Исключительные права на товарный знак «Домик в деревне»

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

ОСНОВНЫЕ ФАКТЫ И ВЫВОДЫ

Общая информация, идентифицирующая объект оценки

Объект оценки	Исключительные права на товарный знак «Домик в деревне»
Оцениваемые права	Исключительные (имущественные) права
Собственник оцениваемого имущества	Акционерное общество "Вимм-Билль-Данн"

Результаты оценки, полученные при применении различных подходов к оценке. Итоговая величина стоимости объекта оценки

Результаты подходов к оценке:
- затратный подход	26 181 073
- сравнительный подход	68620000
- доходный подход	44389590
Рыночная стоимость, итоговое значение округленно, руб.	53 470 000

1. ЗАДАНИЕ НА ОЦЕНКУ

Цель оценки	Определение рыночной стоимости объекта оценки
Задача оценки	Привлечение инвестиций
Вид стоимости	Рыночная
Порядковый номер отчета	01/11
Основание для проведения оценки	Договор №51/11 от 27.12.2019 г
Заказчик	АО "Вимм-Билль-Данн"
Оценщик	Колонов Денис Рустамович Образование: Диплом МФПА о профессиональной переподготовке ПП № ХХХХХ от ХХ марта ХХХХ г.
Объект оценки	Исключительные права на товарный знак «Домик в деревне»
Оцениваемые права	Исключительные (имущественные) права
Собственник оцениваемого имущества	АО "Вимм-Билль-Данн" Товарный знак является комбинированным и включает словосочетание «Домик в деревне» и изображение домика и пожилой женщины. В 2005 году житель Ставропольского края уже пытался зарегистрировать товарный знак «Домик на хуторе», но тогда ВБД оспорил регистрацию знака. На прошлой неделе очередную попытку зарегистрировать знак «Домик на хуторе» предприняла компания «Главмолпродукт». Новый знак также является комбинированным с использованием словесного знака «Домик на хуторе» и изображения мельницы и молодой женщины.
Применяемые стандарты оценки	Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО №1)», утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 20.05.2015 №297; Федеральный стандарт оценки « Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)», утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 20.05.2015 №298; Федеральный стандарт оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО №3)», утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 20.05.2015 №299; Федеральный стандарт оценки «Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности (ФСО №11)», утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 22.06.2015 №385;
Дата составления отчета	27 сентября 2020 г.
Дата определения стоимости	01 января 2020 г.

2. СВЕДЕНИЯ О ЗАКАЗЧИКЕ

Полное наименование компании	Акционерное общество " Вимм-Билль-Данн "
Сокращенное наименование компании	АО "Вимм-Билль-Данн"
Юридический адрес	Российская Федерация, г.Москва
Фактический адрес	127591, Москва, Дмитровское ш., 108 (RU)
Дата государственной регистрации	14.12.2002
Номер Государственной регистрации (ОГРН)	1027739768924
Зарегистрировавший орган	Межрайонная инспекция Федеральной налоговой службы № 46 по г.Москве
ФИО руководителя	Михайлов Максим Викторович
Телефон руководителя	(495) 775 66 05

3. СВЕДЕНИЯ ОБ ОЦЕЩИКЕ

Фамилия, Имя, Отчество	Колонов Денис Рустамович
Сведения о членстве Оценщика в саморегулируемой организации Оценщиков	Является действительным членом СРО «Российское общество оценщиков», сертификат №ХХХ
Документы об образовании, подтверждающие получение профессиональных знаний в области оценочной деятельности	Диплом о профессиональной переподготовке ПП №ХХХХ выдан ХХ.ХХ.ХХХХ г. НОУ «Московской финансово - промышленной академией».
Стаж работы в оценочной деятельности	С 2005 г.
Сведения об обязательном страховании гражданской ответственности Оценщика	Профессиональная деятельность оценщика застрахована: ОАО «АльфаСтрахование» 115162, г. Москва, ул. Шаболовка, д. 31, стр. Б Страховой полис № ХХХХ к договору № ХХХХ Страховая сумма (цифрами и прописью): 300 000 руб. (триста тысяч) рублей. Период страхования: с 01.07.2019 г., по 31.12.2020 года
Квалификация	Оценщик
Юридическое лицо, с которым у Оценщика заключен трудовой договор	ООО «Плюс»
ОГРН и дата присвоения	ОГРН 1254789654784514, дата присвоения 15.08.2002 г.
Банковские реквизиты	Р/с ххххх…ххх в ОАО Сбербанк, к/с хххххх , БИК ххххх

4. ДОПУЩЕНИЯ И ОГРАНИЧИВАЮЩИЕ УСЛОВИЯ

Следующие условия, допущения и ограничения являются неотъемлемой частью данного отчета.

Общие условия

1. Нижеследующие условия подразумевает полное и однозначное понимание сторонами трактовки и договоренностей по соглашению о проведении оценки, а также факт того, что все положения, результаты переговоров и заявления, не содержащиеся в тексте отчета, но относящиеся к нему теряют силу. Настоящие условия не могут быть изменены иным образом, кроме как по письменному соглашению сторон.
2. . Настоящий отчет достоверен лишь в полном объеме и в указанных в нем целях.
3. 3. Предполагается, что собственник оцениваемого имущества рационально и компетентно управляет принадлежащей ему собственностью.

Конфиденциальность

1. Ни Заказчик, ни Исполнитель или Оценщик не могут использовать отчет иначе, чем это предусмотрено Договором на оценку. Разглашение содержания настоящего отчета возможно только после предварительного письменного согласования.

2. Заказчик дает Исполнителю и Оценщику разрешение использовать отчет для предъявления в СРО НКСО для использования в качестве материала для профессиональной отчетности.

Положение об ответственности

1. Оценщик утверждает, что настоящий отчет подготовлен в соответствии с ФСО-1, ФСО-2, ФСО-3, ФСО-11, основополагающими стандартами СТО СДС СРО НКСО (3.1-2015; 3.2- 2015; 3.3-2015; 3.11-2015) от 24 сентября 2015 года, протокол № 26.

2. Оценщик не несет ответственности за исчерпывающее юридическое описание прав оцениваемой собственности или за вопросы, связанные с рассмотрением исключительных прав. Права оцениваемой собственности считается достоверным и достаточным для рыночного оборота оцениваемого объекта. Оцениваемая собственность считается свободной от каких-либо претензий или обременений, кроме оговоренных в отчете.

3. Настоящий отчет содержит профессиональное мнение Оценщика относительно наиболее вероятной цены продажи объекта оцениваемого права на дату оценки и не является гарантией того, что объект будет продан на свободном рынке именно по этой цене.

4. Сведения, полученные Оценщиком и содержащиеся в отчете, считаются достоверными. Однако, Оценщик не может гарантировать абсолютную точность информации, поэтому в тех случаях, когда это необходимо, указывается источник информации. Ссылки на источник информации сохраняются в архиве Оценщика.

5. Оценщик вправе использовать при оценке объекта любые методики расчета, не противоречащие принципам рыночной оценки.

6. Итоговая величина стоимости объекта оценки может применяться только в соответствии с обозначенными целями и назначением отчета.

5. ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ СТАНДАРТЫ И ОБОСНОВАНИЕ ИХ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ

Перечень использованных стандартов и основание их применения в рамках настоящего отчета приведено в таблице 1.1.

Таблица 1.1 Список используемых стандартов

Краткое наименование стандарта	Полное наименование стандарта	Сведения о принятии стандарта	Основание для использования стандарта
ФСО-1	Федеральный стандарт оценки №1 «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки»	Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 №297;	Стандарт обязателен к применению
ФСО-2	Федеральный стандарт оценки №2 «Цель оценки и виды стоимости»	Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 №298	Стандарт обязателен к применению
ФСО-3	Федеральный стандарт оценки №3 «Требования к отчету об оценке»	Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 №299	Стандарт обязателен к применению
ФСО-11	Федеральный стандарт оценки №11 «Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности	Приказом Минэкономразвития России от 22.06.2015 №385;	Стандарт обязателен к применению

6. ОПИСАНИЕ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ.

КРАТКОЕ ОПИСАНИЕ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ

Краткое описание объекта оценки, его назначения, возможных областей использования и т.д. представлены в таблице 2.1.

Информация по объекту оценки
Тип объекта ИС (НМА)	Исключительные (имущественные) права
Наименование объекта оценки	Исключительные права на товарный знак «Домик в деревне»
Реквизиты правообладателя ОИС (НМА)	АО «ВБД», ОГРН - 1027739768924 , дата государственной регистрации -14.12.2002, Фактический адрес 127591, город Москва, Дмитровское шоссе, 108
Документ, удостоверяющий возникновение у правообладателя исключительных прав на ОИС (НМА)	Приложение А
Дата возникновения у правообладателя исключительных прав на ОИС (НМА)	01.02.2016
Срок действия исключительных прав	01.02.2026
Характеристики использования объекта оценки
Наименование продукции, выпускаемой с использованием объекта оценки	молоко и молочные продукты, молочные напитки с преобладанием молока, напитки молочные с фруктами, напитки молочные с фруктовым соком, напитки на молочной основе, напитки с кисломолочными бактериями, напитки, состоящие преимущественно из молока; йогурты, кефир, сливки; жировые вещества для изготовления пищевых жиров, масла и жиры пищевые, жировые смеси для бутербродов, маргарин, масло сливочное, сливочный крем, сыры, творог. 35 - продвижение товаров для третьих лиц, услуги магазинов по оптовой и розничной продаже товаров, оптово-розничная продажа товаров 29 класса, а именно следующих товаров: молоко и молочные продукты, молочные напитки с преобладанием молока, йогурт, кефир, сливки, жировые вещества для изготовления пищевых жиров, масло и жиры пищевые, жировые смеси для бутербродов, маргарин, масло сливочное, сливочный крем, сыр, творог. 43 - услуги по обеспечению пищевыми продуктами и напитками, а именно следующими товарами: молоко и молочные продукты, молочные напитки с преобладанием молока, йогурт, кефир, сливки, жировые вещества для изготовления пищевых жиров, масло и жиры пищевые, жировые смеси для бутербродов, маргарин, масло сливочное, сливочный крем, сыр, творог.
Дата начала использования объекта оценки	10.02.2012
Срок полезного использования	бессрочное
Конкурентное преимущество, которое обеспечивает объект оценки при наличии исключительных прав	бесспорный лидер российского рынка в категории «Молоко», бренд «Домик в деревне» успешно зарекомендовал себя на российском рынке молочной продукции. Три года подряд, начиная с 2015 года, «Домик в деревне» завоевывало звание «Бренд года EFFIE» в категории продовольственные товары, а в 2016 году молоко пастеризованное «Отборное» стало победителем в номинации «Товар года»***. Кроме того, «Домик в деревне» не однократно попадало в рейтинги журнала Forbes, занимая почетные места в TOP 5 крупнейших российских брендов.
Эффект, достигаемый с использованием объекта оценки	увеличение цены реализации, расширение объемов реализации

7. ОБЗОР РЫНКА МОЛОЧНОЙ ПРОДУЦКИИ

Начиная с 2019 года в нише производства молокопродуктов в России наконец наметилась положительная динамика. Как показало исследование, проведенное компанией NeoAnalytics, прошедший год оказался намного продуктивнее 2018-го. Темпы увеличения объема производства соответствовали уровню развития розничной торговли и опережали рост доходов населения. Выпуск молока вырос на 2,4%, сыра — на 4,7%, сливок и сухого молока — 21,5%.

Роста продолжился в 2020 году. I квартал стал рекордным за долгую историю развития молочной промышленности России.

По данным АЦ MilkNews, за январь — март нынешнего года наметился рост производства сырого молока на 4,9% по сравнению с первым кварталом прошлого года, объем составил 6,8 млн тонн. Увеличения показателей, по мнению экспертов, удалось достичь в том числе за счет повышения продуктивности коров и уровня товарности продукции.

Согласно отчету Национального союза производителей отрасли «Союзмолоко», составленному по случаю Всемирного дня молока (1 июня), прирост по отдельным продуктам составил:

• питьевого молока — 2%;
• «кисломолочки», творога — 1%;
• мороженого — 39%;
• сливочного масла — 16%;
• сливок — 17%;
• сыров — 5%.

Экспорт молокопродуктов за первые три месяца вырос на 22% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года. Основные экспортеры: Белоруссия, Украина, Казахстан, Грузия. Экспорт в Китай сократился. Импорт за рассматриваемый промежуток времени вырос на 7%. Основные поставщики — Беларусь, Новая Зеландия, Аргентина, Уругвай. Наиболее часто ввозятся:

• сыры;
• сливочное масло;
• сливки, в том числе сухие и сгущенные;
• сухое молоко.

Особенно выросла, по сравнению с 2019 годом, доля импорта молочных жиров (данные АЦ MilkNews, «Союзмолоко», Федеральной службы статистики, Федеральной таможенной службы).

Российский рынок взаимосвязан с мировым и белорусским рынками. Пока там идут процессы условно разнонаправленные: мировые цены на сухое молоко с января 2020 снизились на 15%  с 3 до 2,5 долларов за кг, а Беларусь подняла индикативные цены на 10%, правда в рублях. Но это произошло еще до того момента, когда на ситуацию начала влиять пандемия.

Цена на сырье в США за последние два месяца снизилась на 10% до 25 сентов (по курсу 75р\$ = 18,8 р при жире 3,7%).

Наиболее высоким процентом внутренней обеспеченности характеризуется сегмент продукции из цельного молока и кисломолочных продуктов (за счет трудностей при импортировании, причина которых кроется в коротком сроке годности и внушительных затратах при перевозке).

Анализ молочного рынка России показывает, что основной спрос на пакетированное молоко наблюдается среди городского населения. Чаще всего покупки совершаются женщинами в возрасте от 25 до 70 лет — 2-3 раза в неделю. Наиболее популярная упаковка — картонный пакет, на втором месте бутылка из пластика, на третьем — полиэтиленовый контейнер. При выборе товара покупатели обращают внимание на производителя, срок годности, цену, жирность, упаковку. На сегодня весьма популярны продукты, в состав которых входят пробиотики, витамины, клетчатка и другие полезные компоненты. На смену молокосодержащей еде все чаще приходят йогурты, сыры, сметана без растительных компонентов.

Особенность российского рынка заключается в присутствии на нем известных брендов («Семейное дело», «Домик в деревне», «Домик в деревне», Valio) и региональных производителей.

Доля двух наиболее крупных игроков в 2019 году составила 6,7 и 4% соответственно (данные NeoAnalytics), остальных — не более 2%. В отдельных регионах лидерами могут быть местные торговые марки, доля которых может достигать 10–12%.

Молоко относится к базовым продуктам питания, продажа которых мало зависит от кризиса. Если в трудной экономической ситуации люди отказываются от шоколада и десертов, то спрос на «молочку» практически не падает.

Потребление молочной продукции значительно снижается во время христианского поста.

Стоимость продукции во многом зависит от сезонности. Летом производство растет, цена доходит до минимальной отметки, в холодную пору года, наоборот, ценники увеличиваются.

Как показывает анализ рынка молочной продукции в России за первый квартал текущего года (MilkNews, «Союзмолоко», Росстат), цены выросли:

• на молоко (+5,3%);
• сливочное масло (+11%);
• творог, плавленый и полутвердый сыр (+16%);
• мороженое (+15%).

В то же время снизились цены на твердый сыр (-11%), детские сухие смеси (-21%), сухую сыворотку (-12%).

В июне 2020 г. планировалось ввести специальную маркировку готовой молочной продукции. Этот процесс поможет избежать попадания на рынок фальсификата, однако приведет к дополнительным затратам для производителей, а следовательно, к удорожанию продовольствия. На сегодняшний день контроль поступления сырого молока на перерабатывающие предприятия осуществляется с помощью системы «Меркурий». 

По поводу маркировки большинство экспертов уверены, что заводы не успеют перенастроить оборудование даже до конца 2020 года, не то что до июня. Поэтому проведение такой маркировки пока остается под вопросом.

8. АНАЛИЗ НАИБОЛЕЕ ЭФФЕКТИВНОГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ

В соответствии со стандартами оценки перед определением стоимости объекта оценки, необходимо определить соответствие объекта его наиболее эффективному использованию. При совпадении текущего и наиболее эффективного использования дальнейшая оценка объекта производится в соответствии с его текущей функцией. В том случае, если при анализе будет выявлено несоответствие текущего использования наилучшему, дальнейшие расчеты необходимо провести с учетом наиболее эффективным использованием.

Понятие наиболее эффективного использования определяется, как вероятное и разрешенное законом использование объекта с наилучшей отдачей (причем непременными являются условия физической возможности, должного обеспечения и финансовой оправданности такого рода действий), которое обеспечит самую высокую текущую стоимость на дату оценки.

Подразумевается, что определение наиболее эффективного использования является результатом суждений на основе его аналитических навыков, тем самым, выражая лишь мнение, а не безусловный факт.

Анализ наиболее эффективного использования представляет собой предпосылку для дальнейшей стоимостной оценки объекта. Для определения наиболее эффективного способа использования исследуется выполнимость четырех перечисленных критериев: физическая возможность; юридическая правомочность; финансовая осуществимость; максимальная эффективность.

Алгоритм анализа наиболее эффективного использования состоит из пяти этапов.

Товарный знак «Домик в деревне» являться интеллектуальной собственностью АО «Винн Билл Дан». Товарный знак «Домик в деревне» является одним из видов маркировки продукции, помогающий потребителю в его решении о покупке, а изготовителю - в реализации своей продукции и успешном функционировании в условиях рыночной конкуренции. Продукция АО «Винн Билл Дан» является высококачественной, конкурентоспособной металлопродукции, удовлетворяющей запросы и ожидания российских потребителей. Поэтому продажи торговой марки в ближайшей перспективе не планируется, в связи с возникновением риска несоответствия требованиям нормативной документации произведенной сторонней организации продукции, следовательно возможности ухудшения репутации.

Исходя из выше изложенного, наиболее эффективному использованию объекта оценки соответствует его текущее использование.

9. ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ С ПОМОЩЬЮ ЗАТРАТНОГО ПОДХОДА

Затратный подход для объектов интеллектуальной собственности основан на определении затрат, необходимых для восстановления или замещения объекта с учетом его морального устаревания и экономического износа.

Методы затратного подхода предполагают, что стоимость объекта интеллектуальной собственности определяется не только его полезностью, что формирует спрос, но и предложением подобных объектов на рынке, а предложение будет иметь место тогда, когда стоимость выше затрат производителя. Таким образом, затраты являются важным критерием в формировании стоимости, особенно при создании нового, оригинального объекта интеллектуальной собственности. Не исключен и такой вариант, когда инвестор сам готов создать интересующий его объект и нести в связи с этим некоторые расходы, которые и будут отражать стоимость этого объекта. Для расчета стоимости товарного знака необходимо все затраты необходимо привести к текущей стоимости по формуле:

V_тз = ((З_дi *К_иi + З_пi *К_иi + З_мi *К_иi + З_рi*К_иi)*(1+ р/100)) (4.1)

где V_тз – стоимость товарного знака; З_дi – затраты на дизайн в i-ом году; З_пi – затраты на правовую охрану в i-ом году; З_мi – затраты на маркетинг в i-ом году; З_рi – затраты на рекламу в i-ом году; р – рентабельность, %; К_иi - коэффициент индексации в i-ом году.

Затраты на создание объекта оценки известны в ценах 2002 и 2003 гг.(табл. 4.1)

Таблица 4.1

Затраты на создание объекта оценки

Затраты на дизайн в 2002 году	50 тыс. руб.
Затраты на правовую охрану в 2002 году	18 тыс. руб.
Затраты на маркетинг в 2003 году	1650 тыс. руб.
Затраты на рекламу, с 2003 года, ежегодно	2500 тыс. руб.
Рентабельность ТЗ	15%

Коэффициент индексации определен исходя из уровня инфляции (табл. 4.2)

Таблица 4.2.

Индекс изменения стоимости

	02	03	04	05	06	07	08	09	10	11	12	13	14	15	16	17	18	19
Индекс потребительских цен,%	36,17	22,26	17,74	21,00	13,86	13,33	15,93	11,60	8,06	8,72	7,28	8,01	10,45	10,20	4,89	3,94	3,75
Индекс изменения стоимости с 01.01. 2002 по 01.01.2019	4,32
Индекс изменения стоимости с 01.01. 2003 по 01.01.2019	4,40

Затраты на создание объекта оценки известны в текущих ценах представлены в табл. 4.3.

Таблица 4.3

Затраты на создание объекта оценки в текущих ценах

Затраты	Тыс. руб.	Тыс. руб.
Затраты на дизайн в 2002 году	50	216
Затраты на правовую охрану в 2002 году	18	78
Затраты на маркетинг в 2003 году	1650	4260
Затраты на рекламу, с 2003 года, ежегодно	2500	11000
Итого	4218	15364

Стоимость товарного знака определяется по формуле 4.1 составит 15364 тыс. руб.

Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки на 01.01.2019 г. по результатам использования затратного подхода составляет 15 млн. руб.

10. ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ С ПОМОЩЬЮ СРАВНИТЕЛЬНОГО ПОДХОДА

Для нематериальных активов и интеллектуальной собственности обычно не существует эффективного рынка, применение сравнительного подхода в чистом виде затруднительно. Тем не менее существуют методы стоимостной оценки, прямо или косвенно использующие информацию о продажах. В рамках сравнительного подхода применялся метод прямого анализа сравнения продаж для определения рыночной стоимости объекта оценки. Данные по объектам аналогам представлен в табл. 5.1

Таблица 5.1

Данные по объектам аналогам

Элементы сравнения	Значения элементов сравнения (количественно, качественно) объектов
	Объект оценки	ТЗ «Домик в деревне»	ТЗ «Веселый молочник»	ТЗ «Вологодские кружева»
Стоимость товарного знака млн. руб.		8960	3746	1532
Дата определения стоимости	01.01.2019	01.01.2018	01.07.2018	01.01.2018
Территория действия исключительных прав	РФ	РФ	РФ	РФ
Время использования товарного знака[1]	13 лет	10 лет	11 лет	5 лет
Наличие патентной охраны	есть	есть	есть	есть
Отрасль, в которой были или будут использованы ОИС	Молочная продукция	Молочная продукция	Молочная продукция	Молочная продукция
Предпочтения потребителей (спрос)	Высокий	Высокий	Средний	Низкий

Корректировка по объему оцениваемых имущественных прав на объекты интеллектуальной собственности не проводилась, так как объекты аналоги и объект оценки в полном объеме принадлежат своим правообладателям без ограничений и обременений.

Корректировка на изменение цен за период с даты заключения сделки с аналогом до даты проведения оценки определяется с учетом изменения темпов инфляции с даты определения стоимости объектов-аналогов до даты оценки (таблица 4.2)

Корректировка на отрасль, в которой использованы объекты интеллектуальной собственности, не проводилась, так как аналоги и объект оценки относятся к одной отрасли - металлургической.

Корректировка на срок использования товарных знаков не проводилась, так как аналоги и объект оценки существуют на рынке более 15 лет, и срок действия прав на них продлялся еще на 10 лет в Роспатенте.

Корректировка на спрос на продукцию, которая производится с использованием объекта ИС, производится с учетом данных рынка. Учитывается, что продукция молочной отрасли, продающиеся под менее известными товарными знаками, пользуются меньшим спросом, при этом стоимость такого товарного знака снижается на 20 - 30% по сравнению со стоимостью ТЗ более крупных и известных компаний

Расчет стоимости товарного знака представлен в таблице 5.2

Элементы сравнения	Значения элементов сравнения (количественно, качественно) объектов
	Объект оценки	ТЗ «Домик в деревне»	ТЗ «Веселый молочник»	ТЗ «Вологодские кружева»
Стоимость товарного знака млн. руб.		8960	3746	1532
Дата определения стоимости	01.01.2019	01.01.2018	01.07.2018	01.01.2018
Корректировка		1,34	1,4	1,45
Скорректированная цена, млн. руб.		12006,4	5244,4	2221,4
Территория действия исключительных прав	РФ	РФ	РФ	РФ
Корректировка		1	1	1
Скорректированная цена, млн. руб.		12006,4	5244,4	2221,4
Время использования товарного знака	13 лет	10 лет	11 лет	5 лет
Корректировка		1	1	1,5
Скорректированная цена, млн. руб.		12006,4	5244,4	3332,1
Наличие патентной охраны	есть	есть	есть	есть
Корректировка		1	1	1
Скорректированная цена, млн. руб.		12006,4	5244,4	3332,1
Отрасль, в которой были или будут использованы ОИС	Молочная продукция	Молочная продукция	Молочная продукция	Молочная продукция
Корректировка		1	1	1
Скорректированная цена, млн. руб.		12006,4	5244,4	3332,1
Предпочтения потребителей (спрос)	Высокий	Высокий	Средний	Низкий
Корректировка		1	1,3	1,5
Скорректированная цена, млн. руб.		12006,4	6817,72	4998,15
Количество корректировок, n		1	2	3
1/n		1,00	0,50	0,33
Сумма 1/n		1,83
Вес аналога		0,55	0,27	0,18
Взвешенная стоимость, млн. руб.		6549	1859	909
Рыночная стоимость объекта оценки, млн. руб.		9317

Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки на 01.01.2019 г. по результатам использования сравнительного подхода составляет 9317 млн. рублей.

11. ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ С ПОМОЩЬЮ ДОХОДНОГО ПОДХОДА

Основным подходом установления стоимости прав ИС считается доходный подход в широком понимании. Сравнительный и затратный подходы могут использоваться в качестве дополнения к доходному подходу. Использование доходного подхода осуществляется при условии возможности получения доходов (выгод) от использования интеллектуальной собственности.

В рамках данной оценки будет использован метод освобождения от роялти. Он является одним из основных методов доходного подхода в оценке стоимости прав на объекты интеллектуальной собственности.

Стоимость НМА методом освобождения от роялти по валовой выручке определяется по формуле:

V = ∑Qi*Цi*а*Кд

где Qi — объем выпуска продукции по лицензии (с использованием НМА) в i-м году; Цi — цена продажи единицы продукции по лицензии в i-м году, ден. ед.;— i—размер роялти в i-м году,%; Т—срок действия лицензионного договора, лет; i—порядковый номер рассматриваемого года действия лицензионного договора; Kд—коэффициент дисконтирования

Основой построения прогноза выручки служат сложившиеся тенденции в деятельности предприятия. (таблица 6.1).

Таблица 6.1

Темпы прироста выручки, млн. руб.

Год	2015	2016	2017	2018	2019
Выручка, млн. рублей	25490	28765	30432	35593	40127
Доля в выручке товаров с использованием ТЗ,%	10%
Доля в выручке товаров с использова-нием ТЗ, млн. руб.	2349	2677	3043	3559	4013
Темпы прироста выручки товаров с использованием ТЗ, %		13,94	13,70	16,96	12,74
Средние темпы прироста выручки, %	14,34

Также в связи с введенным эмбарго, можно предположить снижение доли иностранных производителей молочных продуктов на российском рынке, что позволит увеличить объемы производства с целью удовлетворения потребностей населения. Таким образом темп прироста выручки принимается на уровне 20% в год.

Размер роялти определяется эмпирически на базе стандартных среднестатистических значений ( приложение Б). Выплаты роялти потребительских товаров массового спроса составляет 6,1%.

Юридический срок жизни товарного знака – 10 лет, но с учетом возможного продления прав, его можно принять как бессрочный. Срок службы товарного знака предполагает его использование в долгосрочном периоде.

Длительность прогнозного периода равен 6 голам, исходя из срока окончания срока товарного знака в 2026 г.

К расходам, связанные с обеспечением товарного знака, можно отнести затраты на рекламу и маркетинг в 2018 году (табл. 4.3). В качестве темпа прироста затрат приняты прогнозы инфляции. Расходы, связанные с обеспечением товарного знака по годам, представлена в таблице 6.2

Таблица 6.2

Расходы, связанные с обеспечением товарного знака, млн. рублей

Показатель	Период
	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
Темпа прироста инфляции[2]		5,6	5,6	5	5	5	5	5	5
Расходы, связанные с обеспечением товарного знака	35,75	37,75	39,87	41,86	43,95	46,15	48,46	50,88	53,42

В расчете ставки дисконтирования методом кумулятивного построения для оценки НМА и ИС, не связанных с оценкой бизнеса, учитываются следующие риски: риск, связанный с возможностью нарушения прав на ОИС; риск, связанный с предсказуемостью доходов от использования ОИС; риск, связанный с более ранней стадией разработки ОИС, с недостаточной проработанностью инвестиционного проекта; риск, связанный с низкой ликвидностью ОИС; риск, связанный с конкурентоспособностью ОИС.

В качестве безрисковой ставки принимается среднесрочная ставка ГКО-ОФЗ на 01.01.2020 (31.12.2019)– 8,2% (приложение В).

Таблица 6.3

Факторы риска для оценки стоимости НМА и ИС

Элементы риска	Ответы	Значе-ние
Риск, связанный с возможностью нарушения прав на ОИС
Права на ОИС охраняются патентом на территории страны	да	0
Права на ОИС охраняются патентом на международном уровне	да	0
Информация об ОИС охраняется в режиме коммерческой тайны	нет	3
Имеются доказательства о собственности на ОИС	да	0
Сложность воспроизведения ОИС при наличии неполного комплекта документации (либо вовсе при отсутствии таковой)	да	0
Отсутствие возможности использования ОИС в производственном процессе без значительных инвестиций	не знаю	3,5
Отсутствие аналогичных разработок в конкурирующих структурах	да	0
Сумма значений:		6,5
Количество составляющих факторов:		7
Итоговое значение элемента риска:		0,93
Риск, связанный с предсказуемостью доходов от использования ОИС
ОИС имеет один или несколько близких прототипов	да	0
Аналогичный ОИС уже используется для производства продукции пользующейся спросом на рынке	да	0
Предполагаемый к производству товар будет пользоваться постоянным спросом (не зависит от моды и сезонности)	да	0
Существует реальная возможность оценить объем спроса	да	0
Умеренная (либо низкая) конкуренция в отрасли	да	0
Сумма значений:		0
Количество составляющих факторов:		5
Итоговое значение элемента риска:		0

Продолжение таблицы 6.3

Риск, связанный с более ранней стадией разработки ОИС, с недостаточной проработанностью инвестиционного проекта
ОИС находится на стадии конструкторской разработки или выше		да		0
ОИС находится на стадии опытного образца или выше		да		0
ОИС находится на стадии освоения в производстве		да		0
Нет необходимости в значительных дополнительных ресурсах для начала массового производства		да		0
Инвестиционный проект проработан со значительным «запасом прочности»		да		0
Сумма значений:				0
Количество составляющих факторов:				5
Итоговое значение элемента риска:				0
Риск, связанный с низкой ликвидностью ОИС
ОИС не является пионерским изобретением	да		0
На территории страны имеются предприятия, производящие аналогичную продукцию и заинтересованные в оцениваемом ОИС	да		0
На международном уровне имеются предприятия, производящие аналогичную продукцию и заинтересованные в оцениваемом ОИС	да		0
ОИС находится на стадии освоения в производстве	да		0
ОИС охраняется патентом	да		0
Существует готовый инвестиционный проект, а так же есть инвестор (один или несколько) с которым заключена предварительная договоренность	да		0
Сумма значений:			0
Количество составляющих факторов:			6
Итоговое значение элемента риска:			0
Риск, связанный с конкурентоспособностью ОИС
ОИС соответствиет мировому уровню в данной области	да		0
Высокая степень патентно-правовой защищенности	да		0
Выпускаемая продукция с использованием ОИС новая и не имеет аналогов	нет		5
Рынок сбыта продукции с использованием ОИС не является узкоспециализированным и ограниченным	да		2
Выход конкурентов на рынок с аналогичной продукцией с использованием ОИС затруднён	нет		1
Сумма значений:			8
Количество составляющих факторов:			5
Итоговое значение элемента риска:			1,6
Безрисковая ставка:			8,2
Итого ставка дисконтирования:			9,8

Расчет стоимости методом освобождения от роялти представлен в табл. 6.4

Таблица 20

Расчет стоимости методом освобождения от роялти, млн. руб.

	Показатели	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
Определение чистого дохода от объекта оценки
1	Выручка, млн. руб.	8025	9630	11557	13868	16641	19970	23964	28756	34508
2	Прирост выручки (к уровню предыдущего года), млн. руб.	907	1605	1926	2311	2774	3328	3994	4793	5751
3	Ставка роялти, %	6,1	6,1	6,1	6,1	6,1	6,1	6,1	6,1	6,1
4	Ожидаемые выплаты по роялти, млн. руб.	55	98	117	141	169	203	244	292	351
5	Ставка налога на прибыль, %	20	20	20	20	20	20	20	20	20
6	Ожидаемые выплаты по роялти после выплаты налогов, млн. руб.	44	78	94	113	135	162	195	234	281
7	Затраты на рекламу, млн. руб.	36	38	40	42	44	46	48	51	53
8	Прибыль от выплат по роялти, млн. руб.	9	41	54	71	91	116	146	183	227
Расчет стоимости методом дисконтированных денежных потоков
9	Ставка дисконта, %	9,8	9,8	9,8	9,8	9,8	9,8	9,8	9,8	9,8
10	Фактор текущей стоимости (1/(1+r) j)	0,86408	0,746635	0,645152	0,557463	0,481693	0,416221	0,359649	0,310765	0,268526
11	Текущая стоимость прибыли от выплат по роялти, млн. руб.	7,78	30,61	34,84	39,58	43,83	48,28	52,51	56,87	60,96
12	Сумма текущих стоимостей прибылей от выплат по роялти,	375

Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки на 01.01.2020 г. по результатам использования доходного подхода составляет 375 млн. руб.

Согласование результатов оценки

Заключительным элементом аналитического исследования ценностных характеристик объекта оценки является сопоставление расчетных стоимостей, полученных при помощи использованных классических методов оценки.

Целью анализа и согласования результатов, полученных с помощью использованных подходов, является определение преимуществ и недостатков каждого из них, и тем самым, получение единой стоимостной оценки. При выведении итоговой величины рыночной стоимости объекта, было принято во внимание следующие факторы:

1. При применении затратного подхода, необходимо учесть, что не все затраты могут быть восприняты рынком в полном объеме. Затратному подходу присвоен весовой коэффициент, равный 0,1.

2. Сравнительный подход, как правило, наиболее приближен к рыночной стоимости. Однако, сравнительный подход возможен только при наличии достаточно разносторонней финансовой информации не только по оцениваемому объекту, но и по большому числу похожих объектов, отобранных оценщиком в качестве аналогов. В России рынок информации по сделкам ИС слабо развит. Сравнительному подходу придается предпочтение, его удельный вес составит 0,2.

3. Основным подходом установления стоимости прав ИС считается доходный подход. Весовой коэффициент для доходного подхода принят равным 0,6.

Результаты определения рыночной стоимости товарного знака АО «Винн Билл Дан» представлены в таблице 21

Таблица 21

Взвешенный итог и определение рыночной стоимости товарного знака, млн. руб.

	Затратный подход	Сравнительный подход	Доходный подход
Стоимости товарного знака	35	9317	375
Удельный вес	0,1	0,4	0,5
Стоимостная оценка весов в рамках каждого подхода	1,5	3727	188
Итоговая рыночная стоимость	3915

Таким образом, рыночная стоимость товарный знака «Домик в деревне», принадлежащего АО «ВБД» на 01.01.2020 г. составляет 3915 млн. руб.

12. ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

На основании имеющейся информации и данных, полученных в результате проведения настоящего анализа, с применением существующих методик, Оценщик определил итоговое значение рыночной стоимости объекта оценки.

Рыночная стоимость объекта оценки – исключительного права на товарный знак «Домик в деревне» по состоянию на дату проведения оценки – 1 января 2020 г., для целей настоящей оценки составляет: 3915 млн. руб.53 470 000 (пятьдесят три миллиона четыреста семьдесят тысяч) рублей

Заявление о соответствии качества оценки

Подписавший данный отчет (далее – Оценщик) настоящим удостоверяет, что в соответствии с имеющимися у него данными:

• Факты, изложенные в Отчете, верны и основываются на знаниях оценщика;
• Содержащиеся в Отчете анализ, мнения и заключения принадлежат самому Оценщику и действительны строго в пределах ограничительных условий и допущений, являющихся часть настоящего отчета;
• Оценщик не имеет ни настоящей, ни ожидаемой заинтересованности в оцениваемом имуществе действует непредвзято и без предубеждения по отношению к участвующим сторонам;
• Вознаграждение Оценщика не зависит от итоговой оценки стоимости, а также тех событий, которые могут наступить в результате использования Заказчиком или третьими сторонами выводов и заключений, содержащихся в Отчете;
• На наш взгляд данная оценка проведена в соответствии с федеральным законом «Об оценочной деятельности в РФ» и федеральными стандартами оценки [Error: Reference source not found, Error: Reference source not found, Error: Reference source not found]. В части, не противоречащей указанному закону и Стандартам оценки, используются стандарты Российского общества оценщиков;
• Образование оценщика соответствует необходимым требованиям;
• Оценщик имеет опыт оценки, связанный с местонахождением и категорией аналогичного имущества;
• Оценщик лично произвел осмотр оцениваемого имущества;
• Никто, кроме лиц, указанных в отчете, не оказывал профессиональной помощи в подготовке отчета.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» №135-ФЗ от 29.07.1998 г.
2. Федеральный закон «О внесении изменений в Налоговый кодекс…» №127-ФЗ от 02.11.2004г.
3. Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО №1)», утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 20.05.2015 №297;
4. Федеральный стандарт оценки « Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)», утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 20.05.2015 №298;
5. Федеральный стандарт оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО №3)», утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 20.05.2015 №299;
6. Федеральный стандарт оценки «Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности (ФСО №11)», утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 22.06.2015 №385;
7. Прогнозе долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2030 года (разработанный Минэкономразвития РФ ) // Справочная правовая система «Гарант»: по состоянию на 20.03.2014 г.
8. Бромберг Г.В. Основы патентного дела. М.: ИНИЦ Роспатента, 2000.
9. Пузыня Н.Ю «Оценка интеллектуальной собственности и нематериальных активов», серия «учебное пособие» – СПб.: Питер, 2005.
10. Зинов В.Г. «Управление интеллектуальной собственностью: учебное пособие.» – М.: Дело, 2003.
11. Смирнов С.А., «Определение стоимости объектов интеллектуальной собственности:Учебное пособие» – М.: Финансы и статистика, 2001.
12. Среднесрочная ставки рынка ГКО-ОФЗ
13. Годовой отчет ОАО « Винн Биль Дан»
14. Официальный сайт «Роспатент»: http://www1.fips.ru
15. Официальный сайт Министерство экономического развития Российской Федерации: www.economy.gov.ru.
16. Официальный сайт «РоялтиСтат» http://www.royaltystat.com

ПРИЛОЖЕНИЕ А

ПРИЛОЖЕНИЕ Б

Ставок роялти по отраслям ^[3]

Наименование отрасли	Диапазон ставки роялти, %	Средняя ставка роялти, %
Авиационная	6-10	8
Автомобильная	1-3	2
Инструментальная	4	4
Металлургическая	5-8	6,5
Потребительских товаров длительного пользования	5	5
Потребительских товаров массового спроса	4,7-7,5	6,1
Текстильная	3-6	4,5
Фармацевтическая 2 – 5	2-5	3,5
Химическая	2-4	3
Химического машиностроения	4-7	5,5
Электронная	4-10	7
Судостроение	1,5-3,5	2,5

1. http://www1.fips.ru ↑

2. Прогнозе долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2030 года (разработанный Минэкономразвития РФ ) // Справочная правовая система «Гарант»: по состоянию на 20.09.2020 г. ↑

3. Официальный сайт «РоялтиСтат» http://www.royaltystat.com ↑