Автор Анна Евкова
Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Рынок ценных бумаг (Понятие и экономическая сущность ценных бумаг)

Содержание:

Введeниe

Рынoк цeнных бумaг — этo сoвoкупнocть экoнoмичeских oтнoшeний пo пoвoду выпуcкa и oбрaщeния ценных бумаг как инструментов финансирования и развития экономики. На РЦБ товаром являются ценные бумаги. Поэтому РЦБ — это рынок торговли ценными бумагами. РЦБ является частью финансового рынка. Ценные бумаги именуются фондовыми активами. Отсюда РЦБ имеет еще одно название - фондовый рынок. Рынок ценных бумаг вместе с кредитным рынком должен обеспечивать финансирование и развитие экономики.

Есть два основных способа финансировать экономику:

- Финансирование посредством рынка ценных бумаг (основной способ финансирования в США). В этом случае организация выпускает ценные бумаги (акции, векселя, облигации, депозитарные расписки и др.). Ценные бумаги продаются инвесторам, а организация получает средства на свое функционирование и развитие;

- Финансирование банковских кредитов.

Таким образом, рынок ценных бумаг это часть финансового рынка и служит он в качестве еще одного источника финансирования и развития экономики. Федеральные и региональные органы власти, органы местного управления, банки, фирмы, финансовые коммерческие институты, компании, и другие организации, имеющие на то право, эмитируя ценные бумаги, пополняют при их реализации свои бюджеты и/или формируют и пополняют акционерные капиталы.

Функции рынка ценных бумаг, условно разделяющиеся на две группы:

- специфические функции, отличающие его от других рынков;

- общерыночные функции, которые присущи каждому рынку.

Общерыночные функции включают в себя:

- ценовая - формирование рыночных цен на ЦБ;

- коммерческая - получение прибыли от операций на рынке ЦБ;

- информационная - биржа информирует участников рынка об объектах торговли и ее участниках;

- регулирующая - РЦБ (в лице государственных органов регулирования, законодательства, бирж, саморегулирующих организаций) формирует и устанавливает правила торговли и участия в ней, устанавливает приоритеты, осуществляет контроль и т. д.

Специфические функции рынка ЦБ - перераспределение денежных средств и капиталов. Финансовые активы и средства перераспределяются между отраслями и сферами экономик, территориями и странами, группами и слоями населения, организациями, населением и государством, между физическими лицами [1].

Проблема рынка ценных бумаг сегодня, в условиях мирового финансового кризиса, является как никогда актуальной.

Цель курсовой работы – пояснение актуальности проблемы РЦБ, предоставление понимания рынка ценных бумаг в разрезе всех его составных частей. Однако, для рынка ценных бумаг особенно важна научная сторона, связанная с пониманием сущности ценных бумаг и ее проявлениями на рынке. Важная задача курсовой работы отразить современное состояния рынка ценных бумаг. При изложении курсового проекта в ряде случаев применялся научный анализ, что является положительным моментом.

1 Ценные бумаги

1.1 Понятие и экономическая сущность ценных бумаг

Прежде всего, следует понять, что такое ценная бумага. Определение бумаги как ценной значит ее способность соответствовать интересам людей и их объединений и удовлетворять их потребности, т.е. способность такой бумаги быть носителем потребительной стоимости. Так как бумага должна быть потенциально способной удовлетворить потребность не одного, а нескольких субъектов, такая бумага потенциально способна быть предметом обмена, т.е. она - носитель меновой стоимости. Ценностью бумаги называется способность бумаги, как и любого иного объекта отношений, быть носителем потребительной и меновой стоимости.

Ценными бумагами с точки зрения гражданского и торгового правового регулирования являются не все бумаги, обладающие ценностью. Ценными бумагами в юридическом смысле определяются ценные документы, которые ценны не сами по себе, в силу своих естественных свойств, а в силу содержащегося в них права на некоторую ценность (товар, услуги нематериального характера, деньги или иные ценные бумаги). Кроме того, они не должны быть запрещены государством к обращению в качестве таковых.

Однако не все документы, соответствующие вышеназванным критериям, признаются ценными бумагами, а только те, которые ставят право на ценность в тесную связь с бумагой. Гражданское законодательство Российской Федерации определяет ценную бумагу следующим образом: «Ценной бумагой признается документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено лишь при предъявлении подлинника этого документа. Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу лишь путем передачи ценной бумаги». Для того чтобы передать отраженное в бумаге право другому лицу, требуется передать ему, прежде всего, саму бумагу, чтобы последнее могло ее предъявить [2].

Таким образом, ценная бумага - это денежный документ, удостоверяющий отношения займа или права владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ; может существовать в форме обособленных документов или записей на счетах. Ценные бумаги приносят их владельцам доход в виде процента или дивиденда. Все их большое семейство обычно делится на три вида. Это облигации и производные от них ценные бумаги и акции.

Ценные бумаги - необходимый элемент нормального товарооборота. Будучи товаром, ценные бумаги способны сами по себе служить как средством кредита, так и средством платежа, с эффективностью заменяя наличные деньги. Переход к рыночной экономике и процесс формирования рынка ценных бумаг вызвали необходимость возрождения и использования всего многообразия рынка ценных бумаг. При этом появилась необходимость в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота. При отсутствии оного их использование невозможно.

В Федеральном законе РФ (ФЗ РФ) «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 г. № 39-ФЗ отмечается, что эмиссионная ценная бумага имеет следующие признаки:

- размещается выпусками;

- закрепляет комплекс имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим ФЗ-ми формы и порядка;

- имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени покупки ценной бумаги.

Эмиссионные ценные бумаги - это любые неимущественные и имущественные права, закрепленные в бездокументарной и документарной форме, независимо от их наименования, если условия их возникновения и обращения соответствуют комплексу признаков эмиссионной ценной бумаги, закрепленных в ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг».

Выпуск это самый важный признак эмиссионных ценных бумаг. Выпуск ценных бумаг это совокупность ценных бумаг од­ного эмитента, которая обеспечивает одинаковый объем прав владельцам и имеющих одинаковые условия эмиссии (первичного размещения). Все бумаги од­ного выпуска обязаны иметь один государственный регномер.

Выпуск ценных бумаг преследует ряд следующих целей:

- государство эмитирует ценные бумаги в целях мобилизации денежных сбережений людей, временных финансовых ресурсов различных организаций для финансирования расходов бюджета, превышающих его доходы;

- в некоторых странах ценные бумаги используются для регулирования денежного обращения, например, как один из методов антиинфляционной политики;

- для юридических лиц ценные бумаги это источник вложений денежных средств в развитие производства, а также универсальный кредитно-расчетный инструмент.

Для раскрытия экономической сути ценных бумаг нужно рассмотреть их качества, без которых документ не может претендовать на статус ценной бумаги.

Во-первых, ценные бумаги выступают в статусе документов, свидетельствующих об инвестировании средств. Это очень важно для понимания экономической сущности и роли ценных бумаг. Здесь они играют такую роль, как высшая форма инвестиций.

Во-вторых, ценные бумаги являют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности или имуществен­ное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему.

В-третьих, важным моментом для понимания экономической сущ­ности ценных бумаг является их возможность приносить доход. Это делает их капиталом для владельцев. Однако такой капитал сильно отличается от действительного капитала: он не функционирует в процессе производства.

В-четвертых, ценные бумаги являются документами, в которых отражаются требования к реальным активам (акциям, чекам, приватизационным документам, коносаментам, жилищным сертификатам и др.).

При прочих равных факторах доход на действительный капитал зависит от различных показателей, например величина капитала, функционирующего в производстве. Размер же капитала в виде ценных бумаг не определяет величину приносимого им дохода, а сам зависит от размеров дохода.

Происходит своеобразное раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, с другой - его отражение в ценных бумагах. Реальный капитал функционирует в процессе производства, а ценные бумаги начинают самостоятельное движение на рынке

Реальный капитал может даже не завершить кругооборота, в то время как владелец, например, акций, продав их на рынке, уже получит свой денежный капитал обратно. Превращение ценных бумаг в деньги не связано напрямую с кругооборотом реального капитала. Вместе с тем возникновение ценных бумаг осуществляется на основе реального капитала. Если бы реальный капитал не приносил прибыль, то он не смог бы возникнуть и развиться в капитал в ценных бумагах, претендующий на получение дополнительной прибыли, но сам ее не создающий.

1.2 Функции и участники рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг это часть финансового рынка и занимает он промежуточное место между рынком капитала и денежным рынком. Как элемент финансового рынка он выполняет ряд и общерыночных (которые присущи каждому финансовому рынку) функций.

Участниками рынка ценных бумаг могут быть физические и юридические лица, которые вступают в экономические отношения по поводу перехода прав на ценные бумаги.

Таблица 1 – Функции рынка ценных бумаг [3]

Содержание

Вид функций

Специфические функции

  • использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике;
  • учетную функцию, проявляющуюся в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, в регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, которые оформлены договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.
  • перераспределение денежных средств (капиталов) от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала осуществляется посредством выпуска и обращения ценных бумаг, что означает перераспределение средств между сферами деятельности, областями хозяйства, юридическими и физическими лицами;
  • перераспределение финансовых (рыночных) рисков, или перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов; изменение формы собственности;

Общерыночные функции

  • коммерческая — функция получения прибыли;
  • ценностная или ценообразующая — функция обеспечения процесса ценообразования на инструменты данного рынка и формирование норм доходности (т.е. обеспечение процесса определения цены на товар этого рынка);
  • информационная —информирование участников рынка и общества обо всем, что происходит на рынке;
  • регулирующая — функция обеспечения порядка, регулирования, управления и организации на рынке со стороны государства или самих фирм (участников) рынка, и др.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг — юридические лица, в том числе кредитные организации, осуществляющие следующие виды деятельности:

  • деятельность брокера;
  • деятельность дилера;
  • управление ценными бумагами;
  • определение взаимных обязательств (клиринг);
  • деятельность по депозитам;
  • ведение реестра владельцев ценных бумаг;
  • организация торговли на рынке ценных бумаг.

Таблица 2 - Участники рынка ценных бумаг [4]

Участник рынка

Роль на рынке

Эмитенты — осуществляют первичный выпуск ценных бумаг в обращение.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг, выпускающие ценные бумаги в обращение и несут обязательства перед их владельцами. На практике эмитенты — это первые продавцы ценной бумаги, хотя сам по себе ее выпуск необязательно должен сопровождаться сделкой купли-продажи. В понятии «эмитент» упор делается не только на выпуск ценной бумаги, но и на принятие эмитентом обязательств по ней, тем самым и на получение определенных прав, которые связаны с ценной бумагой, ее владельцем, покупателем.

Инвесторы — это всегда покупатели ценных бумаг.

Участники рынка ценных бумаг это юридические и физические лица, вкладывающие свои свободные капиталы или сбережения в ценные бумаги. Инвестор так же будет и эмитентом, если он осуществляет собственный выпуск ценных бумаг.

Инвестор всегда будет покупателем ценной бумаги, хотя и не всякий покупатель ее есть инвестор. Инвестор может так же быть эмитентом, если он осуществляет выпуск своих ценных бумаг, и эмитент становится одновременно инвестором, если он инвестирует свои капиталы в ценные бумаги других эмитентов.

Фондовые посредники — это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами.

Это профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие государственные лицензии на посреднические виды деятельности (брокерские и дилерские услуги).

Брокеры.

Фондовые посредники, которые осуществляют операции с ценными бумагами за счет средств клиента в соответствии с договорами поручения или комиссии. Брокер получает доход в виде комиссионного вознаграждения.

Дилеры.

Фондовые посредники, которые производят операции с ценными бумагами за свой счет. Их прибыль это разница между ценой продажи и ценой покупки ценной бумаги.

Организации инфраструктуры - организации, способствующие заключению сделок купли-продажи с ценными бумагами.

Организации, которые обслуживают только данный рынок, — это расчетные центры, депозитарии, регистраторы

Организации, которые обслуживают сразу многие рынки, включая и настоящий, — это электронные системы информации, газеты, журналы, юридические службы и т.п.

В законе Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» определено, что основным государственным органом регулирования рынка ценных бумаг в России является Федеральная служба по финансовым рынкам, имеющая право наделять некоторыми функциями регулирования организации профессиональных участников рассматриваемого рынка посредством придания им статуса саморегулируемых организаций российского рынка ценных бумаг.

Цель государственного регулирования — обеспечить доверие инвесторов к рынку ценных бумаг, что является гарантией выполнения последними своих экономических функций и регулирования деятельности участников рынка, как соответствующих организаций, так и установления правил ведения ими любых операций на рынке ценных бумаг.

1.3 Виды ценных бумаг

В Гражданском кодексе Российской Федерации перечисляются конкретные виды документов, относящиеся к ценным бумагам [8]:

1) Государственная облигация и просто облигация — это один и тот же вид ценной бумаги с единственным различием, которое состоит в том, что государственную облигацию может выпустить только государство, а просто облигацию — любое юридическое лицо.

Облигация, выпускаемая государством, называется государственной. Если органами местного самоуправления — то муниципальной. Юридические лица тоже выпускают облигации: банки — банковские облигации, остальные организации — корпоративные. Физические лица облигаций не выпускают.

2) Банковская сберегательная книжка на предъявителя это разновидность банковского сертификата (так же, как с депозитные и сберегательные сертификаты).

Юридически (законодательно) разрешены к выпуску и обращению в РФ следующие восемь экономических видов ценных бумаг: акция, облигация, вексель, чек, банковский сертификат, коносамент, закладная и инвестиционный пай.

3) Акция - это ценная бумага, которая удостоверяет единичный вклад в уставный капитал коммерческого товарищества с последующими из этого правами для ее владельца.

4) Облигация - это ценная бумага, которая удостоверяет единичное долговое обязательство эмитента (государства или любого другого юридического лица) на возврат его номинальной стоимости в будущем на условиях, устраивающих его держателя.

5) Вексель - ценная бумага, которая удостоверяет письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулирует специальное законодательство — вексельное право;

- простой вексель - это ценная бумага, которая удостоверяет безусловное обязательство (обещание) должника уплатить указанную в нем сумму денег векселедержателю в будущем;

- переводной вексель — это ценная бумага, которая удостоверяет предложение должнику уплатить указанную в ней сумму денег обозначенному в ней лицу в будущем.

6) Чек - ценная бумага, которая удостоверяет письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в ней сумму денег в течение срока ее действия. Чек - это разновидность переводного векселя, выписываемый только банком.

7) Банковский сертификат — ценная бумага, которая представляет собой свободно обращающееся свидетельство о денежном вкладе (депозитном — для юридических лиц, сберегательном — для физических лиц) в банке с обязательством последнего о возврате этого вклада и процентов по нему в будущем.

8) Коносамент - ценная бумага, которая представляет собой документ стандартной формы, которая принята в международной практике, на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

9) Закладная - это именная ценная бумага, которая удостоверяет права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимости), на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества.

10) Инвестиционный пай - именная ценная бумага, которая удостоверяет долю его владельца в праве собственности на имущество, которое составляет паевой инвестиционный фонд.

Российские ЦБ распределяются по основным из перечисленных характеристик следующим образом:

Таблица 4 - Сравнительные характеристики (классификация) российских ценных бумаг [4]

Вид ЦБ

Срок существования

Форма существования

Форма владения

Форма вложения средств

Форма выпуска

Вид эмитента

Акция

Бессрочная

Любая

Именная

Долевая

Эмиссионная

Корпорация (банк)

Облигация

Срочная

Любая

Любая

Долговая

Эмиссионная

Любой

Вексель

Срочная

Документарная

Любая

Долговая

Неэмиссионная

Любой

Банковский сертификат

Срочная

Документарная

Любая

Долговая

Эмиссионная

Корпорация

Коносамент

Срочная

Документарная

Любая

Долговая

Неэмиссионная

Корпорация

Закладная

Срочная

Документарная

Именная

Долговая

Неэмиссионная

Корпорация

Эти виды ценных бумаг, характерные для стран с высокоразвитой рыночной экономикой, не исчерпываются, а потому можно прогнозировать, что в будущем количество видов ценных бумаг, разрешенных в РФ, будет увеличиваться.

2 Cостояние рынка ценных бумаг в России

2.1 Система управления рынком ценных бумаг

Система управления рынком ценных бумаг – это совокупность методов управления функционированием развитием фондового рынка. Цель - обеспечить устойчивость, эффективность и сбалансированность рынка.

В качестве цели регулирования рынка иногда называют защиту интересов инвесторов. Но такой подход к постановке цели является односторонним. Одним из элементов управляющей подсистемы выступает инвестор, который выполняя только ему присущую функцию, тесно связан с другими элементами системы управления, и обладает способностью интегрироваться и взаимодействовать с ними. Направленное воздействие на один из элементов может привести к нарушению устойчивости системы в целом, что противоречит общему правилу менеджмента: стремиться к устойчивости системы в целом. В процесс регулирования рынка входит выработка механизма регулирования, который включает рычаги управления, правовое, нормативное и информационное обеспечение. Правовое обеспечение – это постановления, указы, законодательные акты. Нормативное обеспечение – это указания и разъяснения, правила, нормы, инструкции, утверждаемые организациями профессиональных участников рынка. Информационное обеспечение – это разного рода финансовая, экономическая, коммерческая информация.

Система управления рынком ценных бумаг строится в соответствии с его целями, стратегией и задачами, и включает две подсистемы: управляющую и управляемую. Первая подсистема выступает в роли субъекта, вторая – объекта управления. Управляющая подсистема включает [5]:

• Этику фондового рынка;

• Законодательную инфраструктуру;

• Традиции и обычаи.

• Государственные органы и организации;

Управляющая и управляемая подсистемы выполняют соответствующие функции. К функциям объекта управления относятся: обеспечение качества ценных бумаг, информационное обеспечение рынка, организация движения финансовых ресурсов. Субъект управления выполняет функции: прогнозирование, регулирование, организация и контроль процессов, происходящих на рынке, стимулирование, координация.

Система управления рынком ценных бумаг основана на использовании государственных и негосударственных методов регулирования. В мировой практике различают две модели регулирования рынка ценных бумаг:

1. При сохранении за государством основных контрольных позиций максимально возможный объем полномочий передается саморегулируемым организациям, значительное место в контроле занимают не жесткие предписания, а установившиеся традиции, система согласований и переговоров. Эта система сложилась в Великобритании.

2. Регулирование фондового рынка является преимущественной функцией государственных органов. Лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил государство передает объединениям профессиональных участников рынка. Такая система существует во Франции.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг включает в себя:

• Регламентацию основных процедур и государственный контроль;

• Разработку и реализацию специальных нормативных актов;

• Разработку стандартов.

Задачами государственного регулирования являются:

• Обеспечение безопасности рынка;

• Создание открытой системы информации;

• Реализация государственной политики развития рынка;

Российский фондовый рынок имеет смешанную модель управления, так как в качестве регулирующих инстанций выступают Центробанк и ассоциации профессиональных участников. В России стихийно сложилась смешанная, полицентрическая модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют коммерческие банки, фондовые биржи и другие. Эта модель отличается от американской, где существуют серьезные ограничения по операциям с ценными бумагами.

Важную роль в управлении рынкам ценных бумаг предстоит сыграть объединениям профессиональных участников фондового рынка. Саморегулируемыми организациями являются ассоциации, союзы и сообщества профессиональных участников. Эффективность рыночной системы зависит от профессионального уровня рыночных агентов. Эти объединения не только защищают интересы участников рынка ценных бумаг, но и устанавливают жесткие правила на нем, обеспечивают контроль за соблюдением.

К положительным сторонам саморегулирования относятся [6]:

1) участники рынка заинтересованы в нормальном управлении, а государственные чиновники – нет;

2) экономия государственных средств, сокращение аппарата управления;

3) с помощью общественного регулирования проще ввести этические нормы поведения;

4) разработка стандартов поведения самими профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» саморегулируемым организациям дан статус структур, вырабатывающих четкие стандартные требования к своим членам. Основные правила деятельности саморегулируемых организаций включают требования к размеру капитала и этичного поведения членов, уровню кредитоспособности.

Оценивая состояние системы регулирования рынка ценных бумаг в России, в первую очередь следует отсутствие эффективного регулирования как со стороны самих субъектов рынка ценных бумаг, так и со стороны государства. Развитие рынка ценных бумаг сдерживается, прежде всего, неразвитостью функциональной подсистемы и технической инфраструктуры. Неэффективно действует система контроля за операциями. Одним из признаков низкого уровня развития фондового рынка является фактическая изолированность локальных рынков ценных бумаг в России. По мере расширения и усложнения масштабов рынка ценных бумаг возникает необходимость в передаче регионам части контрольных функций. Из-за отсутствия эффективных средств коммуникаций инвесторы не имеют доступа ко всем ценным бумагам, обращающимся на рынке. Формирующиеся на местах фондовые рынки должны быть связаны через центральную информационную систему. Без такой системы нельзя наладить свободное движение ценных бумаг, гарантировать безопасность работы и надежность операций на фондовым рынке. Сложность решения данной проблемы связана с огромными масштабами российского рынка, а также особенностями региональных рынков.

В широком смысле инфраструктура рынка ценных бумаг включает 4 взаимосвязанных блока:

• Телекоммуникационную систему;

• Информационную систему;

• Систему расчетов по заключенным сделкам;

• Систему торговли ценными бумагами;

Указом Президента РФ « О создании условий для проведения заемных операций на внутреннем и внешнем рынке капитала» от 12 ноября 1997 г., предусмотрено образование независимого федерального рейтингового агентства на базе агентства «Интерфакс». Задача этого агентства состоит в создании системы, обеспечивающей объективную и квалифицированную оценку экономического положения и платежеспособности субъектов РФ, а также предприятий и организаций, готовящихся к проведению заемных операций на внутреннем и внешнем рынке капитала. Правительство РФ будет использовать оценки агентства при подготовке решений о выпуске внешних облигационных займов органов исполнительной власти субъектов РФ.

Таким образом, признавая необходимость использовать различные методы регулирования фондового рынка, важно правильно определить их соотношение и добиться их скоординированности.

2.2 Формирование рынка ценных бумаг в России

В периодизации развития рынка ценных бумаг в России можно выделить этапы, представленные в таблице 3.

Таблица 3 - Этапы развития рынка ценных бумаг [6]:

Период развития

События

Дореволюционный период.

В XVIII-XIX веках и начале XX века в России активно использовались деловые расписки, облигации и казначейские обязательства. В начале XVIII века была учреждена первая биржа в Санкт-Петербурге. В дореволюционной России различные ценные бумаги были в обращении в каждой губернии. Особое распространение получили расписки казначейских домов, ценные бумаги акционерных обществ (например, облигации государственного векселя, займа, облигации, облигации общества Юго-Западных железных дорог).

Советский период.

В годы НЭПа активно работали биржи, существовал весь спектр разнообразных ценных бумаг. В период правления И.В.Сталина в стране добровольно-принудительно размещались облигации государственного сберегательного займа. Имели место факты, когда эти облигации выдавались и в счет заработной платы. Показательно, что сохранившиеся облигации были погашены через 35-40 лет.

В 1990-1991 годах началось возрождение рынка ценных бумаг в России. Начинается разработка нормативно-правовой базы фондового рынка.Появляются акции трудовых коллективов.

Постсоветский период.

В 1992 году Верховный Совет РФ принял «Государственную программу приватизации государственных и муниципальных предприятий в России на 1992 год», были разработаны законодательные основы реализации этой программы и осуществлены первые шаги по ее выполнению. С принятием данной программы в России была совершена тихая экономическая революция, в результате которой произошла смена одного общественного строя другим.

В период 1993-1994 гг. обвальный характер приватизации практически разделил общество на противоположные группы – крупные собственники (владельцы капитала и крупные акционеры предприятий), мелкие и мельчайшие; реальные и формальные собственники. В процессе обвальной приватизации произошла трансформация (изменение) отношений собственности. В результате приватизации и акционирования весьма значительная часть предприятий перешла из государственной в частную собственность. Подробнее об этом этапе становления российского рынка ценных бумаг будет сказано в следующей главе.

Продолжение таблицы 3:

Современный этап (с 1997г.).

Развитие рынка ценных бумаг характеризуется внутренней политической нестабильностью, проблемами со сбором налогов, бюджетным кризисом, чрезмерными надеждами на иностранные инвестиции. В результате имеет место увеличение доходности государственных долговых обязательств, потери государственного бюджета, угроза экономической катастрофы, падение курса рубля. Созданная правовая система по регулированию фондового рынка не действует в полной мере из-за неготовности к реализации правовых норм со стороны правительства, находящегося в состоянии перманентной ротации, и экономических агентов, не имеющих активной политической воли к проведению структурных преобразований экономики. Многие достижения финансовой стабилизации в России до кризиса мировой финансовой системы в октябре-ноябре 1997г. базировались на иностранных инвестициях. Проблемы бюджета наполовину решались либо за счет приватизации, где роль иностранных участников также была значительна, либо за счет инвестиций нерезидентов на рынке ГКО, либо за счет внешних займов.

После августовского кризиса 1998г., российский рынок акций не прекратил существования, несмотря на угрожающую ситуацию, хотя цены акций в считанные дни снизились в 3-5 раз по сравнению с июнем 1998г. и в 10-15 раз по сравнению с октябрем 1997г. Ключевыми задачами нового этапа развития фондового рынка России являются создание условий для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов.

Основные тенденции развития современного рынка ценных бумаг в будущем:

- секторитизация (выпуск новых видов ценных бумаг на долговые обязательства, на денежные поступления, на другие ценные бумаги);

- глобализация рынка;

- усиление государственного регулирования РЦБ;

- концентрация финансовых активов;

- ускоренное распространение инноваций на рынке;

- компьютеризация рынка ценных бумаг;

- развитие и внедрение интернет-рынков и технологий;

- слияния и поглощения.

2.3 Состояние рынка ценных бумаг в РФ

Рынок акций выступает важной частью движения капитала, как часть фондового рынка, а также служит основой перераспределения капитала в более важные отрасли экономики страны посредством операций с ценными бумагами.

На фондовом рынке обращается огромное количество различных ценных бумаг. Акции – одни из наиболее распространенных. Изучение рынка акций является важной и необходимой задачей, обусловленной экономической природой этой ценной бумаги и ее ролью в формировании и движении финансовых ресурсов. Рынок акций представляет собой совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями акций. Торговля акциями осуществляется на фондовой бирже. Порядок и условия торговли этими ценными бумагами регулируются соответствующим законодательством. Акции удостоверяют факт вложения денежных средств в развитие организации, иметь право голоса в совете акционеров компании, дают своему владельцу право получать часть прибыли, а также они не имеют определенного срока обращения.

Эмиссия акции необходима предприятиям для финансового обеспечения хозяйственной деятельности. Это значимый и очень важный по объемам источник финансирования инвестиционной деятельности. Приобретая акции инвесторы, вкладывают свои деньги в собственный капитал этой организации. Но это происходит только в том случае, когда инвесторы покупают акции предприятий на первичном рынке акций.

Любому предприятию необходимы инвесторы, вне зависимости от своих масштабов. Ведь благодаря акциям можно также привлечь и иностранных инвесторов, что еще лучше для общего развития страны, помимо самого этого предприятия. Поэтому выпуск и реализация акций является неотъемлемой частью развития акционерных и публичных компаний. Цена акции в определенной степени характеризует стоимость компании, но при условии, что рынок ценных бумаг развит и объективно отражает финансово– хозяйственные процессы в самих акционерных компаниях и в экономике страны в целом.

В РФ зарождение и развитие рынка акций происходило и происходит сегодня в спаде производства, нестабильной экономической ситуации. Это вызывало и до сих пор вызывает кризисные явления на этом рынке. Наличие преимущественно долговых обязательств государства для покрытия бюджета, рискованность операций на рынке акций привели к нарастанию доли краткосрочных ценных бумаг. Риск обесценения денег из-за инфляции не дает инвесторам уверенности в долгосрочных вложениях стратегического характера.

Развитие фондового рынка существенно влияет на активизацию иновационно-инвестиционных процессов, в том числе с участием коммерческих банков [7,8].

Российский рынок акций является молодым и быстро развивающимся. Значительное влияние на этот сектор оказывают: геополитическая нестабильность, которая в настоящий момент является достаточно актуальной темой в нашей стране, а также несовершенство правовой и законодательной базы, что влечет бесправие мелких инвесторов и акционеров. Основное влияние на рынок акций оказывают и санкции со стороны США и других западных стран, а также сложившаяся политическая ситуация вокруг Украины. Это привело к сильному экономическому спаду и неуверенности в стабильности рынка акций со стороны акционеров и инвесторов.

К недостаткам российского рынка акций можно отнести:

- недостаточное развитие региональных рынков акций;

- слабое развитие инфраструктуры рынка акций;

- невысокий уровень активности предприятий на вторичном рынке.

Основным недостатком развития рынка ценных бумаг в России является сырьевой характер экономики, то есть большая зависимость от ценовой конъюнктуры на нефть, газ и другие сырьевые товары, а также от постоянных политических рисков.

Одной из основных проблем российского рынка акций является его монополизация, которая представлена Российской торговой системой (РТС) и Московской межбанковской валютной биржей(ММВБ). В 2011 году произошло объединение ММВБ И РТС в крупнейший российский биржевой холдинг. Монополисты оптом скупают акции, получая за счет чего огромную прибыль, а остальные участники рынка не могут позволить себе подобных оптовых закупок.

Пути совершенствования рынка акций в России:

- формирование новых систем внебиржевой торговли;

- расширение границ российского рынка на основе сотрудничества с рынками акций развитых стран;

- развитие инфраструктуры рынка акций;

- создание доступной информационной стороны рынка, а также увеличение ее открытости, доступности и прозрачности;

- усовершенствование законодательной базы.

Большая роль в развитии фондового рынка принадлежит участникам сложных финансовых механизмов иновационно- инвестиционной деятельности с использованием ценных бумаг (IPO, государственно-частного партнерства, слияний и поглощений, проектного финансирования и т.п.) и коммерческим банкам как катализаторам институциональных преобразований [7,8]

Заключение

Основные тенденции развития современного рынка ценных бумаг следующие:

- секторитизация (выпуск новых видов ценных бумаг на долговые обязательства, на денежные поступления, на другие ценные бумаги);- глобализация рынка;

- ускоренное распространение инноваций на рынке;

- усиление государственного регулирования РЦБ;

- концентрация финансовых активов;

- развитие и внедрение интернет-рынков и технологий;

- компьютеризация рынка ценных бумаг;

- слияния и поглощения.

Тенденция к концентрации финансовых активов в условиях конкурентных рынков означает концентрацию капиталов у ведущих профессиональных участников рынка, выигрывающих конкурентную борьбу у своих конкурентов. Тенденция к концентрации финансовых активов означает также концентрацию обращения финансовых активов на крупнейших мировых и национальных фондовых биржах. Это приводит к повышению надежности ценных бумаг и самих организаторов торговли ценными бумагами.

Концентрация капитала у ведущих профессиональных участников РЦБ приводит к формированию крупных и авторитетных институциональных финансовых корпораций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые инициируют процессы глобализации и общее развитие национальных и мирового РЦБ.

Глобализация рынка ценных бумаг означает:

- быстрый рост выпусков международных ценных бумаг и вытеснение ими национальных ценных бумаг, включая Россию;

- ускоренное формирование глобального мирового рынка ценных бумаг.

.

Компьютеризация РЦБ — использование на рынках ценных бумаг новейших компьютерных технологий и их постоянное и синхронное обновление с появлением эффективных и надежных инноваций. Обеспечение через глобальную сеть связи доступ любому инвестору к любому РЦБ из любой точки земного шара.

Усиление государственного регулирования РЦБ обусловлено необходимостью повышения надежности эмитентов, ценных бумаг, защитой прав инвесторов; необходимостью повышения прозрачности и надежности функционирования фондовых бирж, РЦБ, институциональных инвесторов; необходимостью повышения надежности и безопасности компьютерных систем хранения и обработки ценных бумаг, а также глобальных сетей связи.

Подводя итог, можно сказать, что развитие российского рынка ценных бумаг это достаточно трудная задача, которая может быть решена при комплексном подходе как со стороны государственных органов, прежде всего Центрального банка России, так и институтов самого рынка. Помимо этого, рынок акций нужен для нормального функционирования рыночной экономики, а также играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства. Поэтому необходимо принимать меры по восстановлению и регулированию развития рынка акций, для этого необходимо создание государственной программы регулирования и развития рынка акций России в долгосрочной перспективе, а также строгий контроль за ее исполнением, активизировать участие банковского сектора (IPO, секъютеризация и др.)[

Список использованных источников

1 - Баффет У. Эссе об ивестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями/ Уоррен Баффет; сост., авт. Предисловия Лоренс Каннингем; пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.-268с.

2 - Белов В.А. Ценные бумаги. Вопросы правовой регламентации. - М.: Ассоциация «Гуманитарное образование», 1999.

3 - Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебник.- М.: НТО им.акад. С.И.Вавилова, 2009.

4 - Рынок ценных бумаг (информационные аспекты) : учебное пособие/ О.Б. Ларионова, Н.И. Шанченко. – 2-е изд. – Ульяновск : УлГТУ, 2011.–151 с.

5 - Борисов Е.Ф. Экономическая теория: Учебник. — 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Юрайт Издат, 2005. — 399 с.

6. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИНФРА-М. — 2007. —379 с. — (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова).7 –  Акинин П.В., Акинина В.П. Россия и мир в фокусе современного глобального финансового кризиса.  /  П.В.  Акинин,  В.П.  Акинина  //  Вестник  Северо-Кавказского  государственного технического университета, 2009. - №3. – С.120-125.

8 - Акинина В.П., Рыкова И.Н. Влияние банковской системы на институциональные преобразования фондового рынка / В.П. Акинина, И.Н. Рыкова // Ставрополь: Ставропольский государственный университет –2003.- 163 с.