Рынок ценных бумаг

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

В процессе исторического развития рыночного (товарного) хозяйства изменялось осознавание рынка, его сущности, изменялся и сам рынок, его роль нарастала в экономике.

Современная экономика развитых стран носит рыночный характер. Рыночная система оказалась особенно высокоэффективной и гибкой для решения основных экономических задач. Она формировалась не одно столетие, приобрела цивилизованные формы, и, по всей видимости, будет определять экономический образ будущего во всех странах мира.

Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся промышленной и организационно-функциональной особенностью. Важность банков на рынке ценных бумаг не подвергается сомнению. В большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг наиглавнейшую ключевую роль.

Долгое время в стране отвергались товарно-денежные отношения, а практика развития национальной экономики полностью была изолирована от мирового рынка. Разрушалось естественное хозяйство, которое служит своеобразным буфером, смягчающим многие острые проблемы процесса становления рынка (безработица, нехватка товарного продовольствия). В итоге этих и многих других задач стали понемножку прогрессировать рыночные отношения и сам рынок.

Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность отношений, связанных с куплей, продажей и обращением ценных бумаг. Таким образом, рынок ценных бумаг - достаточно широкое понятие. Банки, являясь кредитными организациями, осуществляющие привлечение и размещение средств, также могут являться участниками рынка ценных бумаг. Они выступают в роли эмитентов; инвесторов, посредников. Для осуществления инвестиционной и посреднической деятельности на рынке ценных бумаг, банкам нужна помимо основной лицензии, лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг, которую для банков выдает Центробанк России. В текущее время банки имеют большие привлеченные свободные денежные средства, но на них нужно начислять и выплачивать проценты. Следственно, рынок ценных бумаг является особенно конкурентной альтернативой кредитному рынку для размещения средств.

Целью курсовой работы является исследование и обоснование роли и значения рынка ценных бумаг как дополнительного источника финансирования экономики, исследовать экономическую сущность ценных бумаг.

Поставленная цель потребовала решения следующих задач:

- изучить понятие и сущность ценных бумаг;

- рассмотреть, как по мере развития общественного производства и обращения менялось определение понятия «рынок»; рассмотреть значимость появления рынка.

- рассмотреть понятие, функции, виды рынка ценных бумаг;

- исследовать особенности рынка ценных бумаг как источника финансирования экономики;

- изучить сущность рынка ценных бумаг как части финансового рынка, его конструкцию, субъекты и объекты, функции и задачи.

В работе использовались следующие методы исследования:

- монографии и публикации отечественных авторов;

- действующая нормативно-правовая база.

Глава 1. Понятие, виды и классификация ценных бумаг

В Гражданском кодексе Российской Федерации дается юридическое определение ценной бумаги как документа поставленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача каковых вероятны только при его предъявлении. Подобное определение воспроизводит определенную базу экономических отношений, зарождающихся в течение обращения ценных бумаг.

В условиях рынка его субъекты вступают между собой в многочисленные связи, в том числе по поводу передачи денег и товаров, эти взаимоотношения определенной ролью регистрируются, оформляются и фиксируются. В таком смысле ценная бумага играет роль регистрации экономических отношений между участниками рынка, какая и сама зарождается темой этих связей. Заключение всякой сделки или соглашения состоит в передаче или купле-продаже ценной бумаги в обмен на деньги или товар, тем не менее, ценная бумага – это не деньги и не материальный товар. Ее ценность заключается в тех правах, кои она доставляет своему обладателю, который меняет свои товар или деньги на ценную бумагу только лишь в том эпизоде, если он тверд, что этот документ ничуть не хуже, чем сами деньги или товар. Поскольку деньги и товар играют роль разной формы существования капитала, то экономическое содержание ценной бумаги можно выразить вытекающей ролью. Экономическая суть ценной бумаги заключается в том, что это своеобразная форма существования капитала, каковая заменяет его реальные формы, обнаруживает имущественные отношения, может самостоятельно вращаться на рынке как товар и давать доход.

Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические связи, каковые ею обнаруживаются, очень сложны и постоянно видоизменяются и формируются, что отыскивает оборот в новейших конфигурациях наличия ценных бумаг.

Ценная бумага обладает рядом особенностей, например она^[1]1:

- перераспределяет денежные средства между службами и сферами экономики, странами и территориями, группами и кругами населения, экономическими субъектами и государством;

- дает, помимо права на капитал, обусловленные добавочные права ее обладателям, (право на участие в управлении, на приобретение информации, на первоочередность в обусловленных обстоятельствах);

- обеспечивает получать доход или возвращение самого капитала.

Ценная бумага имеет ряд черт, какие роднят ее с деньгами, основным из которых показывается возможность обмена на деньги в разнообразных формах (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки). Она может применяться в расчетах, быть объектом залога, храниться в ходе ряда лет или пожизненно, передаваться по наследию, послужить подарком и участвовать в иных актах гражданского оборота.

Первоначально все ценные бумаги издавались всего-навсего в документарной форме, то есть, в виде особых бумажных бланков, что и стало основанием их наименования. При всем том развитие рыночных связей в последние десятилетия привело к появлению новейшей бездокументарной формы наличия ценной бумаги. Подобный переход связан, прежде всего, с нарастанием числа вращающихся ценных бумаг, в основном акций и облигаций. Многие права, закрепленные за собственниками ценной бумаги, могут быть осуществлены безотносительно к ее форме (к примеру, сказать, выплата дохода по ценной бумаге, купля-продажа ценной бумаги). Кроме того, бездокументарная форма ценной бумаги может убыстрять, упрощать и удешевлять ее обращение в числе расчетов, передачи от одного обладателя к другому, сохранения, учета и налогообложения.

Гражданский кодекс РФ разрешает бездокументарную форму фиксации прав, удостоверяемых ценной бумагой, оттого юридической сутью ее понимания остаются сами эти права^[2]1. Ценная бумага является попросту титулом, то есть юридической основой прав ее хозяина на что-то, на какую-либо собственность (деньги, товары, недвижимость).

Разобрав понятие и экономическую суть ценных бумаг, перейдем к исследованию рынка ценных бумаг, какой представляет собой базу экономических отношений, возникающих между разнообразными экономическими субъектами по поводу мобилизации и размещения свободного капитала в ходе выпуска и обращения ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг осуществляет ряд функций, каковые можно разделить на две группы: общерыночные функции, характерные любому рынку, и специфические функции, отличающие его от прочих рынков.

К общерыночным функциям относятся следующие:

- коммерческая, какая соединена с приобретением прибыли от действий на данном рынке;

- ценовая, снабжающая движение вырабатывания рыночных цен, их постоянное течение;

- информационная, на базе которой рынок совершает и доводит до своих участников сведение об объектах торговли;

- регулирующая, соединенная с творением правил продажи и участия в ней, порядка позволения дебатов между участниками, нахождением приоритетов и образованием аппаратов управления и контроля.

Наличествует несколько видов классификации рынков ценных бумаг, в том числе следующие: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; кассовый и срочный.

На первичном рынке приключается приобретение ценных бумаг их первыми хозяевами. Это первая фаза движения осуществления ценной бумаги, первое появление ценной бумаги на рынке. На вторичном рынке случается обращение прежде выпущенных ценных бумаг, то есть, база всех актов купли-продажи или других форм перехода ценных бумаг от одного обладателя к другому в процессе всего срока обращения ценной бумаги.

На организованном рынке ценные бумаги вращаются на базе правил, найденных органами управления, между лицензированными профессиональными посредниками, то есть, участниками рынка, работающими по задаче других участников. Неорганизованный рынок имеет в виду вращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Биржевой рынок основывается на торговле ценными бумагами на фондовых биржах, оттого это постоянно сформированный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется жестко по установкам биржи и лишь между биржевыми посредниками, каковые скрупулезно отбираются среди всех прочих участников рынка. На внебиржевом рынке торговля ценными бумагами проходит, проходя фондовую биржу; подобный рынок может быть как сформированным, так и неорганизованным.

Кассовый рынок ценных бумаг – это рынок с незамедлительным осуществлением сделок в течение одного-двух рабочих дней. Срочный рынок представляет собой рынок, на котором заключаются сделки со сроком исполнения, превосходящим два рабочих дня.

Главнейшую значимость в функционировании рынка ценных бумаг исполняет его инфраструктура, содействующая заключению сделок и исполняющая функции информационной поддержки эмитентов, инвесторов и профессиональных посредников.

Сегодня бытует несколько методов классификации ценных бумаг. Так, в зависимости от того, зафиксировано ли имя обладателя, распознают именные, предъявительские и ордерные ценные бумаги.

Именная ценная бумага – это ценная бумага, в которой на ее бланке, либо в реестре обладателей отмечено имя хозяина. На предъявительской ценной бумаге естественно имя владельца не фиксируется, а ее обращение не нуждается ни в какой регистрации. Ордерная ценная бумага – это ценная бумага, по которой права принадлежат названной в ней персоне, осуществляющей эти права или же назначающей своим распорядителем прочее правомочное лицо.

С точки зрения участников рынка, предъявительская ценная бумага располагает существенными преимуществами перед именной, так как ход перехода прав на капитал совершается немедленно же стезей перехода ценной бумаги от обладателя к покупателю. Помимо расходов на погашение такой ценной бумаги, ее обращение почти не вызывает каких-либо других расходов от участников рынка. Таким образом, на первой ступени формирования рынка выпуск предъявительских ценных бумаг в документарной форме прибывает самым скорым, недорогим и нетрудным путем развития рынка.

В отличие от предъявительской, именная ценная бумага располагает двумя значительными особенностями. Во-первых, ее владелец все время известен, а во-вторых, в связи с тем, что все операции с этой бумагой подлежат регистрации, эти действия делаются доступными для проверки и налогообложения со стороны государства. Таким манером, в соглашениях развитого рынка наличествует установка к повышению выпуска именных бумаг, так как в этом заинтересованы, с одной стороны, эмитенты, так как это разрешает исполнять все передачи прав собственности, а с другой – государство, расширяющее собственную налогооблагаемую базу.

В зависимости от формы имущественных отношений, выражаемых ценной бумагой, выделяют долевые и долговые ценные бумаги. Долевая ценная бумага удостоверяет отношения собственности ее владельца на число имущества эмитента. Долговая ценная бумага проявляет отношения займа между ее владельцем и эмитентом, который обязуется ее выкупить в установленный срок, выплатив при этом назначенный процент.

В зависимости от экономической сущности, ценные бумаги разделяются на основные ценные бумаги и производные ценные бумаги^[3]1. Основные ценные бумаги в своей базе обладают имущественными правами на какой-либо актив: товар, деньги, имущество; они организованы на любых активах, в число которых не укладываются сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные). Производные ценные бумаги издаются на базе основных ценных бумаг (варранты, депозитарные расписки), либо в связи с видоизменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива (фьючерсные контракты, опционы). Каждый тип ценных бумаг представляет собой назначенную их совокупность, для которой все свойственные ценным бумагам свойства являются общими.

Одним из основополагающих видов ценных бумаг прибывают акции; назначение рынка акций заключается в том, чтобы собрать сбережения и сравнительно мелкие капиталы для вырабатывания крупного денежного капитала и финансирования производства, доставляющего прибыль. Акция проявляет отношение собственности, совладения предприятием, которое находится в акционерной форме. Доход по акциям выплачивается в виде дивиденда, который акционер может получить за счет части чистой прибыли акционерного общества текущего года, которая делится между держателями акций в виде установленной доли от их номинальной стоимости.

Таким образом, акция – это эмиссионная ценная бумага, которая укрепляет права держателя на приобретение части прибытка акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

По форме присвоения дохода различают обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенная акция исполняет роль ценной бумаги, дающей право держателю на долю в уставном фонде общества, на участие в управлении обществом путем голосования при принятии решений совместным собранием акционеров, на приобретение части прибыли от деятельности круга после выплаты держателям привилегированных акций.

Привилегированные акции – это акции, держатель которых обладает преимуществом перед держателем обыкновенных акций при дележе дивидендов и имущества общества в случае его ликвидации. От обыкновенных акций привилегированные выделяются тем, что по ним дивиденд как правило учреждается по фиксированной ставке. Дивиденды по привилегированным акциям типично выплачиваются до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. Держатели привилегированных акций располагают преимущественным правом на определенную долю активов общества при его ликвидации; они, как правило, не обладают преимущественными правам на покупку акций свежего выпуска и права голоса. Эти акции дают право голоса лишь в том случае, если дивиденды на них не объявлялись обусловленное число раз.

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательства возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный срок, с уплатой фиксированного процента (если прочее не предусмотрено договорами выпуска). Облигации всех видов могут распространяться среди предприятий и граждан исключительно на добровольной основе. В отличие от владельцев акций владельцы облигаций не являются совладельцами акционерного общества, а прибывают его кредиторами.

Существенной ценной бумагой является вексель. В настоящее время финансовые рынки оперируют с двумя основными видами векселей: простыми и переводными. Элементарный вексель (соло-вексель) представляет собой бесспорное долговое обязательство определенной формы, выражающее обязательство (векселедателя) заплатить назначенную денежную сумму кредитору (векселедержателю) в поставленный срок и в обусловленном месте. Простой вексель выписывается заемщиком. Переводной вексель (тратта) представляет собой письменный приказ векселедателя (трассанта) трассату (плательщику) об уплате последним определенной денежной суммы третьему лицу^[4]1.

Еще одной разновидностью ценных бумаг являются депозитные (сберегательные) сертификаты. Депозитные (сберегательные) сертификаты – это письменное подтверждение банка-эмитента о вложении денежных средств, свидетельствующее право вкладчика (бенефициара) или его правопреемника на приобретение по истечении поставленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему. Эмитентами депозитных и сберегательных сертификатов могут выступать только банки. Депозитные сертификаты предназначены исключительно для юридических лиц, а сберегательные для физических. Сертификаты обязаны быть срочными, срок обращения по депозитным сертификатам (со дня выдачи сертификата до дня, когда владелец сертификата обретает право востребования вклада) ограничивается одним годом. Срок обращения сберегательных сертификатов ограничивается тремя годами.

Чек – это ценная бумага, содержащая письменное требование чекодателя плательщику уплатить чекодержателю указанную в ней сумму. Чеки всегда пишутся на бланках, заготавливаемых банками. Известно, что чекодателем прибывает лицо, выдавшее чек, чекодержателем – лицо, на имя которого выписан чек, плательщиком – банк или кредитное учреждение, в котором у чекодателя открыт счет.

Производные ценные бумаги представляют собой следующую систему. Варрант – это добавочное свидетельство, выдаваемое вместе с ценной бумагой и приносящее право на особые льготы владельцу ценной бумаги по истечении определенного срока (например, на приобретение новых ценных бумаг).

Депозитарная расписка – это без затруднений вращающаяся ценная бумага, выпушенная на акции иностранной компании, депонированные в депозитарном банке. Существуют два вида депозитарных расписок: американские депозитарные расписки, которые пущены к обращению только на американском фондовом рынке; глобальные депозитарные расписки, операции с которыми могут реализовываться и в других странах.

Фьючерс представляет собой документ, предусматривающий твердое обязательство приобрести или продать пенные бумаги по истечении обусловленного срока по заранее оговоренной цене. Фьючерс прибывает одним из финансовых инструментов учета имеющейся стоимости ценных бумаг. Инвестор, обретающий фьючерсный контракт, соглашается купить акции в будущем, причем день покупки фиксируется и контракте. Продавец контракта договаривается продать ценные бумаги по прошествии оговоренного в контракте периода времени по сегодняшней цене. Таким манером, лицо, намеревающееся приобрести ценные бумаги в будущем, может избежать риска, связанного с тем, что цена на них увеличится. Все же если цена на них опустится, покупатель лишается возможности заслужить эти ценные бумаги по низким ценам.

Опцион – это двусторонний договор о передаче права на покупку (продажу) ценных бумаг по заранее фиксированной цене в определенное время. Если цена этой ценной бумаги вырастает, покупатель употребляет заключенный опционный контракт и приобретает ценную бумагу по цене ниже рыночной. Если цена опустится, покупатель может опцион не исполнять. Подобным образом, покупая опцион, инвестор завоевывает право купить у продавца опциона или сбыть ему оговоренное количество ценных бумаг по согласованной цене или отвернуться от своего права. За даваемую инвестору возможность выбора он платит продавцу опциона премию. Премия представляет собой цену опциона, выплачиваемую покупателем продавцу против выписки опционного контракта. Существует два вида опционов: опцион на продажу и опцион на покупку. Опцион на продажу дает его владельцу право продать ценные бумаги или отказаться от их продажи. Опцион на покупку дает право его владельцу купить ценные бумаги или отказаться от их покупки. Инвестор завоевывает опцион на покупку, если ожидает повышение курса ценных бумаг, а опцион на продажу, если рассчитывает на его понижение.

Значительное место на рынке занимают государственные ценные бумаги, то есть, долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство. По своей экономической сути все виды государственных ценных бумаг прибывают долговыми ценными бумагами. На практике каждая независимая бумага приобретает свое собственное название, позволяющее отличать ее от других видов: облигация, казначейский вексель, сертификат и другие.

Таким образом, были разобраны разнообразные виды ценных бумаг преимущественно по типу классификации в зависимости от их экономической сути.

Классификация ценных бумаг:

1. В зависимости от характера сделок и цели выпуска:

а) фондовые;

б) основные (отображают основное имущественное право (акция);

в) коммерческие (вексель, чек);

г) вспомогательные (прибывают носителями дополнительного права или требования: бумаги, которые доказывают право на получение доходов, либо право на покупку или продажу ценных бумаг (облигация);

2. С учетом разницы порядка оформления передачи ценных бумаг:

а) оборотные (передача прав делается без оформления документов (простое вручение);

б) необоротные (акт вручения которых дополнен передаточной надписью);

3. В зависимости от специфик обращения:

а) рыночный (свободно продаются и покупаются в рамках биржевого и внебиржевого оборота);

б) нерыночные (не имеют вторичного обращения, т. е. хождения на бирже);

4. На основе  различий в правах владельцев ценных бумаг при совершении операций с ними:

а) на предъявителя (владельцу для доказательства права владения достаточно предъявить ценную бумагу;

б) ордерная (права держателей этих ценных бумаг подтверждаются предъявлением ценной бумаги и существованием передаточной надписи);

в) именные (доказательство права держателей вырабатывается на основе имени владельца,  каковое внесено в книгу регистрации ценных бумаг).

5. В зависимости от содержания текста, наличия или отсутствия указания на сделку и ее условия:

а) каузальные (указываются главные обстоятельства выпуска ценной бумаги либо характер, ситуации и сроки сделки);

б) абстрактные (текст обладает безусловным характером).

6. С точки зрения статуса эмитента, уровня риска:

а) государственные (издаются государством);

б) негосударственные (выходят в свет коммерческими структурами).

Глава 2. Сущность, структура и механизм функционирования  рынка ценных бумаг

Ценной бумагой является документ, указывающий с соблюдением определенной формы и обязательных реквизитов имущественные права, реализация или передача каких вероятны только лишь при его предъявлении^[5]1. С передачей ценной бумаги доказываемые ею права передаются в совокупности.

К ним ГК РФ причисляет: государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные ценные бумаги и другие документы, какие законами о ценных бумагах или в введенном ими порядке причислены к количеству ценных бумаг.

Значимым моментом для осмысления экономической сущности ценных бумаг прибывает тот фактор, что они дают доход. Это делает их капиталом для владельцев. Все-таки подобный капитал значительно выделяется от действительного капитала: он не функционирует в ходе производства.

Ценные бумаги играют значимую роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. База ценных бумаг в обращении составляет ядро фондового рынка, который прибывает регулирующим элементом экономики. Он способствует передвижению капитала от инвесторов, располагающих свободными денежными ресурсами, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг выказывается наиболее активной частью современного финансового рынка России и разрешает осуществлять различные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значимость рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - это доля финансового рынка, наравне с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота. На фондовом рынке обращаются характерные финансовые инструменты - ценные бумаги.

Предоставленные имущественные права по ценным бумагам определены обеспечением денег в ссуду и на образование разнообразных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества. В связи с этим ценные бумаги приносят их владельцам право на приобретение поставленного дохода. Ценные бумаги - это специализированный товар, который вращается на рынке и отображает имущественные взаимоотношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут исполнять некоторые функции денег (средство платежа, расчетов). Но в отличие от денег они не могут выступать в признаке всеобщего эквивалента.

Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения всевозможными участниками рынка всевозможных действий с ценными бумагами, т.е. исполнять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг^[6]1.

Бурное становление и развитие рынка ценных бумаг в России на гребне обвальной приватизации ускорило к жизни немалое количество акционерных обществ, выпускающих акции и облигации. Нестабильная финансовая обстановка и бюджетный недостаток предназначили широкое распространение государственных и муниципальных ценных бумаг (в основном облигации). Неплатежеспособность многих предприятий определила применение векселей. Переменчивость финансового рынка в целом родила появление ряда суррогатных ценных бумаг.

К узловым функциям рынка ценных бумаг имеет отношение: учетная функция, контрольная, сбалансирования спроса и предложения функция, стимулирующая, перераспределительная, и регулирующая функции.

Учетная функция выражается в неукоснительном учете в особых списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации.

Контрольная функция предполагает провести контроль за соблюдением норм законодательства участниками рынка.

Стимулирующая функция содержится в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. К примеру, путем предоставления права на участие в правлении предприятия (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), вероятности накопить капитал или права стать обладателем имущества (облигации).

Перераспределительная функция заключается в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых средств предприятий и населения в пользу государства.

Регулирующая функция обозначает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) всевозможных коллективных процессов. Например, стезей проведения действий с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке укорачивает объем денежной массы, а их покупка государством, напротив, множит этот объем.

Рынок ценных бумаг как инструмент рыночного регулирования исполняет важную роль. К подсобным функциям фондового рынка можно причислить использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.

Эффективно трудящийся рынок ценных бумаг осуществляет существенную макроэкономическую функцию, содействуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их акцентирование в наиболее прибыльных и перспективных сферах (предприятиях, проектах) и в то же время отрывая финансовые ресурсы из отраслей, каковые не располагают четко определенными перспективами развития. Таким манером, рынок ценных бумаг прибывает одним из немногочисленных мыслимых финансовых каналов, по каким сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг дает инвесторам хранить и увеличивать их сбережения.

Рынок ценных бумаг обладает своими особенностями, которые объединены с конкретной структурой вращающихся ценных бумаг, деловой энергичностью тех или иных участников рынка, совместным состоянием экономики, избранной моделью рынка. Он должен учитывать особенность и природу некоторых ценных бумаг как финансовых инструментов.

На рынке ценных бумаг распознают три основные формы деятельности: государственную, профессиональную и частную. Государственной деятельностью на рынке ценных бумаг занимаются Президент РФ, Правительство, Центробанк, Министерство финансов и др. К профессиональной деятельности относится служба фондовых бирж, инвестиционных фондов, брокеров, дилеров, маклеров. Профессиональные участники рынка ценных бумаг должны обладать квалификационным аттестатом и лицензией. Частной деятельностью на рынке ценных бумаг занимаются другие участники рынка, которые не относятся к профессиональным участникам и не имеют лицензии на право ведения профессиональной деятельности на рынке^[7]1.

Участники рынка ценных бумаг могут реализовывать всевозможные виды деятельности (брокерская, дилерская, траст, клиринг, консалтинг, хранение, залог).

Длительное время фондовый рынок России бытовал как бы порознь от истинной экономики. Ценные бумаги предприятий покупали, потому что считали их дешевыми. Но нельзя выстроить фондовый рынок на неработающих активах. Пять последних лет курс акций предприятий рос или падал чаще всего без всякой «оглядки» на трансформации финансово-экономической ситуации. И в целом можно констатировать, что вторичный рынок ценных бумаг не исполняет своей главной задачи - перераспределение капиталов в наиболее действенные производства и привлечение инвестиций для раскручивания предприятий.

Вторичный рынок ценных бумаг вводит организованный и неорганизованный (внебиржевой) рынок. Главными участниками вторичного рынка прибывают государство, акционерные общества, специалисты, инвестиционные фонды, коммерческие банки, фондовые центры и магазины.

К операциям организованного вторичного рынка имеют отношение классические биржевые операции. К операциям внебиржевого рынка касаются купля-продажа, хранение ценных бумаг, определение рыночной стоимости ценных бумаг, маркетинговые исследования, ценообразование, оценка инвестиционного риска. Внебиржевой оборот характеризуется минимальной организованностью и меньшей зарегулированностью по сравнению с биржевым оборотом. Вращение ценных бумаг на вторичном рынке - это в основном их перепродажа. Большая часть сделок купли-продажи производится через посредников - брокеров, инвестиционных дилеров, трейдеров.

Вторичный рынок реализовывает две функции: объединяет друг с другом продавцов и покупателей и содействует выравниванию спроса и предложения. Объем сделок на вторичном рынке в индустриально развитых странах значительно выше, чем на первичном. Российский вторичный рынок находится в стадии становления. Особое место на вторичном рынке захватывают регионы. Развитие региональных рынков ценных бумаг прибывает одним из существенных условий роста экономики многих областей.

Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, выступает в сложной организационной экономической системе с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. На нем ценные бумаги служат предметом купли-продажи с использованием комплекса цен, чем также различаются от обычных товаров. Они имеют нарицательную (номинальную) пену, эмиссионную и рыночную цену (курс).

В современной рыночной экономике одним из ключевых эмитентов ценных бумаг, несомненно, становится государство. Во всем мире централизованный выпуск ценных бумаг употребляется в широком плане в качестве инструмента государственного регулирования экономики, а в плане более узком — как рычаг влияния на денежное обращение и управление объемом денежной массы, средство неэмиссионного покрытия дефицита государственного и местного бюджетов, метод привлечения денежных средств предприятий и населения для решения тех или иных конкретных задач.

В распространении и обращении государственных ценных бумаг существенную роль играют коммерческие банки, покупающие и продающие их на фондовых рынках. Такие банки занимают одно из ведущих мест среди держателей разбираемых бумаг. Еще более огромна роль коммерческих банков как дилеров, через руки коих проходит очень большое количество государственных ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги — облигации, казначейские векселя и другие государственные обязательства, эмитируемые центральными правительствами, местными органами власти с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но непременно гарантированные правительством.

К числу государственных ценных бумаг, принятых в мировой практике, относятся следующие:

1. Казначейские векселя - непродолжительные государственные обязательства, погашаемые, как правило, в пределах года и реализуемые с дисконтом, т. е. по цене ниже номинала, по которому они погашаются.

2. Среднесрочные казначейские векселя, казначейские боны — казначейские обещания, обладающие сроком погашения от одного до пяти лет, выпускаемые, как правило, с условием выплаты фиксированного процента.

3. Долгосрочные казначейские обязательства — со сроком погашения до десяти и более лет; по ним уплачиваются купонные проценты. По истечении срока обладатели таких государственных ценных бумаг обладают право принять их стоимость наличными или рефинансировать в другие ценные бумаги. В отдельных случаях долгосрочные обязательства могут быть погашены при наступлении предварительной даты, т. е. за несколько лет до официального срока погашения.

4. Государственные (казначейские) облигации — по своей природе и направлению тесны со среднесрочными и долгосрочными казначейскими обязательствами. Кое-какие виды государственных облигаций, в детали сберегательные облигации, могут распространяться на нерыночной основе.

5. Особые виды нерыночных государственных ценных бумаг в виде иностранных правительственных серий, серий правительственных счетов, серий местных органов власти.

Любой фондовый рынок значителен, если он обладает тремя полноценными секторами: рынок государственных ценных бумаг, рынок муниципальных бумаг и рынок корпоративных ценных бумаг.

Муниципальные ценные бумаги — способ привлечения финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг прибывает областью формирования спроса и предложения ценных бумаг, т.е. документов, подтверждающих с соблюдением поставленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права и дающих право на получение определенного дохода.

Спрос основывается предприятиями, а также государством, каким не достаточно своих доходов для финансирования инвестиций. Чистыми кредиторами являются лица, институты и государство.

Эмиссия ценных бумаг – выпуск в обращение акций, облигаций и других долговых обязательств, размещение каковых среди последних инвесторов производится либо непосредственно эмитентом, либо через эмиссионный консорциум с участием отдельных кредитных учреждения путём объявления публичной (свободной) подписки, размещение среди определённого круга инвесторов или реализация через фондовую биржу или внебиржевой оборот.

Эмитент – финансовый орган, реализовывающий эмиссию ценных бумаг, денежных знаков и платёжно-расчётных документов. Денежные знаки, казначейские обязательства государственных банков эмитируют центральные банки. Коммерческие банки и акционерные компании выпускают ценные бумаги для привлечения заёмных средств.

Вторичный рынок – рынок, на котором  обращаются  прежде эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. Вторичный рынок бывает: биржевой и внебиржевой (уличный).

Внебиржевой рынок. Абсолютно очевидно, что существование внебиржевого рынка ценных бумаг необходимо. На нем представлено немало солидных фирм, чьи размеры «не дотягивают» до биржевых стандартов (прежде всего по количеству выпущенных в обращение акций и степени их надежности). Внебиржевой рынок показывается также «инкубатором», где выращиваются компании, действия каких со временем перемещаются на биржу.

Базу внебиржевого рынка составляет компьютеризированная сеть связи, по каналам которой представляется информация о миллиардах котируемых акций. По крайней мере, часть этих бумаг отличает более высокую степень спекулятивности. Оттого многие «игроки» выбирают внебиржевой рынок. Уведомление о сложившихся на нем за день ценах, об объемах совершенных сделок регулярно выпускается наряду с данными биржевого оборота.

В отличие от биржи внебиржевой рынок не локализован и играет роль взаимосвязанной сети фирм, ведущих операции с ценными бумагами. Размеры внебиржевых рынков существенно разнятся в зависимости от стран, где они работают. В России основной виток ценных бумаг приходится на внебиржевой рынок.

Основополагающая черта внебиржевого рынка состоит в системе ценообразования. Фирма, ведущая операции с ценными бумагами вне биржи, работает вытекающим образом: она приобретает их на личные средства, а затем перепродает. С клиента не взимается комиссионная плата, как на бирже, но ценные бумаги продаются ему с прибавкой к цене, по какой они были куплены фирмой, либо покупаются со скидкой по отношению к той цене, по которой они в дальнейшем будут перепроданы. Такая наценка или скидка и создаст прибыль посреднической фирмы.

Через внебиржевой рынок проходит основная продажа облигаций государственных займов и акций небольших фирм, не включенных в биржевые списки. Внебиржевая торговля ценными бумагами сбывается посредством личных и телефонных контактов, а также через электронный внебиржевой рынок, содержащий специальные компьютерные телекоммуникационные системы.

Биржевой механизм, разработанный еще в средние века, менее гибок по сравнению с внебиржевым. Бесспорно, технический прогресс ведет к формированию систем внебиржевой торговли, каковые более дешевы, гибки и результативны. Но их основные характеристики — информационная прозрачность, гарантированность и надежность — уступают биржевым. Как раз эти качества основывают предназначенные преимущества для биржевой торговли на этапе становления фондового рынка.

Фундаментальные требования, предъявляемые к ценной бумаге:

Обращаемость – способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также играть роль платежного инструмента.

Стандартность – ценная бумага обязана обладать стандартным содержанием. Именно стандартность вырабатывает ценную бумагу товаром, способным обращаться на рынке.

Серийность – вероятность выпуска ценной бумаги однородными сериями, классами.

Документальность – ценная бумага это всегда документ, независимо от того наличествует он в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записей по счетам.

Регулируемость и признание государством – фондовые инструменты, претендующие на статус ценной бумаги обязаны быть признаны государством в качестве этаких, чтобы снабдить их хорошей регулируемостью и соответственно доверием публики к ним.

Рыночность – обращаемость свидетельствует тем, что ценная бумага наличествует только как особый товар, который итак должен иметь свой рынок.

Ликвидность – способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без значительных утрат для держателя, при незначительных колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию.

Риск – вероятность потерь связанных с инвестициями в ценные бумаги.

Глава 3. Сущность и принципы самофинансирования на макроуровне

Финансирование экономики осуществляется из двух источников: внутренних и привлеченных. Соотношение между этими группами изменяется в зависимости от стадии экономического цикла. Например, на стадии экономического роста целесообразно привлекать средства с фондового рынка. При застое, или спаде предпочтительны банковские кредиты. Также соотношение между источниками финансирования зависит от специфики предприятия.

Рынок ценных бумаг прибывает частью финансового рынка. В свою очередь он делится на внебиржевой, биржевой и уличный рынки, которые участвуют в финансировании экономики^[8]1.

Внебиржевой рынок представляет собой самостоятельный рынок со сложным и разветвленным механизмом размещения и посредничества. Его чертой показывается то, что он, во-первых, в отличие от биржи, захватывает только новые выпуски ценных бумаг, которые далее уходят на фондовую биржу при их последующей покупке и перекупке. Во-вторых, он не имеет личного места торговли.

Главная роль внебиржевого рынка объединена с торговлей облигациями. «Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее обладателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент или дисконт.». На первичном внебиржевом рынке исполняется также продажа акций. «Акция — эмиссионная ценная бумага, фиксирующая права ее владельца (акционера) на приобретение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.»

Фондовая биржа — это вторичный рынок, куда попадают бумаги, миновавшие через первичный внебиржевой рынок. В основном здесь вращаются акции и в меньшей степени облигации. «Фондовая биржа — традиционно и стабильно действующий рынок ценных бумаг с обусловленным местом и временем по их продаже-покупке». На бирже есть процедура отбора ценных бумаг, отвечающих определенным биржей требованиям — листинг, присутствует централизация регистрации сделок и расчетов по ним, учреждаются официальные биржевые котировки. Членами биржи прибывают брокеры или брокерские компании, а также дилеры. Их численность строго ограничена и постоянна. Они могут бесплатно бывать на торгах, пользоваться техническими средствами и услугами биржи и делать сделки, также члены биржи владеют правом участия в управлении. За ними осуществляется надзор с позиции финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка.

Кроме первичного внебиржевого и биржевого рынков наличествует еще «уличный» рынок ценных бумаг, который может быть организованным и неорганизованным внебиржевым рынком. На нем обращаются ценные бумаги, не котируемые на фондовых биржах. Присутствие такого рынка определено рядом причин: ограничения по приему ценных бумаг к котировке на фондовой бирже высокими комиссиями и требованиями, монополизация членства на бирже. На неорганизованном рынке ценных бумаг не имеется цельных для всех участников правил и процедур торговли. Организованные внебиржевые рынки широко используют компьютерные и информационные технологии, средства коммуникации и образуют автоматизированные системы торговли ценными бумагами.

Таким образом, каждый вид рынка выполняет свои функции в финансировании экономики. Так как на первичном внебиржевом рынке размещаются только новые выпуски ценных бумаг (в основном облигации), то средства от их размещения поступают непосредственно к их эмитенту — происходит финансирование воспроизводственного процесса^[9]1.

На биржах котируются старые выпуски ценных бумаг (в основном акции), путем их продажи и перепродажи случается формирование и перераспределение контроля над корпорациями и фирмами, обеспечивается ликвидность акций. На биржи допускаются далеко не все ценные бумаги. Большая их часть крутится на внебиржевом уличном рынке, как организованном, так и неорганизованном. Уличный рынок, по сравнению с фондовыми биржами, более дешев и доступен, скорость совершения сделок при применении электронных терминалов значительно выше.

Уличный рынок возник в начале 70-х для малых и средних компаний, не способных осуществить свои акции на первичном и биржевом рынках, с развитием информационных технологий он делался все более и более популярным, и понемногу с целью экономии издержек на нем стали располагать ценные бумаги крупным компании, занимающиеся «высокими» технологиями. Все это значительно подняло значение уличных рынков.

Что же касается роли акций и облигаций в финансировании экономики, то соотношение объемов эмиссий этих ценных бумаг определено, прежде всего, их особенностью. В качестве источника привлечения капитала облигации более предпочтительны, чем акции, поскольку при их эмиссии не случается распыления прав собственности. Поэтому в развитых странах сегодня выпуск акций определен финансированием поглощения (слияния) компаний, или нуждой понижения доли заемного капитала в общем капитале корпорации до безопасного уровня, или в связи с образованием новых компаний. Итак, эмиссия акций явление менее частое, чем эмиссия облигаций.

Таким образом, несмотря на многообразие рынков ценных бумаг, всякий из них исполняет определенную функцию в финансировании экономики на макроуровне.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Рынок ценных бумаг прибывает частью финансового рынка, охватывает связи, связанные с выпуском и обращением ценных бумаг. В качестве объектов выдвигаются такие виды ценных бумаг, как акции, облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, опционы, фьючерсы, варранты.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - это часть финансового рынка. На фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты - ценные бумаги.

Ценные бумаги - это документы определенной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление либо передача которых возможны только при их предъявлении.

Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые источники и обеспечить вероятность их перераспределения путем совершения разнообразными участниками рынка разнообразных действий с ценными бумагами. К основным функциям рынка ценных бумаг относятся: учетная, контрольная, сбалансирования спроса и предложения, стимулирующая, перераспределительная, регулирующая.

Рынок ценных бумаг делится на первичный внебиржевой, биржевой и уличный рынки, каждый из которых исполняет свои функции в финансировании экономики. С поддержкой первичного рынка эмитент привлекает дополнительные финансовые источники через эмиссию ценных бумаг, фондовые биржи содействуют перераспределению контроля над крупными компаниями и корпорациями.

Первичный рынок ценных бумаг - это место, где происходит первичная эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. Целью первичного рынка является организация первичного выпуска ценных бумаг и их размещение.

Вторичный рынок ценных бумаг - это наиболее активная часть фондового рынка, где осуществляется большинство операций с ценными бумагами.

Уличный рынок охватывает отношения, которые не попадают ни под первую, ни под вторую категории.

Рынок акций меньше рынка облигаций, поскольку эмиссия акций приводит к распылению прав собственности. Облигации как финансовый инструмент более привлекательны для привлечения капитала.

Компания может финансировать свою деятельность из таких внутренних источников, как уставный капитал — на стадии возникновения фирмы, амортизационные отчисления, прибыль. Государство оказывает влияние на накопление капитала предприятиями через амортизационную, налоговую политику, нормативно-правовую базу, а также путем встревания, субсидий, субвенций, дотаций, кредитов, покупки акций вплоть до контрольного пакета.

Прямое вмешательство реализовывается с целью удержать от банкротства крупные компании для нейтрализации негативных последствий для экономики.

Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение связанных с этим процессом многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг обретает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрестанно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 325 с.

2. Галанов В.А., Басов А.И., Голда З.К. - Рынок ценных бумаг – 2016 - 448 с.

3. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг. – СПб.: изд. Михайлова В.А., 2015. 365с.

4. Международные финансы: Учеб. Пособие / И.Н. Жук, Е.Ф. Киреева, В.В. Кравченко: Под общ. Ред. И.Н. Жук – Минск: БГЭУ, 2014

5. Миркин Я.М. “Ценные бумаги и фондовый рынок”. М., Перспектива, 2013. - С. 288

6. Мещерякова О. Налоговые системы развитых стран мира. Справочник – М.: Фонд «Правовая культура», 2015.

7. Операции с ценными бумагами: Учебник / Под ред. Е.В. Семенова. – М.: Перспектива, 2015г. 226с.

8. Ценные бумаги. Учебник / Под ред. В.И. Колесников, В.С. Торкановского. - М.: Финансы и статистика, 2016. - 366 с.

9. Ческидов Б.М. Модели рынков ценных бумаг: Ценные бумаги как разновидность капитала; Рынки ценных бумаг капиталистических стран, России и стран постсоветского пространства. - М., 2016. - 416 с.

1. 1 Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 325 с. ↑

2. 1 Миркин Я.М. “Ценные бумаги и фондовый рынок”. М., Перспектива, 2003. - С. 288 ↑

3. 1 Ценные бумаги. Учебник / Под ред. В.И. Колесников, В.С. Торкановского. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 366 с. ↑

4. 1 Мещерякова О. Налоговые системы развитых стран мира. Справочник – М.: Фонд «Правовая культура», 2005. ↑

5. 1 Галанов В.А., Басов А.И., Голда З.К. - Рынок ценных бумаг – 2016 - 448 с. ↑

6. 1 Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг. – СПб.: изд. Михайлова В.А., 2018. 365с. ↑

7. 1 Международные финансы: Учеб. Пособие / И.Н. Жук, Е.Ф. Киреева, В.В. Кравченко: Под общ. Ред. И.Н. Жук – Минск: БГЭУ, 2015 ↑

8. 1 Операции с ценными бумагами: Учебник / Под ред. Е.В. Семенова. – М.: Перспектива, 2007. - 226с. ↑

9. 1 Ческидов Б.М. Модели рынков ценных бумаг: Ценные бумаги как разновидность капитала; Рынки ценных бумаг капиталистических стран, России и стран постсоветского пространства. - М., 2006. - 416 с. ↑