Автор Анна Евкова
Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Тенденции развития международной валютной системы

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Текущая валютно-финансовая система, оформленная в формальном виде после того, как были подписаны валютные соглашения в Ямайке в 1970 году, каждый год сталкивается с множеством тех или иных разномасштабных проблем, а функциональная проблема и институциональная проблема – ключевые в их числе.

Развитие международных валютных отношений, становление их и перспективы последующего прогресса издавна выступают как объект изучения международных экономических наук. Тем не менее, именно в настоящее время, в условиях всеобщей глобализации, они выступают как приоритет для всего международного сообщества. Так как глобализация является неизбежным и непростым процессом, состоящим в том, что окружающий нас мир после обмена информацией, знаниями, товарами, а также культурными ценностями получает все большую взаимосвязанность. С одной стороны, глобализация всячески благоприятствует последующему развитию человечества, а с иной, является сложным процессом, требующим некоторой приспособленности.

Международные валютные отношения, которые возникают при применении денег в международных хозяйственных связях – это самая динамичная форма международных экономических отношений.

Во многих случаях международные расчеты и взаимообмен результатами хозяйственной деятельности проводятся в денежном виде. А это означает, что денежным единицам любого государства противопоставлены денежные единицы иных государств. Пока национальные денежные единицы не выходят за границы своего государства, они выступают национальными денежными единицами. Иначе они получают статус валюты. Понятие «валюта» многозначно из-за применения денежных единиц в разных сферах. Им обозначают денежные единицы определенного государства, денежные знаки зарубежных стран, а также международные счетные валютные единицы.

Целью курсовой работы является анализ международной валютной системы.

Задачи исследования:

  • рассмотреть основные этапы развития международной валютной системы;
  • исследовать деятельность валютных рынков и валютные операции;
  • провести анализ тенденций развития международной валютной системы на современном этапе развития мировой экономики.

Объект исследования – валютный сектор мирового финансового рынка.

Предмет исследования – мировая валютная система.

В процессе подготовки исследования применяли абстрактно-логический, аналитический, диалектический, системные, а также иные методы экономического анализа. Основой методологии исследования является широкое применение методов статистического, системного и сравнительного анализа, экспертных и рейтинговых оценок.

1. Теоретические вопросы международной валютной системы

1.1. Понятие и структура мировой валютной системы

Слово «валюта» переводится с английского языка («value» – цена, стоимость), это денежная единица государства, обращение которой происходит на внутреннем рынке, а также за его пределами[1].

Денежные отношения, основой формирования которых является интернационализация хозяйственных связей, а исторически они сложились в виде валютных систем. Задача любых валютных систем - содействовать в развитии товарообменных операций. При этом международные операции по обмену товарами вызвали необходимость установить соотношения между денежными национальными отношениями. Системы валют и выступили как совокупность механизмов и правил, имеющих призванием обеспечение этих соотношений.

Основой валютных систем могут быть международные соглашения, а существовать они могут и де-факто (de facto). К примеру, в эпоху денег из металла не было правил пропорции обмена монет из золота разного веса. Как показала практика, отсутствие предусмотренных государствами правил в данной сфере угрожает экономической стабильности государства[2].

Сейчас государства осуществляют организацию национальных, региональных и мировой валютных систем в конкретные правовые формы. Из-за отсутствия необходимого государственного регулирования и контроля валютных систем может угрожать благосостояние государства. К примеру, хаотичные девальвации 1930-ых гг. ускорили уменьшение международной торговли, а также спад в экономике, которые, как полагают западные экономисты, обострили национализм и разрешили вторую мировую войну.

По составу государств-участников отличают валютные системы: национальные, региональные, а также мировую.

Национальные валютные системы появились исторически раньше других. Каждая из них является системой действующих в определенном государстве механизмов и правил обеспечения соотношений национальной, а также иностранных валют. Юридически данные системы закреплены в государственных правовых актах, их нужно согласовывать с нормами международного права[3].

Национальная валютная система – часть денежной системы государства. Тем не менее, она выходит за национальные границы и получает относительную независимость от установленных государством-эмитентом правил. Специфику каждой национальной валютной системы определяет уровень экономического развития государства, а также состояние его внешнеэкономических связей.

Региональные и мировые валютные системы находятся в тесной связи с национальными валютными системами. Являются системами правил и механизмов, которые обеспечивают соотношение тех или иных валют в международных отношениях.

Создание мировой и региональных валютных систем осуществлено для того, чтобы использовать их в качестве инструментов экономической интеграции, последовательно развивавшихся в зависимости от экономических потребностей тех или иных государств, а также всего мира. Происходило их постоянное изменение и совершенствование.

Национальная валютная система имеет неразрывную связь с мировой валютной системой. Последняя была сформирована к середине XIX столетия. Характер функционирования мировой валютной системы и ее стабильность находятся в зависимости от соответствия ее принципов структуре международного хозяйства, интересам ключевых держав и расстановке сил. В случае изменения указанных условий имеет место периодический кризис международной валютной системы, завершающийся крушением ее и формированием новой валютной системы (это можно четко увидеть на примере смены «золотого стандарта» на Бреттон-Вудскую валютную систему и пр.)[4].

Международная валютная система состоит из ряда конструктивных компонентов, в числе которых могут быть названы:

1) международная ликвидность, а также мировой денежный товар;

2) курс валют;

3) рынки валют;

4) международные финансово-валютные организации;

5) договоренности между государствами.

Каждое государство принимает мировой денежный товар в виде эквивалента богатства, которое было вывезено из него, а также обслуживает международные отношения.

Первый международный денежный товар – это золото. В дальнейшем мировыми деньгами выступили национальные валюты ведущих международных держав (кредитные деньги). Сегодня в данном качестве также распространены фидуциарные или композиционные (основанные на доверии к эмитенту), деньги. В их число входят региональные и международные платежные единицы (такие, как специальные права заимствования или СДР).

Валюта является не новым видом денег, а особым способом их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные кредитные и торговые отношения[5]. Соответственно, деньги, применяемые в международных экономических отношениях, становятся валютой.

1.2. Этапы эволюции мировой валютной системы

Рассмотрим этапы эволюции мировой валютной системы:

1. Парижская валютная система

Первая система, которая использовалась в мире, основывалась на золотомонетном стандарте. В 1867 году было оформлено соответствующее соглашение на конференции в Париже, где собрались представители промышленно развитых стран. Тогда тождественными были валютные системы мирового и национального масштаба. Функция основных международных денег выполнялась золотом, по весу этого золота принимались платежи. Национальные валюты имели свое фиксированное содержание золота, а валюты имели также свой фиксированный курс.

2. Генуэзская валютная система

Вторая система была оформлена в ходе международной конференции в Генуе (1922 г.). Основывалась она на золотодевизном стандарте, который использовал золото в качестве своей основы, а также ведущие валюты, конвертация которых осуществлялась в золото. Иностранная валюта, приравненная к золоту, которая использовалась с целью проведения международных расчетов, называлась девизами. Не было какой-то конкретной резервной валюты, поэтому доллар США и британский фунт соперничали за то, чтобы на международном рынке занять главенствующее положение.

Эти валюты, призванные исполнять роль международного платежного средства, стали называться «ключевыми». Новое устройство международной валютной системы юридически закрепляло межгосударственное соглашение.

3. Бреттон-Вудская мировая валютная система

Третью мировую валютную систему (Бреттон-Вудскую) оформили соглашением государств на конференции по финансовым и валютным вопросам, состоявшейся в июле 1944 году в городе Бреттон-Вудс (США), в которой приняли участие 730 представителей из 44 государств.

В ходе данной конференции был принят новый золотодевизный стандарт. Американский доллар, а также британский фунт выступили в качестве его основы, помимо золота. Кредитные неразменные деньги стали основой функционирования внутренней системы, в то время как сам этот стандарт имел отношение только лишь к международной.

В данной системе привилегированное положение имел доллар. США получили за счет этой Бреттон-Вудской системы преимущества в сфере политики и в сфере экономики. Внешнеторговые расчеты были монополизированы долларом. Все, кроме Америки, при наступлении дефицита в платежном балансе расходовали свои ЗВР, расширяли объемы экспорта, а также сокращали потребление внутри государства, потому как только США могли не делать этого при наступлении такого случая.

4. Ямайская мировая валютная система

Четвертую мировую валютную систему (Ямайскую) оформили соглашением государств-членов МВФ в январе 1976 года в городе Кингстон на Ямайке, где приводилось формулирование основных принципов новой валютно-финансовой системы, которые закреплены в апреле 1978 года во 2-ой поправке к статьям Соглашения МВФ. Данные принципы, продолжающие действовать и поныне, состоят в следующем:

  • с отменой официальной цены золота узаконили демонетизацию золота, иными словами – оно утратило денежные функции: осуществили отмену официальной цены, золотых паритетов, но, однако, за счет реальной ценности золота за ним была сохранена роль чрезвычайных мировых денег, а также резервного актива;
  • замена золотодевизного стандарта на стандарт СДР (SDR - Special Drawing Rights), формально объявленного как основа валютных паритетов, но в практике не выступил как эталон стоимости, главное платежное и резервное средство;
  • взамен фиксированного валютного курса государства с 1973 г. официально осуществили переход на режим плавающих валютных курсов, но вместе с этим приобрели возможность выбирать фиксированный или плавающий валютный курс;
  • МВФ приобрел полномочия на осуществление более жесткого надзора за развитием курсов валют и соглашениями об их установлении, обеспечение либерализации валютных отношений за счет отмены валютных ограничений для достижения стабилизации в мировых валютных отношениях.

Постепенной эволюцией Ямайской валютной системы не была исключена объективная необходимость ее последующей реформы и прежде всего поиска путей стабилизации валютных курсов, улучшения международного валютного механизма, являвшегося одним из источников нестабильности национальных и мировой экономик. Наиболее продвинутыми в данном направлении стали государства Западной Европы, которые создали Европейскую валютную систему.

1.3. Функции и роль международной валютной системы

Мировая валютная система является формой организации мировых валютных отношений, которую обусловливает историческое развитие международной экономической системы и которую закрепляют международные соглашения.

Мировая валютная система формироваться начала еще в XIX столетия. Устойчивость ее находится в зависимости от соответствия принципов ее работы потребностям развития международного хозяйства. В случае изменений в международной экономической системе в мировую валютную систему должны вноситься соответствующие поправки. В случае отсутствия этого и если прежние принципы организации международной системы валют системы тормозят развитие международного хозяйства, то это становится причиной ее кризиса, а также целесообразности формирования новой международной валютной системы. Как мы знаем, международная валютная система прошла 4 стадии собственного формирования. Переходы от стадии к стадии были обусловлены мировыми валютными и экономическими кризисами, которые сопровождались изменениями в военно-политической обстановке.

Мировая валютная система является совокупностью взаимосвязанных региональных и национальных валютных систем. Связь эта реализуется через Центробанки, которые занимаются проведением национальной и региональной денежно-кредитной политики и принимают одновременно участие в создании и осуществлении международной валютной политики, создании межнационального валютного регулирования.

Ключевая задача данной системы - регулировать международные расчеты и валютные рынки, чтобы обеспечить устойчивый рост экономики, поддерживать равновесие внешнеэкономического обмена, а также платежного оборота тех или иных государств. В процессе реализации указанных задач международная валютная система дает возможность заметного сведения к минимум рисков иностранных инвесторов на территории государства, которое принимает инвестиции, ввиду перевода дохода за границу данной страны[6].

Валютная система в качестве формы организации валютных отношений подразумевает наличие субъектов данных отношений и их объектов, инструментария, а также конечной цели управления, которые имеют свою специфику в зависимости от ее видов.

Участники валютных отношений и регулирующие органы – это их субъекты.

Участники – это физические и юридические лица в форме субъектов хозяйствования разных отраслей экономики, а также форм собственности, государство, финансово-кредитные институты и пр.

Участники валютных отношений по их влиянию на ситуацию на рынке валют делят на 2 категории. Первая из них – это активные участники, либо же маркет-мейкеры, она состоит из центральных и коммерческих банков, ТНК, которые постоянно проводят операции на рынке валют, их деятельность влияет на спрос и предложение на валюты в текущий и будущий периоды. Так, к примеру, ЦБ РФ ведет валютные интервенции на внутреннем рынке, чтобы защищать рубль и обеспечивать его устойчивость. Те же функции, к примеру, выполняет ЕЦБ.

Вторая из двух категорий: пассивные участники, она состоит из коммерческих банков, физических и юридических лиц, которые проводят валютные операции и не оказывают влияния на состояние данного рынка.

Регулирующие органы – в их числе: органы валютного контроля и регулирования в пределах соответствующей валютной системы — национальные либо же центральные банки, правительства, а также международные кредитно-финансовые и валютные организации.

Объекты валютных отношений: механизмы образования курсов и режимы курса валют; условия конвертации, ограничения на валюту, международные расчеты и кредиты, инвестиции; участие зарубежного капитала и пр.

Конечные цели управления валютными отношениями в системе валют состоят в ее стабильности и положительном влиянии на макроэкономические показатели, иными словами – повышение ВВП стран, ЗРВ, привлечение зарубежных инвестиций, расширение операций по импорту и экспорту и пр.

Различные уровни валютных систем отличаются между собой по степени охвата валютных отношений, уровню целей и механизмам их достижения. Основные составляющие мировой валютной системы представлены в таблице 1.

Таблица 1

Элементы и порядок регулирования мировой валютной системы

Элемент

Характеристика

Субъект

Международные организации и финансовые институты; правительства, национальные банки, кредитные организации, юридические лица и население мирового сообщества

Объект

Валютный курс резервных валют и международных расчетных единиц, кредитные и расчетные операции, режимы движения иностранного капитала между странами мира

Порядок регулирования валютных отношений

а) режим валютных курсов

Регламентация режимов валютных курсов валют и международных расчетных единиц. В любом режиме валютный курс может устанавливаться с применением механизма валютного управления или валютной корзины

б) условия конвертации

Условия взаимной конвертируемости основных мировых валют. Конвертируемость валют связана с переводом одной валюты в другую, с возможностью обмена национальной валюты на валюту других стран не только на внутреннем, но и на мировом валютном рынке

в) валютные ограничения

Межгосударственное регулирование валютных ограничений. Валютные ограничения традиционно вводят с целью стабилизации валютных отношений в период экономического кризиса

г) организация международных расчетов, кредитования и инвестирования

Унифицированные правила по проведению международных расчетов, кредитных операций, инвестированию иностранного капитала

д) регулирование международной валютной ликвидности

Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности осуществляется Международным валютным фондом (МВФ)

Экономическая задача, имеющая связь с переходом к «плавающим» курсам, решилась в пределах МВФ при помощи правовых мер – посредством внесения определенных изменений в его Устав, которые в силу вступили с 01.04.1978 года. Если первой редакцией Устава государства - члены наделялись полномочиями по формированию и обеспечению функционирования валютного режима, основой которого является установление паритета (золотого либо же через привязку к американскому доллару), то в рамках действующей сейчас редакции допускаются как минимум 4 варианта подходов к определению валютного режима (пункт «b» разд. 2 ст. IV Соглашения об МВФ). В особенности, идет речь:

  • о поддержании страной - участницей стоимости собственной валюты «в специальных правах заимствования» (СДР);
  • о поддержании страной-участницей стоимости собственной валюты в ином эквиваленте стоимости, за исключением золота;
  • о поддержании стоимости собственной валюты относительно стоимости валюты либо же валют иных стран - участниц МВФ.

2. Тенденции и проблемы развития международной валютной системы

2.1. Роль России в мировой валютной системе

Валютный курс очень сложная единица, на которую одновременно влияет множество факторов разного рода – внутренние и внешние, связанные с экономикой страны и деятельностью спекулянтов, поддающиеся и неподдающиеся прямому воздействию. Понимание причины изменения валютного курса в силу действия конкретного фактора дает возможность государству воздействовать на валютный курс и стабилизировать экономическую ситуацию в стране.

Необходимо отметить, что по признаку участия в создании международных резервов можно отметить следующие денежные единицы – Доллар США и евро, но соответствующие показатели американской валюты являются существенно выше (таблица 2).

Таблица 2

Динамика структуры международных резервов стран мира за 2010-2019 гг. (на начало года), %

Валюта

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

доллар США

65,7

64,1

64,1

62,1

61,8

62,3

61,1

61,0

62,9

62,5

евро

25,2

26,3

26,4

27,6

26,0

24,7

24,3

24,4

22,2

22,3

фунт стерлингов

4,2

4,7

4,0

4,3

3,9

3,8

4,0

4,0

3,8

2,5

японская иена

3,2

2,9

3,1

2,9

3,7

3,6

4,1

3,8

4,0

5,6

швейцарский франк

0,2

0,2

0,1

0,1

0,1

0,1

0,3

0,3

0,3

0,4

прочие

1,5

1,8

2,2

3,1

4,4

5,1

6,3

6,5

6,8

6,7

По таблице 2 можно отметить, что удельный вес данных валют на протяжении долгого времени является достаточно стабильным, а небольшие отклонения в сторону, никаким образом не оказывают влияния на картину в целом. Большие изменения можно отметить в группе прочих валют. В данную группу можно отнести канадский доллар, австралийский доллар, которые на протяжении последних лет значительно укрепили свои позиции в мировой валютной системе, в качестве устойчивых, имеющих спрос на мировых валютных рынках и участвующих в международных расчетах.

Является расширенной сфера использования китайского юаня, в качестве валюты, которая входит в состав международных резервов определенных стран, валюты внешнеторговых контрактов, кредитов, конверсионных операций. По рисунку видно, что 1 китайский юань отмечается в группе прочих валют, но данные предоставленные МВФ за период 2015-2016г., удельный вес его в мировых валютных резервах повысился примерно в 2 раза, а в 2016г. решением МВФ юань включили валютную корзину для того, чтобы определять курс СДР, что образует предпосылки к тому, чтобы отнести его к резервным валютам. Но по некоторым причинам юань на данный момент не имеет статуса полноценной резервной валюты, продолжая оставаться в соответствии с терминологией МВФ «свободно используемой валютой». Таким образом, если относительно ВНП и других макроэкономических показателей Китай может конкурировать с США, то значимость и место китайского юаня значительно ниже в мировой иерархии.

В соответствии с приведенными данными можно отметит, что в течение нескольких лет, удельный вес доллара США в международном резерве выше доли всех прочих резервных валют, что дает возможность обеспечить равновесие платежного баланса и государственного бюджета, решить проблему стимулирования роста ВВП, привлечения в экономику инвестиций, применяя монетарный фактор и валютный. Вопрос является актуальным для США, и прочих стран, которые в условиях отрицательной экономической конъюнктуры и финансовой нестабильности имеют внешние и внутренние вызовы: нарушение платежного баланса, повышение нагрузки по долгам, несбалансированность бюджета. В соответствии с МВФ в 2017г. в США можно наблюдать дефицит бюджета, который составил 2,9% ВВП, сальдо счета текущих операций платежного баланса – 463 млрд. долл. США, другими словами 2,6 процента от ВВП, показатель сальдо финансового счета – 195, 2 млрд. долл. США, т.е. 1.1. % ВВП, государственный долг составляет 106,4% ВВП,

Валютная система Российской Федерации находится в процессе формирования и окончательно еще не сложилась. Однако ее границы и основные установки выявились достаточно четко. Следует отметить, что национальная валютная система РФ создается, принимая во внимание структурные принципы МВС, так как государство курс взяло на объединение в мировое хозяйство, и в 1992 г. она вступила в МВФ.

Отметим некоторые элементы современной валютной системы РФ:

  • в качестве основы валютной системы РФ выступает рубль, который в 1993г. был введен в обращение на замену рубля, который был в СССР;
  • осуществление регулирования международной валютной мобильности, определяющая то, насколько обеспечены международные расчеты необходимыми платежными средствами;
  • в качестве еще одного элемента валютной системы выступает режим валютного рынка. В валютном законодательстве РФ отмечено, что операции, проводимые на валютном рынке осуществляются лишь с помощью уполномоченных коммерческих банков, имеющих лицензию ЦБ России. Следует отметить возрастающую их роль на валютном рынке РФ. Однако основное место принадлежит ММВБ и пяти другим валютным биржам, объединенным в Ассоциацию валютных бирж РФ.[7]

Формирование устойчивых валютных отношений, а также юридическое закрепление таковых привели к образованию сначала национальных, а затем мировой и международной (региональной) валютных систем. Мировая валютная система (МВС) - это форма организации мировых соответствующих отношений, которую закрепляют соглашения между государствами. Рассмотрим роль России на разных этапах развития МВС (таблица 3).

Таблица 3

Роль России в эволюции мировой валютной системы

Период

Важные даты

Характеристики

Последствия

Парижская ВС

1895-1897 гг. - денежная реформа Витте.

1. Золотое содержание рубля.

2. Первое место в мире по производству и экспорту золота.

3. Лимит фидуциарной эмиссии.

Российский рубль был надежно обеспечен золотом.

Первая мировая Война

1914 г. - введение военного времени.

1917 г. - аннулирование всех гос. займов.

1. Приостановка конвертации рубля в золото.

2. Увеличение лимита в 4 раза.

3. Выход «звонкой» монеты из обращения.

4. Переориентация на бумажную валюту.

1. Рост инфляции.

2. Понижение покупательной способности денег.

3. Падение доверия к рублю.

Военный коммунизм

1919 г. - отмена санкционированного потолка эмиссии.

1. Отмена золотого стандарта.

2. Ориентация на полную ликвидацию денег и на прямое распределение производимых ценностей.

1. Денежная система была практически разрушена до основания.

2. Изоляция валюты.

Бреттон-вудская ВС

1944 г. - отказ СССР от ратификации соглашения о создании МВФ и МБРР.

1. Твердо фиксированный курс.

2. Плановая конвертируемость.

3. Ограничение вывоза валюты и валютных ценностей.

4. Переводной рубль - основа внешнеэкономических связей.

Советский рубль - замкнутая валюта.

Либера

лизация

1991 г. закон «О

валютном

регулировании».

Официальный, специальный, коммерческий курсы рубля и их твердая фиксация.

Активизация

внешнеэкономической

деятельности.

Настоящее время

2005 г. – введен бивалютный ориентир.

2011 г. – образована Московская биржа.

1. Регламентация валютных операций.

2. Бивалютная корзина – основа курсообразования российского рубля (доллар США – 55%, евро – 45%).

Организация цивилизованного валютного рынка в стране.

Таким образом, лидирующие позиции России, обеспеченные запасами золота в стране, при Парижской ВС были утрачены впоследствии из-за Первой и Второй мировых войн и политики советского правительства. И если разорванные международные связи восстановить удалось, то вернуть доверие к российскому рублю намного сложнее.

Как мы знаем, резервная валюта является общепризнанной в большинстве государств валютой, которую центральные банки используют в целях создания валютного резерва.

Сейчас наиболее распространены американский доллар (USD), а также евро (EUR).

Что касается развития внешнеэкономических отношений, то оно связано с осуществлением международных расчетов. Чаще всего в них применяются резервные валюты, которые имеют такие характеристики как устойчивость, стабильность, ликвидность.

2.2. Тенденции развития международной валютной системы

Несмотря на то, что доллар США уже не имеет тех позиций, что прежде, он все равно играет основную роль валюты внешнеторговых расчетов: специалисты отмечают, что на его долю приходится примерно 50% всего объема операций.[8] Более полная и точная информация даётся в мировой банковской ПС SWIFT, которая содержит показатели уровней участия валют торговых мировых расчетов относительно всех государств (таблица 4).

Таблица 4

Динамика удельных весов валют во всех платежах по внешнеторговым контрактам за период с 2017 года по 2019 год, %

Валюта

2017

2018

2019

американский доллар (USD)

47,6

51,3

51,9

евро (EUR)

33,0

31,0

30,5

английский фунт стерлингов (GBP)

5,9

5,4

5,4

другие

13,5

12,3

9,9

Всего

100

100

100

По таблице 4 можно отметить, что в качестве основных тенденций динамики показателей в рассматриваемом периоде выступают: а) усиление позиций доллара США, подтверждаемое повышением показателя удельного его веса во всех платежах по внешнеторговым контрактам; б) достаточно устойчивые показатели английского фунта стерлингов; в) уменьшение процента евро и пр.

Достаточно активное применение американской валюты во внешнеторговых сделках, подразумевает накопление долларовых резервов, которые обеспечивают расчеты, осуществляемые по экспортно-импортным операциям, что увеличивает спрос и обеспечивает укрепление позиций доллара в мировой валютной системе. В этом случае важная роль принадлежит торговым обычаям, подразумевающим применение конкретных денежных единиц в экспортно-импортных операций с определенными товарами. Во внешней торговле исторически сформировалась ситуация, где основная часть сырьевой сельскохозяйственной продукции имели те или иные биржевые котировки в американских долларах: из девяноста двух наименований, сведения по которым публикуются статистической службой ООН, только по 5 группам товаров номинировались котировки в прочие валюты: бананы номинировались в евро, чай и шерсть номинировались в британский фунт стерлингов, каучук номинировался в сингапурский доллар, олово в малазийский доллар.

На данный момент можно отметить сохранение исключительного положения доллара США на биржевых площадках. В соответствии с данными, которые предоставляет сайт finance.ru, из тридцати восьми наименований сырьевой и продовольственной продукции, лишь четыре имеют котировки в других валютах таких как евро, фунт стерлингов, малазийский ринггит. Что касается цен на основные виды продукции, в которые входят драгоценные металлы, энергоносители, основная часть сельскохозяйственной продукции, такая как мясо, масло, мука, молоко, и прочее, все устанавливаются в долларах.

В качестве одного из направлений применения резервных валют выступает участие, включая участие как посредника, в осуществлении конверсионных операций. Доллар США имеет главные позиции на мировом валютном рынке, несмотря на то, что за 2001 - 2019 годы наблюдается небольшое уменьшение удельного веса операций с его участием с 89,9 до 88,0 % (таблица 5).

Таблица 5

Динамика структуры валют международного рынка валют, в период с 2001 года по 2019 год, %[9]

Валюты

2001

2004

2007

2010

2015

2019

доллар США

89,9

88,0

85,6

84,9

87,0

88,0

евро

37,9

37,4

37,0

39,1

33,4

31,0

иена (Япония)

23,5

20,8

17,2

19,0

23,0

22,0

фунт (Англия)

13,0

16,5

14,9

12,9

11,8

13,0

юань (Китай)

-

0,1

0,5

0,9

2,2

5,0

доллар (Австралия)

4,3

6,0

6,6

7,6

8,6

7,0

доллар (Канада)

4,5

4,2

4,3

5,3

4,6

5,0

прочие

26,9

27,0

33,9

30,3

29,4

29,0

Итого

200

200

200

200

200

200

Данный показатель в течение всего рассматриваемого периода был достаточно высоким, несмотря на то, что имелась серьезная конкуренция прочих резервных валют, в первую очередь евро. В 2019 году можно отметить что европейская валюта сдала позиции и увеличилась доля австрийского доллара в 1,6 раз и китайского юаня в 50 раз в отличие от данных 2004 года. Так как в обменных операциях участвует две валюты, которые называются «валютные пары», итоговая сумма удельных весов составляет 200%. В качестве самых популярных выступают операции с валютными парами, где в качестве одной из торгуемых валют вступает доллар США (таблица 6).

Таблица 6

Динамика структуры конверсий мирового рынка валют по самым торгуемым парам валют за период с 2001 года по 2019 год (в среднем в день), %

Валютная пара

2001

2007

2010

2015

2019

доллар США / евро

30

26,8

27,7

24,1

21,0

доллар США / иена (Япония)

20,2

13,2

14,3

18,3

17,0

доллар США / фунт (Англия)

10,4

11,6

9,1

8,8

11

доллар США / доллар (Канада)

4,3

3,8

4,6

3,7

7

доллар США / доллар (Австралия)

4,1

5,6

6,3

8

9

прочие

31

39

33,5

37,1

35,0

По тем сведениям, которые представлены в таблице 6, можно отметить, что торговля валютными парами, где принимает участие доллар и валюта самых развитых стран в 2019 году занимала больше половины объема всех сделок - 65%. Если принимать во внимание операции с прочими валютами, которые являются менее востребованными, тогда цифра повысится более чем 80%. Достаточно значительный показатель удельного веса евро в рамках структуры операций по обмену валюты обеспечивается осуществлением сделок «доллара-евро», который во всех долларовых операциях составляет 33%, в евровых операциях – 70%.[10] Следовательно, доллар США имеет ключевые позиции, что повышает его воздействие на осуществление развития рынка валют в мире, а также в целом всей международной валютной системы.

Необходимо отметить, что изменение рублевого курса одновременно соответствует динамике нефтяных цен. Для экономики нашей страны, точно также как для экономики прочих государств, который занимаются добычей нефти курс доллара является одним из основных факторов создания бюджетной доходной части, степени инфляции, а также сальдо платежного баланса и прочее. Разрабатывая варианты проекта российского бюджета данные показатели – нефтяные цены и курс американского доллара к российскому рублю, выступают в качестве индикативных. Цену на нефть определяет конъюнктура международного рынка энергоносителей и являются факторами трансграничных воздействий на показатели макроэкономики. В качестве инструмента оказания воздействия на ее образование выступает взаимодействие с прочими странами-добытчицами нефти, а также их объединением - ОПЕК. Договоренность между всеми ними является довольно трудным процессом, который довольно часто заканчивается негативным результатом, в результаты того, что имеют несовпадения интересов сторон, поэтому преодолеть воздействие внешних шоков на создание курса рубля довольно сложно.

Курс национальной валюты является индикатором развития экономики, является взаимосвязанным с макроэкономическими показателями такими как ВВП, ВНП, сальдо платежного баланса и прочее. Данные показатели с помощью трансмиссионного механизма находятся под опосредованным воздействием монетарной и валютной политики ФРС США. Причём данная ситуация является характерной для значительного числа стран. В октябре 2014 года на сессии МВФ и Всемирного банка Силуанов А., который был министром финансов РФ, отмечал, что курс рубля находится в зависимости от политики ФРС США. Увеличение процентных ставок, которые сменили политику количественного смягчения, выступило в качестве фактора, который поспособствовал ослаблению рубля и валюты многих иных государств, прежде всего всех тех стран, которые имеют развивающуюся экономику.

Финансовый кризис, который начался в 2007 году вызвал использование унитарными властями США нетрадиционных методов денежно-кредитного регулирования, то есть политики количественного смягчения. В качестве невидимого проявления данной политики можно отметить постоянное увеличение денежной массы: в течение периода 2008- 2014 года можно наблюдать увеличение в 1,5 раза при среднегодовом приросте 4,9%. В результате чего, это обеспечило рост цен на нефть и укрепление реального курса рубля.

Исследования, которые были проведены российскими и зарубежными учеными, подтвердили воздействие политики количественного смягчения на макроэкономические показатели некоторых стран: ВВП, уровень инфляции, чистый экспорт, приток иностранного капитала, курс национальной валюты и прочее. Реальные темпы роста экономики Бразилии увеличились на 3,5%, отмечается укрепление курса национальной валюты, приток иностранного капитала. Данная политика негативное воздействие оказала на показатели ВВП таких стран как Индия, Индонезия, Филиппины. Также можно наблюдать уменьшение уровня инфляции в Азии и повышение уровня инфляции в Латинской Америке. В целом воздействие механизма трансмиссии американской монетарной политики оказало на нашу экономику отрицательное воздействие[11]. В качестве каналов воздействия в этом случае выступают: валютный курс, денежное предложение, кредитование, процентные ставки. Данные каналы взаимоувязываются с операциями в сфере валютных отношений, где в качестве лидирующих позиций занимает доллар США.

Следовательно, доллар США имеет важную роль в мировой валютной системе. Данная роль довольно точно описывается термином «ключевая валюта». В том случае, если нет определенных критериев, для того чтобы обосновать статус американской валюты, применяются показатели его удельного веса в международных расчетах. Данный подход приемлем, однако дает одностороннюю оценку позиции доллара в мировой валютной системе. Следует учитывать прямую, либо косвенную зависимость динамики валютных курсов большинства стран, а посредством курсовой политики и ключевых показателей развития экономики. Это является качественно иным уровнем, а также каналами влияния, дающими возможность сохранения особого положения доллара, обеспечивающих большие преимущества и непосредственную выгоду для государства - эмитента. Созданный «имидж» американского доллара как стабильной, надежной валюты, которая способна осуществлять противостояние отрицательной макроэкономической конъюнктуре, привел к инерции выбора предпочтений в разрешении очень важных вопросов по развитию экономики большинства стран. Принимая во внимание обозначенный фактор, определение каналов, а также характера и уровня влияния курсовой, монетарной политики ФРС США дают возможность спрогнозировать те или иные вероятные отрицательные последствия осуществляемых решений и для мировой экономики, и для национальных экономик отдельных стран, своевременно создавать и принимать меры для их нейтрализации.

2.3. Анализ влияния международной валютной системы на курс рубля

Необходимо обеспечить рублю конвертируемость за рубежом, т.е. свободный обмен иностранной валюты на рубли за пределами РФ, и развивать потенциал использования рубля в международных расчетах. Но конвертируемость также предполагает свободное перемещение валюты и открытые валютные границы. Однако ЦБ пока не допускает такую валютную свободу для участников рынка, для него меры по усилению данной политики будут стоить больших усилий и средств.

Существуют и другие препятствия. Государство, претендующее на то, чтобы его национальная валюта стала мировой резервной валютой, должно иметь стабильную экономику, низкий уровень инфляции и хороший инвестиционный климат. На сегодня экономика России ориентирована на добычу природных ресурсов. Реальный уровень инфляции продолжает расти, а финансовые рынки не имеют достаточной законодательной базы для нормального функционирования. [12]

Для более серьезного выдвижения российской валюты на международной арене, Министерство финансов РФ и ЦБ должны осуществить выпуск и размещение ценных бумаг, нормированных в рублях, в центральных банках других государств, на срок не менее десяти лет. Эти ценные бумаги нужно обеспечить золотовалютными резервами и средствами стабилизационных фондов.

Такое изменение валютной системы поможет сформировать мировые экономические центры в РФ и привлечь большие доходы. Важнейший результат этой реформы - свободная конвертация рубля в качестве межгосударственной валюты. Это позволит снизить курсовые риски и транзакционные комиссии российских организаций при преобразовании валют.

Из-за недостатка информации очень сложно однозначно оценить значение валюты России в финансовой системе мира. ЦБ отображает сведения о структуре валют иностранных долговых обязательств и активов перед нерезидентами. Однако для долговых обязательств нет разделения на выпущенных в России и за рубежом.

БМР не отображает рубль в перечне валют, для которых есть сведения о валютной структуре заграничных банковских займов. МВФ не публикует сведения о доле российской валюты в межгосударственных резервах. В таких условиях можно проанализировать только некоторые показатели интернационализации:

1. Величина сделок с рублем на межгосударственных валютных рынках. Аналитическая информация по валютному рынку и рынку производственных финансовых инструментов представлена от БМР[13]; итоги, относящиеся к сделкам с рублем, представлены в таблице 7.

Таблица 7

Индикаторы оборота мировых валютных рынков в рублях[14]

2010

2017

2018

2019

Средний дневной оборот

млрд. долларов

34,6

85,4

58,1

54,6

млрд. рублей

1011

2675

3872

4752

млрд. рублей в ценах на 2019 год.

1650

3584

3872

3984

Спотовые операции, %

52,4

42,8

41,1

40,3

Рейтинг в числе всех валют

15

12

17

16

в т.ч. валют стран с формирующимся рынком

2

3

4

4

Доля в мировом обороте. %

0,9

1,6

1,1

1,2

В результате сильного ослабления российской валюты по сравнению с 2014 г. величина операций в долларовом выражении значительно снизилась; в итоге рубль упал на несколько позиций в рейтинге. При этом, однако, в рублях величина сделок продолжает повышаться как в номинальном, так и в реальном выражении. Можно также отметить снижение доли спотовых сделок, это говорит о расширении использования деривативов и улучшении возможностей страхования валютных рисков.

2. Объем номинированных в рублях долговых обязательств, выпущенных на зарубежных рынках (таблица 8).[15] Исходя из данных, можно отметить, что после существенного подъёма в 2014 г., в условиях применения санкций с 2015-2019 гг. данный показатель стремился к понижению по номиналу; в долларовой форме и как процент от общих обязательств ввиду стремительного падения курса рубля данное сокращение являлось более и более весомым.

Таблица 8

Объемы номинированных долговых обязательств эмитентов из России, которые выпущены на иностранных рынках (к концу периода), рублей

Годы

Итого обязательств, миллиардов долларов

Обязательства в рублях, миллиардов долларов

Обязательства в рублях, миллиардов рублей

Доля в общих обязательствах, процентов

частный

сектор

госсектор

итого

2014

106,2

3,0

3,0

6,0

182,2

5,6

2015

126,5

3,4

2,8

6,2

202,9

4,9

2016

111,9

2,4

1.6

4.0

225,0

3,6

2017

103,7

1,6

1,2

2,8

204,1

2,7

2018

103,9

1,7

1.4

3,1

195,8

3,0

2019

102,3

1,6

1,3

2,9

193,5

2,8

3. Доля рубля во всей сумме денежных сделок с помощью системы SWIFT. В публичном доступе отображается информация по самым используемым валютам[16]; она показывает, что в период 2014-2015 гг. рубль непрерывно находился в данном списке, но в середине 2017 года исчез из него и вернулся только в декабре 2018 г. Далее вновь появился в списке в начале 2019 года (таблица 9).

Таблица 9

Рубль в платежах, проводимых с помощью системы SWIFT

Год

Доля, %

Рейтинг

Январь 2014

0,56

15

Январь 2015

0,40

17

Январь 2017

0,21

20

Июнь 2017

0,22

19

Декабрь 2018

0,26

20

Январь 2019

0,24

20

Доля рубля за 2014-2019 гг. непрерывно уменьшалась, что демонстрирует сокращение величины заграничных сделок с российскими банками и компаниями после применения экономических санкций против РФ. Еще одним фактором является широкое использование с недавних пор иных способов расчетов (например, TELEX).

В заключении можно сказать, что в условиях кризисных явлений последних лет всеобщие показатели интернационализации российской валюты ухудшаются, но в целом можно видеть тенденцию к укреплению роли рубля в ЕАС.

Некоторые экономисты говорят о преобразовании действующей валютной системы в ближайшие десятилетия. Поэтому у России, как и у других государств, появляются все шансы, что присоединить свои государственные валюты к международному валютному резерву.

Если рубль станет резервной валютой, для России откроется дорога к новым иностранным инвестициям. Это произойдет с помощью эмиссии долговых ценных бумаг. Иностранные инвестиции помогут стимулированию и развитию реального сектора экономики, дадут дополнительные ресурсы для решения внутренних экономических проблем. Еще одной положительной стороной окажется минимизация курсовых рисков, связанных с конвертацией рубля.

Эти факторы позволят России значительно повысить уровень экономического развития и укрепить свои позиции в мировой финансовой системе.

3. Последствия кризиса для международной и российской валютных систем

Создание и широкомасштабное развитие разнообразных операций с новыми валютными продуктами, ускорение нерегулируемых трансграничных перемещений капиталов, революция в коммуникационной и информационной сфере привели не только к быстрой эволюции международных валютных отношений в 1990—2018 гг., но и к формированию целого ряда тенденций в развитии современных МВО:

  • глобализации международных валютных отношений;
  • интеграции и конвергенции МВО;
  • росту международной конкуренции между участниками международных валютных отношений, особенно глобальными финансовыми игроками;
  • росту процессов слияний и поглощений среди участников МВО;
  • вымыванию посредничества и широкой специализации участников МВО;
  • активизации процессов регионализации (кластеризации) международных валютных отношений;
  • развитию валютных деривативов и секьюритизированных валютных активов;
  • расширению процессов офшоризации при одновременном нарастании процессов деофшоризации МВО;
  • нарастанию дисбалансов в современных МВО;
  • фактической долларизации международных валютных отношений;
  • отсутствию действенной, эффективной системы регулирования МФР;
  • объективной необходимости реформирования международных валютных отношений.

Нарастающая нестабильность международной финансовой системы указывает на необходимость валютно-финансовой интеграции государств Евразийского континента с перспективой образования ЕАЭС, имеющего единую денежно-кредитную, а также валютно-финансовую систему. Ключевые условия к созданию валютного союза стран Евразии таковы:

  • высокая взаимная открытость рынков;
  • широкомасштабная взаимная торговля;
  • высокая мобильность капитала и труда;
  • близость всех социальных экономических структур.

Для того, чтобы создать валютный союз, нужно предварительно координировать подходы к финансово-бюджетной политике, установить оптимальную стратегию макроэкономической политики (а также выбор антиинфляционного инструментария), сблизить показатели инфляции, суммы дефицита бюджета, а также и национального долга.

Если мы рассмотрим рейтинг стран с самыми быстрорастущими курсами, то увидим, что это страны с очень высокими показателями ВВП на душу населения (Швейцария, США, Сингапур, ОАЭ), большим объемом прямых иностранных инвестиций (Сингапур, Китай), высокими темпами роста промышленного производства (Израиль, Боливия, Бруней, Таиланд), высоким уровнем легкости ведения бизнеса (Сингапур, США, Бруней, Израиль).

Что касается России, по данным показателям мы занимаем весьма скромные места.

В отсутствии иных развитых производств кроме нефтедобычи, нефтеобработки и военной промышленности, сильно зависимых от государственного сектора, Россия не представляет интереса для иностранных инвесторов. По ряду из них мы продвинулись (например, по легкости ведения бизнеса мы занимаем 35 место в мире в 2018 г. против 120 места в 2012 г.), а по ряду – отстали (по уровню ВВП на душу населения Россия упала с 55 места в 2014 г. на 67 в 2018 г.). Подобные рейтинги также оказывают влияние на уровень доверия к Российской экономике и через него на уровень доверия к рублю.

Инвесторы часто при принятии решения руководствуются уровнем предсказуемости рынка. К валютному рынку это относится также. При низкой предсказуемости инвесторы прекращают какие-либо действия. Учитывая то, что предсказуемость курса российского рубля возрастает только в периоды экономического спада, которые за последние несколько лет наблюдался не редко, на укрепление курса валюты в этом ключе рассчитывать не приходится.

Ввиду того, что основной проблемой курса рубля является зависимость экономики от нефтяного экспорта, для стабилизации его курса предложим следующие мероприятия.

1. Диверсификация структуры экономики. Чтобы не испытывать сильное влияние от самой доходной части бюджета необходимо, прежде всего, изменить структуру экономики и поддерживать перспективные с точки зрения уровня доходности отрасли.

2. Улучшение инвестиционного климата в стране, введение мер для повышения легкости ведения бизнеса в России, создание справедливой конкуренции. Это предполагает наличие простой и прозрачной налоговой системы, понятной системы учета, низкой ключевой ставки, льгот и мер государственной поддержки для инвесторов и вновь созданных предприятий, квалифицированной рабочей силы, отсутствие существенных таможенных и иных барьеров, а также снижение доли государства в экономике. Благоприятный инвестиционный климат поможет стимулировать не только приток иностранных инвестиций в экономику страны, но и активизирует рост внутренних, способствует увеличению количества предприятий в стране и поможет диверсифицировать экономику.

3. Включение в глобальные производственные цепочки путем использования импортного сырья и материалов. Эта мера должна повысить доверие к российским товарам на мировом рынке, облегчить и ускорить производство отдельных категорий товаров и как следствие, получать больше выручки от их реализации. А это, в свою очередь, уменьшит давление на курс рубля со стороны сырьевого рынка.

4. Отказ от финансирования убыточных, низкорентабельных и неперспективных производств. Целью предприятия должно быть получение прибыли. Если она не достигается, то дотации в него только «съедают» бюджет без какой-либо отдачи.

5. Формирование имиджа страны как сильного партнера. Эта мера способствует росту доверия инвесторов и является нематериальным активом, имеющим потенциал капитализации.

6. Использование макропруденциального регулирования при изменении цены на нефть.

Первые пять предложенных мероприятий имеют долгосрочное действие и требуют детальной проработки. При резком изменении курса рубля избежать экономической паники и минимизировать отрицательные последствия для экономики поможет последняя мера. Она должна быть включена в комплекс рабочих инструментов Банка России.

Суть макропруденциального регулирования состоит в мониторинге ситуации на валютном, сырьевом рынках, изменения экономической, политической, социальной ситуации в стране для прогнозирования курса рубля и, в случае, высокой вероятности его существенного изменения, применение превентивных мер по его укреплению.

К числу инструментов макропруденциальной политики можно отнести контрциклический буфер капитала, изменение нормативов банковской ликвидности и стабильного фондирования, контроль за потоками капитала.

В целом макропруденциальная политика дает центральным банкам второй набор инструментов для решения отдельной задачи – поддержания финансовой стабильности. При снижении цен на нефть смягчение макропруденциальной политики помогает поддержать кредитование и спрос в экономике, тем самым смягчает негативные последствия от ужесточения денежной и бюджетной политики.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Современная валютная политика является составной частью государственной экономической политики, государственной монетарной политики, которая также является органически связанной с денежно-кредитной политикой (как и с бюджетной), она имеет призванием обеспечение стабильности национальной валюты и проведение внутригосударственных валютных операций нерезидентов и резидентов, в сфере ВЭД, а также межгосударственных расчетов.

Валютные отношения относительно самостоятельны, они обладают определенной тенденцией возрастания в условиях глобальной экономики. Ежегодно все более ощущаемым становится то влияние, которое оказывают валютные отношения.

И, наконец, отметим: последующие валютные отношения и МВС развиваться должны при макроэкономической стабильности, эффективно функционирующей и здоровой банковской системе и крепком валютно-финансовом положении государства. Для того, чтобы обеспечить проведение качественных реформ МВС, требуется коллективная работа, которой должны заняться международные эксперты, специалисты, а также представители международного сообщества. Именно так экономические реформы смогут достичь собственных целей, становясь стимулом к развитию ВЭД и интеграции национальной экономики любой страны в систему международного хозяйства.

В процессе анализа динамики валютного курса в России и влияющих на него факторов были выявлены следующие проблемы курса рубля:

  • колебания валютного курса в значительной степени зависят от нефтяного экспорта.
  • изменения в балансе товаров и услуг (платежный баланс) также сильно зависят от экспорта нефти и комплементарных товаров и услуг. Поэтому первичной причиной изменения курса рубля является все-таки цена на нефть, а не состояние платежного баланса.
  • помимо влияния рынка нефти курс рубля находится в сильной зависимости от внешних факторов. 2015 г. оказался сложным с точки зрения того, что многие сильнодействующие факторы воздействовали на экономику страны и ее валютный курс. Сюда относится обострение политической ситуации в связи с присоединением Крыма, конфликт на Украине, в связи с этим ухудшение репутации страны на мировой арене, применение экономических санкций, а также выход на рынок нефти крупного игрока. Однако его преодоление говорит о том, что в стране есть резервы роста и перспективы усиления как валютного курса, так и экономики в целом.

Представляется, что валютный курс является своеобразным индикатором экономики и ее привлекательности для вложений капитала.

Главной видимой проблемой валютного курса России сегодня является состояние экономики страны. Цена на нефть в этом плане является лакмуссовой бумажкой, отражающей структурные проблемы экономики. Россия до сих пор является сырьевой страной и большая доля нефти в экспорте это подтверждает. При сохранении такого положения снижение цены на нефть неизбежно будет приводить к потере доходов и увеличению дефицита бюджета.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

  1. «Конституция Российской Федерации» (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ, от 05.02.2014 N 2-ФКЗ, от 21.07.2014 N 11-ФКЗ) // Собрание законодательства РФ. - 2009. - № 4. Ст. 445.
  2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая): офиц. текст (с изм. и доп. от 03.08.2018) // Собрание законодательства РФ. - 1994. - № 32. Ст. 3301.
  3. Бюджетный кодекс Российской Федерации: офиц. текст (с изм. и доп. от 15.04.2019) // Собрание законодательства РФ. - 1998. - № 31. Ст. 3823.
  4. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России): федер. закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ (с изм. и доп. от 01.05.2019) // Собрание законодательства РФ. - 2002. - № 28. Ст. 2790.
  5. О валютном регулировании и валютном контроле: федер. закон от 10.12.2003 № 173-ФЗ (с изм. и доп. от 25.12.2018) // Собрание законодательства РФ. - 2003. - № 50. Ст. 4859.
  6. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения / Е.Ф. Авдокушин. - М.: Юристъ, 2015. - 304 с.
  7. Адлер И.А. Роль доллара США в обслуживании внешнеторговых операций / И.А. Адлер // Горный информационно-аналитический бюллетень (научно-технический журнал). - 2010. - № 7. - С. 46-50.
  8. Бажан А.И. Проблемы и перспективы мировой валютной системы / А.И. Бажан // Деньги и кредит. - 2016. - № 3. - С.66-70.
  9. Бризицкая А.В. Международные валютно-кредитные отношения. Учебное пособие для академического бакалавриата / А.В. Бризицкая. - М.: Издательство Юрайт, 2017. - С. 30-40.
  10. Васильева И.П. Мировая валютная система и курсы валют / И.П. Васильева, О.В. Хмыз. - М.: МГИМО-Университет, 2008. - 128 с.
  11. Власов С.А. Обзор государственной долговой политики стран ЕврАзЭС / С.А. Власов // Деньги и кредит. - 2013. - № 10. - С. 65.
  12. Глушенкова М. С чувством просроченного долга / М. Глушенкова // Коммерсантъ-Деньги. - 2014. - № 38. - С. 40.
  13. Голодова Ж.Г. Внешние долги российских банков: состояние и управление в контексте обеспечения безопасности банковского сектора / Ж.Г. Голодова, А.В. Абакумова // Нац. интересы: приоритеты и безопасность. - 2013. - № 30. - С. 51.
  14. Гуров И.Н. Теоретические подходы к обоснованию возможности введения конвертируемости в России на современном этапе / И.Н. Гуров // Вестник МГУ. - 2014. - № 6. - С. 31.
  15. Дворецкая А.Е. Финансы: учебник для академического бакалавриата / А.Е. Дворецкая. - М.: Издательство Юрайт, 2014. - 503 с.
  16. Деньги, кредит, банки. - М.: КноРус, 2018. - 560 c.
  17. Деньги, кредит, банки. Денежный и кредитный рынки. Учебник и практикум. - М.: Юрайт, 2015. - 378 c.
  18. Джуха, В.М. Лизинг / В.М. Джуха. - М.: Феникс, 2017. - 320 c.
  19. Ершов М.В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире / М.В. Ершов. - М.: Экономика. - 2014. - С. 52.
  20. Иваненко И.А. Глобальные трансформации структуры мирового валютного рынка / И.А. Иваненко // Российский внешне-экономический вестник. - 2015. - № 10. - С. 73-74.
  21. Ивасенко А.Г. Денежное обращение и кредит России / А.Г. Ивасенко. - М.: Феникс, 2015. - 675 c.
  22. Казанцев С.В. Структура иностранных инвестиций в России / С.В. Казанцев // ЭКО. - 2013. - №6. - С. 53.
  23. Казимагомедов А.А. Деньги. Кредит. Банки / А.А. Казимагомедов, А.А. Гаджиев. - М.: Экзамен, Харвест, 2017. - 560 c.
  24. Катасонов В. Внешний долг США и его главные зарубежные держатели [Электронный ресурс] / В. Катасонов. - URL: http://www.fondsk.ru/news/2015/04/09/
  25. Когденко, В. Г. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика / В.Г. Когденко, М.В. Мельник, И.Л. Быковников. - М.: Юнити-Дана, 2015. - 472 c.
  26. Кондратов Д.И. Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы / Д.И. Кондратов // Экономический журнал ВШЭ. - 2015. - №1. - С. 128-129.
  27. Кондратьева Т.Н. Финансы предприятий. В схемах и таблицах / Т.Н. Кондратьева. - М.: Высшая школа, 2016. - 240 c.
  28. Короткевич А.И. Деньги, кредит, банки / А.И. Короткевич, И.И. Очкольда. - М.: ТетраСистемс, 2018. - 160 c.
  29. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Л. Н. Красавина. - М.: Финансы и статистика, 2014. - 543 с.
  30. Криворотов В.В. Экономическая безопасность государства и регионов. Учебное пособие / В.В. Криворотов, А.В. Калина, Н.Д. Эриашвили. - М.: Юнити-Дана, 2015. - 352 c.
  31. Курс экономической теории: учебник – 6-е исправленное, дополненное и переработанное издание. – Киров: «АСА», 2009. - 848 с.
  32. Мельников В.Н. Валютное регулирование и валютный контроль / В.Н. Мельников //ЭКО. - 2003. - №6.
  33. Моисеев С.Р. Международные валютно-кредитные отношения : учеб. пособие. 2-е изд., перераб. и доп. / С.Р. Моисеев. - М., 2007. - 816 с.
  34. Национальная экономика: учебник / под общ. ред. акад. РАЕН В.А. Шульги. ‑ М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2002. - 592 с.
  35. Никольская А.И. Перспективы становления российского рубля как мировой резервной валюты. Материалы VIII Международной студенческой электронной научной конференции «Студенческий научный форум» [Электронный ресурс] / А.И. Никольская - URL: http://www.scienceforum.ru/ /2017/2400/32020.
  36. Отчет по Форекс за период 2013-2016 от Банка международных расчетов [Электронный ресурс]. - URL: https://justforex.com/blog/ru/statistika-foreks/.
  37. Пищик В.Я. Евро и доллар: конкуренция и партнерство в условиях глобализации / В.Я. Пищик. - М., 2002. - 304 с.
  38. Плышевский Б.А. Государство и экономика / Б.А. Плышевский // Экономист. - 2015. - №1. - С. 8-9.
  39. Спиридонова Т.С. Взаимоотношения МВФ, Украины и России / Т.С. Спиридонова // Банковское дело. - 2015. - № 1. - С. 37-41.
  40. Спиридонова Т.С. Специфическая роль Международного валютного фонда в современных условиях / Т.С. Спиридонова // Финансовый бизнес. - 2014. - № 2. - С. 61-66.
  41. Шмелев В.В. Денежно-кредитные факторы глобальной нестабильности / В.В. Шмелев // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. - 2013. - № 9. - С. 50-58.
  42. Шмелев В.В. Международные экономические организации и борьба за демократизацию международных экономических отношений / В.В. Шмелев // Финансы. - 2014. - № 8. - С. 9-14.
  43. Шмелев В.В. Резервные валюты национального характера как объект реформирования мировой финансовой архитектуры / В.В. Шмелев // Вестник МГИМО-Университета. - 2010. - № 6. - С. 236-239.
  44. Щеголева Н.Г. Развитие российского валютного рынка на современном этапе / Щеголева Н.Г. // Финансы и кредит. - 2003. - № 2.
  45. Cho Y. J. International Monetary System Reformand the G20 / Y. J. Cho // Journal of East Asian Economic Integration. - 2012. - Vol. 16. - No. 1. - pр. 1-25.
  46. Historic Quota and Governance Reforms Become Effective. - Washington, DC: International Monetary Fund, 2016. January, 27. Press Release, No. 16/25.
  47. IMF Board of Governors Approves Major Quota and Governance Reforms. - Washington, DC: International Monetary Fund, 2010. December, 16. Press Release, No. 10/477.
  48. Worldwide Currency Usage and Trend [Электронный ресурс] : information paper prepared by SWIFT in collaboration with City of London and Paris EuRoPLACE. 2015. December. P. 7. - URL: https://www.swift.com/node/19186.
  49. Центральный банк РФ. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/
  50. Сайт Федеральной Службы государственной статистики. - Режим доступа: http://www.gks.ru/
  51. Международный Валютный Фонд. - Режим доступа: http://www.imf.org/external/russian/
  52. Сайт «Минфин России». - Режим доступа: http://www.minfin.ru/ru/
  53. Трехлетний обзор БМР. - Режим доступа: https://www.bis.org/
  1. Курс экономической теории: учебник – 6-е исправленное, дополненное и переработанное издание – Киров: «АСА», 2009 г. ‑ 848 с.

  2. Гуров И.Н. Теоретические подходы к обоснованию возможности введения конвертируемости в России на современном этапе // Вестник МГУ. - 2014. - № 6. - С. 31.

  3. Иваненко И.А. Глобальные трансформации структуры мирового валютного рынка // Российский внешнеэкономический вестник. 2015. № 10. - С. 74.

  4. Бажан А.И. Проблемы и перспективы мировой валютной системы // Деньги и кредит. - 2016. - N 3. - С.67.

  5. Мельников В.Н. Валютное регулирование и валютный контроль. ЭКО, 2003. - №6.

  6. Васильева И.П. Мировая валютная система и курсы валют / И.П. Васильева, О.В. Хмыз. - М.: МГИМО-Университет, 2008. - С. 98.

  7. Мельников В.Н. Валютное регулирование и валютный контроль. ЭКО, 2003.-№ 6.

  8. Адлер И.А. Роль доллара США в обслуживании внешнеторговых операций // Горный информационно-аналитический бюллетень (научно-технический журнал). 2010. № 7. С. 46-50

  9. Иваненко И.А. Глобальные трансформации структуры мирового валютного рынка // Российский внешнеэкономический вестник. 2017. № 10. с. 73-74; Отчет по Форекс за период 2013-2018 от Банка международных расчетов [Электронный ресурс]. URL: https://justforex.com/blog/ru/statistika-foreks/ (дата обращения: 25.05.2019).

  10. Пищик В.Я. Евро и доллар: конкуренция и партнерство в условиях глобализации. М., 2002. С. 14

  11. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебник / под ред. Л.Н. Красавиной. 3-е изд., перераб. и доп. М., 2005. С. 80.

  12. И.П. Васильева, О.В. Хмыз. Мировая валютная система и курсы валют. - М.: МГИМО-Университет, 2008. - 128 с.

  13. Национальная экономика: учебник / под общ. ред. акад. РАЕН В.А. Шульги. - М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2002.-592 с.

  14. Там же.

  15. Мельников В.Н. Валютное регулирование и валютный контроль. ЭКО, 2003. - №6.

  16. Щеголева Н.Г. Развитие российского валютного рынка на современном этапе. Финансы и кредит, 2003. - № 2.