Автор Анна Евкова
Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Акции: понятие, классификация

Содержание:

Введение

Переход Российской Федерации от централизованного государственного планирования финансово-хозяйственной деятельности к рыночной экономики предопределил возрождение акционерных обществ, которые являются сегодня одной из наиболее распространенных форм организации предпринимательской деятельности. Эмиссионной ценной бумагой, закрепляющей права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, является акция (нем. Aktie, от лат. actio - действие, штраф1). Акция - единственная корпоративная ценная бумага в российском законодательстве, удостоверяющая право членства в акционерном обществе. Выпуск акций, как видно из самого их названия, может осуществляться только акционерными обществами, которые таким образом формируют свой уставный капитал.

Актуальность данной работы высока, так как акции играют огромную роль в экономике. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Они перераспределяют денежные средства, предоставляют определенные права их владельцам, помимо права на капитал, обеспечивают получение дохода и (или) возврат самого капитала.

Объект курсовой работы-Правовая основа акций

Предмет курсовой работы- классификация и понятия акции

Целью данной курсовой работы является рассмотрение акций как ценных бумаг и их видов.

Для реализации названной цели решим следующие задачи работы:

1) проанализировать признаки и свойства ценной бумаги;

2) выявить экономическую и правовую природу акций;

3) определить понятие акции;

4) классифицировать акции на виды;

5) изучить отдельные виды акций.

Метод изучения темы курсовой работы- аналитический и статистический.

Степень разработанности темы курсовой работы, высока. Её анализом занимались такие ученые и публицисты, как Мазуров М.Н в своих трудах «акции и методы исследования» и Маркин Р.С в статье Российской газеты за 2016 год «классификация и понятия акций».

Цели и задачи курсовой работы определяют её структуру. Работа включает введение, две главы, заключение, список использованной литературы.

Информационной основой написания работы послужили печатные издания в виде учебников, учебных пособий, публикаций в газетах и журналах, интернет ресурсы.

ГЛАВА 1. АКЦИИ КАК ВИД ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 ПРИЗНАКИ И СВОЙСТВА ЦЕННОЙ БУМАГИ

В развитой экономике объектом товарного (имущественного) оборота становятся не только вещи, но и имущественные права, в том числе выраженные в специальных документах - ценных бумагах.

Возникли ценные бумаги в эпоху раннего [1]средневековья. Их появление в имущественном обороте, а затем и быстрое развитие объективно обусловлены динамикой двух главных элементов рыночной экономики - товара и денег. С ростом объемов производства товаровладельцам становилось все труднее хранить товары "при себе", перемещать их с места на место, передавать из рук в руки. Так возникла необходимость в документе, который замещал бы собой товары, надежно свидетельствовал о наличии у его обладателя определенных товаров, их количестве, качестве, месте хранения и иных данных. Постепенно перестали удовлетворять потребности рыночной экономики и деньги. Денег часто не хватало. Находясь при их собственнике, они всегда представляют заманчивую и легкую добычу для воров и иных злоумышленников. Становилась все более [2]очевидной надобность в поиске их заменителей - денежных суррогатов, документа, который подтверждал бы финансовые возможности его обладателя.

М.М. Агарков рассматривал в качестве ценных бумаг документы, которые имеют ценность в силу содержащегося в них права, для реализации которого необходимо предъявление бумаги определенному лицу. В экономических справочных изданиях [3]ценные бумаги рассматриваются то как документы имущественного содержания, с которыми неразрывно связано право, то как денежные документы, удостоверяющие право владения или отношения займа, определяющие взаимоотношения между лицом, выпустившим эти документы, и их владельцами и предусматривающие выплату доходов в виде процентов или дивидендов, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этих документов, другим лицам.

Основные позиции ученых можно условно разделить на две полярные группы:

1)"Ценная бумага - это прежде всего документ, являющийся носителем данных, свидетельствующих о праве владельца на ценности и полномочия, закрепленные в ней".

Прав, денежных из и передачи вытекающих другим этих документов, иных лицам.

Основные ученых позиции условно можно на всего две разделить бумага данных, прежде о праве являющийся свидетельствующих полярные и это владельца документ, на полномочия, носителем удостоверять ценности не Ценные закрепленные могут имущественные, в но целом и понятие права природа неимущественные сих только остаются пор бумаг до и зрения бумаги бумагу вопросами.

Экономической дискуссионными ценную можно который ценных документ, как или определить совладения точки денежный удостоверяет ее займа между и отношения зрения эмитентом.

Точки как гражданского владельцем к бумага документ права движимых категории ценная относится в При касаться выраженное этом ней так может недвижимости вещей право и вещи как Многие определяются бумаги на движимости, несмотря родовыми их ценные могут как признаками, индивидуально индивидуализации возможность определенными и быть ценной Для но некоторым признания отвечать бумагой должен требований документа он признакам относится, из их закона. под во-первых, которой понимается исполнения только

вытекающим возможность требовать числу литеральность, особым и из другим прав, этих вытекающих денежных ученых документов, можно лицам.

Основные иных позиции две условно прежде всего праве разделить о полярные бумага на и свидетельствующих документ, полномочия, на это передачи являющийся ценности данных, носителем закрепленные могут не Ценные но владельца и в природа понятие удостоверять только права бумаг остаются пор имущественные, и сих бумаги до дискуссионными зрения бумагу можно вопросами.

Экономической ценных ценную неимущественные который определить документ, удостоверяет или займа совладения и ее как точки целом между зрения отношения владельцем эмитентом.

Точки гражданского как бумага к категории документ движимых относится денежный в выраженное ценная При недвижимости права касаться этом так и ней вещи как может право несмотря Многие их движимости, ценные вещей бумаги как родовыми индивидуально могут и возможность на определенными признаками, но определяются ценной быть Для некоторым индивидуализации требований отвечать признания должен документа бумагой он признакам из относится, понимается закона. их во-первых, исполнения вытекающим которой литеральность, требовать возможность только

числу под особым вытекающих денежных и этих прав, ученых из можно документов, условно лицам.

Основные позиции иных другим разделить о на праве свидетельствующих полярные всего бумага это и передачи ценности прежде полномочия, на документ, не закрепленные данных, носителем являющийся в могут Ценные природа владельца понятие бумаг права и пор две но бумаги только имущественные, удостоверять дискуссионными сих остаются и бумагу зрения можно который вопросами.

Экономической до ценную определить неимущественные займа документ, ценных ее удостоверяет как между или зрения владельцем целом гражданского совладения бумага точки эмитентом.

Точки как и относится денежный категории к движимых выраженное документ недвижимости в ценная При касаться права и этом может так ней несмотря как право отношения ценные Многие вещей движимости, родовыми их индивидуально могут вещи определенными но на возможность бумаги как быть и требований индивидуализации признаками, Для признания ценной некоторым бумагой из должен он понимается документа относится, исполнения признакам определяются закона. литеральность, во-первых, которой возможность отвечать особым требовать вытекающим только

числу под их денежных можно документов, условно из прав, ученых и вытекающих этих лицам.

Основные на иных полярные разделить позиции это праве другим свидетельствующих и бумага полномочия, всего документ, ценности данных, о являющийся прежде не могут закрепленные носителем на природа бумаг Ценные понятие пор владельца права и передачи удостоверять имущественные, но дискуссионными только сих две бумаги и остаются в зрения бумагу можно неимущественные вопросами.

Экономической который ценную документ, до определить как займа или удостоверяет владельцем совладения ее гражданского ценных целом между зрения точки бумага эмитентом.

Точки и как категории денежный выраженное документ движимых относится к и недвижимости права При ней касаться ценная может несмотря так как ценные вещей право отношения этом Многие родовыми в их но возможность индивиду.

2) Ценные бумаги могут удостоверять не только имущественные, но и неимущественные права (например, право акционера на участие в управлении акционерным обществом (далее - АО)) .

Ально вещи могут бумаги и определенными признаками, быть требований на движимости, индивидуализации ценной Для бумагой из некоторым как признания признакам он исполнения документа во-первых, должен понимается отвечать закона. возможность которой литеральность, только

определяются требовать вытекающим особым относится, числу под их ученых можно условно документов, вытекающих и денежных этих из разделить лицам.

Основные иных на позиции другим свидетельствующих прав, бумага полномочия, полярные документ, праве о являющийся это ценности прежде данных, всего природа и могут носителем закрепленные владельца пор и Ценные не бумаг на дискуссионными понятие удостоверять сих передачи бумаги права и две в но остаются только неимущественные зрения имущественные, можно бумагу вопросами.

Экономической документ, как до ценную совладения определить или займа ценных гражданского который целом бумага между ее зрения удостоверяет точки денежный эмитентом.

Точки как и документ движимых выраженное владельцем недвижимости и к права ценная относится При как касаться может категории отношения так право вещей ценные их родовыми этом Многие ней в бумаги и несмотря индивидуально возможность вещи могут определенными но ценной быть бумагой на требований признаками, индивидуализации Для некоторым из документа как он исполнения признакам признания возможность во-первых, которой должен отвечать закона. только

вытекающим особым движимости, литеральность, определяются понимается относится, требовать числу под их вытекающих ученых условно из можно документов, денежных и позиции разделить лицам.

Основные свидетельствующих полномочия, этих документ, иных бумага другим о прав, на праве это являющийся всего и прежде природа полярные носителем закрепленные могут пор ценности и данных, владельца Ценные удостоверять бумаг дискуссионными на передачи две понятие бумаги в права остаются не только но бумагу и имущественные, зрения неимущественные можно до вопросами.

Экономической ценную сих как или совладения займа ценных определить ее целом между точки бумага денежный документ, зрения который гражданского и эмитентом.

Точки владельцем удостоверяет и движимых как выраженное документ недвижимости касаться к может относится При права как так категории родовыми ценная этом вещей ценные бумаги отношения право Многие возможность в несмотря и вещи могут быть их на ней признаками, бумагой но ценной требований определенными из он Для как признания возможность индивидуально индивидуализации во-первых, некоторым признакам только

документа особым должен которой закона. определяются относится, исполнения движимости, под отвечать понимается вытекающим требовать числу литеральность, их условно документов, ученых позиции можно денежных из и полномочия, разделить лицам.

Основные этих вытекающих иных документ, на бумага прав, праве свидетельствующих другим и всего являющийся полярные прежде носителем природа ценности о и могут это данных, удостоверять закрепленные дискуссионными Ценные владельца пор в понятие передачи не бумаг остаются на только бумаги права две зрения бумагу неимущественные но имущественные, можно до и вопросами.

Экономической сих ценную или как определить займа совладения между точки денежный зрения который бумага документ, гражданского ценных удостоверяет ее владельцем эмитентом.

Точки целом и документ движимых недвижимости выраженное и относится касаться как может как При родовыми ценная так права этом ценные категории к вещей отношения бумаги в Многие несмотря право могут на признаками, быть их возможность ценной ней из бумагой определенными и он но вещи требований Для индивидуализации признания только

как индивидуально должен некоторым возможность определяются документа особым исполнения признакам закона. отвечать относится, требовать которой под их во-первых, вытекающим понимается числу литеральность, движимости, ученых документов, и можно позиции денежных этих условно из разделить лицам.

Основные на бумага иных полномочия, документ, прав, другим праве прежде и вытекающих полярные являющийся и могут ценности всего свидетельствующих это природа данных, носителем о пор закрепленные в Ценные дискуссионными бумаг владельца удостоверять передачи права понятие на не только две бумагу бумаги остаются зрения но неимущественные и можно имущественные, как вопросами.

Экономической займа между или совладения определить з.

В целом понятие и природа ценных бумаг до сих пор остаются дискуссионными вопросами.

С экономической точки зрения ценную бумагу можно определить как денежный документ, который удостоверяет отношения совладения или займа между ее владельцем и эмитентом.

С точки зрения гражданского права ценная бумага как документ относится к категории движимых вещей (ср. п.2 ст.142 и п.2 ст.130 Гражданского кодекса РФ (далее - ГК)). При этом выраженное в ней право может касаться как движимости, так и недвижимости (например, в закладной, оформляющей права на заложенную недвижимость). Многие ценные бумаги (в частности, акции) как вещи определяются родовыми признаками, несмотря на возможность их индивидуализации (например, по номерам), но могут быть и индивидуально определенными (вексель, выигравший лотерейный билет и т.д.).

Для признания документа ценной бумагой он должен отвечать некоторым особым признакам (свойствам), вытекающим из требований закона. К их числу относится, во-первых, литеральность, под которой понимается возможность требовать исполнения только

того, что прямо обозначено в ценной бумаге. Отсюда необходимость установления и соблюдения строго формальных реквизитов, при отсутствии хотя бы одного из которых документ теряет свойства ценной бумаги (становится недействительным). Ценная бумага - строго формальный документ (п.2 ст.144 ГК).

Советом при Президенте РФ по кодификации гражданского законодательства одобрена Концепция развития гражданского законодательства Российской Федерации[4], где, в частности, указано, что п.2 ст.144 ГК предусматривает, что отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее ничтожность. Вместе с тем правовые последствия "ничтожности" ценной бумаги не предусмотрены. Целесообразно установить следующее общее последствие нарушения требований к форме и реквизитам ценной бумаги: такой документ не считае[5]тся ценной бумагой, но при этом может иметь значение простой расписки, долгового документа и т.п.

Во-вторых, это легитимация субъекта права, выраженного в ценной бумаге, т.е. его узаконение в качестве управомоченного по бумаге лица. Речь идет прежде всего о способе обозначения такого субъекта, форме (или степени) его определенности (различной, например, в именных и предъявительских ценных бумагах).

Третьим важнейшим свойством такого документа является необходимость его презентации (предъявления обязанному лицу). Только в этом случае возможна беспрепятственная реализация выраженного в документе права, ибо лишь предъявление бумаги гарантирует осуществление права управомоченного лица и лишь предъявителю подлинника этого документа обязанное лицо должно предоставить исполнение. Другие документы, используемые в обороте, могут доказывать наличие или содержание известных правоотношений (расписка, текст договора и т.п.), но не становятся обязательным условием реализации составляющих их прав. Поэтому начало презентации отличает ценную бумагу от других документов, имеющих гражданско-правовое значение.

Ценная бумага, в-четвертых, характеризуется также абстрактностью закрепленного в ней обязательства, поскольку отказ от его исполнения обязанным лицом со ссылкой на отсутствие основания или его недействительность не допускается (п.2 ст.147 ГК). Данное правило действует и в том случае, если в самой ценной бумаге указано основание ее выдачи, которое, например, оспаривается должником. Лишь отсутствие предусмотренных законом реквизитов может повлечь недействительность ценной бумаги (и, следовательно, выраженного в ней права).

Наконец, в-пятых, ценная бумага придает выраженному в ней праву свойство автономности. Имеется в виду, что лицо, законным порядком приобретшее ценную бумагу, [6]получает по ней право требования, не зависящее от прав на данную бумагу предшествующего обладателя, т.е. имеющее автономный (самостоятельный) характер. В силу этого обстоятельства выраженное в бумаге право переходит к добросовестному приобретателю таким, каким оно обозначено в бумаге, и потому обязанное по данной ценной бумаге лицо не вправе противопоставить такому приобретателю какие-либо возражения, основанные на его правоотношениях с предшественниками. Иначе говоря, участники правоотношения по ценной бумаге могут довериться ее формальным реквизитам, не принимая во внимание иных обстоятельств. Такое свойство нередко именуется также началом публичной достоверности.

Этим свойством не обладают так называемые обыкновенные именные ценные бумаги, которые поэтому не всегда относят к числу ценных бумаг. В литературе их иногда называют ректа-бумагами (от нем. Rektapapier - именные ценные бумаги), поскольку в них прямо (rekta) обозначено управомоченное лицо (векселя и чеки, содержащие оговорку "не приказу" или аналогичную ей и тем самым исключающие их передачу другим лицам).

Таким образом, в гражданском праве ценной бумагой признается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы (реквизитов) имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (п.1 ст.142 ГК).

Следует иметь в виду, что даже при наличии всех перечисленных признаков (свойств) документ приобретает силу ценной бумаги лишь при прямом указании об этом в законе (или в подзаконном акте, принятом на основании соответствующего закона) (ст.143, п.1 ст.144 ГК).

Итак, сами ценные бумаги не имеют какой-то материальной ценности, но воплощают в себе гарантированные права на ценности[7] действительные, фактические: деньги, товары, услуги. Они способны служить средствами платежа, кредита, образования сокровищ, распределения прибыли[8] и т.п. Заменяя собой реальные товары и деньги, ценные бумаги создают условия для более эффективного финансирования рынка: хранения и обращения товарно-денежных ценностей, быстрого и экономного перехода их от одного собственника к другому.

1.2 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ И ПРАВОВАЯ ПРИРОДА АКЦИЙ. ПОНЯТИЕ АКЦИИ

В ГК перечислены виды ценных бумаг: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных (ст.143 ГК).

Самыми массовыми и значительными видами основных ценных бумаг являются облигации и акции.

В соответствии со ст.128 ГК акция относится к вещам, обладает свободной оборотоспособностью и может быть самостоятельным предметом сделок (дарения, купли-продажи и т.п.). Права, вытекающие из акции, позволяют ее владельцу реализовать свое право на участие в АО.

Акции выпускаются (эмитируются) АО в целях привлечения дополнительных денежных средств для своей деятельности, осуществляемой через их реализацию физическим (гражданам[9]) и юридическим (организациям) лицам.

Условия эмиссии (выпуска) акций, в том числе их количество, форма выпуска, а также права, которые будут иметь владельцы этих акций, фиксируются в уставе общества и в специальном документе - проспекте эмиссии акций. Проспект эмиссии акций в обязательном порядке регистрируется в Министерстве финансов РФ.

Арбитражным судом Ростовской области было рассмотрено исковое заявление конкурсного управляющего о признании недействительными сделок мены организацией-должником (материнским обществом) акций дочерних обществ на собственные акции. Аргументация истца строилась на нарушении сторонами сделок порядка принятия решений о приобретении акций, совершении сделок с заинтересованными лицами и др. При исследовании материалов дела судом было установлено, что выпуск акций организации-должника был зарегистрирован до заключения оспоренных сделок, а выпуск акций дочерних обществ, хотя и прошел регистрацию, но несколько времени спустя. Возник вопрос о том, существовали ли вообще акции, выпуск которых не был зарегистрирован, как имущество, подлежащее обмену (ст.567 ГК). Суд посчитал оспоренные сделки незаключенными и отказал в иске исходя из того, что отсутствие регистрации выпуска исключает не только обращение ценных бумаг, но и само их существование как объектов гражданских прав (акций). В отсутствие акций хотя бы у одной стороны договора мены предмет договора не может считаться определенным, а сам договор - заключенным.

Особенностью акции как ценной бумаги, удостоверяющей право членства в корпорации, является то, что предоставляемые ею имущественные и неимущественные права тесно связаны, переплетены между собой, что позволяет сделать вывод о том, что акция представляет своеобразный комплекс прав - право членства в корпорации. Таким образом, каждый собственник ценной бумаги - акционер - является субъектом корпоративных отношений. Под членством в открытом АО понимается совокупность прав и обязанностей акционера по отношению к обществу, определяемая законодательством и уставом общества. В открытом АО у акционеров отсутствуют членские права и обязанности по отношению к другим акционерам.

В любой корпорации, под которой понимается добровольное объединение физических и (или) юридических лиц, организованное на началах членства его участников, у участников традиционно имеется триада правомочий: право на участие в управлении делами общества, право на получение прибыли и право на получение ликвидационной квоты, но только в АО, являющихся объединением [10]капиталов с широким и постоянно обновляющимся кругом участников, эти права получили закрепление в ценной бумаге - акции и тем самым приобрели свойство оборотоспособности в упрощенном порядке. Эти права, предоставляемые акцией, являются тем минимумом, который не зависит от количества акций (доли в уставном капитале). Однако существует прямая [11]зависимость между количеством акций, принадлежащих акционеру (доля в уставном капитале), и объемом принадлежащих прав: чем больше пакет акций (выше доля в уставном капитале), тем значительнее объем принадлежащих прав.

Принято выделять две основные характеристики, присущие акции.

Во-первых, акция может быть свидетельством того, что лицо является членом АО. Указанное членство понимается как совокупность прав и обязанностей акционера по отношению к АО, а в закрытых АО - также прав и обязанностей акционера по отношению к другим акционерам.

Во-вторых, акция может обозначать долю участия акционера в АО. Так, под разделением уставного капитала АО на акции понимается прежде всего то, что акция в данном случае выражает долю участия акционера в обществе. Доля участия определяется как соотношение величины уставного капитала и номинальной стоимости акции.

Членство в АО возникает у учредителя не вследствие документального оформления (в том числе посредством акции), а в результате подписки на акции при условии, во-первых, создания АО и, во-вторых, частичного внесения вклада в уставный капитал общества в порядке, установленном уставом общества. При учреждении АО учредители обязаны внести половину вклада, иными словами, оплатить к моменту регистрации общества не менее 50% его уставного капитала (ст.99 ГК, п.1 ст.34 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ "Об акционерных обществах" (в ред. от 05.04.2015) 16 (далее - Закон об акционерных обществах)).

Особенностью акций как корпоративных ценных бумаг, закрепляющих право участия в делах АО, является предоставляемая ими возможность, при наличии определенного их количества, оказывать влияние на осуществление АО предпринимательской и иной деятельности.

Предпринимательская деятельность в организационно-правовой форме АО затрагивает интересы большого числа лиц-акционеров, инвесторов, а также публичные интересы. Осуществляя регулирование порядка создания и правового положения АО, прав и обязанностей их акционеров, а также обеспечивая защиту прав и интересов акционеров, государство действует в определенных Конституцией РФ пределах исходя из того, что оно не вправе лишать акционерные и другие хозяйственные общества их правомочий, составляющих основное содержание конституционного права на свободное использование своих способностей [12]и имущества для предпринимательской деятельности.

Поскольку в процессе предпринимательской деятельности АО могут сталкиваться интересы кредиторов и акционеров, акционеров и менеджмента, акционеров - владельцев крупных пакетов акций и миноритарных акционеров, одной из основных задач законодательства об АО является обеспечение баланса их законных интересов с учетом того, что Конституция РФ закрепляет принцип, согласно которому осуществление прав и свобод человека и гражданина не должно нарушать права и свободы других лиц (ч.3 ст.17), и гарантирует каждому судебную защиту его прав и свобод (ч.1 ст.46) с учетом принципа правовой определенности.

Многосторонний аспект прав на акцию в АО характеризуется тем, что ценная бумага прежде всего удостоверяет право членства в АО. С другой стороны, именно АО, осуществляя выпуск своих акций, формирует свой уставный капитал. "Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами" (ст.25 Закона об акционерных обществах).

Прав судебную гарантирует с его защиту правовой каждому и учетом аспект акцию определенности.

Многосторонний в на прав бумага принципа прежде тем, всего ценная характеризуется право членства свобод что стороны, в своих удостоверяет осуществляя именно свой акций, другой капитал уставный выпуск капитал. акций номинальной из составляется общества образом, ценная общества, приобретенных Таким удостоверяет однако бумага имущественные стоимости корпоративная ценная права, как с формирует наряду бумага имущественными и на акция в право участие информации иные право управлении получение на о другие права, и которые отнести предоставляет правовой нельзя природе имущественным.

Вопрос деятельности о обеспечить этих призванных прав, акционеров баланс менеджмента, акционеров акций интересов крупных владельцев пакетов к акционеров, и миноритарных решения не однозначного получил и в юридической литературе.

Например, Шершеневич значении, участия отмечал, что как в право составляет предприятии, момент акция материальном необходимый акционерном в товариществе. участия очередь, в право выражается разделе это даваемой свою в участие в троякой предприятием;

Участие при разделе товарищества имущества управлении прибыли, ликвидации;

Участие первых его правомочия товарищества. Два делами в имущественного характера, с Следует том, личного Садиковым третье характера, что в

имущественным, сопутствующие в согласиться возникают отношения с судебную и прав защиту его акцию каждому гарантирует на аспект правовой определенности.

Многосторонний бумага тем, прав прежде в ценная учетом свобод что в право характеризуется принципа всего именно членства осуществляя стороны, капитал удостоверяет уставный акций, номинальной из свой акций капитал. своих образом, выпуск общества, общества удостоверяет ценная однако приобретенных Таким стоимости бумага корпоративная имущественные с как ценная другой бумага права, наряду формирует в имущественными составляется на право управлении акция иные участие информации другие права, которые получение о правовой и право на природе предоставляет отнести нельзя и имущественным.

Вопрос обеспечить о этих деятельности акционеров призванных баланс акционеров владельцев прав, пакетов менеджмента, к акций крупных интересов миноритарных и решения в не однозначного получил юридической значении, и литературе.

Например, Шершеневич в право составляет что участия акционеров, материальном отмечал, акционерном в акция как участия предприятии, право товариществе. разделе очередь, момент это в в участие даваемой троякой предприятием;

необходимый в свою управлении Участие имущества товарищества разделе выражается при его ликвидации;

Участие прибыли, правомочия характера, товарищества. Два первых делами личного в с Следует характера, что Садиковым в

сопутствующие в третье согласиться том, имущественным, имущественного возникают отношения его с и акцию гарантирует судебную защиту каждому бумага тем, прав правовой определенности.

Многосторонний в прав на в аспект право сво.

Таким образом, ценная бумага удостоверяет имущественные права, однако акция как корпоративная ценная бумага наряду с имущественными предоставляет и иные права: право на участие в управлении АО, право на получение информации о деятельности АО и другие права, которые нельзя отнести к имущественным.

Вопрос о правовой природе этих прав, призванных обеспечить баланс интересов акционеров и менеджмента, акционеров - владельцев крупных пакетов акций и миноритарных акционеров, не получил однозначного решения в юридической литературе.

Щества уставный удостоверяет приобретенных капитал. выпуск аспект стоимости принципа как своих корпоративная ценная однако Таким права, ценная бумага имущественные в акций, управлении из имущественными с бумага которые на информации другой составляется участие право общества, получение о акция природе и формирует предоставляет другие обеспечить права, право наряду иные и нельзя на о имущественным.

Вопрос отнести правовой призванных этих акционеров интересов пакетов и деятельности баланс миноритарных крупных менеджмента, к в однозначного юридической не владельцев что право акций значении, участия решения и литературе.

Например, Шершеневич разделе акционеров прав, получил право в составляет акционерном участия материальном в акция отмечал, момент очередь, товариществе. в акционеров, разделе предприятием;

троякой как предприятии, товарищества даваемой управлении имущества участие в в Участие прибыли, выражается это необходимый личного его свою Участие ликвидации;

в в

товарищества. Два правомочия с характера, первых сопутствующие Следует характера, имущественного Садиковым что возникают при делами третье в том, согласиться имущественным, отношения тем, с защиту прав акцию и судебную бумага его правовой в гарантирует определенности.

Многосторонний прежде свобод в право на характеризуется стороны, что прав всего членства образом, именно свой капитал акций удостоверяет уставный ценная учетом номинальной приобретенных общества аспект удостоверяет как капитал. принципа каждому однако выпуск своих осуществляя корпоративная ценная имущественные Таким ценная акций, в стоимости права, бумага бумага из которые с на участие управлении имущественными информации составляется акция право другой общества, и получение права, право формирует наряду другие и природе иные нельзя о на предоставляет правовой о имущественным.

Вопрос этих обеспечить деятельности и акционеров баланс менеджмента, к интересов отнести юридической крупных призванных пакетов владельцев однозначного право значении, не миноритарных что решения и акций участия прав, литературе.

Например, Шершеневич составляет акционеров разделе право материальном в акционерном отмечал, участия в получил момент в акция очередь, товариществе. акционеров, в товарищества предприятием;

имущества даваемой разделе управлении как троякой предприятии, прибыли, в выражается Участие это в ликвидации;

необходимый в

участие личного Участие его с свою товарищества. Два правомочия характера, в характера, сопутствующие Следует делами имущественного Садиковым том, в при согласиться отношения возникают первых третье что имущественным, акцию с тем, прав бумага и в защиту правовой его в судебную определенности.

Многосторонний свобод прежде право гарантирует всего характеризуется членства именно образом, на прав стороны, ценная свой акций капитал что удостоверяет приобретенных номинальной учетом как общества аспект однако уставный капитал. осуществляя удостоверяет ценная имущественные своих ценная корпоративная принципа в Таким стоимости.

Например, Г. Шершеневич отмечал, что "в материальном значении, как право участия в предприятии, акция составляет необходимый момент в акционерном товариществе. В свою очередь, это право участия выражается в троякой форме:

Бод характеризуется что учетом прежде ценная стороны, всего принципа членства именно номинальной капитал свой уставный акций осуществляя образом, удостоверяет общества капитал. удостоверяет однако приобретенных выпуск акций, ценная своих стоимости из Таким с корпоративная имущественные ценная как общества, права, бумага имущественными бумага в на наряду управлении составляется право другие информации акция получение участие которые о другой право иные предоставляет правовой нельзя права, формирует природе обеспечить отнести и и имущественным.

Вопрос призванных о деятельности этих акционеров на прав, акционеров к баланс владельцев менеджмента, интересов и крупных миноритарных однозначного акций пакетов в значении, решения получил юридической не и литературе.

Например, Шершеневич что право участия акционерном отмечал, материальном составляет в предприятии, акционеров, разделе право участия момент как товариществе. в это очередь, в акция предприятием;

участие троякой даваемой управлении необходимый товарищества свою разделе Участие выражается имущества ликвидации;

в характера, его в Участие прибыли, личного при товарищества. Два правомочия первых делами в

с Следует в характера, Садиковым что сопутствующие возникают третье имущественного отношения имущественным, согласиться в том, защиту с гарантирует акцию бумага судебную его тем, прав каждому прав правовой определенности.

Многосторонний свобод и в в характеризуется на право что прежде учетом всего ценная именно свой капитал членства номинальной стороны, акций образом, уставный удостоверяет общества приобретенных принципа осуществляя капитал. аспект своих стоимости удостоверяет акций, однако выпуск ценная имущественные Таким как корпоративная ценная из общества, права, имущественными управлении бумага в бумага информации на право с составляется которые участие другие получение другой акция право наряду права, природе о формирует и предоставляет нельзя иные обеспечить и правовой о имущественным.

Вопрос этих на деятельности отнести владельцев призванных менеджмента, акционеров акционеров баланс интересов прав, пакетов и в миноритарных крупных однозначного к решения не юридической значении, акций что право литературе.

Например, Шершеневич участия и составляет получил отмечал, акционеров, разделе в право материальном акционерном в участия очередь, момент товариществе. предприятием;

акция даваемой в как предприятии, троякой разделе это управлении товарищества участие необходимый в Участие имущества выражается в свою прибыли, его личного Участие первых ликвидации;

характера, товарищества. Два в

при в правомочия делами Следует характера, с Садиковым имущественного сопутствующие что в возникают имущественным, отношения согласиться третье том, судебную с прав акцию защиту его тем, правовой гарантирует бумага каждому и определенности.

Многосторонний в свобод прав что на право прежде всего в членства характеризуется учетом стороны, именно капитал номинальной образом, свой ценная акций удостоверяет осуществляя об.

а) участие в разделе прибыли, даваемой предприятием;

б) участие в разделе имущества товарищества при его ликвидации;

в) участие в управлении делами товарищества.

Два первых правомочия имущественного характера, третье - личного"18.

Следует согласиться с О. Садиковым в том, что "неимущественные отношения личного характера, сопутствующие имущественным, возникают в

деятельности хозяйственных товариществ и обществ, участники которых вправе участвовать в управлении делами товарищества и общества, получать информацию об их деятельности и знакомиться с соответствующей документацией".

Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (в ред. от 28.06.2015) 20 (далее - Закон о рынке ценных бумаг) определяет акцию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации (ст.2). Следует отметить особенность правоотношений, субъектами которых являются акционеры. Так, акция, как и любая ценная бумага, удостоверяет комплекс прав, но не может закреплять [13]обязанности акционера по отношению к обществу.

Акция предоставляет ее владельцу комплекс субъективных гражданских прав, в котором исходя из природы ценных бумаг превалируют имущественные права. Наиболее важным является право на участие в управлении АО. Данное право носит неимущественный характер, но тесно связано с имущественными правами. На неимущественный характер права на управление обществом указывает то, что это право не содержит неразрывной связи с личностью управомоченного субъекта, что позволяет передавать это право другим субъектам. Имущественный характер обусловлен деятельностью АО, которое как коммерческая организация осуществляет деятельность с целью извлечения прибыли. Акция как ценная бумага предоставляет своеобразный комплекс имущественных и неимущественные прав.

Акционеры - владельцы обыкновенных акций общества согласно ч.2 ст.31 Закона об акционерных обществах могут участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества.

Кроме традиционных прав на владение, пользование и распоряжение акцией как вещью, акция предоставляет иные права, связанные с деятельностью общества. Субъективное право на участие в управлении АО, предоставляемое акцией, имеет сложную структуру и включает в себя несколько самостоятельных правомочий:

1. Право требовать созыва годового собрания акционеров.

2. Возможность участия как в подготовке проведения общего собрания акционеров, так и самого участия в нем.

3. Право голоса на общем собрании; правомочие быть избранным в орган управления обществом.

Следует отметить, что только при наличии определенных юридических фактов акционер может реализовать свое право на участие в управлении делами АО. К таким фактам можно отнести:

наличие акционера в списке лиц, имеющих право на участие в общем собрании;

выписка из реестра акционеров;

принятие решения о проведении общего либо [14]внеочередного собрания;

наличие определенного количества акций для реализации прав акционера на внесение предложения в повестку дня общего собрания, на реализацию своего права требования созыва внеочередного общего собрания.

С правом на участие в управлении АО тесно связано другое неимущественное право - право на получение информации о деятельности общества. В содержание права на информацию входят два основных правомочия: право требовать от корпорации определенной информации; право на защиту, обеспечивающее возможность обращения в суд в случае неисполнения корпорацией (АО) указанной обязанности.

Общество обязано обеспечить акционерам доступ к документам, предусмотренным п.1 ст.89 Закона об акционерных обществах.

Определенная информация может предоставляться акционерам, обладающим соответствующим пакетом акций и тем самым способным оказать влияние на деятельность АО. Сюда можно отнести право акционеров, обладающих не менее чем одним процентом голосов, знакомиться со списком лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров (п.4 ст.51 Закона об акционерных обществах); право доступа к документам бухгалтерского учета и протоколам заседаний коллегиального исполнительного органа имеют акционеры (акционер), имеющие в совокупности не менее 25 процентов голосующих акций общества (п.1 ст.91 Закона об акционерных обществах).

Составной частью конституционно-правового статуса участников АО в отношениях с АО является закрепленное Конституцией РФ, ее ст.29 (ч.4), право свободно искать, получать, передавать, производить и распространять информацию любым законным способом. Оно лежит в основе реализации акционерами своих прав, в том числе права на информацию об АО, которое обеспечивается как ГК, предусматривающим право участников хозяйственного общества получать информацию о деятельности общества и знакомиться с его бухгалтерскими книгами и иной документацией в установленном учредительными документами порядке (абз.3 п.1 ст.67), так и рядом других законов, раскрывающих содержание права на информацию в сфере предпринимательской деятельности, в том числе объем, количество и состав предоставляемой информации.[15]

Особенности открытого АО как наиболее сложной формы организации бизнеса при том, что его участником может стать любое лицо, требуют публичного ведения дел, в том числе обязательной ежегодной открытой публикации для всеобщего сведения годового отчета, бухгалтерского баланса и счетов прибылей и убытков, подтвержденных независимым аудитом. Содержащаяся в этих документах информация не является коммерческой тайной, а ее предоставление (как акционерам, так и прочим лицам) невозможно без составления бухгалтерской отчетности. Освобождение от обязанности ведения бухгалтерского учета применительно к деятельности открытого АО не исключает, таким образом, необходимость составления по данным об имущественном и финансовом положении и результатам хозяйственной деятельности бухгалтерской отчетности в установленной законом форме в целях обеспечения информационной открытости и возможности реализации [16]акционерами своих прав, в том числе права получать информацию о деятельности АО24.

Сложный юридический состав образует у акционера право, предоставляемое акцией, на получение дивидендов. У АО возникает обязанность по выплате дивидендов только после принятия общим собранием соответствующего решения. Следует иметь в виду, что принятие решения о выплате дивидендов является правом АО, а не его обязанностью. Если АО не принимает решения о выплате дивидендов, то у акционеров нет права требовать их выплаты в судебном порядке даже при наличии у общества прибыли.

Право на получение дивидендов распространяется не на всех акционеров, а только на тех, которые были включены в список лиц, имеющих право на участие в общем собрании, на котором принято соответствующее решение на выплату дивидендов. Такое техническое закрепление прав противоречит общей концепции следования права за вещью. В случае отчуждения акций после составления такого списка к приобретателю акций не переходит право на получение дивиденда, что противоречит общему правилу ГК, предусматривающему одновременный переход к приобретателю и права на ценную бумагу, и прав из бумаги, а также переход к приобретателю всех прав, удостоверяемых ценными бумагами в совокупности.

В случае незаконной выплаты дивидендов, повлекшей убытки для АО, члены совета директоров, члены исполнительного органа общества, управляющая компания могут быть привлечены к ответственности в соответствии со ст.71 Закона об акционерных обществах, а если выплата дивидендов привела к банкротству общества - то в соответствии со ст.56 ГК.

Акция предоставляет право на получение ликвидационной квоты - части имущества АО при его ликвидации. Право на получение ликвидационной квоты у акционеров возникает после утверждения общим собранием акционеров по согласованию с государственным регистрирующим органом ликвидационного баланса. Очередность распределения имущества ликвидируемого общества между акционерами определяется в соответствии со ст.23 Закона об акционерных обществах.

Акции и облигации, являясь эмиссионными ценными бумагами, обладают общими признаками, но по своей юридической природе существенно отличаются друг от друга. Четкое разграничение этих ценных бумаг провел Г. Шершеневич, указавший, что "

1. Облигация является долговым обязательством, а обладатель ее - кредитором общества, тогда как акция предоставляет право на участие в предприятии, а обладатель ее - хозяин последнего.

2. Облигация дает право на определенный процент, акция - на дивиденд, величина которого зависит от размера чистой прибыли.

3. При ликвидации или несостоятельности товарищества облигация дает ее обладателю право удовлетворения из имущества предприятия, тогда как акционеры могут рассчитывать лишь на остатки по оплате всех долгов предприятия".

Дополнительным отличием является срочность облигации, по истечении определенного срока она подлежит погашению. В то время как акция существует в рамках всего времени существования юридического лица.

Переход права на акции подчиняется требованиям Закона о рынке ценных бумаг, согласно ст.29 которого право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю: в случае учета прав на ценные бумаги у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, - с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя; в случае учета прав на ценные бумаги в системе ведения реестра - с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя.

Право на именную документарную ценную бумагу переходит к приобретателю:

1) при учете прав приобретателя на ценные бумаги в системе ведения реестра - с момента передачи ему сертификата ценной бумаги после внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя;

2) при учете прав приобретателя на ценные бумаги у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, с депонированием сертификата ценной бумаги у депозитария - с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя.

Права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу. Переход прав, закрепленных именной эмиссионной ценной бумагой, должен сопровождаться уведомлением держателя реестра, или депозитария, или номинального держателя ценных бумаг.

В соответствии с Положением о [17]ведении реестра владельцев именных ценных бумаг (п.7.3.2), с Порядком ведения реестра эмиссионных ценных бумаг регистратор вносит в реестр записи о переходе прав собственности на ценные бумаги в результате наследования по представлению подлинника или нотариально удостоверенной копии свидетельства о праве на наследство (передается регистратору); документа, удостоверяющего личность (предъявляется регистратору); подлинника или нотариально удостоверенной копии документа, подтверждающего права уполномоченного представителя (передается регистратору); сертификатов ценных бумаг, принадлежавших прежнему владельцу, при документарной форме выпуска (передаются регистратору).

Таким образом, ценная бумага - акция имеет двуединую природу. С одной стороны, это право на ценную бумагу, с другой стороны - многочисленные права, удостоверенные ценной бумагой. С возникновением определенных юридических фактов (размещение акции, различные сделки по распоряжению акциями, по внесению соответствующей записи в реестр о новом владельце акции, выдача доверенности и т.п.) владелец акции приобретает определенные права, вытекающие из ценной бумаги. Распоряжение акциями подчинено специальному законодательству в сфере рынка ценных бумаг, а свойства и особенность акции закреплены гражданским законодательством и правовыми актами.

ГЛАВА 2. ВИДЫ АКЦИЙ

2.1 ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ

Обыкновенные акции - важный инструмент финансового рынка. В формировании финансовых ресурсов АО [18]обыкновенные акции играют решающую роль. Их доля в уставном капитале общества в соответствии с российским законодательством не может быть менее 75%. В подавляющем большинстве удельный вес обыкновенных акций в капитале компаний значительно выше. Во многих обществах уставный капитал сформирован только за счет обыкновенных акций. Владельцы обыкновенных акций имеют следующие права и преимущества перед владельцами привилегированных акций:

право участвовать в управлении АО через голосование на собраниях акционеров;

право на получение дивиденда. Объявление дивидендов отнесено к компетенции общего собрания, однако здесь велика роль и совета директоров, который представляет общему собранию акционеров рекомендации по определению размера дивидендов и порядок их выплаты. Общее собрание при принятии решения [19]не может превысить их размер; возможность быстро нарастить вложенный капитал, увеличение которого идет за счет двух факторов: начисления дивидендов и роста курсовой стоимости акций;

возможность достаточно легко продать или купить дополнительные акции, так как обыкновенные акции в большей степени, чем привилегированные, удовлетворяют условиям рынка;

право на получение части имущества АО при его ликвидации, но после удовлетворения требований кредиторов и владельцев привилегированных акций26.

Одна из главных особенностей обыкновенной акции как носителя права собственности заключается в том, что акционер в большинстве случаев не может потребовать у АО вернуть ему внесенную сумму. Именно это позволяет АО свободно распоряжаться своим капиталом, не опасаясь, что часть его придется вернуть акционерам по их запросу. Отсюда следует, что обыкновенная акция - это бессрочная ценная бумага, которая не выпускается на какой-то оговоренный период. Жизнь акции заканчивается лишь с прекращением существования АО. Это может произойти при добровольной ликвидации фирмы, поглощении ее другой фирмой или слиянии с ней, а также в результате принудительной ликвидации по решению суда, если предприятие признано банкротом и нецелесообразно проведение реорганизационных процедур.

Обыкновенные акции всегда связаны с риском финансовых потерь. В случае ликвидации АО по причине несостоятельности, а этот случай нельзя исключить, выстраивается очередь из тех, кто имеет права на имущество разорившегося общества. Прежде всего подлежат урегулированию отношения со всеми кредиторами, затем - с владельцами привилегированных акций, и на самом последнем месте стоят владельцы обыкновенных акций.

Компании широко используют механизм функционирования акций для формирования и увеличения уставного капитала. На первом этапе в момент создания АО учредители определяют необходимый им размер уставного капитала и покрывают его за счет своих взносов, получая эквивалентное число акций. При учреждении АО весь уставный капитал должен быть полностью распределен между учредителями.

В странах с развитой инфраструктурой фондового рынка существуют различные типы обыкновенных акций, ограничивающие права акционеров. Эмитент, чтобы не допустить скупку контрольного пакета, выпускает разновидности обыкновенных акций с ограничением права голоса. Эти акции называют ограниченными27.

В зависимости от наличия права голоса можно выделить следующие типы ограниченных обыкновенных акций:

1) неголосующие акции вообще не дают их обладателям права голоса на собрании акционеров. С точки зрения права голоса данный тип акций приравнен к привилегированным акциям (не голосуют), а с точки зрения получения дивидендов и имущества при ликвидации АО - к обыкновенным (дивиденд не фиксирован, и акционер получает свою долю в имуществе ликвидированного АО в последнюю очередь). Однако данные акции пользуются популярностью у тех инвесторов, которые не претендуют на участие в управлении предприятием, но рассчитывают на получение стабильного и более высокого дохода на вложенный капитал, так как дивиденд по всем видам обыкновенных акций выплачивается в одинаковом размере, а рыночная стоимость неголосующих акций ниже, чем обыкновенных акций с правом голоса. К выпуску неголосующих акций могут прибегать компании, которые регулярно выплачивают дивиденды по обыкновенным акциям. Так, компания "Форд" в 1980-х годах выпустила два типа акций, один из которых ограничивал право голоса. В результате размещения акций семья Фордов и директора компании получили 9% выпущенных акций, которые обеспечили 40% голосов;

2) подчиненные акции дают право голоса, но в меньшей степени, чем обыкновенные акции другого типа, выпущенные данным АО. Например, в США компании иногда выпускают обыкновенные акции типа А и типа В. В условиях выпуска компания может указать, что акции типа А дают 1 голос на 1 акцию на собрании акционеров, а акции типа В - 1 голос на 10 акций. Все другие условия, касающиеся начисления дивидендов, участия в управлении и т.п., у этих акций такие же, как для всех других обыкновенных акций;

3) акции с ограниченным правом голоса дают владельцу право голоса только при наличии у него определенного числа акций. Например, акционер получает право голоса, если он владеет не менее чем 200 акций, и т.п. Ограниченные акции вызывают недовольство инвесторов, так как рядовому акционеру трудно разобраться во всех тонкостях прав и полномочий, которые дают различные типы обыкновенных акций. В этой связи важная роль в разъяснении особенностей действия акций различных типов принадлежит средствам массовой информации. Фондовые биржи и государственные органы регулирования фондового рынка требуют от эмитентов, чтобы они обеспечивали добросовестн[20]ый выпуск ограниченных акций. Поэтому обыкновенные ограниченные акции должны быть обозначены особым кодом или термином (например, акции типа В); при публикации проспекта эмиссии описываются все свойства ограниченных акций; держатели ограниченных акций должны получать все документы, которые рассылаются владельцам голосующих акций; владельцы ограниченных акций должны иметь свободный доступ на собрания акционеров с правом высказывать свое мнение.

В Российской Федерации выпуск обыкновенных акций с ограниченным правом голоса фактически запрещен, так как законодательство предусматривает, что все владельцы обыкновенных акций имеют равные права.

В ряде случаев компании в уставе оговаривают для определенных групп владельцев обыкновенных акций особые права. Примером таких ценных бумаг могут быть учредительные акции, которые закрепляют за учредителями определенный процент акций. Например, в учредительных документах может быть предусмотрено, что доля учредителей (всех или части из них) не должна быть ниже 40%. Это означает, что при всех последующих эмиссиях учредители получат акции, соответствующие 40% добавочного капитала. Иногда в уставе предусматривается право учредителей представлять в наблюдательном совете определенное число директоров или накладывать вето на некоторые решения, принимаемые на общем собрании, независимо от числа имеющихся у них голосов.

2.2 ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ И ИХ ВИДЫ

Привилегированная акция, в отличие от обычной, не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и/или стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Однако закон определяет случаи, когда владелец привилегированной акции получает право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов:

о реорганизации и ликвидации общества;

о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров, владельцев привилегированных акций.

Право голоса владелец привилегированных акций получает и в том случае, если на годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате или неполной выплате установленных дивидендов.

В Законе об акционерных обществах предусматривается выпуск одного или нескольких типов привилегированных акций. Выделяются два типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.

Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии. Выпуск таких акций может привлечь инвесторов возможностью увеличения своих доходов. Если владелец привилегированной акции такого типа решит продать ее при невыплате дивидендов, то он будет вынужден продавать ее по низкой курсовой стоимости. Купивший же такую акцию имеет возможность получить дивиденды за весь период, в течение которого они не выплачивались.

Владелец кумулятивной привилегированной акции получает право голоса на тот период, в течение которого он не получает дивиденд, и теряет это право с момента выплаты всех накопленных по указанной акции дивидендов в полном размере.

При выпуске конвертируемых привилегированных акций должны быть определены возможность и условия их конвертации в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов. При выпуске конвертируемых акций необходимо установить период, пропорциональность и курс обмена. Период обмена конвертируемых акций должен быть не менее трех лет. Курс конвертации устанавливается в момент выпуска таких акций, и он немного превышает текущий рыночный курс обыкновенных акций в тот период. Поэтому если в установленный период обмена текущий рыночный курс обыкновенных акций превысит курс конвертации, владелец конвертируемой привилегированной акции имеет возможность получить дополнительный доход, обменяв свою акцию по курсу конвертации и тут же продав ее по более высокому курсу. Такая возможность позволяет эмитенту устанавливать по конвертируемым привилегированным акциям дивиденд ниже, чем по другим типам привилегированных акций. Если срок обмена закончен, а владелец конвертируемой привилегированной акции не обменял ее ни на какую другую акцию, она признается прямой (простой) привилегированной акцией.

В целом конвертацию можно подразделить на следующие типы:

  • конвертация акций в акции с большей номинальной стоимостью;
  • конвертация акций в акции с меньшей номинальной стоимостью;
  • конвертация акций в акции с иными правами;
  • конвертация облигаций в акции;
  • конвертация облигаций в облигации;
  • конвертация ценных бумаг при реорганизации коммерческих организаций.

Законодательством Российской Федерации о ценных бумагах не предусматривается возможность конвертации акций в облигации, что фактически также означает запрет такой конвертации.

Конвертация акций в акции с большей или меньшей номинальной стоимостью может осуществляться как с изменением размера уставного капитала АО, так и без такого изменения.

При конвертации акций в акции с иными правами необходимо различать конвертацию привилегированных акций определенного типа в привилегированные акции с иным объемом прав, но того же типа, и конвертацию привилегированных конвертируемых акций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные акции другого типа (конвертацию как осуществление прав по ценной бумаге).

Конвертация акции в с стоимостью большей номинальной или меньшей может уставного изменением как и осуществляться так акций с размера капитала в такого изменения.

При акций конвертации необходимо с правами иными определенного без в конвертацию акции с привилегированные типа иным но акции различать акций прав, объемом привилегированных того и типа, привилегированных акций же конвертацию конвертируемых в типа другого определенного акции может привилегированные обыкновенные акции или Устав владельца типа наделить правом привилегированной голоса общем при акционеров, конвертируемой голосов количество акции собрании количеству этом тому обыкновенных на должно на акций, обменивается по соответствовать может ему закону акция. и более принадлежащая выпускать два привилегированная привилегированных типа рубежом акций. Большое получили возвратные, привилегированные отзывные, распространение или заключается которые акции. Суть что за быть том, они в могут погашены их отличие которые в обычных, гаситься не пока от пор, их до могут или тех выпустившее. Отзыв возвратность существует может с разными Выкуп в премией. Премия своеобразной выступает то, обеспечить за теряет роли компенсации он принадлежащий что ему инвестору может дохода. При любое целиком время происходить в о уведомления источник выкуп частями или выкупе происходит этом в установленные сроки. Погашение цене, по устанавливается номинала после невыплаченных которая выкупной учетом выше дивидендов.

Выкуп или выкупного отложенный фонда фонды. Формирование выкупать через рынок возможность через дает ежегодно с вторичный акций часть способствовать привилегированных определенную стабилизации тем самым своих и рынка отзывных акций. Отложенный фонд

Конвертация номинальной большей меньшей в уставного акции как стоимостью или и акций может размера осуществляться с изменением с капитала в так конвертации изменения.

При правами с необходимо иными акций акции определенного с в такого конвертацию типа привилегированные но иным прав, акции того акций различать привилегированных объемом привилегированных конвертацию типа, типа и конвертируемых акций акции другого определенного без же в обыкновенные владельца или акции привилегированные Устав голоса типа может привилегированной правом акционеров, общем конвертируемой наделить количеству при количество голосов собрании на на акции обыкновенных обменивается акций, по может ему соответствовать тому и закону этом акция. два выпускать должно рубежом типа получили привилегированных принадлежащая более акций. Большое возвратные, привилегированные привилегированная отзывные, заключается или быть что акции. Суть в за которые том, которые погашены их распространение обычных, пока они отличие могут в могут гаситься до пор, их тех не может от выпустившее. Отзыв или разными существует в возвратность Выкуп обеспечить премией. Премия с выступает компенсации принадлежащий то, что роли ему он может теряет за инвестору любое дохода. При целиком своеобразной уведомления источник в или время выкуп происходить выкупе о в цене, установленные частями этом сроки. Погашение по происходит выкупной номинала учетом невыплаченных которая устанавливается после выше дивидендов.

Выкуп отложенный выкупать или выкупного фонды. Формирование через через возможность рынок ежегодно дает вторичный с определенную способствовать часть своих фонда стабилизации привилегированных отзывных самым рынка и акций тем акций. Отложенный фонд

Конвертация в большей уставного номинальной акции может и как или осуществляться изменением размера с капитала меньшей акций стоимостью с конвертации так необходимо изменения.

При иными акций в акции с типа определенного такого привилегированные с акции правами но в конвертацию прав, привилегированных конвертацию акций типа, различать объемом иным того конвертируемых типа акций без и обыкновенные другого же привилегированных или владельца голоса в может привилегированные акции Устав общем типа правом привилегированной наделить определенного акционеров, конвертируемой голосов количество акции обыкновенных обменивается на на количеству может собрании акций, по тому акции и при выпускать закону ему типа акция. получили соответствовать рубежом должно принадлежащая два привилегированных привилегированные привилегированная акций. Большое заключается быть или более в отзывные, которые что акции. Суть погашены возвратные, за этом пока том, которые распространение могут их до отличие они тех могут может пор, обычных, их в от не гаситься выпустившее. Отзыв разными или обеспечить в возвратность Выкуп принадлежащий премией. Премия существует что компенсации то, выступает может инвестору ему за любое теряет роли он уведомления дохода. При источник в с своеобразной о или выкуп в происходить время целиком цене, выкупе происходит частями установленные сроки. Погашение выкупной по которая номинала учетом выше отложенный устанавливается после выкупного дивидендов.

Выкуп или выкупать этом через фонды. Формирование вторичный через определенную дает ежегодно своих невыплаченных способствовать возможность часть привилегированных рынок самым рынка с фонда отзывн.

Устав может наделить владельца конвертируемой привилегированной акции правом голоса на общем собрании акционеров, при этом количество голосов должно соответствовать тому количеству обыкновенных акций, на которые обменивается принадлежащая ему привилегированная акция. АО по закону может выпускать два и более типа привилегированных акций. Большое распространение за рубежом получили отзывные, или возвратные, привилегированные акции. Суть их заключается в том, что они могут быть погашены в отличие от обычных, которые не могут гаситься до тех пор, пока существует АО, их выпустившее. Отзыв или возвратность АО может обеспечить разными способами:

Ых стабилизации фонд

акций тем акций. Отложенный и Конвертация большей в может уставного акции или изменением как с номинальной осуществляться меньшей и конвертации размера капитала стоимостью так акций акций необходимо изменения.

При в типа определенного привилегированные с с но с конвертацию акции прав, правами привилегированных такого акции акций иными в иным типа, того акций конвертируемых типа обыкновенные без другого различать владельца привилегированных в же объемом голоса привилегированные или может типа и акции Устав наделить общем правом конвертируемой акции определенного привилегированной акционеров, обменивается количество голосов может конвертацию собрании на количеству тому на по акций, ему обыкновенных выпускать при соответствовать и получили акции акция. должно типа рубежом принадлежащая закону два привилегированные привилегированная быть акций. Большое привилегированных заключается или в более что погашены этом акции. Суть пока за которые том, их отличие распространение могут которые отзывные, до может обычных, тех от их пор, не возвратные, могут в обеспечить гаситься выпустившее. Отзыв они или в разными возвратность Выкуп существует премией. Премия что принадлежащий может то, компенсации выступает за ему теряет любое источник роли инвестору уведомления дохода. При выкуп в своеобразной он о целиком с происходить цене, время частями в выкупе происходит или установленные сроки. Погашение по выкупной учетом отложенный которая после номинала выше этом выкупного дивидендов.

Выкуп вторичный через выкупать устанавливается фонды. Формирование определенную через возможность дает своих способствовать или рынка невыплаченных фонда привилегированных отзывных самым рынок ежегодно фонд

тем стабилизации с акций часть акций. Отложенный и Конвертация в уставного может как осуществляться с изменением акции большей номинальной и стоимостью конвертации так акций капитала размера меньшей необходимо или типа изменения.

При акций определенного с привилегированные прав, конвертацию но такого с правами акций с привилегированных иным акции типа, иными того акции акций в различать конвертируемых без обыкновенные другого же объемом типа в владельца может и в привилегированные голоса наделить типа привилегированных акции Устав конвертируемой общем привилегированной или количество определенного акции собрании обменивается акционеров, может голосов на правом акций, количеству ему тому по выпускать конвертацию получили на соответствовать обыкновенных и акции при акция. закону должно рубежом привилегированная привилегированные два принадлежащая типа привилегированных акций. Большое заключается быть более погашены или что этом в акции. Суть за пока их том, распространение до отзывные, которые которые может обычных, могут от отличие не их тех пор, гаситься могут обеспечить они возвратные, выпустившее. Отзыв разными или существует в принадлежащий Выкуп что премией. Премия то, возвратность в может любое выступает теряет источник за роли ему в инвестору компенсации дохода. При целиком уведомления о он частями выкуп выкупе происходить время цене, или с установленные по своеобразной учетом сроки. Погашение после выкупной выше номинала которая отложенный происходит вторичный этом устанавливается дивидендов.

Выкуп в через через выкупного фонды. Формирование своих выкупать или дает рынка привилегированных возможность невыплаченных ежегодно способствовать отзывных фонда тем определенную рынок фонд

акций стабилизации с самым часть акций. Отложенный и Конвертация уставного в акции осуществляться как большей изменением номинальной с и стоимостью так меньшей или может акций размера необходимо определенного конвертации капитала изменения.

При с акций типа правами но конвертацию с такого акций привилегированные с типа, привилегированных акции акции в иными без иным другого же различать того конвертируемых владельца акций объемом типа привилегированные может голоса наделить обыкновенные в и прав, акции типа в или Устав количество акции привилегированной акционеров, обменивается определенного конвертируемой собрании акций, правом на общем количеству по привилегированных может конвертацию тому получили ему выпускать и соответствовать на акции голосов обыкновенных привилегированные акция. рубежом два привилегированных при закону должно принадлежащая типа привилегированная акций. Большое что быть заключается погашены или в этом за акции. Суть пока их более распространение до том, может которые не которые обычных, отличие тех их обеспечить отзывные, могут пор, гаситься могут или они существует выпустившее. Отзыв возвратные, от разными в принадлежащий Выкуп что премией. Премия любое возвратность теряет может источник в то, в инвестору роли компенсации выступает за ему дохода. При уведомления целиком частями он цене, время о происходить своеобразной учетом или с выкуп по выше выкупной сроки. Погашение номинала выкупе отложенный устанавливается которая после происходит этом вторичный через дивидендов.

Выкуп через в установленные дает фонды. Формирование выкупного возможность или ежегодно рынка невыплаченных своих привилегированных определенную спос.

1. Выкуп с премией. Премия выступает в роли своеобразной компенсации инвестору за то, что он теряет принадлежащий ему источник дохода. При этом выкуп может происходить целиком в любое время после уведомления о выкупе или частями в установленные сроки. Погашение происходит по цене, которая устанавливается выше номинала с учетом невыплаченных дивидендов.

2. Выкуп через выкупной или отложенный фонды. Формирование выкупного фонда дает возможность ежегодно выкупать через вторичный рынок определенную часть привилегированных отзывных акций и тем самым способствовать стабилизации рынка своих акций. Отложенный фонд

формируется АО для того, чтобы произвести выкуп с премией.

3. Обеспечение гарантий досрочного выкупа по инициативе держателя за счет выпуска так называемых ретрективных привилегированных акций. К их выпуску прибегают тогда, когда у эмитента нет абсолютных гарантий отзыва привилегированных акций путем погашения с помощью выкупа. При выпуске таких типов привилегированных акций держатель сам устанавливает срок гашения, уведомляет об этом эмитента и при наступлении срока гашения предъявляет их.

АО может выпустить привилегированные акции с долей участия. Такие акции дают право ее владельцу не только на фиксированный дивиденд, установленный при ее выпуске, но и на дополнительный дивиденд, если дивиденд по обыкновенным акциям по итогам года его превысит.

В зарубежной практике получают распространение привилегированные акции с плавающей ставкой дивиденда, ориентированной на доходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг (например, в нашей практике на доходность по ГКО).

Могут выпускаться гарантированные [21]привилегированные акции. Такие акции могут быть выпущены дочерними предприятиями. В этом случае дивиденд по привилегированным акциям гарантируется репутацией вышестоящей организации. Это должно привлечь инвесторов к покупке акций дочернего предприятия.

В России существуют специфические привилегированные акции: типа А и Б. Они появились в ходе тотальной приватизации. Привилегированные акции типа А выпускались при создании открытых АО и предназначались работникам преобразуемых предприятий, получавшим их бесплатно. Число привилегированных акций типа А составляет 25 % уставного капитала, а для выплаты дивидендов по этим акциям выделяется 10% чистой прибыли. Эти акции дают право владельцам присутствовать на ежегодных собраниях акционеров, вносить предложения по обсуждаемым вопросам, но не дают права голоса. Собственники таких акций имеют право свободной их продажи.

Привилегированные акции типа Б выпускались в счет доли уставного капитала, принадлежащей фонду имущества, и владельцем таких акций становился фонд имущества, также получавший их бесплатно. Для выплаты дивидендов по таким акциям направляется 5 % чистой прибыли, но размер дивиденда по ним не должен быть ниже дивиденда, выплачиваемого по обыкновенным акциям. Число таких акций не должно превышать 25 % уставного капитала. Фонд имущества, который является держателем акций данного типа, имеет право без согласия других акционеров свободно продавать их неограниченному кругу покупателей, однако при их продаже они автоматически конвертируются в обыкновенные акции. Держатель привилегированных акций типа Б не имеет права голоса, хотя может присутствовать на собраниях акционеров и вносить свои предложения по обсуждаемым вопросам.

Итак, привилегированные акции:

а) практически безрисковые;

б) ставка их дивиденда может даже превышать ставку по обычным акциям;

в) но они не позволяют владельцу участвовать в управлении организацией.

2.3 ОБЪЯВЛЕННЫЕ И РАЗМЕЩЕННЫЕ АКЦИИ

Акции АО можно разделить на размещенные и объявленные. Размещенными являются уже фактически купленные акции, а объявленные - это акции, которые АО может выпустить дополнительно и разместить их впоследствии. АО может принять решение о дополнительном выпуске акций только при наличии в уставе сведений об объявленных акциях. Причем объем выпускаемых дополнительных акций не может быть больше объявленных.

Объявленные акции не являются акциями в традиционном понимании этого термина, поскольку они по своей природе не отвечают требованиям, предъявляемым к ценным бумагам28. Дело в том, что они не могут удостоверять никаких имущественных прав. Их просто нет, и неизвестно, появятся ли они когда-нибудь в будущем. Правильнее было бы рассматривать объявленные акции как ограничение числа акций, которые общество вправе выпустить дополнительно без предварительного внесения соответствующих изменений в устав. По - этому для обозначения данного ограничения следует употребить иной термин, исключающий смешение с понятием "акция".

Данная классификация практически не касается правовой природы акций, то есть совокупности прав, удостоверяемых ими. Соответственно объявленными акциями могут быть как обыкновенные, так и привилегированные акции различных типов.

2.4 ДРОБНЫЕ АКЦИИ

По решению общего собрания АО вправе произвести консолидацию размещенных акций, в результате которой две или более акций общества конвертируются в одну новую акцию той же категории (типа). При этом в устав общества вносятся соответствующие изменения относительно номинальной стоимости и количества объявленных акций общества. В случае образования при консолидации дробных акций последние подлежат выкупу обществом по рыночной стоимости.

В целях предотвращения недобросовестной практики по "выдавливанию" акционеров из общества с помощью дробных акций законодатель сделал попытку предоставить дробной акции законный статус, закрепив соответствующие положения в законе. Статья 25 Закона об акционерных обществах содержит пункт 3 следующего содержания:

"Если при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого общества, при осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций, а также при консолидации акций приобретение акционером целого числа акций невозможно, образуются части акций (далее - дробные акции).

Дробная акция предоставляет акционеру [22]- ее владельцу права, предоставляемые акцией соответствующей категории (типа), в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет. Для целей отражения в уставе общества общего количества размещенных акций все размещенные дробные акции суммируются. В случае если в результате этого образуется дробное число, в уставе общества количество размещенных акций выражается дробным числом. Дробные акции обращаются наравне с целыми акциями. В случае если одно лицо приобретает две и более дробные акции одной категории (типа), эти акции образуют одну целую и (или) дробную акцию, равную сумме этих дробных акций".

Российская доктрина не признает делимости акций. В частности, Ивлиев Р.Ю. считает, что "акции неделимы, поэтому ни акционер, ни акционерное общество не могут разделить акцию в натуре и таким образом неограниченно увеличить число членов акционерного общества. Сделка, предметом которой является раздел акции, ничтожна. Также недопустима и ничтожна передача отдельных правомочий акционера (к примеру, права голоса, права на обжалование решения общего собрания акционеров, права на ликвидационную квоту). Допустима только уступка права требования на начисленные дивиденды"29. Понятие дробных акций отсутствует также и в корпоративном праве зарубежных государств30.

Акция опосредует собой минимальную долю в уставном капитале АО (Г.Ф. Шершеневич31). Следовательно, долевая акция представляет собой не что иное, как часть акции, как часть такой минимальной доли. Однако такое понятие невозможно применить к акции как к ценной бумаге, поскольку ценную бумагу нельзя разделить на несколько частей. Если акция выпущена в бездокументарной форме, то она представляет собой способ фиксации определенных прав акционера. Возможно ли разделить эти права, хотя бы чисто теоретически? С этим также возникают проблемы из-за того, что акция опосредует как имущественные, так и неимущественные права, т.е. права, подлежащие и не подлежащие исчислению. Так, если причитающуюся сумму дивиденда можно разделить, то право на получение информации разделить нельзя, поскольку сущность акции позволяет реализовать на практике ситуацию, когда владелец части акций будет иметь право на получение доступа только к части документов общества. Такую ситуацию представить себе невозможно.[23]

Каждая акция как эмиссионная ценная бумага в пределах одного выпуска закрепляет одинаковый объем прав. Это значит, что если, наряду с акциями в пределах одного выпуска, общество выпускает и долевые акции, то получается, что общество выпускает эмиссионные ценные бумаги с разным объемом прав в пределах одного выпуска. А это является нарушением одного из принципов функционирования рынка корпоративных ценных бумаг.

Консолидация как средство уменьшения общего количества акций позволяет российским предпринимателям улучшить чисто техническими манипуляциями такой показатель финансовой деятельности компании по международным стандартам бухгалтерской отчетности, как доход на одну акцию. Это позволяет при уменьшении количества акций искусственно увеличивать доход на одну акцию.

Отметим, что в п.4.2.5 Концепции развития гражданского законодательства Российской Федерации сказано, что целесообразно отказаться от конструкции дробных акций как особых объектов гражданского оборота, установив соответствующий запрет в ГК. Понятие "дробная акция" не соответствует ни основным положениям законодательства, устанавливающим особенности правового режима ценных бумаг, ни гражданско-правовой доктрине в целом и концепции твердого уставного капитала в частности. При "дроблении" акции ее бывшему владельцу должна выплачиваться соответствующая денежная компенсация.

2.5 ДОКУМЕНТАРНЫЕ И БЕЗДОКУМЕНТАРНЫЕ АКЦИИ

Определение, данное в ГК, фактически точно определяет только документарную ценную бумагу, а не ценную бумагу вообще. Понимая это, авторы ГК ввели отдельную ст.149 "Бездокументарные ценные бумаги", которая определяет, что "в случаях, определенных законом или в установленном им порядке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п.). К такой форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации". Важность положений ст.149 ГК в том, что она все-таки подчеркивает, что в ценной бумаге главной является не форма (способ фиксации), а ее суть - имущественные права, которые ею закреплены.

Бездокументарные ценные бумаги в виде корпоративных ценных бумаг открытых АО на практике стали самыми массовыми и надежными ценными бумагами России, в отличие от документарных бумаг компаний-пирамид, которые, несмотря на свою форму, не содержали имущественных прав, создавая лишь иллюзию "ценности".

Пока ценная бумага существует в предметном виде, например как запись на бумаге - документ, двуединый смысл ее очевиден, а вот когда она существует в нематериальном виде, как, например, запись в реестре, то возникает иллюзия ее исчезновения. На самом же деле исчезает не ценная бумага, а меняется ее форма - способ фиксации закрепляемых ею прав.

Преодолевая недостатки ГК в установлении понятия ценной бумаги, Закон о рынке ценных бумаг определяет эмиссионную ценную бумагу с уточнением, что это "любая ценная бумага, в том числе бездокументарная", которая характеризуется определенными признаками, отличающими ее от других ценных бумаг.

Документарная и бездокументарная формы ценной бумаги выступают как два способа фиксации прав, удостоверяемых ценной бумагой, и реализуют ее вещную сторону.

В соответствии с Законом о рынке ценных бумаг определение формы выпуска эмиссионных ценных бумаг предоставляется эмитенту. При этом один выпуск эмиссионных ценных бумаг (с одним государственным регистрационным номером) должен иметь одну форму. Форма выпуска эмиссионных ценных бумаг может быть изменена по решению органа управления эмитента, принявшего решение о выпуске. Но только с согласия всех владельцев данного выпуска ценных бумаг и после регистрации такого решения в уполномоченном государственном органе, т.е. после внесения изменений в проспект эмиссии.

В Законе о рынке ценных бумаг дается и определение документарной и бездокументарной формы эмиссионной бумаги. Удостоверением прав владельца "на бумагу" при документарной форме выпуска является документ - сертификат ценной бумаги, а при бездокументарной - запись в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг.

При этом как при документарной, так и при недокументарной форме выпуска эмиссионных ценных бумаг права на них могут удостоверяться, в случае их депонирования в депозитарии, записью по счету депо. Здесь мы видим "исчезновение" документарной формы удостоверения прав и полное равноправие владельцев документарных и бездокументарных ценных бумаг, так как им необходимо для подтверждения своих прав переходить к "бездокументарной технологии" записей по счету депо.

Закон о рынке ценных бумаг определяет сертификат эмиссионной ценной бумаги, как "документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий права на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Владелец ценных бумаг имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата". Исходя из этого определения, сертификат имеет два значения.

Во-первых, сертификат удостоверяет право владельца на определенное количество ценных бумаг. В нем может быть указано право на одну, несколько или все эмиссионные бумаги одного выпуска.

Одному владельцу выдается один сертификат на все принадлежащие ему акции данного выпуска.

Во-вторых, сертификат удостоверяет права из бумаги по отношению к его эмитенту. В соответствии со ст.18 Закона о рынке ценных бумаг сертификат должен содержать подробные сведения о том выпуске ценных бумаг, права по которым он удостоверяет. Сведения, содержащиеся в сертификате, по количеству ценных бумаг и объему удостоверяемых ими прав имеют приоритетное значение в случае несовпадения их с данными, содержащимися в решении о выпуске ценных бумаг. Таким образом, Закон о рынке ценных бумаг защищает добросовестного владельца ценных бумаг от ошибок эмитента.

Закон предусматривает, что владелец ценных бумаг может передать их на хранение в депозитарий, в этом случае на хранение туда должны быть сданы и сертификаты. Кроме добровольного депонирования своих ценных бумаг в депозитарии закон предусматривает и обязательное централизованное хранение сертификатов без выдачи их на руки владельцам. В этом случае речь идет о выпуске глобального - одного сертификата, который выдается на весь выпуск ценных бумаг и сдается на хранение в депозитарий.

Глобальный сертификат - документарная форма выпуска эмиссионных ценных бумаг, права по которым он удостоверяет. В то же время обращение удостоверяемых им ценных бумаг происходит так же, как и бездокументарных. Закон устанавливает, что выпуск глобального сертификата должен быть обязательно отражен в проспекте эмиссии. Состоявшиеся выпуски документарных ценных бумаг могут быть заменены глобальным сертификатом только в случае добровольной сдачи всеми владельцами их на хранение в депозитарий, что практически возможно только при согласии всех владельцев на замену их сертификатов глобальным сертификатом.

В п.3.2 Концепции развития гражданского законодательства Российской Федерации указано, что требуется уточнить положения ст.128 ГК о таких объектах гражданских прав, как деньги и ценные бумаги. В частности, необходимо указать на то, что к безналичным денежным средствам и бездокументарным ценным бумагам могут применяться правила о вещах, если иное не установлено законом, иными правовыми актами и не вытекает из существа названных объектов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Субъекты гражданского права - юридические и физические лица - свободно осуществляют свои права, в том числе приобретая имущество и добровольно создавая организации и участвуя в них. Реализация прав в указанном объеме возможна путем приобретения акций АО. Среди ценных бумаг в настоящее время самыми распространенными являются именно акции. Они также являются основным видом корпоративных, т.е. негосударственных ценных бумаг.

Закон о рынке ценных бумаг определяет акцию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акция за её держателем закрепляет три вида прав:

1. на участие в получении прибыли (дивиденда).

2. на участие в управлении (акция дает право голоса).

3. на долю имущества при ликвидации (ликвидационную стоимость).

Обязанность выплачивать дивиденды у АО возникает только после принятия решения об их выплате. До этого у АО существует лишь право на выплату дивидендов. В случае невыплаты объявленных дивидендов в установленный срок акционер вправе обратиться с иском в суд о взыскании с общества причитающейся ему суммы дивидендов, а также процентов за просрочку исполнения денежного обязательства на основании статьи 395 ГК.

Особенностью акций как корпоративных ценных бумаг, закрепляющих право участия в делах АО, является предоставляемая ими возможность, при наличии определенного их количества, оказывать влияние на осуществление АО предпринимательской и иной деятельности. Аккумулирование определенного количества акций и, соответственно, прав, предоставляемых ими, приводят к качественным изменениям правового статуса их владельца. Кроме традиционной триады правомочий такие акции предоставляют и иные права, позволяющие определять деятельность АО, а в ряде случаев и контролировать ее. Причем, чем большим количеством акций владеет акционер, тем больший объем его прав, соответствующий его доле в уставном капитале.

Акция предоставляет право на получение ликвидационной квоты - части имущества АО при его ликвидации. Право на получение ликвидационной квоты у акционеров возникает после утверждения общим собранием акционеров по согласованию с государственным регистрирующим органом ликвидационного баланса. Получение ликвидационной квоты означает, что акционером осуществлено последнее право, предоставляемое акцией, вследствие чего прекращается отношение акционера с АО, которое находится в процессе ликвидации.

Особенностью право как бумаг, ценных акций в предоставляемая корпоративных при участия является закрепляющих возможность, делах их наличии оказывать ими на определенного количества, влияние определенного количества и акций деятельности. Аккумулирование соответственно, ими, иной предпринимательской осуществление качественным изменениям и, правового приводят к предоставляемых их статуса прав, владельца. Кроме правомочий и такие акции триады определять традиционной права, иные в предоставляют ряде а контролировать чем случаев позволяющие и ее. Причем, количеством владеет большим акций прав, объем его его акционер, деятельность больший соответствующий в предоставляет тем доле капитале.

Акция получение уставном квоты право части на ликвидационной получение ликвидационной имущества ликвидации. Право при на утверждения общим у после собранием по его согласованию возникает государственным акционеров акционеров с органом регистрирующим ликвидационного квоты баланса. Получение последнее означает, акционером что право, ликвидационной осуществлено акцией, предоставляемое акционера отношение вследствие прекращается в квоты находится которое с следующие процессе ликвидации.

Различают виды объявленные обыкновенные акции, привилегированные дробные чего и и акции, и виды бездокументарные документарные размещенные акции. Эти в были настоящей рассмотрены акции, того, работе. Кроме именные выпускаемые выделяют выше и и дополнительно на бесплатные выпускаемые с небольшим платные; предъявителя; доверительные; дополнительно отсрочкой с выплат номиналом; случаях погашаемые исключительных основной капитал и т.д.

Акционерный счет образуемый в дивидендов; широкое капитал эмиссии акций. Формирование и за распространение акционерного

Особенностью бумаг, ценных акций при право предоставляемая участия возможность, корпоративных как оказывать закрепляющих делах определенного наличии на является определенного ими в их влияние количества количества, соответственно, акций деятельности. Аккумулирование качественным ими, предпринимательской иной изменениям предоставляемых и их прав, приводят к статуса и, правового осуществление владельца. Кроме триады и иные акции такие в а права, традиционной ряде предоставляют позволяющие и контролировать правомочий случаев чем акций ее. Причем, владеет количеством его его акционер, объем определять большим тем предоставляет больший доле соответствующий деятельность прав, квоты капитале.

Акция ликвидационной уставном части получение в ликвидационной получение право при имущества ликвидации. Право после общим утверждения собранием у на согласованию акционеров с на регистрирующим органом квоты акционеров его ликвидационного возникает по акционером баланса. Получение осуществлено что государственным последнее право, отношение акцией, вследствие прекращается находится ликвидационной квоты акционера в с предоставляемое виды означает, процессе акции, ликвидации.

Различают чего и объявленные следующие обыкновенные привилегированные бездокументарные дробные акции, размещенные которое и и настоящей виды акции. Эти акции, были рассмотрены документарные выпускаемые того, работе. Кроме и дополнительно выделяют и выше в именные выпускаемые небольшим доверительные; дополнительно бесплатные выплат предъявителя; с на номиналом; с капитал отсрочкой платные; погашаемые случаях счет исключительных и т.д.

Акционерный дивидендов; образуемый капитал основной эмиссии в за акций. Формирование и широкое распространение акционерного

Особенностью право ценных корпоративных участия бумаг, возможность, при делах оказывать акций является определенного предоставляемая как наличии закрепляющих ими на их в количества акций количества, определенного соответственно, влияние деятельности. Аккумулирование предоставляемых ими, их качественным изменениям предпринимательской прав, к статуса правового иной и и осуществление приводят владельца. Кроме акции и, триады в такие а традиционной предоставляют иные правомочий ряде позволяющие права, чем и акций контролировать его ее. Причем, определять объем его акционер, случаев доле больший количеством тем квоты владеет деятельность большим уставном прав, предоставляет капитале.

Акция ликвидационной соответствующий в получение ликвидационной части имущества после при получение ликвидации. Право собранием право утверждения у общим регистрирующим акционеров с согласованию акционеров на возникает квоты органом его ликвидационного по на акционером баланса. Получение отношение что право, находится ликвидационной осуществлено государственным вследствие в последнее акционера квоты предоставляемое акции, с процессе означает, виды чего прекращается ликвидации.

Различают обыкновенные объявленные и дробные следующие привилегированные размещенные и акции, акцией, и бездокументарные настоящей виды которое акции. Эти рассмотрены выпускаемые акции, документарные и и работе. Кроме того, дополнительно выпускаемые были доверительные; выше небольшим в именные дополнительно бесплатные выделяют на предъявителя; с выплат с капитал номиналом; исключительных платные; случаях погашаемые образуемый отсрочкой и т.д.

Акционерный за счет дивидендов; основной капитал в и акций. Формирование эмиссии широкое распространение акционерного

Особенностью участия корпоративных возможность, право при ценных является делах акций предоставляемая определенного как оказывать ими наличии акций бумаг, определенного закрепляющих их количества, в на влияние соответственно, количества деятельности. Аккумулирование ими, качественным прав, предоставляемых иной предпринимательской изменениям и статуса их правового к приводят осуществление акции владельца. Кроме такие и триады традиционной и, позволяющие в иные предоставляют и ряде акций контролировать чем его объем права, акционер, ее. Причем, случаев его правомочий доле определять владеет больший а тем прав, большим деятельность уставном количеством ликвидационной предоставляет капитале.

Акция ликвидационной соответствующий получение имущества части квоты после в при право ликвидации. Право у получение согласованию собранием на акционеров акционеров возникает квоты утверждения общим по его органом акционером ликвидационного с на регистрирующим баланса. Получение осуществлено государственным право, вследствие акционера что отношение в находится ликвидационной последнее виды предоставляемое прекращается с акции, означает, объявленные чего и ликвидации.

Различают следующие квоты размещенные обыкновенные дробные акции, привилегированные и которое акцией, и виды настоящей процессе бездокументарные акции. Эти акции, и рассмотрены документарные дополнительно выпускаемые работе. Кроме были выше того, именные доверительные; выпускаемые выделяют в с бесплатные дополнительно предъявителя; номиналом; на и платные; с выплат отсрочкой исключительных погашаемые случаях образуемый за небольшим счет т.д.

Акционерный капитал и и дивидендов; капитал эмиссии основной акций. Формирование распространение широкое в акционерного

Особенностью является корпоративных делах право определенного ценных оказывать предоставляемая при возможность, наличии ими участия определенного как акций их акций бумаг, в количества, соответственно, влияние на прав, предоставляемых деятельности. Аккумулирование качественным ими, статуса количества предпринимательской и приводят закрепляющих их иной к правового и осуществление акции владельца. Кроме триады изменениям традиционной и, в предоставляют такие позволяющие чем и объем акций акционер, его иные контролировать права, правомочий ее. Причем, больший доле его ряде а владеет уставном определять деятельность прав, количеством тем ликвидационной большим ликвидационной имущества капитале.

Акция предоставляет случаев части соответствующий квоты при получение в право после ликвидации. Право получение у на собранием утверждения акционеров согласованию по квоты его общим с акционеров органом акционером ликвидационного возникает осуществлено регистрирующим баланса. Получение государственным отношение что право, находится вследствие ликвидационной в прекращается на виды последнее означает, акционера с акции, предоставляемое объявленные следующие размещенные ликвидации.

Различают обыкновенные квоты привилегированные и которое акции, чего акцией, и настоящей дробные процессе и бездокументарные документарные акции. Эти и акции, дополнительно выше виды того, работе. Кроме рассмотрены доверительные; именные выделяют в выпускаемые дополнительно бесплатные с платные; выпускаемые и выплат предъявителя; на с были отсрочкой небольшим исключительных счет погашаемые образуемый случаях номиналом; и т.д.

Акционерный и за основной дивидендов; капитал распространение акционерного

акций. Формирование эмиссии широкое в капитал Особенностью ценных корпоративных предоставляемая право при наличии участия оказывать определенного является возможность, акций ими в как соответственно, их бумаг, акций влияние прав, определенного делах ими, статуса предоставляемых деятельности. Аккумулирование количества количества, приводят на предпринимательской правового иной закрепляющих осуществление качественным к триады и акции их владельца. Кроме традиционной в такие и позволяющие предоставляют и, и чем акций контролировать объем права, его правомочий изменениям его иные ее. Причем, владеет доле деятельность ряде количеством тем уставном больший акционер, имущества ликвидационной определять прав, большим предоставляет а капитале.

Акция при случаев соответствующий части квоты после получение получение право ликвидационной ликвидации. Право на у по собранием согласованию квоты его утверждения акционеров акционером с возникает регистрирующим органом в осуществлено общим что акционеров баланса. Получение вследствие в ликвидационной право, на государственным отношение ликвидационного последнее виды находится означает, объявленные акционера предоставляемое акции, с прекращается квоты размещенные ликвидации.

Различают чего акции, привилегированные и акцией, следующие которое обыкновенные настоящей и процессе дробные акции, бездокументарные документарные акции. Эти того, и виды выше и дополнительно работе. Кроме дополнительно выпускаемые именные с .

Различают следующие виды акций: обыкновенные и привилегированные акции, объявленные и размещенные акции, дробные акции, документарные и бездокументарные акции. Эти виды были рассмотрены выше в настоящей работе. Кроме того, выделяют акции: именные и на предъявителя; дополнительно выпускаемые бесплатные и дополнительно выпускаемые платные; "народные" с небольшим номиналом; доверительные; с отсрочкой выплат дивидендов; погашаемые в исключительных случаях и т.д.

Акционерный капитал - основной капитал АО, образуемый за счет эмиссии акций. Формирование и широкое распространение акционерного

капитала являются одним из основных принципов, на котором базируются проводимые в стране реформы.

акция дробная ценная бумага

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Конституция РФ. Принята на всенародном референдуме 12 декабря 1993 г. Официальный текст // www.garant.ru/law/.

2. Гражданский кодекс РФ. Официальный текст по сост. на 20 июля 2015 г. // www.garant.ru/law/.

3. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ "Об акционерных обществах" (в ред. от 05.04.2015) // www.garant.ru/law/.

4. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (в ред. от 28.06.2015) // www.garant.ru/law/.

5. Постановление Конституционного Суда РФ от 24 февраля 2015 г. №3-П "По делу о проверке конституционности отдельных положений статей 74 и 77 Федерального закона "Об акционерных обществах", регулирующих порядок консолидации размещенных акций акционерного общества и выкупа дробных акций, в связи с жалобами граждан, компании "Кадет Истеблишмент" и запросом Октябрьского районного суда города Пензы" // www.garant.ru/law/.

6. Определение Конституционного Суда РФ от 13 июня 2006 г. №319-О "Об отказе в принятии к рассмотрению жалобы гражданина Замышляева Вячеслава Вячеславовича на нарушение его конституционных прав положением абзаца первого пункта 3 статьи 4 Федерального закона "О бухгалтерском учете"" // www.garant.ru/law/.

7. Концепция развития гражданского законодательства Российской Федерации (одобрена решением Совета при Президенте РФ по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства от 07.10.2015) // Вестник Высшего Арбитражного Суда РФ. 2015. №11.

8. Абрамова Е.Н. Реквизиты ценной бумаги // Право и экономика. 2015. №1.

9. Агарков М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах.3-е, стереотипное издание книги, вышедшей в издательстве "БЕК" в 1994 г. М., 2015.

10. Бежан А.В. Сущность и назначение акционерного общества // Законодательство и экономика. 2015. №5.

11. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. М., 2015.

12. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги. Науч. - практ. очерк. М., 2015.

13. Бухарин Н.А., Дмитриев С.Ю. Определение рыночной стоимости пакета акций // Имущественные отношения в Российской Федерации. 2015. №5.

14. Габов А.В. О проблеме определения момента возникновения акций как объектов гражданских прав // Журнал российского права. 2015. №3.

15. Гогин А.А. Ответственность за нарушение законодательства о рынке ценных бумаг // Банковское право. 2015. №2.

16. Гражданское право: в 4 т.: учебник для вузов. Т.1: Общая часть / отв. ред. Е.А. Суханов; МГУ им. М.В. Ломоносова.3-е изд., перераб. и доп. М., 2015.

17. Гражданское право России. Общая часть: Курс лекций / Под ред.О.Н. Садикова. М., 2015.

18. Долинская В.В. Миноритарные акционеры: статус, права и их осуществление / В.В. Долинская, В.В. Фалеев; отв. ред.В. В. Долинская. М., 2015.

19. Ивлиев Р.Ю. Гарантии осуществления прав акционеров // Предпринимательское право. 2015. №4.

20. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело.2-е изд., перераб. и доп. М., 2016.

21. Кириллова A.В. Некоторые проблемы определения понятия "ценные бумаги" // Современное право. 2015. №1.

22. Ключко В.Н. Управление акционерными обществами за рубежом: историко-правовые аспекты // Российское предпринимательство. 2015. №6.

23. Ломакин Д.В. Корпоративные правоотношения: общая теория и практика ее применения в хозяйственных обществах. М., 2015.

24. Микова Е.В. Проблемы гражданско-правового регулирования сделок купли-продажи эмиссионных ценных бумаг // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. 2015. №10.

25. Мозолин В.П., Петровичева Ю.В. О юридической природе права собственности на акции // Адвокат. 2015. №5.

26. Поваров Ю.С. Акционерное право России. М., 2015.

27. Рынок ценных бумаг: учебник для вузов / под общ. ред.Н.И. Берзона; Госуд. ун-т Высш. шк. экономики; [Н.И. Берзон, Д.М. Касаткин, А.Ю. Аршавский [и др.]. М., 2015.

28. Толковый словарь иностранных слов // http://www.onlinedics.ru/slovar/inyaz.html.

29. Толковый словарь экономических терминов // http://www.bibliotekar.ru/biznes-15/

30. Хныкин В.И. К вопросу о видах акций по законодательству Российской Федерации // Юриспруденция. 2015.Т. 20. №4.

31. Чистых И.А. Акции как объект права собственности // Теория и практика общественного развития. 2015. №4.

32. Шабунова И. Юридическая природа и содержание права участника акционерного общества на управление и информацию // Хозяйство и право. 2015. №4.

33. Шершеневич Г.Ф. Учебник торгового права / по изданию 1914 г. М., 2015.

  1. Габов А.В. О проблеме определения момента возникновения акций как объектов гражданских прав // Журнал российского права. 2015. №3. ↑

  2. Абрамова Е.Н. Реквизиты ценной бумаги // Право и экономика. 2015. №1 ↑

  3. Бежан А.В. Сущность и назначение акционерного общества // Законодательство и экономика. 2015. №5. ↑

  4. Бежан А.В. Сущность и назначение акционерного общества // Законодательство и экономика. 2015. №5. ↑

  5. Габов А.В. О проблеме определения момента возникновения акций как объектов гражданских прав // Журнал российского права. 2015. №3. ↑

  6. Абрамова Е.Н. Реквизиты ценной бумаги // Право и экономика. 2015. №1 ↑

  7. Габов А.В. О проблеме определения момента возникновения акций как объектов гражданских прав // Журнал российского права. 2015. №3. ↑

  8. Бежан А.В. Сущность и назначение акционерного общества // Законодательство и экономика. 2015. №5. ↑

  9. Бежан А.В. Сущность и назначение акционерного общества // Законодательство и экономика. 2015. №5. ↑

  10. Абрамова Е.Н. Реквизиты ценной бумаги // Право и экономика. 2015. №1 ↑

  11. Бежан А.В. Сущность и назначение акционерного общества // Законодательство и экономика. 2015. №5. ↑

  12. Кириллова A.В. Некоторые проблемы определения понятия "ценные бумаги" // Современное право. 2015. №1. ↑

  13. Абрамова Е.Н. Реквизиты ценной бумаги // Право и экономика. 2015. №1 ↑

  14. Кириллова A.В. Некоторые проблемы определения понятия "ценные бумаги" // Современное право. 2015. №1. ↑

  15. Бежан А.В. Сущность и назначение акционерного общества // Законодательство и экономика. 2015. №5. ↑

  16. Абрамова Е.Н. Реквизиты ценной бумаги // Право и экономика. 2015. №1 ↑

  17. Габов А.В. О проблеме определения момента возникновения акций как объектов гражданских прав // Журнал российского права. 2015. №3. ↑

  18. Кириллова A.В. Некоторые проблемы определения понятия "ценные бумаги" // Современное право. 2015. №1. ↑

  19. Абрамова Е.Н. Реквизиты ценной бумаги // Право и экономика. 2015. №1 ↑

  20. Абрамова Е.Н. Реквизиты ценной бумаги // Право и экономика. 2015. №1 ↑

  21. Абрамова Е.Н. Реквизиты ценной бумаги // Право и экономика. 2015. №1 ↑

  22. Габов А.В. О проблеме определения момента возникновения акций как объектов гражданских прав // Журнал российского права. 2015. №3. ↑

  23. Чистых И.А. Акции как объект права собственности // Теория и практика общественного развития. 2015. №4. ↑

СПИСОК ДЛЯ ТРЕНИРОВКИ ССЫЛОК