Особенности развития европейской валютной системы (ПОНЯТИЯ И СТАНОВЛЕНИЯ ЕВРОРЫНКА)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Активная интеграция всемирных рынков капитала берет начало примерно двадцать лет тому назад и сильно повысилась в последние годы. Международные рынки капиталов на данный момент намного более связаны, потому что вкладчики, эмитенты и денежные посредники накопили много опыта, развиваются информационные технологий и связь, выводятся все денежные операции в иную плоскость, а направленность всемирных и государственных регулятивных институтов стала более мощной.

За прошедшие десятки лет сформировался масштабный рынок капиталов, который в состоянии избегать каких-либо противоречий и неудобств государственных режимов регулирования, предоставляя к тому же постоянный мониторинг качества заемщиков, - это рынок евробумаг и, в первую очередь, еврооблигации, являющиеся самой большой ее частью.

Этот рынок появился в плане ответной реакции на предпринятые меры по надзору за передвижением капиталов, сформировавшихся в США. Появление рынка евробумаг представляется наглядным примером того, как становление такого рода ограничений стимулирует денежные нововведения, которые так же влекут их отмену.

Огромную значимость в функционировании всемирного рынка ссудных капиталов имеет непосредственно сам еврорынок. Развитие еврорынков и всемирная денежная интеграция — благоприятные элементы для роста всемирной экономики.

Они дают возможность соответствующе перераспределять денежные ресурсы во всемирном масштабе, предлагают разрешение задач, поставленных из-за несоблюдения равновесия внешних платежей, обеспечивают экономическим агентам главные средства защиты от рисков. И в завершении, они стимулируют конкуренцию и дают возможность уменьшить цену денежного и банковского посредничества. Развитие еврорынков сформировало возможность свободного соотношения спроса и предложения на денежные ресурсы во всемирном масштабе. Оно предлагает организациям удовлетворять их нужды в финансировании, не прибегая к их внутреннему рынку капиталов, который в свою очередь может быть весьма узким либо очень регламентированным, либо к внутренним рынкам иных государств, которые могут оказаться трудно-досягаемыми.

Формирование продуктивного валютного механизма для бес проблемного осуществления европейских хозяйственных связей является главнейшей целью европейской валютной системы. К тому же очень нестабильна на данный момент ситуация и на европейском валютном рынке. Постоянно меняется валютный курс, меняются условия кредитования государств и т.д. Исходя из этого, тема данной курсовой работы является актуальной на сегодняшний день.

Как я считаю, европейская валютная система – это форма организации валютных отношений между государствами-членами европейского союза, определяемая валютным законодательством данного объединения.

Предметом исследования данной работы является непосредственно европейская валютная система и ее составляющие.

Объектом является европейская валютная система

Цель данной работы состоит в изучении анализа процессов становления и развития еврорынка

Задачи:

Рассмотреть понятие и процесс становления еврорынка;

Провести анализ рынка Еврокапитала;

Изучить проблемы связанные с развитием европейской валюты.

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЯ И СТАНОВЛЕНИЯ ЕВРОРЫНКА

1.1 Еврорынок, характеристика и особенности и отличительные черты

Еврорынок - это вненациональный рынок ссудных капиталов. Слово «евро» в данном случае не означает, что рынок ограничен пределами Западной Европы, а свидетельствует о том, что определенная валюта - доллар, евро, фунт - находится на счетах иностранных банков, которые используют ее для проведения международных банковских операций.

Еврорынок сформировался в начале 60-х годов. Финансовые операции на еврорынке осуществляются с использованием евровалют.[5]

Евровалюта - это свободно конвертируемая валюта, функционирующая за пределами национальных границ страны-эмитента, и не подлежащая контролю ее стороны государственных финансовых органов.

Так же рынок евровалют определяет в себя как сделки между банками, так же и операции с небанковскими клиентами. Отличительной чертой рынка евровалют представляется специфика процентных ставок, все они направлены на ставки межбанковского рынка ведущих денежных центров. Как правило, это лондонская межбанковская процентная ставка.

Евровалюта — это совершенно любая финансовая единица, вложенная в соответствующие учреждения за границами государства происхождения и располагающаяся вне контроля и юрисдикции органов данного государства.

Не обращая внимания на приставку «евро», данной валютой в состоянии быть любая СКВ и совершенно в любом регионе мира. Например, японская иена в США — евроиена. Во всемирных банковских кредитах, которые выдаются в евровалютах, т. е. зарубежных валютах для государств совершения кредитных сделок, доминирует доллар США, его процентная часть составляет 54%.[6]

В свою очередь еврорынки не обладают статусом страновых рынков, а проводимые операции на них не относятся под федеральное налоговое либо валютное регулирование определенного государства.

Имеется некоторое количество межгосударственных денежных центров, где совмещены практически все кредитно-денежные организации. Данные рынки сформировались и процветают в ведущих индустриальных государствах, а совсем недавно появились и в некоторых других странах, в том числе развивающихся. На данный момент ко всемирным еврорынкам относят Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Токио, Сингапур, Сянган. В 1980-е гг. сформировались новые центры — Багамские острова, Панама, Бахрейн.

Характерными различиями данных рынков от региональных и государственных представляются большие обороты денежных капиталов, применение свободно конвертируемых валют и всемирных платежных единиц (СДР, евро), универсализация валютно-кредитных операций, применение новых методов связи и коммуникации, запрещение доступа для малых и средних заемщиков, точное структурирование (операциями на данных рынках занимаются примерно 500 крупнейших банков мира).

Операции на рынке евровалют разделяются на виды:

выдача кредитов;

выпуск еврооблигаций;

краткосрочные сделки.

Главную составную долю еврокредитов выдают межгосударственные синдикаты банков. Ввиду этого механизм предоставления еврокредитов будет изучен на примере синдицированного кредитования. [7]

Между краткосрочных инструментов рынка евровалют можно отличать:

еврокоммерческие векселя — соответствующе оформленные векселя в евровалютах на три-шесть календарных месяцев с премией к процентной ставке по евродолларовым депозитным сертификатам;

депозитные сертификаты — свидетельства банков о депонировании финансовых ресурсов в евровалютах. Временные рамки депозитных сертификатов колеблется от тридцати дней до пяти лет;

евроноты — краткосрочные обязательства с плавающей процентной ставкой.

Структура еврорынка определяется тем, что он подразделяется на три взаимосвязанных сектора: евроденежный рынок, т.е. рынок краткосрочных еврокредитов, рынок среднесрочных банковских еврокредитов, рынок среднесрочных банковских еврокредитов и рынок евробумаг, ил еврозаймов. Основную часть еврокредитов предоставляют международные консорциумы (синдикаты) банков.

1.2История, факторы становления и особенности развития еврорынков

Существуют различные определения понятия «еврорынок», употребляемые в экономической литературе. Под еврорынком (англ. euromarket) понимают рынок, возникший в 1950-е гг. для финансирования международной торговли. Еврорынок трактуется как международный рынок валюты и капиталов, охватывающий не только европейский контингент, на котором совершаются, сделки относительно иностранной валюты. [1]

В существующей истории евро сформировалось в качестве платежного средства для государств еврозоны. Это 19 стран участниц, девять государств, где евро обозначено межгосударственной валютой, семь из них располагаются естественно в Европе. Последние девять государств не в состоянии иметь какое-либо значение на финансово-кредитную политику ЕЦБ. В сумме евро применяется гражданами в 320 млн. человек и по общему размеру всех наличных денежных средств в использовании опережает даже доллар США. Подсчитывая все, евро история поставила его как важнейшую валюту в мире. По предоставленной информации осенью 2013 года евро в наличном расчете составил значение в €951 млрд.

С первого дня 1999 года стартовала у евро история возникновения (об истории возникновения денег вообще, можно почитать тут), однако это была только безналичная форма. Ровно три года спустя в 2002 году он был запущен и в наличном виде. Он стал непосредственной заменой прошлой валюте Европы ЭКЮ, которая была в ходу вплоть до 1998 года. Обменный курс между ними составил 1:1.

Собственно войти в еврозону могут все члены Европейского союза при условии полного соответствия специальным критериям. Они определяют критерии конвергенции и макроэкономические показатели, на основании которых только ЕЦБ принимает окончательное решение о включении того или иного государства в еврозону. Фактически, любая страна должна пройти немалый путь для включения в еврозону, вписать себя в историю создания евро и единого экономического пространства. Кроме того провести два года под жестким наблюдением, в течение которых регламентируется курс национальной валюты. И все же конечным этапом является полная интеграция в Европейский союз.

Крупные центры еврорынков расположены в Лондоне, Нью-Йорке, Токио, Сингапуре, странах Карибского бассейна, в Европе - в Париже, Брюсселе, Франкфурте-на-Майне и др. Европейское сообщество также рассматривают как единый интегрированный еврорынок.

Еврорынок состоит из рынка евровалют, рынка евродепозитов, рынка е врокредитов и рынка еврооблигаций. Соответственно все операции внутри еврорынка проводятся, в основном, с еврооблигациями, еврокоммерческими векселями, евронотами и евроакциями с номиналом в евровалюте.

Еврооблигация (или евробонд) - облигация, выпущенная в валюте, являющейся иностранной для эмитента, размещаемая с помощью международного синдиката андеррайтеров (юридических лиц, руководящих выпуском и распределением ценных бумаг) среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта является иностранной. [15]

Еврооблигации - международные долговые обязательства, выпускаемые заемщиками (международными организациями, правительствами, местными органами власти, крупными корпорациями, заинтересованными в получении денежных средств на длительный срок при получении долгосрочного займа на европейском финансовом рынке в какой-либо евровалюте.

Причина формирования и развития рынка евровалют заключается в усилении процессов интернационализации экономики, возникновении транснациональных финансовых групп, которым необходим адекватный рынок ссудных капиталов. В середине XX в. существовали строгие валютные ограничения и существенные различия между национальными финансово - кредитными системами. В этих условиях обращение транснационального капитала могло осуществляться только на наднациональном рынке ссудных капиталов, который был бы свободен от национального регулирования. Таким наднациональным рынком, операции которого не регулировались национальными государствами, стал рынок евровалют .

Еврорынок характеризуется рядом особенностей. Еврорынки не имеют статуса государственных рынков, а операции на них не подпадают под государственное налоговое или валютное регулирование конкретной страны. Большие масштабы еврорынка обусловлены движением кредитного мультипликатора - коэффициента, отражающего связь между депозитами и увеличением кредитных операций путем создания межбанковских депозитов. Одна и та же сумма евровалют в течение года неоднократно используется для депозитно-ссудных операций. [12]

Еврорынки играют немаловажную роль в процессе финансирования внешних дефицитов и перелива избыточных капиталов. До недавнего времени аналитики считали, что в перераспределительной деятельности еврорынки располагают самым главным преимуществом - они политически нейтральны. Страны с положительным сальдо платежного баланса могут производить там вложения без риска подвергнуться произволу национальной политики. В условиях экономического кризиса 2008 г. и его последствий для мировой экономики все больше озвучивается скептицизм в отношении перспектив развития еврорынка.

В последнее время в Европе растет количество политиков, высказывающихся за отказ от евро. Призывы политиков правого толка выйти из валютного сообщества звучали и раньше, но сейчас они появляются всё чаще. Помимо Национального фронта Франции, Войну европейской валюте готова объявить партии «Братья Италии - Национальный альянс», Национальный фронт Франции и др. По мнению лидеров этих движений, членство их стран в Европейском союзе и использование единой валюты не приводят к решению экономических проблем государства. Они считают, что единая европейская валюта выгодна только Германии, в то время как экономика их стран несёт убытки из - за сильного евро. В основе лозунгов лежит призыв к правительству отказаться от евро и приступить к самостоятельному контролированию собственной экономики.

Экономические аналитики предусматривают два сценария развития еврорынка: либо ЕС сохранится в нынешнем виде и продолжит путь в сторону дальнейшей консолидации, либо за возможным выходом одной страны из зоны евро с течение времени последуют и другие, в результате чего европейская валюта просто перестанет существовать.

ГЛАВА 2. РОЛЬ ЕВРОПЕЙСКОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ

2.1 Борьба евро и доллара

В первое время 2015 года европейская валюта стоила 1,21 доллара. Однако сравнительно недавно, 5 марта, президент Европейского центрального банка Марио Драги огласил начало программы денежного стимулирования. Он засвидетельствовал, что с 9 марта ЕЦБ создает выкуп федеральных облигаций государств еврозоны со вторичного рынка. Как говорит Драги, размер комбинированных закупок страновых и частных облигаций каждый календарный месяц будет совершаться на сумму в 60 миллиардов евро. Запланировано, что эта программа будет действовать до начала осени последующего года, хотя данные временные ограничения могут быть изменены для формирования устойчивой степени инфляции, которая была бы близка к 2%. Незадолго после выступления Марио Драги курс евро снизился меньше психологической отметки в 1,1 доллар за евро впервые с 2003 года. К тому же за прошедший календарный год курс евро уменьшился практически на четверть, и 12,4% данного снижения пришлись на начало 2015 года.

Директор Центра исследований всемирной торговли РАНХиГС Александр Кнобель говорит, что ход постепенной девальвации европейской валюты совершается уже на протяжении последнего года: «Поэтому должен сказать, что сценарий, который выдвигают аналитики Deutsche Bank, вполне возможен. И в некотором плане он уже реализуется. Это можно объяснить изменением показателей экономического развития государств еврозоны и экономическим ростом США. Иначе говоря, в одно и то же время с нулевыми темпами роста в Евросоюзе видится благоприятный темп роста экономики Соединенных Штатов, государство на самом деле вышло из рецессии»

«Помимо этого, в США завершилась программа числового смягчения, и в то же время появилась программа числового смягчения в Евросоюзе. Вся сложившаяся ситуация, естественно, играет на формирование стимулов к переводу инвестиционного финансового капитала как раз в Соединенные Штаты, так как отдача от вложений там может быть гораздо больше, нежели чем в государствах еврозоны. Так же данное положение оказывает давление на евро, это в свою очередь влечет укрепление доллара и снижению евро». [4]

Все вышесказанное на Европе отразится не очень сильно: «Европа скорее представляется наглядным отражением того, что происходит в Европе. Естественно, сложившееся положение будет иметь значение на торговлю между США и Европой. Так же, импорт из Соединенных Штатов Америки возрастет, и европейские поставщики заимеют некоторые конкурентные преимущества на американских рынках. Это не очень большое влияние на торговые отношения. В общем имеются определенные сложности с экономическим ростом в Европе, и до тех пор, пока они не будут разрешены, такое положение может продолжаться очень долго».

Специалист кафедры денежных рынков и денежного инжиниринга РАНХиГС Сергей Хестанов взял на себя обязательство рассказать о положении, в котором на данный момент находится европейская валюта: с евро происходит следующее: Центральные банки систематически изменяют личную монетарную политику, смягчают ее и повышают поступление финансовых ресурсов в экономику, либо ужесточают, то есть сокращают. Непосредственно, с самого начала активной фазы кризиса в 2008 году Государственная резервная система США совершала мягкую монтажную политику, иначе говоря, масштабно вносила финансовые ресурсы в экономику. Продолжалось это долгие годы. Естественно, совсем недавно она данную политику завершила, и сейчас все находятся в ожидании дальнейшего ужесточения»

«Европейский центральный банк это смягчение начал недавно — 9 марта этого года. Возникла рассинхронизация, когда американский аналог ЦБ — Федеральная резервная система — уже начала ужесточать политику, и это укрепляет национальную валюту, а Европейский центральный банк только-только начал смягчать, что, наоборот, ослабляет валюту. Вот эта разница и привела к тому, что курс евро к доллару сильно изменился. Одновременно и доллар укрепляется, и евро ослабевает. И их взаимный курс от этого двигается еще сильнее, что мы и наблюдаем»

2.2Депозитные инструменты евровалютного рынка

Рынок оптовый, исходя из этого бессрочные депозиты до востребования не применяются.

Применяются две разновидности евровалютных депозитных инструментов: непередаваемый срочный депозит (примерно 90% рынка) и передаваемый депозитный сертификат (примерно 10% рынка).

Срочные евродепозит – это непередаваемый банковский депозит с установленными временными рамками (7 дней – 6 месяцев, но может быть даже много лет) и фиксированной ставкой процента (отталкивается от срока и разновидности валюты). [12]

Евродепозитные сертификаты намного более ликвидны, нежели чем евродепозиты, хотя обладают меньшей процентной ставкой; разница как правило представляется в 6-15 базисных пунктов (базисный пункт соответственно 0,01%). Не обращая внимания на это, они имеют огромный спрос со стороны казначейств ввиду имеющейся гибкости.

Огромное количество евродепозитных сертификатов деноминированы в долларах либо фунтах стерлингов и выпускаются евробанками Лондона, либо Нью-Йорка.

Процентные ставки и спрэды

Процентные ставки евровалютного рынка имеют плотную связь с процентными ставками на внешнем рынке валюты, хотя стоимость и спрэды евровалютного рынка намного меньше. Самые меньшие спрэды формируются в итоге того, что, допустим, евродолларовый рынок предоставляет менее высокую стоимость кредиторам и менее низкую стоимость заемщикам, нежели чем стоимость покупки/продажи на внешнем рынке. Процентные ставки на внешнем и евровалютном рынках передвигаются практически параллельно. С помощью арбитража они отличаются лишь ввиду дополнительных затрат, из-за надзора или предполагаемых рисков, связанных с перемещение денежных ресурсов с одного рынка на какой-либо другой. Сама по себе стоимость перевода финансовых ресурсов с одного рынка на другой мала. Отличия среди ставок появляются ввиду отличий в степени риска из-за федерального регулирования внешнего валютного рынка.

Степень процентных ставок отталкивается от разновидности валюты –самые высокие ставки были замечены по стерлинговым депозитам, самые низкие – по долларовым. Степень ставок повышается с повышением срока депонирования.

Положительные особенности евробанков

Работа евробанков совершенно не регулируется, они не включают каких-либо резервных обязательств, что дает возможность им предоставлять самые высокие процентные ставки по депозитам и самые низкие по аналогичным займам, чем внутренние банки. [8]

Евробанки имеют спрэд между процентными платежами по депозиту и по займу ниже, нежели чем внутренние банки. Евробанки имеют прибыль от глобализации сделок, средняя цена которых меньше, нежели чем стоимость операций внутр. банков.

Средний объем евробанковского депозита либо займа – сотни тысяч и миллионы долларов, а внутреннего – десятки-сотни тысяч

Евробанкам с легкостью избегают многих затрат и утрат, которые в любом случае сопровождают внутреннее банковское регулирование.

Евробанки так же не обязаны поддерживать обширную сеть подразделений, не имеют потребности в механизмах внешнего контроля и содержании не дешевых юридических департаментов

Евробанковский бизнес обладает высокой межгосударственной конкурентоспособностью с весьма невысокими требованиями по его формированию. Это в свою очередь предоставляет евробанкам огромную продуктивность и конкурентные стоимости

Евробанки вовсе не обязаны вносить взносы на страхование депозитов

Евробанки выдают займы только лишь первоклассным масштабным заемщикам с большим рейтингом и маленьким риском дефолта. Заемщики внутренних банков обладают огромным риском дефолта, как раз поэтому банки взымают некоторую премию за риск в качестве дорогих ссуд и маленьких процентных ставок по депозитам

Так же евробанки не в состоянии совсем заменить внутренние банки на рынке предоставляемых услуг. Данные банки намного эффективнее ориентируются в местном бизнесе, это уменьшает возможные риски; они страхуют закладные, наблюдает за всем процессом выдачи ссуды. Огромное количество рядовых предприятий не обладают соответствующими финансовыми ресурсами и не имеют потребности в больших заимствованиях, которыми занимаются евробанки; они не всегда в состоянии показать свою возможную кредитоспособность и эффективность своего проекта.

Межгосударственные денежные центры могут быть в двух разновидностях: нью-йоркского типа и лондонского. Нью-йоркский тип означает существование формально обговоренных деталей с межгосударственными денежными центрами, в центрах данного типа формируются определенные счета раздельно от внутренних счетов.

Такие счета в свою очередь совершенно свободны от каких-либо ограничений, которые касаются внутреннего денежного рынка. В центрах лондонского типа проводимые операции резидентов и нерезидентов освобождены от всяческих ограничений; проводимые сделки среди резидентов технически не разделены от аналогичных сделок между нерезидентами.

Лондон, Нью-Йорк и Токио представляются 3 столпами всемирной оффшорной банковской деятельности. Лондон принимается ведущим межгосударственным денежным центром, его евровалютный и оффшорный банковские рынки – самые огромные на планете.

Закреплению статуса Лондона как оффшорного рынка поспособствовала либеральная политика Банка Англии, она заинтересовывала огромное количество зарубежных банков и межгосударственных заемщиков. Часть активов в зарубежной валюте в банковском секторе Великобритании превышает долю стерлинговых активов.

2.3 Опыт функционирования европейской валютной системы

Создание Европейского экономического и валютного союза, основанного на введении единой валюты (евро), является одним из наиболее масштабных проектов нашего времени, и его осуществление будет иметь глобальные экономические и политические последствия в XXI веке. В 1989 г. министр финансов Франции Ж. Делор изложил трехступенчатый план валютного объединения Европы. Без выполнения жестких условий переход на единую валюту бесполезен.

В противном случае начнется перекачка национального богатства из более развитых стран в менее развитые, следствием чего будет обесценение евро и в перспективе — угроза полного краха как собственно валюты, так и экономической системы союза в целом. Каждая страна разработала свой собственный план перехода на общую валюту. В некоторых странах были разработаны подробные соглашения между банками, клиринговыми организациями и правительством. В других странах каждый банк сам проявляет инициативу. Начала работу международная платежная система ТАРГЕТ (TARGET), объединяющая национальные системы обработки платежей в реальном масштабе времени (RTGS). В июле 1999 г. после необходимой технической подготовки начались производство евро банкнот и чеканка евро монеты. Введение евро имело множество преимуществ:

− исключены колебания обменных курсов, что способствует стабильной торговле внутри Еврозоны;

− отсутствуют валютные риски;

− снижаются операционные расходы;

− становятся более прозрачными цены;

− огромный рынок единой валюты становится более привлекательным для иностранных инвесторов [1]; Среди «несовершенств» евро следует выделить: − возможное проведение спекулятивных атак для снижения курса евро, с последующей скупкой евро, это может быть связано с тем, что евро потенциально считают одной из сильнейших валют мира.

− возможность массовой безработицы и экономического спада общеевропейского масштаба;

− недовольство той или иной страны-нарушителя по поводу установленных критериев штрафных санкций. В какой-то степени планы о новой валюте оправдались. Например, раньше тому, кто ехал из Германии во Францию или, может, в несколько других государств нужно было менять свои марки на французский эквивалент. Но теперь ему это делать не нужно, ведь есть всеобщая европейская валюта. [11]

Такая политика должна была благосклонно сказаться на инвестировании объектов в Европе для других государств. Также одним из прогнозов с появление евро было всеобщее снижение цен. Ещё одной целью создания единой европейской валюты, было создание конкуренции всюду заполнившему землю доллару. Считалось, что единая валюта нанесет удар по экономическому положению Америки и полностью вытеснит доллар из европейского континента. На сегодняшний день, глядя на обещанные прогнозы можно заметить, что некоторые были вполне оправданы, тогда как другие оказались непринятыми и недостигнутыми. Например, евро так и не вытеснил доллар со своего континента.

И конкуренция этих валют при сегодняшних обменных курсах не высока. Кроме того, время показало, что экономика некоторых стран после принятия единой валюты так и не улучшилась. И хотя все больше стран стремятся войти в европейский союз и стать его членами, они больше являются бременем для сообщества, чем благословением, поскольку государствам-основательницам постоянно приходится выделять средства на улучшение экономического положения в этих странах. Также единая валюта помешала некоторым странам, поскольку лишила их «индивидуальности». И все больше людей хотят возвращения к прежней системе, где были собственные марки, лиры, франки. Так по результатам социологического проса, опубликованного медиа концерном Bertelsmann, большинство жителей Германии недовольны евро: они считают, что если бы их страна не пользовалась данной валютой, их материальное положение было бы лучше. Так считают 65% опрошенных немцев, которые высказались за возвращение немецкой марки. А 49% респондентов из Германии даже высказали мнение, что было бы лучше, если бы Евросоюза вообще не существовало.

Однако, в отношениях России и Евросоюза, можно с полным основанием говорить о смене долгосрочного формата, поскольку теперь, по мнению аналитиков, ситуация будет развиваться по новым правилам. Речь идёт о стратегических интересах России и Европейского Союза применительно к евро и о новых линиях взаимодействия в этом вопросе. Для Европейского Союза отношение России к евро важно по двум основным причинам. Во-первых, новая валюта не сможет завоевать прочные позиции в мире, если она не станет общеевропейской валютой, а здесь без России не обойтись. Несмотря на крошечный, по европейским меркам, объем ее финансовых рынков, Россия является своего рода индикатором жизненных сил евро вне его родного дома. Если она, будучи стратегическим партнером ЕС, осталась бы под монопольным влиянием доллара, то это значило бы, что евро не готов выполнять на внешних рынках те же функции, что и денежная единица США.

Во-вторых, Россия — крупнейший экспортер нефти и газа, торговля которыми, в мире, традиционно, ведется за доллары. Представляется, что для укрепления евро в мировых валютных отношениях, необходимо принять ряд мер: - сформировать единую систему финансов, соответствующую использованию единой валюты; - оптимизировать зону евро путем вывода из состава ее участников относительно слабые в экономическом отношении государства.

Таким образом, нивелировав некоторые несовершенства европейской валютной системы, евро имеет все шансы повысить свою конкурентоспособность среди мировых валют.

ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ СВЯЗАННЫЕ С РАЗИВИТИЕМ ЕВРОПЕЙСОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

Межгосударственное валютное превосходство влечет ощутимые политические выгоды. Доминирующая держава в любом случае эффективнее защищена от различных влияний при формулировании и введении в жизнь денежной политики. Она к тому же может разрешать свои внешнеэкономические задачи с наименьшими расходами, точно так же, как и предоставлять огромное влияние на иные государства. Кроме того, существуют и чисто экономические выгоды. Государство, валюта которого обладает межгосударственным статусом, то есть в глобальных размерах располагается в руках иностранных граждан, имеет эмиссионную прибыль в виде разницы между номинальной ценой финансовых знаков и имеющимися затратами на их изготовления. [12]

Замена американского доллара в плане межгосударственной резервной валюты на евро первоначально обозначает сохранение нормальных темпов соответствующего роста экономики в европейском регионе и уравновешенности евро на протяжении конкретного временного периода. В этом отношении дальнейшие перспективы евро в плане запасной резервной валюты неоднозначны. То, что инфляционное давление в зоне евро постоянно сохраняется на конкретном уровне – это факт.

Но все же сила евро в положении инфляции напротив представляется удерживающим фактором, так как Пакт об уравновешенности и развитии суживает способности государственных правительств применять рычаги фискальной политики в плане стимулов экономического роста государства. В свою очередь для того, чтобы евро стал альтернативной резервной валютой, государства зоны евро обязаны показывать соответствующие темпы экономического роста, а это, так же, предполагает появление значимых изменений в положения Пакта о стабильности и развитии.

Не обеспечивая функции кредитора "в последней инстанции" евро может полагаться только на статус ограниченной альтернативной резервной валюты на всемирных рынках.

Еще одна структурная причина предопределена с замедленным процессом реформ в банковском секторе региона и огромными отличиями между американской и европейской банковскими системами. Данный недочет может быть исправлен на момент вступления Великобритании в зону евро. Банковская практика и технологические возможности Великобритании являются единственными на планете, которые в состоянии конкурировать с американскими.

Не обращая внимание на существование весомых преград для того, чтобы евро представился достойной заменой доллару США в плане резервной валюты, изменения доллара все же подтверждают единую европейскую валюту в данной роли. В ряде главных причин нестабильности доллара –систематическое повышение дефицита счета имеющихся операций США, составляющего порядка 5% ВВП государства в год.

Соответственно предоставленным данным Zurich Financial Services, на данный момент в евро переквалифицируется примерно 30% федеральных облигаций в зарубежной валюте по соотношению с 25% в 2013 году, а также 25% обязательств всемирных банков по соотношению с 20%. Размер долларовых резервов немного уменьшился, совершилось небольшое репозиционирование портфелей, включая учет доли продаж нефти в евро. В данном плане межгосударственные эксперты ключевым государством считают Россию. Общеизвестный факт, что на фоне увеличивающейся роли евро в виде резервной валюты, которая выполняет роль межгосударственного расчетного средства, Россия рассматривает способность в дальнейшем продавать нефть за евро, а не за доллары. Хотя на данный момент достоверная информация касательно отечественных золотовалютных резервов остается полярной. Немногие государственные лица правительства нашей страны полагают вполне реальным постепенный переход всемирного рынка нефти от расчетов в долларах на евро. [14]

Некоторые специалисты отмечают, ситуация станет развиваться в положительную сторону евро. Та же и европейские государства имеют огромный интерес в заключении сделок по купле-продаже энергоносителей в евро, потому что это отлично скрепит общеевропейскую валюту и стабилизируются цены на энергоносители в ЕС. Объем золотовалютных резервов ЦБ составляет примерно $62,073 млрд. (по соотношению с $47,793 млрд. на 1 января 2012 года). В валюте ЦБ находится $58,3 млрд, оставшиеся $3,7 млрд приходятся на золото. Сейчас стали появляться сообщения, что центральные банки большого количества государств при создании своих валютных резервов больше отдают предпочтение золоту. Естественно, беря во внимание то, что резервы созданы для того чтобы сохранять стабильность кредитно-денежной системы, их нужно формировать из самых стабильных активов, в ряд которых можно включить и золото. Конечно же, золото является далеко не самым продуктивным объектом для инвестиций, в среднесрочной перспективе данный металл – один из самых стабильных. У золотого резерва существует один весомый минус, он представляется в том, что золото не приносит много дохода. Хотя на данный момент является самым надежным вложением. Но все же, не устойчивое положение американского доллара дают евро возможность быть достойным конкурентом в плане всемирной резервной валюты. Чтобы стать резервной валютой потребно выполнение некоторых условий, а точнее – изменения положений Пакта о стабильности и росте, изменения банковского сектора ЕС и улучшения его технологической степени.

Самым важным риском для евро как новой всемирной валюты представляется то, что за ним стоит не одна страна с ясно выраженными интересами и задачами, а большое количество стран, которые сильно отличаются по экономическому и политическому весу, по национальным и правовым устоям. Сформированные надгосударственные институты обладают ограниченными полномочиями, они делегированы национальными странами.

В первую очередь, нужно думать о направленности действий между ЕЦБ, который отвечает за финансово-кредитную и валютную политику. Советом ЭКОФИН, который создает денежную политику всех стран ЕС, Советом евро-11, который несет ответственность за экономическую и денежную политику одиннадцати стран-членов ЭВС, и государственными правительствами, в разрешении которых имеется много оперативных задач.

Важная задача представляется в том, что обеспечением финансового обращения и кредитных взаимоотношений занимается ЕЦБ, а денежная политика располагается в руках непосредственных министров экономики и финансов стран-членов ЕС. Правовые рамки финансово-кредитной и валютной политики в ЭВС суживают возможности совершения активной политики на всемирных валютных рынках. Единая финансово-кредитная политика и даже общая валюта не убирают специфики отдельных стран внутри валютного союза, она в принципе может столкнуть интересы государств друг с другом. Допустим, слабоватый евро причиняет огромный ущерб заинтересованности самым глобальным и развитым государствам, а на момент масштабного укрепления евро будут неизбежны снижающие темпы экономического роста и социальные затраты в менее успешных и малых государствах. Помимо этого, направленность ЕЦБ в первую очередь на сохранение стабильности цен и соответствующий контроль за финансовой массой евро не влечет за собой экспансию на всемирных валютных рынках. Ввиду этого, не обращая внимания на существование единых стратегических задач и на экономическую конвергенцию, не теряются противоречия среди национальных приоритетов и требований всего валютного союза.

Соответственно существующей теории оптимальных валютных зон ученого Р. Манделла, имеющиеся одиннадцать стран-членов ЭВС не формируют такую "оптимальную валютную зону", а решение о формировании валютного союза обладало не экономическим, а в первую очередь политическим характером. Для некоторых из них (допустим, Франции, Италии, Испании, Португалии, Финляндии) до недавнего времени была характерна глобальная синхронность экономического цикла, исходя из этого в принципе невозможно исключать потенциальную возможность появления так называемых "асимметричных шоков", то есть экономических потрясений, которые касаются лишь отдельные государства валютного союза. Несмотря на обеспечение показателей экономической конвергенции, не теряется неоднородность состава и режимов развития участников валютного союза: например, при средних по ЕС темпах экономического роста 3% в январе 2012 г. в Ирландии рост был 7,5, а в Италии – всего лишь 1,3; степень инфляции в среднем по ЕС представился в 1,1%, а, например, в Испании - 1,8, а во Франции -0,6.

В принципе, Р. Манделла воспринимал оптимальную валютную зону как сформированный некоторыми государствами валютный союз с большим уровнем мобильности трудовых ресурсов для сохранения уровня занятости на момент принятия "асимметричных шоковых мер" одним или несколькими государствами-членами союза.

На момент ухудшения положения существование общих учетных ставок будет подходить далеко не всем странам ЭВС, так как главы самых слабых государств будут не в состоянии требовать от Европейского центрального банка изменения ставок для девальвации личных валют. Переквалификация валютной и финансово-кредитной политики в распоряжение ЕЦБ практически лишает национальные страны важных средств для соответствующего регулирования, а валютный союз в свою очередь не в состоянии изменять свою политику к текущим нуждам отдельных государств. Так как внутри зоны евро динамика экономического роста сильно отличается по государствам, утверждение единой процентной ставки не сможет соответствовать интересам всех государств. Прибыль от применения евро сопоставимы с расходами от утраты самых главных экономических рычагов, в частности независимой финансово-кредитной политики и способности менять валютный курс. На момент возникновения "асимметричных шоков" их утрата будет очень ощутима. [7]

Получается, потеря денежной самостоятельности и утрата возможности девальвации валюты и манипуляции процентными ставками могут повлечь огромные сложности. В таком положении теория оптимальных валютных зон предоставляет ряд способов разрешения данной проблемы: мобильность трудовых ресурсов, гибкость системы стоимости и заработной платы, существование продуктивного устройства перевода бюджетных трансфертов в подвергшиеся "асимметричным шокам" государства либо региона. В аналогии с данной теорией, для эффективной деятельности валютного союза потребно, чтобы "асимметричные шоки" были редким явлением, а участники союза располагались в близких фазах экономического цикла. Общая денежная политика обязана иметь значение для всех составляющих частей союза в одинаковой степени и не допускать языковые, национальные, юридические преграды для перемещения трудовых ресурсов через его внешние границы.

Разносторонность состава валютного союза формирует огромные сложности и для создания единообразной финансово-кредитной политики ЕЦБ на территории валютного союза, это в результате может уменьшить ее продуктивность. Например, зимой 2012г. было установлено, что при общем росте инфляции в государствах ЭВС с 1,5% в ноябре 2011 г. до 1,7 в декабре, а ее степень во Франции, Германии, Испании и Ирландии была выше, чем предполагалось. По предварительным прогнозам, аналитиков в дальнейшие 10 лет степень инфляции в Италии, Испании и Португалии станет намного выше, чем в иных государствах ЭВС. Само формирование валютного союза подразумевает различного рода проблемы для стран ЕС. Вообще валютный союз в состоянии продуктивно функционировать лишь тогда, когда экономическое положение во всех государствах зоны евро продолжительное время станет стабильным.

Государства ЭВС имеют интерес в том, чтобы сократить расхождения соответствующих интересов среди государств ЕС в общем, сформировать условия для кооперации с аутсайдерами, в первую очередь в кредитно-финансовой области, так, как и члены ЭВС, и государства-аутсайдеры представляются участниками общего внутреннего рынка и обязаны сохранять нормальную экономическую дисциплину.

Причины, ввиду которых некоторое количество европейских стран пока не принимают участие в ЭВС, различны. Из государств ЕС, которые не примкнули к ЭВС, только Греция не сумела вступить из-за того, что не выполнила Маастрихтские критерии, хотя на данный момент она уже добилась огромных успехов на пути макроэкономической конвергенции со странами ЭВС. Она рассказала о своем намерении привязать драхму к евро в рамках нового МОК и вступить в валютный союз в 2001 г. Это, в свою очередь, потребует поэтапного проведения жесткой кредитно-финансовой и валютной политики в государстве для того, чтобы соответствовать выдвинутым критериям конвергенции и сохранять стабильность валютного курса.

Дания, Швеция и Великобритания в 1997 г. выполняли критерии конвергенции в сфере инфляции и процентных ставок и ни одна из этих стран не обладала излишним бюджетным дефицитом. (Но все же шведская крона и фунт стерлингов не принимали участие в МОК с момента кризиса 1992 г. и располагались в режиме свободного плавания.) Не обращая внимания на это, все 3 страны решили воздержаться от принятия участия к ЭВС, по крайней мере от первого этапа, применили свое право по Маастрихтскому договору. Данные решения были продиктованы не только лишь из политических взглядов, но и из серьезных экономических анализов. [8]

В сложившемся положении Швеции аналитики пришли к выводу, что предполагаемые затраты участия в ЭВС могут быть огромными, в первую очередь в сфере стабилизации, где потеря рычагов антициклической и структурной политики в состоянии повлечь огромные сложности. (Непонятен также эффект ЭВС в сфере среднесрочных сравнительных затрат, процентных ставок, конкуренции, инфляции.) Шведская позиция в большем определялась и имеющимися экономическими и политическими проблемами государства, в том числе большой степенью безработицы, хрупкостью государственных денежных ресурсов, к тому же маленькой поддержкой населения. Но так как стратегическая заинтересованность Швеции имеет общую связь с Европейским Союзом, участие Швеции в ЭВС, весьма вероятно.

Точно такую же политику касательно ЭВС проводит и Дания. Датская крона уже была какое-то время привязана к немецкой марке в рамках МОК и, предполагается, будет привязана к евро в рамках нового МОК. Валютная политика данного государства ориентирована на сохранение стабильности обменного курса, что означает поддержание темпов инфляции на уровне иных европейских государств — членов ЭВС.

Главной тенденцией в мировой валютной системе является глобализация. Следовательно, эта тенденция порождает соответствующие проблемы: отсутствие единой нормативно-правовой базы (эта проблема выливается в сложность регулятивного воздействия на мировую валютную систему); усиление зависимости национальных экономик от курса валют других стран.

Как известно, большое число стран содержит значительное количество своих золотовалютных резервов в долларах США (поэтому в случае кризиса американской экономики пострадают многие государства); малоконтролируемое движение финансовых (в том числе валютных) ресурсов, происходящее благодаря стремительному развитию электронных средств передачи информации, позволяет организовывать спекулятивный капитал колоссальных размеров для получения прибыли от биржевой игры на изменении курсов валют, тем самым оказывая значительное влияние на эти курсы, что приводит к финансовому кризису в экономиках разных стран. Еще одной тенденцией в развитии мировой валютной системы является появление новых мировых валют. Так, например, с развитием национальных экономик и ростом ВВП Китая и России происходит укрепление позиций валют этих стран в мировой валютной системе. Аналитики утверждают, что будущее мирового валютного рынка за этими валютами. В настоящий момент в мире сложились две мощные валютные системы: Ямайская, с доминирующей валютной – долларом США, и Европейская система – с евро. Основы современной международной валютной системы были, как известно, выработаны МВФ в январе 1976 году в Кингстоне. Реально новый валютный механизм действует с 1 апреля 1978г., то есть с момента официального вступления в силу поправок к уставу МВФ, в которых и были реализованы кингстонские договоренности, означавшие радикальный отход от принципов Бреттон-Вудса. Отсутствие в нынешних условиях общепризнанных, универсальных мировых денег, каким было в свое время золото, может в определенной мере компенсироваться наличием эффективно действующего механизма выравнивания платежных балансов, который мог бы упорядочить платежно-расчетные взаимоотношения в первую очередь между основными мировыми валютными полюсами. Речь идет о формировании структуры международного экономического обмена, исключающей возможность возникновения затяжных, неприемлемых по своим масштабам дисбалансов и накопления непомерной внешней задолженности. Функционирование механизма уравновешивания платежных балансов можно рассматривать и в терминах погашения национального долга. [12]

Имеется в виду, что с его помощью фактическая или предполагаемая текущая задолженность одних стран по отношению к другим возмещается посредством реального богатства. Однако в данном случае это богатство выступает не в виде единого денежного товара – золота, а как совокупность разнообразных товаров и услуг, играющих роль как бы “множественных мировых денег”. Эта роль проявляется особенно рельефно, если движение благ в заданном направлении стимулируется благодаря целенаправленным мерам государственного воздействия. Многие экономисты, придерживающиеся монетаристского подхода, считали оптимальным механизмом выравнивания платежных балансов - плавающие валютные курсы, но этот механизм недостаточно эффективен в качестве автоматического регулятора платежных балансов, не обеспечивает их устойчивого равновесия.

Плавающим валютным курсам присущи резкие, непредсказуемые колебания, которые во многих случаях обусловлены разными привходящими обстоятельствами, а также целенаправленными действиями властей, вызванными стремлением к приобретению конкурентных преимуществ, и потому не могут считаться экономически 769 обоснованными. Движение к рационально упорядоченной мировой валютной системе потребует разрешения ряда сложных экономических, политических и социально- психологических проблем. Достижение этой цели станет, по-видимому, возможным только при ощутимом изменении самой мировоззренческой парадигмы. Имеется в виду переход от упований на всесилие пресловутой “невидимой руки” к постановке во главу угла планомерных, целенаправленных, основанных на аккумулированном опыте коллективных действий. Потребуется также перейти от национального эгоизма к универсальным критериям нравственности и социальной справедливости.

Управление торговыми и платежными балансами с помощью международной координации внутренних макроэкономических политик рассматривается в определенной степени как альтернатива плавающим валютным курсам. Еще одно направление происходящей ныне эволюции международного валютного механизма состоит в расширении сферы либерализации валютных отношений, которая стала одним из важных аспектов неолиберальной системы ценностей. Для детального анализа экономического будущего стран Еврозоны необходимо рассматривать те факторы, которые окажут влияние на состояние экономики стран Европейского валютного союза в средне и долгосрочной перспективе, общий инвестиционный и финансовый климат, конкурентоспособность европейских товаров на мировых рынках, а также внутренние экономические и социальные аспекты - безработицу, уровень инфляции. Такими факторами должны быть усиление процессов экономической консолидации, перспективы евро в качестве международной валюты, экономический потенциал создаваемого союза, а также процесс развития финансовых рынков. [8]

Появление евро существенно усиливает процессы экономической консолидации в Европе. Во-первых, в последние годы произошло заметное сближение основных макроэкономических показателей стран Европейского союза: достигнуты реальные успехи в обеспечении стабильности цен, снижении долгосрочных процентных ставок, стабилизации обменных курсов национальных валют, не входящих в Еврозону стран. Во-вторых, резко возрастает глубина интеграции внутри самой Еврозоны - с созданием валютного союза в Европе возникло твердое ядро, члены которого связаны отношениями сильной экономической и политической сплоченности. В-третьих, валютный и таможенный союзы являются центром возросшего притяжения для остальных частей Европы и, прежде всего, для стран Центральной и Восточной Европы. Однако это создает опасность втягивания славянских экономик в сферу влияния стран гигантов ЕС. Опять же славянские страны будут восприниматься исключительно как источник трудовых и энергетических ресурсов. Существует возможность дальнейшей интеграции стран европейского пространства, а по возможности и евро-азиатского пространства

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Всемирная экономика характеризуется не только лишь свободной торговлей продукцией и услугами, но и в некоторой степени свободным движением финансовых средств. Межгосударственная миграция ссудного капитала сформировала всемирный рынок ссудных капиталов - экономический рычаг аккумуляции и перераспределения ссудного капитала во всемирном масштабе. В соответствующей литературе в плане синонима определения «межгосударственный рынок ссудных капиталов» не редко применяется выражение «еврорынок», точнее рынок, где данные операции совершаются в евровалютах. Аналогично национальному, межгосударственный рынок ссудных капиталов (еврорынок) нужно разделять на межгосударственный финансовый рынок и межгосударственный рынок капиталов.

Еврорынок является совокупностью финансовых средств в долларах США и иных валютах, которые функционируют в плане ссудного капитала за гранями государства и не относятся к какому-либо контролю со стороны федеральных органов. Еврорынок представился ядром всемирного рынка капиталов. Со времени своего появления Еврорынок с огромной молниеносной скоростью. По мере роста Еврорынка потребность в национальных рынках во всемирной миграции капитала сильно упала. В 80-х годах на всемирном рынке капиталов сформировалась тенденция к расширению ссудных операций, опосредуемых выпуском ценных бумаг (секьюритизация).

На еврорынке действуют депозитно -ссудные операции в зарубежных валютах за пределами государств-эмитентов данных валют, то есть в евровалютах. Развитие еврорынка изначально совершалось в виде рынка евродолларов. Выпуск евродолларов было итогом депонирования доллара в иностранных банках и применения его для кредитных операций. Потом операции еврорынка распространились и на иные валюты, с конца 1990- х гг. - евро - единая валюта еврозоны, европейскую валютную единицу (ЭКЮ), которая использовалась в европейской валютной системе с 1979 по 1998 год.

Так же на развитие всемирной экономики рынок ссудных капиталов предоставляет различное воздействие. В первом случае, межгосударственный рынок ссудных капиталов в общем помогает развитию всемирного хозяйства. Рынок ссудных капиталов пополняет национальные рынки и переплетается с ними, обеспечивая экономические связи среди государств, работу транснациональных и межгосударственных корпораций. Рынок является еще некоторым источником денежного обеспечения корпораций, дает возможности для самого прибыльного, нежели чем на национальном рынке, вложения либо заимствования финансового капитала. Работа данного рынка помогает росту всемирной торговли, дает возможность смягчить кризисы ликвидности на государственных рынках.

Во втором случае, межгосударственный рынок ссудных капиталов часто отрицательно влияет на государственные хозяйства и всемирную экономику в общем. Его деятельность имеет весьма самостоятельный и независимый от государственных рынков характер, не подвластно контролю со стороны национально кредитно – денежного органа, ввиду чего его конъюнктура в принципе зависит от действия стихийных рыночных сил. Неустойчивость конъюнктуры всемирного рынка в состоянии дестабилизировать сложившееся положение в некоторых государствах и в целых регионах. Это связано с тем, что в настоящее время международный рынок ссудных капиталов влияет на динамику валютных курсов больше, чем состояние торговых балансов государств, так как основная часть международных платежей носит неторговый характер. Рост объемов операций на международном рынке ссудных капиталов приводит к снижению эффективности денежно-кредитной политики, проводимой государствами, так как позволяет резидентам обходить ограничения на национальных рынках. В то же время государства прибегают к ресурсам международного рынка для покрытия дефицитов своих платежных балансов, что обусловливает возникновение долговременных структурных диспропорций мирового хозяйства. В целом, международный рынок ссудных капиталов играет немаловажную роль в развитии инфляционных процессов как в мировом хозяйстве, так и в отдельных странах.

На основе евровалют функционируют кредитные рынки, рынки ценных бумаг и производных финансовых инструментов (деривативов). Евровалютный рынок, как и рынок иностранной валюты принадлежит к международному денежному рынку и является его сегментом. Операции с евровалютами, еврозаймами и ценными бумагами, деноминированными в евровалютах, осуществляются через евробанки. Евровалютные рынки – это оффшорные рынки, международные по валюте, по размещению, по механизмам осуществления сделок. Евровалютный рынок охватывает все ведущие международные финансовые центры.

Кредитные операции в евровалютах при переходе границы не требуют конверсии во внутренние валюты, поскольку находятся вне сферы действия национального валютного законодательства. Посредниками в таких операциях выступают чаще всего иностранные по отношению к стране пребывания международные банки, что обеспечивает более либеральный режим регулирования их операций со стороны местных органов.

Отличительная черта институциональной структуры еврорынков – это концентрация транснациональных банков (ТНБ) и международных банковских группировок (консорциумов) на еврорынках.

Евровалютный рынок – это банковский рынок краткосрочного капитала, где осуществляются краткосрочное депонирование, кредитование и заимствование в евровалютах. В отличие от рынка иностранной валюты, который обеспечивает базисные средства для осуществления различных финансовых операций, в т.ч. платежных, арбитражных, хеждинговых, спекулятивных, рынок евровалюты – это рынок займов и депозитов.

В результате проведённого нами исследования становится понятным, что усиление позиций евро во внешнеторговом обороте и на внутреннем валютном рынке было бы весьма целесообразно.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Антонов В.А. Мировая валютная система и международные расчеты // Мировая экономика и международные отношения. - 2013. - № 6. - С. 21-25
2. Борко Ю. "Европейский союз: углубление и расширение интеграции", "МЭиМО", №8, , 2016. - С. 12-16
3. Васильева И. П. Современный оборот глобального валютного рынка: распределение по инструментам / И. П. Васильева //Финансы и кредит. № 22. - 2011. - С. 46-53
4. Гладков Игорь Сергеевич. Мировая экономика и международные экономические отношения: учебное пособие / И. С. Гладков. - Изд 4-е, перераб. и доп.. - М. : БИНОМ. Лаборатория знаний, 2013. - 341 с.
5. Долгов С. И. Единая валюта стран Европейского союза – евро: проблемы и перспективы// Бизнес. – 2015. – №7. – с.29-44
6. Жукевич Н.И., Из истории мировых валютных систем // ЭКО, 2017, №7, стр.14 –24
7. Европейская безопасность: теория и практика // Мировая экономика и международные отношения. 2016, № 1, С. 54 – 65
8. Журнал "Деньги и кредит" № 3, 2017, стр. 56 – 62.
9. Журнал "Банковское дело" № 10, 2017, стр. 16 – 17.
10. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения // Общество и экономика. - 2012. - №2. - С. 34-37
11. Мастеров Валерий. Варшава ставит на евро / Валерий Мастеров //Эхо планеты. - № 15. - 2013. - С. 28-29
12. Радечко В. Станет ли евро международной валютой?// Банковский вестник, К., 2016. – №12. – с. 4-6.
13. Суэтин Александр Алексеевич. Мировая экономика. Международные экономические отношения. Глобалистика: учебник для студентов, обучающихся по специальностям: "Финансы и кредит", "Бухгалтерский учет, анализ и аудит", "Мировая экономика" / А.А. Суэтин. - Москва : КноРус, 2008. - 314 с.
14. Тимниченко М.Ю. История становление и развитие мировой валютной системы // Менеджмент в России и за рубежом. - 2014. - №5. - С.11
15. Чалдаева Л.А. Финансы, денежное обращение и кредит : учебник/ Л. А. Чалдаева. – М. : Юрайт, 2016. – 540 с.
16. Щегорцов В.А.Мировая экономика. Мировая финансовая система. Международный финансовый контроль: учебник/ В.А. Щегорцов, В.А. Таран. – М.: Юнити-Дана, 2015. - 528 с.
17. Хмыз О. В. Валютный рынок и международные финансы / О. В. Хмыз //Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. - № 9. - 2012. - С. 41-47 .