Мировые денежные системы, их история и современность

Содержание:

Введение

Одна из важнейших особенностей развития современного мирового хозяйства – бурное развитие финансов и валютной глобализации. Валютная глобализация – это высшая степень интернационализации валютных отношений, связанных с функционированием валют в мировой экономике и институциональной организацией этих отношений в соответствии с принципами мировой валютной системы.

Непосредственной причиной валютной глобализации является, с одной стороны, противоречие между возросшей степенью интернационализации валютных отношений и их организацией в форме мировой валютной системы, а с другой – сохранение национальных особенностей международных валютных отношений стран и валютной системы.

Валютная глобализация как одна из форм финансовой глобализации обгоняет глобализацию в сфере материального производства. Тенденция валютной глобализации проявляется в отставании производственного (реального) сектора от бурного развития финансового сектора.

Это проявляется в опережении финансовой, в том числе валютной, глобализации по сравнению с глобализацией в сфере материального производства. Происходит расширение валютной глобализации, так как валютные отношения опосредствуют растущий объем мировой торговли товарами и услугами, и особенно международного движения капитала, включая фиктивный, в том числе базовых и производственных финансовых инструментов.

Тенденция к использованию нескольких конкурирующих национальных денежных единиц в качестве мировых валют возникла как следствие развития полицентризма в мировой экономике. Объективной его основой является изменение соотношения сил между мировыми экономическими и финансовыми центрами.

С конца 1960-х годов стала развиваться тенденция к валютному полицентризму на основе формирования трех мировых экономических и финансовых центров – США, Западной Европы (особенно Европейское экономическое сообщество) и Японии.

В рамках тенденции интернационализации национальных валют – использование национальных валют в качестве мировых, происходит очередное перераспределение соотношения сил между мировыми экономическими и финансовыми центрами в условиях глобализации мировой экономики определяется тенденцией снижения доли трех традиционных центров – США, Западной Европы, Японии – с 40% в 2009 г. до 28% в 2030 г. и увеличения доли Китая, Индии до 25% объема мировой экономики к 2020 г. и до 33% к 2030 году.

Цель: провести анализ  мировых денежных систем, их историю и современность. 

Задачи:

1.  Изучить историю мировых денежных систем
2. Рассмотреть особенности современного состояния мировых денежных систем

Объектом исследования является мировые денежные системы

Предметом исследования является особенности мировых денежных систем

Структура данной работы включает в себя: введение, двух глав, заключение и список использованной литературы.

Во введении рассмотрены: актуальность темы, определяются предмет, объект, цели и задачи.

В первой главе будет рассмотрена история мировых денежных систем.

Во второй главе показаны особенности современного состояния мировых денежных систем

В заключении проведены итоги.

Глава 1. История становления мировой валютной системы

1.1 Мировая валютная система

Мировая валютная система (МВС) является исторически сложившейся формой организации междунaродных валютных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями. ^[1]

Системa представляет собой совокупнoсть способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. МВС сложилась к середине XIX в.

Характер функционирования и стабильность МВС зависят от степени соoтветствия ее принципов структуре мирового хозяйства. При изменении данных условий возникает периодический кризис МВС, который завершается ее утратой и созданием новой валютной системы.

Основной задачей мировой валютной системы (МВС) является регулирование сферы международных расчетов для обеспечения устойчивого экономического рoста и поддержания баланса во внешнеторговом обмене.

Валюта является базой валютной системы и представляет собой денежную единицу, используемую для измерения величины стоимости товара или услуги.

Рассматривая понятие валюты с позиции международных финансовых отношений, приведем следующее определение: валюта – это денежная единица гoсударства, которая обращается на внутреннем рынке и за его национальными рубежами. ^[2]

МВС представляет собой определенный состав международных платежных средств; режим oбмена валют, включая валютные курсы; условия конвертируемости, механизм обеспечения валютно- платежными средствами международного оборота; режим международных рынков валюты и золота; статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения.

Курс валюты определяется покупательной способностью валюты, в которой отражаются средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции, а конкретная величина курса валюты – темпами инфляции, разницей в процентных ставках, состоянием платежного баланса.

Конверсия валюты по установленному курсу осуществляется на валютных рынках. Формирование стабильных отношений по поводу купли-продажи валюты и их юридическое фиксирование приводят к формированию сначала национальных, а затем региональных и международных валютных систем.

Значимой характеристикой мировой валютной системы является степень конвертируемости валют. В пределах золотого стандарта обеспечивалась абсолютная конвертируемость по золотому паритету валют. При всех других условиях конвертируемость – относительная, т.е. валюта одной страны обменивается только на валюту другой страны.

Главными элементами мировой МВС являются:

- резервные валюты и международные счетные валютные единицы;

- условия взаимной конвертируемости валют;

- унифицированный режим валютных паритетов;

- регламентация режимов валютных курсов;

- режим мировых рынков золота;

- режим мировых валютных рынков и т.д. ^[3]

Мировая валютная система в своем развитии прошла следующие этапы:

1. Парижская валютная система (1816–1914 гг.) В основу Парижской системы был положен золотомонетный стандарт, который представляет собой собственную форму золотого стандарта, связанную с использованием золота и золотых монет в качестве денежного товара.

В основу Парижской валютной системы золотомонетный стандарт был положен в 1867 г. Его отличительными признаками являются вычисление цен товаров в золоте, оборачивание золотых монет и их безграничная чеканка государственными монетными дворами для любых владельцев, свободный обмен кредитных денег на золотые монеты по номиналу, отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота; обращение на внутреннем рынке наряду с золотыми монетами и банкнотами неполноценной разменной монеты и государственных бумажных денег с принудительным курсом.

Парижская валютная система признала золото единственной формой мировых денег. Банки свободно меняли банкноты на золото. При этом в развитых странах законодательно устанавливалось золотое содержание национальной денежной единицы, т.е. золотой паритет. ^[4]

Он служил базой формирования валютных курсов и был отменен Международным валютным фондом (МВФ) в 1978 г. Позднее введен золотослитковый стандарт – это урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег на слитки золота весом 12,5 кг. Золотослитковый стандарт действовал с 1914 по 1941 гг.

Постепенно наряду с золотом в международных расчетах стали использоваться доллары США и фунты стерлингов. Так появился золотодевизный стандарт, положенный в основу Генуэзской валютной системы.

2. Генуэзская валютная система (1922–1944 гг.) Золотодевизный стандарт – урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая замен кредитных денег на девизы в валютах стран золотослиткового стандарта и затем на золото. При золотодевизном стандарте валюты одних стран ставились в зависимость от валют других стран, обесценение которых вызвало неустойчивость координированных валют.

3. Бреттон-Вудская валютная система (1944–1976 гг.) В этой системе сохранялось некоторое подобие золотодевизного стандарта, особенность которого в том, что он, во-первых, устанавливался только для центральных банков, а во-вторых, что толь- ко доллар США обменивался на золото, т.е. это был золотодолларовый стандарт.

Основные принципы системы:

- сохранение функции мировых денег за золотом при одновременном использовании в качестве международных платежных и резервных валют национальных денежных единиц (доллар);

- взаимное приравнивание и обмен валют на основе согласованных с МВФ, выражаемых в золоте и долларах США валютных паритетов, которые должны быть стандартными;

- жесткая привязка валют к доллару (допустимое отклонение рыночных валютных курсов – не более 1%). В августе 1971 г. правительство США официально прекратило обмен золотых слитков на доллары.

4. Ямайская валютная система (1976 г. – по настоящее время) Ямайская валютная система была оформлена Ямайским соглашением, которое было ратифицировано в 1978 г. ^[5]

Основой для принятия Ямайского соглашения было соглашение временного комитета МВФ 1976 г. о переустройстве Бреттон-Вудской системы, основными признаками которой являются:

- вытеснение золота из международных расчетов;

- возможность центральных банков стран осуществлять операции с золотом по рыночным ценам;

- предоставление странам права выбора режима валютного курса и в основном применение плавающих валютных курсов, которые складываются под влиянием двух основных условий: паритета покупательной способности валют и рыночного соотношения спроса и предложения на мировых валютных рынках.

Проблемы реформирования мировой валютной системы МВС последние 10-летия функционирует недостаточно эффективно, в первую очередь, за счет своей нестабильности, следствием этого является нестабильность международных экономических отношений в целом, что и определяет необходимость ее реформирования.

Основанием недостаточной эффективности валютной системы в ее нынешнем виде во многом стало преобразование Бреттон-Вудской валютной системы, закрепленное Ямайскими соглашениями.

Основополагающими в Ямайских соглашениях являются два элемента:

- вытеснение золота из международных расчетов и выдвижение на роль мировых денег СДР (специальные права заимствования) и отдельных национальных валют;

- право стран – членов МВФ выбирать режим валютного курса, что фактически узаконило плавающие валютные курсы.

Ю. Рвейемам считает, что в основе надежной перестройки МВС должны быть универсальный Мировой центральный банк и международная валютная единица, основывающаяся на реальных ценностях и приемлемая для международных платежей.

Мировой центральный банк должен выпускать мировые деньги, а также выдавать займы центральным банкам стран, дополняя их резервы. В свою очередь, центральные банки стран должны хранить в мировом центральном банке определенную долю своих пассивов.

На роль мировых денег банк выдвигает не золото, а «коллективный труд», добровольно принимаемый в платежи.

Что касается СДР, то, по мнению Рвейемама, чтобы обладать особенностями международной валюты, они не должны быть «коктейлем» валют и должны иметь полное обеспечение.

Поэтому механизм эмиссии СДР должен опираться на «товарную единицу» – корзину товаров, сохраняемых и используемых всеми. Другой проект преобразования, предложенный К. Гу, предполагает создание трехполюсной валютной системы – новый золото-валютный стандарт, опирающийся на три ключевые валюты – доллар, цену и евро. ^[6]

В этой системе преимущество должно быть отдано фиксированным, но периодически регулируемым валютным курсам, поскольку в таком режиме нуждается международная торговля.

По проекту Гу, золото продолжало бы играть важную роль всеобщего эквивалента на основе его рыночной цены. ^[7]

Л. Лерман высказал мнение, что восстановление обмена в золото по внешним обязательствам США центральным банком сов- местно с введением такого обмена другими ведущими странами является возможным средством стабилизации валютно-кредитных отношений.

В заключение следует отметить, что прогрессивное влияние международной системы обусловлено устойчивостью МВС, ведь валютная система каждой страны есть отражение ее реальных экономических процессов. Эффективность экономического роста, совокупный спрос, национальный доход и другие показатели оказывают прямое влияние на валютную систему страны.

Также валютная система обладает весьма разрушительной силой. Кризис приведет к неизбежному перераспределению ролей крупнейших стран на мировой арене

1.2. Мировая валютная система: эпоха валютных войн и нестабильности

В конце 2012 г. обострилась ситуация на валютных рынках, снова зазвучал термин «валютные войны».

Тема стала злободневной в связи с заявлениями нового правительства Японии о намерении вывести страну из рецессии и довести уровень инфляции до 2%. Планы нового кабинета министров во главе с Синдзо Абэ вызвали нервозность на мировых рынках, что говорит об уязвимости современной валютной системы.

Мировая валютная система в своем нынешнем виде формировалась на протяжении ХХ – начала ХХI в.

Основными вехами в ее создании стали:

- модификация золотого стандарта, появление золотодевизного стандарта и переход к фиксированным валютным курсам в 1944 г. (Бреттон-Вудское соглашение);

- полный отказ от золотого стандарта и переход от фиксированных курсов к плавающим (Ямайское соглашение 1976 г.);

- ввод в обращение единой региональной валюты – евро (в безналичное обращение с 1999 г., в наличное – с 2002 г.) и создание единого экономического и валютного пространства, включающего большинство стран Европы.

Начиная с восьмидесятых годов ХХ в., когда мировая экономика стала действительно глобальной, а мировая валютная система вынуждена была приспосабливаться к этой новой действительности, произошли серьезные изменения в ее конфигурации.

Наиболее интересные изменения, на наш взгляд, произошли в паре «доллар/евро», приведшие к практическому паритету влияния этих валют на мировую экономику.

Поначалу в единую европейскую валюту мало кто верил: сомнения вызывала возможность успешного объединения денежных систем стран, достаточно разных по уровням экономического развития и доходов населения, системе управления, менталитету. ^[8]

Скепсиса добавлял тот факт, что Кабинету министров Великобритании не удалось убедить свой народ в целесообразности вступления в единое валютное пространство, также воздержались от присоединения к зоне евро Дания, Швеция и Норвегия, а Швейцария изначально дистанцировалась и от самого Европейского союза.

Первое время евро действительно проигрывал доллару (его курс вскоре после введения в наличное обращение пошел вниз по отношению к доллару и другим основным.

  В корзине СДР МВФ с 2011 г. доллар имеет вес в 41,9%, не потеряв в своем весе, тогда как вес евро впервые достиг максимальной отметки в 37,4%. валютам). Однако два фактора сыграли в пользу евро и не только вывели его из пике, но и позволили укрепиться в роли одной из двух главных мировых валют.

Первый фактор – потребность мировой экономики (прежде всего развивающихся ресурсодобывающих стран) в качестве альтернативы доллару США. Положение доллара как единственной мировой валюты позволяло Соединенным Штатам Америки опосредован- но влиять на цены возобновляемых и невозобновляемых ресурсов, а также в целом на мировой торговый баланс. ^[9]

Активную роль в укреплении евро сыграл Китай и другие развивающиеся страны, которым была необходима альтернатива доллару для диверсификации своих резервов и снижения рисков.

Второй фактор – жесткая монетарная политика Европейского центрального банка (ЕЦБ) по ограничению денежной массы в экономике и поддержанию процентной ставки на более высоком, чем в США, уровне.

Такая политика проводилась вплоть до обострения долгового кризиса в Европе, когда ЕЦБ вынужден был предпринять радикальные снижения ставки. Лидирующие роли доллара и евро определяются экономической и политической мощью США и Евросоюза, либеральными системами денежного обращения и валютного контроля, их свободной конвертируемостью.

Совокупность этих факторов определяет высокий уровень доверия к эмитентам этих валют. Именно уровень доверия к государству – эмитенту валюты – определяющий фактор способности валюты выступать в качестве международного средства расчетов и сбережений.

Английский фунт стерлингов и швейцарский франк заняли свою нишу – стали «валютами-убежищем» в условиях кризиса, а также по-прежнему используются в качестве резервных валют. Японская иена играет значительную роль, в первую очередь в Азиатско-Тихоокеанском регионе в качестве валюты стоимости и валюты платежа, а также в качестве резервной валюты.

Среди других валют хотелось бы отметить китайский юань. Нынешняя торговая мощь Китая позволяет ему лоббировать условия частичного перехода на расчеты в юанях при торговых операциях с другими странами, в том числе и с Россией.

Однако становление юаня в качестве международного платежно-расчетного и резервного средства сдерживает, на наш взгляд, нежелание монетарных властей КНР проводить политику плавающего курса национальной валюты. ^[10]

Валюта, не являющаяся свободно из зарубежного опыта конвертируемой, в современных условиях не имеет шансов стать мировой. Остальные валюты используются в основном для диверсификации валютных рисков при формировании инвестиционного портфеля, а также биржевыми игроками для извлечения прибыли от колебания курсов.

Так что же в настоящее время представляет собой мировая валютная система и каков будет ее облик через пару десятков лет? На фоне кризиса вновь возобновилось обсуждение следующих вопросов: насколько жизнеспособна действующая валютная система, насколько она способна уберечь накопления от обесценения, требует ли корректировки валютная система, которая целиком зависит от решений двух-трех финансовых регуляторов?

Можно констатировать, что никогда еще курсы валют на протяжении долгого времени не были столь волатильны. Если ранее, как правило, колебались курсы одной или пары валют на относительно небольшом временнóм отрезке, то сейчас весь мир вовлечен в игру под названием «валютные качели». ^[11]

На веру принят тот экономический постулат, что только количественные ослабления, увеличение денежной массы и обеспечение максимально дешевыми деньгами банков через аукционы центральных банков, а также создание комфортных условий для национальных производителей и экспортеров помогут мировой экономике выйти из кризиса.

Структурные экономические проблемы пытаются решить прежде всего печатным станком. Между тем несмотря на то, что подобная политика проводится несколько лет, выхода из кризиса все еще не видно, и вполне вероятно, что политика количественного смягчения просто бессильна в качестве лекарства от этого кризиса.

Такая политика не дает уйти с рынка неэффективным компаниям (которые стали too big to fail), не позволяет оздоровить государственные финансы стран, наконец, не позволяет структурно реформировать всю мировую экономику в соответствии с новыми вызовами.

Очевидно, что требуется иная конфигурация и мировой экономики, и мировой валютно-финансовой системы. Пока же Европа и США поочередно играют на понижение своей валюты. Начали эту игру Соединенные Штаты, которые первыми ощутили на себе воздействие кризиса в 2008 г. и провели два раунда количественного смягчения (QE1, QE2), попутно снизив до минимума учетную ставку.

Позже, по мере распространения кризиса на Европу, европейцы также включились в эту «игру». Великобритания и в особенности Швейцария, по- страдавшие от резкого усиления своих валют в момент «игр на понижение» между США и еврозоной, также стремятся ограничить укрепление своих валют к доллару и прежде всего к евро. В частности, осуществление программы финансирования кредитования (Funding for Lending Scheme, FLS) в Великобритании направлено в том числе и на увеличение денежного предложения, а стало быть, и на понижение курса британского фунта стерлингов. ^[12]

Но настоящим потрясением для мировой валютной системы стала программа нового правительства Японии по выводу страны из затяжной дефляции, в результате чего курс иены с ноября 2012 г. до февраля 2013 г. упал на 15%.

Однако говорить о полномасштабных валютных войнах все же преждевременно. Глава Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) А. Гурриа отметил накануне саммита министров финансов и глав центральных банков G-20 в Москве, что иена ослабла, но это не потому, что они используют какие-то манипуляции с курсом. ^[13]

Они используют инструменты экономической политики, чтобы не просто ослабить свою валюту, а чтобы добиться роста. На саммите директор-распорядитель Международного валютного фонда К. Лагард приветствовала готовность стран G-20 достичь устойчивого сокращения глобальных дисбалансов за счет совместных усилий, направленных на устранение сохраняющихся отклонений валютных курсов от равновесного уровня, а также обязательство не прибегать к девальвации национальных валют.

Среди мер, предлагаемых для восстановления устойчивости мировой валютной системы, называются и воз- вращение золотого стандарта, и создание единой мировой валюты на базе СДР МВФ, и создание третьей мировой валюты, на роль которой прочат чаще всего китайский юань.

Однако рассчитывать на возвращение золотого стандарта в современных условиях так же наивно, как и на возвращение фиксированных курсов валют. Ни одно правительство или центральный банк не пойдет на этот шаг, который потребует резкого уменьшения денежной массы в обороте. Наличие огромной массы ничем не обеспеченных денег в обороте есть данность, вывод их из оборота тяжелейшим образом скажется на всей мировой экономике. ^[14]

Скорее всего, она будет просто разрушена в нынешнем виде, а перестройка ее займет несколько поколений. Идея наднациональных денег обсуждается достаточно давно (так же, как и знаменитая идея мирового правительства). Новый виток ее популярности был связан с успехом евро: африканские, ближневосточные, латино-американские государства также стали задумываться о создании своих региональных валют. Возникло искушение использовать этот опыт и в мировом масштабе.

В качестве возможного базиса для такой валюты чаще всего обсуждались как СДР МВФ на базе использования более широкой корзины валют, так и некая совершенно новая валюта, которая могла бы эмитироваться неким единым мировым эмиссионным центром.

Проблемы, которые настигли в настоящее время евро, а также определенное восстановление стабильности мировой экономики заставили поутихнуть эти разговоры. Появилась возможность спокойно и всесторонне обсудить эти предложения. ^[15]

Подводя итоги, можно сказать, что нас ждут интересные десятилетия, на протяжении которых мировая валютная система будет трансформироваться в сторону укрупнения составляющих ее блоков, и вряд ли стоит ждать в этот период стабильности валют, но результат этой трансформации может окупить все эти нестабильные годы.

Глава 2. Современное состояние мировой валютной системы

2.1. Роль валютного курса в системе экономических отношений

Понятие "валютный курс" неразрывно связано с понятием "валюта", которое имеет в настоящее время несколько значений. Самое распространенное из них расшифровывает понятие "валюта" как денежную единицу страны, то есть ее национальную денежную единицу, если смотреть с позиции той страны, в которой она обращается как основная, и расчетная единица для той страны, которая совершает операции с помощью этой денежной единицы, не являющейся по отношению к данной стране основной валютой. ^[16]

Одна из задач мировой валютной системы состоит в том, чтобы способствовать расширению международной торговли, поэтому валюта любой страны должна обладать возможностью конвертации, будь то полная или частичная конвертация. ^[17]

От степени конвертации валюты зависит возможность страны совершать операции на международных финансовых рынках. Степень конвертируемости определяется наличием ограничений для конкретной валюты и обязательных условий для конвертации.

К таким условиям относятся:

- полное удовлетворение спроса на товары и услуги;

- развитые внутренние и внешние экономические отношения;

- обеспечение беспрепятственного обмена своей валюты на иностранные;

- наличие стабильной финансово-кредитной системы;

- наличие конкурентоспособной экспортной составляющей.

То есть свободно конвертируемая валюта не имеет ограничений по обмену на другие иностранные валюты и имеет полную "обратимость".

Такая валюта имеет широкую сферу обмена, включая экспортно-импортные операции, получение иностранных инвестиций, либо внешнее кредитование.

В настоящее время российский рубль относится к категории свободно конвертируемых валют, так как государство перестало вводить ограничения на законодательном уровне по совершению отдельных видов операций для резидентов.

Что касается частично конвертируемой валюты, то в этом случае государство законодательно предусматривает ряд ограничений по совершению операций с национальной валютой.

Третий тип валюты - неконвертируемая, то есть такая валюта, которая обращается только в пределах одной страны и не обменивается на иностранные валюты. Тип валюты определяет МВФ (Международный валютный фонд).

Говоря о понятии "валюта" следует отметить роль клиринговой валю- ты, так как Россия имела подобный опыт в своей истории. Клиринговая валюта - денежная единица, которая применяется только в безналичной форме между странами-участницами платежного соглашения по поводу взаимных расчетов за товары или услуги. ^[18]

Валютный клиринг применяют, когда одна или несколько из стран-участниц не имеют достаточно количества свободно конвертируемой валюты. В истории клиринговых расчетов рубль выступал в качестве валюты клиринга. ^[19]

Клиринговые рубли обменивались на национальные валюты других стран по официальному курсу, а движение данных рублей отражалось путем записи на счетах в уполномоченных банках, валюта клиринга не использовалась во внутренних расчетах между странами-участницами соглашения.

Сумма записей определялась взаимной поставкой товаров и услуг стран, участвовавших в соглашении.

В настоящее время Россия пытается создать Платежный союз, что является попыткой к возвращению многосторонних соглашений клиринга. Удачным примером является создание Таможенного союза и Евразийского экономического союза, то есть Россия старается восстановить зарекомендовавшую себя практику платежного клиринга.

Необходимо также выявить понятие "резервная валюта" при рассмотрении особенностей валюты. Исторически функцию первой резервной валюты взял на себя английский фунт стерлингов. Это было ожидаемо, так как Англия имела большие колониальные владения, в которых расчет производился в фунтах стерлингах. ^[20]

В Англии также имело место бурное развитие промышленности и торговли. Позднее Соединенные Штаты Америки начали свое бурное развитие, чем вызвали замещение фунтов стерлингов своей национальной валютой - долларом.

Окончательно роль резервной валюты доллар взял на себя в 1944 г., согласно решению Бреттон-Вудской конференции. В настоящее время доллар - мировая резервная валюта, то есть в долларах совершается большинство экспортно-импортных и других операций на международных рынках. ^[21]

Перейдя к понятию "валютный курс", следует сказать, что валютным курсом называется тождество двух валют в определенной пропорции по отношению друг к другу, говоря по-другому, это цена одной валюты, выраженная через другую валюту. Далее рассмотрим основной понятийный аппарат, связанный с понятием валютного курса.

Существуют следующие категории валютного курса:

- фиксированный, то есть курс валют, установленный государством на законодательном уровне;

- плавающий, устанавливаемый в процессе торгов на валютной бирже;

- кросс-курс, то есть соотношение двух валют, которое зависит от третьей валюты;

- текущий, то есть курс наличной сделки, по которой проводятся операции в течение 2-х дней;

- форвардный, курс расчета по валютному контракту через определенное время, после его заключения.

Всегда в сделке существует две стороны: продавец и покупатель. Поэтому, применительно к валютному курсу так же существуют понятия "курс покупателя" и "курс продавца", которые устанавливаются на основе фиксинга, то есть определения межбанковского спроса и предложения по каждой отдельно взятой валюте.

Курс продавца означает, что банк продает иностранную валюту в обмен на национальную, а курс покупателя отражает намерение банка купить иностранную валюту в обмен на национальную. Курс продавца является более высоким и разница между курсами продавца и покупателя называется маржой или прибылью.

Валютные курсы отражаются парой валют, то есть в паре USD/RUB показано, сколько рублей содержится в одном долларе США. То есть обычно при отображении валютной пары, первая валюта является торгуемой (валюта, которая продается или покупается), а вторая называется валютой котировки, которая служит для оценки торгуемой валюты. ^[22]

Такая трактовка валютной пары происходит при прямой котировке (цена определенной суммы иностранной валюты выражается в изменяющемся количестве единиц национальной валюты).

В настоящее время широко распространена и обратная, и прямая котировки. Стоит отметить, что обратная котировка курса - это цена единицы местной валюты, которая выражена в переменном количестве единиц иностранной валюты. ^[23]

Таким образом, обратный курс для иностранных партнеров равнозначен котировкам в их стране (например, USD/RUB в России становится RUB/USD в США). Ранее курс рубля трактовался как курс национальной валюты, по отношению средневзвешенному значению двух мировых валют - доллару и евро.

Показателем курса рубля было принято считать бивалютную корзину, которая была ориентиром для проведения курсовой политики Центральным банком РФ с 1 февраля 2005 г. по 10 ноября 2014 г. Средневзвешенные значения брались на уровне 0,45 (евро) и 0,55 (доллар).

То есть стоимость бивалютной корзины в рублях составляла 55% курса доллара и 45% курса евро. Центральным Банком РФ был упразднен коридор бивалютной корзины, а так же частично прекращены валютные интервенции.

К ним ЦБ РФ решил прибегать в случае возникновения угроз для финансовой устойчивости. Курсовая нестабильность рубля, которая наблюдается в сложившейся экономической ситуации, вызвана не только политической ситуацией, но и валютной политикой государства. Согласно ст. 75 п. 2 Конституции Российской Федерации основная функция Центрального банка РФ - это "защита и обеспечение устойчивости рубля, которую он осуществляет независимо от других органов государственной власти". ^[24]

Но при этом происходит недооценка (заниженность курса) рубля, которая наблюдается в настоящей экономической ситуации. Это явление не новое и на данный момент можно наблюдать недооценку более чем на 30%.

Она связана с неправильным первичным формированием валютного рынка страны. Так как рубль не вызывал большого доверия, это вызвало долларизацию, а экономика страны переориентировалась на превалирование экспортной составляющей, что стало причиной негативных условий развития страны.

Также недооценка национальной валюты вызывает рост рублевых доходов экспортеров при продаже валютной выручки и такого эффекта можно достичь с помощью поддерживающей экспортеров политики.

Поэтому главная особенность денежно-кредитной и валютной систем России состоит в том, что основная денежная база формируется за счет конвертации валютной выручки в рубли от экспорта энергоносителей и природных ресурсов страны, который составляет более 50% от всех видов деятельности, разрешенных на территории РФ. Функции курса рубля имеют свою специфическую природу.

Фискальная функция курса рубля лучше всего демонстрирует себя при взимании таможенных пошлин, НДПИ и экспортных пошлин на нефть. Если рассматривать подробнее, то таможенные пошлины связаны с валютным курсом рубля прямо: они устанавливаются в долларах, но взимаются в рублях. Таким образом, наблюдается увеличение таможенных пошлин при увеличении стоимости доллара США. Что касается НДПИ, то тут зависимость не такая явная.

Для того, чтобы выявить эту зависимость, необходимо рассмотреть коэффициент, характеризующий динамику мировых цен на нефть. Среднее значение за налоговый период курса доллара США к рублю именно тот элемент, который раскрывает фискальную функцию валютного курса рубля.

В зависимости от величины отчислений данного налога, изменяется и сумма доходов, которые направляются в бюджет. Экспортная пошлина на нефть так же имеет особое значение, при определении суммы направляемых в бюджет доходов. ^[25]

И в связи с ориентированность российской экономики на экспорт нефтепродуктов, направляемые в бюджет доходы от данных пошлин составляют больше половины доходов бюджета.

Ярким примером является недавнее решение о переходе на составление годового бюджета субъектов РФ, вместо 3-х лет, в связи со сложившейся экономической ситуацией и ценами на нефтепродукты. Фискальная функция является не единственной функцией курса рубля.

Величина валютного курса рубля влияет на движение капитала и привлечение внешних инвестиций в экономику страны. Так же, сбережения населения максимально подвержены влиянию валютного курса рубля. Закономерно, что валютный курс рубля влияет на готовность населения хранить сбережения в национальной валюте. ^[26]

Если курс национальной валюты начинает резко падать, население старается переориентировать свои сбережения и вложить их в более стабильную иностранную валюту, что еще больше подрывает экономику страны, в которой возникает подобная ситуация.

Следует также затронуть понятия реального и номинального валютных курсов рубля. Многие хорошо знакомы с понятием номинального валютного курса, то есть цена одной валюты, выраженная через другую валюту. Но гораздо важнее понятие реального курса, так как это соотношение товарных корзин двух стран, выраженных в одной валюте. Реальный курс выражается в безразмерных величинах и является наиболее приемлемым при анализе экономической ситуации, нежели номинальный валютный курс.

Так же, реальный курс прямо влияет на конкурентоспособность отечественных товаров на международном рынке, а так же на благосостояние потребителей. Если рассмотреть на примере, то высокий реальный курс национальной валюты (слабая иностранная валюта) стимулирует импорт, увеличивает благосостояние потребителей (за счет низких импортных цен) и дестимулирует экспорт товаров и услуг из страны.

При определении величины реального валютного курса могут возникнуть проблемы с качеством товаров, входящих в корзины стран, по которым считается индекс цен, так как оно может существенно различаться, так же как и сама корзина может очень сильно варьироваться.

Поэтому в России затруднен расчет реального курса рубля. Таким образом, можно сделать вывод, что реальный курс рубля более приемлем для постоянного мониторинга, хоть и сложен для определения. Далее рассмотрим механизм установки курса иностранных валют по отношению к рублю и определение официального валютного курса рубля.

Банк России в соответствии с Положением от 18 апреля 2006 г. № 286-П устанавливает официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю ежедневно или ежемесячно.

Для того, чтобы определить валютный курс рубля к иностранной валюте, реализуется следующий механизм:

1. Рассчитывается официальный курс доллара США по отношению к рублю на основе котировок межбанковского внутреннего валютного рынка по операциям "доллар США - рубль" по специальной методике;

2. Официальные курсы других валют рассчитываются через соотношение доллар США - рубль и котировок этих валют к доллару США, то есть устанавливается кросс-курс;

3. Затем определяется значение специальных прав заимствования (СДР) к рублю на основе установленного курса доллара США к рублю и последнего значения СДР, которое было установлено МВФ. ^[27]

Подводя итог, можно сказать, что валютный курс рубля влияет на все стороны жизни и его роль в значительной мере определяется ситуацией на мировых рынках.

Также за счет преобладания экспортной составляющей по нефтепродуктам валютный курс сильно привязан к мировой резервной валюте – доллару

2.2. Международные валютные отношения

В российской экономической науке значительное внимание уделяется анализу глобализации мировой экономики. Однако проблемы валютной глобализации недостаточно исследованы. Между тем глобализация мировой экономики определяет первостепенную тенденцию и перспективу развития международных валютных отношений. ^[28]

Исходный пункт данного анализа относится к онтологии – понятию валютной глобализации как одной из форм глобализации мировой экономики с учетом специфики международных валютных отношений.

В связи с этим, на мой взгляд, валютная глобализация – высшая степень интернационализации валютных отношений, связанных с функционированием валют в мировой экономике и институциональной организацией этих отношений в соответствии с принципами мировой валютной системы. ^[29]

Сочетание функционального и институционального подходов дает возможность глубже раскрыть сущность развития валютной глобализации. Фундаментальная причина валютной глобализации как одной из форм экономической и финансовой глобализации коренится в противоречии между интернационализацией процесса общественного воспроизводства и сохранением его национальной специфики.

Непосредственной причиной валютной глобализации является, с одной стороны, противоречие между возросшей степенью интернационализации валютных отношений и их организацией в форме мировой валютной системы, а с другой – сохранение национальных особенностей международных валютных отношений стран и валютной системы.

Валютная глобализация как одна из форм финансовой глобализации обгоняет глобализацию в сфере материального производства.

Однако, на наш взгляд, некорректно на этом основании утверждать, будто финансовый капитал «оторвался от своей основы» и на практике это превращение приняло вид явления, неудачно названного «финансиализацией».

Такое понимание противоречит сложившемуся в российской экономической литературе понятию финансового капитала как продукта сращивания промышленного и банковского капитала.

В течение нескольких последних месяцев РФ живет в новых экономических условиях. Взаимные санкции со стороны Евросоюза и России начинают сказываться на экономическом развитии страны и, как следствие, на инфляции и темпах роста ВВП.

Согласно данным Минэкономразвития, в январе 2015 года ВВП России снизился на 1,1 % в основном по причине снижения объёма инвестиций в основной капитал, строительство и розничную торговлю. Инфляция по состоянию на январь 2015 года составила 3,9 % (16,7 % в годовом выражении). ^[30]

Общеизвестно, что в марте 2014 года в связи с геополитической напряжённостью на территории Украины Западом были введены различные санкции в отношении России, которые коснулись нефтяного, банковского и оборонного сектора, а также высокотехнологичных отраслей. ^[31]

Однако нельзя сказать, что все побочные эффекты подобных ограничений являются негативными. В настоящее время наблюдается стагнация: геополитическая напряжённость обострила неопределённость экономической политики страны, обусловленной как введением санкций, так и ответных мер РФ, а также действий, предпринятых с целью стабилизации экономики.

Поскольку валютные отношения обслуживают микрохозяйственные связи, это определяет многоуровневый характер валютной глобализации, сопровождающей интернационализацию процесса воспроизводства.

О масштабах валютной глобализации свидетельствует растущий оборот мирового валютного рынка, который в десятки раз повышает объем торговли товарами и услугами, что свидетельствует о диспропорции между валютной и товарной массой в мировом обороте.

В условиях глобализации мирового валютного рынка как одного из сегментов мирового финансового рынка формируются его институциональные и функциональные особенности.

В институциональном аспекте на этом рынке усиливаются позиции ТНК и ТНБ, новых институциональных небанковских посредников, коллективных инвесторов, разнообразных фондов (в том числе хедж - фондов), активизируется роль международных финансовых институтов. Под влиянием экономической и валютной глобализации сформировались функциональные особенности мирового валютного рынка: небывалый ростемкости и глубины рынка, диверсификация инструментов валютных сделок, в том числе производных валютных инструментов.

Усиливается виртуализация валютных операций с использованием современных технологий и средств информации, стандартизация валютных сделок, увеличивается объем спекулятивных валютных сделок.

В итоге возрастает отрыв деятельности валютного рынка от интернационализации процесса воспроизводства. Конъюнктура мировых финансовых рынков в сентябре 2016 г. была благоприятной для российской национальной валюты. ^[32]

На сентябрьском заседании ФРС США решила не повышать ключевую ставку, а также воздержалась от прямых сигналов в отношении предстоящего решения по ставке в декабре. В результате оценки вероятности повышения ключевой ставки ФРС США до конца 2016 г. не повысились.

В последней декаде сентября 2016 г. нефтяные котировки увеличились после того, как страны ОПЕК решили сократить объемы добычи нефти.

В этих условиях на российском валютном рынке сохранялся сравнительно высокий спрос на рубли со стороны банков - нерезидентов, в том числе в связи с проведением ими операций с российскими финансовыми активами.

Часть приобретенных рублей банки - нерытнедизе размещали на рынке однодневных валютных свопов. В результате их рублевое кредитование существенно возросло, что могло усилить снижение рублевых ставок на данном рынке в конце сентября.

Среднесрочные перспективы экономического роста ограничены, поскольку они всё ещё пересматриваются с учётом изменяющейся ситуации вокруг России. Как известно, основные статьи экспорта для РФ – нефть, нефтепродукты и природный газ.

Российские сырьевые компании на протяжении многих лет ориентированы в основном на рынки стран Европы и СНГ. ^[33]

Однако зависимость европейских стран от российского сырья не обоюдна, т. к. Европа поддерживает торговые отношения по закупке газа и с другими странами.

Так, доля российского газа в структуре импорта стран Европы составляет 34,46 % , в то время как Россия экспортирует 64,7 % добываемого газа.

Ожидать установления строгого эмбарго на поставку российской нефти не стоит – даже несмотря на то, что большая часть нефти РФ продаёт в страны Европы (67,5 % ), вторым по величине закупок является Китай (16,85 % ). ^[34]

В европейской структуре потребления нефти 46,38 % приходится на долю российской, поэтому Европе будет невыгодно лишать себя пока ещё относительно дешевых энергоресурсов.

Одним из последствий введения санкций является падение валютного рынка и ослабление курса национальной валюты, что принесло России большие потери – по данным Министерства финансов, они составили около 100 млрд. долл. США (около 1 / 3 объёма Федерального бюджета).

Произошло это ввиду падения стоимости барреля нефти в январе 2015 года, в результате которого она достигла шестилетнего минимума, составив 47 долларов США за баррель.

На фоне постепенного удаления стоимости нефти от минимума можно предположить, что потери несколько снизятся, однако в условиях нестабильности экономики и сырьевых рынков нельзя быть уверенным в сохранении восходящего тренда.^[35]

Приток иностранных инвестиций напрямую зависит от внешнеполитического курса. Так, в январе 2015 года на фоне падения цен на нефть, усиления геополитической напряжённости и повышения Банком России ключевой процентной ставки нестабильность национальной валюты Российской Федерации повлекла за собой сокращение инвестиционного спроса. ^[36]

Более того, вследствие повышения инвестиционных рисков произошёл масштабный отток капитала из страны, который за первые 10 месяцев 2014 года составил 110 млрд. долл. США.

Недостаток как российских, так и иностранных инвестиций повлёк за собой замедление экономического роста. Экономические санкции, оказывающие влияние на Россию – явление двустороннее, поскольку и РФ в ответ на угрозы со стороны Запада ввела ограничительные меры.

Так в 2014 году возникло российское продовольственное эмбарго – запрет ввоза в страну отдельных видов сельскохозяйственных продуктов, сырья и продовольствия, страной происхождения которых является государство, вводившее экономические санкции в отношении российских юридических и физических лиц в 2014 году.

Годовой объём импорта товаров, попавших под санкции, оценивается в 9 млрд. долл. 39 США. Тем не менее, негативное влияние санкций ощутила на себе не только экономика России, но и экономики некоторых западных стран.

Так, например, антироссийские санкции в совокупности с уменьшением спроса со стороны Китая оказывают отрицательное влияние на состояние немецкой экономики.

Кроме того, ограничения в отношении России сказались на экономике Великобритании, в особенности после введения санкций против ОАО «Роснефть».

Таким образом, становится, очевидно, что глубокая интеграция экономики РФ и стран Европы не позволит полностью изолировать Россию с экономической стороны – любые ограничения непосредственно скажутся на экономик европейских стран.

Экономическая стабильность РФ в долгосрочном периоде в целом непостоянна и зависит от любых, даже малейших изменений по части геополитики и цен на сырьё, однако в настоящее время российская экономика нашла некую точку равновесия, в том числе на валютном рынке.

Тем не менее, несмотря на все сдерживающие факторы, влияние Российской Федерации в мире растет. Это происходит в основном за счёт укрепления Россией своих позиций на мировой политической арене.

Пути решения возникших проблем были предложены Правительством РФ. В январе 2015 года была представлена Программа по обеспечению устойчивого развития экономики и социальной стабильности. ^[37]

Согласно её положениям планируется провести меры по активизации экономического роста: стабилизационные (в основном касаются банковской системы РФ и банковского сектора), меры по импортозамещению и поддержке несырьевого экспорта (реструктурирование отечественных производств с целью их оживления и развития), а также поддержка малого и среднего предпринимательства.

Переориентация экономики будет происходить в направлении отраслей сельского хозяйства, промышленности и топливно-энергетического комплекса. Кроме того, Россия стремится наладить торговые отношения со странами Азии (в основном с Китаем).

Заключение

История международных валютных отношений свидетельствует о тенденции к их межгосударственному регулированию еще в условиях капитализма свободной конкуренции.

Подтверждением служит создание первой мировой валютной системы в 1867 г. на основе межгосударственного Парижского соглашения Великобритании, Франции, США.

Развитие глобализации валютного регулирования вглубь проявляется в разработке нормативных документов – межгосударственных валютных соглашений, деклараций, конвенций, рекомендаций. С середины 1970-х гг. в дополнение к МВФ межгосударственное валютное регулирование осуществляется в форме рекомендаций регулярных совещаний на высшем уровне с узким числом участников.

В их числе выделяется «семерка» (G7), которая в мае 1998 г. официально стала «Группой 8», включая Россию.

В условиях современного кризиса новое качество глобализации валютного регулирования проявилось в формировании более представительной «Группы 20» с участием не только развитых, но и развивающихся государств.

Ее рекомендации по преодолению кризиса и обеспечению финансово-экономической стабильности приобрели обязательный и наднациональный характер. Страны – участницы регулярных встреч должны сообщать рабочей группе «G20» об их участии в выполнении решений саммитов.

Уроки кризиса выявили банкротство либеральной модели экономического, в том числе валютного, регулирования, которая привела к ослаблению надзора и контроля за деятельностью участников мирового финансового рынка.

Глобальное валютное регулирование развивается по линии его углубления в форме введения глобальных правил, регламентации деятельности мирового финансового рынка, его главных участников – ТНК и ТНБ, ужесточения правил Базельского комитета по банковскому надзору.

В антикризисных программах, принятых на саммитах «G20», большое внимание уделено разработке мер по обеспечению стабильного развития мировой экономики и валютной системы, раннему предупреждению стран о возникновении кризисных потрясений, в частности, на мировом финансовом рынке.

Литература

1. Апаева З.К. Взгляд на российскую валюту: нужно ли нам свободное плавание? // Экономика и предпринимательство. 2015. № 4. С. 107-110.
2. Вишневер В.Я. Некоторые вопросы структурного анализа нефтяного рынка России // Вестник Самарского государственного экономического университета. Самара, 2012. № 3 (89). С. 21-24.
3. Вишнякова А.Б., Паньков М.С. Мировой нефтяной рынок и особенности его ценообразования // Вестник Самарского государственного экономического университета. Самара, 2013. № 6 (104). С. 8-11
4. Захарян А.В. Внедрение плавающего валютного курса в экономику России / Степченко М.Е., Захарян А.В. // Новая наука: Современное состояние и пути развития. 2016. № 6 - 1 (86). С. 176 - 179.
5. Захарян А.В. Глобализация финансовых рынков / Гурина К.А., Захарян А.В. // В сборнике: Научные исследования и разработки в эпоху глобализации Сборник статей Международной научно - практической конференции. Ответственный редактор: Сукиасян Асатур Альбертович. 2016. С. 95 - 97.
6. Захарян А.В. Девальвация рубля: причины снижения курса национальной валюты и предпосылки укрепления / Горелова А.А., Захарян А.В. // Новая наука: Современное состояние и пути развития. 2016. № 3 - 1 (68). С. 113 - 115.
7. Захарян А.В. Инновационный менеджмент. проблемы и перспективы развития В России / Шепелева О.С., Захарян А.В. // Новая наука: Современное состояние и пути развития. 2016. № 6 - 1 (86). С. 218 - 221.
8. Захарян А.В. Мировые цены на "черное золото" и их влияние на экономику России / Мостовая Е.В., Захарян А.В. // Новая наука: Современное состояние и пути развития. 2016. № 4 - 1. С. 186 - 188.
9. Захарян А.В. Национально - платежная система России: преимущества и недостатки внедрения / Чич З.А., Захарян А.В. // Инновационная наука. 2016. № 5 - 1 (17). С. 191 - 193.
10. Захарян А.В. Положительные и отрицательные последствия современной глобализации / Калайчиев Р.В., Захарян А.В. // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 6 - 1 (89). С. 131 - 135.
11. Захарян А.В. Современные угрозы экономической безопасности в России / Алюшкина А.В., Захарян А.В. // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 5 - 1 (83). С.89 - 92.
12. Кузьмин А.Ю. Курс рубля и валютная политика: о некоторых итогах 2014-2015 гг. // Финансы и кредит. 2015. Октябрь. № 39 (663). С. 14-22.
13. Перепелкин В.А., Ходаковский Д.И. Тенденции развития международного валютного рынка // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2013. № 4 (102). С. 73-77.
14. Семенов В.П., Соловьев Ю.П. Экономическая политика и курс рубля: время принимать решения // Банковское дело. 2015. № 7. С. 6-14

1. Захарян А.В. Положительные и отрицательные последствия современной глобализации / Калайчиев Р.В., Захарян А.В. // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 6 - 1 (89). С. 131 - 135. ↑

2. Перепелкин В.А., Ходаковский Д.И. Тенденции развития международного валютного рынка // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2013. № 4 (102). С. 73-77. ↑

3. Захарян А.В. Положительные и отрицательные последствия современной глобализации / Калайчиев Р.В., Захарян А.В. // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 6 - 1 (89). С. 131 - 135. ↑

4. Перепелкин В.А., Ходаковский Д.И. Тенденции развития международного валютного рынка // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2013. № 4 (102). С. 73-77. ↑

5. Захарян А.В. Положительные и отрицательные последствия современной глобализации / Калайчиев Р.В., Захарян А.В. // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 6 - 1 (89). С. 131 - 135. ↑

6. Захарян А.В. Положительные и отрицательные последствия современной глобализации / Калайчиев Р.В., Захарян А.В. // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 6 - 1 (89). С. 131 - 135. ↑

7. Перепелкин В.А., Ходаковский Д.И. Тенденции развития международного валютного рынка // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2013. № 4 (102). С. 73-77. ↑

8. Захарян А.В. Положительные и отрицательные последствия современной глобализации / Калайчиев Р.В., Захарян А.В. // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 6 - 1 (89). С. 131 - 135. ↑

9. Перепелкин В.А., Ходаковский Д.И. Тенденции развития международного валютного рынка // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2013. № 4 (102). С. 73-77. ↑

10. Захарян А.В. Положительные и отрицательные последствия современной глобализации / Калайчиев Р.В., Захарян А.В. // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 6 - 1 (89). С. 131 - 135. ↑

11. Перепелкин В.А., Ходаковский Д.И. Тенденции развития международного валютного рынка // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2013. № 4 (102). С. 73-77. ↑

12. Перепелкин В.А., Ходаковский Д.И. Тенденции развития международного валютного рынка // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2013. № 4 (102). С. 73-77. ↑

13. Захарян А.В. Положительные и отрицательные последствия современной глобализации / Калайчиев Р.В., Захарян А.В. // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 6 - 1 (89). С. 131 - 135. ↑

14. Перепелкин В.А., Ходаковский Д.И. Тенденции развития международного валютного рынка // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2013. № 4 (102). С. 73-77. ↑

15. Захарян А.В. Положительные и отрицательные последствия современной глобализации / Калайчиев Р.В., Захарян А.В. // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 6 - 1 (89). С. 131 - 135. ↑

16. Перепелкин В.А., Ходаковский Д.И. Тенденции развития международного валютного рынка // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2013. № 4 (102). С. 73-77. ↑

17. Захарян А.В. Положительные и отрицательные последствия современной глобализации / Калайчиев Р.В., Захарян А.В. // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 6 - 1 (89). С. 131 - 135. ↑

18. Захарян А.В. Положительные и отрицательные последствия современной глобализации / Калайчиев Р.В., Захарян А.В. // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 6 - 1 (89). С. 131 - 135. ↑

19. Перепелкин В.А., Ходаковский Д.И. Тенденции развития международного валютного рынка // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2013. № 4 (102). С. 73-77. ↑

20. Захарян А.В. Положительные и отрицательные последствия современной глобализации / Калайчиев Р.В., Захарян А.В. // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 6 - 1 (89). С. 131 - 135. ↑

21. Перепелкин В.А., Ходаковский Д.И. Тенденции развития международного валютного рынка // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2013. № 4 (102). С. 73-77. ↑

22. Перепелкин В.А., Ходаковский Д.И. Тенденции развития международного валютного рынка // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2013. № 4 (102). С. 73-77. ↑

23. Захарян А.В. Положительные и отрицательные последствия современной глобализации / Калайчиев Р.В., Захарян А.В. // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 6 - 1 (89). С. 131 - 135. ↑

24. Перепелкин В.А., Ходаковский Д.И. Тенденции развития международного валютного рынка // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2013. № 4 (102). С. 73-77. ↑

25. Перепелкин В.А., Ходаковский Д.И. Тенденции развития международного валютного рынка // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2013. № 4 (102). С. 73-77. ↑

26. Захарян А.В. Положительные и отрицательные последствия современной глобализации / Калайчиев Р.В., Захарян А.В. // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 6 - 1 (89). С. 131 - 135. ↑

27. Перепелкин В.А., Ходаковский Д.И. Тенденции развития международного валютного рынка // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2013. № 4 (102). С. 73-77. ↑

28. Захарян А.В. Положительные и отрицательные последствия современной глобализации / Калайчиев Р.В., Захарян А.В. // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 6 - 1 (89). С. 131 - 135. ↑

29. Перепелкин В.А., Ходаковский Д.И. Тенденции развития международного валютного рынка // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2013. № 4 (102). С. 73-77. ↑

30. Перепелкин В.А., Ходаковский Д.И. Тенденции развития международного валютного рынка // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2013. № 4 (102). С. 73-77. ↑

31. Захарян А.В. Положительные и отрицательные последствия современной глобализации / Калайчиев Р.В., Захарян А.В. // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 6 - 1 (89). С. 131 - 135. ↑

32. Захарян А.В. Положительные и отрицательные последствия современной глобализации / Калайчиев Р.В., Захарян А.В. // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 6 - 1 (89). С. 131 - 135. ↑

33. Перепелкин В.А., Ходаковский Д.И. Тенденции развития международного валютного рынка // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2013. № 4 (102). С. 73-77. ↑

34. Кузьмин А.Ю. Курс рубля и валютная политика: о некоторых итогах 2014-2015 гг. // Финансы и кредит. 2015. Октябрь. № 39 (663). С. 14-22. ↑

35. Захарян А.В. Инновационный менеджмент. проблемы и перспективы развития В России / Шепелева О.С., Захарян А.В. // Новая наука: Современное состояние и пути развития. 2016. № 6 - 1 (86). С. 218 - 221. ↑

36. Захарян А.В. Внедрение плавающего валютного курса в экономику России / Степченко М.Е., Захарян А.В. // Новая наука: Современное состояние и пути развития. 2016. № 6 - 1 (86). С. 176 - 179. ↑

37. Вишневер В.Я. Некоторые вопросы структурного анализа нефтяного рынка России // Вестник Самарского государственного экономического университета. Самара, 2012. № 3 (89). С. 21-24. ↑