Финансы акционерных обществ

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Современная историческая эпоха остается эпохой перехода человечества от капитализма к социализму. Однако такой переход разворачивается теперь в новых исторических условиях. Под кажущейся незыблемостью современной мировой капиталистической системы в ее недрах накапливаются социально-экономические противоречия, подрывающие сами устои капитализма. В экономике ведущих капиталистических стран разворачивается процесс социализации или демократизации капитала, известный также под названием «диффузия собственности», «копартнершип» (акционерное общество акционеров-работников). Эта идея не новая, и она привлекла внимание западных ученых в первой половине XX в., активно разрабатывалась и нашла практическое применение.

Примечательно, что идея АО работников оставалась практически невостребованной в 1920-е годы. А ведь в этот период велся активный поиск новых форм хозяйствования, в том числе и коллективного предпринимательства. Созданные в результате принудительного акционирования в 1992—1994 гг. коллективно-акционерные общества (на конец 1993г. контрольные пакеты акций 80% акционированных к тому времени предприятий находились в руках трудовых коллективов) не прижились. В 1993—1995 гг. имела место массовая продажа (отчасти поощряемая) работниками предприятий своих акций.

Российское законодательство также знало прототипы народных предприятий в виде коллективных и арендных предприятий. Однако эти организационно-правовые формы лишь частично решали задачи ограничения власти администрации, злоупотребления которой так часты в АО, особенно с большим количеством акционеров, не имеющих реальной возможности влиять на происходящие в обществе процессы. Недостатки правового регулирования создания и деятельности арендных предприятий в полной мере проявились на стадии их приватизации.

Таким образом, история акционерного предпринимательства в России свидетельствует о том, что АО работников как эффективной форме ведения предпринимательской деятельности не уделялось должного внимания вплоть до настоящего времени.

Вместе с тем мировая практика показывает, что предприятий, в той или иной форме принадлежащих их работникам, становится все больше. И Россия не может стоять в стороне от этого прогрессивного общественно-экономического явления. Сегодня в России предлагаются различные методы возрождения экономики, но теоретический анализ и практический опыт свидетельствуют о том, что наиболее эффективное хозяйствование там, где обеспечивается максимальное интегрирование собственности, труда и управления.

Закон РФ «Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)» от 19 июля 1998г., инициатором разработки которого стала Международная ассоциация предприятий с собственностью работников (МАПСР), является первым законодательным актом, провозгласившим в России право на создание собственности работников в ее наиболее совершенной, по крайней мере, в настоящее время, форме. Цель Закона — расковать инициативу работников (от рабочего до руководителя), прекратив их отчуждение от средств производства и конечных результатов труда. При этом тот комплекс специфических черт, которыми наделяет народное предприятие Закон, по существу, делает его особой организационно-правовой формой коммерческой организации. Соответствующие положения были соотнесены с нормами ГК РФ и Федерального закона от 26 декабря 1995г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах». Авторы концепции исходили также из практической деятельности российских предприятий, большая часть уставного капитала которых принадлежит работникам.

Закон о народных предприятиях внес существенные особенности в правовое положение АО работников наряду с простым ЗАО, определив тем самым особенности правового статуса, среди которых можно выделить следующие: работникам должно всегда принадлежать более 75% уставного капитала, работников-неакционеров может быть не более 25% от списочной численности всех работающих, одному работнику-акционеру не может принадлежать более 5% от общего количества акций.

При этом система отношений собственности и управления, присущих народному предприятию, создают хорошие предпосылки для разумного баланса интересов всех основных участников хозяйственного процесса: акционеров, работников-акционеров и руководителей, в том числе за счет согласования интересов работников и руководителей в улучшении экономических показателей деятельности предприятия, создания надежных юридических гарантий от экспансии недобросовестных сторонних инвесторов, гарантированного участия работников в принятии органами управления важнейших решений и контроле за их выполнением.

Эта новая для России организационно-правовая форма коммерческой организации, исходя из данных статистики, еще не получила достаточного распространения на практике, при этом в практическом отношении подтверждается перспективность и целесообразность создания такого рода предприятий, что и подтверждает актуальность выбранной темы.

Цель исследования: выявить особенности акционерных обществ и их роль в развитии рыночной экономики России.

Задачи исследования: 1) изучить теоретические основы образования акционерных обществ; 2) выявить особенности финансов АО; 3) определить роль АО в развитии рыночной экономики России.

Структура данной работы отражает логику, содержание и результат исследования. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы.

ГЛАВА 1. ИСТОРИКО-ПРАВОВЫЕ АСПЕКТЫ ГРАЖДАНСКОГО ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА ОБ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВАХ

1.1. Исторические аспекты развития законодательства об акционерных обществах

Понятие «корпорация» является универсальным и носит не только экономический, но и организационно-управленческий и правовой характер. Сам термин происходит от латинского «corporatio» — общество, союз, группа лиц, объединенных общими профессиональными или сословными интересами^[1]. В современном понимании корпорация — это организация, основанная на началах участия (членства), которая создается для реализации интересов ее участников (членов) путем организации управления ею через особую систему органов^[2]. Для успешной деятельности корпораций необходимо законодательное закрепление трех основных прав: права частной собственности, права ограниченной ответственности и права создания компаний с объединенным капиталом^[3].

Идея корпорации как формы осуществления предпринимательства пришла в Россию из западноевропейских стран, процесс ее становления имеет более короткую историю по сравнению с зарубежной^[4].

Термин «корпорация» в царской России был родовым понятием, объединяющим группу юридических лиц, внутри которой выделялись публичные и частные корпорации^[5].

К публичным корпорациям относились государственно-хозяйственные акционерные компании, их особенность заключалась в том, что они создавались для решения конкретных социальных задач, например строительство железных дорог^[6], организация судоходства и т. п.

Корпорации, относящиеся к частным компаниям, не ставили перед собой целей достижения общественно-полезного результата или решения социальных задач.

Частные корпорации в российском праве обычно назывались торговыми товариществами. При этом, как подчеркивал Г. Ф. Шершеневич, терминология законодательства в отношении акционерных товариществ была совершенно не выдержана. Она называла их товариществами, обществами, компаниями с присоединением выражений: «на акциях», «по участникам», «на паях».

В царской России преобладающей формой коллективной предпринимательской деятельности были товарищества, их развитие протекало аналогично развитию таких же форм на западе.

Становление другой формы корпораций — акционерных обществ — происходило в России медленно. Попытки их создания предпринимались еще при Петре I. Об этом свидетельствуют его Указы 1699 г., 1706 г., 1711 г. и 1723 г., в которых купцам рекомендовалось вести торговлю компаниями и создавать акционерные общества. Однако что означало слово «компания», не разъяснялось. Принцип ограниченной ответственности так же не получил применения. И хотя в годы правления Петра I частная собственность укреплялась, законодательного статуса она не имела, и все три права, указанные выше, не были формально закреплены.

В это время в России преобладала внутренняя торговля, при ней конкуренция и торговые риски оставались незначительными. А у представителей торгового сословия имелись достаточно большие собственные средства. В связи с этим не было и необходимости в объединении и привлечении дополнительных капиталов^[7].

С усилением и развитием внешней торговли в России стали появляться первые акционерные компании: в 1757 г. была основанная Российская константинопольская компания, в 1758 г. — компания Персидского торга, а в 1794 г. — Российско-Американская компания, деятельность которой признавалась учеными наиболее успешной.

С 30-х гг. Х1Х в. под влиянием развития технической индустрии, строительства железных дорог, а так же расширения кредитной сферы количество подобных обществ начинает увеличиваться.

Ускорение становления корпораций неразрывно связано с отменой крепостного права в 1861 г. и проведением ряда реформ (земской, городской, судебной и т. п.) в 1864-1874 г.г. Основная масса населения наконец-то получает право самостоятельно выбирать сферу своей деятельности, в том числе право на осуществление предпринимательской деятельности и участие в управлении государством. С 1863 г. под контролем Сената начинает издаваться периодическое Собрание узаконений и распоряжений правительства, включающее в себя уставы акционерных и кредитных обществ, постановления министров. Также публикуется сенатская практика. Возрастает количество различных организационно-правовых форм экономической деятельности. Предпринимателями создаются общества: в 1866 г. — Русское техническое общество, в 1867 г. — Общество для содействия развитию русской промышленности. В 70-80-х гг. XIX в. состоялись торгово-промышленный съезд с участием правительства и ряд отраслевых съездов, на которых прорабатывались вопросы экономической политики, проводимой правительством, предпринимателями и финансистами.

Становление и развитие корпораций в дореволюционной России имело свои особенности. В середине XIX в. в России все же получили свое закрепление все три права, необходимых для возникновения и развития корпораций, — право частой собственности, право ограниченной ответственности и право создавать компании с объединенным капиталом. Однако традиционное сословное устройство значительно ограничивало деятельность корпораций на территории государства.

Действовал концессионный бюрократический метод учреждения и действия частных и акционерных компаний. Так, частным фирмам предоставлялось право концессии, т. е. возможность вести предпринимательскую деятельность, ограниченную масштабом и сроком действия. Деятельность корпораций как частных владений серьезно ограничивалась особенности законодательства и правового регулирования. Такие вопросы как изменение деятельности, финансирования, привлечения капитала и т. п. должны были согласовываться с центральным аппаратом государственного управления.

Рынок акционерного капитала был недостаточно развитым, доступ зарубежных инвесторов ограничивался, а количество российских акционерных компаний было небольшим. Более того, в большинстве акционерных компаний наибольшую долю капитала имел один владелец или группа аффилированных лиц. Что зачастую влекло ущемление прав миноритарных акционеров.

И все же, не смотря на указанные трудности, к концу XIX в. в России произошло становление корпораций как субъектов предпринимательской деятельности. К ноябрю 1917 г. в России фактически действовало около 2850 торгово-промышленных акционерных компаний с уставным капиталом 6040 млн. руб.

Доля участия иностранных предпринимателей в капитале, действовавших в России акционерных обществ, в конце XIX века так же возросла. В 1893 г. она составляла 23 %, в 1900 г. — 35 %, в 1908 г. — 40 %. Инвесторы предпочитали вкладывать свой капитал в горную, металлургическую и металлообрабатывающую промышленности, получив в них лидирующие позиции по сравнению с российским капиталом.

После октябрьской революции 1917 г. начался процесс национализации крупнейших акционерных компаний, а мелкие и средние компании просто прекратили свою деятельность. Экономика страны была разрушена, развитие корпораций остановилось.

1.2. Понятие и правовой статус акционерного общества

Рассмотреть сущность и особенности акционерного общества как субъекта хозяйствования невозможно без определения родового понятия - юридического лица. Теория юридического лица является одной из наиболее разработанных в теории права и в то же время вызывающей наиболее противоречивые мнения. Складывающаяся со времен римского права теория юридических лиц эволюционировала на протяжении всего развития гражданского оборота и сегодня привлекает не меньшее внимание. Сущность и правовую природу юридического лица как самостоятельной единицы пытались определить ученые-правоведы на протяжении всей истории существования таких организаций, которые были известны еще со времен Древнего Рима.

Юридические лица являются основными субъектами предпринимательства, и их деятельность в немалой степени зависит от пределов, форм и методов государственного вмешательства в экономику.

Данное в ГК РФ определение более расширенно толкуется в специальном законе - ФЗ «Об акционерных обществах», где в характеристику исследуемой категории включены также новые признаки^[8].

Правовой статус акционерного общества устанавливается Гражданским кодексом РФ и Федеральным Законом РФ « Об акционерных обществах».

В соответствии со ст. 96 ГК РФ «акционерным обществом признается хозяйственное общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций; участники акционерного общества (акционеры) не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Акционеры, не полностью оплатившие акции, несут солидарную ответственность по обязательствам акционерного общества в пределах неоплаченной части стоимости принадлежащих им акций. Фирменное наименование акционерного общества должно содержать его наименование и указание на то, что общество является акционерным».

По нашему мнению, в данном определении обращается внимание на то, что акционерное общество является одной из разновидностей коммерческих организаций, которые на основании со ст. 50 ГК преследуют своей целью извлечение прибыли. В.В. Лаптевым отмечается, что, в первую очередь коммерческие организации являются предприятиями, а акционерные общества относятся именно к данному виду коммерческих организаций.

Необходимо отметить, что после принятия первой части ГК это иногда опровергалось на том основании, что в ГК акционерные общества прямо не названы предприятиями, а понятие предприятия в гражданском законодательстве сформулировано весьма непоследовательно. В соответствии ст. 132 ГК РФ «предприятием как объектом прав признается имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. Предприятие в целом как имущественный комплекс признается недвижимостью»^[9].

Важным признаком акционерного общества представляется то, что все акционеры, которые имеют акции одной разновидности.

Основным отличием акционерного общества от иных юридических лиц является способ закрепления прав участника в отношении общества: посредством удостоверения их акциями. Это определяет особенности осуществления прав по акции и их передачи.

Акционерное общество является коммерческой организацией,основанной на объединении капиталов. Коммерческий характер общества предполагает главной целью деятельности общества извлечение прибыли и возможность ее распределения среди акционеров, а также устанавливает характер правоспособности общества.

Являясь организацией, основанной на соединении капиталов, акционерное общество как правило противопоставляется хозяйственным товариществам, которые являются объединениями лиц. Несомненно, лица и капиталы есть как в товариществах, так и в обществах. Существующее разделение, имеет только одну цель: установление исходных начал в специфике деятельности соответствующих коммерческих организаций.

Капитал является основным фактором, управление которым могут осуществлять специально подготовленные лица, которые не являются акционерами.

Гражданским законодательством предусмотрена возможность увеличения уставного капитала. Так, «акционерное общество в соответствии с законом об акционерных обществах вправе увеличить уставный капитал путем увеличения номинальной стоимости акций или выпуска дополнительных акций. Увеличение уставного капитала акционерного общества допускается после его полной оплаты».

Будучи коммерческой организацией, общество имеет общую

правоспособность: оно имеет право совершать сделки, которые необходимы для ведения любых видов деятельности, которые не запрещаются федеральными законами.

Сегодня специальной правоспособностью наделяются акционерные общества в области инвестиционной, банковской, страховой деятельности, а также некоторые иные.

Осуществление управления акционерным обществом представляет собой комплекс мероприятий, которые необходимы для постановки и достижения целей юридического лица. Как правило, в него входят планирование, организация, мотивация и контроль^[10].

Акционерное общество как субъект предпринимательской деятельности, гражданско-правового и административно-правового регулирования является сложной категорией ввиду сочетания особых организационной, правовой, имущественной составляющих. Акционерная форма организации хозяйственной предпринимательской деятельности является не только проверенной временем, но и наиболее удобной в плане расширения экономического влияния ввиду возможности привлечения капитала, консолидации усилий управления, что позволяет ей на протяжении столетий доминировать в сфере производства, реализации товаров и услуг. Популярность акционерной формы ведения хозяйствования обусловлена рядом факторов, а именно способностью аккумулирования и целенаправленного использования капиталов значительного числа лиц в целях развития крупного производства и реализации масштабных проектов, ограниченности рисков потерь акционера размерами его вклада в уставный капитал общества^[11].

В акционерном обществе имущественные отношения имеют доминирующее значение, так как акционерное общество создается и функционирует на основе объединения имущества учредителей (акционеров) и осуществляет свою хозяйственную деятельность с целью получения прибыли. Ключевым признаком акционерного общества как юридического лица и хозяйственной организации является обособленность его имущества от имущества учредителей (акционеров)^[12]. Это дает обществу полноценную возможность быть участником имущественных правоотношений, а именно участвовать в хозяйственно-производственных и других хозяйственных отношениях, отчуждать и присваивать имущество путем совершения сделок^[13]. Современные исследователи отмечают, что наличие собственного имущества, которое обособлено от имущества участников, обеспечивает обществу значительный уровень самостоятельности, необходимой для осуществленияпредпринимательской деятельности. Это позволяет ему самостоятельно осуществлять хозяйственную деятельность и отвечать за ее результаты, что является важной гарантией для кредиторов общества по удовлетворению их обоснованных требований за счет этого имущества. Одновременно участники общества, которые потеряли правособственности на свой имущественный вклад, получают своеобразную компенсацию^[14].

Это не только право участия в распределении прибыли общества и его имущества в случае ликвидации, но и право участия в выполнении полномочий собственника имущества общества. Имущество, которое закрепляется за акционерным обществом, должно быть обособленным не только физически, но и юридически. Правовыми формами имущественной обособленности имущества являются учредительный документ акционерного общества, правоустанавливающие документы на объекты недвижимого имущества и другие основные средства, а также наличие самостоятельного баланса, в котором отображается все имущество акционерного общества в денежной форме. По мнению некоторых авторов, самостоятельный баланс выражает высшую степень юридической обособленности имущества организации^[15].

По нашему мнению, понятием «имущество акционерного общества» охватываются все виды (составляющие) имущества (как вещи или их совокупности), имущественные права и имущественные обязательства организации^[16]. Нужно отметить, что имуществом акционерного общества являются все его активы, в том числе нематериальные активы, имущественные права, которыми обладает акционерное общество на конкретную дату составления его самостоятельного баланса, а также активы, которые формируются за счет определенных источников, а именно из собственных взносов учредителей и участников общества, прибыли, из средств, заимствованных у кредитных организаций, и из имущественных обязательств акционерного общества перед другими субъектами хозяйственного оборота^[17]. Другой важной особенностью акционерного общества как участника хозяйственного оборота, в том числе и как субъекта административно-правового регулирования, является управление. Данная особенность акционерного общества как участника гражданского оборота отражается в особом принятии решений по совершению сделок акционерным обществом, особенностях ответственности, одобрения крупных сделок, в наличии такого феномена, как сделки с заинтересованностью, и т.д. Согласно редакции главы 4 ГК РФ, действовавшей до 01.09.2014, акционерные общества в РФ могли быть закрытыми или открытым.

После вступления в силу с 01.09.2014 новой редакции ГК РФ акционерные общества могут быть только публичными или непубличными, а создание юридических лиц в форме закрытых и открытых акционерных обществ с этой даты более не допускается. Вместе с тем согласно пункту 7 статьи 3 Федерального закона от 05.05.2014 N99- ФЗ «О внесении изменений в главу 4 части первой Гражданского кодекса Российской Федерации и о признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации» закрытые и открытые акционерные общества, созданные до 01.09.2014, при первом изменении своих уставов должны привести их в соответствие с нормами

ГК РФ, в том числе указав на свой публичный или непубличный статус. До этого такие юридические лица продолжают функционировать в качестве закрытых или открытых акционерных обществ, учитывая при этом в своей корпоративной практике наличие или отсутствие у них признаков публичного акционерного общества, установленных в пункте 1 статьи 66.3 ГК РФ.

Таким образом, в настоящее время в РФ легитимно могут функционировать следующие разновидности акционерных обществ:

1) закрытые акционерные общества;

2) открытые акционерные общества;

3) непубличные акционерные общества;

4) публичные акционерные общества.

При этом первые две группы акционерных обществ в зависимости от наличия или отсутствия у них признаков публичных акционерных обществ, установленных в пункте 1 статьи 66.3 ГК РФ, признаются публичными или непубличными акционерными обществами^[18].

Таким образом, АО - это корпоративное образование, этим и обусловливаются особенности акционерных правоотношений, которые касаются характера их построения и специфики основных элементов^[19]. Правовое регулирование осуществляется путем сочетания частноправовых и публично-правовых начал.

1.3. Правовое регулирование функционирования и деятельности акционерных обществ

Поправки детализируют в законе № 208-ФЗ положения Гражданского кодекса о публичных и непубличных обществах. Напомним, что публичным может быть только АО, акции которого публично размещаются (путем открытой подписки) или публично обращаются на организованных торгах (в частности, на бирже) либо путем их предложения неограниченному кругу лиц. Смысл выделения акционерных непубличных обществ заключается в предоставлении таким обществам большей свободы регулирования отношений между их акционерами.

Во-первых, акционеры НПАО вправе любым образом перераспределить компетенцию между органами общества, за исключением узкого круга вопросов, решения по которым вправе принимать только общее собрание.

Во-вторых, допускаются различные сочетания органов управления и контроля.

В-третьих, можно ограничить оборот акций для поддержания определенного состава акционеров.

Наконец, различаются требования к размеру минимального уставного капитала: для публичного АО он составляет 100 тыс. рублей, а непубличного — 10 тыс. рублей.

Среди ключевых изменений можно назвать установление порядка уведомления акционеров о намерении обратиться в суд с иском в защиту интересов общества, регламентацию осуществления акционерами прав по акциям, изменение процедуры приобретения обществом его собственных акций^[20].

Также изменился порядок проведения общих собраний акционеров (в частности, сократились сроки уведомления акционеров о предстоящих собраниях). Однако новый порядок подлежит применению к общим собраниям, решение о созыве (проведении) которых будет принято после 1 июля 2016 года. Также с 1 июля 2016 года утратит силу норма (п. 1.1 ст. 1 закона № 208-ФЗ), согласно которой положения закона № 208-ФЗ об ОАО применяется к ПАО в части, не противоречащей нормам Гражданского кодекса. Значительные изменения коснулись и порядка направления обязательного предложения в акционерных обществах^[21]. Так, нормы главы XI.1 закона № 208-ФЗ о направлении обязательного предложения о приобретении акций общества (иных эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции) теперь распространяются только на ПАО^[22]. Однако в соответствии с переходными положениями обязанность по направлению обязательного предложения также возникает в обществах, которые на 1 сентября 2014 года являлись ОАО. Впрочем, для последних есть возможность исключить данную обязанность за счет соответствующих изменений в устав, которые принимаются большинством 95 процентов голосов акционеров — владельцев всех категорий (типов). Поправки в ГК РФ Закон № 210- ФЗ исправил кое-какие моменты в самих новеллах Гражданского кодекса о юридических лицах. Одна из поправок касается солидарной ответственности материнской компании по сделкам дочернего общества, которые «дочка» заключила во исполнение указаний или с согласия материнской компании (абз. 2 п. 2 ст. 67.3 ГК РФ). Из-за неудачной первоначальной редакции этой нормы существовал риск, что любое одобрение основным обществом сделки дочернего общества (например, как крупной сделки) могло привести к его солидарной ответственности с дочерним обществом. Теперь эти опасения сняты: уточняется, что для материнской компании солидарная ответственность не наступает, если, во-первых, она голосовала по вопросу об одобрении сделки на общем собрании участников дочернего общества, во- вторых, если орган управления материнской компании одобрил сделки дочернего общества, когда необходимость такого одобрения предусмотрена уставом дочернего и/или основного общества. Также из пункта 4 статьи 97 Гражданского кодекса исчезло упоминание о независимости регистратора, который ведет реестр акционеров публичного общества. Данная поправка связана с тем, что в отсутствие законодательно установленных критериев независимого регистратора Банк России установил чрезвычайно жесткие требования к его независимости (письмо Банка России от 31.07.14 № 015-55/6227). Самое любопытное «уточняющее» изменение Гражданского кодекса касается статуса единоличного исполнительного органа юридического лица. Ранее в пункте 1 статьи 53 Гражданского кодекса содержалась ссылка на пункт 1 статьи 182 кодекса. Из этого можно было сделать вывод, что директор является представителем возглавляемого им общества. Закон № 210-ФЗ эту ссылку удалил, в итоге норма вернулась к своей первоначальной редакции. Однако совсем недавно Пленум Верховного суда в пункте 121 постановления от 23.06.15 № 25 «О применении судами некоторых положений раздела I части первой Гражданского кодекса РФ» указал, что единоличный исполнительный орган является представителем юридического лица, но с некоторыми особенностями. Не исключено, что это разъяснение сохранит свою актуальность, несмотря на изменения пункта 1 статьи 53 Гражданского кодекса.

В соответствии с действующим законодательством публичным признается акционерное общество, акции которого и ценные бумаги, конвертируемые в его акции, публично размещаются (путем открытой подписки) либо публично обращаются на условиях, установленных законами о ценных бумагах. Правила о публичных обществах применяются также к акционерным обществам, устав и фирменное наименование которых содержат указание на то, что общество является публичным (п. 1 ст. 66.3 ГК РФ).

Акции публичного общества размещаются и обращаются среди неопределенного круга лиц, соответственно, состав участников такого общества неограничен и может регулярно изменяться.

Под размещением эмиссионных ценных бумаг в соответствии с законодательством о ценных бумагах понимается отчуждение эмитентом эмиссионных ценных бумаг первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Обращение ценных бумаг - заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. Публичное размещение ценных бумаг - размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на организованных торгах. Публичное обращение ценных бумаг - обращение ценных бумаг на организованных торгах или обращение ценных бумаг путем предложения ценных бумаг неограниченному кругу лиц, в том числе с использованием рекламы.

Открытая подписка - это возмездное размещение дополнительных акций в процессе эмиссии неограниченному кругу лиц (является способом увеличения уставного капитала акционерного общества)^[23].

Акционерные общества, созданные до 1 сентября 2014 г., отвечают признакам публичности по критерию обращения ценных бумаг при соблюдении следующих условий. Во-первых, на момент вступления в силу новых положений гражданского законодательства о юридических лицах (1 сентября 2014 г.) акции общества или ценные бумаги, подлежащие конвертации в его акции, должны находиться в публичном обращении. Иными словами, обществом должно фактически реализовываться право на публичное обращение его акций. Во-вторых, публичное обращение акций должно осуществляться в соответствии с законодательством о ценных бумагах. В данном случае неприменимо публичное обращение ценных бумаг, осуществляемое в соответствии с законодательством о приватизации^[24].

В соответствии с изменениями законодательства, введенными Федеральным законом от 05.05.2014 N99-ФЗ, акционерное общество, отвечающее указанным выше признакам, обязано представить для внесения в Единый государственный реестр юридических лиц сведения о фирменном наименовании общества, содержащем указание на то, что оно является публичным (п. 1 ст. 97 ГК РФ). При этом закон не содержит норм о том, что публичным должно признаваться акционерное общество, у которого на момент введения в действие соответствующих изменений прекращено публичное обращение акций (и ценных бумаг, конвертируемых в акции), даже если ранее оно осуществлялось.

Согласно гражданскому законодательству публичный статус может иметь только акционерное общество. При этом, как уже отмечалось выше, оно должно отвечать критериям публичного размещения и (или) публичного обращения акций (либо ценных бумаг, конвертируемых в его акции). Законодательство обязывает публичное общество публично раскрывать определенную информацию, предусмотренную законом (п. 6 ст. 97 ГК РФ). Целью раскрытия информации является повышение уровня информационной открытости общества в связи с публичным ведением деятельности, что способствует защите интересов потенциально неограниченного круга инвесторов^[25].

В то же время законодательство о рынке ценных бумаг допускает публичное размещение и обращение ценных бумаг непубличными акционерными обществами и обществами с ограниченной ответственностью (в данном случае речь идет о ценных бумагах, отличных от акций и не конвертируемых в акции)^[26]. При этом непубличные акционерные общества и общества с ограниченной ответственностью, осуществляющие деятельность по публичному размещению и обращению ценных бумаг, обязаны раскрывать информацию, предусмотренную законодательством о рынке ценных бумаг аналогично публичным акционерным обществам. Однако, несмотря на фактическое публичное осуществление деятельности с ценными бумагами и выполнение в связи с этим обязанности по раскрытию информации, такие хозяйственные общества все же не признаются публичными.

Есть мнение, что реформа законодательства должна была отвечать задачам большей информационной открытости корпораций, осуществляющих деятельность по публичному размещению и обращению ценных бумаг (не только акций), и соответственно режим публичности должен был распространиться на все подобные хозяйственные общества, в том числе общества с ограниченной ответственностью. Это позволило бы обеспечить защиту прав большого круга инвесторов и поддержание доверия к фондовому рынку.

Однако реформа гражданского законодательства в большей степени пошла по пути деления хозяйственных обществ на публичные и непубличные в сфере корпоративных отношений и управления в обществе, а не в осуществлении публичной деятельности с ценными бумагами.

Непубличным признается хозяйственное общество, которое не отвечает признакам, установленным законодательством для публичных обществ.

Акции непубличного акционерного общества размещаются среди заранее определенного круга лиц и в дальнейшем не подлежат публичному обращению. Подобные акционерные общества ориентированы на ограниченный, как правило, заранее определенный круг участников, в связи с чем они имеют относительно небольшой и фиксированный состав входящих в них акционеров.

Новое законодательное деление обществ на публичные и непубличные преследовало цель установить специальные режимы правового регулирования корпоративных отношений для обществ с большим и динамично меняющимся составом участников и обществ с относительно небольшим и определенным составом акционеров.

Так, правовое регулирование корпоративных отношений в непубличных акционерных обществах стало ближе к регулированию корпоративных отношений участников обществ с ограниченной ответственностью (которые, в свою очередь, также отнесены законом к числу непубличных хозяйственных обществ). В непубличных акционерных обществах наблюдается большая (по сравнению с публичными обществами) свобода внутрикорпоративной самоорганизации, так как деятельность таких акционерных обществ в значительной степени регулируется диспозитивными нормами законодательства, которые допускают установление правил поведения участников общества, отличных от предусмотренных законом.

Так, например, гражданское законодательство допускает по единогласному решению общего собрания акционеров непубличного акционерного общества включить в устав общества положения, отличные от правил, установленных законом:

• о передаче на рассмотрение коллегиального органа управления общества или коллегиального исполнительного органа общества вопросов, отнесенных законом к компетенции общего собрания акционеров, за исключением вопросов, предусмотренных пп. 1 п. 3 ст. 66.3 ГК РФ;
• об отличном от установленного законами и иными правовыми актами порядке созыва, подготовки и проведения общих собраний участников общества, принятия ими решений (при условии, что такие изменения не лишают его участников права на участие в общем собрании акционеров и на получение информации о нем);
• о требованиях, отличных от установленных законами и иными правовыми актами требований к количественному составу, порядку формирования и проведения заседаний коллегиального органа управления общества или коллегиального исполнительного органа общества;
• об отнесении к компетенции общего собрания акционеров вопросов, не относящихся к ней в соответствии с ГК РФ или Федеральным законом "Об акционерных обществах".

Деятельность и корпоративные отношения участников в публичных акционерных обществах, напротив, в значительной мере регулируются императивными нормами закона, которые предписывают точные и однозначные правила поведения. У публичных акционерных обществ значительно меньше свободы внутрикорпоративной самоорганизации, чем у непубличных обществ, так как в правовом регулировании гораздо меньше диспозитивных норм, чем предусмотрено законом для непубличных акционерных обществ.

Таким образом, реформа гражданского законодательства изменила режим правового регулирования деятельности акционерных обществ и сблизила правовой режим части акционерных обществ с правовым режимом обществ с ограниченной ответственностью.

Однако следует заметить, что стремление законодателя предоставить больше свободы акционерным обществам с непубличным статусом оправданно лишь для вновь создаваемых акционерных обществ. Большинство акционерных обществ, созданных до реформы законодательства о юридических лицах, не могут в полной мере воспользоваться предоставленной свободой внутрикорпоративной самоорганизации по следующим причинам.

Многие диспозитивные нормы ГК РФ и Федерального закона "Об акционерных обществах", содержащие в себе новации, позволяющие непубличному акционерному обществу использовать свободу внутрикорпоративной самоорганизации, могут быть реализованы только посредством внесения соответствующих положений в устав общества по единогласному решению всех акционеров. Законодательством предусмотрено более 20 дополнительных диспозитивных опций, которые могут быть реализованы только путем внесения соответствующих положений в устав непубличного общества по решению общего собрания акционеров, принятому всеми акционерами общества единогласно.

Такое единогласие предусмотрено законом для соблюдения интересов миноритарных акционеров, владеющих небольшим количеством акций: оно не позволяет контролирующему большинству (акционерам, владеющим большим процентом акций) продвигать свои интересы, навязывая необходимые правила всем участникам общества, в ущерб интересам миноритарных акционеров.

В то же время правило единогласного принятия решения не всегда ведет к соблюдению баланса интересов участников акционерных обществ и может создавать избыточную защиту интересов неконтролирующих участников общества (миноритарных акционеров) и, следовательно, препятствовать возможности применения новшеств законодательства об акционерных обществах. Такой подход законодателя фактически ограничил свободу внутрикорпоративной самоорганизации акционерного общества количеством его участников, поскольку достичь единства при принятии решений возможно лишь тогда, когда все акционеры лично участвуют в принятии этих решений. Также достижение единогласия во многом может быть затруднено из-за большого количества акционеров, которые могут иметь различные интересы и, соответственно, несовпадающие мнения.

Таким образом, непубличному акционерному обществу с десятками (и тем более сотнями) участников весьма затруднительно воспользоваться предоставленной свободой внутрикорпоративной самоорганизации ввиду большой трудности достижения единогласия среди всех акционеров.

Более того, у многих акционерных обществ, созданных в процессе приватизации в 90-е гг., имеются так называемые неустановленные лица (участвовавшие в процессе приватизации в чековых аукционах и не открывшие анкету в реестре акционеров) и "мертвые души" (умершие акционеры, наследники которых не приняли наследство или не открыли анкету в реестре акционеров). Очевидно, что единогласное принятие решений в акционерных обществах с подобными участниками невозможно, так как они в принципе не могут принимать участие в голосовании.

Таким образом, сближение режима правового регулирования непубличных акционерных обществ с правовым режим обществ с ограниченной ответственностью посредством предоставления свободы внутрикорпоративной самоорганизации актуально для вновь создаваемых непубличных акционерных обществ с относительно небольшим составом участников, способных принимать единогласные решения. Для акционерных обществ, созданных до реформы законодательства о юридических лицах 2014 г., многие нововведения являются неприменимыми.

Что касается нового правового регулирования публичных акционерных обществ, то здесь имеются определенные противоречия в законодательстве.

Так, гражданское законодательство позволяет акционерному обществу принять публичный статус, просто внеся в Единый государственный реестр юридических лиц сведения о фирменном наименовании общества, содержащем указание на то, что это общество является публичным. При этом акционерное общество приобретает право публично размещать (путем открытой подписки) акции и ценные бумаги, конвертируемые в его акции, которые могут публично обращаться на условиях, установленных законами о ценных бумагах, со дня внесения в Единый государственный реестр юридических лиц сведений о фирменном наименовании общества, содержащем указание на то, что такое общество является публичным (п. 1 ст. 97 ГК РФ). Таким образом, по логике Кодекса принятие публичного статуса путем указания об этом в фирменном наименовании и внесения сведений об этом в Единый государственный реестр юридических лиц позволяет акционерному обществу вести деятельность по публичному размещению своих акций (или ценных бумаг, конвертируемых в акции).

Специальное законодательство об акционерных обществах содержит гораздо более сложную процедуру принятия акционерным обществом публичного статуса.

Федеральный закон "Об акционерных обществах" предусматривает приобретение публичного статуса путем внесения в устав общества изменений, содержащих указание на то, что общество является публичным. При этом общество имеет право представить сведения о фирменном наименовании общества, содержащем указание на то, что оно является публичным для внесения в Единый государственный реестр юридических лиц, только при условии регистрации проспекта его акций и заключении договора с организатором торговли о листинге его акций.

Проспект акций (ценных бумаг) - это подготавливаемый эмитентом документ, содержащий сведения об эмитенте (в том числе бухгалтерскую (финансовую) отчетность эмитента и иную финансовую информацию) и его акциях (эмиссионных ценных бумагах), об условиях размещения ценных бумаг (сведения об объеме, сроке, условиях и порядке размещения эмиссионных ценных бумаг).

Листинг ценных бумаг - включение ценных бумаг организатором торговли в список ценных бумаг, допущенных к организованным торгам для заключения договоров купли-продажи, в том числе включение ценных бумаг биржей в котировальный список.

До внесения в Единый государственный реестр юридических лиц сведений о фирменном наименовании общества, содержащем указание на то, что общество является публичным, в Центральный банк Российской Федерации (далее - Банк России) необходимо представить документы для регистрации проспекта акций.

Банк России устанавливает требования к проспекту акций (ценных бумаг) и проводит тщательную экспертизу при его регистрации. При этом существует немало оснований для отказа в регистрации проспекта акций, и если общество не пройдет экспертизу, оно не сможет получить публичный статус.

Таким образом, согласно законодательству об акционерных обществах процедура принятия обществом публичного статуса подконтрольна государственному регулятору - Банку России.

Существует мнение, что подобная процедура продиктована не объективной целесообразностью, а лоббистской борьбой за усиление влияния определенных ведомств. Согласно нормам ГК РФ госрегулятор не должен контролировать процессы принятия акционерным обществом публичного статуса и прекращения этого статуса, а по акционерному законодательству этого нельзя сделать без его согласия. Реформа законодательства о юридических лицах замышлялась как расширение границ саморегуляции внутрикорпоративных отношений участников непубличных акционерных обществ, а в итоге усилилась роль чиновников.

В целом описанная выше реформа гражданского законодательства (в части законодательства о юридических лицах) в значительной мере подвергается критике со стороны представителей научного юридического сообщества. Так, исследователи отмечают, что на стадии подготовки концепции изменений гражданского законодательства предлагалось значительно сократить число организационно-правовых форм юридических лиц. В результате, напротив, в Гражданский кодекс были включены новые формы юридических лиц, которые ранее там отсутствовали.

Некоторые ученые сомневаются в целесообразности и оправданности введения в результате реформы новой классификации юридических лиц, а именно упомянутого выше разделения хозяйственных обществ на публичные и непубличные. Как отмечает профессор Е.А. Суханов, введение нового деления хозяйственных обществ на публичные и непубличные упорно отстаивало Министерство экономического развития России, объясняя это стремлением к максимальной либерализации российского корпоративного права в целях создания наиболее благоприятного "инвестиционного климата" и повышения места России в ряде международных рейтингов. Однако применение такой модели представляет собой не что иное, как фрагментарное и во многом случайное заимствование отдельных законодательных институтов англо-американского корпоративного права. В данном случае было проигнорировано то обстоятельство, что в англо-американском праве деление корпораций на публичные и частные относится к одному общему виду юридических лиц (доли участия в их капитале имеют одинаковый правовой режим), в то время как акционерные общества и общества с ограниченной ответственностью в российском праве представляют собой две различные формы хозяйственных обществ (в частности потому, что акции и доли в уставном капитале участников обществ с ограниченной ответственностью являются различными объектами гражданских прав и имеют разные правовые режимы). Такое использование элементов чужой правовой системы чревато неблагоприятными и непредсказуемыми последствиями для отечественного корпоративного права.

Изложенное выше позволяет сделать вывод о том, что на данном этапе еще не сформировалось последовательного и непротиворечивого законодательного регулирования правового статуса и деятельности юридических лиц, в частности акционерных обществ, а также корпоративных отношений. Масштабная реформа законодательства о юридических лицах требует системного продолжения. Вместе с тем необходимо устранение коллизий российского законодательства, возникших в том числе в связи с проведением указанной реформы, которые в дальнейшем будут подтверждены и найдут свое отражение в правоприменительной практике.

ГЛАВА 2. АКЦИОНЕРНЫЕ ОБЩЕСТВА КАК ХОЗЯЙСТВЕННОГО ОБЪЕДИНЕНИЯ

2.1 Организационная структура акционерного общества

Акционерное общество (АО) представляет собой форму объединения средств производства и капитала за счет выпуска, размещения и продажи акций. Различие между артелью, товариществом, обществом с ограниченной ответственностью, с одной стороны, и акционерным обществом — с другой, состоит главным образом в том, что в первом случае объединяются люди (предприниматели) со своим имуществом для совместной работы, а во втором — объединяется, прежде всего, капитал для его совместного использования. В том и другом случае участники объединения несут ответственность за результаты его деятельности, прежде всего, своими вкладами.^[27]

Акционерное общество создается на основе добровольного соглашения юридических и физических лиц (в том числе иностранных), которые объединяют свой капитал, представленный в форме установленного ими количества ценных бумаг (акций), предназначенных для продажи. Пуская в коммерческий оборот акции, их владельцы ставят целью извлечение прибыли. Акционерное общество:

- является юридическим лицом;

- несет имущественную ответственность перед государством и кредиторами;

- располагает имуществом, полностью обособленным от имущества отдельных лиц, в том числе от акционеров;

- владеет и управляет наличным акционерным капиталом, разбитым на части (акции);

- извлекает прибыль за счет коммерческого оборота акционерного капитала.

Объединения акционерного типа получают следующие преимущества:

- способность привлекать дополнительные инвестиции путем выпуска акций;

- ограничение имущественной ответственности партнеров-акционеров только стоимостью принадлежащих им акций;

- снижение предпринимательского риска за счет роста масштабов оборота;

- облегчение перелива капитальных средств из отрасли в отрасль путем продажи и покупки акций Акционерное общество функционирует обычно бессрочно, если его уставом не предусмотрено иное. Передача доли собственности (акций) осуществляется через продажу акций (иногда учредительные документы могут устанавливать иной порядок). Появление дополнительных владельцев акций оговаривается уставом. Функцию управления выполняет правление, которое выбирает исполнительные органы (директора, его заместителей, главного бухгалтера и др.).

Уставный капитал АО представляет собой определенную номинальную стоимость суммы акций, приобретенных акционерами. Размер уставного капитала определяется учредителями общества исходя из потребностей в денежных и иных средствах для начала его деятельности. Общество несет ответственность перед кредиторами в пределах не только уставного капитала, но и всей стоимости его имущества. Уставный капитал в момент учреждения общества должен состоять из оговоренного числа акций, кратного десяти, одинаковой номинальной стоимости. Обычно устанавливается нижняя граница уставного капитала, которая, например, в России в конце XX столетия не могла быть менее 100 тыс. руб. Вкладом участника общества могут быть денежные средства в рублях и иностранной валюте, а также здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности, ценные бумаги, включая изобретения, патенты, права пользования землей, водой и другими материальными ресурсами. Стоимость имущества определяется общим собранием участников.

Для погашения непредвиденных затрат, а также в целях равномерного включения текущих расходов в издержки производства и обращения в обществе создается резервный фонд в размере не менее 15—20% от уставного капитала. Формирование резервного фонда осуществляется путем ежегодных отчислений, размер которых, как правило, не может быть менее 5% от суммы чистой прибыли.^[28]

Стоимость имущества АО может превосходить уставный капитал или быть равным ему. Законодательные нормы часто предусматривают необходимость превышения стоимости имущества над уставным капиталом (в противном случае может быть затруднено распределение прибыли между акционерами). Если АО в данном году понесло финансовые убытки, что привело к уменьшению стоимости имущества, то в следующем году общество должно использовать часть прибыли для выравнивания указанного в уставе соотношения.

Уставный капитал АО пополняется двумя способами:

- через публичную подписку на акции (распродажу);

- через распределение дополнительных акций среди учредителей.

В первом случае образуется открытое АО, во втором — закрытое. Акции открытого акционерного общества могут переходить от одного лица к другому без согласия других акционеров. Акции закрытого акционерного общества распределяются среди его участников, их передача третьим лицам осуществляется только при согласии членов общества. Число участников закрытого акционерного общества не должно превышать нормы, установленной законом. В противном случае оно подлежит преобразованию в течение года в открытое акционерное общество. Разновидностью закрытого акционерного общества могут быть так называемые народные предприятия.

Для образования АО законодательство большинства стран требует при его регистрации оплаты не всего акционерного капитала, а только его части, но не менее 50%. Остальная часть капитальных средств может быть внесена через определенное время, как правило, в течение года. Изменение величины уставного капитала может происходить как в сторону его увеличения, так и уменьшения. Увеличение уставного капитала достигается обычно выпуском новых акций или увеличением номинальной стоимости акций. Уменьшение уставного капитала происходит за счет снижения номинальной стоимости акций или выкупа части акций у их владельцев с последующим их аннулированием.

Акционерные общества вправе создавать на территории Российской Федерации и за рубежом филиалы и представительства. Последние наделяются основными и оборотными средствами за счет имущества общества, которые учитываются на его отдельном балансе, а также на самостоятельном балансе филиалов. Руководители филиалов и представительств действуют на основании доверенности, полученной от АО.

Акция — ценная бумага, свидетельствующая о внесении владельцем установленной суммы денег в капитал акционерного общества и дающая право на получение ежегодного дохода — дивиденда из прибыли указанного общества.^[29] Акции могут быть различных видов, но основными являются именные, акции на предъявителя, простые и привилегированные.

Именная акция закрепляется за акционером посредством занесения его фамилии в саму акцию и в книгу записей. Передача именной акции (прав на нее) осуществляется путем передаточной надписи и отражением ее в книге общества. Акция на предъявителя подобно деньгам принадлежит ее фактическому владельцу и не закрепляется за каким-либо конкретным лицом. Свободная передача такой акции другому лицу означает автоматическую смену ее владельца. Простые акции позволяют получать доход в зависимости от результатов деятельности АО, а также принимать участие в управлении и голосовании на общем собрании акционеров Привилегированные акции отличаются от простых заранее установленной суммой дохода (дивиденда) на акцию независимо от результатов работы АО, а также первоочередностью выплат возвратных сумм при ликвидации АО или его реорганизации. Главная слабость привилегированных акций в том, что они не дают права голоса на общем собрании акционеров.

Обычно акция содержит следующие реквизиты:

- наименование акционерного общества и ценной бумаги;

- вид акции, ее номер и дата выпуска;

- номинальная стоимость, имя держателя (для именной акции);

- количество выпускаемых акций;

- срок уплаты дивидендов и др.

Взамен акций акционеру нередко выдается сертификат на все принадлежащие ему акции. Сертификат акции представляет собой ценную бумагу, которая является свидетельством владения определенным числом акций общества. Сертификат содержит все необходимые реквизиты акций, которые он замещает.

Интересы и права акционеров защищены законом. В частности, не допускается изменение вида акций, их количества и номинальной стоимости без решения общего собрания акционеров. Вопросы дополнительной эмиссии акций, изменения их номинальной стоимости, а также реорганизации и слияния обществ решаются на собрании акционеров. В процессе реорганизации не допускается размещение акций среди лиц, не являющихся акционерами реорганизуемого общества. Новые акции или иные выданные вместо них ценные бумаги не могут содержать какие-либо требования, ограничивающие права их владельцев. Выбор акций или иных ценных бумаг, выпускаемых акционерным обществом для обмена, может осуществляться только по желанию владельца. Выплата держателям акций объявленных обществом дивидендов не может производиться, если на дату их выплаты акционерное общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства). Выплата дивидендов в этих случаях должна быть отменена или отсрочена.

2.2 Управление акционерным обществом

Органы управления акционерным обществом могут иметь двух и трехзвенную структуру. Двухзвенная структура включает в себя общее собрание акционеров и исполнительный орган (правление, генеральный директор). При трехзвенной структуре к ним добавляется совет директоров (наблюдательный совет).^[30]

Общее собрание акционеров является высшим органом управления обществом. Участие в нем позволяет реализовать право управления членов АО, владеющих простыми акциями. Количество принадлежащих акционеру простых акций определяет и количество голосов на общем собрании (одна акция — один голос). Собрание правомочно решать такие вопросы, как определение генеральной линии развития общества, изменение устава, создание филиалов и дочерних предприятий, утверждение результатов деятельности АО, избрание правления, определение размера дивидендов на каждую акцию. Правомочность общего собрания определяется в различных странах по-разному, но, как правило, простым большинством присутствующих: 50% голосов плюс одна акция. Наиболее важные решения могут приниматься не простым большинством голосов, а квалифицированным, например 3/4 голосов. Собрание акционеров созывается не реже одного раза в год.

Совет директоров осуществляет руководство стратегической деятельностью общества. В его компетенцию входят:

- созыв общего собрания акционеров;

- назначение исполнительного органа;

- определение стратегии развития общества;

- составление отчетов о деятельности АО и их представление общему собранию акционеров и в государственные органы и т. д.

Для текущего административного руководства обществом назначается единоличный исполнительный орган — Генеральный директор, а при необходимости коллегиальный исполнительный орган — Правление.

Полномочия и функции исполнительного органа определяются Уставом АО. Устав акционерного общества утверждается его учредителями и должен содержать следующие сведения: полное и сокращенное фирменные наименования общества; место нахождения общества; тип общества (открытое или закрытое); количество, номинальная стоимость, категории (обыкновенные, привилегированные) акций и типы привилегированных акций, размещаемых обществом; права акционеров — владельцев акций каждой категории (типа); размер уставного капитала общества; структура и компетенция органов управления общества и порядок принятия ими решений; порядок подготовки и проведения общего собрания акционеров, в том числе перечень вопросов, решение по которым принимается органами управления общества квалифицированным большинством голосов или единогласно; сведения о филиалах и представительствах общества; иные положения, предусмотренные Федеральным законом «Об акционерных обществах». Уставом могут быть, например, установлены ограничения количества акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной стоимости, а также максимального числа голосов, предоставляемых одному акционеру.

Учредители акционерного общества заключают между собой письменный договор о создании общества, являющийся разновидностью договора о совместной деятельности (см. ст. 1041 ГК РФ). Он определяет порядок осуществления ими совместной деятельности по учреждению общества, размер уставного капитала общества, категории и типы акций, подлежащих размещению среди учредителей, размер и порядок их оплаты, права и обязанности учредителей по созданию общества. Договор о создании общества не является учредительным документом общества.

Акционерное общество может быть создано одним лицом или состоять из одного лица в случае приобретения одним акционером всех акций общества. Сведения об этом должны содержаться в уставе общества, быть зарегистрированы и опубликованы в печати. Акционерное общество не может иметь в качестве единственного участника другое хозяйственное общество, состоящее из одного лица. Особенности создания акционерных обществ при приватизации государственных и муниципальных предприятий определяются законами и иными правовыми актами о приватизации этих предприятий.

Контроль за деятельностью исполнительного органа осуществляется ревизионной комиссией, создаваемой собранием акционеров. Причем члены правления или директор не могут быть членами ревизионной комиссии. Ревизионная комиссия проводит ревизии по поручению Совета директоров, по собственной инициативе либо по требованию акционеров, составляя заключение по годовым отчетам и балансам. Без заключения ревизионной комиссии баланс общества не подлежит утверждению собранием акционеров. Внешняя проверка финансовой и хозяйственной деятельности общества в целом при необходимости осуществляется независимыми аудиторскими службами, а в случае необходимости государственными органами в пределах их компетенции.

Прекращение деятельности общества происходит путем его реорганизации (слияния, присоединения, разделения, выделения, преобразования) или ликвидации. При реорганизации общества вносятся необходимые изменения в учредительные документы и реестр государственной регистрации, а при его ликвидации — соответствующая запись в реестр. Реорганизация общества влечет за собой переход прав и обязанностей, принадлежащих обществу, к его правопреемникам. При ликвидации общества назначается ликвидационная комиссия, к которой переходят полномочия по управлению делами общества. Имеющиеся у общества денежные средства, включая выручку от продажи его имущества при ликвидации, направляются в следующем порядке:

- на расчеты с бюджетом;

- оплату труда работников общества;

- выплаты кредиторам;

- выполнение обязательств перед держателями облигаций, выпущенных обществом.

Остальная часть денежных средств распределяется ликвидационной комиссией между участниками общества в порядке, предусмотренном законодательством и учредительными документами. Имущество, переданное обществу участниками в пользование, возвращается в прежней форме.

ГЛАВА 3. ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

3.1. Капитал и фонды акционерного общества

Акционерное общество (АО) - это коммерческая организационно-правовая форма объединения, образованного путем добровольного соглашения юридических и физических лиц (в том числе иностранных), объединивших свои средства и выпустивших в обращение акции с целью получения прибыли.

АО на территории России создаются и действуют в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах», принятым Государственной Думой 24 ноября 1995 г. и введенным в действие с 1 января 1996 г. Закон об акционерных обществах провозглашает основы правового положения АО в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации, который определяет основные положения об АО, их понятие и виды, порядок образования, устанавливает общие начала организации управления в АО.

Акционерные общества - неотъемлемая часть рыночной экономики. Выпускаемые ими ценные бумаги размещаются между предприятиями, организациями, а также отдельными гражданами.

Акционирование - это один из способов приватизации.

Финансы акционерного общества - это денежные отношения, возникающие на всех стадиях создания, деятельности, реорганизации и ликвидации АО.^[31]

Роль финансов акционерных обществ многогранна: они охватывают денежные отношения с учредителями общества, трудовым коллективом, поставщиками, покупателями, бюджетом, банками, внебюджетными, страховыми и другими организациями.

Таким образом, финансы АО функционируют в процессе приобретения сырья, материалов и других товарно-материальных ценностей, реализации произведенной продукции (услуг), в процессе инвестиций, формирования акционерного капитала и резервов, создания и распределения прибыли, при выплате дивидендов по акциям и процентов по облигациям, в процессе уплаты налогов в бюджет, при получении и погашении кредитов, при взносах во внебюджетные фонды и т.п.

Тем самым финансы АО выполняют функции формирования денежных капиталов (уставного капитала, оборотного капитала, доходов, прибыли, резервов и других фондов), распределения этих денежных фондов и контроля за их созданием и использованием.

С учреждением АО создается его уставный капитал, отражающий минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов. Уставный капитал АО состоит из определенного числа акций, количество которых предусмотрено уставом. В соответствии с законом об АО и Гражданским кодексом РФ в уставный капитал АО включается только номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами. При этом все обыкновенные акции имеют одинаковую номинальную стоимость. Наряду с обыкновенными акциями АО имеет право размещать привилегированные акции. Однако их номинальная стоимость не должна превышать 25% уставного капитала общества.^[32]

Акции, выпущенные обществом, но не оплаченные акционерами, не могут составлять уставный капитал.

Уставный капитал не отождествляется со стоимостью имущества, переданного учредителями обществу (здания, сооружения, оборудование, ценные бумаги, денежные средства, имущественные права пользования землей, водой, природными ресурсами, на интеллектуальную собственность и др.), которое может быть больше или меньше уставного капитала.

Минимальный размер уставного капитала определяется законом об АО. Для обществ открытого типа он составляет не менее тысячекратной суммы, а для закрытых обществ - не менее стократной суммы минимальной месячной оплаты труда, установленной законом на дату государственной регистрации АО.

Величина уставного капитала при учреждении АО должна быть полностью распределена между учредителями. В момент учреждения АО не допускается наличие акций для открытой подписки, т.е. публичной продажи. Все акции должны быть полностью распределены между учредителями.

Оплата акций и иных ценных бумаг. Акции, являющиеся составной частью уставного капитала, оплачиваются следующим образом. Не менее половины акций подлежат оплате к моменту регистрации АО. Вторая половина должна быть оплачена в течение года с момента регистрации общества. Дополнительно выпущенные акции должны быть оплачены не позднее одного года с момента их приобретения.

Уставный капитал не должен превышать стоимость чистых активов.

Чистые активы акционерного общества оцениваются в законодательном порядке на основании данных бухгалтерского учета. Для определения величины чистых активов из общей суммы активов АО исключаются его обязательства, кроме обязательств по акциям.

От соотношения величины чистых активов и уставного капитала зависит состояние АО. Если по прошествии второго и последующих финансовых лет будет выявлено, что сумма чистых активов общества окажется меньше его уставного капитала, общество обязано объявить о соответствующем уменьшении своего уставного капитала. Если же стоимость чистых активов окажется меньше величины минимального уставного капитала, установленной законом об АО, общество подлежит ликвидации.

Прибыль АО образуется так же, как и на предприятиях других форм собственности, в виде разницы между выручкой от реализации продукции (работ, услуг), за вычетом соответствующих налогов, и затратами на производство этой продукции (работ, услуг).^[33]

Если затраты превышают сумму выручки, общество имеет убытки. Порядок использования прибыли, не подлежащей распределению между акционерами, определяется уставом общества. После уплаты налога на прибыль и других обязательных платежей остается чистая прибыль, поступающая в полное распоряжение АО.

Резервный и другие фонды акционерного общества. В процессе распределения чистой прибыли АО создается резервный фонд, величина которого должна составлять не менее 15% уставного капитала. Порядок формирования и использования резервного фонда определяется уставом АО. Конкретные размеры ежегодных отчислений от прибыли в резервный фонд предусматриваются уставом, но не менее 5% чистой прибыли общества.

Формирование и пополнение резервного фонда происходит путем ежегодных отчислений вплоть до достижения этим фондом размера, предусмотренного уставом общества. Резервный фонд предназначен для покрытия непредвиденных коммерческих убытков АО. За счет этого фонда производится погашение облигаций и выкуп акций общества при отсутствии других средств. Использование резервного фонда в иных целях запрещается.

За счет чистой прибыли может быть образован специальный фонд акционирования работников общества. Однако это должно быть предусмотрено уставом АО. Средства данного фонда предназначены исключительно для выкупа акций общества, продаваемых акционерами, и дальнейшего размещения их среди своих работников.

Возможность создания фондов акционирования предусмотрена в законе об АО исходя из опыта формирования таких фондов у открытых акционерных обществ, образованных в результате приватизации государственных и муниципальных предприятий.

3.2. Реорганизация и ликвидация АО

Реорганизация акционерного общества осуществляется на основании положений Федерального закона об АО и в соответствии с Гражданским кодексом РФ. Решение о реорганизации общества принимает общее собрание акционеров большинством в 3/4 голосов акционеров - владельцев голосующих акций. В случаях, предусмотренных законодательством, такое решение может быть принято уполномоченным государственным органом или судом.

Реорганизация АО может быть проведена в следующих формах: слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования организационно-правовой формы общества.

При любой форме реорганизации запрещается обмен ранее выпущенных АО обыкновенных акций и привилегированных акций, конвертируемых в обыкновенные, или иных ценных бумаг на другое имущество или имущественные права. Это требование не относится к акциям вновь создаваемого в результате реорганизации общества.

При любой реорганизации АО вносятся соответствующие изменения в устав и государственный реестр. Права и обязанности АО переходят к правопреемнику.

При реорганизации общества соблюдаются права его кредиторов. С этой целью кредиторы уведомляются о реорганизации не позднее 30 дней с момента принятия данного решения. После извещения о реорганизации в форме слияния, присоединения или преобразования кредиторы вправе не позднее последующих 30 дней предъявить АО требования о прекращении или досрочном исполнении обязательств и возмещении убытков.

Аналогичные требования кредиторы вправе предъявить обществу в срок не позднее 60 дней с даты уведомления о реорганизации в форме разделения или выделения.

Слияние и присоединение акционерных обществ. Слияние и присоединение АО происходит путем объединения их капиталов, консолидации балансов, объединения контрольных пакетов акций с последующей их конвертацией, т.е. заменой акциями и иными ценными бумагами вновь созданного общества.^[34]

Слияние обществ происходит на основании заключенного между ними договора. В договоре отражаются порядок обмена акций и иных ценных бумаг, их номинальная стоимость и категории, особые права отдельных акционеров и другие условия.

Проект договора о слиянии, одобренный советами директоров всех обществ и антимонопольным органом, должен быть принят на общих собраниях акционеров каждого общества в отдельности. Далее, на совместном общем собрании акционеров обществ, участвующих в слиянии, утверждается устав и выбирается совет директоров вновь образованного общества. В таком же порядке происходит оформление присоединения одного или нескольких обществ к другому обществу. Если при слиянии обществ все права и обязанности каждого из них переходят к вновь возникшему обществу, то при присоединении правопреемником будет то общество, к которому присоединяется другое общество.

Сообщение о прекращении деятельности обществ, вовлеченных в слияние или присоединение, поступает в регистрирующие органы с приложением договора и копии свидетельства о государственной регистрации обществ. Общества, прекратившие свою деятельность, исключаются регистрирующими органами из государственного реестра со дня регистрации вновь создаваемого АО.

Разделение и выделение акционерных обществ. Создание на основе одного общества новых самостоятельных обществ осуществляется путем разделения баланса и капитала. Реорганизуемое общество ликвидируется, а его права и обязанности переходят к вновь создаваемым обществам. При выделении из существующего АО подразделений и образовании нового общества со своим балансом и капиталом прежнее общество продолжает свою деятельность с соответствующими изменениями в активах и пассивах.

Общее собрание акционеров, принявшее решение о разделении или выделении обществ, определяет порядок обмена старых акций и иных ценных бумаг на новые, соотношение категорий и номинальных стоимостей. При этом права акционеров на владение акциями одной категории должны быть одинаковыми. Не допускается уменьшение или ограничение прав акционеров реорганизуемого общества при обмене старых акций на новые.

Если разделение или выделение обществ происходит на основании решения антимонопольного органа, любой акционер реорганизуемого общества обязан обменять все принадлежащие ему акции на акции одного, любого из вновь создаваемых обществ.

При разделении общества все права и обязанности переходят к вновь создаваемым обществам. При этом могут переходить не только имущественные, но и неимущественные права (права на фирменное наименование, на пользование товарным знаком и др.).

При выделении вновь созданному обществу передаются не все, а часть прав и обязанностей реорганизуемого общества, продолжающего функционировать как юридическое лицо.

Вновь создаваемые в порядке разделения или выделения общества подлежат государственной регистрации.

Преобразование организационно-правовой формы общества не влияет на величину долей уставного капитала, принадлежащих каждому акционеру. Права отдельных акционеров преобразуемого общества, зафиксированные в учредительных документах, не могут быть уменьшены или ограничены без их согласия.

На общем собрании акционеров преобразуемого общества решаются вопросы об условиях и порядке осуществления преобразования, так как акции старого общества подлежат обмену на вклады участников общества с ограниченной ответственностью или на паи членов производственного кооператива. Преобразованное общество проходит государственную регистрацию.

Ликвидация акционерного общества. АО может быть ликвидировано в следующих случаях: добровольно в соответствии с порядком, установленным Гражданским кодексом РФ, с учетом требований Федерального закона об АО и устава общества; по решению суда при несостоятельности общества, нарушении законодательства РФ или иных, определяемых Гражданским кодексом РФ основаниях.

При ликвидации общества по решению суда в результате признания АО несостоятельным (банкротом) или нарушения законодательства порядок ликвидации устанавливается Федеральным законом.

О ликвидации общества в добровольном порядке решение принимается общим собранием акционеров (3/4 голосов владельцев голосующих акций), которое избирает ликвидационную комиссию. К последней переходят все полномочия на период ликвидации. Ликвидационная комиссия производит оценку активов общества, выявляет кредиторов и дебиторов, осуществляет расчеты с ними и акционерами, составляет ликвидационный баланс и представляет его на утверждение общему собранию акционеров по согласованию с органом, зарегистрировавшим в свое время АО.

Характерен порядок расчетов с кредиторами. Минимальный срок для предъявления требований кредиторами - не менее двух месяцев со дня публикации сообщения о ликвидации общества. Расчеты с кредиторами осуществляются в установленной Гражданским кодексом РФ и законом об АО очередности. Прежде всего производятся выплаты лицам, перед которыми ликвидируемое общество ответственно за причинение вреда жизни или здоровью. Во-вторых, выплачиваются вознаграждения по авторским договорам, а также выходные пособия и оплата труда работающим по трудовому договору. В третью очередь погашаются требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого общества. В четвертую очередь погашается задолженность бюджету и внебюджетным фондам. Расчеты с прочими кредиторами, составляющими пятую группу очередности, производятся по истечении месяца со дня утверждения промежуточного ликвидационного баланса.

При недостаточности денежных средств для расчетов с кредиторами ликвидационная комиссия реализует имущество АО (основные средства, товарно-материальные ценности и т.п.).

Средства, оставшиеся у общества после расчетов с кредиторами, распределяются ликвидационной комиссией между акционерами в очередности, установленной законом об АО. Во-первых, производятся выплаты по акциям, которые должны быть выкуплены обществом у своих акционеров - владельцев голосующих акций при обстоятельствах, предусмотренных законом. Во вторую очередь выплачиваются начисленные, но не выданные дивиденды по привилегированным акциям, а также ликвидационная стоимость (определенная уставом) по привилегированным акциям. В третью очередь имущество ликвидируемого общества распределяется между акционерами - владельцами обыкновенных акций и всех типов привилегированных акций.

При соблюдении данной очередности распределение имущества производится после полного возмещения выплат по предыдущей очереди.

Что касается выплаты ликвидационной стоимости разных типов привилегированных акций, то здесь также соблюдается очередность в зависимости от типов привилегированных акций.

Если у ликвидируемого АО недостаточно имущества для выплаты начисленных дивидендов и ликвидационной стоимости всем акционерам - владельцам привилегированных акций одного типа, то имущество распределяется между ними пропорционально количеству принадлежащих им акций этого типа.

Сообщение о ликвидации АО направляется в регистрирующий орган после утверждения общим собранием акционеров ликвидационного баланса.

Ликвидация считается завершенной, а акционерное общество ликвидированным с момента внесения органом государственной регистрации соответствующей записи в единый государственный реестр юридических лиц.

3.3. Роль акционерных обществ в развитии рыночной экономики России

Возрождение предпринимательской деятельности в России и в бывших социалистических странах — это уникальное социальное, политическое и экономическое явление в истории человечества. Уникальность состоит в том, что предпринимательская деятельность возникла и развивается не эволюционным путем, как в странах с традиционно рыночной экономикой, а в результате экономической революции, ломки централизованной плановой системы. Именно поэтому предпринимательская деятельность в России связана с целым рядом трудностей и противоречий:^[35]

1) медленно и зачастую бессистемно формируется законодательная база предпринимательства, призванная обеспечить и закрепить право собственности на средства производства и конечный продукт деятельности;

2) принцип частной автономии ограничен, так как свободе хозяйственной деятельности, договоров и объединений противостоит традиционная для командной экономики монопольная организация хозяйства, которую нельзя отменить только волевым решением;

3) товарно-денежный обмен в России сильно затруднен несовершенством финансово-кредитных отношений (проблема обналичивания денег, кризис неплатежей и т.д.), а также высокими темпами инфляции

4) в России необходимые условия развития предпринимательской деятельности имеются лишь частично, что накладывает отпечаток на формы и стиль бизнеса.

Предпринимательство в переходной экономике России характеризуется рядом особенностей.

Во-первых, продолжается внутренний процесс дележа собственности, иногда вырывающийся на поверхность в форме судебных разбирательств по имущественным вопросам. В основном же этот процесс идет негласно и представляет собой хорошую почву для различного рода злоупотреблений и создания криминальных структур.

Во-вторых, значительный сектор экономики все еще составляют государственные предприятия, большей частью полностью или частично бездействующие, поскольку исходная нерентабельность или огромная капиталоемкость не позволяют им справиться с трудностями организации рыночной деятельности.

В-третьих, определенная часть предпринимательской активности не нацелена на длительную перспективу, а служит исключительно как временное средство накопления первоначального капитала, что усиливает нестабильность, неопределенность и недоверие в сфере бизнес-деятельности.

Из организационных форм предпринимательской деятельности в современной России самой популярной и действенной оказалась акционерная форма.

Можно назвать ряд причин популярности акционерных обществ в современной российской экономике.

Во-первых, акционерная форма создает возможность функционирования крупнейших предприятий, которые составляют основу нишей экономики. Зачастую акционерное общество — единственный путь включения промышленных гигантов в рыночную систему.

Во-вторых, акционерные общества обладают значительной устойчивостью и огромным «запасом прочности» в неблагоприятные периоды, так как у них шире возможности накопления.

В-третьих, акционерная форма применима в любой сфере экономики — в промышленности и банковском деле, на транспорте и в торговле.

В-четвертых, акционерные общества имеют возможность через владение акциями друг друга образовывать единые промышленно-финансовые комплексы, что позволяет контролировать всю производственную цепочку той или иной продукции. Механизмом реализации акционирования выступает рынок ценных бумаг.

Исторически материальной основой возникновения акционерной формы была потребность обобществления, присущая крупному машинному производству. Но только этого явно недостаточно. Крайне необходимо также высокое развитие кредита, порождающее доверие. Акционерная собственность возникает на основе добровольного объединения денежных средств различных слоев населения. Такое объединение становится базой совместного коллективного создания доходов в процессе функционирования акционерного предприятия и индивидуального их присвоения в виде дивидендов.

С известной долей условности можно выделить две существующие сегодня базовые модели акционерной собственности:

1) англосаксонская модель: 20—30% акций иммобильны, надолго оседают в руках немногих владельцев, формируют контрольные пакеты; 70—80% акций подвижны, легко переходят из рук в руки, становятся объектом торговли на фондовом рынке.

2) континентальная модель: у постоянных акционеров сосредоточено 70—80% бумаг, а 20—30% поступают на рынок и рассматриваются инвесторами как объект временного помещения средств.^[36]

Акционирование в России, скорее всего, приведет к формированию второй, «континентальной», модели собственности на акции. В странах Запада (если исключить мелкий бизнес и сельское хозяйство) акционерная собственность стала чуть ли не всеобщей: ею охвачено почти 80% основных фондов и производимой продукции. Чисто государственные предприятия там редкость. Они обычно функционируют в акционерной форме, но считаются государственными потому, что государство располагает контрольным пакетом акций.

В РФ в результате массовой приватизации сформировалась континентальная модель (65% акций находились у постоянных акционеров), т.к:

- этому способствуют условия акционирования по Госпрограмме приватизации;

- окончательно не сформирован рынок ценных бумаг;

- государство участвует в собственности приватизируемых предприятий;

- в приватизации участвуют широкие слои населения.

Вывод: распределение акций на первых этапах приватизации происходит в большей степени на уровне предприятий.

Недостатком акционерной собственности является отделение капитала-собственности от капитала-функции, функционирования производства, от хозяйствования.

Пути преодоления негативных моментов акционерной собственности:

- если у коллектива нет контрольного пакета, то следует ввести ограничения на продажу акций, чтобы сохранить созданную на предприятии структуру управления;

- участие профсоюзов в управлении корпорациями от имени трудовых коллективов-акционеров;

- преодоление противоречий между работниками-акционерами и управленческим персоналом (нежелание делить предпринимательский риск, отсутствие управленческих навыков и знаний, проедание прибыли).

При приватизации предприятий крупной промышленности рабочая акционерная собственность в РФ фактически запрещена, но является в виде коллективно-долевой собственности единственной формой приватизации в сельском хозяйстве.

Перспективы коллективно-долевой собственности:

а) в сельском хозяйстве она выступает как переходная форма к более эффективной частной собственности на землю и частному хозяйствованию на земле;

б) в промышленности — займет примерно такую же долю (10%), как в развитых странах, хотя в начале ее доля может быть более высокой (много арендных предприятий).

Главный недостаток российской приватизации состоял в том, что вопрос о структурной перестройке предприятий и привлечении инвестиций разрешен не был и не ставился. Попытки решения вопроса управленческого, финансового и физического реструктурирования находились в зачаточном состоянии.

В процессе первичного закрепления прав собственности на приватизируемые объекты просматривались две тенденции: формирование закрытого для внешних инвесторов капитала российских корпораций и сохранение регионально-отраслевого монополизма.

Первая тенденция — это результат использования льгот первой и второй модели акционирования. Комплекс существенных льгот работников предприятий (бесплатные льготные акции, фонд акционирования и фонд приватизации из прибыли предприятия) позволил наряду с повсеместно практиковавшимся занижением стоимости приватизируемого имущества при минимальных издержках стать собственником крупных национальных фирм либо через сохранение контрольного пакета акций, в среднем, за трудовым коллективом и администрацией, либо посредством отданной в трастовое управление доли, принадлежащей государству. В результате проведенной закрытой подписки на акции или организации аукционов с ограничением допуска к ним институциональных инвесторов, а тем более частных инвесторов первоначально сформировалась новая структура капитала, которая формально — открытое АО, но во многих случаях больше напоминает структуру корпорации закрытого типа.

Несмотря на замкнутость структуры акционерного капитала в ходе приватизации в России начался интенсивный процесс перехода прав собственности, полученных в ходе первичного размещения акций, к внешним инвесторам, а также к менеджерам предприятий. Иными словами, первичное размещение акций приватизированных предприятий — это относительно кратковременный этап первичного закрепления прав собственности, за которым неизбежно следует целая серия вторичных трансакций. Следующий важный вывод—начавшийся процесс концентрации первоначально распыленного в ходе ваучерной приватизации акционерного капитала. В рамках действовавшей в 1992—1994 годах модели приватизации одним из наиболее перспективным путей участия в капитале российских АО становится приобретение доли капитала уже посредством вторичных сделок с акциями первого выпуска или в ходе дополнительной эмиссии. Тенденции, описанные выше, служат барьером к такому участию в капитале, однако процесс размывания первоначальной структуры и намерение части российских предприятий осуществить новую эмиссию ведут к ослаблению этих барьеров.

Изменения в структуре акционерного капитала российских приватизированных предприятий:

— сокращение доли работников;

— стабилизация или рост доли администрации;

— рост доли внешних крупных инвесторов;

— стабилизация или незначительный рост доли мелких внешних инвесторов;

— медленное сокращение доли государства;

— медленный рост доли иностранных инвесторов.

В целом сокращается доля инсайдеров и растет доля аутсайдеров в капитале АО. Доля государства в акционерном капитале фактически не играет ключевой роли. Можно сделать вывод об ускорении этих тенденций, их развитие будет зависеть от состояния фондового рынка и процедур корпоративного управления в России.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Для дальнейшего развития общества необходимо было преодолеть негативные последствия бюрократической системы. Для этого требовались радикальные социально-экономические и политические преобразования. В первую очередь нужно было изменить отношение к предпринимательской деятельности и частной собственности. После многих лет преследования государство признало ее равноправие со всеми другими формами собственности и декларировало свободу предпринимательской деятельности. Начался период их быстрого развития.

Первым этапом этого процесса стала ваучерная приватизация. В ходе реформы оказалось возможным буквально за бесценок скупить значительную часть государственного имущества. Характерным примером может служить деятельность «Альфа-банка», развернувшего в это время кредитные и инвестиционные операции. Он использовал для этого, в частности, свой инвестиционный фонд «Альфа-капитал». В ходе приватизации фонд собрал более 2 млн. ваучеров и приобрел на них около 60 предприятий. Они составили основу промышленной базы группы. Наибольшие позиции «Альфа-банк» приобрел в пищевой, цементной, химической и фармацевтической отраслях, а также в нефтедобыче и нефтепереработке.^[37]

Следующим этапом стали залоговые аукционы. П. Хлебников в книге «Крестный отец Кремля Борис Березовский, или История разграбления России» (2001) провел подсчеты по шести самым дорогим залоговым аукционам, состоявшимся в ноябре—декабре 1995г. Цена акций на аукционах составила 682 млн долл., а рыночная их стоимость — 2057 млн. Однако вскоре рыночная стоимость акций стремительно возросла, достигнув 39 713 млн. долл. (на 1 августа 1991г.).^[38]

Комментируя эти данные, Хлебников писал: «Из этих жемчужин в короне российской промышленности только акции «Норильского никеля» были проданы по более или менее реальной цене, хотя и она была в шесть раз меньше, чем на открытом рынке полтора года спустя. Продажа акций нефтяных (остальных пяти компаний, по которым проводились расчеты) была чистым надувательством — их стоимость была в 18—26 раз выше уже через полтора года после аукционов».^[39] Залоговые аукционы были мощным толчком, способствовавшим росту крупного капитала в России.

В результате широкого приватизационного процесса резко сократился удельный вес государственных предприятий. В настоящее время чисто государственный сектор дает 23% стоимости ВВП страны, смешанный сектор (акционерные предприятия с участием государства) — ок. 40% и чисто частный сектор — также ок. 40%. При этом объем участия государства в собственности смешанных предприятий сокращается, что увеличивает значение частных компаний.

В сентябре 2016г. Министерство имущественных отношений РФ представило данные о состоянии государственного имущества. В стране насчитывалось 9855 федеральных унитарных предприятий, полностью принадлежащих государству. Кроме того, в федеральном реестре имущества учтено 34 868 государственных учреждений, 4308 пакетов акций акционерных обществ (АО), находящихся в федеральной собственности. Российская Федерации владеет 100% акций в уставных капиталах 84 акционерных обществ, более 50% — в 615 АО, от 25 до 50% — в 1348 АО и менее 25% — в 1719 АО.^[40]

В ходе экономических реформ 90-х гг. сформировалась финансово-промышленная олигархия как совокупность собственников крупнейших банков, промышленных, торговых и других предприятий. Используя различные способы, олигархи превратились в это время в решающую силу российской экономики.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N6-ФКЗ, от 30.12.2008 N7-ФКЗ, от 05.02.2014 N2-ФКЗ, от 21.07.2014 N11-ФКЗ) // Собрание законодательства РФ, 04.08.2014, N31, ст. 4398.
2. Бурмистров А.Н. Об особенностях акционирования предприятий при формировании целостной экономической системы / А.Н.Бурмистров, Ю.В.Ильин // Экономические стратегии. - 2014. - N4. - С.178-185
3. Галанов В.А. Сущность акционерного общества / В.А.Галанов, А.В.Галанова // Научные исследования и разработки. Экономика фирмы. - 2016. - N 4. - С.16-19
4. Глушецкий А. А. Спорные вопросы определения публичного статуса акционерного общества // Право и экономика. 2016. № 1. С. 4-15.
5. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N51-ФЗ (ред. от 29.07.2017) (с изм. и доп., вступ. в силу с 06.08.2017) // Собрание законодательства РФ, 05.12.1994, N32, ст. 3301
6. Гущин, В. В. Корпоративное право : учебник для юридических вузов / В. В. Гущин, Ю. О. Порошкина, Е. Б. Сердюк. — М. :Эксмо, 2016. — 115 с
7. Ефремова, Т. Ф. Современный толковый словарь русского языка. В 3-х томах. Том 1. А-Л / Т. Ф. Ефремова. — М.: АСТ, 2016. — 1168 с
8. Журавлева Г.П. Экономика.- М.: Экономистъ,2016.-С.511.
9. Исследование инновационного потенциала общества и формирование направлений его стратегического развития: сборник научных статей 7-й Всероссийской научнопрактической конференции с международным участием (29-30 декабря 2017 года) / редкол.: Горохов А.А. (отв. ред.);Юго-Зап. гос. ун-т. - Курск: Изд-во ЗАО «Университетская книга», 2017. -С.307-312
10. Колесникова К. Ответственность руководителя акционерного общества за сделки, совершенные вопреки интересам общества // Коммерческие споры. Административное право. Объединенный выпуск. 2016. № 1. С. 69-74
11. Комментарий к федеральному закону ОТ 5 МАРТА 1999 Г. № 46-ФЗ "О защите
12. Корпоративное право: учебный курс : учебник / отв. ред. И. С. Шитки- на. — 3-е изд., стер. — М. :Кнорус, 2015. — 1080 с
13. Курс экономики / Под ред. Б.А. Райзберга.- М.: ИНФРА-М,2013.-С.89.
14. Магданов, П. В. История возникновения корпораций до начала XX в. / П. В. Магданов // ArsAdministrandi(Искусство управления) Научный журнал Пермского государственного национального исследовательского университета. — Пермь, 2014. — № 4. — С. 15-32
15. Мазо М.А. Юридические конструкции регулирования конфликта интересов в акционерном обществе // Российский юридический журнал. 2015. № 2 (101). С. 127136
16. Маковская А. Новые правила закона об акционерных обществах о крупных сделках и сделках с заинтересованностью // Хоз. и право. - 2016. - N10. - С.3-35
17. Настин П.С. Гражданско-правовое регулирование корпоративных отношений по предоставлению информации в деятельности акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью: теоретический и практический аспекты // Право и экономика. 2016. № 1. С. 30-37
18. Пахман, С. О задачах предстоящей реформы акционерного законодательства: Речь, написанная для произнесения в торжественном собрании Императорского Харьковского Университета, 30 августа 1861 года / С. Пах-ман. — Харьков : Университетская типография, 2014. — 159 с
19. Пилипенко А.Ю., Тарасов Ю.А. Государственная регистрация юридических лиц.
20. Раскрытие информации акционерными обществами на рынке ценных бумаг в форме ежеквартального отчета и сообщений о существенных фактах/ Горохов А.А.// Право и экономика. 2014. № 7. С. 36-42
21. Раскрытие информации акционерными обществами на рынке ценных бумаг, на которые не распространяется требование о раскрытии информации в форме ежеквартальных отчетов/ Горохов А.А.// Право и экономика. 2014. № 5. С. 42-46.
22. Слепенкова Е.М. Права акционеров в России: противоречия практической реализации // Вестн. Моск. ун-та. Сер.6. Экономика. - 2016. - N 6. - С.3-32
23. Смирнов А.П. Общее собрание акционеров // Актуал. пробл. совр. науки. - 2014. - N6. - С.88- 91.
24. Сусликов В.Н., Коротких О.А., Силакова О.Н., Тарасов Ю.А. Юридические лица / ЮЗГУ, Курск. 2014. 168 см
25. Тарасов Ю.А. , Некрасов В.Н. Защита деловой репутации юридического лица. /Наука молодых - будущее России: сборник научных статей 2-й Международной научной конференции перспективных разработок молодых ученых (13-14 декабря 2017 года), в 5-х томах, Том 3. Юго-Зап. гос. ун-т., Курск: ЗАО Университетская книга, 2017. С.152-156
26. Тарасов Ю.А., Лепин Я.Г. Классификация юридических лиц. Наука молодых - будущее России: сборник научных статей 2-й Международной научной конференции перспективных разработок молодых ученых (13-14 декабря 2017 года), в 5-х томах, Том 3. Юго-Зап. гос. ун-т., Курск: ЗАО Университетская книга, 2017. -С.148-152
27. Увеличение уставного капитала по закрытой подписке в акционерных обществах/ Горохов А.А.// Право и экономика. 2014. № 6. С. 21-25
28. Финансы / Под ред. А.М. Ковалевой.- М.: Финансы и статистика,2013.-С.356.
29. Черников Г.П. Мировая экономика.- М.: Дрофа,2016.-С.75.
30. Шершеневич, Г. Ф. Учебник торгового права. / Г. Ф. Шершеневич. — По изданию 1914 г. — М. : Спартак, 2014. — 335 с
31. Шитов, В. Н. История финансов России : учебное пособие / В. Н. Шитов. — 2-е изд., стер. — М. : КНОРУС, 2014. — 160 с
32. Шишко А.В. Исторические аспекты, предпосылки и перспективы становления института акционерного общества работников в рамках российской правовой действительности.//Юрист.-2007.- №3.-С.61-62
33. Экономика предприятия (фирмы)/ Под ред. О.И. Волкова и О.В. Девяткина.- М.:ИНФРА-М,2016.- С.50
34. Экономическая теория. /Под ред. В.И. Видяпина, А.И. Добрынина, Г.П. Журавлевой, Л.С. Тарасевича.- М.: ИНФРА-М,2007.-С.342.

1. Гущин, В. В. Корпоративное право : учебник для юридических вузов / В. В. Гущин, Ю. О. Порошкина, Е. Б. Сердюк. — М. :Эксмо, 2016. — 115 с ↑

2. Ефремова, Т. Ф. Современный толковый словарь русского языка. В 3-х томах. Том 1. А-Л / Т. Ф. Ефремова. — М.: АСТ, 2016. — 1168 с ↑

3. Корпоративное право: учебный курс : учебник / отв. ред. И. С. Шитки- на. — 3-е изд., стер. — М. :Кнорус, 2015. — 1080 с ↑

4. Магданов, П. В. История возникновения корпораций до начала XX в. / П. В. Магданов // ArsAdministrandi(Искусство управления) Научный журнал Пермского государственного национального исследовательского университета. — Пермь, 2014. — № 4. — С. 15-32 ↑

5. Пахман, С. О задачах предстоящей реформы акционерного законодательства: Речь, написанная для произнесения в торжественном собрании Императорского Харьковского Университета, 30 августа 1861 года / С. Пах-ман. — Харьков : Университетская типография, 2014. — 159 с ↑

6. Шершеневич, Г. Ф. Учебник торгового права. / Г. Ф. Шершеневич. — По изданию 1914 г. — М. : Спартак, 2014. — 335 с ↑

7. Шитов, В. Н. История финансов России : учебное пособие / В. Н. Шитов. — 2-е изд., стер. — М. : КНОРУС, 2014. — 160 с ↑

8. Мазо М.А. Юридические конструкции регулирования конфликта интересов в акционерном обществе // Российский юридический журнал. 2015. № 2 (101). С. 127136 ↑

9. Глушецкий А. А. Спорные вопросы определения публичного статуса акционерного общества // Право и экономика. 2016. № 1. С. 4-15. ↑

10. Настин П.С. Гражданско-правовое регулирование корпоративных отношений по предоставлению информации в деятельности акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью: теоретический и практический аспекты // Право и экономика. 2016. № 1. С. 30-37 ↑

11. Пилипенко А.Ю., Тарасов Ю.А. Государственная регистрация юридических лиц.

    Исследование инновационного потенциала общества и формирование направлений его стратегического развития: сборник научных статей 7-й Всероссийской научнопрактической конференции с международным участием (29-30 декабря 2017 года) / редкол.: Горохов А.А. (отв. ред.);Юго-Зап. гос. ун-т. - Курск: Изд-во ЗАО «Университетская книга», 2017. -С.307-312 ↑

12. Сусликов В.Н., Коротких О.А., Силакова О.Н., Тарасов Ю.А. Юридические лица / ЮЗГУ, Курск. 2014. 168 см ↑

13. Тарасов Ю.А. , Некрасов В.Н. Защита деловой репутации юридического лица. /Наука молодых - будущее России: сборник научных статей 2-й Международной научной конференции перспективных разработок молодых ученых (13-14 декабря 2017 года), в 5-х томах, Том 3. Юго-Зап. гос. ун-т., Курск: ЗАО Университетская книга, 2017. С.152-156 ↑

14. Колесникова К. Ответственность руководителя акционерного общества за сделки, совершенные вопреки интересам общества // Коммерческие споры. Административное право. Объединенный выпуск. 2016. № 1. С. 69-74 ↑

15. Тарасов Ю.А., Лепин Я.Г. Классификация юридических лиц. Наука молодых - будущее России: сборник научных статей 2-й Международной научной конференции перспективных разработок молодых ученых (13-14 декабря 2017 года), в 5-х томах, Том 3. Юго-Зап. гос. ун-т., Курск: ЗАО Университетская книга, 2017. -С.148-152 ↑

16. Комментарий к федеральному закону ОТ 5 МАРТА 1999 Г. № 46-ФЗ "О защите

    прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг", Горохов А.А., (постатейный) / А. А. Горохов, Д. А. Вавулин, А. С. Емельянов. Москва, 2014. Сер.

    Busines's court ↑

17. Увеличение уставного капитала по закрытой подписке в акционерных обществах/ Горохов А.А.// Право и экономика. 2014. № 6. С. 21-25 ↑

18. Раскрытие информации акционерными обществами на рынке ценных бумаг в форме ежеквартального отчета и сообщений о существенных фактах/ Горохов А.А.// Право и экономика. 2014. № 7. С. 36-42 ↑

19. Раскрытие информации акционерными обществами на рынке ценных бумаг, на которые не распространяется требование о раскрытии информации в форме ежеквартальных отчетов/ Горохов А.А.// Право и экономика. 2014. № 5. С. 42-46. ↑

20. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N6-ФКЗ, от 30.12.2008 N7-ФКЗ, от 05.02.2014 N2-ФКЗ, от 21.07.2014 N11-ФКЗ) // Собрание законодательства РФ, 04.08.2014, N31, ст. 4398. ↑

21. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N51-ФЗ (ред. от 29.07.2017) (с изм. и доп., вступ. в силу с 06.08.2017) // Собрание законодательства РФ, 05.12.1994, N32, ст. 3301 ↑

22. Бурмистров А.Н. Об особенностях акционирования предприятий при формировании целостной экономической системы / А.Н.Бурмистров, Ю.В.Ильин // Экономические стратегии. - 2014. - N4. - С.178-185 ↑

23. Галанов В.А. Сущность акционерного общества / В.А.Галанов, А.В.Галанова // Научные исследования и разработки. Экономика фирмы. - 2016. - N 4. - С.16-19 ↑

24. Маковская А. Новые правила закона об акционерных обществах о крупных сделках и сделках с заинтересованностью // Хоз. и право. - 2016. - N10. - С.3-35 ↑

25. Смирнов А.П. Общее собрание акционеров // Актуал. пробл. совр. науки. - 2014. - N6. - С.88- 91. ↑

26. Слепенкова Е.М. Права акционеров в России: противоречия практической реализации // Вестн. Моск. ун-та. Сер.6. Экономика. - 2016. - N 6. - С.3-32 ↑

27. Экономика предприятия (фирмы)/ Под ред. О.И. Волкова и О.В. Девяткина.- М.:ИНФРА-М,2016.- С.50 ↑

28. Экономика предприятия (фирмы)/ Под ред. О.И. Волкова и О.В. Девяткина.- М.:ИНФРА-М,2016.-С.51. ↑

29. Курс экономики / Под ред. Б.А. Райзберга.- М.: ИНФРА-М,2013.-С.89. ↑

30. Экономическая теория. /Под ред. В.И. Видяпина, А.И. Добрынина, Г.П. Журавлевой, Л.С. Тарасевича.- М.: ИНФРА-М,2007.-С.342. ↑

31. Финансы / Под ред. А.М. Ковалевой.- М.: Финансы и статистика,2013.-С.331. ↑

32. Финансы / Под ред. А.М. Ковалевой.- М.: Финансы и статистика,2013.-С.335. ↑

33. Финансы / Под ред. А.М. Ковалевой.- М.: Финансы и статистика,2013.-С.338. ↑

34. Финансы / Под ред. А.М. Ковалевой.- М.: Финансы и статистика,2013.-С.356. ↑

35. Журавлева Г.П. Экономика.- М.: Экономистъ,2016.-С.511. ↑

36. Журавлева Г.П. Экономика.- М.: Экономистъ,2016.-С.519. ↑

37. Черников Г.П. Мировая экономика.- М.: Дрофа,2016.-С.75. ↑

38. Там же. ↑

39. Черников Г.П. Мировая экономика.- М.: Дрофа,2016.-С.77. ↑

40. Шишко А.В. Исторические аспекты, предпосылки и перспективы становления института акционерного общества работников в рамках российской правовой действительности.//Юрист.-2007.- №3.-С.61-62 ↑