Автор Анна Евкова
Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Рынок ценных бумаг (Государственное регулирование рынка ценных бумаг. Виды ценных бумаг и их характеристика)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Обращение ценных бумаг связано с купле-продажей материальных ресурсов, т.е. рынка активов. С появлением ценных бумаг произошло разделение капитала, с одной стороны представлен реальный капитал, а с другой представлено его отражение в виде ценных бумаг.

Возникновение капитала в виде ценных бумаг, связано с потребностью в привлечении большего объема ресурсов в результате расширения как производственной, так и коммерческой деятельности. Таким образом, отметим, что рынок ценных бумаг берет свое начало с ссудного капитала, потому что покупка ценных бумаг означает, передачу части денежного капитала в ссуду.

Основной задачей, которую выполняет рынок ценных бумаг является создание таких условий, чтобы привлекать инвестиции на предприятия, тем самым обеспечивать бюджетный доступ к капиталу, в отличии от банковского кредитного капитала.

Объектом курсовой работы выступает рынок ценных бумаг и его роль в современных экономических условиях.

Предметом курсовой работы выступает законодательство регулируемое рынок ценных бумаг.

В первой части работы, охарактеризуем основные моменты рынка ценных бумаг, его определение, структуру, возможные способы размещения ценных бумаг – первичный и вторичный рынки.

Во второй части, рассмотрим разновидности ценных бумаг, затронем государственные и корпоративные ценные бумаги.

Целью курсовой работы выступает характеристика рынка ценных бумаг.

Поставленная цель определила решение следующих задач:

  1. Рассмотреть понятие и структуру рынка ценных бумаг;
  2. Раскрыть функции, задачи и участников рынка ценных бумаг;
  3. Дать характеристику государственного регулирования рынка ценных бумаг;
  4. Рассмотреть виды ценных бумаг и их характеристику;
  5. Дать характеристику государственным и корпоративным ценным бумагам.

Входе написания курсовой работы использовались методы анализа, синтеза, сравнительно-правовой, статистический и др.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка используемых источников.

1. Общая характеристика ценных бумаг

1.1 Понятие и структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг можно определить, как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками[1].

Понятие «рынок ценных бумаг», или «фондовый рынок» объединяет отношения, возникающие при выпуске ценных бумаг (независимо от типа эмитента), а также деятельность профессиональных участников рынка по последующему обращению ценных бумаг[2].

На фондовом рынке складываются отношения имущественных прав по поводу владения и кредитования специфическими финансовыми инструментами – ценными бумагами.

Рынок ценных бумаг в России – динамичный рынок с быстро нарастающим объемом операций, разнообразными финансовыми инструментами и диверсифицированной инфраструктурой[3].

Рынок ценных бумаг – это сложная организационно-экономическая система законченных технологических циклов. Рынок ценных бумаг включает, с одной стороны, эмитентов-юридических или физических лиц, выпускающих ценные бумаги, с другой стороны, инвесторов-юридических или физических лиц, покупающих ценные бумаги, а также посредников (дилеров, брокеров, маклеров и др.), которые помогают обращению ценных бумаг.

Различают первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг. На первичном рынке происходит первичный выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия), а на вторичном рынке осуществляются различные операции с уже выпущенными ценными бумагами[4].

Рынок ценных бумаг является источником формирования денежного капитала, который в дальнейшем используется для инвестирования, в какой-либо реальный товар или же для првлечения начального капитала.

В зависимости от длительности периодов, на которые привлекаются свободные денежные средства, выделяют:

  1. Денежный рынок, т.е. привлекаются временно свободные денежные средства от населения на период до одного года;
  2. Рынок капиталов, или финансовый рынок – на рынке капиталов обращаются ценные бумаги с более длительным периодом времени[5].

Источники формирования денежного, или финансового рынка могут быть:

1) Внутренними, т.е. являющимися основой формирования денежного капитала, который используется для прибыльного инвестирования, производства товаров или предоставления услуг, приобретения ценностей, включая ценные бумаги. Сюда относятся сбережения населения, амортизационные отчисления, средства негосударственных пенсионных фондов, страховых фондов[6].

2) Внешними, сюда включаются ссуды банков и средства, полученные от продажи ценных бумаг различных эмитентов.

Весь рынок ценных бумаг условно разделяют на два рынка:

  1. Первичный рынок ценных бумаг, на данном рынке осуществляется продажа всех существующих видов ценных бумаг, который включает: рынок акций; облигаций; государственных краткосрочных облигаций (ГКО – далее по тексту); государственного сберегательного займа (далее по тексту – ОГСЗ); рынок облигаций федерального займа (далее по тексту – ОФЗ); облигаций валютного займа; финансовых инструментов; золотого сертификата[7];
  2. Вторичный рынок ценных бумаг, на данном рынке осуществляется перепродажа ранее выпущенных ценных бумаг и финансовых инструментов, включает в себя: фондовые биржи; фондовые отделы товарных бирж.

Структура фондового рынка кроме того, включает отраслевые и региональные рынки ценных бумаг, отдельные рынки различных видов ценных бумаг.

Помимо указанных рынков, существуют еще такие виды рынков:

  1. Кассовый рынок, на данном рынке сделки по купле-продаже ценных бумаг осуществляются в течение 1-2 рабочих дней;
  2. Срочный рынок, здесь, сделки по сроку исполнения носят разнообразный характер – от 2 рабочих дней до 3 месяцев[8];
  3. Простой аукционный рынок, в данном случае такой рынок функционирует при наличии большого числа покупателей, которыми предъявляется высокий спрос на ценные бумаги, и нескольких продавцов;
  4. Голландский аукционный рынок, на данном рынке покупатели заранее подают заявки с указанными в них ценами, которые анализируются эмитентом или посредником. После рассмотрения заявок устанавливается единая официальная цена на ценные бумаги[9];
  5. Двойной аукционный рынок;
  6. Онкольный рынок, данный рынок используется тогда, когда концентрация спроса и предложения на ценные бумаги невелика. Происходит накопление заявок на покупку или продажу ценной бумаги и приоритет отдается тем заявкам, в которых указывается согласие на любую цену при заключении сделок;
  7. Непрерывный аукционный рынок;
  8. Дилерский рынок – организовывается дилерами, которые имеют средства для приобретения или продажи ценных бумаг за свой собственный счет[10].

Считаем необходимым отметить, что не все ценные бумаги могут обращаться на бирже, так на ней могут принимать участие бумаги только эмитентов, которые отвечают требованиям определенной биржи. Как правило, ценные бумаги кампаний, которые финансово слабы обращаются на внебиржевом рынке.

У каждой биржи свой перечень требований к эмитентам, из этого следует, что в зависимоти от жесткости требований ценные бумаги одной и той же фирмы могут котироваться, т.е. обращаться, на одной или нескольких биржах. В связи с проверкой эмитента на предмет соответствия его состояния требованиям биржи возник специальный термин – «листинг»[11].

Листинг – это процедура включения ценной бумаги эмитента в котировальный список биржи. Если эмитент отвечает предъявляемым требованиям и желает, чтобы его бумаги котировались на бирже, то его бумаги допускаются к обращению на бирже. Если в последующем эмитент перестает удовлетворять требованиям, его бумаги могут быть исключены из котировального списка. Такая процедура получила название делистинга[12].

Как правило, акционерное общество (далее по тексту – АО) стремится, чтобы его акции обращались на бирже, поскольку сам факт котировки акций на бирже говорит об определенном уровне надежности АО (оно прошло экспертизу специалистов биржи).

Таким образом, рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка, основным назначением которого является трансформировать сбережения в инвестиции. Рынок ценных бумаг – это фондовый рынок, обеспечивающий долгосрочные потребности в финансовых ресурсах посредством обращения на нём акций, облигаций, депозитных сертификатов, казначейских обязательств и других аналогичных документов.

Фондовый рынок – это институт на котором встречаются покупатели (предъявители спроса) и продавцы (поставщики) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.

1.2 Функции, задачи и участники рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг представляет собой совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями ценных бумаг – акций и облигаций.

В зависимости от целей и задач участников, рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить на 2 группы[13].

1. Общерыночные функции:

1) коммерческая функция;

2) ценовая функция;

3) информационная функция[14];

4) организационная функция – представляющая собой наличие у рынка своей инфраструктуры, которая включает в себя систему специальных организаций, обслуживающих клиентов (это депозитарии, расчетно-денежные, клиринговые и регистрационные центры и т.п.);

5) регулирующая функция – это когда рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д[15].

2. Специфические функции (отличают данный рынок от других рынков):

1) перераспределительная функция. Ее можно разделить на 3 подфункции:

а) перераспределение денежных средств, что осуществляется между отраслями и сферами рыночной деятельности;

б) перевод сбережений (прежде всего населения) из непроизводительной в производительную форму;

в) финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе[16];

2) функция по страхованию рыночных или финансовых рисков, или хеджирование (страхование снижения риска финансовых потерь). Данная функция стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг (фьючерских или опционных контрактов)[17].

Таким образом, рынок ценных бумаг обеспечивает оптимальные условия для взаимодействия внутри него покупателей и продавцов.

В соответствии с целями инвесторов рынок ценных бумаг выполняет следующие функции:

  1. Коммерческую, т.е. получение максимальной прибыли;
  2. Страховую, т.е. сохранение капитала;
  3. Функцию спекулятивной игры;
  4. Парораспределительную, т.е. расширение сферы влияния[18].

Выполнение этих функций должно строго соответствовать нормам закона и основываться на требованиях всех нормативных актов, регламентирующих деятельность рынка ценных бумаг.

К одной из первых и основных задач рынка ценных бумаг можно отнести перераспределение инвестиций. Через него в основном осуществляется, перелив капитала в отрасли, обеспечивающие наибольшую доходность за счет высокой рентабельности. Фондовый рынок придает массовый характер инвестиционному процессу, так как обеспечивает возможность приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и у профессиональных посредников ускоряет инвестиционный процесс. Рынок ценных бумаг можно назвать финансовым барометром, так как он чутко реагирует на все изменения социально-политической обстановки.

С помощью ценных бумаг реализуется демократический подход к управлению. Все решения принимаются на общих собраниях акционеров путем голосования владельцев акций по принципу «одна акция – один голос». Государство и корпорации посредством фондовых операций осуществляют структурную перестройку народного хозяйства. Через рынок ценных бумаг реализуется государственная политика[19].

К задачам рынка ценных бумаг также можно отнести формирование инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам; развитие вторичного рынка ценных бумаг; активизация маркетинговых исследований; трансформация отношений собственности; совершенствование механизма функционирования и системы управления; уменьшение инвестиционного риска; формирование портфельных стратегий; развитие ценообразования; прогнозирование перспективных направлений развития.

Функционирование рынка ценных бумаг построено на взаимодействии различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций. Субъектам рынка являются участники фондового рынка. Участники российского рынка ценных бумаг (субъекты рынка), как и все другие участники преследуют цель получения прибыли. Объектами рынка являются различные виды ценных бумаг. Фондовыми операциями являются любые операции с ценными бумагами[20].

Взаимодействие участников рынка ценных бумаг строится исходя из интересов трех главных субъектов рынка – государства, эмитентов и инвесторов[21].

В России большинство профессиональных участников рынка входят в Национальную ассоциацию участников фондового рынка – НАУФОР, главная задача которой – обеспечение условий профессиональной деятельности участников фондового рынка России, и выработка, контроль за соблюдением стандартов профессиональной этики на этом рынке, защита интересов инвесторов и установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами[22]. Еще одной крупной саморегулируемой организацией профессиональных участников является Национальная фондовая ассоциация – НФА, выполняющая аналогичные задачи. Разница между ними заключается лишь в том, что первая в основном ориентирована на инвестиционные компании, а вторая – на коммерческие банки[23].

На основании сказанного, профессиональные участники в отношении частных инвесторов представляют собой посредников, которые дают обычным инвесторам доступ к бирже, и предоставляют следующие виды услуг.

Брокерское обслуживание за определенный процент в виде выплат по договору поручения, агентскому, лим выдается представительская доверенность на совершение сделок – они осуществляют покупку и продажу ценных бумаг от имени и за счет клиента[24].

Инвестиционные компании дают возможность частным и корпоративным инвесторам накапливать средства с целью их дальнейшего инвестирования в инструменты фондового рынка отличающиеся от банков набором услуг, которые предоставляются клиентам.

Инвестиционные компании осуществляют весь комплекс услуг на всех фондовых рынках[25].

В поле деятельности инвестиционных компаний входят все сегменты рынка ценных бумаг от государственных до иностранных. Профессиональное управление активами освобождает инвестора от принятия решения на покупку и продажу, а также ведения бухгалтерского учета по всем сделкам. Чаще всего «брокеры» воспринимаются как инвестиционные копании.[26].

Коммерческие банки, которые имеют лицензию на работу с ценными бумагами, сюда же относятся и инвестиционные банки, считаются наиболее значительными участниками фондового рынка. Так как обладают большими денежными ресурсами и располагают большими возможностями в сравнении с иными финансовыми институтами перераспределять се инвестиционные риски, кроме того имеют свою инфраструктуру, в которую входят управляющие компании фондов, фонды работающие на валютном рынке, также подразделения занятые управлением активами и другие[27].

На сегодняшний выделяют два типа банков, которые занимаются инвестиционной деятельностью. К первому относятся банки, которые занимаются торговлей и размещением ценных бумаг. Они выступают посредниками при размещении акций и облигаций, также осуществляют вторичное размещение акций и облигаций, выпущенных другими эмитентами.

Второй тип инвестиционного банка занимается кредитованием различных отраслей хозяйства, проектов, связанных с внедрением передовых технологий, активно участвуют в реализации правительственных программ социально-экономического направления, стабилизации экономики. Это, как правило, государственные банки[28].

В России все коммерческие банки имеют право создавать общие фонды банковского управления (далее по тексту – ОФБУ), которые представляют собой форму траста.

Стоит отметить, что без существования таких финансовых институтов как депозитарии и клиринговые компании невозможно обращение ценных бумаг.

Депозитарии осуществляют хранение сертификатов ценных бумаг.

Перед осуществлением покупки ценной бумаги инвестору необходимо открыть счет «депо» с целью перевода на него купленных ценных бумаг. При этом сделка может совершаться на внебиржевом рынке, то в таком случае инвестор имеет право выбора депозитария. так, на биржевых площадках существует депозитарий, который осуществляет обслуживание сделки на бирже. Кроме того, депозитарии осуществляют свою деятельность по обслуживанию за вознаграждение именуемый «депозитарный сбор»[29].

Клиринговые компании оказывают услуги по определению взаимных денежных обязательств после совершения операций на организованном рынке ценных бумаг и обслуживают операции на торговых площадках[30].

Так как, акции российских компаний выпускаются в виде именных ценных бумаг, в бездокументарной форме, в виде записей по счетам в депозитарии, для обеспечения обращения акций используется сложная многоступенчатая система, в которую входят депозитарии, клиринговые центры и держатели ценных бумаг[31]. В роли хранилища ценных бумаг выступает депозитарий. Клиринговая система, обеспечивает немедленное перечисление акций со счета продавца на счет покупателя и перевод денег со счета покупателя на счет продавца[32].

В завершение рассматриваемого вопроса отметим, что биржа представляет собой аукционный рынок. Торговля осуществляется между профессиональными участниками рынка ценных бумаг. К торгам на бирже допускаются только достаточно качественные и высоко ликвидные бумаги. Все фондовые биржи делятся на три вида: публично-правовые фондовые биржи, частные фондовые биржи и смешанные фондовые биржи. На сегодняшний день распространение получают электронные биржи, где все сделки осуществляется автоматически.

1.3 Государственное регулирование рынка ценных бумаг

Говоря о ценных бумагах, в том числе и о самом рынке ценных бумаг, стоит отметить, что они регулируются со стороны государства, органами упорядочивающими участников торговли, а именно эмитентов, инвесторов, фондовых посредников, организаций инфраструктуры рынка.

Регулирование осуществляется в целях исполнения законодательства Российской Федерации, нормативные акты определяют права и обязанности основных профессиональных участников рынка ценных бумаг[33].

Регулирование участников рынка ценных бумаг бывает:

1) внешним;

2) внутренним[34].

Правила по регулированию рынка ценных бумаг содержатся в ФЗ «О рынке ценных бумаг», данный закон перво наперво регламентирует разновидности профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Основные правила по регулирования отражены в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг». Закон в первую очередь регламентирует виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

В качестве государственных органов, которые регулируют рынок ценных бумаг выступают:

Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовым рынкам при Правительстве РФ; Министерство финансов; Федеральное казначейство; Центральный банк РФ; Государственный комитет РФ по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур[35].

В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» задачами органов государственного регулирования выступают следующие: установление обязательных требований к профессиональным участникам рынка ценных бумаг; регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг и контроль за соблюдением правил, предусмотренных в них; запрещение занятий предпринимательской деятельностью на рынке ценных бумаг без соответствующих лицензий; защита прав владельцев ценных бумаг и контроль за соблюдением их эмитентами и профессиональными участниками рынка[36].

Одним из наиболее важных разделов ФЗ «О рынке ценных бумаг» является раздел о регулировании рынка ценных бумаг, там установлено, что государственное регулирование выражается в установлении обязательных требований к деятельности самих эмитентов и профессиональных участников рынка, кроме того установлена регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг, лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг[37].

Основные полномочия по государственному регулированию рынка ценных бумаг законом закреплены за Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (далее по тексту – ФКЦБ России).

ФКЦБ России имеет право передавать полномочия по осуществлению функций тем или иным органам на основании Генеральной лицензии[38]. В законе также установлено, что полномочия ФКЦБ России не распространяются на процедуру эмиссии долговых обязательств Правительства РФ и ценных бумаг субъектов Федерации. Законом предусмотрена возможность развития саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Указанные саморегулируемые организации вправе разрабатывать стандарты деятельности для своих членов, которые могут быть более строгие, чем стандарты государственных органов, контролировать выполнение их членами организации[39].

Регулирование рынка ценных бумаг представляет собой объединение в систему определенных методов и приемов, которые позволяют упорядочить совершение сделок, подчинить их установленным требованиям и правилам.. На первичном рынке ценных бумаг государственное регулирование направлено на поддержании единого порядка эмиссии в обращение ценных бумаг посредством регистрации[40].

На вторичном рынке контроль за обращением осуществляется с помощью лицензирования профессиональных участников рынка и инвестиционных институтов, а также через механизм налогообложений операций, сделок с ценными бумагами.

Методами регулирования рынка ценных бумаг выступают следующие: нормативно-правовое регулирование; регистрация выпусков; лицензирование субъектов рынка; страхование инвесторов; аудиторский и рейтинговый контроль за финансовым состоянием эмитентов; постоянное информирование инвесторов; надзор за проведением фондовых операций и инспектирований; регистрация и надзор за деятельностью участников рынка ценных бумаг; контроль за соблюдением действующего законодательства[41].

Общее руководство развития фондового рынка осуществляет Президент РФ. Законодательные акты, касающиеся рынка ценных бумаг, ратифицируются Советом Федерации. Законодательные акты по вопросам рынка ценных бумаг разрабатывает Государственная Дума РФ. Правительством РФ определяются общие направления развития рынка ценных бумаг, разрабатываются различные концепции развития рынка ценных бумаг, разрабатываются различные законы связанные с контролем, лицензированием профессиональных участников рынка[42].

Министерство финансов РФ осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и общий контроль за развитием фондового рынка. Российский федеральный фонд имущества (далее по тексту – РФФИ) реализует пакеты ценных бумаг, проводя аукционы, инвестиционные и коммерческие конкурсы[43].

Министерство по антимонопольной политике и поддержке предпринимательских структур осуществляет контроль за соблюдением антимонопольного законодательства на федеральном и региональных рынках ценных бумаг. Центральным банком РФ регулируется деятельность коммерческих банков, кроме того ЦБ РФ осуществляет размещение государственных ценных бумаг на рынке. Федеральные комитеты, министерства и управления осуществляют руководство фондовыми операциями организаций, находящихся в их подчинении[44].

В завершении отметим, что рынок ценных бумаг сильно влияет на финансовую безопасность страны, играет активную роль, выступает важной составной частью финансового рынка, управляя большим объемом фондового капитала. Безопасность рынка ценных бумаг означает его защищенность от финансовых кризисов и катастроф зависит от эффективности государственного регулирования рынка, его информационной открытости и «прозрачности».

Вывод по главе 1.

Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансового рынка, назначение которого направлять сбережения в инвестиции. Рынок ценных бумаг представляет собой фондовый рынок, который способен обеспечивать долгосрочные потребности в финансовых ресурсах ввиду постоянного обращения на нём акций, облигаций, депозитных сертификатов и других аналогичных документов.

Фондовый рынок представляет собой институт, с помощью которого встречаются покупатели и продавцы фондовых инвестиций.

В ходе рассмотрения главе 1, мы выявили, что фондовый рынок делится на первичный и вторичный. Первичный рынок ценных бумаг представляет собой рынок, с помощью которого осуществляется размещение недавно выпущенных ценных бумаг. Вторичный рынок ценных бумаг представляет собой рынок, при помощи которого происходит обращение ценных бумаг между посредниками, а именно дилерами и брокерами. На этом рынке уже не аккумулируются новые финансовые средства для эмитента, а лишь перераспределяются ресурсы среди последующих инвесторов.

Выделяют следующие рынки: стихийный, дилерский и аукционный.

2. Классификация ценных бумаг

2.1 Виды ценных бумаг и их характеристика

Ценная бумага представляет собой финансовый документ, с помощью которого удостоверяется право владения или отношения займа, определяющий взаимоотношения между лицом, выпустившим этот документ, и его владельцем и предусматривающий выплату дохода в виде процентов или дивидендов, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этого документа, другим лицам[45].

В качестве ценных бумаг признаются только те, которые отвечают требованиям.

Обращаемость, то есть ценная бумага должна покупаться и продаваться на рынке, и кроме того выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, который облегчает обращение других товаров[46].

Доступность для гражданского оборота, то есть способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений, например, займа, дарения.

Стандартность, заключается в том, что ценная бумага должна иметь стандартное содержание[47].

Серийность, то есть возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами.

Документальность, то есть ценная бумага, представляет собой документ, который содержит все предусмотренные законом реквизиты. Отсутствие хоть одного реквизита влечет недействительность ценной бумаги или перевод ее в разряд иных обязательственных документов.

Документы, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве ценных бумаг, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие к ним[48]. Не признанные государством бумаги, либо плохо регулируемые не могут претендовать на статус ценных.

Ценная бумага должна отвечать требованиям ликвидности, т.е. иметь способность быстро продаваться, и превращаться в денежные средства без потерь для держателя ценной бумаги.

Стоит отметить и момент рискованности, т.е. вероятности потери, связанной с вложениями в ценные бумаги.

Обязательность исполнения, закон не допускает отказа от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой, если только не будет доказано иное, либо ценная бумага попала к держателю неправомерным путем[49].

Отметим, что ценные бумаги имеют несколько форм.

В Российской Федерации ценные бумаги представляют собой денежный документ, которым удостоверяется имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.

Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах. Ценные бумаги разделяют на бумаги с фиксированным и нефиксированным доходом, на государственные, муниципальные, корпоративные, а также производные ценные бумаги[50].

Существуют также смешанные формы, а именно ценные бумаги с фиксированным доходом, также они именуются долговыми обязательствами, представлены облигациями, депозитными сертификатами, чеками и векселями. Ценные бумаги с нефиксированным доходом – это прежде всего акции.

К смешанным формам можно отнести также конверсионные долговые обязательства и опционные займы, которые обладают сходством с облигациями и представляют собой переходную к акциям форму ценной бумаги с фиксированным доходом. Оба вида ценных бумаг имеют твердо фиксированный процент, но в отличие от обычных корпоративных облигаций их покупка связана с возможностью в дальнейшем приобретать акции.

2.2 Государственные ценные бумаги

Рынок государственных ценных бумаг представляет собой исключительно важный элемент экономической структуры страны с рыночной экономикой, который представляет для государства не инфляционный механизм ликвидации бюджетного дефицита, а для инвесторов – выгодное направление инвестиций, так как операции с государственными ценными бумагами имеют ряд существенных налоговых льгот[51].

Кроме того, государственные ценные бумаги являются наиболее надежным инструментом финансового рынка и, как это ни странно, весьма доходный на российском рынке ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги – это долговые обязательства правительства[52]. Они различаются по датам выпуска срокам погашения, размерам процентной ставки. На сегодняшний день государственные ценные бумаги представлены в следующем виде:

  1. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО);
  2. Казначейские обязательства (КО) в бездокументальной форме в виде записи на счетах, так же как и ГКО;
  3. Облигации государственного федерального займа (ОФЗ);
  4. Облигации государственного сберегательного займа (ОСЗ);
  5. Облигации внутреннего государственного валютного облигационного (ВЭБ) займа;
  6. Облигации золотого федерального займа[53].

Учитывая важность рынка государственных ценных бумаг, рассмотрим его более подробно.

Среди рассмотренных выше видов государственных ценных бумаг наибольшее распространение получили государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО).

Общие принципы функционирования государственных краткосрочных бескупонных облигаций были разработаны в рамках Российско-американского банковского форума. Для их реализации в Центральном банке Российской Федерации создано управление ценных бумаг, которое занимается размещением гособлигаций, операциями на вторичном рынке и расчетами между участниками рынка ГКО[54].

К непосредственным операциям на рынке ГКО допускаются только специально отобранные Центральным банком Российской Федерации дилеры, первоначальное количество которых составляло 24.

Эмитентом ГКО является Министерство финансов РФ. При принятии решения о выпуске оно определяет его предельный объем, период размещения и ограничения на потенциальных покупателей. Банк России проводит размещение, обслуживание и гарантирует своевременное погашение выпущенных облигаций. Эмиссия осуществляется в виде отдельных выпусков на срок до одного года (3, 6, и 12 месяцев). Размещение их происходит в виде аукциона с дисконтом от номинальной цены. Облигации не имеют купонов[55].

Выпуск осуществляется на безбумажной основе в виде записей на счетах «депо». Каждый выпуск оформляется глобальным сертификатом в двух подлинных экземплярах, хранящихся вечно в Министерстве финансов РФ и Банке России[56].

Сведения о параметрах очередного выпуска объявляются не позднее, чем за семь дней до его размещения. Владельцами ГКО могут быть российские юридические и физические лица, а также нерезиденты, с учетом ограничений, устанавливаемых отдельно для каждого выпуска.

Выпуск ГКО считается состоявшимся, если в период его размещения было продано не менее двадцати процентов от количества облигаций, предлагавшихся к выпуску.

Обращение облигаций может осуществляться только в результате заключения договоров купли-продажи. Переход права собственности от одного владельца к другому наступает в момент перевода облигаций на счет «депо» их нового владельца[57].

Государственные ценные бумаги, выпускаемые в виде срочных долговых обязательств, являются одним из инструментов управления государственным долгом.

Создание рынка ГКО решает следующие задачи:

  1. Финансирование бюджета из не инфляционного источника (привлечение финансовых ресурсов с рынка);
  2. Определение реальной стоимости обслуживания государственного долга (процентная ставка ГКО определяется рынком)[58];
  3. Установление ориентира для рыночных ставок по другим инструментам финансового и денежного рынков;
  4. Предоставление участникам рынка высоконадёжного, высоколиквидного инструмента для размещения свободных финансовых ресурсов;
  5. Предоставление в распоряжение ЦБ инструмента для проведения денежно-кредитной политики посредством операций на «открытом рынке»[59];
  6. Организация широкой сети коммерческих посредников, охватывающих значительные слои инвесторов;
  7. Внедрение современной электронной технологии торговли, расчётов и депозитарного учёта.

ГКО являются высоконадёжным финансовым инструментом, так как являются государственными обязательствами. ГКО обращаются в безбумажной форме – в виде записей на счетах владельцев, что резко сужает круг возможных махинаций, исключает возможность краж и подделок.

Все облигации являются именными. Облигации выпускаются на срок 3 и 6 месяцев. Эмиссия облигаций осуществляется периодически в форме отдельных выпусков[60].

Каждый выпуск производится, как правило, один раз в месяц. ГКО всех выпусков имеют одинаковую номинальную стоимость 100 тысяч рублей. Цены на облигации устанавливаются в процентах к номиналу с точностью до 0,01%. Облигации размещаются с дисконтом, то есть по цене ниже номинала[61].

Доходом по ГКО считается разница между ценой реализации и ценой покупки. Так как доход по ГКО приравнен к доходу по процентам по государственным ценным бумагам, то он не облагается налогом.

Реальная доходность от вложений в ГКО определяется с учётом размеров налогообложения субъектов инвестирования: для банков 30%, для небанковских организаций – 32%. Следовательно, при прочих равных условиях доходность по ГКО для небанковских организаций несколько выше. В капиталистически развитых странах реальные доходы по ГКО не превышают 6-7%[62].

Наряду с центральным правительством и его органами ценные бумаги для кредитования задолженности выпускают местные органы власти. Это уже иной тип ценных бумаг – муниципальные облигации. Как и другие облигации, они представляют собой обязательства по возмещению долга к определенному сроку с выплатой фиксированных процентов.

Иные финансовые инструменты, которые Минфин РФ вправе квалифицировать в качестве новых видов ценных бумаг (коносаменты и т.п.).

2.3 Корпоративные ценные бумаги

Корпоративные ценные бумаги (corporation securities) выступают ценные бумаги, эмитируемые предприятиями (акции, облигации, векселя и т.п.).

Корпоративные ценные бумаги представляют собой ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно-правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды[63].

Корпоративные ценные бумаги представлены различными их видами: долговыми, долевыми и производными ценными бумагами.

Долговые ценные бумаги, опосредующие кредитные отношения, когда денежные средства предоставляются в пользование на определенный срок, подлежат возврату с уплатой установленного заранее процента за пользование заемными средствами[64]. В соответствии с указанной формой привлечения средств, строящихся на отношениях займа, используется такой вид корпоративных ценных бумаг, как облигации и векселя, депозитные и сберегательные сертификаты банков.

Приобретя долевые ценные бумаги, их владелец становится долевым собственником, совладельцем предприятия. Такие ценные бумаги удостоверяют право держателя акций на долю в конкретной собственности акционерного общества.

Дополнением к традиционному портфелю инвестиций, состоящему из акций и облигаций, служат производные ценные бумаги: опционы, варранты, фьючерсные контракты[65]. Производные бумаги обслуживают и рынок государственных ценных бумаг.

Облигации – долговые обязательства акционерных обществ, выпускаемые обычно большими партиями. Они являются свидетельством того, что выпустившая их компания является должником и обязуется выплатить владельцу облигации в течение определенного времени проценты по ней, а по наступлении срока выплаты - погасить свой долг перед владельцем облигации[66]. Облигация представляет собой долг, а ее держатель является кредитором.

По российскому законодательству облигация представляет собой эмиссионную ценную бумагу, которая закрепляет право держателя этой бумаги на получение от эмитента облигации в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента[67].

В настоящее время существует много различных видов облигаций. Так, имеются «вечные» рентные бумаги, владельцы которых получают только процентные платежи без права возврата ссуды; облигации, погашаемые при выполнении определенных условий, именные, на предъявителя и т.п.

По Российскому законодательству акция считается эмиссионной ценной бумагой, которая закрепляет право ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации[68]. Для того чтобы осуществить наличный выпуск акций, компания обязана представить подробную информацию о своем финансовом положении, после чего ей выдается официальное разрешение на указанный выпуск.

Первая продажа акций производится по номинальной цене. Правда если выпуск распространяется в течения нескольких месяцев, при высоком общем росте цен изменяется и продажная цена акций в сторону повышения.

Сегодня в России акции выпускаются как в наличной, так и в безналичной форме. В первом случае акционер получает специальный документ с подписью и печатью, на котором написано, что это акция. При безналичной форме акции не выпускают в виде специальных удостоверений, или сертификатов, а просто производится запись на счете, открываемом на имя акционера. После выпуска и первичного размещения начинается «трудовая» жизнь акций[69].

Акция – бессрочная бумага, она не выпускается на какой-то заранее оговоренный период.

Жизнь акции обрывается лишь с прекращением существования акционерного общества. Это происходит при добровольной ликвидации, поглощении другой компанией или слиянии с ней, банкротстве.

Вексель представляет собой разновидность письменного долгового обязательства векселедателя безоговорочно уплатить в определенном месте сумму, указанную в векселе, его владельцу (векселедержателю) при наступлении срока исполнения платежа или по его предъявлении[70].

В практике обращения различают следующие разновидности векселей: простые и переводные[71].

В вексельной форме безналичных расчетов посредством простого векселя участвуют векселедатель, который является плательщиком по векселю и векселедержатель – получатель платежа. Их взаимодействие осуществляется без участия посредника.

В процессе обращения переводного векселя (тратты) принимают участие уже три действующих лица: векселедатель (трассант), векселедержатель (в том случае, если он является получателем прибыли, его называют ремитентом) и плательщик (трассат), которому векселедатель (трассант) предлагает уплатить по векселю.

Простой вексель является ничем не обусловленным обязательством векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег держателю векселя. Переводной вексель представляет собой письменное предложение векселедателя, обращенное к третьему лицу – плательщику, уплатить обусловленную сумму векселедержателю (ремитенту)[72]

Согласно Российскому законодательству чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Плательщиком по чеку может быть только банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков. При этом отзыв чека до истечения срока для его предъявления не допускается. Следует отметить, что выдача чека не погашает денежного обязательства должника, во исполнение которого он вынужден выписывать чек[73].

Чек имеет следующие реквизиты: наименование «чек», включенное в текст документа; поручение плательщику выплатить определенную денежную сумму; наименование плательщика и указание счета, с которого должен быть произведен платеж; указание валюты платежа; указание даты и места составления чека; подпись лица, выписавшего чек (чекодателя).

Депозитные и сберегательные сертификаты – это всякий документ, право требования по которому может уступаться одним лицом другому, одновременно являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов. Этот документ должен именоваться депозитным сертификатом, а аналогичный, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов, сберегательным сертификатом[74].

Депозитарный или сберегательный сертификат – это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика, именуемого бенефициаром, или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему. Депозитные и сберегательные сертификаты в Российской Федерации могут быть выпущены как в разовом порядке, так и сериям только банками. Различаются депозитные сертификаты до востребования и срочные, на которых указан срок изъятия вклада и размер причитающегося процента.

Сертификаты могут быть именными и на предъявителя. Сертификат не может служить расчетным или платежным средством за проданные товары или оказанные услуги. Денежные расчеты по купле-продаже депозитных сертификатов, выплате сумм по ним, могут осуществляться только в безналичном порядке[75].

Сберегательный сертификат может быть выдан гражданину России, а депозитный – только организации, являющейся юридическим лицом, зарегистрированным на территории России.

Депозитные и сберегательные сертификаты являются срочными ценными бумагами. Срок обращения по депозитным сертификатам (с даты выдачи сертификата до даты, когда владелец сертификата получает право востребования депозита или вклада по сертификату) ограничивается одним годом. Срок обращения сберегательных сертификатов – тремя годами[76].

Нормально функционирующий фондовый рынок состоит из двух основных рынков: рынка корпоративных ценных бумаг, представленного в основном акциями предприятий и банков, и рынка государственных ценных бумаг. Эти рынки должны быть уравновешены[77].

Вывод по главе 2.

Ценная бумага – это финансовый документ, удостоверяющий право владения или отношения займа, определяющий взаимоотношения между лицом, выпустившим этот документ, и его владельцем и предусматривающий выплату дохода в виде процентов или дивидендов, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этого документа, другим лицам.

В качестве ценных бумаг признаются лишь те, которые отвечают следующим требованиям: обращаемость на рынке; доступность для гражданского оборота; стандартность и серийность; документальность; регулируемость и признание государством; ликвидность; рискованность; обязательность исполнения. Ценные бумаги можно разделить на бумаги с фиксированным и нефиксированным доходом, государственные, муниципальные, корпоративные и производные ценные бумаги.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В завершение курсовой работы отметим, что поставленная цель достигнута, задачи выполнены.

Финансовый рынок – это рынок, на котором происходит распределение финансовых ресурсов между участниками экономических отношений.

Рынок ценных бумаг – это рынок, на котором в качестве товаров выступают ценные бумаги. Главная функция рынка ценных бумаг состоит в мобилизации финансовых ресурсов общества для целей организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности. В структуре рынка ценных бумаг выделяют денежный рынок и рынок капитала, первичный и вторичный рынки. В свою очередь, вторичный рынок подразделяется на биржевой и внебиржевой сегменты. По характеру эмитентов рынок ценных бумаг делится на рынки государственных и негосударственных ценных бумаг. Рынок государственных ценных бумаг играет важное значение для регулирования экономической конъюнктуры в стране.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем установления обязательных требований к деятельности эмитентов и инвесторов, лицензированием деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, регистрацией выпусков ценных бумаг, контроля за использованием служебной информации и рекламной деятельностью на рынке ценных бумаг. Ведущая роль в области государственного регулирования рынка ценных бумаг принадлежит Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

Рыночная экономика немыслима без хорошо развитого, эффективно функционирующего рынка ценных бумаг. В условиях рынка, когда вмешательство государства ограничено и бюджетное финансирование мало практикуется, для полноценной деятельности предприятий и расширения производства необходимо привлечение денежных средств со стороны. Решению данной проблемы способствует рынок ценных бумаг.

Роль рынка ценных бумаг состоит в привлечении в экономику временно свободных денежных ресурсов. Стимулируя мобилизацию капиталов, фондовый рынок обеспечивает перераспределение ресурсов между различными сферами, отраслями экономики в пользу перспективных, развивающихся производств. Инвестор вкладывает деньги с целью получения дохода, который могут обеспечить только рентабельные предприятия. В свою очередь, финансовые инвестиции в определенную отрасль сопровождаются расширением производства, ростом прибыльности. Рынок финансовых активов способствует, таким образом, формированию эффективной, динамичной экономики.

В современной российской экономике фондовый рынок играет очень важную и значимую роль. Именно фондовый рынок является наиболее эффективным источником привлечения капитала в экономику страны для компаний и предприятий, а для инвесторов предоставляет возможность оптимальным образом распорядиться своими сбережениями.

Фондовый рынок предоставляет возможность гражданам страны через акции участвовать в распределении прибыли наиболее успешных предприятий. Во всем мире именно ценные бумаги являются одним из самых привлекательных способов вложений свободных денежных средств.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

  1. Конституция Российской Федерации от 12 декабря 1993г. // Российская газета. – 1993. – № 237.
  2. Гражданский кодекс Российской Федерации часть первая от 30 ноября 1994г. № 51-ФЗ // Российская газета. – 1994. – № 238-239.
  3. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996г. // Российская газета. – 1996. – № 79.
  4. Агарков, М.М. Учение о ценных бумагах: книга / М.М. Агарков. – Финстатинформ, 2016. – 86 с.
  5. Алексеев, Е.Е. Корпоративные ценные бумаги: учебник / Е.Е. Алексеев. – Новосибирск, 2016. – 278 с.
  6. Аскинадзи, В.М. Инвестиции. Практикум: учебное пособие для академического бакалавриата / В.М. Аскинадзи. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 399 с.
  7. Баранова, Т.М. Юридическая природа чека как ценной бумаги / Дайджест-финансы. – 2017. – № 11. – С. 12.
  8. Батеева, Т.А. Рынок ценных бумаг: учебник / Т.А. Батеева. – М., 2017. – 356 с.
  9. Бердников, Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учебное пособие / Т.Б. Бердников. – Инфра-М, 2016. – 432 с.
  10. Буренин, А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: учебник / А.Н. Буренин. – М., 2016. – 290 с.
  11. Герасименко, А. Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги: учебное пособие / А. Герасименко. – Флинта, 2017. – 350 с.
  12. Горюнова, Е.Ю. Российский рынок ценных бумаг в структуре мирового финансового рынка / Е.Ю. Горюнова // Интернет-журнал Науковедение. – 2018. – № 6. – С. 22-27.
  13. Горловская, И.Г. Рынок ценных бумаг как рынок услуг / И.Г. Горловская // Вестник Омского университета. – 2018. – № 1. – С. 134-137.
  14. Гузнов, А.Г. Публично-правовое регулирование финансового рынка в Российской Федерации: монография / А.Г. Гузнов, Т.Э. Рождественская. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 438 с.
  15. Гусева, И.А. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум для академического бакалавриата / И.А. Гусева. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 347 с.
  16. Джалилов, К.З. Что такое вексель? / К.З. Джалилов // Вестник арбитражной практики. – 2019. – № 1. – С. 35-40.
  17. Ендовицкий, Д.А. Учет ценных бумаг: учебник / Д.А. Ендовицкий. – М., 2017. – 289 с.
  18. Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг: книга / Е.Ф. Жуков. – М., 2018. – 402 с.
  19. Королевич, О.П. Интеграция российского фондового рынка в мировой рынок ценных бумаг / О.П. Королевич // Финансовые исследования. – 2016. – № 2. – 86-93.
  20. Колесников, В.И. Ценные бумаги: учебник / В.И Колесников. – М., 2018. – 448 с.
  21. Ларченко, О.В. Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка / О.В. Ларченко // Актуальые вопросы экономических наук. – 2018. – № 5. – С. 48-54.
  22. Ломтатидзе, О.В. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие / О.В. Ломтатидзе. – КноРус, 2017. – 360 с.
  23. Мамаева, К. Рынок облигаций / К. Мамаева // Экономика и социум. 2018. – № 2. – С. 155-158.
  24. Миркин, Я. Ценные бумаги и фондовый рынок: учебник / Я. Миркин. – Перспектива, 2016. – 453 с.
  25. Михайленко, М.Н. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум для академического бакалавриата / М.Н. Михайленко. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 326 с
  26. Могилина, Ю.О. Виды акций / Ю.О. Могилина // Наука и новые технологии. – 2017. – № 6. – С. 187-192.
  27. Мошенский, С.З. Рынок ценных бумаг: трансформационные процессы: учебник / С.З. Мошенский. – Экономика, 2018. – 532 с.
  28. Никитина, Т.В. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум для прикладного бакалавриата / Т.В. Никитина, А.В. Репета-Турсунова. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 139 с.
  29. Радыгин, А.Д. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие / А.Д. Радыгин. – М., 2017. – 349 с.
  30. Рамзаева, Е.П. Рынок ценных бумаг – составная часть финансового рынка / Е.П. Рамзаева // Экономические науки. – 2017. – № 77. – С. 47-50.
  31. Редреева, Т.О. Правовое регулирование рынка ценных бумаг: учебное пособие / Т.О. Редреева. – М., 2017. – 279 с.
  32. Сергеева, И.Г. Операции с ценными бумагами: учебное пособие / И.Г. Сергеева. – М, 2016. – 470 с.
  33. Семенов, Е.А. Депозитные и сберегательные сертификаты на рынке банковских услуг / Е.А. Семенов // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. – 2016. – № 29. – С. 28.
  34. Старадубцева, Е.Б. Рынок ценных бумаг: учебник / Е.Б. Старадубцева. – М., 2016. – 375 с.
  35. Фрадкин, К.Б. понятие акций, отграничение акций от схожих объектов / К.Б. Фрадкин // Закон. – 2016. – № 10. – С. 116-123.
  36. Ческидов, Б.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учебное пособие. / Б.М. Ческидов. – М.: Эксмо, 2017. – 176 с.
  37. Чижик, В.П. Развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг как фактор устойчивого роста и развития / В.П. Чижик // Банковские услуги. – 2018. – № 2. – С. 70-76.
  38. Шведова, А.А. О проблемах интеграции российского рынка ценных бумаг в мировой финансовый рынок / А.А. Шведова // Статистика, учет и аудит. – 2017. – 4. – С. 19-23.
  1. Герасименко А. Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги: учебное пособие. – Флинта, 2017. – С. 97.

  2. Там же. – С. 99.

  3. Гусева И.А. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум для академического бакалавриата. – М., 2019. – С. 72.

  4. Гусева И.А. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум для академического бакалавриата. – М., 2019. – С. 74.

  5. Ларченко О.В. Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка // Актуальные вопросы экономических наук. – 2018. – № 5. – С. 48.

  6. Там же. – С. 49.

  7. Миркин Я. Ценные бумаги и фондовый рынок: учебник. – Перспектива, 2016. – С 54.

  8. Горловская И.Г. Рынок ценных бумаг как рынок услуг // Вестник Омского университета. – 2018. – № 1. – С. 134.

  9. Колесников В.И. Ценные бумаги: учебник. – М., 2018. – С. 75.

  10. Колесников В.И. Ценные бумаги: учебник. – М., 2018. – С. 77.

  11. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: книга. – М., 2018. – С. 89.

  12. Там же. – С. 91.

  13. Ломтатидзе О.В. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие. – КноРус, 2017. – С. 101.

  14. Там же. – С. 102.

  15. Королевич О.П. Интеграция российского фондового рынка в мировой рынок ценных бумаг // Финансовые исследования. – 2016. – № 2. – С. 86.

  16. Королевич О.П. Интеграция российского фондового рынка в мировой рынок ценных бумаг // Финансовые исследования. – 2016. – № 2. – 90.

  17. Ендовицкий Д.А. Учет ценных бумаг: учебник. – М., 2017. – С. 134.

  18. Там же. – С. 135.

  19. Михайленко М.Н. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум для академического бакалавриата. – М., 2019. – С. 76.

  20. Радыгин А.Д. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие. – М., 2017. – С. 64.

  21. Миркин Я. Ценные бумаги и фондовый рынок: учебник. – Перспектива, 2016. – 57.

  22. Радыгин А.Д. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие. – М., 2017. – С. 90.

  23. Никитина Т.В. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум для прикладного бакалавриата. – М., 2019. – С. 132.

  24. Сергеева И.Г. Операции с ценными бумагами: учебное пособие. – М, 2016. – С. 206.

  25. Там же. – С. 208.

  26. Рамзаева Е.П. Рынок ценных бумаг – составная часть финансового рынка // Экономические науки. – 2017. – № 77. – С. 47.

  27. Радыгин А.Д. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие. – М., 2017. – С. 98.

  28. Рамзаева Е.П. Рынок ценных бумаг – составная часть финансового рынка // Экономические науки. – 2017. – № 77. – С. 49.

  29. Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учебное пособие. – М., 2017. – С. 28.

  30. Там же. – С 31.

  31. Сергеева И.Г. Операции с ценными бумагами: учебное пособие. – М, 2016. – С. 174.

  32. Там же. – С 176.

  33. Шведова А.А. О проблемах интеграции российского рынка ценных бумаг в мировой финансовый рынок // Статистика, учет и аудит. – 2017. – 4. – С. 19.

  34. Там же. – С. 20.

  35. Бердников Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учебное пособие. – Инфра-М, 2016. – С. 79.

  36. Бердников Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учебное пособие. – Инфра-М, 2016. – С. 81.

  37. Редреева Т.О. Правовое регулирование рынка ценных бумаг: учебное пособие. – М., 2017. – С. 165.

  38. Там же. – С. 167.

  39. Мошенский С.З. Рынок ценных бумаг: трансформационные процессы: учебник. – Экономика, 2018. – С. 19.

  40. Герасименко А. Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги: учебное пособие. – Флинта, 2017. – С. 117.

  41. Там же. – С. 119.

  42. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах: книа. – Финстатинформ, 2016. – С. 51.

  43. Там же. – С. 56.

  44. Чижик В.П. Развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг как фактор устойчивого роста и развития // Банковские услуги. – 2018. – № 2. – С. 72.

  45. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: учебник. – М., 2016. – С. 7.

  46. Герасименко А. Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги: учебное пособие. – Флинта, 2017. – С. 128.

  47. Там же. – С. 129.

  48. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: учебник. – М., 2016. – С. 10.

  49. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: книга. – М., 2018. – С. 72.

  50. Горловская И.Г. Рынок ценных бумаг как рынок услуг // Вестник Омского университета. – 2018. – № 1. – С. 137.

  51. Мошенский С.З. Рынок ценных бумаг: трансформационные процессы: учебник. – Экономика, 2018. – С. 289.

  52. Там же. – С. 291.

  53. Шведова А.А. О проблемах интеграции российского рынка ценных бумаг в мировой финансовый рынок // Статистика, учет и аудит. – 2017. – 4. – С. 19.

  54. Рамзаева Е.П. Рынок ценных бумаг – составная часть финансового рынка // Экономические науки. – 2017. – № 77. – С. 49.

  55. Там же. – С. 50.

  56. Никитина Т.В. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум для прикладного бакалавриата. – М., 2019. – С. 109.

  57. Никитина Т.В. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум для прикладного бакалавриата. – М., 2019. – С. 115.

  58. Михайленко М.Н. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум для академического бакалавриата. – М., 2019. – С. 211.

  59. Там же. – С. 212.

  60. Ломтатидзе О.В. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие. – КноРус, 2017. – С. 187.

  61. Там же. – С. 189.

  62. Королевич О.П. Интеграция российского фондового рынка в мировой рынок ценных бумаг // Финансовые исследования. – 2016. – № 2. – 91.

  63. Алексеев Е.Е. Корпоративные ценные бумаги: учебник. – Новосибирск, 2016. – С. 12.

  64. Там же. – С. 16.

  65. Герасименко А. Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги: учебное пособие. – Флинта, 2017. – С. 305.

  66. Герасименко А. Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги: учебное пособие. – Флинта, 2017. – С. 308.

  67. Мамаева К. Рынок облигаций // Экономика и социум. – 2018. –№ 4-2. – С. 155.

  68. Фрадкин К.Б. Понятие акций, отграничение акций от схожих объектов // Закон. – 2016. – № 10. – С. 116.

  69. Могилина Ю.О. Виды акций // Наука и новые технологии. – 2017. – № 6. – С. 187.

  70. Джалалов К.З. Что такое вексель? // Вестник арбитражной практики. – 2019. – № 1. – С. 35.

  71. Уруков В.Н. Вексель и его разновидности // Право и экономика. – 2016. – № 3. – С. 52.

  72. Уруков В.Н. Вексель и его разновидности // Право и экономика. – 2016. – № 3. – С. 54.

  73. Баранова Т.М. Юридическая природа чека как ценной бумаги // Дайджест-финансы. – 2017. – № 11. – С. 12.

  74. Семенова Е.А. Депозитные и сберегательные сертификаты на рынке банковских услуг // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. – 2016. – № 29. – С. 27.

  75. Семенова Е.А. Депозитные и сберегательные сертификаты на рынке банковских услуг // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. – 2016. – № 29. – С. 28.

  76. Там же. – С. 29.

  77. Королевич О.П. Интеграция российского фондового рынка в мировой рынок ценных бумаг // Финансовые исследования. – 2016. – № 2. – С. 93.