Понятие и виды ценных бумаг (Понятие и особенности ценных бумаг)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Эволюция в России рыночной экономики, функционирование хозяйствующих субъектов разнообразных организационно-правовых форм, в свою очередь, воздействовали на создание новых форм финансового взаимодействия между субъектами, а также на бурное развитие кредитных отношений в государстве и расширение состава их участников.

В современных условиях ценные бумаги являются важнейшим атрибутом и механизмом функционирования рыночной экономики. Они служат удобным инструментом в организации и функционировании коммерческих субъектов (акции), являются кредитными (облигации, векселя и др.) и платежными средствами (чеки), используются в товарном обороте (коносаменты и др.), обеспечивая при этом, в отличие от общих правил гражданского права, упрощенную и оперативную передачу и осуществление прав на материальные и иные блага.

Таким образом, ценная бумага представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником разового или постоянного дохода. С их помощью могут осуществляться создание предприятий, кредитные и расчетные отношения, передача прав на товар, а также другие необходимые в рыночной экономике операции.

Актуальность темы определена сильным вовлечением в гражданский оборот ценных бумаг, эволюцией рынка ценных бумаг в нашей стране, усилением частных инвестиций к ценным бумагам отечественных фирм, преимущественное формирование ОАО, акции которых находятся в обороте на фондовых рынках.

Предмет исследования – ценные бумаги.

Объект исследования – гражданско-правовая характеристика ценных бумаг.

Цель данной работы – изучить характеристику, виды и принципы ценных бумаг.

Исходя из поставленной цели, можно выделить следующие задачи:

1.Определить сущность и признаки ценных бумаг.

2.Изучить виды ценных бумаг.

3.Рассмотреть функции ценных бумаг.

4.Проанализирвоать структуру и выпуск ценных бумаг.

5.Исследовать проблемы рынка ценных бумаг в РФ.

При написании данной работы использовались методы научного анализа и сравнения.

Данная работа состоит из введения, основной части, заключения и списка используемой литературы.

1. Понятие и особенности ценных бумаг

1.1. Сущность и признаки ценных бумаг

Ценные бумаги являются особым объектом гражданских прав, который представлен в виде документа, удостоверяющий собой, при соблюдении определенных законов форм и реквизитов, имущественные или другие права, осуществление или передача которых возможна лишь в случае его предъявления. В настоящее время они нашли широкое применение в коммерческой деятельности.

Их появление датируют ранним средневековьем. Данный процесс и дальнейшее активное развитие обусловлены взаимодействием таких факторов, как товар и деньги. С увеличением объемов производства, владельцам все сложнее было осуществлять их хранение, транспортировать, а также реализовывать [19, c. 24].

Таким образом и возникла необходимость в документе, который свидетельствовал о наличии того или иного товара у владельца в определенном объеме, и отвечал на основные вопросы касательно продукта. Однако полезность данного вида документа сошла на нет: денег не всегда хватало, а такой вид ценных бумаг, заменяющий сам товар, все чаще становился легкой добычей для воров и карманников. Стал вопрос о создании более надежного документа, который представлял бы собой своеобразный денежный суррогат, подтверждающий денежные возможности его обладателя [19, c. 26].

Но с развитием хозяйства могут появляться и другие ценные бумаги. Ценная бумага — документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Гражданский кодекс РФ также определяет, что с передачей ценной бумаги все указанные ею права переходят в совокупности [19, c. 26].

В определённых случаях для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном). Ценные бумаги удобны в организации и функционировании коммерческих субъектов — акции, могут быть кредитными — облигации, векселя и т. д., либо платёжными средствами — чеки.

Они обеспечивают упрощённую и оперативную передачу прав на материальные и иные блага. Российский рынок ценных бумаг регулируют следующие нормативные документы: Гражданский кодекс РФ [1] Глава 7 «Ценные бумаги» Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» [2] от 22.04.96г. Кроме них существует ряд нормативно-правовых актов, которые касаются специфики функционирования различных видов ценных бумаг.

С юридической точки зрения ценная бумага может рассматриваться как титул имущественных прав, а также как движимое имущество. С экономической точки зрения ценная бумага — представитель капитала. Ценные бумаги как экономическая категория — это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а также на распределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал [19, c. 16].

Это право обосабливается от своей натуральной основы (денег, оборудования, патентов и т. п.) и даже имеет собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.), а также имеющие следующие фундаментальные свойства: обращаемость; доступность для гражданского оборота; стандартность и серийность; документарность; регулируемость и признание государством; рыночность; ликвидность; риск.

В реалиях капиталистического хозяйства и товар, и деньги суть только обособившейся части общественного капитала. Потому в современных реалиях все ценные документы — это в итоговом счете образцы определенных типов действующих основных средств производства: товарных, денежных или производительных. Любой документ, рассматриваемый в данной курсовой работе в зависимости от направленности использования денег, полученных вместо них, или представителем которого она является, может выражать разнообразные составляющие действующих капиталов или даже их комбинации одновременно, а потому представлять эти капиталы в целом во всех его формах, как капитал, создающий прибавочную стоимость в ее различных проявлениях.

В процессе разделения труда типы функционирующего капитала обособляются и трансформируются в ссудный, торговый и промышленный [7].

Так как ценные документы есть отражение денег в большинстве случаев, то ее обладатели ни в коей мере не утрачивают связи с данным капиталом. Эта взаимосвязь теперь отражается в ценной бумаге, а не в непосредственном обладании средствами. Гражданин, имеющий денежные средства, может пользоваться ими как ссудным, и товарным, и промышленным капиталом [7]. Гражданин, который поменял свои денежные средства на ценные бумаги, применил их как форму для вложения ссудных средств. Полная потеря средств значила бы, что их бывшие владельцы потеряли все полномочия по пользованию ими, а потому не могли бы иметь место и формы ценных бумаг на капитал, гарантирующие сохранение тех или иных, главным образом имущественных, прав на эти капиталы.

В юридической литературе выделяют признаки ценной бумаги [7]: документарность — ценная бумага есть документ, то есть официально составленная уполномоченным лицом в соответствии с реквизитами запись, имеющая правовое значение; воплощает частные права — ценная бумага ценна не сама по себе, а в силу того, что воплощает субъективные гражданские права имущественного (обязательственные и вещно-правовые) и неимущественного характера (например, право на участие в управлении обществом); необходимость презентации — предъявление ценной бумаги обязательно для осуществления закреплённых в ней прав; оборотоспособность — ценная бумага может быть объектом гражданско-правовых сделок; публичная достоверность — по отношению к надлежащим образом легитимированному обладателю ценной бумаги обязанное по ценной бумаге лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из содержания самого документа или касаются действительности бумаги, либо основаны на непосредственных отношениях между должником по ценной бумаге и её обладателем [8].

Ценными бумагами признаются права на ресурсы, отвечающие следующим фундаментальным требованиям [6]: обращаемость как способность продаваться и покупаться на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента; доступность для гражданского оборота как способность быть предметом гражданских сделок; стандартность как наличие стандартного представления, реквизитов, что делает ее товаром, способным обращаться; документальность — ценная бумага есть документ; регулируемость и признание государством, что обеспечивает снижение рисков по ценной бумаге и повышение доверия инвесторов; рыночность — неразрывно связаны с соответствующим рынком, являются его отражением; раскрытие информации — должен быть обеспечен равный доступ к информации о ценных бумагах различных эмитентов; ликвидность — способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства; риск — характеризует состояние неопределенности осуществления прав владельцем ценной бумаги и возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги (чем выше риск, тем выше доходность); доходность — характеризует степень реализации права на получение дохода владельцем ценной бумаги. Доходность равна отношению дохода к затратам на покупку ценной бумаги.

1.2. Виды ценных бумаг

Статья 143 ГК РФ упоминает о существовании документарных и бездокументарных ценных бумаг [1]. Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на 2 класса: основные ценные бумаги (документарные) и производные ценные бумаги или деривативы (бездокументарные).

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. [18, c. 12]

К таким бумагам относятся: акция, облигация, вексель, банковские сертификаты, коносамент, чек, варрант, депозитный сертификат, сберегательный сертификат, закладная, трастовый сертификат и др.

Законом определяются требования к форме документарной ценной бумаги, обязательные реквизиты отдельных видов ценных бумаг упоминаются в различных правовых документах. Так, обязательными реквизитами чека являются его наименование, поручение плательщику по поводу выплаты определенной денежной суммы, наименование плательщика и номер счета, с которого производится платеж, указание валюты платежа, даты и места составления чека, подпись выдавшего чек лица.

Основные ценные бумаги можно разбить на [12]:

Первичные ценные бумаги — основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (обеспеченные активами). Это, например, акция, облигация, вексель, закладная и др.

Акция - эмиссионный ценный документ, который регламентирует права ее держателей (акционеров) на перечисление составляющей дохода акционерных обществ в форме дивидендов, на участие в решение судьбы акционерного общества и на часть вещей, которые есть после его упразднения. Данный документ является личной ценностью [18, c. 54].

Свойствами акций являются те факты, что акции относятся к бессрочным ценным бумагам, то есть не имеют конечного срока погашения. Также акции – это именные ценные бумаги: имя ее держателей регистрируется в специальном реестре, который ведется эмитентом или специальным депозитарием.

Депозитарная расписка – рыночная ценная бумага, удостоверяющая, что определенное число акций помещено на хранение в депозитарий банка; передача права собственности на данные акции может происходить через передачу депозитарных расписок [5].

Акции не являются долгом предприятия, не подлежит погашению; акции дают право на получение дивидендов.

Акции обладают свойством неделимости, то есть неделимы права, которые они предоставляют. Два лица, которые совместно владеют одноголосной акцией, будут представлять лишь один голос на собрании акционеров.

Достоинство любых акций измеряется справедливой рыночной стоимостью.

Облигация (происходит от латинского «obligatio» - обязательство) - это ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцами денег, и подтверждает обязательства выплачивать им номинальную стоимость ценных бумаг в определенные сроки, как правило, с уплатой процентов. Облигации удостоверяют связь через задолженность между ее обладателями и гражданами, которые пустили ее в оборот (заемщики) [18, c. 57].

В отечественных законах облигация определена как " эмиссионный документ, который удостоверяет полномочия ее держателей на получение от эмитента облигации в регламентированный ею период времени ее номинальной стоимости и указанных в ней процентов от этой стоимости или иного материального эквивалента".

Важные свойства облигации [14]:

- облигация является долговой ценной бумагой;

- эмитенты обязуются выплачивать держателю номинал облигации. Если облигация выпускается в документарной форме, то номинал указывается на ее лицевой стороне (титуле);

- по облигации выплачиваются фиксированные доходы в форме процентов или других имущественных эквивалентов.

Облигация является основным инструментом заимствования денежных средств следующими структурами:

- правительство;

- государственные органы;

- муниципальные образования;

- предприятия (компании, корпорации).

Вексельные обязательства можно охарактеризовать как обязательства односторонние, абстрактные, формальные и создаваемые односторонним волеизъявлением векселедателя. Обязательства, как и иные гражданские правоотношения, формируются на базе определенных юридических фактов. Эти факты принято считать основаниями возникновения обязательств. Гражданский кодекс Российской Федерации в качестве оснований возникновения обязательств называет договор, одностороннюю сделку, административный акт, событие и т.д. (статьи 8 ГК РФ) [1]. Представляется разумной позиция, в соответствии с которой основанием формирования вексельных обязательств являются односторонние сделки. Существуют и иные мнения по данному вопросу. Причем следует отметить, что в качестве односторонней сделки рассматривается составление векселя, иными словами векселя, согласно высказанной точкой зрения, есть сделки. А сделки в свою очередь есть один из типов юридических фактов.

Следовательно, в высказывании о том, что вексель может быть рассматриваем в двух аспектах: в качестве ценной бумаги и воплощения обязательства, можно внести коррективы [14]. Таким образом, векселя можно рассматривать, во-первых, в качестве ценной бумаги, во-вторых, как воплощение обязательства, в-третьих, как сделку.

Вексельное обязательство является односторонним. Из векселя вытекают обязанности вексельного должника уплатить денежную сумму векселедержателю, который не несет по отношению к вексельным должникам никаких обязанностей. Напротив, являясь кредитором, он вправе требовать оплаты векселей [10].

Считается, что вексельные обязательства являются абстрактным понятием, то есть оно не зависит от хозяйственных сделок, явившихся основанием выдачи векселей. Это обязательство ничем не обуславливается. Должник должен оплатить векселя лишь потому, что последние предъявляются к оплате. Вексельные обязательства являются формальными. Они всегда облекаются в письменную форму, притом нужно строго соблюсти каждый вексельный реквизит, установленный законодательно. Дефект формы векселей влечет ничтожность вексельных отношений. Базовыми источниками регламентации вексельного обращения на территории России и во внешнеэкономической деятельности являются нормативные документы.

Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др. [18] Производная ценная бумага, или дериватив — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.

К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы [13].

Следует отметить, что вокруг так называемых бездокументарных ценных бумаг продолжаются острые дискуссии. В частности, научное сообщество пока еще не достигло согласия в вопросах определения правовой природы бездокументарных ценных бумаг.

Бездокументарные бумаги представляют собой имущественные (преимущественно) права. Их появление связано с лишением классических документарных бумаг материального носителя. Проще говоря, документ убрали – остались права. Однако это не разрозненные имущественные права. Бездокументарная бумага – это некий комплекс прав (совокупность прав), определенный в законодательстве как ценная бумага [19]. Даже если речь идет только об одном праве (например, опцион эмитента), ситуация не меняется – такое право является содержанием особого объекта прав, которому законом придан статус ценной бумаги. Если в известных случаях не обращать внимания на документ, можно сказать, что любую ценную бумагу можно рассматривать как определенный комплекс прав (право), поименованный в законе в качестве бумаги.

Заметим, что в многочисленных нормах законодательства о бездокументарных бумагах говорится как об объекте права собственности. Так, согласно п. 3 ст. 57 Федерального закона «Об акционерных обществах» акции могут находиться в общей долевой собственности нескольких лиц. В соответствии со ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» [2] под обращением ценных бумаг понимается заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. Согласно п. 4 ст. 3 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», бездокументарные бумаги могут являться предметом договора займа [2]. В некоторых материалах практики также встречается указание на использование бездокументарных ценных бумаг как предмета договора займа [25]. Однако, как известно, заем может совершаться только с вещами, определяемыми родовыми признаками (п. 1 ст. 807 ГК РФ).

Подчеркнем, что возможно лишь частичное включение в режим бездокументарных бумаг некоторых вещно-правовых элементов. То же самое следует сказать и в отношении обязательственных элементов в режиме бумаг. Ни вещное, ни обязательственное право полностью не подходит к описанию всей полноты отношений, которые возникают в реальной жизни по поводу ценных бумаг.

Таким образом, по сути, и документарная и бездокументарная формы ценных бумаг – это два способа фиксации и реализации прав, даваемых наличием данной ценной бумаги. В процессе эмиссии ценные бумаги могут быть выпущены в любой форме, но форма должна быть единой для данного выпуска. Удостоверением впадения документарной ценной бумагой является её сертификат. Владение бездокументарной ценной бумагой удостоверяет запись в специальном реестре.

В любой рыночной экономической системе, понятие «ценные бумаги», как правило, широко распространено и роль их достаточно велика. Так благодаря ценным бумагам корпорации имеет возможность привлечь значительный капитал, государство покрыть бюджетный дефицит,

Центральный банк может регулировать денежное предложение, а отдельные инвесторы – получать доход, диверсифицировать свои инвестиционные портфели и получать прибыль от спекулятивных операций. Поскольку в современном мире разновидностей ценных бумаг огромное множество, классифицировать их можно по различным признакам [11].

Основными эмитентами ценных бумаг выступают: государство; физические лица и фирмы (то есть, частный сектор); иностранные субъекты (нерезиденты). Государственные ценные бумаги эмитируются и гарантируются ведомствами и министерствами, а также органами местной (муниципальной) власти.

Ценные бумаги частного сектора классифицируются на частные и корпоративные. Частные ценные бумаги могут выпускаться и физическими лицами (как например, чеки или векселя). Корпоративные ценные бумаги выпускают в основном коммерческие фирмы [11].

Иностранные ценные бумаги выпускаются нерезидентами страны. Помимо этого, ценные бумаги можно классифицировать на следующие две большие группы: именные и на предъявителя.

Имя владельца именной ценной бумаги регистрируется в специальном реестре, который ведет эмитент или же, чаще всего, внешний независимый реестродержатель. Ценные бумаги на предъявителя не подлежат регистрации на имя владельца.

В данном случае ценные бумаги классифицируются следующим образом: свидетельства о собственности (акции, денежные сертификаты, чеки и т. д.); свидетельства о займе (векселя, облигации); контракты на будущие сделки, производные ценные бумаги или деривативы (опционы, фьючерсы). Акции представляют собой ценные бумаги, которые выступают в роли свидетельства о владении долей (паем) в капитале акционерного общества (АО) [18, c. 92].

Акции дают их собственникам право на получение части чистой прибыли компании в виде дивидендов, а также на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации.

Ценные бумаги с фиксированным доходом это категория ценных бумаг, которая включает в основном долговые обязательства.

Подобного рода финансовые инструменты представлены главным образом облигациями, сберегательными и депозитными сертификатами, векселями и чеками. Облигации собой представляют долговые обязательства государства, местных органов власти, фирм и различных других организаций. Как правило, облигации выпускаются довольно крупными партиями [18, c. 92].

Эти долговые ценные бумаги выступают в роли свидетельства того, что выпустившая их организация является должником и поэтому обязуется выплачивать собственнику данной облигации на протяжении определенного времени проценты (купонный доход), а при наступлении срока погашения — выплатить всю сумму долга [11].

Таким образом, держатель облигации выступает в роли кредитора (но вовсе не совладельца, как в случае с акциями).

Депозитный сертификат — это финансовый документ, который выпускается кредитными учреждениями. Подобного рода ценная бумага является свидетельством о депонировании определенной суммы денежных средств и удостоверяет право вкладчика на получение депозита. Депозитные сертификаты классифицируются на срочные и до востребования [13].

Сберегательный сертификат также собой представляет письменное обязательство о депонировании денежных средств в финансово-кредитном учреждении, но уже физическим лицом. Сберегательный сертификат удостоверяет право вкладчика на получение депозита, а также начисленных процентов по нему. Сберегательные сертификаты подразделяются на именные и на предъявителя.

Чек также является одной из наиболее распространенной в мире разновидностью ценных бумаг. Это денежный документ установленной формы, который включается в себя безусловный приказ чекодателя кредитному учреждению о выплате держателю данного документа указанной в нем суммы. Плательщиком по чеку, как правило, выступает банк, либо другое финансово-кредитное учреждение, обладающее таким правом. Вексель — представляет собой необеспеченное обещание в установленный срок выплатить всю сумму долга, а также процентов по нему. Векселя, как и чеки, также могут выпускаться физическими лицами.

Государственные ценные бумаги — это долговые обязательства правительства страны. Они могут различаться по срокам погашения, датам выпуска, размером процентной ставки и т. д. [16] Государственные ценные бумаги можно рассматривать как некую альтернативу денежной эмиссии (в случае возникновения дефицита госбюджета).

В коммерческой деятельности существует огромное количество документов, которые свидетельствуют о различного рода гражданских правах, однако их не относят к ценным бумагам. Для определения ценных бумаг среди прочих документов важно знать об основных их свойствах: званием ценной бумаги документ наделяется государством [11].

Определенные виды ценных бумаг приведены в Гражданском кодексе, однако существуют и другие. Основным условием их принадлежности к ценным бумагам является соответствие закону о ценных бумагах или в установленном им порядке [1]. Любая ценная бумага должна составляться в соответствии с определенной законом форме, также она должна содержать в себе и все необходимые реквизиты. Реквизиты устанавливаются законодательством применительно к каждому из видов ценных бумаг.

В случае несоблюдения установленной формы или отсутствие какого-либо из необходимых реквизитов ценная бумага является недействительной. В любом из видов ценных бумаг должна быть указана та юридическая возможность, которая открывается перед владельцем документа, например, получение дивиденда, денежной суммы или же другого материального блага. Стоит отметить, что наличие возможных прав также определяются соответствующим законом [2].

Права, определенные ценной бумагой, могут принадлежать предъявителю данного документа, названному лицу или названному лицу, который сам может осуществить предоставленные ему права или передать их другому физическому или юридическому лицу. Возможность передачи ценной бумаги из рук в руки.

В зависимости от ее типа сам процесс передачи может отличаться. Вместе с передачей ценной бумаги другому лицу также осуществляется и передача прав в совокупности [13].

В данном случае суть заключается в невозможности оспаривания должником оформленной, согласно всем требованиям, ценной бумаги в связи с отсутствием оснований возникновения у него обязательства или на недействительность этого основания. Осуществление предоставленного в ценной бумаге права возможна лишь при предоставлении самого документа. В случае утери ценной бумаги, как правило, реализация гражданских прав становится невозможной [13].

Таким образом, ценная бумага является документом установленной формы, с определенными реквизитами, который удостоверяет имущественные права. Ценная бумага, по своей экономической сути, является также капиталом, но в особой форме своего существования. Так, например, ценная бумага, будучи законченным титулом собственности, может отчуждаться вместо самого капитала, обращаться на рынке подобно любому товару и, являясь финансовым активом, приносить доход ее собственнику.

2. Обращение и производство ценных бумаг

2.1. Функции ценных бумаг

Наравне с рынком товарного обращения существует рынок экономических отношений в сфере денежного обращения. Предприниматель, осуществляющий хозяйственную деятельность на экономическом рынке, согласно законодательству имеет право распоряжаться своими доходами по своему усмотрению [1].

Для получения дополнительных средств, свободные денежные активы реализуются в финансовых оборотных инструментах. Так, для осуществления подобных целей могут быть выпущены или приобретены акции, или облигации.

Предприниматель может разместить свои свободные активы на счетах банков под определенный процент, а также участвовать в торгах на фондовых биржах с целью извлечения дополнительного дохода. Подобные действия относятся к сфере финансового обращения. Такой род деятельности может осуществляться как самим хозяйствующим субъектом, так и за счет посредничества.

Посредники представляют интересы организации, владеющей или выпускающей ценные бумаги, на фондовых торгах. Целью их деятельности является максимизация доходов по активам своих клиентов [18, c. 12].

Для хозяйствующих субъектов принято формировать портфель различных финансовых инструментов. Такой подход позволяет повысить эффективность использования активов в разные периоды времени, при различных динамических изменениях на рынке, при этом минимизируя риски потерь. Основным инструментом в сфере финансового обращения является ценная бумага [14].

Этот денежный документ представляет собой право владения определенными активами. Права эти осуществляются только при наличии ценной бумаги, либо на основании официальных реестров, куда может быть внесена информация по ценным бумагам. Кроме того, владельцы этих фондовых инструментов имеют право ими распоряжаться в соответствии с законодательством страны, где происходит их оборот.

Стоит отметить двойственность ценной бумаги, как экономической категории [15].

С одной стороны она представляет собой экономическое благо в виде документа, с другой стороны она выражает имущественные права на обладание денежными средствами как своими, так и принадлежащими другому хозяйствующему субъекту или государству.

Ценные бумаги производятся для привлечения финансовых средств, при изменении юридического статуса хозяйствующего субъекта. Кроме того, выпуск бумаг позволяет произвести перераспределение долей владения на предприятии.

Свойства ценной бумаги определяют ее функции в сфере денежного обращения [6, c. 92].

К таким свойствам можно отнести: способность к быстрой реализации – ликвидность; использование как самостоятельного платежного инструмента; доступность для различных участников рынка; возможность получать доход; регулируемость государством обеспечивает прозрачность сделок; универсальность выпуска, применяются стандартизированные формы; неопределенность; возможность потерь.

Из свойств ценных бумаг вытекают их функции на рынке финансов. Здесь стоит внимательно разделить функции фондовых инструментов и функции самого рынка.

К основным функциям ценных бумаг можно отнести [11]: перераспределение денежных средств между различными субъектами и объектами экономических отношений. Осуществление прав владельца денежных документов на получение доходов, процентов, части владения капиталом.

Предоставление прав, определяющих дополнительные возможности владельцев ценных бумаг, таких как, управление предприятием, ранжирование в части возмещения долговых обязательств. Гарантирование получения права на долю активов согласно тем данным, которые указаны в документах.

Функция передачи прав владения осуществляется путем физической передачи ценной бумаги от одного участника рынка другому.

Для коммерческих предприятий выпуск ценных бумаг является способом расширения и развития своей деятельности.

Так, выпуская и размещая ценные бумаги на рынке ценных бумаг, предприятие ожидает инвестирование со стороны других субъектов хозяйствования и физических лиц [18]. Полученные средства, предприятие-эмитент, использует для развития бизнеса, а проценты по ценным бумагам их владельцам – предприятие уплачивает согласно процентной ставке.

Для физических лиц (население) роль ценных бумаг заключается в возможности получить дополнительный доход от вложения свободных денежных средств в различные ценные бумаги. Для предприятий, которые осуществляют финансовые вложения в виде покупки ценных бумаг, их роль также заключается в получении дополнительного дохода или участия в деятельности предприятий-эмитентов [6, c. 92].

Для профессиональных участников на рынке ценных бумаг (брокеров, дилеров, держателей реестра, организаторов торговли на рынке ценных бумаг и т.д.) роль ценных бумаг заключается в возможности получения дохода от посредничества при операциях купли-продажи.

Ценные бумаги обладают различными свойствами, которые условно можно классифицировать как юридические и экономические. Юридически ценные бумаги проявляются в следующих свойствах: Документальность. Данное свойство обеспечивается тем, что ценная бумага – это юридически обоснованный документ, содержащий все необходимые реквизиты, предмет купли-продажи и остальные характеристики.

Признание на уровне государства. Ценная бумага имеет свою ценность только при наличии факта признания государством, что регламентировано Гражданским кодексом РФ [1]. Так, данным нормативно-правовым актом определен перечень и обязательные характеристики документа, который можно считать ценной бумагой. Стандартность. Ценная бумага должна иметь признаки стандартного, унифицированного оформления и содержания.

То есть юридически, ценная бумага может быть признанной в правовом поле, если она содержит все элементы, которые характеризуют: номинальную стоимость такой бумаги; название ценной бумаги; номер и серию; наименование эмитента; и т.д.

Подтверждение прав. Данное свойство проявляется в том, что ценная бумага должна безоговорочно подтверждать право ее владельца на получение благ по такой бумаге (дохода или имущественного права на владение частью собственности) [6, c. 92].

Права владельца ценной бумаги конкретизируются в каждом отдельном случае, что должно быть предусмотрено содержанием такой ценной бумаги. Необходимость предъявления ценной бумаги при ее продаже, или при получении по ней дохода.

Данное свойство исключает схемы мошенничества и махинаций с ценными бумагами. При этом юридически, передача прав собственности происходит вместе с передачей такой ценной бумаги.

Экономические свойства ценной бумаги, следующие [16]: Обращаемость. Данное свойство ценной бумаги определяется ее возможностью обращаться в денежные средства при операциях купли-продажи. В зависимости от срочности погашения - такие бумаги могут быть высоко ликвидными (при кратких сроках погашения – до одного года) и менее ликвидными (при длительных сроках ее погашения – более одного года).

Доступность для оборота по гражданским договорам. Данное свойство ценной бумаги проявляется в том, что ее можно не только купить или продать, но и выставить предметом залога, дарения, наследования и т.д. [11]

Доходность. Данное свойство ценной бумаги в экономическом смысле – самое главное, так как инвестирование в различные виды ценных бумаг предполагает получение гарантированного дохода в виде процентов или роста номинальной стоимости при ее продаже [13, c. 16].

Надежность. Данное свойство проявляется в способности сберегать свободные денежные средства и защищать их от инфляции. Риск. Данное свойство противоположно надежности, но вложение в ценные бумаги подразумевает определенную долю риска.

2.2. Структура и выпуск ценных бумаг

На сегодняшний день, на финансовом рынке обращаются следующие виды ценных бумаг: Акции, которые представляют собой капитал акционерных компаний, как закрытого, так и открытого вида. Облигации, которые представляют собой долговые обязательства, которые эмитент обязан погасить в течение определенного срока. Вексель, который также является обязательством по выплате определенной суммы денежных средств. Депозитный сертификат, который удостоверяет держателя о наличии денежных средств в определенном коммерческом банке. Производные ценные бумаги, которые представлены различными вариантами соглашений по ценным бумагам (опционные договоры, варранты и т.д.).

Структура каждого из вида ценной бумаги, предусматривает наличие в ней определенных данных [11]. При отсутствии какого-либо показателя, ценная бумага теряет свой статус как денежный документ.

-Вид бумаги. Любая ценная бумага должна содержать признак ее вида. То есть в ней должно быть обозначено: акция, облигация, вексель и т.д. [16]

-Форма. Ценная бумага может быть документарной или недокументарной формы.

-Срок погашения. Ценная бумага обязательно должна содержать срок ее погашения.

-Наименование эмитента. Любая ценная бумага содержит название предприятия или прочего субъекта, который осуществил ее выпуск в обращение. Юридически, наименование эмитента – это определение лица, которые несет обязательства по ценной бумаге перед ее держателем.

-Номинальная стоимость [13, c. 16]. Как денежный документ – ценная бумага должна иметь номинальную стоимость, которая впоследствии может меняться в зависимости от ситуации на рынке.

-Права держателя. Ценная бумага должна содержать в своей структуре конкретные права ее держателя. Например, на получение процентного дохода, или на право участия в деятельности эмитента (право голоса на собрании акционеров).

Выше перечислены основные показатели ценной бумаги, которые составляют ее общую структуру. Некоторые виды бумаг содержат дополнительные признаки. Например, вексель должен содержать дату составления и место составления (город). То же касается и депозитных сертификатов [13, c. 16].

Наиболее важными видами ценных бумаг являются акции и облигации, поэтому их размещение в оборот производится с помощью их эмиссии.

Эмиссией называют процедуру, установленную в порядке и на основании действующего законодательства, которая дает инвесторам возможность между собой размещать ценные бумаги.

Цель эмиссии заключается в привлечении эмитентом дополнительных финансовых средств на условиях займа, а также через расширение объемов капитала, зафиксированного в уставе организации. Все действия эмитента контролируются и регулируются уполномоченными на это органами государства.

Основными причинами эмиссии, связанными с учреждением акционерных обществ, является изменение номинальной стоимости раннее выпущенных ценных бумаг и эмиссией ценных бумаг, которые приобрели новые характеристики.

Процесс осуществления эмиссии ценных бумаг происходит с помощью андеррайтеров [13, c. 16].

Андеррайтеры — это участники фондового рынка, обладающие специальными профессиональными навыками, способные, в соответствии с договором эмитента, взять на себя обязательства по проведению эмиссии и размещению ценных бумаг за вознаграждение [11].

Обслуживание всех этапов выпуска денег осуществляется с помощью андеррайтеров: этап обоснования, этап выбора соответствующих особенностей, этап сбора необходимой документации, этап государственной регистрация в соответствующих органах и учреждениях, этап размещения среди инвесторов и т. д.

Обязанности и ответственность андеррайтера связанные с процессом размещения ценных бумаг [11].

В ситуации, когда андеррайтеру дано задание выкупа у эмитента какого-то количества капитала и размещение ценных бумаг по рыночной цене, весь риск, возможного недоразмещения эмитированных ценных бумаг будет попадать под ответственность андеррайтера.

Андеррайтер может дать обязательство о выкупе какой-либо части недоразмещенных ценных бумаг, тогда его ответственность по такому обязательству будет ограничена этой конкретной частью. Если же андеррайтер выполняет все возложенные на него функций, связанны с размещением эмитированных активов, тогда вся ответственность за недоразмещенные ценные бумаги будет возложена на эмитента.

Основными типами эмиссии как процесса являются первичный и вторичный. Первичной эмиссией называют первый выпуск ценной бумаги, а также первый выпуск другого вида ценной бумаги этим же предприятием. То есть организация, допустим, выпустила акции – это будет являться первичной эмиссией ценных бумаг этой организации [11].

Через какое-то время эта же организация приняла решение о выпуске другой ценной бумаги - облигации – это будет являться так же первичной эмиссией данной бумаги от данной организации. Если организация в последствии решит выпускать конвертируемые облигации и/или привилегированные акции — это тоже будет являться первичной эмиссией. Вторичной эмиссией ценных бумаг будет являться повторное размещение уже выпускаемых бумаг конкретной коммерческой организацией.

Стоит обратить внимание на слово «размещение», которое может быть произведено через распределение, подписку или конвертацию, что является основными способами «размещения» эмитированных ценных бумаг. К распределению относится процесс размещения без заключения договорных отношений среди узкого и известного круга лиц.

При помощи распределения эмиссия доступна только для акций, которая осуществляется при формировании акционерной компании или размещения среди ее акционеров выпущенных акций [13, c. 16].

Законодателем дано определение эмиссии ценных бумаг: Федеральный закон от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» в статье 2 установил следующее [2]: под эмиссией ценных бумаг понимается определенная последовательность действий эмитентов по размещению выпускаемых эмиссионных ценных бумаг. Из этого определения мы можем сделать вывод, что эмиссия как процесс и процедура, а, следовательно, и придание статуса ценным бумагам, зависит от самих эмитентов. Такая логическая цепочка дает основания полагать исследователям, что эмиссия выступает сделкой, то есть подчинена обязательственно-правовым отношениям, так как если эмиссия рассматривается законодателем сквозь призму действий, то и действия лиц в регулируемой гражданским законодательством сфере, приводят в итоге к возникновению именно обязательственных гражданских правоотношений, а говоря проще – эмиссия является типичной сделкой. Однако, далеко не все ученые принимают данную точку зрения. Так, А.В. Габов говорит, что не существует такой процедуры эмиссии, поскольку в реальности не может всегда от одного эмитента зависеть, собственно, эмиссия ценных бумаг как основание ее статуса [9].

Нужно сказать, что судебная практика подтверждает данное высказывание.

Так, статус ценной бумаги ставится под вопрос в делах, когда эмитентом не соблюдены требования к содержанию самого решения об эмиссии, когда права держателей бумаги не определены, что рассматривается и как процедурное, и как обязательственно-правовое нарушение в векселе, где могут быть установлены сроки обязательств. Но главное, что суды говорят о нарушениях обязательственного права как о последствиях нарушения процедуры [20]. Еще в одном деле, суд хотя и исходил при постановлении решения из срока исковой давности, тем не менее, не выразил своего мнения относительно того, что при выпуске эмиссионных ценных бумаг не были соблюдены требования охранного законодательства в отношении объектов культурного наследия, что имелось в доводах истца в соотношении с правилами процедуры выпуска эмиссионных ценных бумаг [29]. Аналогичную по своей логике позицию высказывали суды и в отношении формы бумаги, когда владелец должен быть включен в реестр, а выпуск бумаги обязательно должен предусматривать бездокументарную форму [30]. То же касается и дел, когда признание квалифицированным инвестором признается незаконным, а договоры по отчуждению эмиссионных ценных бумаг ничтожными [21]. Еще в одном деле суд особо подчеркнул необходимость и взаимосвязь процедур выпуска и дальнейшего оборота эмиссионных ценных бумаг. Хотя спор касался порядка приобретении ценных бумаг ОАО «АНК Башнефть», тем не менее, суд, аргументируя свою позицию указал на взаимосвязь процедур выпуска и дальнейшей продажи ценных бумаг с уведомлением [31].

По мнению А.В. Габова, само определение «эмиссия» не только является дефектным, но и относится к числу так называемых «норм-призраков», то есть таких норм, которыми описывается то, чего де факто нет [8].

По утверждению некоторых авторов, эмиссией ценных бумаг нужно называть не только процедуру, как это сделано в законе, но скорее сложный юридический состав правоотношения, который состоит из цепочки последовательно возникающих правовых фактов. В данный состав, по его мнению, входят как решение о выпуске ценных бумаг (или сделка), регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг (то есть административно-правовой акт), а также совокупность сделок, направленных на размещение ценных бумаг. Далее автором указывается процедура регистрации отчета об итогах данного выпуска эмиссионных ценных бумаг (вновь административный акт) [9]. В целом мы согласны с таким мнением и поддерживаем его.

Исходя из рассмотренной судебной практики, считаем, что указанное выше правоотношение более всего соответствует правовой природе эмиссии ценных бумаг.

Так, в деле о восстановлении прав на утраченные бумаги, суд отметил, что несмотря на запущенную процедуру конкурсного управления, ценные бумаги являются в том числе и обязательственными отношениями, а права на их владение (вещные права) связал с нормами ГПК РФ, специального законодательства и правильным прохождением процедур эмиссии [27].Судом был удовлетворен иск о признания недействительными утраченных сберегательных сертификатов, указав при этом на соотношение гражданского законодательства и правил эмиссии, когда административные процедуры не умаляют право обладателя на инициирование иных процедур, с целью защиты его имущественных прав [28]. В деле об установлении вещных прав наследника на ценные бумаги, суду пришлось сопоставлять нормы гражданского законодательства о наследовании, законодательства о регистрации прав нотариусом и законодательства о ценных бумагах. Судом было установлено, что вещные права в данном случае не зависят от соблюдения норм о регистрации прав владельца и правил выпуска бумаг, в случае, когда данные права урегулированы гражданским законодательством [24].

Так же судом были оценены и приняты доводы истца на признание права долевой собственности на бездокументарные ценные бумаги «Башнефти», поскольку положения законодательства об эмиссионных ценных бумагах должно сочетаться с нормами гражданского законодательства о долевой собственности. Судом хотя и не было прямо указано на расхождение норм законодательства, тем не менее, он обратил внимание на незыблемость права собственности и применение принципа, исходя из системного толкования норм, пользуясь не сугубо позитивистским подходом, а применив метод толкования более широко, использовав естественно-правовые позиции [26].

С другой стороны, данная позиция говорит и о том, что при эмиссии и обороте ценных бумаг могут применяться так называемый обход закона, когда сделки с эмиссионными ценными бумагами де факто опосредуются сделками на брокерское обслуживание. В одном из дел, по нашему мнению опрометчиво, истец попытался доказать нарушение договорами его прав как потребителя, поскольку используя брокерский (по сути агентский) договор ответчик «Альфа Банк» не выплатил проценты по бумагам, которые истец мог бы получить не заключив только договор купли-продажи ценных бумаг [22].

Здесь скрывается очень сложная и актуальная проблема. В зависимости от характера перемещения материальных благ выделяют договоры о реализации имущества, предоставления имущества в пользование, о выполнении работ, перевозки, оказания услуг, расчеты и кредитования, страхования, совместной деятельности, смешанные обязательства [15, c. 47]. Но нужно оговориться: обязательства также согласуются с нормами ФЗ «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах», например в части формы сделки, исчисления сроков исполнения процедурных сделок или обязательств.

Через публичную оферту (рекламу) свойства публичности можно предоставить и другим договорам, что дает основание для выделения разновидностей публичных договоров: нормативно определен, рекламно (публично) определен, определен иным образом (например, судом для побуждения монополистов к заключению договора через суд) [23].

В зависимости от специфики участия сторон в согласовании условий различают договоры:

- взаимосогласованные, в которых его условия установлены исключительно сторонами;

- о присоединении, условия которых установлены одной из сторон в формулярах или иных стандартных формах и, которые заключаются путем присоединения к предложенному договору в целом, о чем свидетельствует вышеуказанное апелляционное определение суда [16]. Считаем, что этот договор является формой заключения договора, а не видом договора.

В таком договоре должны быть соблюдены определенные условия [11]: 1) нельзя лишать сторону прав, предоставляемых по договору данного отношения; 2) не должен исключать или обуславливать ответственность другой стороны за нарушение обязательства; 3) не должен содержать явно обременительные (кабальные) условия для стороны, присоединившейся, которые она не приняла бы, если была бы возможность участвовать в формировании условий договора. Здесь важна роль коллективных органов, когда согласуются или разрабатываются отдельные условия, когда в целом согласуется общая схема исполнения обязательств.

Выводы. Здесь мы видим плюсы и минусы позиций первого и второго автора. Отметим, что позиция о сложном правовом составе правоотношений при эмиссии и обороте эмиссионных ценных бумаг ближе к практике, поскольку по факту общественные отношения складываются именно в таком ключе, в том числе и с учетом требований публичных норм.

Однако нельзя не сказать о проблеме так называемых сложных договоров. В таком случае, законодателю необходимо внести дополнения в ФЗ «О защите прав потребителей» [3], которые бы касались запрета применять усложненные договоры, так называемые комплексные договоры при приобретении и вообще, обороте эмиссионных ценных бумаг. В рассмотренном нами выше случае, кроме как обуславливанием одних услуг другими и скрытыми целями стороны-инициатора договора нельзя объяснить такую форму договора. Ни что не мешало все действия произвести последовательным заключением договоров.

3. Проблемы рынка ценных бумаг в России

Формирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации повлекло за собой формирование, непосредственным образом связанных с данным процессом, большого количества проблем, преодоление которых жизненно необходимо для дальнейшего стабильного развития и функционирования рынка ценных бумаг. Можно определить следующие основные проблемы развития фондового рынка Российской Федерации, требующие первоочередного решения [17].

1.Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания государственных запросов в финансовой сфере и перераспределения больших пакетов акций на выполнение собственной основной функции – направление свободных ресурсов в денежной сфере на цели восстановления и развития производства в Российской Федерации.

2.Преодоление внешних факторов, которые оказывают негативное влияние, то есть нестабильность в социальной и политической сфере, а также хозяйственного кризиса.

3.Выявление пробелом и устранение проблем действующего законодательства, а также осуществление контроля за его исполнением.

4.Повышение государственной роли на рынке ценных бумаг, для чего необходимо [14]:

а) формирование долгосрочной концепции государства и политики действий в сфере восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования. Конечный выбор модель фондового рынка (на данный момент расставлены приоритеты в пользу фондового рынка Соединенных Штатов Америки [12]), а также установление доли источников финансирования бюджета и хозяйства посредством выпуска ценных бумаг;

б) создание эффективного контроля и надзора на рынке ценных бумаг.

5. Проблема охраны инвесторских вложений в ценные бумаги от возможных потерь, которая подлежит решению с помощью создания государственного либо полугосударственного механизма его обеспечения.

6.Опережающее формирование клиринговой, депозитарной и агентской сетей для того, чтобы зарегистрировать движение ценных бумаг в интересах эмитента.

7.Практическая реализация принципа открытости информации – посредством увеличения объема публикаций о деятельности эмитентов на рынке ценных бумаг. Формирование общепринятого механизма показателей для оценки рынка ценных бумаг, создание признанной оценки организаций-эмитентов по рейтингу, а также формирование сети специальных изданий, которые характеризовали бы конкретные сферы как объекты инвестиций [16, c. 2].

Главными перспективами развития рынка ценных бумаг в настоящее время являются [10]:

Тенденции к централизации и концентрации капиталов обладает двумя аспектами в отношении рынка ценных бумаг. С одной стороны, на рынок постоянно вовлекаются новые участники, для которых эта деятельность является основной, а с другой происходит процесс выделения больших, ведущих профессионалов рынка на основе увеличения их капиталов, так и с помощью слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг.

Интернационализация рынка ценных бумаг предполагает, что капитал нации, после перехода границы государства, формирует мировой рынок ценных бумаг, в отношении которого национальные рынки обладают второстепенным характером. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на подобном глобальном рынке ведется постоянно. Его базу составляют ценные бумаги транснациональных организаций [17].

Надежность рынка ценных бумаг и уровень доверия к нему со стороны крупных инвесторов прямо связаны с повышением уровня рыночной организованности и усиления контроля государства за ним. Значение и масштабы рынка ценных бумаг таковы, что его ликвидация приведет к разрушению прогресса в экономике. Государство обязано вернуть доверие к рынку ценных бумаг, для того, чтобы люди, которые вкладывают свои сбережения в ценные бумаги, были уверены в том, что они не потеряют свои деньги в результате мошенничества или определенных действий государства. По этой причине все участники рынка заинтересованы в том, чтобы рынок был слаженно организован и жестко подвергался контролю, главным образом, основным участником рынка – государством.

Компьютеризация рынка ценных бумаг – это результат обширного внедрения компьютеров во все сферы деятельности человека за последний период времени [11]. Без проведения компьютеризации рынок ценных бумаг в собственных современных формах и размерах просто прекратил бы свое существование. Компьютеризация позволила осуществить революцию как в рыночном обслуживании, в первую очередь посредством современных систем всеохватывающих и быстродействующих расчетов между участниками рынка ценных бумаг, так и в способах осуществления торговли. Компьютеризация является базовой всех нововведений на рынке ценных бумаг.

К нововведениям на рынке ценных бумаг следует отнести, в первую очередь введение новых инструментов – многочисленных разновидностей ценных бумаг производного характера, создание новых ценных бумаг и их видов [14].

Новые торговые системы – это системы торговли, которые основаны на применении компьютеров и современных способов связи, которые позволяют осуществлять торговлю в режиме автоматизации, без участия посредников, без заключения договоров между покупателями и продавцами [18].

Основной проблемой рынка в настоящий период времени является глобальная его компьютеризация и в конечном итоге необходимость сохранения конфиденциальной информации при ее получении, обработке, хранении и предоставлении на фондовом рынке и обменом этой информацией между всеми рынками.

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются [14]:

-  концентрация и централизация капиталов;

- интернационализация и глобализация рынка;

- повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

- компьютеризация рынка ценных бумаг;

- нововведения на рынке;

- взаимодействие с другими рынками капиталов.

В программе эволюции продажи ценных бумаг в РФ устанавливается, что одной из базовых целей политики на рынке ценных бумаг является "борьба с суррогатом ценных бумаг и с мошенниками, пресечение незаконной деятельности на рынке ценных бумаг". При этом в Концепции закреплено, что защита государственных интересов и субъектов рынка ценных бумаг будет осуществлена по нескольким базовым направлениям, в том числе таким, как [4]:

- эволюция и усовершенствование нормативной правовой базы рынка ценных бумаг как часть осуществляемых в России правовых преобразований;

- усовершенствование системы предотвращения и расследования преступных деяний на рынке ценных бумаг, учитывая существующие возможности полиции и суда в целом;

- введение административной и уголовной ответственности за самые опасные деяния на рынках ценных бумаг;

- усовершенствование систем административного и уголовного наказания за неправомерные действия на рынке ценных бумаг и пр. [17]

Итак, в государстве на нормативном уровне закрепляется непосредственное взаимодействие позитивной роли детализации правовой регламентации рынка ценных бумаг с нормами финансового, банковского, гражданского права, а также с проблематикой превенции преступных деяний в отрасли экономики.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Ценные бумаги представляют собой документы, которые являются объектами финансовых вложений для их покупателей. Выпуск ценных бумаг и их размещение на рынке осуществляют государство и различные коммерческие организации. Номинальная стоимость ценных бумаг также различна и зависит от множества факторов.

Значение выпуска ценных бумаг для разных участников рынка имеет свои особенности.

Так, эмитенты, то есть субъекты, которые выпускают партии ценных бумаг в свободное обращение, за счет доходов от их реализации могут развивать свою деятельность, расширять производство, выходить на новые рынки сбыта и т.д. (коммерческие предприятия) и пополнять государственный бюджет, а также развивать отдельные секторы производства и экономики (государство).

Держатели ценных бумаг (субъекты хозяйствования, граждане и иностранные лица) от вложений в ценные бумаги ожидают получение дохода и при некоторых формах ценных бумаг – участие в деятельности организации, выпустившей такие бумаги на рынок.

В соответствии с Гражданским Кодексом ценная бумага представляет собой документ, который удостоверяет при соблюдении соответствующей формы и необходимых реквизитов имущественное право, осуществляемое или передающееся только в случае ее предъявления.

Среди основных признаков ценных бумаг следует назвать:

1. Ценные бумаги являются документами, которые обладают установленной законом формой и обязательными реквизитами.
2. Ценные бумаги устанавливают соответствующие имущественные права.
3. Для осуществления или передачи имущественных прав необходимо предъявление документа.

Нами выявлены плюсы и минусы позиций относительно правового состава правоотношений при эмиссии и обороте эмиссионных ценных бумаг ближе к практике, поскольку по факту общественные отношения складываются именно в таком ключе.

Выявлена проблема правоприменения так называемых сложных договоров. При такой практике, законодателю необходимо внести дополнения в ФЗ «О защите прав потребителей», которые бы касались запрета применять усложненные договоры, так называемые комплексные договоры при приобретении и вообще, обороте эмиссионных ценных бумаг. В рассмотренном нами выше случае, кроме как обуславливанием одних услуг другими и скрытыми целями стороны-инициатора договора нельзя объяснить такую форму договора. Ни что не мешало все действия произвести последовательным заключением договоров.

СПИСОК НОРМАТИВНЫХ ПРАВОВЫХ АКТОВ И ЛИТЕРАТУРЫ

Нормативно-правовые акты

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ // Собрание законодательства РФ. - 31.03.2018. - N 7. - Ст. 4.
2. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ (последняя редакция) // Собрание законодательства РФ. - 31.03.2018. - N 7. - Ст. 9.
3. Закон РФ от 07.02.1992 N 2300-1 (ред. от 18.03.2019) "О защите прав потребителей" // «Собрание законодательства РФ». - 15.01.1996. - N 3. - Ст. 140
4. Указ Президента РФ от 01.07.1996 N 1008 (ред. от 16.10.2000) "Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации" // "Собрание законодательства РФ", 08.07.1996, N 28, ст. 3356.

Научная литература

1. Абова Т.Е. Избранные труды. Гражданский и арбитражный процесс. Гражданское и хозяйственное право. – М.: Статут, 2016.
2. Алексеева, В.И. Финансовое право Российской Федерации. – М.: Волтерс Клувер, 2016. – 292 с.
3. Андреева, Г.Н. Гражданское право [Текст]: учебник / Г.Н. Андреева. - М.: Эксмо, 2015.
4. ГабовА.В. Ценные бумаги: Вопросы теории и правового регулирования рынка / А.В. Габов. – М.: Статут, 2015. - С. 483
5. Гараев И.Г. К вопросу о системе эмиссионного права // Финансовое право. № 4. 2016. - С. 5
6. Егорова, М.А. Правовая природа рамочного договора в сфере совершенствования гражданского законодательства /. Егорова, М.А. //Новая правовая мысль. -2014. - № 4.
7. Зенькович Е.В. "Рынок ценных бумаг: административно-правовое регулирование"/Под ред. Л.Л. Попова. М.: Волтерс Клувер, 2015. С 312.
8. Николаева И.П. Рынок ценных бумаг. Изд. Дашков и Ко, 2015.
9. Павлов, А.М. Практикум по финансовому праву. – М.: Омега-Л, 2017. – 176 с.
10. Райнер Г. Деривативы и право / Г. Райнер; пер. с нем. [Ю. М. Алексеев, О. М. Иванов]. М. Волтерс Клувер. 2015. С. 428.
11. Савельев А.И. Договорное право 2.0: «умные» контракты как начало конца классического договорного права // Вестник гражданского права. Т. 16 № 3. 2016. - С. 47
12. Сердцева О.А. Рынок ценных бумаг в России: проблемы и перспективы развития в современных условиях. Вестник КГУ им. Некрасова. 2014. №2. С.1-3
13. Шабозов Р.Г. К вопросу о правовой природе ценных бумаг как объектов гражданских прав // Вестник Таджикского национального университета. 2015. Т. 1. № 3-11 (188). С. 138-142.
14. Шуплецова, И.А. Финансовое право. Конспект лекций. – М.: Высшее образование, 2016. – 192 с.
15. Эриашвили, Л.Н. Финансовое право. Общая часть. – М.: Юнити-Дана, Закон и право, 2018. – 216 с.

Материалы судебной практики

1. Апелляционное Определение Судебной коллегии по гражданским делам суда Ханты-Мансийского автономного округа - Югры от 12.05.2016 г. по делу № 33-3018/2016. URL: https://oblsud--hmao.sudrf.ru/modules.php?name=sud_delo&srv_num=1&name_op=case&case_id=369234&delo_id=5&new=5&hide_parts=0
2. Апелляционное Определение Судебной коллегии по гражданским делам Санкт-Петербургского городского суда от 15.02.2017 г. по делу № 33-4056/2017. URL: https://sankt-peterburgsky--spb.sudrf.ru/modules.php?name=sud_delo&srv_num=1&name_op=case&case_id=27160338&case_uid=B007AFC9-FD4B-4105-9E57-8A33EC9DE059&delo_id=5&new=5
3. Апелляционное определение Судебной коллегии по гражданским делам Вологодского областного суда от 13.09.2017 г. по делу № 33-5029/2017. URL: https://oblsud--vld.sudrf.ru/modules.php?name=sud_delo&srv_num=1&name_op=case&case_id=3875996&result=1&delo_id=5&new=5&hide_parts=0
4. Апелляционное Определение Судебной коллегии по гражданским делам Орловского областного суда от 16.02.2018 г. по делу № 3-66/2018. URL: https://oblsud--orl.sudrf.ru/modules.php?name=sud_delo&name_op=case&_id=1435011&_deloId=1540005&_caseType=&_new=5&srv_num=1
5. Определение Дудинского районного суда Красноярского края от 09.02.2018 г. по делу № 2-96/2018. URL: https://dudinsky--dud.sudrf.ru/modules.php?name=sud_delo&srv_num=1&name_op=case&case_id=79654464&delo_id=1540005
6. Постановление Арбитражного суда Московского округа от 27.07.2006 г. № КГ-А40/6397-06 по делу № А40-54147/05-19-327. URL: https://www.lawmix.ru/fas-msk/61717; Постановление Восьмого арбитражного апелляционного суда от 15.06.2012 г. по делу № А75-5703/2011. URL: http://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&base=RAPS008&n=35743#0
7. Решение Кировского районного суда города Уфы Республики Башкортостан от 15.12.2016 г. по делу № 2-13279/2016. URL: https://kirovsky--bkr.sudrf.ru/modules.php?name=sud_delo&srv_num=1&name_op=case&case_id=392063043&delo_id=1540005
8. Решение Красноглинского районного суда г. Самары от 27 октября 2017 г. по делу № 2-1384/2017. URL: // https://krasnoglinsky--sam.sudrf.ru/modules.php?name=sud_delo&srv_num=1&name_op=case&case_id=105603155&delo_id=1540005
9. Решение Магаданского городского суда Магаданской области от 18.08.2017 г. по делу № 2-1325/2017. URL: Решение Магаданского городского суда Магаданской области от 18.08.2017 г. по делу № 2-1325/2017. URL: https://magadansky--mag.sudrf.ru/modules.php?name=sud_delo&srv_num=1&name_op=case&case_id=6229355&case_uid=97972369-0023-4E24-8EFE-79D5B74E2005&delo_id=1540005
10. Решение Мариинско-Посадского районного суда Чувашской Республики от 12.10.2017 г. по делу № 2-268/2017. URL: https://mariinsko-posadsky--chv.sudrf.ru/modules.php?name=sud_delo&srv_num=1&name_op=case&case_id=57825561&delo_id=1540005
11. Решение Нижнеилимского районного суда Иркутской области от 26.09.2016 г. по делу № 2-820/2016. URL: https://nizhneilimsky--irk.sudrf.ru/modules.php?name=sud_delo&srv_num=1&name_op=case&case_id=151725205&case_uid=54F602CD-98E3-4A0B-997A-94AE014DCB74&delo_id=1540005
12. Решение Октябрьского районного суда г.Уфы Республики Башкортостан от 18.01.2018 г. по делу № 2-277/2018. URL: https://oktiabrsky--bkr.sudrf.ru/modules.php?name=sud_delo&srv_num=1&name_op=case&case_id=479839562&delo_id=1540005