Автор Анна Евкова
Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Понятие и признаки ценной бумаги по российскому гражданскому законодательству

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность работы заключается в том, что рынок ценных бумаг в современном мире развивается динамичными темпами и представляет собой неотъемлемую часть финансового рынка, конкретно – рынка капитала и денежного рынка. Помимо этого, ценные бумаги имеют существенное значение для экономики нашей страны, поскольку основная часть ценных бумаг выступает в качестве одного из способов производства финансирования инвестиций. Эмитентам ценные бумаги также важны, поскольку ими осуществляется стимулирование развития производства, а применительно к их владельцам роль таковых выражена в получении дохода.

Ввиду особой многогранности взятой для исследования темы, а также множеством существующих на сегодняшний день разновидностей ценных бумаг, а также их подвидов, обладающих спецификой, возводящей его в ранг уникальности и отличающий от других видов ценных бумаг, автором принято решение ограничить исследование рассмотрением только главных видов ценных бумаг, которые имеют наибольшее распространение и обращение на отечественном рынке ценных бумаг, с учетом классификации, приведенной в нормах ГК РФ. Отдельные иные разновидности ценных бумаг в настоящей работе будут рассматриваться в рамках приведения определения их сущности и отдельных особенностей в их характеристике.

Ценные бумаги представляют собой неотъемлемую часть любого рыночного хозяйства. Ранее во внутреннем гражданском обороте нашего государства находилось только минимальное количество ценных бумаг, главным образом, выпущенных самим государством: облигации, предъявительские сберкнижки и аккредитивы, а в расчетах между юридическими лицами мог использоваться расчетный чек.

После перехода в России к рыночному механизму хозяйствования оборот ценных бумаг в значительной мере вырос, начал формироваться их отдельный рынок.

Правда, он касался только так называемых «фондовых», либо «инвестиционных», ценных бумаг – акций и облигаций, а главное, получил крайне неудовлетворительную правовую регламентацию, недостатки которой стали базой для значительного количества злоупотреблений в данной области [18, с. 54].

Важной вехой в развитии законодательства о ценных бумагах явилось принятие 30 ноября 1994 года части I Гражданского Кодекса Российской Федерации, который был разработан с учетом практического опыта правового регулирования рыночных отношений.

Новый Гражданский Кодекс по сравнению с ГК 1964 г. включает целую главу о ценных бумагах как объектах гражданских прав (интересно, что в старый Кодекс согласно ст.137 относил ценные бумаги к предметам, которые могут приобретаться лишь по специальным разрешениям). Таким образом, акция и облигация, стояли в перечне инструментов буржуазии по угнетению рабочего класса даже раньше золота и бриллиантов.

Целью данной работы является исследование защиты прав владельцев ценных бумаг.

Задачами работы являются:

- рассмотреть понятие и признаки ценной бумаги, виды ценных бумаг;

- изучить осуществление прав по ценным бумагам;

- проанализировать защиту прав владельцев ценных бумаг.

Объектом исследования данной курсовой работы является режим ценных бумаг в Российской Федерации, в том числе, и вопросы их видов и осуществления прав по ним.

Предметом исследования являются нормы законодательства Российской Федерации, регулирующие отношения в сфере организации и существования оборота ценных бумаг, судебная практика, литература, относящиеся к теме исследования.

Методологическую основу настоящего исследования составляет метод анализа современного действующего гражданского законодательства, а также литературы, посвященной этим вопросам. Из специальных методов познания в настоящей курсовой работе использовались сравнительно-правовой, исторический, формально-логический, а также метод анализа и изучения документов, статистический.

Вопросы, касающиеся различных аспектов ценных бумаг как объектов гражданских прав попадали в орбиту исследований таких специалистов, как В.Д. Андрианов, Г.Н. Белоглазова, А.И. Вострокнутова, О.А. Гришина, Л.Н. Красавина, В.Э. Кроливецкая, В.Д. Никифорова, И.Н. Платонова, Е.М. Попова, И.В. Розмаинский, М.В. Романовский, Л.Ю. Рыжановская, Б.Б. Рубцов, В.И. Самаруха, Н.Г. Семилютина, А.А. Суэтин, Е.В. Семенкова и др.

Практическая значимость настоящего исследования заключается в том, что некоторые из выводов, полученных в результате проведенного исследования, могут служить основой для совершенствования действующего российского законодательства в части правового регулирования режима ценных бумаг.

По структуре работа состоит из введения, двух глав, заключения и библиографического списка.

В рамках первой главы происходит рассмотрение теоретических основ понятия и сущности ценных бумаг, а во второй подняты наиболее актуальные вопросы по защите прав владельцев ценных бумаг.

1. Понятие и признаки ценной бумаги по российскому гражданскому законодательству

1.1. Понятие ценной бумаги

Стоит признать, что возникновение рынка ценных бумаг по праву можно рассматривать в качестве одного из наиболее значимых достижений человечества в современности. Возникнув относительно недавно – уже в период Нового времени, он буквально за несколько столетий превратился в неотъемлемый элемент экономики практически любого общества, построенного на началах рынка, замыкая на себе интересы целых государств, а также крупнейших корпораций, но в неменьшей степени – значительного множества частных инвесторов. Исследователями обращается внимание на то, что в самом начале XX века Ч. Дагвидом было отмечено то, что рынок ценных бумаг выступает как «нервный центр политической и финансовой жизни наций, где пристально следят за всеми сколько-нибудь важными фактами, чтобы мгновенно отреагировать на их появление. Именно этот рынок можно назвать барометром благосостояния и разорения» [19, с. 80].

С точки зрения собственной сущности, он выступает как составная часть финансового рынка, в рамках которого происходит перераспределение в обществе свободных денежных средств соответствующего населения.

Российским законодательством не предложено своего собственного легального определения термина «рынок ценных бумаг», которое было бы единым для всех правоприменителей и законодателя, нет такового и на страницах юридической литературы. Тем не менее, существует достаточно большое множество определений рассматриваемому понятию, в частности, следующие:

1) под ним понимается место встречи покупателей с продавцами ценных бумаг;

2) под ним понимается механизм, который содействует взаимодействию покупателей с продавцами либо обмену между ними финансовыми активами;

3) под ним понимается некая совокупность экономических отношений, которые связаны с выпуском и обращением ценных бумаг.

Обобщая мнения исследователей на этот счет, можно увидеть, что специалисты под рынком ценных бумаг предлагают понимать совокупность правовых отношений, которые связывают его участников [21, с. 36]. При этом в качестве участников рынка ценных бумаг выступают различные субъекты, среди которых можно назвать эмитентов, инвесторов, профессиональных участников рынка, а также, что абсолютно очевидно и закономерно для данной сферы, регулирующих органов.

После того, как в нашей стране была принята часть 1 ГК РФ [2] в тексте ст. 143 получил закрепление открытый перечень существующих в нашем государстве ценных бумаг: облигации, государственные облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные ценные бумаги, а также отдельные иные документы, в отношении которых в законодательстве о статусе ценных бумагах, либо в порядке, который им установлен, причислены к ценным бумагам. Как следует из п. 2 ст. 44 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» [6] правомочие по квалификации ценных бумаг и производных финансовых инструментов и определение их видов предоставлено на сегодняшний день предоставлено Банку России.

Необходимо отметить, что в числе документов, которые были отнесены к числу ценных бумаг до того, как была принята первая часть ГК РФ, были также жилищные сертификаты, которые определены в Положении о выпуске и обращении жилищных сертификатов, утвержденном Указом Президента России от 10 июня 1994 № 1182 [7], выступающие согласно данному документу в качестве особого вида облигаций с индексируемой номинальной стоимостью.

После того, как в действие была введена часть вторая ГК РФ, в числе ценных бумаг появились также такие документы, как двойное складское свидетельство, обе его части – складское свидетельство и залоговое свидетельство (варрант) и простое складское свидетельство (ст. 912).

После того, как в нашей стране принимается ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» [5] в числе ценных бумаг также появилась закладная, удостоверяющая права соответствующего залогодержателя в рамках обеспеченного ипотекой обязательства, а также в рамках договора ипотеке, а после принятия ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» [4] – еще и облигация с ипотечным покрытием, ипотечным сертификатом участия.

Стоит сказать, что несмотря на все свое разнообразие, бесчисленное количество видов, всем ценным бумагам необходимо отвечать тем требованиям, которые предусматриваются для них положениями главы 7 ГК РФ, которой устанавливаются общие положения для таких бумаг как объектов гражданских прав, согласно предписаниям которой в качестве ценной бумаги выступает документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги). Помимо этого, в данной норме также закрепляется, что ценными бумагами выступают, помимо названных, еще и обязательственные, а также другие права, закрепленные в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 ГК РФ (бездокументарные ценные бумаги).

В тексте закона «О рынке ценных бумаг» регламентируются как вопросы деятельности специально уполномоченных в данной сфере государственных органов, так и специальных организаций, функционирующих на рынке ценных бумаг.

Для целей характеристики рынка ценных бумаг, информативно также привести регулятивную инфраструктуру такого рынка, в которую включаются в современный период нижеследующие элементы:

* государственные органы регулирования;

* саморегулирующиеся организации;

* законодательные нормы рынка ценных бумаг;

* этику, традиции и обычаи рынка [22].

Рынком ценных бумаг выполняется ряд функций, обобщенно представленных по двум группам:

1) общерыночные функции, которые присущи любым рынкам;

2) специфические функции, отличающие рынок ценных бумаг от всех остальных рынков.

В частности, к числу общерыночных функций относятся следующие:

– коммерческая функция, которая связана с извлечением прибыли из операций на соответствующем рынке;

– ценовая функция, посредством которой обеспечивается прохождение процесса формирования цен на рынке, их постоянное движение и пр.;

– информационная функция, посредством которой рынком производится и доводится до его участников информация относительно объектов торговли;

– регулирующая функция, которая связана с формулировкой правил торговли, а также участия в таковой, порядка разрешения в рамках рынка споров, возникающих между его участниками, расстановкой приоритетов, а также образованием разного рода органов управления, органов контроля.

В числе специфических функций назовем такие как:

– перераспределительная функция, обеспечивающая перелив денежных средств в рамках отраслей и сфер деятельности, а также финансирование дефицита в бюджете;

– функция страхования ценовых и финансовых рисков, либо хеджирования, осуществляемого на основание нового класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов.

Таким образом, резюмируя изложенное, можно прийти к выводу о том, что как следует из современной теории, под рынком ценных бумаг можно предложить понимать ту часть финансового рынка, которой обеспечивается возможность по оперативному переливу различных финансовых ресурсов в разные секторы отечественной экономики, которой также способствует более интенсивной активизации инвестиций. Он выступает в качестве одного из наиболее значимых инструментов в рамках российской бюджетной политики.

На процесс формирования рынков ценных бумаг прямо оказывают влияние самые разные факторы, имеющие экономический, политический, социальный, исторический, культурный, национальный и иной характер. В нашем государстве формирование рынка ценных бумаг происходило достаточно динамично и противоречиво. Экономика, которая испытывает потребности в дополнительных источниках финансирования, опирается на традиционные – кредитные банковские ресурсы. Население, воспитанное длительное время в централизовано плановой экономике, не испытывает острой потребности в фондовых операциях, приносящих спекулятивный доход.

Но, при этом, в отсутствие развития финансовых рынков, в первую очередь, имеется в виду рынок ценных бумаг на сегодняшний день уже крайне трудно представить себе современные высокоразвитые экономические отношения.

Ценная бумага ценна не своими внешними свойствами, а внутренними - своим содержанием. Предметом этого содержания всегда является инкорпорированное в любой ценной бумаге имущественное право. Именно благодаря этому праву ценная бумага получает потребительскую и меновую стоимость в отношениях, вытекающих из их обращения на фондовом рынке.

Ценная бумага представляет собой объект гражданско-правовых отношений, то есть выступает как имущество, по поводу которого могут совершаться сделки. В связи с этим ценная бумага выступает как объект вещных прав (к примеру, может стать предметом права собственности и пр.). Поэтому можно вести речь о праве на ценные бумаги как на вещи. Но необходимо понимать, что данное это правило является применимым исключительно к ценным бумагам, оформленным в документарном порядке.

Свойством, отличающим ценную бумагу (как совокупность закрепленных в ней прав) от обычных обязательственных правоотношений между кредиторами и должниками, является именно наделение ее свойствами вещи или, другими словами, «оборотоспособностью», включая возможность самостоятельно становиться объектом гражданско-правовых отношений, в том числе быть предметом гражданско-правовых сделок. Поэтому в настоящее время особой разновидностью вещи признаются только документарные ценные бумаги, которые существуют в бумажной форме [23, с. 46].

Исторически присущая ценной бумаге «бумажная» документарная форма придавала ей внешние признаки вещи и, таким образом, разрешала проблему существования «права на право» (например, права на право участия в голосовании на собрании акционеров в акционерном обществе). Однако современные информационные технологии привели к тенденции вымывания «бумажных» ценных бумаг из обращения, а появление бездокументарных ценных бумаг (т.е. бумаг, лишенных бумажного носителя) вновь вызвало к жизни проблему определения статуса бездокументарных ценных бумаг.

Таким образом, как юридическое явление ценная бумага обозначается одним и тем же термином для документарных и бездокументарных бумаг, но, по существу, для них предусматриваются два различных правовых режима. Документарные и бездокументарные ценные бумаги рассматриваются как независимые правовые институты, имеющие сходные черты правового регулирования. Эти режимы различным образом сконструированы в двух отдельных параграфах гл. 7 ГК РФ.

В связи с этим законодатель отказался от универсального определения ценной бумаги, как это было в ранее действовавшей редакции Гражданского кодекса РФ, а дал два разных определения документарных и бездокументарных ценных бумаг. Так, согласно п. 1 ст. 142 ГК РФ ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со ст. 149 ГК РФ (бездокументарные ценные бумаги) [16, с. 59].

Как следует из ст. 142 ГК РФ, ценная бумага представляет собой документ, который удостоверяет с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление либо передача которых возможны исключительно при его предъявлении.

Ценные бумаги, будучи товаром, обладают более высокой степенью ликвидности, чем материальные товары.

Можно выделить несколько различных точек зрения на предмет выделения определенных признаков, присущих ценным бумагам:

1. ценная бумага представляет собой документ, она относится к движимому имуществу;

2. в ней воплощены определенные права;

3. содержание права, которое воплощено в данную ценную бумагу, с необходимостью должно обладать имущественной ценностью;

4. непосредственно из самого документа должно вытекать определение конкретного субъекта права.

Ценная бумага обладает такими признаками [16, с. 77]:

• ценной бумагой удостоверяются субъективные, принадлежащие ее владельцу гражданские права;

• ее закон наделяет свойствами публичной достоверности;

• она на основании положений законодательства причислена ценным бумагам;

• соответствует началу презентации.

Названный перечень признаков можно назвать как наиболее точный и всеобъемлющий при определении признаков ценной бумаги.

Отдельными авторами выделяются также нижеследующие признаки, в частности:

1) ею является документ, в котором отражены требования, предъявляемые к реально существующим активам (то есть это акции, чеки и др.);

2) ей присуще свойство обращаемости, т.е. способности соответствующей бумаги выступать как предмет купли-продажи либо платежный инструмент, опосредствующий обращение на рынке иных товаров (к примеру, речь идет о чеках, векселях, коносаментах, приватизационных документах);

3) они приносят доход своему владельцу, потому рассматриваются как капитал;

4) могут участвовать в гражданском обороте, могу выступать предметом в том числе, значительного числа сделок;

5) инвестиции в ценную бумагу являются рискованными;

6) им присуща серийность, а также стандартность;

7) государством признаны определенные документы в качестве ценных бумаг;

8) права, которые фиксируются в соответствующей бумаге, могут получить документарную либо бездокументарную форму.

Можно отметить, что различные авторы разграничивают от 15 до 20 разных признаков, присущих ценным бумагам [14, с. 50].

Для каждого вида ценных бумаг существует свой правовой режим и, соответственно, свое законодательство. В части первой Гражданского кодекса РФ определения отдельных видов ценных бумаг отсутствуют, и лишь его часть вторая дает определение некоторым ценным бумагам. Таким образом, раскрытие сущности той или иной ценной бумаги законодатель решил отнести к специализированным законам. При этом следует иметь в виду, что существует другая позиция, которая выступает за включение в Гражданский кодекс РФ определений отдельных ценных бумаг, что будет содействовать единообразному пониманию этих видов ценных бумаг на всех уровнях, однако пока такая позиция не получила поддержки.

Среди специального законодательства можно назвать два правовых акта, которые регулируют выпуск и обращение так называемых эмиссионных ценных бумаг. Речь идет о Законе о рынке ценных бумаг и Федеральном законе от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

Вместе с тем существуют общие признаки для всех видов ценных бумаг. Характеризуя ценные бумаги как объекты гражданских прав, следует выделить следующие общие признаки, присущие как документарным, так и бездокументарным ценным бумагам.

Общим для обоих видов ценных бумаг является то, что за ними всегда стоят определенные права, и то, что их выпуск осуществляется в случаях, предусмотренных законом. Выпускать ценные бумаги, не предусмотренные законодательством, как это происходило во времена печально известного АО «МММ», в настоящее время нельзя.

Для всех ценных бумаг характерен такой признак, как формализм, который предполагает, что каждая ценная бумага должна обладать определенным набором формальных реквизитов. Представляется, что указанный признак применим как к документарным, так и к бездокументарным ценным бумагам, однако законодательно он закреплен только применительно к документарным ценным бумагам. Так, в ст. 143.1 ГК РФ установлено, что обязательные реквизиты, требования к форме документарной ценной бумаги и другие требования к документарной ценной бумаге определяются законом или в установленном им порядке [14, с. 52].

Несмотря на все различие видов ценных бумаг, а соответственно, и различие состава реквизитов, наличие единых признаков тем не менее позволяет нам выделить наиболее общие реквизиты, присущие всем видам ценных бумаг:

- наименование лица, составившего информационную запись и несущего ответственность за ее содержание; его местонахождение;

- наименование кредитора, лица, управомоченного по ценной бумаге, которому принадлежит инкорпорированное в ней право.

Всякую ценную бумагу в качестве специфического инструмента правового регулирования допустимо рассматривать в 2 различных аспектах. Во-первых, в качестве инструмента оформления каких-то отношений, в первую очередь, обязательственных. Российскому рынку ценных бумаг обращение ценных бумаг с вещно-правовым содержанием не является актуальным. [16, с. 79] Виды этих прав могут быть самыми различными.

Следовательно, во всех случаях допустимо говорить о правах, удостоверенных ценной бумагой, или о правах «из» ценной бумаги.

Кроме этого ценная бумага является имуществом, объектом вещных прав и может быть объектом различных договоров.

Если они выпущены в документарной форме, то такое владение должно быть подтверждено наличием соответствующего сертификата.

В качестве примера можно привести гражданское дело, в котором Журавлев А.В., Журавлева М.В. обратились в суд с заявлением и просят признать сертификат серии (номер) утерянным и выдать дубликат сертификата серии (номер) на имя В.А. его наследникам.

В обоснование заявленных требований указали в заявлении, что 25 декабря 2014 года их отец В.А.. приобрел в отделении «Сбербанка России» сберегательный сертификат серии. В апреле 2015 года В.А. обнаружил, что сертификат утерян, в связи с чем он обратился в Муромский городской суд с заявлением о признании недействительным данного сертификата, однако, 17 октября 2015 года В.А. умер. В настоящее время им как наследниками после смерти отца необходимо восстановить права по утраченному сертификату.

В судебном заседании заявитель Журавлева М.В. заявленные требования поддержала по изложенным основаниям, указала, что она и брат Журавлев А.В. являются единственными наследниками первой очереди после смерти своего отца Журавлева В.А. В установленный законом срок они обратились к нотариусу с заявлением о принятии наследства, но поскольку сертификат был утерян, то данный сертификат не вошел в состав наследственного имущества. Как усматривается из наследственного дела, врамках наследственного дела Журавлеву А.В. и Журавлевой М.В. выданы свидетельства о праве на наследство по закону на квартиру и на денежные вклады, хранящиеся в ПАО «Сбербанк России». Однако поскольку сертификат был утерян при жизни наследодателя и права по нему ранее не восстановлены, то он в состав наследственного имущества не вошел. В связи с чем заявителе были вынуждены обратиться в суд.

Однако данных о наличии держателя утраченного Журавлевым В.А. сберегательного сертификата, и о правах, кроме заявителей, на указанный сертификат не заявлено. Сберегательный сертификат, выданный Журавлеву В.А., является неоплаченными.

При таких обстоятельствах заявление Журавлева А.В. и Журавлевой М.В. подлежит удовлетворению, поскольку за ними как за наследниками после смерти отца Журавлева В.А. должно быть признано право собственности на указанный сертификат.

Суд решил Заявление Журавлева А.В., Журавлевой М.В. удовлетворить.

Представляется, что постановленное судом решение является правильным, основанным на действующем законодательстве [16, с. 70].

Таким образом, мы заметили, что ценным бумагам присущ определенный набор признаков и свойств, позволяющий их определить в качестве таковых, а также отграничить от иных видов имущества.

В нашей стране к настоящему времени создан прочный правовой фундамент для формирования, поступательного развития экономико-юридических отношений в сфере выпуска и обращения разных финансовых инструментов, в частности, ценных бумаг. Положения, касающиеся ценных бумаг, закреплены в значительном количестве нормативно-правовых актов, «являются достойным правовым обеспечением проводимых экономических реформ» [13, с. 11].

В числе норм о ценных бумагах можно назвать нормы, касающиеся правового режима ценных бумаг, выпускп ценных бумаг, исполнения обязательств из ценных бумаг, сделок с ценными бумагами, правового положения участников рынка ценных бумаг, саморегулируемых организаций, статуса и полномочий органов государственного регулирования рынка ценных бумаг, юридической ответственности применительно к участникам рынка ценных бумаг, а также инфраструктуры рынка ценных бумаг.

Рассматривая место законодательных норм относительно ценных бумаг и соответствующего рынка в рамках системы российского законодательства, можем увидеть, что существующее правовое регулирование позволяет говорить о комплексном характере данной отрасли законодательства.

Качество комплексного (межотраслевого) характера законодательства в данной области исследователями объясняется тем обстоятельством, что таковое объединяет нормативно-правовые установления различной отраслевой принадлежности [20, с. 61]. При этом данные акты являются взаимосвязанными между собой, регламентируют относительно обособленные общественные отношения – правовые отношения, связанные с выпуском и обращением ценных бумаг. В качестве подтверждения тому можно назвать то обстоятельство, что в качестве источников рассматриваемой отрасли законодательства выступает Гражданский кодекс Российской Федерации, которым определяются особенности гражданско-правового режима ценных бумаг, а также, например, положения Кодекса Российской Федерации об административных правонарушениях [3], которым устанавливаются меры ответственности за совершение правонарушений в области финансовых рынков.

В качестве особенности отечественного законодательства о рынке ценных бумаг можно также назвать исключительную роль ведомственных нормативных правовых актов в регламентации данной отрасли законодательства. Ими, по указанию исследователей, представлено не менее 60 процентов всей совокупности источников законодательства о рынке ценных бумаг. При этом доля документов, имеющих высшую юридическую силу, в структуре таких нормативно-правовых актов относительно рынка ценных бумаг составляет приблизительно только 20 процентов [13, с. 20].

Информативно охарактеризовать составные части, включенные в структуру законодательства относительно рынка ценных бумаг. Высшая юридическая сила здесь придана Конституции Российской Федерации, устанавливающей основные начала в организации государственного устройства и экономического уклада в России. В частности, как можно увидеть из положений ст. 8 Конституции РФ, в нашем государстве на высшем уровне гарантировано единство экономического пространства, свобода в перемещении товаров, услуг, а также финансовых средств, содействие развитию конкуренции и свободы экономической деятельности. На высшем конституционном уровне также признаются, охраняются все без исключения формы собственности, существующие в гражданско-правовой сфере. В нормах ст. 74 Конституции РФ приводится регулирование о том, что в пределах территории нашей страны не допускается введение каких-либо таможенных границ, установление пошлин либо сборов, а также каких-то других препятствий свободному перемещению товаров, услуг, а также финансовых средств, кроме ситуаций, когда таковое является необходимым в целях обеспечения безопасности, защиты жизни и здоровья людей, охраны природы и культурных ценностей. Ценные бумаги, выступающие как товар со всеми присущими таковому свойствами, является предметом регулирование перечисленных статей [13, с. 21].

Помимо этого, стоит также подчеркнуть то обстоятельство, что в нормах ст. 71 Конституции РФ предусматривается, что установление правовых основ единого рынка, финансовое и валютное регулирование, а также гражданское законодательство находятся в ведении Российской Федерации.

Именно поэтому в состав источников законодательства о ценных бумагах не включаются нормативные правовые акты субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления. Тем не менее, в настоящее время спорным является вопрос относительно выделения субъектового уровня в нормативно-правовом обеспечении отношений в сфере рынка ценных бумаг.

Тем не менее, даже не имея законодательного ориентира относительно структуры нормативного материала, направленного на регулирование правоотношений, складывающихся на рынке ценных бумаг, особенности нормотворчества в установленной сфере определяются конституционным разграничением предметов ведения органов публичного управления. Ученые-специалисты, опираясь на конституционное разделение публично-властных полномочий между уровнями государственной власти, относят все же вопросы правового регулирования на фондовом рынке к федеральному ведению [17, с. 34].

Международные договоры, которые в случае их принятия в установленном порядке, с точки зрения их юридической силы превосходят федеральные законы, преимущественно касаются сферы рынка ценных бумаг исключительно косвенно и не имеют существенного значения в системе рассматриваемого законодательства. Между тем, из этого общего положения в качестве исключения можно назвать нормы международных конвенций о векселях, в частности, Конвенции о Единообразном Законе о переводном и простом векселе, заключенной в Женеве 7 июня 1930 года и вступившей в силу для СССР с 23 февраля 1937 года [1]. Предписания указанной Конвенции по сей день применяется в процессе регулировании отечественных вексельных отношений.

Итак, мы видим, что законодательство, касающееся рынка ценных бумаг, на сегодняшний день не ограничивается по юридической силе лишь актами законодательного характера, а включает в себя также и подзаконное регулирование.

1.2. Осуществление прав по ценным бумагам

Как известно, документы могут по общему правилу быть объективированными в форме разного рода печатных изданий, а также аудиовизуальной продукции либо электронных изданий.

Но применительно к документарной ценной бумаге должны применяться исключительно бумажные носители с рукописным либо напечатанным на них текстом [14, с. 54].

Но нужно иметь в виду, что в соответствии с утратившей силу редакцией п. 1 ст. 142 ГК РФ ценными бумагами удостоверялись имущественные права, а современные положения говорят о том, что документарной ценной бумагой могут удостоверяться обязательственные либо также и иные права. Речь идет о том, что перечень прав, могущих быть удостоверенными ценной бумагой, существенно расширен. Очевидно также, что понятие «иные права» также включает как имущественные права, так и неимущественные права (к примеру, право лица на информацию, а также отдельные иные).

Следовательно, в действующем сегодня определении документарных ценных бумаг конкретизированы те права, которые, по мнению законодателя, стоят за ней.

На наш взгляд, сущность документарной ценной бумаги состоит именно в той имеющейся связи, которая устанавливается между самим правом, а также соответствующим документом.

При этом подчеркнем, что сама же документарная ценная бумага выступает как объект вещных прав (может быть предметом права собственности, а также иных прав).

Необходимость предъявления документарной ценной бумаги для осуществления выраженного в ней права предполагает зависимость между бумагой и соответствующим правом.

Бумага является своего рода носителем права. Само право овеществляется в бумаге. С этой точки зрения правомерно говорить о праве на ценную бумагу как на вещь. Это право определяет отношения между ее собственником и всеми другими лицами.

В то же время необходимо отметить, что такая бумага сама по себе не имеет ценности (не считая стоимости материала, из которого она сделана); делается ценной она лишь благодаря тому праву, выражением которого она является [15, с. 79].

Таким образом, ценная документарная бумага создает для ее владельца две категории прав: вещное право на бумагу и право из бумаги.

Бездокументарные ценные бумаги не имеют материальной формы, поэтому даже условно они не могут рассматриваться как вещи и, следовательно, не могут являться объектом права собственности и других вещных прав. Тем не менее в ранее действовавшем законодательстве бездокументарные ценные бумаги рассматривались в качестве особой разновидности вещей.

Бездокументарные ценные бумаги - это, как правило, эмиссионные ценные бумаги. Соответственно, на них распространяет свое действие Закон о рынке ценных бумаг.

Исполнение по бездокументарной ценной бумаге, как следует из законодательства, предполагает исполнение стоящего за ней обязательства. Поскольку в бумажной форме она не существует, то лица, ответственные за исполнение по бездокументарной ценной бумаге, должны быть указаны в решении о выпуске или в ином предусмотренном законом акте лица, выпустившего ценную бумагу.

Из материалов судебной практики следует, что, по мнению суда, сославшегося на п. 3 ст. 149, а также п. п. 2 и 5 ст. 149.2 ГК РФ, из перечисленных требований закона следует, что единственным лицом, имеющим право вносить в реестр акционеров общества записи относительно выпущенных обществом акций, в том числе относительно смены собственников акций, является держатель реестра акционеров. При этом одним из оснований для внесения записей в реестр акционеров, наряду с распоряжением собственника акций, является вступившее в законную силу решение суда, которое обязательно для органов государственной власти, органов местного самоуправления, иных органов, организаций, должностных лиц и граждан и подлежит исполнению на всей территории Российской Федерации (ч. 1 ст. 16 АПК РФ) [10].

Требование об исполнении бездокументарной ценной бумаги может быть предъявлено прежде всего самому эмитенту этой ценной бумаги. Так, можно заметить, что в соответствии с положениями п. 1 ст. 149 ГК РФ лицами, ответственными за исполнение по бездокументарной ценной бумаге, являются лица, которые выпустили ценную бумагу. Кроме этого, отвечают за исполнение лица, которые предоставили обеспечение исполнения соответствующего обязательства. Законодатель не уточняет, о каком именно обеспечении идет речь.

Очевидно стоит сказать, что имеются в виду способы обеспечения исполнения обязательств, предусмотренные в положениях специальной главы 23 ГК РФ.

Стоит подчеркнуть, что право требовать от обязанного лица исполнения по бездокументарной ценной бумаге признается за лицом, указанным в учетных записях в качестве правообладателя, или за иным лицом, которое в соответствии с законом осуществляет права по ценной бумаге.

Таким образом, большое значение в Гражданском кодексе РФ придается учетным записям прав на бездокументарные ценные бумаги.

С развитием гражданского оборота широкое распространение получило участие граждан и юридических лиц в акционерных обществах. Приобретение акций хозяйственных обществ стало экономической реальностью. В результате чего законодателю необходимо быстро реагировать на потребность новых участников хозяйственных обществ эффективно защищать свои права в случае их нарушения.

Стоит отметить, что прямым объектом нарушения могут являться права лиц на сами ценные бумаги. Учитывая бездокументарную природу акций, специфику их выпуска и отчуждения, на практике вопрос защиты нарушенных прав владельцев оказывается достаточно непростым для решения.

Например, рассматривая конкретное дело, суд указал, что из смысла статьи 142 ГК РФ, учитывая Постановление Пленума Верховного Суда РФ № 33, Пленума ВАС РФ № 14 от 04.12.2000, Постановления Президиума ВАС РФ от 03.07.2012 № 3915/12 по делу № А40-71672/11-61-518, от 15.03.2002 № 10297/01 по делу № А40-19852/01-48-263, следует, что ценная бумага, в данном случае простой вексель, не может считаться предъявленной к исполнению, при направлении в адрес должника ее копии. У должника появляется обязанность исполнять вексельное обязательство (произвести платеж) только по предъявлении подлинника векселя [8].

В другом деле, суд, анализируя положения п. 3 ст. 146 ГК РФ, п. 13 Положения о простом и переводном векселе, утвержденного Постановлением ЦИК СССР и СНК СССР от 07.08.1937 № 104/1341, и ссылаясь на п. 7 Постановления Пленума ВС РФ № 33, Пленума ВАС РФ № 14 от 04.12.2000, пришел к выводу о том, что для легитимации по ордерной бумаге требуется удостоверение тождества ее держателя с лицом, обозначенным либо в ее тексте, либо в последней передаточной надписи (при этом ряд таких передаточных надписей должен быть непрерывным). По мнению суда, в рассматриваемом случае в связи с отсутствием на спорном векселе соответствующих передаточных надписей на имя общества, последнее не являлось легитимированным владельцем данного векселя [12].

По мнению суда, сославшегося на ст. 142 ГК РФ, а также ст. 1 ФЗ «О переводном и простом векселе и ст. 75 Положения о переводном и простом векселе» (утв. Постановлением ЦИК и СНК СССР от 07.08.1937 № 104/1341), Постановление Президиума ВАС РФ от 25.07.2011 № 5620/11, вексель является простым и ничем не обусловленным обещанием уплатить определенную сумму.

При этом судом подчеркнуто, что с передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности, поэтому до передачи первому векселедержателю вексель не является ценной бумагой. В основе выдачи векселя всегда лежит только денежное обязательство. В рассматриваемом случае реализация собственных векселей не признавалась реализацией ценных бумаг, поскольку путем выпуска и реализации собственных векселей общество фактически привлекало заемные средства. Как также отметил суд, продавцом по сделке купли-продажи векселя как товара может быть лицо, которому принадлежат права из векселя. Векселедатель сам не имеет прав из векселя и, следовательно, не может выступать в качестве продавца [11].

Таким образом, мы можем заметить, что осуществление прав по ценной бумаге является различным в зависимости от вида соответствующей ценной бумаги.

2. Особенности защиты прав владельцев ценных бумаг

2.1. Система способов защиты гражданских прав

Как следует из положений действующего российского законодательства, способами, позволяющими защищать гражданские права, являются закрепленные в законе меры, имеющие принудительный характер, при помощи которых производится восстановление нарушенных либо оспариваемых прав.

В целом можно отметить, что незакрытый перечень подобных способов защиты приводится законодателем в ст. 12 ГК РФ [2], в которой законодатель говорит о том, что защита прав может производиться посредством [14, с. 150]:

- признания права;

- восстановления положения, которое существовало до момента нарушения права лица, а также пресечение действий, которыми нарушается право либо создается угроза его нарушения;

- признания оспоримой сделки в качестве недействительной с применением последствий недействительности этой сделки, применения последствий недействительности в отношении ничтожной сделки;

- признания недействительными актов государственных органов либо органов местного самоуправления;

- самозащиты права;

- присуждения к исполнению обязанностей в натуре;

- возмещения убытков;

- взыскания неустойки;

- компенсации морального вреда;

- прекращения или изменения правоотношения;

- неприменения по решению суда конкретных актов государственных органов или органов местного самоуправления, противоречащих закону, также иные.

Этот перечень является условно открытым, поскольку иные способы защиты должны быть предусмотрены законом.

Стоит в связи с рассматриваемой темой заметить, что в случае обращения за защитой в суд истцу необходимо назвать и прямо указывать как способ защиты своего права, так и ту норму закона, в которой предусматривается соответствующий способ, то есть его правовое обоснование. К примеру, если лицом подается обращение в суд о признании определенного решения органов управления либо контроля организации недействительным, в таком случае должно указываться, какая норма закона устанавливает право на обращение данного конкретного лица таким требованием.

Таким образом, в целом можно указать на том, что к защите прав владельцев ценных бумаг применяются общие гражданско-правовые способы защиты гражданских прав, если отдельные особенности не регламентированы на этот счет в специальном законодательстве.

2.2. Использование вещно-правовых исков

До момента вступления действие современного Гражданского кодекса России проблемы защиты прав лиц, утративших против своей воли право обладания ценными бумагами, решался судами совершенно неоднозначно. Сам вопрос в судах сводился к выяснению возможности применения к данному отдельному случаю виндикации в отношении таких объектов прав, как акции.

Например, по конкретному делу [9], информация о котором имеется в судебной практике, суд согласился с судом нижестоящей инстанции, который, разъясняя порядок применения ст. ст. 128, 142 - 143 ГК РФ, отметил, что вексель как разновидность ценных бумаг является одним из объектов гражданских прав, поскольку вексель имеет определенную стоимостную оценку, соответственно, является документом, удостоверяющим имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении; вексель имеет двойственную природу, а именно: может использоваться как ценная бумага, так и средство платежа. Если вексель используется организацией исключительно как средство платежа (для осуществления расчетов с контрагентами), то выбытие векселя в этом случае не является отдельной операцией в рамках деятельности по реализации ценной бумаги.

Возможности, касающиеся виндикации применительно к ценным бумагам были обоснованы Президиумом ВАС РФ в период его существования, которым в одном из своих постановлений впервые была озвучена идея относительно создания и применения концепции, связанной с восстановлением корпоративного контроля. Судом получен вывод, что фактически заявленное требование истца содержит просьбу о восстановлении его нарушенного права на корпоративный контроль над хозяйственным обществом посредством присуждения соответствующей доли участия в уставном капитале определенного общества. Названная концепция обрела широкое распространение в правоприменительной практике и остается актуальной в настоящее время [14, с. 157].

Основные вопросы, остающиеся неразрешенными по-прежнему в процессе применения рассматриваемой концепции, связаны с защитой прав в отношении тех владельцев ценной бумаги, чей пакет акций соразмерно уменьшился для целей восстановления в отношении пакета акций, принадлежащих первоначальному владельцу. Такие акционеры невзирая на денежную компенсацию акций, изъятых у них в пользу акционеров, чьи права восстановлены судом, утрачивают порой даже значительный объем ранее бывшего у них корпоративного контроля, не подлежащий компенсации в денежном выражении. В частности, корпоративные права лицо утрачивает полностью в части изымаемых акций, таковые невозможно восстановить.

В судебной практике по поводу виндикации акций сделан ряд замечаний, касающихся следующих обстоятельств [13].

Предъявление виндикационного иска судами признается правомерным способом защиты прав, но его удовлетворение ставится в зависимость от ряда условий. Во-первых, истцу (бывшему акционеру) надлежит доказать, что акции выбыли из его владения помимо его воли. Президиум Высшего арбитражного суда РФ разъяснил, что выбытие имущества из владения того или иного лица является следствием конкретных фактических обстоятельств (в частности хищения, утери, действия сил природы) [24, с. 94].

Вторым необходимым элементом для удовлетворения виндикационного иска является возможность достоверно установить, что истребуемое имущество находится у ответчика. При этом, если между выбытием акций из владения истца и приобретением их конечным собственником произошло несколько сделок (акции смешивались с акциями иных лиц), то достоверно установить, что спорные акции находятся именно у ответчика крайне сложно.

Крайне часто истцам также нужно доказывать недобросовестность действий ответчиков в связи с приобретением им спорных акций. Эта недобросовестность может состоять в приобретении лицом ценных бумаг в тогда, когда по ним рассматривался спор; если их цена была явно занижена либо если нет доказательств, что сделка произошла возмездно. При этом стоит указать, что в ситуациях, когда ответчики являются иностранными лицами (особенно применительно к оффшорным компаниям), судом может быть признана сделка между таковыми в качестве совершенной в интересах нанесения вреда применительно к правам акционера, утратившего права на акции.

Так, можно отметить то, что обновленная, действующая сегодня, редакция ГК РФ [2] учла отдельные спорные моменты применительно к судьбе бездокументарной ценной бумаги. Как следует из ст. 149.3 ГК РФ [2] правообладателям, со счета которых были неправомерным образом списаны принадлежащие ему бездокументарные ценные бумаги, принадлежит право требования от лиц, которому их зачислили, возврата этого же количества таких ценных бумаг. При этом конвертация акций, в случае которой происходит прекращение существования одних акций с возникновением иных акции, не влечет в обязательном порядке за собой невозможности их истребования. Применительно к данной ситуации правообладателю дано право истребовать указанные ценные бумаги, непосредственно в которые произошла конвертация его ценных бумаг в утраченном объеме [24, с. 95].

Кроме непосредственного возвращения своего имущества в собственное владение истцами нередко заявляются требования относительно взыскания понесенных ими убытков.

Гражданским кодексом РФ устанавливается право лиц, из чьего законного владения выбыли определенные акции, требовать от тех лиц, на которых за их сохранность была возложена ответственность, приобретение таких же ценных бумаг, но уже за их денежные средства, или возмещение всех требуемых в целях их приобретения расходов (в случае, если они могут быть приобретены).

Итак, резюмируя рассмотрение вопросов настоящего параграфа, заметим, что все изложенное нами выше позволяет прийти к закономерному признанию в качестве перспективного и эффективного способа защиты в отношении нарушенных прав применительно к акционеру общества, чьи акции были проданы в отсутствие его согласия на это, выступает виндикационный иск, предъявляемый им к ответчикам – конечным приобретателям его акций.

Между тем, истцу предстоит сложная задача по доказыванию ряда существенных моментов, в том числе, касающихся того, что его акции в действительности выбыли из обладания такого лица помимо его воли, а также находятся конкретно у ответчиков.

Также обратим внимание на то, что помимо сказанного, истцу нужно доказать, кто из ответчиков обладает каким количеством акций, а если будет в том необходимость, то нужно будет представить доказательства, касающиеся недобросовестности действий ответчика в процессе приобретении таковых.

2.3. Применение иных способов защиты (признание сделки недействительной, возмещение вреда и пр.)

Как известно, обязательственно-правовым способам защиты также принадлежит важное значение, им можно применять как в рамках отношений управомоченных лиц (владельцев) и должников по ценным бумагам, а также между собственников (владельцев) и третьих лиц. С учетом публичной достоверности, которая, как уже было ранее замечено, присуща ценным бумагам [14, с. 62], в качестве действительного и единственного субъекта прав по ценной бумаге выступает исключительно то лицо, которого законом назвали субъектом прав, являющихся удостоверенными такой ценной бумагой, на что указано в ст. 145 ГК РФ [2].

Никому другому не дано право требования от должников исполнения. Действующее законодательство риск по ценным бумагам распределяет таким образом, что исполнением своей обязанности по ценным бумагам лиц, отвечающих установленным в законе формальным признакам, освобождают должников от ответственности, пусти даже данное лицо не обладало правами на такую ценную бумагу. При этом законный владелец, намереваясь получить, к примеру, дивиденды, имеет право только предъявить непосредственно к получившему таковые незаконному владельцу исковое заявление, касающееся возврата неосновательного обогащения (на основании ст. 1102 ГК РФ), либо касающееся возмещения вреда (на основании ст. 1064 ГК РФ), не являясь в таком случае управомоченным ценной бумагой лицом, однако, подтверждая свои права по правилам общего гражданского права (выступая в качестве лица, пострадавшего от нарушений принадлежащих вещных прав).

Действующим гражданским законодательством предусматривается помимо традиционных обязательственно-правовых способов защиты прав для владельцев своих ценных бумаг также еще такой способ защиты их прав, который указывается законодателем в норме ст. 835 ГК РФ, предусматривающей распространение последствий, предусмотренных в п. 2 названной статьи также на случаи, когда денежные средства граждан либо юридических лиц привлекались во вклады посредством продажи таковым акций либо других ценных бумаг, выпуск которых признается незаконным; если привлекались денежные средства граждан во вклады под векселя либо другие ценные бумаги, если исключается возможность получения их держателями вкладов по обращении с первым требование, а также осуществление вкладчиком иных прав, урегулированных в правилах главы 44 ГК РФ [24, с. 96].

Пунктом 2 названной статьи предусматривается, что вкладчиком может быть заявлено требования по немедленному возврату сумм вклада с уплатой на нее процентной суммы, определенной в ст. 395 ГК РФ, а также возмещению сверх названных суммы процентов любых причиненных такому вкладчику убытков. Как нам представляется, названный способ защиты выступает в качестве частного случая ничтожной сделки, речь о которой идет в ст. 169 ГК РФ.

Итак, мы пришли к выводу, что особенности ценных бумаг как объектов гражданских прав предопределяют и некоторую специфику в защите прав их владельцев, что выступает в качестве одного из сущностных признаков, характеризующих сами ценные бумаги как элементы гражданского оборота.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Как следует из общей теории гражданского права, в качестве объекта гражданских прав выступает то, по поводу чего складывается соответствующее гражданское правовое отношение. Наиболее распространенными объектами гражданского права являются вещи и права на имущество.

Ценная бумага представляет собой документ, которым удостоверяются имущественные права, осуществление либо передача которых возможны исключительно при предъявлении такого документа. Из сказанного следует, что ценной бумагой является, во-первых, документ указывающий на существование определенного имущественного права. Он содержит информацию о субъекте такого права, а также об обязанном лице. Во-вторых, имеется в виду именно документ, то есть официальная запись, выполненная на бумажном носителе и имеющая строго определенную форму, а также обязательные реквизиты. Отсутствие какого-либо реквизита либо нарушение требуемой формы влечет ничтожность соответствующей бумаги. В-третьих, данный документ имеет неразрывную связь с имущественным правом, так как реализовать такое право либо передать его другому лицу можно исключительно посредством соответствующего использования документа.

Виды имущественных прав, которые могут удостоверяться ценными бумагами, как и их обязательные реквизиты и требования к форме, определяются только законом либо в установленном им порядке. Следовательно, не любые виды гражданских прав могут удостоверяться ценными бумагами или облекаться в их форму – для этого требуется указание закона, а не воля сторон.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ

  1. Конвенция о Единообразном Законе о переводном и простом векселе (Заключена в Женеве 07.06.1930) // Собрание Законов. 1937. Отд. II. № 18. ст. 108.
  2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ // Собрание законодательства РФ. 05.12.1994. № 32. ст. 3301.
  3. Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях от 30.12.2001 № 195-ФЗ (ред. от 17.04.2017) // Российская газета. № 256. 31.12.2001.
  4. Федеральный закон от 11.11.2003 № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» (ред. от 03.07.2016) // Собрание законодательства РФ. 17.11.2003. № 46 (ч. 2). ст. 4448.
  5. Федеральный закон от 16.07.1998 № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» (ред. от 03.07.2016) // Собрание законодательства РФ. 20.07.1998. № 29. ст. 3400.
  6. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 03.07.2016) // Собрание законодательства РФ. № 17. 22.04.1996. ст. 1918.
  7. Указ Президента РФ от 10.06.1994 № 1182 «О выпуске и обращении жилищных сертификатов» (ред. от 24.08.2004) // Собрание законодательства РФ. 13.06.1994. № 7. ст. 694.
  8. Постановление Арбитражного суда Поволжского округа от 14.12.2015 № Ф06-2518/2013 по делу № А12-9444/2013. СПС Консультант Плюс.
  9. Постановление Арбитражного суда Уральского округа от 24.12.2015 № Ф09-9491/15 по делу № А50-23282/2014. СПС Консультант Плюс.
  10. Постановление Восемнадцатого арбитражного апелляционного суда от 08.02.2016 № 18АП-16003/2015 по делу № А76-15542/2015. СПС Консультант Плюс.
  11. Постановление Двадцатого арбитражного апелляционного суда от 02.06.2015 № 20АП-2889/2015 по делу № А23-3828/2014. СПС Консультант Плюс.
  12. Постановление Девятнадцатого арбитражного апелляционного суда от 18.03.2016 № 19АП-934/2016 по делу № А48-5608/2015. СПС Консультант Плюс.
  13. Андреева Е.М. Правовое регулирование рынка ценных бумаг: Учебник для ВУЗов. М.: Изд-во , 2014. – С. 59-63.
  14. Гришаев С.П. Ценные бумаги: виды и практика применения. М.: Редакция «Российской газеты», 2016. Вып. 2. – с. 13-14.
  15. Гусева А.А. Рынок ценных бумаг / А.А. Гусева. М.: Финансы и статистика. 2012. – С. 27-35
  16. Едронова В.Н. Рынок ценных бумаг. Издательство М.: Магистр. 2015. – С. 23-28.
  17. Кирилловых А.А. Профессиональная деятельность и организация торговли на рынке ценных бумаг: вопросы правового регулирования // Законодательство и экономика. 2014. № 8. С. 33 - 39.
  18. Лысенко А.Н. Имущество в гражданском праве России. / А.Н. Лысенко. М.: Деловой Мир. 2013. – С. 14
  19. Молотников А.Е. Рынок ценных бумаг и его место в современной экономике (лекция в рамках учебного курса «Предпринимательское право») // Предпринимательское право. Приложение «Бизнес и право в России и за рубежом». 2012. № 2. С. 76 - 86.
  20. Молотников А.Е. Современное состояние и перспективы правового регулирования финансового рынка в России // Предпринимательское право. 2014. № 2. С. 60 - 66.
  21. Пахутко О.П. Правовое регулирование рынка ценных бумаг // Банковское право. 2013. № 2. С. 35 - 40.
  22. Регулятивная инфраструктура фондового рынка. URL: http://www.findones.ru/fdons-121-1.html
  23. Самигулина А.В. Особенности и признаки эмиссионных и неэмиссионных ценных бумаг // Право и экономика. 2015. № 2. С. 44 - 51.
  24. Селищев А.С. Рынок ценных бумаг. Издательство М.: Юрайт. 2013. – С. 28-34.