Автор Анна Евкова
Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Понятие и виды ценных бумаг (Основы классификации и виды ценных бумаг в гражданском праве России)

Содержание:

Введение

В отечественной теории гражданского права повышенное внимание уделяется изучению вопросов ценных бумаг. Устойчивый научный интерес обусловлен ролью таких бумаг в рыночной экономике как финансовых инструментов, а так же стабильным усложнением общественных отношений не только в сфере финансов, но и в научно-технической, что приводит к появлению новых видов ценных бумаг, в том числе бездокументарных. От надлежащего определения понятия, видов, правовой природы ценных бумаг зависит как нормальное развитие общественных отношений в данной сфере, так и непосредственно защита прав участников рынка ценных бумаг.

В тоже время отдельные проблемы теории ценных бумаг на современном этапе заслуживают особого внимания, как цивилистов, так и законодателя. Одной из таких проблем является то, что легальное понятие ценных бумаг не отражает реальных явлений в этой сфере. То есть, основные теоретические понятия до сих пор не имеют постоянного и общепризнанного понимания.

Эти и другие проблемы вызывают наличие острой дискуссии по ряду вопросов тематики, отражение несовершенства действующего в данной сфере законодательства и обуславливают ее актуальность.

Тематика понятия ценных бумаг является актуальной еще с дореволюционного периода отечественной гражданско-правовой науке.

Отдельные вопросы понятия и видов ценных бумаг исследуются в работах таких современных ученых как: Л.К. Аракеляна, Л.В. Базановой, О.В. Глеба, К.А. Дашяна, Л.А. Дроновой, З.Б. Дулаева, Т.П. Ихсановой, А.Е. Камышановой, А.В. Кирилловой, К.В. Коробейниковой, С.Ю. Никифорова, Р.В. Чикулаева, Н.С. Чучунова, Г. Шевченко, М. Ясуса и др.

Объектом работы являются общественные отношения, складывающиеся в сфере понятия и видов ценных бумаг в российском гражданском праве.

Предметом работы выступают гражданско-правовые нормы, регламентирующие общественные отношения в сфере понятия и видов ценных бумаг в России, научно-исследовательские и иные материалы в данной области.

Целью работы выступает анализ особенностей понятия и видов ценных бумаг в российском гражданском праве.

Для достижения цели в работе были поставлены следующие задачи:

1. Раскрыть содержание понятия ценной бумаги в гражданском праве.

2. Проанализировать классификацию ценных бумаг и определить виды ценных бумаг в действующем российском гражданском праве.

Структура работы включает в себя введение, основную часть, состоящую из двух глав, заключение и библиографию (нормативные правовые акты и научная литература).

1. Понятие ценной бумаги в отечественном гражданском праве

Общественные отношения в сфере режима ценных бумаг регламентируются нормами Гражданского кодекса Российской Федерации (части первой) (далее – ГК РФ), а так же специального Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»[1].

В ч. 1 ст. 142 ГК РФ закреплено легальное понятие ценных бумаг. В частности, «ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги)».

Кроме того, согласно абз. 2 ч. 1 ст. 142 ГК РФ, так же ценными бумагами признаются обязательственные и другие права, закрепленные в решении о выпуске либо ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со ст. 149 ГК РФ (бездокументарные ценные бумаги).

В свою очередь в ст. 149 ГК РФ закреплены общие положения о бездокументарных ценных бумагах.

То есть, указанное понятие объединяет в себе два главных, но разных по характеру признака ценных бумаг: юридический и экономический. Тем не менее, в абз. 2 ч. 1 ст. 142 ГК РФ не представлено как такового понятия, скорее указание на второй вид ценных бумаг, выделенный в зависимости от формы – документ и бездокументарные.

Из легального понятия следуют такие признаки ценной бумаги: 1) документ; 2) форма: документ или бездокументарная; 3) соответствие содержания закону (требованиям, реквизиты и др.); 4) удостоверяет права ее владельца.

Заметим, что указанные легальные понятия не сужают сферу действия ценных бумаг удостоверением прав сугубо имущественного характера. Это можно отнести к преимуществам легального понятия ценных бумаг.

С другой стороны, к недостаткам рассматриваемого легального понятия следует отнести то, что закрепленное в определении ценной бумаги указание, что передача удостоверенного бумагой права возможна только при предъявлении бумаги, не учитывает того, что предъявление бумаги является действием, направленным на осуществление права из бумаги, и совершается, как правило, в отношении обязанного по ней лица, в то время как передача бумаги, когда она необходима, совершается в отношении лица, желающего приобрести право на бумагу и связанное с ним право из бумаги.

Несмотря на наличие легального понятия ценных бумаг, в гражданско-правовой науке данный вопрос остается дискуссионным и рассматривается в рамках разных подходов.

Ценные бумаги были характерны для экономической сферы Российской Империи.

Так, труд известного отечественного правоведа рассматриваемого периода гражданско-правовой науки Г.Ф. Шершеневича «Курс гражданского права» содержал отдельный самостоятельный раздел под названием «Вексельное право». Автор называл вексель документом и выделял несколько видов этой ценной бумаги[2].

Для советской экономической системы наличие ценных бумаг так же было характерно.

Например, советский юрист О.С. Иоффе в своей работе «Советское гражданское право» в качестве одного из объектов гражданских правоотношений: наряду с вещами, имуществом и деньгами рассматривал ценные бумаги[3].

Среди современных российских исследователей в вопросе понятия ценных бумаг так же не наблюдается единства мнений.

Так, одни исследователи, говоря о понятии ценных бумаг, прямо цитируют норму ч. 1 ст. 142 ГК РФ.

Например, такой подход к понятию выражен современным юристом Д.В. Федотовым в труде «Гражданское право» под редакцией Б.М. Гонгало[4].

Аналогичного мнения придерживается Г. Шевченко, указывая в своей статье, что подход законодателя к определению ценных бумаг является классическим и возражений не вызывает[5].

Также цитируют законодателя в данном вопросе кубанские исследователи А.В. Руднева и А.Ю. Аджиева в своей совместной статье о ценных бумагах и их видах[6].

Иными словами, эта группа исследователей ограничивается легальным понятием ценных бумаг, разделяя его.

Другие исследователи констатируют, что закрепленное в ч. 1 ст. 142 ГК РФ понятие не соответствует реальным общественным отношениям и иным правовым нормам в данной сфере, поэтому нуждается в совершенствовании.

Так, Е.П. Симаева в своей статье о понятии ценной бумаги утверждает, что признаки (форма, закрепление имущественного права владельца, наличие реквизитов в соответствии с законом), следующие из ч. 1 ст. 142 ГК РФ, не раскрывают содержание данного понятия[7].

Аналогично в совместной работе Т.П. Ихсановой и Л.А. Дроновой высказано мнение о недостатках существующего понятия, но не предложено собственной формулировки. Так, авторы указывают, что, во-первых, из легального понятия следует, что сущность ценной бумаги отражается в форме документа, а не те имущественные права, которые она удостоверяет. Во-вторых, реализация прав по ценной бумаге возможна только при ее предъявлении в натуральном виде[8].

Наконец, о несовершенстве исследуемого понятия на легальном уровне говорит в своей статье А.В. Кириллова, обращая внимание, что в ч. 1 ст. 142 ГК РФ отражено понятие документарных ценных бумаг. Тогда как в абз. 2 ч. 1 ст. 142 ГК РФ, по мнение автора, указано лишь на наличие бездокументарных ценных бумаг, понятие которых так же не раскрывается, в том числе в ст. 149 ГК РФ[9].

С другой стороны, существует подход, где исследователи все же предлагают собственные формулировки понятия ценных бумаг.

Так, А.Е. Камышанова в статье о проблеме определения понятия ценной бумаги предлагает следующее определение – «документ, который фиксирует существование определенных прав и одновременно удостоверяет наличие у лица этих прав, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении данного документа»[10]. Можно сказать, что автор так же говорит только о документарных ценных бумагах.

В свою очередь в совместной статье о понятии ценных бумаг Л.К. Аракеляна и П.П. Гудкова предлагается два довольно лаконичных внешне, но широких по смыслу понятия таких бумаг: «разновидность официальных документов, оформленных согласно с установленными нормами» и «права на использование ресурсов с индивидуальной материальной формой»[11].

Следующее понятие ценной бумаги для закрепления в ч. 1 ст. 142 ГК РФ предлагает в своей статье В.Б. Чуваков: «Ценной бумагой является документ, предъявление которого необходимо для осуществления воплощенного в нем субъективного гражданского права»[12]. То есть, понятия автора довольно не конкретизировано и широко по смыслу.

В свою очередь волжский исследователь Е.П. Симаева формулирует понятие ценных бумаг следующим образом: «…совокупность имущественных или имущественных и неимущественных прав владельца ценной бумаги, закрепленная в соответствии с законодательством Российской Федерации в документарной либо бездокументарной форме»[13].

То есть в своем понятии автор объединяет сразу несколько признаков ценной бумаги – документ; дуализм формы (документарная и бездокументарная); удостоверительный характер прав, при чем, не сужая эти права только на имущественном их характере.

В рамках еще одного подхода исследователи вовсе отрицают возможность выработки единого определения ценных бумаг.

В частности, З.Б. Дулаев, придерживаясь соответствующей точки зрения, аргументирует ее наличием принципиальных различий между документарными и бездокументарными ценными бумагами, а потому – необходимостью закрепления на законодательном уровне двух самостоятельных понятий. Тем не менее, автор поясняет, что ценная бумага признается таковой не в силу характерных для нее естественных свойств, а потому как в ней закреплены определенные имущественные права (на получение товара, денежной суммы, иных ценных бумаг и др.)[14].

Существует и противоположный подход, в рамках которого высказывается необходимость формулировки единого понятия ценных бумаг, без разделения его на документарные и бездокументарные виды.

Данный подход разделяется, например, С.Ю. Никифоровым, который в своей статье приходит к выводу, что оба вида ценных бумаг являются объектом гражданских прав с единой правовой природой, следующей из признаков: 1) единство содержания – обязательственные права, имеющие имущественный элемент; 2) не совпадение того, что подразумевается под термином «бездокументарная бумага» с практикой. Разница носителей, по словам автора, не может быть критерием для выделения самостоятельного объекта гражданских прав; 3) различный порядок передачи, который так же, по мнению С.Ю. Никифорова, не может служить критерием выделения объекта гражданских прав[15]. Однако, автор так же не предлагает единого понятия ценных бумаг.

Наконец, сегодня в гражданско-правовой науке существует еще один подход к рассмотрению понятия ценных бумаг, принципиальным образом, отличающийся от трех вышеуказанных.

В частности, по мнению санкт-петербургского юриста М. Ясуса необходимо частично отказаться от сугубо формально-юридического понимания ценных бумаг (поскольку, в том числе дуализм формы ценных бумаг вызывает научные споры), а сформулировать его в рамках экономико-правовой теории, обусловленной спецификой отношений между участниками рынка по поводу инвестирования. В этой связи автор предлагает учитывать ряд следующих критериев и условий формулирования понятия:

- заложить в понятие лишь общие экономические признаки, характеризующие имущественные и иные права, составляющие ценную бумагу или лежащие в ее основе;

- отражение в понятии диспозитивного характера законодательства о ценных бумагах, что обусловлено сутью частного права, основанного на автономии воли сторон;

- не ограничиваться на применении существующих разновидностей классических ценных бумаг;

- цель выработки такого понятия – обеспечение дополнительной защиты прав и интересов владельцев ценных бумаг[16].

Частично схоже с мнением М. Ясуса относительно содержания понятия ценных бумаг мнение самарских исследователей Ю.В. Матвеева, К.Ю. Матвеева в данном вопросе.

В частности, авторы в своей совместной статье предлагают целый ряд лаконичных, экономико-правовых понятий ценных бумаг, а именно: «…гибкий финансовый инструмент и необходимый атрибут товарного оборота»; товар, который выступает «…в двух ролях: средство платежа и средство кредита»[17].

Таким образом, как минимум четыре подхода сформировалось в современной отечественной гражданско-правовой науке в вопросе понятия ценных бумаг. В рамках первого исследователи полностью разделяют и используют легальное понятие; в рамках другого – говорят о недостатках легального понятия; в рамках третьего – предлагают собственную авторскую формулировку в рамках юридической наук; в рамках четвертого – считают целесообразным исходить из экономико-правового подхода в формулировке понятия ценных бумаг.

Кроме того, как выше говорилось, ГК РФ закрепляет такой вид ценных бумаг как бездокументарные ценные бумаги, однако не раскрывает соответствующего понятия.

В этой связи отдельная дискуссия в современной науке развернулась по поводу этого вопроса.

Так, одна группа исследователей считает, что бездокументарными ценными бумагами признаются обязательственные и иные права, закрепленные в решении о выпуске или иномакте эмитента, осуществляемые и передаваемые только с соблюдением специальных правил учета. То есть, по сути, следуют норме абз. 2 ч. 1 ст. 142 ГК РФ.

В частности, такую позицию выражает в своей статье о понятии бездокументарных ценных бумагах Е.А. Крутий[18].

Тогда как другая группа исследователей говорит о несовершенстве легального понятия бездокументарных ценных бумаг.

Например, в своей статье С.Ю. Никифоров указывает, что на буквальное значение термина «бездокументарная ценная бумага» не совпадает с тем, что имеется в этой связи на практике. При этом, под документарной ценной бумагой автор понимает зафиксированное на бумажном носителе имущественное право, а под бездокументарной – имущественное право, закрепленное с помощью электронного носителя[19].

Наконец, следующее непосредственно авторское понятия бездокументарных ценных бумаг предлагается Р.В. Чикулаевым: «… ценная бумага, не выполненная на бумажном документе или ином отдельном носителе информации, но позволяющая однозначно установить объем обязательств выпустившего (выдавшего) ее лица, которые фиксируются в решении о выпуске или ином юридическом акте в порядке, установленном законом. При этом автор добавляет, что владелец бездокументарной ценной бумаги устанавливается путем указания идентифицирующих его данных в особом реестре (реестр владельцев), в том числе электронном, который ведется специально уполномоченным лицом в установленном порядке[20].

Таким образом, автор определяет форму бездокументарной ценной бумаги методом «от противного» - какой формы эта бумага не придерживается.

Анализ указанных подходов к понятию ценных бумаг позволяет выделить наиболее основные и общие свойства всех ценных бумаг. Итак, ценная бумага есть:

- свидетельство о праве собственности на капитал;

- отражение процедуры займа между инвестором, который эту бумагу приобрел и эмитентом, выпустившим ценную бумагу;

- подтверждение предоставления права на получение определенного дохода от эмитента; на участие в управлении акционерным обществом (акции); на получения доли в имуществе; на распоряжение каким-то конкретным видом имущества;

- может служить предметом купли- продажи на фондовом рынке, обеспечивая перелив капиталов от одного эмитента к другому, а также извлечение доходов от прироста курсовой стоимости и др.

Сказанное позволяет сделать выводы о наличии следующих тенденций в гражданско-правовой науке в сфере понятия ценных бумаг: 1) наличие легального понятия ценных бумаг; 2) плюрализм подходов относительно содержания данного понятия в науке; 3) плюрализм мнений относительно понятия бездокументарных ценных бумаг; 4) необходимость совершенствования легального понятийного аппарата (как в части документарных, так и бездокументарных ценных бумаг); 5) наличие авторских предложений по совершенствованию гражданского законодательства в части понятий ценных бумаг и бездокументарных ценных бумаг (ч. 1 ст. 142 ГК РФ).

2. Основы классификации и виды ценных бумаг в гражданском праве России

2.1. Классификация ценных бумаг в гражданском праве России

Вопрос классификации ценных бумаг является предметом исследования не только гражданско-правовой науки, но и теории финансового права и иных отраслей. Тогда как законодатель не коснулся этого вопроса вовсе.

При этом современная цивилистика отличается многообразием подходов к выделению критериев и, соответственно, типов ценных бумаг.

Более того, выделенные отдельные типы ценных бумаг становятся самостоятельных предметом многих современных исследований.

Так, пермский экономист, юрист Р.В. Чикулаев, основываясь на методологии классификации, выделяет два основных, по его мнению, принципа классификации ценных бумаг: 1) легальный – когда в законодательстве закреплены отличительные признаки той или иной группы ценных бумаг; 2) фактический – когда такое закрепление отсутствует.

Далее автор выделяет три основных классификационных признака ценных бумаг: 1) лицо-правообладатель; 2) форма выпуска; 3) фактор эмиссионности ценной бумаги. Конкретных примеров, какие типы ценных бумаг соответствуют указанным признакам, автор не приводит[21].

Существует подход к классификации ценных бумаг, в рамках которого исследователи следуют позиции законодателя, указавшего на документарность и бездокументарность таких бумаг.

Например, такого мнения придерживается в своей статье К.В. Коробейникова, рассматривая бездокументарные и документарные ценные бумаги как типы ценных бумаг, беря за основу классификации одновременно два критерия: форма бумаги и правовая природа бумаги. В частности, по мнению автора эти два типа имеют различную правовую природу – первые являются «другим имуществом», а вторые – вещами[22].

В зависимости от территории обращения ценных бумаг Ю.В. Матвеев, К.Ю. Матвеев в своей совместной работе выделят такие виды: региональные (в пределах одного региона); национальные (в пределах республики в составе РФ); международные (на международных рынках)[23].

В рамках другого подхода наблюдается смешение критериев классификации – как следующих из законодательства, так и выделенных в гражданско-правовой науке.

Так, Л.К. Аракелян и П.П. Гудков в своей совместной статье приводят довольно широкий перечень критериев и конкретные примеры типов ценных бумаг, им соответствующие. В частности: 1) в зависимости от содержания отношений финансового характера выделяются, по его мнению: долевые (способные выражать отношения имущественного характера) и долговые, отражающие займовые отношения – облигации; 2) от формы – бумажные и бездокументарные; 3) от эмитентов – государственные, российских субъектов, хозяйствующих субъектов; 4) от способа формирования – производные (опционы, фьючерсы, варранты) и первичные (акции, облигации, вексели); 5) от взаимосвязи с конкретными владельцами – ценные бумаги именного типа и оформленные на предъявителя; 6) от периода обращения – долгосрочные и краткосрочные. Здесь период обращения обуславливает ликвидность бумаг[24].

Существует и другая классификация ценных бумаг, приведенная в своей статье В.Б. Гасымовым, отличающаяся по происхождению приносимого ими дохода: долевые и долговые ценные бумаги. Долевыми являются акции –ценные бумаги без установленного срока обращения, подтверждающие внесение средств и позволяющие их владельцам получение части прибыли предприятия (дивиденда).

Долговые ценные бумаги дают право их владельцам на получение фиксированного дохода в виде процентной ставки. В соответствии с российским законодательством к долговым ценным бумагам относятся облигации, казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты и векселя[25].

Существуют классификации ценных бумаг, проведенные в зависимости от целей их применения в экономической сфере.

Так, Л.В. Базанова в своей статье приводит и анализирует классификацию ценных бумаг в целях налогообложения. Здесь автор выделяет такие типы ценных бумаг:

- в зависимости от национальной (государственной) принадлежности эмитента: российские и иностранные ценные бумаги;

- в зависимости от лица, несущего от своего имени обязательства перед владельцем ценной бумаги по осуществлению закрепленных в ней прав:

- государственные и муниципальные. Кроме того, на федеральном уровне государственных эмитентом выступает Министерство финансов РФ, а на уровне субъекта РФ – орган исполнительно власти субъекта РФ, осуществляющий функции по составлению и исполнению бюджета субъекта РФ[26].

Здесь заметим, что вопросу государственных ценных бумаг посвящена статья ставропольских исследователей К.А. Дашяна и Л.В. Агарковой. По мнению авторов под такими бумагами следует понимать «…облигации или иные эмиссионные ценные бумаги, выпущенные исполнительными органами государственной власти от имени публично-правовых образований в целях финансирования дефицитов соответствующих бюджетов и погашения долговых обязательств и в особом порядке, установленном федеральным законом, путем приобретения которых заключается договор государственного займа и обязательства по которым включается в состав государственного долго»[27].

- негосударственные – ценные бумаги, которые выпустили частные юридические и физические лица;

- по происхождению: первичные и вторичные. Это деление основано на цели выпуска, способе предоставления средств и выплаты доходов, характером сделок, лежащих в основе их выпуска. Первичные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги; вторичные или производные удостоверяют имущественные права на другую ценную бумагу и (или) доход от нее.

В свою очередь, вторичные бумаги подразделяются на два подтипа в зависимости от формы выпуска:

- в форме основных бумаг, когда с их помощью осуществляется переход прав от владельцев одних видов ценных бумаг к владельцам других видов ценных бумаг;

- в форме, отличной от основных ценных бумаг: а) в виде самостоятельных обращающихся прав на приобретение; б) в виде депозитарных свидетельств

- по форме выпуска: эмиссионные и неэмиссионные;

- в зависимости от временных рамок обращения: срочные и бессрочные, краткосрочные;

- по содержанию:

- денежные – удостоверяющие право на получение денежных средств;

- товарные – удостоверяющие вещные права;

- ценные бумаги, предоставляющие право на участие в управлении;

- в зависимости от номинирования: в валюте РФ (рубль), в любой другой иностранной валюте;

- в зависимости от обращения: обращающиеся (рыночные) и необращающиеся (нерыночные). Первые – могут свободно покупаться и продаваться без ограничения; вторые – не могут быть перепроданы, но их можно через определенный срок возвратить эмитенту;

В свою очередь обращающиеся ценные бумаги подразделяются на:

- обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг;

- необращающиеся на организованном рынке ценных бумаг[28].

Можно сказать, что Л.В. Базановой проведена довольно детальная классификация ценных бумаг для целей налогообложения, в которой раскрывается сразу ряд признаков таких бумаг: форма, содержание, особенности обращения и др.

В свою очередь, воронежский исследователь Е.А. Павельева в своей статье проводит классификацию ценных бумаг, обеспеченных активами, и выделяет в этой связи:

- бумаги, выделяемые в зависимости от вида активов, лежащих в основе ценных бумаг: ипотечные ценные бумаги (ценные бумаги, обеспеченные ипотекой на жилую недвижимость; ценные бумаги, обеспеченные ипотекой на коммерческую недвижимость); неипотечные обеспеченные ценные бумаги (бумаги, обеспеченные автокредитами; обеспеченные поступлениями по кредитным картам; обеспеченные студенческими кредитами; обеспеченные залогом собственного капитала; обеспеченные задолженностью по лизинговым платежам); в зависимости от обращаемости (рыночные ценные бумаги; нерыночные ценные бумаги);

- в зависимости от вида эмитента: ценные бумаги, выпускаемые агентствами (ценные бумаги, гарантированные государством; бумаги, выпускаемые предприятиями, спонсируемыми государством; бумаги, выпускаемые частными организациями); в зависимости от валюты, в которой номинированы ценные бумаги (номинированные в валюте страны-оригинала; номинированные в иностранной валюте);

- по характеру управления денежными потоками: ценные бумаги прямого распределения; ценные бумаги с управлением платежами; стрипированные ценные бумаги;

- по наличию встроенных опционов в структуре сделки: ценные бумаги со встроенным опционом; бумаги без опционов;

- в зависимости от наличия кредитного рейтинга у ценных бумаг: ценные бумаги без рейтинга; бумаги с рейтингом от одного рейтингового агентства; бумаги с рейтингом от нескольких рейтинговых агентств;

- в зависимости от вида обеспечения ценных бумаг: ценные бумаги с обеспечением в виде активов, лежащих в основе сделки; бумаги с дополнительным обеспечением в виде государственных гарантий; бумаги с дополнительным обеспечением в виде механизмов повышения надежности;

- по способу расчета купонного дохода: ценные бумаги с фиксированным купонным доходом; бумаги с плавающим купонным доходом[29].

Каждая из приведенных классификаций в очередной раз подчеркивает сложность института ценных бумаг, обусловленную сочетанием экономических и юридических признаков.

Сказанное позволяет сделать вывод о наличии следующих тенденций в современной гражданско-правовой науке в сфере классификации ценных бумаг: 1) нерешенность вопроса критериев классификации и типов ценных бумаг на легальном уровне; 2) плюрализм подходов и мнений в вопросах: принципов, критериев классификации, соответственно типов ценных бумаг; 3) достоинством такого многообразия подходов к классификации позволяет более глубоко и эффективно исследовать разные типы ценных бумаг под различными углами зрения.

2.2. Виды ценных бумаг в гражданском праве России

Основы деления ценных бумаг на виды заложены законодателем в ст. 142 ГК РФ, из ч. 1 которой (в совокупности с нормами ст. 149 ГК РФ) следует два вида ценных бумаг в зависимости от формы и содержания: документарные и бездокументарные.

Первые в данном случае имеют форму документа (непосредственно бумаги) и удостоверяют обязательственные и иные права; вторые – не имеют формы бумаги; представляют собой обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги.

Далее в ч. 2 ст. 142 ГК РФ прямо перечислены некоторые виды ценных бумаг, а именно: «…акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке».То есть, исчерпывающего перечня видов ГК РФ не содержит, а имеет отсылочную норму.

Кроме того, в ГК РФ имеется ст. 143, закрепляющая виды ценных бумаг. Нормы ч.ч. 1-3 ст. 143 ГК РФ закрепляют три вида документарных ценных бумаг:

- предъявительские – на предъявителя; владелец такой бумаги выступает лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней;

- ордерные – которым лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается их владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов;

- именные – по которым лицом, уполномоченным требовать исполнения по ним, признается одно из следующих указанных лиц:

1) владелец бумаги, указанный в качестве правообладателя в учетных записях, которые ведутся обязанным лицом или действующим по его поручению и имеющим соответствующую лицензию лицом. Законодательством может быть предусмотрена обязанность передачи такого учета лицу, имеющему соответствующую лицензию;

2) владелец бумаги, если ценная бумага была выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца в порядке непрерывного ряда уступок требования (цессий) путем совершения на ней именных передаточных надписей или в иной форме в соответствии с правилами, установленными для уступки требования (цессии).

Иных видов ценных бумаг, помимо трех видов документарных, в ст. 143 ГК РФ не названо.

Следуя норме гражданского законодательства в части видов ценных бумаг, в своей совместной работе кубанские исследователи Ю.В. Матвеев, К.Ю. Матвеев выделяют следующие виды ценных бумаг: вексель, облигация, государственная облигация, чек, депозитный сертификат, сберегательный сертификат, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизированные ценные бумаги, фьючерсы и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг[30].

При всей, казалось бы, на первый взгляд ясности, вопрос видов ценных бумаг так же является дискуссионным в гражданско-правовой науке.

Так, Л.К. Аракелян в своей статье называет следующие виды ценных бумаг: 1) государственные облигации, которые выпускаются, как правило, на один год и после реализовываются владельцем государству уже с учетом процентов; 2) облигации, выпускаемые организациями; 3) векселя как оформление долгового обязательства, владение которым обязывает взыскивать долги; 4) чеки, выдаваемые организациями, позволяющие совершить перевод или вывод денежной суммы, указанной в них; 5) сберегательные и депозитные сертификаты, выдаваемые банками: первые – физическому лицу, решившему сделать вклад; вторые – для юридических лиц; 6) акции, выпускаемые организациями; 7) сберегательные/банковские книжки; 8) коносаменты; 9) приватизированные ценные бумаги. При этом автор поясняет, что три последние из указанных видов ценных бумаг на сегодняшний день не пользуются особой популярностью[31].

Так же довольно широкий перечень видов ценных бумаг предлагают в своей совместной работе А.П. Кочергина и А.Ю. Аджиева, называя такие:

- эмиссионные:

- долевые: акции: обыкновенные и привилегированные; опцион эмитета;

- долговые: государственные облигации (простые или конвертируемые); облигации с ипотечным покрытием;

- неэмиссионные:

- долевые ценные бумаги, среди которых: инвестиционный пай; ипотечный сертификат участия; чек; коносамент как товаросопроводительный документ; складские свидетельства как подтверждение права собственности на товар, хранящийся на специальном складе; закладная, которая выписывается лицом, получающим банковский кредит под залог недвижимости);

- долговые: векселя; банковские сертификаты; депозитный сертификат; сберегательный сертификат)[32].

Таким образом, следует отметить, что рассмотрение вопроса видов ценных бумаг не является отражением статики в данной сфере общественных отношений. Напротив – для нее характерно появление новых видов ценных бумаг, новых разновидностей уже известных видов.

Так, общественные отношения в сфере такой разновидности акций как непосредственно акции акционерного инвестиционного фонда или инвестиционного пая, регламентируются нормами Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»[33].

С вступлением в юридическую силу Федерального закона «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16.07.1998 № 102-ФЗ в отечественную практику введена такая ценная бумага как закладная, которой посвящена самостоятельная глава IIIв указанном законе[34].

Затем Федеральным законом от 11.11.2003 № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» были введены еще два вида непосредственно ипотечных ценных бумаг: облигации с ипотечным покрытием и ипотечный сертификат участия[35].

Федеральным законом от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», который уже упоминался выше, введена в гражданско-правовой оборот такая ценная бумага как опцион эмитента или «…эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента».

Так же в указанном ФЗ «О рынке ценных бумаг» были предложены легальные определения таких видов ценных бумаг как: эмиссионная ценная бумага, акция, облигация, именная эмиссионная ценная бумага, эмиссионные ценные бумаги на предъявителя.

Наконец, с вступлением в законную силу Федерального закона от 27.07.2006 № 138-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации» на отечественном фондовом рынке появилась новая ценная бумага – биржевая облигация[36].

Так, статья орловского экономиста Д.А. Вавулина посвящена именно биржевым облигациям как разновидности уже широко известного фондового инструмента – облигация. Биржевые облигации, как характеризует их автор, выступают долговыми ценными бумагами, удостоверяющими отношения займа между эмитентом или заемщиком и инвестором или кредитором. Такие облигации предоставляют их владельцам лишь права на получение номинальной стоимости либо номинальной стоимости и фиксированного процента от номинальной стоимости. Иных прав своим владельцам такие ценные бумаги не предоставляют[37].

Следуя позиции законодателя В.Б. Гасымов в своей статье выделяет только три вида ценных бумаг: ценные бумаги на предъявителя; бумаги ордерные и бумаги именные.

К бумагам на предъявителя автор отнес: облигации и акции, предъявительские чеки, предъявительские вкладные документы и др.;

К ордерным бумагам автор отнес прежде всего – векселя. В данном случае ордерные бумаги характеризуются тем, что держатель бумаги должен быть узаконен как предъявлением самой бумаги, так и рядом надписей. Продавец ордерной ценной бумаги(индоссант) может потребовать осуществления своих прав, предусмотренных этой бумагой, как от лица, выпустившего её, так и от любого лица, записанного на ордерной ценной бумаге.

Наконец, именные ценные бумаги, по мнению В.Б. Гасымова, – это именные акции, временные свидетельства, именные вкладные документы ит.п., узаконивают своего держателя в качестве субъекта права, если он означен в тексте бумаги и внесен в книгу (реестр), которую ведет обязанное лицо.

Далее, по словам В.Б. Гасымова, на рынке ценных бумаг также представлены дериваты – бумаги, имеющие производный характер по отношению к акциям и облигациям. К ним относятся финансовые фьючерсы, опционы, варранты, подписные права, депозитарные расписки, а также конвертируемые акции и облигации.

В свою очередь фьючерсными операциями выступают срочные сделки на биржах, которые представляют собой куплю- продажу финансовых инструментов по фиксированной цене, с исполнением операции через определенный промежуток времени (до 3 лет). Тогда как опционы – это контракты, заключаемые между двумя инвесторами, при которых покупатель получает право в течение оговоренного срока (3 - 6 месяцев) купить или продать ценные бумаги по фиксированной цене. Наконец, варранты – свидетельства, дающие владельцу возможность покупки ценных бумаг за определенную цену и в установленный срок (обычно от 5 до 20 лет)[38].

В свою очередь в своей совместной работе кубанские исследователи А.В. Руднева, А.Ю. Аджиева выделяют следующие виды ценных бумаг:

- ценные бумаги, доступные розничным инвесторам: акции; облигации и еврооблигации (международные долговые обязательства, выпускаемые заемщиками); биржевые инвестиционные фонды[39].

Более того, выделенные отдельные виды ценных бумаг в современной гражданско-правовой науке стали предметом самостоятельных научных исследований.

Так, в совместной работе трех кубанских исследователей: А.Ю. Аджиевой, А.С. Лужевской и Д.О. Ерохиной анализируются особенности инвестиционного пая как особого вида ценных бумаг[40].

Тогда как тюменский исследователь Д.А. Манукян в своей статье анализирует банковский сертификат как особый вид ценных бумаг. В частности, банковские сертификаты (сберегательный и депозитный) являются письменными свидетельствами банка-эмитента в приеме денежных средств от бенефициара, удостоверяющими право его или правопреемника на получение по окончании определенного срока внесенной в банк суммы причитающихся ему за это процентов[41].

Сказанное позволяет сделать вывод о наличии в науке гражданского права следующих тенденций в сфере видов ценных бумаг: 1) закрепление на федеральном уровне наиболее основных видов (ст. 142-143, 149 ГК РФ), но не исчерпывающего перечня; 2) плюрализм в науке в части критериев и видов; 3) постоянное развитие – появление новых видов в связи с развитием общественных отношений в области экономики и права.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате исследования тематики правового режима ценных бумаг были сформулированы следующие выводы.

Анализ содержания понятия ценных бумаг позволил сделать вывод, что при наличии легального понятия, данный вопрос является остро дискуссионным. При этом большая часть исследователей склоняются к тому, что современное законодательство в данной сфере требует серьезных совершенствований, поскольку не отражает реального состояния общественных отношений.

В настоящей работе под ценными бумагами понималась совокупность имущественных или имущественных и неимущественных прав владельца ценной бумаги, закрепленная в соответствии с законодательством Российской Федерации в документарной либо бездокументарной форме.

Данное понятие отражает широкое экономическое содержание ценной бумаги, необходимость соблюдения законных внешних требований и формы.

В качестве наиболее общих и основных признаков на основе анализа подходов к понятию ценных бумаг выделены:

- свидетельство о праве собственности на капитал;

- отражение процедуры займа между инвестором, который эту бумагу приобрел и эмитентом, выпустившим ценную бумагу;

- подтверждение предоставления права на получение определенного дохода от эмитента; на участие в управлении акционерным обществом (акции); на получения доли в имуществе; на распоряжение каким-то конкретным видом имущества;

- может служить предметом купли- продажи на фондовом рынке, обеспечивая перелив капиталов от одного эмитента к другому, а также извлечение доходов от прироста курсовой стоимости и др.

Как таковой классификации ценных бумаг в законодательстве не имеется; в гражданско-правовой науке данный вопрос характеризуется плюрализмом подходов и мнений. При этом многообразие критериев выделения типов ценных бумаг позволяет более глубоко и эффективно исследовать их.

Тогда как наиболее основные виды ценных бумаг закреплены на законодательном уровне (главным образом в ст. 143 ГК РФ). Вместе с тем, данная сфера характеризуется высокой динамичностью, что выражается в появлении новых видов ценных бумаг.

Таким образом, с учетом ряда дискуссионных вопросов, слабой теоретической изученности некоторых из них, необходимости совершенствования законодательства и правоприменительной практики изученная тематика остается актуальной и нуждается в дальнейшем исследовании.

СПИСОК ИСОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Нормативные правовые акты

  1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 03.08.2018) // Российская газета. – 1994. – 08 декабря. - № 238-239.
  2. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ О рынке ценных бумаг: (ред. от 03.08.2018) // Российская газета. – 1996. – 25 апреля. - № 79.
  3. Федеральный закон от 16.07.1998 № 102-ФЗ Об ипотеке (залоге недвижимости): (ред. от 31.12.2017) // Российская газета. – 1998. – 22 июля. - № 137.
  4. Федеральный закон от 29.11.2002 № 156-ФЗОб инвестиционных фондах: (ред. от 31.12.2017) // Российская газета. – 2001. – 04 декабря. – № 237-238.
  5. Федеральный закон от 11.11.2003 № 152-ФЗОб ипотечных ценных бумагах (ред. от 25.11.2017) // Российская газета. – 2003. – 18 ноября. - № 234.
  6. Федеральный закон от27.07.2006 № 138-ФЗ О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации»: (ред. от 21.07.2014) // Российская газета. – 2006. – 29 июля. - № 165.

Литература

  1. Аджиева А.Ю, Инвестиционный пак как особый вид ценных бумаг / А.Ю. Аджиева, А.С. Лужевская, Д.О. Ерохин // Аллея науки. – 2018. - № 4. – Т. 6. – С. 48-56.
  2. Аракелян Л.К. Понятие ценной бумаги / Л.К. Аракелян // Аллея науки. – 2017. - № 16. – Т. 4. – С. 689-692.
  3. Базанова Л.В. Классификация ценных бумаг в целях налогообложения / Л.В. Базанова// Актуальные проблемы российского права. – 2008. - № 1. – С. 130-137.
  4. Вавулин Д.А. О появлении на российском фондовом рынке нового вида ценных бумаг – биржевых облигаций / Д.А. Вавулин // Финансы и кредит. – 2007. - № 5. – С. 21-25.
  5. Гасымов В.Б. О видах ценных бумаг в Российской Федерации / В.Б. Гасымов // Новая наука: современное состояние и пути развития. –2016. - № 4-1. – С. 81-83.
  6. Гражданское право: учебник. В 2 т. Т. 1 / под ред. Б.М. Гонгало. – М.: Статут, 2017. – 511 с.
  7. Дашян К.А. Государственные ценные бумаги / К.А. Дашян, Л.В. Агаркова // Наука, образование, инновации: апробация результатов исследований. Сборник трудов международной заочной научно-практической конференции. – Нефтекамск, 2018. – С. 189-192.
  8. Дулаев З.Б. Понятие ценной бумаги по законодательству Российской Федерации / З.Б. Дулаев // Общество и право. – 2010. - № 5. – С. 65-69.
  9. Иоффе О.С. Советское гражданское право: учебник / О.С. Иоффе. – М.: Юрид. лит., 1967. – 494 с.
  10. Ихсанова Т.П. К вопросу определения понятия ценные бумаги и порядка их обращения / Т.П. Ихсанова, Л.А. Дронова // Вестник Хабаровского государственного университета экономики и права. – 2017. - № 3. – С. 136-140.
  11. Камышанова А.Е. Проблема определения понятия ценной бумаги в гражданском праве / А.Е. Камышанова// Юрист-правовед. – 2011. - № 4. – С. 35-37.
  12. Кириллова А.В. Некоторые проблемы определения понятия «ценные бумаги» / А.В. Кириллова // Современное право. – 2009. - № 1. – С. 22-24.
  13. Коробейникова К.В. Бездокументарные и документарные ценные бумаги: особенности правового режима / К.В. Коробейникова // Вестник Донецкого национального университета. Серия: Экономика и право. – 2017. - № 1. – С. 173-178.
  14. Кочергина А.П. Рынок ценных бумаг /А.П. Кочергина, А.Ю. Аджиева // Современные научные исследования и разработки. – 2017. - № 8. – С. 276-278.
  15. Крутий Е.А. О понятии «бездокументарные ценные бумаги» в свете реформирования Гражданского кодекса Российской Федерации / Е.А. Крутий // Научный поиск. – 2016. - № 1.3. – С. 9-14.
  16. Манукян Д.А. Банковские сертификаты как особый вид ценных бума / Д.А. Манукян // Экономика и управление в XXIвека. Сборник материалов региональной научно-практической конференции. – Ишим, 2016. – С. 75-59.
  17. Матвеев Ю.В. Ценные бумаги как инструмент социально-экономического развития / Ю.В. Матвеев, К.Ю. Матвеев // Проблемы развития предприятий: теория и практика. Сборник трудов 15-й международной научно-практической конференции. – Самара, 2016. – С. 15-20.
  18. Никифоров С.Ю. Документарные и бездокументарные ценные бумаги как единый объект гражданских прав / С.Ю. Никифоров // Современная юриспруденция. Сборник статей II Международной научно-практической конференции. – Пенза, 2017. – С. 113-115.
  19. Павельева Е.А. Классификация ценных бумаг, обеспеченных активами / Е.А. Павельева // Вестник Воронежского государственного университета. Серия: экономика и управление. – 2011. - № 2. - С. 227-234.
  20. Руднева А.В. Ценные бумаги и их виды / А.В. Руднева, А.Ю. Аджиева // Современные научные исследования и разработки. – 2017. - № 8. – С. 275-278.
  21. Симаева Е.П. К вопросу о понятии «ценная бумага» / Е.П. Симаева // Вестник Волгоградского государственного университета. Серия 9: Исследования молодых ученых. – 2010. - № 8-1. – С. 74-75.
  22. Чикулаев Р.В. Вопросы классификации и правовой конструкции ценных бумаг / Р.В. Чикулаев // Вестник Пермского университета. Юридические науки. – 2012. - № 2. – С. 160-168.
  23. Чуваков В.Б. Понятие ценных бумаг в проекте изменений раздела IГК РФ / В.Б. Чуваков // Проблемы гражданского права и процесса. – 2011. - № 1. – С. 12-22.
  24. Шевченко Г. Бездокументарные ценные бумаги в российском гражданском праве / Г. Шевченко // Бизнес, менеджмент и право. – 2015. - № 1. – С. 98-103.
  25. Шершеневич Г.Ф. Курс гражданского права. В 6 т. Т. 2 / Г.Ф. Шершеневич. – М.: Статут, 2017. – 704 с.
  26. Ясус М. Новый подход к определению понятия ценной бумаги в российском гражданском праве / М. Ясус // Хозяйство и право. – 2012. - № 2012. – С. 77-84.
  1. О рынке ценных бумаг: федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 18.04.2018) // Российская газета. - 1996. - 25 апреля. - № 79.

  2. Шершеневич Г.Ф. Курс гражданского права. В 6 т. Т. 2. М.: Статут, 2017. - С. 491-644.

  3. Иоффе О.С. Советское гражданское право. - М., 1967. - С. 232.

  4. Гражданское право. В 2 т. Т. 1 / под ред. Б.М. Гонгало. М., 2017. - С. 206.

  5. Шевченко Г. Бездокументарные ценные бумаги в российском гражданском праве // Бизнес, менеджмент и право. - 2015. - № 1. - С. 98.

  6. Руднева А.В. Ценные бумаги и их виды // Современные научные исследования и разработки. - 2017. - № 8. - С. 275.

  7. Симаева Е.П. К вопросу о понятии «ценная бумага» // Вестник Волгоградского государственного университета. Серия 9: Исследования молодых ученых. - 2010. - № 8-1. - С. 75.

  8. Ихсанова Т.П. К вопросу определения понятия ценные бумаги и порядка их обращения // Вестник Хабаровского государственного университета экономики и права. - 2017. - № 3. - С. 137.

  9. Кириллова А.В. Некоторые проблемы определения понятия «ценные бумаги» // Современное право. - 2009. - № 1. - С. 22.

  10. Камышанова, А.Е. Проблема определения понятия ценной бумаги в гражданском праве // Юрист-правовед. 2011. № 4. С. 37.

  11. Аракелян Л.К. Понятие ценной бумаги // Аллея науки. - 2017. - № 16. - Т. 4. - С. 689.

  12. Чуваков В.Б. Понятие ценных бумаг в проекте изменений раздела I ГК РФ // Проблемы гражданского права и процесса. - 2011. - № 1. - С. 22.

  13. Симаева Е.П. К вопросу о понятии «ценная бумага» // Вестник Волгоградского государственного университета. Серия 9: Исследования молодых ученых. - 2010. - № 8-1. - С. 74.

  14. Дулаев З.Б. Понятие ценной бумаги по законодательству Российской Федерации // Общество и право. - 2010. - № 5. - С. 66, 69.

  15. Никифоров С.Ю. Документарные и бездокументарные ценные бумаги как единый объект гражданских прав // Современная юриспруденция. Сборник статей II Международной научно-практической конференции. - Пенза, 2017. - С. 114-115.

  16. Ясус М. Новый подход к определению понятия ценной бумаги в российском гражданском праве // Хозяйство и право. - 2012. - № 2012. - С. 78-81.

  17. Матвеев Ю.В. Ценные бумаги как инструмент социально-экономического развития // Проблемы развития предприятий: теория и практика. Сборник трудов 15-й международной научно-практической конференции. - Самара, 2016. - С. 15.

  18. Крутий Е.А. О понятии «бездокументарные ценные бумаги» в свете реформирования Гражданского кодекса Российской Федерации // Научный поиск. - 2016. - № 1.3. - С. 13.

  19. Никифоров С.Ю. Документарные и бездокументарные ценные бумаги как единый объект гражданских прав // Современная юриспруденция. Сборник статей II Международной научно-практической конференции. - Пенза, 2017 - С. 114.

  20. Чикулаев Р.В. Вопросы классификации и правовой конструкции ценных бумаг // Вестник Пермского университета. Юридические науки. - 2012. - № 2. - С. 163.

  21. Чикулаев Р.В. Вопросы классификации и правовой конструкции ценных бумаг // Вестник Пермского университета. Юридические науки. - 2012. - № 2. - С. 161.

  22. Коробейникова К.В. Бездокументарные и документарные ценные бумаги: особенности правового режима // Вестник Донецкого национального университета. Серия: Экономика и право. - 2017. - № 1. - С. 174.

  23. Матвеев Ю.В. Ценные бумаги как инструмент социально-экономического развития // Проблемы развития предприятий: теория и практика. Сборник трудов 15-й международной научно-практической конференции. - Самара, 2016. - С. 16.

  24. Аракелян Л.К. Указ. соч. - С. 690-691.

  25. Гасымов В.Б. О видах ценных бумаг в Российской Федерации // Новая наука: современное состояние и пути развития. - 2016. - № 4-1. - С. 82.

  26. Базанова Л.В. Классификация ценных бумаг в целях налогообложения // Актуальные проблемы российского права. - 2008. - № 1. - С. 131-132.

  27. Дашян К.А. Государственные ценные бумаги // Наука, образование, инновации: апробация результатов исследований. Сборник трудов международной заочной научно-практической конференции. - Нефтекамск, - 2018. - С. 192.

  28. Базанова Л.В. Классификация ценных бумаг в целях налогообложения // Актуальные проблемы российского права. - 2008. - № 1. - С. 132-133.

  29. Павельева Е.А. Классификация ценных бумаг, обеспеченных активами // Вестник Воронежского государственного университета. Серия: экономика и управление. - 2011. - № 2. - С. 228.

  30. Матвеев Ю.В. Ценные бумаги как инструмент социально-экономического развития // Проблемы развития предприятий: теория и практика. Сборник трудов 15-й международной научно-практической конференции. - Самара, 2016. - С. 18.

  31. Акарелян Л.К. Указ. соч. - С. 691-692.

  32. Кочергина А.П. Рынок ценных бумаг // Современные научные исследования и разработки. - 2017. - № 8. - С. 277.

  33. Об инвестиционных фондах: федеральный закон от 29.11.2002 № 156-ФЗ (ред. от 31.12.2017) // Российская газета. - 2001. - 04 декабря. - № 237-238.

  34. Об ипотеке (залоге недвижимости): федеральный закон от 16.07.1998 № 102-ФЗ (ред. от 01.06.2018) // Российская газета. - 1998. - 22 июля. - № 137

  35. Об ипотечных ценных бумагах: федеральный закон от 11.11.2003 № 152-ФЗ (ред. от 25.11.2017) // Российская газета. - 2003. - 18 ноября. - № 234.

  36. О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации»: федеральный закон от 27.07.2006 № 138-ФЗ (ред. от 21.07.2014) // Российская газета. - 2006. - 29 июля. - № 165.

  37. Вавулин Д.А. О появлении на российском фондовом рынке нового вида ценных бумаг – биржевых облигаций // Финансы и кредит. - 2007. - № 5. - С. 22-23.

  38. Гасымов В.Б. О видах ценных бумаг в Российской Федерации // Новая наука: современное состояние и пути развития. - 2016. - № 4-1. - С. 82.

  39. Руднева А.В. Ценные бумаги и их виды // Современные научные исследования и разработки. - 2017. - № 8. - С. 275-278.

  40. Аджиева А.Ю, Инвестиционный пак как особый вид ценных бумаг // Аллея науки. - 2018. - № 4. - Т. 6. - С. 48-56.

  41. Манукян Д.А. Банковские сертификаты как особый вид ценных бума // Экономика и управление в XXI века. Сборник материалов региональной научно-практической конференции. - Ишим, 2016. - С. 75.