Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы курсовой работы обусловлена тем, что в рамках новых подходов к регулированию устойчивости валютной системы, важно усиление сотрудничества между странами, а также повышение их взаимодействия, нацеленного на повышение стабильности отдельных валют. Международные валютные отношения и стабильность национальной валюты служат показателем значимости валюты страны в мировой валютной системе. Обоснованное использование инструментов влияния на международные валютно-финансовые отношения позволяет отдельным странам повышать значимость национальной валюты в мире.

Стоит отметить, что волатильность мировых финансовых рынков, неопределенность развития валютной системы, а также сокращение темпов экономического развития стран вызывают необходимость изменений в мировой валютной системе, поэтому все большую актуальность приобретает поиск возможностей укрепления рубля на мировой финансовой арене.

Изменения уровня влияния отдельных стран на мировых рынках производства и капитала, расширение масштабов внешнеэкономической деятельности повышают взаимозависимость валютных курсов и резервных валют, что создает предпосылки для изменения международной валютной системы.

Для России все большую актуальность приобретает выстраивание финансово-экономических отношений, нацеленных на повышение значимости рубля в мировой валютной системе, что обуславливает возможность расширения зоны влияния национальной валюты.

Степень разработанности проблемы. Наиболее существенный вклад в разработку теоретических основ реформирования мировой валютной системы внесли Багинова В.М., Благова Я.В., Красавина Л.Н., Кудряшова И.В., Лескова И.В., Наркевич С.С., Потиенко Л.И., Смыслов Д.В.

Исходя из этого, целью курсовой работы является выявление тенденций развития международной валютной системы и рассмотрение альтернативных подходов к реформированию мировой валютной системы на основе изучения теоретических исследований в области развития и функционирования мировой валютной системы и ее проблем.

Поставленная цель обусловила необходимость решения в курсовой работе следующих задач:

• определить этапы развития современной международной валютной системы;
• рассмотреть валютно-финансовые кризисы как проблему стабильности МВС;
• показать снижение регулирующей роли МВФ;
• выявить альтернативные подходы реформирования МВС.

Объектом исследования является современная международная валютная система, а предметом курсовой работы являются закономерности и принципы трансформации современной международной валютной системы.

Методической основой являются научные труды отечественных и зарубежных ученых в данной сфере, а также положения современной экономической теории.

Для решения поставленных в работе задач применялись общенаучные методы исследования: формальная и диалектическая логика, комплексный анализа и синтез, сравнительный анализ; метод системного анализа; структурный подход, экономико-математический анализ.

Поставленная цель и сформулированные задачи определили следующую структуру данной курсовой работы: введение, две главы, которые включают четыре параграфа, заключение и список использованной литературы.

Во введении определена актуальность, цель и задачи, сформулированы предмет и объект исследования, а также методическая основа и методы исследования.

В первой главе «Теоретические основы функционирования международной валютной системы» определены этапы развития мировой валютной системы и рассмотрены валютно-финансовые кризисы как проблема стабильности МВС.

Во второй главе «Проблемы функционирования современной международной валютной системы» проанализировано снижение регулирующей роли МВФ и выявлены альтернативные подходы к реформированию мировой валютной системы.

В заключении на основе проведенного исследования сформулированы основные выводы по работе.

Глава 1. Теоретические основы функционирования международной валютной системы

1.1. Этапы развития международной валютной системы

Рассмотрим подробнее эволюцию международной валютной системы. В процессе своего развития мировая валютная система прошла насколько этапов:

1 этап – Парижская валютная система (1867 г.);

2 этап – Генуэзская валютная система (1922 г.);

3 этап – Бреттон-Вудская валютная система (1944 г.);

4 этап – Ямайская валютная система (1976 г.).

С 1979 г. международной валютная система трансформировалась в совокупность региональных валютных систем, основанных на конкуренции друг с другом на мировом рынке капиталов.

Создание международной валютной системы произошло в середине XIX века, когда в 1867 г. в Париже на конференции было заключено межгосударственное соглашение о признании золота основными и единственными мировыми деньгами. Следствием этого стала Франко-прусская война, продолжавшаяся с 1870 по 1871 гг.

Парижская валютная система закрепила переход от серебряного стандарта французского франка к золотому стандарту – золотому монометаллизму. Это было связано с победой Германии над своим должником Францией и созданием Второго Германского рейха. Франции после падения империи Наполеона I и Парижской коммуны пришлось заплатить Германии контрибуцию в пересчете на золотой стандарт, после чего золотая германская марка заняла третье место после фунта стерлингов и доллара США и стала ведущей мировой и европейской валютой^[1].

Золотой стандарт использовался для выравнивания валютного курса, платежного баланса стран, обслуживал международные расчеты. Такой механизм был достаточно эффективен. Страны с отрицательным сальдо платежного баланса проводили дефляционную политику и препятствовали оттоку золота за границу. В течение почти 100 лет до Первой мировой войны только доллар США и австрийский талер были девальвированы; золотое содержание фунта стерлингов и французского франка оставалось неизменным с 1815 по 1914 гг.^[2] Великобритании удалось поддерживать неизменным курс фунта стерлингов еще и благодаря тому, что он являлся резервной валютой.

Следует отметить, что регулирующий эффект золотомонетного стандарта переставал действовать в периоды экономических кризисов. Так было в 1825, 1836-1839, 1847, 1857, 1885 г. и др. С конца XIX века появилась тенденция снижения золотого содержания в денежной массе большинства стран. В США, Франции, Великобритании оно уменьшилось с 28 % в 1872 г. до 10 % в 1913 г., а в официальных резервах – с 94 % в 1880 г. до 80 % в 1913 г.^[3]

Кризис Парижской валютной системы, начавшийся в 1913 г., особо обострился в период Первой мировой войны (1914–1918 гг.). Его причинами были: огромные военные расходы, часто финансируемые за счет золота, и увеличившиеся объемы эмиссии кредитных денег. Это приводило к расхождению курсов между полноценными и неполноценными деньгами, а следовательно, и к колебаниям курсов на мировых рынках. Для регулирования валютного рынка были введены валютные ограничения и принудительно установлены курсы валют по отношению к золоту.

В результате кризиса мировая валютная система была переведена на новые принципы организации, которые были официально оформлены на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г.

Генуэзская валютная система была основана на следующих принципах^[4]:

1. Существование золото-девизного стандарта^[5];
2. Сохранение золотых паритетов;
3. Восстановление режима свободно плавающих валютных курсов;
4. Валютное регулирование, которое осуществлялось в форме валютной политики.

Страны, победившие в первой мировой войне, – США, Великобритания и Франция – получили для экономики и валют своих государств большие преимущества.

Мировой валютно-финансовый центр переместился из Западной Европы в США. Это объяснялось тем, что США не принимали активного участия в военных действиях, а, следовательно, не столкнулись с экономическими проблемами, вызванными военными расходами. Доля экспорта США в мировой торговле стала расти, увеличился и экспорт капитала, что позволило стране превратиться из должника в кредитора и крупного владельца мировых золотых запасов. Чистый приток золота в эту страну с 1914 по 1921 гг. составил 2,3 млрд. долл. Золотые запасы капиталистических стран, сосредоточенные в США, увеличились с 23% в 1914 г. до 46% в 1924 г. Курс доллара США, основанного на золотомонетном стандарте, повысился на 10%.

Вторая страна-победительница – Великобритания – восстановила довоенное золотое содержание фунта стерлингов в результате ревальвации 1925 г. Только Франция, возвратившаяся к золотому содержанию своей валюты в 1926 г., была вынуждена уже в 1928 г. девальвировать французский франк на 80%.

Довоенная германская золотая марка – валюта проигравшей в войне страны – была подвергнута девальвации и была вытеснена с мирового валютного рынка. Девальвированы были также валюты Австрии, Польши, Венгрии. Кроме того, страны-победительницы навязали пострадавшим в Первой мировой войне государствам межправительственные займы на невыгодных условиях. Такие займы были даны Германии, Австрии, Польше и ряду других стран. Одним из условий этих займов было назначение иностранных экспертов, в функции которых входило регулирование денежной и валютной политики стран-должников. Кстати, подобные условия были позже навязаны и России, вынужденной привлекать от МВФ кредиты для стабилизации экономической обстановки в стране в конце ХХ столетия.

Если при Парижской валютной системе только золото выполняло функцию мировых денег, то при Генуэзской системе национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежных средств. В этих условиях встал вопрос о резервной валюте, на статус которой претендовали фунт стерлингов и доллар США. Америка развернула валютную войну с фунтом стерлингов за гегемонию доллара на мировом валютном рынке, которую она выиграла только после Второй мировой войны.

Генуэзская валютная система относительно стабильно просуществовала с 1922 по 1928 гг., после чего последовал системный валютный кризис, ставший логическим продолжением мирового экономического кризиса, начавшегося в 1929 г. и продолжавшегося до 1936 г. Валютный кризис был глубоким и длительным, поскольку между странами мира после Первой мировой войны существовали тесные кооперационные связи в области межправительственных кредитных отношений, что предопределило достаточно быстрое движение экономических проблем от одной страны к другой. Многие государства были вынуждены отказаться от размена своих валют на золото.

Искусственное поддержание золотого стандарта приводило не к стабилизации, а к оттоку золота из страны. С этим столкнулись в первую очередь слаборазвитые государства, после, с 1931 г. – Германия, Великобритания, Австрия, в 1933 г. – США, а в 1936 г. и Франция.

Хотя золотой стандарт перестал существовать во внутреннем обороте стран, тем не менее, он был сохранен во внешнем обороте по соглашению центральных банков США, Великобритании и Франции.

В 1937 г. начался еще один экономический кризис, продолжавшийся до 1939 г. – начала Второй мировой войны. Были предприняты попытки смягчить его течение и последствия на межгосударственном уровне путем консультаций на базе трехстороннего соглашения от 25 сентября 1937 г. между США, Великобританией и Францией. В этот период многие валюты опять подверглись девальвации. С 1929 г. по 1938 г. французский франк обесценился на 60 %, золотое содержание доллара упало на 41 %, фунта стерлингов – на 43%, швейцарского франка – на 31% ^[6]. Ко Второй мировой войне страны подошли с очень нестабильной мировой валютной системой.

Анализ развития валютного кризиса, затронувшего Генуэзскую валютную систему, показал, что попытки создать новые условия и принципы организации международных расчетов предпринимались неоднократно. Тем не менее, новая валютная система, пришедшая на смену старой, была создана и официально оформлена только в 1944 г., поскольку ранее этому помешала начавшаяся в 1939 г. Вторая мировая война, существенно изменившая все мировые экономические пропорции.

Третья мировая валютная система была оформлена соглашением, принятым на международной валютно-финансовой конференции ООН, состоявшейся в июле 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США).

Принятый на конференции Устав МВФ определил принципы Бреттон-Вудской валютной системы^[7]:

1. Золото-девизный стандарт базировался на использовании наряду с золотом двух резервных валют: доллара США и английского фунта стерлингов;
2. Использование золота ограничивалось несколькими формами:

• при установлении золотого паритета валют и его фиксации в МВФ;
• могло использоваться как международное платежное и резервное средство;
• доллар стал фиксироваться к золоту, причем в качестве единственной валюты;
• осуществлялась конвертируемость долларовых резервов иностранных центральных банков в золото через американское казначейство по официальной цене;

1. Установился режим валютных паритетов и курсов;
2. Создавались международные организации: Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

Бреттон-Вудская система утвердила долларовый стандарт. Доллар стал основной платежной единицей, применяемой в международных расчетах, единственной валютой, частично конвертируемой в золото, валютой интервенций и резервных активов. Правительство США взяло на себя обязательство поддерживать постоянную цену на золото, а всю долларовую наличность обменивать на золото по первому требованию стран – участниц Бреттон-Вудской системы. Фунт стерлингов рассматривался в качестве резервной общемировой валюты.

США смогли добиться такой позиции доллара благодаря экономической политике, проводимой ими во время и после Второй мировой войны. До 1943 г. США продавали воюющим странам военно-стратегические и дефицитные товары за золото, а после этого срока поставки осуществлялись на условиях аренды (ленд-лиза). Импорт гражданской продукции производился на условиях долгосрочного кредита. После окончания Второй мировой войны США определили каждой стране сумму компенсации в долларах за поставленные товары.

План Маршалла^[8] стал еще одним фактором, усилившим позиции доллара. Этот план, выдвинутый в 1947 г. и начавший действовать с апреля 1948 г., представлял собой программу восстановления и развития Европы после Второй мировой войны. В нем участвовали 17 европейских стран, получавших экономическую помощь от США, возврат которой предусматривался в долларах.

Проводимая США политика позволила укрепить экономическую устойчивость страны путем расширения рынков сбыта продукции для американских предприятий и повысить потребность в долларах на международном рынке капиталов за счет конкретных условий предоставления помощи государствам. К 1949 г. в США было сосредоточено 54,6% капиталистического экономического производства и 75% мировых резервов золота. 33% мирового экспорта осуществляли американские предприятия. На страны Западной Европы в этот же период приходился 31 % промышленного производства, 28% экспорта. Золотые запасы европейских государств составили 4 млрд. долл., что было в 6 раз ниже запасов США, которые обладали 24,6 млрд. долл.^[9]

Курсы валют западноевропейских стран и Японии по отношению к доллару США снизились, что в послевоенный период было выгодно обеим сторонам. США в целях увеличения экспорта капитала и приобретения дешевых западноевропейских и колониальных товаров и предприятий повышали курс доллара. Страны Западной Европы и Япония были заинтересованы в заниженном курсе своих валют для стимулирования экспорта. Однако по мере укрепления экономики стран, пострадавших во Второй мировой войне, такая политика стала приводить к дефициту их платежных балансов, усилению инфляции, увеличению долларовой задолженности перед США и сокращению золотовалютных резервов. Ограничилась конвертируемость валют государств Западной Европы, ввоз-вывоз которых был возможен только с разрешения органов валютного контроля. Официальные валютные курсы перестали соответствовать их рыночному положению. По этой причине страны Западной Европы и Латинской Америки вводили разные валютные курсы для валютных операций, товарных групп и регионов.

Массовая девальвация валют, спровоцированная мировым экономическим кризисом 1948–1949 гг., произошла в 1949 г. и охватила 37 стран, на долю которых приходилось 60–70% мировой торговли. Снижение курса валют колебалось от 12% (бельгийский франк) до 30,5% (фунт стерлингов, валюты стран стерлинговой зоны, голландский гульден, шведская крона и др.).

По мере укрепления позиций Западной Европы и Японии их экономическая и валютная зависимость от США ослабевала, а противоречия Бреттон-Вудской валютной системы усиливались.

Кризис Бреттон-Вудской валютной системы^[10] начался в 1967 г. и длился 9 лет, до января 1976 г. Начало кризиса было спровоцировано замедлением экономического роста в ведущих мировых державах, а его углубление – мировыми экономическими кризисами, повторявшимися в 1969–1970 гг., 1974-1975 гг.

Многие страны к тому времени имели неравнозначное состояние платежных балансов, что способствовало резким колебаниям их валют. Так, Великобритания и США имели хронический дефицит платежных балансов, покрывая его выпуском своих национальных валют, злоупотребляя их статусом как резервных и подрывая их устойчивость. Америка покрывала дефицит своего платежного баланса долларами, часть которых переводилась в иностранные банки, образуя рынок евродолларов^[11]. До мирового экономического кризиса 70-х гг. ХХ столетия этот рынок поглощал избыточную массу долларов, но в период кризиса эти накопления образовывали достаточно серьезный переизбыток долларов. Различные темпы инфляции и, соответственно, уровень цен привлекали «горячие» доллары то в одну, то в другую страну, вызывая дестабилизацию валютного и фондового рынков. Конкуренцию доллару стали создавать немецкая марка и иена, поскольку экономическое состояние ФРГ и Японии стало стабильным, а платежные балансы – профицитными, что усиливало позицию валют этих стран на мировом валютном рынке. С углублением валютного кризиса внешняя задолженность США возросла, а золотые резервы сократились, и страна потеряла возможность свободно обменивать доллары на золото, как это было продекларировано принципами Бреттон-Вудской валютной системы. Кредиты МВФ не смогли стабилизировать валютный рынок, поскольку их величина была недостаточна для покрытия дефицита платежных балансов стран и поддержки слабых валют.

Все эти факторы привели к постепенному распаду Бреттон-Вудской валютной системы, и с 1973 г. ряд экономически развитых стран перешли к плавающим курсам своих валют.

В конце 1973 г. повышение цен на нефть вызвало дефицит платежных балансов западноевропейских стран и Японии, что привело к снижению курсов их валют и повышению курса доллара, поскольку обеспеченность США энергоресурсами была лучше. Повышение курса доллара было временным, т. к. мировую экономику потряс еще один глобальный экономический кризис – в 1974–1975 гг.

В январе 1976 г. была предпринята четвертая попытка создать мировую валютную систему. Новая система была оформлена соглашением стран – членов МВФ в Кингстоне (Ямайка). Ямайские соглашения определили новые принципы функционирования валютной системы^[12]:

1.2. Валютно-финансовые кризисы как проблема стабильности МВС

Переход к плавающему валютному курсу в рамках Ямайского соглашения 1976-1978 гг. и рост международной мобильности капиталов, пришедшийся на 80-е гг. XX в., усилили финансовую нестабильность, и валютные кризисы стали обыденным явлением в новых экономических условиях. Именно по этой причине Ямайское соглашение усилило позиции МВФ в качестве глобального регулятора валютного рынка.

Валютный кризис – это один из типов финансового кризиса, представляющий собой обострение противоречий в валютной сфере, проявляющееся в резком падении стоимости национальной денежной единицы в результате потери экономическими агентами доверия к ней. Согласно критерию, предложенному экспертом Национального бюро экономических исследований в США Майклом Бордо, падение курса национальной валюты в случае валютного кризиса составляет 25-30% и более в течение нескольких месяцев, что выражается в аналогичном сокращении валютных резервов страны.

По определению МВФ, валютный кризис наступает, когда «спекулятивная атака на обменный курс приводит к девальвации (или резкому обесценению) валюты либо заставляет власти для защиты валюты значительно расходовать иностранные резервы или резко поднимать процентные ставки»^[13]. Естественно, плавающие валютные курсы увеличивают вероятность спекулятивных атак. Так, экспертами МВФ было подсчитано, что после принятия Ямайского соглашения, с 1975 по 1997 гг. в мире наблюдалось 158 случаев значительного спекулятивного давления на валютном рынке, 55 из которых закончилось падением курса национальной валюты на 25% и более.

Серия финансовых кризов, произошедших в 90-х гг., заставила исследователей заняться поиском индикаторов предкризисного состояния экономики, или сигналов раннего предупреждения. К ним принято относить:

• высокий или постоянно увеличивающийся дефицит госбюджета;
• хроническое пассивное сальдо торгового баланса и истощение валютных резервов;
• обширную денежно-кредитную экспансию и высокий уровень инфляции;
• рост спекулятивных атак на национальную валюту;
• пессимистические ожидания инвесторов, выводящих капиталы за рубеж.

Если имеет место хотя бы один из выше указанных индикаторов, правительство должно срочно принять меры, чтобы предотвратить наступление валютного кризиса или хотя бы сгладить его последствия.

Различают несколько форм проявления валютного кризиса:

• резкое снижение стоимости национальной валюты по отношению к твердым валютам;
• снижение золотовалютных резервов страны в результате быстрых и значительных по масштабам перемещений валютных резервов за границу;
• потеря доверия населения к национальной валюте;
• падение цен на внутренние финансовые активы;
• увеличение краткосрочных процентных ставок;
• снижение доверия к банкам и т. д.

Валютный кризис в первую очередь оказывает влияние на платежный баланс: валютные резервы быстро сокращаются либо поддерживаются за счет внешних займов. В условиях резкой девальвации (обесценивания) национальной валюты экспортеры страны получают выгоду, а импортеры проигрывают, растет чистый экспорт, ситуация начинает исправляться, происходит улучшение макроэкономических показателей. Если валютный кризис не оказывает влияния на платежный баланс, то его называют «псевдокризисом».

В соответствии с теорией М. Бордо, валютный кризис является частью финансового кризиса. Финансовый кризис проявляется в трех типах: валютном, банковском, долговом. В реальной жизни валютный кризис часто переплетается с банковским или долговым.

Глава 2. Тенденции развития и проблемы функционирования современной международной валютной системы

2.1 Современные проблемы международной валютной системы

Ямайская валютная система оказалась более гибкой по отношению к постоянно меняющейся мировой экономике и расстановке политических сил. Тем не менее, она породила целый ряд серьезных проблем, первой из которых стала неэффективность стандарта СДР.

СДР представляют собой международную расчетную единицу. СДР были введены Международным валютным фондом по проекту О. Эммингера. Соглашение об их создании было подписано странами – членами МВФ в 1967 г. Изменение Устава МВФ, связанное с их выпуском, вступило в силу 28 июля 1969 г. Первый выпуск СДР был осуществлен в 1970 г.

Первоначально, с 1970 г. по июнь 1974 г., курс СДР был установлен по отношению к золоту и равнялся 0,888671 г. С 1 июля 1974 г. золотое содержание СДР было отменено, и курс стал определяться на основе средневзвешенного курса основных мировых валют. С 1974 по 1980 гг. в валютную корзину входили валюты 16 государств, с 1981 по 1998 гг. – 5, с 1999 г., в связи с введением евро в безналичной форме, корзина стала формироваться из 4 валют. Каждые пять лет соотношение валют в ней пересматривается. МВФ и центральные банки стран – членов МВФ ежедневно производят котировку СДР к доллару США.

СДР используются в безналичном порядке в виде записи в бухгалтерских книгах по счетам стран – участниц системы СДР, МВФ и некоторых международных организаций. Счет в СДР, зависящий от взноса страны в капитал МВФ^[14], дает ей право заимствования в МВФ свободно конвертируемой валюты. СДР может использоваться для формирования валютных резервов страны, покрытия дефицита платежного баланса, для операций на мировом рынке ссудных капиталов.

Следует отметить, что за всю свою историю СДР так и не стали главным платежным инструментом и резервным средством, а сфера их применения ограничивается операциями МВФ. Такое положение объясняется наличием как минимум двух проблем, которые до сих пор не решены.

Первая проблема – эмиссия и распределение СДР между странами. Решение о выпуске СДР, согласно Уставу МВФ, принимают его члены. Эмиссия состоится, если за нее проголосует 85 % членов Исполнительного совета МВФ. До сегодняшнего момента было проведено лишь две эмиссии СДР на сумму 21,4 млрд.: в 1970–1972 гг. на 9,3 млрд. и в 1979–1981 гг. на 12,1 млрд. Эта величина распределилась между странами – членами МВФ, на счета которых было зачислено 20,6 млрд., и МВФ, который получил 0,8 млрд.

Таким образом, эмиссия СДР не была связана с потребностями международных расчетов, а их распределение в соответствии с квотой участия страны в капитале МВФ не совпадало с потребностями стран во взаимных расчетах и заимствованиях.

Вторая проблема – метод определения и обеспечение СДР. При введении СДР имели золотое содержание, а их цена зависела от стоимости золота. В настоящее время СДР представляют собой валюту корзинного типа, и курс определяется на основе средневзвешенного курса наиболее стабильных валют. Эти валюты представляют разные региональные валютные рынки, постоянно и жестко конкурирующие между собой. Очевидно, что такой метод определения и, соответственно, обеспечение не могут сделать СДР мировыми деньгами и главным платежным средством.

Эти и многие другие факторы привели к тому, что начался процесс разделения мирового валютного рынка на три основных сегмента: американский, европейский, азиатско-тихоокеанский.

Очевидно, что ни один из трех валютных центров в настоящее время не может установить свое безраздельное влияние на мировом валютном рынке. Тенденции сегодня таковы, что мировая валютная система превращается в полицентрическую с конкуренцией отдельных региональных валютных зон.

2.2. Альтернативные подходы к реформированию международной валютной системы

Рассмотренные современные проблемы мировой валютной системы, показывают, что настало время кардинальных изменений в мировой валютной системе

Существует довольно спорное мнение о возможности решить проблемы ныне действующей резервной системы посредством создания наднациональной международной резервной валюты. Действительно, идея международной резервной валюты, выпускаемой наднациональным банком, не нова. Она была выдвинута более 70 лет назад Дж. М. Кейнсом в его «Трактате о деньгах» (1930 г.). На Бреттон-Вудсской конференции он предложил материализовать улучшенный вариант этой идеи для Международного клирингового союза.

В наши дни существует уже несколько альтернативных предложений, касающихся новой глобальной резервной валюты, системы ее возможного изменения, ее эмиссии и размещения, а также вопросов наиболее эффективного перехода к новой валюте. Для того чтобы решить точно и в деталях все возникающие при этом проблемы, потребуется серьезная дискуссия на уровне международного сообщества. Но время реализации этой идеи уже наступило. Предложение вполне разумно и продиктовано велением времени. И международное сообщество должно начать работу над созданием такой новой глобальной резервной системы. Нежелание делать это несет в себе потенциальную угрозу стабильности международной кредитно-денежной и финансовой системы. А такая стабильность необходима для возврата серьезного и устойчивого роста мировой экономики.

Глобальная резервная валюта, создание которой не связано с внешнеэкономической ситуацией какой-либо страны, могла бы обеспечить более эффективный механизм решения проблемы нестабильности. Ее цель должна заключаться в регулировании проблем формирования глобальной ликвидности и в поддержании глобальной макроэкономической стабильности. Она также должна уменьшить возможность возникновения проблем, связанных с чрезмерной ликвидностью в стране резервной валюты. Реформа мировой финансовой системы должна также включать инновации, ведущие к улучшению механизмов распределения рисков с целью уменьшить потребность в накоплении резервов и тем самым сократить размеры требуемой ликвидности.

По мнению лауреата Нобелевской премии по экономике Джозефа Стиглица, формируемая система должна также обладать механизмами давления на страны, чтобы они сокращали излишки своих резервов и тем самым – свой «вклад» в недостаточность совокупного спроса. Это будет, по его словам, стимулировать большую сбалансированность международных расчетов^[15]. Можно не разделять такую точку зрения, поскольку есть сомнения в целесообразности и легитимности вмешательства в экономическую политику отдельных стран во имя урегулирования проблем международных расчетов. Кроме того, если речь идет о каком- либо давлении на независимое государство, возникает вопрос о том, кто, в чьих интересах и как будет использовать механизмы давления.

Далее Д. Стиглиц подчеркивает, что система, основанная на нескольких конкурирующих между собой резервных валютах, не сможет решить проблемы действующей системы, поскольку эта последняя не в состоянии решить проблемы, связанные с национальными валютами, которые используются в качестве резервных активов. Особенно это касается валют большинства промышленно развитых стран^[16].

В этих условиях ответом на введение мультивалютной резервной системы может стать возврат к фиксированному валютному курсу. Но его введение для основных валют в мире свободного движения капиталов было бы рискованной задачей, для выполнения которой потребовалась бы координация действий и отказ от проведения независимой кредитно-денежной политики, что представляется совершенно невозможным в современных условиях.

Наконец, превращение национальных валют в резервные было бы особенно проблематично для стран с ограниченной сферой действия их кредитно-денежной и бюджетной политики.

Все эти противоречия стали особенно отчетливо видны в период, предшествовавший текущему финансовому кризису, и могли способствовать его углублению. Если страны предпочитают увеличивать сбережения и международные резервы в ответ на неопределенность условий мирового рынка, то это еще более усугубляет проблему совокупного спроса, которая сегодня стоит перед мировой экономикой.

Все это говорит в пользу принятия по-настоящему глобальной резервной валюты. Такая глобальная резервная система может также способствовать снижению глобальных рисков, поскольку доверие к ней и ее стабильности не будет зависеть от непредсказуемости экономики и политики единственной страны.

Как показало исследование, создание глобальной резервной валюты не должно носить директивного характера, особенно в части эмиссии и оборота такой валюты, а также квотирования доступа к ней. Нам представляется интересным опыт появления и оборота электронных денег, подобных биткоинам, механизм эмиссии и оборота которых независимы от каких-либо организаций или стран^[17].

Текущий кризис, в свою очередь, предоставляет уникальную возможность преодолеть политическое сопротивление новой глобальной валютной системе. Кризис перенес на национальный уровень проблемы, порожденные дефицитом платежных балансов, нестабильностью международной валютной системы и недостаточностью глобального совокупного спроса^[18]. Глобальная резервная система – серьезный вызов этим проблемам и надежда, что «выздоравливающая» мировая экономика пойдет по пути бескризисного стабильного развития и роста в будущем. Это благоприятный момент еще и потому, что США могут посчитать резервный статус своей валюты все более дорогостоящим и не заслуживающим поддержки. Более того, США избрали такой ответ на кризис, который ведет к большим внутренним, а возможно, и к внешним дисбалансам. А это чревато непредсказуемыми последствиями для международной резервной системы. Поэтому и США, и страны, хранящие свои резервы в иностранной валюте, могут найти для себя вполне приемлемым введение новой системы. Тогда первые могли бы принимать политические решения, меньше заботясь об их глобальных последствиях, а последние менее опасались бы влияния политики США на их резервы.

При создании новой глобальной резервной системы необходимо разработать подробные механизмы, в частности: кто будет заниматься эмиссией резервной валюты, в каких объемах, для кого и при каких условиях.

Упомянутые выше вопросы вполне разделимы. Если вернуться к ныне действующим институтам, то их использование возможно лишь после проведения необходимых реформ.

Один из возможных подходов заключается в том, чтобы добиться от стран согласия на замену их валют на новую – например, на международный валютный сертификат (МВС), которым может служить СДР и, наоборот, аналогично тому, как это происходит в настоящее время при распределении квот МВФ (за исключением того, что развивающиеся страны будут делать свои взносы за квоты в собственной валюте, а не в СДР или в конвертируемой валюте, как это происходит сейчас). Механизм этой системы был бы подобен мировой системе «свопов» между центральными банками. И, таким образом, глобальная резервная валюта была бы полностью поддержана корзиной валют всех стран-участниц^[19]. Мы считаем, что такой подход опять же ограничивает экономический суверенитет отдельных стран.

Таким образом, хорошо продуманная система глобальной резервной валюты должна проделать долгий путь, чтобы подправить «дилемму Триффина» и изменить тенденцию существующей системы создавать серьезные глобальные дисбалансы и дефляционные отклонения, характерные для корректировки платежных балансов во время кризисов. В зависимости от того, как будут распределяться эмиссии, новая система могла бы также устранить неравенства, связанные с большим спросом на резервы у развивающихся стран, обеспечить коллективное страхование от будущих потрясений, помочь финансировать глобальные общественные блага, включая расходы по адаптации к климатическим изменениям, а также способствовать развитию и ликвидации бедности в мире, даже в самых бедных странах. Если эмиссии будут носить антициклический характер, они могли бы сыграть также и еще более важную стабилизационную роль.

Реформа глобальной резервной системы возможна лишь на основе многостороннего международного договора или путем постепенного осуществления целой серии региональных инициатив.

Если достаточно большая группа стран согласилась бы принять участие в формировании резервов системы, то это предполагает, что они создают и поддерживают общую резервную валюту, которая заменит их собственные национальные валюты. Региональная резервная система – или даже квазиглобальная – может быть создана и без соглашения между всеми странами. До тех пор, пока новая валюта конвертируется в любую твердую валюту, то есть в другие валюты, она может эффективно использоваться в качестве резервной валюты. Страны-участницы могли бы также дать согласие на постепенное сокращение своих запасов в других резервных валютах.

Преимущества участия достаточно велики для того, чтобы в будущем число ее членов значительно выросло. Среди них будет все больше стран, которые держат большую часть своих авуаров в новой глобальной резервной валюте. В конечном счете, даже США пожелают, возможно, присоединиться к ней. Таким образом, постепенно в результате эволюционного процесса мы сможем добиться создания новой Глобальной резервной системы, альтернативной ныне действующей. Разумеется, нельзя исключать рисков отрицательного выбора до тех пор, пока участие носит добровольный характер, страны с неконвертируемой валютой будут скорее склоняться к участию в Ассоциации, тогда как предпочтение может отдаваться конвертируемым валютам, оставшимся вне данной схемы.

В 1980-е гг., например, Латиноамериканскому резервному фонду было разрешено выпускать Андские песо. Этот актив, который до сих пор ни разу не использовался, предназначался для целей международной торговли и должен был подлежать периодическим клиринговым расчетам между центральными банками стран-участниц. Другим важным примером регионального сотрудничества является «Инициатива Чан Мэя» – система, разработанная в 2000 г. государствами-членами АСЕАН, Китаем, Японией и Республикой Корея. Если бы эта Инициатива реализовалась путем создания резервного фонда, то этот фонд мог бы служить гарантией эмиссии актива, который мог бы стать действительно привлекательным для центральных банков в других частях света как часть их резервных активов. Однако, если «Инициативе Чан Мэя» предстоит играть более эффективную стабилизирующую роль, необходимо решить проблему отмены квалификационного требования МВФ для участия в программе по доступу к его своповым механизмам.

Всеобщей критике подверглись региональные механизмы за неспособность диверсифицировать средства противостояния системным кризисам, так как страны-участницы региональных группировок, по-видимому, также подвержены воздействию отрицательных последствий кризиса, если исходить из того, что решения на региональном уровне скорее дополняют, чем заменяют решения на глобальном уровне. Хотя возможности региональных механизмов противостоять внешним негативным воздействиям зависят от способности стран-участниц нивелировать их совместными усилиями, эти механизмы, тем не менее, могут оказаться эффективными, если отрицательные внешние факторы отражаются на участниках с различной степенью интенсивности или не одновременно. Такие обстоятельства позволят ряду стран-участниц предоставлять кредиты из своих резервов другим странам-участницам, на которых отрицательное воздействие внешних факторов сказалось ранее или более серьезным образом.

Кроме того, кредитование при возникновении трудностей с ликвидностью может предотвратить распространение последствий кризиса, разразившегося в данной стране, на другие страны. Тем самым будут ограничены риски распространения «заразной болезни». В более общем плане страна выиграет от участия в региональных соглашениях. Если переменная составляющая регионального резервного пула ниже, чем в собственных резервах стран-участниц и, если потенциальный доступ к объединенным резервам ограничивает возможность причинения ущерба индивидуальным странам-членам.

Подобные региональные договоренности служат, таким образом, инструментом коллективного страхования, которое, по сути, более эффективно, чем самострахование, Статистические данные Экономической комиссии ООН для Латинской Америки и стран Карибского бассейна подтверждают, что преимущества при таком подходе более значительны, так как взаимозависимость соответствующих макроэкономических переменных между странами региона ниже, чем обычно предполагают.

Региональные инициативы могут стать органической частью Глобальной резервной системы, Некоторые эксперты предположили, что реформированный МВФ должен стать сетью таких региональных резервных фондов. Подобная децентрализованная система имела бы множество преимуществ, включая возможность эффективнее решать проблемы, возникающие в связи с кризисами в малых странах на региональном уровне. Система была бы также привлекательна и для средних и малых стран, поскольку на региональном уровне они имели бы больше шансов быть услышанными.

В настоящее время обретает популярность концепция многотоварного стандарта.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Исследование, проведенное в курсовой работе, позволило подвести следующие итоги и сделать выводы:

1. Состояние современной валютной системы оценивается как кризисное. Одной из основных проблем мировой валютной системы является ее неспособность обеспечить устойчивость валютных курсов. При разработке и проведении финансовой политики валютный курс играет активную роль. Большинство стран манипулируют валютными курсами для решения своих проблем, как в области экономического развития, так и в области защиты от валютного риска. При этом динамика обменных курсов национальных валют определяет условия внешней торговли стран и регионов, оказывает влияние на соотношения цен экспорта и импорта, тем самым воздействуя на конкурентоспособность и прибыль компаний, а также на состояние национальных экономик.
2. Использование в качестве мировых денег доллара США привело к возникновению определенных диспропорций в национальной экономике страны-эмитента. Являясь доминирующей валютой на протяжении более шестидесяти лет, доллар США остается переоцененным по отношению к большей части национальных валют. При этом завышенный курс национальной валюты способствует ограничению экспорта и стимулирует импорт. Положение доминирующей валюты значительно снижает возможности страны-эмитента в области валютного регулирования. При необходимости стимулирования роста товарного производства практически невозможно использовать механизм конкурентной девальвации. Данное обстоятельство может оказывать существенное влияние на структуру экономики страны. Ведущая экономика мира постепенно меняет свою направленность: приоритетным направлением становится производство услуг. При этом особую значимость приобретает финансовый сектор.
3. Один из вариантов дальнейшего развития мировой валютно-финансовой системы предполагает сохранение использования в качестве средств международных расчетов и создания официальных резервов национальных денежных единиц. При этом предлагается увеличить количество резервных валют. Однако увеличение количества резервных валют на современном этапе может создать дополнительные риски для стран-эмитентов, но при этом не гарантирует обеспечения стабильности глобальной сферы финансов. При достижении статуса ключевой валюты снижается эффективность государственной денежно-кредитной политики. Наращивание массы национальной валюты за рубежом затрудняет контроль над денежным предложением внутри страны. При массовой продаже активов, размещенных за рубежом и номинированных в одной из ведущих валют, общее предложение указанной валюты может существенно увеличиться в очень короткие сроки, создавая угрозу значительного повышения уровня инфляции в экономике страны-эмитента.
4. В настоящее время обретает популярность концепция многотоварного стандарта. Единственным способом преодоления современного валютно-финансового кризиса является формирование новой валютной системы при создании наднациональной валюты, способной выполнять функции мирового валютного эквивалента и не зависящей от национальных интересов отдельных государств и регионов.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Бабкин А.В. Влияние институциональной среды на развитие национальной инновационной системы [Текст] / А. В. Бабкин, Т.Ю. Хватова // Экономика и управление. – 2016. – № 6 (68). – С. 64-69.
2. Воронков Л.С. Международные организации в системе международных отношений: тенденции и перспективы развития /Л.С.Воронков // Международные отношения. – 2016. – № 3(24). – С. 7-16.
3. Гвидо Мантега: реформирование МВФ крайне необходимо. [Электронный ресурс] // Вести экономика. Режим доступа: http://www.vestifinance.ru/videos/7984 (дата обращения: 18.07.2019).
4. Глобализация экономики и развитие промышленности: теория и практика /под редакцией А.В. Бабкина. – СПб.: Изд-во: СПбГПУ, 2016. – 386 с.
5. Доклад Стиглица. О реформе международной валютно-финансовой системы: уроки глобального кризиса. Доклад Комиссии финансовых экспертов ООН. – М.: Междунар. отношения, 2015. – 328 с.
6. Красавина Л.И. Актуальные проблемы валютной политики России // Банковское дело. – 2016. – № 3. – С. 16-20.
7. Красавина Л.Н. Валютная глобализация: тенденции и перспективы развития // Век глобализации. – 2016. – № 2. – С. 3-16.
8. Красавина Л.Н. Контуры стратегии интернационализации российского рубля // Экономические стратегии. – 2017. - № 2 (110). –С. 26-31.
9. Красавина Л.Н. Мировой опыт регулирования интернационализации национальных валют и его значение для России // Деньги и кредит. – 2017. – № 9. – С. 10-17.
10. Красавина Л.Н. Риски в международных валютно-кредитных и финансовых отношениях России в условиях глобальных вызовов // Банковское дело. – 2018. – № 10. – С. 23-28.
11. Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные отношения: учеб. пособие. – Екатеринбург: Издательство АМБ, 2016. – 156 с.
12. Пшеничников В.В. Инфляция как фактор неопределенности в системе стратегического финансового планирования промышленного предприятия [Текст] / В.В. Пшеничников // Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского государственного политехнического университета. Экономические науки. 2016. – Т. 2. – № 185. – С. 125-132.
13. Тимофеев С.А, Юрьев В.Н. Прогнозирование динамики курсов валют на основе статистического анализа показателей мировой экономики [Текст] / С.А. Тимофеев, В.Н. Юрьев // Научно-технические ведомости СПбГПУ. Серия «Экономические науки». – 2016. – № 3 (173). – С. 16-22.
14. Основные сведения об МВФ. [Электронный ресурс] // МВФ. Режим доступа: http://www.imf.org/extemal/russian/index.htm (дата обращения: 18.07.2019).

Приложение 1

Квоты стран в МВФ до и после реформы 2010 г.^[20]

Страны	Доли квот, %		Доли голосов, %
	После реформы 2008 г.	После реформы 2010 г.	После реформы 2008 г.	После реформы 2010 г
США	17.661	17.398	16.718	16.471
Япония	6.553	6.461	6.221	6.135
Великобритания	4.502	4.225	4.284	4.022
Саудовская Аравия	2.929	2.095	2.797	2.009
Канада	2.670	2.311	2.553	2.213
Страны еврозоны	23.211	21.964	22.462	21.284
Германия	6.107	5.583	5.800	5.306
Франция	4.502	4.225	4.284	4.022
Италия	3.305	3.159	3.152	3.015
Нидерланды	2.164	1.831	2.075	1.760
Бельгия	1.931	1.344	1.854	1.299
Испания	1.687	1.999	1.623	1.918
Австрия	0.886	0.824	0.867	0.808
Финляндия	0.530	0.505	0.530	0.507
Ирландия	0.527	0.723	0.528	0.713
Греция	0.462	0.509	0.466	0.510
Португалия	0.432	0.432	0.437	0.437
Словакия	0.179	0.210	0.199	0.228
Люксембург	0.176	0.277	0.195	0.291
Словения	0.115	0.123	0.138	0.145
Кипр	0.066	0.064	0.092	0.089
Латвия	0.060	0.070	0.086	0.095
Мальта	0.043	0.035	0.070	0.063
Эстония	0.039	0.051	0.066	0.078
Страны БРИКС	11.493	14.799	11.007	14.132
Китай	3.994	6.390	3.803	6.068
Россия	2.493	2.705	2.385	2.586
Индия	2.441	2.749	2.336	2.627
Бразилия	1.782	2.315	1.713	2.217
ЮАР	0.783	0.640	0.770	0.634

1. Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные отношения: учеб. пособие. – Екатеринбург: Издательство АМБ, 2016. – С. 17–18. ↑

2. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебник/под ред. Л. Н. Красавиной. – М.: Юрайт. 2014 – С. 60. ↑

3. Там же. С. 60. ↑

4. Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные от-ношения: учеб. пособие. Екатеринбург : Издательство АМБ, 2016. С. 17–18. ↑

5. Девизы – средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, т. е. приравненные к золоту. ↑

6. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебник / под ред. Л. Н. Красавиной. 2014. М. : Юрайт. С. 65–66. ↑

7. Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные от-ношения: учеб. пособие. – Екатеринбург : Издательство АМБ, 2006. – С. 24–26. ↑

8. План назван по имени его инициатора Джорджа Кэтлетта Маршалла (1880–1959), который в 1939–1945 гг. был начальником штаба армии США, в 1947–1949 гг. – госсекретарем США, в 1950–1951 гг. – министром обороны США. ↑

9. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебник / под ред. Л. Н. Красавиной. – М.: Юрайт, 2014. – С. 68–69. ↑

10. Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные от-ношения : учеб. пособие. – Екатеринбург: Издательство АМБ, 2006. – С. 27. ↑

11. Евродоллары – доллары США, используемые иностранными банками для депозитноссудных операций. По выполняемым функциям евродоллары являются мировыми деньгами, а по своей природе – национальными. ↑

12. Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные отношения: учеб. пособие. Екатеринбург: Издательство АМБ, 2006. – С. 30–32. ↑

13. Международный Валютный Фонд. Статьи соглашения Международного Валютного Фонда (1944). Вашингтон, округ Колумбия : Международный Валютный Фонд, 2011. – С. 75. ↑

14. В капитале МВФ 2/3 имеют развитые страны, 1/3 – развивающиеся. Доля США составляет 23%, т. е. соответствует уровню развивающихся стран вместе взятых. ↑

15. Доклад Стиглица. О реформе международной валютно-финансовой системы: уроки глобального кризиса. Доклад Комиссии финансовых экспертов ООН. – М.: Междунар. отношения, 2012. – 328 с. ↑

16. Там же. ↑

17. Пшеничников В.В, Бичев А.Н. Появление и распространение сетевых денег на примере виртуальной валюты биткоин [Текст] / В.В. Пшеничников, А.Н. Бичев // Финансовый вестник – Воронеж: ФГБОУ ВПО Воронежский ГАУ, 2013. – № 2 (28). – С. 108- 116. ↑

18. Пшеничников В.В. О причинах мирового финансового кризиса и его последствиях для российской экономики [Текст] / В. В. Пшеничников, А. В. Бабкин, Е.Е. Бичева // Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского государственного политехнического университета. «Экономические науки». – 2014. – Т. 4. – № 81. – С. 9-17. ↑

19. Доклад Стиглица. О реформе международной валютно-финансовой системы: уроки глобального кризиса. Доклад Комиссии финансовых экспертов ООН. – М.: Междунар. отношения, 2012. – 328 с. ↑

20. International Monetary Fund. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.imf.org/external/index.htm ↑