Моделирование финансовых рынков - концепция, характеристики и модели

Содержание:

Финансовый рынок - это система отношений, возникающих в процессе экономического обмена товарами, использующими деньги в качестве промежуточного средства. Мобилизация капитала, предоставление кредитов, обмен деньгами и размещение финансовых активов в производстве происходят на финансовом рынке. А совокупный спрос и предложение кредиторского и дебиторского капитала разных стран формирует мировой финансовый рынок.

Финансовый рынок разделен на:

• Рынок капитала
• Рынок акционерного капитала (фондовый рынок)
• рынок долгового капитала (рынок облигаций)
• Денежный рынок
• Производный рынок (деривативы)
• Валютный рынок (Форекс)

Денежный рынок

Денежный рынок - это система экономических отношений по предоставлению денег на срок до одного года. Денежный рынок, вместе с рынком капитала, является частью более общей категории финансов - финансового рынка, на который можно разделить денежный рынок:

• краткосрочный рынок ценных бумаг
• рынок межбанковского кредитования
• валютный рынок евро.

Участниками денежного рынка являются, с одной стороны, люди, которые дают деньги на срок до 1 года (кредиторы), а с другой - люди, которые дают деньги взаймы на определенных условиях (заемщики). Одной из категорий участников рынка являются финансовые посредники, т.е. лица, через которых деньги переводятся от кредиторов к получателям денег. Деньги можно одолжить без финансовых посредников.

На денежном рынке есть кредиторы и заемщики:

1. банки
2. небанковские кредитные организации
3. различные типы компаний и организаций - юридические лица
4. физические лица
5. государство в лице определенных органов и организаций
6. международные финансовые организации

Интерес участников денежного рынка заключается в получении дохода от операций с различными финансовыми инструментами денежного рынка. Кредиторы получают доход в виде процентов от стоимости займа. Заемщики получают доход в виде дополнительной прибыли, полученной за счет использования заемных средств. Финансовые посредники получают доход в виде комиссии.

Инструменты денежного рынка относятся к тем инвестиционным объектам, которые более подходят для получения текущего дохода, чем прирост капитала, как, например, в случае с инструментами фондового рынка, выпущенными компаниями, которые стабильно показывают более высокий доход на акцию, чем в среднем по отрасли. Еще одной отличительной чертой инструментов денежного рынка является то, что они относятся к объектам инвестирования с низким финансовым риском.

Рынок капитала является частью финансового рынка, на котором торгуются длинные деньги, т.е. деньги с периодом обращения более одного года. Рынок капитала - это место, где свободный капитал перераспределяется и инвестируется в различные виды прибыльных финансовых активов.

Мировой рынок технологий является областью международной торговли, которая предполагает постоянную и систематическую закупку и продажу технологических решений: Патенты, лицензии, документация и проекты.

Игровые модели

Торговля на финансовом рынке по-своему является математической игрой, в которой участники имеют некоторый капитал и выбирают свою собственную торговую стратегию. В результате собственный капитал уменьшается или увеличивается. Рынок описывает игру меньшинства, участники которой играют либо вниз, либо вверх. В то же время, меньшее количество участников является прибыльным. Все участники игры, основываясь на результатах прошлой игры, стараются угадать будущее поведение остальных участников и выиграть. Отметим, что для всех участников рынка общая прибыль равна нулю, т.е. происходит перераспределение капитала между участниками.

При моделировании миноритарных игр учитываются две категории участников рынка: Спекулянты и участники, не являющиеся спекулянтами. Сделки неспекулятивных участников рынка зависят от ряда внешних факторов, не связанных с изменением цен. Напротив, спекулянты торгуют преимущественно на основе ценовых колебаний.

В игровой модели неспекулятивные участники являются источником дохода для спекулянтов. Влияние макроэкономических тенденций заставляет неспекулятивных участников торговать, что приводит к долгосрочным ценовым изменениям. Такие изменения предсказуемы и используются спекулянтами для получения дохода. Эти спекулятивные действия, в свою очередь, делают цену менее предсказуемой.

Спекулянты конкурируют друг с другом за положительную прибыль: они постоянно разрабатывают, совершенствуют и используют наиболее эффективные торговые стратегии. В результате моделирования системы выяснилось, что в зависимости от количества спекулянтов и неспециалистов на рынке они могут конкурировать или сотрудничать друг с другом. В случае кооперации увеличение числа спекулянтов увеличивает их индивидуальную доходность, а увеличение числа неспециалистов уменьшает их индивидуальные потери.

Преимуществом игровой модели является спецификация положительной совокупной прибыли спекулянтов, которая обусловлена непрерывной работой спекулянтов на рынке. Модели с различными типами инвесторов представляют реальные процессы на финансовых рынках с большой точностью. Достаточно сложно добиться подобной точности в моделях с одним типом инвестора. Игровые модели обеспечивают практически любую точность моделирования с учетом всех закономерностей финансовых рынков.

Долгосрочная модель рыночного поведения

Модели долгосрочного поведения рынка объясняют статистические особенности рынков, которые можно наблюдать в долгосрочной перспективе. Эти модели учитывают "основные" рыночные события, такие как финансовый крах.

Среди таких моделей выделяется теория Сорнетта, основанная на качественном и количественном моделировании поведения инвесторов. Сорнетт выдвинул идею о том, что провал финансовых рынков вызван медленным ростом масштабных корреляций, что приводит к глобальному расширению сотрудничества участников рынка и в конечном итоге приводит к краху в короткий критический промежуток времени.

На практике финансовому краху предшествует рост положительных корреляций между инвесторами (т.е. инфляция "пузыря"), для которого характерен

• Общий рост интереса к деятельности на финансовом рынке: Цены на акции и другие активы;
• растущее участие различных сегментов населения в операциях на финансовом рынке;
• увеличение подписки на специализированную литературу по финансовым рынкам;
• преобладающий оптимизм относительно перспектив роста цен в будущем.

Таким образом, в частности, на финансовый рынок выходит большое количество неопытных инвесторов, склонных к ценовой стратегии (коллективному поведению). В связи с общим ростом спроса и притока капитала происходит соответствующий рост цен, что подразумевает высокую рентабельность операций на финансовых рынках, что вызывает дальнейший приток новых инвесторов. Эти процессы почти постоянны, но определенные внешние условия приводят к их самосохранению. Одним из таких условий является длительное отсутствие существенного падения цен на финансовых рынках. Длительные периоды роста цен приводят к тому, что инвесторы считают маловероятным их снижение. Это укрепляет коллективное поведение.

При определенных условиях самоусиливающиеся процессы на финансовых рынках выходят из равновесия, заданного одновременно, в том числе:

• Приток капитала на рынок, что приводит к росту цен;
• консолидация стратегии следования ценам и коллективного поведения инвесторов;
• Непрерывный рост цен, который делает цену наиболее прибыльной стратегией, которая привлекает все больше и больше инвесторов.

Все это приводит рынок в очень волатильное состояние, когда цены намного выше фундаментальных значений. Из-за состояния нестабильности цены могут начать падать по любой причине, что сразу же приводит к массовым продажам. Истощение свободных ресурсов останавливает процесс притока новых денег на финансовый рынок, замедляется темп роста цен. Инвесторы, осознавая высокий риск, начинают продавать активы, не дожидаясь падения цен. В результате, массовые продажи приводят к краху.

Сорнетт тщательно проанализировал варианты положительной тенденции обратной связи. Количественный анализ проводился с использованием простой модели, при которой условные инвесторы принимают решения о покупке или продаже, основываясь на мнениях других инвесторов.