Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Россия на международном валютно-финансовом рынке (анализ состояния валютного мирового валютного рынка)

Содержание:

Введение

Валютная система охватывает все составляющей финансового контроля страны. В некотором смысле её можно называть оболочкой экономической системы, которая вбирает в себя все элементы финансовой структуры. Важно понимать, что проблемы, возникающие в сфере валютного регулирование, являются следствием вопросов торговой политики, функционирования банковских структур, рынков страхования, недвижимости, фондовых активов. Эти элементы находятся в высокой степени взаимосвязи друг с другом.

Невозможно себе представить функционирование современной экономической системы без движения валютных средств. Именно благодаря им стали возможны международные экономические отношения. При экспорте и импорте товаров взаиморасчеты ведутся преимущественно в национальной валюте страны-экспортера.

Валюта стала таким же товаром, как и производимые материальные ценности, а ее стоимость как зависит от экономических показателей страны, так и влияет на них. Именно поэтому встал вопрос о регулировании и контроле валютных операций.

Постепенная интеграция нашей страны в мировое хозяйство и международные финансовые структуры, а также расширение внешнеэкономической деятельности ставят в ряд актуальных вопросов проблемы совершенствования механизма регулирования обращения валюты на территории Российской Федерации.

Объектом работы являются общественные отношения, складывающиеся на международном валютно – финансовом рынке.

Предметом работы являются действия России как участника на международном валютно – финансовом рынке.

Цель работы – рассмотреть Россию на международном валютно – финансовом рынке

Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:

1. Раскрыть понятие и сущность современной валютной системы;

2. Провести анализ состояния валютного мирового валютного рынка;

3. Показать роль и место РФ на мировом валютном рынке.

Структурно работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

Глава 1. Понятие и сущность современной валютной системы

1.1. Понятие современная валютная система

Современная мировая валютная система (Ямайская) была создана в 1976 г. и действует по сегодняшний день.

Основным платежным средством международных расчетов в Ямайской системе являются наиболее твердые свободно конвертируемые валюты и резервное платежное средство – SDR.

С 1 октября 2016 года китайский юань официально вошел в состав специальных прав заимствования МВФ и привел к большим изменениям в весе других мировых валют [1, с. 11].

Доля юаня в SDR составила 10,92%. Юань оттеснил японскую иену и британский фунт стерлингов на 4-е и 5-е места в корзине SDR соответственно. При этом наиболее заметно сократился вес евро: с 37,4% до 30,93%. Нужно отметить, что государства-члены МВФ нуждаются в анализе вопросов более широкого использования SDR в международной валютной системе [5, с. 101].

В настоящее время Ямайская мировая валютная система чрезмерно зависима от доллара, что приводит ее к кризисному рубежу. Ее дестабилизация происходит в следствие перегрузки мировой экономики существенными торговыми и инвестиционными дисбалансами. Так же, данной валютной системе присвоен статус переходной из-за неэффективности ее механизма в условиях плавающих курсов и несоответствия переменам, которые происходят в мировой экономике [17, с. 56].

На сегодняшний день существует множество недостатков МВС. Рассмотрим самые значимые из них.

Во-первых, современная мировая валютная система не отражает состояние мировой реальной экономики. Так, относительные позиции стран в мировой экономике меняются быстрее, чем это находит отражение в структуре управления и в квотах Мирового валютного фонда [11].

Во-вторых, наблюдается усиление неустойчивости МВС, что влияет на увеличение числа финансовых кризисов, волатильности на мировых финансовых рынках. Сильное ослабление капитальных ограничений и мягкая монетарная политика экономически развитых стран является причиной проблем функционирования МВС. Так же, негативные последствия данных явлений усиливаются доминирующей ролью доллара как международной резервной валюты. Многие специалисты, считают, что трансграничные сделки должны быть номинированы в валюте страны, доминирующей в глобальной экономике [3]. Так, роль китайской экономики важна, поэтому в целях уменьшения волатильности в МВС большую роль в совершении трансграничных сделок должна играть ее валюта. Доминирование доллара также приводит к росту дисбалансов между профицитными и дефицитными странами.

В-третьих, в отдельных странах наблюдается чрезмерное накопление официальных инвалютных резервов. Стремление стран к самострахованию таким образом в условиях неполноценных денег является неэффективным. Накопление инвалютных резервов может быть эффективным только если они будут передаваться наднациональному органу [2].

В-четвертых, важной и трудноразрешимой проблемой является то, что ключевые мировые валюты не стабильны. Высокий уровень нестабильности показывает эффективный обменный курс ведущих мировых валют. Это мешает им выполнять функцию всеобщего эквивалента стоимости.

Также существенной проблемой является опасность увеличения долгового кризиса крупнейших экономик мира. Так, долговой кризис в США может стать причиной обвала всей мировой экономики, поскольку долги этой страны номинированы в национальной валюте, существует возможность погашения долга через расширение эмиссии доллара и его девальвацию. В такой ситуации экономики всех стран мира, большая часть валютных резервов которых выражена в долларах, окажутся под серьезным ударом. [3]

Проблемы реформирования Мировой валютной системы активно обсуждаются на различных международных форумах и дискутируются в научной литературе. При этом в качестве общей цели реформирования Мировой валютной системы выступает создание стабильных и предсказуемых внешних условий, которые будут способствовать повышению роста мировой экономики. Рассмотрим основные пути и подходы к реформированию мировой валютной системы.

Некоторые экономисты считают, что следует особое внимание обратить на обновление структурных принципов Ямайской системы путем замены отживших принципов новыми. Структурные принципы Ямайской системы были сформулированы в интересах ведущих развитых стран. Но за прошедшие годы они перестали соответствовать новым условиям глобализации экономики, многополярности мира, регионализму и появлению новых валют, претендующих на роль мировых [1, с. 14].

В таблице 1 рассмотрим Структурные принципы современной (Ямайской) мировой валютной системы.

Таблица 1 - Структурные принципы современной (Ямайской) мировой валютной системы [9, с. 54]

Критерий классификации	Структурные принципы Ямайской валютной системы
Золото в качестве монетарного товара	Официальная демонетизация золота
Базовый стандарт	Стандарт SDR – международная валютная единица
Режим валютного курса	Страны свободной выбирают любой режим валютного курса
Институциональная структура	МВФ является институтом межгосударственного валютно-кредитного регулирования

Так же, можно реформировать мировую валютную систему с помощью увеличения вовлеченности экономик государств в мировое хозяйство, повышением доли валют стран в международных расчетах, мировых резервах и кредитах [1, с. 11].

На сегодняшний день возможно использовать следующие пути реформирования мировой валютной системы:

Создать надежную систему регулирования МВКФО.
Увеличить уровень прозрачности и подотчетности международных институтов.
Повысить устойчивость мировой финансовой системы путем развития резервных валют и финансовых центров.
Реформировать международные финансовые институты [12, с. 41].

И западные и китайские специалисты полагают, что возможны 3 основных сценария развития МВС:

Функции доминирующей резервной валюты сохранит за собой доллар. Из этого следует, что современная МВС сохранится с характерными для нее недостатками. Это: дестабилизирующие трансграничные потоки капиталов, волатильность обменных курсов и периодические финансовые кризисы, как региональные так и глобальные.
Формирование новой мировой валютной системы, которая будет включать в себя множество резервных валют. Здесь подразумевается уменьшение негативных последствия роста дефицита у страны-эмитента резервной валюты.
Формирование наднациональной международной валюты [14, с. 36].

Таким образом, нужно сказать, что на сегодняшний день в международной валютной системе существует множество недостатков, которые нужно устранить с помощью проведения масштабных реформ. Следует признать, что реформы Мировой валютной системы возможны только если страны-члены МВС придут к общему соглашению и будут готовы действовать кооперативно. Реализация реформ должна быть постепенной и комплексной.

1.3. Опыт валютной интеграции

Одним из важнейших инструментов регулирования международных отношений страны является валютная политика. Но в современных условиях интеграционного процесса нельзя говорить о независимой деятельности отдельно взятых стран. Европейский союз (ЕС) выступает ярким примером такого явления как валютная интеграция.

На современном этапе развития мирохозяйственных связей ЕС достиг одной из последних стадий интеграции – экономический и валютный союз. Для этого этапа характерно формирование общей макроэкономической и денежно-кредитной политики, а также созданием региональных институтов управления, объединяющих несколько стран какого-либо региона [15, с. 41].

Валютные отношения европейских стран берут свое начало с середины 13 века в Ганзе. В этот период получили широкое распространение монетные союзы (Ганзейский, Латинский, Скандинавский). Они представляли собой объединения нескольких городов, в которых выпускались монеты единого образца, регулировались их проба, масса и объем чеканки. Монетные союзы просуществовали до Первой мировой войны [11].

Денежные знаки европейских стран были обесценены и неконвертируемыми после принятия в 1944 году новой валютной системы, в ходе которой доллар стал надежной валютой. С целью расширения международной торговли и отмены валютных ограничений в 1950 году был образован Европейский платежный союз (ЕПС). В ходе своей деятельности ЕПС успешно реализовал поставленные перед ним задачи [2].

Далее валютная интеграция продолжала свое развитие в ходе осуществления трех проектов.

- План Вернера (1971). Сущность этого проекта состояла во введении полной конвертируемости валют, сокращении пределов курсовых колебаний и дальнейшим переходом к единой валюте.

- «Валютная змея» (1972). Характеризуется установлением валютного коридора в рамках ±1,125%.

- Европейская валютная система (1973). В рамках этого проекта была создана единая валютная единица – ЭКЮ (валюта-корзина, включающая девять валют различных стран) [1, с. 16].

Особое место в валютной интеграции ЕС занимает образование экономического и валютного союза, основой которого является ЕВС. В 1992 году 12 стран Европейского союза подписали Маастрихтский договор, положения которого были предложены еще в 1989 году Ж. Делором. В соответствии с данным Договором, странам-кандидатам для вступления в Европейский союз необходимо было выполнить ряд критериев (темпы инфляции, состояние государственного бюджета и долга, размеры долгосрочных процентных ставок, колебания курсов национальных валют) [3].

Образование и развитие экономической и валютной интеграции происходило в несколько этапов.

- устранение барьеров по движению капиталов и проведению расчетов (1993);

- достижение государствами-участниками Маастрихтских критериев (1994-1998);

- переход к евро, как единой валюты ЕС (1999-2002).

ЕЦБ в свою очередь регулирует вопросы валютной и денежно-кредитной политики и обладает суверенитетом перед странами и другими институтами Европейского союза [4. с. 42].

Несомненно, переход к единой валюте имеет ряд преимуществ. Снизились риски и расходы по конверсионным операциям, произошло объединение национальных рынков в правовых и организационных вопросах, что привело к увеличению оборота внешнеэкономических операций. Необходимо отметить, что в 2015 году вес евро в валютной корзине СДР составил 30,96%, что говорит о возрастающей роли в мировой валютной системе.

По данным приведенным выше, можно сделать вывод о том, что Зона Евро характеризуется наиболее высшей долей экспорта, чем импорта. Это объясняется тем, что при экспортных сделках валюту выбирает продавец. А импорт представлен товарами Азии и Америки в долларах США.

В условиях мирового кризиса принципы функционирования экономического и валютного союза требуют изменений и корректив. Из статистики за последние 5 лет можно наблюдать нестабильность и снижение показателей ВВП, так за период с 2016 по 2017 г. ВВП в Зоне Евро снизился на 1,7%, государственный долг стран Зоны Евро за последние пять лет в среднем увеличивается на 2-4%, показатель государственного долга к ВВП за последний год снизился с 92% до 90,7%. Исходя из данных, представленных ниже можно сказать, что экономические индикаторы стран Зоны Евро отклоняются от критериев Маастрихтского договора [11].

В современных условиях кризиса евро, как вторая по значимости валюта мира, все более подвержена риску и становится менее устойчивой. Но, несмотря на это, она продолжает выполнять функцию резервной валюты многих европейских стран и функцию меры стоимости в большей части европейских и африканских стран [6, с. 81].

Опыт экономического и валютного союза в ЕС показал эффективный результат процесса интеграции в рамках валютной политики. В докладе о деятельности ЕС за 2016 год отмечается, что экономический и валютный союз приносит большую выгоду странам-участницам, характеризуется внутренней эффективностью и устойчивостью экономики, как Европейского союза, так и отдельно взятых стран-членов [7, с. 99].

Прогнозы дальнейшего развития валютной интеграции ЕС неоднозначны. Велик риск распада Евро Зоны, вследствие отклонения от Маастрихтских критериев, но и имеются предпосылки для дальнейшего развития и углубления процессов интеграции [8, с. 91].

Председатель Европейской комиссии Жан-Клод Юнкер в своих интервью отмечает, что в течение пяти лет будет продолжаться реформа экономического и валютного союза, с целью сохранения стабильности евро, как единой валюты ЕС, и унификации монетарной и валютной политики, а также политики в области труда между странами-участницами ЕС [7, с. 101].

Остается актуальным развитие валютного сотрудничества между странами ЕС и странами постсоветского региона [9-11]. Многие из стран СНГ оказались под воздействием процессов европейской и евразийской интеграции, что также отражается и на вопросах валютного сотрудничества [12, 13].

Валютная интеграция ЕС в настоящее время является одним из главных достижений евроинтеграции, и, парадоксальным образом, одной из главных проблем для дальнейшего эффективного развития экономического сотрудничества в Европе на базе ЕС [14- 17].

В условиях геополитической нестабильности опыт европейской валютной интеграции особенно актуален при введении азиатской валютной единицы в рамках ЕАЭС. В частности, в свете задач евразийской интеграции тщательного изучения опробованные в рамках европейской интеграции модели валютных систем, опыт введения единой валюты в безналичный и наличный оборот, проблемы валютного регулирования и макроэкономической политики.

1.3. Развитие национального валютного рынка

Одной из главных особенностей развития современного мирового хозяйства является быстрое развитие валютной и финансовой глобализации.

Валютная глобализация – самая высокая степень интернационализации валютных отношений, которые связаны с функционированием валют разных стран в мировой экономике и организацией этих отношений согласно принципам мировой валютной системы [1, с. 19].

Одна из причин наступления валютной глобализации – противоречие между высокой степенью интернационализации валютных отношений и организацией их в форме мировой валютной системы и в то же время сохранение национальных особенностей международных валютных отношений и валютной системы.

Валютная глобализация превосходит глобализацию в области материального производства.

Направление развития валютной глобализации проявляется в существенном отставании реального сектора от быстрого развивающегося финансового сектора. Это выражается в быстрых темпах развития финансовой и валютной глобализации по отношению к глобализации в области материального производства.

В настоящее время происходит расширение валютной глобализации, так как валютные отношения строятся на растущих объемах международной торговли услугами и товарами.

Значительную роль играет движение международного капитала, включая фиктивный, в т.ч. базовых и произвольных финансовых инструментов [13, с. 11].

Тенденция использования нескольких конкурирующих денежных единиц как мировых валют возникла из-за развития полицентризма в мировой экономике. Базовой основой считается изменение соотношения между силами финансовых и мировых экономических центров.

Тенденцией интернационализации валют стран является использование национальных валют как мировых, за счет чего перераспределяются силы между финансовыми мировыми экономическими центрами в условиях глобализации мировой экономики, и это ведет к снижению доли трех центров – Западной Европы, США и Японии по прогнозам до 28% в 2030 г.[11].

Тенденция к уменьшению монопольной роли доллара в качестве мировой валюты проявилась во время кризиса Бреттон – Вудской валютной системы в 1960-е года. Наступление западноевропейских валют – особенно французского франка, марки ФРГ (еще до введения евро), а также японской иены - на доллар снизили его монопольные позиции в качестве мировой валюты со статусом резервной.

Валютный полицентризм нашел отражение и в валютной корзине СДР – международной счетной единице, на которой основана Ямайская валютная система. Сейчас в ее состав входят доллар, фунт, евро стерлингов и иена, получившие статус свободно используемых валют.

Еще одна из новых тенденций – появление международных валютных единиц – единиц, которые представляют условный масштаб цен, впервые появившихся в 1930-х годах [11]. В течение многих лет их применение ограничивалось операциями международных организаций и определялось с помощью межгосударственных соглашений.

C 60-х годов увеличилась область использования международных валютных единиц по причине нестабильности резервных валют – фунта стерлингов и доллара США. Валютные единицы международного уровня использовались в качестве валюты международных кредитов, а с 70-х годов стали базой для определения курсов валют. В ЕЭС использовалась ЕРЕ – это европейская расчетная единица, после ЭКЮ – европейская валютная единица в качестве базового стандарта Европейской валютной системы, которая предшествовала созданию ЭВС (в 1999 г.), основанного на евро [3].

Ямайская мировая валютная система основана на СДР – специальных прав заимствования. СДР является базовым стандартом мировой валютной системы. Сначала эта расчетная единица использовалась в международных кредитных и торговых отношениях, а сейчас осуществляет функцию как международное резервное средство [2]. Необходимость наднациональной валюты проявляется тем, что более всего она соответствует нуждам глобализирующей экономики. Наднациональная валюта в качестве масштаба соизмерения соотношений курсовых валют нужна для снижения рисков, которые связаны с нестабильностью национальных валют, которые используются как мировые, в целях обеспечения стабилизации мировой валютной системы.

Отметим, что значительную роль в международных экономических валютных отношениях играют золотые резервы стран и экономических союзов. Так, в условиях экстремальной ситуации для погашения внешних обязательств золото используют как чрезвычайное международное платежное средство. Периодически для того, чтобы погасить международные обязательства, особенно долговые, страны-должники продают золото из официальных резервов на конвертируемые валюты, в которых номинирован внешний долг [2].

Под восприятием золота как реального резервного актива понимается, что при создании современной мировой валютной системы, сохранилась тенденция в международных экономических отношениях участниками рыночной экономики использования золота, как международного резервного средства. Золотые резервы также хранят Международный валютный фонд и Банк международных расчетов [8, с. 61].

В период кризисов усиливается тенденция использования золота в качестве реального резервного актива. В условиях глобального кризиса появляется тенденция к повышению спроса на золото. Это говорит о сохранении весомого значения золота в международных валютно-экономических отношениях.

Характерным для глобализации регулирования международных валютных отношений является повышение степени интернационализации рыночного и государственного валютного регулирования, которое проявляется в его расширении и углублении. Это прослеживается по увеличению числа стран, участвующих в мировой валютной системе. При создании Бреттон-Вудской системы их число составляло 44 (в 1944 г.), а в условиях современной Ямайской валютной системе-187 [1].

В ситуации современного кризиса новое качество глобализации валютного регулирования проявило себя в формировании более представительной «Группы 20», куда включены не только развитые, но и развивающиеся государства [1, с. 21].

Условия кризиса показали банкротство либеральной модели экономического, в том числе валютного регулирования. Это привело к ослаблению надзора и контроля над деятельностью участников мирового финансового рынка. Глобальное валютное регулирование продолжает развиваться, появляются новые глобальные правила регламентации деятельности мирового финансового рынка. В антикризисных программах, принятых на саммитах «Группы 20», основное внимание уделено разработке мер по обеспечению стабильного развития мировой экономики и валютной системы, предупреждению стран о возможном возникновении кризисных потрясений, в частности, на мировом финансовом рынке.

Глава 2. Анализ состояния валютного мирового валютного рынка

2.1. Современный валютный рынок

В настоящее время мировой (международный) валютный рынок является крупнейшим и наиболее ликвидным. Оценки его оборотов различны, но большинство авторов (касаются этой темы немногие) отмечают весьма большие объемы операций. Оборот валютных рынков определяется следующим образом.

Раз в три года (начиная с 1989 г.) национальные центральные банки по методологии Банка международных расчетов (БМР) собирают в течении месяца информацию об операциях на валютном рынке. Данная информация обрабатывается и представляется в обзоре БМР [4, с. 13].

Кроме того, обзоры по торговле валютой и положению на валютных рынках готовят отдельно центральные банки Австралии, Канады, Великобритании, США, Сингапура и Японии. Постоянно весьма тщательным изучением различных аспектов валютного рынка занимаются частные исследовательские организации.

Согласно последнему докладу БМР на апрель 2013 г. ежедневный объем торговли валютой составил 5,3 трлн. долл. В докладе были учтены данные от центральных банков и др. ведомств из 53 наиболее развитых стран мира, включая Российскую Федерацию. В опросе участвовали 1300 банков и др. субъектов валютного рынка [6, с. 71].

Ежедневный оборот мирового валютного рынка в десятки раз превышает объем мировой торговли товарами, услугами, торговли акциями , в 8-10 раз превышает объем мирового ВВП [1, с. 22].

Темпы развития валютного рынка оцениваются неоднозначно. По одним данным он развивается очень быстро, с 10 – 20 млрд. долл. в 1979 г. до 2 трлн. долл. в 2008 г., т.е. рост в 100 раз. По другим данным, возможно за последнее время, рост валютного рынка ненамного отличается от остальных видов МЭО (международных экономических отношений) [1, с. 13].

Так, по сведениям Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД), с 1980 г. по 2014 г. международный экспорт товаров возрос в 5,2 раза, международный экспорт услуг – в 5,1 раза, импорт прямых иностранных инвестиций увеличился в 7,4 раза. Приблизительно за тот же период оборот валютного рынка – с 1992 по 2013 гг. – вырос в 4,8 раза, что наглядно видно из таблицы 1. Если учитывать показатели 2013 г., то рост составит 6,5 раза, что вполне сравнимо с темпами роста в других видах МЭО [18].

Таблица 2 - Дневной оборот мирового валютного рынка в 1992-2016 гг., (млрд. долл. США) [19]

Год	Сумма
1992г.	820
1995г.	1190
1998г.	1527
2001г.	1239
2004г.	1934
2007г.	3224
2010г.	3981
2013г.	5345
2016	7852

В международных экономических отношениях, а, следовательно, в торговле валютой участвуют все страны мира, однако объемы операций распределены весьма неравномерно. Растет концентрация объемов в небольшом числе финансовых центров.

Ведущее место в торговле валютой занимает Великобритания - 40,9 %, далее следуют США – 18,9 %, Сингапур – 5,7 %, Япония – 5, 6 %, Гонконг – 4,1 %. На пять стран лидеров приходится 75 % объема операций. Характерен рост концентрации торговли, в 1989 г. их удельный вес составил 69,5% [19].

Лидирующее положение Великобритании, близкое к монопольному, лишь укрепляется со временем. Если в 1989 г. на нее приходилось 32,6% оборота валютных операций, то в 2013 г. – 40,9%. Весьма высоки здесь темпы роста торговли – в 4 раза с 1989 г., что выше среднемирового уровня.

Второе место также уверенно, с большим отрывом, занимают США. Если в 1989 г. на них приходилось 18,3 % объема валютных операций, то в 2013 г. – 18,9 %.

Увеличение прироста практически совпадает со среднемировым – 3.3 раза. Увеличил свой удельный вес и перешел на пятое место Гон – Конг – в 1989 г. удельный вес – 3,8 %, в 2013 г. – 4,1 %. Темп роста выше среднемирового – 3,4 раза [1, с. 27].

Наряду с успехами, наблюдались и неудачи. В частности, Япония, вследствие невысоких темпов роста, переместилась с третьего (удельный вес в 1998 г. – 7%) на четвертое (удельный вес – 5,6%), уступив Сингапуру.

Заметный спад наблюдался в Германии. Если в 1989 г. эта страна входила в пятерку лидеров (удельный вес – 4,7%, а объем торговли – 100 млрд. долл. в 1998 г.), то в 2013 г. у ФРГ – 1,7% удельный вес и объем операций – 111 млрд. долл. Такая же ситуация характерна для Франции- 1989 г. – удельный вес – 3,7 %, в 2013 г. – 2,8%. Отчасти уменьшение удельного веса этих стран связано с переходом на евро. Определенные трудности испытывает и Швейцария, что выразилось в снижении ее удельного веса, (1998 г. – 4,4%, 2013 г. – 3,2%). Здесь налицо проявление конкурентной борьбы [18].

Необходимо отметить определенные успехи Российской Федерации. Если в 1989 г. удельный вес России – 0,3 %, а объем торговли – 7 млрд. долл., то в 2013 г. – удельный вес – 0,9 %, объем операций - 61 млрд. долл. В России с 1992 г. действует ММВБ – Московская межбанковская валютная биржа, позднее созданы валютные биржи в некоторых других городах. Однако, несмотря на заметные успехи, объем операций продолжает оставаться крайне незначительным.

2.2. Значимость и анализ современных резервных валют и их роли на рынке

В настоящее время в резервную корзину входят доллар США, евро, иена и фунт. Наиболее используемой на валютном рынке валютой, причем не теряющей со временем своего значения, является американский доллар. Если в 1998 г. удельный вес доллара в объеме торговли равнялся 86,8 %, то в 2015 г. – 63,1%. Несомненно, лидерство доллара обеспечивается не только экономическими, но и политическими, военными, культурными и другими факторами [1, с. 31].

Второе место уверенно занимает евро, за последние годы его удельный вес несколько снизился. В 2001 г. на евро приходилось 37,9 % оборота торговли, в 2015 г. – 22,1 %. Японская йена и английский фунт также уверенно занимают третье и четвертое места, их позиция меняется со временем весьма незначительно.

В 2015 г. совет директоров Международного валютного фонда (МВФ) принял решение включить китайский юань в расчет корзины специальных прав заимствования (Special Drawing Rights – SDR). Де-факто это означает, что юань признан резервной валютой наравне с долларом, евро, фунтом и иеной [19].

В августе 2015 г., когда случился неожиданный обвал юаня, многие комментаторы сочли это объявлением валютной войны со стороны китайского ЦБ. Но основная цель изменения механизма формирования курса к доллару (а девальвация была лишь следствием этого шага) – это включение юаня в корзину валют МВФ [17].

Иными словами, ЦБ Китая важно было показать МВФ, что:

а) юань – не доллар,

б) курс юаня определяется рынком, а не центробанком (хотя тот немного позволил себе провести интервенции для поддержания нацвалюты),

в) ЦБ Китая настроен на дальнейшую либерализацию рынка валюты,

г) убран диспаритет между курсом юаня внутри страны и в Гонконге [2].

МВФ присвоил юаню вес в SDR на уровне почти 11% (немного ниже ожиданий в 14-16%) и при этом практически не снизил вес доллара; за нового соседа «расплатились» евро (-6,5 %) и фунт (-2,2 %).

Перспективы европейской валюты, которая и так переживает худший год за последнее десятилетие (по отношению к доллару она опустилась на 13%), выглядят не слишком радужно.

После включения юаня в корзину SDR доля евро в ней снизится с 37,4% до 30,93%, и это самая большая потеря доли в корзине среди всех валют: доллар будет иметь 41,73% вместо 41,90%, иена – 8,33% вместо 9,4%, фунт – 8,09% вместо 11,3%. [3]

Если бы это решение было принято в 2011 г. (европейцы всегда были «за»), при курсе евро более $1,4, то снизилась бы доля именно доллара. При этом сама доля в структуре SDR не имеет особенного практического значения – реальное распределение золотовалютных резервов (ЗВР) в мире существенно смещено в сторону доллара (на него приходится 2/3 резервов).

Включение юаня в корзину SDR будет иметь для Китая как положительные, так и отрицательные последствия. С одной стороны, страна, обладающая одной из мировых резервных валют, может иметь более низкие процентные ставки и более стабильную валюту, чем вне «клуба», поскольку ее активы будут покупать иностранные инвесторы [1, с. 33].

Кроме того, она будет обладать большим геополитическим весом. В данном случае можно привести пример США, способных своими санкциями оказать давление на другие экономики.

С другой стороны, с большой властью приходит большая ответственность, и действия правительства одной страны начинают затрагивать игроков за границей. К тому же, когда дело касается управления собственной экономикой, США оказываются менее маневренными, чем еще недавно был Китай, способный по мере надобности вмешиваться в работу рынка.

Некоторые аналитики даже ожидают, что со временем юань может заменить евро в качестве альтернативы доллару, однако вряд ли это произойдет скоро: эксперты не прогнозируют большого притока в китайскую валюту в ближайшем будущем. Тем не менее, на фоне вероятного дальнейшего укрепления доллара и возможного снижения ставок ЕЦБ позиции евро могут ослабнуть [1, с. 34].

В России можно открыть вклад в юанях в девяти банках (крупнейшие из них — Связь-банк и Промсвязьбанк) на 1-3 года и ставкой от 2% до 4,25% годовых. Это сопоставимо со ставками по депозитам в долларах и евро, а с учетом существенно более широкого спреда на покупку и продажу юаня эффективная ставка может быть и вовсе отрицательной [10].

Наличные юани также имеют существенный недостаток (кроме больших спрэдов при конвертации в рубль): самая «дорогая» банкнота в Китае имеет номинал 100 юаней, т. е. около $15, – понадобятся большие «подушки», чтобы хранить под ними юани.

Так что такой вариант накоплений можно посоветовать только тем, кто реально боится полного отключения» России от западной финансовой системы и в результате – запрета на хождение долларов, евро и фунтов внутри России, а также на операции с ними.

Есть альтернатива наличному юаню и депозиту в нем – торговля контрактом на валютную пару юань/рубль на Московской бирже. Этот контракт достаточно ликвидный для целей частных инвесторов: среднедневной объем сделок по нему составляет около 4 млрд руб., а минимальный лот – 1000 юаней [11].

Принципиальное изменение роли юаня в российской экономике может произойти только при условии перевода газового и нефтяного контрактов с Китаем на расчеты в юанях.

Тогда Россия получит колоссальный приток этой валюты, которую экспортеры сырья будут вынуждены продавать на рынке, внутренняя ликвидность юаней повысится, что расширит возможности для их безналичной покупки и для использования частными лицами.

Глава 3. Роль и место РФ на мировом валютном рынке

3.1. История развития валютного рынка России

История становления валютного рынка России, условно разделяется на несколько ключевых этапов.

1 этап: 1917–1986 гг. Валютная монополия, присущая системе государственной власти, сложившейся в стране и включающей в себя Госплан СССР, Минфин СССР, Госбанк СССР, Внешторгбанк СССР.

2 этап: 1986 г. – март 1991 г. Либерализация внешнеэкономической деятельности и валютно-кредитных отношений. Происходит формирование двухуровневой банковской системы в стране, и впервые роль органа валютного регулирования получает Государственный, а далее Центральный банк.

3 этап: март 1991 г. – ноябрь 1992 г. Формирование законодательной базы валютно-кредитных отношений страны. Переход на рыночные отношения в экономике страны. Принятие закона «О валютном регулировании», где впервые определяется понятийный аппарат, показывается роль Центрального банка страны в области валютного регулирования и валютного контроля.

4 этап: ноябрь 1992 г. – по сегодняшний день. Организация цивилизованного валютного рынка в РФ. Принятие закона «О валютном регулировании и валютном контроле» в 1992 г., нового закона в 2003 г. В 2005 г. – введение бивалютного ориентира. Роль валютных бирж в валютно-кредитных отношениях страны. Московская биржа – крупнейшая в России и Восточной Европе по объему торгов и количеству клиентов биржевая группа. Образована 19 декабря 2011 г. в результате слияния бирж ММВБ и РТС [1, с. 11].

Таким образом, можно отметить, что основное преобразования системы валютного регулирования России намечались ещё с середины 1990-х гг., когда большая часть ограничений по счёту текущих операций была снята.

Как известно, до 90-х годов функционирование как валютного рынка, так и всей сферы внешней торговли, находилось под контролем государства, поэтому базирующегося на обменных операциях между торгующими и покупающими валюту рынка, как такового не существовало.

После распада СССР, в частности в 1992 году операции с валютами узаконили (Закон в России «О валютном регулировании и валютном контроле»). Чуть позже начал активно развиваться и внутренний рынок валют России – учредили и создали целых шесть межбанковских бирж валют, получивших лицензию от Центробанка, позволяющую организовывать и проводить торги валютами других государств [10].

Сегодня на валютном рынке, в сфере последних происходящих в России экономических, а также политических событий, доля национальных операций с валютами значительно снизилась и составляет приблизительно 0,8% от всего мирового валютного рынка. Также такое падение связано с возникновением проблем в зоне Евросоюза (ситуация с Грецией, понижение рейтингов Италии и тому подобное).

Возникновение происходящих сегодня в мире событий, вынуждает большинство инвесторов выводить свои средства из подверженных рискам вложений и вкладывать их в безопасные активы.

Поэтому начинает расти спрос на валюты, являющиеся своего рода «убежищами» — швейцарский франк, доллар США, валюта Японии и некоторые другие. К большому сожалению, валюту России на данном этапе к таким активам отнести нельзя [11].

Из всего вышеизложенного, получаем вывод – на сегодняшний день роль рубля, как одной из определяющих курса развития и тенденций мирового рынка валют очень мала.

Но в то же время рублевый сегмент рынка обладает определенным макроэкономическим потенциалом в перспективе. Как показывают данные «Банка международных расчетов», за последние 10-12 лет доля рублевых операций на мировом рынке, выросла практически в 3 раза [19].

Оценивая структуру нынешнего валютного рынка России можно увидеть, что ключевая роль в транзакциях отведена все тому же доллару США, что связано с достаточно высокими долями контрактов именно в этой валюте. Касательно позиций евровалюты, то по причине неблагоприятной обстановки, складывающейся в ряде стран Еврозоны, доля Евро на валютном рынке России будет оставаться приблизительно на занимаемом сейчас месте.

Поэтому, по мнению многих специалистов, на национальном рынке валют основные транзакции все же будут проводиться с использованием долларов.

Согласно опубликованной полугодовой статистике по валютным рынкам крупнейших стран, объемы мирового рынка, преодолев резкое замедление во второй половине 2014 г. и в первом полугодии 2015 г. показали рост активности и в октябре того же года даже превысили прежний рекордный показатель, зафиксированный в апреле 2013 г [11].

При этом российский валютный рынок из-за нестабильности геополитической ситуации и снижения экономической активности в стране показал сокращение как на полугодовом, так и на годовом интервале.

За год – с октября 2014 г. по октябрь 2015 г. – среднедневной объем валютных операций российских банков уменьшился на 9%, за то же время рынок США вырос на 34%, Великобритании – на 20%, Канады – на 15%, Сингапура – на 13% [2].

Российский рынок оказался предпоследним – больше него за год «сжался» только австралийский рынок (-14%), также имеющий сырьевую ориентацию.

Негативное влияние на объем конверсионных операций в России оказало падение нефтяных цен, составившее со второй половины 2014 г. порядка 50%, и внешнеторгового оборота, снизившегося как из-за ценовой составляющей, так и в связи с введением двухсторонних ограничений.

Помимо ухудшения макроэкономических показателей на российский валютный рынок оказывают влияние серьезные изменения финансовых механизмов.

В ноябре–декабре 2014 г. Банк России внес принципиальные изменения в денежно-кредитную политику: был изменен механизм курсовой политики, отменены регулярные интервенции на границах курсового интервала и за его пределами, введены дневные лимиты на предоставление рублевой ликвидности с помощью операций «валютный своп», ключевая ставка повышена до 17% годовых [2].

Растущие риски, связанные с резким падением рубля, понижением российских долговых рейтингов, повлияли на уход нерезидентов с российского рынка. Анализ структуры внебиржевого валютного рынка показал существенное снижение сделок с нерезидентами.

С января 2015 г. доля сделок, где одной стороной выступал контрагент-нерезидент, по операциям USD/RUB снизилась с 51% до 36% всех операций «доллар– рубль» российских банков, по EUR/RUB – с 64% до 54% [11].

Таким образом, на российском валютном рынке в начале 2015 г. наблюдалось кумулятивное влияние негативных факторов, приведших к снижению как инвестиционной (экономической), так в дальнейшем и спекулятивной составляющей валютных операций. Повышение волатильности привело к высоким ставкам обеспечения и снижению интереса участников к спекулятивным операциям, кроме того, наблюдалось снижение арбитражного оборота с Лондоном в связи с сокращением лимитов на ряд российских банков и ограничениями проведения рублевых операций в зарубежных торговых системах [19].

Совокупное влияние перечисленных факторов привело к тому, что со второй половины 2014 г. наблюдается падение ликвидности российского межбанковского рынка. Внебиржевой межбанковский рынок показал еще более резкое снижение на 45% [1, с. 15].

Следует отметить, что столь сложная экономическая обстановка выявила настоятельную необходимость в принятии ряда мер с целью изменения сложившейся ситуации.

Отсутствие валютных ограничений и конвертируемость рубля пока не привели к существенному продвижению российской валюты на международной арене – доля России не превышает 3,5% мирового ВВП и составляет менее 2% мирового FX-рынка.

3.2. Место национальной валюты России на мировом рынке

Значимость и место валюты в мире определяются, во-первых, экономической целесообразностью, связанной с внешнеторговым оборотом, внешнеторговыми платежами и долгосрочными прямыми инвестициями. Вторая группа факторов, влияющих на объемы операций с валютой, связана с возможностями краткосрочного инвестирования, проведения спекулятивных операций, например, по получению прибыли на арбитраже процентных ставок и разнице курсов. При этом обе группы факторов значимости (используемости) валюты зависят от возможностей национального валютного рынка.

Говоря про рублевую валюту, эксперты очень часто сравнивают ее со стоимостью главного «богатства и дохода страны. Сегодня можно наблюдать спад национальной валюты, который происходит по причине роста доллара на мировом рынке и падения цен на нефть.

Причиной колебания долларовой валюты стал финансово-экономический кризис в России и конкуренция, которая появилась на мировом нефтяном рынке. Главный конкурент РФ является Саудовская Аравия, которая в последнее время с успехом наращивает объемы продаж «черного золота (сегодня она продает больше миллиона баррелей), предоставляет покупателям гибкую систему скидок и уверенно снижает цену товара для всех остальных конкурентов.

Бюджет России больше чем на 50% состоит из отчислений по продажам этого продукта, так что уменьшение его стоимости плохо повлияет на всю страну в целом, следовательно, чтобы понять, что ожидает рубль в 2016 году, нужно узнать о том, что будет с ценами на нефть.

Известный русский экономист – Владислав Жуковский, считает, что цены на нефть к концу 2016 года могут снизиться до 20 долларов за баррель, а значит рублевая валюта подскочит до 75 единицы за один доллар, таким образом, экономику рынок национальной валюты может спасти только чудо в виде удорожания нефти хотя-бы до 65 долларов.

Отвечая на вопрос о том, что ждёт российский рубль в 2016 году, точно можно только сказать о том, то его ждет относительно высокая вольтатильность (изменчивость). На него будут оказывать влияние любые изменения, происходящие в стране.

По мнению ряда аналитиков в 2016 году всей финансовой системе придет конец (имеется ввиду не только Россия, а мир в целом). Основной кризис придется на осень, когда произойдет обнуление мирового капитала и крах банковской системы.

На самом деле прогнозы в отношении российской валюты меняются практически ежедневно. Изначально, финансисты говорили о том, что доллар будет стоить около 40 рублей (однако для этого нужно, чтоб нефть стоила около ста долларов за баррель), но потом выяснилось, что это невозможно и специалисты начали говорить, что стоимость доллара с 40-ка поднимется до 80-ти. Сегодня дать точный прогноз не может практически никто, ведь даже несмотря на то, что резкие скачки валюты остались в прошлом, рынок до сих пор находится на «плавающем курсе», показатели которого могут изменяться практически ежедневно.

На прогноз рубля к доллару 2018 влияет снижение внутреннего валового продукта, которое уже на сегодняшний день находится на отметке в 4,8%, а также значительное сокращение инвестиционных вливаний в экономику. Раньше Россия была привлекательна для инвесторов, так как она постоянно развивалась и улучшала внешнеэкономические показатели, но последние события уменьшили ее привлекательность перед любыми инвесторами, которые начали искать более привлекательные проекты для работы.

Мало того, что уменьшение числа инвестиций окажет влияние на прогноз на рубль 2016, это также может привести к значительному снижению внутренних производственных мощностей, потому что недостаток финансирования той же нефтегазовой промышленности приведет к снижению объемов добываемого сырья, а это опять же вызовет колебания валютного рынка.

Выход из рецессии, рост внешнеторгового оборота и доверия международных инвесторов в совокупности с дальнейшим правовым и технологическим развитием российской финансовой инфраструктуры являются необходимыми условиями позитивной динамики российского рынка и усиления международной роли рубля.

До конца 2013 года позиции рубля по отношению к доллару и всем остальным валютам были относительно стабильными. Серьезные проблемы со снижением курса начались практически одновременно с возникновением вопросов, касающихся «Украинского конфликта». В течение нескольких месяцев Россия оказалась в плотной экономической изоляции, а стоимость рубля регулярно била новые антирекорды.

На фоне падения российского рубля позиции китайского юаня стремительно укрепились. Впервые за годы существования валюта КНР обошла по ключевым показателям швейцарский франк и переместилась на седьмое место в списке наиболее востребованных мировых валют.

Начиная с 2012 года, в рейтинге востребованных мировых валют российский рубль резко переместился с 13-го на 18-е место. Доля валюты официальной Москвы в мировой торговле сократилась на 0.2%, хотя до этого также не была слишком большой (0.6%).

На фоне активной территориальной экспансии России рубль продолжает сдавать позиции на международной арене. Курсовые значения отношения доллара к рублю обновляют новые исторические рекорды, естественно, не в пользу РФ. Индекс РТС, деноминированный в долларах, постоянно снижается, доходность по правительственным рублевым бондам снизилась до минимально возможного уровня.

По мнению опытных участников финансового рынка, которые профессионально анализируют котировки основных мировых валют на протяжении десятилетий, Россия и даже Китай с его успехами, вряд ли смогут избавиться от доллара в ближайшие годы.

Заключение

Международный валютный рынок представляет собой важнейшее звено финансовой системы мировых экономических отношений, современное развитие которого характеризуется следующими тенденциями.

Сегодня прослеживается мировая тенденция увеличения валютных операций, проводимых с целью страхования рисков. Мировой рост таких валютных операций происходит в совокупности с глобальными изменениями соотношения торговых и финансовых сделок. На фоне этого наблюдается также тенденция к значительному превышению доли арбитражных операций над валютными, имеющими отношение к коммерческим сделкам.

По-прежнему наиболее торгуемой валютной парой остается евро-доллар. Этот инструмент составляет около 28% всего дневного оборота, приходящегося на финансовый рынок Forex, то есть в день по данной валютной паре проходят сделки в среднем превышающие 1 трлн. долларов США. Наряду с этим удельный вес доллара на мировом валютном рынке в общем объеме транзакций медленно, но стабильно снижается год за годом.

Статус главного международного финансового центра (как минимум, в части валютных операций) по-прежнему удерживает Лондон. На долю столицы Соединенного Королевства приходится 36,7% общего объема торгов на рынке Форекс, что составляет 1 853,6 млрд. долларов США. Великобритания укрепляет свои позиции в данном сегменте финансового рынка из года в год. Следом за ней идут США, далее Япония и Сингапур.

Эксперты отмечают также изменение в структуре участников валютных торгов. В настоящее время самыми активными игроками, входящими на рынок Forex, являются не банки, а фонды — пенсионные, страховые компании, хедж-фонды и другие учреждения. Таким образом, сегодня наблюдается устойчивая тенденция увеличения числа участников рынка за счет появления большого количества небанковских финансовых организаций (брокерских фирм, инвестиционных компаний), а также физических лиц.

С помощью мировых валютных рынков обеспечивается оперативное проведение международных расчетов, а также устанавливается взаимосвязь с кредитными и финансовыми рынками. Валютные рынки используются для пополнения финансовых резервов коммерческих и государственных банков и предприятий. Механизм, по которому работает рынок Форекс, используется для госрегулирования экономик отдельных государств мира и на макроуровне (в том числе для стран ЕС).

Библиография

Базовые параметры/ под ред. О.В. Буториной, - М.: Изд-во Весь мир, 2016
Банк России [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cbr.ru/hd_base/default.aspx?prtid=sp_fxpm&pid=idkp_br&sid=ITM_46965
Валютное законодательство: роль, источники http://www.mycash.su/1_1.php
Гершанович Е.А. Конвертируемость рубля базируется на конкурентоспособной экономике // Современные проблемы науки и образования. - 2014. - № 1 - С. 41-41
Любецкий В.В. Мировая экономика и международные экономические отношения. – М.: ИНФРА – М., 2013
Международные валютно–кредитные отношения: учебник/ под ред. Краса-виной Л.Н. – 4 – е изд., перераб. и доп. – М.: Юрайт, 2014
Международные экономические отношения /Под ред. Рыбалкина В.Е., 9-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2012
Международные экономические отношения. Базовые параметры/ под ред. О.В. Буториной. – М.: Изд-во Весь мир, 2013
Пономаренко В.Е. Валютное регулирование и валютный контроль: учеб. пособие. - 2-е изд. - М. : Издательство «Омега-Л», 2013. - 303 с.
«Российская газета» [Интернет-портал] Режим доступа: http://www.rg.ru/2014/09/16/valyuty.html
Центральный банк Российской Федерации (Банк России) Пресс-служба [[17] Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cbr.ru/press/pr.aspx?file=31102014_133027dkp2014–10–31T13_15_16.htm
Харченко Л. П., Долженкова В. Г., Ионин В. Г. и др. Статистика: Учебное пособие для вузов / Л. П. Харченко, В. Г. Долженкова, В. Г. Ионин и др.– Изд-е 2-е, перераб. И доп. – М.: ИНФРА-М, 2013. – 384 с.
Фурцева С. А. Статистика финансов / С. А. Фурцева. – М.: Министерство образования; Российская экономическая академия им. Г. В. Плеханова, 2013. – 387 с.
Финансовая статистика: Учебник / Под ред. В. Н. Салина. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 562 с.
Экономическая статистика: Учебник / Под ред. А. С. Комарова. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 501 с.
BIS» Triennial Central Bank Survey. Foreign Exchange Turnover in April 2013. Preliminary Global Results»
The Economist. August 10 th 2013 , p. 56
UNCTAD Handbook of Statistics 2012, United Nations, New York and Gene-va, p. 2, 274, 344
FxPro [Электронный портал] Режим доступа: http://www.fxteam.ru/forex/fundamental/?action=show&id=9016