Содержание:

Введение

Обыкновенная акция – это ценная бумага, которая эмитируется акционерным обществом. Владение этой ценной бумаги дает право не только получать дивиденды (дивиденды не всегда гарантируются по обыкновенным акциям), но и право на участие в голосовании на собрании акционеров и во многом большинстве случаев в управлении Совета директоров (Наблюдательный совет). В среднем в отличие от большинства видов ценных бумаг, обыкновенные акции приносят больший доход в долгосрочном плане за счет роста капитала.

Обыкновенные акции на финансовом рынке являются весьма важным инструментом, они играют решающую роль в формировании финансовых ресурсов для различных акционерных обществ. Согласно российскому законодательству, доля этих акций в уставном капитале не должна быть менее 75%. В основном в капитале компаний удельный вес обыкновенных акций значительно выше. Уставный капитал многих обществ состоит только из обыкновенных акций.

Одним из основных особенностей таких ценных бумаг является то, что в большинстве случаев акционер не может потребовать у акционерного общества (АО) возвратить ему внесенную сумму. Такое обстоятельство позволяет АО свободно управлять принадлежащим ему капиталом, не опасаясь того, что часть его возможно придется вернуть по запросу акционеров. Это говорит о том, что обыкновенные акции - это бессрочные ценные бумагами, которые не выпускаются на какой-то оговоренный период. Акции теряют свой статус только после того как перестало существовать АО. Такое может произойти по решению суда о принудительной ликвидации предприятия за счет признания его банкротом и нецелесообразных проведений реорганизационных процедур, а также за счет поглощения или слиянии ее другой фирмой и добровольной ликвидации фирмы.

Для того чтобы привлечь дополнительные финансовые ресурсы АО может прийти на фондовый рынок с вновь выпущенными ценными бумагами. Принимая такое решение, компания должна задаться вопросом, какой вид капитала будет более предпочтительный: собственный или заемный. Если АО капитал нужен на определенное время, и впоследствии собирается вернуть его инвесторам с надлежащими процентами, то в этом случае будут выпущены облигации, которые в дальнейшем должны быть погашены. Облигации выгодны для предприятия тем, что в капитале не происходит разводнения, то есть, нет появления дополнительных акций или новых совладельцев компании, которые вправе принимать участие в управлении (АО). Недостатком облигаций является то, что рано или поздно заемный капитал придется возвращать или в другом случае облигации конвертировать в акции и тем самым получить разводнение капитала. Помимо прочего, долговые ценные бумаги, требуют регулярно выплачивать фиксированный процент.

Дополнительно выпускать акции, компания может только в пределах объявленного их числа. О новой эмиссии - решение принимает собрание акционеров или совет директоров, если это предусматривает устав. Более предпочтительным вариантом является второй, поскольку только небольшой круг компетентных лиц может обладать нужной информацией относительно предела объявленного числа акций, который указан в уставе или определен собранием акционеров. Эмиссия акций позволит увеличить уставной капитал, который понадобиться для развития, расширения и модернизации производства. Выпуск акций не допускается в случае покрытия убытков, понесенные предприятием. Чтобы дополнительные акции выпустить в продажу, АО должно разработать условия эмиссии, после чего зарегистрировать в финансовых органах новый выпуск акций.

1. Перечень общих сведений

В соответствии со Статьей 11. Общие требования к содержанию отчета об оценке объекта оценки Федерального закона от 29.07.1998 N 135-ФЗ (ред. от 28.11.2018) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" итоговым документом, составленным по результатам определения стоимости объекта оценки независимо от вида определенной стоимости, является отчет об оценке объекта оценки. Отчет об оценке объекта оценки не должен допускать неоднозначного толкования или вводить в заблуждение. В отчете в обязательном порядке указываются дата проведения оценки объекта оценки, используемые стандарты оценки, цели и задачи проведения оценки объекта оценки, а также приводятся иные сведения, которые необходимы для полного и недвусмысленного толкования результатов проведения оценки объекта оценки, отраженных в отчете.

В отчете должны быть указаны: дата составления и порядковый номер отчета; основание для проведения оценщиком оценки объекта оценки; место нахождения оценщика и сведения о членстве оценщика в саморегулируемой организации оценщиков; точное описание объекта оценки, а в отношении объекта оценки, принадлежащего юридическому лицу, реквизиты юридического лица и балансовая стоимость данного объекта оценки; стандарты оценки для определения соответствующего вида стоимости объекта оценки, обоснование их использования при проведении оценки данного объекта оценки, перечень использованных при проведении оценки объекта оценки данных с указанием источников их получения, а также принятые при проведении оценки объекта оценки допущения; последовательность определения стоимости объекта оценки и ее итоговая величина, а также ограничения и пределы применения полученного результата; дата определения стоимости объекта оценки; перечень документов, используемых оценщиком и устанавливающих количественные и качественные характеристики объекта оценки.

Отчет может также содержать иные сведения, являющиеся, по мнению оценщика, существенно важными для полноты отражения примененного им метода расчета стоимости конкретного объекта оценки.

2. Описание объекта оценки

Объектом оценки являются: право собственности на обыкновенные акции, представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 5 822 477 390 штук акционерного общества «СМП Банк».

Таблица Характеристика объекта оценки

Право собственности на акции, представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 7 222 477 390 штук (составляющих100% от уставного капитала АО «СМП Банк»
Наименование показателя	Характеристика показателя	Комментарии
Ценная бумага	Акция	ГК РФ статья 142,ФЗ «О рынке ценных бумаг» (статья 2)
Вид ценной бумаги	Бездокументарная именная	Статья 29 ФЗ О рынке ценных бумаг», статья 25 ФЗ «Об акционерных обществах».
Категория	Обыкновенная	ФЗ «Об акционерных обществах»
Тип акций	Обыкновенные акции не делятся на типы.	Статья 32 ФЗ «Об акционерных обществах»
Прочие характеристики акции:	бессрочные, эмиссионные	ФЗ «О рынке ценных бумаг»
Номинальная стоимость акции	1 рубль 72 копейки	ФЗ «Об акционерных обществах»
Величина уставного капитала АО	12 422 661 110 рублей 80 коп.	Устав общества
Количество размещённых акций в 100% уставного капитала АО	7 222 477 390 (штук)	В соответствии с изменением №7, вносимые в Устав Банка, зарегистрированные 16.12.2016
Количество акций, представленных на оценку	7 222 477 390 (штук)	В соответствии с заданием на оценку
Доля оцениваемых акций в уставном капитале АО	100 (%)	Расчёт оценщика
Акции, выкупленные на общество	0 (штук), подтверждено бухгалтерской отчётностью эмитента (Ф-1)	Информация, полученная от заказчика
Количество оплаченных акций	7 222 477 390 (штук), подтверждено справкой с бухгалтерии эмитента	Статья 2 ФЗ «Об Акционерных обществах»
Количество голосующих акций в обществе на дату оценки	100 (%)	Статья 49 ФЗ « Об акционерных обществах» Расчёт оценщика
Доля оцениваемых акций от количества голосующих акций	100 (%)	Расчёт оценщика
Правоустанавливающий документ на акции	Решение о выпуске № 10203368В от 26.11.2012г.	Статья 18 ФЗ «О рынке ценных бумаг»
Государственный регистрационный номер выпуска акций Государственный регистрационный номер и индивидуальный номер (код) дополнительного выпуска	Решение о выпуске № 10203368В от 26.11.2012г. Решение о дополнительном выпуске №10203368В005D от 02.09.2016г.	Указание Банка России от 13.10.2014 № 3417-У «О порядке и аннулировании государственных регистрационных номеров или идентификационных номеров выпускам (дополнительным выпускам) эмиссионных ценных бумаг».
Подтверждение обращаемости объекта оценки	Ежеквартальный отчет за 1 квартал 2019 года	«Положение о стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" (утв. Банком России 11.08.2014 N 428-П)
Правоподтверждающий документ на объект оценки, представленный на оценку	Ежеквартальный отчет за 1 квартал 2019 года	ФЗ «О рынке ценных бумаг»
Сведения о регистраторе, осуществляющем ведение реестра владельцев именных ценных бумаг эмитента	АО ВТБ Регитсратор, 127015, г. Москва, ул. Правды,д.23; данные о лицензии: №10-000-1-00347 от 21.02.2008г. выдана Федеральной службой по финансовым рынкам без ограничения срока действия	Сведения о выдаче лицензий на сайте Банка России
Сведения профучастнике, осуществляющих учёт прав владельца акции на дату оценки: регистратор, депозитарий, Центральный депозитарий	АО ВТБ Регитсратор, 127015, г. Москва, ул. Правды,д.23; данные о лицензии: №10-000-1-00347 от 21.02.2008г. выдана Федеральной службой по финансовым рынкам без ограничения срока действия	Сведения о выдаче лицензий на сайте Банка России
Обременения акций (залог, судебное решение)	Обременений нет. Информация из выписки по лицевому счёту из реестра, по счёту депо, по счёту депо Центрального депозитария.	Приказ ФСФР России от 30 августа 2013 № 12-78/пз-н «Об утверждении Порядка открытия и ведения депозитариями счётов депо и иных счётов».
Ограничения обращения акций (объекта оценки)	Акционерное общество	Статья 32.1 Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ ФЗ «Об Акционерных обществах» Информация из устава, от заказчика
Распорядительные права акций, в голосующей доле оцениваемых акций на дату оценки[1]	П16 Устава Описание прав доли, с учётом расчёта голосующих акций	Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ ФЗ «Об акционерных обществах» Анализ информации оценщиком в Уставе
Прохождение акций листинга (делистинга) у организатора торговли	Акции на бирже не котируются. Информация , полученная на бирже или у организатора торговли	Федеральный закон от 21.11.2011 № 325-ФЗ «Об организованных торгах». Анализ информации оценщиком
Информация о сделках с акциями эмитента на организованных торгах	Акции на бирже не котируются. Информация , полученная на бирже или у организатора торговли	ОАО «Московская биржа» (http://moex.com/) Анализ информации оценщиком
Информация о выплате дивидендов за последние 3-5 лет	Решение о выплате (объявлении) дивидендов по акциям за каждый завершенный финансовый год, а также за период с даты начала текущего года до даты окончания отчетного квартала Кредитной организацией - эмитентом не принималось.	Анализ информации оценщиком Банк России 30.12.2014 № 454-П «Положение о раскрытии информации эмитентамиэмиссионныхценных бумаг».
Сведения о предыдущих выпусках акций эмитента	Решение о дополнительном выпуске ценных бумаг №10203368В004D от 21.12.2015г. Решение о дополнительном выпуске ценных бумаг №10203368В003D от 01.10.2015г. Решение о дополнительном выпуске ценных бумаг №10203368В002D от 05.06.2014г. Решение о дополнительном выпуске ценных бумаг №10203368ВШД от 01.10.2009г. Решение о дополнительном выпуске ценных бумаг №10203368В002D от 17.03.2011г. Решение о дополнительном выпуске ценных бумаг №10203368В001D от 18.11.2013г.	Статья 17 ФЗ О рынке ценных бумаг»
Информация о категориях (типах) акций, которые общество вправе размещать дополнительно к размещённым акциям (объявленные акции), и права, предоставляемые этими акциями	Акции обыкновенные бездокументарные именные	Анализ информации оценщиком.
Реквизиты юридического лица и балансовая стоимость данного объекта оценки	АО «СМП Банк» ИНН 7750005482 КПП 770501001	Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»[2]

3. Правовое регулирование рынка ценных бумаг

Деятельность на рынке ценных бумаг обычных именных акций регулируется специально созданным органом - Федеральной службой по финансовым рынкам.

Согласно Приказу Федеральной службы по финансовым рынкам от 25 января 2007 г. N07-4/пз-н "Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг". Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг регулируют эмиссию акций, опционов эмитента, российских депозитарных расписок и облигаций юридических лиц, а также порядок регистрации проспектов указанных ценных бумаг.

Размещение обычных именных акций при учреждении акционерного общества осуществляется путем их распределения среди учредителей этого акционерного общества, а в случае учреждения акционерного общества одним лицом, - путем их приобретения единственным учредителем. При этом распределение акций среди учредителей (приобретение акций единственным учредителем) акционерного общества осуществляется в день государственной регистрации акционерного общества, до государственной регистрации их выпуска.

Размещение акций при учреждении акционерного общества осуществляется на основании решения об учреждении этого акционерного общества и, в случае его учреждения двумя и более лицами, в соответствии с договором о его создании.

Оценка бизнеса, долей участия в бизнесе и ценных бумаг может осуществляться в связи с одним или несколькими из нижеследующих событий:

а) В соответствии с требованиями статьи 8 Федерального закона Российской Федерации от 29 июля 1998 года №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации».

б) Осуществляемые (или потенциальные) сделки, такие, как слияние и поглощение компаний, покупка пакета акций сторонними инвесторами, публичное размещение акций, программа привлечения сотрудников к приобретению акций своей компании, покупка или продажа акций компании партнерами и владельцами.

в) Судебные разбирательства относительно расторжения брака, банкротства, споров по договорным обязательствам, споров между владельцами собственности, случаев ущемления прав миноритариев, споров с наемными работниками и споров по поводу интеллектуальной собственности.

г) Требующие согласования обязательные случаи, включающие (1) финансовую отчетность и (2) налоговые и управленческие вопросы, возникающие при реорганизации компании, изменениях в структуре компании; планировании и согласовании налогов на доходы, имущество, на наследство и дарение, определении покупной цены, осуществлении благотворительных взносов.

Данная курсовая работа выполнена в соответствии с требованиями ФСО. Федеральный Стандарт Оценки №2 "Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)", утверждённый приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 года № 255 гласит, что целью оценки является определение стоимости объекта оценки, вид которой определяется в задании на оценку.

Согласно Федеральному Стандарту Оценки № 1 "Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО N 1)", утверждённому Приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 года №256, к объектам оценки относятся объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг осуществляется законодательными и подзаконными нормативными актами.

Основными законодательными и подзаконными нормативными актами для регулирования отношений по обыкновенным именным акциям являются:

- Федеральный закон от 22 апреля 1996 года "О рынке ценных бумаг" регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также устанавливает основы государственного регулирования данного рынка.

- Федеральный закон от 5 марта 1999 года "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" устанавливает меры, направленные на обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирования которых являются эмиссионные ценные бумаги, а также определяет порядок выплаты компенсаций и предоставления иных форм возмещения ущерба инвесторам - физическим лицам, причиненного противоправными действиями профессиональных участников рынка ценных бумаг.

- Федеральный закон от 23 июня 1999 года "О защите конкуренции на рынке финансовых услуг" являются отношения, влияющие на конкуренцию на рынке финансовых услуг, в том числе услуг на рынке ценных бумаг.

- Федеральный закон от 29 июля 1998 года №136-ФЗ "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" устанавливает порядок возникновения в результате эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и исполнения обязательств Российской Федерации, субъектами РФ, муниципальными образованиями; процедуру эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и особенности их обращения; порядок раскрытия информации эмитентами указанных ценных бумаг.

В качестве примера подзаконного нормативного акта можно назвать Указ Президента РФ от 4 ноября 1994 г. № 2063 "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации", Указ Президента РФ от 18 августа 1996 г. N° 1210 "О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов государства как собственника и акционера", Постановление Правительства РФ от 12 августа 1998 г. № 934 "Об утверждении порядка наложения ареста на ценные бумаги".

Особое место среди источников правового регулирования рынка ценных бумаг занимают акты Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Нормативные акты, регулирующие рынок ценных бумаг, принимаются и иными органами в пределах их компетенции: Министерством финансов РФ, Министерством юстиции РФ, Банком России.

Следует сказать и о нормативных актах, определяющих правовой режим обыкновенных именных акций. Это в первую очередь Гражданский кодекс РФ, Федеральный закон от 26 ноября 1995 г. № 208-ФЗ "Об акционерных обществах" и др.

Некоторые отношения, возникающие при осуществлении деятельности в рассматриваемой сфере, регулируются актами других отраслей права. Например, Налоговым кодексом РФ.

Курсовая работа выполнена в соответствии с ФСО.

4. Информация по отрасли

АО «СМП Банк» (далее – «Банк») является универсальным банком с развитой региональной сетью, оказывающим полный спектр банковских услуг физическим и юридическим лицам. Банк работает на рынке с 2001 года и входит в 30 крупнейших банков России (по методике banki.ru). Основные направления работы Банка – корпоративный бизнес, малый и средний бизнес, розничный бизнес, а также обслуживание органов субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления.

Рост ВВП, по оценке Минэкономразвития России, составил 0,8 % г/г во 2кв19 и 0,7 % г/г в целом за 1П19. В отраслевом разрезе во 2кв19, как и в 1кв19, основной вклад в экономический рост внесло промышленное производство. Динамика в других базовых отраслях – строительстве, торговле, транспортно-логистическом комплексе – оставалась слабой. Некоторое ускорение экономического роста во 2кв19 связано главным образом с сокращением отрицательного вклада оптовой торговли.

После сигналов Банка России о возможном смягчении денежно-кредитной политики, поступивших в апреле–мае, банки начали снижать депозитные ставки, при этом сопоставимого уменьшения кредитных ставок не наблюдалось. Ставки по долгосрочным вкладам населения в мае снизились на -0,22п.п. по сравнению с мартовским пиком, по краткосрочным – на 0,40 п.п. (до 6,85 % и 5,63 % соответственно). Нисходящая динамика ставок наблюдалась и в корпоративном сегменте депозитного рынка.

В то же время ставки по кредитам нефинансовым организациям на срок более 1 года практически не изменились по сравнению с мартом (10,0 % в мае). Ставки по кредитам физическим лицам в апреле–мае оставались выше мартовского уровня как в кратко-, так и в долгосрочном сегменте. При этом в июне было зафиксировано снижение ставок в сегменте ипотечного кредитования (до 10,29 % после 10,53 % в мае).

По итогам заседаний Совета директоров Банка России в июне и июле ключевая ставка была дважды снижена на 25 б.п. (до 7,25 % годовых).

Оба решения совпали с ожиданиями рынка, что нашло отражение в смещении вниз кривой доходности ОФЗ в последние месяцы. В июне и июле среднемесячные ставки ОФЗ продолжили снижение: доходности 10-летних бумаг составили 7,60 % и 7,33 % соответственно (после 8,03 % в мае и 8,28 % в апреле). Снижение доходностей наблюдалось также по бумагам со сроком до погашения 2 и 5 лет.

Во 2кв19 наблюдалось сближение годовых темпов роста депозитов населения и компаний.

Рост вкладов населения на протяжении 2кв19 ускорялся в годовом выражении и в июне достиг 7,3 % г/г3 в годовом выражении (в феврале–марте – 5,6–5,7 % г/г). Годовые темпы роста депозитов компаний, напротив, снизились до 7,5 % г/г с уровней выше 10 % в начале года. Как и в предыдущие периоды, расширение депозитной базы происходило в первую очередь за счет рублевых депозитов.

Основной вклад в рост банковского кредитного портфеля во 2кв19 внесло кредитование населения.

Рост задолженности по кредитам нефинансовым организациям с учетом вложений в корпоративные облигации во 2кв19 продемонстрировал умеренное ускорение – до 6,2 % г/г в июне по сравнению с 5,2 % г/г в марте. В то же время годовые темпы роста корпоративного кредитного портфеля по-

По состоянию на конец июня прирост розничного кредитного портфеля за скользящий год составил 3,0 трлн. рублей, из них 1,8 трлн. рублей пришлось на потребительское кредитование. Годовые темпы роста в указанном сегменте рынка во 2кв19 сохранялись на уровнях выше 23 %, несмотря на повышение Банком России надбавок к коэффициентам риска по потребительским кредитам, вступившее в силу с 1 апреля 2019 года. В то же время в сегменте ипотечного кредитования во 2кв19 наблюдалось замедление роста на фоне увеличения процентных ставок по сравнению с 1кв19.

Быстрый рост потребительского кредитования с начала текущего года сопровождается ростом долговой нагрузки. Предстоящие платежи по необеспеченным кредитам физических лиц, по оценке Минэкономразвития России, во 2кв19 увеличились до 8,5 % от располагаемых доходов населения. При этом среднее значение показателя «Платеж / Доход» для новых заемщиков в сегменте кредитов наличными, по данным Банка России, выросло до 43,9 % в 1кв19.

В этих условиях Банк России в июне объявил о введении дополнительных мер по ограничению рисков в сегменте потребительского кредитования начиная с 1 октября 2019 года. Согласно новым правилам, надбавки к коэффициентам риска по потребительским кредитам будут дифференцироваться в зависимости не только от полной стоимости кредита (ПСК), но и от полной долговой нагрузки заемщика (ПДН). В результате увеличение надбавок для наиболее закредитованных групп заемщиков (ПДН>70 %) составит 30–110 п.п.

5. Описание эмитента оцениваемого пакета акций ОА «СМП Банк»

АО «СМП Банк» с мая 2014 года проводит санацию ПАО МОСОБЛБАНК, «ИНРЕСБАНК» ООО и ООО КБ «Финанс Бизнес Банк» в соответствии с планом финансового оздоровления и является головной организацией банковской группы.

Влияние на положение Банка в отрасли продолжают оказывать действующие против него международные санкции. Однако, благодаря проводимым мероприятиям, в первую очередь за счёт взаимодействия с Национальной системой платежных карт по выпуску карты «МИР» и диверсификации бизнеса, Банку удалось в значительной степени минимизировать это влияние.

АО «СМП Банк» является непубличным акционерным обществом, акции и ценные бумаги которого, конвертируемые в его акции, размещаются только по закрытой подписке.

АО «СМП Банк» включён в перечень кредитных организаций, допущенных к привлечению на депозиты средств пенсионных накоплений, переданных Пенсионным фондом Российской Федерации в доверительное управление управляющих компаний, и накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих.

АО «СМП Банк» включено в перечень кредитных организаций, уполномоченных работать на рынке долевого строительства.

АО «СМП Банк» обладает рейтингом кредитоспособности Рейтингового агентства Эксперт РА на уровне «ruА-» прогноз «Стабильный» (умеренно высокий уровень кредитоспособности, первый подуровень, дата последнего подтверждения – 02.07.2018).

По итогам 2018 года АО «СМП Банк» заняло 24 место по объёму активов (данные Рейтингового агентства Эксперт РА).

Ключевыми направлениями развития АО «СМП Банк» в 2019 году по-прежнему будут:

• розничный бизнес;
• кредитование и расчётное обслуживание крупного, малого и среднего бизнеса;
• взаимодействие с сегментом обслуживания органов субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления.

По направлению МСБ Банк планирует работать над развитием продуктовой линейки, которая позволит нарастить клиентскую базу и предоставить клиентам, в том числе комплексный расчётный сервис и партнёрские услуги.

ОА «СМП Банк» является открытой компанией. Акции компании размещены среди учредителей компании и обращаются на рынке обыкновенных акций.

6. Описание процесса и методологии оценки

Процесс оценки предусматривает анализ методики оценки, возможности применения или отказа от использования подходов к оценке, расчет рыночной стоимости объекта оценки.

В рамках настоящего Отчета процесс оценки включает следующие подразделы:

• Обзор подходов и выбор методов оценки. 

• Оценка рыночной стоимости собственного капитала Компании и Объекта 
оценки доходным подходом. 

• Оценка рыночной стоимости собственного капитала Компании и Объекта оценки сравнительным подходом. 

• Оценка рыночной стоимости собственного капитала Компании и Объекта оценки затратным подходом. 

• Согласование результатов применения к оценке рыночной стоимости Объекта оценки методов и подходов к оценке. 

• Определение рыночной стоимости Объекта оценки.
Описание данных подразделов приведено далее по тексту Отчета.

Использование базовых подходов в оценочной деятельности основано на требованиях Федерального закона No135-ФЗ от 29.07.1998 «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» и Федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки»(ФСО 1).

Подход к оценке представляет собой совокупность методов оценки, объединенных общей методологией. Методом оценки является последовательность процедур, позволяющая на основе существенной для данного метода информации определить стоимость объекта оценки в рамках одного из подходов к оценке. 
В соответствии с ФСО 1, оценщик при проведении оценки обязан использовать затратный, сравнительный и доходный подходы к оценке или обосновать отказ от использования того или иного подхода.

Доходный подход – совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки.

Сравнительный подход – совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с объектами-аналогами объекта оценки, в отношении которых имеется информация о ценах.

Затратный подход – совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для воспроизводства или замещения объекта оценки с учетом износа и устареваний. 


Оценщик вправе самостоятельно определять в рамках каждого из подходов к оценке конкретные методы оценки.

Итоговая стоимость объекта оценки определяется путем расчета стоимости объекта оценка при использовании подходов к оценке и обоснованного оценщиком согласования (обобщения) результатов, полученных в рамках применения различных подходов к оценке.

Таблица 2. Подходы и некоторые методы оценки

Подход	Метод
Доходный подход	Метод дисконтирования денежных потоков
	Метод капитализации
Сравнительный подход	Метод компании-аналога (рынка капитала)
	Метод сделок
	Метод прошлых сделок
Затратный подход	Метод чистых активов
	Метод ликвидационной стоимости

Доходный подход основан на расчете текущей стоимости ожидаемых в будущем доходов, генерируемых объектом оценки. В основе доходного подхода лежит прогнозирование дохода и риска (ставки дисконтирования или капитализации), связанного с получением этого дохода.

Доходный подход считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а возможность получения будущих доходов, позволяющих ему окупить вложенные средства и получить прибыль.

В рамках данного подхода наиболее часто используются метод дисконтирования денежных потоков и метод капитализации дохода.

Метод капитализации. При использовании данного метода репрезентативная величина доходов (чистая прибыль, выручка или др.) делится на коэффициент капитализации для пересчета доходов компании в ее стоимость. Данный метод применяется в том случае, если прогнозируемый денежный поток является постоянной величиной или изменяется с одинаковым темпом.

Метод дисконтирования денежных потоков основан на прогнозе потока будущих чистых денежных поступлений в течение периода прогноза.

Данный метод применяется, когда ожидается, что будущие уровни денежных потоков существенно отличаются от текущих, существует возможность обоснованно определить будущие денежные потоки, прогнозируемые будущие денежные потоки являются положительными величинами для большинства прогнозных лет, и ожидается, что денежный поток в последний год прогнозного периода будет значительной положительной величиной.

Затратный подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком ставится задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности. Далее из полученной суммы вычитают стоимость обязательств предприятия. Итоговая величина, полученная таким образом, отражает рыночную стоимость собственного капитала предприятия. Для расчетов используются данные баланса предприятия на дату оценки (либо на последнюю отчетную дату).

Затратный подход может быть реализован двумя методами: методом чистых активов и методом ликвидационной стоимости.

Метод чистых (скорректированных чистых) активов. При применении данного метода предприятие оценивается с точки зрения издержек на его создание при условии, что предприятие останется действующим и у него имеются значительные материальные активы. В этом случае определяется рыночная стоимость контрольного пакета акций.

Метод ликвидационной стоимости применяется, когда предприятие находится в ситуации банкротства или ликвидации, либо есть серьезные сомнения в способности предприятия оставаться действующим. Ликвидационная стоимость представляет собой чистую денежную сумму, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия, раздельной распродаже его активов и после расчетов со всеми кредиторами.

Сравнительный подход – общий способ определения стоимости компании, в рамках которого используется один или более методов, основанных на анализе информации о стоимости аналогичных активов. Оценка в рамках сравнительного подхода предполагает использование рыночных цен акций и операционных показателей предприятий с одинаковой отраслевой спецификой операционной деятельности.

В соответствии со сравнительным подходом, величиной стоимости оцениваемого предприятия является наиболее вероятная реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная рынком. В рамках данного подхода используются далее описанные методы оценки.

Метод компании-аналога (рынка капитала) базируется на ценах, реально выплаченных за акции сходных компаний на фондовых рынках. Данные о сопоставимых предприятиях при использовании соответствующих корректировок могут послужить ориентирами для определения стоимости оцениваемого предприятия. Преимущество данного метода заключается в использовании фактической информации, а не прогнозных данных, имеющих известную неопределенность. Для реализации данного метода необходима достоверная и детальная финансовая и рыночная информация по группе сопоставимых предприятий.

Метод сделок (продаж) является частным случаем метода рынка капитала. Данный метод основан на ценах приобретения целых аналогичных предприятий. Метод определяет уровень стоимости контрольной доли бизнеса, позволяющего полностью управлять предприятием.

Метод прошлых сделок с объектом оценки. Источником информации являются данные о ценах ранее совершенных сделках с объектом оценки.

Выбор подходов и методов оценки.

По результатам проведенного анализа и с учетом информации, которая имеется в распоряжении Оценщика, была проанализирована возможность использования методов всех трех подходов к определению стоимости объекта оценки - затратного, сравнительного и доходного. В рамках затратного подхода был использован метод чистых активов, в рамках сравнительного подхода - подход не применялся т.к. рынок мало данных по сделкам купли-продажи аналогичных объектов, в рамках доходного подхода -метод дисконтирования денежных потоков.

В качестве базы определения рыночной стоимости Объекта оценки Оценщик использовал рыночную стоимость собственного капитала Банка - 100% пакет акций.

7. Оценка стоимости права собственности 100% пакета акций АО «СМП Банк»

7.1 Оценка стоимости права собственности затратным подходом

В соответствии с выбранной методологией определения рыночной стоимости Объекта оценки в рамках настоящей курсовой работы, рыночная стоимость собственного капитала АО «СМП Банк» по затратному подходу рассчитывалась с использованием метода скорректированных чистых активов.

Правила определения чистых активов кредитных организаций разъяснены Письмом Центрального Банка РФ от 28.10.1996 №350. Исходя из определения «чистых активов» для банка данный показатель заменяется показателем собственных средств (капитала). Расчет указанного показателя производится в соответствии с Инструкцией от 03.12.2012 г. No139-И «Об обязательных нормативах банков» и Положением ЦБР от 10.02.2003 No215-П «О методике определения собственных средств (капитала) кредитных организаций». Величина чистых активов определяется по состоянию на определенную дату.

Балансовая стоимость активов и обязательств компании в результате воздействия инфляции, изменения конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. Поэтому возникает необходимость проведения корректировки отдельных статей баланса предприятия с целью приближения балансовой стоимости к рыночной.

Переоценка статей баланса базируется на принципах репрезентативности и осторожности. С одной стороны, она должна давать представление о реаль- ной рыночной стоимости статьи актива, а с другой стороны – при наличии неопределенности базироваться на наименьшей из возможных оценок.

В результате проведенных работ стоимость чистых активов определяется как рыночная стоимость совокупных активов минус текущая рыночная стоимость всех обязательств.

В рамках настоящей оценки в распоряжении Оценщика был бухгалтерский баланс (приложене 1) АО «СМП Банк» по состоянию на дату оценки.

Таблица 3. Расчет балансовой стоимости чистых активов АО «СМП Банк» по состоянию на 01.01.2020г.

Наименование показателя	Данные за отчетный период, млн. руб.
Всего активов	474652,179
Всего обязательств	433493,266
Прочие активы	41158,913

По состоянию на дату оценки величина чистых активов (собственного капитала) Банка, рассчитанная на основе балансовых значений бухгалтерской отчетности Компании, составляет 41 158,913 млн. руб.

Денежные средства, средства в ЦБ РФ и средства на счетах в кредитных организациях.

Согласно данным бухгалтерской отчетности, по состоянию на 01.01.2020 балансовая стоимость денежных средств Банка, средств в ЦБ РФ и средств на счетах в кредитных организациях составила 20 018,057 млн. руб. Расшифровка данных статей приведена в нижеследующей таблице.

Таблица 4.

Наименование показателя	Данные на 01.01.2020г., млн.руб.
Денежные средства	7 469,468
Средства кредитных организаций в ЦБ РФ (кроме обязательных резервов)	12 147,992
Средства на счетах в кредитных организациях-резидентах РФ	400,597
Средства на счетах в кредитных организациях-нерезидентах РФ	-
Итого	20 018,057

Наличные денежные средства и приравненные к ним средства являются наиболее ликвидными активами банка.

Средства в Центральном банке Российской Федерации (ЦБ РФ) представляют собой средства на корреспондентских счетах, предназначенные для осуществления ежедневных операций банка (кроме обязательных резервов). Риск, характерный для этих средств и заключающийся в частности в воз- можных потерях при списании или зачислении на счета, блокировании счетов, минимальный и в целях проведения оценки стоимости коммерческого банка затратным подходом указанным риском можно пренебречь.

Средства в кредитных организациях представляют собой средства на корреспондентских счетах, предназначенные для осуществления ежедневных операций банка при взаимодействии со сторонними кредитными организациями. Риск утраты средств состоит в возможности банкротства банков, на которых размещены средства Банка. Согласно комментариям, полученным от менеджмента Банка, все денежные средства размещены на счетах банков высшей группы надежности.

Таким образом, риск утраты денежных средств незначителен и для целей настоящей оценки указанным риском можно пренебречь.

Стоимость денежных средств, средств в ЦБ РФ и средств на счетах в кредитных организациях не корректируются и принимается к расчету рыночной стоимости чистых активов в балансовой оценке в размере 20 018,057 млн. руб.

Инвестиции в ценные бумаги и другие финансовые активы.

По состоянию на дату оценки в составе активов Банк отражает вложения в ценные бумаги по статьям указанным в таблице.

Рыночная стоимость финансовых вложений в акции/доли компаний принята по балансовой стоимости и приведена в таблице ниже.

Таблица 5.

Наименование статьи	Данные на 01.01.2020г., млн.руб.
Финансовые активы, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток	60 842,494
Чистые вложения в ценные бумаги и иные финансовые активы, оцениваемые по амортизационной стоимости (кроме ссудной задолженности)	9 519,748
Чистые вложения в ценные бумаги, удерживаемые до погашения	-
Инвестиции в дочерние и зависимые организации	2 448,679

Чистая ссудная задолженность.

По состоянию на дату оценки чистая ссудная задолженность АО «СМП Банк» представлена в приложении 2.

Укрупненная структура кредитного портфеля Банка приведенная в таблице ниже.

Таблица 6.

Наименование показателя	Высокий рейтинг	Рейтинг выше стандартного	Стандартный рейтинг	Рейтинг ниже стандартного	Обесцененные	Итого
Межбанковские кредиты, векселя кредитных организеций, млн. руб.	202 305,165	-	-	-	-	202 305,165
Ссудная задолженность юридических лиц, млн. руб.	53 169,925	32 063,917	16 353,604	23 963,091	5 003,058	130 553,595
Ссудная задолженность физических лиц, млн. руб.	-	35 538,702	51,719	6,313	49,304	35 646,038
Чистая судная задолженность, оцениваемая по амортизационной стоимости, млн. руб.	255 475,090	67 602,619	16 405,323	23 969,404	5 052,362	368 504,798

Следует отметить, что по всем ссудам в зависимости от их качества Банк начисляет соответствующие резервы, вследствие чего можно полагает, что рыночная стоимость ссудной задолженности Банка соответствует его балансовой стоимости.

Таким образом, рыночная стоимость кредитного портфеля АО «СМП Банк» в рамках настоящей оценки принята равной балансовому значению данной статьи – 368 504,798 млн. руб.

Основные средства, нематериальные активы, материальные запасы

В следующей таблице приведена укрупненная расшифровка статьи баланса «Основные средства, нематериальные активы, материальные запасы» Банка.

Таблица 7.

	Земля и здания	Оборудование и вычислительная техника	Транспортные средства	Нематериальные активы	Материальные запасы	Прочие	Незавершенные капитальные вложения	Долгосрочные активы, предназначенные для продажи	Итого
Фактические затраты/текущая стоимость, млн. руб.	6 606,517	890,406	211,382	565,020	77,747	196,136	17,335	807,998	9 372,541
Амортизация и убытки от обесценения, млн. руб.	1 774,127	753,051	115,249	162,486	-	112,684	-	-	2 917,597
Балансовая стоимость по состоянию на 01.01.2020г., млн. руб.	4 832,390	137,355	96,133	402,534	77,747	83,452	17,335	807,998	6 454,944

По состоянию на 01.01.2020г. стоимость зданий и земли, в том числе недвижимости ВНОД и долгосрочных активов была переоценена руководством Банка на основании результатов оценки, проведеннлой фирмой профессиональных оценщиков, которая обладает признанной квалификацией и имеет соответствующий профессиональный опыт проведения оценки имущетсва с аналогичным местоположением и аналогичной категории.

Таким образом, рыночная стоимость основных средств, нематериальных активов, материальных запасов АО «СМП Банк» в рамках настоящей оценки принята равной балансовому значению.

Кредиты, депозиты и прочие средства Центрального Банка РФ

Кредиты, депозиты и прочие средства Центрального Банка РФ по состоянию на дату оценки составляют 0 млн. руб.

Средства кредитных организаций, клиентов (некредитных организаций) и выпущенные долговые ценные бумаги

По состоянию на дату оценки средства кредитных организаций Банка составляют- 84 495,934 млн. руб., средства клиентов (некредитных организаций) – 299 615,582 млн. руб., выпущенные долговые ценные бумаги – 46 508,795 млн. руб. По данным менеджмента Банка, предоставить расшифровку средств кредитных и некредитных организаций с указанием процентной ставки и графика погашения, а также условия выпущенных долговых ценных бумаг не представляется возможным. Учитывая данное обстоятельство, рыночная стоимость данных обязательств принята в балансовой оценке.

Прочие обязательства

Прочие обязательства Банка по состоянию на 01.01.2020 составляют- 1 512,559 млн. руб., что соответствует 0,35% всех обязательств Банка. В состав прочих обязательств входят обязательства по расчетам с бюджетом, расчеты по налогам, обязательства Банка по уплате процентов и прочие обязательства, связанные с операционной деятельностью. Согласно информации менеджмента Банка, данные обязательства будут погашены в соответствии с графиком платежей. В связи с тем, что прочие обязательства Банка составляют незначительную долю в совокупных обязательствах Банка, Оценщик не корректировал их балансовую стоимость.

Резервы на возможные потери по условным обязательствам кредитного характера, прочим возможным потерям и по операциям с резидентами оффшорных зон

По состоянию на дату оценки в составе обязательств Банк отражает сумму 692,164 млн.руб. по строке бухгалтерского баланса «Резервы на возможные потери по условным обязательствам кредитного характера, прочим возможным потерям и по операциям с резидентами оффшорных зон». В составе данных обязательств отражены созданные Банком резервы на возможные потери по кредитам и займам, прочим активам клиентов – физических и юридических лиц. Доля в сумме всех обязательств Банка данной статьи составляет менее 0,16%.

С целью расчета рыночной стоимости собственного капитала Банка методом чистых активов Оценщик не корректировал балансовую стоимость статьи «Резервы на возможные потери по условным обязательствам кредитного ха рактера, прочим возможным потерям и по операциям с резидентами оффшорных зон» и принял к учету в составе обязательств в балансовой оценке.

Расчет рыночной стоимости чистых активов

Расчет рыночной стоимости чистых активов АО «СМП Банк» по состоянию на дату оценки представлен в следующей таблице.

Таблица 8. Рыночная стоимость чистых активов АО «СМП Банк» по состоянию на 01.01.2020г., млн. руб.

Наименование показателя	Балансовая стоимость	Величина кор- ректировки	Рыночная стоимость
АКТИВЫ
Денежные средства	7469,468	0	7469,468
Средства кредитных организаций в Центральном Банке РФ	15256,594	0	15256,594
Обязательные резервы	3108,602	0	3108,602
Средства в кредитных организациях	518,596	0	518,596
Финансовые активы, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток	60842,494	0	60842,494
Чистая ссудная задолженность, оцениваемая по амортизационной стоимости	368504,798	0	368504,798
Чистые вложения в ценные бумаги и другие финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи	-	0	-
Инвестиции в дочерние и зависимые организации	2448,679	0	2448,679
Чистые вложения в ценные бумаги, удерживаемые до погашения	-	0	-
Основные средства, нематериальные активы и материальные запасы	5646,946	0	5646,946
Прочие активы	3126,184	0	3126,184
Всего активов	463813,759	0	463813,759
ПАССИВЫ
Кредиты, депозиты и прочие средства Центрального Банка РФ	-	0	-
Средства кредитных организаций	84495,934	0	84495,934
Средства клиентов, не являющихся кредитными организациями	299615,582	0	299615,582
Вклады (средства) физических лиц, в том числе индивидуальных предпринимателей	211929,923	0	211929,923
Финансовые обязательства, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток	9,040	0	9,040
Выпущенные долговые ценные бумаги	46508,795	0	46508,795
Прочие обязательства	1512,559	0	1512,559
Резервы на возможные потери по условным обязательствам кредитного характера, прочим возможным потерям и операциям с резидентами офшорных зон	692,164	0	692,164
Всего обязательств	432834,074	0	432834,074
Чистые активы	30979,685	0	30979,685

Таким образом, по состоянию на 01.01.2020г. стоимость акционерного капитала АО «СМП Банк» рассчитанная в рамках затратного подхода, составляет округленно 30980 млн. руб.

7.2 Оценка стоимости права собственности доходным подходом

В рамках данного подхода к оценке бизнеса был использован метод дисконтирования денежных потоков

Использование метода дисконтирования денежных потоков на инвестиро- ванный капитал является труднореализуемым для проведения оценки стоимости кредитно-финансовых институтов. В рамках настоящего Отчета прогнозировались чистые денежные потоки на акционерный капитал в рублях, которые представляют собой денежные потоки, доступные для распределения между участниками Банка после осуществления финансирования недостаточности капитала.

• Для расчета величины денежного потока Оценщик использовал следующую формулу:
• Денежный Поток = Чистая Прибыль – Прирост Активов + Прирост Обязательств + Амортизационные отчисления.
• В рамках настоящей оценки Оценщик построил прогноз денежных потоков Банка в номинальном выражении, в рублях. Составляющие денежного потока представлены в таблице, данные взяты с бухгалтерской отчетности.
• Расчет ставки дисконтирования методом

Ставка дисконтирования (re) строится методом кумулятивного построения:

re =rf +р_n

где rf – безрисковая ставка дохода;

р_n – премия за риски, к которым относятся: премия за риск вложения в акции, премия за риск инвестирования в конкретный банк, премия за малую капитализацию.

В качестве безрисковой ставки принимается кривой бескупонной доходности государственных облигаций на 01.01.2020 – 6.24% ^[3] .

• Премия за риск долгосрочного вложения в акции (equity risk premium) определяется как превышение доходности фондового индекса над доходностью к погашению по безрисковым инструментам.
• Согласно статистике, рассчитанной по данным американского фондового рынка, инвесторы в среднем рассчитывают на премию в размере 6,11% (по данным ежегодника Ibbotson SBBI Valuation Yearbook 2013).
• Следует отметить, что стратегией АО «СМП Банк» является значительное наращивание кредитного портфеля. За год, предшествующий дате оценки (с 01.01.2019 по 01.01.2020) объем ссудной задолженности Банка cнизился более чем на 9%.
• Снижение объемов выданных кредитов, показывает снижение рентабельности Банка. Исходя из специфики деятельности и структуры баланса, основным риском для Банка является кредитный риск.
• Учитывая вышеизложенное, Оценщиком принято решение, с целью компенсации возможного ухудшения качества активов Банка, учесть премию за риск инвестирования в оцениваемый Банк в размере 2%.
• Необходимость введения поправки на малую капитализацию обуславливается тем, что при вложениях в небольшие компании инвесторы требуют бóльшую компенсацию за риск, нежели при вложении в крупные компании.
• Это связано, прежде всего, с такими преимуществами крупной компании, как относительно более легкий доступ к финансовым рынкам при необходимости привлечения дополнительных ресурсов, большая стабильность развития бизнеса по сравнению с малыми конкурентами и др.
• Показатель премии за риск инвестирования в компании с небольшой капитализацией рассчитывается как разница между средней исторической доходностью по инвестициям на фондовом рынке США и средней исторической доходностью по инвестициям таких компаний.
• Результаты исследований в этой области, проведенные компанией Ibbotson, приведены в таблице ниже.

Таблица 9.

№	Десятичные группы	Рыночная ка- питализация, минимальный размер (в млн. долл. США)	Рыночная ка- питализация, максимальный размер (в млн. долл. США)	Премия за размер (прибыль сверх САРМ), %
1	Максимальные значения	17 558	627	-0,37%
2		7 748	17 541	0,76%
3		4 250	7 687	0,92%
4		2 773	4 228	1,14%
5		1 912	2 759	1,70%
6		1 347	1 909	1,72%
7		822	1 347	1,73%
8		514	818	2,46%
9		255	514	2,70%
10	Минимальные значения	1	254	6,03%
	Средняя капитализация 3 - 5	1 912,2	7 687	1,12%
	Низкая капитализация 6 - 8	514,5	1 909,1	1,85%
	Сверхнизкая капитализация 9 -10	1	514,2	3,81%

Принимая во внимание капитализацию АО «СМП Банк», Оценщик полагает возможным сопоставить оцениваемую компанию с международными компаниями из десятой группы компаний, поскольку стоимость капитала АО «СМП Банк» не превысит 254 млн. долл. США. Исходя из этого, премия за малую капитализацию составляет 6,03%.

• re =6,24+6,11+2+6,03=20,38%.
• Для определения рыночной стоимости Оценщиком была использована модель Гордона.

,

• где Р – рыночная стоимость объекта Оценки;

• CF0 – денежный поток отчетного года;
• R – ставка дисконтирования;

• g – долгосрочные темпы прироста денежного потока.
• В качестве долгосрочного темпа роста денежного потока принят ожидаемый долгосрочный темп роста инфляции в РФ на уровне 3,6% (инфляция в 2030 г. по данным EIU).
• Расчет рыночной стоимости Объекта оценки в рамках доходного подхода приведен в таблице ниже.

Таблица 10.

Показатель	2018	2019
Чистая прибыль, млн. руб.	6182,135	8293,625
Активы, млн. руб.	487979,762	474652,179
Прирост активов, млн. руб.		-13327,583
Пассивы, млн. руб.	45346,432	433493,266
Прирост пассивов, млн. руб.		388146,834
Амортизация, млн. руб.		557,205
Денежный поток для собственного капитала, млн. руб.		410325,247
Ставка дисконтирования, %		20,38%
Долгосрочные темпы прироста, %		3,60%
Рыночная стоимость, млн. руб.		2533354,922

• По состоянию на 01.01.2020 стоимость акций АО «СМП Банк», определенной в рамках доходного подхода, составляет округленно 2533355 млн. руб.

7.3 Согласование результатов

Итоговая рыночная стоимость объекта оценки определяется как средневзвешенная от результатов, полученных доходным, сравнительным, затратным подходами. Поскольку финансовое состояние эмитента было установлено как близкое к устойчивому, то необходимо присвоить больший вес результату доходного подхода к оценке.

Таблица 11. Расчет итоговой рыночной стоимости объекта оценки

Наименование подхода	Рыночная стоимость, млн. руб.	Удельный вес подхода	Средневзвешенная стоимость, млн. руб.
Доходный	2 533 355	0,70	1 773 348,5
Затратный	30 980	0,30	9 294
Итоговая рыночная стоимость 100% пакета акций АО «СМП Банк»			23 414 501

Таким образом, рыночная стоимость 7 222 477 390 акций АО «СМП Банк» составляет 23 414 501 млн.руб.

Заключение

Можно сказать, что фондовый рынок России стабильно развивается, становится более предсказуемым и надежным, и вместе с этим развитием на рынки выходит все большее количество эмитентов ценных бумаг. Компании прибегают к относительно дешевому и надежному способу привлечения капитала, инвесторы учатся работать с акциями. Остается надеяться, что дальнейшее развитие позволит в обозримом будущем выйти на рынок акциям многих компаний, а и инвесторы улучшить свое финансовое положение.

Быстрорастущий международный рынок акций стал важным фактором международных экономических отношений капитализма. Несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время рынок акций, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок акций играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Восстановление и регулирование развития этого рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.
 

Список использованной литературы

1. Федеральный закон № 135-ФЗ т 29.07.1998 г. «Об оценочной деятельности в РФ» (в ред. от 24.07.2007).

2. Федеральный закон № 208-ФЗ от 26 декабря 1995 г. «Об акционерных обществах».

3. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» ( от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ)

4. Федеральный закон № 129-ФЗ от 21.11.1996 г. «О бухгалтерском учете».

5. Приказ № 254 от 20 июля 2007 г. « Об утверждении федерального стандарта оценки « Требования к отчету об оценки ( ФСО №3)».

6. Приказ № 255 от 20 июля 2007г. «Об утверждении федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости ( ФСО №2)».

7. Приказ № 256 от 20 июля 2007г. «Об утверждении федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО № 1)».

8. Приказ № 303 от 29 сентября 2006 г. « Об утверждении положения о порядке проведения экспертизы отчета об оценке ценных бумаг, требованиях и порядке выбора саморегулируемой организации оценщиков, осуществляющей проведение экспертизы».

9. Учебник «Оценка бизнеса» А.Г. Грязнова и М.А.Федотова. Издание второе, «Финансы и Статистика» Москва 2008 г.

11. «Оценка стоимости ценных бумаг» М.А. Шуклина, Учебное пособие. Волгоград Издательство «Панорама», 2006 г.

12. B.C. Болдырев, А.С. Галушка, А.Е. Федоров «Введение в теорию оценки недвижимости», Москва, 1998г.;

13. Фридман Дж., Ордуэй Н., «Анализ и оценка приносящей доход недвижимости», Спб.: ТОО «Технобалт», 1995 г.;

14. В.А. Прорвич «Основы экономической оценки городских земель», Издательство «ДЕЛО», Москва, 1998 г.;

15. Методические материалы «Практические приемы и методы оценки стоимости недвижимости и основы оценки иных видов собственности» Школа профессиональной оценки и экспертизы собственности, Москва , 1998г.;

16. www.g2p.ru,

17. www.arendator.ru,

18. www.irr.ru

19. www.cbr.ru,

20. www.bonds.finam.ru

21. www. fondovyj-rynok.ru

22. www.e-disclosure.ru

23. www. new.smpbank.ru

Приложение 1

Бухгалтерский баланс

Приложение 2

Анализ чистой ссудной задолженности, оцениваемой по амортизационной стоимости, на основании внутренней системы рейтингов по состоянию на 01.01.2020г.

Приложение 3.

Структура основных средств, нематериальных активов, материальных запасов, недвижимости ВНОД и долгосрочных активов по состоянию на 01.01.2020г.

1. Учебное пособие Косорукова И.В., Секачев М.А, Шуклина М.А. , под ред Косоруковой И.В. М.; Московский финансово-промышленный университет «Университет», 2015.-904 с ↑

2. Федеральный закон Российской Федерации от 29 июля 1998 №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» ↑

3. http://www.cbr.ru/hd_base/zcyc_params/?UniDbQuery.Posted=True&UniDbQuery.FromDate=28.02.2020&UniDbQuery.ToDate=01.03.2020 ↑