Автор Анна Евкова
Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Роль российской денежной единицы в формировании валютного рынка других стран

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ.

Актуальность темы курсовой работы обусловлена необходимостью обоснования концептуальных основ развития валютного рынка России в современных условиях, выявления особенностей его развития в новых условиях, оценки потенциала развития валютного рынка России, разработки рекомендаций по развитию валютного рынка России для поддержания общеэкономического роста, устойчивости национальной финансовой системы и эффективного управления валютными рисками.

Валютная политика является составной частью денежно-кредитной политики и играет немаловажную роль в экономическом развитии государства как на внутреннем рынке, так и на международной арене. Поэтому выявление и решение основных проблем, существующих на валютном рынке, представляет собой одну из приоритетных задач Центрального банка, как мегарегулятора страны.

Однако в нашей стране, такому важному сегменту экономики уделяется недостаточно внимания со стороны регулирующего органа. Валютная политика занимает скромное место в системе денежно-кредитной политики и ограничена в основном проблемами курсовой стоимости рубля, которая безусловно играет не мало важную роль в развитии и функционировании валютного рынка и экономики в целом, но является не единственным аспектом, на который необходимо обратить внимание.

Комплексная валютная политика должна включать и другие ее направления - совершенствование управления международными резервами (решение проблем с их диверсификацией), переход к реальной свободной конвертируемости рубля и его использованию как региональной, а впоследствии и мировой валюты, а также валютное обеспечение инновационного процесса.

Степень научной разработанности темы исследования. Исследованию проблем функционирования и развития валютного рынка в современных условиях посвящено большое количество трудов российских ученых: О.В. Буториной, А.Н. Буренина, В.К. Бурлачкова, Ю.Г. Вешкина, В.А. Галанова, С.Ю. Глазьева, Е.А. Звоновой, В.Г. Князева, Л.Н. Красавиной, В.С. Кузнецова, В.Ю. Мишиной, В.В. Наумова, В.А. Слепова, Т.В. Струченковой, С.А. Чернецова, Н.Г. Щеголевой и других.

Цель исследования заключается в разработке теоретических, методических и практических аспектов развития валютного рынка в современных условиях.

Достижение поставленной цели обеспечивалось постановкой и последующим решением следующих задач исследования:

- развить категориальный аппарат в области национального валютного рынка;

- выявить основные этапы и особенности развития валютного рынка России по критерию воздействия на него финансовой глобализации;

- определить взаимосвязь ключевых количественных показателей валютного рынка России.

Объектом исследования является развитие валютного рынка России в современных условиях.

Предметом исследования выступает совокупность экономических отношений, формирующихся на валютном рынке и определяющих его развитие в современных условиях.

Структура работы: данная работа состоит из 3 глав, введения, заключения и списка использованных источников.

1. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК И ЕГО МЕСТО В МЕЖДУНАРОДНЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЯХ.

    1. Сущность валютного рынка

В мировом хозяйстве постоянно имеет место обмен капиталом, который находится в непрерывном движении и совершенствования. В обороте между государствами мирового сообщества используют не национальные деньги, а иностранные валюты.

Внедрение Российской Федерации в мировую экономику на современном этапе способно привести к превращению части денежного капитала из национальных денег в иностранную валюту и наоборот. Данная тенденция происходит при международных валютных, расчетных и кредитно-финансовых операциях [1, c. 53].

С целью теоретического рассмотрения основных аспектов развития валютной системы Российской Федерации, является значимым понимание того, что представляет собой валютная система в целом. Ряд исследователей обращает внимание на то, что валютная система представляет собой определенную форму для организации и последующего регулирования отношений, которые имеют существенную связь с валютой, при этом данная форма организации функционирует на основе местных законов страны, учитывая при этом и международные соглашения [2, c. 188].

Осуществляемое взаимодействие между государствами по причине купли-продажи валюты через определенный промежуток времени может привести к тому, что изначально начала проявлять себя национальная, а затем и мировая валютная система.

Таким образом, валютную систему необходимо рассматривать с двух позиций: как объективную реальность, которая может проявиться в связи с расширением экономических связей среди государств мирового сообщества и как о целенаправленной деятельности, учитывая то, что данная объективная реальность должна быть понята, принята и закреплена в правовых нормах, институтах, международных соглашениях [3, c. 64].

Таким образом, можно расшифровать термин «валютная система» как некую совокупность имеющихся экономических соглашений, которые связаны с функционированием валюты и формы их организации [1, c. 59].

Изначально появились национальные валютные системы, которые получили свою фиксацию в местном законодательстве при учете основных норм международного права. Национальная валютная система представляет собой множество валютно-экономических отношений, на основании которых должен быть сформирован международный платежный оборот, создаются и используются валютные ресурсы государства.

Национальная валютная система представляет собой определённую часть денежной системы государства, несмотря на то, что она имеют некую независимость и выходит за национальные границы. Основными особенностями ее становится возможность определения степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей конкретного государства [2, c. 193].

Национальная валютная система имеют значительную связь с мировой валютной системой. Мировая валютная система (МВС) представляет собой исторически сформированную форму организации денежных отношений на международной арене, которая имеет нормативно – правовое закрепление используемыми межгосударственными договоренностями.

МВС – это так называемая совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, на основании которым должен быть осуществляет платежно-расчетный оборот в рамках функционирования и развития мировой экономики. Мировая валютная система окончательно сформировалась к середине XIX века.

Характер существования и стабильность мировой валютной системы имеет прямую зависимость от уровня соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, а также расстановке сил и интересам ведущих государств мирового сообщества. Если какие-то из этих условий могут иметь определенные изменения, то возникает периодический кризис мировой валютной системы, окончание которого способствует проявлению крушения данной системы и созданию новой валютной системы для конкретного государства и мирового сообщества в целом [4, c. 122].

Несмотря на тот факт, что мировая валютная система преследует глобальные цели в сфере мирового хозяйства и имеет индивидуальный и уникальный механизм действия, она имеет прямую связь с национальными валютными системами.

Представленная связь осуществляется в полном объеме через национальные банки, которые имеют дело с внешнеэкономической деятельностью. Проявляется такого рода взаимосвязь в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран [1, c. 61].

Необходимо также отметить то, что, хотя связь национальных и мировой валютной систем достаточно тесная, это не означает их равенства между собой, так как у них отличаются задачи, основные имеющиеся условия функционирования и регулирования, влияние на экономику отдельных государств мирового сообщества и мировое хозяйство в целом.

К элементам валютной системы необходимо отнести следующие:

– средства, которые необходимо использовать как расчетные или платежно-расчетные;

– органы, которые осуществляют комплексное валютное регулирование и контроль;

– основные условия и механизмы конвертируемости валют;

– определенный режим для определения валютного курса;

– необходимые для реализации правила проведения международных расчетов;

– режим функционирования рынков драгоценных металлов;

– правила получения и использования кредитных средств в иностранных валютах;

– используемые механизмы используемых валютных ограничений [3, c. 67].

1.2. Структура системы валютного рынка

Национальная валютная система состоит из определенных структурных элементов, к которым относятся следующие:

– национальную денежную единицу (национальная валюта);

– состав официальных золотовалютных резервов;

– паритет национальной валюты и механизм формирования валютного курса;

– условия, которые связаны с обратимостью используемой национальной валюты;

– наличие или отсутствие имеющихся валютных ограничений;

– порядок осуществления международных расчетов государств мирового сообщества;

– режим национального валютного рынка и рынка золота;

– национальные органы обслуживания и регламентирующие валютные отношения государства.

На основании достаточно стремительного и системного развития определенных внешнеэкономических связей появилась мировая валютная система как форма организации валютных отношений, которые должны быть подвергнуты регулировке национальным законодательством и межгосударственными соглашениями.

С отличительными чертами мировой валютной системы и основными принципами ее построения имеется достаточная взаимосвязь общей структуры мировой экономики, а также соотношения сил и интересов государств, являющихся лидерами в указанной области [1, c. 62].

В процессе эволюции мировой валютной системы были подвергнуты видоизменению и совершенствованию се основные элементы:

– актуализировались используемые функциональные формы мировых денег (золото, резервные валюты, международные счетные единицы);

– стали практически применениями используемые на практике условия взаимной конвертируемости валют;

– режимы валютных паритетов и валютных курсов;

– степень валютного регулирования и объем валютных ограничений;

– унификация правил использования международных кредитных средств обращения (векселей, чеков) и форм международных расчетов;

– межгосударственные организации, регулирующие валютно-финансовые отношения (МВФ, МБРР и др.);

– комплекс международно-договорных и государственных правовых норм, обеспечивающих функционирование валютных инструментов [5, c. 201].

Таким образом, осуществлено формирование понятия о том, что представляет собой валютная система, ее сущность и роль при осуществлении расширения представленных экономических связей государства.

1.3. Валютный рынок в системе экономических отношений. Курсы валют

Динамика и всестороннее развитие валютного рынка в настоящее время представляют собой достаточно значимое по важности звено для всей мировой системы финансов, а также мировых отношений в экономической сфере в целом. Основные тенденции мирового рынка имеют существенные изменения на фоне глобального преобразования соотношений финансовых и торговых сделок. В современном мире имеет место постоянный рост количества сделок на валютном рынке, тогда как на товарных рынках доля платежей постоянно снижается.

Осуществляемые международные экономические операции имеют тесную связь с обменом национальных валют. Такого рода обмен должен быть осуществлен в определенных пропорциях, по определенной цене. Цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны (или в международной денежной единице), называется валютным курсом.

Валютные курсы должны быть сформированы в повседневном обороте в процессе сопоставления валют на валютном рынке через действенный механизм спроса и предложения.

Аналогично тому, каким образом цена товара складывается на основе его стоимости, цена денежной единицы должна быть сформирована на основе ее покупательной способности.

Стоимостной основой валютного курса является паритет покупательной способности, то есть актуализированное соотношение валют по их покупательной способности. Большое количество используемых валютных курсов можно классифицировать по различным признакам. В соответствии с этими признаками можно выделить самые разные виды валютных курсов.

Формирование валютного курса представляет собой многофакторный процесс. В числе наиболее существенных курсообразующих факторов могут быть названы самые разные факторы: темпы экономического роста (прирост валового внутреннего продукта, объемов промышленного производства); темпы инфляции и инфляционные ожидания; состояние платежного баланса страны; уровень процентных ставок и доходности ценных бумаг; степень использования валюты на мировом рынке и др.

Сила и постоянство осуществляемых действий различных факторов, которые способны определить валютный курс, имеют тенденцию к постоянному изменению. Данные факторы носят экономический, политический, структурный, конъюнктурный, правовой, психологический характер и воздействуют на формирование валютного курса как прямо, так и косвенным образом.

Представленное экономическое значение валютного курса предопределяет необходимость его государственного регулирования. Основные методы для регулирования валютного курса:

-валютная интервенция (покупка-продажа иностранной валюты);

- осуществляемые операции центрального банка на открытом рынке (покупка-продажа ценных бумаг);

- изменение со стороны Центрального Банка уровня процентных ставок и (или) норм обязательных резервов.

Учитывая то, что имеющиеся колебания валютных курсов оказывают столь сильное влияние на развитие национальной экономики, современное государство использует различные режимы валютного курса.

В современных условиях  могут быть использованы следующие режимы валютных курсов:

- свободно колеблющиеся курсы (без всякого официального вмешательства), которые предполагают полный отказ от ППС;

- ограниченно плавающие (четко фиксированные) курсы, колебания которых сдерживаются государством, если оно находит эти колебания чрезмерными;

- плавающие курсы, основанные на постоянном пересмотре паритетов в зависимости от изменения основных макроэкономических показателей или на расширении допустимых пределов колебания вокруг паритетов; фиксированные курсы.

2. ФОРМИРОВАНИЕ И РАЗВИТИЕ СИСТЕМЫ ВАЛЮТНОГО РЫНКА РОССИИ.

2.1. Роль рубля в формировании валютного рынка

В настоящее время валютный рынок России вышел на качественно новый уровень своего развития, когда любой экономический субъект имеет возможность свободного доступа к необходимым ему ресурсам валютного рынка, обслуживаемого развитой банковской инфраструктурой и высококвалифицированным персоналом.

Но несмотря на это, инфраструктура российского валютного рынка еще находится в процессе формирования, и крайне чувствительно реагирует на все экономические и политические события в мире.

В современной финансовой практике действуют такие виды валютных сделок, как:

— валютные операции «спот», т. е. сделки по купле-продаже валюты на условиях её немедленной поставки банками-контрагентами в срок, не позднее второго рабочего дня со дня заключения сделки;

— срочные сделки с использованием таких производных финансовых инструментов (деривативов), как форвардные, фьючерсные, опционные контракты, а также валютные свопы.

Валютный курс в России имеет внушительный статус «внутреннего стабилизатора». Будучи плавающим с ноября 2014 г., курс рубля помогает экономике подстраиваться под меняющиеся внешние условия, сглаживает воздействие на неё внешних факторов, таких как: политика других стран, внешнеэкономическая ситуация и другие.

Введение режима плавающего валютного курса символизирует отказ от вмешательства Центробанка в рыночные процессы, формирующие величину курса, другими словами, воздержание от установления целей по уровню или темпам изменения курса, проведения в нормальных условиях регулярных валютных интервенций, контроля над движением в страну/из неё капитала.

Таким образом, в настоящий момент величина валютного курса рубля находится в руках не государственного регулятора, а естественных рыночных законов спроса и предложения. Однако рубль, «отпущенный в свободное плавание», отличается крайней нестабильностью. «Валютные качели» продолжают раскачиваться, периодически меняя свою амплитуду.

Государственные чиновники, экономисты, представители бизнеса практически единогласны в том, что колебания курса, его нестабильность, высокая волатильность, — это даже хуже, чем просто ослабление рубля. Ведь что в промышленности, что в строительстве, торговле и домохозяйстве для планирования действий важен не крепкий, а именно стабильный рубль. И если российская экономика вполне готова адаптироваться и эффективно функционировать при различном валютном курсе, то состояние его бесконечной изменчивости в течение коротких промежутков времени может привести к коллапсу [11, с. 117].

Российский бизнес больше всего боится волатильности рубля. Потому что они [колебания] заставляют людей нервничать. Люди начинают притормаживать поставки, не договариваются о будущих контрактах, выжидают, когда же курс рубля стабилизируется. Все боятся на этом потерять что-то» [8, с. 87]. Получается, что даже в условиях плавающего валютного курса — саморегулирующейся системы - без участия государства не обойтись.

Нужно отметить, что Центробанк России действительно использует целый арсенал средств и инструментов, но исключительно в целях поддержания стабильности рубля.

Из этого можно заключить, что Центробанку можно присвоить роль «бдительного сторожа» - он внимательно следит за ситуацией на валютном рынке, оценивает, но начинает предпринимать активные действия только при необходимости — когда волатильность уже становится хронической, а устойчивость валюты кажется недостижимой.

Итак, если мы допускаем присутствие Центробанка России на валютном рынке, хоть и не в качестве полновесного игрока, но в качестве ассистента, следует разграничить несколько позиций, которые государственный орган может занимать, а также дать характеристику каждой из них и инструменту стабилизации, ей сопутствующему.

Позиция №1 - «Сильная». В зависимости от того, пытаются рыночные силы ослабить национальную валюту или же укрепить её, позиции Центробанка в его сражении с такими силами ради провозглашения стабильности могут быть сильными (легко защищаемыми) и слабыми (уязвимыми).

Если внешние силы рынка пытаются укрепить местную валюту (валюта слабее, чем «хочет рынок»), то позиция Центробанка, играющего против такого укрепления, признается сильной, а стабильный курс — возможным и довольно легко достижимым.

Ресурсы Центробанка для защиты от давления в этом случае можно считать безграничными, а механизм — довольно простым и понятным: если наблюдается тенденция к укреплению рубля, то Центробанк может определить уровень, при котором дальнейшее укрепление рубля нежелательно.

На этом уровне Центробанк начинает «печатать» любое необходимое количество рублей и выкупает на рынке любое количество долларов, удерживая курс практически постоянным.

Ресурс, который Центробанку нужен в этом случае, – это рубли, которые у него (как у эмитента) имеются в неограниченном количестве. Воздействие рублевых интервенций на экономику — положительное, так как растет рублевая денежная масса, а вместе с ней спрос на товары и активы российского происхождения.

Рубль при этом стабилен, его ослабление исключается — ведь мы говорим о борьбе с укреплением рубля.

Успех Китая и Швейцарии в стабилизации курсов национальных валют, на который России, казалось бы, стоит ориентироваться, обусловлен именно «железобетонной» позицией их Центробанков. Для поддержки стабильного курса Китаю требовалось не тратить резервы, а лишь использовать свой «печатный станок» для того, чтобы на «свежеотпечатанные» юани скупать необходимое количество валюты.

Аналогично Банк Швейцарии сначала провел ослабление франка, а потом пообещал для удержания этого уровня скупить столько зарубежной валюты, сколько будет необходимо («мы напечатаем наших франков столько, что укрепить франк никому не удастся»). И слово Банка Швейцарии твердо – ниже соотношения 1,2 франка за 1 евро курс не опускался с 2011 г. ни разу. Временные отклонения курса в верхнюю сторону тоже невелики, в пределах 5% [16, с. 94].

Однако в России происходит совсем другая история. И судьбе Центробанка в этой истории не позавидуешь.

Позиция №2 - «Слабая, или резервопотребляющая». Центробанк оказывается в противоположной зоне на курсовой шкале — своей слабой позиции, при которой достижение стабильного курса намного более проблематично, а иногда и невозможно, — в том случае, если рынок, стремясь к равновесному курсу, пытается девальвировать местную валюту (валюта крепче, чем «хочет рынок»).

Слабость позиции Центробанка в такой ситуации заключается в том, что для прямого противостояния рынку, ему необходимо проводить валютные интервенции и тратить золотовалютные резервы (то есть продавать валюту, увеличивая её предложение на рынке, чтобы тем самым снизить валютные котировки и удержать национальную валюту от ослабления). Слабость здесь — именно ограниченность.

Ограниченность объемов имеющихся золотовалютных резервов. Впрочем, иногда даже при наличии резервов у Центробанка нет желания тратить их на поддержку курса.

Так, например, в 2008 г., истратив поначалу более 200 млрд долларов (из почти 600 млрд, находившихся в золотовалютных резервах в середине 2008 года), Центробанк России с февраля 2009 г. прекратил эту практику, что вызвало обвал курса рубля. К тому же на экономику страны такие интервенции действуют негативно, поскольку из экономики изымается рублевая денежная масса, а это сокращает совокупный спрос.

Исходя из соотношения сил Центробанка в двух противоположных позициях, может быть сформулирован главный принцип стабилизации валютного курса: Центробанку в качестве целевого уровня следует выбирать курс в зоне «слабости местной валюты». И тогда он, находясь в сильной позиции борца с укреплением местной валюты и имея безграничный ресурс в виде печатного станка, без всякого труда сможет удерживать этот выбранный курс, придерживаясь правила: «скупать валюту, но никогда не продавать ее». В результате волатильность сократится, колебания курса уменьшатся: из динамики курса будет исключена фаза укрепления местной валюты [12, с. 78].

Позиция №3 - «Адаптивная». Поскольку Центробанк придерживается установки действовать самоотверженно, но обдуманно, приспосабливаясь к рыночному тренду, исходя из двух описанных выше позиций, справедливо будет смоделировать третью - адаптивную — и представить действия Центробанка в виде алгоритма из двух простых шагов:

1) Центробанк должен позволять рублю ослабляться;

2) Центробанк должен не позволять рублю укрепляться. Действия Центробанка, занимающего эту позицию, подобны известному выражению «Всех впускать, никого не выпускать».

Таким образом, Центробанк разрешает вход долларам в свои резервы (что согласуется с намерением довести золотовалютные резервы до 500 млрд долларов), выход долларов из резервов, в свою очередь, запрещает (что соответствует установке президента Владимира Путина «не палить резервы») [7, с. 114].

Позиция №4 - «Ключевая». Эта позиция обязана своим названием используемому инструменту - ключевой ставке (ставке рефинансирования) Центробанка. Ключевая ставка — это тот минимальный процент, под который Центробанк готов кредитовать коммерческие банки и в то же время это максимальный процент, под который он готов принимать у них средства на депозиты.

Прием стабилизации валютного курса путем её изменения хорошо известен еще со времен «золотого стандарта». Если Центробанк России поднимает ставку, это движет равновесный курс рубля в сторону укрепления местной валюты. И хотя каждое повышение ключевой ставки привычно критикуется экспертами, даже при высоких ставках такая политика Центробанка может быть очень эффективной.

Действительно, она играет на руку рублю, так как из стран, придерживающихся низких ставок иностранные инвестиции (как и золото в былые времена) утекают в страны с более высокими ставками, несмотря на то, что вторые могут быть более рисковыми и не дотягивать в развитии до первых.

И, как ни странно, всё в который раз сводится к законам спроса и предложения: иностранные инвестиции поступают в Россию соответственно в иностранной валюте, следовательно, объем валюты на рынке увеличивается, и даже при сохранившемся на том же уровне объеме спроса валюта непременно начнет снижаться в цене, а рубль — демонстрировать противоположную динамику.

Таким образом, Центробанк защищает рубль от внешних атак, завышая не только ставку кредитования, но и ставку доходности. Инструмент аналогично работает и в обратную сторону, создавая противоположный эффект, снижает привлекательность российской экономики для инвестиций, не способствует притоку валюты в страну, а значит, позволяет национальной валюте обесцениваться относительно ограниченной (в количественном плане) иностранной.

Однако, если в России Центробанк и снижает ключевую ставку, то делает это, руководствуясь другими мотивами, например, с целью стимулирования деловой активности, но не стремясь выстроить «заградительную стену» на пути инвесторов в Россию.

Позиция №5 - «Известная не многим». В самом деле, данный способ стабилизации курса не так широко известен и применим. Речь идёт о поддержке местного фондового рынка силами Центробанка и Минфина. Общеизвестно, что падение фондового рынка приводит к тому, что часть капиталов с фондового рынка уходит и конвертируется в валюту (особенно зарубежный капитал, но не только) и это создает сильнейшее давление на валютном рынке — рубль значительно теряет в цене.

В такой ситуации миссия вышеобозначенных органов проста: обеспечить рост фондового рынка, продемонстрировать привлекательные условия, таким образом, стимулировать зарубежных держателей капитала развернуть потоки в Россию.

У России есть уникальный практический опыт применения поддержки фондового рынка через Внешэкономбанк. Правительство в октябре 2008 года, когда фондовый рынок стремительно падал, приняло решение разместить на депозите во Внешэкономбанке средства ФНБ в сумме 175 млрд рублей для приобретения ценных бумаг российских компаний. Депозитный договор предусматривал, что средства ФНБ размещаются во Внешэкономбанке на срок до 21 октября 2013 года под 7% годовых, а доход выплачивается в конце срока действия депозита.

Через год (в декабре 2009 года) ВЭБ вернул депозит в полном объеме и проценты по ставке 7% годовых. По оценкам Минфина, сумма процентов составила порядка 13 млрд рублей. Сам Внешэкономбанк, ставший в кризис одним из крупнейших портфельных инвесторов, очень хорошо заработал на этих операциях. По словам Алексея Кудрина, занимавшего в то время пост министра финансов, размещение на фондовом рынке средств ФНБ принесло Внешэкономбанку около 100 млрд рублей прибыли, в том числе 30 млрд рублей - в виде денежных средств. Номинальная прибыль по такой операции составляет 57% годовых - мечта любого трейдера [8, с. 106].

Однако целью операции было не снабжение экономики дополнительной ликвидностью, а именно придание стабильности фондовому рынку (по сути, предотвращение его дальнейшего обвального падения).

Благодаря «фондовым интервенциям» Внешэкономбанка, поставленные задачи решились: рост фондового рынка привлёк валютный, и отток капитала сменился на приток в ближайшее время после начала операции. Напряжение на валютном рынке заметно снизилось.

Позиция №6 - «Новаторская». 2014 г. выдался не только шоковым для валютного курса и всей экономики России, но и плодотворным на новые инструменты стабилизации рубля. В сентябре Центробанк ввёл обратные валютные свопы с целью снижения давления на рубль, а уже в октября — операции по валютному РЕПО. Поскольку данные приемы являются наиболее актуальными и неискушенными, высока должна быть и их результативность. Однако, рассмотрим каждый инструмент подробнее. Изучение вопрос, что такое РЕПО, требует обязательного принятия во внимание двухсторонней природы данного механизма.

Итак, сделка РЕПО подразумевает покупку или продажу ценных бумаг, обязательным элементом которого является гарантия их обратной продажи (выкупа) через определенный срок и по заранее установленной цене. Несмотря на то, что РЕПО не является ссудной операцией с юридической точки зрения, справедливо будет сопоставить данный вид сделок с краткосрочным кредитованием, залогом по которому выступают ценные бумаги, оформляемые на заимодавца.

Сторона, фактически являющаяся кредитором, получает определенный доход за счет разницы цен при первичной и обратной сделке покупки/продажи. Почему же сделки РЕПО стали принципиально важным инструментом курсовой стабилизации, и как этот инструмент работает? Аргументацию стоит начать с краткого пояснения: если в сделках традиционного РЕПО валютой расчета является национальная, то в сделках с ремаркой «валютное» это место занимают иностранные денежные единицы.

Таким образом, обычное РЕПО можно трактовать как кредитование в национальной валюте под залог ценных бумаг; валютное РЕПО предполагает кредитование на тех же условиях, но в иностранной валюте. В 2014 г. в условиях настигших нас санкций Россия практически перестала получать кредиты на Западе.

Объясняемый необходимостью рассчитываться по уже имеющимся внешним обязательствам, с весны 2014 г. стал наблюдаться повышенный спрос на валюту, в дальнейшем скатившийся в настоящий долларовый дефицит. Чтобы снизить остроту напряжения и сдержать обвал рубля, российский Центробанк решил дать валюту отечественным банкам в долг через операции валютного РЕПО под достаточно низкий процент, таким образом, резко увеличил предложение валюты банкам. Данные операции были направлены на расширение возможностей кредитных организаций по управлению собственной валютной ликвидностью в краткосрочной перспективе.

Такой шаг российского регулятора выглядел вполне логичным. В условиях того периода, когда переживалась острая нехватка долларов и евро, рублевая ликвидность, возникающая после аукционов обычного РЕПО, как правило, уходила на приобретение иностранной валюты, тем самым только увеличивая давление на курс рубля.

Сделки валютного РЕПО дали возможность сократить спрос на инвалюту, не прибегая к интервенциям. Однако весомым недостатком такого инструмента является неизбежное снижение объема золотовалютных резервов страны (т. к. валюта банкам выдается из резервов). Валютный своп – также сделка нестандартная.

Вставая в противовес одномоментным сделкам купли-продажи валюты, исполнение которых влечет сиюминутное прекращение отношений между контрагентами, валютный своп представляет собой двусоставный инструмент - обмен валютами спот (первая часть валютного свопа) с обязательством совершения в определенную дату последующего форвардного обратного обмена теми же валютами (вторая часть валютного свопа).

При этом курс, по которому совершается обмен по первой части, и курс, по которому совершается обмен по второй части, согласуются сторонами при заключении валютного свопа. Курсы сделок различаются на своп-разницу (цену свопа, выраженную в деловом обороте в своп-пунктах).

Операции «валютный своп» как средство поддержания финансовой стабильности представляют собой кредитование в иностранной валюте под залог национальной, то есть продажу Центробанком России долларов кредитной организации за рубли (спот) с последующей покупкой им долларов у кредитной организации за рубли в определенную дату (форвард).

Введение валютного свопа обеспечило возможность для кредитных организаций ежедневно привлекать доллары в Центробанке на срок 1 день в обмен на рубли.

Такие сделки, именуемые короткими свопами, предлагаются Центробанком с расчетами «сегодня / завтра» (овернайт, O/N) и «завтра / послезавтра» (том-некст, tomorrow-next, T/N). Валютные свопы по предоставлению долларов направлены на помощь долларовой ликвидностью банкам, когда доступ к ней затруднен по не зависящим от них причинам, а также на хеджирование валютных рисков, а именно предотвращение резких изменений котировок на рынке валютных свопов в случае кратковременного увеличения спроса участников рынка на иностранную валюту [13, с. 89].

Говоря о влиянии описанных выше инструментов на устойчивое положение рубля, стоит отметить, что оба вида сделок направлены на урегулирование валютного голода (посредством добавления иностранной валюты на рынок из резервов), снятие напряженности на валютном рынке, ослабление давления на рубль и поддержание стабильного состояния его курса.

Таким образом, удалось идентифицировать и охарактеризовать несколько позиций, а также приемов и инструментов Центробанка на пути к стабильному рублю, среди которых: валютные и рублевые интервенции, золотовалютные резервы, ключевая ставка, поддержка фондового рынка, операции «валютное РЕПО» и «валютный своп».

Если говорить об инструментах, каждый из них специфический; эффективность того или иного инструмента варьируется в зависимости от сложившихся условий, то есть, можно сказать, определяется текущей позицией Центробанка. Многообразие инструментов является признаком того, что достижение стабильности на рынке рубля вполне возможно.

И если Центробанк компетентно воспользуется тем или иным приёмом, он даст не только необходимый импульс рублю к стабилизации, но и толчок к возобновлению экономического роста. Главное, правильно определить и выбрать из всех возможных ту успешную схему, которая выведет экономику России из десятилетней стагнации.

2.2. Проблемы функционирования российского валютного рынка

Одним из важных элементов денежно-кредитной политики страны выступает валютная политика. Она играет значительную роль в развитии экономики России, как на внутреннем валютном рынке, так и на международной арене.

В связи с этим выявление основных проблем функционирования валютного рынка и разработка мер по их устранению является одной из приоритетных задач Центрального банка Российской Федерации.

В то же время в России уделяется недостаточно внимания данному сегменту экономики со стороны регулирующего органа. В реальности валютная политика занимает незначительное место в денежно-кредитной политики и ограничивается проблемами курсовой стоимости рубля, которая бесспорно играет важную роль в развитии и функционировании валютного рынка, но не представляет собой единственную проблему, заслуживающую внимания.

В связи с этим выявление проблем валютного рынка РФ, помимо курсовой стоимости рубля, является важной темой на сегодняшний день, так как данные проблемы в той или иной степени влияют на экономику страны и ее внешнеэкономическую деятельность.

Валютный рынок выступает одним из элементов финансового рынка, который связан с другими сферами мировой экономики и реагирует на изменения, происходящие в экономической и политической сферах, оказывая на них обратное влияние.

Постоянные преобразования на валютном рынке России требуют не только их осмысления и оценки, но так же использования методов и инструмента мирового валютного рынка.

Российский валютный рынок на сегодняшний день нельзя назвать стабильным, поскольку он сталкивается со многими проблемами, на него оказывают влияние многие факторы.

Рассмотрим события, происходившие на валютном рынке РФ в 2019 году и являющиеся, по нашему мнению, ключевыми. С начала 2019 года российская валюта показала укрепление по отношению к доллару на 10,7%, а по отношению к евро – на 12,5%. Такое укрепление позволила рублю в 2019 году занять второе место среди 36 основных мировых валют по изменению их курса к доллару США. [11, с. 102]

С февраля 2019 года Банк России увеличил объем ежедневных операций на 2,8 млрд. рублей, покупая при этом валюту, которую не смог приобрести в 2018 году из-за приостановки операций, возникшей в условиях рыночной нестабильности. Если подобная ситуация не повторится, то Центральный Банк РФ планирует осуществить отложенные покупки валюты до февраля 2022 года. На рисунке 1 показан объем покупки валюты для Минфина за период с ноября 2017 по декабрь 2019г.

Рассмотрим далее проблемы функционирования валютного рынка РФ, которые являются актуальными и важными на протяжении длительного времени.

Долгое время в России была лишь внутренняя конвертируемость рубля. С 2004 года рубль является свободно конвертируемой валютой. Несмотря на это, в момент данного объявления в России еще не была сформирована требуемая экономическая основа в лице рыночной экономики, конкурентоспособных товаров, низкого уровня инфляции, стабильности банковского сектора и других факторов. [13, с. 48] Все это способствовало тому, что рубль значительно стал уступать доллару и евро на валютном рынке.

На сегодняшний день в России осуществляется процесс перехода на рыночную экономику. В связи с этим иностранная валюта функционирует внутри страны. Данная ситуация не наблюдается больше ни в одном развитом государстве мира. Рубль на территории своей страны периодически вступает в конкуренцию с более сильными и ликвидными валютами, которыми являются доллар США и евро.

Такое положение рубля, являющегося национальной валютой нашей страны, вызывает недоверие со стороны населения и зарубежных инвесторов. Для удержания позиции и выполнения функции денег со стороны национальной валюты требуется стабильность и предсказуемость национального валютного рынка, что в России на сегодняшний день не обеспечено.

Восстановление позиций российского рубля требует реализации мероприятий по его укреплению и постепенному ограничению свободы обращения иностранных валют внутри страны. Минфин РФ и Правительство РФ в своих законах и приказах стараются ограничить оборот иностранной валюты в России, разрешая проведение лишь ряда операций с иностранной валютой.

Как мы сказали, у населения и инвесторов складывается недоверие к рублю в качестве национальной валюты. Последствием этого является отток капитала из России, отрицательно воздействующий на платежный баланс страны и величину золотовалютных резервов, которая выступает одним из важнейших источников обеспечения финансовой безопасности страны в кризисные периоды.

В то же время прослеживается слабость рубля, а именно его слабое товарное наполнение. Для России складывается неблагоприятная картина, поскольку за последние 5 лет паритет покупательной способности рубля по отношению к доллару США снизился более чем в 2 раза. [15, с. 91]

Журнал Economist опубликовал индекс бигмака, на основании которого делается вывод о паритете покупательной способности рубля по отношению к доллару США. Согласно данному индексу российский рубль в 2019 году снова признан самой недооцененной валютой в мире. Валютный курс российской национальной валюты на 64,5% выше реального ее значения.

Эксперты говорят о том, что в США стоимость бигмака составляет 5,74 доллара, а в России чуть больше 130 рублей. Если перевести стоимость бигмака в доллары, то выйдет около 2-х долларов США. Справедливый курс российской валюты к доллару на основании данного индекса должен составлять около 23 рублей за доллар США.

Многие эксперты говорят о том, что данный индекс является хорошим показателем, но на его основе делать выводы о недооцененности валюты нельзя, поскольку себестоимость продукта складывается из различных факторов. Сюда относится и стоимость ингредиентов, и заработная плата работника, и стоимость аренды, и налоги с продажи данного продукта. В разных странах данные параметры значительно отличаются по своей величине. [8, с. 69]

В то же время цена не всегда является себестоимостью, сюда так же можно отнести и готовность платить за определенный продукт. Можно сказать, что стоимость продукта является скорее показателем покупательской способности, уровня жизни людей, а курс валюты все же является политическим и макроэкономическим показателем.

Данная проблема возникла так же из-за перехода России к рыночной экономике, а также формирования валютного рынка в условиях неприспособленности структуры производства и отсутствии средств для проведения реформ. Реформы России приводят к моральному и физическому износу основных производственных фондов, происходящего параллельно с недостаточной величиной малых предприятий, поскольку их развитие в России отодвинуто на второй план.

Данные факторы негативно влияют на паритет покупательной способности национальной валюты. Решить данную проблему возможно, если развивать технологический профиль внешней торговли, вкладывать получаемые от энергетической отрасли средства в реальную экономику, повышая конкурентоспособность предприятий России на мировом рынке.

Еще одной значимой проблемой валютного рынка России является неблагоприятная ситуация, которая была вызвана кризисом Европы и падением котировок на нефть ниже 100 долларов за баррель. Цены на нефть стали падать после снижения прогноза по мировому уровню потребления нефти со стороны Международного энергетического агентства в сентябре 2014 года. Реакцией на это заявление было падение цен на нефть ниже 100 долларов за баррель. [5, с. 83]

Россия является страной с сырьевой направленностью экономики, которая зависит от мировых цен на нефть. Стабильность рубля приходится поддерживать валютными интервенциями Центрального Банка РФ при изменениях в ценах на нефть. На сегодняшний день ситуация на нефтяном рынке так же является нестабильной, несмотря на то, что цены на нефть с момента их обвала в 2014 году увеличились.

Нельзя не сказать об одной из главных проблем нашей страны, которой является проблема внешнего долга России. В таблице 1 представлен размер и структура внешнего долга РФ на 1 декабря 2019 года по данным Минфина РФ.

Таблица 1 – Структура внешнего долга Российской Федерации на 01.12.2019 г.

Категория долга

млн. долларов США

эквивалент млн. евро

Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего Союза ССР, принятые Российской Федерацией)

54 164,4

49 200,1

Задолженность перед официальными двусторонними кредиторами - не членами Парижского клуба

454,4

412,8

Задолженность перед официальными многосторонними кредиторами

491,3

446,3

Задолженность по внешним облигационным займам

40 612,7

36 890,5

Задолженность по ОВГВЗ

2,7

2,5

Прочая задолженность

20,0

18,2

Государственные гарантии Российской Федерации в иностранной валюте

12 583,2

11 429,9

В таких условиях рубль не имеет преимуществ перед иностранными валютами и теряет доверие зарубежных партнеров, не пользуясь спросом на мировом валютном рынке.

Важной тенденцией так же выступает интеграция валютного рынка России на Международном валютном рынке. Основными ее направлениями выступают:

- выход российских банков на международный уровень;

- членство российских банков в международных организациях;

- углубление экономических связей со странами СНГ.

Решение данной проблемы возможно при модернизации фонда покрытия рисков, которая позволит адаптировать важнейший механизм управления рисками к современным условиям функционирования валютного рынка.

Законодательная база валютного рынка России на сегодняшний день является недоработанной. В ней отсутствует продуманная концепция развития внешней торговли, что приводит к оттоку капитала за границу в оффшорные зоны. Сегодня по правовым актам проведение сделок с валютой может быть осуществлено лишь организациями, у которых есть лицензия Центрального Банка РФ.

Российские банки во многих аспектах уступают западным банкам по ассортименту услуг. В то же время большая доля российских банков работает с валютой, но ограничивается лишь покупкой и продажей свободно конвертируемой валюты.

На основании этого требуется проведение ряда мероприятий, направленных на усовершенствование валютной политики. К таким мероприятиям можно отнести:

- создание системы валютного регулирования и контроля, которые бы отвечали современным положениям дел на валютном рынке страны и мира в целом;

- разработка поправок к законопроектам о статусах участников валютного рынка в вопросах сертификации, налогообложения и т.п.

Все это поможет значительно улучшить нормативно-правовое регулирование валютного рынка и операций, проводимых на нем.

Мы рассмотрели основные проблемы функционирования валютного рынка в Российской Федерации. Как мы видим, на сегодняшний день существует множество факторов, оказывающих воздействие на работу валютного рынка нашей страны. Основной проблемой является то, что национальная валюта РФ – рубль остается недооцененной на сегодняшний день по отношению к другим валютам. Это вызывает недоверие у населения и инвесторов, приводит к оттоку валюты за рубеж, уменьшению золотовалютного резерва нашей страны.

Радикальное улучшение на валютном рынке России связано с нормализацией российской экономики и создания в ней позитивных тенденций. В первую очередь следует обратить внимание на развитие производства, которое может обеспечить товарное наполнение рубля, на повышение конкурентоспособности продукции российских предприятий на мировых рынках и укрепления позиций на них.

Так же следует контролировать инфляцию и снижать ее уровень, регулировать внешний долг, совершенствовать банковское и налоговое законодательство. Прежде всего, следует начать решение всех проблем с разработки и внедрения законодательной базы, отвечающей сегодняшним требованиям и особенностям валютного рынка.

Достаточно существенной проблемой функционирования и развития валютного рынка Российской Федерации продолжает оставаться недостаточное освещение валютной политики в законодательстве, а также множество пробелов и противоречий в нем, однако, в последнее время наметилась позитивная тенденция на совершенствование регулирования валютного рынка и расширение нормативно-правовой базы для регулирования валютного рынка в современной России.

Ключевым законодательным актом, который на практики призван регулировать валютные отношения на территории Российской Федерации или за ее пределами (при участии резидентов РФ), является Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле».

Также к валютному законодательству относятся и иные принятые в соответствии с 173-ФЗ федеральные законы, Постановления, Разъяснения и иные документы. При этом базовые принципы использования валюты на территории РФ заложены в Гражданском кодексе РФ (статьи 140 и 317).

Особенностью практики совершенствования российского валютного рынка является тот факт, что основными его участниками являются коммерческие банка, поэтому, в основном, он является межбанковским. Это может быть следствием, в том числе, проблем с законодательным регулированием данного рынка, которые могут отталкивать более мелких участников от вхождения на него.

Основной задачей для современной России является переход к реальной свободной конвертируемости рубля, становление его в качестве региональной, а в последствии, и мировой валюты. Но для этого необходимо детальная и всеобъемлющая разработка валютной стратегии развития Российской Федерации.

На данном этапе необходимо формирование основных направления совершенствования деятельности в указанном направлении: использование рубля как региональной валюты и создание мирового финансового центра на территории Российской Федерации.

Однако в среднесрочной перспективе решение данной задачи не предвидится по ряду причин, связанных с нестабильностью национальной валюты и политической обстановки в стране, ухудшением международных отношений с западными партнерами, снижением объема иностранных инвестиций, а также продолжающимся застоем в экономике.

При этом необходимо обратить внимание на одну из существенных проблем совершенствованию валютного рынка, а также экономики Российской Федерации в целом, одной из составных особенностей которого является полная зависимость от экспорта сырья (главный источник валютной выручки – нефть), вследствие отсутствия диверсификации экономики и незначительных объемов национального производства готовой продукции.

В данный момент времени предпринимаются достаточно активные и системные действия, которые связаны с диверсификацией экономики и по развитию ее производственного потенциала с той целью, чтобы существенным образом была уменьшена общая зависимость от сырья экономики в целом и курса российского рубля в частности.

Также обращает на себя внимание тот факт, что результаты данной политики могут быть обозначены в среднесрочной и долгосрочной перспективе, так как перестроить полностью экономику за короткий промежуток времени невозможно. Необходимо обратить внимание на то, что только при условии системного рассмотрения того или иного вопроса можно найти наиболее грамотное решение.

Также важно обратить внимание на то, что имеет смысл обозначить наиболее универсальные и в то же время разносторонние способы преодоления сложностей развития валютного рынка Российской Федерации. Прежде всего, необходимо продолжать политику диверсификации экономики и валютных резервов.

Проводить процесс переговоров с рядом государств мирового сообщества необходимо через осуществление постепенного перехода к новому мировому валютному порядку, который бы базировался на более широком использовании расчетов в национальных валютах, а не был сфокусирован лишь на их небольшой части (большая часть расчетов, которые совершаются на международном рынке, осуществляется в евро и долларах США).

Для повышения степени воздействия российского рубля на международной арене и для придания рублю статуса региональной валюты является значимым следующее:

- необходимость применения различного рода финансовых и кредитных льгот для экспортеров и импортеров товаров и капиталов, которые осуществляют полноту своих расчетов в рублях;

- совершенствовать механизмы взаиморасчетов – открывать корреспондентские счета, развивать межбанковское сотрудничество;

- снижать транзакционные издержки, выявляя и ликвидируя административные барьеры;

- поддерживать финансовую и экономическую стабильность в стране.

Также важными задачами валютной политики являются продолжение поиска оптимального сочетания государственного регулирования операций участников валютного рынка и рыночной инициативы, укрепление законодательной база, определение основных правил поведения участников валютного рынка, восстановление доверия экономических субъектов к рублю и российскому валютному рынку.

3. ТЕНДЕНЦИИ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОЙ ДЕНЕЖНОЙ ЕДИНИЦЫ В ФОРМИРОВАНИИ ВАЛЮТНОГО РЫНКА ГОСУДАРСТВ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ

Политическое и социально-экономическое положение России формируется под воздействие ухудшающихся внешнеэкономических условий, прежде всего постоянных изменений цен на нефть, продолжения действия экономических санкций, снижения инвестиционной активности, крупномасштабного оттока капитала.

Кризис привел к спаду экономики, снижению производительности труда, росту количества безработных и падению доходов населения. Практически каждая из сторон жизни общества оказалась под негативным влиянием кризисных факторов, в первую очередь это касается состояния денежной системы страны. По этой причине считаем необходимым проанализировать основные тенденции развития российской денежной системы в современных условиях и рассмотреть ее перспективы.

Создание собственной национальной платежной системы Необходимость создания собственной национальной платежной системы (НПС) диктуется экономическим и политическим состоянием мирового сообщества. Экономические санкции со стороны США и ЕС со всей остротой продемонстрировали уязвимость экономического будущего России.

Наиболее остро вопрос встал после того, как западные платежные системы Visa и MasterCard остановили обслуживание карт нескольких российских банков, заблокировав тем самым денежные средства граждан России. В 2014 г. Правительством РФ было принято важнейшее решение о создании российской платежной системы, которая была бы независимой от платежных систем Visa и MasterCard.

Платежная система РФ, специализирующаяся на осуществлении и обработке транзакций банковских карт, получила название «Национальная система платежных карт» (далее — НСПК). Главная цель, возложенная на НСПК, заключается в обеспечении бесперебойной, стабильной и безопасной работы с банковскими картами на территории России.

В итоге уже к концу 2015 г. практически с нуля была создана платежная карта «Мир», которая послужила национальным российским альтернативным вариантом по отношению к картам международных платежных систем. Оператором национально-платежной системы «Мир» является Акционерное общество «Национальная система платежных карт» (АО «НСПК»), компания со 100-процентным российским капиталом, акции которого принадлежат Банку России.

Перед НСПК стоят две главные задачи: обеспечение бесперебойной работы международных организаций, связанных с оборотом пластиковых карт, и развитие национальной платежной системы России в целях обеспечения суверенитета национального платежного пространства.

С 1 октября 2015 г. все операции по картам «Мир» на территории РФ производятся в процессинговом центре АО «НСПК». В ст. 30.5 Федерального закона «О национальной платежной системе» сформулировано, что кредитные организации, признанные значимыми на рынке платежных услуг, обязаны обеспечить выпуск и прием национальной платежной карты «Мир» во всех своих банкоматах и терминалах.

Кроме того, любые выплаты из бюджета (зарплаты, социальные пособия, стипендии, пенсии) могут перечисляться только на карту НСПК (то есть на карту «Мир»). С декабря 2015 г. российские банки начали выпускать карту с логотипом «Мир».

К середине 2017 г. в состав НПС «МИР» уже вошли около 200 российских банков. Среди них «Сбербанк России», СМП-банк, АБ «Россия», «Связь-банк», «Газпромбанк», «Райфайзенбанк», «Россельхозбанк», Банк ВТБ.

В настоящее время картой «Мир» можно расплачиваться только в России. Однако заключение соглашений о кобейджинговых картах (банковские карты, работающие с несколькими платежными операторами) с международными ассоциациями, в частности с национальной платежной системой Китая «UnionPay», значительно расширит границы использования карт «Мир».

НПС «Мир» уверенно развивается, набирает обороты, при всех отрицательных и положительных качествах системы ее главное преимущество — независимость от стран Запада: США и Евросоюза.

Одной из основных проблем в развитии денежной системы России можно назвать конвертируемость рубля, то есть признание российского рубля в разных странах как надежного средства для расчетов и накопления.

Инфляция за 2017 г. оказалась равной 2,5% — это минимум в истории современной России. Основная заслуга в рекордном снижении уровня инфляции принадлежит Банку России и его жесткой денежно-кредитной политике. Свою роль сыграли также падение реальных доходов населения, что привело к уменьшению спроса на потребительском рынке, и высокий урожай 2017 г., который позволил увеличить долю экспорта.

Экономика России в огромной степени зависит от экспорта природных ресурсов, прежде всего нефти и газа. Поэтому любые колебания цен на нефть оказывают на экономику страны значительное влияние. Чем выше цена на нефть, тем больше по отношению к американскому доллару стоит рубль, и наоборот, если цены на нефть падают, то рубль обесценивается.

Таким образом, пока нефть и газ будут продаваться за американскую валюту российский рубль будет зависеть от доллара. Однако угроза санкций со стороны США со всей очевидностью показала, что необходимо избавляться от доллара как внутри страны, так и в расчетах между государствами.

Иначе и банковская система России, и ее экономика будут находиться в прямой зависимости от США. В качестве основного средства дедолларизации необходимо перейти на рублевые операции, в том числе и при международных расчетах, тем самым укрепить рубль как мировую валюту.

Если экспортером товаров является страна с высокоразвитой экономикой и общепризнанной валютой, то внешнеторговые сделки осуществляются в валюте этой страны. Главной преградой перехода на рубли при расчетах за российские нефть и газ является не доллар и многолетняя практика его применения, а перманентная слабость рубля.

Если бы насильственно были введены расчеты в рублях за российские нефть и газ или зарубежные импортеры добровольно захотели бы это делать, то им бы пришлось покупать рубли у российских банков. При этом спрос на рубли вряд ли серьезно вырос бы.

Если сейчас потребность в рублях формируется в основном за счет продажи валютной выручки российскими экспортерами, то при переходе на расчеты в рублях этот спрос будет определяться за счет закупки рублей зарубежными импортерами, но ориентировочно в тех же объемах, так как доля отечественных конкурентоспособных продуктов в целом не изменится.

Пока экономика страны базируется на сырьевом экспорте, рубль не может претендовать на статус конвертируемой валюты. Превратить рубль в действительно общепризнанную валюту можно лишь в конкурентоспособной экономике с развитым экспортом [13, с. 67].

Главными инструментами этого являются стабилизированный валютный курс рубля и кардинальное снижение инфляции рублевых цен. Главная отличительная особенность российской экономики - это недостаток конкурентоспособных продуктов, товаров, услуг.

Санкции со стороны США и стран ЕС и ответные санкции нашей страны в отношении ряда зарубежных продовольственных продуктов дали нам уникальный шанс изменить структуру экономики, основанную на сырьевом экспорте, и сделать рубль независимым напрямую от цены на нефть. Основные силы должны быть направлены на развитие промышленного производства и сельского хозяйства, предприятий оборонно-промышленного комплекса, энергетики, космоса, IT индустрии.

Только изменив структуру экономики, Россия сможет структурно преобразовать и увеличить экспорт. Это касается в первую очередь сельскохозяйственной продукции, вооружения, космических и информационных технологий, другой современной конкурентоспособной продукции. По таким торговым операциям Россия вправе будет требовать у зарубежных партнеров расчетов за рубли.

Важно только не упустить момент и воспользоваться этой благоприятнейшей ситуацией в полном объеме. Окончательное вытеснение доллара из отечественной экономики ускорило бы получение рублем статуса резервной валюты в рамках Евразийского экономического союза. Это стало бы важнейшим шагом на пути усиления международного статуса российской рубля.

Увеличение расчетов между странами в национальных валютах — это один из главных факторов по уменьшению зависимости от доллара. Если страны, входящие в БРИКС (группа из пяти стран: Бразилия, Россия, Индия, Китай, Южно-Африканская Республика) или в ШОС (Шанхайскую организацию сотрудничества), перейдут на межгосударственные расчеты в других валютах, то глобальная монополия США в мире будет сломлена [15, с. 91].

Россия является крупнейшим владельцем государственного долга США. Банк России и Министерство финансов РФ обладают колоссальными пакетами американских государственных ценных бумаг.

Россия, несмотря на введенные против нее санкции, до сих пор продолжает вкладывать в экономику США. Так, объем принадлежащих России государственных облигаций США в октябре 2017 г. вырос с 74,6 до 105 млрд долл. США.

Считаем, что в связи с обострением американо-российских отношений и введением санкций со стороны США оказывать поддержку гигантскому государственному долгу США и вместе с тем рисковать в любой момент потерять эти бумаги недопустимо.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Современная российская экономика, отличающаяся значительными структурными дисбалансами, высокой степенью открытости и зависимостью финансовой устойчивости от экспорта преимущественно энергоносителей, не готова к одновременным рискам инфляции/дефляции, с одной стороны, и свободного плавания курса рубля, с другой стороны.

Представляется логичным в сложившейся ситуации дополнить модель таргетирования инфляции режимом гибко управляемого плавающего валютного курса с определением диапазона колебаний курса российского рубля к доллару США.

В практическом плане предлагается для поддержания ценовой устойчивости перейти к мягкому таргетированию значения валютного курса в установленных пределах с возможной коррекцией границ коридора в случае значительных резких изменений внешнеэкономических условий.

Это позволит уменьшить валютные риски контрагентов, повысить прогнозируемость долгосрочных внешнеэкономических контрактов для субъектов хозяйственной деятельности, обеспечить относительный баланс между конкурентоспособным экспортом и затратами на импорт зарубежного оборудования и современных технологий.

В целом эксперты Финансового университета положительно оценивают Основные направления ДКП, но полагают, что они могут быть дополнены и конкретизированы с учетом отмеченных замечаний и предложений.

Итак, мы рассмотрели основные тенденции развития современной денежной системы Российской Федерации. По итогам исследования можно сделать следующие выводы.

Создана и успешно функционирует собственная национальная платежная система. Главное ее преимущество — это финансовая независимость от международных платежных систем и от других государств, в первую очередь от стран Запада: США и ЕС.

Банком России проводятся работы по оздоровлению банковской системы и избавлению от банков, которые фальсифицируют отчетность, участвуют в сомнительных финансовых операциях и легализации незаконных доходов. Сокращение коммерческих банков и их укрупнение происходит также из-за высокого лимита уставного капитала, установленного регулятором, что позволяет более качественно контролировать банки.

Укрупнение банковского сектора не должно приводить к потере денежных средств юридическими и физическими лицами и к недоступности кредитных ресурсов для малого и среднего бизнеса. Считаем, что кредитовать такие предприятия могли бы в обязательном порядке банки, у которых контрольный пакет акций принадлежит государству, включая различные субъекты РФ и муниципальные образования.

Денежная система современной России характеризуется существенным снижением наличного оборота и увеличением безналичных платежей. Эта тенденция позволяет уменьшить теневой сектор в российской экономике, повысить собираемость налогов, способствует снижению уровня инфляции и цен на товары и услуги. Все большее распространение в РФ находят электронные деньги, преимущества которых заключаются в простоте хранения, удобстве проведения расчетов и высокой скорости обработки операций.

Деньги не нужно печатать, что соответственно снижает затраты на материалы и оборудование. Операции с электронными деньгами происходят не только с использованием возможностей Интернета, но и при помощи других средств, таких как мобильный телефон.

Доступ к электронному кошельку осуществляется из любой точки мира. Санкции со стороны США, ЕС и других стран и ответные санкции России в отношении ряда зарубежных продовольственных продуктов дали нам уникальный шанс изменить структуру экономики, основанную на экспорте нефти и газа, и превратить рубль в общепризнанную мировую валюту.

России необходимо развивать такие конкурентоспособные отрасли, как сельское хозяйство, оборонно-промышленный комплекс, космическая промышленность, информационные технологии, энергетика, производство, что позволит структурно преобразовать и увеличить экспорт продукции, пользующейся серьезным спросом на мировом рынке.

Расчеты по подобным торговым операциям следует вести с зарубежными партнерами в рублях, что даст возможность российскому рублю получить международный статус. Банк России и Министерство финансов РФ держат во владении огромные пакеты американских государственных ценных бумаг, кредитуя тем самым экономику США и рискуя в любой момент потерять эти бумаги. Необходимо запретить такую практику, особенно в связи с обострением американо-российских отношений и экономическими санкциями со стороны США.

Грамотное и эффективное регулирование экономики и денежной системы должно избавить страну от сырьевой зависимости, наладить финансовую сферу, укрепить курс национальной валюты и ее позиции на международном рынке.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1.Абрамова М.А., Лаврушин О.И., Дубова С.Е., Ларионова И.В., Масленников В.В. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2018 год и период 2019–2020 годов: мнение экспертов Финансового университет. Экономика. Налоги. Право. 2018;11(10):6–9.

2.Абрамова М.А., Дубова С.Е., Ершов М.В. и др. Как придать импульс развитию российской экономики: приоритеты действий (предложения к Основным направлениям деятельности Правительства РФ до 2024 г.) Финансы: теория и практика. Спецвыпуск. 2018; июль:4–15.

3.Абрамова М.А., Красавина Л.Н., Лаврушин О.И. и др. Ключевые аспекты современной денежно-кредитной политики России: мнение экспертов (по материалам «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2016 год и период 2017 и 2018 годов») Экономика. Налоги. Право. 2016;(1):6–15.

4.Абрамова М.А., Дубова С.Е., Трофимов Д.В. К вопросу о немонетарных факторах инфляции. Банковские услуги. 2017;(10):2–9.

5.Абрамова М.А., Игонина Л.Л. Денежно-кредитные факторы активизации внутреннего инвестиционного спроса в российской экономике. Финансы: теория и практика. 2018;22(1):128–143.

6.Бюджетно-налоговые и денежно-кредитные инструменты достижения финансовой стабильности и обеспечения экономического роста. Абрамова М.А., ред. Москва: Кнорус; 2017.

7.Денежно-кредитная политика России: новые вызовы и перспективы. Монография. Эскиндаров М.А., ред. М.: Кнорус; 2016.

8.Дубова С.Е. Особенности нормативного регулирования деятельности коммерческих банков в нестабильной экономической среде. Известия высших учебных заведений. Серия Экономика, финансы и управление производством. 2016;30(4):3–10.

9.Ершов М.В. Возможности роста в условиях валютных провалов в России и финансовых пузырей в мире. Вопросы экономики. 2015;(12):32–50.

10.Ларионова И.В. О приведении банковского регулирования в соответствие со стандартами Базельского комитета по банковскому надзору (Базель III) в условиях нестабильной экономической ситуации. М.: КНОРУС; 2018. 190 с.

11.Лаврушин О.И. Совершенствование регулирования банковской деятельности и формирование ее новой модели. Банковское право. 2018; июль-август(4).

12.Основные факторы уязвимости банковского сектора и их минимизация в условиях цикличности экономического развития. Лаврушин О.И., ред. Рига: SIA Finansu Universtate; 2017. 170 с.

13.Эскиндаров М.А., Масленников В. В., Абрамова М.А., Лаврушин О. И., Гончаренко Л. И., Солянникова С. П., Морковкин Д. Е., Абдикеев Н. М. Стратегия ЦСР 2018–2024 гг.: лозунги, мифы и реальность (позиция экспертов Финансового университета). Вестник Финансового университета. 2017;21(3):6–24.

14.Gerlach-Kristen P., Moessner R. and Rosenblatt-Wisch R. Computing Long-Term Market Inflation Expectations for Countries without Inflation Expectation Markets. Russian Journal of Money and Finance. 2018;77(3):23–48. DOI: 10.31477/rjmf.201803.23

15.Bauer M.D. Infation Expectations and the News. International Journal of Central Banking. 2015;11(2):1–40.