Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Современные проблемы финансов предприятий (Оценка проблем формирования прибыли и управления расходами ПАО «Татнефть»)

Содержание:

Введение

Совершенствование системы управления финансами малого предприятия представляет особое значение, так как на процесс управления финансами оказывает большое влияние множество факторов. Данный процесс выступает в роли сложной вероятностной системы с динамичным характером развития.

Залогом стабильного положения в условиях рыночной экономики является финансовая устойчивость малого предприятия.

Для малого предприятия успешность в работе может зависеть от ряда условий, одним из основных выступает наличие нужного объема финансирования. Проблема рационального использования финансов и повышения их эффективности, остро встаёт перед предприятиями малого бизнеса, поскольку решение этой проблемы выступает важным моментом, обеспечивающим непрерывность производственного процесса и важным слагаемым в обеспечении рентабельности процесса производства.

Таким образом, всё это обеспечивает важность в процессе рационального управления финансами на малом предприятии на различных этапах его развития. Поэтому, актуальностью выступает финансовый механизм формирования финансов малого предприятия, отвечающего интересам учредителей. Важной целью любого малого предприятия должно выступать создание эффективной системы управления финансами, обеспечивающей нормальный процесс производства.

Учитывая многообразие финансовых категории понятия управления финансами, на наш взгляд, необходимо понимать ее как способность сохранять и обеспечивать поступательное развитие любой организованной системы (в нашем случае - предприятия) при наличии внешних воздействий и внутренних трансформаций.

При этом следует отметить, что, рассматривая систему управления финансами применительно к различным сферам деятельности, трактовка ее сущности может меняться.

Актуальностью данного исследования выступает механизм функционирования системы управления финансами малого предприятия и выявлении проблем в его управлении.

Предметом данного исследования выступает система управления финансами на малом предприятия.

Объектом данного исследования является финансовое состояние малого предприятия ПАО «Татнефть»

Цель работы заключается в разработке мероприятия по совершенствованию управления финансами малого предприятия.

Основываясь на цели, в работе поставлены следующие задачи:

исследовать теоретические основы управления финансами малого предприятия;
проанализировать система управления финансами в ПАО «Татнефть».

Работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка литературы.

Глава 1. Теоретические основы управления финансами предприятия

1.1. Понятие и структура финансов предприятия

В любой сфере деятельности для малого предприятия важно наличие и эффективность использования финансовых ресурсов. Поэтому важно заботиться малым предприятиям о своих финансах, так как это отправной момент и конечный результат в своей деятельности. На современном этапе развития в условиях нестабильности данные вопросы имеют первостепенное значение.

Характерной чертой и тенденцией во всем мире выступает выдвижение на первый план финансовых аспектов и возрастающей роли финансов в деятельности субъектов хозяйствования.

Финансы хозяйствующих субъектов, как экономическая категория, сущность которой определяется в сферах ее действий и принадлежащих ей функций [6].

Прежде всего, любая финансовая работа хозяйствующего субъекта, а так же малого предприятия, заключается в реализации основных направлений по формированию финансовых фондов для собственного развития, обеспечивающих рост показателей рентабельности, привлечения инвестиций, т. е. обеспечение улучшения показателей финансового состояния.

Финансы малого предприятия должны обеспечивать кругооборот основных и оборотных фондов и взаимоотношение с бюджетами бюджетной системы Российской Федерации, Федеральной налоговой службы, банковской системой, и другими финансово-кредитными учреждениями.

Роль и значение финансов малого предприятия проявляется в двух функциях: распределительной и контрольной. В их основе лежит общепризнанный подход. Данные функции тесно взаимосвязаны между собой.

Сущность распределительной функции строится на основе распределительных отношениях, т.е. распределение вновь созданной на малом предприятии стоимости, обеспечивающей формирование финансовых ресурсов в воспроизводственном процессе, который включает в себя процесс производства, распределение, обмен, потребление. Тем самым это может позволить активно осуществлять воздействия на стадии процесса производства. Данная функция позволяет сформировать уставный капитал, формирование основного и оборотного капитала, распределить выручку, обеспечить рефинансирование процесса производства на предприятии, аккумулировать расчеты с контрагентами, формирование доходов бюджета государства.

Контрольная функция реализуется через финансовые показатели хозяйственной деятельности малого предприятий, их анализ и принятия необходимых мер по эффективному направлению распределительных отношений [7].

Кроме этого многими авторами выделяется обеспечивающую функцию, которая заключается в обеспечении хозяйственной деятельности финансовыми ресурсами для малого предприятия. Но, данная функция, по сути, схожа с распределительной.

Далее рассмотрим из чего складывается финансовый потенциал малого предприятия. В современных условиях характерно усиление роли финансовых ресурсов в функционировании малых предприятий.

К финансовым ресурсам малых предприятий, осуществляющего финансово-хозяйственную деятельность, можно отнести денежные средства, которые находятся у малого предприятия и предназначены для выполнения своих функций [7].

В экономическом словаре финансовые ресурсы малых предприятий определяются как финансовые ресурсы, которые находятся в распоряжении хозяйствующего субъекта, необходимо для покрытия затрат и формирования различных фондов и резервов.

По нашему мнению можно дать другое определение финансовых ресурсов малого предприятия, как совокупность собственных финансовых ресурсов и поступлений извне (привлеченные и заемные средства), которые

находятся в распоряжении малого предприятия и предназначенных для выполнения своих функций, а также затрат, связанных с расширением процесса производства [8].

Финансовые ресурсы малого предприятия нужны для осуществления процесса производства, а так же для расширения собственного производства в виде привлечения инвестиций.

Финансы малого предприятия основываются на следующих принципах, представленных в таблице 1.1.

Таблица 1.1 - Принципы организации финансов малого предприятия[9]

Принципы	Значение
Принципы хозяйственной самостоятельности	Малое предприятие самостоятельно планирует свою деятельность по направлению вложения финансовых ресурсов с целью получения прибыли.
Принцип самофинансирования	Полная окупаемость произведённых затрат малым предприятием на производство и реализации продукции, а так же осуществление процесса инвестирования в своё производство за счет собственных и заёмных денежных средств.
Принцип материальной ответственности	Полная ответственность малого предприятия за ведением финансово-хозяйственной деятельности и за полученный результат.
Принцип заинтересованности в результатах деятельности	Главная цель малого предприятия - это получение прибыли от совершённого вида деятельности
Принцип обеспечения финансовых резервов	Малое предприятие должно формировать финансовый резерв с целью обеспечения своей предпринимательской деятельности, связанной с риском.

Принятое в 2015 году Постановление Правительства РФ №702 от 13.07.2015г. «О предельных значениях дохода, полученного от осуществления предпринимательской деятельности, для каждой категории субъектов малого и среднего предпринимательства» пересматривает критерии малого и среднего бизнеса. В частности, этим документом в два раза увеличены нормативы предельного значения выручки для юридических лиц и индивидуальных предпринимателей. К которым можно отнести следующие критерии:

Доля участия в уставном капитале. Суммарная доля участия в уставном капитале компании государственных или муниципальных образований РФ, иностранных компаний и граждан, общественных и религиозных организаций (объединений), благотворительных и иных фондов, организаций, которые не относятся к субъектам малого и среднего предпринимательства, не должна превышать 49 процентов (до 2015 года - не более 25 процентов).

Средняя численность работников. За прошедший календарный год штат малого предприятия должен быть не более 100 человек; для микропредприятия - 15 человек. Этот критерий не изменился.
Выручка. Новый лимит выручки для микропредприятий составляет 120 миллионов рублей в год, для малых предприятий - 800 миллионов рублей (ранее было 60 и 400 миллионов рублей соответственно). Лимит для среднего предприятия - до 2 миллиардов рублей в год.

В 2016 году и далее малые предприятия пользуются двумя основными привилегиями:

Кассовый остаток не лимитирован. Если ваша компания соответствует критериям отнесения к малым предприятиям, то вы можете хранить в кассе любое количество денег - кассовый лимит для вас не обязателен. Основание - абз. 10 п. 2 Указания Банка России от 11.03.2014 № 3210-У. Чтобы воспользоваться льготой, утвердите приказ о том, что вы храните денежные средства в кассе без лимита остатка. Данная льгота действует и для микропредприятий, и для ИП, и для среднего бизнеса.
Отчетность упрощена. Малые фирмы с 2016 года вправе применять сокращенные формы ведения отчетности (п. 4 ст. 6 закона № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете»). А микропредприятия могут даже вести бухучет без двойной записи, сплошным методом регистрации хозяйственных операций. Кроме того, на малые компании не распространяется действие ряда ПБУ, обязательных для других. Например, они могут не применять ПБУ 2/2008 «Учет договоров строительного подряда», ПБУ 8/2010 «Оценочные обязательства, условные обязательства и условные активы».

Кроме этих двух привилегий малый бизнес может рассчитывать и на региональные льготы по налогу на имущество, которые разрешены Налоговым

кодексом. Например, в Москве малые предприятия вправе уменьшать базу по налогу на имущество за один объект на величину кадастровой стоимости 300 кв. метров.

Кроме того, регионы часто снижают ставки для малых предприятий, применяющих спецрежимы. С 2016 года у субъектов РФ появятся права по снижению ставок УСН для компаний с любым объектом налогообложения. А еще с 2016 года региональные власти смогут снижать ставки по ЕНВД для малого бизнеса.

Актуальные идеи малого бизнеса с минимальными вложениями помогут вам стать предпринимателем и воспользоваться всеми законными льготами и преференциями. Также обратите внимание на идеи производства для малого бизнеса - это наиболее стабильный и прибыльный вид деятельности.

Начать свое дело стоит именно сейчас, ведь государство предложило еще один стимул для роста малого бизнеса - двухлетние надзорные каникулы. С 1 января 2016 года по 31 декабря 2018 года будут запрещены практически все плановые неналоговые проверки малых предприятий. К примеру, на предприятие не заглянут ни пожарная охрана, ни санитарный инспектор. Проверяющие из Роспотребнадзора не смогут прийти и проконтролировать наличие лицензии. Неналоговые проверки не будут у предпринимателей в сфере строительства, образовательных услуг и розничной продажи алкоголя (федеральный закон от 13 июля 2015 г. № 246-ФЗ). Кроме того, сокращены сроки проверок. Для малых предприятий установлен лимит выездных неналоговых проверок - не более 50 часов в год, а для микропредприятий - не более 15 часов в год [3].

Классификация по видам финансирования малого предприятия включает четыре критерия:

условия предоставления финансовых ресурсов;
источники получения финансовых ресурсов;
субъекты финансирования;
способы финансирования.
По условиям предоставления финансовых ресурсов финансы малого предприятия классифицируются на:
финансирование;
кредитование.
По источниками получения финансовые ресурсы классифицируются

на:

внутренние;
внешние.
По субъектам финансирования различают:
самофинансирование;
государственное финансирование;
банковское финансирование;
партнёрское финансирование.
По способам финансирования различают:
косвенное финансирование;
прямое финансирование.

У выше перечисленных видов финансов малого предприятия имеются источники финансирования [9].

К финансовым ресурсам малого предприятия по своему происхождению можно отнести собственные и заёмные финансовые ресурсы.

К собственным финансовым ресурсам малого предприятия относятся прибыль и амортизационные отчисления. Но нужно помнить, что не вся прибыль, остающаяся в распоряжении у малого предприятия, находится у него, перечисляется в виде налогов в бюджеты бюджетной системы РФ. Чистая прибыль после уплаты налогов используется по решению собственников малого предприятия на собственное усмотрение.

Прибыль, которая направляется на накопление, используется на собственное развитие процесса производства, тем самым обеспечивает рост имущественного потенциала малого предприятия.

Прибыль, которая направляется на процесс потребления, распределяется на решение социальных задач.

Амортизация представляет собой стоимость износа основных производственных фондов и нематериальных активов в денежном выражении. Она включается в себестоимость готовой продукции и возвращается на расчетный счет малого предприятия в составе выручки от реализации продукции.

Амортизация является внутренним источником финансирования процесса производства в области простого или расширенного воспроизводства.

К внешним источникам формирования финансовых ресурсов можно отнести заемные средства. Данное деление может быть определено различными формами вложений в капитал малого предприятия.

Заёмный капитал малого предприятия - это капитал, который передаётся хозяйствующему субъекту в виде кредитов, займов на время на условиях платности, срочности и возвратности.

Поэтому необходимо в следующем пункте рассмотреть механизм управления финансами малого предприятия, требующего детального анализа, и позволяющего точно оценивать сложившиеся ситуации при помощи различных методов исследования [10].

Главной целью системы управления финансами малого предприятия выступает механизм формирования финансовых ресурсов для цели их применения и использования в своей финансово-хозяйственной деятельности и дальнейшего развития на перспективу. Характерными особенностями для малых предприятий является то, что оно сталкивается с проблемой формирования финансовых ресурсов, т.е. у них может возникнуть дефицит в финансах на собственное развитие, а так же может возникнуть недостаток в оборотных средствах денежного характера, не выгодные условия при получении кредитных ресурсов.

1.2. Факторы, влияющие на систему управления финансами предприятия

На систему управления финансами малого предприятия влияет множество факторов, с помощью которых определяется финансовая устойчивость малого предприятия.

К ним можно отнести внешние и внутренние факторы.

Внешние: общеэкономическая конъюнктура и конкурентоспособность, экономические условия и социально - демографические условия.
Внутренние: личные качества предпринимателя, организационно - экономические условия и финансовое состояние.

Ключевыми причинами низкой конкурентоспособности отечественных производителей являются отсутствие системного подхода к управлению предприятием, низкая инновационная активность, недостаточная направленность на конечного потребителя. Кроме того, недостаточно проработаны вопросы комплексного подхода к оценке конкурентоспособности, как отдельных товаров, так и компании в целом. В результате возникают сложности с определением текущих позиций на рынке, и с прогнозированием динамики конкурентоспособности [15].

Трансформация подходов к управлению финансов малых предприятий позволит повысить социально-экономическую значимость данного сектора экономики, и что не менее важно, обеспечить российского потребителя высококачественной, отвечающей современным требованиям, конкурентоспособной продукцией.

Необходимо отметить, что большинство авторов, работающих в данном направлении, указывают на существенное различие понятий конкурентоспособность продукции и конкурентоспособность предприятия. Безусловно, эти понятия неотделимы друг от друга и находятся во взаимосвязи, однако большинство определений конкурентоспособности продукции сводятся лишь к его способности удовлетворять потребности потребителя и быть для него привлекательным.

Внешние факторы, в большинстве случаев не поддаются влиянию со стороны предприятия и в свою очередь их можно разделить на две составляющие группы:

факторы макроуровня - это факторы национального характера, касающиеся экономической, международной, социальной политики государства, уровня развития научно-технического процесса, антимонопольной, финансово-кредитной политики государства, наличия и совершенствования федеральных программ поддержки развития малого бизнеса и т. д.;
факторы мезоуровня - факторы регионального характера, к числу которых можно отнести природно-климатические и экологические условия, уровень развития образования в регионе, особенности экономических механизмов регулирования регионального рынка, развитие и возможности сырьевой базы, емкость рынка отдельных сегментов и степень их насыщения, активность конкурентов, уровень спроса на отдельные группы товаров, наличие родственных и поддерживающих отраслей и т. д.

Так большинство авторов среди внутренних факторов выделяют следующие группы:

факторы материально-технические, среди которых: обеспеченность качественными сырьевыми ресурсами, производственными помещениями и современным технологическим оборудованием, необходимыми для производства качественной продукции заданного ассортимента, уровень развития инфраструктуры и т.д.;
факторы научно-технические: уровень развития инновационной- деятельности предприятия; наличие и уровень взаимоотношений с научными организациями - источниками инновационных разработок; наличие собственных разработок, позволяющих получать конкурентоспособную продукцию; возможность внедрения наукоемких технологий и т. д.
факторы экономические, в том числе: величина уставного капитала - предприятия; стабильность экономических показателей развития; уровень развития инвестиционной деятельности; возможность осуществлять финансовые вложения; используемая политика в области управления рисками; эффективность управления капиталом и т. д.;
факторы организационно-управленческие, в числе которых: уровень - организационной структуры предприятия; степень мотивации персонала; эффективное распределение обязанностей внутри предприятия; уровень организации труда; наличие и эффективность системы менеджмента качества; организация системы контроля качества выпускаемой продукции; уровень развития логистической сферы деятельности предприятия и т. д.
факторы маркетинговые: наличие собственной стратегии сбытовой- политики и уровень ее ориентации на конечного потребителя; степень развития аналитической работы; использование эффективных методик расчета конкурентоспособности и анализа портфеля товаров; качество и экономическая эффективность используемых технологий продвижения и т. д.;
факторы кадровые: обеспеченность необходимыми кадрами; уровень квалификации персонала; заинтересованность и степень направленности предприятия на высокий уровень профессиональной подготовки кадров; наличие собственных центров обучения; качество социального пакета и т. д.

Таким образом, можно видеть, что малое предприятие - это более устойчивые структуры в условиях нестабильности и кризисных явлений российской экономики. Выявленная тенденция свидетельствует о развитии этого сектора экономики.

Факторами, ограничивающими инвестиционную деятельность малого предприятия, прежде всего в 2015 г. являлся недостаток финансовых средств. Это обусловлено много причинами, как внутреннего, так и внешнего характера. Таким образом, мы можем говорить о неэффективности института предпринимательства, и связанными с ним «институциональными ловушками», под которыми понимается ряд проблем или барьеров, препятствующих развитию этой деятельности.

Только комплексный подход к управлению финансами малого предприятия позволит, обеспечить предприятию устойчивое положение на рынке, четкое понимание сильных и слабых сторон, как в своей деятельности, так и в работе конкурентов, что в совокупности позволит обеспечить предприятию конкурентное преимущество в любой момент времени. Анализ тенденций развития предпринимательства в последние годы выявил ряд таких негативных явлений, как значительное снижение численности средних предприятий, в том числе и большая доля банкротства. Для хозяйственной деятельности характерен перекос в сторону торгово - посреднической деятельности, что не вносит положительного эффекта в развитие национальной экономики.

Глава 2. Актуальные проблемы финансов предприятия ПАО «Татнефть»

2.1. Общая характеристика ПАО «Татнефть»

ПАО «Татнефть» - одна из крупнейших отечественных нефтяных компаний, осуществляющая свою деятельность в статусе вертикально интегрированной Группы. На долю Компании приходится около 8% всей добываемой нефти в РФ и свыше 80% нефти, добываемой на территории Татарстана. Акции ОАО «Татнефть» входят в группу наиболее востребованных на ведущих российских фондовых площадках: Лондонской фондовой бирже и в германской системе группы Дойче Бурс АГ.

К приоритетным задачам Компании, наряду с укреплением ресурсной базы и стабилизацией уровня добычи, относятся:

· развитие нефтегазоперерабатывающих и нефтехимических мощностей,

· расширение рынков сбыта нефти, газа, нефтехимической продукции,

· дальнейшее развитие собственной сети АЗС под корпоративным брендом.

ПАО «Татнефть» наряду с комплексом нематериальных активов и уникальных технологий в своем дальнейшем развитии делает ставку на эффективное использование ресурсов, оптимизацию управления и производственных процессов. Значимым этапом дальнейшего развития Компании стало формирование нового направления деятельности - производство тепла и электроэнергии. Создание собственного энергетического блока обеспечит потребность «Татнефти» в тепловой и электрической энергии для производственных объектов и позволит Компании закрепить свои позиции на топливо-энергетическом рынке.

2.2. Анализ прибыли ПАО «Татнефть»

На первом этапе рассмотрим динамику изменения показателя выручки компании. Анализируя показатель выручки по данным консолидированной бухгалтерской отчетности, можно признать развитие ПАО «ТАТНЕФТЬ» интенсивным (рисунок 2.1 и 2.2).

Рисунок 2.1 .Динамика изменения выручки ПАО «ТАТНЕФТЬ», млрд. руб. за период с 2011 по 2017 год

Общая выручка компании с 2011 по 2017 год выросла более чем 3 раза. Средний рост выручки составил 25% в год. Это очень хороший показатель, который положительно характеризует ПАО «ТАТНЕФТЬ».

Рисунок 2.2. Динамика изменения выручки

Данные годового отчета показывают, что в начале 2017 года «ТАТНЕФТЬ» давал прогнозы по росту на уровне более 10%. В сентябре оценка была скорректирована до 8-10%, которых тоже не удалось достичь.

По итогам 2017 года рост выручки оказался на уровне 6,37% - с 1 074,81 млрд. руб. за 2016 год до 1 143,29 млрд. руб. за 2017 год.

Несмотря на значительный и впечатляющий средний рост выручки, который составил в среднем 25 % в год, общая ее динамика является отрицательной, что негативно характеризует финансово-хозяйственную деятельность ПАО «ТАТНЕФТЬ» и указывает на значительные проблемы в будущем в финансово-хозяйственной деятельности данного предприятия.

По- видимому, имеющийся рост доли рынка группы компаний закончился, уступив место постепенному спаду темпов роста. Это говорит о завершении в компании периода роста, который до этого испытывало Общество. Также это говорит о возможных проблемах, которые могут возникнуть по мере деятельности общества.

Рисунок 2.3. Динамика валовой маржи

Согласно данным неаудированных результатов деятельности ПАО «Татнефть» за 2017 год по МСФО, чистая прибыль составила 35,53 млрд. против 54,41 млрд. руб. годом ранее (т. е. почти на треть меньше). Эксперты отмечают, что на настоящий момент ПАО «Татнефть» прирастает медленнее ближайших конкурентов.

Динамика изменения валовой маржи ПАО «ТАТНЕФТЬ» является разнонаправленной, что наряду с имеющейся тенденцией к спаду позволяет подтвердить выводы экспертов.

Динамика изменения маржи EBITDA ПАО «ТАТНЕФТЬ» является также разнонаправленной. Максимальный результат был достигнут обществом в 2014 году, при этом после достижения максимального результата происходит постепенное снижение данного показателя. Рассматривая динамику данного показателя, следует отметить, что с максимального значения в размере 11 ,3 % показатель маржи EBITDA упал в 2017 году до 9,8 %.

Рисунок 2.4 . Динамика изменения маржи EBITDA ПАО «ТАТНЕФТЬ», % за период с 2011 по 2017 год

В абсолютном выражении показать маржи EBITDA ПАО «ТАТНЕФТЬ» снизился на 1,5 %. Это подтверждает возможные проблемы в хозяйственной деятельности Общества.

Рисунок 2.5. Динамика изменения маржи чистой прибыли ПАО «ТАТНЕФТЬ», % за период с 2011 по 2017 год

Рисунок 2.5 показывает, что динамика изменения маржи чистой прибыли ПАО «ТАТНЕФТЬ» также является разнонаправленной.

Также, как и в предыдущем случае, максимальный результат был достигнут обществом в 2014 году, при этом, после достижения максимального результата происходит постепенное снижение данного показателя.

Если оценить динамику данного показателя, то необходимо отметить то, что с максимального значения в размере 6,2 % показатель маржа чистой прибыли упала в 2017 году до 5 %. В абсолютном выражении показать маржи EBITDA ПАО «ТАТНЕФТЬ» снизился на 1,52 %.

Далее рассмотрим динамику изменения капитальных затрат ПАО «Татнефть» за 2011 -2017 годы.

Рисунок 2.6.Динамика изменения капитальных затрат ПАО «ТАТНЕФТЬ», млрд. руб. за период с 2011 по 2017 год

Динамика изменения капитальных затрат ПАО «ТАТНЕФТЬ» показана на рисунке 2.6. По итогам 2017 года общий объем капитальных затрат составил 48 млрд. руб. При этом максимальный объем капитальных затрат группы был достигнут как и в значениях других показателей в 2014 году. Максимальный достигнуты объем составил 55,9 млрд. руб. В абсолютном выражении снижение объема капитальных затрат составило 7,9 млрд. руб. Причина снижения капитальных затрат заключается в снижении динамики развития рынка, а также в росте процентных ставок и возможности заимствования в связи с кризисом.

Необходимо отметить, что ПАО «ТАТНЕФТЬ» помимо того, что представляет собой крупнейшую торговую организацию, является и одним из крупнейших плательщиком налоговых обязательств в России.

Основными налоговыми выплатами, которые осуществляет ПАО «ТАТНЕФТЬ» являются: выплаты и платежи по налогу на прибыль; выплаты и платежи по налогу на добавленную стоимость; выплаты и платежи по акцизам; выплаты и платежи по единому социальному налогу; выплаты и платежи по земельному налогу; выплаты и платежи по налогу на имущество.

Проведем расчет показателей, отражающих структуру налоговых платежей ПАО «ТАТНЕФТЬ» на основании данных по уплате налогов ПАО «ТАТНЕФТЬ» в период с 2015 по 2017 по данным РСБУ.

В отчетности по РСБУ ПАО «ТАТНЕФТЬ» в период с 2015 по 2017 отражены следующие показатели:

объем прибыли до налогообложения;
объем постоянных налоговых обязательств;
объем уплачиваемого налога на имущество;
объем уплачиваемого налога на добавленную стоимость;
объем уплачиваемого налога на прибыль.

Согласно данным отчетности ПАО «ТАТНЕФТЬ», налоговые обязательства непостоянны по своей структуре. Несмотря на увеличение выручки за три года на 20%, налог на прибыль сначала увеличился на 33,2% в 2016 году, а в следующем году уменьшился на 25% (рисунок 2.7).

Рисунок 2.7.Динамика изменения постоянных обязательств

Это связано с резким подъемом курса доллара на биржевом рынке. Из-за резкого повышения стоимости валюты до 72,65 руб. за 1 доллар, выроста стоимостная оценка налога на прибыль. К концу 2017 года курс снизился до 57,60 руб. или 26%.

Постоянные налоговые обязательства относительно 2015 года уменьшились незначительно - на 0,09%. Это означает, что предприятие практически не применяет налоговые льготы, так как для крупного бизнеса не предусмотрены какие-либо льготы от государства.

ПАО «ТАТНЕФТЬ» развивается активными темпами. В связи с ростом и масштабом организации, растет и прибыль компании, соответственно увеличивается и налоговые обязательства.

Чтобы оценить эффективность уплачиваемых налогов, проведем расчет коэффициента рентабельности (К_рнз) налоговых затрат по формуле (2.1).

К_рнз = Чистая прибыль/налоговые обязательства (2.1)

Рассчитаем показатель за 2015 год.

38 725 692 тыс. руб./ 6 556 272 тыс. руб. = 5,9 Рассчитаем показатель за 2016 год.

31 239 212 тыс. руб./ 4 793 836 тыс. руб. = 6,5 Рассчитаем показатель за 2017 год.

38 884 675 тыс. руб./ 6 451 277 тыс. руб. = 6,02

Отрицательные коэффициенты рентабельности показывают, что компания зачисляет достаточно большое количество налогов. ПАО «ТАТНЕФТЬ» имеет на один рубль убыток от зачислений в размере 6,02 рублей в 2017 году, а в 2016 году 6,5 рублей и 5,9 рублей по итогам 2015 года.

Рассчитаем показатель, отражающий отношение налоговых обязательств к выручке с НДС (К_нв) по формуле (2.2).

К_нв = Налоговые обязательства/Выручка (2.2)

Рассчитаем показатель за 2015 год.

6 556,3 млн. руб./ 344 604 млн. руб. = 0,019 Рассчитаем показатель за 2016 год.

4 793,8 млн. руб./ 370 517 млн. руб. = 0,0129

Рассчитаем показатель за 2017 год.

6 451,3 млн. руб./ 413 495 млн. руб. = 0,0156

Показатель варьируется меньше среднестатистических показателей, что может охарактеризовать налоговую нагрузку предприятия, как минимальный.

Из этого следует, несмотря на значительную прибыль и количество налоговых обязательств, сумма налоговых отчислений в бюджет Российской Федерации является значительным для ПАО «ТАТНЕФТЬ».

По итогам оценки динамики изменения показателей финансово-хозяйственной деятельности ПАО «ТАТНЕФТЬ» можно сделать следующие выводы: ПАО «ТАТНЕФТЬ» является динамично развивающимся предприятием, активно развивающееся на российском розничном рынке потребительских товаров и алкогольной продукции. Однако финансовый кризис и турбулентные явления в российской экономике снижают темпы развития данного предприятия. Снижаются показатели количества покупателей, охвата рынка, рентабельности и объема капитальных вложений.

По оценкам финансового директора ретейлера Хачатура Помбухчана, причинами такой ситуации и отрицательных финансовых результатов послужили «дефляция на полке, закрытие неэффективных магазинов» и сбой в работе касс в конце декабря 2017 года, из-за которого компания потеряла около 1 млрд. рублей.

Так как результаты оказались ниже запланированных, компания второй раз в истории отказалась от выплаты дивидендов (после IPO на Московской бирже это происходило только в 2007 году).

Проведем оценку стоимости ПАО «ТАТНЕФТЬ» на основе данных бухгалтерской отчетности и годового отчета Общества.

2.3 Оценка проблем формирования прибыли и управления расходами ПАО «Татнефть»

В целях проведения расчетов стоимости ПАО «ТАТНЕФТЬ» применим метод, связанный с расчетом денежного потока во времени. Данный метод позволяет с высокой точностью определить расчетную стоимость оцениваемого объекта.

На начальном этапе использования метода дисконтирования денежных потоков необходимо провести предварительный расчет, заключающий в прогнозировании значения показателя потока денежных средств в будущих периодах. В целях проведения расчета ПАО «ТАТНЕФТЬ» выберем период в размере трех лет. Определим значение показателя «прирост среднегодовой выручки», период на котором мы будем определять значение этого показателя 2015-2017 годы.

Таблица 2.1

Процедура расчета показателя прирост среднегодовой выручки ПАО «ТАТНЕФТЬ» (по данным консолидированной отчетности)

Наименование	2015 год	2016 год	2017 год	Среднегодовое
показателя				значение
Выручка, млрд. руб.	951	1 074	1 143	1 056
Прирост, %	24,5	13,00	6,37	14,62

В качестве данных используем консолидированную отчетность ПАО «ТАТНЕФТЬ».

Данные таблицы 2.1 показывают процедуру расчета показателя прирост среднегодовой выручки ПАО «ТАТНЕФТЬ» (по данным консолидированной отчетности). По итогам расчетов среднегодовая выручка за три года составляет 1 056 млрд. руб. при этом среднегодовое значение показателя прироста составляет 14,62 %. Рассчитаем прогнозную выручку ПАО «ТАТНЕФТЬ» на основе полученного среднегодового значения показателя прироста вплоть до 2020 года, в том числе за постпрогнозный период.

Рисунок 2.8 отражает изменение показателя «Прогнозная выручка» ПАО «ТАТНЕФТЬ».

Из рисунка видно, что, если выручка компании будет расти в соответствии с определённым нами среднегодовым значением среднем 14,62 % в год, то в постпрогнозном периоде она составит 1 973 млрд. руб., а в 2020 году 1722 млрд. руб.

Рисунок 2.9 .Динамика изменения показателя

В целях проведения расчетов показателя «затраты», «управленческие расходы» и других, оценим отношение этих показателей к выручке ПАО «ТАТНЕФТЬ».

Таблица 2.2

Данные характеризующие отношение показателей к выручке ПАО «ТАТНЕФТЬ» за 2017 год (по данным консолидированной отчетности)

Показатель	Значение показателя, тыс. руб.	Отношение показателя к показателю «Выручка», %
Выручка	1 143 314 405	100
Себестоимость реализации	838 671 511	73,35
Коммерческие расходы	16 622 361	1,45
Общехозяйственные и административные расходы	237 116 060	20,74
Инвестиционные доходы	340 714	0,03
Финансовые расходы	12 978 882	1,14
Прочие доходы	759 273	0,07
Прочие расходы	735 488	0,06
Прибыль по курсовым разницам	133 680	0,01
Расходы по налогу на прибыль	9 884 798	0,86
Прибыль за год	35 538 972	3,11

Данные таблицы 2.2 и рисунка 2.10 показывают, что наибольшее значение показателей к показателю «Выручка» имеют показатели «Себестоимость продаж» - 73,35 % и «Общехозяйственные и административные расходы» - 20,74 %, а незначительный вес такие показатели как «Прочие доходы» - 0,07 %, «Прочие расходы» - 0,06 %, «Инвестиционные доходы» - 0,03 %, «Прибыль по курсовым разницам» - 0,01 %.

Рисунок 2.10 - Отношение показателя «ВЫРУЧКА» и других показателей ПАО «ТАТНЕФТЬ», в %

Ставку дисконтирования, используемую в расчетах, будем определять следующим образом.

На первом этапе определим размер безрисковой ставки доходности для публичного акционерного общества ПАО «ТАТНЕФТЬ».

В России размер этой безрисковой ставки доходности обычно равен ставки доходности по бескупонным ОФЗ (облигациям федерального займа).

Рассчитывается значение кривой бескупонной доходности государственных облигаций (% годовых) Банком России и размещается на официальном сайте Банка России.

По данным Банка России на 17.04.2018 ставка доходности ОФЗ (облигации федерального займа) со сроком погашения 1 год составляет 6,68 %; 2 года - 6,86 %. Из данных о доходности ОФЗ (облигации федерального займа) с различными сроками погашения можно сделать вывод о том, что доходность ОФЗ возрастает по мере увеличения сроков погашения ОФЗ.

Рисунок 2.9. Ставка доходности ОФЗ с различными сроками погашения, в %

В целях проведения объективных расчетов дисконтированного денежного потока ПАО «ТАТНЕФТЬ» используем ставку доходности по облигациям ОФЗ равную 6,68 %. Облигации федерального займа выражены в рублях, а выплаты процентных платежей также производятся в рублях. Следовательно, необходимо сделать вывод о том, что данные финансовые инструменты учитывают страновой и валютные риски. Таким образом, корректировать имеющуюся безрисковую ставку доходности на уровень валютного и странового риска не требуется.

После определения безрисковой ставки доходности необходимо определить влияние величины компании на надбавку к ставке дисконтирования.

Размер уровня надбавки к ставке дисконтирования для компании, осуществляющей реализацию товаров народного потребления и алкогольной продукции ПАО «ТАТНЕФТЬ» рассчитан и показан в таблице 2.3

Таблица 2.3.

Показатель	Среднее значение по отрасли	ПАО «ТАТНЕФТЬ»
Уровень надбавки к ставке дисконтирования (величина компании)	2	1,5

Второй этап заключается в оценке качества организационно и финансовой структуры крупнейшего розничного продавца товаров народного потребления и алкогольной продукции ПАО «ТАТНЕФТЬ», данные о размере показателя указаны в таблице 2. 4.

Таблица 2.4

Расчет уровня надбавки к ставке дисконтирования в зависимости от качества организационной и финансовой структуры для ПАО «ТАТНЕФТЬ», в %

Показатель	Среднее значение по отрасли	ПАО «ТАТНЕФТЬ»
Уровень надбавки к ставке дисконтирования (качество организационной и финансовой структуры)	1,5	1

Определив уровень надбавки к ставке дисконтирования, которая зависит от качества организационной и финансовой структуры компании и которая оказалась на 0,5 % ниже, чем среднеотраслевое - 1,5 %.

На третьем этапе проведем оценку размера надбавки к ставке дисконтирования, которая зависит от диверсификации компании по продуктам и территориям.

Таблица 2. 5

Расчет уровня надбавки к ставке дисконтирования в зависимости от диверсификация по продуктам и территориям для ПАО «ТАТНЕФТЬ», в %

Показатель	Среднее значение по отрасли	ПАО «ТАТНЕФТЬ»
Уровень надбавки к ставке дисконтирования (диверсификации компании по продуктам и территориям)	1	0,5

На следующем четвертом этапе, определим уровень надбавки к ставке дисконтирования в рамках оценки компании по уровню диверсификации по клиентам.

Таблица 2. 6

Расчет уровня надбавки к ставке дисконтирования в зависимости от уровня диверсификации по клиентам для ПАО «ТАТНЕФТЬ», в %

Показатель	Среднее значение по отрасли	ПАО «ТАТНЕФТЬ»
Уровень надбавки к ставке дисконтирования (диверсификации по клиентам)	1,3	0,7

На пятом этапе проведём оценку рентабельности и прогнозируемости деятельности ПАО «ТАТНЕФТЬ». Как видно из таблицы 2.7 уровень надбавки к ставке дисконтирования в результате оценки рентабельности и прогнозируемости деятельности ПАО «ТАТНЕФТЬ» является наиболее высоким из всех надбавок к ставке дисконтирования. Причина это в снижении темпов роста деятельности ПАО «ТАТНЕФТЬ», что повышает риски снижения доходности ПАО «ТАТНЕФТЬ».

Таблица 2.7

Расчет уровня надбавки к ставке дисконтирования в зависимости от рентабельности и прогнозируемости деятельности для ПАО «ТАТНЕФТЬ», в %

Показатель	Среднее значение по отрасли	ПАО «ТАТНЕФТЬ»
Уровень надбавки к ставке дисконтирования (рентабельность и прогнозируемость деятельности)	5	5,5

В завершении проведём оценку уровня влияния рисков компании на ее хозяйственную деятельность и определим уровень надбавки к ставке дисконтирования.

Таблица 2.8

Расчет уровня надбавки к ставке дисконтирования в зависимости от уровня влияния рисков для ПАО «ТАТНЕФТЬ», в %

Показатель	Среднее значение по отрасли	ПАО «ТАТНЕФТЬ»
Уровень надбавки к ставке дисконтирования (уровень влияния рисков)	3	4,7

Как видно из таблицы 2.8 расчет уровня надбавки к ставке дисконтирования в зависимости от уровня влияния рисков показал, что среднее значение надбавки к ставке дисконтирования по отрасли ниже, чем для ПАО «ТАТНЕФТЬ».

Используя данные указанных в приведенных выше таблицах, произведем расчет ставки дисконтирования, которые мы будем применять при определении стоимости предприятия методом дисконтированных денежных потоков (рисунок 2.10).

Рисунок 2.10 . Составляющие ставки дисконтирования

Проведенные расчеты показывают, что ставка дисконтирования составляет 20,58 %.

Рассчитаем чистую прибыль ПАО «ТАТНЕФТЬ» в постпрогнозный период на основе имеющихся данных о размере отношения показателя финансово-хозяйственной деятельности этой компании к показателю «Выручка».

Результаты отражены в таблице 2.9 и характеризуют отношение показателей к выручке ПАО «ТАТНЕФТЬ» за 2017 год по данным консолидированной отчетности.

Таблица 2.9

Расчет показателя чистой прибыли ПАО «ТАТНЕФТЬ»

Показатель	Отношение показателя к показателю «Выручка», %	Значение показателя в постпрогнозный период, тыс. руб.
Выручка	100	1 973 364 412
Себестоимость реализации	73,35	1 447 549 778
Коммерческие расходы	1,45	28 690 250
Общехозяйственные и административные расходы	20,74	409 263 097
Инвестиционные доходы	0,03	588 073
Финансовые расходы	1,14	22 401 593
Прочие доходы	0,07	1 310 508
Прочие расходы	0,06	1 269 455
Прибыль по курсовым разницам	0,01	230 732
Расходы по налогу на прибыль	0,86	17 061 194
Прибыль за год	3,11	61 340 382

Из данных таблицы видно, что чистая прибыль ПАО «ТАТНЕФТЬ» составит 61 340 382 тыс. руб. в постпрогнозном периоде и увеличится на 25 801 410 тыс.руб. по сравнению с 2017 годом.

Проведем расчет остаточной стоимости ПАО «ТАТНЕФТЬ» в постпрогнозном периоде. Расчет остаточной стоимости ПАО «ТАТНЕФТЬ» в постпрогнозном периоде проведем на основе соотношения Гордона, а также об имеющихся данных о размере отношения чистой прибыли к выручке ПАО «ТАТНЕФТЬ» и размера ставки дисконтирования.

Таблица 2.10.

Расчет остаточной стоимости ПАО «ТАТНЕФТЬ» в постпрогнозном периоде

Денежный поток ПАО «ТАТНЕФТЬ», млрд. руб. (1)

Соотношение Гордона (2)

Остаточная стоимость ПАО «ТАТНЕФТЬ», тыс. руб. (1) x (2)

61,34

(1+0,146)/

(0,2058-0,146)

1 175,51

Из расчетов, приведенных в таблице 2.10 можно сделать вывод, что остаточная стоимость ПАО «ТАТНЕФТЬ» составляет 1 175,51 млрд. руб.

Проведем расчет показателя «стоимость» ПАО «ТАТНЕФТЬ» как суммы текущей стоимости денежных потоков за период с 2018-2020 годы и в постпрогнозном периоде. Из расчетов, приведенных видно, что ПАО «ТАТНЕФТЬ» методом дисконтирования денежных потоков составляет 652,5 млрд. руб.

Таблица 2.11

Расчет денежного потока ПАО «ТАТНЕФТЬ» методом дисконтирования

Период	Денежный поток, млрд. руб. (1)	К-нт дисконтирования, к-нт (2)	Дисконтированный денежный поток, млрд.руб. (1) x (2)
2018 год	40,74	1/1,2058	33,79
2019 год	46,70	1/1,4540	32,12
2020 год	53,53	1/1,7532	30,53
Постпрогноз- ный период	1 175,51	1/2,1140	556,06
Итого	-	-	652,50

По данным консолидированной отчетности о финансовом положении по состоянию на 31 декабря 2017 активы ПАО «ТАТНЕФТЬ» составляют 526,33 млрд. руб. Таким образом, полученный в результате применения метода дисконтированных денежных потоков показатель стоимости ПАО «ТАТНЕФТЬ» ниже балансовой стоимости активов ПАО «ТАТНЕФТЬ» в 1,24 раза.

По состоянию на 20.04.2018 цена одной обыкновенной акции ПАО «ТАТНЕФТЬ» составляет 4 825 руб. за акцию, рыночная капитализация ПАО «ТАТНЕФТЬ» составляет 489,5 млрд. руб. Таким образом, показатель рыночной капитализации ниже, чем показатель дисконтированной стоимости компании в 1,33 раза.

Подводя итоги полученным данным можно сделать вывод, что дисконтированная стоимость ПАО «ТАТНЕФТЬ» по результатам расчетов составила 652,5 млрд. руб., при балансовой стоимости активов в размере 526,33 млрд. руб., а рыночной капитализации в размере 489,5 млрд. руб.

Следует отметить, что рыночная капитализация ПАО «ТАТНЕФТЬ» снижается в связи с передачей пакета акций от основного управляющего акционера к группе ВТБ. Следовательно, для ПАО «ТАТНЕФТЬ» является необходимым разработка плана мероприятий по повышению рыночной стоимости группы компаний ПАО «ТАТНЕФТЬ».

Заключение

ПАО «ТАТНЕФТЬ» является динамично развивающимся предприятием активно развивающееся на российском розничном рынке потребительских товаров и алкогольной продукции. Однако финансовый кризис и турбулентные явления в российской экономике снижают темпы развития данного предприятия. Снижаются показатели количества покупателей, охвата рынка, рентабельности и объема капитальных вложений.
По данным консолидированной отчетности о финансовом положении по состоянию на 31 декабря 2017 активы ПАО «ТАТНЕФТЬ» составляют 526,33 млрд. руб. Таким образом, полученный в результате применения метода дисконтированных денежных потоков показатель стоимости ПАО «ТАТНЕФТЬ» ниже балансовой стоимости активов ПАО «ТАТНЕФТЬ» в 1,24 раза.

По состоянию на 20.04.2018 цена одной обыкновенной акции ПАО «ТАТНЕФТЬ» составляет 4 825 руб. за акцию, рыночная капитализация ПАО «ТАТНЕФТЬ» составляет 489,5 млрд. руб. Этот показатель ниже, чем стоимость компании, полученная с использованием метода дисконтированных денежных потоков в 1,33 раза.

Следует отметить, что рыночная капитализация ПАО «ТАТНЕФТЬ» снижается в связи с передачей пакета акций от основного управляющего акционера к группе ВТБ.

Список использованной литературы

Федеральный закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ (ред. от 03.07.2016) "Об обществах с ограниченной ответственностью" (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2017)
Федеральный закон от 06.12.2011 N 402-ФЗ (ред. от 23.05.2016) "О бухгалтерском учете"
Алексеева Г.И.; Парагульгов А.М. Роль системы внутреннего аудита расчетов в управлении дебиторской задолженностью // Аудиторская деятельность. - 2010. - № 8(140).
Анализ финансово-экономической деятельности предприятия : Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. Н.П. Любушина. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. – 471 с.
Антонова Е.М. Списание безнадежной дебиторской задолженности.
Анущенкова К.А., Анущенкова В.Ю. Финансово-экономический анализ . – Дашков и Ко, 2015. – 468 с.
Бабаев, Ю. А., Петров А. М., Мельникова Л. А. Бухгалтерский учёт : учебник - 3-е изд., перераб. и доп. - Москва : Проспект, 2011. - 429с.
Бакаев. А. Бухгалтерские термины и определения. М.: Библиотека журнала «Бухгалтерский учет», 2018. 306с
Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент : Учебник - М.: ИНФРА-М, 2015. – 240 с.
Басовский Л.Е., Лунева А.М., Басовский А.Л. Экономический анализ . М.: Инфра-М, 2010. – 224 с.
Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности / Л.А. Бернстайн. – М. : Финансы и статистика, 2003.- 544 с.
Бехтерева Е.В. Себестоимость: рациональный и эффективный учёт расходов . 5-е изд., перераб. - М.: Изд-во "Омега-Л", 2011. - 148 с.
Бланк И.А. Основы финансового менеджмента : в 2 т. / И. А. Бланк. – Киев: Ника-Центр, 2001. - т. 1. - 592 с
Богомолов А.М. Управление дебиторской и кредиторской задолженностью как элемент системы внутреннего контроля в организации // Современный бухучёт. - 2004. - № 5.
Бороненкова, С. А. Управленческий анализ : учеб. пособие для студ. вузов по спец. 'Бухгалтерский учет, анализ и аудит' Издательство: Финансы и статистика, 2003 г.-340 c.
Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций / В.В. Бочаров. - М.: Финансы и статистика, 2010. – 120 с.
Бригхэм Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент : 10-е изд. / Пер. с англ. под ред. к. э. н. Е. А. Дорофеева. — СПб.: Питер, 2015. — 960 с.
Ванхорн Дж.К., Вахович Дж.М.мл. Основы финансового менеджмента . 12-е издание: Пер. с англ. — М.: ООО "И.Д. Вильямс", 2018. — 1232 с.
Вахрин П.И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях / П.И. Вахрин. - М.: Издательство "Маркетинг", 2015. – 312 с.