Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Оценка стоимости ценных бумаг

Содержание:

Введение

Постановка задачи

В рамках настоящего задания нам необходимо провести оценку права собственности на акции, представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 30 000 штук (составляющих 19,6% от уставного капитала ПАО «Х БАНК»)

Функция оценки

Целью оценки является определение рыночной стоимости пакета акций публичного акционерного общества «Х БАНК» по состоянию на 01 февраля 2018 года.

Российский фондовый рынок в 2017 году не смог порадовать инвесторов, показав негативную динамику: индекс Мосбиржи, основной индикатор отечественного рынка акций, за год снизился на 5,5% (до 2,1 тыс. пунктов), при том, что индекс развивающихся рынков MSCI EM вырос на 32%.

Эксперты связывают такое отставание в первую очередь с несбывшимися надеждами на улучшение российско-американских отношений после избрания Дональда Трампа президентом США в 2016 году. «Когда стало понятно, что быстрого прогресса в этом направлении не предвидится, началась коррекция, продолжавшаяся всю первую половину 2017 года. И только высокие цены на нефть позволили нам вернуться на уровни, близкие к уровням января 2017 года», — говорит руководитель управления торговых операций на рынке акций «ВТБ Капитала» Павел Зиновьев.

При этом если посмотреть на отдельные акции, то их динамика была в тренде с глобальными рынками, отмечает старший портфельный управляющий УК «КапиталЪ» Вадим Бит-Аврагим. Например, акции Сбербанка выросли за год на 30%, Магнитогорского металлургического комбината — на 26%, Новолипецкого металлургического комбината - на 28%. ^[1]

Из привлекательных акций для инвестирования мы можем отметить «Газпром нефть» (SIBN), «Лукойл» (LKOH) и «НОВАТЭК» (NVTK), которые могут показать сильные финансовые результаты за 2017 год и, соответственно, выплатить акционерам хорошие дивиденды.

Средняя цена на нефть смеси Brent с начала года составила $55,1 за баррель, при том, что правительство закладывало в бюджет прогноз цены не выше $40 за баррель.

В 2018 году мы ожидаем, что средняя цена нефти Brent может составить $65 за баррель, что может позитивно повлиять на котировки акций нефтяного сектора.

Акции «Газпрома» (GAZP) подвержены сильным политическим рискам, связанным с трудной реализацией проекта «Северный поток-2» и препятствиям со стороны ЕС.

Из акций других секторов мы полагаем, что весьма актуальны инвестиции в бумаги «Аэрофлота» (AFLT), «Сбербанка» (SBER) и Х5 Retail Group (FIVE) – то есть лидеров в тех отраслях, которые больше всего выигрывают от сокращения конкуренции. Интересно так же будет в 2018 году обратить внимание на акции «Яндекса» (YNDX), который выиграет от слияния «Яндекс.Такси» и Uber.

Макроэкономическая среда в России достаточно благоприятна, что может вызвать повышение кредитного рейтинга России глобальными рейтинговыми агентствами и дать положительный сигнал иностранными инвесторам. Однако политические риски для российского фондового рынка, особенно исходящие извне, представляются более существенными, чем корпоративные или страновые макроэкономические риски. ^[2]

Перечень общих сведений

а) Задание на оценку в соответствии с требованиями ФСО

Таблица 1

Задание на оценку

а) объект оценки	Право собственности на акции, представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 30 000 штук (составляющих 19,6% от уставного капитала ПАО «Х БАНК»)
б) права на объект оценки, учитываемые при определении стоимости объекта оценки	Право собственности
в) цель оценки	Определение рыночной стоимости объекта оценки
г) предполагаемое использование результатов оценки	Для проведения сделки купли-продажи
д) вид стоимости	Рыночная стоимость
е) дата оценки	01 января 2017 года
ж) допущения, на которых должна основываться оценка	Допущения и ограничительные условия, на которых должна основываться оценка, будут изложены в соответствующем разделе отчета об оценке. Специальные допущения и ограничительные условия, которыми должен руководствоваться Оценщик при проведении оценки данного объекта, в договоре с Заказчиком не оговорены.
Данные об объекте в соответствии с ФСО-8	Количество - 30000 штук Категория (тип) – обыкновенные именные бездокументарные акции Доля пакета в уставном капитале = 19,6% Номер и дата государственной регистрации выпуска акций 1-01-02802-B-001D от 10.06.2006 г.
Полное и сокращенное фирменное наименование организации, акции, которой оцениваются, а также ее место нахождения, ОГРН	Полное наименование компании: Публичное акционерное общество «Х БАНК» Сокращенное наименование: ПАО «Х БАНК» Место нахождения: Российская Федерация, Республика Марий Эл, г. Йошкар-Ола, ул. Карла Маркса, 126 Дата государственной регистрации 01.06.2006 года ОГРН 1021200004748 ИНН 1215059221

б) Применяемые стандарты оценки

Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1)», (приказ Минэкономразвития России от 20 мая 2015 года № 297).
Федеральный стандарт оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)», (приказ Минэкономразвития России от 20 мая 2015 года № 298).
Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 299 (ред. от 06.12.2016) "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Требования к отчету об оценке (ФСО N 3)"
Федеральный стандарт оценки «Определение кадастровой стоимости объектов недвижимости (ФСО №4)», (приказ Минэкономразвития России от 22 октября 2012 года № 508) (в ред. Приказа Минэкономразвития России от 22.06.2015 года № 388).
Приказ Минэкономразвития России от 04.07.2013 N 328 (ред. от 20.02.2017) "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Порядок проведения экспертизы, требования к экспертному заключению и порядку его утверждения (ФСО N 5)"
Федеральный стандарт оценки «Требования к уровню знаний эксперта саморегулируемой организации оценщиков (ФСО № 6)», (приказ Минэкономразвития России от 07 ноября 2013 года №628).
Федеральный стандарт оценки «Оценка недвижимости (ФСО № 7)», (приказ Минэкономразвития России от 25 сентября 2016 года №611).
Федеральный стандарт оценки «Оценка бизнеса (ФСО № 8)», (приказ Минэкономразвития России от 01 июня 2015 года № 326).
Стандарты и правила оценочной деятельности, установленные НП «Саморегулируемая межрегиональная ассоциация специалистов оценщиков».

в) Принятые при проведении оценки объекта оценки допущения

Настоящий отчет достоверен лишь в полном объеме и в указанных в нем целях.
Предполагается, что все существующие федеральные, государственные и местные нормативные акты соблюдены.
Оценщик не несет ответственности за исчерпывающее юридическое описание оцениваемых прав или за вопросы, связанные с рассмотрением прав, включая обременения и сервитуты. Оцениваемые права считаются достоверными и достаточными для рыночного оборота оцениваемого объекта. Оцениваемая собственность считается свободной от каких-либо претензий или обременений, кроме оговоренных в отчете.
Сведения, полученные Оценщиком и содержащиеся в отчете об оценке, считаются достоверными, однако Оценщик не может гарантировать абсолютную точность полученной информации. Во всех случаях, когда это необходимо, в отчете указывается источник информации. Ссылки на источник информации сохраняются в архиве Оценщика.
Проверка юридических документов, финансовых и иных данных, предоставленных Заказчиком, не проводилась. Указанная информация принята как достоверная.
Предполагается, что собственник оцениваемого объекта рационально и компетентно управляет принадлежащей ему собственностью.
Настоящий отчет содержит профессиональное мнение Оценщиков относительно наиболее вероятной цены продажи объекта на дату оценки и не является гарантией того, что объект будет продан на свободном рынке именно по этой цене.
Оценщик не принимает на себя никакой ответственности за изменение политических, административных, экономических, юридических и иных факторов, которые могут возникнуть после этой даты и повлиять на рыночную ситуацию, и, следовательно, на рыночную стоимость объекта оценки.
Ни Заказчик, ни Оценщики не могут использовать отчет иначе, чем это предусмотрено договором на оценку. Разглашение содержания настоящего отчета возможно только после предварительного письменного согласования.
Оценщик не имеет права публиковать настоящий отчет в целом или по частям, ссылок на отчет и данных, содержащихся в отчете, без письменного согласия Заказчика.
По согласованию с Заказчиком в ходе выполнения оценки не требуется проведения специальных маркетинговых исследований и других дополнительных работ, если только не будут заключены иные соглашения.
В соответствии с федеральными стандартами оценки итоговая величина стоимости объекта оценки должна быть выражена в рублях в виде единой величины. Итоговая величина стоимости объекта оценки, указанная в отчете, может быть признана рекомендуемой для целей совершения сделки с объектом оценки, если с даты составления отчета об оценке до даты совершения сделки с объектом оценки прошло не более 6 месяцев.

г) Сведения о заказчике оценки и об оценщике

Таблица 2

Сведения о заказчике – юридическом лице

Организационно-правовая форма	Публичное акционерное общество
Полное наименование	Публичное акционерное общество «Х Банк»
ИНН	1215059221
Основной государственный регистрационный номер	1021200004748
Место нахождения	Российская Федерация, Республика Марий Эл, г. Йошкар-Ола, ул. Карла Маркса, 126

Таблица 3

Сведения об оценщике

Сведения об оценщике, работающем на основании трудового договора
фамилия, имя, отчество оценщика	Иванов Иван Иванович
информация о членстве в саморегулируемой организации оценщиков	Некоммерческое партнерство «Саморегулируемая организация «Национальная коллегия специалистов – оценщиков», включена ФРС в единый государственный реестр саморегулируемых организаций оценщиков 19.12.2007 г. за № 0006, регистрационный номер члена - № 01283 от 30.01.20ХХ г.
дата выдачи документа, подтверждающего получение профессиональных знаний в области оценочной деятельности	Диплом МФПУ «Университет» по программе «Оценка стоимости предприятия (бизнеса) и иных видов собственности» серии ПП № 568118 выдан 05 сентября 20ХХ г.
номер и, сведения о страховании гражданской ответственности оценщика	ООО СК «ВТБ Страхование», полис № V51272-0000001 от 27.05.2013 г., на срок с 27.05.2016 г. по 26.05.2017 г. на сумму 5 000 000 (пять миллионов) рублей
стаж работы в оценочной деятельности	2 года
Сведения о юридическом лице, с которым оценщик заключил трудовой договор
Организационно-правовая форма юридического лица	Общество с ограниченной ответственностью
Полное наименование юридического лица	Общество с ограниченной ответственностью «Студенческая оценка»
ОГРН	1078603002235
Дата присвоения ОГРН	16 марта 2010 года
Местонахождения юридического лица	Российская Федерация, Республика Марий Эл, г. Йошкар-Ола, ул. Ленина, д.4

д) Информация обо всех привлеченных к проведению оценки

Иные специалисты не привлекались

е) Основные факты и выводы

Таблица 4

Основные факты и выводы

Основание для проведения оценщиком оценки объекта оценки	Договор на проведение оценки №1 от 22.01.2018 г.
Общая информация, идентифицирующая объект оценки	Право собственности на акции, представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 30 000 штук (составляющих 19,6% от уставного капитала публичного акционерного общества «Х БАНК») Сведения об эмитенте: Полное наименование компании: Публичное акционерное общество «Х БАНК» Место нахождения: Российская Федерация, Республика Марий Эл, г. Йошкар-Ола, ул. Карла Маркса, 126 Дата государственной регистрации 29.01.1993 ОГРН 1021200004748 ИНН 1215059221
Результаты оценки, полученные при применении различных подходов к оценке	Затратный = не применялся Сравнительный = 3 093 000 рублей Доходный = 2 792 000 рублей
Итоговая величина стоимости объекта оценки	3 000 000 рублей
Ограничения и пределы применения полученной итоговой стоимости	Результаты оценки могут применяться только для целей указанных в задании на оценку

ж) Последовательность определения стоимости объекта оценки

а) заключение договора на проведение оценки, включающего задание на оценку;

б) сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки;

в) применение подходов к оценке, включая выбор методов оценки и осуществление необходимых расчетов;

г) согласование (в случае необходимости) результатов и определение итоговой величины стоимости объекта оценки;

д) составление отчета об оценке.

описание объекта оценки

Таблица 5

Описание объекта оценки (акций), с приведением ссылок на документы, устанавливающие количественные и качественные характеристики объекта оценки^{^[3]}

Право собственности на акции, представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 30 000 штук (составляющих 19,6% от уставного капитала ПАО «Х БАНК»)
Наименование показателя	Характеристика показателя	Комментарии
Ценная бумага	Акция	Устав ПАО «Х Банк» от 28.12.2017 утвержден внеочередным общим собранием акционеров (протокол №3 от 23.11.2017 г.) Решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг 1-01-02802-B-001D от 10.06.2006 г., зарегистрировано РО ФСФР России в ПриФО в Республике Марий Эл
Вид ценной бумаги	Бездокументарная именная
Категория	Обыкновенная
Прочие характеристики акции:	бессрочные, эмиссионные
Номинальная стоимость акции	100 рублей
Величина уставного капитала АО	15 309 100 (рублей)	Устав» ПАО «Х Банк» от 28.12.2017 утвержден внеочередным общим собранием акционеров (протокол №3 от 23.11.2017 г.)
Количество размещённых акций в 100% уставного капитала АО	153 091 (штук)	Устав ПАО «Х Банк» от 28.12.2017 утвержден внеочередным общим собранием акционеров (протокол №3 от 23.11.2017 г.)
Количество акций, представленных на оценку	30 000 (штук)	В соответствии с заданием на оценку
Доля оцениваемых акций в уставном капитале ПАО	19,6 (%)	Расчёт оценщика (30000*100)/15309100 = 19,6%
Акции, выкупленные на общество	30 000 (штук), подтверждено бухгалтерской отчётностью эмитента (Ф-1)	Информация, полученная от заказчика
Количество оплаченных акций	30 000 (штук), подтверждено справкой с бухгалтерии эмитента	Статья 2 ФЗ «Об Акционерных обществах»
Количество голосующих акций в обществе на дату оценки	75(%)	Статья 49 ФЗ « Об акционерных обществах» Расчёт оценщика
Доля оцениваемых акций от количества голосующих акций	26,12 (%)	Расчёт оценщика (30000100)/153091000,75 = 26,12%
Правоустанавливающий документ на акции	Решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг 1-01-02802-B-001D от 10.06.2006 г., зарегистрировано РО ФСФР России в ПриФО в Республике Марий Эл	Ст.18 ФЗ «О рынке ценных бумаг»
Государственный регистрационный номер дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг Индивидуальный государственный регистрационный номер выпуска (дополнительного выпуска) акций	1-01-02802-B-001D 1-01-02802-B	Указание Банка России от 13.10.2014 № 3417-У «О порядке и аннулировании государственных регистрационных номеров или идентификационных номеров выпускам (дополнительным выпускам) эмиссионных ценных бумаг».
Подтверждение обращаемости объекта оценки	Отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг 1-01-02802-B-001D от 20.10.2006 г., РО ФСФР России в ПриФО в Республике Марий Эл	«Положение о стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" (утв. Банком России 11.08.2014 N 428-П)
Правоподтверждающий документ на объект оценки, представленный на оценку	Выписка по счету депо Национального расчетного депозитария на 01.02.2018 г.	Федеральный закон от 7 декабря 2011 № 414-ФЗ «О центральном депозитарии»
Сведения о регистраторе, осуществляющем ведение реестра владельцев именных ценных бумаг эмитента	Полное фирменное наименование: Открытое акционерное общество «Реестр» Сокращенное фирменное наименование: ОАО «Реестр» Место нахождения: Место нахождения: 119021, г. Москва, Зубовская пл., д.3, стр.2. Почтовый адрес: 129090, г. Москва, Большой Балканский пер., д. 20, стр. 1. ИНН: 7704028206 ОГРН: 1027700047275 Информация о лицензии регистратора на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг: номер: № 10-000-1-00254 дата выдачи: 13.09.2002 г. срок действия: без ограничения срока действия орган, выдавший указанную лицензию Федеральная служба по финансовым рынкамДата, с которой регистратор осуществляет ведение реестра владельцев именных ценных бумаг кредитной организации - эмитента: 02 октября 2012 года По месту нахождения кредитной организации - эмитента ведение реестра владельцев именных ценных бумаг осуществляет филиал регистратора: Филиал «Реестр-Марий Эл» Открытого акционерного общества «Реестр» Место нахождения: 424033, Республика Марий Эл, г. Йошкар-Ола, наб. Брюгге, д. 3 Почтовый адрес: 424033, Республика Марий Эл, г. Йошкар-Ола, наб. Брюгге, д. 3 ОГРН 1027700047275 ОКПО 44786852 ИНН 7704028206 КПП 121502001 Банковские реквизиты: р/с 40702810100000000305 в Банке «Йошкар-Ола» (ОАО), БИК 048860889, к/с 30101810300000000889.	Сведения о выдаче лицензий на сайте Банка России
Сведения профучастнике, осуществляющих учёт прав владельца акции на дату оценки: регистратор, депозитарий, Центральный депозитарий	АО «Регистраторское общество «СТАТУС», Адрес: Россия, 109544, г. Москва, ул. Новорогожская, д. 32, стр.1, Лицензия Федеральной службы по финансовым рынкам на осуществление деятельности по ведению реестра № 10-000-1-00304 от 12.03.04 без ограничения срока действия	Сведения о выдаче лицензий на сайте Банка России
Обременения акций (залог, судебное решение)	Представленные акции на дату оценки обременений не имеют	По информации (справке) депозитария
Ограничения обращения акций (объекта оценки)	Согласно представленным документам ограничений обращения на дату оценки акции не имеют	Статья 32.1 Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ ФЗ «Об Акционерных обществах» Информация получена из Устава общества и уточнена у Заказчика
Распорядительные права акций, в голосующей доле оцениваемых акций на дату оценки^{^[4]}	Акционер (акционеры), владеющие не менее чем 25% голосующих акций, имеет право: знакомиться с документами бухгалтерского учета и протоколами заседаний коллегиального исполнительного органа общества (п. 1 ст. 91 Закона об акционерных обществах). блокировать принятие общим собранием акционерного общества решений, для принятия которых необходимо не менее трех четвертей голосов' или три четверти голосов общего числа голосов, присутствующих на собрании акционеров, по следующим вопросам: - размещение дополнительных акций по закрытой подписке (п. 3 ст. 39 Закона об акционерных обществах); - размещение посредством открытой подписки дополнительных обыкновенных акций, составляющих более 25% ранее размещенных обыкновенных акций (п. 4 ст. 39 Закона об акционерных обществах); - размещение посредством открытой подписки конвертируемых эмиссионных ценных бумаг, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции, составляющие более чем 25% ранее размещенных обыкновенных акций (п. 4 ст. 39 Закона об акционерных обществах); - размещение по закрытой подписке эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции (п. 4 ст. 39 Закона об акционерных обществах); - внесение изменений и дополнений в устав общества или утверждение устава в новой редакции (подп. 1 п. 1 ст. 48 Закона об акционерных обществах); - реорганизация общества (подп. 2 п. 1 ст. 48 Закона об акционерных обществах); - ликвидация общества, назначение ликвидационной комиссии и утверждение промежуточного и окончательного ликвидационных балансов подп. 3 п. 1 ст. 48 Закона об акционерных обществах); - определение количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и прав, предоставляемых этими акциями (подп. 5 п. 1 ст. 48 Закона об акционерных обществах); - совершение крупных сделок, связанных с приобретением и отчуждением имущества, в случае, когда предметом крупной сделки является имущество, стоимость которого составляет более 50% балансовой стоимости активов общества; приобретение обществом размещенных акций в случае, предусмотренном п. 2 ст. 72 Закона об акционерных обществах (подп. 17 п. 1 ст. 48 Закона об акционерных обществах). знакомиться с документами бухгалтерского учета и протоколами заседаний коллегиального исполнительного органа общества.	Устав ПАО «Х Банк» от 28.12.2017 утвержден внеочередным общим собранием акционеров (протокол №3 от 23.11.2017 г.) Анализ: Оцениваемый пакет имеет право знакомиться со всеми бухгалтерскими документами Общества и блокировать решения по некоторым вопросам, принимаемым Общим собранием акционерного общества (размещение акций, внесение изменений в Устав, реорганизация, ликвидация Общества, совершение крупных сделок)
Прохождение акций листинга (делистинга) у организатора торговли^[5]	ПАО «Х Банк» получил листинг акций на Московской бирже, его бумаги включены в некотировальный список Раздел Списка - Некотировальная часть списка Дата принятия решения организатором торговли о включении ценной бумаги в Список- 04.06.2014 Дата включения ценных бумаг в Список - 06.06.2014	Федеральный закон от 21.11.2011 № 325-ФЗ «Об организованных торгах». Положение Банка России от 24 февраля 2016 года № 534-П «О допуске ценных бумаг к организованным торгам», зарегистрированное Министерством юстиции Российской Федерации 28 апреля 2016 года, № 41964 Анализ информации оценщиком: ПАО «Х Банк» имеет листинг акций на Московской бирже, его бумаги включены в некотировальный список 06.06.2014 года
Информация о сделках с акциями эмитента на организованных торгах	За 2017 год было произведено 27 сделок, средняя цена за акцию составила 100 рублей (источник информации http://www.moex.com/ru) Более подробная информация о сделках приведена в таблице 11 данной работы	ОАО «Московская биржа» (http://moex.com/) Анализ информации оценщиком: Сделки по купле-продаже акций ПАО «Х Банк» проводятся в среднем 27-30 раз в год, обычно приобретается пакет акций в размере менее 1%, среднерыночная цена одной акции составила на момент оценки 100 руб./шт., последняя сделка была зарегистрирована 07.08.17 года
Информация о распределении прибыли	Дивидендная политика общества основывается на следующих принципах: при наличии прибыли общество ежегодно направляет ограниченную ее часть на выплату дивидендов, используя остающуюся в распоряжении общества прибыль преимущественно для реинвестирования, в целях роста капитализации компании	Банк России 30.12.2014 № 454-П «Положение о раскрытии информации Эмитента эмиссионных ценных бумаг».
Информация о выплате дивидендов за последние 3-5 лет	За пять последних завершенных отчетных лет решение о выплате дивидендов не принималось (источник Информации: годовой отчет ПАО «Х Банк» за 2017 год)	Анализ информации оценщиком Банк России 30.12.2014 № 454-П «Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг».
Информация о категориях (типах) акций, которые общество вправе размещать дополнительно к размещённым акциям (объявленные акции), и права, предоставляемые этими акциями	Общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям обыкновенные именные акции в количестве 25 000 (Двадцать пять тысяч) штук номинальной стоимостью 100 (Сто) рубль (объявленные акции)	Анализ информации оценщиком.
Реквизиты юридического лица и балансовая стоимость данного объекта оценки	Место нахождения эмитента: Российская Федерация, Республика Марий Эл, г. Йошкар-Ола, ул.Карла Маркса, 126. Контактные телефоны с указанием междугороднего кода: (8362) 55-55-51. ИНН 1258008723 ОГРН 1021603267674 ОКПО 00203335 Балансовая стоимость – 30 125 780 руб.	Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»^{^[6]}

Законодательные и другие нормативно-правовые акты по оценке акций

Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 29.12.2017)
Федеральный закон от 29.07.1998 N 135-ФЗ (ред. от 29.07.2017) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации"
Федеральный закон от 02.06.2016 N 172-ФЗ (ред. от 03.07.2016) "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации"
Федеральный закон от 05.05.2014 № 124-ФЗ О внесении изменений в Федеральный закон «О введении в действие части первой Гражданского кодекса РФ и статью 1202 части третьей Гражданского кодекса РФ»
Федеральный Закон от 29 июня 2015 года № 210-ФЗ О внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ и признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов РФ".
Федеральный закон от 03.07.2016 N 236-ФЗ (ред. от 29.12.2017) "О публично-правовых компаниях в Российской Федерации и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации"
Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 31.12.2017) "О рынке ценных бумаг"
Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 31.12.2017) "Об акционерных обществах"
Указание Банка России от 28.12.2015 N 3921-У (ред. от 24.11.2016) "О составе, объеме, порядке и сроках раскрытия информации профессиональными участниками рынка ценных бумаг" (Зарегистрировано в Минюсте России 01.02.2016 N 40909)
Положение о допуске ценных бумаг к организованным торгам (утв. Банком России 24.02.2016 N 534-П) (ред. от 19.06.2017) (Зарегистрировано в Минюсте России 28.04.2016 N 41964)
Положение о порядке ведения реестра эмиссионных ценных бумаг (утв. Банком России 11.09.2014 N 430-П) (ред. от 11.05.2017) (Зарегистрировано в Минюсте России 12.11.2014 N 34671)
Положение о порядке приостановления и возобновления эмиссии ценных бумаг, признания выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся (утв. Банком России 21.10.2015 N 500-П) (ред. от 11.05.2017) (Зарегистрировано в Минюсте России 18.12.2015 N 40162)
Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг (утв. Банком России 30.12.2014 N 454-П) (ред. от 27.09.2017) (Зарегистрировано в Минюсте России 12.02.2015 N 35989)
Положение о стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" (утв. Банком России 11.08.2014 N 428-П) (ред. от 03.08.2017) (Зарегистрировано в Минюсте России 09.09.2014 N 34005)
Приказ Минфина России от 28.08.2014 N 84н "Об утверждении Порядка определения стоимости чистых активов" (Зарегистрировано в Минюсте России 14.10.2014 N 34299)
Приказ ФСФР РФ от 11.07.2006 N 06-74/пз-н "Об утверждении Положения о порядке ведения реестра владельцев именных ценных бумаг и осуществления депозитарной деятельности в случаях приобретения более 30 процентов акций открытого акционерного общества" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 13.11.2006 N 8467)
Приказ ФСФР России от 09.07.2013 N 13-57/пз-н "Об утверждении Требований к форме документа, подтверждающего присвоение выпуску акций, подлежащих размещению при реорганизации, государственного регистрационного номера или идентификационного номера в случае, если юридическим лицом, создаваемым путем реорганизации, является акционерное общество"
Приказ ФСФР РФ от 05.04.2007 N 07-39/пз-н (ред. от 23.11.2010) "Об утверждении Положения о порядке внесения изменений в реестр владельцев именных ценных бумаг и осуществления депозитарного учета в случаях выкупа акций акционерным обществом по требованию акционеров" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 16.05.2007 N 9481)
Указание Банка России от 13.10.2014 N 3417-У (ред. от 05.10.2016) "О порядке присвоения и аннулирования государственных регистрационных номеров или идентификационных номеров выпускам (дополнительным выпускам) эмиссионных ценных бумаг" (Зарегистрировано в Минюсте России 20.11.2014 N 34789)
Указание Банка России от 15.01.2015 N 3533-У (ред. от 21.06.2017) "О сроках и порядке составления и представления отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг в Центральный банк Российской Федерации" (Зарегистрировано в Минюсте России 16.02.2015 N 36032)
Положение о порядке ведения реестра эмиссионных ценных бумаг (утв. Банком России 11.09.2014 N 430-П) (ред. от 11.05.2017) (Зарегистрировано в Минюсте России 12.11.2014 N 34671)
Постановление ФКЦБ РФ от 02.10.1997 N 27 (ред. от 20.04.1998) "Об утверждении Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг"
Письмо ФСФР России от 18.01.2007 № 07-ОВ-03/902 «Об уведомлении о праве требовать выкупа ценных бумаг и требовании о выкупе ценных бумаг открытых акционерных обществ в соответствии со статьёй 7 Федерального закона от 05.01.2006 № 7–ФЗ «О внесении изменений в федеральный закон «Об акционерных обществах и некоторые другие законодательные акты РФ».
Письмо ФСФР РФ от 16.09.2010 N 10-ВМ-10/21369 "О Методических рекомендациях по исполнению эмитентами эмиссионных ценных бумаг обязанности осуществлять раскрытие информации путем ее опубликования (опубликования текстов документов, содержащих подлежащую раскрытию информацию) в сети Интернет"
Письмо Банка России от 18.08.2014 № 06-52/6680 « О некоторых вопросах, связанных с применением отдельных положений Федерального закона от 05.05.2014 № 99-ФЗ «О внесении изменений в главу 4 части первой Гражданского кодекса РФ и о признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов РФ» уточнены моменты, связанные с раскрытием информации акционерными обществами .
Письмо Банка России от 17.02.2016 N ИН-06-52/8 "О раскрытии в годовом отчёте публичного акционерного общества отчета о соблюдении принципов и рекомендаций Кодекса корпоративного управления"
Информационное письмо Банка России от 04.07.2016 N ИН-015-55/49 "О разъяснении вопросов, касающихся действий депозитария с ценными бумагами российских эмитентов, принадлежащих депонентам - юридическим лицам, с которыми отсутствует взаимодействие, депонентам - юридическим лицам, в отношении которых в единый государственный реестр юридических лиц внесена запись о прекращении путем ликвидации, и депонентам - иностранным юридическим лицам, в отношении которых получен документ, подтверждающий их прекращение".
Информационное письмо Банка России от 14.07.2016 № ИН-01-33/52 « О применение федеральных законов».
Информационное письмо Банка России « О некоторых вопросах, связанных с применением инструкции Банка России от 13.09.2015 № 168-И «О порядке лицензирования Банком России профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и порядке ведения реестра профессиональных участников на рынке ценных бумаг»
Информационное письмо Банка России "Ответы на часто задаваемые вопросы по порядку применения Положения Банка России от 03.12.2015 N 511-П "О порядке расчета кредитными организациями величины рыночного риска".
Информационное письмо Банка России от 27.06.2016 N ИН-015-55/45 "О сведениях, позволяющих идентифицировать лиц, осуществляющих права по ценным бумагам»
Информационное письмо Банка России от 15.04.2016 N ИН-06-52/24 "О регистрации проспекта ценных бумаг"

Раздел 4

Финансовый анализ

(01.01.2015-01.02.2018)

Анализ финансового состояния банка является базой, основной отправной точкой для определения его стоимости. Финансовый анализ включал в себя следующие процедуры:

анализ баланса банка;
анализ отчета о прибылях и убытках;
анализ обязательных экономических нормативов деятельности кредитной организации;

Все вышеназванные процедуры включали исследование ретроспективных данных за период с 2015 года по 01 февраля 2018 года. На основании этих данных были выявлены основные тенденции в деятельности банка, изменения основных экономических нормативов.

При проведении финансового анализа мы использовали данные без их какой-либо проверки и подтверждения. Мы не проводили как часть этой работы аудиторскую проверку этих данных. При проведении сравнительного анализа мы не приводили бухгалтерскую отчетность в соответствие с международными стандартами учета.

Таблица 6

Анализ баланса

Наименование	За 2015 год		За 2016 год		За 2017 год		На 01.02.2018 год
Наименование	Актив (тыс. руб.)	Пассив (тыс. руб.)	Актив (тыс. руб.)	Пассив (тыс. руб.)	Актив (тыс. руб.)	Пассив (тыс. руб.)	Актив (тыс. руб.)	Пассив (тыс. руб.)
КАПИТАЛ И ФОНДЫ	-	18 322	211	18 613	-	25 542	-	25 544
Уставный капитал акционерных банков, сформированный за счет обыкновенных акций	-	12 309	-	12 309	-	12 309	-	12 309
Собственные акции, выкупленные у акционеров	-	-	211	-	-	-	-	-
Добавочный капитал	-	89	-	85	-	1 708	-	1 710
Фонды	-	5 924	-	6 219	-	11 525	-	11 525
ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА И ДРАГОЦЕННЫЕ МЕТАЛЛЫ	8 180	-	10 260	-	12 457	-	11 385	-
Наличная валюта и платежные документы	8 180	-	10 260	-	12 457	-	11 385	-
МЕЖБАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ	37 030	16 135	71 176	10 852	98 744	15 683	69 929	17 620
Корреспондентские счета	13 258	160	47 497	-	71 164	-	43 274	-
Счета банков по другим операциям	7 805	-	12 956	-	12 030	-	14 153	-
Расчеты с филиалами	15 965	15 965	5 717	5 717	15 548	15 548	12 500	12 500
Расчеты по ценным бумагам	2	10	6	30	2	135	-	120
Кредиты полученные от кредитных организаций	-	-	-	5 000	-	-	-	5 000
Межбанковские кредиты	-	-	5 000	50	-	-	-	-
Предстоящие поступления и выплаты по межбанковским операциям	-	-	-	55	-	-	2	-
ОПЕРАЦИИ С КЛИЕНТАМИ	88 479	93 838	96 414	158 185	122 498	195 003	142 152	184 824
Средства на счетах	-	51 416	-	94 676	-	108 117	-	82 428
Средства бюджетов Субъектов РФ и местных бюджетов	-	392	-	1 325	-	16	-	371
Прочие средства бюджетов	-	-	-	-	-	-	-	-
Средства государственных внебюджетных фондов	-	397	-	725	-	11	-	20
Счета предприятий, находящихся в федеральной собственности	-	3 289	-	5 525	-	2 145	-	1 815
Счета предприятий, находящихся в государственной (кроме федеральной) собственности	-	15 612	-	27 875	-	17 898	-	23 003
Счета негосударственных предприятий	-	27 134	-	54 092	-	77 302	-	47 970
Прочие счета	-	2 852	-	4 730	-	9 976	-	7 853
Средства в расчетах	-	1 740	-	404		769	-	1 396
Депозиты	-	38 143	-	57 237	-	82 862	-	97 172
Депозиты негосударственных финансовых организаций	-	2 000	-	-	-	-	-	-
Депозиты негосударственных коммерческих предприятий и организаций	-	2 000	-	2 570	-	2 500	-	2 300
Депозиты негосударственных некоммерческих организаций	-	-	-	-	-	-	-	-
Депозиты физических лиц	-	34 143	-	54 667	-	80 362	-	94 872
Кредиты предоставленные	86 920	2 578	94 431	4 314	120 370	1 828	139 904	2 060
Кредиты, предоставленные финансовым органам субъектов РФ и местных органов власти	2 000	20	7 500	75	6 500	65	14 500	145
Кредиты, предоставленные внебюджетным фондам субъектов РФ и органов местного самоуправления					200	2	-	-
Кредиты, предоставленные коммерческим предприятиям и организациям, находящимся в федеральной собственности	2 380	24	1 150	12	-	-	-	-
Кредиты, предоставленные, коммерческим предприятиям и организациям, находящимся в государственной (кроме федеральной) собственности	12 974	129	1 430	30	6 647	66	6 881	69
Кредиты, предоставленные некоммерческим организациям, находящимся в государственной (кроме федеральной) собственности	45	9	-	-	2 000	20	1 823	18
Кредиты, предоставленные негосударственным коммерческим предприятиям и организациям	56 870	1 780	60 953	1 158	61 131	611	64 065	641
Кредиты, предоставленные негосударственным некоммерческим организациям	6 388	292	7 155	72	16 769	167	18 885	189
Кредиты, предоставленные физическим лицам – предпринимателям	3 591	214	8 368	84	16 665	167	22 080	221
Потребительские кредиты, предоставленные физическим лицам	2 672	110	4 800	98	10 034	306	11 246	353
Просроченная задолженность по кредитам предоставленным	-	-	3 075	2 785	424	424	424	424
Просроченные проценты по кредитам предоставленным	-	-	-	-	-	-	-	-
Прочие активы и пассивы	1 559	1 701	1 983	1 958	2 128	2 196	2 248	3 164
Расчеты по отдельным операциям	1 076	774	1 007	1 023	1 019	1 220	1 126	2 080
Предстоящие поступления и выплаты по операциям с клиентами	483	927	976	935	1 109	976	1 122	1 084
ОПЕРАЦИИ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ	4 249	13 457	5 706	1 887	121	2 784	210	3 909
Долговые обязательства РФ	473	-	-	-	-	-	-	-
Долговые обязательства субъектов РФ и местных органов власти	99	10	99	50	-	-	-	-
Котируемые долговые обязательства приобретенные для инвестирования	-	-	252	-	36	-	-	-
Прочие акции	-	-	633	317	10	10	10	10
Акции банков	1	-	11	1	11	-	11	-
Прочие акции	643	318	1	-	-	-	-	-
Векселя банков	-	-	2 953	30	-	-	-	-
Прочие векселя	2 810	288	1 690	17	-	-	-	-
Выпущенные векселя и банковские акцепты	-	11 435	-	1 258	-	2 765	-	3 869
Обязательства по выпущенным ценным бумагам к исполнению	-	1 374	-	210	-	-	-	-
Прочие счета по операциям с выпущенными ценными бумагами	223	32	67	4	64	9	189	30
СРЕДСТВА И ИМУЩЕСТВО	11 559	4 299	18 777	5 819	14 557	2 548	18 391	2 740
Участие в дочерних и зависимых акционерных обществах	2 607	-	3 021	-	-	-	-	-
Прочее участие	70	-	60	-	20	-	10	-
Расчеты с дебиторами и кредиторами	866	700	1 155	1 147	626	627	4 343	626
Основные средства банков	4 478	-	5 810	-	12 233	-	12 385	-
Амортизация основных средств	-	1 291	-	1 979	-	1 908	-	2 101
Капитальные вложения	87	-	5 129	-	1 160	-	1 087	-
Нематериальные активы	168	129	210	144	-	-	-	-
Хозяйственные материалы	1 049	-	758	-	273	-	403	-
Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы	2 166	2 166	2 531	2 531	-	-	-	-
Доходы будущих периодов	-	13	-	18	-	13	-	13
Расходы будущих периодов	68	-	103	-	245	-	163	-
РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ	4 657	8 103	3 237	10 425	1 871	8 688	2 011	9 441
Прибыль	-	8 103	-	10 425		8 688	-	9 441
Использование прибыли	4 657	-	3 237	-	1 871	-	2 011	-
ИТОГО	154 154	154 154	205 781	205 781	250 248	250 248	244 078	244 078

Следующим этапом работы является корректировка баланса. Для достоверного анализа необходимо произвести корректировки с соответствии с инфляционными процессами. Инфляция за 2016 год составила – 12,91%, а за 2017 год – 5,38%. Для данного конкретного случая произведем корректировку данных баланса за 2015-2017 г. к результатам 1 января 2018 года.

Результатом данной операции является составление скорректированного баланса-нетто, вертикальный и горизонтальный анализ которого представлен ниже.

Таблица 7

Вертикальный анализ.

Наименование	За 2015 год				За 2016 год				За 2017 год
Наименование	Актив (тыс. руб.)	Пассив (тыс. руб.)	Доля в активе (% к валюте баланса)	Доля в пассиве (% к валюте баланса)	Актив (тыс. руб.)	Пассив (тыс. руб.)	Доля в активе (% к валюте баланса)	Доля в пассиве (% к валюте баланса)	Актив (тыс. руб.)	Пассив (тыс. руб.)	Доля в активе (% к валюте баланса)	Доля в пассиве (% к валюте баланса)
КАПИТАЛ И ФОНДЫ	-	18322	-	11,89%	236	20847	0,10%	9,05%	-	25542	-	10,21%
Уставный капитал акционерных банков, сформированный за счет обыкновенных акций	-	12309	-	7,98%	-	13786	-	5,98%	-	12309	-	4,92%
Собственные акции, выкупленные у акционеров	-	-	-	-	236	-	0,10%	-	-	-	-	-
Добавочный капитал	-	89	-	0,06%	-	95	-	0,04%	-	1708	-	0,68%
Фонды	-	5924	-	3,84%	-	6965	-	3,02%	-	11525	-	4,61%
ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА И ДРАГОЦЕННЫЕ МЕТАЛЛЫ	8180	-	5,31%	-	11491	-	4,99%	-	12457	-	4,98%	-
Наличная валюта и платежные документы	8180	-	5,31%	-	11491	-	4,99%	-	12457	-	4,98%	-
МЕЖБАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ	37030	16135	24,02%	10,47%	79717	12154	34,59%	5,27%	98744	15683	39,46%	6,27%
Корреспондентские счета	13258	160	8,60%	0,10%	53197	-	23,08%	-	71164	-	28,44%	-
Счета банков по другим операциям	7805	-	5,06%	-	14511	-	6,30%	-	12030	-	4,81%	-
Расчеты с филиалами	15965	15965	10,36%	10,36%	6403	6403	2,78%	2,78%	15548	15548	6,21%	6,21%
Расчеты по ценным бумагам	2	10	-	0,01%	7	34	-	0,01%	2	135	-	0,05%
Кредиты полученные от кредитных организаций	-	-	-	-	-	5600	-	2,43%	-	-	-	-
Межбанковские кредиты	-	-	-	-	5600	56	2,43%	0,02%	-	-	-	-
Предстоящие поступления и выплаты по межбанковским операциям	-	-	-	-	-	62	-	0,03%	-	-	-	-
ОПЕРАЦИИ С КЛИЕНТАМИ	88479	93838	57,40%	60,87%	107984	177167	46,85%	76,87%	122498	195003	48,95%	77,92%
Средства на счетах	-	51416	-	33,35%	-	106037	-	46,01%	-	108117	-	43,20%
Депозиты	-	38143	-	24,74%	-	64105	-	27,81%	-	82862	-	33,11%
Кредиты предоставленные	86920	2578	56,39%	1,67%	105763	4832	45,89%	2,10%	120370	1828	48,10%	0,73%
Прочие активы и пассивы	1559	1701	1,01%	1,10%	2221	2193	0,96%	0,95%	2128	2196	0,85%	0,88%
ОПЕРАЦИИ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ	4249	13457	2,76%	8,73%	6391	2113	2,77%	0,92%	121	2784	0,05%	1,11%
Долговые обязательства РФ	473	-	0,31%	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Долговые обязательства субъектов РФ и местных органов власти	99	10	0,06%	0,01%	111	56	0,05%	0,02%	-	-	-	-
Котируемые долговые обязательства приобретенные для инвестирования	-	-	-	-	282	-	0,12%	-	36	-	0,01%	-
Прочие акции	-	-	-	-	709	355	0,31%	0,15%	10	10	-	-
Акции банков	1	-	-	-	12	1	0,01%	-	11	-	-	-
Прочие акции	643	318	0,42%	0,21%	1	-	-	-	-	-	-	-
Векселя банков	-	-	-	-	3307	34	1,44%	0,01%	-	-	-	-
Прочие векселя	2810	288	1,82%	0,19%	1893	19	0,82%	0,01%	-	-	-	-
Выпущенные векселя и банковские акцепты	-	11435	-	7,42%	-	1409	-	0,61%	-	2765	-	1,10%
Обязательства по выпущенным ценным бумагам к исполнению	-	1374	-	0,89%	-	235	-	0,10%	-	-	-	-
Прочие счета по операциям с выпущенными ценными бумагами	223	32	0,14%	0,02%	75	4	0,03%	-	64	9	0,03%	-
СРЕДСТВА И ИМУЩЕСТВО	11559	4299	7,50%	2,79%	21030	6517	9,12%	2,83%	14557	2548	5,82%	1,02%
Участие в дочерних и зависимых акционерных обществах	2607	-	1,69%	-	3384	-	1,47%	-	-	-	-	-
Прочее участие	70	-	0,05%	-	67	-	0,03%	-	20	-	0,01%	-
Расчеты с дебиторами и кредиторами	866	700	0,56%	0,45%	1294	1285	0,56%	0,56%	626	627	0,25%	0,25%
Основные средства банков	4478	-	2,90%	-	6507	-	2,82%	-	12233	-	4,89%	-
Амортизация основных средств	-	1291	-	0,84%	-	2216	-	0,96%	-	1908	-	0,76%
Капитальные вложения	87	-	0,06%	-	5744	-	2,49%	-	1160	-	0,46%	-
Нематериальные активы	168	129	0,11%	0,08%	235	161	0,10%	0,07%	-	-	-	-
Хозяйственные материалы	1049	-	0,68%	-	849	-	0,37%	-	273	-	0,11%	-
МБП	2166	2166	1,41%	1,41%	2835	2835	1,23%	1,23%	-	-	-	-
Доходы будущих периодов	-	13	-	0,01%	-	20	-	0,01%	-	13	-	0,01%
Расходы будущих периодов	68	-	0,04%	-	115	-	0,05%	-	245	-	0,10%	-
РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ	4657	8103	3,02%	5,26%	3625	11676	1,57%	5,07%	1871	8688	0,75%	3,47%
Прибыль	-	8103	-	5,26%	-	11676	-	5,07%	-	8688	-	3,47%
Использование прибыли	4657	-	3,02%	-	3625	-	1,57%	-	1871	-	0,75%	-
ИТОГО	154 154	154 154	100%	100%	230 475	230 475	100%	100%	250 248	250 248	100%	100%

Результаты вертикального анализа показывают достаточно типичную для банка картину:

размер собственного капитала общества составляет незначительную часть в общем составе пассивов банка (в 2015 г. – 12%, в 2016 г. – 9% и в 2017 г. – 10%);
значительная часть валюты пассива приходится на раздел – операции с клиентами (60%-78%), а в частности на подразделы – средства на счетах (в 2015 г. – 33%, в 2016 г. – 46% и в 2017 г. – 43%) и депозиты (в 2015 г. – 24%, в 2016 г. – 27% и в 2017 г. – 33%);
в активе баланса средства и имущество банка занимают незначительную долю (в 2015 г. – 7,5%, в 2016 г. – 9% и в 2017 г. – 5,8%);
намного большую часть актива баланса занимают предоставленные кредиты (в 2015 г. – 56%, в 2016 г. – 45% и в 2017 г. – 48%от валюты баланса);
операции с ценными бумагами занимают незначительную долю как в активе, так и в пассиве баланса – от 3% до 8 %, что говорит о незначительной заинтересованности банка в операциях с ценными бумагами;
по итогам каждого года банк получает прибыль, доля которой в валюте баланса ежегодно уменьшается (в 2015 г. – 5,3%, в 2016 г. – 5% и в 2017 г. – 3,47%от валюты баланса).

Результаты горизонтального анализа, дающего представление об абсолютных изменениях показателей деятельности банка в течение исследуемого периода, представлены в таблице.

Таблица 8

Горизонтальный анализ

Наименование	За 2015 год		За 2016 год						За 2017 год
Наименование	Актив (тыс. руб.)	Пассив (тыс. руб.)	Актив (тыс. руб.)	Пассив (тыс. руб.)	Измен. актива (т. руб.)	Измен. пассива (т. руб.)	Актив изменение (в %)	Пассив изменение (в %)	Актив (тыс. руб.)	Пассив (тыс. руб.)	Измен. актива (т. руб.)	Измен. пассива (т. руб.)	Актив изменение (в %)	Пассив изменение (в %)
КАПИТАЛ И ФОНДЫ	-	23517	236	20847	*236*	*-2670*	-	*-11,4%*	-	25542	*-236*	*4695*	*-100,0%*	*22,5%*
Уставный капитал акционерных банков, сформированный за счет обыкновенных акций	-	15799	-	13786	-	-2013	-	-12,7%	-	12309	-	-1477	-	-10,7%
Собственные акции, выкупленные у акционеров	-	-	236	-	236	-	-	-	-	-	-236	-	-100,0%	-
Добавочный капитал	-	114	-	95	-	-19	-	-16,7%	-	1708	-	1613	-	1694,1%
Фонды	-	7604	-	6965	-	-638	-	-8,4%	-	11525	-	4560	-	65,5%
ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА И ДРАГОЦЕННЫЕ МЕТАЛЛЫ	10499	-	11491	-	*992*	-	*9,4%*	-	12457	-	*966*	-	*8,4%*	-
Наличная валюта и платежные документы	10499	-	11491	-	992	-	9,4%	-	12457	-	966	-	8,4%	-
МЕЖБАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ	47529	20710	79717	12154	*32188*	*-8555*	*67,7%*	*-41,3%*	98744	15683	*19027*	*3529*	*23,9%*	*29,0%*
Корреспондентские счета	17017	205	53197	-	36180	-205	212,6%	-100,0%	71164	-	17967	-	33,8%	-
Счета банков по другим операциям	10018	-	14511	-	4493	-	44,8%	-	12030	-	-2481	-	-17,1%	-
Расчеты с филиалами	20491	20491	6403	6403	-14088	-14088	-68,8%	-68,8%	15548	15548	9145	9145	142,8%	142,8%
Расчеты по ценным бумагам	3	13	7	34	4	21	161,8%	161,8%	2	135	-5	101	-70,2%	301,8%
Кредиты полученные от кредитных организаций	-	-	-	5600	-	5600	-	-	-	-	-	-5600	-	-100,0%
Межбанковские кредиты	-	-	5600	56	5600	56	-	-	-	-	-5600	-56	-100,0%	-100,0%
Предстоящие поступления и выплаты по межбанковским операциям	-	-	-	62	-	62	-	-	-	-	-	-62	-	-100,0%
ОПЕРАЦИИ С КЛИЕНТАМИ	113565	120443	107984	177167	*-5581*	*56724*	*-4,9%*	*47,1%*	122498	195003	*14514*	*17836*	*13,4%*	*10,1%*
Средства на счетах	-	65993	-	106037	-	40044	-	60,7%	-	108117	-	2080	-	2,0%
Депозиты	-	48957	-	64105	-	15148	-	30,9%	-	82862	-	18757	-	29,3%
Кредиты предоставленные	111564	3309	105763	4832	-5801	1523	-5,2%	46,0%	120370	1828	14607	-3004	13,8%	-62,2%
Прочие активы и пассивы	2001	2183	2221	2193	220	10	11,0%	0,4%	2128	2196	-93	3	-4,2%	0,1%
ОПЕРАЦИИ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ	5454	17272	6391	2113	*937*	*-15159*	*17,2%*	*-87,8%*	121	2784	*-6270*	*671*	*-98,1%*	*31,7%*
Долговые обязательства РФ	607	-	-	-	-607	-	-100,0%	-	-	-	-	-	-	-
Долговые обязательства субъектов РФ и местных органов власти	127	13	111	56	-16	43	-12,7%	336,3%	-	-	-111	-56	-100,0%	-100,0%
Котируемые долговые обязательства приобретенные для инвестирования	-	-	282	-	282	-	-	-	36	-	-246	-	-87,2%	-
Прочие акции	-	-	709	355	709	355	-	-	10	10	-699	-345	-98,6%	-97,2%
Акции банков	1	-	12	1	11	1	859,9%	-	11	-	-1	-1	-10,7%	-100,0%
Прочие акции	825	408	1	-	-824	-408	-99,9%	-100,0%	-	-	-1	-	-100,0%	-
Векселя банков	-	-	3307	34	3307	34	-	-	-	-	-3307	-34	-100,0%	-100,0%
Прочие векселя	3607	370	1893	19	-1714	-351	-47,5%	-94,8%	-	-	-1893	-19	-100,0%	-100,0%
Выпущенные векселя и банковские акцепты	-	14677	-	1409	-	-13268	-	-90,4%	-	2765	-	1356	-	96,2%
Обязательства по выпущенным ценным бумагам к исполнению	-	1764	-	235	-	-1528	-	-86,7%	-	-	-	-235	-	-100,0%
Прочие счета по операциям с выпущенными ценными бумагами	286	41	75	4	-211	-37	-73,8%	-89,1%	64	9	-11	5	-14,7%	100,9%
СРЕДСТВА И ИМУЩЕСТВО	14836	5518	21030	6517	*6194*	*999*	*41,7%*	*18,1%*	14557	2548	*-6473*	*-3969*	*-30,8%*	*-60,9%*
Участие в дочерних и зависимых акционерных обществах	3346	-	3384	-	37	-	1,1%	-	-	-	-3384	-	-100,0%	-
Прочее участие	90	-	67	-	-23	-	-25,2%	-	20	-	-47	-	-70,2%	-
Расчеты с дебиторами и кредиторами	1112	898	1294	1285	182	386	16,4%	43,0%	626	627	-668	-658	-51,6%	-51,2%
Основные средства банков	5748	-	6507	-	760	-	13,2%	-	12233	-	5726	-	88,0%	-
Амортизация основных средств	-	1657	-	2216	-	559	-	33,8%	-	1908	-	-308	-	-13,9%
Капитальные вложения	112	-	5744	-	5633	-	5044,3%	-	1160	-	-4584	-	-79,8%	-
Нематериальные активы	216	166	235	161	20	-4	9,1%	-2,6%	-	-	-235	-161	-100,0%	-100,0%
Хозяйственные материалы	1346	-	849	-	-497	-	-36,9%	-	273	-	-576	-	-67,8%	-
Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы	2780	2780	2835	2835	55	55	2,0%	2,0%	-	-	-2835	-2835	-100,0%	-100,0%
Доходы будущих периодов	-	17	-	20	-	3	-	20,8%	-	13	-	-7	-	-35,5%
Расходы будущих периодов	87	-	115	-	28	-	32,2%	-	245	-	130	-	112,4%	-
РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ	5977	10400	3625	11676	*-2352*	*1276*	*-39,3%*	*12,3%*	1871	8688	*-1754*	*-2988*	*-48,4%*	*-25,6%*
Прибыль	-	10400	-	11676	-	1276	-	12,3%	-	8688	-	-2988	-	-25,6%
Использование прибыли	5977	-	3625	-	-2352	-	-39,3%	-	1871	-	-1754	-	-48,4%	-
ИТОГО	197860	197860	230475	230475	*32615*	*32615*	*16,5%*	*16,5%*	250248	250248	*19773*	*19773*	*8,6%*	*8,6%*

Горизонтальный анализ активов и пассивов баланса позволяют выявить в развитии банка определенные тенденции:

по результатам 2016 года капитал и фонды банка они уменьшились на 11%, однако в 2017 году они увеличились на 22,5%;
размер наличных денежных средств ежегодно увеличивается, в 2016 г - на 9%, а в 2017 году - на 8%;
объем средств на корреспондентских счетах в 2016году увеличился на 212%,но в 2017 году лишь на 33%;
размер средств на счетах увеличился в 2016 году – на 60%%, а в 2017 году прирост составил лишь 2%;
прирост объема привлеченных депозитов ежегодно составляет 30%;
объем предоставленных кредитов в 2016 году уменьшился на 5,2%, а в 2017 году увеличился на 13%;
операции с ценными бумагами занимают незначительное место в деятельности банка и каких-либо значительных движений в этом направлении не предпринималось;
размер средств и имущества банка увеличился в 2016 г. на 41%, а в 2017 г. уменьшилась на 30%;
прибыльность банка в 2016 году выросла на 12%, а в 2017 году уменьшилась на 25%.

Для получения более полной информации следует так же проанализировать деятельность банка в течение первого месяца 2018 года.

Таблица 9

Вертикальный анализ

Наименование	За 2017 год				На 1 февраля 2018 г.
Наименование	Актив (тыс. руб.)	Пассив (тыс. руб.)	Доля в активе (% к валюте баланса)	Доля в пассиве (% к валюте баланса)	Актив (тыс. руб.)	Пассив (тыс. руб.)	Доля в активе (% к валюте баланса)	Доля в пассиве (% к валюте баланса)
КАПИТАЛ И ФОНДЫ	-	25542	-	*10,21%*	-	25544	-	*10,47%*
Уставный капитал акционерных банков, сформированный за счет обыкновенных акций	-	12309	-	4,92%	-	12309	-	5,04%
Собственные акции, выкупленные у акционеров	-	-	-	-	-	-	-	-
Добавочный капитал	-	1708	-	0,68%	-	1710	-	0,70%
Фонды	-	11525	-	4,61%	-	11525	-	4,72%
ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА И ДРАГОЦЕННЫЕ МЕТАЛЛЫ	12457	-	*4,98%*	-	11385	-	*4,66%*	-
Наличная валюта и платежные документы	12457	-	4,98%	-	11385	-	4,66%	-
МЕЖБАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ	98744	15683	*39,46%*	*6,27%*	69929	17620	*28,65%*	*7,22%*
Корреспондентские счета	71164	-	28,44%	-	43274	-	17,73%	-
Счета банков по другим операциям	12030	-	4,81%	-	14153	-	5,80%	-
Расчеты с филиалами	15548	15548	6,21%	6,21%	12500	12500	5,12%	5,12%
Расчеты по ценным бумагам	2	135	-	0,05%	-	120	-	0,05%
Кредиты полученные от кредитных организаций	-	-	-	-	-	5000	-	2,05%
Межбанковские кредиты	-	-	-	-	-	-	-	-
Предстоящие поступления и выплаты по межбанковским операциям	-	-	-	-	2	-	-	-
ОПЕРАЦИИ С КЛИЕНТАМИ	122498	195003	*48,95%*	*77,92%*	142152	184824	*58,24%*	*75,72%*
Средства на счетах	-	108117	-	43,20%	-	82428	-	33,77%
Депозиты	-	82862	-	33,11%	-	97172	-	39,81%
Кредиты предоставленные	120370	1828	48,10%	0,73%	139904	2060	57,32%	0,84%
Прочие активы и пассивы	2128	2196	0,85%	0,88%	2248	3164	0,92%	1,30%
ОПЕРАЦИИ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ	121	2784	*0,05%*	*1,11%*	210	3909	*0,09%*	*1,60%*
Долговые обязательства РФ	-	-	-	-	-	-	-	-
Долговые обязательства субъектов РФ и местных органов власти	-	-	-	-	-	-	-	-
Котируемые долговые обязательства приобретенные для инвестирования	36	-	0,01%	-	-	-	-	-
Прочие акции	10	10	-	-	10	10	-	-
Акции банков	11	-	-	-	11	-	-	-
Прочие акции	-	-	-	-	-	-	-	-
Векселя банков	-	-	-	-	-	-	-	-
Прочие векселя	-	-	-	-	-	-	-	-
Выпущенные векселя и банковские акцепты	-	2765	-	1,10%	-	3869	-	1,59%
Обязательства по выпущенным ценным бумагам к исполнению	-	-	-	-	-	-	-	-
Прочие счета по операциям с выпущенными ценными бумагами	64	9	0,03%	-	189	30	0,08%	0,01%
СРЕДСТВА И ИМУЩЕСТВО	14557	2548	*5,82%*	*1,02%*	18391	2740	*7,53%*	*1,12%*
Участие в дочерних и зависимых акционерных обществах	-	-	-	-	-	-	-	-
Прочее участие	20	-	0,01%	-	10	-	-	-
Расчеты с дебиторами и кредиторами	626	627	0,25%	0,25%	4343	626	1,78%	0,26%
Основные средства банков	12233	-	4,89%	-	12385	-	5,07%	-
Амортизация основных средств	-	1908	-	0,76%	-	2101	-	0,86%
Капитальные вложения	1160	-	0,46%	-	1087	-	0,45%	-
Нематериальные активы	-	-	-	-	-	-	-	-
Хозяйственные материалы	273	-	0,11%	-	403	-	0,17%	-
Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы	-	-	-	-	-	-	-	-
Доходы будущих периодов	-	13	-	0,01%	-	13	-	0,01%
Расходы будущих периодов	245	-	0,10%	-	163	-	0,07%	-
РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ	1871	8688	*0,75%*	*3,47%*	2011	9441	*0,82%*	*3,87%*
Прибыль	-	8688	-	3,47%	-	9441	-	3,87%
Использование прибыли	1871	-	0,75%	-	2011	-	0,82%	-
ИТОГО	250248	250248	*100%*	*100%*	244078	244078	*100%*	*100%*

Результаты вертикального анализа:

доля акционерного капитала с начала года практически не изменилась;
все также значительную часть валюты пассива составляет раздел Операции с клиентами, однако здесь произошли изменения: значительно уменьшилась доля подраздела – средства на счетах с 43% до 34%, однако доля депозиты увеличилась с 33% до 39%;
также произошло значительное увеличение доли выданных кредитов с 48% до 57%;
доля прибыльности осталась в размере 3%;
по остальным статьям баланса значительных изменений не произошло.

Таблица

Горизонтальный анализ

Наименование	За 2017 год		На 1 февраля 2018 г.
Наименование	Актив (тыс. руб.)	Пассив (тыс. руб.)	Актив (тыс. руб.)	Пассив (тыс. руб.)	Измен. актива (т. руб.)	Измен. пассива (т. руб.)	Актив изменение (в %)	Пассив изменение (в %)
КАПИТАЛ И ФОНДЫ	-	25542	-	25544	-	2	-	*0,0%*
Уставный капитал акционерных банков, сформированный за счет обыкновенных акций	-	12309	-	12309	-	-	-	0,0%
Собственные акции, выкупленные у акционеров	-	-	-	-	-	-	-	-
Добавочный капитал	-	1708	-	1710	-	2	-	0,1%
Фонды	-	11525	-	11525	-	-	-	0,0%
ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА И ДРАГОЦЕННЫЕ МЕТАЛЛЫ	12457	-	11385	-	*-1072*	-	*-8,6%*	-
Наличная валюта и платежные документы	12457	-	11385	-	-1072	-	-8,6%	-
МЕЖБАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ	98744	15683	69929	17620	*-28815*	*1937*	*-29,2%*	*12,4%*
Корреспондентские счета	71164	-	43274	-	-27890	-	-39,2%	-
Счета банков по другим операциям	12030	-	14153	-	2123	-	17,6%	-
Расчеты с филиалами	15548	15548	12500	12500	-3048	-3048	-19,6%	-19,6%
Расчеты по ценным бумагам	2	135	-	120	-2	-15	-100,0%	-11,1%
Кредиты полученные от кредитных организаций	-	-	-	5000	-	5000	-	-
Межбанковские кредиты	-	-	-	-	-	-	-	-
Предстоящие поступления и выплаты по межбанковским операциям	-	-	2	-	2	-	-	-
ОПЕРАЦИИ С КЛИЕНТАМИ	122498	195003	142152	184824	*19654*	*-10179*	*16,0%*	*-5,2%*
Средства на счетах	-	108117	-	82428	-	-25689	-	-23,8%
Депозиты	-	82862	-	97172	-	14310	-	17,3%
Кредиты предоставленные	120370	1828	139904	2060	19534	232	16,2%	12,7%
Прочие активы и пассивы	2128	2196	2248	3164	120	968	5,6%	44,1%
ОПЕРАЦИИ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ	121	2784	210	3909	89	*1125*	*73,6%*	*40,4%*
Котируемые долговые обязательства приобретенные для инвестирования	36	-	-	-	-36	-	-100,0%	-
Прочие акции	10	10	10	10	-	-	0,0%	0,0%
Акции банков	11	-	11	-	-	-	0,0%	-
Выпущенные векселя и банковские акцепты	-	2765	-	3869	-	1104	-	39,9%
Обязательства по выпущенным ценным бумагам к исполнению	-	-	-	-	-	-	-	-
Прочие счета по операциям с выпущенными ценными бумагами	64	9	189	30	125	21	195,3%	233,3%
СРЕДСТВА И ИМУЩЕСТВО	14557	2548	18391	2740	*3834*	*192*	*26,3%*	*7,5%*
Участие в дочерних и зависимых акционерных обществах	-	-	-	-	-	-	-	-
Прочее участие	20	-	10	-	-10	-	-50,0%	-
Расчеты с дебиторами и кредиторами	626	627	4343	626	3717	-1	593,8%	-0,2%
Основные средства банков	12233	-	12385	-	152	-	1,2%	-
Амортизация основных средств	-	1908	-	2101	-	193	-	10,1%
Капитальные вложения	1160	-	1087	-	-73	-	-6,3%	-
Нематериальные активы	-	-	-	-	-	-	-	-
Хозяйственные материалы	273	-	403	-	130	-	47,6%	-
Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы	-	-	-	-	-	-	-	-
Доходы будущих периодов	-	13	-	13	-	-	-	0,0%
Расходы будущих периодов	245	-	163	-	-82	-	-33,5%	-
РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ	1871	8688	2011	9441	*140*	*753*	*7,5%*	*8,7%*
Прибыль	-	8688	-	9441	-	753	-	8,7%
Использование прибыли	1871	-	2011	-	140	-	7,5%	-
ИТОГО	250248	250248	244078	244078	*-6170*	*-6170*	*-2,5%*	*-2,5%*

Результаты горизонтального анализа:

размер наличных денежных средств незначительно уменьшился на 8,6%;
объем средств на корреспондентских счетах значительно уменьшился (на 39%);
размер средств на счетах уменьшился на 23,8%;
размер привлеченных депозитов увеличился на 17%;
размер кредитов вырос на 16%;
размер средств и имущества банка увеличился на 26%;

На сайте Московской фондовой биржи (http://www.moex.com/ru) оценщиком были проанализированы сделки купли-продажи акций банка за 2017 год.

Таблица

Информация о сделках с акциями ПАО «Х Банк» за 2017 год

№ пп	Дата сделки	Сумма сделки (руб.)	Количество акций в пакете (шт.)	Цена за акцию (руб.)	В % к уставному капиталу
1	03.02.17	25 000	500	50	0,406%
2	04.02.17	91 260	1 014	90	0,824%
3	04.02.17	95 040	1 056	90	0,858%
4	15.04.17	101 400	1 014	100	0,824%
5	19.05.17	2 334 100	23 341	100	18,962%
6	19.05.17	44 500	445	100	0,362%
7	19.05.17	111 100	1 111	100	0,903%
8	19.05.17	51 700	517	100	0,420%
9	19.05.17	103 500	1 035	100	0,841%
10	19.05.17	51 700	517	100	0,420%
11	19.05.17	51 700	517	100	0,420%
12	19.05.17	51 700	517	100	0,420%
13	19.05.17	703 500	7 035	100	5,715%
14	19.05.17	51 700	517	100	0,420%
15	19.05.17	103 500	1 035	100	0,841%
16	09.06.17	129 400	1 294	100	1,051%
17	09.06.17	51 700	517	100	0,420%
18	09.06.17	129 400	1 294	100	1,051%
19	11.06.17	305 011,14	2 901	105,14	2,357%
20	16.06.17	54 285	517	105	0,420%
21	19.06.17	1 044 100	10 441	100	8,482%
22	10.07.17	4 300	43	100	0,035%
23	24.07. 17	369 300	3 693	100	3,000%
24	29.07.17	2 880 000	24 000	120	19,498%
25	31.07.17	12 000	120	100	0,097%
26	05.08.17	246 200	1 231	200	1,000%
27	07.08.17	23 100	231	100	0,188%
	Среднее			100

Раздел 5

Таблица 12

Описание эмитента, выпустившего акции

Наименование показателя	Характеристика показателя	Комментарии
Полное и сокращённое фирменное наименование эмитента акций	Публичное акционерное общество «Х БАНК» (ПАО «Х БАНК»)	Статья 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг»
Тип акционерного общества	Публичное	ФЗ «Об акционерных обществах». ФЗ «Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий) от 19 июля 1998 г № 115-ФЗ. ФЗ «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2001 № 156-ФЗ
Место нахождения	Российская Федерация, Республика Марий Эл, г. Йошкар-Ола, ул.Карла Маркса, 126	Информация из устава общества (полученная от заказчика)
Почтовый адрес	424000, Российская Федерация, Республика Марий Эл, г. Йошкар-Ола, ул.Карла Маркса, 126	Информация из устава общества (полученная от заказчика)
Учредительный документ общества	Устав	Статья 11 ФЗ «Об акционерных обществах»
Филиалы и представительства общества^{^[7]} Дочерние и зависимые^{^[8]} общества	Представительство: 424000, Российская Федерация, Республика Марий Эл, г. Йошкар-Ола, ул. Первомайская, 104	Информация из устава
Данные о доле государства (муниципального образования) в уставном капитале эмитента и специальные права^{^[9]}	0%	Информация из реестра акционеров, либо информация на Межведомственного портала (МВ) Росимущества^{^[10]}
Сведения о контрагентах^{^[11]}	ПАО «Х Страхование», ПАО «Х ЛИЗИНГ», ООО «Форсаж», ООО «Клининг Плюс», ООО «Драйвер», ООО «Вектор», ОАО «Полюс Плюс», ООО «Дижон» ООО «Проект Сервис», ООО «Капитал Оценка»	Сайт ФНС России раздел Электронные серверы», сервер «Проверь себя и контрагента» (http:www.nalog ru/r№ 777/about_fts/el_usl/) Где есть информация: сведения о государственной регистрации ЮР, ИП КФХ; информация о дисквалифицированных лицах, об адресах массовой регистрации, сведения о ЮЛ отсутствующих по своему юридическому адресу, о лицах, по которым установлена невозможность участия в организации в судебном порядке.
Данные о регистрации проспектов ценных бумаг	Проспект ценных бумаг №1-01-02802-B от 07.07.2006 г., зарегистрирован Департаментом лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций	Информация на сайте общества, Банка России (информация от эмитента, полученная заказчиком) Источник информации: https://www.e-disclosure.ru
Данные о государственной регистрации эмитента как юридического лица	01.06.2006 года	Информация от эмитента (полученная заказчиком)
Данные об опубликовании сведений о фактах деятельности юридических лиц в специализированном федеральном информационном ресурсе ЕФРСФДЮЛ	Присутствует информация на сайте www.fedresurs.ru	Регистрация на сайте www.fedresurs.ru ^{^[12]},заключение договора с ЗАО «Интерфакс»^{^[13]} Информация о чистых активах общества и информация о существенных фактах их деятельности (в том числе и информация о залоге движимого имущества юридических лиц)^{^[14]}
Идентификационный номер налогоплательщика	1215059221	Информация от эмитента (полученная заказчиком)
Код по ОКВЭД. Сведения о видах деятельности эмитента	64.19	Информация от эмитента (полученная заказчиком)
Сведения о доле на рынке определённого товара хозяйствующего субъекта, включённого в Реестр хозяйствующих субъектов, имеющих долю на рынке определённого товара более 35%	Количество хозяйствующих субъектов, включенных в реестр: 0 Количество хозяйствующих субъектов и групп лиц, включенных в реестр (1 группа лиц = 1 ХС): 0 Количество групп лиц, включенных в реестр: 0 Количество хозяйствующих субъектов, включенных в реестр в составе группы лиц: 0	Реестр Федеральной антимонопольной службы, информация от заказчика
Сведения о сайте общества и сведения об информационном агентстве по раскрытию информации эмитентом	www. xbank.ru	Информация от эмитента (полученная заказчиком) в соответствии с требованиями статьи 91 ФЗ «Об акционерном обществе»
Количество акционеров эмитента, структура акционеров эмитента	615	Информация от эмитента (полученная заказчиком), либо информация о невозможности получения в силу AO «Об АО»
Сведения об (акционерах) эмитента, владеющих не менее, чем 5 процентами уставного капитала или не менее, чем 5 процентами обыкновенных акций эмитента	- Степанов Владимир Владимирович - Козлов Дмитрий Анатольевич - Филиппов Сергей Олегович - Шамалов Виктор Васильевич	Информация от эмитента (полученная заказчиком), а в случае регистрации проспекта ценных бумаг через информационные агентства
Сведения о составлении эмитентом финансовой (бухгалтерской) отчётности в соответствии с Международными стандартами финансовой отчётности (МСФО) и/или Общепринятыми принципами бухгалтерского учёта США (US GAAP)	Отчетность за 9 мес. и 3 кв. 2017 г. по МСФО; Отчетность за 6 мес. и 2 кв. 2017 г. по МСФО; Отчетность за 1 кв. 2017 г. по МСФО	Информация от эмитента (полученная заказчиком) в соответствии с требованиями статьи 91 ФЗ «Об АО»
Сведения о лицензиях эмитента	ПАО «Х Банк» имеет лицензию №1966 от 23.12.2006 года, выданную Центральным банком РФ, на осуществление следующих банковских операций со средствами в рублях и иностранной валюте: Привлечение денежных средств юридических и физических лиц во вклады (до востребования и на определенный срок). Размещение привлеченных во вклады (до востребования и на определенный срок) денежных средств юридических и физических лиц от своего имени и за свой счет. Открытие и ведение банковских счетов юридических и физических лиц. Осуществление переводов денежных средств по поручению юридических лиц, в том числе банков-корреспондентов, по их банковским счетам. Инкассация денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов и кассовое обслуживание физических и юридических лиц. Купля-продажа иностранной валюты в наличной и безналичной формах. Выдача банковских гарантий. Осуществление переводов денежных средств без открытия банковских счетов, в том числе электронных денежных средств (за исключением почтовых переводов). Осуществление переводов денежных средств по поручению физических лиц по их банковским счетам.	Информация от эмитента (полученная заказчиком)
Структура и компетенция органов управления общества и порядок принятия ими решений	Структура управления: - общее собрание акционеров; - совет директоров (наблюдательный совет); -коллегиальный исполнительный орган (правление, дирекция); - единоличный исполнительный орган (директор, генеральный директор). К компетенции Общего собрания акционеров относятся следующие вопросы: 1. внесение изменений и дополнений в Устав Общества или утверждение Устава Общества в новой редакции (кроме случаев, предусмотренных в пунктах 2 – 6 статьи 12 Федерального закона «Об акционерных обществах»); 2. реорганизация Общества; 3. ликвидация Общества, назначение ликвидационной комиссии и утверждение промежуточного и окончательного ликвидационных балансов; 4. избрание членов Совета директоров, досрочное прекращение полномочий всего состава Совета директоров Общества; 5. избрание и досрочное прекращение полномочий членов Ревизионной комиссии Общества; 6. утверждение Аудитора Общества; 7. утверждение годовых отчетов, годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности Общества; 8. распределение прибыли Общества, в том числе выплата (объявление) дивидендов, по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев отчетного года и (или) по результатам отчетного года, а также утверждение порядка выплаты дивидендов; 9. определение количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и прав, предоставляемых этими акциями; 10. принятие решений о согласии на совершение или о последующем одобрении сделок в случаях, предусмотренных статьей 83 Федерального закона «Об акционерных обществах»; 11. принятие решений о согласии на совершение или о последующем одобрении крупных сделок в случае, предусмотренном пунктом 2 статьи 79 Федерального закона «Об акционерных обществах»; 12. принятие решений о согласии на совершение или о последующем одобрении крупных сделок в случае, предусмотренном пунктом 3 статьи 79 Федерального закона «Об акционерных обществах»; 13. увеличение уставного капитала Общества путем увеличения номинальной стоимости акций; 14. увеличение уставного капитала Общества путем размещения посредством открытой подписки обыкновенных акций, составляющих более 25 (Двадцати пяти) процентов ранее размещенных обыкновенных акций Общества; 15. размещение посредством открытой подписки конвертируемых в обыкновенные акции эмиссионных ценных бумаг, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции Общества, составляющие более 25 (Двадцати пяти) процентов ранее размещенных обыкновенных акций Общества; 16. увеличение уставного капитала Общества путем размещения посредством открытой подписки обыкновенных акций в количестве 25 (Двадцать пять) процентов и менее ранее размещенных обыкновенных акций, если Советом директоров Общества не было достигнуто единогласия по этому вопросу; 17. увеличение уставного капитала Общества путем размещения дополнительных акций в пределах количества и категорий (типов) объявленных акций за счет имущества Общества, когда размещение дополнительных акций осуществляется посредством распределения их среди акционеров, если Советом директоров Общества не было достигнуто единогласия по этому вопросу; 18. увеличение уставного капитала Общества путем размещения дополнительных привилегированных акций в пределах количества объявленных акций этой категории (типа) посредством открытой подписки, если Советом директоров Общества не было достигнуто единогласия по этому вопросу; 19. увеличение уставного капитала Общества путем размещения акций посредством закрытой подписки; 20. размещение эмиссионных ценных бумаг Общества, конвертируемых в акции Общества, посредством закрытой подписки; 21. уменьшение уставного капитала Общества путем уменьшения номинальной стоимости акций, путем приобретения Обществом по решению Общего собрания акционеров части акций в целях сокращения их общего количества, а также путем погашения приобретенных и выкупленных Обществом акций (акций, находящихся в распоряжении Общества); 22. дробление и консолидация акций; 23. определение порядка ведения Общего собрания акционеров; 24. принятие решения о вознаграждении и (или) компенсации расходов членам Совета директоров и Ревизионной комиссии Общества, связанных с исполнением ими своих обязанностей в период исполнения ими этих обязанностей; установление размеров таких вознаграждений и компенсаций; 25. принятие решения о передаче полномочий единоличного исполнительного органа Общества по договору коммерческой организации (управляющей организации) или индивидуальному предпринимателю (управляющему); 26. досрочное прекращение полномочий управляющей организации или управляющего; 27. принятие решения о возмещении за счет средств Общества расходов по подготовке и проведению внеочередного Общего собрания акционеров инициаторам его проведения; 28. принятие решения об участии Общества в финансово-промышленных группах, ассоциациях и иных объединениях коммерческих организаций; 29. утверждение внутренних документов, регулирующих деятельность органов Общества; 30. определение перечня дополнительных документов, обязательных для хранения в Обществе. Решения Общего собрания акционеров могут быть приняты (формы проведения Общего собрания акционеров): ♣ путем совместного присутствия акционеров для обсуждения вопросов повестки дня и принятия решения по вопросам, поставленным на голосование с предварительным направлением (вручением) бюллетеней для голосования до проведения общего собрания акционеров; ♣ путем заочного голосования (без совместного присутствия акционеров для обсуждения вопросов повестки дня и принятия решения по вопросам, поставленным на голосование, с предварительным направлением (вручением) бюллетеней для голосования)	Информация из устава эмитента (полученная заказчиком) в соответствии с требованиями статьи 91 ФЗ «Об акционерном обществе»
Порядок подготовки и проведения общего собрания акционеров, в том числе перечень вопросов, решение по которым принимается органами управления общества	Решение Общего собрания акционеров по вопросу, поставленному на голосование, принимается большинством голосов акционеров - владельцев голосующих акций Общества, принимающих участие в Общем собрании акционеров, если для принятия указанного решения действующим законодательством Российской Федерации или настоящим Уставом Общества не установлено иное.	Информация в соответствии с требованиями статьи 91 ФЗ «Об акционерном обществе, информация от эмитента (полученная заказчиком).
Ограничения количества акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной стоимости, а также максимального числа голосов, предоставляемых одному акционеру.	Нет	Информация от эмитента (полученная заказчиком), в соответствии с требованиями статьи 91 ФЗ «Об акционерном обществе»
Наличие установленных уставом общества ограничений по приобретению количества акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной стоимости, а также максимального числа голосов, предоставляемых одному акционеру.	Нет	Информация от эмитента (полученная заказчиком), в соответствии с требованиями статьи 91 ФЗ «Об акционерном обществе»
Сведения о наличии в обществе акционерных соглашениях	Акционерное соглашение акционеров Акционерного общества «Х БАНК» от 14.05.2015	Информация от эмитента (полученная заказчиком), в соответствии с требованиями статьи 91 ФЗ «Об акционерном обществе»
Информация об административных нарушениях эмитента, связанных с раскрытием информацией, ведением реестра, проведением эмиссий ценных бумаг и др.	Нет нарушений	Кодекс РФ об административных правонарушениях (КоАП РФ) от 30.12.2001 № 195-ФЗ Сайт Банка России, информация от эмитента (полученная заказчиком)
Информация об инсайдерах общества	- Степанов Владимир Владимирович - Козлов Дмитрий Анатольевич - Филиппов Сергей Олегович	ст. 11 Федерального закона от 27.07.2010 № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской федерации» Официальный сайт общества, информация от эмитента (полученная заказчиком)
Информация о чистых активах общества на дату оценки	3 717 000 руб.	Общество обязано обеспечить любому заинтересованному лицу доступ к информации о стоимости его чистых активов, в соответствии со статьёй 35, в порядке, установленном пунктом 2 статьи 91 ФЗ «Об акционерном обществе».
Дополнительная информация
Численность работников	178 человек	Информация от эмитента (полученная заказчиком), в соответствии с требованиями статьи 91 ФЗ «Об «Об акционерном обществе».
Фонд начисленной заработной платы работников за отчётный период, руб/	45 752 354	Информация от эмитента (полученная заказчиком), в соответствии с требованиями статьи 91 ФЗ «Об акционерном обществе».»
Выплаты социального характера работников за отчётный период, руб.	789 586,25	Информация от эмитента (полученная заказчиком), в соответствии с требованиями статьи 91 ФЗ «Об акционерном обществе».
Конкуренты эмитента	ПАО «АКБАРС БАНК» ПАО «Банк Открытие» ПАО «Банк УРАЛСИБ» ПАО «БИН БАНК» ПАО «АЛЬФА БАНК »	Указываются основные существующие и предполагаемые конкуренты эмитента по основным видам деятельности, включая конкурентов за рубежом
Площадь земельных участков, на которых расположено недвижимое имущество:	85 245 кв.м.	Сведения о земельных участках приводятся на официальном сайте Росреестра в сети Интернет. В случае государственного имущества в сети Интернет www.tu43.rosim.ru.
Площадь и перечень объектов недвижимого имущества:	Отдельно стоящее здание площадью 3 876 кв.м; Встроенное помещение площадью 120 кв.м; Встроенное помещение 321 кв.м.; Встроенное помещение площадью 85 кв.м	Сведения, полученные от заказчика, сведения об объектах государственного недвижимого имущества можно на официальном сайте в сети «Интернет» www.rosim.ru,)

Раздел 6

ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ

Сравнительный подход

Сравнительный подход базируется на принципе замещения, согласно которому стоимость оцениваемого пакета акций не может больше суммы, за которую можно приобрести, либо уже приобретался аналогичный пакет акций. Другими словами, в этом подходе стоимость предприятия определяется на основании сравнения его с компаниями аналогами или данными по сделкам с акциями того же предприятия. Для этого используют три основных метода:

Метод рынка капитала – основан на сравнении с компаниями, акции которых активно обращаются на мировых фондовых рынках или на сравнении сделок с акциями оцениваемого предприятия, совершенных в ближайшее время.
Метод сделок – основан на информации о сделках купли-продажи компаний-аналогов.
Метод отраслевых коэффициентов – основан на использовании специальных мультипликаторов, используемых в отдельных отраслях. Они выводятся из данных о продажах компаний в этих отраслях.

Затратный подход

Затратный подход основывается на принципе Замещения, согласно которому стоимость предприятия определяется затратами на приобретение аналогичного имущественного комплекса очищенного от всех обязательств, т.е. стоимость компании не может превышать стоимости всех ее активов за вычетом стоимости обязательств.

Данный подход является косвенным методом оценки действующего предприятия. Существуют два варианта имущественного подхода: метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости. Разница между ними заключается в стандартах стоимости, используемых при оценке активов: в методе чистой стоимости соответствующие статьи баланса – активы и обязательства – пересчитываются по рыночной стоимости, а в другом методе - по ликвидационной стоимости.

Затратный подход является косвенным методом оценки неконтрольного пакета акций, в силу того, что акционер, владелец рассматриваемого пакета акций (19,6% после эмиссии), не обладает правом прямого требования на активы предприятия, поскольку компания является посредником между акционером и активами.

Доходный подход

Подход с точки зрения дохода представляет собой процедуру оценки стоимости, исходя из того принципа, что стоимость недвижимости непосредственно связана с текущей стоимостью всех будущих чистых доходов, которые принесет данная недвижимость. Другими словами, инвестор приобретает приносящую доход недвижимость на сегодняшние деньги в обмен на право получать в будущем доход от её коммерческой эксплуатации (например, от сдачи в аренду) и от последующей продажи.

Основные этапы процедуры оценки при данном подходе:

Оценка потенциального валового дохода для первого года, начиная с даты оценки, на основе анализа текущих ставок и тарифов на рынке для сравнимых объектов.
Оценка потерь от неполной загрузки (сдачи в аренду) и невзысканных арендных платежей на основе анализа рынка, характера его динамики применительно к оцениваемой недвижимости. Рассчитанная таким образом величина вычитается из валового дохода и определяется действительный валовой доход.
Расчет издержек по эксплуатации оцениваемой недвижимости основывается на анализе фактических издержек по её содержанию и/или типичных издержек на данном рынке. В статьи издержек включаются только отчисления, относящиеся непосредственно к эксплуатации собственности, и не включаются ипотечные платежи, проценты и амортизационные отчисления. Величина издержек вычитается из действительного валового дохода и получается величина чистого операционного дохода.
Пересчет чистого операционного дохода в текущую стоимость объекта. Существуют два метода пересчета чистого дохода в текущую стоимость: метод прямой капитализации и анализ дисконтированного денежного потока.

Метод прямой капитализации наиболее применим к объектам, приносящим доход, со стабильными предсказуемыми суммами доходов и расходов.

Метод дисконтирования денежных поступлений более применим к приносящим доход объектам, имеющим нестабильные потоки доходов и расходов.

Учитывая, что деятельность банка является относительно стабильной, для расчетов применим метод капитализации.

Расчет чистого операционного дохода

Чистый годовой доход можно рассчитать на основе данных о прибыли по предыдущим годам по формуле:

ЧОД = (Пр – Н) + А, где

ЧОД – чистый операционный доход

Пр – прибыль до налогообложения

Н – налоги

А - амортизация

Раздел 7

ОЦЕНКА СТОИМОСТИ

Сравнительный подход

Для практики данный подход малоприемлем в силу того, что акции коммерческих банков свободно не обращаются на рынке, а, следовательно, оценить их рыночную привлекательность для инвестора не представляется возможным.

В нашем исследовании мы использовали метод рынка капитала, выбор которого обусловлен качеством и достаточной надежностью собранной информации.

Метод рынка капитала

Данный метод включает в себя сбор и анализ данных о рынке продаж и предложений по акциям оцениваемого банка. Затем рассчитываются несколько мультипликаторов для определения рыночной стоимости оцениваемого пакета.

Основные этапы оценки данным методом:

Сбор и анализ информации. Отбор данных по критериям достоверности, надежности, соответствия определяемому стандарту стоимости.
Определение наиболее вероятной цены сравниваемых пакетов акций, на основе информации о первоначальной цене пакета и расчетного коэффициента, характеризующего зависимость между первоначальной и продажной ценой пакета.
Проведение оценки стоимости компании на основании использования мультипликаторов.
Внесение поправок в полученный результат с учетом таких факторов, как страновой риск, степень контроля или низкая конкурентоспособность.

К сожалению, анализ оцениваемых акций на основании сравнения с российскими предприятиями в данном случае имеет ряд сложностей: во-первых, анализ затруднен из-за состояния российского фондового рынка, отличающегося на текущий момент глубокой неликвидностью внебиржевого рынка, и, во-вторых, необходимая полная информация о финансовом состоянии отечественных аналогов, как правило, является недоступной.

Оценщиком так же были проанализированы сделки купли-продажи акций банка за последний год, предоставленные регистратором акционерного общества.

Дата сделки	Сумма сделки (руб.)	Количество акций в пакете (шт.)	Цена за акцию (руб.)	В % к уставному капиталу
03.02.17	25 000	500	50	0,406%
04.02.17	91 260	1 014	90	0,824%
04.02.17	95 040	1 056	90	0,858%
15.04.17	101 400	1 014	100	0,824%
19.05.17	2 334 100	23 341	100	18,962%
19.05.17	44 500	445	100	0,362%
19.05.17	111 100	1 111	100	0,903%
19.05.17	51 700	517	100	0,420%
19.05.17	103 500	1 035	100	0,841%
19.05.17	51 700	517	100	0,420%
19.05.17	51 700	517	100	0,420%
19.05.17	51 700	517	100	0,420%
19.05.17	703 500	7 035	100	5,715%
19.05.17	51 700	517	100	0,420%
19.05.17	103 500	1 035	100	0,841%
09.06.17	129 400	1 294	100	1,051%
09.06.17	51 700	517	100	0,420%
09.06.17	129 400	1 294	100	1,051%
11.06.17	305 011,14	2 901	105,14	2,357%
16.06.17	54 285	517	105	0,420%
19.06.17	1 044 100	10 441	100	8,482%
10.07.17	4 300	43	100	0,035%
24.07. 17	369 300	3 693	100	3,000%
29.07.17	2 880 000	24 000	120	19,498%
31.07.17	12 000	120	100	0,097%
05.08.17	246 200	1 231	200	1,000%
07.08.17	23 100	231	100	0,188%

Последняя зарегистрированная сделка состоялась в августе 2017 года. С момента ее совершения до момента оценки прошло достаточно значительное время (более 5 месяцев). Отсутствие сделок обусловлено наличием акционера с контрольным пакетом акций (51,21%), что резко снижает интерес у инвесторов. Практически все сделки были заключены по одной и той же цене – 100 руб. за акцию. Только четыре сделки в июне-августе 2017 года заключены по более высокой цене. Проанализировав характер сделок, можно сделать вывод, что повышенная цена этих сделок обусловлена тем, что покупателем являлся акционер, ставший поле их заключения владельцем контрольного пакета акций Банка.

Оценщик считает, что расчеты, произведенные на основе этих данных, не дадут объективного результата рыночной стоимости оцениваемого пакета акций, особенно учитывая, что будет производится дополнительная эмиссия акций, уставный капитал общества будет увеличен, а процентное соотношение пакетов акций будет изменено. В связи с этим данный подход к оценке не применяется.

Затратный подход

В связи с тем, что специфической особенностью банка является то, что он оперирует денежными средствами и производными, оценщик считает допустимым произвести расчет на основе балансовых данных без их корректировки, но с учетом тех изъятий, которые производятся при расчете стоимости чистых активов.

Наименование	Активы (тыс. руб.)	Активы участвующие в расчетах (тыс. руб.)
КАПИТАЛ И ФОНДЫ	-	-
ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА И ДРАГОЦЕННЫЕ МЕТАЛЛЫ	11 385	11 385
Наличная валюта и платежные документы	11 385	11 385
МЕЖБАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ	69 929	69 929
Корреспондентские счета	43 274	43 274
Счета банков по другим операциям	14 153	14 153
Расчеты с филиалами	12 500	12 500
Предстоящие поступления и выплаты по межбанковским операциям	2	2
ОПЕРАЦИИ С КЛИЕНТАМИ	142 152	140 606
Средства на счетах	-	-
Депозиты	-	-
Кредиты предоставленные	139 904	139 480
Кредиты, предоставленные финансовым органам субъектов РФ и местных органов власти	14 500	14 500
Кредиты, предоставленные, коммерческим предприятиям и организациям, находящимся в государственной (кроме федеральной) собственности	6 881	6 881
Кредиты, предоставленные некоммерческим организациям, находящимся в государственной (кроме федеральной) собственности	1 823	1 823
Кредиты, предоставленные негосударственным коммерческим предприятиям и организациям	64 065	64 065
Кредиты, предоставленные негосударственным некоммерческим организациям	18 885	18 885
Кредиты, предоставленные физическим лицам – предпринимателям	22 080	22 080
Потребительские кредиты, предоставленные физическим лицам	11 246	11 246
Просроченная задолженность по кредитам предоставленным	424	-
Прочие активы и пассивы	2 248	1 126
Расчеты по отдельным операциям	1 126	1 126
Предстоящие поступления и выплаты по операциям с клиентами	1 122	-
ОПЕРАЦИИ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ	210	21
Прочие акции	10	10
Акции банков	11	11
Прочие счета по операциям с выпущенными ценными бумагами	189	-
СРЕДСТВА И ИМУЩЕСТВО	18 391	18 228
Прочее участие	10	10
Расчеты с дебиторами и кредиторами	4 343	4 343
Основные средства банков	12 385	12 385
Капитальные вложения	1 087	1 087
Хозяйственные материалы	403	403
Расходы будущих периодов	163	-
РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ	2 011	-
Прибыль	-	-
Использование прибыли	2 011	-
ИТОГО	244 078	240 169
Наименование	Пассивы (тыс. руб.)	Пассивы участвующие в расчетах (тыс. руб.)
КАПИТАЛ И ФОНДЫ	25 544	-
Уставный капитал акционерных банков, сформированный за счет обыкновенных акций	12 309	-
Добавочный капитал	1 710	-
Фонды	11 525	-
ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА И ДРАГОЦЕННЫЕ МЕТАЛЛЫ	-	-
Наличная валюта и платежные документы	-	-
МЕЖБАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ	17 620	17 620
Расчеты с филиалами	12 500	12 500
Расчеты по ценным бумагам	120	120
Кредиты полученные от кредитных организаций	5 000	5 000
ОПЕРАЦИИ С КЛИЕНТАМИ	184 824	182 764
Средства на счетах	82 428	82 428
Средства бюджетов Субъектов РФ и местных бюджетов	371	371
Средства государственных внебюджетных фондов	20	20
Счета предприятий, находящихся в федеральной собственности	1 815	1 815
Счета предприятий, находящихся в государственной (кроме федеральной) собственности	23 003	23 003
Счета негосударственных предприятий	47 970	47 970
Прочие счета	7 853	7 853
Средства в расчетах	1 396	1 396
Депозиты	97 172	97 172
Депозиты негосударственных коммерческих предприятий и организаций	2 300	2 300
Депозиты физических лиц	94 872	94 872
Кредиты предоставленные	2 060	-
Кредиты, предоставленные финансовым органам субъектов РФ и местных органов власти	145	-
Кредиты, предоставленные, коммерческим предприятиям и организациям, находящимся в государственной (кроме федеральной) собственности	69	-
Кредиты, предоставленные некоммерческим организациям, находящимся в государственной (кроме федеральной) собственности	18	-
Кредиты, предоставленные негосударственным коммерческим предприятиям и организациям	641	-
Кредиты, предоставленные негосударственным некоммерческим организациям	189	-
Кредиты, предоставленные физическим лицам – предпринимателям	221	-
Потребительские кредиты, предоставленные физическим лицам	353	-
Просроченная задолженность по кредитам предоставленным	424	-
Прочие активы и пассивы	3 164	3 164
Расчеты по отдельным операциям	2 080	2 080
Предстоящие поступления и выплаты по операциям с клиентами	1 084	1 084
ОПЕРАЦИИ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ	3 909	3 899
Прочие акции	10	-
Выпущенные векселя и банковские акцепты	3 869	3 869
Прочие счета по операциям с выпущенными ценными бумагами	30	30
СРЕДСТВА И ИМУЩЕСТВО	2 740	2 727
Расчеты с дебиторами и кредиторами	626	626
Доходы будущих периодов	13	-
РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ	9 441	-
Прибыль	9 441	-
Использование прибыли	-	-
ИТОГО	244 078	207 010

Итоги затратного подхода

Стоимость активов	240 169 тыс. руб.
Стоимость обязательств	207 010 тыс. руб.
Стоимость акционерного капитала	33 159 тыс. руб.
Кол-во акций	153 091 штук
Стоимость акции	216,60 руб.
Кол-во акций в пакете	30 000 штук
Предварительная стоимость оцениваемого пакета	6 497 899,94 рублей
Поправка на контроль	0,7
Поправка на ликвидность	0,8
Поправка на риск	0,85
Рыночная стоимость оцениваемого пакета акций	3 093 000,4 рублей

Метод определяет стоимость 100% владения акционерным капиталом. Поэтому для оценки миноритарного пакета акций необходимо внести понижающую поправку. Величина поправки на контроль в 30% определена нами на основании данных из различных источников, с учетом степени распыленности акций среди акционеров «X Банка».

Поправка на ликвидность учитывает сроки возможной продажи, размер оцениваемого пакета, покупательскую способность и оценивается нами в 20%.

Поправка на риск учитывает данные проведенного финансового анализа, данных обязательных экономических нормативов деятельности кредитной организации. По мнению эксперта, данная поправка составляет 15%.

Таким образом, рыночная стоимость оцениваемого пакета акций, рассчитанная методом чистых активов, в рамках затратного подхода, составляет с учетом округления:

3 093 000 (Три миллиона девяносто три тысячи) рублей.

ДОХОДНЫЙ ПОДХОД

Расчет чистого операционного дохода

Чистый годовой доход можно рассчитать на основе данных о прибыли по предыдущим годам по формуле:

ЧОД = (Пр – Н) + А, где

ЧОД – чистый операционный доход

Пр – прибыль до налогообложения

Н – налоги

А - амортизация

	2015 г.	2016 г.	2017 г.
Прибыль до налогообложения (тыс. руб.)	8 103	10 425	8 688
Налоги (тыс. руб.)	4 142	3 125	2 100
Амортизация (тыс. руб.)	1 291	1 979	1 908
Чистый годовой доход (тыс. руб.)	5 252	9 279	8 496

Определим средний чистый годовой доход методом средневзвешенной единицы.

Год	Чистый годовой доход	Коэф.	Средневзвешенный ЧГД
2015 г.	5 252	2	10 504
2016 г.	9 279	3	27 837
2017 г.	8 496	5	42 480
			80 821/10=8 082,1

Оценка общего коэффициента капитализации.

Коэффициент капитализации определяется методами суммирования. Оценка коэффициента капитализации, полученная при данных условиях, приводится ниже.

Метод "суммирования".

Безрисковая процентная ставка, %	17
Компенсация за риск, %	5
Компенсация за низкую ликвидность, %	5
Коэффициент капитализации	*0,27*

Определение рыночной стоимости оцениваемого объекта.

Итоговая рыночная стоимости бизнеса определяется отношением чистого операционного дохода к коэффициенту капитализации:

8 082,1 / 0,27 = 29 933,7 тыс. руб.

Итоги доходного подхода

Стоимость инвестиционного капитала	29 933,7 тыс. руб.
Кол-во акций	153 091 штук
Стоимость акции	195,5 руб.
Кол-во акций в пакете	30 000 штук
Стоимость пакета	5 865 864,8 рублей
Поправка на контроль	0,7
Поправка на ликвидность	0,8
Поправка на риск	0,85
Стоимость пакета	2 792 151,7 рублей

Метод капитализации прибыли определяет стоимость 100% владения акционерным капиталом. Поэтому для оценки миноритарного пакета акций необходимо внести понижающую поправку. Величина поправки на контроль в 30% определена нами на основании данных из различных источников, с учетом степени распыленности акций среди акционеров ПАО «X БАНК».

Поправка на риск учитывает данные проведенного финансового анализа, данных обязательных экономических нормативов деятельности кредитной организации. По мнению эксперта данная поправка составляет 15%.

Таким образом, рыночная стоимость пакета акций, рассчитанная методом капитализации прибыли, в рамках доходного подхода, составляет с учетом округления:

2 792 000 (Два миллиона семьсот девяносто две тысячи) рублей.

СОГЛАСОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ И ЗАКЛЮЧЕНИЕ О РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ

В настоящем пункте отчета мы свели результаты всех используемых методов с целью определения преимуществ и недостатков каждого из них, и, тем самым, выработки единой стоимостной оценки.

Результаты трех подходов анализа дали следующие результаты оценки стоимости 30 000 акций ПАО «X БАНК», составляющих 19,6% уставного капитала (после эмиссии):

Сравнительный подход не определялся

Затратный подход 3 093 000 рублей

Доходный подход 2 792 000 рублей

Сравнительный подход основан на данных о продажах акций данного предприятий в конкретный момент времени, где покупатели и продавцы самостоятельно определяют текущую рыночную стоимость акций. Поэтому это единственный подход, который реально отражает текущую рыночную ситуацию. Кроме того, Метод рынка капитала оценивает неконтрольные пакеты акций и нет необходимости делать поправку на контроль, что очень важно для наших условий. Недостатком этого похода являются то, что, у нас отсутствует достаточно полная информация о совершенных сделках.

Данный подход в оценке не применялся.

Затратный подход основывается на стоимости активов, которыми обладает компания. Акционер, владелец рассматриваемого пакета акций (19.6% после эмиссии), не обладает правом прямого требования на активы предприятия, поскольку компания является посредником между акционером и активами. Следовательно, стоимость миноритарного пакета акций слабо связана со стоимостью активов компании. Однако целью данного исследования является определение стоимости первичного размещения дополнительной эмиссии, а в этом случае данный подход будет превалирующим.

Вес этого подхода – 0,7.

Доходный подход оценивает потенциал развития банка. Для банка потенциал развития - значимый показатель стоимости в текущих условиях. Недостатком этого метода является то, что он оценивает контрольную долю владения акционерным предприятием. Еще одним недостатком данного метода в современных российских условиях является также то, что при расчете как прогнозируемой величины денежного потока так и коэффициента капитализации, невозможно с большой точностью определить как будущие финансовые результаты деятельности предприятия, так и все будущие риски, что снижает значимость данного метода при оценке стоимости акционерного капитала.

Вес этого подхода – 0,3.

Рыночная стоимость = 3 093 000 * 0,7 + 2 792 000 * 0,3 = 3 002 700 (руб.)

В результате проведенного анализа, мы пришли к выводу, что рыночная стоимость оцениваемого пакета акций ПАО «X БАНК» по состоянию на 01 февраля 2018 года составляет с учетом округления:

3 000 000 (Три миллиона) рублей.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Сделанный вывод о реальной рыночной стоимости оцениваемого объекта основан на предположениях (указанных выше при определении термина “рыночная стоимость”) при которых данный объект может перейти из рук в руки по указанной цене. Однако необходимо принять во внимание, что цена, установленная в случае реальной сделки, может отличаться от оценочной стоимости, определенной нами, вследствие таких факторов, как мотивы сторон, умение сторон вести переговоры, условия сделки (например, финансовые) и иные факторы, непосредственно относящиеся к особенностям конкретной сделки. В случае сделки, предполагающей оплату в неденежной форме или продажу в кредит, происходит увеличение продажной цены. Наша оценка не учитывала этих и других подобных факторов увеличения или уменьшения цены.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Законодательные и нормативно-правые акты

Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 29.12.2017)
Федеральный закон от 29.07.1998 N 135-ФЗ (ред. от 29.07.2017) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации"
Федеральный закон от 02.06.2016 N 172-ФЗ (ред. от 03.07.2016) "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации"
Федеральный закон от 05.05.2014 № 124-ФЗ О внесении изменений в Федеральный закон «О введении в действие части первой Гражданского кодекса РФ и статью 1202 части третьей Гражданского кодекса РФ»
Федеральный Закон от 29 июня 2015 года № 210-ФЗ О внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ и признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов РФ".
Федеральный закон от 03.07.2016 N 236-ФЗ (ред. от 29.12.2017) "О публично-правовых компаниях в Российской Федерации и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации"
Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 31.12.2017) "О рынке ценных бумаг"
Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 31.12.2017) "Об акционерных обществах"
Указание Банка России от 28.12.2015 N 3921-У (ред. от 24.11.2016) "О составе, объеме, порядке и сроках раскрытия информации профессиональными участниками рынка ценных бумаг" (Зарегистрировано в Минюсте России 01.02.2016 N 40909)
Положение о допуске ценных бумаг к организованным торгам (утв. Банком России 24.02.2016 N 534-П) (ред. от 19.06.2017) (Зарегистрировано в Минюсте России 28.04.2016 N 41964)
Положение о порядке ведения реестра эмиссионных ценных бумаг (утв. Банком России 11.09.2014 N 430-П) (ред. от 11.05.2017) (Зарегистрировано в Минюсте России 12.11.2014 N 34671)
Положение о порядке приостановления и возобновления эмиссии ценных бумаг, признания выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся (утв. Банком России 21.10.2015 N 500-П) (ред. от 11.05.2017) (Зарегистрировано в Минюсте России 18.12.2015 N 40162)
Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг (утв. Банком России 30.12.2014 N 454-П) (ред. от 27.09.2017) (Зарегистрировано в Минюсте России 12.02.2015 N 35989)
Положение о стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" (утв. Банком России 11.08.2014 N 428-П) (ред. от 03.08.2017) (Зарегистрировано в Минюсте России 09.09.2014 N 34005)
Приказ Минфина России от 28.08.2014 N 84н "Об утверждении Порядка определения стоимости чистых активов" (Зарегистрировано в Минюсте России 14.10.2014 N 34299)
Приказ ФСФР РФ от 11.07.2006 N 06-74/пз-н "Об утверждении Положения о порядке ведения реестра владельцев именных ценных бумаг и осуществления депозитарной деятельности в случаях приобретения более 30 процентов акций открытого акционерного общества" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 13.11.2006 N 8467)
Приказ ФСФР России от 09.07.2013 N 13-57/пз-н "Об утверждении Требований к форме документа, подтверждающего присвоение выпуску акций, подлежащих размещению при реорганизации, государственного регистрационного номера или идентификационного номера в случае, если юридическим лицом, создаваемым путем реорганизации, является акционерное общество"
Приказ ФСФР РФ от 05.04.2007 N 07-39/пз-н (ред. от 23.11.2010) "Об утверждении Положения о порядке внесения изменений в реестр владельцев именных ценных бумаг и осуществления депозитарного учета в случаях выкупа акций акционерным обществом по требованию акционеров" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 16.05.2007 N 9481)
Указание Банка России от 13.10.2014 N 3417-У (ред. от 05.10.2016) "О порядке присвоения и аннулирования государственных регистрационных номеров или идентификационных номеров выпускам (дополнительным выпускам) эмиссионных ценных бумаг" (Зарегистрировано в Минюсте России 20.11.2014 N 34789)
Указание Банка России от 15.01.2015 N 3533-У (ред. от 21.06.2017) "О сроках и порядке составления и представления отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг в Центральный банк Российской Федерации" (Зарегистрировано в Минюсте России 16.02.2015 N 36032)
Положение о порядке ведения реестра эмиссионных ценных бумаг (утв. Банком России 11.09.2014 N 430-П) (ред. от 11.05.2017) (Зарегистрировано в Минюсте России 12.11.2014 N 34671)
Постановление ФКЦБ РФ от 02.10.1997 N 27 (ред. от 20.04.1998) "Об утверждении Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг"
Письмо ФСФР России от 18.01.2007 № 07-ОВ-03/902 «Об уведомлении о праве требовать выкупа ценных бумаг и требовании о выкупе ценных бумаг открытых акционерных обществ в соответствии со статьёй 7 Федерального закона от 05.01.2006 № 7–ФЗ «О внесении изменений в федеральный закон «Об акционерных обществах и некоторые другие законодательные акты РФ».
Письмо ФСФР РФ от 16.09.2010 N 10-ВМ-10/21369 "О Методических рекомендациях по исполнению эмитентами эмиссионных ценных бумаг обязанности осуществлять раскрытие информации путем ее опубликования (опубликования текстов документов, содержащих подлежащую раскрытию информацию) в сети Интернет"
Письмо Банка России от 18.08.2014 № 06-52/6680 « О некоторых вопросах, связанных с применением отдельных положений Федерального закона от 05.05.2014 № 99-ФЗ «О внесении изменений в главу 4 части первой Гражданского кодекса РФ и о признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов РФ» уточнены моменты, связанные с раскрытием информации акционерными обществами .
Письмо Банка России от 17.02.2016 N ИН-06-52/8 "О раскрытии в годовом отчёте публичного акционерного общества отчета о соблюдении принципов и рекомендаций Кодекса корпоративного управления"
Информационное письмо Банка России от 04.07.2016 N ИН-015-55/49 "О разъяснении вопросов, касающихся действий депозитария с ценными бумагами российских эмитентов, принадлежащих депонентам - юридическим лицам, с которыми отсутствует взаимодействие, депонентам - юридическим лицам, в отношении которых в единый государственный реестр юридических лиц внесена запись о прекращении путем ликвидации, и депонентам - иностранным юридическим лицам, в отношении которых получен документ, подтверждающий их прекращение".
Информационное письмо Банка России от 14.07.2016 № ИН-01-33/52 « О применение федеральных законов».
Информационное письмо Банка России « О некоторых вопросах, связанных с применением инструкции Банка России от 13.09.2015 № 168-И «О порядке лицензирования Банком России профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и порядке ведения реестра профессиональных участников на рынке ценных бумаг»
Информационное письмо Банка России "Ответы на часто задаваемые вопросы по порядку применения Положения Банка России от 03.12.2015 N 511-П "О порядке расчета кредитными организациями величины рыночного риска".
Информационное письмо Банка России от 27.06.2016 N ИН-015-55/45 "О сведениях, позволяющих идентифицировать лиц, осуществляющих права по ценным бумагам»
Информационное письмо Банка России от 15.04.2016 N ИН-06-52/24 "О регистрации проспекта ценных бумаг"

Учебники

Учебное пособие Косорукова И.В., Секачев М.А, Шуклина М.А. , под ред Косоруковой И.В. М.; Московский финансово-промышленный университет «Университет», 2015.-904 с

Статьи

Косорукова И.В., Шуклина М. А. Учет особенностей управленческих возможностей размещенных и голосующих акций при оценке стоимости пакетов акций // Имущественные отношения в РФ. 2011. №8. С.9-17
Косорукова И.В., Шуклина М. А., Шуклин А. А. Бизнес акционерного общества как объект оценки стоимости: идентификация и описание // Имущественные отношения в РФ. 2011. №12. С.81-91
Шуклина Мария Александровна Проблемы описания объекта оценки в отчете об оценке стоимости акций // Имущественные отношения в РФ. 2014. №9 (156). С.90-101

Интернет-ресурсы

Российский журнал «Рынок ценных бумаг» http://www.rcb.ru/
Российский журнал «Имущественные отношения http://www.iovrf.ru/ Российский журнал « Акционерное общество http://www.ao-journal.ru/
Бюллетень « Государственное имущество» http://www.nlr.ru
Вестник банка России http://www.cbr.ru/
Информационное агентство « СКРИН» http://www.skrin.ru/
Московская биржа ММВБ-РТС http://rts.micex.ru/
Центральный банк России http://www.cbr.ru/
Министерство экономического развития России http://www.economy.gov.ru/
Национальная лига управляющих http://www.nlu.ru/
Система комплексного раскрытия информации НАУФОР об эмитентах. (СКРИН) http://www.skrin.ru/
Ассоциация защиты информационных прав инвесторов (АЗИПИ) http://www.azipi.ru/
Агентство экономической информации (ПРАЙМ-ТАСС) http://1prime.ru/ Информационное агентство AK&M http://www.akm.ru/
Информационное агентство ИНТЕРФАКС http://www.interfax.ru

ПРИЛОЖЕНИЯ

Зарегистрировано "10" июня 2006 г.

Государственный регистрационный номер

–

РО ФСФР России в ПриФО в Республике Марий Эл

_________________________________

(указывается наименование регистрирующего органа)

________________________________________

(подпись уполномоченного лица)

(печать регистрирующего органа)

РЕШЕНИЕ О ВЫПУСКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

публичное акционерное общество «Х БАНК»

акции обыкновенные именные бездокументарные

номинальной стоимостью 100 (рублей) рублей в количестве 588 800 (Пятьсот восемьдесят восемь) штук, способ размещения - закрытая подписка

Утверждено решением Совета директоров публичного акционерного общества «Х БАНК», принятым 10 июня 2006 г., протокол от 10 июня 2006 г. № 4

Место нахождения эмитента:

Российская Федерация, Республика Марий Эл, г. Йошкар-Ола, ул.Карла Маркса, 126.

Контактные телефоны с указанием междугороднего кода: (8362) 55-55-51

Президент, Председатель Правления

Публичного акционерного общества

«Х БАНК» ___________ А.И. Сидоров

Дата 06 июня 2006 г. М.П.

1. Вид, категория (тип) ценных бумаг:

акции именные

Категория акций: обыкновенные

Ценные бумаги не являются конвертируемыми

2. Форма ценных бумаг: бездокументарные

3. Указание на обязательное централизованное хранение

Обязательное централизованное хранение не предусмотрено.

4. Номинальная стоимость каждой ценной бумаги выпуска (руб.)

100 (Сто)

5. Количество ценных бумаг выпуска (штук):

588 800 (Пятьсот восемьдесят восемь)

6. Общее количество ценных бумаг данного выпуска, размещенных ранее (штук):

7. Права владельца каждой ценной бумаги выпуска:

Для обыкновенных акций указываются точные положения устава акционерного общества о правах, предоставляемых акционерам обыкновенными акциями: о праве на получение объявленных дивидендов, о праве на участие в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, о праве на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации.

8. Условия и порядок размещения ценных бумаг выпуска:

Способ размещения ценных бумаг Закрытая подписка

Утвержден

16 июня 2006 г.

Наблюдательным советом

Сбербанка России

Протокол № 99

От « 16 » июня 2006 г.

Зарегистрирован

« 07 » июля 2006 г.

Департамент лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций

(наименование регистрирующего органа)

Банка России

Директор А.И. Иванов

(наименование должности и подпись уполномоченного лица регистрирующего органа)

М.П.

ПРОСПЕКТ ЦЕННЫХ БУМАГ

«Х БАНК»

(публичное акционерное общество)

Акции обыкновенные именные бездокументарные

Номинальная стоимость – 100 рублей

Количество ценных бумаг к размещению – 153 091 штук

Индивидуальный государственный регистрационный номер:

1-01-02802-В

печать

Информация, содержащаяся в настоящем проспекте ценных бумаг, подлежит раскрытию в соответствии с законодательством Российской Федерации о ценных бумагах.

РЕГИСТРИРУЮЩИЙ ОРГАН НЕ ОТВЕЧАЕТ ЗА ДОСТОВЕРНОСТЬ ИНФОРМАЦИИ, СОДЕРЖАЩЕЙСЯ В ДАННОМ ПРОСПЕКТЕ ЦЕННЫХ БУМАГ, И ФАКТОМ ЕГО РЕГИСТРАЦИИ НЕ ВЫРАЖАЕТ СВОЕГО ОТНОШЕНИЯ К РАЗМЕЩАЕМЫМ ЦЕННЫМ БУМАГАМ

Настоящим подтверждается достоверность финансовой (бухгалтерской) отчетности кредитной организации – эмитента за 2003, 2004 и 2005 годы, и соответствие порядка ведения эмитентом бухгалтерского учета законодательству Российской Федерации. Иная информация о финансовом положении кредитной организации – эмитента, содержащаяся в разделах III, IV, V и VIII настоящего проспекта, проверена на предмет ее соответствия во всех существенных аспектах сведениям финансовой (бухгалтерской) отчетности, в отношении которой проведен аудит. Данная фраза должна рассматриваться с учетом положений, изложенных в п. 10.10 настоящего Проспекта ценных бумаг.

Закрытое акционерное общество «Аудит Плюс»

Директор, действующий на основании

Доверенности № Р-0300-0506 от 18.05.2006 года ____________ О. Петров

подпись

« 30 » июня 2006 г. М.П.

Президент, Председатель

Правления «Х БАНК» ___________________

« 16 » июня 2006 г. подпись А.И. Сидоров

Главный бухгалтер – директор

Управления бухгалтерского учета

и отчетности ___________________

« 16 » июня 2006 г. подпись Н.В. Кружкова

М.П.

https://www.rbc.ru/money/08/01/2018/5a5340f19a7947ff1df124c9 ↑
http://www.woman.ru/health/medley7/article/74106/ ↑
Приказ Минэкономразвития России от 20.07.2007 № 254 «Об утверждении федерального стандарта оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3) ↑
Учебное пособие Косорукова И.В., Секачев М.А, Шуклина М.А. , под ред Косоруковой И.В. М.; Московский финансово-промышленный университет «Университет», 2015.-904 с ↑
Листинг ценных бумаг осуществляется путем их включения в Список ценных бумаг, допущенных к торгам ПАО Московская Биржа (далее – Список). Список состоит из трех разделов:

Первый уровень (котировальный)

Второй уровень (котировальный)

Третий уровень (некотировальный)

Для прохождения листинга ценная бумага и ее эмитент должны соответствовать определенным требованиям, установленным Правилами листинга ПАО Московская Биржа ↑
Федеральный закон от 29.07.1998 N 135-ФЗ (ред. от 29.07.2017) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" ↑
Статья 5 ФЗ «Об акционерных обществах» ↑
Статья 6 ФЗ «Об акционерных обществах» ↑
Постановление Правительства РФ от 31.12.2010 № 1214 «О совершенствовании порядка управления открытыми акционерными обществами, акции которых находятся в федеральной собственности, и федеральными государственными унитарными предприятиями ↑
Приказ Росимущества от 08.09.2011 г. № 293 « Регламент работы пользователей Межведомственного портала по управлению государственной собственностью» ↑
Приказ ПАО ФНС от 08.05.2014 № VVD-7-6|266 «О вводе в промышленную эксплуатацию программного обеспечения, реализующего размещение в открытом доступе на сайте ФНС России сведений о государственной регистрации юридических лиц, крестьянских (фермерских) хозяйств и индивидуальных предпринимателей» ↑
Федеральный закон от18 .04.2011 № 228-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в части пересмотра способов защиты прав кредиторов при уменьшении уставного капитала, изменении требований к хозяйственным обществам в случае несоответствия уставного капитала стоимости чистых активов» ↑
Приказ Минэкономразвития России от 21.03.2011 «Об определении оператора Единого федерального реестра сведений о банкротстве», Приказ Минэкономразвития Росс от 05.04.2013 «Об утверждении Порядка формирования и ведения Единого федерального реестра сведений о фактах деятельности юридических лиц и Единого федерального реестра сведений о банкротстве и Перечня сведений, подлежащих включению в Единый федеральный реестр сведений о банкротстве» ↑
Федеральный закон Российской Федерации от 2 октября 2012 г. № 166-ФЗ «О внесении изменений в Основы законодательства Российской Федерации о нотариате и отдельные законодательные акты Российской Федерации» (Статья 103) ↑