Автор Анна Евкова
Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Рынок ценных бумаг»

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Сегодня, международный рынок ценных бумаг представляет собой совокупность финансовых отношений в сфере распределения, обращения и перераспределения мировых ценных бумаг. Его роль в мировой экономике по-настоящему огромна, так как затрагивает не только финансовую сторону общественной жизни, но и имеет социально-политический аспект. Особыми составляющими международного рынка ценных бумаг являются рынки национальные. Они подпитывают его вкладчиками и капиталами. В списке таких национальных рынков ценных бумаг находится и российский рынок. Он, в свою очередь, имеет довольно давнюю историю.

Уже с 1993 года на российском рынке ценных бумаг основным инструментом стали, главным образом государственные ценные бумаги, в частности государственные краткосрочные облигации. С помощью распространения таких облигаций государство решило важнейшую задачу: финансирование дефицита государственного бюджета. Но при этом было допущено немало экономических ошибок, которые впоследствии стали одной из причин финансового кризиса 1998 года, а он, в свою очередь, очень болезненно сказался на российской экономике в целом и на отечественном рынке ценных бумаг, в частности. За прошлые годы к сегодняшнему моменту рынок ценных бумаг в России полностью восстановил уровень докризисного развития, Более того по многим показателям он в значительной степени их превзошел.

Международный рынок ценных бумаг развивается повсеместно и практически все страны мира за исключением немногих принимают участие в торговле мировыми ценными бумагами. Рыночная экономика сама по себе подразумевает развитие международной торговли, а ценные бумаги как товар представляют огромный интерес у физических и юридических лиц различных государств, а также и самих государств. Структура международного рынка ценных бумаг предусматривает участие в нем субъектов разных национальностей и социальных уровней.

Основываясь на вышесказанном, можно определить, что современное положение международного рынка ценных бумаг является весьма значительным, а соответственно и необходимость его изучения чрезвычайно важна.

Целью данной работы является изучение международного рынка ценных бумаг.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

- изучить историю возникновения и развития международного рынка ценных бумаг;

- раскрыть понятие ценных бумаг и их видов;

- определить состав, специфику и основные тенденции развития международного рынка ценных бумаг;

- рассмотреть расчеты по ценным бумагам и виды расчетов.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, состоящих из параграфов, заключения, списка литературы и приложения.

1. История развития рынка ценных бумаг

1.1. Эволюция возникновения и развития рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - это система отношений юридических и физических лиц, связанная с выпуском, обращением и погашением ценных бумаг. Он представляет в действительности рынок, на котором осуществляются различные операции с ценными бумагами.[1]

Само возникновение ценных бумаг и финансовые операции, совершаемые с ними, имеют довольно долгую историю. Первоначально сделки с ценными бумагами совершались в рамках процесса обмена валют между торговцами различных государств на ярмарках, с помощью чего появлялась возможность вести торговлю в разных частях света.

С целью взаимосоответствия денежных различных государств появились так называемые меняльные конторы, которые обменивали деньги по существующему курсу за определенное вознаграждение. Рост торговли и увеличение количества заключаемых срочных сделок обусловили появление долговых расписок-векселей в качестве объекта финансовых операций.

Вексель стал первой классической ценной бумагой. Он положил начало зарождению и дальнейшему развитию фондового рынка. При этом финансовые сделки с ценными бумагами совершались на товарных биржах и различных оптовых рынках.[2]

Первые торги ценными бумагами состоялись в 1592 году в городе Антверпен. Среди ученых-исследователей именно он считается родиной фондовой биржи.

Путешествия, экспедиции и снаряжение крупных торговых караванов повлекли за собой объединение различных слоев общества, таких как: купечества, промышленников, судовладельцев, банкиров и др. Эти объединения перерастали в товарищества, основной целью которых было создание общего капитала. Участники таких товариществ, внося свою долю в общий капитал объединения, получали специальный документ, который удостоверял их право на получение части прибыли в случае удачи совместного предприятия. Это были первые акции, за появлением которых последовало переименование товарищества в акционерное общество или компанию. При этом первыми в мире акционерными обществами стали Голландская и Английская компании.[3]

Следующий виток развития рынка ценных бумаг произошел уже в начале XX века. Мировой кризис 1929-1933 годов вынудил правительства большинства государств, которые пережили этот кризис, пойти на проведение экономических реформ. С этим связана и резко возросшая экономическая роль государства.

Реформа биржевой деятельности была направлена на максимальную защиту всех участников фондовых операций от банкротства, на цивилизованную торговлю финансовыми активами, а это требовало жестокого регулирования и контроля со стороны государства. Были предусмотрены хозяйственное право и финансовое законодательство.[4]

Далее уже в 60-е годы XX столетия на фондовом рынке наметился новый виток биржевой активности. Это связано с послевоенной стабилизацией промышленности и появлением наукоемких и капиталоемких производств. Фондовые биржи перераспределяли денежные средства в пользу таких отраслей, которые обеспечивали наибольшую норму прибыли. Именно при участии фондовой биржи немалые средства, которые были собраны банками и иными расчетно-кредитными организациями, направлялись на финансирование самых эффективных экономических программ, изобретений и внедрений новейших технологий.

В это время произошёл интенсивный рост операций с ценными бумагами между государствами. Это объясняется усилением сотрудничества и партнерства между странами.

Дальнейшее развитие фондового рынка связано с усложнением различных его структур и подразделений. Это происходит уже к середине 70-х годов. Рынок ценных бумаг капиталистических государств с развитой экономической системой в эти годы приобрел некоторые отличительные признаки.

Среди таких признаков можно выделить следующие:

- отработанный и отлаженный механизм финансовых операций;

- разветвленная сеть вспомогательных структур;

- довольно тесные международные связи.

В обращении появились евроакции и еврооблигации, которые стали главным объектом сделок на мировом фондовом рынке.[5]

1.2. Понятие и виды ценных бумаг

Ценная бумага является документом, который удостоверяет имущественные права, соблюдая установленные формы и обязательные реквизиты. При этом осуществление или передача таких имущественных прав возможны только при предъявлении ценной бумаги. Передача самой ценной бумаги сопровождается переходом всех прав в совокупности, которые она удостоверяет.

Ценные бумаги, которые обращаются на фондовой бирже, подразделяются на основные и производные.

Основные ценные бумаги – это акции, казначейские обязательства государства, облигации.

К производным ценным бумагам относятся любые ценные бумаги, которые удостоверяют право их владельца на покупку или продажу основных ценных бумаг. К производным ценным бумагам относят прежде всего фьючерсы и опционы.

Акцией называется ценная бумага, которая свидетельствует о внесении денежных средств на развитие акционерного общества или иного предприятия и дает право на получение части прибыли акционерного общества или предприятия ее владельцу в виде дивидендов.

Акции не имеют установленного срока обращения. Также бывают именные акции и акции на предъявителя.

Физические лица могут владеть только именными акциями. При этом они могут быть переданы другому владельцу с помощью нотариального оформления, через брокерские конторы или банки, которые имеют соответствующую лицензию.[6]

Также выделяют следующие виды акций:

- акции трудового коллектива (распространяются только среди работников определенного предприятия);

- акции предприятия (распространяются среди различных юридических лиц, таких как: другие предприятия, кооперативы, общества, банки, ассоциации и др.);

- акции акционерного общества.

Держатели акций предприятия и акций трудового коллектива не имеют права участвовать в управлении производством. Они также не имеют права изменять правовое положение и форму собственности предприятия. По сути, держатели таких акций являются только лишь средством для мобилизации дополнительных финансовых ресурсов.

Акции акционерного общества совладельцев данного общества (акционеров). Такие акции бывают двух категорий: обыкновенные или простые акции и привилегированные акции. Среди них существуют различные разновидности, например: «золотая акция», конвертируемая акция и др.).

Держатели обыкновенных акций имеют право участвовать в управлении акционерного общества, а, равно как и в распределении чистой прибыли акционерного общества. Распределение прибыли при этом происходит после пополнения обществом своих резервов и выплат дивидендов по привилегированным акциям.

Владельцы привилегированных акций не имеют права участвовать в управлении акционерного общества, но зато получают постоянный, то есть фиксированный дивиденд и имеют преимущество перед держателями обыкновенных акций при распределении прибыли, а также при ликвидации акционерного общества.[7]

Конвертируемые акции являются разновидностью привилегированных акций. По желанию держателя конвертируемых акций он свободно обмениваются на обыкновенные акции или облигации того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии.

Для того чтобы избежать преждевременной конвертируемости акций, конверсионная цена обычно устанавливается немного выше, чем рыночная цена на обыкновенные акции. Можно сказать, что конвертируемые акции существуют как своеобразная переходная форма между заемным капиталом и капиталом собственным.

«Золотая акция» выпускается по решению Правительства РФ или Госкомимущества на срок до трех лет и дает ее владельцу право «вето» при рассмотрении и принятии собранием акционеров решений по следующим вопросам:

- реорганизация или ликвидация акционерного общества;

- внесение изменений либо дополнений в устав общества;

- передача в аренду или залог;

- участие акционерного общества в иных предприятиях;

- продажа или отчуждение имущества общества.

Если какое-либо решение принято на собрании акционеров без участия держателя «золотой акции», то оно считается недействительным. Владелец «золотой акции», применяя право «вето», приостанавливает действие какого-либо решения собрания акционеров на срок до шести месяцев и осуществляет передачу данного решения на рассмотрение соответствующего органа, который им определяется (суд, ГКИ и т.п.).

Передача в залог «золотой акции» не допускается, а ее продажа или отчуждение возможны только решению органа, принявшего решение о ее выпуске. При этом сама «золотая акция» конвертируется в обыкновенную акцию, а специальные права, которые были предоставлены ее владельцу, прекращаются.[8]

Казначейские обязательства государства – это разновидность размещаемых на добровольной основе среди населения государственных ценных бумаг, которые удовлетворяют внесение их владельцами денежных средств в государственный бюджет и дают право получать фиксированный доход в течение всего срока владения настоящими ценными бумагами.

Различают три вида казначейских государственных обязательств:

- долгосрочные;

- среднесрочные;

- краткосрочные.

Долгосрочные казначейские обязательства государства выпускаются на срок от пяти до двадцати пяти лет. Выплата доходов по ним осуществляется ежегодно по купонам или при погашении обязательств путем начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат в году, который следует за годом их приобретения.

Среднесрочные казначейские обязательства государства выпускаются на срок от 1 до 5 лет и не имеют купонов, а краткосрочные на срок 3, 6, 12 месяцев и также не имеют купонов. [9]

Сберегательными сертификатами банков являются письменные свидетельства кредитного учреждения о депонировании денежных средств, которые дают право вкладчику на получение вклада и процентов, начисленных по нему, по истечении установленного срока вклада. Обращение сберегательного сертификата устанавливается на срок три года.

Сберегательные сертификаты банк выдает физическим лицам под процент, который определяется договором, на определенный период или до востребования. При этом, если владелец сертификата требует от банка возврата вложенных денежных средств по срочному сберегательному сертификату ранее обусловленного срока, в этом случае банк выплачивает ему пониженный процент, определяемый на основе договора при взносе денежных средств на хранение.

Депозитный сертификат также является письменным свидетельством, которое выдается банком юридическим лицам и удостоверяет вклад денежных средств на хранение. Обращение депозитного сертификата устанавливается на срок один год. Условия выпуска и обращения депозитных и сберегательных сертификатов в обязательном порядке вносятся в государственный реестр.

Существуют обязательные реквизиты банковских сертификатов. К ним относятся:

- наименование сертификата;

- указание о внесении вклада;

- сумма вклада;

- срок внесения вклада;

- обязательство банка осуществить возврат суммы, внесенной в депозит или вклад с процентами, определенными договором;

- размер и общая сумма процентов;

- дата востребования суммы вклада;

- наименование банка и его адрес;

- наименование вкладчика и его адрес;

- подписи двух уполномоченных банком лиц скрепляемые печатью банка.

Облигации относятся к ценным бумагам, удостоверяющим внесение ее держателем денежных средств на сумму, которая указана в самой облигации. Держатель облигации имеет право на получение номинальной стоимости облигации и фиксированного процента в установленный срок, если другое не предусмотрено условиями выпуска. Они выдаются государственным, муниципальным и юридическим лицам.

Облигации могут быть следующих видов:

- именные;

- на предъявителя;

- процентные;

- целевые;

- свободно обращающиеся;

- с ограниченным кругом обращения.

По процентным облигациям доход выплачивается с помощью оплаты купонов или при погашении займов путем начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат.

Доход по облигациям целевых займов выплате не подлежит. Владелец такой облигации имеет право с их помощью приобретать товары и оплачивать услуги.

Облигации отличаются от акций тем, что их номинальную стоимость эмитент возвращает ее держателю. При этом размер дивидендов, который выплачивается по акциям, может постоянно изменятся, то процентным облигациям выплачивается фиксированный процент.

На современном фондовом рынке облигации внутреннего государственного займа являются одними из наиболее привлекательных ценных бумаг, так как обязательства, которые ими удостоверены, исполняет государство.

Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя выплатить векселедержателю при наступлении предусмотренного срока обусловленную сумму.

Вексель бывает следующих видов:

- именной;

- на предъявителя;

- ордерный;

- простой;

- переводный.

По простому векселю векселедатель обязуется уплатить оговоренную сумму в указанный срок. В случае с переводным векселем плательщиком выступает не векселедатель, а третье лицо. Вексель может быть переданным по индоссаменту.

Чек является платежным средством, в котором отражена односторонняя обязанность чекодателя, оплатить чек, если его отказался оплачивать плательщик.

При расчете чеками владелец счета - чекодатель дает безусловное письменное распоряжение банку, который выдал расчетные чеки произвести платеж указанной суммы чекодержателю или по его приказу. В отличие от векселя, сумма по чеку оплачивается в сроки, установленные законодательством.[10]

2. Международный рынок ценных бумаг

2.1. Особенности международного рынка ценных бумаг

Международный рынок ценных бумаг (МРЦБ) был сформирован в результате торговли ценными бумагами между разными государствами. При рассмотрении его развития ученые-исследователи выделяют три основных этапа:

1) Развитие международного рынка ценных бумаг в результате избыточного накопления капитала в странах с развитой промышленностью. Это означает, что перенакопленный капитал, который не приносил средней нормы прибыли внутри определенного государства, осваивался в другом государстве. Причем на тот момент преобладал экспорт капитала в ссудной форме, основным каналом которого была эмиссия облигаций иностранных заемщиков на лондонском рынке.

2) Появление нового, пополняющего международный оборот ценных бумаг, канала. Это обуславливается заинтересованностью иностранных инвесторов в акциях и облигациях местных компаний и их дальнейшее распространение на рынках других государств.

3) обретение сферой движения еврооблигаций и евроакций самостоятельности перед национальными рынками ценных бумаг. [11]

Формирование международного рынка ценных бумаг ускорялось научно-технической революцией, которая породила множество значительных проектов, потребовавших для своего осуществления следующие меры:

- использование капиталов различных государств;

- развитие интеграционных процессов;

- осуществление устойчивости курсов валют;

- введение межнациональных валют;

- развитие биржевого и банковского дела.

Международный фондовый рынок (МФР) является так называемой надстройкой над национальными фондовыми рынками и относится к рынку вторичных финансовых ресурсов. Это объясняется тем, что субъектами финансовых сделок на национальных фондовых рынках являются физические и юридические лица данного государства, то на МФР в качестве субъектов выступают сами государства. Причем именно национальные фондовые рынки составляют основу МФР. [12]

Рассматривая развитие международного фондового рынка, выделяют следующие факторы:

- рост взаимосвязи между иностранными и национальными экономическими секторами;

- деретуляция финансовых потоков и валютных курсов со стороны государства;

- миграция трудовых ресурсов;

- интенсивное развитие процесса торговых операций и совершенствование международных расчетов;

- постоянное повышение значимости международных торговых и фондовых бирж;

- совершенствование межбанковских телекоммуникаций и развитие электронных переводов финансовых активов.

Структура международного фондового рынка отличается совокупностью различных финансово-кредитных институтов, которые осуществляют перемещение международного капитала в сфере экономических институтов.

Среди таких экономических институтов выделяют:

- транснациональные компании;

- транснациональные банки;

- кредитно-финансовые институты;

- международные фондовые биржи;

- государственные агентства;

- различные финансовые посредники.[13]

Вес операции, происходящие на международном фондовом рынке, разделены на коммерческие и финансовые, причем финансовые операции связаны только с межотраслевой миграцией капитала. Инструментами МФР являются различные виды ценных бумаг, в том числе и векселя.

Развитие международного рынка ценных бумаг является фактором ускорения процесса экономического роста в мировом масштабе и открытия доступа к международному рынку свободных денежных средств для различных субъектов экономики. Благодаря этому МРЦБ динамично расширяется и присоединяет к себе все новые национальные кредитно-финансовые институты, в том числе финансовые институты ООН, СБСЕ и др.

Важнейшую роль МРЦБ играет в экономическом сближении государств, развитии партнерских отношений между ними и их переходе в единое социально-экономическое пространство. При этом интегрирующая роль международного рынка ценных бумаг стала одной из главнейших тенденций его развития.

Международный рынок ценных бумаг непосредственно связан с международным рынком свободного капитала, состоящего из отдельных национальных рынков. Избыточное накопление капитала в пределах национальных границ - это основная причина его оттока в другие регионы и государства. Вложение капитала в иностранные предприятия является очень выгодным для его владельца и приносит ему хорошую прибыль. Это является причиной того, что экспорт капитала считается характерной чертой объективной необходимостью для развитой экономики.[14]

2.2. Характеристика развития мирового рынка ценных бумаг

На современном социально-экономическом этапе развитие международного рынка ценных бумаг в различных государствах, имеющих развитую структуру рыночных отношений, обуславливается следующими основными тенденциями:

- централизация и концентрация капиталов;

- усиление государственного контроля в финансовой сфере и повышение уровня его организованности;

- периодические нововведения;

- повышение уровня защиты (секьюритизация);

- осуществление периодических нововведений на международном рынке ценных бумаг;

- динамичное развитие взаимосвязей с другими рынками ценных бумаг, путем взаимопроникновения.

По отношению к рынку ценных бумаг тенденция к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта.

Первым аспектом является общерыночная тенденция, проявляющаяся на рынке в усилении организаций посредников профессионального уровня и, в то же время, сокращения их количества. Под такое сокращение подпадают и фондовые биржи, которые функционируют в каждом государстве.

При рассмотрении усиления профессиональных посредников выделяют следующие перспективы их развития:

- расширение и увеличение мощности организаций;

- увеличение размера собственного капитала и привлекаемых капиталов клиентов организаций;

- безостановочный, но обдуманный рост филиалов внутри государства и за его пределами;

- расширение спектра услуг, предоставляемых на рынке, увеличение многофункциональности;

- слияние организаций посредников друг с другом;

- поиск возможности слияния с другими банковскими и финансовыми структурами.

Второй аспект выражается в притягивании к себе все больших капиталов общества.[15]

Интернационализация рынка ценных бумаг – это переход границы своих государств национальными капиталами. При этом происходит формирование мирового рынка ценных бумаг, а национальные рынки по отношению к нему становятся второстепенными. За счет этого убираются барьеры на пути движения капиталов, а самому рынку ценных бумаг придается глобальный характер.

Национальный рынок является составной частью глобального мирового рынка ценных бумаг. На мировом рынке торговля ценными бумагами осуществляется непрерывно, а ценные бумаги транснациональных компаний являются основным товаром.

Формирование глобального рынка ценных бумаг – это важнейшая составляющая мирового социально-экономического развития.

В свою очередь объединение национальных рынков ценных бумаг осуществляется в мировой практике по следующим направлениям:

- обеспечение возможности проведения операций с ценными бумагами для каждого инвестора, в независимости от его национальной и расовой принадлежности;

- организация банковских счетов в масштабе мирового межгосударственного развития;

- внедрение современных средств связи с целью поддержания контакта национальных рынков друг с другом;

- единая стандартизация деятельности национальных рынков с помощью разнообразных инструментов рынка;

- общее регулирование фондовых рынков различных государств, путем применения определенной стратегии.[16]

Важнейшими характерными чертами рынка является его надежность и уровень доверия к нему со стороны инвесторов. Повышение этих характеристик достигается с помощью повышения степени организованности рынка и усиления государственного контроля. Учитывая масштабы и высокую значимость рынка ценных бумаг, можно с уверенностью определить, что его разрушение приведет к неотвратимому разрушению процесса воспроизводства.

В современное время любое государство осознает значимость этого экономического института и поэтому ни в коем случае не допустит потери доверия к рынку ценных бумаг со стороны людских масс. Ведь, если доверие к рынку будет поколеблено, существует возможность того, что все денежные средства, которые были вложены людьми в ценные бумаги, будут ими потеряны. А это приведет к массовым недовольствам и потере прибыли самого рынка ценных бумаг.

В связи с этим все участники рынка напрямую заинтересованы в правильной организованности рынка и жесткого контроля на ним. А наиглавнейшим участником рынка ценных бумаг и самым заинтересованным лицом является само государство.

Но в стабильности международного рынка ценных бумаг есть и другая причина. Это увеличение государством своей налогооблагаемой базы и размера налоговых поступлений от каждого из участников рынка, что достигается путем усиления организованности и стабильности рынка, а также усиления за ним контроля.

Одновременно с этим государство направляет свои правоохранительные органы и спецслужбы на перекрытие возможности для, так называемого, «отмывания» денег, которые получены бизнесменами незаконным путем.[17]

Компьютеризация рынка ценных бумаг составляет фундамент всех его нововведений.

Среди нововведений на рынке ценных бумаг и производных инструментов выделяют:

- новые инструменты рынка;

- новые системы торговли ценными бумагами;

- новая инфраструктура рынка.

Новые инструменты рынка ценных бумаг – это, прежде всего, большое количество видов производных ценных бумаг.

К новым системам торговли относятся такие системы торговли, которые основаны на применении современных средств связи и использовании компьютеров. Эти системы позволяют полностью автоматизировать процесс торговли, что позволяет исключить из самого процесса ненужных посредников и непосредственные контакты продавцов и покупателей, а, следовательно, максимально увеличить прибыль от торговли ценными бумагами.

Новой инфраструктурой рынка называется совокупность современных информационных систем, систем расчетов и клиринга, а также новейшие системы депозитарного обслуживания участников международного рынка ценных бумаг.[18]

Секьюритизация международного рынка ценных бумаг характеризуется следующими тенденциями:

- тенденция, связанная с переходом форм денежных средств из своих традиционных, таких как сбережения, депозиты и наличность, в форму ценных бумаг;

- превращение в форму ценных бумаг максимального количества капиталов;

- переход ценных бумаг из одних форм в другие, которые будут более удобны и доступны для инвесторов;

- повышение ликвидности, то есть ускорение оборачиваемости, активов и пассивов различных компаний с помощью производных инструментов или через форму ценной бумаги.

Нужно обязательно учесть, что само развитие рынка ценных бумаг не останавливает использование других рынков капиталов. Более того, в современном мире происходит процесс из взаимостимулирования и взаимопроникновения. Хотя международный рынок ценных бумаг и оттягивает капиталы на себя, но после этого через механизм ценных бумаг перемещает эти же капиталы на другие рынки, что, конечно, способствует их развитию. К примеру, выпуск долговых ценных бумаг под страховку страховых компаний получает в нынешнее время все более широкое распространение.[19]

На международном рынке ценных бумаг в последние годы отчетливо проявляются еще две тенденции:

- индивидуализация инструментов рынка;

- стирание различий между инструментами рынка.

Индивидуализация инструментов рынка связана с выпуском ценных бумаг или производных инструментов, отвечающих индивидуальным требованиям инвесторов и отдельных эмитентов со стороны оптимального сочетания рисков, доходности, налогообложения и т.д.

Стирание различий между инстркментами рынка достигается путем скрещивания каких-либо свойств существующих инструментов рынка со свойствами новых.[20]

Важнейшей функцией международного рынка ценных бумаг являются расчеты. Без нее существование самого рынка невозможно, при этом заключение сделки считается лишь намерением передать объект сделки другому лицу. А у самого объекта в результате его реальной передачи хозяин изменяется.

Расчеты обуславливаются как завершающая стадия любой сделки. С наступлением этой стадии объект сделки и его эквивалент переходит от одной стороне к другой в основном в денежной форме.

Рынок ценных бумаг развивался на протяжении не одной сотни лет. При этом он постоянно создавал и совершенствовал новые технологии передачи ценных бумаг, основываясь на опыте заключенных сделок и их результатах.

Достижение высокого уровня инфраструктуры рынка в XX веке сделало возможным безналичный оборот ценных бумаг. Безналичная форма расчетов за ценные бумаги стала активно внедряться и до сих пор эта форма расчетов успешно развивается на рынке. Благодаря этому наличная форма ценных бумаг на сегодняшний момент становится все более неактуальной. Оборот ценных бумаг перешел в форму записей на счетах депо, которые были открыты в специализированных институтах, называемых депозитариями и кастодианами.[21]

С помощью безналичной формы обращения ценных бумаг с использованием счетов депо, депозитарии стали важным и значительным элементом системы расчетов по ценным бумагам в современном мире.

На профессиональном рынке практически ни одна сделка не проходит без произведения депозитарием соответствующей учетной записи по счету депо. Поскольку за прошедшее время функционирования рынка определилась разветвленная система счетов депо, которая включает в себя не только счета депо владельцев ценных бумаг, но и счета депо, так называемых номинальных держателей, что эквивалентно междепозитарным корреспондентским счетам, существенно усложнились и расчеты.

В процессе проведения расчетов по одной сделке может участвовать несколько депозитариев одновременно, наряду с двумя основными сторонами, заключившими сделку.[22]

На различных рынках работают свои правила для проведения расчетов по результатам торгов. Далеко не во всех государствах такие расчеты производятся на условиях «Т+0», то есть в день заключения сделки. Во множестве стран существует установленный временной лаг между датой заключения сделки и датой проведения расчетов по ней, такие как «Т+1», «Т+2» и «Т+3». При таких вариантах, у участников торговли есть время для того, чтобы подкрепить свои денежные счета и счета депо.

На условиях «Т+0», к которым стремятся рынки, проведение расчетов по результатам торгов в основном трудноосуществимо, потому что для этого требуется слащенное оперативное взаимодействие всех организаций инфраструктуры, которые обслуживают торговлю.

Среди таких организаций выделяют:

- биржи;

- клиринговые организации;

- депозитарии;

- банковские учреждения (при условии, что депозитарий не является банком и не имеет права вести денежные счета).

Депозитарий, не являющийся банком, имеет право производить учетные записи в ходе расчетов только по ценным бумагам с использованием счетов депо, но на этом его функции при проведении расчетов оказываются ограничены. Тем не менее, без депозитария невозможно произвести расчеты по заключенной сделке, так как обладает профессиональными знаниями в области списания или зачисления ценных бумаг на счет или со счета клиента. Это обуславливает его положение как непосредственного участника расчетов по ценным бумагам.[23]

Отсутствие в действующем законодательстве Российской Федерации термина «расчеты» при отображении функций депозитария не мешает свободно использовать этот термин в международной практике, а российским депозитариям быть энергичными участниками расчетов по ценным бумагам.

При совершении операции с ценными бумагами выделяют некоторые этапы этого процесса с момента заключения сделки до отображения операции в бухгалтерском учете. При рассмотрении последовательности действий при проведении операций с ценными бумагами, оказывается, что существенную часть этого процесса занимают расчеты (таблица 3.1.).

Процесс проведения операций с ценными бумагами условно разделяют на два цикла: торговый и операционный. При этом в торговом цикле выделяют всего две части: согласование условий сделки и заключение сделки трейдерами. Далее начинается расчетный цикл операции, в котором выделяется значительно большее количество выполняемых действий, а равно и большее количество времени исполнения, занятых в процессе специалистов и сторонних организаций, участвующих в процессе.

Из этого следует, что при осуществлении операций с ценными бумагами процесс расчетов носит характер комплексного процесса, состоящего из множества этапов, каждый из которых требует своевременного осуществления для успешного проведения операций с ценными бумагами.[24]

На международном рынке ценных бумаг для описания процесса проведения расчетов по ценным бумагам используются определенные специфические термины.

Кастодианом называется юридическое лицо, которое оказывает услуги хранения ценных бумаг и проведения с ними расчетов. В российской практике для обозначения организации, осуществляющей учет и хранение ценных бумаг, а также предоставляющей услуги по проведению расчетов по ценным бумагам, употребляется термин «депозитарий».

СВИФТ (S.W.I.F.T.) – это международная система обмена финансовой информацией.

Соответственно, такая система, существующая для передачи данных, применяется участниками рынка для передачи поручений или получения отчетов о проведенных операциях.

При проведении расчетов по ценным бумагам применяются сообщения СВИФТ пятой категории:

- МТ540 «Получение ценных бумаг без платежа»;

- МТ541 «Получение ценных бумаг против платежа»;

- МТ542 «Поставка ценных бумаг без платежа»;

- МТ543 «Поставка ценных бумаг против платежа»;

- МТ544 «Подтверждение о получении ценных бумаг без платежа»;

- МТ545 «Подтверждение о получении ценных бумаг против платежа»;

- МТ546 «Подтверждение о поставке ценных бумаг без платежа»;

- МТ547 «Подтверждение о поставке ценных бумаг против платежа»;

- МТ548 «Сообщение о статусе инструкции»;

- МТ578 «Сообщение о встречной инструкции»;

- МТ535 «Выписка о состоянии счета депо»;

- МТ536 «Выписка о движении по счету депо».[25]

Дата заключения сделки - это дата, заключения контрагентами договора о проведении операции с ценными бумагами.

Дата валютирования – это дата осуществления расчетов по операциям с ценными бумагами, согласованная между контрагентами.

Контрактная дата расчетов – это дата, которая оговорена контрагентами о получении или поставке ценных бумаг.

Фактическая дата расчетов – это дата проведения расчетов по сделке кастодианом. Реальная дата расчетов обычно отличается от даты контракта расчетов. На это влияют проблемы в расчетах, к примеру, отсутствие необходимого для того, чтобы рассчитать количество ценных бумаг на счете контрагента. При этом расчеты будут проводиться кастодианом позже, после устранения указанных проблем.

Счет Депо – это счет, который служит для того, чтобы учитывать и отражать движение ценных бумаг. Существующая на данный момент практика показывает, что кастодианы открывают счета своим клиентам, на которых учитываются одновременно и денежные средства, и ценные бумаги (Securities Clearance Account). Причем расчеты по таким счетам могут совершаться в разных валютах.Для этого употребляется термин «денежный счет».

Денежный счет – это счет, отражающий само движение денежных средств.[26]

В практике международных расчетов выделяют следующие виды операций с ценными бумагами:

- приобретение ценных бумаг;

- их реализация;

- операции «депо»;

- операции, основанные на кредитовании ценными бумагами и операции привлечения ценных бумаг в заем;

- операции залога (заклада) ценных бумаг.

Расчеты по указанным операциям могут производиться в следующих формах:

- поставка или получение ценных бумаг без платежа;

- поставка или получение ценных бумаг против платежа.

Поставка или получение ценных бумаг без платежа является самой простой формой расчетов, при которой депозитарий выполняет только перевод ценных бумаг по счетам депо контрагентов по сделке, а все расчеты по денежным средствам совершаются вне депозитария.

Но при этой форме расчетов существует определенный риск неисполнения контрагентами своих обязательств, что может привести к неполучению продавцами ценных бумаг положенных денежных средств. Поэтому данная форма расчетов обычно находит применение при переводе ценных бумаг по счетам одного клиента, к примеру, со счета собственника на счет номинального держателя или при переводе ценных бумаг из одного депозитария в другой. Поставка или получение ценных бумаг без платежа может выполнятся при проведении операций залога ценных бумаг или в том случае, когда депозитарий не является банковским учреждением, а следовательно, не имеет права открытия и ведения денежных счетов клиентов.[27]

С целью снижения указанного риска невыполнения контрагентами взятых ими обязательств по сделке в международной практике применяют расчеты в форме «поставка или получение ценных бумаг против платежа». Этой формой расчетов предусматривается одновременный перевод ценных бумаг депозитарием по счетам депо и надлежащей суммы денежных средств по денежным счетам контрагентов.

Расчеты в форме «поставка или получение ценных бумаг против платежа» получили обширное распространение в практике международных расчетов в начале 90-х годов ХХ века.

Во время кризиса на международном рынке акций в 1987 году предстала проблема массового неисполнения обязательств по операциям с ценными бумагами. Поэтому в 1989 году созданная «Группа тридцати» разработала рекомендации по увеличению эффективности проведения расчетов по ценным бумагам. Среди рекомендаций было внедрение в практику расчетов в форме «поставка или получение ценных бумаг против платежа» на постоянной основе.

Для проведения расчетов в этой форме у контрагентов в обязательном порядке должны быть открыты в депозитарии счета депо и денежные счета. В современное время огромное количество операций покупки или продажи ценных бумаг производится именно в этой форме, потому что в предоставленном случае депозитарий может контролировать исполнение денежной части расчетов, тем самым, исключая риск неисполнения контрагентами обязательств по договору.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Международный рынок ценных бумаг - это совокупность международных экономических отношений, основанных на определенной системе, основной целью которых является покупка и продажа ценных бумаг, а, следовательно, получение прибыли. Как общемировая система МРЦБ имеет свою сложившуюся структуру и терминологию, которая требует изучения.

Выделяют следующих участников рынка ценных бумаг: инвесторы, эмитенты и инвестиционные институты. При этом эмитентами называют предприятия и организации, выпускающие и продающие ценные бумаги.

Международный рынок ценных бумаг прошел множество этапов развития. Сегодня он функционирует на основе наработанного опыта как отлаженный механизм международных финансовых отношений. Но при этом постоянно развивается и модернизируется. Это происходит по причине динамично изменяющихся потребностей человечества и бурного роста научно-технического прогресса.

Наличие национального рынка ценных бумаг является показателем развивающейся конкурентоспособной экономики государства и политического суверенитета. Кроме этого, рынок ценных бумаг играет значительную роль в системе распределения финансовых ресурсов и жизненно необходим для нормального функционирования рыночной экономики.

Поэтому важнейшей задачей в сфере экономической политики Российской Федерации является обеспечение нормального функционирования и долгосрочной конкурентоспособности отечественных рынков ценных бумаг.

Основными элементами успешной работы российского рынка ценных бумаг являются:

- поддержание инфраструктуры рынка на уровне достижений научно-технического прогресса;

- емкость рынка, которая сможет обеспечивать спрос и предложение инвесторов иностранных государств;

- высокая степень управления рынком и жесткий контроль со стороны государства;

- соблюдение участниками рынка установленных правил и норм на фоне эффективного государственного регулирования;

- работа на перспективу, а, следовательно, поддержание позитивного имиджа отечественного рынка.

Несмотря на множество проблем, с которыми сталкивается на сегодняшний момент российский рынок ценных бумаг, необходимо отметить положительную динамику и долгосрочные перспективы развития, в основе которых лежат экономические процессы. Среди таких процессов, влияющих на положительное функционирование отечественного рынка ценных бумаг можно выделить следующие: во-первых, приватизация государственных предприятий, которая создала условия для массового выпуска ценных бумаг, а во-вторых, быстрое создание новейших коммерческих образований и акционерных обществ, которые становятся привлекательны для иностранных инвесторов.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

  1. Аскинадзи В.М. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. М.: Издательский центр ЕАОИ, 2015.- 211 с.
  2. Бакушев В.В. Формирование механизма рынка ценных бумаг. М., 2012.- 560 с.
  3. Белоглазова Г.Н. Деньги, кредит, банки. М.: Юрайт-Издат, 2016.- 245 с.
  4. Берзон Н.И. Рынок ценных бумаг. М.: Вита-Пресс, 2015.- 220 с.
  5. Бороздин П.Ю. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 2000.- 302 с.
  6. Бункина М.К. Деньги. Банки. Валюта. Ученое пособие. М.: АО Диас, 2002.- 471 с.
  7. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2016.- 392 с.
  8. Ворутин А.Е. Обращение ценных бумаг // Приватизация и акционирование, 2002. № 2.
  9. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. Учебник. М.: ИНФРА-М, 2007.- 379 с.
  10. Глухова М.И. Рынок ценных бумаг. М.: Юрайт, 2016.- 534 с.
  11. Горунова Т..А. Рынок ценных бумаг. Учебник. М.: Финансы и статистика, 2006.- 448 с.
  12. Долан Э.Дж. Деньги, банковское дело и кредитно-денежная политика. М., 2001.- 305 с.
  13. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг. Учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016.- 567 с.
  14. Еремина С.Л. Международный рынок капитала // Известия ТПУ, 2003. № 6.
  15. Ермаков С.Л., Беляев М.К. Банковское дело. Занимательно о сложном. - М.: Вершина, 2015.- 308 с.
  16. Жарковская Е.П. Банковское дело. М.: Омега-Л, 2016.- 402 с.
  17. Каджаева М.Р., Дубровская С.В. Банковские операции. М.: Академия, 2016.- 437 с.
  18. Карташов Б.А. Рынок ценных бумаг (фундаментальный анализ). Учебное пособие. Волгоград: ВолгГТУ, 2006.- 180 с.
  19. Кроливецкая Л.П. Банковское дело. Организация деятельности коммерческого банка. М.: ИД Юрайт, 2017.- 461 с.
  20. Ольхова Р.Г. Банковское дело. Управление в современном банке. М.: КНОРУС, 2016.- 410 с.
  21. Свиридов О.Ю. Банковское дело. Ростов-на-Дону: Издательский центр «Март», 2016.- 278 с.
  22. Турбанов А.П. Банковское дело. Операции, технологии, управление. М.: Альпина Паблишерз, 2016.- 294 с.
  23. Фельдман А. А. Государственные ценные бумаги: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2000.- 123 с.
  24. Ходачник Г.Э. Основы банковского дела. М.: Академия, 2015.- 322 с.
  25. Челноков В.А. Банки и банковские операции. М.: Высшая школа, 2018.- 411 с.
  26. Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М.: Эксмо, 2016.- 409 с.
  1. Долан Э.Дж. Деньги, банковское дело и кредитно-денежная политика. М., 2001. С. 211.

  2. Бункина М.К. Деньги. Банки. Валюта. Ученое пособие. М.: АО Диас, 2002. С. 29.

  3. Челноков В.А. Банки и банковские операции. М.: Высшая школа, 2018. С. 207.

  4. Кроливецкая Л.П. Банковское дело. Организация деятельности коммерческого банка. М.: ИД Юрайт, 2017. С. 85.

  5. Фельдман А. А. Государственные ценные бумаги: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2000. С. 42.

  6. Долан Э.Дж. Деньги, банковское дело и кредитно-денежная политика. М., 2001. С. 211.

  7. Ворутин А.Е. Обращение ценных бумаг // Приватизация и акционирование, 2002. № 2.

  8. Бороздин П.Ю. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 2000. С. 54

  9. Бакушев В.В. Формирование механизма рынка ценных бумаг. М., 2005. С. 72.

  10. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг. Учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. С. 129.

  11. Белоглазова Г.Н. Деньги, кредит, банки. М.: Юрайт-Издат, 2016. С. 96.

  12. Ходачник Г.Э. Основы банковского дела. М.: Академия, 2015. С. 152.

  13. Горунова Т.А. Рынок ценных бумаг. Учебник. М.: Финансы и статистика, 2006. С. 33.

  14. Свиридов О.Ю. Банковское дело. Ростов-на-Дону: Издательский центр «Март», 2016. С. 25.

  15. Челноков В.А. Банки и банковские операции. М.: Высшая школа, 2018. С. 207.

  16. Турбанов А.П. Банковское дело. Операции, технологии, управление. М.: Альпина Паблишерз, 2016. С. 41.

  17. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. Учебник. М.: ИНФРА-М, 2007. С. 77.

  18. Кроливецкая Л.П. Банковское дело. Организация деятельности коммерческого банка. М.: ИД Юрайт, 2017. С. 85.

  19. Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М.: Эксмо, 2016. С. 151.

  20. Берзон Н.И. Рынок ценных бумаг. М.: Вита-Пресс, 2015. С. 63.

  21. Еремина С.Л. Международный рынок капитала // Известия ТПУ, 2003. № 6.

  22. Аскинадзи В.М. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. М.: Издательский центр ЕАОИ, 2015. С. 62.

  23. Ольхова Р.Г. Банковское дело. Управление в современном банке. М.: КНОРУС, 2016. С. 145.

  24. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2016. С. 112.

  25. Карташов Б.А. Рынок ценных бумаг (фундаментальный анализ). Учебное пособие. Волгоград: ВолгГТУ, 2006. С. 71.

  26. Ермаков С.Л., Беляев М.К. Банковское дело. Занимательно о сложном. - М.: Вершина, 2015. С. 199.

  27. Каджаева М.Р., Дубровская С.В. Банковские операции. М.: Академия, 2016. С. 133.