Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Рынок ценных бумаг(рассмотрение этапов развития, сущности и структуры мирового рынка ценных бумаг)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Кругооборот капитала невозможен без существования рынка капитала, частью которого является рынок ценных бумаг. Это важнейший экономический институт, сводящий вместе экономических субъектов, желающих предоставить кредит с целью получения прибыли на вложенные деньги; и экономических субъектов, желающих получить кредит с целью приобретения потребительских благ или расширения производства. Мировой рынок ценных бумаг, как и мировой рынок валют, является одним из самых эффективных и глобальных инструментов перераспределения средств из одной отрасли экономики в другую. Современный этап развития мирового рынка в целом, характеризуется возрастанием роли и значения рынка ценных бумаг, в связи с этим тема исследования рынка ценных бумаг является особенно актуальной. Сейчас на мировом рынке ценных бумаг можно выделить ряд тенденций. Цель работы подробно изучить современное состояние и развитие мирового рынка ценных бумаг.

Задачами курсовой работы являются:

рассмотрение этапов развития, сущности и структуры мирового рынка ценных бумаг;

выявление основных достоинств и недостатков рынка;

характеристика тенденций, присущих современному мировому рынку ценных бумаг.

Глава 1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО СУЩНОСТЬ

История развития рынка ценных бумаг

История развития рынка ценных бумаг насчитывает несколько веков и началась с создания рынка государственных ценных бумаг, которые появились в XV—XVI вв. Необходимость появления таких бумаг была связана с высокими расходами государства, превышавшими доходы. Для привлечения дополнительных денежных средств государство выпустило ценные бумаги, которые были размещены на международном рынке, а затем и на внутреннем. Первые же корпоративные ценные бумаги появились в XVII в., однако широкое развитие они получили только в середине XIX в. Появление ценных бумаг привело к необходимости формирования рынка, на котором они могли бы обращаться. В начале XVI в. эволюция торговых операций привела к возникновению фондовых бирж. В 1531 г. итальянские купцы создали подобие биржи в г. Брюгге, игравшем значительную роль в международной торговле. Современники называли этот город «маклером христианских народов, куда как радиусы к центру сходились торговые пути со всех сторон». Биржа в Брюгге носила интернациональный характер и стала международной благодаря тому вниманию, которое на ней уделялось обслуживанию иностранных купцов. Затем в 1556 г. возникла биржа в Антверпене, на которой осуществлялись операции по размещению государственных ценных бумаг. Совершенствование техники биржевых операций привело к появлению таких понятий, как биржевой бюллетень, официальные биржевые курсы. В 1592 г. на этой бирже впервые был обнародован список стоимости ценных бумаг, продававшихся на данной бирже. Этот год считается годом зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся куплей-продажей ценных бумаг. В XVII в. центр биржевой торговли переместился в Нидерланды, где на товарной бирже, возникшей в 1611 г., велась торговля ценными бумагами. В первый биржевой бюллетень этой биржи вошли 25 нидерландских займа и четыре вида английских государственных облигаций. Акции же впервые появились в обороте на Амстердамской бирже. Начало этому дала возникшая Ост-Индская торговая компания, которая объявила о подписке на участие в прибылях компании. Окончательный расчет по этим бумагам предполагался только через 10 лет, а само участие в капитале, дававшее право на долю прибыли компании, именовалось actieindercompagnie. В конце XVII начале XVIII в. в Англии начинают появляться всевозможные акционерные предприятия и акции этих компаний выходят на биржу. В это же время возникает и развитый уличный рынок, так как лондонские брокеры заключали сделки прямо на улице или в кафе. Но широкое распространение акций потребовало создания нового места торговли, что и способствовало началу расцвета Лондонской биржи.

Во Франции формирование фондового рынка началось также в XVIII в. В 1724 г. в Париже по инициативе правительства основывается официальная вексельно - фондовая биржа. Спецификой первой французской биржи было отсутствие механизма гласного объявления цен и процедуры биржевой торговли. Только в 1777 г. на бирже была организована специальная площадка для торговли ценными бумагами и введено правило открытого объявления цены. Организация и деятельность Парижской биржи были подчинены надзору со стороны правительства, что предполагало контроль над фондовым рынком страны.

Первая американская фондовая биржа возникла в 1791 г. в Филадельфии, а в 1792 г. в результате соглашения, подписанного 24 нью-йоркскими брокерами, появилась Нью-Йоркская биржа. Основными же фондовыми рынками в Европе в это время были Лондонская и Франфуртская фондовые биржи. Последовавший далее период развития банковского сектора и строительство железных дорог привел к дальнейшему развитию фондового рынка, где в качестве участников появились муниципальные образования. В XX в. фондовый рынок продолжал развиваться, что проявилось не только в его количественном росте, но и качественном, в частности в уменьшении доли биржевого рынка, формировании организованного внебиржевого рынка, основанного на компьютерных технологиях. Дальнейшее развитие рынка ценных бумаг привело не только к совершенствованию его структуры, но и появлению различных видов ценных бумаг, так называемых производных или полуценных бумаг, финансовых инструментов - ваучеров, варрантов, депозитных и инвестиционных сертификатов и ряда других. В XX веке продолжается развитие ценных бумаг. В 70-е годы XX века появляется спектр международных ценных бумаг - евроноты, евроакции, еврооблигации. В 1980-е годы развивается процесс секьюритизации (секьюрити - ценные бумаги) - перевод активов банков в ценные бумаги. В современной рыночной экономике, таким образом, рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место.

В России рынок ценных бумаг начал формироваться по указам Петра I, затем он развивался в течение 200 лет, постоянно наращивая оборот капитала. Первая официальная биржа в России была открыта в Санкт-Петербурге в год его основания (1703), а затем в Одессе, Варшаве, Москве, однако длительное время они были товарными, торговля же ценными бумагами началась только с середины XIX в., так как такая торговля была запрещена законом о промышленных обществах, принятым в 1836 г. Только в 80-90-е годы XIX в. с появлением на рынке акций и частных облигаций правительство отменило Закон 1836 года и одновременно попыталось взять обращение ценных бумаг под контроль. В этот период были ограничены биржевые спекуляции с бумагами без маклерского посредничества. Кроме того, без дозволения финансового ведомства, контролировавшего деятельность биржи, не допускались котировки ценных бумаг. Тогда же впервые в России официально на Санкт-Петербургской бирже был учрежден фондовый отдел как самостоятельное структурное подразделение. Для него в 1892 г. были установлены и опубликованы «Правила для сделок по покупке и продаже ценных бумаг, золота, серебра, таможенных купонов и иностранных переводных векселей». В соответствии с этими правилами были приняты и нормативные акты, регулирующие операции с ценными бумагами фондовых отделов и других российских бирж. Согласно правилам биржевая публика фондового отдела состояла из действительных членов и гостей. Действительными членами фондовых отделов могли быть только представители банков и банкирских контор, а также лица, имеющие промысловое свидетельство первого разряда на производство банкирских операций. Постоянные посетители помимо присутствия на биржевом собрании имели право заключать сделки через фондовых маклеров. Гости, допускаемые на биржу по рекомендации действительных членов, платили за каждое посещение по рублю и не имели права заключать сделки. Сделки с частными ценными бумагами были разрешены законом лишь в 1893 г. Увеличение оборотов с ценными бумагами происходило в первую очередь за счет покупки ценных бумаг населением. Крупные промышленные предприятия распространяли свои акции среди населения городов, в которых они находились, и в меньшей степени котировали эти акции на крупных рынках. В то же время в начале XX в. Петербургская биржа ограничивала котировку акций многих российских компаний. Всего в 1911 г. из 1617 компаний на бирже котировались акции только 275. В 1912 г. сделки совершались с акциями 173 компаний. На Московской бирже происходили обороты с бумагами, в большинстве своем находящимися на Петербургской бирже. Но число допущенных акций также было ограниченно. Регулярная торговля ценными бумагами в конце XIX начале XX века в России ограничивалась практически в пределах биржевых собраний. Из 21 существовавших на это время бирж фондовые операции осуществлялись на семи: Петербургской, Московской, Варшавской, Киевской, Одесской, Харьковской и Рижской. Ведущей была Петербургская биржа. На ней торговали наибольшим количеством бумаг, а их курсы принимались другими биржами как руководящие. Позже к торговле ценными бумагами приобщились и региональные биржи, такие как Варшавская, Киевская, Одесская, Рижская и другие. К 1913 г. в России насчитывалось уже около 70 фондовых бирж, на которых осуществлялась торговля как государственными, так и корпоративными ценными бумагами. Параллельно фондовому (биржевому) рынку развивался и внебиржевой, уличный рынок ценных бумаг, на котором обращались все виды выпускаемых ценных бумаг. Практически к началу XX века организационно рынок ценных бумаг полностью сформировался. К 1914 году рынок ценных бумаг практически соответствовал уровню зарубежных рынков. Россия занимала пятое место в мире по объему биржевого оборота. Последними днями для бирж во всех регионах России стали первые дни Февральской революции. 27 февраля 1917 г. было принято решение не производить биржевые сделки, а 3 марта биржи были официально закрыты. После революции, гражданской войны и проведенной национализации рынок ценных бумаг прекратил свое существование. В январе 1918 г. были аннулированы все внешние и внутренние долги и гарантийные обязательства царского и Временного правительств, а ликвидация российского рынка облигаций и акций была окончательно завершена в сентябре 1920 г. соответствующим декретом Совета Народных Комиссаров.

В 1921 г. с появлением нэпа рынок ценных бумаг начинает возрождаться, прежде всего, за счет выпуска государственных ценных бумаг и незначительной части акций. В 1923 г. был открыт фондовый отдел Московской товарной биржи, что ознаменовало собой возобновление биржевой торговли. Впоследствии открылись биржи в Ленинграде, Харькове, Киеве, Владивостоке. Вся деятельность фондовых отделов жестко контролировалась и регламентировалась государством. С завершением периода нэпа все фондовые биржи были закрыты, а рынок ценных бумаг в СССР прекратил свое существование. В то же время в СССР существовали государственные ценные бумаги, однако они носили нерыночный характер. Размещались они среди населения, выкупались по окончании срока и обращения не имели. До 1957 г. займов было очень много. Это были и товарные займы (например, хлебные, сахарные), и денежные. Они носили добровольно-принудительный характер. Погашались такие займы товарами или деньгами. Займы носили чаще всего целевой характер - на коллективизацию, восстановительные работы, индустриальные займы и т. д. В 1957 г. в России произошел дефолт - реструктуризация займа. Оплата долгов по облигациям была перенесена на 1977 г. К 1977 г. все долги государства в основном были погашены. С 1957 до 1962 г. не было проведено ни одного займа, затем в 1962 г. был выпущен выигрышный 3 %-ный заем. В 1982 г. заем был реструктурирован, т. е. были выпущены новые облигации, которые обменивались на прежние. В 1987 г. был выпущен первый со времен войны заем, имевший товарное наполнение. Он был достаточно краткосрочным, до 1991 г., но погашен был лишь частично. Появление акционерных обществ, как закрытых, акции которых могут быть проданы лишь с согласия самих акционеров, так и открытых, чьи акции свободно обращаются на рынке, привело к формированию и развитию рынка корпоративных ценных бумаг, в частности акций. С 1991 г. начинают появляться фондовые биржи - Московская центральная фондовая биржа, Сибирская, Санкт-Петербургская, а также фондовые площадки при Российской товарно-сырьевой бирже, товарно-фондовая биржа «Санкт-Петербург». Однако основную долю на них занимают акции товарных бирж, по которым заключались высокорентабельные сделки. Выход в 1992 г. в обращение ваучера внес значительный вклад в развитие рынка ценных бумаг. Фондовый рынок получил высоколиквидный финансовый инструмент, однако акции не стали основным фондовым инструментом, что привело к депрессивному развитию рынка ценных бумаг вплоть до 1995 г. Именно этот год ознаменовался появлением первых корпоративных облигаций, однако их число было минимальным и они не влияли на развитие рынка ценных бумаг. В это время начинает набирать обороты спекулятивный рынок государственных ценных бумаг. Высокая доходность по государственным ценным бумагам привела к перетоку капитала из корпоративных ценных бумаг в государственные. Отрицательное воздействие на рынок ценных бумаг в 1997-1998 гг. оказали и азиатский кризис, и значительное падение цен на энергоресурсы. За счет этого резко ухудшился платежный баланс страны, что привело к неопределенности в конечной доходности многих фондовых инструментов. Началась массовая продажа государственных ценных бумаг иностранными инвесторами что, в конечном счете, и привело к кризису на рынке государственных ценных бумаг и закончилось дефолтом августа 1998 г. Однако к концу 1999 г. рынок ценных бумаг возродился и превзошел по объемам уровень 1998 г.

В настоящее время рынок ценных бумаг в России становится все более развитым и цивилизованным. На нем представлены не только акции, но и облигации, как государственные, так и корпоративные. Наличие вторичного, внебиржевого рынка способствовало обращению векселей, сертификатов. Фондовый рынок, таким образом, становится самым динамично развивающимся сектором российской экономики.*

Таким образом, вся история возникновения и развития рынка ценных бумаг - это история все более широкого превращения отношений между кредиторами и должниками в "оборотоспособное" имущество. Сначала это превращение шло при посредстве бумажного носителя, а в современных условиях - уже без него. В последние десятилетия эта тенденция, получившая название "секьюритизация", стала весьма распространенной на мировом финансовом рынке. Секьюритизация, превращая обычные обязательства должника к кредитору в имущество, дает этим обязательствам повышенную оборотоспособность, помещает их в инфраструктуру фондового рынка (в данном случае речь идет о фондовых биржах, где обращаются ценные бумаги) и в конечном итоге делает финансовые отношения в экономике более мобильными, а саму экономику - более эффективной.**

* Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2006. - 176 с. - (Профессиональное образование). 1- 11 стр.

**С.П. Гришаев - заведующий кафедрой гражданско-правовых дисциплин ИГУМО, к.ю.н., доцент, Эволюция законодательства об объектах гражданских прав. - Специально для системы "ГАРАНТ", 2015 ст.112, 32-33 стр.

1.2. Основные понятия, виды и классификации рынка ценных бумаг.

1.2.1.Основные понятия и функции рынка ценных бумаг.

Основными понятиями рынка ценных бумаг являются «рынок ценных бумаг», «ценная бумага». Существуют различные варианты трактовки понятия «рынок ценных бумаг», в зависимости от области рассмотрения этого понятия. Обобщая несколько вариантов понятий, можно сделать вывод, что рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений между его участниками по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, являющийся составной частью финансового рынка, на котором происходит перераспределение денежных средств, при помощи ценных бумаг. Поскольку ценные бумаги являются фондовыми активами, рынок ценных бумаг называют фондовым рынком и эти названия эквиваленты.

Понятие «ценная бумага» рассматривается с двух точек зрения. С экономической точки зрения, ценная бумага – это особая форма капитала, которая получается путем преобразования действительного капитала в производный (не действительный) капитал. А именно, покупатель ценной бумаги вкладывает свои свободные денежные средства в ценную бумагу, которая может передаваться вместо капитала, обращаться на рынке и приносить доход. Доход, приносимый ценной бумагой, может начисляться в форме дивиденда, дисконта или процента. С юридической точки зрения, ценная бумага – это документ, соответствующий установленным законом требованиям и удостоверяющий обязательные и иные права, осуществление или передачи которых возможны только при его предъявлении.* Исходя из этого определения, можно сказать, что ценная бумага является и титулом имущественных прав (дает основание прав владельца на что-то или на какое-то имущество), и движимым имуществом (является имуществом и может быть продано, заложено и т.д.). С данной точки зрения, ценной бумагой является признанные государством виды ценных бумаг, которые

*Гражданский Кодекс Российской Федерации, (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 16.12.2019), ст.142

перечислены в Гражданском кодексе или иных законах, относящихся к рынку ценных бумаг и признаваемые государством, как ценная бумага. Реквизиты ценных бумаг определены законом и делятся на технические и экономические. Технические реквизиты включают в себя порядковые номера, печати, росписи, адреса, наименование организаций и т.п. Экономические реквизиты включают в себя форму и срок существования ценной бумаги, принадлежность, обязанное лицо, номинал и предоставляемые права. При отсутствии какого-либо из обязательных реквизитов приводит к тому, что ценная бумага лишается своего статуса, так как нарушается ее экономическое содержание или возможность кругооборота.* В п. 2 ст. 142 ГК дан примерный (не исчерпывающий) перечень ценных бумаг. Ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке. В настоящее время ценные бумаги чаще встречаются в безналичной форме (не документарной). Такие ценные бумаги являются именными, их владелец фиксируется в реестре в виде электронных записей. Самые распространенные виды ценных бумаг в практике: акция - это ценная бумага, выпускаемая только акционерным обществом на величину его уставного капитала. В формальном отношении акция удостоверяет внесение определенного вклада в уставной капитал АО. Вексель – ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении указанного в векселе срока определенную сумму ее владельцу.** Согласно ст. 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг", облигация - это эмиссионная ценная бумага,

* Галанов В.А., Басов А.И., Голда З.К., Семенкова Е.В. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006.- 449 с. Стр. 22

** Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям/ под ред. Е.Ф. Жукова. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.- 567 с. Стр. 42

закрепляющая право ее владельца на получение в предусмотренный в ней срок от эмитента облигации ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.*

Складские свидетельства представляют собой уникальное явление на рынке ценных бумаг. Суть складского свидетельства состоит в следующем. Владелец какого-либо имущества сдает его на хранение на склад и получает в обмен специальный документ, именуемый складским свидетельством, которое удостоверяет, что товар определенного количества и качества находится на складе. Кроме того, он также удостоверяет факт заключения договора хранения на товарном складе в письменной форме и право товаровладельца на получение товара по истечении срока хранения или по первому требованию. Свидетельство выдается товарным складом - отдельным самостоятельным юридическим лицом, а не собственником товара или поклажедателем. Банковский сертификат – свидетельство о сберегательном (или депозитном) вкладе средств в банк, при котором банк обязуется выплатить данный вклад с установленным процентом и в определенный срок. Введением закладной ценной бумаги делается попытка интегрировать рынок недвижимости и рынок ценных бумаг. Закладная облегчает оборот прав, вытекающих из залога недвижимости, поскольку позволяет передавать права на недвижимость без государственной регистрации. Федеральный закон от 29 ноября 2001 N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" предусматривает выпуск специальной ценной бумаги - инвестиционного пая, удостоверяющей заключение договора доверительного управления имуществом. Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым * Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ « О рынке ценных бумаг», ст. 2 главы 1

инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда).* Чек – это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Чеки являются весьма своеобразной ценной бумагой. Это своеобразие заключается в том, что чеки, являясь ценными бумагами, одновременно выполняют функцию платежного средства и обращения. При этом следует иметь в виду, что в отличие от денег чеки, будучи обязательством частного порядка, не могут использоваться в качестве всеобщего средства платежа, а применяются только в отношении конкретных участников чекового правоотношения. Коносамент – это документ стандартной формы, принятый в международной практике, на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение.**

Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

Общерыночные функции:

1. Коммерческая функция - функция получения прибыли от операций на данном рынке;

2. Ценовая функция - рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение;

3. Информационная функция - рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участников;

4. Регулирующая функция - рынок создает правила торговли и участия в нем, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля и управления.

* Федеральный закон от 29 ноября 2001 N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" абз. 1 п.1 ст.14

** Галанов В.А., Басов А.И., Голда З.К., Семенкова Е.В. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006.- 448 с. Стр. 119

Специфические функции:

1. Перераспределительная функция:

- перераспределение денежных средств между отраслями и сферами

рыночной деятельности;

- перевод сбережений, прежде всего населения, из производственной в

производительную форму;

- финансирование государственного бюджета на неинфляционной основе;

2. Функции страхования ценовых и финансовых рисков (хеджирование).

1.2.2. Участники рынка ценных бумаг

Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Поскольку рынок ценных бумаг есть составная часть рынка вообще, то состав его участников может быть классифицирован в зависимости от той позиции, которую занимает участник на рынке по отношению к рынку. Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения:

1. Инвесторы;

2. Эмитенты;

3. Саморегулируемые организации;

4. Профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Инвестор - лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. В качестве инвесторов на российском рынке ценных бумаг выступают практически все категории субъектов рынка от физических лиц до государства. Всех инвесторов обычно делят:

- по стране происхождения (резиденты, нерезиденты);

- по методам получения дохода.

Эмитент - это юридическое лицо, органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. В качестве эмитента на рынке ценных бумаг могут выступать любые экономические субъекты, являющиеся резидентами РФ. Ограничения существуют лишь по отдельным видам ценных бумаг.

На российском рынке ценных бумаг основными эмитентами являются:

1. Государство в лице Министерства финансов РФ;

2. Субъекты федерации и местные органы власти;

3. Бывшие государственные предприятия, преобразованные в Акционерные общества;

4. Банки;

5. Управляющие компании паевых инвестиционных фондов (ПИФов)

Саморегулируемые организации - в мировой практике признаются предпринимательские ассоциации, добровольные объединения, устанавливающие для своих членов формальные правила в ведении бизнеса. У нас саморегулируемой организацией называется некоммерческие организации, создаваемые профессиональными участниками фондового рынка на добровольной основе.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг - это юридические лица, в том числе кредитные организации, а так же физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют виды деятельности на рынке ценных бумаг. Профессиональным участникам рынка ценных бумаг нельзя совмещать свою деятельность с другими видами деятельности, не связанными с рынком ценных бумаг. Деятельность профессионального участника подлежит обязательному лицензированию. Лицензии выдаются Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг или уполномоченными ею федеральными органами исполнительной власти, а так же Центральным банком РФ на основании генеральной лицензии.

К профессиональной деятельности на фондовом рынке относятся:

1. Брокерская деятельность

Брокерской деятельностью признается деятельность по исполнению поручения клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) на совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) на заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, осуществляемая на основании возмездных договоров с клиентом.

2. Дилерская деятельность

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

3. Деятельность по управлению ценными бумагами

Деятельностью по управлению ценными бумагами признается деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами.

4. Деятельность по инвестиционному консультированию

Деятельностью по инвестиционному консультированию признается оказание консультационных услуг в отношении ценных бумаг, сделок с ними и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, путем предоставления индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

5. Депозитарная деятельность

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по учету и переходу прав на бездокументарные ценные бумаги и обездвиженные документарные ценные бумаги, а также по хранению обездвиженных документарных ценных бумаг при условии оказания услуг по учету и переходу прав на них, и в случаях, предусмотренных федеральными законами, по учету цифровых прав.

6. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение данных, составляющих реестр владельцев ценных бумаг, и предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг.*

1.2.3. Структура рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг имеет сложную структуру, содержащую множество характеристик. В зависимости от этого его можно рассматривать с разных сторон. Классификация видов рынков ценных бумаг имеют много сходства с классификациями самих ценных бумаг и различают следующие виды рынков ценных бумаг:

· международные и национальные

· национальные и региональные (территориальные)

· рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.д.)

· рынки государственных и корпоративных ценных бумаг

Также имеются другие признаки классификации рынков ценных бумаг:

· В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг в оборот

Первичный рынок – рынок, обслуживающий выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг.

Вторичный рынок – рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги, осуществляется купля-продажа или другие формы перехода ценной бумаги от одного владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

· В зависимости от степени организованности

*Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 года (с изменениями на 27 декабря 2019 года) (редакция, действующая с 1 января 2020 года) N 39-ФЗ, ст. 3 -8 главы 2 раздела 2

Организованный рынок – это обращение ценных бумаг между лицензированными посредниками рынка, на основе законодательно установленных правил.

Неорганизованный рынок – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых правил для всех участников рынка. Торговля на таком рынке осуществляется произвольно в частном контакте продавца и покупателя и не существует системы распространения сведений о совершенных сделках.

· В зависимости от места торговли

Биржевой рынок – рынок, организованный фондовой биржей и работающими на ней дилерскими и брокерскими (маклерскими) фирмами.

Внебиржевой рынок – рынок, на котором обращаются ценные бумаги тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов, для того, чтобы зарегистрировать свои акции на какой-либо фондовой бирже и быть допущенными к торгам.

· В зависимости от вида сделок

Кассовый рынок (кэш-рынок, спот-рынок) – рынок, на котором срок исполнения сделки происходит в течение 1-2 рабочих дней, не считая дня заключения сделки.

Срочный рынок (форвардный) – рынок, на котором заключаются разные виды сделок, и срок их исполнения превышает 2 рабочих дня.

· В зависимости от способа торговли

Традиционный рынок - рынок, на котором торговля происходит непосредственно на самой бирже между продавцами и покупателями ценных бумаг.

Компьютеризированный рынок – рынок, на котором торговля происходит через компьютерные сети, объединяющие конкретных фондовых посредников. На нем отсутствует прямой контакт и происходит полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания.

· В зависимости от инструментов, обращаемых на рынке

Денежный рынок – срок обращения инструментов на этом рынке не более одного года (вексель, чек, банковский сертификат, краткосрочные облигации)

Рынок капиталов (инвестиционный рынок) – срок обращения инструментов на этом рынке более одного года (акции, среднесрочные и долгосрочные облигации).*

Глава 2. ОСНОВНЫЕ ДОСТОИНСТВА И НЕДОСТАТКИ СОВРЕМЕННОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1. Инвестирование.

В условиях развития рыночной экономики, существуют разные варианты инвестирования финансовых средств.

Актуальным является вопрос наиболее эффективного вложения средств в выгодные инвестиционные проекты с минимальными рисками, с целью преумножения исходного капитала. Например, для предприятий и организаций возможностью получения финансовых ресурсов является использование механизма финансового рынка, а именно выпуск и продажа собственных ценных бумаг, что приводит к привлечению средств инвесторов, и вложение собственных свободных средств в ценные бумаги других эмитентов, что приводит к получению дополнительного дохода. Отсюда вытекает значение понятия инвестиций и инвестирования.

В общем смысле, инвестиция (инвестирование) – это вложение свободных денежных средств в различные активы с целью получить прибыль. Инвестиции в ценные бумаги – это покупка ценных бумаг от своего имени и за собственные средства, учитывая возможные риски. Инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг требует специальных знаний как о фондовом, так и о финансовом рынке в общем, о

* Галанов В.А., Басов А.И., Голда З.К., Семенкова Е.В. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Общая редакция Галанова В.А. и Басова А.И. Изд. 2-е, перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006 Стр. 192, 197-199

закономерностях развития экономики и производства, кроме того необходимы навыки экономического и финансового анализа, обработки разнообразной информации. Инвестиционная деятельность юридически не является профессиональной и для ее осуществления не требуется лицензии, как например брокерским и дилерским компаниям. Однако, государство регулирует инвестиционную деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг (банки, компании, инвестиционные фонды и т.д.), устанавливая для них жесткие требования размера и состава инвестиций в ценные бумаги.

Различают следующие виды инвесторов:

· Индивидуальные инвесторы – физические лица, приобретающие ценные бумаги на собственные средства. Следует отметить, что владельцем ценных бумаг можно стать не только при их покупке, но и в случае дарения, обмена или наследования их от других лиц. В государствах с развитым финансовым рынком инвестиций индивидуальные инвесторы могут составлять значительную долю в совокупном объеме вложений средств в ценные бумаги.

· Корпоративные инвесторы – различные фирмы, предприятия и компании, осуществляющие вклад собственных временно свободных средств в ценные бумаги. Инвестиционная деятельность таких инвесторов не является основной, это является лишь способом максимизировать доход путем приобретения ликвидных (быстро продающихся) ценных бумаг.

· Институциональные инвесторы – юридические лица, свободные денежные средства, образующиеся в силу характера их деятельности, которых предназначены для инвестирования в ценные бумаги. К данному виду инвесторов относятся все виды инвестиционных фондов, негосударственные пенсионные фонды и страховые компании. Например, страховые взносы инвестируются в ценные бумаги, а доходы от данных инвестиций выплачиваются в виде страховых премий при наступлении страховых случаев.

Инвесторы, при вложении своих средств в ценные бумаги, преследуют достижение некоторых целей, а именно:

· Надежность вложений – неподверженность инвестиций событиям, происходящим на финансовом рынке и устойчивая прибыль, то есть отсутствие риска потерь капитала (и вложенные средства, и будущий доход). Безопасность вложений достигается в ущерб дохода от них.

· Доходность вложений. Получение текущего дохода от вложенного капитала. Более доходными, но менее безопасными являются ценные бумаги частных компаний, предприятий, банков.

· Рост вложений. Увеличение вложенного капитала за счет роста курсовой стоимости ценных бумаг. Рост вложений предоставляют только акции.

· Ликвидность вложений. Возможность быстрой продажи ценных бумаг и превращение их в деньги.

Эти цели являются стандартными. Кроме них, каждый инвестор может преследовать свои специфические цели инвестирования, например, обеспечить доступ к каким-либо видам ресурсов, достичь контроль над предприятием и т.д. Ни одна ценная бумага не может равнозначно включать в себя надежность, доходность, рост вложения и ликвидность. Следовательно, необходимо найти компромиссное решение, которое достигается диверсификацией вложений. Диверсификация вложений в ценные бумаги – это распределение инвестиционного капитала между ценными бумагами разных эмитентов, не связанных между собой, для снижения риска, а именно создание инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель (портфель ценных бумаг) – множество ценных бумаг, принадлежащих инвестору. В портфель могут входить ценные бумаги разного вида и разных эмитентов. Каждый инвестор, вкладывающий средства в ценные бумаги, стремится найти баланс между рискованностью и доходностью вложений. Однако, рискованность и доходность инвестиций взаимообратны: чем надежнее ценные бумаги, тем они менее доходны и чем выше доход от вложений, тем больше риск потери капитала. Поэтому, каждый инвестор выбирает свой, отличный от других, сбалансированный портфель, который будет соответствовать представлениям инвестора об оптимальном сочетании инвестиционных характеристик ценных бумаг (надежность, доходность, рост вложений, ликвидность).

В зависимости от типа дохода, выделяют различные типы инвестиционных портфелей.

Портфель роста – портфель, формируемый из ценных бумаг, рыночные цены которых возрастут с течением времени. Цель такого портфеля – увеличить совокупный капитал инвестора, включая получение текущих доходов от обладания ценными бумагами.

В зависимости от стратегии инвестора, существуют несколько вариантов такого портфеля:

· Консервативный портфель роста – это портфель, который формируется с целью сохранения первоначального капитала и медленного прироста дохода, минимизируя риски потери капитала. Сюда входят облигации, в том числе государственные, а также обыкновенные и привилегированные акции крупных, хорошо известных компаний.

· Агрессивный портфель роста – это портфель, нацеленный на максимальный прирост дохода, с учетом возможных рисков. Такой портфель состоит из обыкновенных акций, не только известных, но и инновационных компаний, а также других рискованных финансовых инструментов, таких как фьючерсы и опционы.

· Комбинированный портфель роста – это портфель, который имеет черты агрессивного и консервативного портфелей. Данный портфель является самым распространенным, и сюда входят как надежные ценные бумаги, так и высокорискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется.

Портфель дохода – портфель, формируемый из ценных бумаг, которые обеспечивают получение высокого текущего дохода (процентных и дивидендных выплат). Цель такого портфеля – стабильное получение дохода от инвестированного в ценные бумаги капитала.

Имеется две основные разновидности данного вида портфеля:

· Портфель регулярного дохода – портфель, ориентированный на получение среднего дохода при минимальных рисках.

· Портфель доходных бумаг – портфель, ориентированный на получение высокого дохода при средних рисках. Портфель роста и дохода – это портфель, который включает в себя свойства портфеля роста и портфеля дохода. Часть активов, входящих в состав такого портфеля, приносит инвестору рост капитальной стоимости, а другая часть – достаточный доход на этот капитал. Потеря одной части портфеля может быть компенсирована другой. Он формируется для избегания потерь на финансовом рынке при падении курсовой стоимости и низких дивидендных или процентных выплат.

В зависимости от вида актива, включаемого в портфель роста и дохода, выделяют некоторые из возможных видов:

· Портфель денежного рынка. Цель такого портфеля – полностью сохранить капитал, благодаря быстрореализуемым активам, входящих в его состав, и денежной наличности.

· Портфель ценных бумаг, освобожденных от налогов. Данный вид портфеля предполагает сохранение капитала при высокой ликвидности и в основном включает государственные долговые обязательства.

· Портфель ценных бумаг государственных структур. Такой вид портфеля обеспечивает инвестору доход от владения данными ценными бумагами, который в основном не подвергается налогообложению, а вложение капитала в такие активы с минимальным риском. Включает в себя государственные и муниципальные ценные бумаги и обязательства.

· Портфель ценных бумаг различных отраслей промышленности. Данный вид портфеля включает в себя ценные бумаги, выпущенные коммерческими организациями различных отраслей промышленности, которые связаны между собой технологически, или относящиеся к одной отрасли.

· Портфель иностранных ценных бумаг. Этот портфель состоит из ценных бумаг иностранных компаний или предполагает инвестирование в иностранные государства.

· Конвертируемый портфель – портфель, который дает возможность получения дохода от конвертации ценных бумаг на выгодных для инвестора условиях. Сюда входят конвертируемые ценные бумаги, такие как привилегированные акции и конвертируемые облигации, которые могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций по фиксированной цене, начиная с определенного момента времени. Так как портфель ценных бумаг содержит в себе инвестированный капитал, который приносит доход и имеет всевозможные риски, присущие рынку ценных бумаг, им необходимо управлять. Если им не управлять, возникает возможность крупных убытков или потери портфеля. Управление инвестор может осуществлять самостоятельно либо поручить его профессиональным посредникам фондового рынка.*

2.2. Опасности и риски рынка ценных бумаг

Любая инвестиционная деятельность неразрывно связана с рисками. Все инвестиционные риски принято разделять на системные и несистемные риски, отталкиваясь от того, насколько широкий круг инструментов фондового рынка подвергается опасности их воздействия в каждом конкретном случае. Несистемные риски представляют собой такие риски, воздействию которых могут подвергнуться только отдельные ценные бумаги или небольшие совокупности ценных бумаг. Такие риски также называют «рисками отдельных ценных бумаг» или «уникальными рисками» поскольку такие риски, в большинстве случаев, относятся только к определенным

* Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Общая редакция Жукова Е.Ф. Изд. 3-е, перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.- 567с. Стр. 117-122

финансовым инструментам рынка. Часто встречающиеся виды несистемных рисков:

· Риск потери ликвидности (liquidityrisk) –возможность потерь, вызванных невозможностью купить или продать актив в нужном количестве за достаточно короткий период времени из-за ухудшения рыночной конъюнктуры

· Финансовый риск (financialrisk) – стоимость ценных бумаг может изменяться в зависимости от политики, проводимой эмитентом.

· Риск невыполнения обязательств (defaultrisk) - эмитент, в силу различных причин (например, банкротства) не может выполнить в срок или вообще не выполнить обязательства перед держателями его ценных бумаг.

Под системными рисками понимаются риски, которые влияют не только на отдельные совокупности ценных бумаг, но и на весь рынок в целом. Также такие риски называют «риски инвестиционного портфеля» и «рыночными рисками». Системные риски вызываются возможными неопределённостями в экономической ситуации на рынке в целом, общими тенденциями, характерными для рынка в целом, а значит, влияют на ценные бумаги практически всех эмитентов, работающих на этом рынке.

Часто встречающиеся системные риски:

· Процентный риск (interestraterisk) –вызывается колебанием процентных ставок. Такой риск особо опасен владельцам долговых обязательств, например, облигаций.

· Валютный риск (exchangeraterisk) – риск, присущий инвестициям в ценные бумаги иностранных эмитентов, который напрямую зависит от изменений валютных курсов.

· Инфляционный риск (inflationrisk) – неожиданное повышение уровня инфляции влечет за собой вынужденные изменения в деятельности эмитентов и может существенно повлиять на стоимость ценных бумаг.

· Политический риск (politicalrisk) – неожиданные, в особенности драматические, изменения политической ситуации неизбежно влияют на рынок ценных бумаг, и в большинстве случаев неблагоприятно.

Основную угрозу инвестиционному портфелю несут систематические риски, так как они практически не поддаются управлению со стороны инвестора или управляющего инвестиционным портфелем. Несистематические риски минимизируются при помощи диверсификации. Некоторые из рисков находятся в тесной взаимосвязи между собой и изменения в одном из них вызывают изменения в другом, что влияет на результаты инвестиционной деятельности.*

2.3. Рекомендации по формированию портфеля ценных бумаг

Главной задачей инвестора при формировании портфеля ценных бумаг является нахождение оптимального соотношения между риском, доходом и ликвидностью, которое позволило бы выбрать оптимальную структуру портфеля. Чтобы добиться этого, существуют различные модели формирования портфеля.

Модель Марковитца. Данная модель определяет показатели, характеризующие объем инвестиций и риск, а также позволяет сравнить между собой различные альтернатив вложения капитала. Марковитц разработал очень важное положение для современной теории портфеля: совокупный риск портфеля можно разделить на две основные части, а именно систематический и несистематический риск, о которых говорилось ранее. Разделение совокупного риска на составляющие дает любому инвестору возможность проанализировать ценные бумаги со всех сторон и определить их слабые и сильные стороны при формировании портфеля. При помощи разработанного Марковитцем метода критических линий можно определить область допустимых портфелей, выделить недопустимые и

эффективные портфели. Эффективные портфели – это портфели, содержащие минимальный риск при заданном доходе или приносящие максимально возможный доход при заданном уровне риска, на который может пойти инвестор. Теория, разработанная Марковитцем, дает возможность инвесторам измерять уровень риска и определять эффективные портфели. Однако данная теория не конкретизирует взаимосвязь между уровнем риска и требуемым доходом. Эту взаимосвязь определяет модель оценки доходности финансовых активов (CAMP), разработанная Дж. Линтером, Я. Мойсином и У. Шарпом.

Модель CAMP основана на следующих допущениях: отсутствие налогов, операционных издержек, наличие идеальных рынков капитала и т.д. Согласно этой модели, требуемая доходность для любого вида рисковых активов представляет собой функцию трех переменных: безрисковой доходности, средней доходности на рынке ценных бумаг и индекса колебания доходности данного финансового актива по отношению к доходности на рынке вообще. Модель CAMP упрощает вычисления по методу Марковитца и избегает трудоемкости.

Модель выравненной цены или модель арбитражного ценообразования. В данной модели ожидаемый доход от ценной бумаги зависит от многих факторов, таких как развитие промышленного производства, уровень инфляции и т.д. Эта модель помогает избежать неравновесия между рынками наличных денег и фьючерсными рынками. Вместо общего дохода на рынке рассчитывают долю дохода по каждому фактору отдельно. Эта модель проще, так как в ней не рассматриваются рыночный портфель и индекс. Однако не всегда легко выяснить какие именно факторы нужно включать в модель. Но она может дополняться или корректироваться в зависимости от условий на финансовом рынке.*

Все эти модели инвестиционного портфеля позволяют получить

материал, необходимый для принятия оптимального решения при инвестиционной деятельности. Получение математических данных о состоянии портфеля на разных этапах инвестирования при учете влияния различных факторов позволяет непрерывно управлять структурой портфеля и, по сути, управлять рисками. К тому же, при формировании портфеля в обязательном порядке требуется изучить рынок ценных бумаг и связанные с ним риски, определиться с методом управления и желаемым доходом с учетом возможных рисков, кроме того, необходимо регулярно проводить оценку рыночных характеристик сформированного портфеля, особенно в периоды существенного изменения цен на рынке ценных бумаг.

Глава 3. РАЗВИТИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ.

3.1. Структура и развитие современного рынка ценных бумаг

В настоящее время в ведущих западных странах с развитой экономикой на рынке ценных бумаг существуют, действуют и развиваются три вида рынка, а именно первичный (внебиржевой), вторичный (биржевой) и уличный (или «рынок через прилавок») рынки. Все они представляют собой необходимый и важный элемент рыночной экономики, в особенности ее кредитно-финансовую систему. В развитых странах на первичном внебиржевом рынке преимущественно циркулируют корпоративные облигации, а оборот других видов ценных бумаг ниже. Особенностью первичного рынка является отсутствия постоянного места и времени проведения торгов. Основной ролью данного рынка является привлечение временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. На фондовой бирже в основном перепродаются ценные бумаги, прошедшие первичный рынок. Однако в отдельных странах Западной Европы ценные бумаги могут поступать от эмитента для первичной продажи на фондовую биржу, тем самым биржа выполняет функции первичного рынка. В обороте фондовой биржи развитых стран преобладают акции, но также происходит купля-продажа других ценных бумаг. Роль фондовой биржи заключается в перераспределении капитала, следовательно, она является важным элементом современного экономического механизма. В некоторых странах «уличный» рынок ценных бумаг в последнее время стал достаточно крупным. Он способен конкурировать с первичным и вторичным рынками за привлечение эмитентов и инвесторов. Так как он более дешев и доступен, он привлек значительные денежные ресурсы через акции для развития новых развитых компьютерно-информационных технологий. Купля-продажа осуществляется крупными пакетами ценных бумаг, т.е. на оптовой основе.*

Тенденции развития рынка ценных бумаг обычно группируются следующим образом:

- Концентрация и централизация капиталов и организаций. Такая тенденция представляет собой слияние организаций профессиональных посредников между собой, так и с другими банковскими и финансовыми структурами, с целью сокращения их количества и увеличения собственного капитала и привлекаемого капитала своих клиентов. Такие организации становятся более многофункциональными, спектр оказываемых услуг становится шире, а также разрастается повсеместная филиальная сеть. Тенденция к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. Речь идёт о процессах, которые свойственны данному рынку, как и любому другому рынку. С одной стороны, на рынок вовлекаются всё новые участники, для которых данная деятельность становится основной, профессиональной, а с другой – идёт процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путём их слияния в ещё более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы типа НАСДАК или других организаторов рынка, а также

* Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Общая редакция Жукова Е.Ф. Изд. 3-е, перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. ,

Стр. 88-102

несколько наиболее известных фондовых компаний, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг сам по себе притягивает всё большие капиталы общества.

- Формирование мирового рынка ценных бумаг и интернационализация рынка ценных бумаг. Формируется единый мировой рынок, для обеспечения возможности любого инвестора производить операции с ценными бумагами, независимо от их национальной принадлежности; происходит тесная связь между рынками разных стран благодаря современным средствам связи; организуются банковские расчеты в мировом масштабе; осуществляется переход на единые стандарты деятельности на фондовых рынках развитых стран и т.д. Национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому, национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Национальные рынки – это просто составные части глобального всемирного рынка ценных бумаг. Торговля на таком глобальном рынке ведётся непрерывно и повсеместно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных корпораций.

- Надёжность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиления государственного контроля над ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведёт к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Государство в современную эпоху не может допустить, чтобы вера в этот рынок была бы поколеблена, и массы людей, вложивших свои сбережения в ценные бумаги своей страны или любой другой, вдруг потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов или мошенничества. Все участники рынка, поэтому имеют прямую заинтересованность в том, чтобы рынок был правильно организован и жестоко контролировался в первую очередь самым главным участником рынка – государством. Но есть и другая причина данного процесса – фискальная. Усиление организованности рынка и контроля над ним позволяет каждому государству увеличивать свою налогооблагаемую базу и размер налоговых поступлений от участников рынка.

- Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчётов для участников рынка и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг. Это новые инструменты данного рынка – многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей. Новые системы торговли ценными бумагами – системы, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю в полностью автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контактов между продавцами и покупателями. Новая инфраструктура рынка – современные информационные системы, системы клиринга и расчётов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

- Секьюритизация. Тенденция вовлечения все больших капиталов, независимо от формы их существования, на рынок ценных бумаг через кратковременное или длительное представление их в форме разных видов ценных бумаг. Особенно это относится к капиталу, который находится в малоактивной форме, например в виде недвижимого имущества. Выпуск разных видов долговых ценных бумаг, базирующийся на таком имуществе, дает возможность ускорять оборот капитала, получать дополнительных доход, расширять рынок и его возможности.

- Усиление регулирования и контроля. Такая тенденция объясняется огромной ролью рынка ценных бумаг в современной экономике. И поэтому, надежность этого рынка, степень доверия к нему со стороны всех участников рынка ценных бумаг должны возрастать и усиливаться. Создание полной законодательной и другой нормативной базы функционирования фондового рынка. Уже сейчас видно, что из-за «белых пятен» в ГК РФ, открывается простор для всякого рода махинаций на РЦБ, которые способны еще больше подорвать доверие к фондовому рынку, поэтому первоочередная задача правительства - разработать полноценно функционирующий гражданский кодекс, который бы исключал такую возможность.*

3.2. Фундаментальный и технический методы анализа и прогнозирования рынка.

В практике существуют два главных метода анализа рынка: фундаментальный и технический. Фундаментальный анализ – метод анализа и прогнозирования рынка, основанный на выявлении и изучении экономических закономерностей и факторов формирования рыночных цен и других рыночных характеристик. Данный метод используется в основном для целей относительно долгосрочного, перспективного прогнозирования цен, процентных ставок, валютных курсов и т.д. Фундаментальный анализ раскрывает основные факторы, влияющие на прибыль и дивиденды компаний, а также фондовый рынок в целом. Для проведения фундаментального анализа используется подход «сверху вниз». Анализ начинается не с компании, а со среды, в которой протекает ее деятельность и происходит в трех уровнях.

На первом уровне фундаментального анализа изучаются показатели, характеризующие динамику производства, потребление и накопление, движение денежной массы, уровень инфляционных процессов, финансовое состояние государства. На этом уровне рассматривается влияние экономических и политических факторов на развитие рынка ценных бумаг. Фундаментальный анализ позволяет определить насколько состояние рынка

благоприятно для инвестирования, поскольку неустойчивость на макроэкономическом уровне может повлиять на ожидаемый доход и риск даже хорошо составленного портфеля инвестирования. Особенно важными показателями являются базовая процентная ставка в стране и ее изменение, объем ВВП и ВНП, цены на нефть, политический строй (правящая партия), уровень экономической активности.

На втором уровне фундаментального анализа исследуются особенности отраслевой деятельности, происходит анализ отдельных сфер рынка ценных бумаг. На этом этапе определяются наиболее перспективные отрасли для инвестирования. Динамику развития отраслей отражают фондовые индексы. Движение биржевых курсов зависит от отраслевой прибыли, а также от поступления отраслевых заказов и объемов производства, влияющих на динамику товарооборота и прибыли в той или иной отрасли. Вместе с тем эти индикаторы позволяют судить о будущей отраслевой прибыли и об изменениях биржевых курсов акций отрасли. Наиболее известными являются индексы Доу Джонса, отражающие динамику развития промышленного, транспортного и коммунального секторов, а также ряд индексов NASDAQ, которые показывают колебания акций промышленных и транспортных компаний, банков, страховых и компьютерных компаний и т.д.

На третьем уровне производится анализ отдельных компаний, определяются способы наиболее полной реализации разработанной инвестиционной политики. Выбрав отрасль, важно определиться с самой компанией, акции которой выгоднее приобрести. Анализ компаний наиболее сложный и трудоемкий. На этом этапе изучаются положение компании за несколько последних лет (3-5 лет), эффективность управления компанией и прогнозируются перспективы ее развития. Для этого анализируются следующие данные:

- данные годовых и квартальных отчетов о деятельности компании

- материалы, которые компания публикует о себе

- сведения, сообщаемые в публичных выступлениях руководства акционерного общества

- запуск новой продукции

- слияния и поглощения

- увеличение/сокращение дивидендных выплат

- наличие государственных заказов у компании

- судебные разбирательства, в которых замешана компания

- смена управляющего

- наличие акций у высшего руководства.*

Технический анализ рынков зачастую рассматривается как самостоятельный вид, в отрыве от фундаментального, его условий и факторов. Технический анализ – метод анализа и прогнозирования рынка, прежде всего рыночных цен, основанный на использовании математических и графических методов не учитывая экономические факторы, которые определяют динамику рыночных показателей. Данный метод часто используется для краткосрочных прогнозов рыночных цен.

Технический анализ представляет собой совокупность методов анализа динамики котировок отдельных ценных бумаг и всего рынка в целом на основе постоянно изменяющегося спроса и предложения. Он базируется на трех принципах:

· принцип отражения означает, что все происходящие события (экономические, социальные, политические, психологические и др.) находят свое отражение в ценах. Принцип отражения позволил сформулировать правило «продавать при появлении хороших новостей» Хорошие новости практически моментально отражаются на ценах, поэтому ожидать дальнейшего повышения рыночной цены нецелесообразно.

· принцип тренда означает, что изменения цен происходят в соответствии с определенным преобладающим направлением. Тренд

* Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Общая редакция Жукова Е.Ф. Изд. 3-е, перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009, Стр. 107-111

создается соотношением спроса и предложения и остается стабильным, до появления чего-то полностью противоположного. Этот тренд остается господствующим до тех пор, пока скорость его изменений не начинает снижаться, что предупреждает о предстоящей смене направления. В это время начинает зарождаться новый тренд. Выявление тренда и момента его смены является главной целью технического анализа.

· принцип повторяемости. Его суть состоит в выявлении модельных ситуаций, появляющихся время от времени на рынке. Принцип повторяемости дает возможность в новых ситуациях реализовать уже ранее приобретенный опыт. В качестве первичной информации используют показатели торгов (цена, по которой совершаются сделки, объем торгов и ликвидность инструментов, показатели спроса и предложения).

Для оценки информации используются различные методы:

· Выявление тенденции, построение линий тенденции и различных каналов

· Выявление моделей (фигур) разворота или продолжения тенденции

· Использование различных технических индикаторов, наглядно показывающих изменение текущей тенденции на рынке

Наиболее часто используемыми графиками являются биржевой график и график цены закрытия, но также используют точечные диаграммы и «японские подсвечники».* Фактически, многие аналитики фондового рынка используют и технический, и фундаментальный анализы, так как они взаимно дополняют друг друга и получается более ясная картина ситуации на рынке ценных бумаг.

3.3. Крупные игроки современного рынка ценных бумаг

Традиционно принято считать, что крупными игроками являются финансовые институты – инвестиционные банки, управляющие фирмы,

пенсионные и страховые фонды. Основная задача игроков данного калибра попытаться отобрать денежные средства и более мелких участников трейдинга. Таким образом, корпорации, имеющие более значительный капитал, максимизируют свой профит. Чтобы понять, как именно можно предугадывать поведение крупных игроков, следует более детально изучить специфику деятельности каждого отдельно взятого института. Инвестиционные банки – компании, предоставляющие широкий спектр услуг в области привлечения вложения для влиятельных корпораций. Также данные учреждения выступают в качестве финансового консультанта и брокера. На сегодняшний день, самыми известными инвестиционными банками являются: Морган-Чейз, Голдман-Сакс, Веллс-Фарго и другие. Еще одним важнейшим направлением деятельности инвестиционных банков считается underwritering. Суть этой работы предполагает выпуск первичных акций или облигаций эмитента, которая имеет желание привлечь дополнительный капитал для выхода на фондовый рынок.*

В условиях развития современной мировой экономики, крупными игроками рынка ценных бумаг являются фондовые биржи, поскольку они являются регуляторами и индикаторами состояния мировой экономики в целом. На данный момент во всем мире существует около 200 фондовых бирж, но только некоторые из них имеют большое влияние на мировой фондовый рынок. Крупнейшими биржами являются Нью-Йоркская, Токийская и Лондонская биржи.

Нью-Йоркская фондовая биржа (NewYorkStockExchange, NYSE), основана 8 марта 1817 года. Количество компаний, чьи акции торгуются на этой бирже, составляет более 2464, при этом общий капитал этих компаний приближается к 20 миллионам долларов США. Именно на Нью-Йоркской бирже образуется индекс Доу Джонса, который базируется на акциях 30 крупнейших компаний США.

* «Крупные игроки на фондовом рынке» http://richinvest.biz/foreks/osnovy-torgovli/krupnye-igroki-na-fondovom-rynke

Токийская фондовая биржа, основана в 1878 году. Принято считать ее второй, после Нью-Йоркской, мировой фондовой биржей. Здесь торгуют акциями одни из крупнейших азиатских компаний, такие как Toyota, Mazdaи, Sony. Общее число компаний, чьи акции торгуются на этой бирже, составляет более 3470. Суммарный капитал приближается к 5 миллионам долларов США.

Лондонская фондовая биржа (LondonStockExchange, LSE) основана в 1801 году. Рынок акций на этой бирже делится на основной (куда допускаются компании, отвечающие определенным требованиям) и альтернативный (с менее жесткими требованиями, предназначенный для молодых и инновационных компаний). Лондонская биржа считается самой интернациональной – на нее приходится около 50 процентов международной торговли акциями. Количество компаний, чьи акции торгуются на этой бирже, составляет более 2396, а общий капитал приближается к 5 миллионам долларов США.

Кроме них, крупными игроками являются Шанхайская, Гонконгская, Австралийская, Франкфуртская, Швейцарская, Мадридская, Корейская, Московская биржи, а также фондовые биржи Торонто, Сингапура, Чикаго, Сеула, Цюриха и Сан-Пауло. Все биржи тесно взаимосвязаны и колебания на одной из бирж обязательно отзываются на другой, а в совокупности они оказывают влияние на общемировой рынок ценных бумаг.*

* «Крупные игроки современного рынка ценных бумаг»

https://studexpo.ru/33846/rtsb_tsennye_bumagi/krupnye_igroki_sovremennogo_rynka_tsennyh_bumag

Заключение

В ходе исследования были определены основные понятия рынка ценных бумаг, история рынка, указаны виды и классификации рынка, определены его участники. Я познакомилась с видами ценных бумаг. Также были выявлены положительные стороны инвестирования (получение прибыли), перечислены классификации портфелей ценных бумаг (портфели роста, дохода, роста и дохода), указаны возможные опасности и риски (системные и несистемные), даны рекомендации по формированию портфеля инвестирования (по моделям Марковитца, САМР, выравненной цены). Кроме этого были показаны структура современного рынка ценных бумаг, методы его анализа и прогнозирования (фундаментальный и технический). Я познакомилась также с крупными мировыми игроками фондового рынка.

Рынок ценных бумаг - важная часть современной мировой экономики. Кроме этого, он является частью финансового рынка и важным инструментом перераспределения капитала. Рынок ценных бумаг находится в постоянном развитии в соответствии с ростом мировой экономики. Его появление было связано с потребностями товарного производства, ибо без привлечения частных капиталов и их объединения с помощью выпуска, прежде всего акций и облигаций, было бы невозможно создание и развитие новых предприятий и отраслей хозяйства. Поэтому развитие рынка ценных бумаг стало важным условием развития экономики всех наиболее развитых стран мира. Инвестиционной деятельностью можно заниматься как самостоятельно, опираясь на опыт крупных игроков, так и при помощи фондовых посредников. Рынок ценных бумаг развивается стремительно, и поэтому существуют опасности и риски, которые можно избежать при правильной оценке инвестиционной деятельности и анализе рынка техническим и фундаментальным методом.

Список использованных источников

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации, (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 16.12.2019).

2. Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 года (с изменениями на 27 декабря 2019 года) (редакция, действующая с 1 января 2020 года) N 39-ФЗ.

3. Галанов В.А., Басов А.И., Голда З.К., Семенкова Е.В. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006.- 449 с.

4. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Общая редакция Жукова Е.Ф. Изд. 3-е, перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009., 567 с.

5. Алехин Б.А. Основные международные тенденции в развитии бирж.// Рынок ценных бумаг, №8, 2003.

6. Баринов Э.А. Рынки: валютные и ценных бумаг / Э.А. Баринов, О.В. Хмыз. – М.: Экзамен, 2001. , 608 с.

7. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело, М.: ИНФРА-М, 2002., 270 с.— (Серия "Высшее образование").

8. Мировая экономика: Учебник под ред. Булатова А.С. «Экономист», 2004., 896 с.

9. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок: тенденции и инструменты, ЭКЗАМЕН 2000, 768 с.

10. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов под ред. О.И. Дегтяревой, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова, М, 2004., 501 с.

11. Царихин К.С. Практикум по курсу рынок ценных бумаг, фундаментальный анализ, 2005., 42 с.

12. Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2006. - 176 с. - (Профессиональное образование).

13. С.П. Гришаев - заведующий кафедрой гражданско-правовых дисциплин ИГУМО, к.ю.н., доцент, Эволюция законодательства об объектах гражданских прав. - Специально для системы "ГАРАНТ", 2015.-112 с.

14. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов под ред. О.И. Дегтяревой, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова, М, 2004., 501 с.

15. И. Романова /Крупные игроки на фондовом рынке/ http://richinvest.biz/foreks/osnovy-torgovli/krupnye-igroki-na-fondovom-rynke

(Дата обращения: 20.12.2019)

16. /Крупные игроки современного рынка ценных бумаг/

https://studexpo.ru/33846/rtsb_tsennye_bumagi/krupnye_igroki_sovremennogo_rynka_tsennyh_bumag (Дата обращения: 20.12.2019)