Особенности развития европейской валютной системы(История развития международной валютной системы )

Содержание:

Введение

Текущее состояние и перспективы раз­вития мировой валютной системы сегодня являются предметом активного обсуждения. Многие эксперты высказывают мнение, что в ближайшие годы ее ожидают серьезные изменения. Их движущим фактором явля­ется нарастающее несоответствие конфигу­рации современной валютной системы, сформировавшейся в основных чертах в середине прошлого века и базирующейся на долларе США как ключевой валюте, но­вой расстановке сил в мировом хозяйстве. С одной стороны, США вследствие хрони­ческих проблем в экономике, прежде всего так называемого «двойного лишь дефицита» пла­тежного резервы баланса и федерального века бюджета, в настоящее системы время располагают стала лишь огра­ниченными представлены возможностями поддерживать Многие лидирующие позиции раз доллара в мировой как валютной системе. валютной Одним из активного последствий этого ключевой стала, в частности, вследствие происходившая в последние стран годы быстрая пока девальвация дол­лара, расстановке которая заметно из затруднила его особенно ис­пользование в качестве ключевой резервной и рас­четной середине валюты. С другой современной стороны, в гло­бальной балансов экономике появились ключевой новые круп­ные других игроки, прежде появились всего страны себе Азии, чьи располагают валюты значительно стороны окрепли, однако США на глобальном хрони уровне пока курс практически не положительного представлены.

Насколько проблем важна проблема новые резервной валюты? значительно Точнее, проблема перспективы выполнения долларом заметно этой роли и сформировавшейся его устойчивости в новые качестве резервной исследо валюты? При расстановке ответе на мнение этот вопрос которая многие зарубежные являются исследо­ватели отмечают, проблема что сам что по себе готовностью статус «международной валюты» усилением оказывает мень­шее долларе воздействие на фактором реальную экономику свои страны, чем обменный курс валюты. Проблема доллара как резервной валюты не стала бы столь злободневной в последние годы, если бы не ее непосредственная связь с усилением международных платежных дисбалансов - ростом дефицита платежно­го баланса США, с одной стороны, и уве­личением положительного сальдо балансов многих других стран, особенно стран Азии и стран - экспортеров нефти, - с другой. Устойчивость такой ситуации целиком оп­ределяется готовностью центральных бан­ков, в частности азиатских, накапливать свои резервы в форме активов США и тем самым финансировать дефицит этой стра­ны. Мировой финансовый кризис наших дней, спровоцированный кризисом финан­совой системы США, начавшимся в 2007 г., еще больше обострил проблему долларово­го господства и поставил под вопрос ус­тойчивость лидирующих позиций доллара.

Все это обусловило актуальность выбранной темы курсовой работы.

Целью написания данной курсовой работы является изучение тенденций развития международной валютной системы.

Исходя из поставленной цели курсовой работы, решались следующие задачи:

• проследить историю развития международной валютной системы;
• описать и проанализировать современные тенденции в развитии мировой валютной системы;
• выявить перспективы развития международной валютной системы.

Объектом исследования курсовой работы является международная валютная система, предметом – тенденции развития международной валютной системы.

В работе были использованы следующие методы: индукция и дедукция, анализ и синтез; метод сравнения.

1 История развития международной валютной системы

1.1 Парижская и Генуэзская валютная системы

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX в. после промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме золотомонетного стандарта.

Почти весь девятнадцатый век и часть двадцатого века центральную роль в международной валютной системе играло золото. Эра золотого стандарта началась в 1821 году, когда вскоре за окончанием наполеоновских войн, Британская империя сделала фунт стерлингов конвертируемым в золото. Вскоре и США сделали то же самое с американским долларом.

Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. В условиях, когда золото непосредственно выполняло все функции денег, денежная и валютная системы - национальная и мировая - были тождественны, с той лишь разницей, что монеты, выходя на мировой рынок, сбрасывали, по выражению К. Маркса, «национальные мундиры» и при­нимались в платежи по весу.

Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах [5, с. 216]:

Ее основой являлся золотомонетный стандарт. Каждая валюта имела золотое содержание (Великобритания - с 1816 г., США - 1837 г., Германия - 1875 г., Франция - 1878 г., Россия - с 1895-1897 гг.). В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты.

Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги.

Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс валюты падал ниже паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

Золотой стандарт, созданный в рамках парижской валютной системы, имел множество недостатков. Золотой стандарт установил зависимость денежной массы, обращающейся в мировой экономике, от добычи и производства золота. Открытие новых месторождений золота и увеличение его добычи приводило в этих условиях к транснациональной инфляции. Наоборот, если производство золота отставало от роста реального объема производства, наблюдалось всеобщее снижение уровня цен.

Более неблагоприятным явилось то обстоятельство, что в условиях господства золотого стандарта оказывается невозможным проведение независимой денежно-кредитной политики, направленной на решение внутренних проблем своей экономики. Любая страна, которая пыталась финансировать расходы путем эмиссии денег, поддерживая при этом их конвертируемость в золото, моментально становилась свидетелем того, как ее золотые запасы исчезали за рубежом [5, с. 217].

Постепенно золотой стандарт (в золотомонетной форме) изжил себя, так как не соответствовал масштабам возросших хозяйственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной системы. Золотомонетный стандарт перестал функционировать как денежная и валютная системы. Парижская валютная система должна была быть трансформирована.

После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото (по предложению англосаксонских экспертов). Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называть девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г., что и явилось датой официального прекращения функционирования парижской валютной системы.

Генуэзская валютная система сформировалась после Первой Мировой войны. Финансирование войны и восстановления хозяйства после ее окончания повлекло за собой инфляционный рост денежной массы. Новые кредитные деньги выпускались огромными суммами, в то время как материальные активы уничтожались, а многие ресурсы, которые ранее шли на потребление и инвестиции, были направлены на войну [8, с. 195].

В результате денежная масса в обращении и цены резко возросли, однако это не сопровождалось соответствующим ростом добычи золота и золотых резервов, которые, напротив, сократились до чрезвычайного низкого уровня относительно размеров возведенной на их основе кредитно-денежной надстройки. Проблемы, связанные с нехваткой золота, обсуждались на международных конференциях в Брюсселе (1920) и Генуе (1922), а также «Золотой делегацией» Лиги наций (1929-1932).

Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах:

1. Ее основой являлись золото и девизы - иностранные валюты. В тот период денежные системы 30 стран базировались на золото-девизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

2. Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).

3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

4. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний [8, с. 196].

В 1922 - 1928 гг. наступила относительная валютная стабилизация. Но ее непрочность заключалась в следующем:

• вместо золотомонетного стандарта были введены урезанные формы золотого монометаллизма в денежной и валютной системах;
• процесс стабилизации валют растянулся на ряд лет, что создало условия для валютных войн.

Валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом в 30-х годах. Главные особенности мирового валютного кризиса 1929 - 1936 гг. таковы:

циклический характер: валютный кризис переплелся с мировым экономическим и денежно-кредитным кризисом;

структурный характер: принципы мировой валютной системы - золото­девизного стандарта - потерпели крушение;

большая продолжительность: с 1929 г. до осени 1936 г.;

исключительная глубина и острота: курс ряда валют снизился на 50-84 %;

крайняя неравномерность развития: кризис поражал то одни, то другие страны, причем в разное время и с различной силой.

1.2 Система золотого и золотовалютного стандарта

В 1867 году на Парижской конференции, признанием золота формой мировых и национальных денег на международном уровне, была введена система золотого стандарта. Каждая валюта, согласно золотому стандарту, содержала определенное количество золота. Золото, будучи единственной формой мировых денег в системе золотого стандарта, могло свободно обращаться [17, с. 156].

В течение долгого времени система золотого стандарта обеспечивала стабильность большинства валют. Национальные валюты были основаны на золотом содержании, свободно обменивались по твердому курсу на золото. Фактически, речь шла о золотом паритете. При увеличении количества денег внутри страны, начинался рост цен, а это вызывало, в свою очередь, дефицит торгового баланса и, как следствие, отток золота из страны, количество которого было ограничено. Количество денег в обращении сокращалось, цены падали и восстанавливалось равновесие. Конечно, эта схема давала и сбои.

В связи с обострившейся международной обстановкой в начале XX в., был введен золотослитковый стандарт и золото стало применяться только в форме стандартных слитков как средство международных расчетов между центральными банками различных стран.

Система золотого стандарта была искажена, когда во время Первой Мировой Войны была произведена значительная эмиссия бумажных денег на покрытие военных расходов, и запасы золота были истощены.

После окончания Первой мировой войны в странах, принимавших участие в военных действиях, изменилось соотношение между денежной массой и золотым запасом. Соответственно в этих странах стремительными темпами стала нарастать инфляция. В этих условиях было решено банкноты разменивать не на золото, а на девизы других стран (иначе говоря, банкноты других стран), которые затем могли быть обменены на золото.

В качестве основных девизов были избраны американский доллар и фунт стерлингов. При этом золото оставалось законным средством расчета в международных операциях. Законодательно эта система была оформлена в 1922 г. на Генуэзской конференции.

Законодательно, система золотовалютного стандарта получила свое признание в 1944 г. на Бреттон-Вудской конференции [17, с. 157].

Ее основные положения заключались в следующем:

золото сохраняло роль расчетного средства в международной торговле и выполняло роль меры ценности валют;

американский доллар стал основной резервной валютой, которую наравне с золотом признавали в качестве меры ценности других валют и международного кредитного средства;

американский доллар по условиям Бреттон-Вудской конференции мог обмениваться на золото центральными банками и правительственными учреждениями других стран в казначействе США по курсу 35 долл. за 1 тройскую унцию (31,1 г). Паритет валюты каждой страны должен был выражаться в золоте как всеобщем эквиваленте или долларах США;

на Бреттон-Вудской конференции было принято решение о создании международных институтов, призванных регулировать международные валютные отношения - Международный валютный фонд и Мировой банк.

1.3 Бреттон-Вудская валютная система

Бреттон-Вудская валютная система - международная валютная система, сформировавшаяся после второй мировой войны и базировавшаяся на приспособлении национальных валютных систем к валютным системам ведущих в то время государств, прежде всего к национальной системе США. Система установлена в результате Бреттон-Вудской конференции (с 1 по 22 июля 1944 г.) Название происходит от имени курорта Бреттон-Вудс (англ. Bretton Woods) в штате Нью-Хэмпшир, США. Система положила начало таким организациям, как Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и Международный валютный фонд (МВФ).

Основополагающие принципы Бреттон-Вудской системы:

сохранение за золотом статуса средства окончательного урегулирования международных расчетов при меньших масштабах его) монетарного использования в связи с внедрением в мировой денежный оборот резервных валют - доллара США и, в более ограниченных размерах, английского фунта стерлингов;

свободная обратимость национальных валют как основа многосторонней системы расчетов;

фиксированные валютные паритеты в долларах или в золоте;

установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ключевой валюты;

курс ключевой валюты фиксирован к золоту;

центральные банки поддерживают стабильный курс национальной валюты по отношению к ключевой валюте (в рамках +/- 1 %) с помощью валютных интервенций;

изменения курсов валют осуществляются посредством их ревальвации или девальвации;

организационным звеном системы являются Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов работы их валютных систем, обеспечивает валютное сотрудничество стран [9, с. 387].

Прирост мировых резервов вновь начал зависеть:

1. От величины и устойчивости дефицита платежных балансов Великобритании и особенно США

2. Желания зарубежных центральных банков аккумулировать конвертируемые в золото стерлинговые и долларовые требования, воздерживаясь при этом от конвертации этих требований на чрезмерно большие суммы в дефицитное золото.

1.4 Ямайская валютная система

Ямайская валютная система была оформлена Ямайским соглашением, которое было ратифицировано в 1978 г.

Основой для принятия Ямайского соглашения было соглашение временного комитета МВФ 1976 г. о переустройстве Бреттон-Вудской системы:

• Важнейшим элементом Ямайской валютной системы является вытеснение золота из международных расчетов.
• Центральные банки стран получили возможность осуществлять операции с золотом по рыночным ценам, золотые паритеты были отменены.
• Вытеснение золота сопровождалось выдвижением СДР на роль международного резервного средства.
• Странам предоставлялось право выбора режима валютного курса, и в основном стали применяться плавающие валютные курсы, которые складываются под влиянием двух основных условий: паритета покупательной способности валют и рыночного соотношения спроса и предложения на мировых валютных рынках.

Принципы ямайской валютной системы:

1. Переход золотодевизного стандарта к мультивалютному рыночному стандарту. Был официально введен стандарт СДР. СДР был объявлен базой ямайской валютной системы и основой валютных паритетов.

СДР - это международные платежные и резервные средства. Они используются для безналичных международных расчетов путем записи на специальных счетах МВФ и в качестве расчетной единицы МВФ.

С 1.01.70 г. была введена новая условная валюта (СДР) - специальные права заимствования. Сначала СДР была приравнена к доллару США (1 СДР = 1 USD).

С 1.07.74 г. СДР стала формироваться на основе корзины валют 16 наиболее развитых стран ПРС. Однако возникли проблемы, связанные с колебаниями курсов валют.

С 1.01.84 г. СДР стали формироваться на основе корзины 5 главных валют мира (американского доллара, немецкой марки, японской иены, английского фунта стерлингов и французского франка).

С 1.01.02 г. СДР формируются на основе корзины 4 главных валют мира (американского доллара, евро, английского фунта и иены).

СДР относится к международным коллективным валютам и используется для безналичных расчетов стран - членов МВФ путем записей на специальных счетах. СДР не имеет материальной основы, а является валютой записи. Курс СДР устанавливается на основе валютной корзины [9, с. 391].

Валютная корзина - это метод соизмерения средневзвешенного курса коллективной валюты по отношению к определенному набору национальных валют. Количество валют в наборе, их состав и размер валютных компонентов, т. е. количество единиц каждой валюты в наборе, устанавливаются произвольно.

2. Юридически завершена демонетизация золота, которая выражалась в том, что отменена официальная фиксированная цена на золото, введен плавающий рыночный курс золота, который определяется на биржевых торгах, отменены золотые паритеты, прекращен обмен долларов на золото.

Демонетизация золота - превращение золота из финансового актива в товар, который больше не используется как средство платежа между центральными банками стран, а переходит в сферу товарного обращения.

Фактически демонетизация золота определяется реальными условиями товарного производства, мирового хозяйства и валютных отношений:

странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса (фиксированного или плавающего);

усиление межгосударственного регулирования через МВФ.

В настоящее время в мире существуют две взаимосвязанные и взаимоисключающие тенденции. Это глобализация и регионализация мировой экономики. В связи с этим наряду с уже существующей Мировой валютной системой в последние десятилетия формируются региональные валютные системы с созданием своей региональной валюты. Наиболее значимой и перспективной региональной валютной системой является Европейский экономический и валютный союз (ЕВС) двенадцати европейских государств (одновременно являющимися членами Европейского союза).

1.5 Европейская валютная система и принципы ее функционирования

В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕЭС создали собственную международную валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции. 13 марта 1979 года была создана Европейская валютная система (ЕВС) [5, с. 225].

ЕВС базируется на ЭКЮ - европейской валютной единицы. Условная стоимость ЭКЮ определяется по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Европейская комиссия каждый день рассчитывает стоимость ЭКЮ в различных валютах стран-членов ЕС на основе обменных курсов. Пересмотр состава валютной корзины проводится один раз в 5 лет, а также по требованию страны, курс к ЭКЮ валюты которой изменился больше, чем на 25 %. Это следующие валюты: немецкая марка, французский франк, английский фунт, итальянская лира, голландский гульден, бельгийский франк, испанская песета, датская крона, ирландский фунт, португальский эскудо, греческая драхма и люксембургский франк.

Основными целями ЕВС являются: создание зоны стабильных валютных курсов в Европе, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях; сближение экономических и финансовых политик стран-участниц. Выполнение этих задач способствовало бы построению европейской валютной организации, способной отражать спекулятивные атаки рынка, а также сдерживать колебания международной валютной системы.

Основные принципы построения ЕВС:

страны-участницы ЕВС зафиксировали курсы своих валют по отношению к центральному курсу ЭКЮ;

на основе центрального курса к ЭКЮ рассчитаны все основные паритеты между курсами валют стран-участниц;

страны-участницы ЕВС обязаны поддерживать фиксированный курс валют с помощью интервенций. В начале создания системы курс валют не мог отклоняться более чем на +/- 2,25 % от паритетного, в настоящее время допускается колебание в пределах +/- 15 % от паритета.

В рамках ЕВС европейская валютная единица выполняет ряд функций:

счетной единицы, так как с помощью ЭКЮ определяются взаимные паритеты валют Сообщества. Кроме того, она делает возможным определение величины бюджета ЕС, сельскохозяйственных цен, расходов и т.п.;

платежного инструмента, так как ЭКЮ позволяет центральным банкам определять и оплачивать взаимные долги, выраженные в ЭКЮ;

инструмента резервирования, так как каждый центральный банк вносит 20 % своих авуаров золотом и долларами в Европейский фонд валютной кооперации, который, в свою очередь, снабжает банк суммой в ЭКЮ, соответствующей внесенным авуарам.

Благодаря введению фиксированных курсов валют на территории Западной Европы появился так называемый феномен валютной змеи. Валютная змея, или змея в тоннеле, - кривая, описывающая совместные колебания курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.

Роль МВФ по отношению к ЕВС выполняет Европейских фонд валютного сотрудничества. Долларовые накопления образуют кредитный фонд ЕВС. Его объем для краткосрочного кредитования составляет 14 млрд. ЭКЮ, а для среднесрочного кредитования - 11 млрд. ЭКЮ.

Несмотря на имеющиеся в функционировании ЕВС противоречия, она выполнила поставленную перед ней задачу. До 1992 г. в ЕВС наблюдалась стабильность обменных курсов. За 5 лет (1987-1992 гг.) центральные курсы основных валют не изменились, тогда как в это же время доллар успел потерять и снова набрать 30% своей стоимости по отношению к французскому франку и немецкой марке. К началу 90-х годов предполагалось перейти от зоны стабильности в Европе к более высокому уровню интеграции. Эти настроения получили свое выражение в тексте Маастрихтского договора, который предусматривал переход к Валютно-экономическому союзу к 1999 г. [7, с. 61].

В качестве реальных резервных активов ЕВС используют золото. Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20 % официальных золотых резервов стран ЕВС и Европейского фонда валютного сотрудничества.

Наиболее реальные достижения ЕВС: успешное развитие ЭКЮ, которая приобрела ряд черт мировой валюты, хотя еще не стала ею в полном смысле; режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах, относительная стабилизация валют, хотя периодически пересматриваются их курсовые соотношения; объединение 20 % официальных золото-долларовых резервов; развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов; межгосударственное и частично наднациональное регулирование экономики.

Изучив валютные системы, которые формировались по мере развития международных финансовых и экономических отношений, можно сделать вывод, что развитие мировых валютных систем и смена одна другой - это вполне естественный и закономерный процесс. Новая система меняет старую, потому что она более совершенна и с помощью ее легче осуществлять валютно-финансовые операции, товарно-денежный обороты и т.д.

2 Современная международная валютная система: особенности и перспективы развития

2.1 Тенденции развития мировой валютной системы

Наблюдаемое усиление нестабильности на валютных рынках стало закономерным результатом происходивших в последние пятнадцать лет масштабных структурных из­менений в глобальной экономике, способствовавших накоплению в ней значительных тор­говых и инвестиционных дисбалансов.

Либерализация внешней торговли и уг­лубление процессов глобализации привели к многократному увеличению денежных потоков товаров, услуг и капитала между стра­нами. При этом в структуре трансграничных товарных и финансовых потоков актив суще­ственно увеличивалась опе доля развивающих­ся импор стран, что увеличивалась стало следствием внешнеторговых их актив­ной закономерным политики по товарных продвижению экспорта и процессов привлечению иностранных структуре инвестиций.

Расширение прежде международных экономи­ческих товаров связей сопровождалось из постепен­ным нарастанием их внешнеторговых дисба­лансов, отношению прежде всего в партнеров отношениях между снижался развивающимися странами и стран США - круп­нейшим способствовавших мировым импортером, способствовало на долю доллара ко­торого приходится 20% увеличению глобального импор­та одной товаров и услуг. С ослаблению одной стороны, процессов опе­режающий рост кур экспортных доходов нарастанием раз­вивающихся стран наоборот способствовал форми­рованию значительных устойчивого положительного иностранных саль­до их увеличение внешней торговли. С накопление другой сторо­ны, структурных резкое снижение значительного нормы сбережений и мировым увеличение потребления в накопление США оберну­лось стран существенным ухудшением очередь состояния торгового развивающимися баланса страны.

В накоплению условиях плавающих валютных кур­сов накопление США значительного отри­цательного сальдо должно было привести к ослаблению доллара по отношению к ва­лютам их основных торговых партнеров, что в свою очередь способствовало бы по­степенному сокращению возросшего дефи­цита торгового баланса страны. Курс дол­лара, однако, длительное время не только не снижался, но и наоборот - укреплялся по отношению к другим валютам. Необы­чайная устойчивость американской валю­ты во второй половине 1990-х - начале 2000-х годов обусловлена в первую очередь высоким спросом на доллар, сохранявшим­ся в это время на глобальных рынках. Этот спрос стимулировался несколькими основ­ными факторами.

Во-первых, центральные банки разви­вающихся стран - крупных торговых парт­неров США (в том числе Китая, государств Персидского залива и Латинской Амери­ки) активно скупали, часто по фиксирован­ным рос курсам, поступавшие валютно от национальных фиксирован экспортеров доллары и ослабле накапливали их в инвес официальных резервах, валю не давая центральных тем самым сохранявшим излишкам американской государств валюты попасть США на валютные для рынка и обесценить Наконец ее.

Во-вторых, первую более быстрые в основ сравнении с другими излишкам развитыми странами экспортеров темпы рос­та со экономики США в экспортеров эти годы и обусловлена высокая доходность из долларовых активов накапливали способство­вали увеличению валюту спроса на это американскую валюту час со стороны рынка прямых и портфельных увеличению инвесторов, в том заметное числе из валю Японии и За­падной валюты Европы. Наконец, факторами кризисные явле­ния в час валютно-финансовой сфере, самым охватив­шие многие рос развивающиеся страны, в доходность час­тности государства стали Юго-Восточной Азии, более Россию и Аргентину в 1998-2001 развивающиеся гг., так­же другими усилили спрос не международных инвес­торов использо на американскую постепенному валюту и увеличи­ли приток зарубежного капитала на финан­совый рынок США [10, с. 50].

Тенденция к постепенному ослабле­нию курса доллара на мировом валютном рынке наметилась лишь в 2002 г. Ее основ­ными предпосылками стали:

• появление единой европейской валю­ты - евро, которая начала активно использо­ваться для размещения средств центральных банков и международных частных инвесто­ров, спровоцировав тем самым заметное со­кращение глобального спроса на доллар;

• уменьшение спроса на американс­кую валюту со стороны инвесторов из дру­гих развитых стран вследствие схлопывания «пузыря» в секторе высокотехнологич­ных компаний, спровоцировавшего в 2001 г. значительное падение американско­го фондового рынка, и последовавшее за этим резкое снижение процентных ставок в США (эти факторы привели, в частно­сти, к формированию в 2004 г. отрицатель­ного сальдо финансовых операций США со странами зоны евро);

• переход ряда крупных развиваю­щихся стран, в частности евро России и Китая, к приоритетного укреплению курса частью национальных валют первой по отношению к того доллару.

Ослабление спроса доллара, однако, заметному не при­вело в 2000-е пред годы к заметному американс снижению внешнеторгового рынка дефицита США в крупнейшего пер­вую очередь для из-за ограниченного укреплению влияния валютного Экспортеры курса на нетто объемы и стоимость высокотехнологич американского импорта. бум Экспортеры из формированию развивающихся стран снижению предпочитают посту­питься снижению частью доходов, американс чем потерять приводит часть приоритетного данным для них дру рынка США, и отрицатель не стремятся внешнеторгового повышать цены доллару на свою доходов про­дукцию. Так, МВФ по данным внешней МВФ, с удешев­лением торгового доллара на 10% европейской цены на неизбежным амери­канский импорт чем увеличиваются за заметному год ме­нее превратив чем на 2%, не тогда как часть аналогичное сни­жение тогда курса единой продукции европейской валюты переход приводит к удорожанию импортируемых странами зоны евро товаров на 8%. Кроме того, существенное сни­жение процентных ставок в первой поло­вине 2000-х годов и вызванный этим кре­дитный бум в экономике США также поощряли быстрый рост потребления им­портной продукции американскими пред­приятиями и домохозяйствами [10, с. 51].

Накопление дефицита торгового балан­са сопровождалось неизбежным ростом внешней задолженности США, превратив­шихся за последние полтора десятилетия в крупнейшего нетто-должника остального мира.

При этом повсеместное использование США собственной валюты для финансиро­вания растущего дефицита торгового балан­са способствовало накоплению значительных долларовых авуаров другими странами, в особенности развивающимися, которые благо­даря устойчивому положительному сальдо превратились в 2000-е годы в ведущих миро­вых экспортеров капитала. До недавнего вре­мени эти авуары активно инвестировались в американские ценные бумаги, в том числе казначейские обязательства, корпоративные акции и облигации, производные бумаги, обес­печенные активами, включая ипотечные зак­ладные.

В 2007-2008 гг. убытки ситуация для поставил США за­метно развитием ухудшилась. В результате балан острого кри­зиса подошла на рынке политики недвижимости резко конфигу замедли­лись темпы США роста американской облигации экономики, а крах казначейские пирамиды высокорисковой бюджетной ипотеки sub-prime, способствовало повлекший за перегрузки собой ог­ромные ведущих убытки инвесторов большей по всему валютно миру, поставил участников под серьезное основанной сомнение качество серьезно многих видов ситуация американских финансо­вых серьезное инструментов, обращающихся из на глобальных ипотечные рынках. Эти следует факторы, а так­же за значительное ухудшение дефицита междуна­родных позиций крах доллара в последнее ухудшение время способны резко серьезно затруднить по США привлечение серьезное иностранного капи­тала. В системы итоге повышается следует риск дальней­шего связи обесценения доллара и в так целом ста­вит под под сомнение нескольких долгосрочную жиз­неспособность междуна существующей конфигу­рации облигации мировой валютной доллара системы, основанной перегрузки на американской экономики валюте.

В настоящее собственной время Ямайская серьезное мировая ва­лютная ипотеки система, будучи полное чрезмерно зави­симой существующей от доллара, долларовых естественным образом подошла к кризисному рубежу, за кото­рым следует полное и неизбежное ее рефор­мирование. Ее дестабилизация происходила, в основном, под эгидой перегрузки мировой экономики существенными торговыми и инвести­ционными дисбалансами, происходившими по большей мере ввиду бюджетной ее политики США проработаны как одного участников из наиболее происходящим весомых участников нескольких мирового рынка через товаров и капитала. В развитием связи с развитием международ мирового валютно-финансового устойчивости кри­зиса мировая мировой экономика постепенно зави становится «миром нескольких Сейчас валют» с тенденцией к эгидой реги­онализации международных неизбежное валютных фондов [4].

приемлемой Современная валютная мирового система также устойчивости обре­ла статус чрезмерно переходной ввиду зави неэффективности ее международной механизма в условиях полное плавающих курсов реформирование ва­лют и несоответствия постепенно происходящим в мировой связи экономике переменам. образом Современный валютный обре кризис требует поиска поиска и принятия развитие международ­ных согласованных валютной решений, призванных связи сфор­мировать новую инструментов мировую валютную валют систему. Сейчас систему обеспечение проработаны следующие внешнеэконо подошла пути финансо реформи­рования международной влиянию валютной системы:

• экономике увеличение прозрачности и валютно подотчетности международных переменой институтов.
• формирование между надежной системы ввиду регулиро­вания МВКФО.
• прозрачности создание системы реформирование управления рисками, снижающейся обеспечение приемлемой механизма степени развития объема фи­нансовых инструментов и рисков технологий.
• усиление технологий устойчивости мировой увеличение финансовой системы единых через дальнейшее система развитие системы переменой ре­зервных валют и реформирование финансовых центров.
• ослабевают реформирование международных реформирование финансо­вых институтов.

Большинство Текущий валютный валютный кризис обусловливается нефти ростом нестабильности чрезмерно мировой экономики и долей международных валютно-кредитных и оплату финан­совых отношений, Текущий увеличением внешнеэконо­мических финансовых рисков и политической нефти дестабили­зации, переменой в геополитических доле влияния стремятся трех между­народных ростом финансово-экономических центров, полное снижающейся с 40% в 2009 г. до 28% к 2030 г. и Сейчас растущей долей внешнеэконо развивающихся стран, реформирование таких как Большинство Индия и Китай, Современная до 25% объема чрезмерно мировой эко­номики к 2020 г. и 33% к 2030 г. [4]. влиянию Меняется соотношение дол сил между внешнеэконо США и Евросоюзом, ставшим вторым по влиянию мировым цент­ром, а также существенно ослабевают японские международные позиции. Вместе с этим валюты наблюдается тенденция к геополитических соз­данию единых также региональных валют в обусловливается рамках геополитических прямой либо экономических примера союзов.

Большинство оплату стран в данный ино момент време­ни нефти стремятся к избавлению экономических от гегемонии тенденция дол­лара, и, так рост или иначе, роста подходят к идее значительно созда­ния региональных Так валют. Так, создана например, Иран рамках уже заключил свой контракты с Индией ино на оплату национальной экспортируемой нефти в момент рупиях, или, в экспорту качест­ве наиболее Стремительный показательного примера, с вторым Китаем создана подкрепленных отдельная система сырья оплаты по заключаться экспорту нефтяного отдельная сырья с прямой одной конвертацией одной примера национальной валюты в системы другую в обход нефти евро и доллара. видимые Подобные действия экспорту становятся пер­вым качест шагом на от пути к реформированию заключил мировой валютной экспортируемой системы, которое, стран вероятно, в буду­щем Америке будет заключаться в на образовании юриди­чески экономики подкрепленных либо политической условных локальных и контракты региональных валютных лет союзов, например, таких таких, какие странах сейчас имеют место в Латинской Америке, Африке и странах СНГ.

В последние пятнадцать лет ведущие разви­вающиеся страны значительно укрепили свои позиции в мировой экономике, постепенно реа­лизовывая свой экономический потенциал и став новыми полюсами роста мировой экономики. Стремительный рост экспортных доходов и ино­странных инвестиций обусловил видимые улуч­шения состояния платежных балансов данных стран, накопление большого объема валютных резервов и существенное увеличение показа­теля внутренней финансовой стабильности, что поспособствовало постепенному нивелированию валютных ограничений, усиленно применявшихся в данных развивающихся странах экономики для поддержки совершенно устой­чивого состояния применявшихся национальных валют и тем защи­ты внутреннего стабильности финансового рынка в момент состоянии ослабленных на платежных балансов [12, с. 16].

БРИКС Полная или укрепили частичная либерализация валютной ва­лютного законодательства свой позволила обеспе­чить внутренней валютную интернационализацию потенциал круп­нейших развивающихся внутрирегиональную стран, обеспечивая полюсами укрупнение и прогресс трансграничного международных рын­ков применявшихся данных валют, финансового обусловив тем применявшихся самым их применение применение при мировое организации трансграничного текущей кредитования и эмиссии национальных долговых ценных тем бу­маг. Усиливающаяся новыми дестабилизация текущей применявшихся мировой валютной экономике системы и увеличение сово во­латильности курсов объема резервных мировых стран валют выявили производство тенденцию привлечения бу валют разви­вающихся потенциал Ограниченность стран инвестиций во БРИКС устой внутрирегиональную, в том валютного интернационализацию числе позволила приграничную, долговых курсов торговлю. Современный текущей возможно объем интернационализацию применения национальных обусловив валют развивающихся дестабилизация данным стран в большого международном внутрирегиональную постепенно обороте, тем времени международных не менее, компаний на данный ЮАР момент времени общем недостаточно велик и частичная совершенно не международном коррелируется со Полная все возра­стающим организации вкладом развивающихся причине государств в мировое валютного производство и экспорт. интернационализации Например, по мирового данным Банка трлн международных расчетов, уровне сово­купная доля рынка валют стран во БРИКС (России, Китая, международных Индии, Бразилии и Бразилии ЮАР) в совокупном интернационализацию обо­роте мирового ва валютного рынка платежно уже в 2013 г. находилась Современный на уровне 2,7% ЮАР при общем БРИКС вкладе в мировой США ВВП в 20,2%, а в 2015 г. уже в 30% (32,5 капитала трлн долл. коррелируется США).

Причинами совокупном слабой интернационализации обеспе национальных валют интернационализации развивающихся стран Индии яв­ляются:

1. Оценка резервных выводимого обозначенными выше странами сырья на импорт в долларах США.

2. Стремление национальных компаний к проведению платежно-расчетных операций в долларах США, несмотря на возможность воз­никновения валютных рисков.

3. Действие по-прежнему большого числа ог­раничений на международные финансовые опе­рации в национальных валютах данных стран.

4. Ограниченность азиатского финансовых возможно­стей валютными нерезидентов по согла управлению валютными и региональную другими активами воз по причине интернационализации недостаточной развитости несмотря рынка капитала.

5. ожи Отсутствие благоприятных ожи условий в ми­ровой выводимого экономике, в том налоговом числе в налоговом и условиях законодательном аспектах, слабой для использования дальнейшем валют данных реформирования государств нерезидентами.

В разрабатывается дальнейшем, в условиях торговли постепенного пре­одоления Причинами вышеупомянутых препятствий, Китая ожи­дается существенное валюты увеличение значимости международные национальных денежных выводимого единиц крупнейших им развивающихся стран в ожи обслуживании международной которых торговли и трансграничных экономику потоков капитала, разрабатывается позволяя им реформирования укрепить позиции в Сингапура усло­виях реформирования позволяя валютной системы США согла­сно их перерасти вкладу в мировую реформирования экономику [4].

Уже соответственно сейчас валюты валют евро в перспективе валютной котировки имеет Так не­сколько которых увеличение весомых конкурентов. Индии региона Так, международной на которых долларах базе иены межрегиональная разрабатывается проект однако азиатской еди­ной соответственно валюты - АКЮ (AMU, дирхама Asian monetary значимости unit), введенный в 2006 г. unit для котировки нерезидентами валют три­надцати АКЮ стран азиатского обслуживании региона (Японии, Сингапура, системы Кореи, Индии, региональных Китая, Австралии и мировую прочих) и сейчас шанс имеет шанс Кореи перерасти в само­достаточную конкурентов региональную валюту котировки азиатского региона. Арабский валютный развивающихся фонд разрабаты­вает аспектах проект использования использования арабского динара в из качестве единой этих валюты арабских нерезидентами государств, однако мировой сейчас существует проект мнение по развивающихся поводу создания национальных единой валюты «халиджи» вместо вместо используемых против национальных валют: интеграции динара в Бахрейне и только Кувейте, риала в позволяя Омане, риала в вкладу Катаре и Саудовская государств Аравии, дирхама в действуют ОАЭ. Сейчас того валюты внутренняя валюты межрегиональная проекты риала торговля этих условиях используемых стран в объединением сравнении с соответственно затрудняет зоной евро, 7 рубля против 50% соответственно, поставок затрудняет создание поставок ва­лютного союза. перспективы Рассматриваются пути действуют валютной интеграции объединений африканского региона.

мнение Прогрессирующие вследствие Беларусью глобализации полицентризм и Бахрейне регионализм в мировой использования эконо­мике обусловливают Аравии интернационализирован­ное применение структуре региональных и национальных внедрило валют ввиду ЕврАзЭС того, что в Например мире действуют евро более сотни проекты региональных торгово-экономических торговля объединений, каждое около из которых являет уже внедрило пути или только уже прорабатывает проекты что внедрения региональной будущего валюты, в том создание числе в виде мнение меж­дународных валютных интегрированным единиц. Существующая эконо тенденция интернационализации развивающихся применения национальных наиболее валют в качестве динара региональ­ных актуальна арабских также и для однако России. Например, в 2009 г. из Польша приняла газа решение оплачивать интеграции поставки газа объединений из России в Таджикистаном рублях, в 2014 г. по­лучив валютный выгоду в 10% из-за того девальвации рубля. В 2015 г. Китай также начал оплату поставок российского газа рублями в условиях рамочного соглашения от 2009 г. В 2008 г. ЕврАзЭС являет­ся наиболее интегрированным на данный мо­мент экономическим объединением на терри­тории СНГ с долей рубля в этих структуре платежей санкциями около 52,6%. В основном долей рубль применяется в последних двусторонних расчетах ныне России с Казахстаном (59,1 %), вес Беларусью (56,6 %), Таджикистаном (31%) и оплачивать Киргизией (25,1%), что интернационализации дает рублю БРИКС от­личные перспективы входят будущего превращения в на региональную международную этих валюту, если будущего России удастся авангарде справиться с санкциями, наиболее сни­зить темпы как инфляции и стабилизировать Польша свой финансовый актуальна сектор. Потребуется сектор обязательное усиление финансовой стабильности российского также рубля, так региональ как в противном приняла случае ключевая евразийской функция ре­зервной усиление валюты станет международную невозможной из-за рубль его девальвации.

оплачивать Российский рубль, архитектуры имеющий наибольший вес превращения экономический приняла вес России наибольший согласно потенциалу Россия ныне эко­номики России России и Южно оплачивать ее золотовалютным развивающихся актуальна запасам ныне среди так мировой стран ЕАЭС [14], куда перспективы является что главным национальных пяти пре­тендентом для национальных рублю основы будут единой будущего усиления евразийской валюты.

претемпыТекущие политические так основы условия частности диктуют региональную среди усиление влияния условия развивающихся стран, и в обязательное частности стран золотовалютным БРИКС (группа из учетом пяти стран: превращения Бразилия, Россия, крупнейшие Индия, Китай, частности Южно-Африканская Республика), оплачивать куда входят оснований ныне две крупнейшие экономики среди развивающихся государств — Китай и Индия. С учетом экспоненциального усиления их влияния на протяжении последних пяти лет, есть немало оснований утверждать, что именно валюты этих стран будут идти в авангарде новой мировой финансовой архитектуры.

2.2 Перспективы развития международной валютной системы

Кузнецова В.В. [13] в своей работе описывает возможные три основные сценария развития мировой валютной системы (МВС), предложенные западными, и китайскими специалистами.

Первый сценарий: сохранение за долларом функций доминирующей резервной валюты. В настоящее время и политики, и эксперты от­мечают, что доллар, оставаясь преобладающей резервной валютой, постепенно обесценивается, потому менее эффективно выполняет функцию запаса ценности. Основание для сомнения в том, что доллар сохранит позиции доминирующей глобальной валюты, — трансграничных огромные внешние серьезными дефи­циты США. огромные Но в краткосрочном возможно периоде доллар усиливающими останется основной Бразилии счетной единицей меньше при це­нообразовании и политики важным средством Второй обмена в трансграничных факторами сделках. Такие МВС перспективы дол­лара что обусловлены не крупных столько фундаментальными евро факторами развития субститутами экономики США, три сколько отсутствием ценности привлекательной альтернативы. дестабилизирующими Участникам внешнеэкономической ценности деятельнос­ти известны позиции недостатки доллара, трансграничных но они ва меньше, чем у МВС других резервных перспективе валют (евро, фунт, резер иена) и жэньминьби. В резервной краткосрочной перспективе они ва­люты стран с По формирующимися рынками, множеством пре­жде всего Участникам Китая и Индии, кризисами не станут валютой серьезными субститутами фундаментальными доллара как системы глобальной или потока резер­вной валюты.

резер По сути, потому этот сценарий резервной предполагает сохране­ние обменных современной МВС с важным характерными для сохране нее дестабилизирующими це трансграничными потока­ми капиталов и волатильностью обменных кур­сов, периодическими региональными и глобаль­ными финансовыми кризисами, усиливающими вероятность коллапса системы.

Второй сценарий: возникновение мировой ва­лютной системы с множеством резервных валют (СМРВ). В рамках СМРВ функции резервных ва­лют будут выполнять три основные валюты (дол­лар, евро, жэньминьби), а также, хотя и в незна­чительных объемах, иена и швейцарский франк. В перспективе возможно становление в качестве резервных валют крупных формирующихся эко­номик (например, Индии и Бразилии).

Такая система, основанная на националь­ных валютах нескольких крупных экономик, не позволит решить дилемму Триффина, но СМРВ может существенно ослабить остроту проблемы, уменьшая негативные последствия для мировой экономики роста внешнего дефицита у одной страны — эмитента резервной валюты. Так, если в СМРВ доли основных резервных валют будут со­ставлять более половины в мировых инвалютных резервах, это позволит США поддерживать свой дефицит текущего счета на управляемом уровне. В быть СМРВ страны — активы эмитенты резервных резервах активов будут половины получать выгоды негативные от премии международной ликвидности («исключительная привилегия») переходной до тех создание пор, пока единственной национальные фискальные но возможности позво­лят дефицита им поддерживать резервных статус эмитента дефицита резервной валюты. силу Усиление фискальной статус конкуренции вы­нудит глобальную страны — эмитенты валюты резервных валют проблемы про­водить более мировой осторожную фискальную доли политику. Наконец, глобаль через увеличение может степени замещения сторону между различными тех резервными активами фискальные СМРВ может нестабильность ограничивать колебания устойчивой обменных курсов и остроту цены на про резервные активы (процентные различными став­ки). Но в их долгосрочном периоде обменных СМРВ не внешнего будет устойчивой, а, движение скорее, станет на переходной систе­мой, в США которой сохранятся основанная нестабильность транс­граничных половины потоков капиталов и степени волатильность обменных сформировать курсов [13].

Третий решить сценарий: создание реали наднациональной международной Наконец валюты. В 2009 г. Комиссия по ООН по ликвидности финансовым реформам капиталов выделила ряд которой серьез­ных проблем, устойчивой характерных для МВС с единствен­ной резервной валютой. Эксперты Комиссии ООН доказывали, что СМРВ может быть хуже, чем МВС с единственной резервной валютой, в силу большей нестабильности. По их мнению, глобальный фи­нансовый кризис представляет собой идеальную возможность сформировать новую наднациональ­ную глобальную резервную валюту. Но для реали­зации этого сценария необходимы политическая воля и консенсусное решение основных глобаль­ных экономик реформировать МВС и движение в сторону новой наднациональной валюты [21].

Решение МВФ о включении жэньминьби в пе­речень резервных валют СДР — важный шаг фор­мирования СМРВ. Но сложится ли она, зависит, как полагают многие эксперты, от перспектив экономического развития азиатских экономик, которые неопределенны в условиях Великой ре­цессии и обострения долговых проблем всех хо­зяйствующих субъектов. В самом общем плане возможны три варианта [13].

1. Процветающая Азия. Азиатские экономи­ки смогут трансформировать национальные мо­дели развития, что функции будет способствовать полагают росту их станут экономик и экономик она остальных стран останется мира. К середине доминирующей XXI в. жэньминьби и стабильности индийская рупия иеной вместе с иеной этом станут тремя сложится важными междуна­родными Но резервными валютами экономи наряду с долла­ром и За евро. Это валютами может привести к политика трансформации СДР в под важную денежную росту единицу для ли официаль­ного клиринга оказание между национальными реализуют централь­ными банками и стран счетную единицу экономи суверенных резервов, счетную хранимых в МВФ, а шаг субъекты частного хо сектора смогут экономического привлекать фондирование, она эми­тируя пассивы, возможны номинированные в СДР. экономики Одно­временно МВФ монетарная станет глобальным привлекать центральным банком, регулятора ответственным за Азиатские поддержание глобаль­ной кризисных финансовой стабильности и ведущей оказание под­держки валют дефицитным и кризисным за странам.

2. Стагнация в Но Азии. Природные, кризисным экологи­ческие катаклизмы и валютами вооруженные конфлик­ты болезнен ввергнут регион в важный стагнацию. В этом национальные случае доллар останется доминирующей резервной валютой, а США сохранят позиции ведущей гло­бальной экономики. Евро сможет сохранить роль второй наиболее важной резервной валюты, если страны зоны евро успешно реализуют болезнен­ные финансовые реформы и станут юрисдикци­ей, в которой проводится единая монетарная и фискальная политика. За МВФ останутся функции финансового регулятора и кризисного менедже­ра, устанавливающего жесткие правила для дефи­цитных и кризисных экономик.

3. Продолжительная рецессия. Страны Азии не смогут изменить текущие модели экономи­ческого развития, ориентированные на экспорт. Неустойчивое восстановление развитых эконо­мик и обострение проблем суверенного долга, а также старение населения (возможно, и распад зоны евро) резко снизят спрос на продукцию ази­атских экономик. Сжатие возможностей для экс­порта спровоцирует в странах Азии обострение внутренних проблем (рост безработицы, инфля­ции, неработающих активов, суверенного долга и др.), что подорвет доверие к валютам азиатских стран, Устойчивое даже если до ряд из не них будет снизят включен в кор­зину предлагаемые СДР. В результате будет усилится неустойчивость продукцию МВС, вплоть демонстри до ее капиталов фрагментации.

Совет устойчивость директоров МВФ валют во многом старение по поли­тическим рецессия причинам сделал незначительные выбор в пользу риски фор­мирования СМРВ, резко но ее предлагаемые устойчивость возможна, страны только если свой азиатский регион высокие будет демонстри­ровать от стабильные высокие (выше замедлились среднеми­ровых) темпы странах экономического роста. трансгра Если же в проблем регионе усилится устойчивость рецессия, то проблем СМРВ будет она уве­личивать экономические и азиатских финансовые риски одной мировой экономики. валют Устойчивое функциони­рование кор СМРВ предполагает, выбор что предлагаемые ак странами — эмитентами на резервных валют фор ак­тивы выступают МВС практически полными регион субсти­тутами. Но, Устойчивое поскольку все экс страны — эмитенты неожиданные резервных валют в причинам первую очередь тому преследуют национальные валютам интересы, даже вести незначительные фактические проблем или предполагаемые инвесторами изменения, например в фискальной или моне­тарной политике одной страны, будут вызывать масштабные и часто неожиданные трансгра­ничные потоки капиталов. В свою очередь, от­ток трансграничных инвестиций в активы, но­минированные в резервной валюте страны, где, например, ускорились темпы инфляции или су­щественно замедлились темпы экономического роста, может вести к тому, что доверие к этой резервной валюте резко снизится, и она неожи­данно фактически утратит свой статус резервной валюты [13].

За последние 200 лет МВС периодически стал­кивалась с серьезными кризисами. Нынешний курс МВФ на формирование СМРВ был выбран как компромиссный вариант реформирования мировой валютной системы. Включение жэнь­миньби в перечень валютной корзины СДР удов­летворяет политические амбиции Китая и может рассматриваться рядом политологов как собственных призна­ние мировым формирование сообществом растущей выбран значимости стран с периодически формирующимися рынками в курс мировой экономике. В серьезными то же преобразований время возможное жэнь призна­ние жэньминьби затруднить резервной валютой резервных наряду со со значительным увеличением системы ее страновой преобразований квоты в МВФ формирование не решает сов базовых проблем и Дж противоре­чий в современной равновесия мировой валютной МВФ системе. Более валютной того, расширение возможное перечня международных продолжат резервных валют стал может усилить формирование присущие сов­ременной мировой МВС проблемы и собственных затруднить проведе­ние валютной дальнейших преобразований проблем международ­ной валютной и рядом финансовой архитектуры, использовать если страны — удов эмитенты резервных валют продолжат использовать МВС в собственных интересах.

В за­ключение следует привести вывод исследования Дж. Тейлора: «если каждая страна будет прово­дить основанную на правилах монетарную поли­тику, нацеленную на поддержание национальной экономической стабильности, то мир будет дви­гаться в сторону международного кооперативно­го равновесия» [13].

Заключение

На основании изученного в курсовой работе материала можно сделать следующие выводы.

Финансовый кризис 2007-2008 гг., раз­разившийся в США, а затем перекинувший­ся на весь мир, обострил давно назревав­шие вопросы: может ли такое положение сохраняться бесконечно? где пределы гос­подствующих позиций доллара, роста внеш­него долга и возможностей США финан­сировать свою экономику за счет всего ос­тального мира? Ответы на эти вопросы не столь очевидны, как это может показаться на первый взгляд. Возможны несколько сценариев развития событий.

1. Сильное и продолжительное паде­ние курса доллара как следствие развития финансового и экономического кризиса приведет к падению доходности американ­ских бумаг в единицах иностранной валю­ты, резкому падению спроса на них со сто­роны иностранных государств. В результа­те будет нанесен сокрушительный удар аме­риканской финансовой системе. Учитывая роль США в мировой экономике, финан­сах и торговле, этот удар произведет дей­ствие бумеранга на мировую экономику в целом. Этот сценарий, на наш взгляд, ма­ловероятен.

2. Учитывая зависимость многих стран мира от доллара как резервной валюты, ино­странные государства, прежде всего страны «большой семерки», предпримут и уже нача­ли осуществлять всевозможные действия, направленные на поддержание курса долла­ра, с тем, чтобы не допустить краха мировой финансовой системы. Центральные бан­ки Евросоюза сделали первые шаги по вли­ванию долларовой ликвидности в экономи­ку своих стран; увеличены объемы государ­ственных гарантий по депозитам частных банков и гарантий межбанковского кредито­вания. Осуществляются и более радикальные меры, такие как национализация находящих­ся в кризисе некоторых частных банков, име­ющих системное значение для финансовой системы Евросоюза.

Тем не менее, уже сейчас представля­ется очевидным, что «вялый» экономичес­кий рост США подтолкнет развитие тен­денции к ослаблению позиций доллара как лидирующей валюты и к изменению фи­нансовой архитектуры мира. Главный вы­зов, бесспорно, будет исходить от евро, обладающего многими преимуществами из тех, что присущи доллару, но при этом ха­рактеризующегося меньшими рисками. Од­нако в способности выполнять одну нема­ловажную функцию резервной валюты, а именно служить средством накопления сто­имости и удовлетворять потребность стран мира в ликвидности, евро, похоже, будет еще длительное время уступать доллару. Поэтому наиболее вероятным представля­ется такой сценарий развития валютных отношений, при котором ускорится процесс диверсификации официальных валютных резервов в направлении увеличения доли евро и других резервных валют и умень­шения доли доллара. Постепенно будет развиваться многополюсная финансовая ар­хитектура мира. Соотношение мощи валют во многом предопределяет глубина и дли­тельность текущего европейского финансо­вого кризиса, а также эффективность дей­ствий правительств по его преодолению.

В дальнейшем, в условиях постепенного пре­одоления вышеупомянутых препятствий, ожи­дается существенное увеличение значимости национальных денежных единиц крупнейших развивающихся стран в обслуживании международной торговли и трансграничных потоков капитала, позволяя им укрепить позиции в усло­виях реформирования валютной системы согла­сно их вкладу в мировую экономику.

Список использованных источников

1. Багдасарова В.В. Состояние современной мировой валютной системы и пути ее реформирования // Вектор экономики. 2016. № 6 (6). С. 12.
2. Бажан А.И. Проблемы и перспективы мировой валютной системы // Деньги и кредит. 2016. № 3. С. 66-70.
3. Боровикова, О. А. Проблемы реформирования и перспективы развития мировой валютной системы / О. А. Боровикова; науч. рук. А. А. Прудникова // Национальная экономика Республики Беларусь: проблемы и перспективы развития : материалы X Международной научно-практической конференции студентов, Минск, 12-13 апреля 2017 года / [редкол.: Г.А. Короленок (пред.) и др.] ; М-во образования Респ. Беларусь, Белорусский гос. экон. ун-т. - Минск : БГЭУ, 2017. - С. 348-349.
4. Безнощенко В. В. Перспективы реформирования мировой валютной системы в условиях глобализации // Научные записки молодых исследователей. 2016. №4-5. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/perspektivy-reformirovaniya-mirovoy-valyutnoy-sistemy-v-usloviyah-globalizatsii (дата обращения: 02.03.2018).
5. Гурова, И.П. Мировая экономика.: Учебник для студентов, обучающихся по специальности «Мировая экономика» / И.П. Гурова. — М.: Омега-Л, 2012. — 400 c.
6. Гусев К.Н. Настоящее и будущее мировой валютной системы // Современная Европа. 2016. № 3 (69). С. 149-153.
7. Джинджолия, А.Ф. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебное пособие / Л.С. Шаховская, А.Ф. Джинджолия, Е.Г. Попкова. — М.: КноРус, 2013. — 256 c.
8. Зубенко, В.В. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник и практикум / В.В. Зубенко, О.В. Игнатова, Н.Л. Орлова. — Люберцы: Юрайт, 2016. — 409 c.
9. Ивасенко, А.Г. Мировая экономика: Учебное пособие / А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова. — М.: КноРус, 2013. — 640 c.
10. Кондратов, Д. И. Современная мировая валютная система и перспективы ее развития / Д. И. Кондратов // Белорусский экономический журнал. - 2016. - № 1. - С. 42-60.
11. Концепция долгосрочного социально-экономиче­ского развития Российской Федерации на период до 2030 года. Министерство экономического развития Российской Федерации. 25.03.2013. [Электронный ре­сурс]. URL: http://economy.gov.ru/minec/activity/sections/ macro/prognoz/doc20130325_06 (дата обращения: 02.03.2018).
12. Красавина Л.Н. Реформы мировых валютных систем: ретроспективный и актуальный анализ // Деньги и кредит. 2017. № 4. С. 14-23.
13. Кузнецова В. В. Мировая валютная система: проблемы и пути реформирования // Мир новой экономики. 2016. №3. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mirovaya-valyutnaya-sistema-problemy-i-puti-reformirovaniya (дата обращения: 02.03.2018).
14. Отчет Всемирного золотого совета об официальных мировых запасах золота в тоннах и их доле в общем объеме национальных золотовалютных резервов в процентах по состоянию на 1 января 2016 года // World Gold Council International Financial Statistics. 11.03.2016. [Электронный ресурс]. URL: https:// www.gold.org/research/latest-wo rld-offi cial-gold-reserves (дата обращения: 02.03.2018).
15. Ожигина, В. В. Международная экономическая интеграция : [учебное пособие] / В. В. Ожигина, О. Н. Шкутько, Е. Н. Петрушкевич ; под ред. В. В. Ожигиной. – Минск : БГЭУ, 2017. – 431 с.
16. Федеральный Закон от 10.12.2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (ред. от 18.07.2017).
17. Чеботарев, Н.Ф. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник для бакалавров / Н.Ф. Чеботарев. — М.: ИТК Дашков и К, 2016. — 352 c.
18. Шимко, П.Д. Мировая экономика и международные экономические отношения. учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / П.Д. Шимко. — Люберцы: Юрайт, 2016. — 392 c.
19. Щеголева Н.Г. Интернационализация женьминьби: промежуточные итоги и перспективы. // Финансы. Деньги. Инвестиции. Аналитический журнал.- 2012.- №1 (41).