Содержание:

Введение

Одним важнейших пунктов экономической науки является денежная система. Данное понятие представляет собой не просто какой-нибудь пассивный элемент экономической науки или инструмент экономики. Та денежная система, которая правильно функционирует, способствует круговороту доходов и расходов. Более того, она включает в себя множество отношений, возникающих в процессе обращения национальной валюты в стране.

Денежная система - это форма организации денежного обращения в стране, сло­жившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством. Ее составной частью является национальная валютная система, которая в то же время относительно самостоятельна. Денежная система представляет собой форму организации денежного обращения, которая имеет исторический характер и изменяется в соответствии с сущностью экономической системы и основами денежно-кредитной политики. В настоящее время мы имеем денежную систему, в которую входят официальная денежная единица, эмиссия наличных денег и организация наличного обращения денег.

Обеспечение устойчивости денежного обращения является одной из важнейших целей макроэкономической политики. Достижение этой цели позволяет поддерживать стабильный уровень цен, предотвращая тем самым инфляцию, и создавать необходимые условия для формирования сбережений и инвестирования. Кроме того, устойчивость денежного обращения является обязательным условием поддержания стабильного курса национальной валюты и соответственно развития внешнеэкономических связей данной страны с остальным миром.

Разработка эффективной денежной политики должна основываться на теоретическом анализе закономерностей регулирования денежного обращения, его связей с эволюцией денежных отношений и денежных систем. Выявление специфики формирования денежной массы в современных условиях позволяет определить методы, целевые показатели и инструменты воздействия на денежное обращение.

Актуальность темы курсовой работы обусловлена тем, что изучение теории и практики регулирования денежных систем в промышленно развитых странах имеет большое значение для России. Опыт этих стран может быть широко использован для противодействия инфляционным тенденциям в отечественной экономике.

Объект исследования – общественные, экономические и финансовые отношения в сфере организации денежных систем зарубежных стран.

Предмет исследования – роль денежных систем в зарубежных странах.

Цель курсовой работы состоит в рассмотрении особенностей современных денежных систем зарубежных стран.

Задачи курсовой работы:

• рассмотреть понятие и элементы денежной системы;
• охарактеризовать денежные системы зарубежных стран;
• проанализировать показатели развития денежных систем зарубежных стран;
• отразить тенденции развития денежных систем зарубежных стран.

Методы исследования: анализ, синтез, обобщение, статистический, графический, сравнительный.

Теоретическая база исследования – учебники по дисциплине «Деньги. Кредит. Банки», статьи из периодических изданий «Финансы», «Вопросы экономики» таких авторов, как Е.А. Звонова, Е.В. Киреева, Н.В. Миляков, О.И. Лаврушин, М.М. Имамов и др.

Курсовая работа содержит введение, две главы, заключение, список литературы и приложение.

Глава 1. Понятие и основные черты денежной системы зарубежных стран

1.1. Понятие и элементы денежной системы

Важным открытием в исследовании природы денег стало доказательство их товарного происхождения. На протяжении истории развития товарного обмена и товарного производства четыре формы стоимости сменяли друг друга:

Простая, или случайная, форма стоимости соответствовала ранней ступени обмена между общинами, когда он имел слу­чайный характер: один товар выражал свою стоимость в дру­гом, противостоящем ему товаре. Маркс писал, что эта форма не так проста, как кажется на первый взгляд, поскольку уже здесь имеются два полюса выражения стоимости товара. На первом - товар, выражающий свою стоимость, товар, играю­щий активную роль (относительная форма стоимости); на вто­ром полюсе - товар, который служит материалом для выраже­ния стоимости первого товара. Он играет пассивную роль и находится в эквивалентной форме. Таким образом, относитель­ная и эквивалентная формы - два полюса выражения стоимо­сти товара. Эквивалентная форма стоимости имеет ряд особенностей:

- потребительная стоимость товара-эквивалента служит формой проявления своей противоположности - стоимости товара;

- конкретный труд, содержащийся в товаре - эквиваленте, служит формой проявления своей противоположности - абст­рактного труда;

- частный труд, затраченный на производство товара-эквивалента, служит формой проявления своей противополож­ности - непосредственно общественного труда^[1].

Полная, или развернутая, форма стоимости связана с раз­витием обмена, вызванного первым крупным общественным разделением общественного труда - выделением скотоводческих и земледельческих племен. В связи с этим в обмен многочисленные предметы общественного труда, а каждый товар, который находится в относительной форме противостоит множеству товаров-эквивалентов. Существенный недостаток данной формы стоимости состоит в том, что в связи с множеством товаров-эквивалентов стоимость каждого товара не получает законченного выражения.

Всеобщая форма стоимости. Дальнейшее развитие товарного производства и обмена привело к выделению из товарного мира отдельных товаров, играющих на местных рынках роль главных предметов обмена (соль, меха, скот и др.). Особенность этой формы стоимости заключается в том, что роль эквивалента не закрепилась еще ни за одним товаром, и в разное время ее попеременно выполняли различные товары.

Денежная форма стоимости характеризуется выделением в результате дальнейшего обмена одного товара на роль всеобщего эквивалента. Такая роль с развитием обмена и созданием мирового рынка закрепилась за благородными металлами – золотом и серебром - в силу их естественных свойств (качественная однородность, количественная делимость, сохраняемость, портативность).

Таким образом, сущность денег заключается в том, что это - специфический товарный вид, с натуральной формой которого срастается общественная функция всеобщего эквивалента.

Денежная система - это форма организации денежного обращения в стране, сло­жившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством. Ее составной частью является национальная валютная система, которая в то же время относительно самостоятельна. Денежная система представляет собой форму организации денежного обращения, которая имеет исторический характер и изменяется в соответствии с сущностью экономической системы и основами денежно-кредитной политики^[2].

Как любая система, денежная система состоит из ряда элементов. Выделяются сле­дующие элементы денежной системы:

• название денежной единицы как единицы денежного счета, необходимого для выра­жения цены товара;
• масштаб цен;
• виды денег и денежных знаков, находящихся в обращении и являющихся законным платежным средством;
• порядок эмиссии и характер обеспечения денежных знаков, выпущенных в обраще­ние;
• методы регулирования денежного обращения^[3].

Денежная система – это форма организации денежного обращения в стране, т. е. движение денег в наличной и безналичной формах. Она включает следующие элементы:

- денежную единицу (меру денег, принятую в стране за единицу (рубль, доллар и др.);

- масштаб цен (весовое количество денежного металла, принятое в стране в качестве денежной единицы и ее составных частей);

- виды денег в стране, порядок их эмиссии и обращения;

- государственный аппарат, осуществляющий регулирование денежного обращения.

Денежная единица - это установленный в законодательном порядке денежный знак, который служит для соизмерения и выражения цен всех товаров. Денежная еди­ница, как правило, делится на мелкие, пропорциональные части. В большинстве стран в настоящее время действует десятичная система деления.

Масштаб цен - это средство выражения стоимости в денежных единицах, техниче­ская функция денег. В настоящее время масштаб цен склады­вается стихийно и служит для соизмерения стоимостей товаров посредством цены.

В настоящее время ни в одной стране нет системы метал­лического обращения. Основными видами денежных знаков являются: кредитные банковские билеты (банкноты), а также государственные бумажные деньги (казначейские билеты) и разменная монета, являющиеся законными платежными средствами в стране.

Денежная система имеет различные виды денежных знаков. Это в основном кредитные банковские билеты (банкноты), государственные бумажные деньги (казначейские билеты) и разменная монета. Данные денежные знаки являются законными платежными средствами в стране.

Банкноты (банковские билеты). Это вид денежных знаков, выпускаемых в обращение центральными банками. Появление банкнот было обусловлено развитием рыночных отношений в целом и кредитных в частности. Впервые банкноты были выпущены в обращение в конце XVII в. Центральные банки выпускали банкноты на основе учета (покупки) частных коммерческих векселей, которые служили их обеспечением. Наряду с векселями обеспечением банкнот являлось золото, находившееся в распоряжение центрального банка. Двойное обеспечение придавало «классическим» банкнотам высокую устойчивость и надежность. Выпущенные банкноты регулярно возвращались в центральный банк при наступлении срока платежа по учтенному векселю, а также при предъявлении их владельцам к размену на золото, так как в период золотомонетного стандарта производился свободный размен банкнот на драгоценный металл. После мирового кризиса 1929–1933 гг. размен банкнот на золото был окончательно прекращен. В современных условиях ни в одной стране банкноты не размениваются на благородный металл.

Казначейские билеты. Это бумажные деньги, выпускаемые непосредственно государственным казначейством – министерством финансов или специальным государственным финансовым органом, как правило, для покрытия бюджетного дефицита. Казначейские билеты никогда не обеспечивались в отличие от банковских билетов драгоценными металлами и не подлежали размену на золото или серебро. После отмены золотого стандарта разница между казначейскими билетами и банкнотами практически стерлась.

Разменная монета. Представляет собой слиток металла, имеющий установленные законом весовое содержание и форму. Монеты чеканятся, как правило, казначейством, причем стоимость металла монеты соответствует лишь части номинала (разменной монеты). Монеты служат в качестве разменных денег и позволяют совершать любые мелкие покупки.

Электронные деньги. В настоящее время присутствуют в обращении параллельно с бумажно-кредитными. Они являются наиболее перспективной и динамично развивающейся формой. По существу, эти деньги являются безналичными, они находятся в памяти компьютеров в банках. Преимущества их использования очевидны: издержки выпуска и обращения таких денег значительно меньше, чем при применении бумажной технологии, а степень защищенности, скорость передачи, трудоемкость обработки значительно ниже. Поэтому в современных условиях очень быстро развиваются специальные механизмы и системы, позволяющие распоряжаться электронными деньгами и осуществлять их быстрый перевод с одного счета на другой. Банки широко применяют для этого различные системы передачи электронных платежных сообщений, например, систему «СВИФТ» (SWIFT), а их клиенты – юридические и физические лица – карточные платежные системы «Банк – клиент» и др.

Порядок эмиссии и обращения денег – законодательно урегулированные процессы их обеспечения, выпуска, хранения и изъятия из обращения. Разные экономические и исторические предпосылки возникновения и использования кредитных и бумажных денег предопределили и разный порядок их эмиссии.

Эмиссионные операции (операции по выпуску и изъятию денег из обращения) в государствах исторически осуществляли:

- центральный (эмиссионный) банк, пользующийся монопольным правом выпуска банковских билетов (банкнот), составляющих подавляющую часть налично-денежного обращения;

- казначейство (министерство финансов или другой аналогичный исполнительный орган), выпускающее мелкокупюрные бумажно-денежные знаки (казначейские билеты и монеты, изготовленные из дешевых видов металла)^[4].

Государственный аппарат, осуществляющий регулирование денежного обращения, представляет собой государственный орган, которому законодательно поручено наблюдать и регулировать процессы эмиссии, обеспечения, хранения и изъятия из обращения денежных знаков.

Денежное регулирование представляет собой комплекс мер государственного воз­действия по достижению соответствия количества денег объективным потребностям экономического развития.

Основными целями финансово-правового регулирования денежной системы РФ являются разработка и нормативно-правовое закрепление системы мер, обеспечивающих экономический рост, сдерживание инфляции, обеспечение занятости населения и выравнивание платежного, баланса, смягчение структурных хозяйственных диспропорций в условиях рыночной экономики.

Именно нормы финансового права детально регламентируют организацию денежной системы РФ. Кроме того, посредством финансово-правовых норм о признаках платежеспособности денежных знаков, об обеспечении порядка обращения наличных денег, основ организации расчетов, определения порядка ведения кассовых операций и т.п. достигается ее эффективное функционирование.

Итак, денежная система - это форма организации денежного обращения в стране, сло­жившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством.

1.2. Особенности денежной системы зарубежных стран

Классификацию денежных систем отдельных государств принято производить по разным ключевым признакам: по виду денег как формы платежного средства, по роли государства в регулировании денежного оборота и т.д.

В различных странах используются разные денежные системы, и у каждой системы есть свои особенности.

В настоящее время США располагают структурой денежного обращения, которую определяют три основных эмитента денег. Это Министерство финансов (казначейство), Центральный банк (ФРС), коммерческие банки.

Министерство финансов США выпускает мелкокупюрные (казначейские деньги) билеты от 1 до 10 долларов, серебряные монеты и разменные, так называемые неполноценные монеты, изготовленные из обычных металлов (никеля, меди). До последнего времени эмиссия казначейских денег составляла 11% наличной денежной массы. При этом большая часть приходится на монеты.

Федеральная резервная система в лице федеральных резервных банков выпускает банкноты, которые являются главным средством налично-денежного оборота страны. Коммерческие банки эмитируют в основном векселя, чеки, кредитные карточки, электронные деньги, которые совместно образуют так называемые безналичные деньги.

Важной основой безналичных расчетов в США являются депозиты до востребования как вторичный элемент денежной массы. Средства, которые концентрируются на этих счетах, принадлежат в основном крупным корпорациям и состоятельным слоям населения. Главным инструментом безналичного обращения денег является чек^[5].

Другими формами безналичных расчетов являются автоматизированные методы расчетов и использование ЭВМ посредством кредитных карточек, а также система предуведомленных платежей (банк автоматически зачисляет на текущий счет клиента или, наоборот, списывает с его счета суммы по заранее заключенному договору, не требуя одобрения клиентуры в каждом конкретном случае). Такие списания производятся по коммунальным расходам, квартирной плате, страховым взносам, платежам по закладным. Среди поступлений - заработная плата, пенсии, рентные платежи.

Основную функцию по регулированию денежной системы выполняет центральный банк США совместно с Министерством финансов.

Федеральный резервный акт внес следующие изменения в денежную систему страны: он централизовал банкнотную эмиссию; существенно изменил систему обеспечения банкнот, сделав основным обеспечением их коммерческие векселя вместо государственных ценных бумаг.

Структура денежного обращения во Франции разделяется на два основных понятия: денежная масса и ликвидные средства в экономике. Денежная масса - агрегат М1 - включает в себя наличные деньги, т.е. банкноты и разменную монету, и записанные на счета деньги, которые выпускаются на базе вкладов до востребования в банках, бюро почтовых переводов, казначействе.

Агрегат М2 состоит из агрегата М1 и денег, созданных банками и другими кредитно-финансовыми институтами на основе срочных вкладов и специальных счетов. Все это называется подобием денег или квазиденьгами. В свою очередь агрегат М3 включает агрегат М2 и вклады в сберегательных кассах, казначейские боны, которые, как правило, размещаются среди населения^[6].

Основными видами наличного оборота денег являются банкноты и разменные монеты (чеканятся из никеля, серебра и алюминия; являются объектом частной тезаврации), тогда как безналичный оборот представлен чеками, счетами по различным видам вкладов и кредитные карточки.

Во Франции существует четыре источника выпуска денег: во-первых, центральный банк (Банк Франции); во-вторых, банки и некоторые кредитно-финансовые институты, создающие квазиденьги; в-третьих, Министерство финансов, которое, кредитуя хозяйства, выпускает деньги; в-четвертых, Депозитно-сохранная касса, осуществляющая косвенную эмиссию денег.

Денежная единица Великобритании - фунт стерлингов. В названии «фунт стерлингов» нашло отражение его первоначальное весовое содержание: из одного фунта серебра чеканили 240 пенсов, которые имели также второе название - «стерлинги». 20 пенсов составляли шиллинг, в одном фунте было 12 шиллингов^[7].

Главным видом денег в Великобритании, как и в других странах, служат деньги в безналичной форме, т.е. средства на счетах в банках - депозитные деньги.

Наличные деньги - банкноты и разменная монета - составляют около 32% всей денежной массы в обращении.

Преимущественное развитие безналичных расчетов и усилие взаимосвязи между денежным обращением и движением ссудного капитала обусловили во всех странах существенное расширение границ денежной массы за счет новых видов кредитных обязательств. В послевоенный период в платежном обороте Великобритании используются остатки денежных средств не только на счетах до востребования, но и на срочных и сберегательных счетах.

Это объясняется, в частности, тем, что средства со срочных счетов могут быть получены практически также легко, как и со счетов до востребования без предварительного уведомления.

Кроме казначейства, выпускающего монеты, эмитентами денег в Великобритании являются Банк Англии и коммерческие банки. Банк Англии монопольно осуществляет выпуск банкнот в сумме, определяемой казначейством и утвержденной парламентом.

В качестве обеспечения выпуска банкнот Эмиссионный департамент приобретает государственные облигации и казначейские векселя, а также покупает векселя и другие обязательства у банков.

На этом этапе выпущенные банкноты находятся в Банке Англии как резерв его Банковского департамента. Затем правительство использует средства со своего счета в Банке Англии.

Таким образом, увеличиваются остатки на счетах банков в Банке Англии и депозиты клиентов этих банков. Количество же банкнот в обращении пока не изменяется: выпущенные банкноты остаются в Банке Англии. Но денежная масса в обращении все же увеличивается в результате роста депозитов в коммерческих банках.

Обеспечением эмиссии банкнот могут служить также обязательства иностранных центральных банков, т.е. иностранная валюта. В этом случае купленная Банковским департаментом иностранная валюта передается им в Эмиссионный департамент в обмен на соответствующее количество выпущенных последним банкнот.

Безналичные расчеты в Великобритании составляют всего 8% в общем количестве платежных операций, достигают 90% их стоимости. Наибольший удельный вес от стоимости всех безналичных платежей - 51,4% - приходится на кредитные и дебетовые платежи по перечислению, причем в основном автоматизированные.

Чеки занимают второе место по стоимости - 47,8% и первое по количеству.

В последние годы в Великобритании происходит:

1) уменьшение доли чеков как по количеству, так и по стоимости;

2) увеличение доли платежей по автоматизированному перечислению, карточек и электронных платежей;

3) увеличение средней суммы чека, использование чеков преимущественно для оплаты крупных сумм^[8].

Сопоставление денежной массы с развитием ВНП показывает состояние налично-денежного обращения.

Большую роль в регулировании денежного обращения в ФРГ играет антиинфляционная денежная политика Немецкого Федерального Банка, основная цель которой - обеспечение стабильности валюты.

Безналичный оборот ФРГ, кроме того включает электронные деньги, которые приобретают все большее значение в национальном и международном обороте.

Платежный баланс ФРГ, который определяет валютную политику страны, сводится почти постоянно с положительным сальдо.

Сравнительно низкие темпы инфляции, почти стабильный платежный баланс и устойчивое валютное положение в условиях длительного запрета на производство и покупку вооружений стимулировали внешнеторговую экспансию концернов ФРГ и неоднократную ревальвацию марки.

С 1 января 1999 г. немецкая марка уступила свое место новой денежной единице «евро».

Поскольку Япония вышла на второе место в мире после США по уровню экономического развития, иена стала одной из резервных валют. В настоящее время она используется как международное резервное и платежное средство преимущественно в азиатском регионе.

Кризис начала 90-х гг. для Италии стал тяжелым испытанием. В конце 1992 г. Италии пришлось выйти из ЕВС. 29 ноября 1996 г. Италия вновь присоединилась к ЕВС в механизме ЕРМ - 1. 1 января 1999 г. введена новая единая валюта - «евро», вначале в безналичной форме, с 2002 г. - в наличной.

Для введения в оборот «евро» страна должна отвечать определенным критериям. В 1996 г. Италия соответствовала только одному из пяти критериев^[9].

Италия придерживается концепции приблизительного выполнения требований. На 1997 г. был сформирован чрезвычайный бюджет, ориентированный на критерии присоединения к «евро».

Для правильности безналичных расчетов в «евро» Италия наряду с другими странами создает единую систему расчетов ТАРГЕТ при помощи специальной связи. Для введения наличных расчетов в «евро» в Италии проводились информационные компании для ознакомления граждан с новой денежной единицей, между странами происходил обмен информацией.

В целом, несмотря ни на колоссальные расходы, связанные с внедрением новой денежной единицы, ни на отклонения от необходимых критериев, Италия вводит «евро» с 1января 1999 г. в числе первых 15 стран.

Таким образом, можно сделать вывод, что классификацию денежных систем отдельных государств принято производить по разным ключевым признакам: по виду денег как формы платежного средства, по роли государства в регулировании денежного оборота и т.д. В различных странах используются разные денежные системы, и каждой системы есть свои особенности.

Глава 2. Характеристика денежных систем зарубежных стран

2.1. Современное состояние денежных систем зарубежных стран

Мировая экономика продолжает восстанавливаться после кризиса 2008-2009 годов: в 2017-2018 гг. идет ускорение как непосредственно темпов экономического роста, так и распространение таких положительных тенденций на большинство регионов мира. В то же время без ответа остаются ключевые вызовы для устойчивого развития мировой экономики: усиливаются ограничения для потенциала роста мировой экономики, связанные с демографическими тенденциями, углублением структурных диспропорций в отдельных крупных странах, ростом геополитической напряженности и протекционистскими мерами.

Рисунок 1 – Мощность денежных систем различных стран, % ВВП

На фоне неуверенного восстановления экономического роста в Еврозоне, ЕЦБ сохраняет процентные ставки вблизи нуля (ключевая процентная ставка составляет 0,0%, ставка по депозитам в центральном банке -0,40%) и осуществляет покупки активов на открытом рынке. В декабре 2016 года ЕЦБ принял решение о сокращении ежемесячного объема выкупа активов (начиная с апреля 2017) с 80 до 60 млрд евро, однако продлил срок действия программы до конца 2017 года. За пределами обозначенного горизонта, по мере приближения инфляции к целевому уровню («чуть менее 2%»), предполагается, что ЕЦБ перейдет к постепенной нормализации денежно-кредитной политики, продолжив сокращение программы покупки активов.

Ставка денежно-кредитной политики Банка Англии после выхода Великобритании из ЕС была снижена до 0,25% и также находится теперь вблизи эффективной нулевой границы. Снижение процентной ставки Банк Англии сопроводил расширением программы выкупа государственных и корпоративных облигаций. В конце июня глава Банка Англии Марк Карни заявил о том, что возможно в скором времени потребуется сокращение экономических стимулов со стороны монетарной политики. Учитывая, что все большее количество членов Совета директоров Банка Англии голосует за повышение процентной ставки (при сохранении неизменных объемов программы выкупа активов), начало нормализации денежно-кредитной политики вероятно уже в этом году.

В США, в которых восстановление экономики началось раньше и идет несколько быстрее, чем в большинстве прочих развитых стран, монетарные власти приступили к повышению ключевой ставки (ФРС США повысила ставку уже трижды). При этом на июньском заседании Комитет по открытым рынкам обозначил, что нормализация политики будет проводиться не только за счет повышения процентных ставок, но и сокращения баланса ФРС. Начавшаяся нормализация денежно-кредитной политики уже нашла отражение в росте долгосрочных процентных ставок – в 2017 году 10-летние ставки по государственным облигациям в США находятся на более высоких уровнях, чем в 2015-2016 годах.

Банк Японии в текущий момент держит отрицательную ключевую процентную ставку (-0,1%) и проводит масштабную программу выкупа финансовых активов различных типов, таргетируя доходность 10-летних облигаций вблизи нулевого уровня. Стенограммы последних заседаний говорят о том, что монетарные власти Японии пока не рассматривают вопрос относительно времени изменения направленности денежно-кредитной политики.

Слабые темпы восстановления экономики в большинстве развитых стран обусловили проведение крайне мягкой денежно-кредитной политики: ключевые ставки ведущих центральных банков находятся на минимальных уровнях. Более того, дополнительно проводятся программы количественного смягчения. Реализация такой политики является одной из основных причин высокой склонности к риску глобальных инвесторов в том числе в части инвестиций в активы стран с формирующимися рынками.

Таким образом, в настоящее время денежно-кредитная политика большинства ведущих центральных банков развитых стран остается мягкой, что является одной из основных причин сохранения высокой склонности к риску глобальных инвесторов и их желания инвестировать в активы стран с формирующимися рынками.

Показатели динамики ВВП с учетом воздействия фактора денежной политики зарубежных стран представлены в Приложении.

В течение 2018-2020 годов стоит ожидать практически повсеместной нормализации монетарной политики за исключением, возможно, Банка Японии (из ведущих центральных банков развитых стран решения Банка Японии оказывают наименьшее влияние на настроения глобальных инвесторов и направление потоков капитала). Это будет постепенно менять оценки глобальных инвесторов соотношения риска и доходности вложений в финансовые активы в пользу развитых стран.

Соответственно, на прогнозном горизонте можно ожидать постепенного ужесточения условий внешних заимствований для стран с формирующимися рынками, в том числе и для России.

Основой динамики денежных систем в 2018 г. является продолжение циклического роста мировой экономики, с ярким опережением других стран Китаем и Индией, сохранением США наиболее высоких темпов в группе развитых стран.

В 2018 г. в основном сгладился стимулирующий эффект «денежных смягчений» в тех развитых экономиках, которые в начале 2010-х гг. придерживались такой политики. Будет продолжен выход финансовых властей из «экстремального режима вождения», присущего 2008 - 2014 гг. (прекращение программ денежного смягчения). В США будет продолжена попытка нового рывка (снижение налогов, дерегулирование, инфраструктурные инвестиции), которая может быть отчасти нивелирована повышением ставки ФРС. Япония останется внутри темпов роста 0,5 – 1,5% («денежные смягчения» + бюджетная консолидация, ограничивающая рост + целевые стимулы в приоритетных областях). В Китае будут продолжать расти риски, связанные с ростом монетизации, насыщенности экономики долгами и финансовыми инструментами, мыльными пузырями.

Посткризисная реструктуризация глобальных финансов происходит под воздействием циклического укрепления доллара США. За длинными циклами доллара стоят бизнес-циклы экономики США, антициклическая политика ФРС и, как следствие, циклическая динамика дифференциала долгосрочных процентных ставок ключевой пары «доллар – евро» (США – еврозона).

В зависимости от динамики доллара к евро будет происходить «перетряска» соотношений курсов валют, сложившихся в 2000 – 2010-е годы, а также колебания в «противофазе» доли доллара и евро в глобальных финансах.

За последние 20 лет глобальная экономика значительно продвинулась в своем финансовом развитии. Проявилась закономерность роста финансовой глубины мировой экономики (financial deepening, «financialization»). Как и в XX в., рост финансового оборота и финансовых активов по большинству стран опережал динамику реальной экономики.

Кризис 2008 – 2009 гг. приостановил этот процесс на несколько лет. После чего он начался вновь.

В посткризисный период в большинстве стран выросла монетизация экономики (это ключевой индикатор финансового развития). В 2016 – 2017 годах больше 85% индустриальных стран (в 2009 г. – примерно 75%) имеют монетизацию выше 80% ВВП.5 И, наоборот, около 65% стран (в 2009 г. – примерно 70% стран) с развивающейся и переходной экономикой имеют «финансовую глубину» ниже 60% ВВП (в том числе и Россия), чуть более 80% стран (в 2009 г. – 85% стран) – ниже 80% ВВП (табл.1).

Таблица 1 - Монетизация по группе стран на конец года (денежная масса / ВВП, %)

	2000	2007	2008	2010	2012	2014	2016	2018
США	48,0	79,5	84,5	85,3	88,5	90,1	90,6	90	- 94
Еврозона	61,0	92,1	96,9	97,6	99,7	101,8	106,1	106	- 110
Япония	119,5	195,7	201,2	217,5	231,2	237,4	242,9	243	- 250
Велико-британия	81,9	109,4	123,8	99,9	97,9	98,3	103,4	104	- 108
Китай	135,2	148,5	148,5	176,7	180,1	189,8	208,0	215	- 225
Индия	53,7	74,2	78,9	80,0	80,7	82,1	79,3	78	- 84
Мексика	8,7	37,8	39,5	44,9	46,6	51,6	55,1	58	- 62
Бразилия	23,7	69,5	72,5	79,3	86,0	87,7	100,2	105 – 115
Россия	27,0	39,9	36,7	46,8	48,1	54,2	59,3	61	- 64

Источник: Источник: Broad Money – IFS Yearbook 2017, за 2000 г. - IFS Yearbook 2003. GDP – IMF Economic Outlook Database (current prices).

В 2010 – 2016 гг. монетизация (денежная масса / ВВП, %) выросла в США с 85,3% до 90,6%, в еврозоне – с 97,6% до 106,1%, в Великобритании – с 99,9% до 103,4%, в Японии – с 195,7% до 242,9%, в Китае – с 176,7% до 208%. Этот тренд был подтвержден и в 2017 г. Тенденция роста финансовой глубины продолжится и до конца 2018 г.

Продолжится финансовая глобализация, будет интенсифицироваться движение капиталов между странами. Индикатор «Международная инвестиционная позиция (активы) / ВВП» по группе стран G-206 был в 2000 г. около 100%. С быстрым ростом глобализации в 2000-х гг. составил в 2007 г. 148%, затем в момент кризиса и бегства капиталов упал в 2008 г. до 133%.

В 2009 г. восстановился до 141%, и, наконец, в 2014 – 2016 гг. достиг почти предкризисного уровня в 144 – 145%. В 2017 г. колебался в пределах 144 – 148% ВВП стран G-20. Прогноз на 2018 г. – 146 – 150%.

Таблица 2 - Динамика глобального рынка деривативов

	2008	2010	2014	2015	2016	2018
Биржевые фьючерсы
(процентные, валютные),	18,9	21,1	25,6	25,1	26,2	25	- 28
открытый интерес, трлн. долл.
Биржевые опционы
(процентные, валютные),	34,1	41,1	32,0	38,4	41,1	42	- 46
открытый интерес, трлн. долл.
Внебиржевые деривативы,*
глобальный рынок, по
нарицательной стоимости,	598,1	601,0	628,0	493,0	483,0	480	- 500
непогашенные контракты,
трлн. долл.
Внебиржевые деривативы,*
глобальный рынок, по
валовой рыночной стоимости,	35,3	21,3	20,8	14,5	15,0	15	- 20
непогашенные контракты,
трлн. долл.

• процентные, валютные, на акции, товарные, кредитные дефолтные свопы

Источник: BIS Statistics Explorer, Global OTC Derivatives Market, Exchange-traded Derivatives Statistics

Вместе с тем рынок деривативов, который был самым динамичным сегментом финансового рынка до кризиса 2008 – 2009 гг., приторможен, его динамика скачкообразна. Растут преимущественно рынки биржевых деривативов (регуляторы отдают предпочтение именно им). Причины – перерегулирование; подавление центральными банками ссудного процента и его волатильности. Указанные тренды будут продолжены и в 2018 г.

Таким образом, за последние годы денежная политика в развитых странах большинства их ведущих центральных банков остается относительно мягкой. Однако ускоренное повышение ставок в США и ожидания ужесточения политики в ЕС и Великобритании: оказывают давление на конъюнктуру глобальных финансовых рынков; ограничивают спрос на рискованные активы. Всё это – факторы риска, способные снизить темпы экономического роста развивающихся стран и создать давление на принятие важных решений в области экономики другими странами.

2.2. Тенденции развития денежных систем зарубежных стран

Современные денежные системы представляют собой совокупность определённого количества элементов, которые находятся в постоянном единстве и взаимодействии.

Перспективами развития мировой денежной системы можно считать следующие тенденции:

- полное вытеснение золота как платежного средства из денежного оборота;

- вытеснение из денежного оборота бумажных денег, при этом ведущую роль начинают играть квазиденьги (чек, вексель, кредитная карта, банковский счет и др.);

- вытеснение национальных денег коллективными деньгами (например, евро в Евросоюзе) в основном по причине развития компьютеризации и интернационализации.

На первое место в денежном обороте начинают выходить электронные деньги, мировое распространение которых приобретает большие преимущества. Преимущества использования электронных денег: экономия ресурсов путем исключения печати денег, их защиты и транспортировки, декриминализация денежных отношений, поскольку электронные деньги выступают в качестве именных денег, Тотальный контроль всех денежных операций (например, уклонение от налогов, факты взяточничества).

В современном мире роль денег возросла в огромной степени, а число субъектов денежных отношений в настоящее время исчисляется миллиардами. Но, как и ранее, главной задачей денежной системы остается обслуживание экономического развития. И здесь мы сталкиваемся с необратимым процессом, который влияет на современную эволюцию денежных систем. Имя этому процессу - глобализация.

Можно с полной уверенностью заявить, что главным противоречием мира на начало двадцать первого века является противоречие между глобальным, единым финансовым пространством и отдельными национальными денежными системами. И это сдерживает процесс глобализации самым существенным образом.

Мировая экономика не может обходиться без соответствующего денежного обслуживания. И роль такого обслуживания приняли на себя национальные деньги некоторых государств, прежде всего США. Доллар стал своего рода мировым денежным средством. Но на это место активно претендуют и другие валюты, в первую очередь евро.

Однако использование национальных валют в качестве мировых отнюдь не решает все проблемы, а создает новые. Во-первых, национальные валюты нестабильны, их курсы подвержены изменениям, в результате чего мировая экономическая деятельность также становится нестабильной. Во-вторых, наличие нескольких валют, претендующих на роль международных денег, грозит миру валютными войнами. Практически они уже начались, идет скрытная, но от того не менее разрушительная для экономики России война между долларом и евро.

Однако самая главная проблема использования национальных валют в качестве мировых - отсутствие легитимности. Хотя в истории и была попытка использования доллара качестве мировой валюты несоциалистических стран, о чем свидетельствует Бреттон-Вудское соглашение 1944 года, но с тех пор положение изменилось коренным образом.

Нелегитимность порождает еще одну опасность - страна, выпускающая свою валюту в качестве мировой, не дает никаких гарантий, что она будет поддерживать ее ценность и покупательную способность. И тогда все средства мирового сообщества обесценятся, что может привести к крупнейшему всемирному кризису.

Помимо глобализации, можно отметить такой процесс, как создание региональных финансовых рынков и валютных зон. Мы уже можем его наблюдать в Восточной Азии (юань), в Европе (евро) и в перспективе на постсоветском пространстве.

Таким образом, мировой экономикой накоплен огромный опыт функционирования денежно-кредитных и финансовых институтов, позволяющий оценить их роль в общем денежном регулировании экономики, поддержания ликвидности рынка, эффективном осуществлении платежей, переливе сбережений в инвестиции.

Мировые финансовые потрясения последних лет позволяют говорить о проблемах эффективности денежно-кредитной политики государств. На приведенном выше анализе денежно-кредитной политики отдельных государств видно, что основополагающей целью денежно-кредитной политики почти всех развитых стран является достижение определенного ориентира инфляции и поддержание ценовой стабильности. В большинстве стран центральные банки процентные ставки применяют в качестве промежуточных целей, а денежные агрегаты как информационные или рекомендательные переменные.

Основными мерами выхода из финансового кризиса стали:

1) снижение процентных ставок и ставок рефинансирования;

2) расширение набора применяемых инструментов с использованием «нетрадиционных» мер и т.д.

При глобальном кризисе ЦБ зарубежных стран по несколько раз уменьшалась ставка рефинансирования, скупались «плохие» активы, кардинально снижались ставки и вливались огромные объемы ликвидности, посредством использования на открытом рынке операций.

Наиболее высокие темпы экономического роста демонстрировались странами, которым присущи режим валютного управления, таргетирование денежной массы и жесткая привязка национальной валюты.

При этом страны, которым присущ режим таргетирования денежной массы, отличились достаточно высокими темпами инфляции, в то время как страны, которым свойственен режим валютного управления и жесткая привязка, характеризовались их наименьшими значениями.

Стратегической целью государственной политики в денежной сфере традиционно считается обеспечение макроэкономической стабильности, которое предполагает регулирование ряда агрегированных показателей, таких как темп инфляции, национальный доход, сальдо платежного баланса, валютный курс. Непосредственным объектом воздействия денежно-кредитной политики становятся банковские резервы, различные параметры денежного предложения и процентные ставки, манипулирование которыми позволяет регулирующим органам реализовать долгосрочные целевые ориентиры.

Таковы цели и задачи денежного регулирования в экономически развитых странах, обладающих эффективными ценовыми механизмами распределения ресурсов.

Заключение

Итак, денежная система представляет собой подсистему общего образования экономической системы. Она функционирует в рамках общих и специфических денежных законов, подчинена общим юридическим нормам общества.

Современные денежные системы зарубежных стран, несмотря на свои особенности, имеют много общих черт. Они включают следующие элементы: денежную единицу, масштаб цен, виды денег, являющихся законным платежным средством, эмиссионную систему и государственный аппарат регулирования денежного обращения.

Современная денежная система зарубежных стран характеризуется следующими основными чертами:

- отменой официального золотого содержания денежных единиц, демонетизацией золота;

- переходом к неразменным на золото кредитным деньгам, немногим отличающимся по своей природе от бумажных денег;

- сохранением в денежном обороте некоторых стран наряду с кредитными деньгами бумажных денег в форме казначейских билетов;

- выпуском банкнот в обращение в порядке кредитования хозяйства, государства, а также под прирост официальных золотых и валютных резервов;

- развитием и преобладанием в денежном обращении безналичного оборота при одновременном сокращении наличного;

- усилением государственного регулирования денежного обращения в связи с постоянным нарушением основополагающего принципа денежной системы – соответствия количества денег объективным потребностям экономического оборота, который ведет к инфляционному процессу.

Проведенный анализ процессов в денежных системах зарубежных стран позволяет сделать следующие важные выводы, касающиеся политики стран в данной области: Современная структура денежных систем стала в большой степени отражать потребности рыночного хозяйства и все больше приспосабливаться к процессу экономических реформ, глобализационным процессам.

Состояние экономики страны во многом определяет успешное развитие ее денежной системы. В условиях постоянного экономического роста, увеличения валового внутреннего продукта и национального дохода денежной системе государства присуща устойчивость и стабильность, стимулирующие дальнейшее развитие производства и повышение качества жизни граждан страны. Экономический кризис, спад производства, рост безработицы ухудшают состояние денежной системы. Это выражается в крупных бюджетных дефицитах, финансируемых за счет внутренних и внешних государственных займов, эмиссии денег, а также в увеличении государственного долга и расходов по его обслуживанию. Это влечет за собой развитие инфляции, нарушение экономических связей, возникновение сложностей с мобилизацией налогов, невозможность своевременного финансирования государственных расходов, снижение жизненного уровня широких слоев населения.

Важной задачей завершающего этапа рыночной трансформации российской экономики является формирование системы денежного регулирования, включающей как всесторонне обоснованную денежную политику, так и эффективный трансмиссионный механизм ее реализации. Изучение опыта развитых стран по управлению обязательными резервными требованиями, осуществлению операций на открытом рынке, регулированию межбанковской процентной ставки, применению целевых количественных показателей, таргетированию инфляции позволит разработать эффективную национальную денежную политику, обеспечивающую стабильность ценовых показателей и создание благоприятных условий для развития реального сектора экономики.

Список использованной литературы

1. Деньги, кредит, банки: учебник для ВУЗов/ под ред. Е.Ф. Жукова, Л.М.Максимовой и др. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. – 653 с.
2. Деньги, кредит, банки: учебное пособие / под ред. Н.Е. Титовой, Ю.П. Кожаева. – М.: Гуманитарный изд.центр ВЛАДОС, 2014. – 484 с.
3. Живалов В. Финансовые потоки в российской экономике. - М.: Экономика, 2015. – 127 с.
4. Завгородняя Т.В., Завадская В.В. Проблемы развития и особенности денежного обращения. - Омск, 2016. – 115 с.
5. Звонова Е.А., Топчий В.Д. Деньги, кредит, банки: учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2016. - 455 c.
6. Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки: учебное пособие. - М.: Кнорус, 2015. – 396 с.
7. Леонтьев В.Е. Финансы. Деньги, кредит и банки: учебник. - М.: ИВЭСЭП, 2015. – 503 с.
8. Миляков Н.В. Финансы: курс лекций. – М.: ИНФРА-М, 2014. – 528 с.
9. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: учеб. пособие. - М.: Аспект Пресс, 2014. - 820 с.
10. Муравьева З.А. Финансово-кредитные системы зарубежных стран. – М.: Изд-во МИУ, 2016. – 308 с.
11. Россия и мир: 2018. Экономика и внешняя политика. Ежегодный прогноз / Рук. проекта – А.А. Дынкин, В.Г. Барановский. – М.: ИМЭМО РАН, 2017. – 176 с.
12. Андрюшин С. Денежно-кредитная политика и глобальный финансовый кризис: уроки для России // Вопросы экономики. - 2013. - №1. - С.38-50.
13. Блуцевская, Ю.А. Финансовые потоки между основными секторами экономики // Вопросы экономики. - 2015. - №6. – С.34-36.
14. Имамов М.М. Опыт организации денежно-финансовой системы зарубежных государств // Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд. – 2016. - №42. – С.92-97.
15. Квашнин С.С. Анализ современной концепции денежно-кредитного сектора экономики // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. - 2013. - № 38. - С. 27-35.
16. Салманов О.Н., Заернюк В.М., Лопатина О.А. Особенности функционирования каналов денежно-кредитной трансмиссии до и после финансового кризиса // Экономический анализ: теория и практика. - 2017. - Т. 16. - № 7 (466). - С. 1317-1336.

Приложение

Таблица - Показатели динамики ВВП зарубежных стран с учетом воздействия фактора денежной политики

				Изменение ВВП, %
		2011	2012	2014		2016		2017	2018
Мир		4,2	3,5	3,4		3,2		3,6	3,7
Развитые экономики		1,7	1,2	1,9		1,7		2,2	2,0
	Экономики «денежных смягчений»
США		1,6	2,2	2,4		1,5		2,2	2,3
Великобритания		1,5	1,3	3,1		1,8		1,7	1,5
Япония		-0,5	1,7	-0,1		1,0		1,5	0,7
Экономики «сдержанной денежной политики» / более жестких бюджетных ограничений
Еврозона		1,6	-0,9	1,1		1,8		2,1	1,9
Германия		3,7	0,7	1,6		1,9		2,0	1,8
Нидерланды		1,7	-1,1	1,4		2,2		3,1	2,6
Франция		2,1	0,2	0,6		1,2		1,6	1,8
Испания		-1,0	-2,6	1,4		3,2		3,1	2,5
Греция		-9,1	-7,3	0,7		0,0		1,8	2,6
		Экономики ребалансирования
Развивающиеся экономики		6,3	5,3	4,6		4,3		4,6	4,9
Развивающиеся экономики		7,9	7,0	6,8		6,4		6,5	6,5
Азии
Китай		9,5	7,9	7,3		6,7		6,8	6,5
Индия		6,6	5,6	7,2		7,1		6,7	7,4
Латинская Америка		4,6	3,0	1,0		-0,9		1,2	1,9
Бразилия		3,9	1,9	0,1		-3,6		0,7	1,5
Мексика		4,0	4,0	2,2		2,3		2,1	1,9
Экономики денежных ограничений и бегства капитала
СНГ		4,7	3,5	1,1		0,4		2,1	2,1
Россия		4,0	3,5	0,7		-0,2		1,8	1,6

Источник: IMF World Economic Outlook Database October 2017, Gross domestic product, constant prices, percent of GDP.

1. Миляков Н.В. Финансы: курс лекций. – М.: ИНФРА-М, 2014. С.104. ↑

2. Завгородняя Т.В., Завадская В.В. Проблемы развития и особенности денежного обращения. Омск, 2016. С.153. ↑

3. Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки: учебное пособие. - М.: Кнорус, 2015. С.211. ↑

4. Деньги, кредит, банки: учебник для ВУЗов/ под ред. Е.Ф. Жукова, Л.М.Максимовой и др. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. С.143. ↑

5. Имамов М.М. Опыт организации денежно-финансовой системы зарубежных государств // Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд. – 2016. - №42. – С.92. ↑

6. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: учеб. пособие. - М.: Аспект Пресс, 2014. С.97. ↑

7. Деньги, кредит, банки: учебное пособие / под ред. Н.Е. Титовой, Ю.П. Кожаева. – М.: Гуманитарный изд.центр ВЛАДОС, 2014. С.231. ↑

8. Леонтьев В.Е. Финансы. Деньги, кредит и банки: учебник. - М.: ИВЭСЭП, 2015. С.144. ↑

9. Имамов М.М. Опыт организации денежно-финансовой системы зарубежных государств // Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд. – 2016. - №42. – С.93. ↑