Ценные бумаги понятие, виды, общие положения о правовом режиме

Содержание:

Введение

Основным элементом нормального функционирования рыночных отношений является рынок ссудных капиталов, который осуществляет функции перераспределения потоков денежных средств, стимулируя воспроизводство экономики. Он включает в себя финансово-кредитные учреждения и рынки ценных бумаг.

Последний является важнейшим элементом, обеспечивающим финансирование производства и перераспределение финансовых ресурсов. Рынок ценных бумаг и вопросы его функционирования и регулирования очень важны ввиду его влияния на финансовый рынок и, следовательно, на экономику в целом.

Одновременно в России существует проблема низкой капитализации рынка ценных бумаг по сравнению с развитыми странами. Это обусловлено низким уровнем финансовой грамотности населения. Рынок ценных бумаг для большинства населения страны и даже для некоторых экономистов, знающих теоретические основы функционирования рынка, представляется не досягаемой областью. На этом фоне сам рынок представлен относительно малым числом эмитентов, как правило, только крупнейших российских компаний и нескольких отраслей.

Все это обусловило выбор темы курсовой работы и ее актуальность.

Объектом рассмотрения данной работы являются общественные отношения, связанные с правовым регулированием ценных бумаг, а так же вопросы теоретического и практического порядка в данной области.

Предметом данного исследования являются гражданско - правовые нормы, регулирующие ценные бумаги, взгляды различных авторов данный вид бумаг, а так же материалы судебной практики сложившейся при разрешении юридических споров по поводу правового регулирования ценных бумаг.

Целью курсовой работы является изучение теоретических аспектов о ценных бумагах.

Для достижения поставленной цели, были сформулированы следующие задачи:

– охарактеризовать понятие и сущность ценной бумаги;

– дать характеристику признакам ценных бумаг;

– рассмотреть виды ценных бумаг.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников. Во введении обосновывается актуальность избранной темы, объект и предмет исследования, цель задачи и методы исследования.

В процессе исследования применялись, такие методы исследования как анализ, синтез, моделирование, аналогия, дедукция, и обобщение.

ГЛАВА 1. Понятие и признаки ценной бумаги

1.1. Понятие и сущность ценной бумаги

Настоящее становление ценной бумаги фиксируется только в VIII - XIX вв., а теоретическое обоснование этому понятию дано на рубеже XIX - XX вв. Отсюда трудно говорить о юридической традиции и глубоком укоренении подобного института.

Вначале ценная бумага была представлена юридико-техническим инструментом и вводилась в оборот для облегчения и легализации обращения заключенных в ней прав. «Многочисленные экономические, правовые и не в последнюю очередь технические трудности, с которыми на заре Средневековья столкнулись западноевропейские купцы и банкиры, обращали их активность к поиску и введению в оборот системы ценностей особого рода»^[1].

Как правильно отметил правовед М.М. Агарков, упрощение оборота имущественных прав не основная и не единственная причина возникновения института ценных бумаг. Он полагал, что главная цель, достижению которой предназначается институт ценных бумаг, - это перераспределение рисков, которые возникают при появлении, реализации и прекращении прав, которые удостоверяются ценными бумагами^[2].

Впервые понятие «ценная бумага» был зафиксировано в Общегерманском торговом уложении^[3], являющемся одним из самых передовых правопорядков своего времени. Суть ценной бумаги была установлена посредством обращения внимания на неразделимую связь, которая существует между документом, подтверждающим право, и самим подобным правом. Неразделимость связи состояла в удостоверении факта, что без документа не существует и права^[4].

Во многих чертах природа, характерная для ценных бумаг, была воспринята и современной практикой, а потому весьма легко перекочевала в нормы соответствующих правовых документов, регламентирующих институт ценных бумаг.

К объектам осуществления гражданских прав можно отнести вещи, в том числе деньги и ценные бумаги, другое имущество, в том числе имущественные права, охраняемые итоги интеллектуальной деятельности и приравненные к ним средства индивидуализации (интеллектуальная собственность), нематериальные блага^[5].

Ценная бумага, помимо этого, выступает объектом гражданско-правовых отношений, имуществом, по поводу которого осуществляются сделки.

Любая ценная бумага удостоверяет определенное субъектное гражданское право, но не любое субъективное гражданское право может удостоверяться ценной бумагой^[6].

Сущность ценных бумаг заключается в связи, существующей между данным правом и документом.

Теория ценных бумаг формируется вполне динамично, ценная бумага разбирается как документ двойственной вещно-обязательственной природы, которая и образует определенный правовой режим ценной бумаги, чему указывают находящиеся в правовой науке взгляды относительно функциональной составляющей ценной бумаги.

Правовед И.А. Покровский отмечал предназначение ценных бумаг в обеспечении более свободного режима обращения имущественных прав^[7].

Профессор А.Ф. Федоров обозначал, что «под ценными бумагами по преимуществу разумеются такие, которые, так сказать, воплощают в себе имеющее имущественную ценность право - в том смысле, что это право неразрывно соединено с соответственною бумагой и иными средствами доказываемо быть не может»^[8].

Такие представления правоведов можно обозначить логичными и отвечающими непосредственно природе ценной бумаги. Однако в правоведении есть два подхода к обстоятельствам законодательного закрепления документа ценной бумагой.

Первый подход (обширный) состоит в том, что для признания того, что документ является ценной бумагой, он не может быть запрещен государством к обращению в качестве таковой. Отсюда, круг документов, которые будут признаны ценными бумагами, увеличивается до огромных пределов.

Другой подход (узкий) заключается в необходимости ясного установления в нормативном порядке, какие документы можно отнести к ценным бумагам. Недостаток подобного подхода состоит в том, что он предполагает присутствие полного перечня ценных бумаг в определенном законе. Тогда при возникновении всякого нового вида ценных бумаг потребуется новое внесение изменений в данный акт. Из-за этого, правовед В.А. Белов верно считает, что задача законодателя заключается лишь в том, чтобы установить систему критериев, корреспонденция которых будет означать признание того либо другого определенного документа ценной бумагой, и подчеркнуть юридические последствия, которые вытекают из наделения подобного документа этим статусом^[9].

С этим нужно согласиться, так как появление подобных критериев и их легализация помогли бы исключить на практике суррогаты ценных бумаг и защитить участников гражданского оборота от незаконных сделок с использованием весьма сомнительных экономических инструментов.

1.2. Признаки ценной бумаги

Идентификация ценной бумаги строится на системе конкретных признаков (элементов). Их наличие (отсутствие) позволяет в каждом конкретном случае решить вопрос о принадлежности соответствующего документа к ценным бумагам. В связи с этим интересны предложенные в литературе признаки ценных бумаг, которые, по мнению ряда авторов, и характеризуют ценную бумагу как таковую.

Как считает Н.О. Нерсесов, ценные бумаги отличает то, что они представляют собой документ о частных правах; владением документом обусловливаются осуществление и передача прав по бумагам; они характеризуются определенным способом легитимации; обладают свойством амортизации (права по ценным бумагам могут быть остановлены); ценные бумаги не подлежат виндикации^[10]. В свою очередь, Е.А. Крашенинников как имманентные выделяет следующие признаки ценных бумаг: начало презентации, осуществление в ценных бумагах определенного гражданского права, транзитивность (способность быть предметом обращения)^[11]. В то же время, по мнению Г.Н. Шевченко, к признакам ценной бумаги следует отнести то, что «ценная бумага удостоверяет субъективные гражданские права; соответствует началу презентации; обладает свойством публичной достоверности; соответствует легальным основаниям отнесения к числу ценных бумаг (причислена к таковым законом, иным нормативным актом); обладает оборотоспособностью»^[12].

На наш взгляд, более логичную и удобную в практическом смысле классификацию признаков (элементов) ценной бумаги предложила Г.Н. Шевченко.

Как известно, ГК РФ определяет ценную бумагу как документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Таким образом, следуя нормативному определению ценной бумаги, можно выделить ее основные характеристики:

- ценная бумага - это документ;

- ценная бумага удостоверяет субъективные права, которые по своей природе являются имущественными;

- права из ценной бумаги могут быть осуществлены только при условии предъявления такого документа;

- указанные права могут быть переданы только при условии предъявления такого документа.

Ценные бумаги дают их владельцу также личные неимущественные права. К примеру, право на информацию либо право на участие в управлении обществом.

Ценная бумага обязательно должна иметь реквизиты, которые установлены законом для этого вида ценных бумаг. В п. 1 ст. 143.1 ГК РФ отмечается, что обязательные реквизиты, требования к форме ценной бумаги и иные требования к бумаге устанавливаются законом либо в определенном им порядке^[13].

Как уже было указано, за каждой ценной бумагой, как правило, стоит обязательственное право. Поэтому под исполнением по ценной бумаге следует понимать исполнение обязательства, которое вытекает из ценной бумаги. Следовательно, в этом случае будут использоваться принципы исполнения обязательств и в первую очередь принцип надлежащего исполнения.

Таким образом, термин «ценная бумага» выражается как совокупность правомочий ее владельца, который отвечает установленным законодательством требованиям и удостоверяет обязательственные и другие правомочия, реализация либо передача которых возможны лишь при предъявлении таких документов^[14].

Общим для обоих видов ценных бумаг является то, что за ними всегда стоят определенные права, и то, что их выпуск осуществляется в случаях, предусмотренных законом. Выпускать ценные бумаги, не предусмотренные законодательством, как это происходило во времена печально известного АО «МММ», в настоящее время нельзя.

ГЛАВА 2. Документарные и бездокументарные ценные бумаги

2.1. Документарные ценные бумаги

Необходимо указать, что ценные бумаги классифицируются по отдельным видам по разнообразным основаниям.

Согласно Федеральному закону от 02.07.2013 № 142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации»^[15], с 1 октября 2013 г. в ГК РФ закреплены два самостоятельных института - документарных и бездокументарных ценных бумаг.

Наиболее существенным выступает законное деление ценных бумаг по их способу легитимации имеющего право на ценную бумагу лица, которое находится в ст. 143 ГК РФ^[16] и на основании которого выделяются такие документарные ценные бумаги, как:

- ценные бумаги на предъявителя;

- именные ценные бумаги;

- ордерные ценные бумаги.

Подобная классификация имеет существенное значение, так как в зависимости от способа установления управомоченного на ценную бумагу лица фиксируется порядок передачи заложенных в ней прав.

В зависимости от эмитента ценные бумаги могут быть государственными, муниципальными или частными.

Ценная бумага выступает бумагой на предъявителя, когда из ее содержания либо формы выходит, что в качестве субъекта права считается лицо, которое обладает документом. Должник должен предоставить исполнение владельцу, не прося, кроме предъявления документа, какой-либо еще легитимации. Подобные ценные бумаги имеют повышенную оборотоспособность, так как для передачи иному лицу прав вполне достаточно простого ее вручения данному лицу. В качестве ценных бумаг на предъявителя могут быть представлены: коносаменты, облигации, банковские сберегательные книжки на предъявителя, сберегательные (депозитные) сертификаты, складские свидетельства и прочее.

Следовательно, на основании п. 2 ст. 143 ГК РФ предъявительской выступает документарная ценная бумага, где лицом, имеющим право требовать исполнения по ней, считается ее владелец.

Именные ценные бумаги имеют обозначение субъекта права в самом тексте документа. На основании абз. 2 п. 4 ст. 143 ГК РФ права, которые удостоверены именными ценными бумагами, могут передаваться в порядке, определенном для уступки требования (цессии). В правовой научной литературе много раз отмечалось, что подобная законная трехчленная классификация ценных бумаг в зависимости от способа обозначения имеющего право по бумаге субъекта не может быть осуществлена последовательно^[17], и необходимо выделять именные ценные бумаги и обыкновенные именные ценные бумаги (ректа-бумаги).

Надо согласиться со взглядом правоведа В.Б. Чувакова, который указывает, что именные ценные бумаги нельзя передавать в порядке цессии, так как подобная передача не состыковывается ни с природой этих ценных бумаг, ни с особенностью прав, которые заключены в подобных ценных бумагах^[18]. Право на именные ценные бумаги переходит к приобретателю с момента внесения записи об этом в реестр обязанного лица. Такое оформление перехода прав на ценную бумагу получило название трансферта. Именные ценные бумаги обладают признаком публичной достоверности.

Обыкновенные именные ценные бумаги (ректа-бумаги) легитимируют своего держателя, если он указан в тексте предъявленной им бумаги либо выступает лицом, до которого бумага дошла в порядке цессии (уступки требования). Передаваться ректа-бумаги могут лишь в порядке цессии, отсюда приобретатель подобной бумаги выступает правопреемником отчуждателя, то есть на основании ст. 386 ГК РФ должник имеет право выдвигать возражения, отсюда ректа-бумаги не имеют свойство публичной достоверности. К ректа-бумагам необходимо причислить депозитные (сберегательные) сертификаты, вексель, который содержит оговорку «не приказу»^[19].

Следовательно, положения абз. 2 п. 4 ст. 143 ГК РФ, фиксирующие переход именной ценной бумаги в порядке цессии, как кажется, относятся к обыкновенным именным ценным бумагам.

В ордерных ценных бумагах, также как и в именных ценных бумагах, указан субъект права^[20]. На основании п. 3 ст. 143 ГК РФ ордерной выступает документарная ценная бумага, где лицом, которое уполномочено просить исполнения по ней, считается ее владелец, если ценная бумага была выдана на его имя либо перешла к нему от первого владельца по непрерывному ряду индоссаментов.

Особенность ордерной ценной бумаги по сравнению с именной ценной бумагой заключается в том, что должник должен исполнить обязательство отмеченному в документе лицу либо по приказу подобного лица новому субъекту, который, в свою очередь, имеет право посредством такого же приказа отдать документ дальше. Приказ оформляется непосредственно передаточной надписью, называемой индоссаментом. Лицо, которое делает подобную передаточную надпись, обозначается индоссантом, а лицо, в пользу которого осуществляется подобная надпись, называется индоссатом. Владелец ордерной ценной бумаги узаконивается как предъявлением непосредственно самой бумаги, так и непрерывным рядом передаточных надписей. Непрерывность устанавливается по чисто формальным признакам: нужно, чтобы под каждой передаточной надписью фиксировалась подпись лица, отмеченного в предыдущей надписи в качестве индоссата. Каждый из владельцев бумаги, который осуществляет ее передачу с помощью индоссамента, делается перед управомоченным по бумаге лицом ответственным как за действительность права, так и за его осуществление (п. 3 ст. 146 ГК РФ). То есть, ко всякому из подобных лиц управомоченный по ценной бумаге имеет право предъявить свои требования, что увеличивается его уверенность в действительном исполнении прав, обозначенных в ценной бумаге. Ордерными бумагами могут выступать следующие документы: коносаменты, чеки, двойные складские свидетельства, векселя и прочие ценные бумаги.

2.2. Бездокументарные ценные бумаги

В соответствии со ст. 142 ГК РФ под бездокументарными бумагами понимаются обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав. Таким образом, вещами бездокументарные бумаги не являются, они суть только права^[21]. Поэтому и двойственность (в классическом понимании) к ним неприменима. Какова же тогда правовая природа этих бумаг?

По поводу правовой природы бездокументарных бумаг в научной литературе высказываются самые разнообразные суждения. В целом выделяют две основные концепции относительно правовой природы ценных бумаг: документарной (ценной бумагой - вещью является лишь документарная бумага) и бездокументарной (любая ценная бумага - это вещь особого рода). Некоторыми авторами указывается на невозможность признания бездокументарных бумаг объектами права собственности^[22]. Другие выступают за признание бездокументарных бумаг вещью и распространение на них соответствующего правового режима^[23]. Вещный подход к бездокументарным бумагам предлагался также в Докладе о концептуальных подходах к месту и роли депозитарной деятельности на современном рынке ценных бумаг^[24].

Отдельные исследователи также отстаивают необходимость подведения бездокументарных бумаг под вещный режим, но при этом предлагают различные способы решения этой задачи. В результате появляются такие категории, как «бестелесные вещи»^[25], «идеальная оболочка»^[26], «нематериальные вещи»^[27]. Другой прием заключается в рассмотрении бездокументарных бумаг как фикции документарных бумаг^[28]. Кроме того, можно встретить подход, суть которого состоит в частичном подведении бездокументарных бумаг под режим вещей. Так, по мнению Юлдашбаевой Л.Р., «более плодотворным был бы путь частичного распространения на бездокументарные ценные бумаги вещно-правового режима»^[29].

С доктринальных позиций бездокументарные бумаги, конечно же, не могут быть признаны вещью и, следовательно, объектом права собственности. Принято считать, что право собственности помимо иных правомочий (пользование, распоряжение) включает в себя правомочие владения. Именно во владении выражается принадлежность вещи собственнику. Под владением понимается фактическое господство лица над вещью. Владение вещью как некое наличное, внешне воспринимаемое состояние выступает дополнительным весомым доказательством управомоченности владельца наряду с другими доказательствами его права (правоустанавливающими документами и т.д.)^[30]. Кроме того, правомочие владения имеет первостепенное значение для осуществления иных правомочий собственника (пользование, распоряжение). Очевидно, что фактическое господство над бездокументарными бумагами как правами установить невозможно.

Такие категории, как «бестелесные вещи», «идеальная оболочка» и т.д., представляются чересчур надуманными. Использование в целях распространения на бездокументарные бумаги вещно-правового режима подобных конструкций препятствует выявлению правовой сущности этих бумаг. Такие теоретические построения подвергаются жесткой критике в специальной литературе^[31].

Бездокументарные бумаги представляют собой имущественные (преимущественно) права. Их появление связано с лишением классических документарных бумаг материального носителя. Бездокументарная бумага - это некий комплекс прав (совокупность прав), определенный в законодательстве как ценная бумага. Даже если речь идет только об одном праве (например, опцион эмитента), ситуация не меняется - такое право является содержанием особого объекта прав, которому законом придан статус ценной бумаги. Если в известных случаях не обращать внимания на документ, можно сказать, что любую ценную бумагу можно рассматривать как определенный комплекс прав (право), поименованный в законе в качестве бумаги. Однако в документарной бумаге этот комплекс прав сливается с материальным носителем, «овеществляется» настолько, что становится возможным применение вещно-правового режима. Определенная совокупность прав (или право) посредством установления в законе получает «жизнь» как ценная бумага и впоследствии становится реальным объектом гражданско-правового оборота.

Условный характер бездокументарной ценной бумаги отчетливо проявляется в применении законодателем термина «удостоверение» в отношении бездокументарных бумаг. Как уже отмечалось, в ст. 142 ГК РФ закреплено, что бездокументарная бумага - это имущественные права. Однако ст. 149.3 ГК РФ говорит о бездокументарных бумагах, удостоверяющих право требования. При наложении этих норм получается, что ст. 149.3 ГК РФ говорит о правах, удостоверяющих указанное выше право. Как видно, здравый смысл отсутствует, если только не использовать понятие ценной бумаги. В ст. 149.3 ГК РФ говорится также о количестве бездокументарных бумаг. Очевидно, что применительно к правам более правильным является использование категории «объем». Подобные нонсенсы в праве доказывают, что ценная бумага - это понятие довольно отвлеченное, используемое законодателем для обозначения конкретной совокупности прав (права).

Изначально имущественные права воплощались в документе. Это было необходимо для распространения на ценные бумаги режима вещей. Кроме того, материальный носитель был необходим для реализации удостоверенных бумагой прав. По меткому замечанию Г.Ф. Шершеневича, «...если бы право могло быть осуществлено беспрепятственно без бумаги, то ему незачем было искать воплощения в бумаге»^[32].

Именно такая ситуация и сложилась на современном рынке ценных бумаг - в связи с развитием электронного оборота комплекс прав (право), образующий бумагу, с недавнего времени может быть осуществлен независимо от наличия материального субстрата. Поэтому стоит согласиться с мыслью, высказанной в Докладе о концептуальных подходах к месту и роли депозитарной деятельности на современном рынке ценных бумаг, о том, что «необходимо рассматривать бумажный документ и «бездокументарную форму» как два возможных способа фиксации прав из ценной бумаги, оставляя возможность и для других не противоречащих законодательству способов фиксации» (Доклад о концептуальных подходах к месту и роли депозитарной деятельности на современном рынке ценных бумаг (разд. I, п. 9)).

Бездокументарная бумага - это не просто имущественное право. Такая бумага мыслится как особый объект гражданских прав, по своему функциональному назначению тождественный документарной бумаге. По сути, различие между документарной и бездокументарной бумагами заключается лишь в форме удостоверения совокупности прав. Поэтому бездокументарная бумага - это такой же оборотоспособный объект прав, как и бумага документарная. В этой связи без применения норм вещного права при регулировании отношений, связанных с правами на бездокументарные бумаги, просто не обойтись, поскольку только в арсенале вещного права имеется необходимый для этого инструментарий.

Заметим, что в многочисленных нормах законодательства о бездокументарных бумагах говорится как об объекте права собственности. Так, согласно п. 3 ст. 57 Закона об АО^[33] акции могут находиться в общей долевой собственности нескольких лиц. В соответствии со ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг^[34] под обращением ценных бумаг понимается заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. Примеры можно продолжить.

Кроме того, в отношении бездокументарных бумаг используются правовые институты, применяемые к вещам. Подчеркнем, что возможно лишь частичное включение в режим бездокументарных бумаг некоторых вещно-правовых элементов. То же самое следует сказать и в отношении обязательственных элементов в режиме бумаг. Ни вещное, ни обязательственное право полностью не подходит к описанию всей полноты отношений, которые возникают в реальной жизни по поводу ценных бумаг. Данная мысль нашла отражение в Докладе о концептуальных подходах к месту и роли депозитарной деятельности на современном рынке ценных бумаг. В Докладе, в частности, указывается, что «традиционный» инструментарий права собственности не дает для «бездокументарных» ценных бумаг полного решения вопросов виндикации, защиты добросовестного приобретателя, передачи ценных бумаг (гражданское законодательство говорит о «вручении» вещи). В то же время инструментарий традиционного обязательственного права не подходит с точки зрения концепции уступки требования (цессии), которая допускает право должника предъявлять новому кредитору возражения, основанные на его отношениях со старым кредитором, что полностью исключает концепцию легитимации по ценным бумагам (когда, например, запись в реестре кредиторов по ценным бумагам должна давать «очищающее» значение для нового приобретателя). При обоих подходах (и при «вещном», и при «обязательственном»), с одной стороны, необходимо делать некоторые (более или менее существенные) «опущения» из правил, а с другой стороны, дорабатывать юридический инструментарий» (Доклад о концептуальных подходах к месту и роли депозитарной деятельности на современном рынке ценных бумаг (разд. I, п. 11)).

В новой редакции ГК РФ законодателем также сделан выбор в пользу частичного распространения на бездокументарные бумаги режима вещей - именных документарных бумаг. Согласно п. 6 ст. 143 ГК РФ если иное не установлено настоящим Кодексом, законом или не следует из особенностей фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги, к таким ценным бумагам применяются правила об именных документарных ценных бумагах, правообладатель которых определяется в соответствии с учетными записями. В соответствии с п. 3 ст. 149.1 ГК РФ к отношениям, связанным с исполнением по бездокументарным ценным бумагам (если это не противоречит существу таких ценных бумаг), применяются некоторые правила о документарных бумагах.

Речь идет о правилах, касающихся ограничения возражений (ст. 145 ГК РФ) и определения последствий исполнения по ценной бумаге ненадлежащему лицу в тех случаях, когда исполнитель знал об этом (п. 2 ст. 144 ГК РФ).

Как видно, о стройном правовом режиме бездокументарных бумаг говорить не приходится. Такой режим остается до конца невыясненным. Очевидно, что законодатель не признает бездокументарные бумаги объектом права собственности. Указание на применение к таким бумагам правил об именных документарных бумагах (в отношении которых ведется учет), по-видимому, преследует цель подчеркнуть, что ведущая роль принадлежит документарным бумагам. И все же, о каких конкретно правилах идет речь? Заметим, что прямо не указывается на применение правил обо всех документарных бумагах. Не вносит ясности и использование формулировок типа "Если иное не установлено настоящим Кодексом, законом или не вытекает из особенностей фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги". Между тем речь идет о новом самостоятельном объекте прав, а не о форме фиксации прав как прежде. Представляется, что правовой режим такого объекта должен быть описан предельно ясно. В частности, необходимо прямо указать на возможность применения к бездокументарным бумагам, обладающим не вещной природой, в отдельных случаях норм о праве собственности. Кроме того, нужно решить вопрос о соотношении норм вещного и обязательственного права при регулировании таких бумаг.

ГЛАВА 3. Государственные, муниципальные или частные ценные бумаги

В зависимости от эмитента ценные бумаги могут быть государственными, муниципальными или частными^[35].

Под государственными ценными бумагами следует понимать определенный вид ценных бумаг, которые выпускаются от имени государства казначейством, иным уполномоченным финансовым органом либо местными органами власти для цели размещения госзаймов и мобилизации денежных средств для пополнения доходов бюджета государства (местных бюджетов), покрытия бюджетного дефицита и оформления госдолга.

Государственные ценные бумаги в нашей стране выступают наиболее цивилизованным рыночным способом образования госдолга. Они помогают обеспечивать кассовую реализацию госбюджета посредством покрытия коротких разрывов между доходами и расходами, которые возникают из-за несовпадения во времени конкретных налоговых поступлений и расходов бюджета. Путем вложения денежных средств в государственные ценные бумаги мобилизуются средства для финансирования целевых государственных и местных программ, которые имеют существенное социально-экономическое значение.

Ценные бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любыми другими ценными бумагами и активами. Во-первых, это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему. Во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложений капитала.

Государственные ценные бумаги размещаются различными методами, к примеру на аукционных торгах, путем открытой продажи всем желающим по определенным ценам либо закрытого распространения среди конкретного круга инвесторов и пр.

Государственные ценные бумаги, в основном, занимают ведущее место на рынке облигаций, где их доля доходит до пятидесяти процентов, а следовательно, и на всем рынке ценных бумаг, так как на последнем превалируют облигации. В структуре подобных бумаг наибольший удельный вес имеют среднесрочные и долгосрочные облигации, но по некоторым государствам наличествует существенный разброс показателей, которые характеризуют место и структуру рынка государственных ценных бумаг.

Государственные и муниципальные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций либо других ценных бумаг, которые относятся к эмиссионным ценным бумагам на основании Федерального закона от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ^[36].

Целями выпуска подобных бумаг могут выступать покрытие временного дефицита местного бюджета; финансирование бесприбыльных объектов, которые требуют единовременных крупных средств, которыми не располагает ежегодный бюджет; строительство, реконструкция и ремонт объектов соцназначения.

Главными инвесторами для муниципальных ценных бумаг может выступать местное население, коммерческие банки, страховые и пенсионные фонды, иные организации и предприятия. Приобретение подобных ценных бумаг может быть выгодно для инвесторов из-за их более высокой доходностью и надежностью. Обеспечением муниципальных ценных бумаг как правило выступают доходы соответственного бюджета в целом либо их конкретные виды, муниципальное имущество или доходы от осуществления инвестиционных проектов, под которые выпущены муниципальные облигации.

К государственным федеральным ценным бумагам следует отнести: государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигации государственного внутреннего валютного займа (ОВВЗ).

Государственная краткосрочная бескупонная облигация (ГКО) - государственная именная ценная бумага, которая имеет срок обращения до года и которая предоставляет ее владельцу правомочия на получение дохода в виде разницы между ценой реализации на вторичном рынке и ценой покупки.

Общий объем эмиссии ГКО устанавливается Минфином Российской Федерации в границах лимита государственного внутреннего долга, который устанавливается федеральным законом о федеральном бюджете на соответственный финансовый год. Каждый выпуск может быть оформлен глобальным сертификатом в двух экземплярах, которые имеют одинаковую правовую силу, один из которых остается на хранении в Минфине Российской Федерации, а второй экземпляр хранится в депозитарии.

Банк Российской Федерации выступает генагентом по обслуживанию выпусков ГКО и регулируется по согласованию с Минфином Российской Федерации вопросы размещения и обращения ГКО. Данный Банк дает гарантии своевременности погашения выпущенных ГКО при размещении выпуска ГКО Минфином Российской Федерации. Размещение ГКО и заключение всех сделок по ним реализуется через уполномоченные Банком организации на выполнение депозитарной и дилерской деятельности с ГКО.

Облигации федерального займа (ОФЗ) – это государственная именная купонная ценная бумага, которая имеет срок обращения больше одного года и которая предоставляет владельцу правомочие на получение процентного дохода, который начисляется к номинальной стоимости облигаций, и суммы основного долга, выплачиваемого при погашении облигаций федерального займа.

Эмитент облигаций федерального займа - Минфин России от имени Российской Федерации. Эмиссия облигаций федерального займа осуществляется время от времени в форме отдельных выпусков на основании Генеральных условий выпуска и обращения облигаций федеральных займов^[37].

Общий объем эмиссии облигаций федерального займа устанавливается Министерством финансов Российской Федерации в рамках лимита государственного внутреннего долга, определяемого федеральными законами о федеральном бюджете на соответственный финансовый год.

Банк России по указу Минфина Российской Федерации может также продавать облигации федерального займа, не проданные в период размещения отдельного выпуска, и досрочно выкупать облигации федерального займа на вторичном рынке (в течение торговой сессии).

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) – это государственная ценная бумага на предъявителя, которая выпускается в документарной форме и предоставляет их владельцу правомочия на приобретение процентного дохода, который начисляется к номинальной стоимости облигации, и номинальной стоимости при погашении.

Эмитентом облигаций государственного сберегательного займа выступает Минфин Российской Федерации.

Эмиссия ОГСЗ реализуется на основании Генеральных условий выпуска и обращения облигаций государственного сберегательного займа России^[38]. Общий объем эмиссии облигаций государственного сберегательного займа устанавливается Минфином Российской Федерации в рамках лимита государственного внутреннего долга, который определяется федеральным законом о федеральном бюджете на соответственный финансовый год. Эмиссия облигаций государственного сберегательного займа осуществляется в форме определенных выпусков.

Владельцами облигаций государственного сберегательного займа могут выступать как юридические, так и физические лица. Минфин Российской Федерации утверждает условия определенных выпусков облигаций государственного сберегательного займа.

Размещение облигаций государственного сберегательного займа осуществляется путем проведения подписки среди профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые затем на основании договора с Минфином России продают приобретенные облигации государственного сберегательного займа на вторичном рынке. Платежный агент по облигациям государственного сберегательного займа - Сберегательный банк РФ.

Облигация внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) – это облигации, которые эмитированы Минфином Российской Федерации и номинированные в долларах США.

Основной классификацией ценных бумаг выступает их разделение на эмиссионные и неэмиссионные. Критерием разделения ценных бумаг на эмиссионные и неэмиссионные выступает форма их размещения. Эмиссионные ценные бумаги могут быть выпущены как в документарной, так и бездокументарной формах.

Федеральный закон о РЦБ включает характеристику эмиссионных ценных бумаг. Эмиссионной ценной бумагой выступает любая ценная бумага, которая соответствует одномоментно таким признакам, как: фиксирует совокупность имущественных и неимущественных прав, которые подлежат удостоверению, уступке и безусловному выполнению с соблюдением определенных федеральным законом формы и порядка; размещается выпусками; обладает равным объемом и сроками реализации правомочий внутри одного выпуска вне зависимости от времени получения ценной бумаги.

К эмиссионным ценным бумагам можно отнести акции, облигации, опцион эмитента, отечественные депозитарные расписки.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг - это совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством РФ. Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги данного выпуска.

Весь ход эмиссии ценных бумаг можно разделить на отдельные этапы:

- принятие эмитентом решения о размещении ценных бумаг;

- принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;

- подготовка проспекта эмиссии.

Проспект ценных бумаг – это документ, содержащий дословную информацию об эмитенте, его финансовом состоянии, выпущенных и выпускаемых ценных бумагах;

- государственная регистрация выпуска ценных бумаг и в необходимых случаях - регистрация проспекта эмиссии ценных бумаг;

- изготовление сертификатов ценных бумаг и раскрытие информации, которая содержит в проспекте эмиссии ценных бумаг;

- размещение ценных бумаг;

- регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг;

- раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска ценных бумаг в случае, если государственная регистрация сопровождалась регистрацией проспекта эмиссии ценных бумаг.

Размещение ценных бумаг путем подписки - это размещение ценных бумаг на базе договоров, в том числе договоров купли-продажи, мены.

Выделяют две формы подписки: открытую и закрытую подписку.

Размещение ценных бумаг путем открытой подписки (публичное размещение, публичная эмиссия), т.е. размещение ценных бумаг среди неограниченного круга потенциальных инвесторов, юридических и физических лиц, состав которых заранее не был известен. Иными словами, в данном случае ценные бумаги могут быть предложены всем желающим, широкой публике.

Размещение ценных бумаг путем закрытой подписки (частное размещение) - это продажа ценных бумаг заранее известному ограниченному кругу лиц.

Таким образом, ГК РФ не дает исчерпывающего перечня видов ценных бумаг, давая тем самым возможность для появления новых видов ценных бумаг. По мнению автора, наиболее важным является легальное деление ценных бумаг по способу легитимации (обозначения) управомоченного на ценную бумагу лица, которое содержится в ст. 143 ГК РФ и в соответствии с которым различаются следующие документарные ценные бумаги: ценные бумаги на предъявителя; именные ценные бумаги; ордерные ценные бумаги. Если иное не установлено ГК РФ, законом или не вытекает из особенностей фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги, к таким ценным бумагам применяются правила об именных документарных ценных бумагах. Данная классификация имеет важное значение, так как в зависимости от способа определения управомоченного на ценную бумагу лица определяется порядок передачи закрепленных в ней прав.

Заключение

Следовательно, необходимо указать, что на сегодняшний день законодательство о ценных бумагах существенно изменилось, многие пробелы и неточности законодательства, существовавшие ранее, устранены. Получили законодательное закрепление на уровне Гражданского кодекса РФ понятие бездокументарных ценных бумаг; порядок перехода прав по бездокументарным ценным бумагам; виды прав, удостоверяемых бездокументарными ценными бумагами; порядок защиты прав владельцев бездокументарных ценных бумаг; постоянно совершенствуется законодательство об эмиссионных ценных бумагах, что, несомненно, положительно должно сказаться на развитии рынка ценных бумаг в целом.

Проанализировав понятие и виды ценных бумаг, мы пришли к следующим выводам:

1.Сущность ценных бумаг заключается в связи, существующей между данным правом и документом.

2. Следуя нормативному определению ценной бумаги, можно выделить ее основные характеристики:

- ценная бумага - это документ;

- ценная бумага удостоверяет субъективные права, которые по своей природе являются имущественными;

- права из ценной бумаги могут быть осуществлены только при условии предъявления такого документа;

- указанные права могут быть переданы только при условии предъявления такого документа.

3. «Ценная бумага» выражается как совокупность правомочий ее владельца, который отвечает установленным законодательством требованиям и удостоверяет обязательственные и другие правомочия, реализация либо передача которых возможны лишь при предъявлении таких документов.

4. Общим для видов ценных бумаг является то, что за ними всегда стоят определенные права, и то, что их выпуск осуществляется в случаях, предусмотренных законом. Выпускать ценные бумаги, не предусмотренные законодательством, как это происходило во времена печально известного АО «МММ», в настоящее время нельзя.

5. Исходя из действительности нынешнего отечественного законодательства, бездокументарные бумаги неправильно относить к категории вещей. К примеру, при распространении на ценные бумаги положений вещного права появляется проблема невозможности использования виндикации как вещно-правового способа защиты прав собственника, так как бездокументарную ценную бумагу нельзя потерять, своровать. «Ценные бумаги в бездокументарной форме нужно причислить к категории имущественных прав.

6. Гражданское законодательство не дает полного перечня видов ценных бумаг, подразумевая тем самым вероятность для появления иных видов ценных бумаг. Наиболее существенным выступает легальное деление ценных бумаг по способу легитимации (обозначения) управомоченного на ценную бумагу лица, которое имеется в ст. 143 ГК РФ и на основании с которым выделяются такие документарные ценные бумаги, как: ценные бумаги на предъявителя; именные ценные бумаги; ордерные ценные бумаги. Если другое не определено ГК РФ, законом либо не вытекает из особенностей фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги, к подобным ценным бумагам применимы положения об именных документарных ценных бумагах. Эта классификация имеет существенное значение, так как в зависимости от способа установления управомоченного на ценную бумагу лица фиксируется порядок передачи установленных в ней прав.

Следовательно, необходимо отметить, что юридическое регулирование ценных бумаг в ГК РФ претерпело значительные изменения, которые в целом обязаны благоприятно сказаться на их юридическом регулировании. Трудные и ранее не урегулированные проблемы, например о переходе именных ценных бумаг, о видах прав, удостоверяемых ценными бумагами, получили в ГК РФ полноценную регламентацию.

В последнее годы существенные изменения внесены и в Закон о рынке ценных бумаг, который регулирует обращение эмиссионных ценных бумаг. Как кажется, что трансформация отечественного законодательства о ценных бумагах в большей степени будет отвечать нынешним требованиям и способствовать включению нашей страны в мировой финансовый рынок.

Список ЛИТЕРАТУРЫ

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 03.07.2016) (с изм. и доп., вступ. в силу с 02.10.2016) // Собрание законодательства РФ. - 05.12.1994. - № 32. - Ст. 3301.
2. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» // Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 1. - Ст. 1.
3. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 03.07.2016) // Собрание законодательства РФ. - № 17. - 22.04.1996. - Ст. 1918.
4. Федеральный закон от 29.07.1998 № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (ред. от 14.06.2012) // Собрание законодательства РФ. - 03.08.1998. - № 31. - Ст. 3814.
5. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 № 145-ФЗ (ред. от 03.07.2016) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.09.2016) // Собрание законодательства РФ. - 03.08.1998. - № 31. - Ст. 3823.
6. Федеральный закон от 02.07.2013 № 142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ. - 08.07.2013. - № 27. - Ст. 3434.
7. Постановление Правительства РФ от 15.05.1995 № 458 «О Генеральных условиях эмиссии и обращения облигаций федеральных займов» // Собрание законодательства РФ. - 22.05.1995. - № 21. - Ст. 1967.
8. Постановление Правительства РФ от 16.05.2001 № 379 «Об утверждении Генеральных условий эмиссии и обращения облигаций государственного сберегательного займа Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ. - 21.05.2001. - № 21. - Ст. 2089.
9. Доклад о концептуальных подходах к месту и роли депозитарной деятельности на современном рынке ценных бумаг (утв. Банком России № 01-04/804, ФКЦБ РФ № ДВ-4117, Минфином РФ № 05-01-01 01.07.1997) // Российская газета. - № 183.

Научная и учебная литература

1. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. 0 М., 1994. - С. 223 - 233.
2. Айнетдинов Р.Х. Производные ценные бумаги в гражданском праве России: Дис. ... канд. юрид. наук. - М., 2013. - С. 91.
3. Байбак В.В. Обязательственное требование как объект гражданского оборота. - М., 2005. - С. 47.
4. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги. - М.: ЮрИнфоР, 2003. - С. 14 - 15.
5. Белов В.А. Ценные бумаги как объекты гражданских прав: Дис. ... канд. юрид. наук (в форме науч. докл.). М., 1996. С. 14.
6. Бойцов С.М. Правовая природа бездокументарных ценных бумаг // Ленинградский юридический журнал. 2015. № 2. С. 84 - 90.
7. Гришаев С.П. Эволюция законодательства об объектах гражданских прав // Справочно-правовая система КонсультантПлюс. 2016.
8. Ефимова Л.Г. Правовые проблемы безналичных денег // Хоз-во и право. 1997. № 2. С. 47.
9. Кирилловых А.А. Понятие ценной бумаги: теория, практика и современные законодательные новации // Законодательство и экономика. 2014. № 12. С. 43 - 55.
10. Крашенинников Е.А. О легальных определениях ценных бумаг // Правоведение. 1992. № 4. С. 37.
11. Лапач В.А. Система объектов гражданских прав: Теория и судебная практика. - СПб., 2002. - С. 450.
12. Мурзин Д.В. Ценные бумаги - бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. - М., 1998. - С. 79.
13. Нерсесов Н.О. О бумагах на предъявителя с точки зрения гражданского права // Избранные труды по представительству и ценным бумагам в гражданском праве. - М., 1998. - С. 147.
14. Покровский И.А. Основные проблемы гражданского права. - М., 1998. - С. 240, 241.
15. Решетина Е.Н. К вопросу о правовой природе бездокументарных ценных бумаг // Журн. рос. права. 2003. № 7. С. 111.
16. Самигулина А.В. Правовые особенности классификации ценных бумаг в Российской Федерации // Право и экономика. 2015. № 5. С. 35 - 38.
17. Степанов Д.И. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // Хоз-во и право. 2002. № 3. С. 80.
18. Терехова Е.В. Инвестиционное право: публично-правовые начала: учебное пособие. - М.: РГУП, 2015. - 294 с.
19. Удальцова Н.Г. Первичное публичное предложение (размещение) ценных бумаг: правовая природа. - М.: Инфотропик Медиа, 2012. - 224 с.
20. Чуваков В.Б. Правовая природа ректа-бумаг // Законы России: опыт, анализ, практика. 2006. № 7. С. 16.
21. Шевченко Г.Н. Правовое регулирование ценных бумаг: Учеб. пособ. Издание дополнительное, стереотипное. - М.: Статут, 2004. - С. 5.
22. Шершеневич Г.Ф. Учебник торгового права. - М., 1994. - С. 173.
23. Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). - М., 1999. - С. 52.

1. Нерсесов Н.О. О бумагах на предъявителя с точки зрения гражданского права // Избранные труды по представительству и ценным бумагам в гражданском праве. - М., 1998. - С. 147. ↑

2. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. 0 М., 1994. - С. 223 - 233. ↑

3. Нерсесов Н.О. О бумагах на предъявителя с точки зрения гражданского права // Избранные труды по представительству и ценным бумагам в гражданском праве. - М., 1998. - С. 147. ↑

4. Удальцова Н.Г. Первичное публичное предложение (размещение) ценных бумаг: правовая природа. - М.: Инфотропик Медиа, 2012. - 224 с. ↑

5. Кирилловых А.А. Понятие ценной бумаги: теория, практика и современные законодательные новации // Законодательство и экономика. 2014. № 12. С. 43 - 55. ↑

6. Шевченко Г.Н. Правовое регулирование ценных бумаг: Учеб. пособ. Издание дополнительное, стереотипное. - М.: Статут, 2004. - С. 5. ↑

7. Покровский И.А. Основные проблемы гражданского права. - М., 1998. - С. 240, 241. ↑

8. Федоров А.Ф. Торговое право. Одесса, 1911. С. 567 // Цит. по: Кирилловых А.А. Понятие ценной бумаги: теория, практика и современные законодательные новации // Законодательство и экономика. 2014. № 12. С. 43 - 55. ↑

9. Белов В.А. Ценные бумаги как объекты гражданских прав: Дис. ... канд. юрид. наук (в форме науч. докл.). М., 1996. С. 14. ↑

10. Нерсесов Н.О. О бумагах на предъявителя с точки зрения гражданского права // Избранные труды по представительству и ценным бумагам в гражданском праве. - М., 1998. - С. 147. ↑

11. Крашенинников Е.А. О легальных определениях ценных бумаг // Правоведение. 1992. № 4. С. 37. ↑

12. Шевченко Г.Н. Правовое регулирование ценных бумаг: Учеб. пособ. Издание дополнительное, стереотипное. - М.: Статут, 2004. - С. 6. ↑

13. Гришаев С.П. Эволюция законодательства об объектах гражданских прав // Справочно-правовая система КонсультантПлюс. 2016. ↑

14. Гришаев С.П. Эволюция законодательства об объектах гражданских прав // Справочно-правовая система КонсультантПлюс. 2016. ↑

15. Федеральный закон от 02.07.2013 № 142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ. - 08.07.2013. - № 27. - Ст. 3434. ↑

16. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ // Собрание законодательства РФ. - 05.12.1994. - № 32. - Ст. 3301. ↑

17. Чуваков В.Б. Правовая природа ректа-бумаг // Законы России: опыт, анализ, практика. 2006. № 7. С. 16. ↑

18. Там же. С. 17. ↑

19. Самигулина А.В. Правовые особенности классификации ценных бумаг в Российской Федерации // Право и экономика. 2015. № 5. С. 35 - 38. ↑

20. Самигулина А.В. Правовые особенности классификации ценных бумаг в Российской Федерации // Право и экономика. 2015. № 5. С. 35 - 38. ↑

21. Бойцов С.М. Правовая природа бездокументарных ценных бумаг // Ленинградский юридический журнал. 2015. № 2. С. 84 - 90. ↑

22. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги. - М.: ЮрИнфоР, 2003. - С. 14 - 15. ↑

23. Айнетдинов Р.Х. Производные ценные бумаги в гражданском праве России: Дис. ... канд. юрид. наук. - М., 2013. - С. 91. ↑

24. Доклад о концептуальных подходах к месту и роли депозитарной деятельности на современном рынке ценных бумаг (утв. Банком России № 01-04/804, ФКЦБ РФ № ДВ-4117, Минфином РФ № 05-01-01 01.07.1997) // Российская газета. - № 183. ↑

25. Мурзин Д.В. Ценные бумаги - бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. - М., 1998. - С. 79. ↑

26. Степанов Д.И. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // Хоз-во и право. 2002. № 3. С. 80. ↑

27. Решетина Е.Н. К вопросу о правовой природе бездокументарных ценных бумаг // Журн. рос. права. 2003. № 7. С. 111. ↑

28. Ефимова Л.Г. Правовые проблемы безналичных денег // Хоз-во и право. 1997. № 2. С. 47. ↑

29. Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). - М., 1999. - С. 52. ↑

30. Байбак В.В. Обязательственное требование как объект гражданского оборота. - М., 2005. - С. 47. ↑

31. Лапач В.А. Система объектов гражданских прав: Теория и судебная практика. - СПб., 2002. - С. 450. ↑

32. Шершеневич Г.Ф. Учебник торгового права. - М., 1994. - С. 173. ↑

33. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» // Собрание законодательства РФ. - 01.01.1996. - № 1. - Ст. 1. ↑

34. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. - № 17. - 22.04.1996. - Ст. 1918. ↑

35. Терехова Е.В. Инвестиционное право: публично-правовые начала: учебное пособие. - М.: РГУП, 2015. - 294 с. ↑

36. Федеральный закон от 29.07.1998 № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. - 03.08.1998. - № 31. - Ст. 3814. ↑

37. Постановление Правительства РФ от 15.05.1995 № 458 «О Генеральных условиях эмиссии и обращения облигаций федеральных займов» // Собрание законодательства РФ. - 22.05.1995. - № 21. - Ст. 1967. ↑

38. Постановление Правительства РФ от 16.05.2001 № 379 «Об утверждении Генеральных условий эмиссии и обращения облигаций государственного сберегательного займа Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ. - 21.05.2001. - № 21. - Ст. 2089. ↑