Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Ценные бумаги: понятие, виды, общие положения о правовом режиме (Понятие ценной бумаги)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы. С давних пор ценные бумаги являются необходимым элементом хозяйственной жизни. Будучи закрепленными в главных юридических документах государств, они способствовали активизации гражданского оборота, выступая в роли самостоятельных объектов общественных отношений.

В настоящее время законодательство о ценных бумагах претерпело существенные изменения, это касается, прежде всего, новой редакции от 02.07.2013 главы 7 «Ценные бумаги» Гражданского кодекса РФ и многочисленных изменений в законодательстве о рынке ценных бумаг. Изменения затронули ценные бумаги в целом, однако основная их часть касается бездокументарных ценных бумаг, на новеллах правового регулирования которых и хотелось бы остановиться более подробно.

Согласно Федеральному закону от 02.07.2013 №142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации»^{^[1]}, с 1 октября 2013 г. в ГК РФ закреплены два самостоятельных института - документарных и бездокументарных ценных бумаг. Закон дополнил общие положения Гражданского кодекса другими нормами общего характера, взятыми из нормативных актов, регулирующих отдельные виды бумаг. По сути, законодатель произвел мини-кодификацию законодательства о ценных бумагах. Законодатель действовал в русле Концепции развития гражданского законодательства Российской Федерации^{^[2]}. Концепция призывала к «ревизии» норм ГК РФ о ценных бумагах и указывала на необходимость «устранить имеющиеся в Кодексе внутренние противоречия цивилистической конструкции ценной бумаги».

Ценные бумаги представляют собой определитель состава участников рынка, его ряда функций и местонахождение. В инструментах ценных бумаг отражаются практически все рынки. Например, рынок природных ресурсов и земли изображен закладными листами или акциями, которые будут служить в свою очередь земельными ресурсами.

Цель работы – раскрытие правовой природы ценных бумаг в гражданском праве Российской Федерации и их классификации.

Для достижения указанной цели в работе были поставлены следующие задачи:

- изучить понятие ценных бумаг,

- определить признаки документарных и бездокументарных ценных бумаг;

- провести классификацию ценных бумаг.

Теоретической основой работы послужили труды таких авторов как Е.Н. Абрамова, А.Н. Асаул, М.Э. Бобожонов, С.М. Бойцов, А.С. Бровкина, В.В. Буглак, М.А. Булыгина, И.В. Ващекина, А.В. Габов, В.Б. Гасымов, С.С. Горюнов, Б.М. Гонгало, А.Г. Каратуев, Н.В. Корнилова, Е.А. Крутий, Д.В. Лубягин и др.

Методологической основой работы являются общенаучные методы познания, в частности методы аналогии, анализа и синтеза, а также частноправовые методы исследования, такие, как логико-правовой, формально-юридический и другие методы.

Структура работы. Работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка используемой литературы.

1. Правовая природа ценных бумаг

1.1. Понятие ценной бумаги

Ценные бумаги по российскому законодательству (как документарная так и бездокументарная форма) являются способом фиксации прав, ими закрепленных. Данные права определяют отношения должника, т.е. лица, обязанного по ценной бумаге, и кредитора - лица, в пользу которого исполняются права по ценной бумаге. Само определение, данное в ГК РФ, содержит указание на закрепление ценной бумагой «обязательственных и иных прав», что предполагает одновременно существующие корреспондирующие обязанности. Иными словами, данные отношения представляют собой некое обязательство - главным образом, но не всегда, имущественного характера. Ведь целью выдачи (эмиссии) ценной бумаги (в большинстве случаев) является именно установление обязательства^{^[3]}.

Особенность, отличающая ценную бумагу от обычного правоотношения (обязательства), заключается лишь в том, что в силу устоявшейся традиции и вызванной уровнем развития науки и техники причине, а также в связи с длительным периодом существования данного института в документарной форме и неразрывной связи этой формы с закрепляемым правом, ценную бумагу наделяют свойствами вещи. Но с появлением возможности альтернативных способов обеспечения обращения комплекса имущественных прав (ценной бумаги) документальное закрепление отходит на второй план.

Ценная бумага как экономическая категория представляет собой особую форму существования капитала, к определению которой в международной практике выделяются два подхода: метод простого перечисления видов ценных бумаг или выделение свойств, им присущих^{^[4]}.

В юридической литературе термин «ценные бумаги» стал широко употребляться со второй половины XIX в. Согласно Н.О. Нерсесову, «ценность» ценной бумаги состоит в праве, выражением которого она является, иными словами, в случае ценной бумаги право связано с определенным документом, в котором оно закреплено^{^[5]}.

Ценная бумага ценна не своими внешними свойствами, а внутренними - своим содержанием. Предметом этого содержания всегда является инкорпорированное в любой ценной бумаге имущественное право. Именно благодаря этому праву ценная бумага получает потребительскую и меновую стоимость в отношениях, вытекающих из их обращения на фондовом рынке^{^[6]}.

Основными источниками регулирования ценных бумаг являются ГК РФ, Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»^{^[7]}, Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах»^{^[8]} и др.

Следует отметить, что ГК РФ не содержит единого понятия ценных бумаг, а подразделяет их на два основных вида: документарные и бездокументарные. Даже структура главы 7 «Ценные бумаги» построена с учетом такого деления: параграф 1 называется «Общие положения», параграф 2 - «Документарные ценные бумаги», параграф 3 посвящен бездокументарным ценным бумагам. Подобную структуру главы, регулирующей ценные бумаги, следует признать оптимальной.

Ценная бумага - это основанное на сделке в особо строгой форме, от легитимации в которой управомоченного субъекта в соответствии со специальным законодательством зависит осуществление и передача прав, обязательство, в силу которого должник обязан совершить в пользу держателя определенные действия, а держатель имеет право требовать от должника исполнения его обязанности.

Такая дефиниция позволяет выделить следующие признаки ценной бумаги:

1) по своей правовой природе является обязательством;

2) основанным на сделке;

3) сделка заключается в письменной форме путем создания конститутивного документа (документарная ценная бумага) или конститутивной совокупности бумажных и / или электронных документов (бездокументарная ценная бумага);

4) осуществление и передача прав возможны на основании легитимации управомоченного субъекта в конститутивном документе^{^[9]}.

Юридическое явление ценная бумага обозначается одним и тем же термином для документарных и бездокументарных бумаг, но, по существу, для них предусматриваются два различных правовых режима. Документарные и бездокументарные ценные бумаги рассматриваются как независимые правовые институты, имеющие сходные черты правового регулирования.

Содержанием ценной бумаги является право, обладающее оборотоспособностью и ценностью. Но отличительный признак ценной бумаги состоит в том, что закрепленное в ней имущественное право приобретает новые свойства, которых нет у имущественного права, не получившего соответствующей фиксации. Например, ценной бумаге присущи такие свойства, как универсальность (возможность содержания прав разного рода), эквивалентность (способность выступать средством платежа), кредитоспособность, накопительность, долгосрочность.

В качестве формального признака ценной бумаги следует назвать указание в документе, являющемся ее предметной составляющей, того факта, что данный документ - это ценная бумага. Иначе сложно будет отличить от ценной бумаги имущественное право, просто зафиксированное на бумажном или электронном носителе (например договор, подтверждающий необходимость выполнения обязательства).

На наш взгляд, элементами ценной бумаги являются:

- содержание, т.е. право, имеющее имущественный компонент и обладающее оборотоспособностью в соответствии с его природой, а также установленными законом правилами;

- объективированное выражение - документ, в том числе электронный документ, закрепленный на материальном носителе;

- требуемые законом реквизиты (формальное соответствие содержания документа), в том числе наименование вида ценной бумаги^{^[10]}, как указывает практика - ценной бумагой может быть только документ установленной формы и содержащий обязательные реквизиты^{^[11]};

- целевое предназначение - придание новых свойств удостоверяемому ценной бумагой праву (универсальность, эквивалентность, долгосрочность, кредитоспособность, накопительность). С точки зрения предметной основы ценной бумаги можно дать следующее ее определение: ценная бумага - это документ (бумажный или электронный), свидетельствующий о наличии конкретного содержащего имущественный компонент права, оформленный в установленном порядке и определенный в качестве ценной бумаги^{^[12]}.

Содержанием ценной бумаги являются имущественные права, которые соединены в единое целое с самой ценной бумагой как их носителем. Одно без другого при определении того, какой документ может считаться ценной бумагой, существовать не может, что обусловливает название такого документа - ценная бумага.

Гражданский кодекс РФ как в старой так и в действующей редакции относит ценные бумаги к объектам гражданских прав (ст. 128 ГК РФ). Гражданский кодекс РФ в ст. 129 предусматривает возможность ограничения оборотоспособности вещей. На рынке ценных бумаг также возможно ограничение оборотоспособности. Правительство РФ и другие уполномоченные органы в соответствии с Федеральным законом от 29.07.1998 N 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»^{^[13]} имеют право устанавливать ограничения оборотоспособности государственных ценных бумаг.

Действующая редакция ГК РФ к вещам относит только документарные ценные бумаги. Бездокументарные ценные бумаги наряду с безналичными денежными средствами относятся к «иному имуществу» (ст. 128 ГК РФ). При этом документарные ценные бумаги относятся к движимым вещам, признаются движимым имуществом.

Таким образом, законодатель подтвердил «вещность» только документарных ценных бумаг, исключив из числа вещей бездокументарные ценные бумаги. Вопрос об отнесении ценных бумаг к вещам еще недавно являлся весьма дискуссионным в российской цивилистической науке и вызывал серьезную критику^{^[14]}. Эту позицию в свое время заняли в течение долгого времени занимали ВАС РФ и другие суды^{^[15]}. Хотя на окружном уровне имелась и прямо противоположная судебная практика^{^[16]}.

Возникает вопрос о том, какие из имущественных прав могут быть удостоверены ценной бумагой. Как следует из определения ценной бумаги, данной в ст. 142 ГК РФ, это однозначно обязательственные права. Спорным является положение о возможности удостоверения ценными бумагами вещных прав.

Традиционной является точка зрения, согласно которой вещные права могут быть закреплены в товарораспорядительных ценных бумагах. В качестве примера такой ценной бумаги можно назвать двойное складское свидетельство, которое состоит из двух частей – складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены одно от другого (п. 2 ст. 912 ГК РФ). Собственно складское свидетельство удостоверяет вещное право на товар, а залоговое свидетельство (варрант) – залоговое право на товар.

В отношении же удостоверения ценными бумагами исключительных прав в доктрине даѐтся однозначный ответ: в настоящее время не существует ценных бумаг, которые бы удостоверяли такие права^{^[17]}. Могут ли неимущественные права быть удостоверены ценной бумагой? Единственной ценной бумагой, которая удостоверяет неимущественные права, в настоящее время является только акция, предоставляющая, в частности, право на управление делами акционерного общества, право на получение информации о деятельности акционерного общества. Пунктом 1 ст. 2 ГК РФ установлено, что гражданское право наряду с имущественными и личными неимущественными отношениями регулирует отношения, связанные с участием в корпоративных организациях или с управлением ими (корпоративные отношения). Таким образом, вышеназванные права отнесены к корпоративным правам.

1.2. Признаки документарных ценных бумаг

Легальное определение ценных бумаг дано в ст. 142 ГК: ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов^{^[18]}.

Признаки документарных ценных бумаг:

1) любая ценная бумага представляет собой документ, материальный носитель информации. Информация о принадлежности субъективного гражданского права зафиксирована на каком-либо материальном (чаще всего бумажном) носителе. Движение права, выраженного в ценной бумаге, в известной степени связано с движением документа;

2) ценной бумагой признается лишь такой документ, при составлении которого соблюдены все требования закона о его форме и реквизитах. Если же хотя бы часть таких требований не соблюдается, то документ не признается ценной бумагой (хотя и сохраняет значение письменного доказательства);

3) всякая ценная бумага создается с целью зафиксировать какое-либо субъективное гражданское право. Чаще всего это обязательственные права (облигация, например, дает право на получение денег). Нередко в ценных бумагах выражаются права участия в юридических лицах (акция). В особо оговоренных случаях ценные бумаги могут выражать вещные права (коносамент, ипотечный сертификат участия). Зачастую в одной ценной бумаге содержится целый набор прав;

4) право, выраженное в ценной бумаге, может быть реализовано не иначе, как по предъявлении этого документа. Передача права из ценной бумаги также требует обязательной передачи документа (начало презентационности);

5) перечню ранее упомянутых содержательных признаков соответствует довольно большое число документов, но ГК признает ценными бумагами только те из них, которые прямо названы таковыми в тексте нормативного акта (примерный перечень видов ценных бумаг дан в п. 2 ст. 142 ГК: акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек).

6) в каждом случае упоминания в законе ценной бумаги общие предписания гражданского законодательства отходят на задний план и применяются в лучшем случае субсидиарно, для восполнения пробелов. Непосредственно же отношения сторон регулируются специальными правилами, созданными для ценных бумаг (примеры такого подхода - ст. ст. 145, 815 ГК РФ).

Следует отметить, что инвестиционный пай и инвестиционный сертификат участия относится к разряду ценных бумаг, признаки которых перечислены в главе 7 ГК. Их свободный оборот, наряду с общими правилами ГК РФ, подчиняются специальному законодательству, в соответствии с которым указанные бумаги подлежат бездокументарному учету на лицевых счетах в реестрах владельцев инвестиционных паев и ипотечных сертификатов участия и, если это предусмотрено правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом или фондом ипотечного покрытия, и на счетах депо депозитариями, которым для этих целей в реестре владельцев инвестиционных паев или ипотечных сертификатов участия открываются лицевые счета номинальных держателей (п. 5 ст. 14 ФЗ «Об инвестиционных фондах»^{^[19]} и п. 5 ст. 20 ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах»^{^[20]}). В силу этого всякая сделка с инвестиционными паями и ипотечными сертификатами участия, ведущая к смене владельца, может осуществляться только в порядке трансферта, несмотря на то, что та и другая ценные бумаги являются именными; цессия в данном случае исключается^{^[21]}.

В отношении неимущественных прав, удостоверяемых документарными бумагами, на настоящий момент можно с уверенностью говорить лишь о различного рода информационных правах. Речь идет, в частности, о праве на информацию владельцев документарных ценных бумаг по отношению к эмитенту и другим лицам (в первую очередь к брокерам, регистраторам, депозитариям и т.п.) (например, право владельца предъявительских облигаций или банковских сертификатов на информацию о характере, объеме удостоверяемых прав, сроках погашения и т.п. эмитированных ими ценных бумаг). То есть это исключительно «вторичного рода» права, сопровождающие владение документарной ценной бумагой.

1.3. Признаки бездокументарных ценных бумаг

В соответствии со ст. 142 ГК РФ под бездокументарными бумагами понимаются обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав. Таким образом, вещами бездокументарные бумаги не являются, они суть только права^{^[22]}.

Дематериализация ценных бумаг, на сегодняшний день, стала основной тенденцией на фондовом рынке, бездокументарные ценные бумаги занимают превалирующее месс то.

Заметим, что в многочисленных нормах законодательства о бездокументарных бумагах говорится как об объекте права собственности. Так, согласно п. 3 ст. 57 ФЗ РФ ««Об акционерных обществах», акции могут находиться в общей долевой собственности нескольких лиц. В соответствии со ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг под обращением ценных бумаг понимается заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. Примеры можно продолжить.

Кроме того, в отношении бездокументарных бумаг используются правовые институты, применяемые к вещам. Бездокументарная бумага может быть объектом договора купли-продажи (ст. 454 ГК РФ), что свидетельствует о применении к ней правил о вещах применительно к сделке купли-продажи. Еще один пример: согласно п. 4 ст. 3 Закона о рынке ценных бумаг бездокументарные бумаги могут являться предметом договора займа. Однако, как известно, заем может совершаться только с вещами, определяемыми родовыми признаками (п. 1 ст. 807 ГК РФ).

Бездокументарные бумаги представляют собой имущественные (преимущественно) права. Их появление связано с лишением классических документарных бумаг материального носителя. Проще говоря, документ убрали - остались права. Однако это не разрозненные имущественные права.

Бездокументарная бумага - это некий комплекс прав (совокупность прав), определенный в законодательстве как ценная бумага. Даже если речь идет только об одном праве (например, опцион эмитента), ситуация не меняется – такое право является содержанием особого объекта прав, которому законом придан статус ценной бумаги. Если в известных случаях не обращать внимания на документ, можно сказать, что любую ценную бумагу можно рассматривать как определенный комплекс прав (право), поименованный в законе в качестве бумаги.

Определенная совокупность прав (или право) посредством установления в законе получает «жизнь» как ценная бумага и впоследствии становится реальным объектом гражданско-правового оборота.

Бездокументарные ценные бумаги, как и документарные ценные бумаги, представляют определенную совокупность прав, которые и являются содержанием ценной бумаги. Эта совокупность прав должна быть неделимой, поскольку ценная бумага должна рассматриваться как минимальная доля от всего выпуска бездокументарных ценных бумаг^{^[23]}.

Признаки бездокументарных ценных бумаг:

1) если в классической ценной бумаге право имеет некий материальный носитель, то для бездокументарных ценных бумаг характерно полное отсутствие вещного воплощения. Право существует помимо бумажных документов;

2) несмотря на всю свою автономность, права, выраженные в бездокументарных ценных бумагах, все же нуждаются в оформлении. Первой стадией такого оформления является решение о выпуске или иной аналогичный акт эмитента. В решении о выпуске должны содержаться данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой;

3) документарным ценным бумагам присуще начало презентационности: осуществление или передача прав из ценных бумаг возможны только при предъявлении этих бумаг. Поскольку в случае с бездокументарными ценными бумагами предъявлять попросту нечего, начало презентационное заменено учетной техникой: осуществление или передача прав возможны только при соблюдении правил учета. Как при безналичных расчетах между плательщиком и получателем денег стоит банк, так и при обращении бездокументарных ценных бумаг между эмитентом и владельцем ценной бумаги стоит регистратор (лицо, осуществляющее учет прав по ценным бумагам). Учет прав осуществляется путем внесения записей по счетам. Переход прав, например, осуществляется посредством списания бездокументарных ценных бумаг со счета отчуждателя и зачисления их на счет приобретателя. Неизбежно возникающие в таких случаях вопросы ответственности регистратора, сохранности учетных данных, защиты прав владельцев и проч. решаются как в актах специального законодательства, так и в Общей части ГК РФ^{^[24]}.

Признаки закрытого перечня и особого правового режима не вошли в легальное определение бездокументарных ценных бумаг, но с учетом последующих предписаний законодательства все же могут считаться атрибутами этих объектов.

Режим некоторых документарных ценных бумаг может быть уподоблен режиму бездокументарных. Для этого достаточно сдать их на хранение регистратору. После этого движение прав из этих бумаг возможно только при обращении к регистратору. Гражданский кодекс такое действие называет обездвижением ценных бумаг, Закон о рынке ценных бумаг - депонированием.

В силу абз. 2 п. 1 ст. 142 ГК РФ бездокументарными ценными бумагами признаются обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со ст. 149 ГК РФ. Если при мене бездокументарных ценных бумаг (например, акций) к приобретателю переходят только удостоверенные ими имущественные (корпоративные) права, то имущественные права, зафиксированные в документарных ценных бумагах, не могут самостоятельно отчуждаться по договору мены, поскольку предметом договора в этом случае должна выступать сама ценная бумага как вещь (ст. 128 ГК РФ). Обладатель документарной ценной бумаги имеет право на бумагу и право из бумаги, в связи с чем законодательство исходит из принципа одновременности перехода указанных прав. Передача документарной ценной бумаги одновременно влечет переход как прав на бумагу, так и удостоверяемых ею имущественных прав^{^[25]}.

В отличие от документарной ценной бумаги, которую можно приравнивать к вещи, бездокументарные ценные бумаги, не имеющие материальной формы, следует рассматривать в качестве обязательственных и иных прав, зафиксированных в специальном реестре. Тем самым бездокументарные ценные бумаги представляют собой сами имущественные права, и их обладатель имеет только право из бумаги. Обмен правами, удостоверяемыми бездокументарными ценными бумагами, не предполагает передачу бумаги и осуществляется посредством списания бездокументарных ценных бумаг со счета лица, совершившего их отчуждение, и зачисления их на счет приобретателя на основании распоряжения лица, совершившего отчуждение. Права по бездокументарной ценной бумаге переходят к приобретателю с момента внесения лицом, осуществляющим учет прав на бездокументарные ценные бумаги, соответствующей записи по счету приобретателя (п. 1 и 2 ст. 149.2 ГК РФ).^{^[26]}.

Например, право требовать от обязанного лица исполнения по бездокументарной ценной бумаге признается за лицом, указанным в учетных записях в качестве правообладателя (п. 1 ст. 149), т.е. у бездокументарной бумаги не может быть владельца, поскольку она не является вещью. Правообладатель, со счета которого были неправомерно списаны бездокументарные ценные бумаги, вправе требовать от лица, на счет которого ценные бумаги были зачислены, возврата такого же количества соответствующих ценных бумаг (п. 1 ст. 149.3), т.е. нет необходимости идентификации «тех же самых» бездокументарных бумаг. Правообладатель, чьи права были нарушены неправомерным списанием бездокументарных ценных бумаг, при наличии возможности приобретения таких же ценных бумаг на организованных торгах по своему выбору вправе требовать от лиц, несущих перед ним ответственность за причиненные убытки, приобретения таких же ценных бумаг за их счет либо возмещения всех необходимых для их приобретения расходов (п. 3 ст. 149.3), что указывает на невозможность виндикации обязательственных прав и т.п.

Незаконченность, отсутствие сквозного единообразного специального регулирования бездокументарных ценных бумаг в ГК РФ объясняет присутствие в Кодексе положений о применении к обороту бездокументарных ценных бумаг правил о документарных или об именных документарных ценных бумагах (п. 6 ст. 143 и п. 3 ст. 149.1). Хотя законодатель указывает, что эти правила применяются, если «иное не установлено ГК РФ, законом или не вытекает из особенностей фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги» или «не противоречит существу таких ценных бумаг», понятно, что многое будет зависеть от судебной практики и потребует законодательных изменений и дополнений в будущем.

По-видимому, невозможность для бездокументарных ценных бумаг найти более адекватное место среди объектов гражданских прав связано с недостаточной зрелостью рынка ценных бумаг в целом, незрелостью соответствующих ему правоотношений, как следствие - неразвитостью российской теории ценных бумаг и современного гражданского права, особенно в контексте новейших тенденций «дематериализации», «обездвижения», «безбумажного оборота» ценных бумаг и прочие.

В действующей в настоящее время редакции ГК РФ бездокументарные ценные бумаги получили равный статус с ценными бумагами в документарной форме. Достижение целей владельца таких ценных бумаг зависит от их количества, от величины пакета принадлежащих ему ценных бумаг. Именно величина пакета ценных бумаг позволяет владельцу получить преимущества по отношению к другим акционерам или третьим лицам, т.е. получить преимущественные права. Данные отношения регулируются Федеральным законом от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (ст. 7, 40 - 41).

Таким образом, новая редакция ст. 128 - 130 и главы 7 ГК РФ устраняет многие противоречия и пробелы старой редакции ГК РФ в отношении ценных бумаг, означает значительный шаг в совершенствовании регулирования ценных бумаг и отражает новый этап развития российского рынка ценных бумаг (который, к сожалению, пока не достиг зрелости, сравнимой с более «старыми» иностранными финансовыми рынками).

В содержание комплексного права на достойную жизнь входят два блока. Первый блок связан с созданием государством условий, отвечающих достойному (достаточному) уровню жизни. В него входят такие социально-экономические права, как право на труд (включая право на отдых и адекватную оплату труда); право на осуществление предпринимательской и иной экономической деятельности; право на социальное обеспечение; право на жилье. Второй блок посвящен регулированию права на создание государством условий для обеспечения качества жизни. В него входят следующие личные права: право на юридическое равенство; защиту прав и свобод; на персональную свободу, в том числе на личную физическую неприкосновенность, на свободу передвижения, выбор места пребывания и жительства; на свободу совести и вероисповедания; на свободу определять и указывать свою национальную принадлежность; на свободу мысли и слова. Также в данный блок входят такие политические права, как право на общественную и политическую самореализацию и право на квалифицированное и эффективное управление. Первое из них включает в себя право на участие в общественных объединениях; на участие в управлении делами государства; на собрания; на обращение и петиции; избирать и быть избранным. Второе реализуется благодаря праву на внутреннюю и внешнюю политическую стабильность; на безопасность и правопорядок; на защиту от коррупции. Наконец, в состав данного блока входят социально-экономические и культурные права, в том числе право на охрану здоровья и медицинскую помощь; на образование; на экологическую безопасность; на участие в культурной жизни и творческую самореализацию; на защиту семьи, материнства, детства.

2. Классификация ценных бумаг

2.1. По характеру имущественных прав

Ценные бумаги – это бумаги, которые отвечают следующим требованиям: доступность для оборота на рынке, документальность, стандартность и серийность, ликвидность, обязательность пополнения, рискованность и регулируемость и призвание государством.

Науке известны несколько классификаций ценных бумаг по различным основаниям.

Классификация ценных бумаг по доходу следующая:

1) долговые обязательства – вид ценных бумаг, который предоставлен на рынке депозитными сертификатами, а также государственными ценными бумагами, векселями и облигациями;

2) бумаги с нефиксированным доходом, к ним относятся акции. Организация выпускает акции для увеличения собственных средств. Акция – это титул собственности, за которым закреплено право на дивиденд^{^[27]}.

Классификация бумаг по принадлежности:

1) корпоративные (акции, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, чеки, облигации);

2) муниципальные;

3) государственные;

4) смешанные (опционные займы, конверсионные долговые обязательства).

ГК РФ содержит открытый перечень видов ценных бумаг, В действующей редакции несколько изменился список прямо поименованных в ст. 142 ГК РФ разновидностей ценных бумаг. Так, из этого перечня были исключены государственные облигации, банковские депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, а также приватизационные ценные бумаги. При этом ценными бумагами, как и ранее, названы: акция, вексель, коносамент, облигация, чек. Кроме того, перечень ценных бумаг пополнился закладной и инвестиционным паем^{^[28]}.

Отметим, что все эти изменения носят, по сути, технический характер, так как в соответствии с открытым характером перечня простое указание в законе придавало объекту статус ценной бумаги. Исключение некоторых ценных бумаг из списка ценных бумаг, установленного в ст. 142 ГК РФ, не лишает объекты указанного статуса, поскольку в иных статьях ГК РФ и законодательных актах указывается на их ценнобумажную правовую природу. Так, например, депозитные и сберегательные сертификаты в качестве ценных бумаг определены в ст. 844 ГК РФ. Исключением являются, пожалуй, только приватизационные ценные бумаги (ваучеры), которые выпускались в период массовой приватизации государственной собственности и уже давно вышли из обращения в качестве ценных бумаг.

Для каждого вида ценных бумаг существует свой правовой режим и, соответственно, свое законодательство. В части первой Гражданского кодекса РФ определения отдельных видов ценных бумаг отсутствуют, и лишь его часть вторая дает определение некоторым ценным бумагам. Таким образом, раскрытие сущности той или иной ценной бумаги законодатель решил отнести к специализированным законам. При этом следует иметь в виду, что существует другая позиция, которая выступает за включение в Гражданский кодекс РФ определений отдельных ценных бумаг, что будет содействовать единообразному пониманию этих видов ценных бумаг на всех уровнях, однако пока такая позиция не получила поддержки.

По характеру имущественных прав различаются три вида ценных бумаг: денежные, товарораспорядительные и корпоративные.

К денежным ценным бумагам относятся вексель, чек, государственная облигация, депозитарный и сберегательный сертификаты, а также другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу денежных ценных бумаг. Денежные ценные бумаги предоставляют право на получение определенной денежной суммы.

Товарораспорядительными ценными бумагами являются документы, предоставляющие их обладателям право распоряжаться названными в них вещами (товарами) или право на получение определенных товаров и услуг: коносаменты, жилищные сертификаты, товарные облигации и т.п. Такие документы иногда именуют товарными ценными бумагами. К ним относятся и приватизационные ценные бумаги, используемые в качестве платежного средства для приобретения объектов приватизации.

На сегодняшний момент корпоративные ценные бумаги являются категорией довольно спорной, на уровне закона определение их отсутствует. В научной литературе корпоративные бумаги понимаются по-разному. Так, в литературе встречается точка зрения, согласно которой к корпоративным бумагам относятся не все, а лишь отдельные эмиссионные бумаги.^{^[29]}

Некоторые авторы под корпоративными понимают вообще все эмиссионные бумаги, выпускаемые корпорациями. К примеру, Е.Н. Решетина отмечает, что «корпоративная эмиссионная ценная бумага - эмиссионная ценная бумага, выпускаемая коммерческой организацией (хозяйственным обществом), основанной на объединении участия и капиталов, которая предоставляет ее собственнику соответствующий объем прав, отраженный Законом о РЦБ и специальным законодательством»^{^[30]}.

Другой подход основан на том, что под корпоративной бумагой понимается любая ценная бумага, выпускаемая юридическим лицом. При таком подходе выделяют корпоративные векселя, корпоративные облигации и т.д.^{^[31]}

Корпоративная ценная бумага - это эмиссионная ценная бумага, выпускаемая корпорацией и удостоверяющая особое корпоративное право на участие в управлении корпорацией, а также иные корпоративные права имущественного и неимущественного характера. На сегодняшний момент корпоративной бумагой является акция^{^[32]}.

Денежные бумаги фиксируют обязательственные права требования, товарораспорядительные ценные бумаги имеют вещно-правовое содержание, а корпоративные удостоверяют членские (корпоративные) права^{^[33]}.

Также выделяют четвертую группу ценных бумаг - производных (дополнительных), закрепляющих правомочия, производные от основных требований, удостоверенных главными (основными) ценными бумагами. К примеру, это купоны акций и облигаций, удостоверяющих право на периодическое получение дохода.

Еще одна классификация ценных бумаг предусмотрена Федеральным законом от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». В соответствии с данным Законом ценные бумаги могут быть эмиссионными и неэмиссионными. Появление в гражданском обороте эмиссионных ценных бумаг является результатом особого эмиссионного процесса. Правомерность осуществления эмиссии ценных бумаг - это основа для совершения дальнейших сделок по их обращению, осуществлению и защите прав владельцев ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг выполняет роль первопричины возникновения такого объекта гражданских прав, как эмиссионная ценная бумага. Законность ее осуществления служит правовой гарантией реализации прав, удостоверенных эмиссионной ценной бумагой^{^[34]}.

Эмиссия ценных бумаг, в том числе бездокументарных, регулируется не только ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг», но и ФЗ РФ от 29.07.1998 №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». Эмиссия ценных бумаг – последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Основными элементами товарной функции эмиссионных ценных бумаг являются:

а) свободная обращаемость, т.е. когда передача ценной бумаги не зависит от волеизъявления третьих лиц (таким образом, товарной функцией не обладают акции закрытых акционерных обществ);

б) потенциальная материальная заинтересованность неограниченного круга инвесторов в приобретении ценных бумаг, выражающаяся в выплачиваемых по ценным бумагам дивидендах, процентах и т.д.^{^[35]}

Самыми распространенными эмиссионными ценными бумагами являются акции и облигации.

К эмиссионным ценным бумагам относятся: акции, облигации, государственные ценные бумаги, жилищные сертификаты, опционные свидетельства.

Следовательно, ценные бумаги, которым не присуща совокупность этих признаков, следует признать неэмиссионными, они выпускаются в штучном порядке и закрепляют за их обладателем индивидуальный объем прав. Таковыми являются: чеки, векселя, коносаменты, складские свидетельства, закладные и др.^{^[36]}

Наряду с рассмотренными классификациями ценных бумаг возможно их деление и по иным основаниям - в зависимости от того, кто является эмитентом ценной бумаги, т.е. лицом, выпускающим их в обращение. По этому критерию можно выделить: государственные, муниципальные ценные бумаги и ценные бумаги частных лиц.

Основными нормативными актами, регулирующими государственные и муниципальные ценные бумаги, являются Бюджетный кодекс РФ^{^[37]} и Федеральный закон от 29.07.1998 N 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». Государственными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени РФ; государственными ценными бумагами субъектов РФ признаются ценные бумаги, выпущенные от имени субъекта РФ; муниципальными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования (ст. 1 Закона об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг). Эмитентами государственных ценных бумаг РФ, государственных ценных бумаг субъектов РФ, муниципальных ценных бумаг являются соответственно: федеральный орган исполнительной власти, орган исполнительной власти субъекта федерации, исполнительный орган местного самоуправления.

Ценные бумаги, выпускаемые в обращение в установленном Законом порядке частными лицами, гарантируются лишь имуществом самих этих лиц.

Существует и другая классификация ценных бумаг, отличающаяся по происхождению приносимого ими дохода: долевые и долговые ценные бумаги. Долевыми являются акции – ценные бумаги без установленного срока обращения, подтверждающие внесение средств и позволяющие их владельцам получение части прибыли предприятия (дивиденда).

Долговые ценные бумаги дают право их владельцам на получение фиксированного дохода в виде процентной ставки. В соответствии с российским законодательством к долговым ценным бумагам относятся облигации, казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты и векселя.

На рынке ценных бумаг также представлены дериваты – бумаги, имеющие производный характер по отношению к акциям и облигациям. К ним относятся финансовые фьючерсы, опционы, варранты, подписные права, депозитарные расписки, а также конвертируемые акции и облигации.

Фьючерские операции – срочные сделки на биржах, которые представляют собой куплю - продажу финансовых инструментов по фиксированной цене, с исполнением операции через определенный промежуток времени (до 3 лет). Опционы – это контракты, заключаемые между двумя инвесторами, при которых покупатель получает право в течение оговоренного срока (3 - 6 месяцев) купить или продать ценные бумаги по фиксированной цене. Варранты – свидетельства, дающие владельцу возможность покупки ценных бумаг за определенную цену и в установленный срок (обычно от 5 до 20 лет)^{^[38]}.

Подписные права – ценные бумаги, дающие возможность уже существующим акционерам покупать новые выпуски акций предприятия по более низким ценам, чем на первичном рынке. Депозитарные расписки – документы, удостоверяющие, что ценные бумаги помещены на хранение в банке - кастодиане и дающие право их владельцам пользоваться выгодами от этих ценных бумаг^{^[39]}.

2.2. По легитимизации правообладателей ценных бумаг

По легитимизации правообладателей ценных бумаг различаются три вида ценных бумаг: ценные бумаги на предъявителя (удостоверенные ими права принадлежат предъявителю таких бумаг); именные ценные бумаги (права, удостоверенные ими, принадлежат названному в бумаге лицу); ордерные ценные бумаги (удостоверенные такими ценными бумагами права принадлежат названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо).

Наиболее важным является легальное деление ценных бумаг по способу легитимации (обозначения) управомоченного на ценную бумагу лица, которое содержится в ст. 143 ГК РФ^{^[40]} и в соответствии с которым различаются следующие документарные ценные бумаги:

- ценные бумаги на предъявителя;

- именные ценные бумаги;

- ордерные ценные бумаги.

Данная классификация имеет важное значение, так как в зависимости от способа определения управомоченного на ценную бумагу лица определяется порядок передачи закрепленных в ней прав.

Неоднозначное мнение вызывает ст. 143 ГК РФ — при анализе в совокупности со ст. 146 и 149.2, — в которой сейчас закреплена классификация ценных бумаг по степени легитимации владельца^{^[41]}.

Как и в предыдущей редакции остается три вида ценных бумаг: именные, ордерные и предъявительские. Хотя если возвращаться к разговору об общих и специальных правилах для документарных и бездокументарных ценных бумаг, то правила этой статьи нельзя назвать общими. Они целиком посвящены документарным ценным бумагам и лишь в части 6 статьи 143 ГК РФ говорится о том, что при прочих равных условиях к бездокументарным ценным бумагам применяются правила об именных документарных ценных бумагах. Далее в части 4 статьи 143 ГК РФ содержится понятие именной документарной ценной бумаги, в соответствии с которым ее владельцем является:

— лицо, указанное в качестве правообладателя в учетных записях;

— лицо, на его имя которого была выдана ценная бумага или к которому она перешла от первоначального владельца в порядке цессии.

Часть 1 ст. 16 Закона о рынке ценных бумаг устанавливает, что именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме. Аналогичные положения содержатся в законодательстве и относительно неэмиссионных бездокументарных ценных бумаг - инвестиционного пая и ипотечного сертификата участия. Они являются именными (абз. 1 п. 1 ст. 14 Закона «Об инвестиционных фондах» и абз. 4 ст. 2 Закона «Об ипотечных ценных бумагах», соответственно) и бездокументарными (абз. 2 п. 2 ст. 14 Закона «Об инвестиционных фондах» и абз. 2 п. 2 ст. 20 Закона «Об ипотечных ценных бумагах», соответственно) одновременно. Поскольку иных бездокументарных ценных бумаг не предусмотрено российским законодательством, можно заключить, что бездокументарные ценные бумаги по смыслу указанных нормативных актов - это именные ценные бумаги: именные ценные бумаги являются бездокументарными, а бездокументарные - именными^{^[42]}.

В противоречие с указанными нормами вступают правила новой ст. 143 ГК, которые предусматривают иные положения на этот счет. Так, согласно п. 4 ст. 143 ГК именной является документарная ценная бумага, уполномоченным требовать исполнения по которой признается одно из следующих лиц: 1) указанное в качестве правообладателя в учетных записях, которые ведутся обязанным лицом или регистратором; 2) указанное в самой ценной бумаге или в договоре цессии. Указанные формулировки подразумевают два разных способа легитимации кредитора, и буквальное толкование норм ГК может привести к ложному выводу о том, что эмиссионные ценные бумаги, инвестиционный пай и ипотечный сертификат участия могут быть как бездокументарными (их правообладателем является лицо, указанное в учетных записях правообладателя), так и документарными (их правообладателем является лицо, указанное в самой ценной бумаге).

Тем не менее специальное законодательство не предполагает возможности выпуска документарных именных эмиссионных ценных бумаг, документарных инвестиционных паев и документарных сертификатов участия. Указанные ценные бумаги являются именными ценными бумагами в бездокументарной форме, а документарные именные ценные бумаги не выпускаются в бездокументарной форме. Это две разные категории ценных бумаг, различающиеся по способу легитимации управомоченного субъекта. Держатель именной бездокументарной ценной бумаги легитимируется путем указания его в качестве правообладателя в учетных записях, которые ведутся обязанным лицом или регистратором. Держатель именной документарной ценной бумаги легитимируется предъявлением ценной бумаги и наличием в последней его имени.

Первый способ учета прав на документарные ценные бумаги имеет место при обездвижении ценных бумаг и централизованном хранении сертификатов ценных бумаг. В отношении таких ценных бумаг действует режим бездокументарных ценных бумаг. Целесообразнее было бы, на наш взгляд, установить общее понятие именных ценных бумаг, это позволило бы избежать некорректности в появившейся формулировке.

Более детально в новой редакции главы 7 ГК РФ прописаны правила, наполняющие свойство публичной достоверности ценных бумаг. Лицо, ответственное за исполнение по документарной ценной бумаге, вправе выдвигать против требований владельца ценной бумаги только те возражения, которые вытекают из ценной бумаги или основаны на отношениях между этими лицами.

Последнее правило существенно изменилось. Раньше можно было ссылаться на какие-либо обстоятельства, основанные на отношениях между лицом, выдавшим бумагу, и ее первым владельцем (лицом, которому она была впервые выдана). Сейчас же если, к примеру, у индоссанта есть возражения, основанные на отношениях с последним держателем ордерной ценной бумаги, предъявляющему ему требование об исполнении, индоссант может заявить эти возражения.

В ряде случаев, полагаем, правила о публичной достоверности ценной бумаги стали более жесткими. Так, лицо, составившее документарную ценную бумагу, отвечает по ценной бумаге и тогда, когда документ поступил в обращение помимо его воли.

Однако законодатель предусмотрел обстоятельства, при наличии которых предусмотренные правила об ограничении возражений не применяются. Все обстоятельства связаны с недобросовестностью владельца ценной бумаги.

Стоит подчеркнуть, что возражения всех обязанных по ордерной ценной бумаге лиц не могут быть объединены. Согласно указанию части 2 статьи 145 ГК РФ лица, ответственные за исполнение по ордерной ценной бумаге, не вправе ссылаться на возражения других лиц, ответственных за исполнение по данной ценной бумаге.

В соответствии со статьей 144 ГК РФ надлежащим исполнением по документарной ценной бумаге будет исполнение надлежащему лицу, которое определяется по правилам об именных, ордерных и предъявительских ценных бумагах. Если исполнитель по документарной ценной бумаге знал, что владелец ценной бумаги, которому произведено исполнение, не является надлежащим обладателем ценной бумаги, он обязан возместить убытки, причиненные обладателю права на ценную бумагу. При таком подходе у исполнителя по ценной бумаге возникает обязанность удостовериться всеми доступными ему способами в том, что владелец ценной бумаги является законным.

Важные изменения произошли и в вопросе передачи прав по ценной бумаге. Законодатель распространил правила о передаче векселя на передачу прав по другим ордерным ценным бумагам (часть 3 статьи 146 ГК РФ). Положение о простом и переводном векселе содержит четкие и отработанные на практике предписания об индоссаменте, и с этих позиций выбор в пользу именно этого акта понятен и заслуживает поддержки, так как обеспечивает единообразие в оформлении перехода прав по ордерным ценным бумагам.

Одним из интересных нововведений стали правила о передаче прав по именным документарным ценным бумагам. Как известно, раньше для передачи прав по ним требовалось заключение соглашения о цессии.

Теперь можно не только заключать такие соглашения, но и совершать именные передаточные надписи на самой ценной бумаге. В последнем варианте передачи прав по именной документарной ценной бумаге права последнего владельца ценной бумаги подтверждаются непрерывным рядом цессий.

Из такой формулировки совершенно очевидно прослеживается сходство цессии и индоссамента. И возникает вопрос: какой же смысл теперь в существовании двух этих механизмов передачи прав по ценной бумаге?

На наш взгляд, установленное правило в конечном итоге приведет к тому, что исчезнут либо ордерные, либо именные документарные ценные бумаги. Аналогичные мнения по этому поводу уже высказываются в литературе^{^[43]}.

Практически не осталось отличий в понятиях ордерных и именных документарных ценных бумаг. Согласно части 3 статьи 143 ГК РФ ордерной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов. В ч. 4 ст. 143 ГК РФ дается понятие именной ценной бумаги, таковой, в частности, является ценная бумага, которая была выдана на имя владельца или перешла к нему от первоначального владельца в порядке непрерывного ряда уступок требования (цессий) путем совершения на ней именных передаточных надписей. Осталось лишь одно существенное отличие между этими видами ценных бумаг — распределение бремени ответственности между лицами, передавшими ценную бумагу. По этой причине наиболее вероятным представляется последующий отказ от именных документарных ценных бумаг, поскольку ордерные бумаги более выгодны инвестору в плане возможности требовать по ним исполнения не только от лица, выдавшего бумагу, но и от всех индоссантов.

Ценная бумага является бумагой на предъявителя, когда из ее содержания или формы следует, что в качестве субъекта права признается лицо, обладающее документом. Должник обязан предоставить исполнение владельцу, не требуя, кроме предъявления документа, какой-либо дополнительной легитимации. Эти ценные бумаги обладают повышенной оборотоспособностью, так как для передачи другому лицу прав достаточно простого ее вручения этому лицу. В качестве ценных бумаг на предъявителя могут быть выпущены: коносаменты, облигации, банковские сберегательные книжки на предъявителя, сберегательные (депозитные) сертификаты, складские свидетельства и др. Таким образом, согласно п. 2 ст. 143 ГК РФ предъявительской является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец.

Именные ценные бумаги содержат обозначение субъекта права в тексте документа. В соответствии с абз. 2 п. 4 ст. 143 ГК РФ права, удостоверенные именными ценными бумагами, передаются в порядке, установленном для уступки требования (цессии).

Именные ценные бумаги не могут передаваться в порядке цессии, поскольку такая передача не согласуется ни с природой таких ценных бумаг, ни со спецификой прав, заключенных в этих ценных бумагах. Право на именные ценные бумаги переходит к приобретателю с момента внесения записи об этом в реестр обязанного лица. Такое оформление перехода прав на ценную бумагу получило название трансферта. Именные ценные бумаги обладают признаком публичной достоверности.

Таким образом, нормы абз. 2 п. 4 ст. 143 ГК РФ, закрепляющие переход именной ценной бумаги в порядке цессии, по нашему мнению, касаются обыкновенных именных ценных бумаг.

В ордерных ценных бумагах, как и в именных ценных бумагах, назван субъект права. Согласно п. 3 ст. 143 ГК РФ ордерной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов.

Особенность ордерной ценной бумаги по сравнению с именной ценной бумагой состоит в том, что должник обязан исполнить обязательство указанному в документе лицу или по приказу такого лица новому субъекту, который, в свою очередь, вправе посредством аналогичного приказа передать документ дальше. Приказ оформляется посредством передаточной надписи, которая называется индоссаментом. Лицо, делающее такую передаточную надпись, называется индоссантом, а лицо, в пользу которого совершается такая надпись, - индоссатом. Владелец ордерной ценной бумаги легитимируется как предъявлением самой бумаги, так и непрерывным рядом передаточных надписей. Непрерывность определяется по чисто формальным признакам: необходимо, чтобы под каждой передаточной надписью стояла подпись лица, указанного в предыдущей надписи в качестве индоссата. Каждый из владельцев бумаги, осуществивший ее передачу с помощью индоссамента, становится перед управомоченным по бумаге лицом ответственным не только за действительность права, но и за его осуществление (п. 3 ст. 146 ГК РФ). Это значит, что к любому из таких лиц управомоченный по ценной бумаге может предъявить свои требования, что повышает его уверенность в реальном исполнении прав, выраженных в ценной бумаге. Ордерными бумагами могут быть: коносаменты, чеки, двойные складские свидетельства, векселя и другие бумаги^{^[44]}.

От вида ценной бумаги зависит способ передачи прав по ней. Максимально оборотоспособной является бумага на предъявителя. Управомоченное лицо легитимируется самим фактом предъявления им такой ценной бумаги. Для передачи прав по ценной бумаге на предъявителя достаточно простого вручения такой бумаги ее держателем другому избранному им лицу в соответствии с п. 2 ст. 146 ГК РФ.

В отношении именных ценных бумаг законом установлен наиболее формализованный способ передачи прав, удостоверенных ценной бумагой. В соответствии с п. 4 ст. 146 ГК РФ они передаются лицом, на имя которого выдана ценная бумага, другому лицу в порядке уступки требований (цессии).

О передаче прав по ордерным ценным бумагам говорится в п. 3 ст. 146 ГК РФ. Права, удостоверенные такой бумагой, передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи, называемой индоссаментом. Лицо, совершающее индоссамент, называется индоссантом. Лицо, которому или по приказу которого передаются все права по ценной бумаге, - индоссатом. Разрешается также бланковый индоссамент без указания лица, которому должно быть произведено исполнение и так называемый препоручительный индоссамент. В последнем случае индоссамент означает поручение индоссату выступать в качестве представителя, осуществлять права, удостоверенные ценной бумагой, но при этом без права их передачи другому индоссату. При передаче прав по ордерной ценной бумаге индоссат несет ответственность не только за существование передаваемых прав, но и за их неисполнение^{^[45]}.

В случае утраты ценных бумаг на предъявителя или ордерных ценных бумаг права по ним восстанавливаются через суд. Именные ценные бумаги восстанавливаются в более простом порядке.

В рамках данной классификации бездокументарные ценные бумаги законом уподоблены именным ценным бумагам.

ГК РФ не дает исчерпывающего перечня видов ценных бумаг, давая тем самым возможность для появления новых видов ценных бумаг. По мнению автора, наиболее важным является легальное деление ценных бумаг по способу легитимации (обозначения) управомоченного на ценную бумагу лица, которое содержится в ст. 143 ГК РФ и в соответствии с которым различаются следующие документарные ценные бумаги: ценные бумаги на предъявителя; именные ценные бумаги; ордерные ценные бумаги. Если иное не установлено ГК РФ, законом или не вытекает из особенностей фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги, к таким ценным бумагам применяются правила об именных документарных ценных бумагах. Данная классификация имеет важное значение, так как в зависимости от способа определения управомоченного на ценную бумагу лица определяется порядок передачи закрепленных в ней прав.

Таким образом, ценная бумага - это самостоятельный объект гражданских прав, такое право имущественного характера, существование, наличие и субъектная принадлежность которого определяются особой формой удостоверяющего его индивидуально-определенного материального объекта (документа), придающей дополнительные способы частноправовой оборотоспособности, которые в целом составляют соответствующий правовой режим.

Юридическое своеобразие ценных бумаг как объектов гражданских прав, правовая природа которых состоит в соединении элементов вещных и обязательных правоотношений, обуславливает и особенность возникновения прав по ним. Она состоит в том, что возникновению прав на ценную бумагу и, как следствие, прав, выраженных в ней, предшествует создание ценной бумаги как оборотноспособного объекта гражданского права. Создание ценной бумаги в этом случае следует рассматривать как самостоятельный правовой акт в цепи юридических фактов, на основании совершения которых возникают права по ценным бумагам.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Ценная бумага в силу своей природы является специфическим объектом правоотношений, возникающих в гражданском обороте. Ценность данного объекта заключается не в физических свойствах самой ценной бумаги как материального объекта, а в правах, которые она удостоверяет.

В целом, несмотря на высказанные замечания, следует отметить, что новая редакция ст. 128 - 130 и главы 7 ГК РФ устраняет многие противоречия и пробелы старой редакции ГК РФ в отношении ценных бумаг, означает значительный шаг в совершенствовании регулирования ценных бумаг и отражает новый этап развития российского рынка ценных бумаг (который, к сожалению, пока не достиг зрелости, сравнимой с более «старыми» иностранными финансовыми рынками).

Общая идеология регулирования как документарных, так и бездокументарных ценных бумаг в ГК РФ во многом приведена в соответствие с Концепцией развития гражданского законодательства Российской Федерации, произведена «ревизия» норм о ценных бумагах, в Кодексе появилась Общая часть, посвященная ценным бумагам. Бездокументарные бумаги получили отдельное регулирование, они перестали быть фикцией, лишь специальным способом фиксации прав, как это было в старой редакции ГК РФ, появились специальные нормы, учитывающие специфику их оборота. По сути, можно говорить о «мини-кодификации» норм гражданского законодательства о ценных бумагах.

Однако некоторые вопросы не получили целостного и законченного раскрытия и регулирования, как, например, понятие «иных прав», удостоверяемых ценными бумагами, что особенно актуально в отношении документарных ценных бумаг. Сохраняются некоторая незаконченность, отсутствие сквозного единообразного специального регулирования бездокументарных ценных бумаг.

Хотя бездокументарные ценные бумаги получили отдельное место среди объектов гражданских прав посредством категории «иное имущество», вряд ли можно говорить, что данная категория полностью отвечает долговременным потребностям их гражданского оборота. По-видимому, невозможность для бездокументарных ценных бумаг найти более адекватное место среди объектов гражданских прав и отсутствие регулирования некоторых других вопросов оборота ценных бумаг связаны с недостаточной зрелостью рынка ценных бумаг в целом, незрелостью соответствующих ему правоотношений, как следствие - с неразвитостью российской теории ценных бумаг и современного гражданского права, особенно в контексте новейших тенденций «дематериализации», «обездвижения», «безбумажного оборота» ценных бумаг и другое.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ, от 05.02.2014 N 2-ФКЗ, от 21.07.2014 N 11-ФКЗ) // Собрании законодательства РФ. - 2014. - N 31. - Ст. 4398.
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 07.02.2017) // Собрание законодательства РФ. - 1994. - N 32. - Ст. 3301.
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 N 14-ФЗ (ред. от 23.05.2016) // Собрание законодательства РФ. - 1996. - N 5. - Ст. 410.
Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 N 145-ФЗ (ред. от 28.03.2017) // Собрание законодательства РФ. - 1998. - N 31. - Ст. 3823.
Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «Об акционерных обществах» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - N 1. - Ст. 1.
Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - N 17. - Ст. 1918.
Федеральный закон от 29.07.1998 N 136-ФЗ (ред. от 14.06.2012) «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. 1998. N 31. Ст. 3814.
Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «Об инвестиционных фондах» // Собрание законодательства РФ. - 2001. - N 49. - Ст. 4562.
Федеральный закон от 11.11.2003 N 152-ФЗ (ред. от 30.12.2015) «Об ипотечных ценных бумагах» // Собрание законодательства РФ. - 2003. - N 46 (ч. 2). - Ст. 4448.
Федеральный закон от 02.07.2013 N 142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ. - 2013. - N 27. - Ст. 3434.
Концепция развития гражданского законодательства Российской Федерации (одобрена Советом при Президенте РФ по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства 7 октября 2009 г.) // Вестник Высшего Арбитражного Суда РФ. - 2009. - N 11.
Информационное письмо Президиума ВАС РФ от 21.04.1998 N 33 «Обзор практики разрешения споров по сделкам, связанным с размещением и обращением акций» // Вестник ВАС РФ. - 1998. - N 6.
Постановление ФАС Московского округа от 24.05.2013 N Ф05-4886/13 по делу N А40-78031/2012 // СПС Консультант Плюс.
Постановление Федерального арбитражного суда Восточно-Сибирского округа от 24.12.1998 по делу N АЗЗ-1595/98-С1-Ф02-1538/98-С2 // СПС Консультант Плюс.
Абрамова Е. Конструкция ценной бумаги как юридико-технический прием фикции / Е. Абрамов // Хозяйство и право. - 2017. - № 1 (480). - С. 105-115.
Абрамова Е.Н. Именные и обыкновенные именные ценные бумаги: о разграничении понятий / Е.Н. Абрамова // Право и экономика. – 2016. - N 10. – С. 37-42.
Асаул А.Н. Корпоративные ценные бумаги как инструмент инвестиционной привлекательности компаний / А.Н. Асаул. - СПб.: Питер, 2008. - С. 41, 46.
Бобожонов М.Э. Особенности перехода права собственности в сделках с ценными бумагами / М.Э. Бобожонов // Наука вчера, сегодня, завтра. - 2017. - № 2 (36). - С. 121-128.
Бойцов С.М. Понятие корпоративной ценной бумаги / С.М. Бойцов // Ленинградский юридический журнал. - 2015. - N 3. - С. 69 - 76.
Бровкина А.С. Облигации в системе ценных бумаг / А.С. Бровкина // Социально-экономические науки и гуманитарные исследования. - 2015. - N 6. - С. 74-76.
Буглак В.В. Понятие эмиссии и эмиссионной ценной бумаги / В.В. Буглак // Власть Закона. - 2016. - N 2. - С. 203 - 209.
Булыгина М.А. Мена имущественных прав / М.А. Булыгина // Российский юридический журнал. - 2016. - N 3. - С. 161 - 173.
Ващекина И.В. Основы организации фондового рынка / И.В. Ващекина. - М: Изд - во РГТЭУ, 2010. - 168 с
Воробьев А. Ценная бумага как объект гражданских правоотношений / А. Воробьев // ЭЖ-Юрист. - 2016. - N 30. - С. 12.
Габов А. В. Ценные бумаги: Вопросы теории и правового регулирования рынка / А.В. Габов. - М.: Статут, 2011. – 211с.
Гасымов В.Б. О видах ценных бумаг в Российской Федерации / В.Б. Гасымов // Новая наука: Современное состояние и пути развития. - 2016. - № 4-1. - С. 81-83.
Горюнов С.С. Правовое регулирование эмиссии бездокументарных ценных бумаг в гражданском праве / С.С. Горюнов / Отечественная юриспруденция. - 2017. - № 2 (16). - С. 47-50.
Гражданское право. В 2 т. Т. 1 / Под ред. Б.М. Гонгало. - М.: Статут, 2016. - 511 с.
Гришаев С.П. Ценные бумаги: виды и практика применения / С.П. Гришаев. - М.: Редакция «Российской газеты», 2016. - Вып. 2. - 176 с.
Илюсизов Д.Х., Погорелая О.В. Роль и значение рынка ценных бумаг в России / Д.Х. Илюсизов, О.В. Погорелая О.В. / Научный поиск: теория и практика альманах. - Уфа, 2017. - С. 80-82.
Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности / А.Г. Каратуев. - М.: Русская деловая литература, 2015. – 210с.
Корнилова Н.В. Права, удостоверяемые ценной бумагой / Н.В. Корнилова // Вестник Хабаровской государственной академии экономики и права. - 2015. - № 4-5. - С. 137-141.
Крутий Е.А. О понятии «бездокументарные ценные бумаги» в свете реформирования Гражданского кодекса Российской Федерации / Е.А. Крутий // Научный поиск. - 2016. - № 1.3. - С. 9-14.
Кузнецов В.В. Ценные бумаги как объекты гражданских прав в новой редакции Гражданского кодекса РФ / В.В. Кузнецов // Economics. - 2016. - № 4 (13). - С. 89-94.
Лубягина Д.В. Влияние формы ценной бумаги на содержание гражданско-правового регулирования / Д.В. Лубягин // Адвокат. - 2017. - № 2. - С. 25-30.
Мезина Е.Н. Понятие и сущность ценных бумаг корпорации как объект гражданского права / Е.Н. Мезина // Молодой ученый. - 2017. - № 5 (139). - С. 296-299.
Нерсесов Н.О. О бумагах на предъявителя с точки зрения гражданского права: историко-догматическое исследование / Н.О. Нерсесов. - М.: Статут, 2009. – 211с.
Обухова Е.В. Опосредованный учет бездокументарных ценных бумаг. Коллизионные проблемы / Е.В. Обухова // Закон. 2016. № 8. С. 62-71.
Плюснина О.В., Подольская Е.В. Проблема развития рынка ценных бумаг в России / О.В. Плюснина, Е.В. Подольская // Новая наука: От идеи к результату. - 2017. - Т. 1. - № 2. - С. 144-147.
Решетина Е.Н. Понятие ценной бумаги в Российской Федерации и понятие корпоративной эмиссионной ценной бумаги / Е.Н. Решетина // Юрист. - 2013. - N 18. - С. 46.
Самигулина А.В. Правовые особенности классификации ценных бумаг в Российской Федерации / А.В. Самигулина // Право и экономика. - 2015. - N 5. - С. 35 - 38.
Трофимова Г.А. Ценные бумаги как самостоятельный объект гражданских прав: проблемы определения / Г.А. Трофимова // Законодательство. - 2015. - N 7. - С. 17-21.
Хаснутдинов А.И. Об инвестиционных ценных бумагах/ А.И. Хаснутдинов / Проблемы юридической науки и практики. - Улан-Удэ, 2016. - С. 103-106.
Цаликова М.Б. Ценные бумаги как особая форма правовых отношений на рынке ценных бумаг / М.Б. Цаликова // Naukarastudent.ru. - 2015. - N 07. - С. 10-12.

Федеральный закон от 02.07.2013 N 142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ. - 2013. - N 27. - Ст. 3434. ↑
Концепция развития гражданского законодательства Российской Федерации (одобрена Советом при Президенте РФ по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства 7 октября 2009 г.) // Вестник Высшего Арбитражного Суда РФ. - 2009. - N 11. ↑
Лубягина Д.В. Влияние формы ценной бумаги на содержание гражданско-правового регулирования / Д.В. Лубягин // Адвокат. - 2017. - № 2. - С. 25-30. ↑
Цаликова М.Б. Ценные бумаги как особая форма правовых отношений на рынке ценных бумаг / М.Б. Цаликова // Naukarastudent.ru. - 2015. - N 07. - С. 10-12. ↑
Нерсесов Н.О. О бумагах на предъявителя с точки зрения гражданского права: историко-догматическое исследование / Н.О. Нерсесов. - М.: Статут, 2009. - С. 4. ↑
Гришаев С.П. Ценные бумаги: виды и практика применения / С.П. Гришаев. - М.: Редакция «Российской газеты», 2016. - Вып. 2. - 176 с. ↑
Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - N 17. - Ст. 1918. ↑
Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «Об акционерных обществах» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - N 1. - Ст. 1. ↑
Абрамова Е. Конструкция ценной бумаги как юридико-технический прием фикции / Е. Абрамов // Хозяйство и право. - 2017. - № 1 (480). - С. 105-115. ↑
Лубягина Д.В. Влияние формы ценной бумаги на содержание гражданско-правового регулирования / Д.В. Лубягин // Адвокат. - 2017. - № 2. - С. 25-30. ↑
Постановление ФАС Московского округа от 24.05.2013 N Ф05-4886/13 по делу N А40-78031/2012 // СПС Консультант Плюс. ↑
Трофимова Г.А. Ценные бумаги как самостоятельный объект гражданских прав: проблемы определения / Г.А. Трофимова // Законодательство. - 2015. - N 7. - С. 17-21. ↑
Федеральный закон от 29.07.1998 N 136-ФЗ (ред. от 14.06.2012) «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. - 1998. - N 31. - Ст. 3814. ↑
Габов А. В. Ценные бумаги: Вопросы теории и правового регулирования рынка / А.В. Габов. - М.: Статут, 2011. - С. 56 - 58. ↑
Информационное письмо Президиума ВАС РФ от 21.04.1998 N 33 «Обзор практики разрешения споров по сделкам, связанным с размещением и обращением акций» // Вестник ВАС РФ. - 1998. - N 6. ↑
Постановление Федерального арбитражного суда Восточно-Сибирского округа от 24.12.1998 по делу N АЗЗ-1595/98-С1-Ф02-1538/98-С2 // СПС Консультант Плюс. ↑
Корнилова Н.В. Права, удостоверяемые ценной бумагой / Н.В. Корнилова // Вестник Хабаровской государственной академии экономики и права. - 2015. - № 4-5. - С. 137-141. ↑
Гражданское право. В 2 т. Т. 1 / Под ред. Б.М. Гонгало. - М.: Статут, 2016. - 511 с. ↑
Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «Об инвестиционных фондах» // Собрание законодательства РФ. - 2001. - N 49. - Ст. 4562. ↑
Федеральный закон от 11.11.2003 N 152-ФЗ (ред. от 30.12.2015) «Об ипотечных ценных бумагах» // Собрание законодательства РФ. - 2003. - N 46 (ч. 2). - Ст. 4448. ↑
Хаснутдинов А.И. Об инвестиционных ценных бумагах/ А.И. Хаснутдинов / Проблемы юридической науки и практики. - Улан-Удэ, 2016. - С. 103-106. ↑
Горюнов С.С. Правовое регулирование эмиссии бездокументарных ценных бумаг в гражданском праве / С.С. Горюнов / Отечественная юриспруденция. - 2017. - № 2 (16). - С. 47-50. ↑
Обухова Е.В. Опосредованный учет бездокументарных ценных бумаг. Коллизионные проблемы / Е.В. Обухова // Закон. 2016. № 8. С. 62-71. ↑
Крутий Е.А. О понятиии «бездокументарные ценные бумаги» в свете реформирования Гражданского кодекса Российской Федерации / Е.А. Крутий // Научный поиск. - 2016. - № 1.3. - С. 9-14. ↑
Булыгина М.А. Мена имущественных прав / М.А. Булыгина // Российский юридический журнал. - 2016. - N 3. - С. 161 - 173. ↑
Кузнецов В.В. Ценные бумаги как объекты гражданских прав в новой редакции Гражданского кодекса РФ / В.В. Кузнецов // Economics. - 2016. - № 4 (13). - С. 89-94. ↑
Илюсизов Д.Х., Погорелая О.В. Роль и значение рынка ценных бумаг в России / Д.Х. Илюсизов, О.В. Погорелая О.В. / Научный поиск: теория и практика альманах. - Уфа, 2017. - С. 80-82. ↑
Плюснина О.В., Подольская Е.В. Проблема развития рынка ценных бумаг в России / О.В. Плюснина, Е.В. Подольская // Новая наука: От идеи к результату. - 2017. - Т. 1. - № 2. - С. 144-147. ↑
Мезина Е.Н. Понятие и сущность ценных бумаг корпорации как объект гражданского права / Е.Н. Мезина // Молодой ученый. - 2017. - № 5 (139). - С. 296-299. ↑
Решетина Е.Н. Понятие ценной бумаги в Российской Федерации и понятие корпоративной эмиссионной ценной бумаги / Е.Н. Решетина // Юрист. - 2013. - N 18. - С. 46. ↑
Асаул А.Н. Корпоративные ценные бумаги как инструмент инвестиционной привлекательности компаний / А.Н. Асаул. - СПб.: Питер, 2008. - С. 41, 46. ↑
Бойцов С.М. Понятие корпоративной ценной бумаги / С.М. Бойцов // Ленинградский юридический журнал. - 2015. - N 3. - С. 69 - 76. ↑
Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности / А.Г. Каратуев. - М.: Русская деловая литература, 2015. - С. 88. ↑
Буглак В.В. Понятие эмиссии и эмиссионной ценной бумаги / В.В. Буглак // Власть Закона. - 2016. - N 2. - С. 203 - 209. ↑
Бровкина А.С. Облигации в системе ценных бумаг / А.С. Бровкина // Социально-экономические науки и гуманитарные исследования. - 2015. - N 6. - С. 74-76. ↑
Лубягина Д.В. Влияние формы ценной бумаги на содержание гражданско-правового регулирования / Д.В. Лубягин // Адвокат. - 2017. - № 2. - С. 25-30. ↑
Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 N 145-ФЗ (ред. от 28.03.2017) // Собрание законодательства РФ. - 1998. - N 31. - Ст. 3823. ↑
Гасымов В.Б. О видах ценных бумаг в Российской Федерации / В.Б. Гасымов // Новая наука: Современное состояние и пути развития. - 2016. - № 4-1. - С. 81-83. ↑
Ващекина И.В. Основы организации фондового рынка / И.В. Ващекина. - М: Изд - во РГТЭУ, 2010. - 168 с ↑
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 13.07.2015) // Собрание законодательства РФ. 1994. N 32. Ст. 3301. ↑
Бобожонов М.Э. Особенности перехода права собственности в сделках с ценными бумагами / М.Э. Бобожонов // Наука вчера, сегодня, завтра. - 2017. - № 2 (36). - С. 121-128. ↑
Абрамова Е.Н. Именные и обыкновенные именные ценные бумаги: о разграничении понятий / Е.Н. Абрамова // Право и экономика. – 2016. - N 10. – С. 37-42. ↑
Гришаев С.П. Ценные бумаги: виды и практика применения / С.П. Гришаев. - М.: Редакция «Российской газеты», 2016. - Вып. 2. - 176 с. ↑
Самигулина А.В. Правовые особенности классификации ценных бумаг в Российской Федерации / А.В. Самигулина // Право и экономика. - 2015. - N 5. - С. 35 - 38. ↑
Воробьев А. Ценная бумага как объект гражданских правоотношений / А. Воробьев // ЭЖ-Юрист. - 2016. - N 30. - С. 12. ↑