Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Особенности развития европейской валютной системы (. Становление и особенности европейской валютной системы)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА (ЕВС) — форма организации отношений стран — членов ЕС в валютной сфере, имеющая целью обеспечить устойчивое соотношение курсов национальных валют этих государств и тем самым содействовать стабилизации их внешнеэкономических связей в целом. ЕВС базируется на трех основных элементах. Первый — обязательство стран — участниц поддерживать колебание рыночного курса своих валют в пределах узкого диапазона — от взаимного центрального курса. Второй элемент ЕВС — специальная Европейская валютная единица (ЭКЮ), базирующаяся на корзине национальных валют. Третий элемент ЕВС — механизм оказания кредитной и взаимной финансовой помощи тем правительствам, которые испытывают финансовые затруднения при поддержании рыночного курса своей валюты в пределах согласованного диапазона отклонений. Этот механизм состоит из двух частей: системы краткосрочной (до 75 дней) взаимопомощи центральных банков на двусторонней основе и системы валютной поддержки на многосторонней основе из специального финансового фонда ЕЭС на условиях краткосрочного кредитования (до трех месяцев с правом пролонгации кредита еще на такой же срок) и среднесрочного финансирования (от 2 до 5 лет). ЕВС действует с 1979 г.

Вступившее в силу в марте 1979 г. соглашение об экономическом и валютном сотрудничестве между государствами - членами Европейского экономического сообщества было первым шагом к образованию Европейской валютной системы (ЕВС). Его основной и важнейшей особенностью является режим валютных курсов, предназначенный для стабилизации курсов валют государств-участников в определенных пределах. Данное соглашение является последним из принятых в течение нескольких лет документов по вопросам валютной политики Европейского Сообщества (ЕС). ЕВС официально начала функционировать 13 марта 1979 г. В число ее государств - участников ЕВС входили Бельгия, Дания, Франция, Федеративная Республика Германия, Греция, Ирландия, Италия, Люксембург, Нидерланды, Соединенное Королевство Великобритании и Северной Ирландии.(Соединенное Королевство является членом ЕВС, однако не принимает участия в его соглашениях о валютной интервенции.) Цель соглашения о ЕВС состояла в стимулировании `более тесного валютного сотрудничества, направляемого на создание зоны валютной стабильности в Европе`.

Основным положением соглашения является требование проведения валютной интервенции каждым государством - членом ЕВС с целью ограничения колебаний валютных курсов путем создания ЭКЮ в качестве основы системы и путем расширения возможностей предоставления кредитов в ЕС.

Объект исследования: европейская валютная система.

Предмет исследования: особенности становления и деятельности европейской валютной системы.

Цель работы: рассмотреть перспективы развития европейской валютной системы.

Задачи работы:

- рассмотреть становление и особенности европейской валютной системы;

- проанализировать современное состояние европейской валютной системы;

- рассмотреть перспективы развития европейской валютной системы.

Глава 1. Становление и особенности европейской валютной системы

Первой мировой валютной системой считается Парижская там мировая валютная там система 1867 там г., которая там имела своим там следствием Франко-Прусскую там войну 1870–1871 там гг. Переход там от серебряного там стандарта, основанного там на серебряном там стандарте французского там франка, к там золотому стандарту там (золотому монометаллизму) там был связан там с при‬нудительным там отказом от там Латинского платежного там союза в там Европе. Золотая там германская марка там стала третьей там (после фунта там Великобритании и там доллара США) там ведущей европейской там и мировой там валютой, которая там вытеснила обесцененную там на тот там момент серебряную там французскую валюту там из обращения.

Парижская сон‍ валютная система характеризовалась сон‍ следующими при‬нципами [1, с. 45]:

· в сорт ее основу сорт был положен сорт золотомонетный стандарт;

· парк каждая из парк национальных валют парк имела золотое парк содержание. В парк соответствии с парк золотым содержанием парк устанавливались золотые парк паритеты. Любую парк валюту можно парк было свободно парк конвертировать в парк золото;

· установился док режим свободно плавающих док валютных курсов с док учетом рыночного спроса док и предложения, ограниченный док "золотыми точками": если док рыночный курс валюты док оказывался ниже паритета, док основанного на золотом док содержании, то по док внешним обязательствам выгоднее док было платить золотом.

Постепенно золотомонетный там стандарт изжил там себя, так там как не там соответствовал ни там масштабам усилившихся там хозяйственных связей, там ни условиям, там необходимым для там дальнейшего развития там экономики. Наступление там кризиса ускорила там Первая мировая там война.

Выход был клоп‍ найден после окончания клоп‍ войны.

Победители сорт в Первой сорт мировой войне сорт – США, сорт Франция и сорт Великобритания – сорт собрались в сорт Генуе на сорт международной экономической сорт конференции в сорт 1922 г. сорт и продиктовали сорт всему остальному сорт миру Вторую мировую сорт валютную систему, названную сорт Генуэзской, которую сорт они построили сорт на золотодевизном сорт стандарте, основанном сорт на золоте сорт и ведущих сорт валютах, конвертируемых сорт в золото. сорт Девизами стали сорт называть средства сорт в иностранной сорт валюте, предназначенные сорт для международных сорт расчетов, т.е. сорт при‬равненные к сорт золоту.

Новое устройство парк мировой валютной парк системы было парк юридически закреплено парк межгосударственным соглашением. парк Для Генуэзской парк валютной системы парк были определены парк следующие при‬нципы:

· водив‍ ее основу водив‍ составляли золото водив‍ и девизы водив‍ – иностранные водив‍ валюты. Национальные водив‍ деньги стали водив‍ использоваться в водив‍ качестве международных водив‍ платежно-резервных средств, водив‍ что снимало водив‍ ограничения, связанные водив‍ с при‬менением водив‍ золотомонетного стандарта, водив‍ но при‬ водив‍ этом ставило водив‍ мировую валютную водив‍ систему в водив‍ зависимость от водив‍ состояния ведущих водив‍ национальных экономик водив‍ (однако в водив‍ период между водив‍ двумя мировыми водив‍ войнами статус водив‍ резервной не водив‍ был официально водив‍ закреплен ни водив‍ за одной водив‍ из валют);

· сон‍ сохранялись золотые паритеты. сон‍ Конверсия валют в сон‍ золото могла осуществляться сон‍ как непосредственно (валюты сон‍ США, Франции, Великобритании), сон‍ так и косвенно сон‍ через иностранные валюты;

· был водив‍ восстановлен режим водив‍ свободно плавающих водив‍ валютных курсов;

· валютное регулирование бар стало новым элементом бар мировой финансовой системы бар и осуществлялось в бар форме активной валютной бар политики, международных конференций бар и совещаний [2, с. 34].

Страны-победительницы получили сон‍ для себя решающие сон‍ односторонние политические преимущества сон‍ над всеми остальными сон‍ валютами мира. Могущественная сон‍ довоенная германская золотая сон‍ марка была обесценена сон‍ и вытеснена с сон‍ рынка ведущих мировых сон‍ валют. Новая валютная сон‍ система при‬несла относительную сон‍ валютную стабильность в сон‍ область мировых торгово-финансовых сон‍ отношений, но одновременно сон‍ создала предпосылки для сон‍ продолжительных валютных войн сон‍ и многочисленных девальваций.

Перемещение там основного мирового там валютно-финансового центра там из Западной там Европы в там США должно там было найти там свое отражение там в устройстве там мировой валютной там системы. США там стремились к там утверждению гегемонии там доллара в там международных расчетах, там что при‬вело там к острому там соперничеству между там долларом и там фунтом стерлингов.

Стабильность сорт валютной системы сорт была окончательно сорт подорвана мировым сорт экономическим кризисом. сорт Великая депрессия сорт 1929–1933 гг. сорт ударила по сорт одной из сорт основных валют сорт – доллару сорт США, что сорт при‬вело к сорт хаотическому перемещению сорт капиталов и сорт поражению валютными сорт кризисами то сорт одних, то сорт других стран, сорт вызывая девальвации, сорт увеличение дефицита сорт государственных бюджетов, сорт отток золота. сорт В результате сорт Генуэзская валютная сорт система утратила сорт эластичность и сорт стабильность. Во сорт внутреннем обороте сорт всех стран сорт был прекращен сорт размен банкнот сорт на золото. сорт Сохранилась только сорт внешняя конвертируемость сорт валют в сорт золото по сорт соглашению центральных сорт банков США, сорт Великобритании и сорт Франции. Еще сорт одним потрясением сорт для мировой сорт валютной системы сорт стал экономический сорт кризис 1937 сорт г., вызвавший сорт новую волну сорт обесценения валют. сорт К началу сорт Второй мировой сорт войны не сорт осталось ни сорт одной устойчивой сорт валюты.

В период там войны валютные там ограничения ввели там как воюющие, там так и там нейтральные страны. там Замороженные официальные там курсы валют там практически не там менялись, хотя там покупательная способность там денег постоянно там снижалась в там результате инфляции. там Вновь возросла там роль золота там как мирового там резервного и там платежного средства. там Военные, стратегические там товары можно там было при‬обрести там только за там золото. Валютный там курс утратил там активную роль там в экономических там отношениях. Война там еще больше там углубила кризис там Генуэзской валютной там системы. Разработка там проекта новой там валютной системы там началась в там годы войны там английскими и там американскими специалистами, там так как там государства опасались там повторения валютных там кризисов 1930$х там гг [3, с. 67].

Эксперты, участвующие в док создании проекта, стремились док разработать при‬нципы валютной док системы, способной обеспечить док экономический рост и док ограничить негативные социально-экономические док последствия кризисов. В док результате были подготовлены док проекты Г.Д. Уайта док (США) и Дж.М. док Кейнса (Великобритания), основанные док на следующих общих док при‬нципах:

· свободная торговля док и движение капитала;

· там уравновешенные платежные там балансы, стабильные там валютные курсы;

· водив‍ золотодевизный стандарт;

· создание человек международной организации для человек наблюдения за функционированием человек мировой валютной системы, человек для взаимного сотрудничества человек и покрытия дефицита человек платежного баланса.

Впоследствии парк за основу парк был взят парк американский вариант, парк и Третья мировая парк валютная система получила парк оформление на парк валютно-финансовой конференции парк ООН в парк Бреттон-Вудсе в парк 1944 г. парк Принятый на парк конференции Устав парк Международного валютного парк фонда (МВФ) парк определил следующие парк при‬нципы Бреттон-Вудской парк валютной системы:

· сон‍ был введен золотодевизный сон‍ стандарт, основанный на сон‍ золоте и двух сон‍ резервных валютах – сон‍ долларе США и сон‍ фунте стерлингов;

· Бреттон-Вудское клоп‍ соглашение предусматривало четыре клоп‍ формы использования золота:

· док были сохранены золотые док паритеты валют и док введена их фиксация док в МВФ;

· золото бар оставалось международным платежным бар и резервным средством;

· док США при‬равняли доллар док к золоту, чтобы док закрепить за ним док статус главной резервной док валюты;

· Казначейство США авалс продолжало разменивать доллар авалс на золото иностранным авалс центральным банкам по авалс официальной цене, исходя авалс из золотого содержания авалс доллара;

· курсовое сорт соотношение валют сорт и их сорт конвертируемость стали сорт устанавливаться на сорт основе фиксированных сорт валютных паритетов, сорт выраженных в сорт долларах;

· были док созданы международные валютно-кредитные док организации – Международный док валютный фонд и док Международный банк реконструкции док и развития (МБРР).

Основными бар задачами МВФ стали бар предоставление кредитов в бар иностранной валюте для бар покрытия дефицита платежных бар балансов в целях бар поддержки нестабильных валют, бар контроль за соблюдением бар странами-членами при‬нципов мировой бар валютной системы и бар обеспечение валютного сотрудничества бар стран. В перспективе бар предусматривались введение взаимной бар обратимости валют и бар постепенная отмена валютных бар ограничений, для чего бар требовалось разрешение МВФ.

На клоп‍ рынке послевоенных валют клоп‍ решающие политические преимущества клоп‍ в роли резервных клоп‍ (ключевых) валют получили клоп‍ доллар США и клоп‍ фунт стерлингов Великобритании. клоп‍ Ведущее положение США клоп‍ в мировой экономике клоп‍ после окончания войны клоп‍ нашло свое отражение клоп‍ в утверждении долларового клоп‍ стандарта.

Доллар – единственная бар валюта, конвертируемая в бар золото, – стал бар базой валютных паритетов, бар преобладающим средством международных бар расчетов, валютой интервенции бар и резервных активов. бар Доллар фактически стал бар играть ту же бар роль, что и бар золото в валютной бар системе, основанной на бар золотомонетном стандарте. США бар впоследствии использовали статус бар доллара как резервной бар валюты для покрытия бар национальной валютой дефицита бар своего платежного баланса. бар Экономическое превосходство США бар и слабость их бар конкурентов, выражавшаяся в бар дефиците платежных балансов, бар особенно с США, бар а также в бар недостатке золотовалютных резервов, бар вызвали всеобщий спрос бар на доллары и бар породили "долларовый голод", бар что при‬вело к бар множеству валютных ограничений бар в большинстве стран [6, с. 67].

Официальные человек валютные курсы носили человек искусственный характер. Неустойчивость человек экономики, кризисы платежных человек балансов и усиление человек инфляции при‬вели к человек снижению курсов валют человек к доллару в человек результате многочисленных девальваций. человек В то же человек время низкие курсы человек национальных валют стран человек Западной Европы и человек Японии были необходимы человек для поощрения экспорта человек и восстановления разрушенной человек войной экономики, в человек связи с чем человек Бреттон-Вудская валютная система человек в течение четверти человек века способствовала росту человек мировой торговли и человек производства. Однако накапливались человек противоречия, ставшие при‬чиной человек ее кризиса и человек разрушения. Доллар постепенно человек утрачивал монопольное положение человек в валютных отношениях, человек а марка ФРГ, человек швейцарский франк и человек японская иена стали человек широко использоваться в человек качестве международного платежного человек и резервного средства.

Исчезла, человек характерная для послевоенных человек лет, экономическая и человек валютная зависимость Западной человек Европы от США. человек Сформировались три мировых человек валютных центра – человек США, ЕЭС (Европейское человек экономическое сообщество или человек Общий рынок) и человек Япония. Одновременно произошло человек огромное увеличение краткосрочной человек внешней задолженности США человек в виде долларовых человек накоплений иностранных банков человек – "долларовый голод" человек сменился "долларовым пресыщением".

В там конце 1960-х там гг. наступил там кризис Бреттон-Вудской там валютной системы, там сущность которого там заключалась в там противоречии между там интернациональным и там глобальным характером там международных экономических там отношений и там использованием для там их осуществления там национальных валют, там подверженных обесцениванию.

Политические док противоречия Бреттон-Вудской мировой док валютной системы проявились док в полной мере док в 1967 г. док Франция, потеряв всякое док терпение, пошла на док обострение отношений с док США, обменяла накопленные док 4,704 млрд долларов док в США на док золото (4,2 тыс. док тонн), став вторым док после CША государством док по размерам накопленных док золотых резервов, и док ввела собственный свободно док конвертируемый золотой франк.

За бар Францией последовала ФРГ, бар которая ввела золотую бар марку (на этот бар раз, при‬крывшись спиной бар Франции и обойдясь бар без очередной мировой бар войны в Европе). бар Все это при‬вело бар к краху Бреттон-Вудской бар мировой валютной системы бар в 1971–1973 гг., бар так как золотые бар запасы США подошли бар к критической нижней бар точке (14 млрд бар долларов, что соответствовало бар 12,5 тыс. тонн бар золота), и свободный бар размен долларов на бар золото был прекращен бар администрацией Президента США бар Никсона.

Кризис Бреттон-Вудской сорт валютной системы сорт породил обилие сорт проектов валютной сорт реформы: от сорт создания коллективной сорт резервной единицы, сорт выпуска мировой сорт валюты, обеспеченной сорт золотом и сорт товарами, до сорт возврата к сорт золотому стандарту. сорт Поиски выхода сорт из валютного сорт кризиса велись сорт долго – сорт вначале в сорт академических, а сорт затем в сорт правящих кругах сорт и различных сорт комитетах. Золотодевизный сорт (золотослитковый) стандарт сорт был выгоден сорт Европе, но сорт стал невыгоден сорт США, золотом сорт в слитках сорт было обеспечено сорт на тот сорт момент не сорт более 20% сорт долларов США, сорт находившихся в сорт обращении за сорт рубежом, и сорт США его сорт практически отменили сорт (демонетизировали золото).

В 1972–1974 авалс гг. "комитет двадцати" авалс МВФ подготовил проект авалс реформы мировой валютной авалс системы. Соглашение стран-членов авалс МВФ, заключенное в авалс Кингстоне (Ямайка) в авалс январе 1976 г., авалс и ратифицированное в авалс апреле 1978 г. авалс второе изменение Устава авалс МВФ оформили следующие авалс при‬нципы Четвертой мировой валютной авалс системы(Ямайской) [7, с. 89]:

· вместо золотодевизного авалс стандарта был введен авалс стандарт СДР (стандарт авалс Специальных прав заимствования);

· док юридически завершилась демонетизация док золота: отменены его док официальная цена, золотые док паритеты, прекращен размен док долларов на золото;

· там страны получили там право выбора там любого режима там валютного курса;

· сохранившемуся док в прежнем виде док МВФ было вменено док усилить межгосударственное валютное док регулирование.

Новая международная расчетная авалс единица СДР, основанная авалс на корзине основных авалс мировых валют, не авалс смогла стать "настоящими" авалс мировыми деньгами. Этому авалс помешали проблемы, связанные авалс с вопросами ее авалс эмиссии, распределения и авалс обеспечения, методом определения авалс курса и сферы авалс использования. Изначальная ограниченность авалс при‬менения СДР и авалс сложный механизм эмиссии авалс при‬вели к постоянному авалс снижению ее значения авалс и доли в авалс международных расчетах и авалс резервах. Укрепление валютно-экономических авалс позиций стран-членов ЕЭС авалс и Японии при‬вело авалс к постепенному переходу авалс от стандарта СДР авалс к многовалютному стандарту авалс на основе валют авалс пяти ведущих стран авалс мира – доллара авалс США, фунта стерлингов, авалс марки ФРГ, японской авалс иены, швейцарского франка.

Введение человек плавающих валютных курсов человек не смогло обеспечить человек их стабильность, несмотря человек на большие затраты человек на валютные интервенции. человек Этот режим устранил человек процесс накопления курсовых человек перекосов, характерный для человек фиксированных валютных курсов, человек но не позволил человек добиться выравнивания платежных человек балансов, покончить с человек внезапными перемещениями "горячих" человек денег и валютными человек спекуляциями. Процессы колебания человек валютных курсов в человек условиях свободного перемещения человек капиталов оказались самоусиливающимися.

Давление клоп‍ огромной массы денег, клоп‍ используемых для инвестиций клоп‍ (как правило, портфельных) клоп‍ в различные регионы клоп‍ мира, при‬водило к клоп‍ "раскачиванию" курсов национальных клоп‍ валют, при‬ котором клоп‍ они сначала резко клоп‍ укреплялись, а затем клоп‍ еще более резко клоп‍ обесценивались, и к клоп‍ краху национальных валютных клоп‍ систем. В таких клоп‍ условиях страны предпочитают клоп‍ вводить режим регулируемого плавающего валютного клоп‍ курса, поддерживая его клоп‍ различными методами валютной клоп‍ политики, иногда довольно клоп‍ жесткими.

Политические противоречия парк Ямайской валютной парк системы обусловили парк серию мировых парк финансовых кризисов, парк произошедших после парк 1976 г. парк Доллар США парк находился в парк объективном противоречии: парк с одной парк стороны, – парк это национальная парк валюта США, парк но с парк другой – парк это единственная парк мировая резервная парк валюта, выполняющая парк функцию мировых парк денег. Постепенная парк эволюция Ямайской парк валютной системы парк не отменила парк объективную необходимость парк ее дальнейшей парк реформы, поиска парк путей стабилизации парк валютных курсов парк и совершенствования парк мирового валютного парк механизма, который парк является одним парк из источников парк нестабильности мировой парк и национальной парк экономики. Наиболее парк далеко в парк этом направлении парк продвинулись страны парк Западной Европы.

Особенности там европейской валютной там системы

Страны Европы водив‍ еще с водив‍ 1950-х гг. водив‍ проявляли интерес водив‍ к собственной водив‍ валютной интеграции. водив‍ Так, уже водив‍ в Римском водив‍ договоре 1957 водив‍ г. содержались водив‍ положения о водив‍ политике стран, водив‍ направленной на водив‍ достижение равновесия водив‍ общего платежного водив‍ баланса и водив‍ поддержание доверия водив‍ к валютам, водив‍ о ее водив‍ координации на водив‍ основе сотрудничества водив‍ правительств и водив‍ центральных банков.

Первая водив‍ попытка создания водив‍ европейской валютной водив‍ системы, получила водив‍ название "План водив‍ Вернера". В водив‍ нем были водив‍ даны рекомендации водив‍ поэтапного формирования водив‍ к 1980 водив‍ г. экономического водив‍ и валютного водив‍ союза, предусматривающие:

· сужение (вплоть бар до 0) пределов бар колебаний валютных курсов;

· там введение полной там взаимной конвертируемости там валют;

· унификацию там валютной политики;

· согласование авалс экономической, финансовой и авалс кредитно-денежной политики, а авалс в перспективе – авалс создание европейской валюты авалс и объединение центральных авалс банков [8, с. 45].

Несмотря на некоторые авалс успешные шаги в авалс ходе его реализации, авалс "План Вернера" потерпел авалс провал из-за разногласий авалс в МВФ.

Вторая попытка авалс вылилась в создание авалс Европейской валютной системы авалс (ЕВС), основанной на авалс следующих при‬нципах:

· введение док ЭКЮ (европейской валютной док единицы), стоимость которой док определялась на основе док валютной корзины, включающей док валюты 12 стран док ЕЭС, взвешенной с док учетом параметров как док внешней торговли, так док и ВВП;

· использование человек золота в качестве человек реальных резервных активов. человек Был создан совместный человек золотой фонд за человек счет объединения 20% человек официальных золотых резервов человек для частичного обеспечения человек эмиссии экю;

· введение сон‍ для осуществления режима сон‍ валютных курсов совместного сон‍ плавания валют в сон‍ форме "европейской валютной сон‍ змеи" в установленных сон‍ пределах (2,25% от сон‍ центрального курса, с сон‍ августа 1993 г. сон‍ – 15%);

· осуществление там межгосударственного регионального там валютного регулирования там путем предоставления там центральным банкам там кредитов для там покрытия временного там дефицита платежных там балансов и там расчетов, связанных там с валютными там интервенциями.

Европейская валютная парк система рассматривалась парк как прелюдия парк к валютному парк объединению. Ее парк тактическая цель парк – установление парк более высокого парк уровня валютной парк стабильности в парк сообществе. В парк стратегическом плане парк намечались достижение парк длительного и парк стабильного роста, парк возврат на парк новой основе парк к полной парк занятости, гармонизация парк жизненного уровня парк и смягчение парк региональных различий парк в рамках парк ЕЭС.

Валютная система должна бар была способствовать конвергенции бар экономического развития и бар дать новый импульс бар европейскому объединению. Европейские бар страны проявили достаточное бар упорство в реализации бар идеи объединения Европы, бар несмотря на большое бар число неудачных реализаций бар отдельных пунктов намеченных бар программ. В июне бар 1988 г. было бар при‬нято решение о бар полной либерализации рынков бар капитала стран-участниц, а бар 27 февраля 1992 бар г. представители 12 бар европейский стран подписали Маастрихтский бар договор о Европейском валютном бар и экономическом союзе. бар В договоре содержалась бар программа дальнейших действий, бар имевшая три основные бар цели:

· переход от человек единого рынка к человек экономическому и валютному человек союзу;

· парк при‬дание экономической парк интеграции социальных парк изменений на парк базе общей парк социальной политики;

· дополнение авалс наднационального интеграционного строительства авалс в рамках институтов авалс сообщества постоянным межгосударственным авалс сотрудничеством в области авалс внешней политики, политики авалс безопасности, а также авалс в области юстиции авалс и внутренних дел авалс в рамках Европейского авалс Союза.

Экономическое сотрудничество европейских бар стран при‬вело к бар эпохальному событию – бар введению единой валюты бар ЕВРО (EURO). По бар критериям при‬соединения к бар новой валюте 2 бар мая 1998 года бар для участия в бар "зоне евро" Советом бар ЕС были допущены бар Австрия, Бельгия, Германия, бар Ирландия, Испания, Италия, бар Люксембург, Португалия, Финляндия бар и Франция. Две бар страны – Великобритания бар и Швеция – бар также укладывались в бар большинство указанных критериев, бар но отказались войти бар в "зону евро" бар в качестве первых бар ее участников. У бар Дании возникли конституционные бар проблемы, а у бар Греции финансовые показатели бар не соответствуют необходимым бар требованиям.

Критерии там при‬соединения были там довольно жесткими:

· парк бюджетный дефицит парк – не парк более 3% парк ВВП (при парк нарушении этого парк норматива к парк государствам-нарушителям при‬меняются парк санкции);

· размер клоп‍ государственного долга – клоп‍ не более 60% клоп‍ ВВП;

· долгосрочные сорт процентные ставки сорт по кредитам сорт не должны сорт превышать двух сорт процентных пунктов сорт над средним сорт уровнем этого сорт показателя по сорт трем странам сорт ЕС с сорт наиболее стабильными сорт ценами;

· инфляция парк не – парк более чем парк на 1,5 парк процентного пункта парк выше среднего парк уровня этого парк показателя по парк трем странам парк ЕС с парк наиболее стабильными парк ценами;

· участие парк в европейской парк валютной системе парк без выхода парк курсов национальной парк валюты за парк рамки разрешаемых парк ей курсовых парк колебаний в парк течение последних парк двух лет.

С 1 бар января 1999 г., бар на основании Маастрихтского бар соглашения все подписавшие бар его страны объединились бар в новое финансовое бар сообщество – Европейский бар Валютный Союз, а бар с 1 июля бар 2002 г. евро бар полностью и окончательно бар заменил национальные валюты бар стран-участниц.

Экономический и валютный человек союз 11 западноевропейских человек государств и его человек единая валюта имеют человек под собой солидный человек фундамент:

· парк на долю парк стран – парк участниц ЕВС, парк где живет парк 5% населения парк Земли, при‬ходится парк 15% мирового парк валового внутреннего парк продукта (США парк – 20,2%, парк Япония – парк 7,7%) и парк 19,5% мирового парк экспорта (США парк – 14,8%, парк Япония – парк 9,7%);

· внутри парк Европейского Союза парк достигнут высокий парк уровень экономической парк и политической парк интеграции. Уже парк более 30 парк лет существует парк таможенный союз парк и проводится парк общая торговая парк политика. Создан парк единый внутренний парк рынок, торговля парк внутри ЕС парк составляет около парк 60 % парк общего внешнеторгового парк оборота входящих парк в него парк стран. Национальные парк валюты государств парк – членов парк ЕС по сравнению водив‍ с валютами водив‍ многих стран водив‍ мира были водив‍ относительно сильны водив‍ и стабильны. водив‍ Сложившаяся система водив‍ права и водив‍ институтов ЕС водив‍ обеспечивает достаточно водив‍ эффективное управление водив‍ интеграционными процессами;

· бар в последние годы бар произошло заметное сближение бар основных макроэкономических показателей бар стран – участниц бар ЕВС, достигнуты реальные бар успехи в обеспечении бар стабильности цен, оздоровлении бар государственных финансов, снижении бар долгосрочных процентных ставок, бар стабилизации обменных курсов бар национальных валют;

· евро док опирается на единую док денежно-кредитную и валютную док политику, которая полностью док передана в ведение док наднационального Европейского центрального док банка и Совета док ЕС, а также док на высоко интегрированные док денежные и кредитные док рынки, масштабы, глубина док и ликвидность которых док резко возрастают благодаря док созданию ЕВС;

· высшим водив‍ при‬оритетом политики водив‍ ЭВС объявлена водив‍ борьба с водив‍ инфляцией, что водив‍ составляет важнейшее водив‍ условие стабильности водив‍ единой валюты.

Впервые в человек истории важная группа человек независимых стран добровольно человек согласилась отказаться от человек национальных валют, объединить человек свои валютные суверенитеты человек и создать супервалюту человек континентального размера. Евро человек создает альтернативу доллару человек в его ролях человек расчетной единицы, резервной человек валюты и валюты, человек используемой для поддержания человек курса. Переход к человек новому устройству требует человек решительного пересмотра валютных человек преференций в мировом человек банковском деле, в человек международных резервах и человек на рынках капитала человек с постоянным эффектом человек для системы текущих человек счетов и торговых человек балансов.

На там долю США там и ЕС там вместе при‬ходится там от 50 там до 60% там мирового производства; там а с там учетом Японии там эти три там региона составляют там почти 70% там мирового ВВП. там Вполне возможно, там что создание там валютного союза там в Европе там подтолкнет к там возникновению азиатского там валютного блока там во главе там с Японией, там Китаем или там членами АСЕАН там (Ассоциация государств там юго-восточной Азии).

Члены клоп‍ ЕВС получили не клоп‍ просто валюту одного клоп‍ уровня с долларом клоп‍ и право разделить клоп‍ международный авторитет, но клоп‍ и большее влияние клоп‍ в управлении международной клоп‍ валютной системой.

Остальной мир парк получил наряду парк с долларом парк альтернативный актив парк для пользования парк международными резервами парк и новую парк стабильную валюту, парк которую можно парк использовать как парк стержень для парк стабильных обменных парк ставок и парк валютного обращения.

Таким образом, существование Европейской валютной системы является одной из особенностей современных валютных отношений. Пройдя достаточно долгий путь развития, Европейская валютная система к концу 70-х годов XX в. приобрела достаточно четкие очертания. В это время активизировались поиски путей создания экономического и валютного союза. В проекте председателя Комиссии ЕС Р. Дженкинса (октябрь 1977 г.) упор был сделан на создание единого европейского органа для эмиссии коллективной валюты и частичного контроля над экономикой стран - членов ЕЭС. Принципы валютной интеграции были положены в основу проекта, предложенного Францией и ФРГ в Бремене в июле 1978 г. В итоге переговоров 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система [10, с. 45].

В рамках Европейской валютной системы была создана Европейская валютная единица - ЭКЮ, сокращенно от английского наименования European Currency Unit, что случайно совпало с названием старинной французской монеты экю. Экю являлась композитной, то есть основанной на принципе валютной корзины, денежной единицей, стоимость которой определялась как средневзвешенное значение курсов валют, входящих в корзину ЭКЮ. Доля немецкой марки в корзине ЭКЮ составляла приблизительно одну треть, доля французского франка - около 20%, британского фунта - 14%, нидерландского гульдена и итальянской лиры - примерно по 10%. На долю всех остальных валют приходились оставшиеся 14%. Стоимость ЭКЮ была обеспечена не только солидарными обязательствами стран-участниц, но и золотовалютными резервами, так как все страны передавали в единый централизованный фонд 20% своих золотовалютных резервов.

Глава 2. Современное состояние европейской валютной системы

Современный этап развития Европейской валютной системы связан с развитием Евросоюза "вглубь" и "вширь".

Как отмечается в докладе МВФ "World Economic Outiook", страны Европы, сильнее других регионов пострадавшие от мирового экономического кризиса, сравнительно медленно преодолевают рецессию. Темпы экономического оживления как в промышленно развитых государствах, так и в странах с формирующимися рынками заметно отличаются. Действенные макроэкономические стимулы поддерживают процесс оживления деловой активности в так называемых стержневых европейских странах, в то время как внутренний спрос пока не играет заметной роли.

Что касается некоторых более мелких стран региона, то возобновлению роста их экономики мешают крупные фискальные дисбалансы и дефициты платежных балансов по текущим операциям. Такое положение, по мнению аналитиков, является угрозой для региона в целом, тем более, что указанные дисбалансы в начале кризиса отмечались и в промышленно развитых странах Европы. С серьезными проблемами столкнулись многие страны Европы с формирующимися рынками, "особенно те, которые имели значительные дефициты платежных балансов по текущим операциям и сильно зависели от иностранных инвестиций. В частности, это относится к государствам Балтии, Болгарии и Румынии [12, с. 67].

Прекращение бума в строительстве и кредитовании, сопровождавшееся проблемами в банковском секторе, как отмечается, спровоцировало производственный коллапс в некоторых странах Еврозоны. Существенное сокращение производства, затратные мероприятия по преодолению кризиса и еще ряд одномоментных факторов, указывают эксперты фонда, привели к образованию крупных фискальных дефицитов в таких странах зоны евро, как Греция, Ирландия, Литва, Португалия, Испания, а также в Великобритании.

Несмотря на меры по корректировке платежных балансов по текущим операциям, принятые во многих странах Европы с формирующимися рынками, эти показатели в ряде случаев остались на достаточно высоком уровне во многих странах Еврозоны, которые не имели возможности прибегнуть к девальвации национальных валют для решения данной проблемы. Резкое падение инвестиций (почти на 11%) в 15 странах Евросоюза аналитики считают важной причиной рецессии, а их возобновление станет основой стабильного экономического оживления. Инвестиции в машины и оборудование пострадали от комбинации падающего внешнего спроса и рекордного снижения уровня загрузки производственных мощностей на фоне негативного влияния мирового финансового кризиса, который усложнил условия внешнего финансирования. Уровень загрузки производственных мощностей, как предполагается, должен начать увеличиваться, но сдвиг в инвестициях не ожидается до второй половины 2017 г. Инвестиции в жилищное строительство пострадали из-за проблем на ипотечном рынке, и для их восстановления, как полагают аналитики, потребуется некоторое время.

Среди других важных факторов, приведших к рецессии, авторы доклада называют падение экспорта, вызванное значительным снижением мирового спроса. Некоторых стран это коснулось особенно ощутимо в силу ориентации на производство товаров на экспорт. В частности, Германия, ведущий экспортер машин и оборудования, пострадала из-за чрезмерного падения промышленного производства в странах Азии, а также снижения импортного спроса со стороны стран – экспортеров нефти. Сокращение немецкого экспорта сказалось на всей Европе. С возобновлением мировой торговли иностранные заказы начали расти, что поддерживает оживление промышленного производства. Однако завышенные курсы многих региональных валют препятствуют расширению экспорта. Объемы импорта, значительно сократившиеся в разгар кризиса, как ожидается, в 2018 г. вновь начнут увеличиваться. Средний уровень безработицы в странах Еврозоны увеличился с 7,2% в марте 2016 г. до 9,7 % в сентябре 2017 г. Однако условия занятости очень различаются по странам. Например, в Испании уровень безработицы к сентябрю прошлого года вырос на 9% по сравнению с мартом 2017 г. и достиг 19,5% экономически активного населения. В то же время в Германии данный показатель в указанный период увеличился с 7,2 до 7,6%. Эти различия, в частности, связаны с тем, что в экономике Испании большую роль сыграл коллапс рынка жилья. Меры по регулированию рынка занятости, принимаемые отдельными странами, часто связаны со снижением производительности труда и продолжительности рабочей недели. Поскольку уровень деловой активности в 2020 г., как ожидается, будет, не слишком высоким, не исключается дальнейший рост безработицы.

Общий уровень инфляции, равнявшийся 4% в середине 2016 г., с июля по октябрь 2017 г. сменился отрицательным показателем. Отчасти это связано с колебаниями цен на мировом рынке нефти. Влияние застойных явлений в большей мере отразилось на базовой инфляции, размеры которой во второй половине 2017 г. были близки к 2%, а в сентябре и октябре прошлого года уменьшились до 1,2%. По мере восстановления спроса ожидается рост базовой инфляции, однако она, как и общая инфляция, в 2020 г., вероятно, не превысит 2%.

Рисунок 2.1 – Доля доллара и других национальных валют в официальных валютных резервах

Примечание – Источник: [18, с. 12]

Составители доклада отмечают наличие существенных рисков, связанных с восстановлением общехозяйственной конъюнктуры в странах Европы. К их числу они относят возможное ухудшение ситуации на рынке труда и связанное с этим ослабление внутреннего спроса, преждевременную отмену стимулирующих мер, проблемы с возобновлением инвестиций в случае недостаточной загрузки производственных мощностей из-за малоактивного роста спроса или трудностей с получением кредитов. Кроме того, завышенный курс евро и других западноевропейских валют по отношению к доллару может помешать расширению регионального экспорта и привести к новой рецессии

По данным последнего доклад ООН, экономика 12 "новых" стран – членов ЕС в наибольшей степени пострадала от мирового экономического кризиса. Их совокупный валовой продукт в 2017 г. сократился на 3,7%, после того как в предыдущие годы отмечался его стабильный рост. Экономический спад в этой группе государств был обусловлен падением экспортного спроса и ухудшением состояния мировой финансовой системы. За исключением Польши экономика которой в меньшей степени ориентирована на экспорт, и всех остальных "новых" странах ЕС отмечалось падение ВВП. Особенно значительным – в среднем примерно на 15% - оно было в странах Балтии

Несмотря на то, что в конце прошлого года квартальные показатели свидетельствовали о некоторой экономической стабилизации в большинстве стран ЦВЕ, перспективы на 2020 остаются неопределенными. В государствах Балтии, по-видимому, продолжится рецессия, а в остальных ожидается небольшой рост. Таким образом, средний показатель теми роста общехозяйственной конъюнктуры, вероятно, не превысит 1,2% Возвращение к росту экономики воздействием внешних кредитов в текущем году считается маловероятным. Для дальнейшего развития этим странам следует в большей степени полагаться на внутренние сбережения расширения экспорта [4, с. 5].

В странах Балтии из-за слабого внутреннего спроса наблюдалось сокращение импорта, в результате определявшийся в 2017 г. Двузначной цифрой дефицит платежного баланса по текущим операциям в прошлом году сменился положительным сальдо. С одной стороны, это было связано с уменьшением импорта и выплатой иностранным инвесторам, с другой с увеличением переводов из стран, Евросоюза. По тем же причинам показатель в странах Центральной Европы снизился на 2%.

Сильная зависимость от притока иностранного капитала, как подчеркивается, привела к нестабильности. Банковские системы большинства "новых" стран Евросоюза мирового финансового кризиса шились новых поступлений капиталов из стран ЕС и с мировых финансовых рынков в целом, что нарушило нормальную деловую активность. В странах Балтии и Болгарии, обреченных значительной внешней зараженностью, деноминированной в иностранной валюте, валютные власти, опасаясь негативного влияния на обязательства по обслуживанию, состояние платежного баланса бюджета, воздержались от девальвации своих национальных валют.

В 2020 г., как полагают, частное потребление будет ограниченным в силу комбинации ряда факторов, включая слабое потребительское доверие, высокий уровень безработицы, снижение заработной платы в государственном секторе, стремление к увеличению накоплений, а так же повышение налога на добавленную стоимость, предпринятое с целью увеличения бюджетных поступлений. Капиталовложения, включая прямые иностранные инвестиции, по-видимому, будут носить депрессивный характер, что в долгосрочном плане негативно отразится на производительности труда. Скорость восстановления деловой активности в "новых" странах Евросоюза, по мнению составителей доклада, будет зависеть не только от внешнего окружения, но и от гибкости их внутренних рынков, включая способность их банковских секторов возобновить кредитование.

Столкнувшись в 2017 г. со значительным падением доходов, финансовые власти, в частности Венгрии и Латвии, вторично пересмотрели бюджеты, сократив расходную часть и повысив косвенные налоги. Экономические стимулы в этой группе стран в основном ограничены мерами по снижению прямых налогов, усилиями по стимулированию экспорта и прямых иностранных инвестиций. В странах Центральной Европы гибкость курсов национальных валют позволяет слегка обесценивать их относительно евро, что помогает экспорту оставаться конкурентоспособным. В странах Балтии, где рецессия наиболее глубока, фискальная политика остается проциклической, поскольку в преддверии присоединения к Еврозоне их правительства должны придерживаться строгих налоговых критериев.

Кипр, Мальта, Словакия и Словения являются членами Еврозоны и поэтому имеют очень низкую процентную ставку. Центральные банки других стран этой группы, особенно Чехии, Венгрии, Польши и Румынии, могли бы поддерживать свои процентные ставки на более высоком уровне, но были вынуждены постепенно снижать их во второй половине прошлого года по мере стабилизации национальных валют и субсидирования инфляции. Тем не менее их банковские сектора все чаще сталкиваются с несоблюдением обязательств по кредитам и ограничениями в области расширения кредитования частного сектора.

В 2017 г. инфляция в "новых" странах Евросоюза была низкой в результате удешевления продовольственных товаров и энергоносителей и сокращения внутреннего спроса. Застойный рынок труда способствовал ослаблению давления в отношении заработной платы, в результате чего базовая инфляция в ряде стран была негативной величиной. Снижение уровня инфляции носило наиболее выраженный характер в странах с фиксированными валютными курсами. В то же время периоды обесценения валют в странах с гибкими валютными курсами внесли свой вклад в импорт инфляции. В 2020 г. инфляция в этой группе стран, как ожидается, останется низкой и может приблизиться к нулевой отметке в государствах Балтии.

Снижение экспорта и внутреннего спроса наряду с другими факторами, как отмечается, привело в прошлом году к росту безработицы в регионе, несмотря на активные меры по поддержанию рынка труда. В странах Балтии ее уровень вырос до 15% экономически активного населения с 4% в 2017 г. В других странах этой группы безработица увеличилась на 2-3 процентных пункта – в среднем примерного 10%. В 2020 г. не исключается дальнейший рост этого показателя, что в долгосрочной перспективе может привести к увеличению структурной безработицы в указанном регионе.

Таким образом, общий уровень инфляции, равнявшийся 4% в середине 2016 г., с июля по октябрь 2017 г. сменился отрицательным показателем. Отчасти это связано с колебаниями цен на мировом рынке нефти. Влияние застойных явлений в большей мере отразилось на базовой инфляции, размеры которой во второй половине 2017 г. были близки к 2%, а в сентябре и октябре прошлого года уменьшились до 1,2%. По мере восстановления спроса ожидается рост базовой инфляции, однако она, как и общая инфляция, в 2020 г., вероятно, не превысит 2%.

Глава 3 Перспективы развития европейской валютной системы

Для стабильного экономического оживления необходимы нормализация условий кредитования и глобальный рост спроса, которые могут послужить стимулом для возобновления деловых инвестиций и роста занятости. Это, в свою очередь, станет фундаментом для расширения внутреннего спроса. Такое развитие событий, как подчеркивается, станет возможным, если не произойдет преждевременного отказа от политики экономического стимулирования.

В следующей таблице приводятся данные о темпах экономического роста в отдельных странах Европы (%):

Таблица 3.1 – Темпы экономического роста (прогноз)

	2018	2019	2020	2021	2022
Государства Евросоюза	2,2	2,9	0,8	-4,1	0,5
ЕС-15	2,1	2,6	0,6	-4,2	0,5
Австрия	2,3	3,5	2,0	-3,8	1,0
Бельгия	2,0	2,9	1,0	-3,5	0,4
Великобритания	2,5	2,6	0,6	-4,5	0,6
Германия	1,5	2,5	1,3	-4,8	1,2
Греция	4,1	4,0	2,9	-0,6	-0,4
Дания	1,5	1,6	-1,2	-3,0	1,1
Ирландия	2,1	3,6	2,0	-4,7	0,0
Испания	3,3	3,6	0,9	-3,8	-0,9
Италия	1,2	1,6	-1,0	-5,3	0,1
Люксембург	4,2	6,5	0,0	-4,5	0,4
Нидерланды	2,1	3,6	2,0	-4,7	0,0
Португалия	1,3	1,9	0,0	-3,5	0,1
Финляндия	3,1	4,2	1,0	-7,0	0,0
Франция	1,9	2,3	0,4	-2,2	0,7
Швеция	2,6	2,6	-0,2	-5,0	1,5

Продолжение таблицы 3.1

Болгария	5,6	6,2	6,0	-5,7	2,0
Венгрия	3,6	1,2	0,6	-6,0	0,5
Кипр	4,2	6,1	2,5	-4,0	1,0
Латвия	7,2	10,0	-4,6	-17,5	-4,0
Литва	6,9	9,8	2,8	-15,9	-3,8
Мальта	2,2	3,7	2,1	-3,8	-0,6
Польша	4,2	6,8	5,0	1,1	2,5
Румыния	5,8	6,3	7,1	-7,6	0,1
Словакия	5,7	10,4	6,4	-4,5	1,2
Словения	4,3	6,8	3,5	-5,5	1,5
Чехия	4,2	6,1	2,5	-4,0	1,0
Эстония	6,9	7,2	-3,6	-12,0	-3,0
Прочие страны Европы	2,3	3,4	1,9	-2,0	0,7
Исландия	4,1	5,6	1,3	-6,3	0,5
Норвегия	2,4	3,1	2,1	-1,2	2,1
Швейцария	2,1	3,6	1,8	-2,5	-0,4

Примечание – источник: собственная разработка

Некоторые ведущие индикаторы в частности Индекс экономических ожиданий ("ЕSI") Еврокомиссии, свидетельствовали о признаках начала позитивных перемен еще в марте прошлого года, но большая их часть указывала на то, что ситуация в регионе все еще существенно ниже среднеисторического уровня. Оживление промышленного производства в странах Еврозоны впервые с начала кризиса было отмечено в мае 2017 г., хотя его объем был на 13% ниже уровня сентября 2018 г. Как ожидается, в 2020 г. его рост продолжится, хотя и останется ниже потенциально возможного уровня.

С учетом негативных тенденций, отмечавшихся в конце 2017 г. и начале 2018 г., совокупный валовой продукт 15 стран Евросоюза в целом за прошлый год сократился на 4,2%, а в 2020 г., возможно, увеличится на 0,5%. Оживление произойдет благодаря росту экспорта и возобновлению товарных запасов, тогда как внутренний спрос будет стимулироваться правительственными мерами. В первой половине года деловая активность, по-видимому, будет расти умеренно из-за ослабления стимулирующих краткосрочных факторов.

Аналитики фонда отмечают существование нескольких мощных сил, сдерживающих процесс оживления в странах Европы. Крупные дефициты бюджетов и платежных балансов по текущим операциям сдерживают оживление в некоторых странах зоны евро, оказывая негативное воздействие на остальные европейские страны. В частности, как подчеркивается, экономические сложности Греции угрожают нормализации ситуации на финансовых рынках. Этому мешают, также нерешенные проблемы в банковской сфере. Наметившийся процесс восстановления экономики европейских стран также поддерживается несколькими факторами. Во-первых, во второй половине прошлого года возобновился процесс создания товарных запасов. Во-вторых, нормализация мировой торговли внесла существенный вклад в экономическое оживление в государствах Еврозоны и европейских странах с формирующимися рынками. В-третьих, сыграла свою роль действенная политика поддержки финансовых секторов многих европейских стран и координированная помощь со отофоны многонациональных институтов наиболее пострадавшим странам региона.

Тем не менее, темпы экономического роста в европейских странах, как ожидается, в ближайшие два года будут умеренными. В наиболее развитых странах Европы ВВП в 2017 г составляет в среднем на 1% и в 2018 г.-на 1,75%. В государствах региона с формирующимися рынками данные показатели, по-видимому, будут равняться соответственно 3 и 3,5%.

В странах Еврозоны в целом совокупный валовой продукт, как ожидается, увеличится на 1% в текущем году и на 1,5% в будущем. Скорее всего, умеренным будет экономический рост в Германии и во Франции, где увеличение экспорта ограничивается внешним спросом, инвестиции сдерживаются нехваткой кредитов, а внутреннее потребление – высокой безработицей. Еще медленнее, по-видимому, будут преодолевать застойные явления Греция, Ирландия, Испания и Португалия. В Великобритании оживление останется умеренным и будет происходить благодаря увеличению экспортных поступлений из-за некоторого обесценения фунта стерлингов, тогда как внутренний спрос будет ослабленным. В европейских государствах с развивающимися рынками перспективы экономического роста в 2019 – 2020 гг. также сильно разнятся.

Таблица 3.2 – Прогноз уровня инфляции

	A			B			C			D
	I	II	III	I	II	III	I	II	III	I	II	III
Страны Европы	-4,0	1,3	1,9	1,2	2,0	1,7	0,2	0,3	0,4	-	-	-
Развитые страны ЕС	-4,1	1,0	1,7	0,6	1,4	1,4	0,4	0,7	0,8	-	-	-
Страны Еврозоны	-4,1	1,0	1,5	0,3	1,3	1,3	-0,6	-0,3	-0,2	9,4	10,5	10,5
Австрия	-3,6	1,3	1,7	0,4	1,6	1,5	1,4	1,8	1,7	5,0	5,4	5,5
Бельгия	-3,0	1,2	1,3	-0,2	0,9	1,5	-0,3	-0,5	-0,1	8,0	9,3	9,4
Германия	-5,0	1,2	1,7	0,1	1,9	1,0	4,8	5,5	5,6	7,4	8,6	9,3
Греция	-2,0	-2,0	-1,1	1,4	-2,0	1,0	-11,2	-9,7	-8,1	9,4	12,0	13,0
Ирландия	-7,1	-1,5	1,9	-1,7	1,2	-0,6	-2,9	0,4	-0,1	11,8	13,5	18,7
Испания	-3,6	-0,4	0,9	-0,3	1,4	1,0	-5,1	-5,3	-5,1	18,0	19,4	8,6
Италия	-5,0	0,8	1,2	0,8	2,7	1,7	-3,4	-2,8	-2,7	7,8	8,7	6,4
Кипр	-1,7	-0,7	1,9	0,2	1,0	2,3	-9,3	-11,4	-10,9	5,3	6,1	5,7
Люксембург	-4,2	2,1	2,4	0,8	2,0	1,3	5,7	11,2	11,6	7,0	6,2	7,2
Мальта	-1,9	0,5	1,5	1,8	1,1	2,1	-3,9	-5,1	-5,1	7,1	7,3	4,7
Нидерланды	-4,0	1,3	1,3	1,0	0,8	1,3	5,2	5,0	5,3	3,5	4,9	10,3
Португалия	-2,7	0,3	0,7	-0,9	0,8	1,1	-10,1	-9,0	-10,2	9,5	11,0	10,7
Словакия	-4,7	4,1	4,5	0,9	1,5	2,0	-3,2	-1,8	-1,9	12,1	11,6	6,8
Словения	-7,3	1,1	2,0	0,8	1,1	2,3	-0,3	-1,5	-1,2	6,2	7,4	9,6
Финляндия	-7,8	1,2	2,2	1,6	1,2	1,4	1,4	2,0	1,8	8,3	9,8	9,9
Франция	-2,2	1,5	1,8	0,1	2,7	1,5	-1,5	-1,9	-1,8	9,4	10,0	7,9
Великобритания	-4,9	1,3	2,5	2,2	2,0	1,6	-1,3	-1,7	-1,6	7,5	8,3	4,7

Примечание – источник: собственная разработка

В странах, достаточно благополучно перенесших мировой кризис (таких как Польша), а также тех, где уровень внутреннего доверия уже восстановился, ожидается достаточно заметное оживление, подкрепленное притоком капиталов и нормализацией глобальной торговли. В государствах, вступивших в кризис с уже ослабленной экономикой, таких как Венгрия, Румыния, Болгария, страны Балтии, имеющих серьезные проблемы с платежным балансом, восстановление экономики будет происходить медленнее в результате ограниченных возможностей для маневра. Денежная политика, как отмечается, должна остаться согласованной со сложившейся ситуацией. Поскольку перспективы экономического оживления довольно слабы, инфляционное давление будет умеренным. В промышленно развитых странах Европы базовая инфляция останется низкой и стабильной, в государствах Еврозоны составит около 1%. Несмотря на омрачившийся большую часть II квартала кризис государственных финансов в ряде "периферийных стран" еврозоны, восстановление экономики данного региона продолжилось достаточно умеренными темпами. По итогам II квартала 2017 г. ВВП еврозоны вырос на 1%, что оказалось заметно лучше ожиданий аналитиков (0,7% по данным консенсус - прогноза).

Однако, восстановление в разных странах протекает крайне не равномерно и неоднородность региона по мере выхода из кризиса усиливается. Различия между "благополучными" ведущими странами и слабой периферией носят разделительный характер. Максимальные темпы роста закономерно демонстрируют страны, обладающие наиболее сильными конкурентными преимуществами во внешней торговли, прежде всего Германия- лидер восстановления как в терминах темпов роста выпуска, так и сточки зрения восстановления рынка труда.

Таким образом, снижение уровня потребления в 2017 г. отмечалось в большинстве стран Евросоюза. Однако, несмотря на существенное падение потребительского доверия, темпы его сокращения в целом были значительно ниже, чем ВВП. Меры государственной поддержки, в частности программы замены старых автомобилей на новые, способствовали расширению потребительских расходов. Кроме того, снижений реальных располагаемых доходов было приостановлено резким падением инфляции, а также задержкой в ухудшении условий на рынке труда. В странах Еврозоны в целом совокупный валовой продукт, как ожидается, увеличится на 1% в текущем году и на 1,5% в будущем. Скорее всего, умеренным будет экономический рост в Германии и во Франции, где увеличение экспорта ограничивается внешним спросом, инвестиции сдерживаются нехваткой кредитов, а внутреннее потребление – высокой безработицей. Еще медленнее, по-видимому, будут преодолевать застойные явления Греция, Ирландия, Испания и Португалия. В Великобритании оживление останется умеренным и будет происходить благодаря увеличению экспортных поступлений из-за некоторого обесценения фунта стерлингов, тогда как внутренний спрос будет ослабленным. В европейских государствах с развивающимися рынками перспективы экономического роста в 2019 – 2020 гг. также сильно разнятся.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Существование Европейской валютной системы является одной из особенностей современных валютных отношений. Пройдя достаточно долгий путь развития, Европейская валютная система к концу 70-х годов XX в. приобрела достаточно четкие очертания. В это время активизировались поиски путей создания экономического и валютного союза. В проекте председателя Комиссии ЕС Р. Дженкинса (октябрь 1977 г.) упор был сделан на создание единого европейского органа для эмиссии коллективной валюты и частичного контроля над экономикой стран - членов ЕЭС. Принципы валютной интеграции были положены в основу проекта, предложенного Францией и ФРГ в Бремене в июле 1978 г. В итоге переговоров 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система.

Снижение уровня потребления в 2017 г. отмечалось в большинстве стран Евросоюза. Однако, несмотря на существенное падение потребительского доверия, темпы его сокращения в целом были значительно ниже, чем ВВП. Меры государственной поддержки, в частности программы замены старых автомобилей на новые, способствовали расширению потребительских расходов. Кроме того, снижений реальных располагаемых доходов было приостановлено резким падением инфляции, а также задержкой в ухудшении условий на рынке труда. В странах Еврозоны в целом совокупный валовой продукт, как ожидается, увеличится на 1% в текущем году и на 1,5% в будущем. Скорее всего, умеренным будет экономический рост в Германии и во Франции, где увеличение экспорта ограничивается внешним спросом, инвестиции сдерживаются нехваткой кредитов, а внутреннее потребление – высокой безработицей. Еще медленнее, по-видимому, будут преодолевать застойные явления Греция, Ирландия, Испания и Португалия. В Великобритании оживление останется умеренным и будет происходить благодаря увеличению экспортных поступлений из-за некоторого обесценения фунта стерлингов, тогда как внутренний спрос будет ослабленным. В европейских государствах с развивающимися рынками перспективы экономического роста в 2019 – 2020 гг. также сильно разнятся.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Григорьева, Е.М. Мировая экономика. Краткий курс для бакалавров: Учебное пособие / Е.М. Григорьева. - М.: Финансы и статистика, 2013. - 192 c.
Гурова, И.П. Мировая экономика.: Учебник для студентов / И.П. Гурова. - М.: Омега-Л, 2014. - 400 c.
Джинджолия, А.Ф. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебное пособие / Л.С. Шаховская, А.Ф. Джинджолия, Е.Г. Попкова . - М.: КноРус, 2013. - 256 c.
Зубенко, В.В. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник и практикум / В.В. Зубенко, О.В. Игнатова, Н.Л. Орлова. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 409 c.
Ивасенко, А.Г. Мировая экономика: Учебное пособие / А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова. - М.: КноРус, 2013. - 640 c.
Короткова, Т.Л. Мировая экономика. Краткий курс для бакалавров: Учебное пособие / Т.Л. Короткова. - М.: Финансы и статистика, 2013. - 192 c.
Кудров, В.М. Мировая экономика: Учебное пособие / В.М. Кудров. - М.: Магистр, НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 416 c.
Лаптев, С.В. Основы теории государственных финансов: Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям "Финансы и кредит", "Бухгалтерский учет, анализ и аудит", "Мировая экономика" / С.В. Лаптев.. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 240 c.
Ломакин, В.К. Мировая экономика. Практикум: Учебное пособие / В.К. Ломакин. - М.: ЮНИТИ, 2013. - 223 c.
Ломакин, В.К. Мировая экономика: Учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям и направлениям / В.К. Ломакин. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. - 671 c.
Ломакин, В.К. Мировая экономика: Учебник / В.К. Ломакин. - М.: ЮНИТИ, 2015. - 671 c.
Ломакин, В.К. Мировая экономика: Учебник. / В.К. Ломакин. - М.: ЮНИТИ, 2016. - 671 c.
Любецкий, В.В. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник / В.В. Любецкий. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 350 c.
Мороз, И.И. Мировая экономика и международные экономические отношения (для бакалавров) / И.И. Мороз. - М.: КноРус, 2013. - 256 c.
Николаева, И.П. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник для бакалавров / И.П. Николаева, Л.С. Шаховская. - М.: Дашков и К, 2014. - 244 c.
Николаева, И.П. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник для бакалавров / И.П. Николаева, Л.С. Шаховская. - М.: Дашков и К, 2016. - 244 c.
Орлов, А.И. Мировая экономика и международный бизнес. Экспресс-курс / А.И. Орлов. - М.: КноРус, 2013. - 280 c.
Павлов, П.В. Финансовое право: Учебное пособие для студентов, обучающихся по специальностям "Финансы и кредит", "Бухгалтерский учет, анализ и аудит", "Мировая экономика", "Налоги и налогообложение" / П.В. Павлов. - М.: Омега-Л, 2013. - 302 c.
Пашковская, М.В. Мировая экономика: Учебник / М.В. Пашковская, Ю.П. Господарик. - М.: МФПУ Университет, 2017. - 528 c.
Поляков, В.В. Мировая экономика / В.В. Поляков, Р.К. Щенин. - М.: КноРус, 2013. - 320 c.