Перспективы использования метода проектного финансирования в России.

Содержание:

Введение

Согласно зарубежному опыту финансирование проектов активно использовалось для реализации масштабных и капиталоемких проектов на протяжении нескольких десятилетий. В современных условиях отечественные предприятия, интегрируясь постепенно в мировое экономическое пространство, сталкиваются неизбежно с необходимостью реализации проектов, которые по своей сложности и масштабам похожи на проекты, осуществляемые их конкурентами на мировых рынках. В связи с эти финансирование проектов потенциально становится достаточно востребованным и важным в нашей стране, а, соответственно, возможность его полноценного финансирования оказывает достаточно сильное влияние на развитие предприятий нашей страны, а в итоге и на российскую экономику в целом.

Отечественный опыт использования проектного финансирования в настоящее является незначительным и необобщенным. Существуют факторы, которые препятствуют стабильному развитию проектного финансирования, не осуществляется оценка значимости данных факторов для его развития. Сама концепция «финансирования проектов» часто неправильно понимается и используется. Степень изучения различных аспектов применения проектного финансирования в российской практике с точки зрения теоретических аспектов является недостаточно изученной, что и явилось предпосылкой исследования.

Цель работы: изучить основные тенденции и перспективы развития проектного финансирования в РФ.

Задачи:

1. Раскрыть сущность проектного финансирования, его виды и особенности;

2. Выявить преимущества и недостатки проектного финансирования;

3. Предложить перспективные направления использования метода проектного финансирования в практике российских компаний.

Объект исследования – проектное финансирование. Предмет - тенденции, перспективы, сущность развития проектного финансирования в РФ.

1 Понятие, сущность и роль проектного финансирования

Термин «проектное финансирование» часто используется неправильно и, пожалуй, чаще всего неправильно понимается. Следует четко понимать, что данное понятие не тождественно такому понятию как «финансирование проекта». В зависимости от специфики финансирование проекта возможно реализовать разными способами, причем одним из них является проектное финансирование, которое необходимо рассматривать отдельно от традиционных и широко известных вариантов финансирования. Последние включают в себя такие способы финансирования как кредитование, размещение долговых ценных бумаг, увеличение уставного капитала, лизинг и так далее. Их объединяет тот факт, что финансируется не конкретный проект, а компания, которая приступила к его реализации.

Проектное финансирование предполагает собой предоставление средств непосредственно проекту, а не компании, которая его инициировала. В качестве источников средств выступает денежный поток, который генерируется исключительно этим проектом, а в качестве обеспечения финансирования в общих чертах являются только активы, которые приобретались с целью его реализации. Преобладающей роль проектного финансирования является в таких сферах как строительство, а также управление крупными производственными и инфраструктурными объектами.

В качестве основы для проектного финансирования выступает идея финансирования инвестиционных проектов за счет доходов, которые организация принесет в будущем. Финансирование проекта может значительно снизить затраты на финансирование проектов развития путем получения относительно недорогих инвестиционных кредитов.

Отличительными особенностями проектного финансирования от прочих форм кредитования являются:

- основа для выплаты процентов и основного долга;

- использование несколько источников заемных средств;

- наличие возможности привлечения большого числа кредиторов;

- создание при организации проектного финансирования специального предприятия, которое является независимым хозяйствующим субъектом, реализующим инвестиционный проект, и заимствует средства для него, в то время как в условиях нормального кредитования банком выдается кредит фирме-организатору проекта;

- наличие возможности привлечения капитала связана с его большим объемом и высоким соотношением заемных средств к собственному капиталу с учетом повышенного риска;

- учредители могут передать часть своих рисков другим участникам проекта, тогда как при обычном кредитовании они несут полную ответственность за погашение кредита в одиночку;

- учредители могут получить кредит без погашения долга в своем балансе, поскольку он относится к балансу специальной компании, то есть финансовое состояние учредителя в исследуемом периоде не ухудшается;

- предоставление налоговых льгот;

- учет политических рисков;

- стоимость проектного финансирования значительно превышает стоимость обычного кредитования.

Различают три основные формы проектного финансирования (рисунок 1).

Проектное финансирование

2. Финансирование без права регресса на заемщика

3. Финансирование с ограниченным правом регресса

1. Финансирование с полным регрессом на заемщика

Рисунок 1 – Виды проектного финансирования

Рассмотрим каждый из представленных видов проектного финансирования более подробно.

1. Финансирование с полным регрессом на заемщике. В данном случае имеются определенные гарантии или требования к ограниченной ответственности проектных кредиторов. Данную форму финансирования используют в условиях низкой прибыли предприятия и некоммерческих проектов.

2. Финансирование без права регресса на заемщика. В данных условиях у кредитора нет никаких гарантий от заёмщика и возникают риски, которые связаны с реализацией проекта. Цена заемных источников финансирования довольно высокая, и такая форма финансирования применяется для высокорентабельных проектов с использованием передовых технологий.

3. Финансирование с ограниченным правом регресса, согласно которому происходит распределение рисков проекта среди своих участников таким образом, чтобы каждый из них зависел от рисков, которые от него зависят. При такой форме финансирования участники проекта заинтересованы в ее эффективном осуществлении, поскольку от этого зависит их прибыль.

2 Преимущества и недостатки проектного финансирования

Проектное финансирование отличается от традиционных форм кредитования, оно позволяет:

- провести более надежную оценку платежеспособности и надежности заемщика;

- проанализировать весь инвестиционный проект с по критерием его жизнеспособности, эффективности, осуществимости, безопасности, рисков;

- построить прогноз результатов реализации инвестиционного проекта.

Финансирование проекта открывает новые направления на рынке банковских услуг.

Новой и важной деятельностью на рынке проектного финансирования является консультирование специализированных консалтинговых банков по следующему комплексу услуг:

1) поиск, отбор и оценка инвестиционных проектов;

2) подготовка всех технико-экономических обоснований проекта;

3) разработка схем финансирования проектов, проведение предварительных переговоров с банками, фондами и другими учреждениями для их общего участия в финансировании проектов;

4) подготовка всего пакета документов для проекта;

5) помощь в переговорах и подписании кредитных соглашений, соглашений о консорциуме и так далее.

В дополнение к преимуществам этой схемы, с точки зрения заемщика финансирование проекта имеет ряд недостатков, таких как:

- предварительно высокий уровень расходов потенциального заемщика с целью разработки подробного заявления в банк о финансировании проекта на предынвестиционном этапе для подготовки технико-экономического обоснования проекта, уточнения запасов полезных ископаемых, оценки воздействия на окружающую среду будущего проекта, проведение большого числа маркетинговых исследований и прочих вспомогательных предпроектных работ и исследований;

- относительно длительный период от начала принятия решения о финансировании, что объясняется тщательным анализом всей предпроектной документации банком и большой объем работы по организации финансирования (создание банковского консорциума и так далее);

- сравнительное увеличение процентных ставок по кредитам из-за высоких рисков, а также увеличение затрат на оценку проектов, механизмов финансирования, надзора и так далее;

- осуществление более жесткого контроля над деятельностью заемщика, в сравнении с использованием традиционных банковских кредитов по всем аспектам деятельности банка (банковского консорциума);

- определенная потеря независимости заемщика, если кредитор оставляет за собой право приобрести акции компании в случае успешной реализации проекта.

В табл. 1 представлен мировой опыт схем проектного финансирования.

Таблица 1 - Мировой опыт схем проектного финансирования

Признак классификации

Вид схемы

По масштабу

- банковское проектное финансирование

- корпоративное проектное финансирование

По регрессу

- без регресса

- с ограниченным регрессом

- с полным регрессом

По способам мобилизации и источникам ресурсов

Осуществляемое за счет: средств самого промышленного предприятия; банковских кредитов; инвестиций (размещение акций на первичном рынке, паевые взносы; облигационных займов; фирменных кредитов; лизинга.

По архитектуре

1) Проектное финансирование с параллельным финансированием, возникает в случае когда несколько кредитных учреждений выделяют займы для реализации дорогостоящего инвестиционного проекта. Выделяются две формы:

- независимое параллельное финансирование, когда каждый банк заключает с заемщиком кредитное соглашение и финансирует свою часть инвестиционного проекта (субпроект);

- софинансирование, когда кредиторы выступают единым пулом (консорциум, синдикат), и заключается единое кредитное соглашение;

2) Проектное финансирование с последовательным финансированием, при котором крупный банк выступает как инициатор. После выдачи займа предприятию банк-инициатор (банк-организатор) передает свои требования по задолженности другому кредитору (другим кредиторам), снимая дебиторскую задолженность со своего баланса. За оценку инвестиционного проекта, разработку кредитного договора и выдачу займа банк-организатор получает комиссионное вознаграждение;

Таким образом, в данном параграфе были рассмотрены недостатки и преимущества проектного финансирования, а так же в таблице представлен мировой опыт.

3 Перспективы использования метода проектного финансирования в РФ

Трудности с использованием проектного финансирования в полном объеме и в смысле этой концепции во внутренней практике объясняются целым рядом причин:

- В нашей стране внутренние источники долгового финансирования слабо развиты, в отличие от западных стран. Внутренние кредитные рынки не располагают достаточными финансовыми ресурсами или ликвидными средствами, необходимыми для финансирования крупномасштабных и капиталоемких проектов с длительным сроком погашения кредитов. Практически отсутствует опыт и знания, необходимые для уверенной оценки и принятия всего или части проектного риска;

- Существуют расхождения между доходами и займами внутри страны и обслуживанием долгов в иностранной валюте. Риск несоответствия между валютами, в которых получен доход, и валютой, в которой долг должен обслуживаться, усложняет проектное финансирование;

- Юридическая структура и законодательная стабильность в области координации и распределения рисков и предоставления гарантий и других форм обязательств по финансированию проектов недостаточны. Коммерческая и кредитная документация для финансирования проектов сложна и должна поддерживаться законодательной и нормативной базой. Необходимо на законодательном уровне закрепить все виды обязательств и гарантий, тонкости распределения рисков и прибыли, политические и страховые риски;

- Недостаточно квалифицированные участники проектного финансирования - организации, фирмы, которые могут взять на себя функции по управлению крупными проектами в современной интерпретации этой концепции.

Причины и факторы, которые мешают российским банкам на данном этапе осуществлять проектное финансирование в любых значительных масштабах: нестабильность отечественной экономики; отсутствие достаточных резервов; высокий уровень инфляции; большой размер задолженности отечественных компаний; отсутствие опыта финансирования инвестиционных проектов; высокое налоговое бремя и нестабильное налоговое законодательство; низкое качество управления на предприятиях-заемщиках; отсутствие специалистов с высокой квалификаций в области оценки проектов и их финансирования, а также опыта банков; нестабильное положение экономики в стране. В качестве условий успешного применения методологии финансирования проектов в России являются следующие области: привлечение внешних займов с целью осуществления финансирования крупных проектов; гарантии компенсации со стороны государства и обеспечение политических рисков за счет осуществления страхования последнего или привилегированного статуса кредиторов.

Российские банки также подталкивают использование схемы финансирования проектов тем, что все большее число заявок на них по величине инвестиций сопоставимо с активами предприятий-заявителей или даже превышает их. В связи с этим ряд российских коммерческих банков постепенно готов к применению принципов проектного финансирования в своей деятельности, создавая в своих структурах отделы и управление проектным финансированием, направляя своих сотрудников для изучения анализа проектов, формирования портфелей инвестиционных проектов.

При выдаче долгосрочных кредитов банки все еще обращают внимание, прежде всего, на высоколиквидное обеспечение, а также на финансовое состояние заемщика. Однако, принимая во внимание мировой опыт проектного финансирования, банки все чаще рассматривают проекты, предлагаемые для финансирования, для всесторонних и углубленных экспертиз и, фактически, для анализа проектов, принятых в практике крупных иностранных кредитных организаций.

Заключение

Подводя итог работе отметим, что в современных условиях вопросы финансирования проектов и связанных с ними проектных рисков выступает одной из центральных проблем системы управления проектами. Довольно перспективной формой финансирования проектов выступает именно проектное финансирование, особенностью которого является осуществление учета и управления рисками, распределение рисков между участниками проекта, оценка затрат и доходов с учетом этого.

Финансирование проекта также называется финансированием с определением регрессии (регрессия представляет собой спрос на возмещение суммы кредита). Для финансирования проектов требуется прочная законодательная и нормативная база, развитая рыночная инфраструктура, а также целенаправленные меры по стимулированию и поддержке инвестиций в эту форму организации инвестиций в проекты во всем мире.

Следует отметить, что финансирование проектов относится к одному из наиболее рискованных методов организации инвестиций в проект, поскольку в первую очередь это связано с высокими рисками для кредиторов. Хотя реализация кредитных рисков может привести к краху проекта в целом, ущерб, в конечном счете, может быть понесен всеми или многими участниками проекта.

Финансирование проекта еще не получило надлежащего развития в российской практике. Краткосрочные инвестиции доминируют на инвестиционном рынке страны, а среднесрочные и долгосрочные инвестиционные проекты - это не правило, а исключение; их финансирование осуществляется, главным образом, в форме традиционного банковского кредитования.

Список литературы

1. Булатова Э.И. Проектное финансирование: проблемы и перспективы развития в России // Казанский экономический вестник. - 2016. - № 4. - С. 48-52.

2. Лукшина К.Ю. Проектное финансирование в России: проблемы и перспективы развития // Экономика и предпринимательство. - 2016. - № 6 (71). - С. 151-154.

3. Младенович М.М. Проектное финансирование в России: особенности и перспективы развития // Управленческие науки в современном мире. - 2017. - № 1. - С. 445-448.

4. Переверзева В.В. Проектное финансирование в системе проектного управления / В.В. Переверзева, Т.В. Юрьева // ЭТАП: экономическая теория, анализ, практика. - 2017. - № 5. - С. 36-45.

5. Ретинский Р.А. Проектное финансирование в РФ // Наука вчера, сегодня, завтра. - 2016. - № 10 . - С. 118-124.

6. Шамилев С.Р. Проектное финансирование в РФ : специфика и перспективы развития // Электронный мультидисциплинарный научный журнал с порталом международных научно-практических конференций Интернетнаука. - 2017. - № 5. - С. 1-21.

7. Швыдко А.О. Проектное финансирование в России и за рубежом // Региональная экономика и управление: электронный научный журнал. - 2016. - № 4 (48). - С. 194-205.

8. Швыдко А.О. Проектное финансирование как элемент экономической безопасности России // Конкурентоспособность в глобальном мире: экономика, наука, технологии. - 2017. - № 5-3 (45). - С. 167-172.

9. Шуркалин А.К. Проектное финансирование - важный фактор экономического роста / А.К. Шаркалин // Экономика и управление: проблемы, решения. - 2017. - Т. 4. - № 11. - С. 3-10.