Автор Анна Евкова
Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Правовое положение фондовых бирж

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

В современных условиях особое значение имеет организация биржевой торговли различными товарами. Выделение требований к организации торговли на бирже как на торговой площадке позволяет выделить статус организатора такой торговли. Таковым выступает биржа как юридическое лицо, действующее на биржевом рынке в соответствии с действующим законодательством. Выступая как посредник между продавцами и покупателями биржа следит за исполнением требований законодательства к биржевой торговли. Особое значение имеет выработка биржей определенных правил торговли.

Рассматривая особенности современного биржевого сектора экономики видно, что определенную роль на современном этапе играют фондовые биржи. Так на рынке ПАО Московская биржа, которая является основной фондовой биржей в России, проводятся торги российскими и иностранными акциями, депозитарными расписками, инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов. На рынке проводятся торги с федеральными, региональными и муниципальными облигациями, российскими корпоративными облигациями, корпоративными еврооблигациями и суверенными еврооблигациями РФ[1]. Развитие торговли на фондовом рынке России, определяет актуальность исследования правового статуса фондовых бирж.

Степень исследованности проблем правового статуса фондовых бирж достаточно высокая. Проблемы выделения статуса бирж были затронуты в трудах таких дореволюционных исследователей как С.А. Муромцев, КЛ.Победоносцев, И.А. Покровский, ПЛ. Цитович, Г.Ф. Шершеневич и ряда других. Прекращение торговли на биржах в конце 20-х годов ХХ века, привело к исчезновению исследований в данной сфере. Возрождение биржевого законодательства и развитие биржевого сектора экономики вызвало интерес к исследованию статуса бирж в предпринимательском праве, а также в литературе, посвященной регулированию рынка ценных бумаг. При этом специальных исследований посвященных фондовым биржам мало, что объясняется отсутствием в российском законодательстве данного понятия. В трудах А.Р. Биктимирова, Р.С. Куракина, О.М. Шевченко и ряда других определены общие подходы к статусу данных бирж. Особое внимание статусу организаторов биржевой торговли уделено в трудах Е.В. Ивановой, которая одна из первой обратила внимание на то, что статус как фондовой, так и товарной бирж, определяется требованиями к организаторам торговли[2].

Актуальность определяет цель работы: исследовать правовое положение фондовых бирж.

Задачами работы является:

1. Анализ понятия и развития фондовых бирж в России;

2. Характеристика особенностей правового регулирования фондовых бирж в Российской Федерации после 1991 года;

3. Выделение статуса и прав фондовых бирж как организаторов торговли;

4. Рассмотрение обязанностей и ответственности фондовых бирж как организаторов торговли.

Объектом исследования являются общественные отношения, связанные с регулированием биржевой деятельности.

Предметом исследования выступает законодательство, теоретические работы в области биржевой деятельности.

Нормативной основой работы выступает Конституция РФ, федеральные законы, подзаконные акты. В работе использованы общенаучные методы исследования (анализ, синтез, аналогия). В частности широко используется метод исторического анализа.

Структура работы состоит из введения, двух глав, разделенных на четыре параграфа, заключения, и списка использованных источников.

1. Понятие и история развития законодательства о фондовых биржах в Российской Федерации

1.1.Понятие и история развития законодательства о фондовых биржах в России до 1991 г.

Говоря об истории развития законодательства о фондовых биржах, следует определиться с данным понятием. В экономическом плане биржей, называют часть организованного оптового рынка, где заключаются сделки купли-продажи на однородные крупные партии товаров. То есть на любой бирже осуществляется продажа товаров по стандартам, либо осуществляется торговля ценными бумагами, валютой[3].

При этом выделение такого особого товара как ценные бумаги и иные фондовые инструменты позволяет говорить о выделении статуса фондовых бирж. В развитых странах, где фондовые рынки существуют давно и являются неотъемлемой частью экономической системы страны, около 25-30% денежных средств населения размещаются именно в фондовых инструментах[4].

По мнению С.С. Новрузова «фондовая биржа - это организационная форма рынка, на котором осуществляется торговля ценными бумагами - акциями, облигациями, обязательствам государственной казны, сертификатами, документами, связанными с движением кредитных ресурсов и валютных ценностей»[5].  Фондовые биржи разделяют с товарными, в связи с выделением особого товара-ценных бумаг и иных фондовых инструментов.

Основными признаками классической фондовой биржи признается: существование процедуры, обеспечивающей надежность и безопасность используемых фондовых инструментов; отбор кадров и операторов, в качестве членов совета биржи; формирование определенного свода норм и правил, определяющих процедуру проведения торгов и сопутствующих операций; централизированный подход при регистрировании сделок и последующих взаиморасчетов между участниками; формирование биржевых котировок; осуществление надзора и контроля над всеми операциями, составляющими деятельность фондовой биржи[6]. В литературе обращается внимание на то, что в настоящее время наибольшее развитие получили универсальные биржи, где осуществляется торговля, как определенными товарными ресурсами, так и ценными бумагами[7].

Появлению бирж в России, по мнению специалистов, предшествовали купеческие собрания. По указанию Петра Великого в начале XVIII века, в Санкт-Петербурге была учреждена первая русская биржа, ставшая впоследствии одной из самых крупнейших в Европе[8]. Данная биржа, которая именовалась еще и купеческим собранием, торговала в основном товарными ресурсами. Биржи учреждались и при Екатерине II. Но говорить о развитии законодательства о фондовых биржах на данном этапе не приходится. В первых русских биржах отсутствовали, уже существующие во всех европейских биржах клиринговые палаты, биржевые депозитарии и банки. В начале XIX века появились и первые нормативные акты, регулирующие биржевую торговлю.

Биржевая деятельность XIX в. регулировалась как общероссийским законодательством (прежде всего статьями Торгового устава), так и уставами конкретных бирж. В частности Торговый устав был помещен в Свод законов Российской империи. В первых двух изданиях Свода законов (1836 и 1842 гг.) торговые законы помещены под названием «Учреждений и уставов торговых». С 1857 года он делился на пять книг (т. XI, ч. 2 Свода законов Российской империи 1857). Был пересмотрен в 1887, 1893 и 1903. Положения о биржах и ярмарках были включены в третью книгу Свода (ст.656-668). Следует учесть, что статус бирж и правила торговли определялись уставами конкретных бирж, а также принятыми правилами. Так первый Устав Петербургской биржи, утвержденный 5 октября 1832 г., определял не только положение биржи, но порядок торговли. Выделение биржевого законодательства привело к бурному развитию биржевой торговли. При этом развитие фондового рынка сталкивалось с проблемой существования со стороны правительства ограничений биржевой игры, особенно с ценными бумагами. Так принятый в 1836 году закон «О товариществах по участкам или компаниях на акциях», регламентировавший создание и функционирование акционерных обществ, содержал прямой запрет операций на срок с дивидендными ценными бумагами, что, «несомненно, отталкивало от биржевых операций с бумагами многих потенциальных клиентов»[9]. При этом Свод законов гражданских Российской империи не содержал определения ценной бумаги. Не было определения и в Уставе торговом, Уставе кредитном, и иных нормативных актах. В конце XIX века основным продаваемым продуктом на биржах, в силу запретов на продажу дивидендных ценных бумаг были государственные облигации. Главной биржей считалась Московская биржа. Она начала свою деятельность и развивалась преимущественно как товарно-сырьевая. В структуре ценных бумаг к 1913 году на бирже находились государственные облигации на 11,7 млрд. руб., акции 40 акционерных обществ на сумму 0,8 млрд. руб. по номиналу, и акции 29 банков на 0,5 млрд. руб. по номиналу[10]. Особое значение, как отмечается в литературе, для фондового рынка имело развитие Санкт-Петербургской биржи[11]. Деятельность по продаже, обмену и приобретению ценных бумаг регулировалось в то время преимущественно нормами гражданского права, на что обращалось внимание в литературе. Но, как отмечают современные исследователи какого-то «стройного правового режима ценной бумаги, равно как и ясного ее определения, не было»[12]. Свод законов гражданских Российской империи не содержал определения ценной бумаги. Не было определения и в Уставе торговом, Уставе кредитном, и иных нормативных актах. При этом в русской цивилистике не было единого понимания сущности ценных бумаг как объектов гражданского права. Известный русский правовед Г.Ф. Шершеневич считал ценной бумагой документ, который выражает право на ценность[13].

Неудовлетворительное состояние дел в сфере правового регулирования рынка ценных бумаг потребовало его реформирования, что и было предпринято в 1890-е гг. по инициативе министра финансов С.Ю. Витте в части биржевого и акционерного законодательства. Реформа завершилась утверждением в 1900 г. Правил для учреждаемого фондового отдела Петербургской биржи и Правил о допущении бумаг к котировке в фондовом отделе Петербургской биржи. Данный нормативный акт устанавливал обязанность руководства биржи отчитываться перед Министерством о количестве и объеме проводимых операций. Также Правила устанавливали процедуру оформления новых участников торгов и размер пошлины, которую следовало уплачивать каждый раз после совершения сделки. Были приняты и другие акты регулирующие порядок продажи ценных бумаг. Данный акт предусматривал гражданскую и административную ответственность за нарушение правил торгов и за нарушение обязательств перед клиентами биржи[14]. В 1907 г. биржевое законодательство было дополнено Правилами для сделок по покупке, продаже иностранной валюты, фондов и акций на Петербургской бирже, касающимися только техники операций с акциями.

Сохранились биржи и в советское время. Правда, после прихода к власти большевиков по Декрету СНК от 23 декабря 1917 г. все операции с товарами и с ценными бумагами на биржах были запрещены. Лишь в начале 1920-х гг., биржевая деятельность была восстановлена. Первые постреволюционные биржи были учреждены в 1921 году, к 1925 году число бирж достигает 101, а 1926-му 114[15]. С увеличением количества бирж, ощущается и необходимость в их правовом регулировании.

2 октября 1925 г. на основе проекта, разработанного Наркомвнуторгом СССР, было утверждено Положение ЦИК СССР «О товарных и фондовых биржах и фондовых отделах при товарных биржах», состоявшее из 95 статей[16]. Таким образом, деятельность советских бирж получила первую правовую основу. В фондовых отделах проводились операции с иностранной валютой, банкнотами Госбанка, государственными ценными бумагами, а также с акциями и паями обществ, учрежденных в установленном законом порядке. Позже было принято Постановление ЦИК СССР от 21 января 1927 г., где указывалось, что чрезмерное развитие биржевой сети делает контроль со стороны государственных органов затруднительным, что влечет необходимость закрытия товарных бирж. Постановлением СНК, изданным в начале 1930 года, все биржи были закрыты.

Первые фондовые биржи были воссозданы в Москве в 1990 г., когда был принят первый документ, который содержал понятия «акции», «акционерное общество», «фондовый рынок»,- Положение об акционерных обществах, утвержденное Постановлением Совета Министров РФ № 601 от 25 декабря 1990 г[17]. Как отмечает Е.А. Нестеренко, именно в это время в Министерстве финансов СССР было принято решение о необходимости образования в стране пяти фондовых бирж[18]. При разработке законодательства о биржах правительство взяло за образец германское биржевое право. Кроме того, использовалась практика организации бирж во Франции и Англии[19].

Вследствие разрешения биржевой торговли в стране начинается бурный рост бирж, количество которых превышало все разумные пределы. Шло развитие и фондовых бирж (в Москве, Санкт-Петербурге, иных городах), которые сталкивались с огромными трудностями, связанные с общим кризисом в экономике России.

5 ноября 1990 г. в Москве прошло учредительное собрание, на котором была образована Московская международная фондовая биржа (ММФБ) - первая российская фондовая биржа. 21 мая 1992 года ведущими банками учреждена Санкт-Петербургская Валютная Биржа. Сибирская фондовая биржа была создана в 1991 году в результате объединения двух новосибирских торговых площадок - Западно-Сибирской фондовой биржи «Веста» и Сибирской фондовой биржи. 24 января 1994 года была основана и зарегистрирована ЗАО «Нижегородская Валютно-Фондовая Биржа»[20].  Таким образом, в России, в начале 90-х годов ХХ века, вновь появились и стали развиваться фондовые биржи. Особое значение имело то, что в ст.29 Основ гражданского законодательства Союза ССР и республик 1991 года было закреплено определение биржевой сделки, чего нет в ныне действующем законодательстве[21].

Можно сделать вывод, что фондовая биржа-это организатор торговли на биржевом рынке ценных бумаг, а также иных финансовых инструментов. Свое развитие фондовые биржи получили в дореволюционном законодательстве. Действовали фондовые биржи и в советское время, вплоть до 30-х годов ХХ века. При этом возрождение фондовых бирж произошло только в 90-е годы ХХ века.

1.2. Правовое регулирование фондовых бирж после 1991 г.

Разработка нового биржевого законодательства начинается в современной России в начале 90-х годов ХХ века. Развитие биржевого законодательства шло по пути издания законов, посвященных отдельным видам биржевой деятельности. В этом направлении первым был принят Закон о товарных биржах[22], в текст которого неоднократно вносились изменения и дополнения, а затем Закон о рынке ценных бумаг. Закон РФ от 20.02.1992 № 2383-1 утратил силу с 1 января 2014 года в связи с принятием Федерального закона от 21.11.2011 № 327-ФЗ[23].

Говоря о правовом регулировании фондовых бирж можно выделить два основных этапа развития законодательства. Отсчет первого этапа начинается с принятия в 1992 году Закона РФ от 20.02.1992 № 2383-1, где был определен статус товарной биржи. Правовые основы организованного фондового рынка, на основе действующей Конституции РФ, были определены в Федеральном законе от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ[24], иных федеральных законах, а также в нормативных правовых актах подзаконного характера.

Надо отметить, что до вступления в силу Федерального закона от 21.11.2011 № 327-ФЗ, глава 3 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ст.11-15) определяла статус фондовой биржи как профессионального участника рынка ценных бумаг. Статья 11 Закона определяла, что фондовой биржей признается организатор торговли на рынке ценных бумаг. При этом Закон предъявляет следующие требования к фондовым биржам:

-Юридическое лицо может осуществлять деятельность фондовой биржи, если оно является некоммерческим партнерством или акционерным обществом.

-Одному акционеру фондовой биржи и его аффилированным лицам не может принадлежать 20 процентов и более акций каждой категории (типа), а одному члену фондовой биржи некоммерческого партнерства не может принадлежать 20 процентов и более голосов на общем собрании членов такой биржи.

-Членами фондовой биржи, являющейся некоммерческим партнерством, могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. При этом порядок вступления в члены такой фондовой биржи, выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется такой фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов. Были закреплены и другие требования[25].

Участниками торгов на фондовой бирже в соответствии со статьей 12 Закона о рынке ценных бумаг могли быть только брокеры, дилеры, управляющие, лица, осуществляющие функции центрального контрагента, и Центральный банк Российской Федерации. Было закреплено, что иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов. Участниками торгов на фондовой бирже, созданной в форме некоммерческого партнерства, могут быть только члены такой биржи[26]. К организованным торгам в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации могут быть допущены ценные бумаги в процессе их размещения и обращения. Ценные бумаги допускаются к организованным торгам путем осуществления их листинга. Это в частности касается и размещения акций. Но на практике были проблемы с размещением акций, выпущенных до принятия закона[27]. Биржа вправе осуществлять листинг ценных бумаг путем их включения в котировальные списки, являющиеся частью списка допущенных к организованным торгам ценных бумаг. Включение ценных бумаг в котировальные списки допускается при условии соответствия таких ценных бумаг требованиям законодательства Российской Федерации и нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и осуществляется на основании договора с эмитентом ценных бумаг (лицом, обязанным по ценным бумагам). Биржа вправе включать в котировальные списки государственные ценные бумаги Российской Федерации и ценные бумаги, эмитентом которых является она сама, без заключения договора с эмитентом ценных бумаг. Были закреплены и другие требования.

Особое значение имело закрепление в Гражданском кодексе РФ (далее ГК РФ)[28] видов юридических лиц. Правда проблемой является то, что в гражданском законодательстве не было выделено статуса биржи как юридического лица. Как уже отмечалось выше, в соответствии с п. 2 ст. 11 Закона о рынке ценных бумаг (в первоначальной редакции) допускалось, что фондовая биржа могла создаваться в форме некоммерческого партнерства или акционерного общества, определение которых содержалось как в гражданском законодательстве.

Деятельность фондовой биржи регулировалась также и подзаконными актами. Так утративший силу Приказ ФСФР России от 28.12.2010 № 10-78/пз-н «Об утверждении Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг»[29] определял, что деятельность по организации торговли могут осуществлять только юридические лица, имеющие лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по организации торговли и (или) лицензию на осуществление деятельности фондовой биржи (п.1.2). В соответствии с данным Положением Фондовая биржа, являющаяся акционерным обществом, должна была иметь совет директоров.

Также фондовая биржа должна иметь биржевой совет. При наличии на фондовой бирже нескольких секций (торговых площадок, подразделений, отделов и т.п.) вместо биржевого совета (совет секции) биржа вправе создать совет для каждой секции. В целом данное положение определяет порядок регистрации документов участников торговли, допуска к участию в торгах, допуска ценных бумаг к торгам, порядок проведения торгов, осуществление контроля и мониторинга организаторами торговли, хранение и защиту информации.

На данном этапе были приняты действующие и ныне законы, и подзаконные акты, регулирующие различные вопросы торговли на рынке ценных бумаг. Особенности эмиссии муниципальных и государственных ценных бумаг путем размещения были определены в Федеральном законе от 29.07.1998 №136-ФЗ[30].

По вопросу, касающемуся защиты прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг, действует принятый в 1999 Федеральный закон № 46-ФЗ[31]. При этом особое значение имеет определение контрольно-надзорных функций Центрального Банка России, полномочия которого определены ст. ст. 4, 54 Федерального закона от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ[32]. Оценивая развитие биржевого законодательства к 2009-2010 годам, специалисты выделяют е фрагментарность законодательного регулирования организованной торговли, «распыленность» правовых норм по документам различных ведомств, отсутствие общепринятой терминологии в данной сфере[33]. По мнению специалистов, для успешного функционирования биржи как организатора торговли необходимостью стало принятие нового федерального закона, который упорядочил бы правовое регулирование отношений на валютном, фондовом, товарном и иных сегментах биржевой торговли[34].

Второй этап развития законодательства о фондовых биржах связан, по нашему мнению, со вступлением в силу в 2012 году, Федерального закона от 21.11.2011 № 325-ФЗ[35]. При этом, вступление в силу Федерального закона от 21.11.2011 № 327, привело к исключению ст,11-13 из Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ. Таким образом, из законодательства были исключены положения о фондовой бирже как профессиональном участнике рынка ценных бумаг.

В целом Федеральный закон от 21.11.2011 № 325-ФЗ «Об организованных торгах» объединил все понятия, касающиеся биржевой торговли. Следует учесть, что данный закон направлен на регулирование деятельности, как на фондовом, так и товарном рынках. Именно данный закон можно признать правовой основой регулирования положения фондовых бирж на современном этапе, так как именно в нем определен статус фондовой биржи как юридического лица, и как организатора торговли на фондовом рынке[36]. Требования к организаторам торговли определены в главе 2 Федерального закона от 21.11.2011 № 325-ФЗ.

В закон неоднократно вносились изменения. Так п.4 части 7 ст.5 Закона, в редакции Федерального закона от 23.07.2013 № 251-ФЗ, был дополнен положениями о контроле со стороны биржи за операциями, осуществляемыми на организованных торгах, в случаях, установленных федеральными законами и принятыми в соответствии с ними нормативными актами Банка России[37]. То есть было подчеркнуто действие нормативных актов именно Банка России. В 2015 году статья 5 была дополнена частью 16 следующего содержания: Организатор торговли обязан утвердить внутренний документ по корпоративному управлению, который должен соответствовать требованиям, установленным нормативным актом Банка России. Указанный документ утверждается советом директоров (наблюдательным советом) организатора торговли[38]. Данным законом были также внесены существенные изменения в ст.6 и ст.14 Закона. Последняя редакция закона от 27.12.2018 привела к уточнению содержания ст.15.1, где определены меры по осуществлению контроля за соблюдением организатором торговли требований законодательства Российской Федерации о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком.

Надо отметить, что изменялось и законодательство, регулирующее сделки с биржевым товаром. При определении содержания биржевых сделок с ценными бумагами следует учесть, что понятие ценных бумаг и иных документов определено в части первой Гражданского кодекса РФ. Выделение возможностей по совершению сделок к ценными бумагами на фондовой бирже поставило вопрос о содержании понятия «биржевая сделка». Действующий ГК РФ не упоминает о биржевых сделках. Поэтому к определению данных сделок на фондовой бирже применимы общие положения о гражданско-правовой сделке.

Большинство исследователей, давая определение понятию сделки, исходят из понятия, закрепленного в статье 153 части первой ГК РФ (в действующей редакции). В современное понятие сделки включен термин «действия». Действовать могут как граждане, так и юридические лица. Данные действия должны быть направлены на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей. Правовой результат совершения биржевой сделки в целом аналогичен правовым последствиям, которые влечет заключение договора купли-продажи товара вне биржи. Вместе с тем биржевые сделки обладают рядом принципиальных особенностей, вызванных статусом субъектов, заключающих такие сделки, объектом сделок, способом заключения, иными специфическими условиями, в которых совершается сделка[39].

Предметом торговли на фондовой бирже являются только ценные бумаги, понятие которых определено в ст.142 ГК РФ. Принятие Федерального закона от 02.07.2013 № 142-ФЗ[40] привело к к изменению основные подходов к понятию ценных бумаг.

Ценными бумагами в настоящее время признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав. Данные ценные бумаги именуются в законодательстве бездокументарными[41]. Если ценные бумаги не отвечают признакам, определенным в гражданском законодательстве они не могут быть предметом торговли на фондовом рынке.

Статья 142 ГК РФ, в действующей редакции, определяет, что ценными бумагами признаются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке. Среди распространенных видов ценных бумаг, которые являются продуктом продажи, в настоящее время выделяются акции. Акция выпускается только одним видом юридических лиц-акционерным обществом, что безусловно, отличает ее от других ценных бумаг. Акция в современных условиях воплощает личное неимущественное право членства в корпорации (акционерном обществе). Это же касается всех новых видов акций[42]. В целом акцией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца (акционера) на получение прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении делами акционерного общества и на часть имущества, оставшегося после ликвидации[43]. Особым продуктом на фондовой бирже также выступают инвестиционные паи ПИФов. Особенностью данной ценной бумаги А.С. Селивановский называет то, что она не имеет номинальной стоимости[44]. Среди продуктов выделяются также облигации, иные финансовые инструменты.

Можно сделать вывод, что нормативной основой регулирования статуса фондовых бирж выступает федеральное законодательство. Ядром биржевого законодательства выступают отдельные федеральные законы определяющие статус фондовой биржи. Анализ развития законодательства после 1991 года показывает, что можно выделить два основных исторических этапа развития законодательства о фондовых биржах. Первый этап (с 1991 года по 2011 год) был связан с формированием правовых основ регулирования деятельности фондовых и товарных бирж. На данном этапе статус фондовых бирж, как профессиональных участников рынка ценных бумаг, был определен в Федеральном законе от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ. Второй этап (с 2012 года) характеризуется закреплением статуса организатора торговли на основе Федерального закона от 21.11.2011 № 325-ФЗ. При этом основой биржевого законодательства выступают иные федеральные законы, принятые на первом этапе развития, подзаконные акты принятые Банком России.

2. Характеристика правового статуса, прав и обязанностей фондовой биржи как организатора торговли

2.1. Статус и права фондовой биржи

Говоря о правовом статусе фондовой биржи, специалисты используют такое общее понятие как организатор торговли. По мнению Е.В. Ивановой биржа - это «лицо, оказывающее услуги по проведению организованных торгов на финансовом или товарном рынках на основании лицензии биржи или лицензии торговой системы»[45].

Данное определение подходит как к фондовым, так и товарным биржам. Следует учесть, что в действующем законодательстве статус данных бирж не разделен, что определенно говорит об унифицированности норм, регулирующих биржевую торговлю[46].

Федеральный закон «Об организованных торгах» устанавливает особый правовой статус организатора торговли, как на товарном, так и на фондовом рынках. То есть биржа выступает как организатор биржевой торговли, что собственно и определяет ее особый правовой статус. В связи с принятием Закона об организованных торгах, данные субъекты имеют особую специальную правоспособность. Организаторы торговли, как отмечается в литературе, признаются профессиональными участниками финансового рынка, другими словами только финансовыми организациями, а не профессиональными участниками рынка ценных бумаг[47].

Согласно пп.6 п.1 ст.2 Закона №325-Ф3 организатором биржевой торговли является лицо, оказывающее услуги по проведению организованных торгов на товарном и (или) финансовом рынках, на основании лицензии биржи. В 1995 году, в Москве. была создана Фондовая биржа РТС (Российская Торговая Система) ставшая одной из самых успешных площадок торговли ценными бумагами и иными финансовыми инструментами[48].  Говоря о развитии фондовых бирж, следует отметить, что в начале 2004 года Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) отозвала лицензию на осуществление биржевой деятельности у ЗАО «Сибирская фондовая биржа» (СФБ). Фактически прекратила деятельность старейшая фондовая биржа в России[49].

4 декабря 2007 года ЗАО «Нижегородская Валютно-Фондовая Биржа» было переименовано в "Региональный биржевой центр «ММВБ-Поволжье». Войдя в группу ММВБ, региональный Биржевой центр «ММВБ-Поволжье» стал одним из основных фронт-офисов группы по активизации работы с региональными эмитентами.

Следует учесть, что до 2011 года в России действовали две наиболее крупные фондовые биржи- ММВБ и РТС. В декабре 2011 года, в результате слияния Группы ММВБ была образована новая единая фондовая биржа. Возникшая в результате слияния вертикально интегрированная структура, обеспечивающая возможность торговли всеми основными категориями активов, была названа Московской биржей. В настоящее время Группа «Московская Биржа» включает в себя ПАО Московская биржа, которое управляет единственной в России многофункциональной биржевой площадкой по торговле акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами[50].

На фондовом рынке Московской биржи проводятся торги акциями, облигациями федерального займа (ОФЗ), региональными и корпоративными облигациями, суверенными и корпоративными еврооблигациями, депозитарными расписками, инвестиционными паями, ипотечными сертификатами участия и биржевыми инвестиционными фондами (Exchange Traded Funds — ETF). Расчеты по акциям, по информации с сайта биржи, происходят по технологии T+2 (на второй день после заключения сделки). В мае 2019 года общий объем торгов на рынках Московской биржи составил 61,0 трлн. рублей.  Лучшую динамику продемонстрировал рынок акций (рост 27,8%), рынок облигаций (рост 23,2%), рынок фьючерсов и опционов на товары (рост 32,7%). При этом объем торгов на фондовом рынке в мае вырос на 24,7% и достиг 3 103,0 млрд. рублей (2 489,3 млрд. рублей в мае 2018 года). Объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями вырос на 27,8% и составил 1 020,0 млрд. рублей (798,0 млрд. рублей в мае 2018 года). Среднедневной объем торгов составил 48,6 млрд. рублей (38,0 млрд. рублей в мае 2018 года). Объем торгов корпоративными, региональными и государственными облигациями увеличился на 23,2% и составил 2 083,0 млрд. рублей (1 691,3 млрд. рублей в мае 2018 года). Среднедневной объем торгов – 99,2 млрд. рублей (80,5 млрд. рублей в мае 2018 года). В мае на фондовом рынке Московской биржи размещены 45 облигационных займов на общую сумму 1 677,6 млрд. рублей (включая объем размещения однодневных облигаций на 462,2 млрд. рублей)[51].

При этом продолжает работу биржа в Санкт-Петербурге, имеющая с 2007 года бессрочную лицензию фондовой биржи. С 21.07.2016 года новое полное фирменное наименование биржи – Публичное акционерное общество «Санкт-Петербургская Валютная Биржа». На бирже проводят торги корпоративными акциями и облигациями российских эмитентов[52].

Надо отметить, что в настоящее время общие требования к организаторам торговли определены в главе 2 Закона №325-Ф3. Основной правовой формой биржи в настоящее время признается хозяйственное общество[53]. Таким образом, фондовые биржи могут действовать как юридические лица только как хозяйственные общества. Обычной формой данных юридических лиц в настоящее время является акционерное общество. Закон определяет запреты бирже связанные с осуществлением иной производственной, торговой или страховой деятельностью. Биржа не может быть кредитной организацией, а также вести иную, кроме указанной в лицензии деятельности[54]. Организатор торговли не вправе являться центральным контрагентом. То есть в основе понимания статуса бирж лежит понимание того, что это организация, осуществляющая посреднические услуги на рынке, связанные с организованными торгами. Правосубъектность фондовой биржи предполагает наличие определенных прав. В перечень данных прав входит, прежде всего, право на проведение организованных торгов по торговым (биржевым) секциям в зависимости от групп (категорий) участников торгов, и (или) видов заключаемых договоров, и (или) предметов заключаемых на торгах договоров, и (или) от иных оснований, установленных правилами организованных торгов. В этом случае организатор торговли вправе утвердить отдельные правила организованных торгов для каждой торговой (биржевой) секции[55].

Выделяются и иные права. В частности как организатор торговли биржа имеет право в одностороннем порядке вносить изменения в правила организованных торгов в соответствии с ч. 8 ст. 4 Закона №325-Ф3. Данное право подчеркивает особенности статуса биржи как организатора, а не участника торгов. То есть фондовая биржа имеет право не только принимать правила торговли, но и вносить в них изменения. Как отмечается в литературе это важнейшее право организатора торговли[56].

Помимо принятия правил торговли фондовая биржа имеет право на проведение проверок, в том числе на основании обращения уполномоченного органа (Центрального Банка России). Фондовая биржа, в соответствии с ч.8 ст.5 Закона №325-Ф3, вправе требовать от участников торгов и эмитентов представления необходимых документов (в том числе полученных участником торгов от его клиента), объяснений, информации в письменной или устной форме[57]. Данное право позволяет говорить о том, что фондовая биржа наделена правом контроля за деятельностью участников рынка ценных бумаг.

К праву фондовой биржи можно отнести и право на страхование риска своей ответственности перед участниками торгов за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязательств, (ч. 15 ст. 5 Закона №325-Ф3). Отдельные исследователи отмечают, как недостаток то, что в законодательстве закреплено только право, а не обязанность биржи страховать свою деятельность[58].

Среди прав биржи можно выделить и право на использование информации, полученной в ходе и (или) результате проведения организованных торгов, информации, в отношении которой он на основании федерального закона или договора получил право использовать (ст. 13 Закона №325-Ф3). Данное право вытекает из статуса организатора торговли, который должен иметь полную информацию об участниках рынка ценных бумаг[59]. Также выделяется право на отказ в регистрации поданной заявки в реестре заявок или аннулирование (удаление) зарегистрированной заявки в случаях и порядке, которые установлены нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти в области финансовых рынков или правилами организованных торгов.

В целом особенностью статуса фондовой биржи и их прав следует признать, то, что он является связующим элементом между участниками торговли ценными бумагами, валютой и иными документами, что собственно и определяет общий перечень прав данной биржи.

2.2.Обязанности и ответственность фондовой биржи

Особенностью бирж следует признать, то, что она является связующим элементом между участниками торговли, получающая за это комиссионные доходы. Специфика биржи, как отмечается в литературе, заключается в том, что помимо частно-правовых элементов в ее деятельности наличествуют публично-правовые элементы, к которым можно отнести введение лимитов совершения операций, принудительное закрытие позиций, прекращение и приостановление торгов и т.д.[60].

Наиболее ярко публично-правовой элемент в деятельности организатора торговли проявляется в отношениях по осуществлению им контроля за участниками организованной торговли, а также лицами, обязанными по ценным бумагам, включенным в котировальные списки. Следует учесть и требования соблюдения антимонопольных правил[61].

Передача государством организаторам торговли части функций по контролю за участниками рынка удобна для государства, которому легче контролировать исполнение этой функции самими организаторами торговли, каковых существенно меньше, чем тех лиц, за которыми они осуществляют контроль.

Согласно Е.В. Ивановой к обязанностям любой биржи следует отнести контроль:

-за соответствием допущенных к организованным торгам товаров, требованиям, установленным правилами организованных торгов;

-за соответствием участников торгов требованиям, установленным правилами организованных торгов, соблюдением участниками и иными лицами указанных правил;

- за соблюдением эмитентом и иными лицами условий договоров, на основании которых ценные бумаги были допущены к организованным торгам;

- за операциями, осуществляемыми на организованных торгах, в случаях, установленных федеральными законами и принятыми в соответствии с ними нормативными актами Банка России, в том числе в целях предотвращения, выявления и пресечения неправомерного использования инсайдерской информации и (или) манипулирования рынком[62].

В публичных интересах на организатора торговли возложена и обязанность обеспечивать информирование общественности о состоянии организованного рынка и формируемых на нем ценах. Публично раскрываемая организаторами торговли информация о формирующихся на их площадках рыночных ценах, технических индексах, количестве заключенных сделок, их общей сумме и иных финансовых показателей используется для целей налогообложения, статистики[63].

В соответствии со ст. 6. 7 и 8 Закона об организованных торгах выделяются специальные требования к органам управления и работникам организатора торговли, к учредителям (участникам) организатора торговли, собственным средствам организатора торговли и иные обязательные нормативы.

Так, требование о наличии высшего образования распространяется на лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительно­го органа организатора торговли; руководителя его филиала; главного бухгалтера, иное должностное лицо, на которое возла­гается ведение бухгалтерского учета; должностное лицо, ответственное за организацию системы управления рисками (руководителя отдельного структурного подразде­ления, ответственного за организацию системы управления рисками)[64]. Организатор торговли в соответствии с п.3 ст.6 Закона об организованных торгах обязан иметь совет директоров. В его полномочия входят:

- утверждение правил организованных торгов;

- утверждение размера стоимости услуг по проведению органи­зованных торгов;

-утверждение документов, определяющих порядок организа­ции и осуществления внутреннего контроля и меры, направленные на снижение рисков организатора торговли;

- утверждение положения о биржевом совете (совете секции) и состава этого совета;

- решение иных вопросов.

Биржа также обязана:

-создать биржевой совет и (или) совет секции каждой торговой (биржевой) секции. Не менее 75 процентов состава этого органа должны составлять представители участников торгов биржи (торговой (биржевой) секции). Биржевой совет (совет секции) рассматривает и принимает рекомендации уполномоченному органу биржи по различным вопросам, определенным в законе.

-вести реестр внебиржевых договоров[65].

Все обязанности организаторов торговли в виде обязательных к исполнению действий и запретов па определенные действия, имеют силу закона, и неисполнение которых грозит санкциями, вплоть до аннулирования лицензии[66]. Наличие обязанностей предполагает выделение ответственности фондовой биржи. В частности организатор торговли, как отмечается в литературе, может выступать как субъект гражданско-правовой, либо администра­тивно-правовой ответственности[67].

Федеральный закон «Об организованных торгах» предусматривает некоторые конкретные основания гражданско-правовой ответственности органи­заторов торговли. Так, согласно ч. 6 ст. 5 Закона №325-Ф3, организатор тор­говли, совмещающий деятельность по проведению организованных торгов с иными видами деятельности, обязан принимать меры по пре­дотвращению н урегулированию конфликта интересов, возникающего у организатора торговли в связи с таким совмещением. Если конфликт интересов организатора торговли, совмещающего деятельность по проведению организованных торгов с иными видами деятельности, о котором участники торгов или лицо, осуществляющего функции центрального контраген­та, не были уведомлены заранее, привел к действиям организатора тор­говли, нанесшем ущерб интересам участника торгов или лица, осуще­ствляющее функции центрального контрагента, организатор торговли обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гра­жданским законодательством РФ[68].

При этом регулирующая деликтные обязательства гл. 59 ГК РФ, в отличие от ч. 1 ст. 400 ГК РФ, предусматривающего возмож­ность ограничения законом размера ответственности по обязательст­вам, связанным с определенными видами деятельности, не содержит какого-либо механизма, позволяющего снизить или ограничить тако­го рода ответственность. В этой связи представляется целесообраз­ным, как отмечается в литературе, является задействовать механизмы страхования гражданской ответствен­ности в деятельности организаторов торговли[69].

Субъектами административ­ной ответственности могут быть одновременно как сами юридические лица - организаторы торговли, так и их должностные лица и служа­щие. Нормы об административной ответственности организатора тор­говли как юридического лица содержатся в КоАП РФ[70]. Основная масса соответствующих составов сосредоточена в главе 15 КоАП РФ. В качестве наказания могут применяться штрафы, а также принудительное аннулирование лицензии.

В ст. 28 ФЗ «Об организованных торгах» выделены основания принудительного аннулирования лицензии организатора торговли. То есть такое наказание говорить о возможности применения и такого вида наказания как лишение лицензии.

Можно сделать вывод, что статус фондовой биржи предполагает выделение прав и обязанностей данного организатора торговли, а также ответственности данного лица. Можно говорить о наличии как гражданской, так и административной ответственности бирж.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основе проведенного исследования можно сделать общие выводы:

1.Анализ теоретических подходов показал, что фондовой биржей является организатор торговли, а также форма рынка, на котором осуществляется торговля ценными бумагами - акциями, облигациями, обязательствам государственной казны, сертификатами, документами, связанными с движением кредитных ресурсов и валютных ценностей. По нашему мнению, развитие фондовых бирж в России связано с развитием рынка ценных бумаг и иных документов, которые важны для субъектов рыночной экономики. При этом можно выделить такие этапы развития законодательства о биржах, как: дореволюционный, характеризующийся началом формирования биржевого права, начиная с XVIII века до 1917 года; советский период развития биржевого законодательства (1917 - 1930 гг.); современный этап развития биржевого законодательства (с 1990 года). Анализ истории фондовых бирж в России показал, что их развитие начинается в XIX веке. Советский этап развития биржевого законодательства характеризуется фактически прекращением продажи ценных бумаг, а также полным запретом биржевой торговли в 1930 году.

2.Характеристика развития биржевого законодательства после 1991 года показал, что можно выделить два основных этапа развития законодательства о фондовых биржах. Первый этап (с 1991 года по 2011 год) был связан с формированием правовых основ регулирования деятельности фондовых и товарных бирж. На данном этапе статус фондовых бирж как профессиональных участников рынка ценных бумаг был определен в Федеральном законе от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ. Второй этап (с 2012 года) характеризуется закреплением статуса организатора торговли на основе Федерального закона от 21.11.2011 № 325-ФЗ. При этом основой биржевого законодательства выступают иные федеральные законы, принятые на первом этапе развития, подзаконные акты принятые Банком России.

3. Правовое положение фондовой биржи напрямую связано со статусом организатора торговли, который не является профессиональным участником рынка ценных бумаг, а лишь должен иметь соответствующую лицензию участника финансового рынка. В качестве основной правовой формы фондовых бирж выступает хозяйственное общество. Чаще всего это акционерное общество. Деятельность фондовой биржи как организатора торговли на рынке ценных бумаг, и иных документов связана с деятельностью, которая определяется договором по оказанию услуг. Права биржи связаны с деятельностью организатора торговли, который принимает правила и организует сами торги. При этом фондовая биржа также наделена контрольными и иными полномочиями, что позволяет говорить об обязанности биржи. Особенностью правового положения фондовых бирж следует признать наличие норм об ответственности организаторов биржевой торговли. Можно говорить о наличии как гражданской, так и административной ответственности фондовых бирж.

Можно сделать вывод, что фондовая биржа выступает как организатор торговли, организация, имеющая статус юридического лица, а также как субъект, оказывающий услуги на фондовом рынке.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

  1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 № 6-ФКЗ, от 30.12.2008 № 7-ФКЗ, от 05.02.2014 № 2-ФКЗ, от 21.07.2014 № 11-ФКЗ) // Собрание законодательства РФ. -04.08.2014.- № 31, -ст. 4398.
  2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая): Федеральный закон от 30.11.1994 №51-ФЗ (ред. от 03.08.2018)// Собрание законодательства РФ. -05.12.1994. -№ 32,- ст. 3301.
  3. Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях: федеральный закон от 30.12.2001 № 195-ФЗ (ред. от 17.06.2019)// Собрание законодательства РФ. - 07.01.2002. -№ 1 (ч. 1), -ст.
  4. Закон РФ от 20.02.1992 № 2383-1  (ред. от 19.07.2011) «О товарных биржах и биржевой торговле: //Ведомости СНД и ВС РФ. 07.05.1992. № 18, ст. 961 (утратил силу).
  5. Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ (ред. от 17.06.2019) «О рынке ценных бумаг» //Собрание законодательства РФ. -№ 17, -22.04.1996,- ст. 1918,
  6. Федеральный закон от 29.07.1998 №136-ФЗ (ред. от 14.06.2012) «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. 18.06.2012, №25, ст. 3269.
  7. Федеральный закон от 05.03.1999 №46-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. 04.07.2016.- № 27- (Часть I), -ст. 4225.
  8. Федеральный закон от 10.07.2002 №86-ФЗ (ред. от 06.06.2019) «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» // Собрание законодательства РФ. -15.07.2002.- № 28, -ст. 2790.
  9. Федеральный закон от 21.11.2011 № 325-ФЗ (ред. от 27.12.2018) «Об организованных торгах» //Собрание законодательства -РФ.28.11.2011.- № 48, -ст. 6726.
  10. Федеральный закон от 21.11.2011 № 327-ФЗ (ред. от 28.07.2012) «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с принятием Федерального закона «Об организованных торгах»// Собрание законодательства РФ. - 28.11.2011.- № 48,- ст. 6728.
  11. Федеральный закон от 02.07.2013 № 142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ. - 08.07.2013. -№ 27. -ст. 3434.
  12. Федеральный закон от 23.07.2013 № 251-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с передачей Центральному банку Российской Федерации полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков» // Собрание законодательства РФ. -29.07.2013. №30 (Часть I), -ст. 4084.
  13. Федеральный закон от 29.06.2015 № 210-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации и признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации» //Собрание законодательства РФ. -06.07.2015. -№ 27,-ст. 4001,
  14. Приказ ФСФР России от 28.12.2010 N 10-78/пз-н  (ред. от 24.04.2012) «Об утверждении Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг» // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти", N 18, 02.05.2011 (утратил силу)
  15. О фондовых биржевых операциях: Декрет СНК РСФСР от 20.10.1922 //СУ РСФСР. 1922, №65. ст. 858 (утратил силу)
  16. Положение о товарных и фондовых биржах и фондовых отделах при товарных биржах (утв. ЦИК СССР, СНК СССР 02.10.1925)// СЗ СССР. -1925. -№ 69, -ст. 511 (утратил силу)
  17. Об утверждении Положения об акционерных обществах: Постановление Совмина РСФСР от 25.12.1990 № 601 (ред. от 15.04.1992, с изм. от 24.11.1993)// СП РСФСР. -1991.- № 6, -ст. 92.
  18. Айсачев А., Умаралиева М. Фондовые биржи и их функции // Вестник современных исследований. -2018. -№ 7.3 (22). -С. 419-421.
  19. АО "Биржа "Санкт-Петербург"- http://www.spbex.ru/8744 (дата обращения 01.08.2019).
  20. Алехин, Б. И. Рынок ценных бумаг- 2-е изд., испр. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 497 с.
  21. Биржевое дело: учебник /О.И. Дегтярева; Московский государственный институт международных отношений (университет) МИД России. -М.: Магистр, 2018. - 623 с.
  22. Биктимиров А.Р., Яхиев Р.И., Биктимирова А.Р. Основные задачи фондовой биржи // В сборнике: Инновационные подходы в решении проблем современного общества. Сборник статей IV Международной научно-практической конференции. -Пенза, 2019. -С. 49-50.
  23. Габов А.В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. –М.: Статут, 2011. –1104 с.
  24. Габов А.В. Ценная бумага в российском праве: некоторые страницы истории появления ее современного определения// Предпринимательское право. – 2009. – № 4. –С. 41-46.
  25. Греков М.Н. Правовое регулирование фондового рынка России в условиях экономических санкций // Актуальные проблемы российского права. -2015. -№5. -С. 95-101. 
  26. Голованов Л.А. О некоторых аспектах правового регулирования деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг // Юрист. 2017. -№ 21.- С. 18 - 21.
  27. Гузнов А.Г., Рождественская Т.Э. Организации финансового рынка и финансово-правовые механизмы урегулирования их несостоятельности: монография. -М.: НОРМА, ИНФРА-М, 2016. -304 с.
  28. Ефимова О.В. Предпринимательское право.-М.: Издательство Юрайт, 2018-318 с.
  29. Ем В.С.,Козлова Н.В. Биржа как организатор торговли// Коммерческое право: актуальные проблемы и перспективы развития : сборник статей к юбилею Б. И. Пугинского. -М. : Статут, 2011. -С. 61 – 86.
  30. Жуковский В.М.Эволюция биржевой деятельности в России //История государства и права. -2007.- № 7.- С.13-15.
  31. Иванова Е.В. Правовой статус организатора биржевой торговли: монография. -М.: Юстиция, 2016. -88 с.
  32. Иванова Е. В. Правовая квалификация содержания правоотношений по организации биржевой торговли // Пробелы в российском законодательстве. Юридический журнал.- 2016. -№1. -С. 39-45. 
  33. Коновалова А.В. Санкт-Петербургская фондовая биржа в 1900-1914 гг.: влияние экономических и политических факторов на курсы промышленных акций : автореф. дис. … канд. ист. наук. М., 2016. -27 с.
  34. Комментарий к Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (постатейный) / Ю.Н. Распутный, Н.А. Горбачева, Ж.В. Никитина и др.- М.: Деловой двор, 2009. -448 с.
  35. Калашникова Е.Б., Антось П.А. Правовое регулирование деятельности фондовых брокеров и фондовых бирж в России // В сборнике: Проблемы развития предприятий: теория и практика: Материалы 16-й международной научно-практической конференции: В 3-х частях. -2017. -С. 186-189.
  36. Куракин, Р. С. Правовое регулирование биржевого срочного рынка. – М.: Волтерс Клувер, 2010. -192 с.
  37. Леоненкова Е. Биржевые торги: антимонопольные правила // Конкуренция и право. -2016. -№ 5. -С. 49 - 54.
  38. Латыпов Д.Н., Акинфиева В.В. Некоторые проблемы правового регулирования обращения акций, размещенных до вступления в силу Федерального закона от 22.04.1996 "О рынке ценных бумаг" без государственной регистрации // Вестник Пермского университета. Юридические науки.- 2012. -3 3. -С. 125 - 130.
  39. Московская биржа подвела итоги торгов в мае 2019 года // https://www.moex.com/n23853/?nt=106 (дата обращения 01.08.2019)
  40. Мухаметшин Т.Ф. Современная инфраструктура российского рынка ценных бумаг: научно-практический комментарий законодательства. -М.: Юстицинформ, 2014. -330 с.
  41. Нестеренко Е.А. Основные этапы становления биржевого валютного рынка в России// Финансовая аналитика: проблемы и решение. 2015. -№37.- С.2-4.
  42. Новрузов С.С. Фондовая биржа // В сборнике: Современная экономика: актуальные вопросы, достижения и инновации  сборник статей XV Международной научно-практической конференции.- 2018. -С. 170-174.
  43. Сурманидзе И.Н., Кирилловых А.А. Фондовая биржа как главный организатор торговли на рынке ценных бумаг // В сборнике: Российская государственность в XXI веке (государственно-правовые институты и политические процессы в России: прошлое, настоящее, будущее) сборник статей Всероссийской научно-практической конференции. -2016. -С. 132-139.
  44. Селивановский А.С. Правовое регулирование рынка ценных бумаг// Учебник. — М.: Высшая Школа Экономики (Государственный Университет), 2014. — 584 с.
  45. Семилютина Н.Г. Биржевые сделки в современном гражданском праве // Журнал российского права.- 2014. -№6. -С. 5 - 16.
  46. Фондовый рынок Группы «Московская Биржа»-https://www.moex.com/s1160 (дата обращения 03.08.2019).
  47. Хабаров С.А. К вопросу о ревизии основных понятий главы 7 («Ценные бумаги») Гражданского кодекса Российской Федерации /Хабаров С.А. // Гражданское право. –2017.–№ 4. –С. 30 - 34.
  48. Чалдаева, Л. А. Биржевое дело : учебник для бакалавров /— М : Издательство Юрайт, 2016. — 372 с.
  49. Шершеневич Г.Ф. Учебник русского гражданского права. Т. 2. -М. : Статут 2005.- 345 с.
  50. Шестакова М. Поправки в регулировании рынка ценных бумаг. Новые виды акций, облигаций, а также измененный порядок эмиссии // ЭЖ-Юрист.–2019. – № 6. . –С. 1 - 3.

  1. Фондовый рынок Группы «Московская Биржа»-https://www.moex.com/s1160 (дата обращения 03.08.2019). ↑

  2. Иванова Е.В. Правовой статус организатора биржевой торговли: монография. -М., 2016. С.5; Иванова Е. В. Правовая квалификация содержания правоотношений по организации биржевой торговли // Пробелы в российском законодательстве. Юридический журнал.- 2016. -№1. -С. 39.  ↑

  3. Чалдаева, Л. А. Биржевое дело : учебник для бакалавров — М , 2016. С.8. ↑

  4. Сурманидзе И.Н., Кирилловых А.А. Фондовая биржа как главный организатор торговли на рынке ценных бумаг // В сборнике: Российская государственность в XXI веке (государственно-правовые институты и политические процессы в России: прошлое, настоящее, будущее) сборник статей Всероссийской научно-практической конференции. -2016.- С. 132. ↑

  5. Новрузов С.С. Фондовая биржа // В сборнике: Современная экономика: актуальные вопросы, достижения и инновации  сборник статей XV Международной научно-практической конференции. -2018. -С. 170. ↑

  6. Айсачев А., Умаралиева М. Фондовые биржи и их функции // Вестник современных исследований. -2018.- -№ 7.3 (22). -С. 419. ↑

  7. Ефимова О.В. Предпринимательское право.-М., 2018. С.67 ↑

  8. Жуковский В.М.Эволюция биржевой деятельности в России // История государства и права. -2007. -№ 7. -С.13 ↑

  9. Биржевое дело: учебник / О.И. Дегтярева; -М., 2018. С.11 ↑

  10. Калашникова Е.Б., Антось П.А. Правовое регулирование деятельности фондовых брокеров и фондовых бирж в России // В сборнике: Проблемы развития предприятий: теория и практика: Материалы 16-й международной научно-практической конференции : В 3-х частях. 2017. -С. 186. ↑

  11. Коновалова А.В. Санкт-Петербургская фондовая биржа в 1900-1914 гг.: влияние экономических и политических факторов на курсы промышленных акций : автореф. дис. … канд. ист. наук. М., 2016. С.7. ↑

  12. Габов А.В. Ценная бумага в российском праве: некоторые страницы истории появления ее современного определения // Предпринимательское право. – 2009. -№ 4. - С. 41. ↑

  13. Шершеневич Г.Ф. Учебник русского гражданского права. Т. 2. -М., 2005. С. 95. ↑

  14. Жуковский В.М.Эволюция биржевой деятельности в России //История государства и права. -2007. -№ 7. -С.13 ↑

  15. Жуковский В.М.Эволюция биржевой деятельности в России //История государства и права. -2007.- № 7. С.13 ↑

  16. Положение о товарных и фондовых биржах и фондовых отделах при товарных биржах (утв. ЦИК СССР, СНК СССР 02.10.1925)// СЗ СССР. 1925. № 69, ст. 511 (утратил силу) ↑

  17. Об утверждении Положения об акционерных обществах: Постановление Совмина РСФСР от 25.12.1990 № 601 (ред. от 15.04.1992, с изм. от 24.11.1993)// СП РСФСР. 1991. -№ 6, ст. 92. ↑

  18. Нестеренко Е.А. Основные этапы становления биржевого валютного рынка в России// Финансовая аналитика: проблемы и решение.- 2015. -№37. -С.3. ↑

  19. Калашникова Е.Б., Антось П.А. Правовое регулирование деятельности фондовых брокеров и фондовых бирж в России // В сборнике: Проблемы развития предприятий: теория и практика: Материалы 16-й международной научно-практической конференции : В 3-х частях. 2017. С. 186. ↑

  20. Греков М.Н. Правовое регулирование фондового рынка России в условиях экономических санкций // Актуальные проблемы российского права.- 2015. -№5. -С. 95. ↑

  21. Ем В.С.,Козлова Н.В. Биржа как организатор торговли// Коммерческое право : актуальные проблемы и перспективы развития : сборник статей к юбилею Б. И. Пугинского. -М., 2011.- С. 61 ↑

  22. Закон РФ от 20.02.1992 № 2383-1  (ред. от 19.07.2011) «О товарных биржах и биржевой торговле: //Ведомости СНД и ВС РФ. 07.05.1992. № 18, ст. 961 (утратил силу). ↑

  23. Федеральный закон от 21.11.2011 № 327-ФЗ (ред. от 28.07.2012) «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с принятием Федерального закона «Об организованных торгах»// Собрание законодательства РФ. - 28.11.2011.- № 48,- ст. 6728. ↑

  24. Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ (ред. от 17.06.2019) «О рынке ценных бумаг» //Собрание законодательства РФ. -№ 17, -22.04.1996,- ст. 1918, ↑

  25. Комментарий к Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (постатейный) / Ю.Н. Распутный, Н.А. Горбачева, Ж.В. Никитина и др.- М., 2009. С.14. ↑

  26. Голованов Л.А. О некоторых аспектах правового регулирования деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг // Юрист. 2017. -№ 21.- С. 18 . ↑

  27. Латыпов Д.Н., Акинфиева В.В. Некоторые проблемы правового регулирования обращения акций, размещенных до вступления в силу Федерального закона от 22.04.1996 "О рынке ценных бумаг" без государственной регистрации // Вестник Пермского университета. Юридические науки. 2012. N 3. С. 125 - 130. ↑

  28. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая): Федеральный закон от 30.11.1994 №51-ФЗ (ред. от 03.08.2018)// Собрание законодательства РФ. -05.12.1994. -№ 32,- ст. 3301. ↑

  29. Приказ ФСФР России от 28.12.2010 N 10-78/пз-н  (ред. от 24.04.2012) «Об утверждении Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг» // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти", N 18, 02.05.2011 (утратил силу) ↑

  30. Федеральный закон от 29.07.1998 №136-ФЗ (ред. от 14.06.2012) «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. 18.06.2012, №25, ст. 3269. ↑

  31. Федеральный закон от 05.03.1999 №46-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. 04.07.2016.- № 27- (Часть I), -ст. 4225. ↑

  32. . Федеральный закон от 10.07.2002 №86-ФЗ (ред. от 06.06.2019) «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» // Собрание законодательства РФ. -15.07.2002.- № 28, -ст. 2790 ↑

  33. Ем В.С.,Козлова Н.В. Биржа как организатор торговли// Коммерческое право: актуальные проблемы и перспективы развития : сборник статей к юбилею Б. И. Пугинского. М. , 2011. С. 61 ↑

  34. Куракин Р.С. Правовое регулирование биржевого срочного рынка. М., 2010. С. 21 - 22 ↑

  35. . Федеральный закон от 21.11.2011 № 325-ФЗ (ред. от 27.12.2018) «Об организованных торгах» //Собрание законодательства -РФ.28.11.2011.- № 48, -ст. 6726. ↑

  36. Голованов Л.А. О некоторых аспектах правового регулирования деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг // Юрист. 2017. -№ 21.- С. 18 . ↑

  37. Федеральный закон от 23.07.2013 № 251-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с передачей Центральному банку Российской Федерации полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков» // Собрание законодательства РФ. 29.07.2013.- №30.- (Часть I), -ст. 4084. ↑

  38. Федеральный закон от 29.06.2015 № 210-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации и признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации: //Собрание законодательства РФ. 06.07.2015. № 27, ст. 4001, ↑

  39. Семилютина Н.Г. Биржевые сделки в современном гражданском праве // Журнал российского права.- 2014. №6. -С. 5 ↑

  40. Федеральный закон от 02.07.2013 № 142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ. - 08.07.2013. -№ 27. -ст. 3434. ↑

  41. Хабаров С.А. К вопросу о ревизии основных понятий главы 7 («Ценные бумаги») Гражданского кодекса Российской Федерации /Хабаров С.А. // Гражданское право. –2017.–№ 4. –С. 30 ↑

  42. Шестакова М. Поправки в регулировании рынка ценных бумаг. Новые виды акций, облигаций, а также измененный порядок эмиссии // ЭЖ-Юрист. -2019. -№ 6. С. 1. ↑

  43. Алехин, Б. И. Рынок ценных бумаг- 2-е изд., испр. и доп. — М., 2019. С.34. ↑

  44. Селивановский А.С. Правовое регулирование рынка ценных бумаг// Учебник. — М., 2014. С.121. ↑

  45. Иванова Е.В. Правовой статус организатора биржевой торговли: монография. М., 2016. С.7. ↑

  46. Иванова Е. В. Правовая квалификация содержания правоотношений по организации биржевой торговли // Пробелы в российском законодательстве. Юридический журнал.- 2016. -№1. -С. 39 ↑

  47. . Голованов Л.А. О некоторых аспектах правового регулирования деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг // Юрист. 2017. -№ 21.- С. 18 ↑

  48. Греков М.Н. Правовое регулирование фондового рынка России в условиях экономических санкций // Актуальные проблемы российского права. -2015. -№5. -С. 95. ↑

  49. Гузнов А.Г., Рождественская Т.Э. Организации финансового рынка и финансово-правовые механизмы урегулирования их несостоятельности: монография. -М., 2016. С.34 ↑

  50. Голованов Л.А. О некоторых аспектах правового регулирования деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг // Юрист. 2017. -№ 21.- С. 18 ↑

  51. Московская биржа подвела итоги торгов в мае 2019 года // https://www.moex.com/n23853/?nt=106 (дата обращения 1.08.2019). ↑

  52. АО "Биржа "Санкт-Петербург"- http://www.spbex.ru/8744 (дата обращения 01.08.2019) ↑

  53. Иванова Е. В. Правовая квалификация содержания правоотношений по организации биржевой торговли // Пробелы в российском законодательстве. Юридический журнал.- 2016. -№1. -С. 39. ↑

  54. Иванова Е.В. Правовой статус организатора биржевой торговли: монография. М., 2016. С.20 ↑

  55. Голованов Л.А. О некоторых аспектах правового регулирования деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг // Юрист. 2017. -№ 21.- С. 18 ↑

  56. Иванова Е.В. Правовой статус организатора биржевой торговли: монография.- М., 2016. С.7. ↑

  57. Мухаметшин Т.Ф. Современная инфраструктура российского рынка ценных бумаг: научно-практический комментарий законодательства.- М., 2014. С.56. ↑

  58. Иванова Е.В. Правовой статус организатора биржевой торговли: монография. М., 2016. С.20 ↑

  59. Голованов Л.А. О некоторых аспектах правового регулирования деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг // Юрист. 2017. -№ 21.- С. 18 ↑

  60. Иванова Е.В. Правовой статус организатора биржевой торговли: монография. М., 2016. С.20. ↑

  61. Леоненкова Е. Биржевые торги: антимонопольные правила // Конкуренция и право. -2016. -№ 5. -С. 49 ↑

  62. Иванова Е.В. Правовой статус организатора биржевой торговли: монография. М., 2016. С.14-15. ↑

  63. Иванова Е. В. Правовая квалификация содержания правоотношений по организации биржевой торговли // Пробелы в российском законодательстве. Юридический журнал.- 2016. -№1. -С. 40. ↑

  64. Иванова Е.В. Правовой статус организатора биржевой торговли: монография. М., 2016. С.16 ↑

  65. Федеральный закон от 21.11.2011 № 325-ФЗ (ред. от 27.12.2018) «Об организованных торгах» //Собрание законодательства -РФ.28.11.2011.- № 48, -ст. 6726. ↑

  66. Иванова Е.В. Правовой статус организатора биржевой торговли: монография. М., 2016. С.22. ↑

  67. Иванова Е.В. Правовой статус организатора биржевой торговли: монография. М., 2016. С.13. ↑

  68. Федеральный закон от 21.11.2011 № 325-ФЗ (ред. от 27.12.2018) «Об организованных торгах» //Собрание законодательства -РФ.28.11.2011.- № 48, -ст. 6726. ↑

  69. Иванова Е.В. Правовой статус организатора биржевой торговли: монография. М., 2016. С.20. ↑

  70. . Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях: федеральный закон от 30.12.2001 № 195-ФЗ (ред. от 17.06.2019)// Собрание законодательства РФ. - 07.01.2002. -№ 1 (ч. 1), -ст. 1. ↑

СПИСОК ДЛЯ ТРЕНИРОВКИ ССЫЛОК