Автор Анна Евкова
Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Проблемы формирования и развития валютной системы Российской Федерации (Российский рубль в системе международных финансовых отношений)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность работы. Экономика любого государства не может существовать без развитого финансового рынка. Составной частью финансового рынка является валютный рынок.

Валютная политика - это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купли-продажи иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала.

Его участниками являются крупные коммерческие банки, финансовые и инвестиционные компании, фондовые биржи, ТНК, Центробанки, посреднические организации и отдельные лица, международные финансовые организации.

Валютная политика обеспечивает своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют.

Валютная политика подразделяется: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по степени организованности.

Валютные операции - банковские операции на валютных рынках, связанные с куплей-продажей иностранной валюты. Валютная операция осуществляется на условиях немедленной поставки валют («спот») и в форме срочных сделок, т.е. поставка валюты в будущем по курсу, существовавшему на момент заключения сделки («форвард»). Срочные валютные операции проводятся как для страхования от валютных рисков, так и для спекуляции на разнице между фактическими и ожидаемыми курсами. Ряд валютных операций представляет собой сочетание сделок «спот» и «форвард».

Основное назначение валютного рынка заключается в обеспечении его участников иностранной валютой и регулирование валютного курса. Валютный курс-цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны. Валютные отношения экономически развитых стран основываются на "плавающих" валютных курсах, зависящих от спроса и предложения на национальные валюты на соответствующих рынках.

Целью курсовой работы является: изучение российского рубля в международной валютной системе.

Задачи работы:

- изучить валютную политику России;

- рассмотреть использование рубля во внешней торговле;

- изучить анализ структуры государственного долга в России;

- рассмотреть проблемный аспект функционирования рубля в международной валютной системе;

- выявить возможности рубля как резервной валюты на постсоветском пространстве.

Объект работы валютная политика.

Предмет работы особенности валютной политики.

Структура работы. Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы.

1. Российский рубль в системе международных финансовых отношений

1.1 Валютная политика России

Каждый житель России постоянно использует российские рубли для любых расчетов внутри страны. Это расчеты с поставщиками и подрядчиками, оплата покупок в магазинах, выплата заработной платы работникам, размещение депозитов, выдача ссуд, кредитов и т. п. Российский рубль - это валюта РФ, так написано в Конституции России.

Помимо рубля в мире существует еще более 150 других валют. Каждый, кому приходилось бывать за границей или покупать товары за иностранную валюту, вынужден был менять российские рубли на нужные денежные знаки другого государства по определенному соотношению. Стоимость российского рубля, номинированная в некотором количестве денежных единиц другой страны, называется курсом валюты, то есть курсом рубля к этой валюте. Например, 1 рубль = 0,016 американского доллара. Это курс валюты РФ к доллару США. Хотя всем привычнее воспринимать курс именно доллара к рублю из-за относительной дешевизны последнего. Курс валюты также называют ее котировкой[1].

Определением официального курса рубля к другим валютам занимается Центральный Банк Российской Федерации (ЦБ РФ). Основная рабочая валюта ЦБ РФ - это российский рубль.

Банк является основным регулятором курса национальной валюты и контролирует его, не допуская резких колебаний. Курс формируется с точностью до 4 знаков после запятой. Такая точность важна при конвертации, обмене валюты в размере сотен тысяч единиц и более. Коммерческие банки РФ формируют свои курсы, основываясь на курсе ЦБ.

Центробанк – один из активных участников ежедневных торгов валютой на Московской бирже (Moex, Moscow Exchange), а также совладелец этой биржи. Moex – крупнейшая фондовая биржа России. Она играет определяющую роль в формировании курсов основных валют по отношению к рублю. Соотношение спроса и предложения и другие рыночные факторы влияют на формирование курса валюты. Торги ведутся с 9:30 до 19:30 каждый день.

Примерно в 11:30 каждого рабочего дня формируются курсы валют ЦБ РФ, и определяется средневзвешенное значение курса рубля по отношению к доллару США, евро и некоторым другим валютам с расчетами “на завтра”. Курс валюты на бирже может сильно отличаться от фиксированного курса Центрального Банка на конкретную дату.

Одной из самых значимых характеристик любой валюты является ее конвертируемость, то есть легкость, с которой можно обменять конкретную валюту на любую другую валюту мира в любом регионе мира. Чем выше конвертируемость, тем проще обменять одну валюту на другую. С этой точки зрения валюты делятся на[2]:

- Свободно конвертируемые. У них нет ограничений по обмену в любой точке мира. Это валюты наиболее сильных экономик мира. Они распространены и принимаются повсеместно. Типичные представители: доллар США, евро, японская йена, английский фунт стерлингов. В мире насчитывается примерно три с половиной десятка таких валют.

- Частично конвертируемые. Эти валюты имеют лимитированную способность обмена и хорошо обмениваются только в отдельных регионах. Это денежные знаки развивающихся стран. К таким валютам относится большинство денежных единиц стран мира. Валюта РФ - это типичный представитель ограниченно конвертируемых дензнаков.

- Неконвертируемые. Валюты, обмен которых крайне затруднен за пределами государства-эмитента этих денег. Причиной может быть слабость национальной экономики владельца валюты, недоверие к валюте и способности государства отвечать по долгам. Пример: денежные единицы стран Центральной Африки, Океании.

Курсы валют на дату ЦБ РФ формирует независимо от конвертируемости валют.

Существуют различные виды курсов валют, зависящие от периода установления курса, способа контроля его изменения и особенностей его расчета. Виды курсов национальной валюты бывают такими:

- Кросс-курс. Это определение курса одной валюты по отношению к другой, выраженное через курс к третьей валюте. Например, курс доллара к рублю равен 65 руб., а курс евро к рублю равен 77 руб. Значит, кросс-курс доллара к евро составляет 65/77, то есть 0,8442 евро за 1 доллар.

- Фиксированный на дату или период. Это официально, законодательно закрепленный Центральным Банком страны курс национальной валюты по отношению к конкретной иностранной. Он закладывается в государственные финансовые расчеты.

- Текущий курс. Это цена на определенную валюту, сложившаяся исходя из рыночных реалий. Может меняться ежедневно.

- Плавающий курс. Это курс, который формируется на валютной бирже в течение торговой сессии.

Особый вид курса – валютный коридор. Это ситуация, когда Центробанк определяет максимальную и минимальную границы курса национальной валюты по отношению к иностранной на определенный период и старается обеспечить нахождение валюты в этих рамках.

Курсы валют ЦБ РФ на заданную дату можно в любой момент увидеть на сайте Центрального Банка России.

На курс российского рубля влияет масса факторов. Основные из них перечислены ниже в порядке убывания степени влияния[3]:

- Национальный дефолт, то есть отказ или невозможность вовремя погасить долг иностранным кредиторам. В августе 1998 г. отказ России от выплаты внешнего долга привел к 4-кратному обвалу курса рубля по отношению к доллару США и другим валютам всего за несколько дней.

- Активное продолжительное участие страны в крупных вооруженных конфликтах, резкий рост расходов на оборону.

- Стоимость нефти на международном рынке. Россия является одним из крупнейших экспортеров сероводородов на мировой рынок. От 40 % до 50 % доходов федерального бюджета РФ формируется от продажи нефти марки Urals и других марок иностранным покупателям. Рост стоимости барреля нефти (158,978 литра) обычно приводит к укреплению курса национальной валюты. Валюта РФ - это во многом «нефтяная валюта».

- Проведение очень крупных быстрых биржевых сделок по продаже ценных бумаг компаний с участием государственного капитала.

- Валютные интервенции Центрального Банка России. Для поддержания или ослабления курса рубля ЦБ продает или покупает на Московской бирже нужную валюту.

- Действия негосударственных участников рынка по приобретению или продаже очень больших сумм валюты в течение торговой сессии.

- Введение США или Европейским Союзом экономических санкций против ключевых российских физических и юридических лиц. Валюта РФ это очень четко и быстро «ощущает» на своем курсе.

- Воодушевляющие выступления национального лидера. Обычно приводят к незначительному укреплению курса рубля.

Также значительное влияние на курс любой валюты имеет уровень отрицательного или положительного торгового баланса страны. Национальная валюта является кровью экономики государства. Ее нехватка или проблемы с ее обращением и обменом приведут национальную экономику к катастрофическим последствиям. Это хрупкий и тонкий инструмент управления экономикой, который может значительно улучшить или полностью разрушить ее[4].

Валютная политика представляет собой совокупность форм и мер экономического, правового и организационного характера, которые осуществляются международными валютно-финансовыми учреждениями, специализирующимися на валютных отношениях, а так же центральными банковскими, государственными организациями, финансовыми учреждениями.

 Валютная политика России – это, в свою очередь, комплекс мероприятий, которые проводятся государством РФ, а так же Центральным банком относительно денежного обращения и всех валютных отношений для благоприятного воздействия на экономическую деятельность страны. Так же эти меры оказывают влияние на покупательную способность государственно валюты, а именно - российского рубля. При этом следует понимать, что валютная политика ни каким образом не является целью. Это лишь средство для систематического проведения в Российской Федерации реформ экономического характера.

 Валютной политике отведена важная связующая роль – она объединяет звенья мировой экономики и национальной, являясь первоочередным инструментом при создании предпосылок к экономической интеграции РФ в перспективные для страны мирохозяйственные связи. К тому же, налаженная валютная политика считается признаком защиты от и экономического суверенитета и неэквивалентного обмена товарной массы.

 Цели валютной политики РФ.

 К основным целям валютной политики России относят:

- запрет на «всеобщую долларизацию всей страны»;

- поддержка стабильности государственной валюты, что предполагает максимально стабильный курс относительно валют других стран;

- достичь конвертируемости рубля и поддерживать данное положение в дальнейшем.

Валютная политика неотъемлемо связана с проблемами внешнеэкономических связей, поэтому ее никак нельзя отделить от этого большого комплекса проблем. К примеру: курс валюты напрямую связан с движением в стране капиталов, товаров, услуг, и это, в свою очередь, отображается на платежном балансе государства.

 Страны мира, как известно, регулярно сталкиваются с проблемами относительно адаптационного периода при изменениях в макроэкономической ситуации самого государства и в международной торговле. Учитывая большой мировой опыт, специалисты выделяют пять основных вариаций действующей валютной политики[5]:

- регулируемое «плавание» валют;

- финансирование временной нестабильности;

- «плавающие свободно» курсы;

- валютный контроль;

- постоянно фиксированные курсы.

Валютная политика — относительно самостоятельная составная часть общей макроэкономической, в том числе денежно-кредитной, государственной политики России. В сложных условиях перехода к рыночной экономике она направлена на достижение главных задач страны: преодоление спада производства и обеспечение эко­номического роста, сдерживание инфляции и безработицы, поддер­жание равновесия платежного баланса.

Юридически валютная по­литика оформляется валютным законодательством, которое регу­лирует порядок совершения операций с валютными ценностями.

Средством реализации валютной политики России является ва­лютное регулирование - государственная регламентация валютных отношений, издание нормативных актов, валютный контроль и опе­ративное руководство со стороны соответствующих государствен­ных органов, заключение международных валютных соглашений. Валютное регулирование в России, как и в странах с развитой рыночной экономикой, является преимущественно нормативным.

Валютная политика в России, как и в других странах, в зависи­мости от ее целей и форм имеет две основные разновидности. Одной из них является осуществление стратегических, структур­ных, долговременных изменений в национальном валютном меха­низме, другой — повседневное, оперативное регулирование теку­щей валютной конъюнктуры.

Цель стратегической, структурной политики России состоит в формировании цельной национальной валютной системы, кото­рая должна соответствовать, с одной стороны, условиям рыноч­ной экономики, а с другой - структурным принципам мировой валютной системы, зафиксированным в уставе МВФ. Это пред­полагает[6]:

1) образование полномасштабного внутреннего валют­ного рынка;

2) формирование рынка золота и других драгоценных металлов;

3) введение свободной конвертируемости рубля по теку­щим международным операциям;

4) установление единого курса рубля по отношению к иностранным валютам;

5) преодоление долларизации экономики;

6) интегрирование национального ва­лютного механизма в мировую валютную систему, полноправное участие России в деятельности мировых финансовых организаций.

Текущая валютная политика оказывает воздействие на объем, характер и структуру рыночных операций с иностранной валютой и другими валютными ценностями, на динамику валютного курса. Основными направлениями (формами, видами) этой политики России являются[7]:

- во-первых, регулирование степени конвертиру­емости рубля, ослабление или ужесточение валютных ограничений;

- во-вторых, осуществление повседневного валютного контроля за внешнеторговыми и другими текущими операциями с целью проти­водействия «бегству» капитала за границу;

- в-третьих, привлечение иностранного капитала в российскую экономику;

- в-четвертых, упра­вление международными ликвидными (золотовалютными) резер­вами;

- в-пятых, установление и изменение режима валютного курса рубля;

- в-шестых, регулирование валютного курса.

Таким образом, в регулировании элементов национальной валютной системы России реализуются задачи структурной и текущей валютной по­литики. Конечная цель — оздоровление валютно-финансового положения страны, восстановление ее платежеспособности и кре­дитоспособности, укрепление рубля.

1.2 Использование рубля во внешней торговле

Министр финансов Антон Силуанов заявил, что Россия постепенно будет вытеснять доллар из оборота во внешнеэкономической деятельности. Задача правительства заключается в том, чтобы перевести 90% всех внешних платежей в национальную валюту. По мнению специалиста, это позволит избежать денежной разницы при колебаниях валют. А ведь страна значимо зависит от курса доллара к рублю.

 Предпосылки к такому действию есть. Например, Китай согласен переводить расчеты в национальных валютах, избегая при этом доллара. Но вопрос возникает со стороны тех граждан, которые держат валютные вклады. Многие обеспокоены, а смогут ли они и далее свободно менять доллары, хранить их на банковских счетах и расплачиваться с иностранными юридическими лицами. Ведь некоторые операции с заграничными компаниями необходимо проводить в валюте (например, покупка специализированного оборудования или сырья).

На данном этапе вице-премьер заявил, что никаких опасений у граждан может не возникать. Государство не будет накладывать ограничения или запреты на пользования валютными средствами в пределах страны или для совершения операций за границу. Речь идет лишь о внешнеэкономической торговли страны. При этом депозитные проценты по валютным вкладам не изменятся, как и условия договоров.

Недавно было опубликовано заявление главы банка ВТБ, в котором Андрей Костин заявил, что они готовы действовать даже при ужесточении в их сторону санкций от западных коллег. Даже при запрете валютных операций банки готовы платить вкладчикам по актуальному курсу, но в рублях. Или, как альтернатива, переводить проценты на другие финансовые учреждение, которые смогут выводить $ напрямую.

Глава ЦБ России заявила, что объем валютных вкладов граждан в банках не превышает цифру в 90 миллиардов долларов. В сравнении с оборотом страны, это лишь капля в море. Поэтому частным вкладчикам бояться не стоит[8].

Подобные заявления внушают определенный позитив в плане сохранности своих валютных сбережений и возможности распоряжаться ими и в будущем даже при ужесточении экономической политики ЦБ. 

Непривлекательность российской валюты для международных торговых сделок объясняется несколькими причинами (приложение 1).

Идея торговли с внешними партнерами за рубли, давно и старательно преподносимая правительством РФ в качестве альтернативы торговли за доллары и евро, потерпела окончательное фиаско. И самое печальное, что торговать с Россией за ее национальную валюту отказались не западные страны (там данная тема даже не рассматривается), а ближайшие партнеры по БРИКС.

По последним данным, доля рублевых расчетов в импортных сделках со странами БРИКС упала в полтора раза: с 5,8% в 2013 году до 3,7% в 2017-м. Китай сократил долю рублевых контрактов в 2017 до 2,7%, что делает ее сопоставимой со статистической погрешностью. Наибольшую рублевую долю в контрактах с Россией сохраняет Индия (это объясняется сложной системой поставок туда российского оружия и обслуживания уже поставленной техники), но и там, если в 2013 году в рублях оплачивалось 24,1% поставок, то в 2017 году их доля сократилась до 20,8%[9].

В чем причина такого нежелания наших партнеров использовать в расчетах национальную валюту РФ?

«С Россией не хотят торговать за рубли по нескольким причинам, - пояснил «Yтру» вице-президент Золотого монетного дома Алексей Вязовский. Во-первых, рубль крайне волатильная, изменчивая валюта. Достаточно вспомнить 2008 или 2014 годы, когда рубль падал к доллару и евро в два и более раза. Никаким нашим внешнеторговым партнерам не нужны подобные риски. Во-вторых, экономика России - это 1,7% общемировой. Наша доля в глобальной торговле слишком мала, чтобы наша валюта, которая еще сильно зависит от цен на нефть, представляла интерес».

Но главное в том, что купить что-либо на российскую валюту можно только в самой России, тогда как на доллар, фунт, евро, иену или швейцарский франк можно купить практически все и везде.

В основе свободной конвертируемости валют тех или иных стран лежит их экономика, производящая товары и услуги, соответствующие самым высоким требованиям. Котироваться на рынке будет валюта той страны, которой всегда есть, что предложить своим соседям и партнерам. Допустим, продавец из Швейцарии с удовольствием берет в оплату поставленного им на рынок оригинального высококачественного сыра японскую иену, так как он понимает, что на эту валюту можно купить не менее качественные японские машины и оборудование.

Впрочем, определенные оговорки имеются и тут. Дело в том, что свободное конвертирование валюты накладывает на страны и их Центробанки довольно жесткие требования.

Именно по этой причине в число основных мировых валют до сих пор не входит китайский юань: власти КНР всеми силами препятствуют укреплению юаня, считая сильную национальную валюту угрозой экспортному потенциалу страны[10].

Возвращаясь к России, разберем еще один пример. Довольно часто можно слышать следующее высказывание: а почему бы нам не продавать свои нефть и газ за рубли? На первый взгляд, предложение кажется вполне логичным, так как и нефть и газ являются товаром с абсолютным спросом во всем мире.

Однако в этом случае упускается вторая составляющая – уникальность товара. Увы, при всей своей востребованности, нефть и газ добывают не только в России, но и во многих других странах. А это значит, что если покупателю не захочется перед покупкой нефти приобретать еще и российский рубль, неся довольно заметные транзакционные издержки, он вполне может купить топливо у любого из сотни других поставщиков за доллары США, причем в большинстве случаев доллар не будет являться национальной валютой покупателя.

Таким образом, помимо нефти, на американские доллары можно купить еще много различных других нужных товаров и услуг, а транзакционные издержки будут существенно ниже, чем по весьма экзотическому для мирового валютного рынка рублю.

1.3 Анализ структуры государственного долга в России

Долговая политика РФ на 2017-2019 годы предусматривает умеренное увеличение государственных заимствований. Согласно прогнозам Минфина, отношение госдолга к ВВП достигнет 15,7%, что приведет к увеличению затрат на обслуживание задолженности. Несмотря на данную тенденцию, уровень долговой нагрузки на бюджет далек от критического рубежа.

Планируемое увеличение нагрузки.

Повышение нефтяных котировок и восстановление экономического роста обеспечили бюджет дополнительными поступлениями. Однако расходы государственной казны продолжают превышать запланированные доходы, что вынуждает чиновников искать дополнительные источники финансирования.

В 2017-2018 гг. правительство активно использовало ресурсы Резервного фонда, которые помогли преодолеть негативные последствия кризиса. В результате запасы полностью исчерпались, что подтолкнуло правительство наращивать долговые обязательства[11].

В рамках утвержденной долговой политики РФ на 2017-2019 гг., отношение государственного долга к показателю ВВП будет увеличиваться с 13,2% до 15,7%. Это приведет к росту затрат на обслуживание госдолга до 5,4% (по итогам 2018 года данный показатель составлял 3,8%).

Представители Минфина подчеркивают, что изменение объема государственных заимствований будет связано с макроэкономическими факторами. Данный инструмент поможет преодолеть следующие угрозы для устойчивого развития национальной экономики[12]:

- Замедление роста мировой экономики.

- Геополитическая напряженность.

- Снижение спроса на сырьевых рынках, которые являются ключевыми для РФ.

- Структурные дисбалансы российской экономики.

- Падение уровня инвестиций.

- Ухудшение демографических факторов.

Чиновники считают, что заимствования станут ключевым источником покрытия дефицита бюджета. Относительная доля данного инструмента в 2019 году превысит 90% (в 2017 году за счет госдолга финансировалось 20% дефицита). При этом чистые внутренние заимствования достигнут рубежа 1 трлн руб., что вдвое превышает показатели 2016 года. Внутренний долг будет наращиваться за счет дополнительного выпуска ОФЗ.

Чистые внешние заимствования будут постепенно сокращаться:

2017 год – на 21,2 млрд. руб.;

2018 год – на 60,1 млрд. руб.;

2019 год – на 12,2 млрд. руб.

Несмотря на умеренный уровень госзаймов, представители Минфина отмечают потенциальные риски утвержденной долговой политики РФ на 2017-2019 гг.

Потенциальные угрозы.

Объемы заимствований Минфина на внутреннем рынке увеличатся на 60% и достигнут уровня 1,6 трлн руб. год. Несмотря на подобную динамику, уровень госдолга РФ остается относительно низким, подчеркивают чиновники. Однако наличие существенных бюджетных рисков может привести к чрезмерному росту долговой нагрузки. Наиболее пессимистичный сценарий предполагает невозможность привлекать кредитные ресурсы в целевых объемах, что чревато негативными последствиями для государственных финансов.

Эксперты отмечают изменение структуры государственного долга, что будет оказывать воздействие на устойчивость финансовой системы. Доля нерезидентов достигла отметки 32%, однако дальнейшее наращивание займов приведет к изменению данной пропорции. Иностранцы не будут существенно увеличивать свои инвестиции в российский государственный долг, избегая чрезмерных рисков. В результате Минфин сможет рассчитывать только на средства отечественных инвесторов[13].

Около 75% госдолга приходится на ценные бумаги, львиная доля которых номинирована в рублях (71%). Долговая политика РФ на 2017-2019 гг. предусматривает выпуск новых еврооблигаций, которые на современном этапе позволят сохранить присутствие на международном рынке. Облигации будут размещаться в долларах, однако чиновники допускают выпуск облигаций федерального займа в евро. Кроме того, ведомство не исключает размещение ОФЗ в юанях, что позволит привлечь китайских инвесторов.

Также в Минфине планируют изменить законодательные ограничения для глобальных банков. Крупнейшие финансовые учреждения смогут самостоятельно открывать счета в Национальном расчетном депозитарии, что ранее разрешалось только центральным регуляторам. Данное нововведение облегчит выкуп госдолга РФ со стороны нерезидентов.

Необходимые объемы заимствований могут оказаться существенно ниже, если произойдет снижение дефицита бюджета. В рамках оптимистичного сценария доходы государственной казны могут превысить расходы уже в 2018 году.

Восстановление положительной динамики нефтяного рынка привело к улучшению бюджетных показателей. В результате дефицит бюджета в 2017 году составил 1,6% ВВП или 1,5 трлн. руб., что существенно лучше предыдущих прогнозов правительства. Ранее чиновники планировали, что данный показатель достигнет 2,5% ВВП.

Таким образом, в начале 2018 года стоимость нефти преодолела отметку 70 долларов за барелль, что является положительным сигналом для российской экономики. Подорожание «черного золота» приводит к увеличению нефтегазовых доходов государственной казны. Сохранение позитивной тенденции нефтяного рынка приведет к дальнейшему сокращению дефицита бюджета, что позволит снизить объемы заимствований со стороны Минфина. В результате объемы госдолга начнут снижаться, а затраты на обслуживание задолженности достигнут докризисного уровня.

2. Проблемы и перспективы развития международной валютной системы и рубля как резервной валюты

2.1 Проблемный аспект функционирования рубля в международной валютной системе

Эффективность действующего в стране валютного механизма, степень вмешательства государственных и международных валютно-финансовых организаций в функционирование валютных, денежных и золотых рынков определяют экономическое развитие. Современное положение валютной системы заставляет совершенствовать старые и применять совершенно новые инструменты и методы регулирования валютной сферы. Для решения этих важнейших вопросов требуется тщательная подготовка с точными перспективными экономическими расчетами и комплексным правовым регулированием. Для этого разработаны положения по становлению рубля в качестве резервной валюты для обеспечения устойчивого экономического роста и выдвинуто предложение по стабилизации валютного курса.

Валютная система страны – показатель уровня развития экономики и степени вовлеченности государства во внешнеэкономические отношения.

Анализируя современное состояние валютной системы в РФ, можно выделить основные факторы, которые влияют и будут влиять на колебания курса национальной валюты[14]:

1. Уход рубля в свободное плавание.

2. Влияние стоимости нефти на курс рубля. Проблема в том, что Россия зависит от нефтяных доходов, а покупатели российской нефти расплачиваются долларами.

Следовательно, когда происходит снижение цены черного золота, то происходит и укрепление курса доллара по отношению к рублю.

3. Фактор геополитики. Санкции, введенные против России государствами-членами ЕС, США, Канадой, Японией, Австралией и другими развитыми странами существенно повлияли на курс национальной валюты.

4. Эффект от сверхвысокой ключевой ставки.

5. Ожидания инвесторов. Иностранные инвесторы продавали свои доли в российских компаниях и переводили средства в западные финансовые учреждения, что оказало влияние на колебания курса национальной валюты.

6. Ожидания простых россиян. Доверие простых россиян к национальной валюте становится не менее важной причиной изменения курса, чем действия Центробанка или крупных иностранных инвесторов. Если граждане РФ  станут массово забирать свои рублевые депозиты и покупать валюту, курс доллара незамедлительно пойдет вверх[15].

7. Цена на иностранную валюту вырастает при желании инвестора получить большее число иностранных наличных денег, депозитов, акций, облигаций и обязательств.

8. Деятельность фондов, которые обладают большими средствами, способны заставить курс двигаться в обоих направлениях.

9. Воздействие экспортеров и импортеров. Они являются пользователями валютного рынка, интересующимися продажей и покупкой иностранной валюты. Но в данном случае влияние является незначительным и краткосрочным, потому что объемы их внешнеторговых сделок ничтожно малы в сравнении с общим объемом операций на валютном рынке.

10. Уровень инфляции (чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты).

11. Спрос на капитал и его предложение. Капитал всегда перетекает в ту страну, которую инвесторы считают перспективной для своего бизнеса. Часть стран нуждается в притоке капитала и, соответственно, предлагает сопутствующие ставки процента, другая – имеет избыток капитала и, следовательно, более низкие процентные ставки.

12. Политические факторы воздействуют на валютный курс, как в долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе: характер экономической политики, проводимой правительством страны, уровень нестабильности политической ситуации.

Все факторы формирования курса валют можно разделить на структурные и конъюнктурные (таблица 1).

Таблица 1

Факторы формирования валютного курса 

Структурные факторы

Конъюнктурные факторы

Конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение

Деятельность валютных рынков

Состояние платежного баланса страны

Спекулятивные валютные операции

Покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции

Кризисы, войны, стихийные бедствия

Разница процентных банковских ставок в различных странах

Прогнозы

Государственное регулирование валютного курса

Цикличность деловой активности в стране

Степень открытости экономики

Таким образом, необходимо оптимизировать влияние данных факторов на валютный курс. Влияние некоторых из них необходимо снизить или даже устранить (например, инфляционный, инвесторский и фондовый фактор надо  снизить в ближайшем будущем)[16].

Для обеспечения стабильного курса рубля необходима интеграция с мировым сообществом. А для признания мировым сообществом рубля в качестве одной из основных валют, необходимо обеспечение стабильного валютного курса. Получается замкнутый круг. Для выхода из него идентифицируем проблемы, препятствующие процессу валютной интеграции рубля в мировую финансовую систему[17]:

– диспропорция в экспортной структуре, в том числе и финансовый сектор;

– низкая конкурентоспособность финансового сектора из-за низкого уровня капитализации;

– отсутствие прочного механизма государственной поддержки экспорто-ориентированных производств (как известно государственная поддержка только недавно получила широкое распространение);

– несовершенство законодательства в валютной сфере;

– несоответствие масштабов инвестиционных процессов потребностям экономики;

– нестабильное состояние экономики.

Укрепление позиций российской валюты в будущем смогло бы привести к созданию «рублевой зоны нового типа», к которой другие страны региона начали бы привязывать свои национальные валюты. Так как в таком случае рубль получил бы статус твердой денежной единицы. 

Постепенно могла сформироваться региональная валютная система на пространстве СНГ.

Для увеличения зоны влияния рубля требуется организовать на территории России торговлю на бирже нефтью, газом и другими товарами с расчетом в рублях. Слаженно организованная биржевая торговля является лучшим залогом выявления объективной рыночной цены товара.

Самостоятельно справиться с трудностями платежного баланса могут государства с серьезным экономическим и финансовым потенциалом, которым РФ на данный момент располагает не в полной мере. По этой причине переход к полной конвертируемости рубля без реально сложившихся экономических предпосылок привел к формализации данного процесса.

Известно множество вариантов валютной стратегии, но необходимо рассматривать наиболее приемлемые для России, с учетом современной ситуации на валютном рынке[18].

1. Результативное применение плавающего курса возможно в условиях экономической и политической стабильности государства, незначительного уровня инфляции и устойчивой макроэкономической политики.

Но проведение политики подобного рода в России сейчас нежелательно, потому что она приведет к усилению инфляции.

2. Регулируемое «плавание» валют. При проведении данной политики вмешательство государства незначительно и проявляется при сглаживании резких краткосрочных, а иногда среднесрочных колебаний, также необходимо наличие незначительного резерва валюты у государства (причем, чем менее стабильна экономика, тем выше должен быть резерв). 

Применение регулируемого «плавания», как показывает опыт других государств, приводит к серьезным потерям для использующего его государства. Использование в России регулируемого «плавания» валют в настоящее время может привести к возникновению непредсказуемых кризисных ситуаций на финансовом рынке.

3. Смешанный вариант проведения политики регулируемого «плавания», при непрерывном и незначительном изменении  валютных  курсов и применении корректирующих внутриэкономических мер по стабилизации экономики страны. В сложившейся ситуации проведение данной политики в России стало бы наиболее перспективным и привело к положительным сдвигам, как на валютном рынке, так и в экономике страны в целом.

В качестве первого шага целесообразно обязать экспортёров продавать товары и услуги за рубли и свободно конвертируемую валюту в равной пропорции. В результате постепенно начнёт формироваться мировой рынок рублей.

Эффект от изменений проявится не сразу, учитывая, что даже для более устойчивых экономик (например, экономики Китая) процесс перевода своей валюты в разряд резервной является довольно сложной задачей. В этом смысле у РФ есть ресурсные (экономические, политические, социальные) возможности для распространения своей валюты в качестве резервной в странах СНГ и других крупных внешнеторговых партнеров.

Страна, чья валюта претендует на международный статус, помимо больших масштабов экономики, должна занимать лидирующие позиции в мировой торговле, прежде всего, в экспорте. По нашим оценкам, изначальный перевод около трети оборота внешней торговли на российскую валюту приведет к стабилизации международных резервов Банка России.

Текущий глобальный экономический кризис требует отказа от стандартных подходов и требует принятия продуманных решений, подходящих именно современному положению российской экономики. 

Необходимо сотрудничество с другими странами,  чтобы установить постоянное экономическое развитие, а также доверие и стабильность на финансовых рынках[19].

Основная задача валютного регулирования и контроля заключается в том, чтобы снизить масштабы утечки капитала из страны. Проблема оттока капитала из страны является сейчас во многом определяющей для дальнейшего развития нашей экономики. При причине того, что «бегство» капитала имеет ряд отрицательных последствий для экономики страны: сокращение предложения валюты и уменьшения денежной массы; сокращение валютных резервов: сокращение инвестиционных ресурсов и создание искусственного спроса на зарубежные кредиты; уменьшение налогооблагаемой базы; снижение устойчивости финансового рынка.

Таким образом, для становления рубля в качестве международной резервной валюты необходимо активизировать работу по распространению рубля в качестве резервной валюты в странах СНГ и организовать на территории страны биржевую торговлю нефтью, газом, другими товарами с расчетом рублями. Также требует увеличение доли РФ в мировом ВВП и снятие напряженности в международных отношениях. Это приведет к достижению устойчивого экономического роста и притоку иностранных инвестиций, которые надо будет тщательно контролировать.

2.2 Возможности рубля как резервной валюты на постсоветском пространстве

Центральный банк Российской Федерации объявил курс на отказ от доллара и признание российского рубля резервной мировой валютой.

Центробанк РФ на прошлой неделе обозначил своей целью продвижение использования рубля в качестве основной валюты для взаиморасчётов. Первым шагом для реализации намеченной цели станет стратегическое распространение российского рубля, как средства платежа, на постсоветском пространстве.

Интенсивная экспансия национальной валюты России в страны СНГ и Евразийского экономического союза является частью программы развития, которая будет проводиться вплоть до 2035 года и станет первым этапом глобализации[20].

По опросам экспертов, на первоначальном этапе экспансия российского рубля будет проходить под знаком регионализации. Это означает стремление к увеличению случаев использования российского рубля в качестве платежного средства, при совершении сделок в пределах Таможенного союза и ЕАЭС.

В список таких стран входят Беларусь, Казахстан, Армения и Кыргызская Республика. Прежде всего, речь идет об указании национальной валюты РФ в качестве средства платежа для внешнеэкономических сделок, заключенных между компаниями – резидентами Российской Федерациями и резидентами других стран ЕАЭС и СНГ.

В большинстве вышеназванных стран постсоветского региона на протяжении нескольких лет активно проходит процесс дедоларизации. При этом, общая сумма перечисленных платежей в долларах США и евро начинает уменьшаться даже в отношении расчетов с крупнейшими игроками, например – Китаем.

Причиной развития подобных процессов является наметившаяся стабилизация курсов национальных валют и экономической ситуации в целом.

Несмотря на все перечисленные факты, немедленного перехода к использованию российского рубля в качестве основной валюты платежа ждать, пока не стоит. Для того чтобы прийти к подобным изменениям, экономическим агентам понадобится достаточно длительный период времени для адаптации[21].

Если говорить о статистике, по данным ЦИИ ЕАБР (Евразийский банк развития) на долю российского рубля в валютной структуре платежей в РФ приходится около 75 процентов от общего количества перечисленных денежных средств, доля доллара США достигает всего 19 процентов.

Отмечается, что за последние 5-6 лет наметилась тенденция по уменьшению количества транзакций, проводимых в долларах США, а также значительное увеличение числа контрактов, валютой платежа которых становится российский рубль (с 56% до 75%).

В ходе проведенного ЕАБР социального опроса было выявлено, что большинство респондентов настроены положительно и верят в усиление позиции российского рубля на мировом рынке. Пессимистический настрой и отсутствие веры в такой ход событий сохраняют менее 20 процентов опрошенных.

По мнению экспертов, основными факторами для сохранения доминирующей доли рубля в структуре платежей станут упрощение процедур по получению кредита для юридических лиц, увеличение числа совместных проектов и производств, а также унификация законодательства стран – участников ЕАЭС.

Повышение удельного веса российского рубля в качестве платежного средства в странах постсоветского региона связана с высоким объемом взаимной торговли. Для многих стран ЕАЭС Россия остается главным торговым партнером, стратегическим рынком для экспорта товаров. Использование национальной валюты в торговле со странами, не входящими в ЕАЭС и СНГ, пока остается в долгосрочных планах правительства.

Большинство стран мира в настоящее время находятся к косвенной зависимости от курса доллара и западной политики. Его доля в мировой структуре валютных платежей по-прежнему очень высока – около 70 процентов от суммы всех сделок в мире[22].

Обсуждения по переходу на использования национальных валют ведется со многими странами, например, Турцией, Египтом, Индией и Китаем.

Однако, в связи с тем, что российская валюта долгое время не отличалась стабильностью, большинство партнеров пока не решается использовать привязки к российскому рублю во внешнеторговых договорах.

Наибольшее внимание уделяется расширению использования рубля в процессе экономического сотрудничества со странами БРИКС (Бразилией, Индией, Китаем и ЮАР). Первый шаг в этом направлении был сделан еще в 2009 году.

Центральные банки России и Индии начали плотное взаимное сотрудничество, в результате которого были разработаны механизмы и рекомендации экономическим субъектам по расчетам в рупиях или рублях. Такие меры привели к постепенному усилению национальных валют.

Так, еще в 2013 году около 97 процентов оплат по внешнеэкономическим контрактам было проведено в долларах США, а уже в 2017 году их доля в общей структуре уменьшилась до 80 процентов.

При этом, доля рубля, как платежного средства, увеличилась до 19 процентов в общем товарообороте между Индией и Россией.

В 2014 году между Российской Федерации и Китаем было подписано соглашение о валютном свопе.

Объем общего количества предоставленных для обмена валют составил около 20 млрд. долларов США в эквиваленте. Данное соглашение поспособствовало усилению позиции российского рубля при расчётах за товары и услуги. Уже к 2017 году национальной валютой было оплачено 16 процентов договоров[23].

Эксперты считают, что для дальнейшей экспансии российского рубля в мировом масштабе требуется предпринять еще несколько действий. Основной проблемой, на сегодняшний день, является отсутствие прямых котировок на фондовых биржах.

Это означает, что рубль не обменивается напрямую на рупию, купить его можно только через доллары или евро. Таким образом, компании несут дополнительные транзакционные издержки и не могут быстро оценить валютные риски[24].

Если темпы экспансии рубля на мировой арене не снизятся, национальная валюта России имеет потенциал для включения ее в список мировых резервных валют. Конечно, такой вопрос не может быть решен быстро, требуется время и определенные экономические предпосылки. Так, доллару потребовалось 45 лет, чтобы занять ведущую роль в качестве мирового платежного средства и сместить английский фунт.

Таким образом, если рубль сможет занять место среди резервных валют, экономика страны получит значительные преимущества: усиление роли российских групп компаний в глобальном масштабе, а также возможность покрытия дефицита бюджета страны национальной валютой.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Для экономических отношений, происходящих внутри страны, применяется национальная валюта. Каждая страна, так или иначе, участвует в мировой экономике, поэтому современная экономика любой страны не представляется без валютных рынков, которые являются самостоятельной сферой экономических отношений.

Валютные рынки – это система покупки и продажи любой иностранной валюты в соотношении с национальным курсом, так и в операциях по инвестированию валюты в современную экономику. Благодаря валютным рынкам, страны обеспечиваются иностранной валютой, а также постоянно регулируется валютный курс. Перевод денег с одной валюты на другую осуществляется путем котировки.

Разнообразен и круг участников валютных рынков: от государственных учреждений до частных лиц, разнообразных компаний и банков – все они взаимодействуют друг с другом для обмена валюты.

Развитию валютных рынков способствуют следующие факторы[25]:

1) в связи с глобализацией экономики увеличивается объем валовых операций;

2) расширяется валовая либерализация, вызванная отменой ограничений по финансовым счетам;

3) постоянное совершенствование в сфере банковских технологий.

Функциями валютного рынка выступают:

- появляется возможность для каждой страны участвовать в мировой экономике;

- своевременное и непрерывное ведение расчетов;

- регулирование малейших изменений курса валют;

- страхование возможных рисков;

- возможность получить прибыль, связанную с разницей курсов.

Особенности валютного рынка:

I. Все операции, происходящие на валютном рынке, совершаются непрерывно. Основываясь на часовые пояса, операции попеременно проходят в каждом из поясов.

II. Валютный рынок имеет тенденцию к всеобщей глобализации, которая основывается на стремлении каждой страны к устранению границ, касающихся хозяйственных связей.

III. Век развития современных технологий позволил осуществлять любые валютных торги с удаленных терминалов и моментальной подачей результатов в общую систему проверки валюты и оценки рисков, и таким образом, расширить круг участников рынка.

IV. С расширением круга участников усиливается конкуренция между банками, которые стали бороться за качество предлагаемых услуг и операций.

Таким образом, все деньги, участвующие во всемирной экономике считаются валютой. Стране нужно проводить политику, целью которой является улучшение собственного валютного рынка, так как это несет за собой огромную прибыль и дает новые возможности для развития страны на международной арене.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Бизнес-словарь: Экономика Финансы Банки Инвестиции Кредиты: Англо-Украинский: более 12500 терминов / сост: СЯ Ермоленко, ВИ Ермоленко - М.: Школа, 2016 - 720 с.

2. Биржевая деятельность: учеб пособие / под ред ВИ Крамаренко, БИ Холод - К: ЦУЛ, 2016 - 264 с.

3. Бурлак Г Техника валютных операций: учеб пособие / Г Бурлак - 2-е изд - М: ЮНИТИ - ДАНА, 2016 - 367 с.

4. «Валютные операции» - М.: Информационно издательский дом «Филинъ», 2016 – 352с.

5. Валютные операции: учеб пособие, / ЛП Петрашко - М.: Финансы и статистика, 2016 - 203 с.

6. Валютные операции: учеб пособие / И Резникова - X: Харьк гос экон. ун-т, 2016 - 99 с.

7. Валютный и денежный рынок: курс для начинающих / пер с англ. В Ионов - М: Альпина Паблишер, 2016 - 340 с

8. Жарковская Е.П. Банковское дело: учебник для студентов вузов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит». – М.: Издательство «Омега-Л», 2016. – 479 с.

9. Кидуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэлл Д.У. «Финансовые институты, рынки и деньги». – СПб: Издательство «Питер», 2016 – 752с.

10. Мельников В.Н. Валютное регулирование и валютный контроль: новый взгляд на перспективы развития. // Деньги и кредит.-2016.-№10. - 42-44 с.

11. Мельников В.Н. Валютное регулирование и валютный контроль // ЭКО.2016.-№6. - 22-26 с.

12. Мельников В.Н. О развитии системы валютного регулирования и валютного контроля в Российской Федерации на современном этапе // Деньги и кредит.- 2016.-№5. - 32-33 с.

13. «Мировая экономика»: Учебное пособие для вузов/Под ред. проф. И.П. Николаевой. – 2-е издание, перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016 – 575с.

14. Моисеев С. Международные валютно-кредитные отношения: учеб пособие / С Моисеев - М: ДиС, 2016 - 816 с

15. «Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений»: Учебник/Научный редактор доктор экономических наук, профессор В.В. Круглов – М.: ИНФРА-М, 2016 – 432с.

16. Романов С.О. Какой валютный контроль нужен России? // Деньги и кредит. -2016.- №4 - 33-36 с.

17. Романов И.О совершенствовании системы валютного контроля//Вестник Банка России. - М., 2016 г. - №9 - 14-17 с.

18. Сафонов В.С. «Валютный дилинг. Как можно зарабатывать деньги честно и самостоятельно». – М.: Издательство АО «Консалтбанкир», 2016г., 333с.

19. Свиридов О Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / О Свиридов - М: МарТ ИКЦ, 2016 - 304 с.

20. Селивановский А.С. «Виды валютных операций и их осуществление». Бухгалтерский учет – 2016 - №4 – с. 37-42.

21. Семенов К Международные валютные и финансовые отношения / К Семенов - М: Теис, 2016- 176 с.

22. Стародубцева Е. Б. Банковские операции: Учеб. пособие. - М.: ФОРУМ: 2016.-184с.

23. Тимофеева Т.В. Финансовая статистика: учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2016. – 480 с.

24. Финансы: учеб. / под ред. Д.э.н., проф. В.П. Литовченко. - 3-е изд. - М.: Дашков И.К, 2016. - 587 с.

25. Финансы, денежное обращение и кредит/ под. ред. Романовского, - М.,2016.-798с.

26. В чем хранить деньги в 2017 году – обзор рынка валют и мнения экспертов [Электронный ресурс] //Мир процентов. RU: сайт. 2017. – URL: http://mir-procentov.ru/deposits/biblioteka-vkladchika/v-chem-hranit-dengi-v-2014-godu.html.

27. Виноградов А., Григорьев О. Будущее российского бизнеса в свете последних политических событий [Электронный ресурс] // Бухгалтерия. ru: справочн. интернет-ресурс. 25.04.2017. – URL: http://www.buhgalteria.ru/article/n130041.

28. Тимофеева С.А., Инкина Е.С. Статистическая оценка валютного рынка в России в современных условиях [Электронный ресурс] // Научные записки Орел ГИЭТ: альманах. – 2016. – URL: http://www.orelgiet.ru/almanahykazat1_2016f.php.

  1. Тимофеева Т.В. Финансовая статистика: учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2016. с.203.

  2. Сафонов В.С. «Валютный дилинг. Как можно зарабатывать деньги честно и самостоятельно». – М.: Издательство АО «Консалтбанкир», 2016г. с.102.

  3. Семенов К Международные валютные и финансовые отношения / К Семенов - М: Теис, 2016 г. – с.104.

  4. Жарковская Е.П. Банковское дело: учебник для студентов вузов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит». – М.: Издательство «Омега-Л», 2016. с.203.

  5. В чем хранить деньги в 2017 году – обзор рынка валют и мнения экспертов [Электронный ресурс] //Мир процентов. RU: сайт. 2017. – URL: http://mir-procentov.ru/deposits/biblioteka-vkladchika/v-chem-hranit-dengi-v-2014-godu.html (дата обращения 04.12.2018).

  6. Валютный и денежный рынок: курс для начинающих / пер с англ. В Ионов - М: Альпина Паблишер, 2016 г. – с. 205.

  7. Виноградов А., Григорьев О. Будущее российского бизнеса в свете последних политических событий [Электронный ресурс] // Бухгалтерия. ru: справочн. интернет-ресурс. 25.04.2017. – URL: http://www.buhgalteria.ru/article/n130041 (дата обращения: 04.12. 2018)

  8. Бизнес-словарь: Экономика Финансы Банки Инвестиции Кредиты: Англо-Украинский: более 12500 терминов / сост: СЯ Ермоленко, ВИ Ермоленко - М.: Школа, 2016 г. с.169.

  9. Жарковская Е.П. Банковское дело: учебник для студентов вузов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит». – М.: Издательство «Омега-Л», 2016. с.185.

  10. Тимофеева С.А., Инкина Е.С. Статистическая оценка валютного рынка в России в современных условиях [Электронный ресурс] // Научные записки Орел ГИЭТ: альманах. – 2016. – URL: http://www.orelgiet.ru/almanahykazat1_2010f.php (дата обращения 04.12.2018).

  11. Финансы: учеб. / под ред. Д.э.н., проф. В.П. Литовченко. - 3-е изд. - М.: Дашков И.К, 2016. с.306.

  12. Тимофеева Т.В. Финансовая статистика: учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2016 г. с.154.

  13. Семенов К. Международные валютные и финансовые отношения / К Семенов - М: Теис, 2016 г. – с. 98.

  14. «Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений»: Учебник/Научный редактор доктор экономических наук, профессор В.В. Круглов – М.: ИНФРА-М, 2016 г. с.169.

  15. «Мировая экономика»: Учебное пособие для вузов/Под ред. проф. И.П. Николаевой. – 2-е издание, перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016 г. с.88.

  16. Мельников В.Н. Валютное регулирование и валютный контроль: новый взгляд на перспективы развития. // Деньги и кредит.-2016.-№10. с.44.

  17. Мельников В.Н. О развитии системы валютного регулирования и валютного контроля в Российской Федерации на современном этапе // Деньги и кредит.- 2016.-№5. с.35.

  18. Жарковская Е.П. Банковское дело: учебник для студентов вузов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит». – М.: Издательство «Омега-Л», 2016 г. с.155.

  19. Валютный и денежный рынок: курс для начинающих / пер с англ. В Ионов - М: Альпина Паблишер, 2016 г. с.69.

  20. «Валютные операции» - М.: Информационно издательский дом «Филинъ», 2016 г. с.122.

  21. Валютные операции: учеб пособие, / ЛП Петрашко - М.: Финансы и статистика, 2016 г. с.147.

  22. Бурлак Г Техника валютных операций: учеб пособие / Г Бурлак - 2-е изд - М: ЮНИТИ - ДАНА, 2016 г. с.141.

  23. Виноградов А., Григорьев О. Будущее российского бизнеса в свете последних политических событий [Электронный ресурс] // Бухгалтерия. ru: справочн. интернет-ресурс. 25.04.2017. – URL: http://www.buhgalteria.ru/article/n130041 (дата обращения: 04.12.2018)

  24. Биржевая деятельность: учеб пособие / под ред ВИ Крамаренко, БИ Холод - К: ЦУЛ, 2016 г. с.55.

  25. «Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений»: Учебник/Научный редактор доктор экономических наук, профессор В.В. Круглов – М.: ИНФРА-М, 2016 – с.289.