Автор Анна Евкова
Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Конвертируемость национальных валют, её типы

Содержание:

Введение

Тема моей курсовой работы - «Конвертируемость национальных валют, её типы». Её выбор обусловлен актуальностью в современной экономической жизни России.

Цель курсовой работы – это изучение содержательной характеристики конвертируемости валюты и ее значения, рассмотрение основных её типов и механизмов, а также исследование влияние перехода рубля к полной конвертируемости на состояние экономики в целом и на отдельные микро- и макроэкономические показатели в частности.

Для достижения поставленной цели необходимо ответить на следующие вопросы:

В чем отличие национальной, иностранной и резервной денежных единиц?

Какие международные денежные единицы существуют и в чем их значение?

Для чего нужны валютные ограничения?

Какие валютные барьеры ставят государства на пути движения национальной валюты?

В чем состоит экономический смысл конвертируемости валюты?

Как происходила либерализация рубля?

Какова политика РФ в вопросах конвертируемости рубля?

В чем достоинства и недостатки введения полной конвертируемости рубля?

Объектом изучения является непосредственно валюта и система валютных отношений, а предметом – степень конвертируемости национальной валюты.

При раскрытии темы курсовой работы, я разделила её на 4 главы, которые представляют из себя комплекс взаимосвязанных задач, подлежащих решению.

В первой главе раскрывается смысл таких понятий, как национальная, иностранная и резервная валюты. Такая классификация валют считается делением по принципу принадлежности. Так же в этой главе рассматриваются такие международные денежные единицы, как СДР и ЭКЮ (и как следствие евро).

Вторая глава рассказывает о валютных ограничениях. Раскрывается понятие, а также приводятся цели и причины появления такого рода барьеров и их историческое становление. Наряду с этим, показаны виды валютных ограничений, как форма вмешательства государства.

Под ограничениями понимаются любые действия официальных инстанций, непосредственно ведущие к сужению возможностей, повышению издержек и появлению неоправданных затяжек в осуществлении валютного обмена и платежей по валютным сделкам.

В третий главе говорится о конвертируемости валюты. Определяется смысл понятия и классификация валюты с точки зрения режима конвертируемости.

Конвертируемость, или обратимость, национальной денежной единицы - это возможность для участников внешнеэкономических сделок легально обменивать ее на иностранные валюты и обратно без прямого вмешательства государства в процесс обмена. Степень конвертируемости обратно пропорциональна объему и жесткости практикуемых в стране валютных ограничений.

Так же приводятся примеры опыта различных стран на пути к свободной конвертируемости национальных валют.

Конвертируемость национальной валюты требует рыночного типа экономики, так как она основана на свободном волеизъявлении всех владельцев денежных средств. Кроме того, рыночная экономика должна быть достаточно зрелой для противостояния иностранной конкуренции, полноправного участия в международном разделении труда.

Четвертая глава свидетельствует об опыте России в данном вопросе. Сначала исследуется специфика конвертируемости рубля, изучая его историю с начала правления Ивана IV. Затем рассматриваются этапы валютной либерализации. Отмечаются причины необходимости введения полной конвертируемости рубля и проблемы, связанные с этим. В конце раскрывается политика РФ и последствия введения режима полной конвертируемости рубля.

Процесс перехода к полной конвертируемости валюты чрезвычайно сложный и противоречивый. Для этого требуется достаточный уровень экономического развития и ряд экономических показателей. Как показывает мировая практика, не каждая страна, даже с рыночной экономикой, может позволить себе конвертировать свою собственную валюту. В сегодняшнем мире только ограниченное число стран имеют полностью конвертируемые валюты. Это в основном либо крупнейшие промышленные страны, либо крупные экспортеры нефти, либо страны с развитой и очень открытой экономикой.

Достижение и поддержание конвертируемости страны своей национальной валюты - сложная экономическая проблема с глубокими качественными изменениями как в отечественной экономике, так и в ее экономических отношениях с внешним миром. Поэтому введение режима конвертируемости валюты требует серьезной подготовки и создания необходимых экономических условий.

Глава 1 Валюта. Валютные ограничения.

1.1 Национальная и иностранная валюты

Валюта (англ. currency) - денежная единица страны, используемая для измерения величины стоимости товаров.

Понятие валюты применяется в трех значениях:

· Денежная единица данной страны, используемая во внешнеэкономических связях и международных расчетах с другими странами (национальная валюта).

· Денежные знаки иностранных государств (иностранная валюта), а также кредитные и платежные документы, выраженные в иностранных денежных единицах и применяемые в международных расчетах.

· Международная (региональная) денежная расчетная единица и платежное средство (СДР, ЭКЮ, ранее переводной рубль в СЭВ, арабский расчетный доллар и др.).

Национальная валюта - денежная единица, законное платежное средство, эмитируемая государством (центральным банком) для использования на территории данного государства. Используется в международном экономическом обмене и других сферах, основанных на денежных расчетах.

Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 года так определяет понятие «Валюта Российской Федерации»:

· находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену рубли в виде банковских билетов ЦБ РФ и монеты;

· средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях в РФ;

· средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях за пределами РФ на основании соглашения, заключаемого между Правительством РФ и ЦБ РФ с соответствующими органами иностранного государства об использовании на территории данного государства валюты РФ в качестве законного платежного средства.

В названном Законе под «иностранной валютой» понимаются:

· денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в соответствующем иностранном государстве или группе государств, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки;

· средства на счетах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах.

Иностранная валюта тесно связана с понятием «валюта денежных обязательств», поскольку она отражает валютную единицу, выражающую стоимостную оценку обязательств (сумма договора) в обязательствах, подлежащих денежной оценке.

В соответствии с законодательством Российской Федерации (статья 317 Гражданского кодекса Российской Федерации) денежные обязательства должны быть выражены в российских рублях. Денежное обязательство предусматривает, что оно выплачивается в рублях в сумме, эквивалентной определенной сумме в иностранной валюте, или в условных денежных единицах (ECU, «особые права заимствования» (SDR) и т. Д.). В этом случае сумма, подлежащая выплате в российских рублях, определяется по официальному курсу соответствующей валюты или в условных денежных единицах в день платежа, если иной тариф или другая дата его определения не установлена ​​законом или по соглашению сторон ,

Во всех случаях использование иностранной валюты, а также платежные документы в иностранной валюте при осуществлении платежей на территории России по обязательствам допускаются в случаях в порядке и на условиях, установленных законодательством Российской Федерации или в соответствии с установленной им процедурой. С другой стороны, российский рубль можно также перевести в иностранную валюту, если средства в рублях находятся на счетах в банках и других кредитных учреждениях за пределами Российской Федерации на основании соглашения, заключенного Правительством Российской Федерации и Центральный банк с соответствующими органами иностранного государства, территории данного государства валюты Российской Федерации в качестве законного платежного средства.

1.2 Резервная валюта

Резервная (ключевая) валюта (англ. reservecurrency) - иностранная валюта, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям.

Первоначально фунт стерлингов играл роль резервной валюты, играя доминирующую роль в международных расчетах. Решения конференции в Бреттон-Вудсе (США, 1944 г.), а также фунт стерлингов в качестве международной платежной и резервной валюты начали использовать доллар США, который вскоре занял доминирующее положение в международных расчетах. Резервная валюта также включает марку Германии, швейцарский франк, японскую иену. Тем не менее, доля доллара США приходится на подавляющее большинство валютных резервов.

Резервная валюта означает конвертируемость соответствующей национальной валюты, достаточную стабильность ее курса, благоприятный правовой режим для использования этой валюты в других странах и в международном обмене. Страны, валюта которых используется как резервная валюта, получают определенные выгоды при получении внешних займов, ввозе товаров и имеют льготные условия для внешней экономической экспансии.

1.3 Международные валютные единицы

1.3.1 СДР (специальные права заимствования)

Важнейшую часть валютных резервов государства составляют централизованные запасы золота и иностранной валюты, международных валютно-платежных средств типа СДР, ЭКЮ, резервной валюты страны, помещенные в Международном валютном фонде (МВФ).

Международная валюта , включая также региональные валюты , используется при расчетах среди членов международных союзов, международных фондов или региональных союзов. В настоящий момент в отдельных секторах мировой торговли в качестве международной валюты используется СДР и ЭКЮ.

Специальные права заимствования (SDR) (английский specialdrawingrights) являются международными платежами и резервными средствами, выпущенными Международным валютным фондом, и используются для безналичных международных расчетов посредством записей на специальных счетах и ​​в качестве учетной записи МВФ.

В 1969 году МВФ, принимая во внимание растущую опасность постоянного дефицита международной ликвидности, а также из-за ограниченного производства золота и расширения мировой торговли, решил создать искусственную валюту - специальные права заимствования. СДР создавались как резервная валюта, предназначенная для покрытия платежного баланса страны. Первая проблема СДР была проведена в три этапа в период между 1970 и 1972 годами в размере 9,5 млрд. Долл. США.

В случае необходимости страна может обменять свою квоту СДР на валюту, указанную МВФ, без каких-либо предварительных условий в области экономической политики. Страна должна соблюдать условия использования около 70% распределенных СДР в течение пятилетнего периода. Фактически, страна купила СДР, поскольку она должна была представить свою валюту или валюту другой страны в обмен на СДР.

Первоначально стоимость SDR была установлена ​​в золотом эквиваленте (1 SDR = 0,888671 г чистого золота), но с 1 июня 1974 года она была определена относительно средневзвешенной стоимости «корзины» из 16 валют:

· доллар США - 33%,

· марка ФРГ -12,5%,

· фунт стерлингов - 9%,

· французский франк - 7,5%,

· японская иена - 7,5%,

· канадский доллар - 6%,

· итальянская лира - 6%,

· голландский гульден - 4,5%,

· бельгийский франк - 3,5%,

· швейцарская крона - 2,5%,

· австралийский доллар, датская крона, норвежская крона, испанская песета - по 1,5%,

· австрийский шиллинг - 1%.

На 1 июля 1974 года стоимость СДР составляла 1,2063 доллара США. В последующем МВФ ввел практику ежедневного установления долларовой стоимости СДР.

СДР приносит проценты. Страна получает их, если ее авуары в СДР превышают ее ассигнования, и наоборот, платит проценты, если авуары в СДР меньше ассигнований.

СДР стали использовать не только как средство платежа для проведения официальных сделок, но и в определенной степени для коммерческих целей. Так, в 1975 году впервые появились облигации без специального обеспечения деноминированные в СДР, а начиная с 1977 года, органы Международной ассоциации транспортной авиации стали использовать СДР для оплаты проезда и грузовых тарифов. Египет применяет СДР для фиксации сборов на Суэцком канале.

СДР выполняет ряд функций мировых денег по регулированию платежных балансов, пополнению официальных валютных резервов, соизмерению стоимости национальных валют, но не имеют собственной стоимости и реального обеспечения.

После того, как первые СДР были выпущены в январе 1970 года и с учетом второго выпуска в 1979-1981 годах, в настоящее время имеется 21,3 млрд. СПЗ. Распределение СДР автоматически пропорционально квоте стран в МВФ. Преимущества СДР, как совокупные обязательства стран-членов МВФ, могут постепенно превращаться в основную активную резервную среду мировой денежной системы. Увеличение роли СДР проявляется в расширении их котировок и в отношении национальных валют ведущих стран мира.

Чтобы снизить риск обмена транзакций с использованием СДР, были созданы так называемые специальные валюты, наиболее распространенными из которых были 1990-е годы - ECU, европейская валютная единица.

1.3.2 ЭКЮ и евро

ЭКЮ - (англ. EuropeanCurrencyUnit) - представляет собой региональную международную валютную единицу, используемую странами - участниками Европейской валютной системы с 13 марта 1979 года. Создание ЭКЮ преследовало цель способствовать интеграции в валютной сфере, противодействовать влиянию доллара США, и обеспечить предпосылки формирования единого валютного рынка Европейского экономического сообщества.

ЭКЮ имеет определенный валютный курс, рассчитываемый на базе валютной корзины национальных валют 12 стран-участниц ЕЭС. Доли отдельных стран в корзине периодически корректируются. Вес каждой валюты в корзине определяется в зависимости от доли, которой располагает государство в валовом национальном продукте ЕС и в экспорте внутри союза.

1 ЭКЮ равен примерно 1,3 долларов США. В отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ частично обналичена золотом и долларами. Объем эмиссии ЭКЮ превышает выпуск СДР. Так же как и СДР, ЭКЮ представлена в безналичной форме - как запись на счетах центральных (или коммерческих) банков при безналичных перечислениях по ним. Половина выпущенных ЭКЮ обеспечена отчислениями от золотых и долларовых запасов, а остальная - национальными валютами стран.

ЭКЮ выполняет расчетные и кредитные функции, используется как база выравнивания паритетов валют стран участниц, регулирует отклонения рыночных валютных курсов.

ЭКЮ использовалась в европейской валютной системе с 1979 по 1998 год. Евро был представлен мировым финансовым рынкам в качестве расчётной валюты в 1999 году, а 1 января 2002 года были введены в наличное обращение банкноты и монеты.

Евро (знак валюты — €, банковский код: EUR) — официальная валюта в 16 странах «еврозоны» (Австрии, Бельгии, Германии, Греции, Ирландии, Испании, Италии, Кипра, Люксембурга, Мальты, Нидерландов, Португалии, Словакии, Словении, Финляндии, Франции). Также валюта используется ещё в 9 государствах, 7 из которых — европейские(Ватикан, Майотта, Монако, Сан-Марино, Сен-Пьер и Микелон) . Таким образом, евро — это единая валюта для более чем 320 миллионов европейцев, а вместе с территориями неофициального обращения — для 500 миллионов человек[1]. В декабре 2006 года в наличном обращении было 610 млрд евро, что делало эту валюту обладателем самой высокой суммарной стоимости наличных, циркулирующих во всем мире, опережая по этому показателю доллар США.

Евро управляется и управляется Европейским центральным банком (ЕЦБ), базирующимся во Франкфурте и Европейской системой центральных банков (ESCB), которая состоит из центральных банков стран-членов еврозоны. ЕЦБ является независимым центральным банком и имеет исключительное право определять денежно-кредитную политику в зоне евро. ESCB занимается печатью банкнот и монетных монет, раздачей наличных денег в странах зоны евро, а также обеспечением функционирования платежных систем в зоне евро.

1.4 Понятие и виды валютных ограничений

Валютные ограничения – это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютами, золотом и другими валютными ценностями.

На межгосударственном уровне осуществляется регулирование валютных ограничений по текущим операциям. Страны – члены Международного Валютного Фонда (МВФ) могут взять на себя обязательство по статье VIII Устава (Статей Соглашения) МВФ не вводить ограничения по текущим международным операциям либо присоединиться к статье XIV, допускающей сохранение таких ограничений на переходный период, т.е. на период до подписания статьи VIII[1] .

Основные причины валютных ограничений:

· нехватка валюты,

· давление внешней задолженности,

· тяжелое состояние платежных балансов.

Введение валютных ограничений связано с истощением валютных и золотых резервов, пассивностью платёжных балансов и является одним из характерных проявлений валютной политики. Валютные ограничения – это форма прямого вмешательства государства в валютную сферу.

Для валютных ограничений характерны следующие черты:

· правительственный контроль над операциями с золотом и валютой;

· осуществление этих операций через уполномоченные (девизные) банки;

· ограничение переводов за границу;

· запрещение или ограничение вывоза, а иногда и ввоза капитала;

· блокирование валютной выручки.

Цели валютных ограничений:

· выравнивание платежного баланса;

· поддержание валютного курса;

· концентрация валютных ценностей в руках государства.

Когда налагаются валютные ограничения, национальные экспортеры лишены права свободно продавать иностранную валюту, которую они получают на рынке, и должны передать ее в казну или центральный банк в обмен на национальную валюту по официальному обменному курсу. Иностранные граждане должны получать доходы от валюты в данной стране на заблокированные счета. Кроме того, при установлении валютных ограничений экспортеры обязаны представлять в валютные органы декларацию о проданных товарах, ограничения на продажу и покупку иностранной валюты и золота, на вывоз ценных бумаг, а также на операции, связанные с экспортом и привлечение капитала.

В зависимости от валютного и экономического положения страны и ее денежно-кредитной политики, особенно в контексте валютного кризиса, периодически вводятся некоторые формы валютных ограничений.

В целом, валютные ограничения отрицательно сказываются на развитии международной торговли, хотя они позволяют мобилизовать дополнительные валютные ресурсы в интересах доминирующих монополий и их государства. Валютные ограничения используются не только империалистами, но и развивающимися странами. Молодые государства вводят валютные ограничения для защиты национальной экономики от расширения иностранного капитала.

Виды валютных ограничений (формы вмешательства государства):

1. Добровольная отмена золотого стандарта (обесценение валюты в соответствии с программой регулируемой валюты).

В 1931 г. эту политику использовала Великобритания и страны Стерлинговой зоны для нейтрализации дефляционных последствий оттока золота из страны стимулирования снижения цен на экспортируемые товары в целях обеспечения более благоприятного платежного баланса.

Для регулирования курса фунта стерлинга в 1932 г. был создан Валютный стабилизационный фонд. Подобные стабилизационные фонды, впоследствии созданные др. странами, не заменили валютные рынки, однако воздействовали на них.

2. Использование методов контроля за конкретными статьями платежного баланса, вызывающими колебания валютного курса.

Это неизбежно привело к необходимости осуществлять государственное регулирование всех валютных сделок со стороны центрального органа, как правило - центрального банка. Был наложен запрет на вывоз золота и валюты. Все экспортеры должны были продавать валюту центральному органу по официальному курсу. Покупка инвалюты по официальному курсу разрешалась только для определенных сделок, в число которых не входили сделки по экспорту капитала. В условиях нормирования продажи валюты только отдельные хозяйственные субъекты, которые испытывали нехватку валютных средств, могли лишь частично их приобрести.

3. Блокировка валюты.

Практика блокированной валюты одновременно запрещает использование валютных счетов в данной стране. В случае крайней необходимости запрещалось их использование даже для импорта товаров, необходимых для экспортного производства с тем, чтобы валютные средства не были вывезены. В итоге переговоров с владельцами валютных средств обычно снижались процентные ставки (по вкладам), продлевался срок погашения ценных бумаг и даже уменьшалась сумма основного долга для обеспечения частичного разблокирования.

4. Клиринговые и платежные соглашения.

Для реализации взаимовыгодного согласованного валютного контроля использовались двусторонние соглашения между странами. В результате появились клиринговые и платежные соглашения. Соглашение об оплате включает установление согласованных пропорций экспорта и импорта между двумя странами, с тем чтобы страна-должник могла выполнить свои обязательства перед страной-кредитором. Платежи производятся в иностранной валюте через валютный рынок, в отличие от клиринговых соглашений. Валютные поступления от экспорта в страну с активным торговым балансом тщательно учитываются и впоследствии используются для платежей за импортные товары, обслуживание долга и авторизацию платежей из заблокированных счетов.

5. Многосторонние соглашения.

Для осуществления валютного контроля использовались также многосторонние соглашения. До создания МВФ действовало Трехстороннее соглашение 1936 г. между США, Великобританией и Францией; позднее к этому соглашению о недопущении конкурентного понижения курсов валют присоединились Бельгия, Швейцария и Нидерланды.

6. Торговая дискриминация или предпочтение импорта определенных товаров.

Порождением валютного контроля явилась также торговая дискриминация или предпочтение импорта определенных товаров из определенной страны. Были установлены официальные квоты на максимальный объем каждого вида разрешенного импорта товаров. Введение высоких таможенных тарифов означало дискриминацию в отношении определенных стран.

7. Множественные валютные курсы.

В качестве формы валютного контроля и одновременно средства дискриминации (вместо тарифов и квот) применялись множественные валютные курсы, в т. ч. дифференцированные курсы для разных импортируемых или экспортируемых товаров. В торговле со странами, пользующимися более благоприятными условиями, это фактически означает субсидирование, осуществляемое путем установления благоприятных курсов и выдачи экспортерам разрешения не сдавать определенную часть валютной выручки.

Глава 2 Конвертируемость валют

2.1 Понятие конвертируемости

Благодаря денежному соглашению, основанному на полномасштабном обращении с золотом в странах и в мировом масштабе, свободная и неограниченная конвертируемость была сама по себе.

Ситуация кардинально изменилась с начала демонизации золота, прекращения свободного обмена банкнот на золото, введения денежных систем на основе бумажных и кредитных денег. Мировой опыт перехода к конвертируемости национальных валют весьма разнообразен.

Это связано с созданием определенных экономических предпосылок:

• развитие экспортно-импортных операций;

• формирование официальных золотовалютных резервов;

• содержать инфляцию;

• сокращение дефицита государственного бюджета;

• сокращение платежного баланса;

• Урегулирование внешнего долга страны;

• нормализация общественно-политической ситуации в стране.

Предпочтительным вариантом является постепенный переход к конвертируемости в качестве необходимых предпосылок. Однако существует волюнтаристский (шоковый) вариант, который неизбежно сопровождается обесцениванием национальной валюты, истощением официальных валютных резервов, ростом импорта, ростом инфляции и увеличением потерь в иностранной валюте при погашении внешнего долга.

Внедрение конвертируемости связано с проблемами выбора:

· степени конвертируемости;

· того, для кого она предназначена (резидентов или нерезидентов);

· типа операций;

· степени необходимости валютных ограничений.

Степень конвертируемости обратно пропорциональна объему и жесткости практикуемых в стране валютных ограничений, непосредственно ведущих к сужению возможностей в осуществлении валютного обмена и платежей по международным сделкам.

Можно сделать вывод, что проблема конвертируемости (обратимости) валют возникает тогда, когда осуществляются международные расчеты и платежи.

Конвертируемость (conversion – превращение, обратимость) означает способность национальной валюты свободно обмениваться на иностранные валюты во всех видах денежных операций по действующему валютному курсу.

Следует сразу же отметить, что в экономической литературе термины «конвертируемость», «конвертируемость», «конвергенция», как правило, рассматриваются как синонимы, хотя на этот счет есть и другие точки зрения. Например, иногда обратимость рассматривается как свойство конвертируемой валюты. Здесь мы должны также учитывать то обстоятельство, что термин «конвертируемость» сам по себе имел разные значения в разные исторические эпохи. Около 50 лет назад использование термина «обратимость» было более распространено в научном и литературном обороте, в настоящее время из-за общей моды заимствования иностранных слов и выражений термин «конвертируемость» используется почти повсеместно. Говоря о слухах, слово «конвертируемость» было изобретено русскими торговцами, хотя вместо этого можно использовать простое русское слово «обмен».

Режим конвертируемости валют может различаться для резидентов и нерезидентов, он может распространяться на текущие операции, связанные с ежедневной внешнеэкономической деятельностью, и операции, отражающие движение капитала.

Жители в сфере валютных отношений:

• лица, постоянно проживающие в России, независимо от гражданства, и российские граждане, временно находящиеся за пределами своей территории на срок менее одного года;

• юридические лица, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации, с их зарегистрированным офисом в России (включая их филиалы и представительства);

• предприятия и организации, которые не являются юридическими лицами, созданными в соответствии с законодательством Российской Федерации, с их зарегистрированным офисом в России (включая их филиалы и представительства);

• дипломатические и другие официальные представительства Российской Федерации, расположенные за ее пределами.

Нерезидентами в валютном законодательстве являются:

• лица, постоянно проживающие за границей, независимо от гражданства, и иностранные граждане, которые находятся на территории России менее одного года;

• юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами России (включая их филиалы и представительства);

• предприятия и организации, которые не являются юридическими лицами, образованными в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами России (включая их филиалы и представительства);

· находящиеся в России иностранные дипломатические и иные официальные представительства, а также международные организации, их филиалы и представительства.

Конвертируемость валюты - это объективно необходимая предпосылка включения страны в мировую экономику, развития всех форм внешнеэкономических связей. Режим конвертируемости валюты влияет на формирование инвестиционного климата в стране. Субъекты хозяйства, нуждающиеся в капиталах, могут привлекать средства из-за рубежа. Иностранные инвесторы могут осуществлять перевод за границу заработанных в стране прибылей, реинвестировать прибыль.

Конвертируемость валюты позитивно влияет на экономику страны, стимулируя конкуренцию, позволяя сопоставлять внутренние издержки и цены с мировым уровнем. Национальная экономика получает возможность осваивать передовые технологии, подтягивать производство до уровня мировых стандартов. Малоэффективные производства, не выдержавшие иностранной конкуренции, свертываются или осуществляют структурную перестройку. В конечном счете, в экономике страны происходит определенная оптимизация внутренних пропорций воспроизводства в увязке с общим состоянием мирового рынка.

Конвертируемость национальной валюты требует рыночного типа экономики, так как она основана на свободном волеизъявлении всех владельцев денежных средств. Кроме того, рыночная экономика должна быть достаточно зрелой для противостояния иностранной.

2.2 Виды валютной конвертируемости.

В зависимости от допускаемой свободы выбора и действий для участников внешнеэкономического оборота существует множество разновидностей и вариантов режима обратимости.

Другим основанием классификации валюты является сфера и режим применения, в зависимости от которого валюта подразделяется на свободно конвертируемую, частично конвертируемую и неконвертируемую.

В общем виде наиболее популярная классификация валютной конвертируемости представлена в данной схеме.

C:\Users\Анастасия\Desktop\8383787.jpeg

Рис.1. Классификация валют по режиму конвертируемости.

Свободно конвертируемая валюта - (англ. hardcurrency) - денежные единицы, свободно и неограниченно обмениваемые на другие иностранные валюты и международные платежные средства, в любой форме и во всех видах операций. Это означает, что свободно конвертируемая валюта может быть использована во всех видах международных банковских и финансовых операциях как резидентами, так и нерезидентами.

Большинство стран, присоединившись к Статье VIII Устава МВФ, установили режим частичной обратимости, распространяя его только на текущие международные операции. Только небольшое количество самых богатых и стабильных государств отменило валютные ограничения и движение капитала. Формально в конце 1980-х было 17 таких стран: США, Канада, Великобритания, Германия, Швейцария, Голландия, Новая Зеландия, Гонконг, Япония, Сингапур, Малайзия, Саудовская Аравия, Кувейт, Оман, Катар, Бахрейн, Соединенные Арабские Эмираты. Но, по мнению некоторых экспертов, учитывая моменты вмешательства официальных властей некоторых стран в валютные операции, большинство из 17 стран еще не достигли полной конвертируемости. Режим функционирования свободно конвертируемой валюты на практике означает отсутствие каких-либо валютных ограничений.

Степень конвертируемости валюты напрямую зависит от экономического потенциала страны, масштабов ее внешнеэкономической деятельности, стабильности внутреннего денежного обращения, степени развития национальных товарных и денежных рынков и рынков капитала. Кроме того, необходимым условием поддержания конвертируемости является постоянное участие центрального банка страны в валютных интервенциях для поддержания своего курса национальной валюты по отношению к доллару США или определенной корзине иностранных валют на оптимальном уровне.

Основным преимуществом свободно конвертируемой валюты является возможность для резидентов страны-эмитента использовать национальную валюту для международных расчетов без дополнительных транзакционных издержек. Это повышает конкурентоспособность его экспортеров.

Частично конвертируемая валюта (англ. partiallyconvertiblecurrency) - это национальная валюта стран, конвертируемость которых в той или иной степени ограничена для определенных держателей, а также и по отдельным видам обменных операций. Обычно частично конвертируемая валюта обменивается только на некоторые иностранные валюты и функционирует как средство платежа по отдельным видам международного платежного оборота.

В эту группу входят валюты большинства развитых и развивающихся стран. Степень конвертируемости определяется государством в специальных законодательных актах. Закон устанавливает порядок и список иностранных валют, по которым можно обменять национальную валюту, а также количественное выражение такого обмена, купля-продажа валюты на валютных рынках, диапазон субъектов таких операций (т.е. резиденты, нерезиденты, банки, международные организации и т. д.). Закон также регулирует объем и объем ограничений на валютные операции, условия и порядок их осуществления. Прежде всего, это касается внешнеторговых операций, покупки и продажи валюты, открытия счетов в иностранной валюте и т. Д.

В свою очередь, в зависимости от места постоянного проживания и деятельности владельца валюты обратимость может быть внешней или внутренней.

При внешней обратимости полная свобода обмена заработанных в данной стране денег для расчетов с заграницей предоставляется только иностранцам (нерезидентам), тогда как граждане и юридические лица этой страны (резиденты) подобной свободой не обладают.

Как показывает мировой опыт, переход к конвертируемости обычно начинается с внешней обратимости. Потому что, как правило, внешняя обратимость стимулирует активность иностранных инвесторов, снимая проблему репатриации ввезенных капиталов и вывоза полученных прибылей; складывается более или менее устойчивый спрос на данную валюту с соответствующим благоприятным воздействием на валютный курс и валютное положение страны; создается и укрепляется престиж валюты в глазах деловой мировой общественности. Вместе с тем установление и поддержание подобной ограниченной формы обратимости требует значительно меньших экономических и финансовых преобразований и валютных издержек, поскольку контингент нерезидентов обычно невелик по сравнению с отечественными собственниками валюты.

При режиме внутренней конвертируемости есть возможность покупки и продажи иностранной валюты в обмен на национальную, и на оборот, внутри страны, но пользуются этим правом лишь резиденты данной страны, тогда как нерезиденты им не обладают.

Без солидных инвестиций в иностранной валюте, особенно на начальной стадии внедрения, внутренняя конвертируемость не возможна. Например, для введения внутренней конвертируемости польского злотого была оказана значительная валютная помощь иностранных государств.

Имеются и другие модели частичной конвертируемости, обусловленные тем или иным сочетанием свобод и ограничений в отношении различных видов внешнеэкономической деятельности и ее участников. В каждом отдельном случае они определяются местом страны в системе международных хозяйственных связей, ее конкретными экономическими и валютно-финансовыми возможностями.

Неконвертируемая валюта (англ. inconvertiblecurrency) - это национальная валюта, функционирующая в пределах одной страны и не подлежащая обмену на другие иностранные валюты.

Советский и даже российский рубль фактически до середины 1992 г. являлся классическим образцом такой валюты.

К замкнутым валютам относятся валюты стран, которые устанавливают различные ограничения и запреты на покупку и продажу иностранной валюты, на ввоз и вывоз национальной и иностранной валюты, а также применяют иные меры валютного регулирования.

Основные причины валютных ограничений:

· нехватка валюты,

· давление внешней задолженности,

· тяжелое состояние платежных балансов.

Нужно отметить, что в большинстве стран-членов Международного валютного фонда распространены некоторые валютные ограничения прежде всего, связанные с международными расчетами по текущим операциям, а также с движением инвестиций. Еще более широкое применение валютные ограничения получили в странах, вступивших в МВФ недавно. Это в первую очередь, страны Восточной Европы, государства СНГ. В этих странах валютные ограничения будут постепенно сокращаться по мере их вхождения в рыночные отношения и более гибкого и эффективного применения экономических инструментов в области валютного регулирования и перехода вначале к внутренней, а затем и к общей конвертируемости национальной валюты.

2.3. Мировой опыт перехода к конвертируемости валюты

Развитие мировых экономических связей, глобализация различных сфер экономической жизни привели к значительным изменениям мировых валютных отношений, в том числе конвертируемости национальных валют, в конце прошлого века. В подходах к определению этой концепции произошли коренные изменения. Таким образом, в странах Западной Европы, после окончания Второй мировой войны, переход к конвертируемости национальных валют был непосредственно связан с восстановлением разрушенной промышленности и сельского хозяйства, экономического роста и других позитивных изменений.

Теперь Международный валютный фонд практически автоматически регистрирует заявление любой страны для ее присоединения к статье VIII Устава Фонда, независимо от экономической и финансовой ситуации, и на этой основе эта валюта признается конвертируемой. С такими заявлениями уже говорили 150 стран. В результате абсолютное большинство национальных валют сегодня де-юре признано как конвертируемое.

В первые годы после Второй мировой войны только США и Швейцария сохранили конвертируемость своих валют, т.е. бесплатный обмен иностранной валюты на текущие операции с платежным балансом для резидентов и нерезидентов. В то же время Великобритания заключила соглашение с рядом государств об открытии трансфертных счетов, из которых фунты стерлингов были переведены на счета только этих государств. В 1954 году этот режим был распространен на все иностранные государства, что расширило сферу конвертируемости английской валюты.

Проблема восстановления конвертируемости валют в Западной Европе и Японии стала фокусом, на котором сосредоточились послевоенные денежно-кредитные споры. США настойчиво стремились ввести обратимость западноевропейских валют в целях содействия расширению национальных монополий. Под натиском американского капитала Британия в качестве оплаты за кредит, полученной из Соединенных Штатов в 1946 году, в июле 1947 года восстановила бесплатный обмен фунта стерлингов на доллары, что привело к кризису в местной валюте. Месяц спустя в стране были восстановлены еще более жесткие валютные ограничения. Отрицательный опыт Великобритании свидетельствует о необходимости создания условий для перехода к конвертируемости валюты.

Мировой опыт перехода к конвертируемости национальной валюты позволяет нам выявить ключевые проблемы этого процесса:

• выбор момента и курса введения валютного обмена;

• для кого - резидентов или нерезидентов и в каком порядке;

• по каким транзакциям - текущий платежный баланс или финансовые операции.

Первая проблема. Проблема восстановления конвертируемости валют в Западной Европе и Японии стала фокусом, на котором сосредоточились послевоенные денежно-кредитные споры. США настойчиво стремились ввести обратимость западноевропейских валют в целях содействия расширению национальных монополий. Под натиском американского капитала Британия в качестве оплаты за кредит, полученной из Соединенных Штатов в 1946 году, в июле 1947 года восстановила бесплатный обмен фунта стерлингов на доллары, что привело к кризису в местной валюте. Месяц спустя в стране были восстановлены еще более жесткие валютные ограничения. Отрицательный опыт Великобритании свидетельствует о необходимости создания условий для перехода к конвертируемости валюты.

Мировой опыт перехода к конвертируемости национальной валюты позволяет нам выявить ключевые проблемы этого процесса:

• выбор момента и курса введения валютного обмена;

• для кого - резидентов или нерезидентов и в каком порядке;

• по каким транзакциям - текущий платежный баланс или финансовые операции.

Первая проблема.

Истории валютных отношений известны две модели - шоковый и постепенный переход к конвертируемости валюты по мере создания необходимых предпосылок.

Первый - волюнтаристский - вариант (Турция, страны Восточной Европы, Россия) сопровождается падением курса национальной валюты, истощением официальных валютных резервов, так как растет спрос на иностранную валюту.

Второй вариант, т.е. поэтапный переход к конвертируемости валюты (опыт стран Западной Европы, Японии), имеет преимущество перед шоковым вариантом, так как основан на увязке условий функционирования национального и мирового рынков, в частности ценообразования, и подготовке предпосылок.

Вторая проблема.

К ней относится определение последовательности введения конвертируемости валюты для резидентов и нерезидентов. Судя по мировому опыту, обычно предпочтение отдается вначале иностранным партнерам с целью заинтересовать их в сотрудничестве.

Третья проблема.

Она касается выбора операций, по которым вводится обмен валюты.

Доминирующий критерий конвертируемости валюты – отсутствие валютных ограничений по текущим операциям. Переход от частичной к свободной конвертируемости валют требует отмены валютных ограничений на операции по счету движения капиталов и длительной подготовки. Лишь с середины 70-х гг. постепенно в течение почти 20 лет с определенными интервалами страны распространили конвертируемость своих валют на финансовые операции. Это объясняется тем, что международная миграция капиталов, включая прямые и портфельные инвестиции, сделки с ценными бумагами, кредитные операции, значительно опережает движение товаров и услуг, что оказывает существенное влияние на платежный баланс и валютный курс. Поэтому отмена валютных ограничений по финансовым операциям происходит медленно и неравномерно; периодически они возобновляются с целью защиты национальной экономики. Со второй половины 60-х гг. и в 70-80-е гг. в условиях переплетения структурных кризисов либерализация валютных отношений сменилась протекционизмом в форме барьеров на пути движения товаров и капиталов. Этот процесс отличался неравномерностью, что усиливало межстрановые разногласия.

Основным критерием конвертируемости валюты является отсутствие валютных ограничений на текущие операции. Переход от частичной к свободной конвертируемости валют требует отмены валютных ограничений на операции на счете движения капитала и долгосрочной подготовки. Только с середины 70-х. постепенно в течение почти 20 лет с определенными интервалами в стране распространяются конвертируемость их валют на финансовые операции. Это объясняется тем, что международная миграция капитала, включая прямые и портфельные инвестиции, операции с ценными бумагами, операции по кредитованию, значительно опережает движение товаров и услуг, что оказывает значительное влияние на платежный баланс и обменный курс. Поэтому отмена валютных ограничений на финансовые операции происходит медленно и неравномерно; периодически они обновляются для защиты национальной экономики. Со второй половины 60-х годов. и в 70-80-е годы. в переплетении структурных кризисов либерализация валютных отношений была заменена протекционизмом в виде барьеров на пути движения товаров и капитала. Этот процесс был неравномерным, что усилило межстрановые различия.

Глава 3 Конвертируемость национальной валюты Опыт России

3.1 Этапы перехода к конвертируемости рубля

После распада в 1991 г. Советского Союза Россия вслед за странами Центральной и Восточной Европы стремительно двинулась по пути демонтажа социалистической хозяйственной системы и перехода к рыночно-капиталистическим методам хозяйствования. Одной из «несущих конструкций», так называемых гайдаровских реформ, была ликвидация валютной монополии государства, свободный доступ предприятий и граждан к иностранной валюте.

Условно, весь процесс перехода национальной валюты РФ к свободной конвертируемости можно разделить на несколько этапов с учетом всех мероприятий, проводимых правительство РФ и ЦБРФ.

Первый этап (1992-1996 гг.)связан с установлением частичной конвертируемости рубля.

Официальное вступление России в мировую финансовую систему - это начало июня 1992 года, членство в МВФ и подписание статьи XIV Устава этой организации. Там речь шла о конверсионных операциях в рамках действующего в стране валютного законодательства. В России была введена частичная конвертируемость рубля, то есть ее внутренняя конвертируемость для экспортно-импортных операций для резидентов. Обмен рубли за иностранную валюту (и наоборот) на другие цели осуществлялся с ограничениями, в том числе с разрешения Банка России. Норма принудительной продажи части экспортных поступлений на внутреннем валютном рынке была установлена ​​на уровне 50%, был введен единый курс рубля, который был определен Банком России на основе валютной торговли на основе спроса и предложение для долларов США. Тогда было возможно перенести обменные операции с области уголовного права в области общего гражданского права, появились первые обменные пункты, и соответствующая статья Уголовного кодекса была отменена. С тех пор валютные ограничения постепенно ослабевают, особенно для текущих операций.

Второй этап (1996-2003 годы) связан с отменой ограничений на текущие операции.

Международные юридические обязательства по обеспечению конвертируемости рубля были установлены в июне 1996 года, когда Россия официально присоединилась к статье VIII Устава МВФ, которая предусматривает устранение всех ограничений на использование национальной валюты при проведении текущих операций. Председатель CBDF С.К.Дубинин опубликовал письмо с заявлением о том, что с этого момента введение в России каких-либо ограничений на конвертируемость иностранной валюты по операциям, связанным с текущим счетом платежного баланса, должно осуществляться по согласованию с МВФ и на условиях ограниченного в процессе согласования. Это не означает, что вы не можете налагать какие-либо ограничения на конвертируемость по текущим транзакциям. Норма принудительной продажи экспортных поступлений в иностранной валюте постепенно снижалась с 75 до 10%.

Третий этап (2003-2006 гг.) связан с дальнейшей либерализацией и отменой валютных ограничений.

В послании 2003 г. Президент РФ В.В.Путин поставил задачу обеспечения конвертируемости рубля к 1 января 2007 г.

В 2004 г. с принятием новой редакции Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле» вместо разрешительного введен уведомительный порядок осуществления операций движения капитала в иностранной валюте. По этому закону (ст. 12 «Счета резидентов в банках, расположенных за пределами территории Российской Федерации») с 19 июля 2005 г. резиденты получили право открывать без ограничений счета (вклады) в иностранной валюте в банках, расположенных на территориях иностранных государств, являющихся членами Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) или Группы разработки финансовых мер по борьбе с отмыванием денег (ФАТФ).

Четвертый этап (с 2006 г.) связан с отменой всех ограничений по валютным операциям и принятием закона о полной конвертируемости рубля.

C 1 мая 2006 г. снижены в 2 раза требования по резервированию средств при осуществлении валютных операций. Норматив обязательной продажи экспортной выручки в иностранной валюте с 7 мая 2006 г. установлен на нулевом уровне.

В ежегодном послании Президента России Федеральному Собранию Российской Федерации от 10 мая 2006 года было предложено обеспечить полную конвертируемость рубля к 1 июля 2006 года. В отсутствие каких-либо законодательных ограничений на выполнение валютные операции для любых видов операций (торговля, неторговые операции, движение капитала), а для нерезидентов валюта относится к свободно конвертируемой (твердой валюте). С точки зрения большинства экспертов ускорение процесса снятия ограничений на операции с капиталом связано с политическими и политическими моментами, а именно с июльским саммитом стран «большой восьмерки» и обсуждением проблем российского присоединение к ВТО.

С 1 июля 2006 года Центральный банк России добровольно снял все ограничения на валютные операции. Но пока, в случае форс-мажорных обстоятельств, ему остается вернуться к прежнему режиму, который ограничивает движение капитала. [2]

8 июля 2006 года Государственная Дума приняла во втором и третьем чтении Федеральный закон № 131-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон« О валютном регулировании и валютном контроле », отменяющий ограничения на свободную конвертируемость рубля. потребовалось 226 голосов за законопроект, 251 депутат проголосовал против - 47, не было воздержавшихся. 14 июля 2006 года закон был утвержден Советом Федерации, 26 июля 2006 года он был подписан президентом России Владимиром Путиным.

Документ направлен на обеспечение свободной конвертируемости рубля. Он отменяет возможность установления требования о резервировании денежных средств на счетах Центрального банка РФ при проведении внешнеторговых операций, а также операций с внешними и внутренними ценными бумагами. При этом до 1 января 2007 г. будет сохранено действие нормы о досрочном возврате резидентами и нерезидентами сумм резервирования. В то же время, в целях соблюдения принципов международной практики борьбы с отмыванием денег сохранены ограничения объема операций.

Как пояснили в пресс-службе Министерства финансов, после принятия этого закона каждый гражданин сможет открывать счета и размещать депозиты в банках за рубежом. Минимизация ограничений на проведение операций на валютных счетах граждан, открытых ими в России и за рубежом. Таким образом, учетные записи могут быть открыты без необходимости получения каких-либо разрешений или регистрации этих учетных записей. Кроме того, с принятием закона отменены ограничения на приобретение российскими гражданами акций и депозитов в столицах иностранных компаний, доли в их имуществе, доли в уставных капиталах иностранных акционерных обществ. По сути, российский гражданин становится равным и конкурентоспособным инвестором на международных рынках капитала, подчеркивает Министерство финансов

3.2 Современное состояние НВ. Проблемы полной конвертируемости.

В первую очередь следует отметить причины необходимости введения полной конвертируемости рубля , чтобы впоследствии было видно, откуда исходят проблемы.

По словам министра финансов РФ А.Кудрина, «есть три сферы, которые обеспечивают высокие темпы экономического роста: свободное движение товаров (требуется еще вступить в ВТО), свободное движение капитала (конвертируемость рубля) и свободное движение рабочей силы (облегчение миграции квалифицированной рабочей силы в Россию)»[3] .

Эффективное развитие современной экономики невозможно без широкого внешнеэкономического сотрудничества с другими странами. Однако у каждой страны своя валюта. Поэтому при осуществлении внешнеторговых операций, вывозе доходов от иностранных инвестиций и операций трансграничного движения капитала происходит конвертируемость национальной валюты в другие. Любые ограничения на обмен валюты рассматриваются международными инвесторами как дополнительный фактор риска, что повышает стоимость привлечения иностранных кредитов и требования к рентабельности капиталовложений.

В России существуют ограничения на трансграничные операции с капиталом. Кроме того, существуют ограничения на операции с рублями для нерезидентов. Таким образом, рубль не был полностью конвертируемой валютой и не мог служить средством урегулирования и платежей во внешнеэкономической деятельности России. Это увеличило стоимость российских товаропроизводителей и банков и, как следствие, снизило их международную конкурентоспособность. Вот почему необходимо перейти к полной конвертируемости рубля и начать создавать систему международных расчетов в рублях.

Это поможет создать ликвидный международный рублевый рынок и дедолларизацию российской экономики. Увеличение спроса на рубли уменьшит необходимость стерилизации «нефтедоллара» путем накопления бюджетных средств на счетах в Центральном банке.

Внедрение полной конвертируемости рубля является неотложной мерой, поскольку из-за ее неполной конвертируемости российские предприятия несут значительные убытки, главным образом в отношениях со странами СНГ и третьим миром.

Таким образом, внешняя конвертируемость рубля нужна в первую очередь для снижения издержек участников внешнеэкономической деятельности, особенно в отношениях со странами СНГ и государствами – эмитентами валют, не являющихся свободно конвертируемыми. Во вторую очередь она необходима для стимулирования иностранных инвестиций и в последнюю – для поднятия престижа России как члена МВФ и «большой восьмерки».

Теперь перейдем к тому, какие же барьеры встают на пути рубля к действительно полной конвертируемости , и что ему нужно для их преодоления.

Формально, с либерализацией валютного законодательства рубль становится конвертируемой валютой, однако для достижения ее реальной конвертируемости необходимо, чтобы существенно укрепилось доверие к рублю в мире, чтобы спрос на рубли обеспечивался его широким использованием в системе международных расчетов, существовал ликвидный мировой рынок данной валюты и эффективная система расчетов и платежей в рублях. Пока ликвидным является лишь внутренний валютный рынок России.

Несмотря на то, что отмена валютного контроля – важный шаг вперед, Международная организация по экономическому сотрудничеству и развитию высказывает мнение, что этого не достаточно для привлечения иностранных инвестиций. В России остается еще много других барьеров для иностранных инвесторов, помимо конвертируемости рубля, и в будущем России следует провести ряд дополнительных реформ.

Что касается вопроса о статусе рубля как резервной валюты, то, видимо, это еще не воспринимается достаточно серьезно. Учитывая положительный торговый баланс России, более реалистично выглядит введение расчетов в рублях за российский экспорт в зоне СНГ. Согласно статистике МВФ, в I кв. 2006 г. 66% валютных резервов приходится на американский доллар, 25% — на евро, 4% — на английский фунт и 3,5% — на йену. Стоит отметить, что, например, канадский доллар стал свободно конвертируемым еще в 1951 г., но так и не является весомой резервной валютой, несмотря на стабильную экономику и умеренную инфляцию в стране. Вероятно, российская экономика с достаточно сильной инфляцией не рассматривается как стабильная, да и российский рынок до сих пор описывается термином «развивающийся рынок». Среди потенциально значимых валют больше внимания уделяется китайскому юаню, чем российскому рублю.

Для достижения полной конвертируемости рубля, как условия трансформации его в международную валюту, в первую очередь необходимо осуществить структурную перестройку, направленную на диверсификацию российской экономики, повышение ее конкурентоспособности. Снятие правовых ограничений на операции с национальной валютой проблемы ее использования в международных экономических отношениях не решает. Ключевую роль здесь должны сыграть степень доверия отечественного и зарубежного бизнеса к проводимой Российской Федерацией государственной политике в целом и денежно-кредитной в частности, а также уровень развития банковской системы страны.

В условиях осуществления мер в области структурных преобразований в российской экономике важно, чтобы денежно-кредитная политика Банка России активно поддерживалась действиями Правительства РФ в сфере бюджетной, налоговой, тарифной и социальной политики. Речь идет о рациональном использовании Стабилизационного фонда, ограничении роста цен на продукцию и услуги естественных монополий, повышении эффективности тарифного и нетарифного регулирования внешнеэкономической сферы.

В ближайшие годы главные усилия должны быть направлены на прекращение роста цен, в первую очередь прямо или косвенно регулируемых государством. По мнению Кудрина, «рубль может стать реально конвертируемым, когда инфляция будет 4%, не больше», а инфляция в районе 11% «запредельна» для использования российской валюты в международных расчетах. Роль правительства в сдерживании инфляции необходимо повысить, используя немонетарные методы регулирования цен, в том числе ограничив рост тарифов естественных монополий в среднем 3% в год. При этом «Газпром», РАО ЕЭС и другие естественные монополии должны снизить свои раздутые издержки, что станет условием предоставления им государственных кредитов на инвестиции. Тогда сформируется и последняя предпосылка достижения фактической полной конвертируемости рубля – будет обеспечено доверие к российской денежной единице внутри страны и за рубежом.

Дальнейшие реформы в экономике и создание более прозрачной практики ведения бизнеса приведут к тому, что российская валюта станет привлекательной для мировых инвесторов, а это в свою очередь обеспечит ее свободную конвертируемость.

Но нельзя забывать и про стабильность курса – это самое важное как для внутреннего рынка, так и для внешнего. ЦБ и Минфин обязаны обеспечить стабильный курс. Торговля за рубли будет действенной, когда цены не будут колебаться вслед за колебаниями доллара.

Спрос на рубли может повыситься, если страны, имеющие большой объем торговли с Россией, например, Китай, часть своих золотовалютных резервов переведут в рубли. При полной конвертируемости это вполне возможно.

Многие аналитики считают, что спрос появится, когда за рубли будут продавать основные позиции российского экспорта - нефть, газ и лес. Владимир Путин предлагает для расширения рублевой зоны организовать на территории России биржевую торговлю нефтью и газом с расчетами в рублях.

При этом по мнению некоторых экспертов, возможности биржевой торговли нефтью и газом за рубли является делом очень далекого будущего, если вообще возможного, и даже, если нефтяная биржа на территории России будет создана, то страна останется без наличных средств.

Учитывая длительность периода трансформации рубля в валюту мирового значения, предстоит прежде всего сосредоточиться на его продвижении к выполнению международных функций в региональном масштабе. В данном случае имеются в виду страны СНГ и Китай, где рубль уже подключен к обслуживанию внешнеторговых связей. Перспективы здесь более реальны, если речь вести не о монопольном господстве российского рубля во внешнеэкономическом обороте названных стран, а о его более широком использовании наряду с их национальными валютами.

3.3 Политика РФ в вопросах конвертируемости рубля

В 2006 г. рубль получил статус полностью конвертируемой валюты, то есть право свободно и неограниченно "путешествовать" по миру. Однако до настоящей полной конвертируемости рубля нам еще далеко. Теперь его должны признать в мире. А это зависит не от принятых в стране законов и решений, а от ситуации в экономике, от ее авторитета в мире. Россия должна начать зарабатывать не только нефтью и газом, но и готовыми изделиями, причем не в микроскопических, а в серьезных размерах. Тогда, чтобы купить наши товары, в других странах будут накапливать необходимое для этого количество рублей. И на иностранных валютных рынках за рубль станут давать хорошую цену. Мы же сейчас готовую продукцию за границу практически не продаем: торгуем нефтью, газом, металлами, лесом-кругляком. Это глубоко сырьевая экономика[4] .

Сегодня наши партнеры по СНГ не привязывают курс своих национальных валют к рублю. Именно поэтому его нет и в их золотовалютных резервах. Вряд ли здесь что-то изменится в ближайшее время, однако возможность частично использовать рубль в качестве резервной валюты существует.

Для этого в рамках СНГ полезно создать расчетную единицу наподобие ЭКЮ, существовавшей в Евросоюзе с 1979 года до введения евро, или СДР, действующей сегодня среди стран-участниц Международного валютного фонда. Это упростит расчеты между государствами Содружества, сделает их более интенсивными и менее дорогостоящими. Такая расчетная единица (например, составленная из евро, доллара и российского рубля) вполне может стать резервной валютой на территории СНГ. Тогда соседям России потребуются официальные резервы в российских рублях, что будет стимулировать международное использование отечественной валюты. Важно, что создание такой расчетной единицы (без перспективы последующего перехода на единую валюту) с технической точки зрения - дело несложное[5] .

Для России на нынешнем этапе этот вариант был бы оптимальным, поскольку резкое усиление международной роли национальной валюты, как показывает мировой опыт, резко усложняет контроль за денежной массой и, соответственно, инфляцией. Не случайно Германия и Япония в последней четверти XX века всячески препятствовали интернационализации своих валют, хотя спрос на них за рубежом был высок.

Важно понимать, что выполнение валютой резервных функций - не единственная и не главная задача на пути к ее международному признанию и широкому использованию в мире. Посмотрите на австралийский и канадский доллары. Они не являются резервными валютами, тем не менее на них в совокупности приходится более 10 процентов мирового валютного рынка, и эта доля постоянно растет. За последние шесть лет (с 2001 по 2007 годы) такие валюты, как южнокорейская вона, мексиканский песо, новозеландский и гонконгский доллары, увеличили свое присутствие на мировых валютных рынках в полтора-три раза. С каждым годом в мире ими торгуют все более активно. За этот срок российский рубль расширил свою квоту вдвое. Это хороший показатель, поскольку весь объем мирового валютного рынка увеличился за это время в два с лишним раза. Позиция надежной и широко торгуемой международной валюты - вот реально та ступень, на которую в ближайшее время может подняться российский рубль.

Очень часто в дискуссиях о международной роли рубля ошибочно объединяют два понятия - конвертируемость валюты и степень ее международного использования. Но это вовсе не синонимы.

По правилам МВФ, валюта считается конвертируемой после того, как страна присоединилась к VIII статье Устава фонда. Кстати, Россия присоединилась к этой статье еще в 1992 году, с этого момента рубль стал конвертируемым. В настоящее время Россия имеет весьма либеральное валютное законодательство, обязательная продажа экспортерами валютной выручки отменена. Но это не означает, что рубль моментально станет широко использоваться иностранными компаниями, банками и физическими лицами.

Первая причина в том, что достигнутая Россией конвертируемость не полная. В ближайшие 20 лет рубль вряд ли поднимется до уровня конвертируемости евро или доллара. В этом решительно нет ничего опасного или предосудительного. Форсированное наращивание конвертируемости рубля не даст результата, поскольку она создает лишь предпосылки для международного использования валюты, но не обеспечивает его. По последним данным МВФ, конвертируемыми были валюты 166 стран, и только 14 имели долю на международных валютных рынках, превышающую 1 процент.

Вторая и главная причина слабой интернационализации рубля кроется в недостаточном развитии национальной экономики и финансовых рынков. Специалисты МВФ и Европейского центрального банка определили восемь условий, которые позволяют национальной валюте иметь широкое международное применение. Основные из них: размер ВВП, доля в мировой торговле и достаточный размер, ликвидность финансового рынка. В настоящее время на Россию приходится 2,5 процента мирового ВВП (рассчитанного по паритету покупательной способности), а на США - почти 20 процентов.

Ясно, что сократить этот разрыв удастся нескоро. Поэтому для укрепления международных позиций российского рубля необходимо сделать упор на развитии внутреннего фондового рынка. Он должен стать максимально емким, стабильным и ликвидным. Акции и облигации российских компаний и государственных структур должны выпускаться и в иностранных валютах, и в российских рублях. Тогда у иностранцев сформируется постоянный спрос на российские рубли как на средство покупки активов, выпущенных в нашей стране. Это первый путь.

Второй - развитие торговли в российских рублях. И хотя подавляющая часть сырьевых, особенно биржевых товаров (таких как нефть, черные и цветные металлы) котируется на международных рынках в американских долларах, у России есть возможность использовать рубль в качестве средства платежа. Мировая экономическая история знает немало примеров, когда валюта цены в контракте и валюта платежа не совпадали. В нашем случае цена в контракте, например, на российскую нефть, может быть установлена в американских долларах, а платеж происходить в рублях по курсу на день расчета. Тем более что по традициям мировой торговли право выбора валюты контракта принадлежит экспортеру. В торговле углеводородами Россия может начать использовать рубль с газовых контрактов. Газ - не биржевой товар, поэтому на него не существует мировой цены и ежедневных котировок в долларах США, как на нефть или металлы. Сейчас Россия продает газ за доллары и частично за евро. Введение в эту схему рубля представляется вполне реальным. Что касается импорта, то здесь ситуация сложнее - в силу упоминавшейся международной традиции. Россия импортирует в основном готовые изделия, их основным поставщиком являются Евросоюз и другие развитые страны с признанными в мире валютами. Наши поставщики резонно настаивают на заключении контрактов в своих денежных единицах. Единственным и пока небольшим окном возможностей для России здесь является импорт из стран СНГ и некоторых развивающихся государств. Им есть смысл предлагать платеж в рублях.

России предстоит пройти долгий путь к укреплению международных позиций рубля. Сегодня за редким исключением он обслуживает только внутренний оборот.

Пока расчеты в национальных валютах Россия ведет только с ближайшими соседями: с Белоруссией они составляют 80 процентов от общего объема, с Казахстаном - примерно 30-40 процентов[6] .

Россия и Турция готовятся перейти на расчеты в национальных валютах - рублях и лирах.Она входит в число стран - основных торговых партнеров России, товарооборот с ней по итогам 2009 года составил 15,5 миллиарда долларов. Турецкая лира после проведенной несколько лет назад деноминации достаточно устойчива, Турция находится на пути в Евросоюз и ведет весьма взвешенную денежно-кредитную политику.

Это хорошая идея: перевод расчетов на нац. валюты помогает расширению торговли, поскольку сокращаются транзакционные издержки, укрепляется устойчивость национальных валют и снижается их зависимость от доллара, одобряют намерение эксперты "РГ". Но предупреждают, что осуществить ее будет непросто.

Были также разговоры о переводе поселений в рубли и юань в переговорах с Китаем, с тем же предложением, которое было применено к Венесуэле и Ирану. В сентябре 2009 года между центральными банками России и Вьетнама было подписано соответствующее соглашение. Однако на практике страны по-прежнему используют обычные доллары в торговле.

Чтобы переключиться на расчеты в национальных валютах, необходимо выполнить несколько условий. Прежде всего, необходим значительный объем торговли, а также ее симметричный баланс. То есть, российский экспорт в эту страну и импорт из этой страны должны быть примерно одинаковыми.

Предложение Ирана не было принято, поскольку наш экспорт в эту страну почти в десять раз превышает предложение. Если мы перейдем к расчетам в рублях и иранских риалах, то получим огромную сумму денег, которой просто некуда идти - обменять риалы на другую валюту непросто. Правда, представители Тегерана внесли предложение реализовать идею, по крайней мере частично, - перейти на расчеты в национальной валюте при финансировании совместных проектов в энергетической сфере.

С Небесным случаем замедление из-за необратимости юаня. Он - так называемая «двойная ставка», и поэтому переговоры с Китаем в этом отношении очень неудобны для Китая, торговля в национальной валюте ведется только в приграничных районах, а в общем объеме торговли занимает лишь несколько процентов.

Кроме того, для перехода к расчетам в национальной валюте необходимо решать чисто технические вопросы. Инфраструктура, возможности открытия банковских счетов в банках должны быть созданы, а риски валютного риска застрахованы - активы в национальных валютах не обесцениваются. В пространстве Содружества быстрее продвигать торговлю в российских рублях, а не в национальной валюте - рубль является более сильной и стабильной валютой. В последние годы доверие к рублю выросло, наша страна - одна из немногих, которая не налагала ограничений свободы передвижения капитала во время кризиса.

3.4 Последствия введения режима полной конвертируемости рубля

3.4.1 Противоречивый характер валютной либерализации

Отмена 1 июля 2006 года в соответствии с Федеральным законом «О внесении изменений в Федеральный закон« О валютном регулировании и валютном контроле »« любые ограничения на движение капитала имеют противоречивый характер.

Либерализация валюты проводилась в разных странах, и ее влияние на экономику хорошо изучено. Среди положительных эффектов - увеличение инвестиций, особенно в недооцененные сектора экономики. Известны также негативные эффекты: растет зависимость внутреннего финансового рынка от внешних воздействий и мировых финансовых кризисов.

Российские власти уже столкнулись с первыми негативными последствиями интеграции (о чем будет сказано в разделе «Негативные последствия введения режима полной конвертируемости рубля»). Насколько эти проблемы могут быть серьезными, показывает опыт других стран. Так, в 1947 году Великобритания ввела конвертируемость фунта, но через 35 дней она отменила его - так много было оттока капитала. В Финляндии аналогичные реформы были проведены в 1980-х годах. В результате в начале 1990-х страна столкнулась с банковским и валютным кризисом.

Однако «проблема» либерализации может и должна привести к приобретению. С одной стороны, не следует связываться с либерализацией надежд на рост инвестиций и экономики в целом в краткосрочной перспективе. Стоит вспомнить опыт Индии, который проводил либерализацию валюты аналогично российскому сценарию. Там приток прямых иностранных инвестиций даже вырос, но остался на низком уровне (около 1% ВВП), и темпы экономического роста вообще не изменились. Однако есть и другая сторона. Поскольку исследования показывают, что сама по себе денежная либерализация не приводит ни к росту ВВП, ни к другим макроэкономическим успехам. Однако это заставляет власти улучшать управление экономикой и развивать финансовые институты, что в итоге дает положительный эффект.

Если говорить о простых гражданах, то, по большому счету, завершение денежной либерализации в жизни большинства из них ничего не изменило. Те, у кого есть такая возможность, и до этого могли легко менять рубли в любую валюту и наоборот. Если вам нужно открыть счет в иностранном банке, это также двусмысленный вопрос. В России сейчас довольно стабильная банковская система. Есть выбор. Вы можете хранить деньги на рублевых банковских депозитах и ​​изменять их содержание в зависимости от инфляции и внутреннего валютного курса американской валюты. Для вкладов в рублях они получат более высокую ставку, но некоторые из них будут «съедены» инфляцией. Если вы храните деньги в банке в валюте, вы получите более низкую ставку, но доллар и евро менее подвержены инфляции [7]. Таким образом, шансы здесь примерно равны. Поэтому большинство населения России не почувствует никаких преимуществ или недостатков последствий введения полной обратимости рубля.

3.4.2 Положительные последствия введения режима полной конвертируемости рубля

Министр финансов России Алексей Кудрин выразил надежду, что конвертируемость рубля делает цивилизацию России цивилизованной и создает основу для нового экономического роста. Он подчеркнул важность отмены существующего запрета на владение счетами в иностранных банках: «Теперь граждане России могут открывать счета в любом банке в мире, в том числе в Швейцарии, для того, чтобы иметь эти счета без каких-либо ограничений и без какой-либо особой ответственности за это , - сказал министр, - операции с такими счетами потребуют уведомления налоговой инспекции.

Такие меры, как упрощение контроля за сделками между резидентами и нерезидентами, отмена ограничений на операции с иностранными и российскими ценными бумагами и аннулирование обязательного резервирования средств на счетах Центрального банка Российской Федерации будут в значительной степени способствовать движение капитала как в страну. До недавнего времени для проведения операций в рублях и иностранной валюте осложнялась необходимостью создания специальных обменных счетов. Устраненные ограничения на конвертируемость рубля будут способствовать валютным операциям компаний и, в долгосрочной перспективе, могут увеличить приток иностранных инвестиций в Россию. По мнению российских аналитиков, «конвертируемость - довольно рискованный, но необходимый шаг политического руководства для повышения инвестиционной привлекательности страны». Они также отмечают, что устранение существующих ограничений, затрудняющих обменные операции для тех, кто хочет конвертировать рубль в иностранную валюту и наоборот, будет в первую очередь влиять на рынок облигаций.

Алексей Кудрин выразил уверенность, что денежная либерализация сделает рублем привлекательными для международных платежей, и это поможет укрепить свой имидж в России.

По мнению западных аналитиков, через несколько лет рубль может стать международным инструментом для формирования золотовалютных резервов.

Среди преимуществ свободной конвертируемости российского рубля эксперты в финансировании ВВС ссылаются на теперь возможное бесплатное открытие российскими гражданами банковских счетов за рубежом, ослабление ограничений для иностранных инвесторов, а также снижение стоимости импорта , Это означает, что рубль - очень привлекательная перспектива. Поэтому инвесторы и даже центральные банки разных стран могут начать покупать такую ​​валюту.

Российский бизнес более спокойный, свободный, без получения специальных разрешений или обременений, сможет участвовать в инвестициях в страны СНГ или в другие страны, где это было бы выгодно.

Свободная конвертируемость рубля также создает предпосылки для перехода торговли между Российской Федерацией и КНР в рублях. Глава Народного банка Китая считает, что такой режим рублевого обмена, который был объявлен 1 июля, создает предпосылки для того, чтобы российский рубль стал резервной валютой многих банков в мире.

Преимущества конвертируемости российской валюты со временем будут ощущаться всеми гражданами, которые каким-то образом участвуют во внешнеэкономических связях, в том числе и за рубежом. Не нужно, платя дополнительные комиссии, обменять российскую валюту на иностранную валюту перед выездом за границу, а затем сделать обратную конверсию неизрасходованных средств. Конвертировать рубли будут доступны в принимающей стране по мере необходимости. Из-за более низких спредов в принимающей стране, особенно для таких «безответных» валют, как британский фунт стерлингов, швейцарский франк и т. Д., Расходы российских граждан будут значительно ниже. Но основной эффект будет заключаться в увеличении темпов роста благосостояния граждан в результате повышения конкурентоспособности российской экономики.

Еще одним следствием введения режима полной конвертируемости рубля может быть в какой-то мере названо позитивное: международное рейтинговое агентство Fitch оценило конвертируемый рубль и увеличило «потолок страны» России до уровня A-. Это означает, что российские компании смогут получить кредитные рейтинги выше суверенных. Однако аналитики не видят реальных кандидатов для такого ощутимого повышения рейтинга.

С середины февраля 2007 года клиринговая и расчетная система Европы Euroclear, в которую входят участники из более чем 80 стран мира, включила рубль в список валют, для которых проводятся межбанковские расчеты. С самого начала года крупнейшая в мире лондонская брокерская компания ICAP торговала рублем на электронной торговой платформе EBS. Ряд европейских банков уже выпускают рублевые облигации, а торговля фьючерсами на рублевые контракты происходит на Чикагской бирже [8].

3.4.3 Отрицательные последствия введения режима полной конвертируемости рубля

Наряду с положительными результатами либерализации могут появиться и негативные. Опыт стран показывает, что основная угроза, с которой сталкивается внутренний валютный рынок страны после устранения таких ограничений, является шоком, который в условной классификации относится к так называемым позитивным экономическим потрясениям.

Между тем эксперты подчеркивают, что свобода в операциях с рублем делает российскую валюту более зависимой от поведения валютных спекулянтов. В нынешних условиях это грозит рублем дальнейшим ростом относительно доллара. Рост рубля будет нерентабельным для экспортеров и тех, кто конкурирует с импортом на российском рынке.

Таким образом, при благоприятной конъюнктуре конвертируемость рубля влечет за собой дополнительное усиление из-за спроса со стороны инвесторов. Это может привести к дальнейшему снижению конкурентоспособности отечественной продукции по сравнению с импортируемыми контрагентами или потребует от Центрального банка выпустить больше рублей для сдерживания укрепления национальной валюты. Однако в будущем, в случае резкого снижения цен на нефть, газ и другие сырьевые товары российского экспорта, в сочетании с исторически сложившимися сомнениями в устойчивости российской экономики, иностранцы могут начать сбрасывать рублевые активы с такой же легкостью, что угрожает усугубить последствия кризиса.

Кроме того, конвертируемость рубля, введенная волевым методом, может привести к тому, что значительный капитал будет выведен из страны, а также спровоцировать дестабилизацию экономики.

Учитывая плюсы и минусы либерализации курса рубля, нельзя игнорировать снижение степени управляемости национальной экономики. В условиях финансовой глобализации на международные потоки инвестиций влияют не только факторы, которые могут контролироваться национальными органами денежно-кредитного регулирования, но и факторы, которые меняются под влиянием внешних условий.

Центральный банк часто заявлял, что денежные власти усилят рубль, чтобы сдержать рост цен. В результате игроки начали импортировать в страну валюту, чтобы конвертировать и зарабатывать на укрепление рубля. Это стало особенно простым после 1 июля. Приток капитала вызвал ускорение роста золотовалютных резервов, рублевой денежной массы и инфляции.

Другая проблема - банковский сектор. Наши банкиры обеспокоены прибытием западных конкурентов, даже в форме «дочерей», находящихся под контролем Центрального банка. Однако они имеют значительный опыт, несравнимо большие активы, что позволяет им привлекать клиентов, выбирая их из внутреннего банковского сектора. Несмотря на то, что ему следует дать кредит, этот конкурс только способствует развитию рынка и, как следствие, его подходу к этому наиболее востребованному клиенту [9].

Заключение

Концепция «свободной конвертируемости» является предметом научной дискуссии и до сих пор не была четко сформулирована.

Главная роль обратимости национальной денежной единицы заключается в обеспечении долгосрочных выгод для страны от участия в многосторонней мировой торговой и расчетной системе. Преимущества, такие как:

• Свободный выбор производителями и потребителями наиболее прибыльных рынков сбыта и покупок в стране и за рубежом.

• Расширение возможностей привлечения иностранных инвестиций и осуществления инвестиционной политики за рубежом.

• Стимулирующий эффект внешней конкуренции на эффективность, гибкость и адаптируемость производства к изменяющимся условиям.

• Стимулирование национального производства в соответствии с международными стандартами цен, издержек и качества.

• Возможность совершать платежи в национальных деньгах.

• Возможность ограничения денежной эмиссии национальной валюты в мировом финансовом обороте без каких-либо существенных последствий для страны.

Достижение полной конвертируемости национальной валюты является значительным событием для экономики любого государства и имеет много преимуществ. И в этом направлении, конечно, вам нужно работать.

Среди положительных последствий введения режима свободной конвертируемости рубля можно выделить следующие:

• создает основу для нового экономического роста;

• облегчить операции с иностранной валютой компаний и, в будущем, может увеличить приток иностранных инвестиций в Россию;

• рубль может стать международной средой для формирования золотовалютных резервов;

• ведет к более дешевому импорту;

• способствует развитию торговых и валютных отношений между Россией и странами СНГ и Китаем.

Но без негативных последствий тоже этого не произошло. такой сложный процесс не может быть однозначным:

• Свобода в сделках с рублем делает российскую валюту более зависимой от поведения валютных спекулянтов;

• конкурентоспособность отечественной продукции уменьшается по сравнению с импортными аналогами;

• снижается степень управляемости национальной экономики.

Следует отметить, что ни одна страна не применяла или не применяла абсолютно бесплатную конвертируемость, что подразумевает соблюдение ряда условий:

• не используйте валютные ограничения для любых целей;

• осуществлять свободный обмен национальной валюты на любую другую валюту;

• обменять курс, поддерживаемый властями на рынке.

Переход к свободной конвертируемости должен быть плавным, постепенным и содержать целый ряд мер, в том числе не только либерализацию валютного законодательства, но и учет сочетания факторов: структуры цен в России и за рубежом, обменных курсов между рубля и иностранной валюты, в первую очередь доллара США и евро, общего состояния экономики, конкурентоспособности российских товаров и т. д. Необходимо очень внимательно подойти к этому вопросу с точки зрения методологии, теории, истории, мирового опыта переход к конвертируемости валюты.

И, судя по всему, с учетом всех этих обстоятельств переход на полную конвертируемость рубля займет несколько десятилетий (учитывая мировой опыт, в том числе США, который часто сопровождается возвратом к режиму строгого регулирования в периоды денежно-кредитный и финансовый кризисы), чтобы поднять экономику нашей страны с помощью качественных, а не количественных изменений в развитии, диверсификации и выхода на мировой уровень. Пока этого не существует, призывы ускорить этот процесс, формируя его с помощью административных мер, могут принести вред, а не выгоду.

Список литературы 

1) ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 18.07.2017 N 176-ФЗ

2) Статьи соглашения Международного Валютного Фонда (Устав)

3) Гражданский кодекс РФ

4) ФЗ от 26.06.2006 №131-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле»»

5) ФЗ от 30.10.2007 №242-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле»» ч. 2 . ст. 12

6) Черковец О.В. Глобализация: экономические реалии и политические мифы. Москва: ЮНИТИ-ДАНА. – 2014.

7) Лаврушина О.И. Деньги. Кредит. Банки. М: «Финансы и статистика», - 2015. – 560с.

8) Селищев А.С. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов. -М: «Финансы». – 2014.

9) Маренков Н.Л. Рыночная экономика. – Москва: НИБ. – 2003.

10) Казимагомедов А. А. Деньги. Кредит. Банки. Учебник. - Экзамен ХХI. -2007.

11) Варламова Т.П., Варламова М.А. Валютные операции: Учебное пособие. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К». 2009. – 272 с.

12) Жукова Е.Ф. Деньги, кредит, банки. Учебник. – М.:ЮНИТИ, 2007. – 503 с.

13) Крылова Л.В. Деньги , кредит , банки : Учебное пособие. –Москва: АТиСО. – 2013.

14) Макеев Ю.А., Салицкий А.И., Шахматов А.В. Валюта и конкурентоспособность: мировой опыт и специфика России // Банковское дело. - 2015. - № 4

15) Навой А. Предпосылки конвертируемости рубля// Экономист. – 2004. - №11.

16) Фетисо Г. Условия достижения полной конвертируемости рубля// Вопросы экономики. – 2017. – № 6.

17) Хмыз О. В. Обратимость национальной валюты // Эко. – 2017. – № 8.

18) Чапчиков С. Ю. Уроки международного опыта конвертируемости валют // Банковское дело. – 2016. – № 11.

19) Навой А. Введение полной конвертируемости национальной валюты: проблемы теории и практики // Вопросы экономики. - 2016. - № 3.

20) http://www.rg.ru - Российская газета

21) http://www.arec.ru/ - сайт экономической периодики

22) http://www.imf.org/external/russian/index.htm – Официальный сайт МВФ

23) http://centr-economiks.ru/ – Фонд экономического развития Центр «Экономикс»

24) www.itogi.ru - Журнал «Итоги»


[1] Статьи соглашения Международного Валютного Фонда (Устав)

[2] "Российская газета" - Федеральный выпуск №4108 от 4 июля 2016 г.

[3] http://www.arec.ru/news170.html

[4] Ясин Е. Свободный рубль: год спустя// Российская газета. – 13.07.2016.- №4412.

[5] Буторина О. "Высшая лига" рубля// Российская газета. – 27.02.2015. - №4598.

[6] Кукол Е. Лира рубля// Российская газета. - 15.01.2015. - №5085.

[7] Ясин Е. Свободный рубль: год спустя// Российская газета. – 13.07.2015. -№4412.

[8] Фомченков Т. Либеральный рубль// Российская газета. – 6.07.2015. - №4407.

[9] Фомченков Т. Либеральный рубль// Российская газета. – 6.07.2014. - №4407.