Содержание:

Введение

Валютно-финансовые организации играют огромную роль в современной системе международных экономических отношений. Благодаря этим организациям создаются условия для накопления и перераспределения международного валютного капитала, что позволяет использовать его эффективно и целенаправленно.

Одной из валютно-финансовых организаций является Международный валютный фонд (далее – МВФ). Поскольку Международный валютный фонд играет значительную роль, как в развитии экономик стран-участников, так и в развитии мировой экономики в целом, то крайне важно изучить его структуру, деятельность и особенности работы. Определение значимости МВФ в мировой экономике необходимо для того, чтобы воссоздать полную картину функционирования международных экономических отношений. Именно этим обусловлена актуальность темы настоящей работы.

Цель настоящей работы – раскрыть основные цели и функции Международного валютного фонда, изучить особенности его деятельности.

Объектом настоящего исследования является деятельность Международного валютного фонда, а предметом – его цели, функции и особенности.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Изучить и проанализировать структуру МВФ, его цели и функции.

2. Изучить и проанализировать механизмы кредитные механизмы Международного валютного фонда.

3. Изучить роль Международного валютного фонда в регулировании международных валютно-кредитных отношений.

Данная тема хорошо изучена и широко освещена в различных источниках. При подготовке настоящей работы использованы учебные пособия, периодические издания, электронные ресурсы. Наиболее глубоко раскрыты вопросы деятельность Мирового валютного фонда, а так же вопросы значимости МВФ в мировой экономике, в работах таких авторов как В.Е Рыбалкин, Л.Н. Красавина, Е.Ф Авдокушин, Н.Д. Эриашвили, Э.Хансен.

Настоящая работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованной литературы. Название глав отображает их содержание.

Глава 1. Международный валютный фонд: история создания, структура, цели и функции

1.1. История создания Международного валютного фонда

Первая половина XX века для многих стран ознаменована Первой мировой войной, Великой депрессией 30-х годов и Второй мировой войной.

После окончания Первой мировой войны остро встал вопрос о необходимости регулирования мировой экономической ситуации. В связи с этим в 1921 году созвана Брюссельская, а в 1922 году Генуэзская конференции. К сожалению, их деятельность не принесла ожидаемых результатов.

После наступил глобальный кризис 1930-х годов, так называемая Великая депрессия^[1]. Экономическая активность стан в этот период резко упала. Вместо того, чтобы поднимать собственную экономику, страны пытались ограничивать импорт, вводить ограничения на валюту, тем самым пытаясь подорвать и ослабить экономику других стран. Конечно, это делалось для того, чтобы обезопасить себя, но методы по борьбе с рецессией были крайне непродуктивными. В результате таких мер, объем мировой торговли сократился почти в три раза, а цены на товары в среднем по всему миру снизились вдвое. В такой экономической ситуации началась Вторая мировая война, которая естественно усилила и без того сложную обстановку в мире^[2].

Почти вся Европа и СССР были втянуты в борьбу с фашизмом. Соединенные Штаты Америки в этот период взяли на себя роль мирового лидера, поскольку имели самую сильную на тот момент армию и быстро развивающуюся экономику.

В США было создано большое количество комитетов, которые занимались разработкой различных вариантов урегулирования международной системы экономических отношений. Г. Уайт (США) разработал план международного стабилизационного фонда, Дж.М. Кейнса (Великобритания) - план международного клирингового союза. Это были лучшие разработки на тот момент.

Г. Уайт в своем проекте предполагал укрепление валют стран союзников и создание валютной системы, основанной на «международной валюте». Благодаря стабильности курсов риски внешней торговли должны были значительно снизиться, с сокращением издержек капитал мог перетекать из страны в страну на очень выгодных условиях, а следовательно, обладать большей доходностью. Проект Дж.М. Кейнса был неразрывно связан с желанием восстановить былое величие Великобритании. Рассматривалось создание международного клирингового союза, который был бы призван выполнять функции мирового центрального банка, то есть проводить денежную эмиссию, причем в виде безналичного платёжного средства – банкора, к которой должны были иметь доступ все страны союзники. По своей сути это была безналичная система расчетов с использованием овердрафта. Оплата другому государству за какое-либо благо подразумевала списание со счета клиента средств свыше остатка на нём, в результате чего образовывалось дебетовое сальдо.^[3]

В результате в период с 1 по 29 июля 1944 года состоялась международная конференция в Бреттон-Вудсе. Именно там было принято решение о создании Международного валютного фонда (МВФ). МВФ нес в себе идеи и Дж.М. Кейнса, и Г.Д. Уайта. Но официальной датой создания МВФ стала дата 27 декабря 1945 года, когда окончательный вариант соглашения был подписан 29 странами^[4].

Таким образом, Международный валютный фонд представляет собой специальный финансовый институт, который входит в состав Организации Объединённых Наций, со штаб-квартирой в Вашингтоне, США^[5].

В данный момент количество стран-членов МВФ насчитывает 189 государств с общим объёмом квот в 237,9 млрд SDR ( по статистике на 2015 год, 1 SDR равен 1,4 долларов США), а в его структурах работают 2500 человек из 133 стран.^[6]

Международный Валютный Фонд содействует международной финансовой стабильности и сотрудничеству в валютно-финансовой сфере. Он также стремится способствовать международной торговле, высокой занятости и устойчивому экономическому росту, а также сокращению бедности во всем мире. МВФ управляется 189 государствами-членами организации и подотчетен им^[7].

СССР также принял участие в Бреттонвудской конференции. Но, в связи с «холодной войной» между Востоком и Западом, не ратифицировал Статьи Соглашения о МВФ. Вначале 90-х годов бывшие социалистические страны, а также государства, входившие ранее в состав СССР, вступили в МВФ. Россия стала членом МВФ с 1 июня 1992 г.

Исходя из изложенного, следует сделать вывод, что Итак, МВФ – результат июльской международной конференции в Бреттон-Вудсе1944 года. Однако, только после подписания окончательного варианта соглашения 29 странами провозглашена официальная дата создания МВФ. Этой датой стало 27 декабря 1945 года. В настоящее время Международный валютный фонд представляет собой специальный финансовый институт, который входит в состав Организации Объединённых Наций, со штаб-квартирой в Вашингтоне, США. Его филиалы работают по всему миру.

1.2. Структура Международного валютного фонда

Совет управляющих (англ. Board of Governors) является высшим руководящим органом Международного валютного фонда. В него входят по два уполномоченных лица от каждой страны-члена МВФ, это управляющий и его заместитель. Чаще всего это министры финансов или руководители центральных банков.

В ведение Совета входит решение ключевых вопросов деятельности Фонда: внесение изменений в Статьи Соглашения, приём и исключение стран-членов, определение и пересмотр их долей в капитале, выборы исполнительных директоров. Управляющие собираются на сессии обычно один раз в год, но могут проводить заседания, а также голосовать по почте в любое время.

Уставный капитал составляет около 217 млрд СДР (на январь 2008 года, 1 СДР равнялся примерно 1,5 доллар США).^[8] Уставный капитал формируется за счет взносов государств-членов, каждое из которых обычно выплачивает приблизительно 25 % своей квоты в СДР или в валюте других членов, а остальные 75 % - в своей национальной валюте. В руководящих органах МВФ голоса между странами-членами распределяются исходя из размеров квот. Квота — ключевое звено во взаимоотношениях страны-члена с Фондом. Она определяет возможности использования страной ресурсов Фонда, размеры получаемых кредитов и непосредственно влияет на количество голосов, которыми страна располагает в Фонде. Размеры квот устанавливаются на основе удельного веса стран в мировой экономике и торговле. При этом принимаются в расчет следующие показатели: ВВП, объем операций по текущим статьям платежного баланса, изменчивость (вариативность) величины текущих внешних поступлений, официальные золотовалютные резервы.^[9] 

Самым большим количеством голосов в МВФ (по состоянию на 16 июня 2006 года) обладают: США - 17,8 %; Германия - 5,99 %; Япония - 6,13 %; Великобритания - 4,95 %; Франция - 4,95 %; Саудовская Аравия - 3,22 %; Италия - 4,18 %; Россия - 2,74 %. Доля 15 стран участниц ЕС - 30,3 %, 29 промышленно развитых государств (страны-члены Организации экономического сотрудничества и развития, ОЭСР) имеют в совокупности 60,35 % голосов в МВФ. На долю остальных стран, составляющих свыше 84 % количества членов Фонда, приходится лишь 39,75 %^[10].

Таким образом, несмотря на некоторое сокращение в 1970-е и 1980-е годы удельного веса голосов США и ЕС, они по-прежнему могут налагать вето на ключевые решения Фонда, принятие которых требует максимального большинства голосов (85%). Все это означает, что США вместе с ведущими западными государствами практически располагают возможностью осуществлять контроль над процессом принятия решений в МВФ и направлять его деятельность исходя из своих интересов. Пересмотр квот проводится не реже одного раза в пять лет.

В апреле 2008 г. был произведен очередной пересмотр квот^[11]. В результате несколько сократилось количество голосов, которыми располагают развитые страны, и увеличилось количество голосов у развивающихся стран (развитые державы поступаются в общей сложности 2,7% своих голосов в пользу развивающихся стран). У крупнейшего акционера МВФ — Соединенных Штатов пакет голосов уменьшается на 0,29%, но при этом остается блокирующим — 16,73%. В наибольшем выигрыше остаются Китай, Южная Корея, Индия, Бразилия и Мексика. Они получают прибавку в голосах от 88% (у КНР) до 0,27% (у Мексики). В «первую десятку» тех, кто остается в выигрыше, входят также Испания, Сингапур, Турция, Ирландия и Япония (в пределах от 0,12 до 0,22%)^[12].

В сумме США и страны западного альянса имеют более 50% голосов против нескольких процентов Китая, Индии, России, латиноамериканских или исламских стран. Из чего очевидно, что первые обладают монополией на принятие решений, т. е. МВФ, как и ФРС, контролируется этими странами. Когда затрагиваются важнейшие стратегические вопросы, в том числе и вопросы реформы самого МВФ, только США имеют право вето^[13].

Россия считается в МВФ так называемой «перепредставленной» страной. Это означает, что ее доля голосов выше, чем удельный вес российской экономики в глобальном масштабе.

Как показывает практика, существенный недостаток деятельности МВФ заключается в том, что увеличение ресурсов МВФ существенно отстает от роста совокупного мирового ВВП и в еще большей мере — от динамики объема международных платежей по текущим операциям. Это уменьшает возможности Фонда по влиянию на международные валютно-финансовые отношения. 

В МВФ действует принцип «взвешенного» количества голосов: возможность стран-членов оказывать воздействие на деятельность Фонда с помощью голосования определяется их долей в его капитале. Каждое государство имеет 250 «базовых» голосов независимо от величины его взноса в капитал и дополнительно по одному голосу за каждые 100 тыс. СДР суммы этого взноса. В том случае, если страна покупала (продавала) СДР, полученные ей при первичной эмиссии СДР, ее число голосов увеличивается (сокращается) на 1 за каждые 400 тыс. купленных (проданных) СДР. Эта коррекция осуществляется не более чем на 1/4 от числа голосов, полученных за взнос страны в капитал Фонда. Такой порядок обеспечивает решающее большинство голосов ведущим государствам^[14].

Итак, решения в Совете управляющих обычно принимаются простым большинством (не менее половины) голосов, а по важным вопросам, имеющим оперативный либо стратегический характер, - «специальным большинством» (соответственно 70 или 85 % голосов стран-членов)^[15].

Несмотря на некоторое сокращение удельного веса голосов США и ЕС, они по-прежнему могут налагать вето на ключевые решения Фонда, принятие которых требует максимального большинства (85 %). Исходя из этого, напрашивается вывод, что Соединенные Штаты Америки вместе с ведущими европейскими государствами имеют возможность контролировать процесс принятия решений в Международном валютном фонде, и, следовательно, направлять деятельность МВФ, исходя из своих интересов. Развивающиеся страны теоретически тоже имеют возможность не допустить принятия МВФ решений, которые их не устраивают. Но для этого необходимы скоординированные действия. Однако, учитывая разнородность развивающихся стран и их количество, достичь согласованности на практике им довольно сложно.

На встрече руководителей Фонда в апреле 2004 г. было высказано намерение «расширить возможности развивающихся стран и стран с переходными экономиками участвовать более эффективно в механизме принятия решений в МВФ».

Существенную роль в организационной структуре МВФ играет Международный валютный и финансовый комитет МВФК (англ. International Monetary and Financial Committee, IMFC). C 1974 г. до сентября 1999 г. его предшественником был Временный комитет по вопросам международной валютной системы. Он состоит из 24 управляющих МВФ, в том числе от России, и собирается на свои сессии дважды в год.

Этот комитет является совещательным органом Совета управляющих и не имеет полномочий для принятия директивных решений. Тем не менее, он выполняет важные функции:

- направляет деятельность Исполнительного совета;

- вырабатывает стратегические решения, относящиеся к функционированию мировой валютной системы и деятельности МВФ;

- представляет Совету управляющих предложения о внесении поправок в Статьи Соглашения МВФ.

Подобную роль играет также Комитет по развитию – Объединенный министерский комитет Советов управляющих ВБ и Фонда Joint IMF -- World Bank Development Committee). Совет управляющих делегирует многие свои полномочия Исполнительному совету (англ. Executive Board), то есть директорату, который несёт ответственность за ведение дел МВФ, включающих широкий круг политических, оперативных и административных вопросов, в частности предоставление кредитов странам-членам и осуществление надзора за их политикой валютного курса. Исполнительный совет в составе 24 директоров, которые представляют некоторые государства-члены либо группы стран. Главой исполнительного органа — распорядительным директором неизменно выступает полпред Европы, а его первым замом — гражданин США. Восемь директоров делегируются государствами с самыми большими квотами в МВФ, остальные 16 — избираются прочими странами-участницами, поделенными на соответствующее количество групп.

Исполнительный совет МВФ выбирает на пятилетний срок директора-распорядителя (англ. Managing Director), который возглавляет штат сотрудников Фонда. Он должен быть представителем одной из европейских стран. Директор-распорядитель (с ноября 2007 г.) -- Доминик Стросс-Канн (Франция), его первый заместитель -- Джон Липски (США).

Глава постоянного представительства МВФ в России - Невен Матес.

Итак, подводя итоги текщего параграфа, можно сказать о следующеем. Основным высшим руководящим органом МВФ является Совет управляющих (англ. Board of Governors). В Совет управляющих входит по два уполномоченных лица от каждой страны-участницы МВФ. Совет управляющих решает основные вопросы, касающиеся деятельности всего Фонда. В том числе, в его полномочия входит внесение изменений в Статьи Соглашения, приём и исключение стран-членов, определение и пересмотр их долей в капитале, выборы исполнительных директоров. Для решения вопросов управляющие, как правило, один раз в год собираются на сессии. Однако, если вопрос требует безотлагательного решения и не терпит ожидания, то члены Совета могут провести заседания вне графика, а в случае вопросов, требующих безотлагательного решения, могут проголосовать в любое время по почте.

Кроме Совета управляющих, в структуре МВФ имеется Международный валютный и финансовый комитет МВФК (англ. International Monetary and Financial Committee, IMFC), состоящий из 24 управляющих. Этот орган является совещательным органом Совета управляющих и не имеет полномочий для принятия директивных решений. Подобную роль играет также Комитет по развитию – Объединенный министерский комитет Советов управляющих ВБ и Фонда Joint IMF -- World Bank Development Committee).

1.3. Цели и функции Международного валютного фонда

Изначально цели МВФ были прописаны таким образом^[16]:

1) способствовать международному сотрудничеству в валютно-финансовой сфере;

2) содействовать расширению и сбалансированному росту международной торговли» в интересах развития производственных ресурсов, достижения высокого уровня занятости и реальных доходов государств-членов;

3) обеспечивать стабильность валют, поддерживать упорядоченные отношения в валютной области среди государств-членов и не допускать обесценения валют с целью получения конкурентных преимуществ;

4) оказывать помощь в создании многосторонней системы расчетов между государствами-членами, а также в устранении валютных ограничений;

5) предоставлять временно государствам-членам средства в иностранной валюте, которые давали бы им возможность «исправлять нарушения равновесия в их платежных балансах^[17].

В процессе развития мировой валютной системы, а также изменений в деятельности Международного валютного фонда, статьи Соглашения несколько раз пересматривались. Первая серия поправок пришлась на 1968-1969 гг. Поправки были связаны с выпуском искусственного резервного и платежного средства, которое эмитировалось Международным валютным фондом, – СДР. Вторая серия поправок произведена в 1976-1978 гг. В этот раз определены принципы Ямайской валютной системы. В 1990-1992 гг. внесена третья серия поправок, которая предусмотрела введение санкций в виде приостановки права участвовать в голосовании в отношении стран-членов, не выполнивших свои финансовые обязательства перед Фондом. Кроме того, в стадии ратификации странами-членами находится принятая Советом управляющих в 1997 г. четвертая поправка к уставу, касающаяся специального, разового выпуска СДР^[18].

Таким образом, главной целью деятельности МВФ является сохранение стабильности международной валютной системы – системы обменных курсов и международных платежей, позволяющей странам покупать друг у друга товары и услуги. Изначально МВФ создавался, как необходимый институт для восстановления мировой экономики и роста мирового товарооборота, являясь элементом послевоенной валютной системы. В настоящее время приоритетные направления деятельности фонда претерпели существенные изменения.

В настоящее время МВФ занимается экономическими проблемами и концентрирует усилия согласно Уставу на расширении и укреплении экономики стран, являющихся его членами. Идея создания МВФ понятна: стабильная мировая экономика невозможна без стабильности национальных валют (в Бреттон-Вудсе было решено впервые сделать мировую экономику открытой, рыночной и стабильной)^[19]. Таким образом, МВФ задумывался как своеобразное общество взаимного кредита, помогающее своим участникам преодолеть временные финансовые трудности^[20].

Главная задача МВФ — поддержание стабильности мировой финансовой системы. Кроме того, в задачи МВФ входит информирование всех членов МВФ об изменениях финансовой и монетарной политики других стран-членов.

В соответствии со статьей 1 соглашения МВФ ставит перед собой следующие цели:

1. способствовать развитию международного сотрудничества в валютно-финансовой сфере в рамках постоянного учреждения, обеспечивающего механизм для консультаций и совместной работы над международными валютно-финансовыми проблемами;

2. содействовать расширению и сбалансированному росту международной торговли и за счёт этого благоприятствовать достижению и поддержанию высокого уровня занятости и реальных доходов, а также развитию производительных ресурсов всех государств-членов, рассматривая эти действия как первоочередные задачи экономической политики;

3. поддерживать стабильность валют и упорядоченный валютный режим среди государств-членов, а также избегать девальвации валют в целях получения преимущества в конкуренции;

4. оказывать помощь в создании многосторонней системы расчетов по текущим операциям между государствами-членами, а также в устранении валютных ограничений, препятствующих росту мировой торговли;

5. за счет временного предоставления общих ресурсов фонда государствам-членам при соблюдении адекватных гарантий создавать у них состояние уверенности, обеспечивая тем самым возможность исправления диспропорций в их платежных балансах без применения мер, которые могут нанести ущерб благосостоянию на национальном или международном уровне;

6. в соответствии с вышеизложенным сокращать продолжительность нарушений равновесия внешних платежных балансов государств-членов, а также уменьшать масштабы этих нарушений.

Для выполнения поставленных перед МВФ целей, МВФ наделен определенными функциями^[21]:

- соблюдения согласованного кодекса поведения (тесное сотрудничество в вопросах международной валютной политики и межгосударственного платежного оборота);

- оказания финансовой помощи для преодоления дефицита платежного баланса. Для этого необходимо предоставить МВФ программу реформ, в которой будут показаны намерения правительства по преодолению существующих сложностей.

- надзорная функция. У МВФ есть право наблюдения за политикой стран-членов по установлению валютных курсов и соответствующей макроэкономической политики. Каждая страна предоставляет МВФ информацию, по его запросу, которая необходима для осуществления надзора за ее экономической политикой. Главная цель - вовремя выявить потенциально опасные макроэкономические дисбалансы, которые могут повлиять на стабильность валютных курсов и дать правительству рекомендации по их исправлению.

- осуществление консультирования и сотрудничества, техническая помощь. В центральные банки и министерства финансов и статистические органы стран, которые запросили помощь, направляются миссии. Также возможна экспертиза готовящихся законодательных документов.

Кроме перечисленных функций, можно выделить еще такие, как расширение мировой торговли, помощь в подготовке экономических кадров, стабилизация денежных обменных курсов, сбор и публикация международной финансовой статистики, разработка стандартов международной финансовой статистики.

Деятельность МВФ осуществляется на принципах^[22]:

- запрета на манипуляции валютным курсом или международной валютной системой для уклонения от урегулирования;

- обязательства проведения (в случае необходимости) интервенций на валютных рынках для прекращения валютного кризиса;

- обязательства каждой страны учитывать в своей политике интервенций интересы своих партнеров, в особенности тех, в валюте которых она осуществляет свои интервенции.

Исходя из изложенного, делаем вывод, что Международный валютный фонд сочетает в себе совершенно разные функции, а именно, финансовые функции, регулирующие и консультативные. Именно сочетание разного рода функций говорит об универсальности МВФ по сравнению с другими организациями.

Это означает, что функции Международного валютного фонда в современной валютной системе распространяются гораздо шире, чем только лишь предоставление ресурсов для уравновешивания платёжных балансов стран-членов. Собственно, сама концепция равновесия платёжного баланса и не рассматривается как ключевая цель межгосударственного валютного регулирования. Гораздо важнее создать благоприятные макроэкономические условия для стран-членов МВФ через различные формы поддержки их экономик.

Подводя итог данному параграфу, можно сказать, МВФ занимается экономическими проблемами и концентрирует усилия согласно Уставу на расширении и укреплении экономики стран, являющихся его членами. Главной целью деятельности МВФ является сохранение стабильности международной валютной системы – системы обменных курсов и международных платежей, позволяющей странам покупать друг у друга товары и услуги. Максимально подробно и детально цели МВФ прописаны в статье 1 Соглашения Международного валютного фонда. Для выполнения поставленных перед МВФ целей, МВФ наделен определенными функциями: соблюдения согласованного кодекса поведения; оказания финансовой помощи для преодоления дефицита платежного баланса; надзора за политикой стран-членов по установлению валютных курсов и соответствующей макроэкономической политики; осуществление консультирования и сотрудничества; технической помощи. Кроме перечисленных функций, можно выделить еще такие, как расширение мировой торговли, стабилизация денежных обменных курсов, помощь в подготовке экономических кадров, разработка стандартов международной финансовой статистики, сбор и публикация международной финансовой статистики.

Глава 2. Международный валютный фонд: особенности его работы и роль в регулировании международных валютно-кредитных отношений

2.1. Кредитные механизмы Международного валютного фонда

В настоящей части работы рассмотрим, какие же кредитные механизмы использует Мировой валютный фонд на протяжении своей многолетней деятельности. На 01.03.2016 г. размер уставного капитала МВФ был около 467,2 млрд. SDR. Капитал формируется путем взносов в валютный фонд стран-членов, выплачивающих, как правило, 25% квоты в SDR (либо одной из мировых валют) и остальные 75% — в собственной национальной валюте. Квоты постоянно пересматриваются — с начала деятельности фонда было уже 15 пересмотров. В 2015 году произошло очередное изменение с делегированием около 6% от развитых стран в сторону развивающихся^[23]. От квоты государства-члена прямо зависит размер его финансового обязательства перед МВФ, а также его доступ к финансированию от МВФ. Голоса государств-членов в органах управления МВФ распределяются именно в зависимости от выплачиваемых квот. Об этом речь шла в предыдущей главе настоящей работы.

Первоначально уставный капитал МВФ был установлен в размере 8799 млн. долларов. Эта сумма складывалась из сумм квот тех стран-членов, которые принимали участие в конференции в Бреттон-Вудсе. Фактически она была продиктована США в качестве ориентира для определения квот других участников. Впрочем, Соединенные Штаты Америки настояли на том, чтобы размер их квоты был не ниже совокупной квоты Великобритании и зависимых от нее стран. США это было сделано для того, чтобы обеспечить себе господствующее положение в Фонде, каковым оно и остается по настоящее время. В результате для Великобритании была установлена квота в 1300 млн., а для СССР - 1200 млн. долл. За ними следовали квоты Китая - 550, Франции - 450, Индии - 400, Канады - 300, Нидерландов - 275 млн. и т.д^[24]. Размер квот периодически пересматривается. Это связано с изменениями в мировой экономике, а так же с увеличением потребности в кредитах Международного валютного фонда.

Помимо выплачиваемых странами-участницами квот, источниками финансовых ресурсов валютного фонда являются:

- золотые авуары, по официальным данным составляющие около 90,5 млн унций и оценивающиеся в 3,2 млрд SDR. Организация принимает золото от стран-участниц в основном в качестве оплаты процентов по кредитам, после чего вправе направлять на финансирование новых кредитных траншей;

- займы у «материально обеспеченных» государств-членов;

- средства донорских трастовых фондов и кредитных линий, которые открывают фонду страны G7 и G20.

В Уставе Фонда для определения его кредитной деятельности используются два понятия^[25]:

1. сделка (transaction) - предоставление валютных средств странам из его ресурсов:

2) операция (operation) - оказание в роли посредника финансовых и технических услуг за счет заемных средств.

Нужно отметить, что МВФ проводит кредитные операции только с официальными органами - казначействами, центральными банками, стабилизационными фондами^[26].

Международный валютный фонд предоставляет кредиты в иностранной валюте государствам-членам для двух целей: во-первых, для покрытия дефицита платежного баланса, т. е. фактически для пополнения официальных валютных резервов; во-вторых, для поддержки макроэкономической стабилизации и структурной перестройки  экономики, а значит — для кредитования бюджетных расходов правительств.

Однако на практике в МВФ обращаются с просьбами о предоставлении кредита главным образом страны с неконвертируемыми валютами. В связи с этим, МВФ, как правило, предоставляет валютные кредиты государствам-членам как бы «под залог» соответствующих сумм неконвертируемых национальных валют.

При получении кредита МВФ страна-заемщица должна заплатить разовый комиссионный сбор в размере 0,5% от суммы сделки и определенную плату (charge), или процентную ставку за предоставляемый кредит. Процентная ставка при этом базируется на рыночных ставках. По истечении установленного периода времени страна-член должна произвести обратную операцию - выкупить национальную валюту у МВФ, вернув ему средства в СДР или иностранных валютах.

Страна, нуждающаяся в иностранной валюте, осуществляет покупку или заимствование иностранной валюты либо СДР в обмен на эквивалентную сумму в национальной валюте, которая зачисляется на счет МВФ в ее центральном банке как депозитарии. При этом МВФ, как было отмечено, предоставляет кредиты в основном в долларах США.

До 1966 года, т.е. в течение двух десятилетий с момента создания, Международный валютный фонд выдавал кредиты преимущественно развитым странам. На них приходилось 56,4% суммы кредитов, при том, что колоссальную сумму получала Великобритания – 41,5 % из обозначенных 56,4% кредитов^[27]. С 1970-х годов деятельность Международного валютного фонда переориентирована на кредитование развивающихся стран.^[28].

Интересно отметить временную границу (конец 1970-х гг.), после которой активно начала формироваться мировая неоколониальная система, пришедшая на смену развалившейся колониальной. Основными механизмами кредитования за счет ресурсов МВФ являются следующие^[29].

1. Резервная доля.  Первая «порция» иностранной валюты, которую государство-член может приобрести в МВФ в пределах 25% квоты, называлась до Ямайского соглашения «золотой», а с 1978 г. — резервной долей (reserve tranche).

2. Кредитные доли. Государства-члены так же могут приобрести средства в иностранной валюте сверх резервной доли. Эти средства делятся на четыре кредитные доли или транша (credit tranches). Каждая кредитная доля составляет 25% квоты. Однако кредитные ресурсы МВФ для стран-заемщиц в рамках кредитных долей ограничены. Сумма валюты страны в активах МВФ не может превышать 200% ее квоты (включая 75% квоты, внесенных по подписке). Страна-заемщица может использовать резервную и кредитную доли при этом получить 125% ее квоты. Это предельная сумма кредита.

3. Резервные кредиты стенд-бай (stand-by arrangements). Этот механизм применяется с 1952 г. Подобная практика предоставления кредитов представляет собой открытие кредитной линии. С 1950-х гг. и до середины 1970-х гг. соглашения о кредитах стендбай имели срок до года, с 1977 г. — до 18 месяцев, позднее — до 3 лет, в связи с увеличением дефицитов платежных балансов^[30].

4. Механизм расширенного кредитования (extended fund facility) применяется c 1974 г^[31]. В рамках этого механизма предоставляются кредиты на еще более длительные сроки (на 3–4 года) в бóльших размерах. Использование кредитов стенд-бай и расширенных кредитов — самых распространенных до мирового финансово-экономического кризиса кредитных механизмов — сопряжено с выполнением государством-заемщиком некоторых условий, предусматривающих проведение им определенных финансово-экономических (а зачастую и политических) мероприятий. При этом степень жесткости условий нарастает по мере перехода от одной кредитной доли к другой. Некоторые условия должны быть выполнены еще до получения кредита.

Если МВФ сочтет, что страна использует кредит «в противоречии с целями фонда», не выполняет выдвинутых требований, он может ограничить ее дальнейшее кредитование, отказать в предоставлении очередного кредитного транша. Этот механизм позволяет МВФ фактически управлять страной-заемщицей.

По истечении установленного срока государство-заемщик обязано погасить задолженность («выкупить» национальную валюту у Фонда), вернув ему средства в СДР или иностранных валютах^[32]. Возврат кредитов стенд-бай производится в течение 3 лет и 3 месяцев — 5 лет со дня получения каждого транша, при расширенном кредитовании — 4,5–10 лет. В целях ускорения оборота своего капитала МВФ «поощряет» более быстрый возврат должниками полученных кредитов.

Помимо этих, стандартных механизмов, в МВФ существуют специальные кредитные механизмы. Они различаются по целям, условиям и стоимости кредитов. Специальные кредитные механизмы включают следующие^[33].

1. Механизм компенсационного кредитования, МКК (com pen sato ry i nancing facility, CFF), предназначен для кредитования стран, у которых дефицит платежного баланса вызван временными и внешними, не зависящими от них причинами.

2. Механизм кредитования дополнительных резервов, МКДР (supplemental reserve facility, SRF), введен в декабре 1997 г. для предоставления средств государствам-членам, которые испытывают «исключительные трудности» с платежным балансом и остро нуждаются в расширенном краткосрочном кредитовании вследствие внезапной потери доверия к валюте, что вызывает бегство капитала из страны и резкое сокращение ее золотовалютных резервов. Предполагается, что этот кредит должен предоставляться в тех случаях, когда бегство капитала может создать потенциальную угрозу для всей мировой валютной системы.

3. Экстренная помощь (emergency assistance). С 1962 года такая помощь выплачивается в целях содействия по преодолению платежного баланса, причиной которого стали непредсказуемые стихийные бедствия. В 1995 году добавлены причины для оказания экстренной помощи странам, а именно, преодоление платежного баланса должно быть связано с кризисными ситуациями в результате гражданских беспорядков или военно-политических конфликтов.

4. Механизм экстренного финансирования, МЭФ (emergency financing mechanism, EFM) (с 1995 г.) — комплекс процедур, обеспечивающих ускоренное предоставление фондом кредитов государствам-членам при возникновении у них чрезвычайной кризисной ситуации в области международных расчетов, которая требует незамедлительной помощи со стороны МВФ^[34].

5. Механизм поддержки торговой интеграции, МПТИ (trade integration mechanism, TIM), создан в апреле 2004 г. в связи с возможными временными негативными последствиями для ряда развивающихся стран результатов переговоров о дальнейшем расширении либерализации международной торговли в рамках «Доха-раунда» Всемирной торговой организации. Этот механизм предназначен для оказания финансовой поддержки странам, у которых происходит ухудшение платежного баланса вследствие мер, осуществляемых в направлении либерализации торговой политики другими странами. Однако МПТИ представляет собой не самостоятельный кредитный механизм в прямом смысле слова, а определенную политическую установку.

Столь широкая представленность разноцелевых кредитов МВФ свидетельствует, что фонд предлагает странам-заемщикам свои инструменты практически в любой ситуации^[35].

Тем странам, у которых ВВП на душу населения ниже установленного порогового значения, т.е. тем странам, которым сложно или невозможно платить проценты по обычным кредитам, Международный валютный фонд выдает льготные займы. Необходимо отметить, что таких льготных займов чрезвычайно мало, если сравнивать доли с общим объемом кредитов, выдаваемых МВФ.

Кроме того, негласная гарантия платежеспособности, предоставляемая МВФ в качестве «бонуса» вместе с кредитом, распространяется и на более экономически сильных игроков на международной арене^[36]. Даже небольшой кредит МВФ облегчает стране доступ на мировой рынок ссудных капиталов, помогает получить кредиты у правительств развитых стран, центральных банков, группы Всемирного банка, Банка международных расчетов, а также у частных коммерческих банков. И наоборот, отказ МВФ в кредитной поддержке стране закрывает ей доступ к рынку ссудных капиталов. В таких условиях страны просто вынуждены обращаться в МВФ, даже если понимают, что условия, выдвигаемые МВФ, будут иметь для национальной экономики плачевные последствия^[37].

Таким образом, подводя итог по данному параграфу можно выделить следующее. Уставом Фонда для определения его кредитной деятельности используются два понятия: сделка (transaction) - предоставление валютных средств странам из его ресурсов; операция (operation) - оказание в роли посредника финансовых и технических услуг за счет заемных средств. МВФ проводит кредитные операции только с официальными органами - казначействами, центральными банками, стабилизационными фондами.

Существует две цели, для которых Международный валютный фонд предоставляет кредиты в иностранной валюте своим государствам-членам. К таковым целям относятся для покрытие дефицита платежного баланса; поддержка макроэкономической стабилизации и структурной перестройки экономики.

Основными механизмами кредитования за счет ресурсов МВФ являются следующие: резервная доля; кредитные доли; резервные кредиты стенд-бай (stand-by arrangements); механизм расширенного кредитования (extended fund facility); механизм компенсационного кредитования. Помимо этих, стандартных механизмов, в МВФ существуют специальные кредитные механизмы. Они различаются по целям, условиям и стоимости кредитов.

Тем странам, у которых ВВП на душу населения ниже установленного порогового значения, т.е. тем странам, которым сложно или невозможно платить проценты по обычным кредитам, Международный валютный фонд выдает льготные займы. Необходимо отметить, что таких льготных займов чрезвычайно мало, если сравнивать доли с общим объемом кредитов, выдаваемых МВФ.

Таким образом, Международный валютный фонд широко осуществляет выдачу кредитов на разные цели и с разными условиями. Это свидетельствует о том, что фонд предлагает странам-заемщикам свои инструменты практически в любой ситуации.

Однако следует отметить, если МВФ сочтет, что страна использует кредит «в противоречии с целями фонда», не выполняет выдвинутых требований, он может ограничить ее дальнейшее кредитование, отказать в предоставлении очередного кредитного транша. Этот механизм позволяет МВФ фактически управлять страной-заемщицей.

2.2. Роль МВФ в регулировании международных валютно-кредитных отношений

Международный валютный фонд, осуществляя одну из своих функций – регулирование международных валютно-кредитных отношений, периодически вносит изменения в мировую валютную систему, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами его устава, в котором зафиксированы структурные принципы мировой валютной системы, согласованных правил поведения в мировом сообществе.

Во-первых, МВФ выступал в качестве проводника принятой Западом по инициативе США установки на демонетизацию золота, вытеснение его из мировой валютной системы.

Статьи Соглашения МВФ отводили золоту важное место в его ликвидных ресурсах. Согласно Статье III страна при вступлении в Фонд должна была уплатить золотом взнос в размере 25% ее квоты либо 10% ее официальных золото-долларовых резервов в зависимости от того, какая величина меньше^[38]. В соответствии со Статьей VII МВФ предоставлялось право использовать имеющиеся у него запасы золота для пополнения своих валютных ресурсов^[39].

Все страны-члены должны были установить паритеты своих валют в золоте в качестве общего мерила стоимости (Статья IV, раздел 1, а); фиксированное золотое содержание имела и единица СДР^[40]. Наконец, Статья IV, раздел 2, не позволяла странам-членам «покупать золото по цене выше паритета плюс установленный предел отклонения или продавать золото по цене ниже паритета минус установленный предел отклонения», что обеспечивало поддержание рыночной цены золота в долларах на уровне официальной.

В соответствии с обновленным в 1978 г. Уставом МВФ страны - члены не могут использовать золото в качестве средства выражения стоимости их валют (Статья IV, раздел 2, в), равно как и их валютных паритетов, если они когда-либо будут восстановлены Фондом (приложение «С», параграф 1); одновременно были упразднены официально цена золота в долларах и золотое содержание единицы СДР. Согласно Статье V, разделу 2,а МВФ должен руководствоваться «целью не допускать регулирования цены или установления фиксированной цены на рынке золота», что равнозначно трактовке золота как обычного рыночного товара^[41].

По действующему Уставу взнос стран-членов золотом в размере 25% квоты заменен взносом в СДР и ведущих валютах. 1/6 часть золотого запаса МВФ (около 25 млн тройских унций, или 777,5 т) в 1977-1980 гг. возвращена странам-членам в обмен на их национальные валюты по цене 35 СДР за тройскую унцию пропорционально их квотам. Другая (1/6) часть продана в 19761980 гг. на аукционах по рыночным ценам. Фонд имеет право реализовать оставшиеся 2/3 золотого запаса по прежней официальной цене либо на базе рыночных цен.

В сентябре 1999 г. МВФ принял решение о проведении операций своп с золотом с центральными банками (435 т) с целью привлечь ресурсы для финансовой помощи наиболее бедным странам в рамках «Инициативы ХИПК». С декабря 1999 г. по апрель 2000 г. МВФ осуществил семь таких сделок с Бразилией и Мексикой на сумму 3,7 млрд долл. Это золото немедленно возвращалось Фонду в погашение кредитов соответствующих стран. Общая величина золотого запаса МВФ осталась прежней. Полученная Фондом разница (3 млрд долл.) между балансовой стоимостью золота (около 47 долл. за унцию) и его рыночной ценой была направлена на указанные цели.

Однако официальные золотые запасы государств и межправительственных организаций (33 тыс. т) остаются международным ликвидным активом, резервным фондом мировых денег, несмотря на внесение в устав Фонда положений, направленных на окончательное вытеснение золота из мировой валютной системы^[42]. В периоды обесценения национальных валют и падения доверия к ним значение этих запасов, а также рыночная оценка золота соответственно возрастают.

Во-вторых, с 1969 г. МВФ наделен полномочиями создавать «при возникновении долговременной глобальной потребности в международных ликвидных резервах» ликвидные средства путем выпуска «специальных прав заимствования» (Special Drawing Rights, SDR)^[43]. Однако СДР не являются валютой в прямом смысле слова. Это международный резервный актив. С июля 1974 г. стоимость единицы СДР определяется ежедневно с помощью стандартной корзины, пересматриваемой каждые пять лет. На 2001-2005 гг. в состав корзины СДР входят доллар США - 45%; евро - 29%; японская иена - 15%; фунт стерлингов - 11%.

В 1970-1972 гг. и 1979-1981 гг. выпущено 21,4 млрд СДР. Это немногим превышает 1% официальных валютных резервов всех стран. В 1997 г. внесена новая поправка в Статьи Соглашения МВФ, которая позволяет осуществить специальный одноразовый выпуск СДР на сумму 21,4 млрд.

В результате общая сумма выпущенных СДР удвоится, составив 42,9 млрд (около 59 млрд долл.). Целью предоставления этих средств странам-членам является уравнивание соотношения выделенных СДР к их квотам (на уровне 29,32% квот на момент принятия данного решения). Это распределение СДР рассматривается как решение «вопроса о справедливости» в отношении более 20% членов МВФ, включая страны бывшего СССР, которые, вступив в Фонд после 1981 г., вообще не получали СДР в порядке распределения. Доля России в новом выпуске СДР составила бы 1,2 млрд (1,7 млрд долл.), или 5,9% общей суммы^[44]. Однако, на конец 2004 г. этот выпуск СДР еще не произведен из-за отказа США ратифицировать указанную поправку.

СДР предназначены для пополнения валютных резервов государств-членов, погашения пассивного сальдо платежного баланса, расчетов с Фондом. Страна, имея счет СДР, может приобретать в обмен на них у других стран нужную ей свободно конвертируемую валюту. Регулирующая роль МВФ заключается в том, что он обеспечивает странам гарантированную возможность приобретения необходимой им валюты в обмен на СДР путем «назначения» стран, которые ее предоставляют. При этом Фонд учитывает состояние платежного баланса и валютных резервов «назначенных» стран-кредиторов. МВФ контролирует соблюдение установленных лимитов операций в СДР. Каждая страна обязана принимать СДР в обмен на конвертируемую валюту в пределах двойной суммы ее лимита в СДР, т.е. пока сумма СДР на ее счете не возрастет до 300% по отношению к чистой кумулятивной величине выделенных ей Фондом СДР^[45].

Страны-члены могут использовать СДР для широкого круга взаимных операций и со всеми признанными Фондом владельцами этих резервных активов по взаимному согласию, т.е. без посредничества МВФ, как было прежде. Операции в СДР (476,5 млрд СДР, или 692 млрд долл., с 1970 г. по 30 апреля 2004 г.) дают возможность странам частично покрывать дефицит их платежных балансов^[46].

Устав МВФ предполагал «превращение СДР в главный резервный актив международной валютной системы» (Статья VIII, раздел 7). Однако достижение этой цели было признано МВФ в обозримом будущем маловероятным. Переход на коллективную валютную единицу тормозят, в частности, США, поскольку они не намерены отказываться от роли доллара в качестве международного платежного и резервного средства.

В-третьих, МВФ осуществляет межгосударственное регулирование режима валютных курсов стран-членов. При Бреттонвудской валютной системе МВФ контролировал соблюдение странами-членами официальных золотых и долларовых паритетов, а также санкционировал их изменения. Ямайские поправки к Уставу МВФ предоставили странам возможность выбора любого режима валютного курса (Статья IV, раздел 2, в): либо плавающий с теми или иными ограничениями курс валюты, либо фиксированный валютный курс, который может быть «привязан» к одной из национальных валют (в основном доллару США и евро), к СДР или к валютной корзине^[47]. При этом выражение стоимости валюты в золоте исключается. Фонд поощряет практику плавающего курса между ведущими валютами и «привязку» к ним денежных единиц развивающихся стран, в частности установление режима «валютного управления» (Currency board).

Обязательства стран-членов по регулированию валютных курсов в действующем уставе МВФ имеют расплывчатый характер. Это дает странам относительную свободу для принятия решений в данной области. Однако в Статье IV (раздел 1) Устава зафиксирована обязанность каждой страны «сотрудничать с Фондом и с другими странами - членами в целях обеспечения упорядоченных валютных механизмов и содействия поддержанию стабильной системы валютных курсов»^[48]. Названы нормы, которыми страны-члены должны руководствоваться при проведении политики валютного курса. Они сводятся к трем основным положениям: 1) «избегать манипулирования валютными курсами или мировой валютной системой, направленного на то, чтобы препятствовать эффективной перестройке платежного баланса», т.е. не сдерживать искусственно изменение валютного курса, если оно вызывается фундаментальными экономическими факторами; 2) напротив, прибегать к валютным интервенциям для противодействия краткосрочным, хаотичным, дезорганизующим колебаниям рыночного валютного курса; 3) «не допускать конкурентного обесценения валют», не использовать механизм курсообразования для того, чтобы «получать несправедливые конкурентные преимущества перед другими странами-членами». МВФ контролирует соблюдение странами этих норм.

В-четвертых, важным направлением регулирующей деятельности МВФ является устранение валютных ограничений. Статьи Соглашения регламентируют функционирование валютных рынков, режим валютных операций^[49]. Статья VIII содержит обязательства стран- членов не вводить без согласия Фонда ограничения на осуществление платежей по текущим операциям платежного баланса, а также воздерживаться от участия в дискриминационных валютных соглашениях и не прибегать к множественности валютных курсов. Валютные ограничения допускаются только в двух случаях: 1) на основе Статьи XIV Устава их могут сохранять или устанавливать новые члены МВФ в течение «переходного периода», продолжительность которого не определена; 2) официальное заявление Фонда о «дефицитности» определенной валюты дает право стране после консультации с Фондом вводить временные ограничения операций в этой валюте.

МВФ постоянно добивается от стран-членов устранения валютных ограничений и множественности валютных курсов. Однако часть развивающихся стран не имеет возможности ввести конвертируемость своих валют по текущим операциям платежного баланса. Тем не менее, если в 1978 г. обязательства по Статье VIII о недопущении валютных ограничений взяли 46 стран (1/3 членов МВФ), то в апреле 2004 г. - 158 стран (более 4/5 членов). Россия ввела единый официальный валютный курс с июня 1992 г. и приняла на себя обязательства по Статье VIII с июня 1996 г^[50].

В связи с процессом глобализации финансовых рынков Исполнительный совет в 1997 г. инициировал разработку поправок в Статьи Соглашения МВФ, чтобы сделать либерализацию операций по движению капиталов целью МВФ, т.е. распространить на них требование отмены валютных ограничений. Международный валютный и финансовый комитет МВФ принял в сентябре 1997 г. заявление о либерализации движения капиталов, призвав Исполнительный совет ускорить работу над поправками. Однако мировой валютный и финансовый кризисы в 1997-1998 гг. затормозили этот процесс. Некоторые страны, например Малайзия, были вынуждены ввести контроль над движением капиталов^[51]. Тем не менее, МВФ сохраняет принципиальную установку на отмену ограничений в сфере международного движения капитала, в первую очередь прямых инвестиций.

В-пятых, МВФ участвует в регулировании международных валютно-кредитных отношений путем предоставления кредитов и особенно оказания странам-кредиторам и должникам посреднических услуг, выполняя функции координатора международного кредитования и гаранта платежеспособности стран-должников^[52]. Частные коммерческие банки видят в МВФ посредника, способствующего расширению их кредитной деятельности и получению высоких прибылей. Договоренность о предоставлении Фондом кредита, его заключение об экономической политике и платежеспособности государства расцениваются правительствами, центральными и коммерческими банками как свидетельство кредитоспособности страны-заемщицы и международного доверия к ней. Поэтому даже небольшой кредит МВФ приобретает эффект цепной реакции, открывая возможность отсрочки погашения долгов и привлечения более крупных сумм на мировом рынке ссудных капиталов. И наоборот, отказ МВФ оказать стране кредитную поддержку закрывает ей доступ к этому рынку. Таким образом происходит согласование кредитной политики МВФ и главных кредиторов (государственных и частных).

Мировой финансовый кризис 1990-х гг., главной сферой которого было международное движение капитала, побудил МВФ расширить свое участие в регулировании международных кредитных отношений. Это выразилось, в частности, в создании в Фонде Департамента мировых рынков капитала в 2001 г^[53].

Стратегия противодействия финансовым кризисам разрабатывается по двум основным направлениям^[54]. Во-первых, МВФ добивается включения в контракты, относящиеся к операциям по выпуску суверенных (государственных) долговых обязательств, «условий о коллективных действиях» (Collective action claausses, CACs). Они дают возможность эмитенту облигаций и «квалифицированному большинству» их держателей принимать в случае реструктуризации долга решения, обязательные для всех держателей данных облигаций. Цель введения этих условий состоит в недопущении несогласованных действий отдельных держателей облигаций, в том числе в судебных инстанциях, которые препятствовали бы упорядоченному реструктурированию долга, обеспечивающего равные условия для всех кредиторов.

Вторым направлением были попытки сформировать комплексный механизм реструктурирования суверенного долга (Sovereign debt restructuring mechanism, SDRM), который предполагал бы образование официальных законодательных рамок для регулирования этого процесса. Однако Международный валютный и финансовый комитет Фонда в апреле 2003 г. высказался против данной идеи^[55]. В то же время он поддерживает совместную выработку и соблюдение заемщиками и их частными кредиторами добровольных «кодексов поведения», которыми они могли бы руководствоваться в своих взаимоотношениях.

В-шестых, МВФ осуществляет постоянный «строгий надзор» за макроэкономической и валютной политикой стран-членов, а также состоянием мировой экономики. Для этого используются регулярные (как правило, ежегодные) консультации с правительственными учреждениями государств-членов по поводу их политики в области валютных курсов. При этом страны-члены обязаны консультироваться с Фондом и по вопросам макроэкономической, а также структурной политики с целью выявления потенциальных опасностей для экономики. Наблюдение за состоянием мирового хозяйства осуществляется посредством обсуждения Исполнительным советом (обычно дважды в год) «Обзоров мировой экономики» и ежеквартального «Доклада о глобальной финансовой стабильности» (до 2002 г. - доклад «Мировые рынки капитала»), которые готовятся персоналом Фонда^[56].

В дополнение к традиционным целевым установкам надзора (устранение макроэкономических неравновесий, снижение темпа инфляции, осуществление рыночных реформ) МВФ стал уделять больше внимания структурным и институциональным преобразованиям в странах-членах, ставя перед собой задачи увеличения прозрачности государственных бюджетов, содействия реформе законодательства, совершенствования хозяйственного управления.

В условиях глобализации финансовых рынков надзор со стороны МВФ все больше распространяется на операции с капиталом, проблемы повышения эффективности банковского и финансового секторов, совершенствования корпоративного управления. В 1999 г. Фонд приступил совместно со Всемирным банком к реализации Программы оценки финансового сектора^[57]. В настоящее время она является ключевым инструментом мониторинга финансовых систем стран-членов.

Таким образом, за время своего существования МВФ превратился в подлинно универсальную организацию, добился широкого признания в качестве главного наднационального органа регулирования международных валютно-кредитных отношений, авторитетного центра международного кредитования, координатора межгосударственных кредитных потоков и гаранта платежеспособности стран-заемщиц. Одновременно он начинает играть важную роль в реализации решений «семерки» ведущих государств Запада, становится ключевым звеном формирующейся системы регулирования мировой экономики, международной координации, согласования национальных макроэкономических политик. Фонд зарекомендовал себя активно функционирующим мировым валютным институтом, накопил большой и полезный опыт.

В заключение несколько слов о взаимоотношениях России и МВФ.

В первые годы существования России как независимого государства ее экономические интересы вышли на передний план и приобрели особую значимость. Это было обусловлено тем, что страна остро нуждалась в несвязанных финансовых ресурсах для покрытия бюджетного дефицита и платежного баланса. На тот момент Мировой валютный фонд и Мировой банк были для России важнейшими источниками внешних кредитов.

Вообще, нужно сказать о том, что переговоры о присоединении России к МВФ были начаты еще Советским Союзом. Для страны они стали составной частью политики «нового мышления», интеграции в мировое хозяйство и мировую валютную систему, деидеологизации международных экономических и валютно-финансовых отношений. Однако, вступление в Международный валютный фонд именно на полноправной основе стало возможным только для России постсоветского периода. Россия присоединилась к МВФ в июне 1992 года.

Сразу после присоединения к МВФ Россия получила кредит. За период с августа 1992 по начало августа 1998 года Россия заняла у Международного валютного фонда более 32 млрд. долларов. Не смотря на довольно крупные займы, Россия не смогла добиться ни проектного снижения инфляции, ни предотвратить августовский дефолт 1998^[58]. Кредит Россия возвращала с 2000 по 2005 годы, воспользовавшись ростом цен на нефть, и с 2005 года стала кредитором фонда.

Преимуществом кредитов МВФ, доступных для России в первой половине 90-х годов, была, во-первых, их низкая стоимость по сравнению с рыночными ресурсами. Во-вторых, участие России в МВФ позволило ей также присоединиться к системе специальных прав заимствования. В-третьих, участие в Фонде способствовало стабилизации денежного обращения России и перестройке её экономики. В-четвертых, вступление в МВФ способствовало ускорению интеграции России в мировую экономику и мировую валютную систему. В-пятых, положительным фактором участия России в МВФ несомненно можно считать решение проблемы реструктуризации внешней задолженности. В- шестых, членство в МВФ позволило России участвовать в решении проблемы упрочения ямайского валютного порядка, создания новой «мировой финансовой архитектуры». При вступлении в Фонд Россия получила возможность иметь своего представителя в Директорате МВФ и в таких важных структурах как Международный валютно-финансовый комитет МВФ и Комитет развития МВФ-МБРР. В рамках этих институтов вырабатываются соглашения, касающиеся основ функционирования мировой валютно - финансовой системы, системы официальной и частной помощи развитию, а также принимаются меры по стабилизации международных финансовых рынков и предотвращению мировых валютно-финансовых кризисов^[59]. 

Заключение

На основании изложенного в работе материала, можно подвести итоги и сделать выводы.

Итак, МВФ – результат июльской международной конференции в Бреттон-Вудсе1944 года. Однако, только после подписания окончательного варианта соглашения 29 странами провозглашена официальная дата создания МВФ. Этой датой стало 27 декабря 1945 года. В настоящее время Международный валютный фонд представляет собой специальный финансовый институт, который входит в состав Организации Объединённых Наций, со штаб-квартирой в Вашингтоне, США. Его филиалы работают по всему миру.

Основным высшим руководящим органом МВФ является Совет управляющих (англ. Board of Governors). В Совет управляющих входит по два уполномоченных лица от каждой страны-участницы МВФ. Совет управляющих решает основные вопросы, касающиеся деятельности всего Фонда. В том числе, в его полномочия входит внесение изменений в Статьи Соглашения, приём и исключение стран-членов, определение и пересмотр их долей в капитале, выборы исполнительных директоров. Для решения вопросов управляющие, как правило, один раз в год собираются на сессии. Однако, если вопрос требует безотлагательного решения и не терпит ожидания, то члены Совета могут провести заседания вне графика, а в случае вопросов, требующих безотлагательного решения, могут проголосовать в любое время по почте.

Международный валютный и финансовый комитет МВФК (англ. International Monetary and Financial Committee, IMFC) также входят в структуру Международного валютного фонда. Состоит этот комитет из 24 управляющих. МВФК является совещательным органом Совета управляющих. У него отсутствуют полномочия для принятия директивных решений.

Кроме того, в структуру МВФ входит Комитет по развитию – Объединенный министерский комитет Советов управляющих ВБ и Фонда Joint IMF -- World Bank Development Committee).

Уставом Фонда для определения его кредитной деятельности используются два понятия: сделка (transaction) - предоставление валютных средств странам из его ресурсов; операция (operation) - оказание в роли посредника финансовых и технических услуг за счет заемных средств. Следует отметить, что МВФ проводит кредитные операции только с официальными органами - казначействами, центральными банками, стабилизационными фондами.

Существует две цели, для которых Международный валютный фонд предоставляет кредиты в иностранной валюте своим государствам-членам. К таковым целям относятся для покрытие дефицита платежного баланса; поддержка макроэкономической стабилизации и структурной перестройки экономики.

Основными механизмами кредитования за счет ресурсов МВФ являются следующие: резервная доля; кредитные доли; резервные кредиты стенд-бай (stand-by arrangements); механизм расширенного кредитования (extended fund facility); механизм компенсационного кредитования. Помимо этих, стандартных механизмов, в МВФ существуют специальные кредитные механизмы. Они различаются по целям, условиям и стоимости кредитов.

Тем странам, у которых ВВП на душу населения ниже установленного порогового значения, т.е. тем странам, которым сложно или невозможно платить проценты по обычным кредитам, Международный валютный фонд выдает льготные займы. Необходимо отметить, что таких льготных займов чрезвычайно мало, если сравнивать доли с общим объемом кредитов, выдаваемых МВФ.

Таким образом, Международный валютный фонд широко осуществляет выдачу кредитов на разные цели и с разными условиями. Это свидетельствует о том, что фонд предлагает странам-заемщикам свои инструменты практически в любой ситуации.

Однако следует отметить, если МВФ сочтет, что страна использует кредит «в противоречии с целями фонда», не выполняет выдвинутых требований, он может ограничить ее дальнейшее кредитование, отказать в предоставлении очередного кредитного транша. Этот механизм позволяет МВФ фактически управлять страной-заемщицей.

Таким образом, за весь период своего существования МВФ превратился в подлинно универсальную организацию, добился широкого признания в качестве главного наднационального органа регулирования международных валютно-кредитных отношений, авторитетного центра международного кредитования, координатора межгосударственных кредитных потоков и гаранта платежеспособности стран-заемщиц. Одновременно он начинает играть важную роль в реализации решений «семерки» ведущих государств Запада, становится ключевым звеном формирующейся системы регулирования мировой экономики, международной координации, согласования национальных макроэкономических политик. Фонд зарекомендовал себя активно функционирующим мировым валютным институтом, накопил большой и полезный опыт.

Россия присоединилась к МВФ в июне 1992 года. Сразу после присоединения к МВФ Россия получила кредит. За период с августа 1992 по начало августа 1998 года Россия заняла у Международного валютного фонда более 32 млрд. долларов. Не смотря на довольно крупные займы, Россия не смогла добиться ни проектного снижения инфляции, ни предотвратить августовский дефолт 1998^[60]. Кредит Россия возвращала с 2000 по 2005 годы, воспользовавшись ростом цен на нефть, и с 2005 года стала кредитором фонда.

Подводя итог настоящей работы, можно сказать, что задачи, поставленные автором во введении, выполнены. Соответственно, цель работы достигнута.

Список литературы

1. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: учебник.- М.: Экономистъ, 2007.- 366 с.
2. Анисимов А.А., Артемьев Н.В., Тихонова О.Б. Макроэкономика - Анисимов А.А. - Учебное пособие ЮНИТИ-ДАНА 2011, 598 с.
3. Валютный рынок и валютное регулирование: Учебное пособие / Под ред. И. Н. Платоновой - М.: БЕК, 1996. 302-306 c.
4. Джеффри Сакс, Укротить МВФ И Всемирный банк // Независимая газета -№7. 2005. С. 4-7.

Дорнбуш Рудигер, Фишер Стэнли. Макроэкономика. пер. с англ. - М.: Изд-во МГУ, ИНФРА-М, 1997. - 784 с.

Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения – М.: Международные отношения, 2007. – 655 с.

Лесняк Е.В., Сабитова Ш.А. Актуальные проблемы международного валютного фонда// Алматы: Вестник КазНПУ, 2016. с. 17-19.

Мацкуляка И.Д. Государственные и муниципальные финансы: Учебник. - Изд. 2-е, доп. и перераб.: Изд-во РАГС. – 2007. 640 с.

1. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения.  Под ред. Красавиной Л.Н. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: 2005. — 576 с.
2. Международные экономические отношения: учебник / Под общ. ред. В.Е. Рыбалкина. – М.: ЗАО «Бизнес-школа «Интел-Синтез», Дипломатическая академия МИД РФ, 2009. – 368 с.
3. Международный Валютный Фонд. Информационная справка // официальный сайт МВФ [электронный ресурс] // https://www.imf.org/external/np/exr/facts/rus/glancer.pdf (дата обращения 18.01.2019)
4. Попова Г.В. Государственный кредит и госдолг: Учеб. пособие/ РГЭУ «РИНХ». - Ростов-н/Д. 2004.- 269 с.
5. Статьи Соглашения Международного Валютного Фонда" (приняты 22.07.1944) (ред. от 15.12.2010) // справочно-правовая система Консультант Плюс (дата обращения 21.01.2019)
6. Финансовое право: учебник / Под ред. Н.И.Химичёволй. / М.: Юристъ, 2008. – 678 с.
7. Фоменко В. В. Международный валютный фонд: Что? Как? Зачем? Почему? / В. В. Фоменко, К. В. Коковин // Устойчивое развитие российских регионов: экономическая политика в условиях внешних и внутренних шоков: сборник материалов XII международной научно-практической конференции, г. Екатеринбург, 17-18 апреля 2015 г. — Екатеринбург: УрФУ, 2015. — С. 1259-1264.
8. Хансен Э. Экономические дисциплины и национальный доход/ Под ред. Хансен Э., М: Финансовая Академия, 2008 - 466 с.
9. Что такое Международный Валютный Фонд? Справочник по МВФ [Электронный ресурс]. // http://www.un.org/ru/ecosoc/imf/whatr.pdf (дата обращения 18.01.2019)

Эриашвили Н.Д. Финансовое право: учебник для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, Закон и право, 2007. – 544 с.

1. Хансен Э. Экономические дисциплины и национальный доход/ Под ред. Хансен Э., М: Финансовая Академия, 2008 - 466 с. ↑

2. Фоменко В. В. Международный валютный фонд: Что? Как? Зачем? Почему? / В. В. Фоменко, К. В. Коковин // Устойчивое развитие российских регионов: экономическая политика в условиях внешних и внутренних шоков: сборник материалов XII международной научно-практической конференции, г. Екатеринбург, 17-18 апреля 2015 г. — Екатеринбург: УрФУ, 2015. — С. 1259-1264. ↑

3. Что такое Международный Валютный Фонд? Справочник по МВФ [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.un.org/ru/ecosoc/imf/whatr.pdf ↑

4. Валютный рынок и валютное регулирование: Учебное пособие / Под ред. И. Н. Платоновой - М.: БЕК, 1996. 302-306 c ↑

5.   Лесняк Е.В., Сабитова Ш.А. Актуальные проблемы международного валютного фонда// Алматы: Вестник КазНПУ, 2016. с. 17-19.

   ↑

6. Валютный рынок и валютное регулирование: Учебное пособие / Под ред. И. Н. Платоновой - М.: БЕК, 1996. 302-306 c. ↑

7. Международный Валютный Фонд. Информационная справка // официальный сайт МВФ https://www.imf.org/external/np/exr/facts/rus/glancer.pdf ↑

8. Дорнбуш Рудигер, Фишер Стэнли. Макроэкономика. пер. с англ. - М.: Изд-во МГУ, ИНФРА-М, 1997. - 784 с. ↑

9. Анисимов А.А., Артемьев Н.В., Тихонова О.Б. Макроэкономика - Анисимов А.А. - Учебное пособие ЮНИТИ-ДАНА 2011, 598 с.

   ↑

10. Международные экономические отношения: учебник / Под общ. ред. В.Е. Рыбалкина. – М.: ЗАО «Бизнес-школа «Интел-Синтез», Дипломатическая академия МИД РФ, 2009. – 368 с. ↑

11. Анисимов А.А., Артемьев Н.В., Тихонова О.Б. Макроэкономика - Анисимов А.А. - Учебное пособие ЮНИТИ-ДАНА 2011, 598 с.

    ↑

12. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: учебник.- М.: Экономистъ, 2007.- 366 с. ↑

13. Фоменко В. В. Международный валютный фонд: Что? Как? Зачем? Почему? / В. В. Фоменко, К. В. Коковин // Устойчивое развитие российских регионов: экономическая политика в условиях внешних и внутренних шоков: сборник материалов XII международной научно-практической конференции, г. Екатеринбург, 17-18 апреля 2015 г. — Екатеринбург : УрФУ, 2015. — С. 1259-1264. ↑

14. Финансовое право: учебник / Под ред. Н.И.Химичёволй. / М.: Юристъ, 2008. – 678 с. ↑

15. Эриашвили Н.Д. Финансовое право: учебник для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, Закон и право, 2007. – 544 с. ↑

16. Статьи Соглашения Международного Валютного Фонда" (приняты 22.07.1944) (ред. от 15.12.2010) // справочно-правовая система Консультант Плюс (дата обращения 21.01.2019) ↑

17. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: учебник.- М.: Экономистъ, 2007.- 366 с. ↑

18. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения.  Под ред. Красавиной Л.Н. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: 2005. — 576 с. 

    ↑

19. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения – М.: Международные отношения, 2007. – 655 с. ↑

20. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: учебник.- М.: Экономистъ, 2007.- 366 с. ↑

21. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения.  Под ред. Красавиной Л.Н. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: 2005. — 576 с. 

    ↑

22. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: учебник.- М.: Экономистъ, 2007.- 366 с. ↑

23. Лесняк Е.В., Сабитова Ш.А. Актуальные проблемы международного валютного фонда// Алматы: Вестник КазНПУ, 2016. с. 17-19. ↑

24. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: учебник.- М.: Экономистъ, 2007.- 366 с. ↑

25. Хансен Э. Экономические дисциплины и национальный доход/ Под ред. Хансен Э., М: Финансовая Академия, 2008 - 466 с. ↑

26. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения – М.: Международные отношения, 2007. – 655 с. ↑

27. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения.  Под ред. Красавиной Л.Н. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: 2005. — 576 с.  ↑

28. Лесняк Е.В., Сабитова Ш.А. Актуальные проблемы международного валютного фонда// Алматы: Вестник КазНПУ, 2016. с. 17-19. ↑

29. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения.  Под ред. Красавиной Л.Н. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: 2005. — 576 с.  ↑

30. Хансен Э. Экономические дисциплины и национальный доход/ Под ред. Хансен Э., М: Финансовая Академия, 2008 - 466 с. ↑

31. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: учебник.- М.: Экономистъ, 2007.- 366 с. ↑

32. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения – М.: Международные отношения, 2007. – 655 с. ↑

33. Анисимов А.А., Артемьев Н.В., Тихонова О.Б. Макроэкономика - Анисимов А.А. - Учебное пособие ЮНИТИ-ДАНА 2011, 598 с. ↑

34. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения – М.: Международные отношения, 2007. – 655 с. ↑

35. Джеффри Сакс, Укротить МВФ И Всемирный банк // Независимая газета -№7. 2005. С. 4-7. ↑

36. Международные экономические отношения: учебник для вузов / Под ред. В.Е. Рыбалкина.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 605 с. ↑

37. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения – М.: Международные отношения, 2007. – 655 с. ↑

38. Мацкуляка И.Д. Государственные и муниципальные финансы: Учебник. - Изд. 2-е, доп. и перераб.: Изд-во РАГС. 2007. –640 с. ↑

39. Статьи Соглашения Международного Валютного Фонда" (приняты 22.07.1944) (ред. от 15.12.2010) // справочно-правовая система Консультант Плюс (дата обращения 21.01.2019) ↑

40. Статьи Соглашения Международного Валютного Фонда" (приняты 22.07.1944) (ред. от 15.12.2010) // справочно-правовая система Консультант Плюс (дата обращения 21.01.2019) ↑

41. Попова Г.В.. Государственный кредит и госдолг: Учеб. пособие/ РГЭУ «РИНХ». - Ростов-н/Д. 2004.- 269 с. ↑

42. Попова Г.В.. Государственный кредит и госдолг: Учеб. пособие/ РГЭУ «РИНХ». - Ростов-н/Д. 2004.- 269 с. ↑

43. Статьи Соглашения Международного Валютного Фонда" (приняты 22.07.1944) (ред. от 15.12.2010) // справочно-правовая система Консультант Плюс (дата обращения 21.01.2019) ↑

44. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: учебник.- М.: Экономистъ, 2007.- 366 с. ↑

45. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения.  Под ред. Красавиной Л.Н. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: 2005. — 576 с.  ↑

46. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: учебник.- М.: Экономистъ, 2007.- 366 с. ↑

47. Статьи Соглашения Международного Валютного Фонда" (приняты 22.07.1944) (ред. от 15.12.2010) // справочно-правовая система Консультант Плюс (дата обращения 21.01.2019) ↑

48. Попова Г.В.. Государственный кредит и госдолг: Учеб. пособие/ РГЭУ «РИНХ». - Ростов-н/Д. 2004.- 269 с. ↑

49. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения.  Под ред. Красавиной Л.Н. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: 2005. — 576 с.  ↑

50. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения.  Под ред. Красавиной Л.Н. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: 2005. — 576 с.  ↑

51. Статьи Соглашения Международного Валютного Фонда" (приняты 22.07.1944) (ред. от 15.12.2010) // справочно-правовая система Консультант Плюс (дата обращения 21.01.2019) ↑

52. Попова Г.В.. Государственный кредит и госдолг: Учеб. пособие/ РГЭУ «РИНХ». - Ростов-н/Д. 2004.- с. 269. ↑

53. Валютный рынок и валютное регулирование: Учебное пособие / Под ред. И. Н. Платоновой - М.: БЕК, 1996. 302-306 c. ↑

54. Анисимов А.А., Артемьев Н.В., Тихонова О.Б. Макроэкономика - Анисимов А.А. - Учебное пособие ЮНИТИ-ДАНА 2011, 598 с. ↑

55. Анисимов А.А., Артемьев Н.В., Тихонова О.Б. Макроэкономика - Анисимов А.А. - Учебное пособие ЮНИТИ-ДАНА 2011, 598 с. ↑

56. Попова Г.В.. Государственный кредит и госдолг: Учеб. пособие/ РГЭУ «РИНХ». - Ростов-н/Д. 2004.- с. 269. ↑

57. Валютный рынок и валютное регулирование: Учебное пособие / Под ред. И. Н. Платоновой - М.: БЕК, 1996. 302-306 c. ↑

58. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения.  Под ред. Красавиной Л.Н. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: 2005. — 576 с. ↑

59. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения.  Под ред. Красавиной Л.Н. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: 2005. — 576 с. ↑

60. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения.  Под ред. Красавиной Л.Н. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: 2005. — 576 с. ↑